CAPITULO 18

ANALISIS DE SENSIBILIDAD
1. Explique el Concepto de Sensibilidad y justifique porque razn debe
incluirse despus de la evaluacin del proyecto.

Es el Concepto o Proceso que nos permite medir cuan sensible es la

Evaluacion Realizada a Variaciones en uno o mas parmetros
decisorios .

Es Importante porque los Resultados de la Evaluacion del Proyecto

pueden ser sensibles o afectados por diversos factores y tener
desviaciones , en los cuales existe la situacin en que se est
desviando a escenarios desfavorables.

2. El Anlisis de sensibilidad puede cambiar la decisin recomendada

por la evaluacin del proyecto?
Los Resultados de la evaluacin del proyecto sern sensibles a las
variaciones de uno o mas parmetros si la decisin inicial cambia al
incluir esas variaciones en el criterio de Evaluacion empleado.
3. Qu Variables pueden aplicarse al anlisis de Sensibilidad? Cmo
cree usted que deberan elegirse y priorizarse?

Las Variables las cuales pueden analizarse son los costos directos y
gastos de administracin , costos de inversin , costos de capital , etc

Las variables sern aquellas cuales las que son el resultado de la

matriz de riesgo , es decir esta matriz de riesgo nos permite saber
sobre que variables deber efectuarse el anlisis de sensibilidad .

Principalmente se aplica a variables econmico-financieras

contenidas en el flujo de caja del proyecto , por lo tanto se toma
accin en las variables tcnicas o de mercado , que son , las que
configuran la proyeccin de los Estados Financieros

4. Cmo se Aplica el anlisis de sensibilidad a la Comparacin de

Opciones de Inversin?

Se aplica al determinar con que nivel de operacin una

alternativa tecnolgica deja de ser la mas rentable porque otra
exhibe un mayor Valor Neto Actual(VAN).
Para cuantificar el numero de horas trabajo ms conveniente
para la contratacin de un segundo turno en contraposicin al
pago de sobretiempo.

5. Explique en que consiste el modelo unidimensional de la

sensibilizacin del VAN.
 El Analisis unidimensional de sensibilizacin del VAN determina hasta
donde puede modificarse el valor de una variable para que el
proyecto siga siendo rentable .

6. Cules son las limitaciones de un anlisis unidimensional?

Como su nombre lo indica , solo puede sensibilizarse una variable ala
vez .
Define a cada elemento del Flujo de caja como EL DE MAS PROBABLE
OCURRENCIA , Por ello la sensibilizacin de una variable siempre se
har sobre esta evaluacin preliminar .
7. Por qu se seala que la sensibilizacin unidimensional no se aplicar
ala TIR?

La aplicacin de este mtodo es innecesaria puesto que al buscarse

la TIR que iguale a la tasa de descuento se llegara a iguales valores
que al hacer VAN=0 ,

Por definicin , VAN es cero cuando TIR es igual a la TASA DE

DESCUENTO .

8. Cul es la Diferencia entre la Herramienta de Punto de Equilibrio y la

Sensibilizacin Unidimensional?

El Herramienta de punto de Equilibrio es donde se plantea

la bsqueda del precio o cantidad que permite igualar los
ingresos totales con los costos totales y adems es a Corto
plazo , mientras que La Sensibilizacin Unidimensional es
una herramienta de anlisis a largo plazo .

La herramienta de punto de Equilibrio solo incorpora los

costos directos y administrativos mientras que La
Sensibilizacin Unidimensional incorpora los costos
directos y gastos de administracin , costos de inversin ,
costos de capital , etc ,

9. Describa la Metodologa que debe Utilizarse para aplicar un Mtodo

de Sensibilizacin Bidimensional

Busca establecer los Resultados Posibles del Proyecto tomando en

consideracin cambios en las dos variables de mayor incidencia ,
para ellos primero se debe de determinar las dos principales variables
que mayor incidencia tienen en el resultado del proyecto .
En este sentido la matriz de riesgo , constituye un buen punto de
partida.

