CONTRA LA TEORA MONETARIA MODERNA

Introduccin. Los orgenes ideolgicos del neochartalismo

El chartalismo es el reverso del metalismo: todo medio de intercambio es en ltima
instancia un activo financiero cuyo valor depende de la obligacin de ser aceptad
o por parte de otro agente. El rasgo caracterstico del neochartalismo es que el t
ipo de deuda que otorga valor a los medios de intercambio es la obligacin de acep
tarlos en el pago de los impuestos.
Representantes del neochartalismo: Randall Wray, Warren Mosler, William Mitchell
, Jorge Amar, Stuart Medina, Esteban Cruz, Eduardo Garzn. La TMM fusiona neochart
alismo (los estados con soberana monetaria son capaces de crear el dinero que art
icula el sistema monetario de una economa, merced a su prerrogativa para exigirlo
como medio para el pago de tributos) y poskeynesianismo (la creacin de moneda fi
at por parte del Estado no genera inflacin salvo a travs de sus repercusiones sobr
e la demanda efectiva). Los Estados pueden financiar sus gastos sin cobrar impue
stos y sin endeudarse. La contratacin pblica de los parados mediante la emisin de m
oneda fiat garantizara el pleno empleo, y sera imposible que quebrasen.
1. El dinero: una institucin de mercado
Economa clsica: el dinero es un activo. TMM: el dinero es crdito.
Crticas a la teora tradicional del origen del dinero:
-Crticas tericas:
-el dinero no puede emerger para reducir los costes de transaccin
del trueque, puesto que eso solo se puede descubrir a posteriori. Ninguna propi
edad esencial explica la eleccin de un buen como dinero.
-Crticas histricas: no hay evidencia emprica de sociedad que emplearan gene
ralizadamente el trueque (por tanto el dinero no puede surgir a partir de aquel)
. El crdito no surge del dinero, sino el dinero del crdito.
La MMT propone el 'modelo del gobernador hipottico': conquistada una tribu que no
emplee el dinero, y para motivar la adopcin de un bien x como tal, el nuevo gobi
erno solo debe exigir el pago de tributos en bienes x, lo cual provocar que este
comience a empleare como medio de cambio en la economa privada.
La teora sobre el origen evolutino del dinero.
Carl Menger, El dinero (1909):
-trueque simultneo (ambos agentes poseen las mercancas que el otro desea):
nadie debe esperar, pero debe existir una relacin inversa de demanda y oferta y
adems en el mismo tiempo y en proporcin.
-trueque diferido: 'A' puede no poseer todava las cantidades exactas de m
ercanca que desea B, pero puede comprar a cambio del compromiso de antender las d
emandas de B. Problemas: ausencia de una unidad de cuenta y necesidad de confian
za.
...para solucionarlo:
-Intercambios indirectos (no de los bienes que directamente necesitamos,
sino de la mercanca ms intercambiable o ms "lquida). El dinero cumple tres funcione
s: medio de intercambio generalizado, depsito lquido de valor y unidad de cuenta.
El dinero adems permite transitar de una lgica econmica restringida a M-D-M a otra
ms general D-M-D', lo cual permite acumular capital empresarial.
-Refutacin de problema de identificacin: es un proceso iterativo, evolutivo.
-Refutacin de seleccin espontnea: no es un proceso COMPLETAMENTE aleatorio, sino PA
RCIALMENTE ALEATORIO. Rasgos segn Jevons: utilidad, portabilidad, indestructubili
dad, homogeneidad, divisibilidad, estabilidad de valor y cognoscibilidad). Adems,
las propiedades del dinero (medio de intercambio, depsito y unidad de cuenta) no
tienen por qu estar concentradas en un solo bien.
-Refutacin de las crticas histricas: s hay referencias histricas,