10.En que consiste el Anlisis Multidimensional de la Sensibilizacin del

VAN?

Analiza el efecto combinado de dos o ms variables , adems busca

determinar de que manera varia el VAN frente a cambios en los
 valores de esas variable , definiendo el efecto que pueden tener en
los resultados de la evaluacin los posibles errores cometidos en las
estimaciones .

11.Seale las Principales limitaciones del modelo multidimensional

Es un mtodo complicado en el cual interfieren varias variables
y adems al mismo tiempo .
Es necesario de Programas Especializados para poder hacer
uso de este Modelo Multimensional .
Es muy sensible a los errores que pudieron haberse cometido
en la Etapa de las Estimaciones por ende sern reflejados en
los resultados de los Modelos Multidimensionales de
Sensibilizacion que se hagan

12.Cmo deben usarse los resultados de la sensibilizacin

Multidimensional cuando se ha definido mltiples VAN posibles?

Los resultados de la Sensibilizacion Multidimensional nos permite

observar como afectan las fistintas variables del proyecto al VAN o al
Resultado que se quiera medir , es decir qu tan sensible es el
resultado del negocio a cada una de ellas .

13.Es posible llegar a conclusiones distintas si se aplican los Modelos

Unidimensionales sobre el VAN y TIR?

NO , La aplicacin de este mtodo es innecesaria puesto que al

buscarse la TIR que iguale a la tasa de descuento se llegara a iguales
valores que al hacer VAN=0 ,
Por definicin , VAN es cero cuando TIR es igual a la TASA DE
DESCUENTO, De aqu que pueda afirmarse que el calculo de la
sensibilidad a la TIR es un anlisis de sensibilidad de la tasa de costo
de Capital .

14.En que Medida el Anlisis de Sensibilidad pudiera ser

contraproducente?

Devido a q es un Analisis en donde se puede obtener una cantidad

infinita de informacin , analizndolas ya sea Unidimensionalmente o
Multidimensionalmente , esto conlleva a q pueda ser
contraproducente , puesto que toda variables y todo resultado puede
sensibilizarse obtenindose multiples combinaciones , por ello esta
herramienta debe utilizarse sobre las variables precisas o aquellas
que afectan de manera relevante el resultado del Proyecto .

Comente las siguientes Afirmaciones :

a) El Anlisis Unidimensional de la Sensibilizacin de VAN , si bien da

una pauta para la evaluacin de los rangos de variacin en las
variables , no es un instrumento adecuado de medicin de Riesgo
 porque no considera Posibilidades de Ocurrencia en las Variables que
Condicionan el Resultado .

La sensabilizacion se realiza con el fin de conocer el desempeo de

un proyecto frente a diferentes escenarios , y adems que la
posibilidad de pronosticar correctamente el futuro es prcticamente
imposible , Por ello el anlisis de sensibilidad constituye una
herramienta orientada a reducir los niveles de incertidumbre mas no
los niveles de Riesgo .

b) Al aplicar el Anlisis de Sensibilidad Unidimensional sobre el VAN o la

TIR , se llega necesariamente a idnticos resultados.

La aplicacin de este mtodo al TIR , nos dara el mismo resultado que

aplicar al VAN (TIR igualar a la tasa de descuento se llegara a iguales
valores que al hacer VAN=0 )
Por definicin , VAN es cero cuando TIR es igual a la TASA DE
DESCUENTO, De aqu que pueda afirmarse que el calculo de la
sensibilidad a la TIR es un anlisis de sensibilidad de la tasa de costo
de Capital .

c) Si al Sensibilizar el Valor actual se obtiene un Porcentaje de Variacin

de -99% , el Proyecto sigue siendo Rentable , pues el Resultado, si es
Positivo , debera variar en -100% para que se iguale a cero .

Es lgico esta afirmacin ya que un Porcentaje de Variacion de -99%

de un UNO , que tenamos anteriormete , es decir Antes =1.00 =
100% , le aplicamos una variacin de -99% , entonces nos quedara
un 1% , positivo , lo cual nos indicara q el proyecto seguira siendo
rentable .
CAPITULO 19
PREPARACION Y EVALUACION SOCIAL DE
PROYECTOS
1. Qu es el Costo Social?

Refleja el valor que tiene para la sociedad proveer una mayor

cantidada de factores de produccin alos mercados donde el proyecto
abastece y el efecto que tiene que otros usuarios dejen de usarlos

Se basa en los Costos y Beneficios que tendr una sociedad

comparando la situacin actual con la situacin futura con el Proyecto
ya realizado, para la cual se cuantifica y compara las externalidades
positivas con las externalidades negativas , adems de otros factores
que pudieran influir en la toma de Decisiones.

2. Seale las Razones que explican la diferencias entre un flujo social y

uno privado .

Se diferencian desde el punto de vista Conceptual y Cuantitativo ,

tales son los bienes y servicios que genera el proyecto es distinto a
los valores que paga o recibe el inversionista privado .

3. Los proyectos Requieren un Estudio de Pre inversin?

Si , Es Necesario ya que en esta Etapa de l Proyecto , se realizan los

distintos estudios de Vialidad que involucran diferentes niveles de
profundidad en cuando a cantidad y calidad de la informacin
disponible para la toma de decisiones .

Este Anlisis es fundamental efectuar algunas consideraciones

previas acerca de la situacin sin proyecto , es decir pre visualizar
que pasara en el futuro si no se pone en marcha el proyecto , antes
de decidir si conviene o no su implementacin.

4. Qu es el Beneficio social?

Es el valor que tiene para la sociedad el aumento de disponibilidad de

un determinado bien atribuible al proyecto , mas el efecto que este
induce ara que otros productos disminuyan su nivel de produccin ,
ahorrando al pas factores productivos , sin que el consumidor del
bien se vea afectado.

5. Explique el Concepto de Triple Bottom Line

Es un Termino de Origen Ingles , que es utilizado para indentificar
negocios sustentables , pues hace referencia al desempeo de un
proyecto expresado en tres dimensiones : Economida , Ambiental y
Social . es decir Analizando las Rentabilidades Economica , Ambiental
y Social .
 6. Explique como transformar un Flujo Privado en uno Social .

Primero es identificar en el mbito conceptual , cuales son las

externalidades positivas y negativas que genera el proyecto a la
sociedad
Segundo , debe procederse a cuantificar dichas externalidades
aplicando metodologas que muchas veces el evaluador deber
disear exclusivamente para el proyecto.
Tercero , Debe procederse a utilizar los Precios Sombra o Precios
Sociales.
Cuarto , se deber eliminar todo lo que tiene relacin con
impuestos y subsidios pues ellos solo corresponden a
transferencias de recursos entre distintos miembros de la sociedad
, por lo que el efecto finalmente se neta .Por eso que las
Depreciaciones , Amortizaciones , valores libre carecen de todo
sentido de una Evaluacin Social .

7. Qu Incidencia tienen los Efectos Indirectos sobre el Resultado Social

de un Proyecto?
Si afectan , ya que los Efectos Indirectos son aquellos cambios que
pueden generar el proyecto con su implementacin , asi que debern
considerarse estos efectos en los flujos .

COMENTE LAS SIGUIENTES AFIRMACIONES

a) Un Proyecto Privado Rentable siempre ser Socialmente Rentable

Los proyectos son evaluados para medir el alcance de sus logros y

como estos logros sern sostenidos en el futuro. Para ello en el diseo
del proyecto se debe tomar en cuenta los riesgos en
la comunidad que afecten a la vida futura del proyecto o de
continuidad autnoma. A continuacin se muestra el ciclo de
operacin de un proyecto social. En todo proyecto el ciclo de
operacin es similar.