2. La moneda fiat: una deuda ms del Estado

"Es como si el Estado negociara con el ciudadano un pago adelantado de su obliga
cin tributaria (...). La moneda fiat es, en realidad, un tulo valor representativo
de una deuda fiscal del propio Estado ante el tenedor de ese ttulo valor, y en c
ontrapartida un crdito fiscal que ese tenedor le concede al Estado". Esto signifi
ca que UNO de los medios de intercambio que PUEDEN LLEGAR A SER USADOS por la so
ciedad son los pasivos fiscales del Estado (como ya leemos en Wicksteed.
Al ser un activo financiero contra el Estado (o un pasivo fiscal del Estado) su
valor es el valor presente de sus ingresos (obligaciones tributarias) futuros es
perados.
(Aqu Rallo se pone a hacer frmulas para calcular, en varios casos, el valor de la
moneda fiat).
-El gasto pblico s est limitado por los ingresos del Estado: al aumentar M sin aume
ntar palarelamente T*Q (obligaciones tributarias futuras de los ciudadanos), sol
o se hace ms barata la moneda. El propio Randall Wray admite esto, y:
-Un Estado que emite su propia moneda fiat s puede impagar sus deudas: porque su
capacidad para gastar no es ilimitada.
Ejemplo:
Un agente econmico vende parte de sus activos por 1000 um porque espera que dentr
o de dos aos tendr que hacer frente a una obligacin tributaria por ese mismo import
e (10% de 10000). Al cabo de unos meses, el Estado duplica la oferta monetaria y
los precios y rentas se duplican. Su obligacin tributaria se duplicar, pero la ca
pacidad de sus reservas de moneda fiat se habrn reducido a la mitad (antes, 1000
um cubran su obligacin, ahora solo el 50%).
3. El endeudamiento pblico no aumenta la riqueza privada.
Economa cerrada=sector pblico + sector privado. Activos: reales (no son pasivo de
nadie) y financieros. (...) Si no hay canales (activos tributarios o no tributa
rios) que permitan el reflujo de la moneda fiat tan pronto como esta se vuelva r
edundante en manos de los ciudadanos, esta se depreciara. (...) La capacidad del
Estado para mantener el poder adquisitivo de su moneda fiat, mediante la admini
stracin de su cartera de activos, depende crticamente de la estabilidad del valor
liquidativo de esos activos, el cual depender a su vez de la tipologa de cada acti
vo.

4. Inflacin sin pleno empleo

-un sueldo ofrecido por el gobierno a los parados terminara conviertindose en un n
uevo salario mnimo
-se admite que a corto plazo (las empresas, para enfrentar a este nuevo salario,
debern aumentar salacios y por precios o cerrar) provoca subida de precios.
-los parados demandan moneda fiat a cambio de trabajo, se establece un "patrn tra
bajo": en el patrn oro, el Estado acepta comprar y vender moneda a cambio de oro,
y en el trabajo vergi gracia. Si los salarios subieran, el Estado "vendera" a lo
s empresarios partes de los servicios laborales retenidos.
-pero esto equilibre los precios del trabajo y la moneda fiat, no el de
la moneda fiat respecto al resto de bienes.
-si la productividad marginal descontada de los trabajadores empleados por el Es
tado es inferior al salario bsico que se les abona, el JG/ELR financiado con nuev
a moneda fiat s ser inflacionista, no porque eleve el coste marginal mnimo de produ
cir en el mercado (como sugiere la TMM), sino porque equivaldr a un incremento de
pasivos estatales que no ir de la mano de mayores derechos de cobro que aseguren
el reflujo de su valor.
5. El sector exterior, como el interior
Para la TMM colocar la moneda fiat nacional en un ms amplio contexto global no mo
difica en absoluto todas sus restantes teors con respecto a la moneda fiat.
No pueden explicar que los agentes econmicos demanden moneda fiat extranjera para
emplearla como reserva durante largos periodos de tiempo aun cuando no quieran
demandar nada del pas. Recuerden: la moneda es un activo financiero para sus tene
dores.
Cuando los extranjeros adquieren y conservan los dlares entre sus saldos de tesor
era, lo que estn haciendo es mantener esos pasivos fiscales del Estado fuera del b
alance de los contribuyentes nacionales: reducen temporalmente el porcentaje de
derechos tributarios del Estado que se saldaran mediante el pago por compensacin d
e moneda fiat (e incrementando los derechos de cobro del Estado contra sus posee
dores).