El enfoque financiero tiene por objetivo obtener la mayor rentabilidad

posible para las inversiones que realizan las empresas. Sin embargo
existen organismos sin fines de lucro o no gubernamentales (ONGs),
donde lo principal no es la rentabilidad o ganancias sobre las
inversiones. El objetivo principal de las ONGs es mejorar la calidad de
vida de la poblacin donde se est llevando a cabo el proyecto
(Social).

b) Las Externalidades de un Proyecto Privado no deben considerarse en

la Evaluacin Social por ser un Costo en el que nadie incurre.

Las externalidades forman parte de los efectos indirectos , otros

plantean separadamente . Sin embago , Cualquiera que esa la
ubicacin de ellas y su conceptualizacin , deberan considerarse
estos efectos en los flujos .
 Se cuantifica y compara las externalidades positivas con las
externalidades negativas , adems de otros factores que pudieran
influir en la toma de Decisiones

c) El proceso de Preparar y evaluar socialmente una idea de proyecto se

efecta con el objetivo de cuantificar el aporte del estado a un
proyecto privado

Todo Proyecto de orden Publico en el que pudiera haber inters

orivado por su administracin, podra ser evaluado de manera mixta ,
en la cual el sector privado , de acuerdo con sus propios intereses ,
efectua su respectivo anlisis de preinversion y el estado proyecta el
monto de la inversin social que deber efectuar para cumplir con los
objetivos del proyecto que desea llevarse a cabo

d) Para que un Proyecto Privado se evalu socialmente , basta con

aplicar en el clculo del VAN una tasa social de descuento .

La Tasa Social de Descuento (TSD) representa el costo de oportunidad

en el que incurre un pas cuando utiliza recursos para financiar
proyecto . Por ejemplo en Chile la TDS es de 6% real anual para el
2013

e) Los precios sociables y los privados siempre sern diferentes

Tanto el horizonte de evaluacin como los criterios de evaluacin son

anlogos ala evaluacin privada , con la diferencia de que deber
explicitarse su significado , por ello se habla del VAN SOCIAL y el TIR
SOCIAL , en comparacin a los privados que son solamente el VAN y
TIR

f) Si se tiene una economa abierta al mercado de capitales , la tasa de

descuento social ser la tasa promedio del sistema financiero

En una Economia abierta y con pleno empleo , donde no existan

distorsiones en el mercado ni un poder monoplico o monopsonico
en relacin con los bienes transables en el mercado internacional ,
puede decirse tericamente que no existira diferencia entre el precio
social y privado de por ejemplo en el mercado de las divisas .

g) Para realizar una evaluacin desde el punto de vista social , nunca

debemos preocuparnos sobre que tasa de descuento utilizar , ya que
esta siempre ser definida por un organismo central .

Cuando se evalua un Proyecto desde el punto de vista Social , la tasa

de descuento estar regida por un organismo del estado , ya que se
 refiere a un Proyecto Social , entonces una de las Variables mas
importantes que se tendr ,ser la poblacin , y esta a su vez tiene
sus propias autoridades , ya sean alcaldes , gobernadores ,
presidentes etc , las cuales son las que gobiernan y manejan al
Estado y sus diferentes Organismos Supervisores , Tributarios ,
Legislativos , etc.

h) Para analizar una evaluacin socialmente , basta con evaluar el flujo

privado a una tasa de descuento social .

Es muy til tener La tasa social de Descuento , ya sea dada por el

estado o por el propio mercado , ya que a travez de esta podremos
evaluar el costo de oportunidad en el incurre un Estado cuando utiliza
recursos propios para poder realizar un determinado proyecto , por lo
tanto es muy importante tener la TSD.

i) Desde el Punto de Vista de la Evaluacin social , Los factores

cualitativos son mas importantes que los cuantitativos a fin de
recomendar una determinada inversin .
Idenntificar los beneficios y costos desde el punto de vista
conceptual
Cuales son las Externalidades positivas y negativas que genera
el proyecto a la sociedad
El valor social del tiempo
Precios sociales de diferentes tipos ( horas empleadas , energa
utilizada , mantenimiento etc )
La tasa Social de Descuento (TDS)
El VAN social
El TIR Social