UNIVERSITATEA SPIRU HARET

FACULTATEA DE STIINTE ECONOMICE DIN

BUCURESTI
PROGRAMUL DE STUDII DE MASTERAT
CONTABILITATEA AGENTILOR ECONOMICI SI A
INSTITUTIILOR PUBLICE

POLITICI CONTABILE PRIVIND CASH-FLOW-UL

INTREPRINDERII
IAS 7 TABLOUL FLUXURILOR DE TREZORERIE

Profesor indrumator:
Prof. Univ. Dr. Cicilia Ionescu

Masterand:
Dragne Andreea Valentina

Bucuresti
2016

CUPRINS
I. Delimitari si structure privind fluxurile de trezorerie
1. Consideratii generale privind fluxurile de trezorerie
2. Reglementari si standarde in domeniu
3. Fluxuri de trezorerie in lumina reglementarilor international
II. Recunoasterea si evaluarea elementelor, tranzactiilor si evenimentelor privind
trezoreria entitatii
1. Recunoasterea elementelor

2. Principiile i regulile de evaluare a elementelor de trezorerie (investiii pe

termen scurt, valori de ncasat, credite pe termen scurt, casa)
III. Tratamente contabile privind trezoreria. Raportarea fluxurilor de trezorerie din
activiti de exploatare, investiii i finanare
1. Metoda indirect versus metoda direct n determinarea i prezentarea situaiei
fluxurilor de trezorerie din exploatare
2. Raportarea fluxurilor de trezorerie din activitile de investiii i finanare
3. Cazuri particulare: fluxuri de trezorerie n valut, dobnzi i dividende, impozit
pe profit
IV. Analize i interpretri financiare
V. Anexe

I. DELIMITRI I STRUCTURI PRIVIND FLUXURILE DE

TREZORERIE

1. Consideraii generale cu privire la fluxurile de trezorerie

2
 Tema aleas presupune o problematic ce trebuie dezbtut att n mod teoretic, ct i
practic. Motivul pentru care am ales aceast tem deriv din dorina de documentare n
legtur cu acest subiect, deoarece are o importan major la nivelul Uniunii Europene, al
statelor membre i implicit la nivelul Romniei, deoarece informaiile privind fluxurile de
trezorerie ale entitii n decursul unei perioade ajut utilizatorii s evalueze capacitatea
entitii de a genera viitoare intrri nete de numerar.

2. Reglementri i standarde n domeniu

n ultima perioad, sistemul contabil romnesc a fost supus unui proces continuu de
schimbri care dorete s mbunteasc, s simplifice i s mreasc acurate ea i relevan a
operaiunilor contabile prin mbinarea reglementrilor contabile romneti cu cele ale Uniunii
Europene.
Nevoia de conformitate o impune globalizarea economiilor naionale, precum i
accesul rapid al Romniei pe pieele de capital internaionale; transparena i simplificarea
raportrilor financiare.
Toate situaiile financiare sunt supuse n mod obligatoriu unor reglementri i
standarde n domeniu. Aceste reglementri pot fi raportate att la nivel naional, cum ar fi
ordinele minitrilor cu privire la prevederile contabile, ct i internaional prin standarde i
tratate autorizate.
Entitile care ntocmesc situaii financiare conforme cu regulamentul de aplicare a
Legii Contabiliatii nu sunt supuse elaborrii unui tablou al fluxurilor de trezorerie. Contrar,
entitile care ntocmesc situaii financiare conform standardului IAS 7 Situaia fluxurilor de
trezorerie au obligaia ntocmirii tabloului fluxurilor de trezorerie, regsindu-se anual n
componena situaiilor financiare.

3. Fluxurile de trezorerie n lumina reglementrilor internationale

Baz pentru analiza reglementrilor i standardelor internaionale cu privire la
situaiile fluxurilor de trezorerie este Standardul Internaional de Contabilitate IAS 7 Situaia
fluxurilor de trezorerie. Acesta furnizeaz informaii n legtur cu istoricul variaiilor de
numerar i echivalente de numerar ale unei entiti economice cu ajutor datelor oferite de
situaia fluxurilor de trezorerie, reuind s clasifice aceste fluxuri din timpul unei perioade pe
activiti specifice.
Formatul tabloului fluxurilor de trezorerie din prisma contabilitii americane are la
baz Standardul FAS 95 din 1987, modificat apoi prin standardul FAS 102. IAS 7 Situatia

3
 fluxurilor de trezorerie din 1994 a urmat pentru majoritatea regulilor din standardele
americane, fiind norma internaional corespondena.

Scopul normei IAS 7 Situaia fluxurilor de trezorerie este acela de a prezenta i de a

publica politicile aplicabile la ntocmirea tabloului fluxurilor de trezorerie, care au ca obiectiv:
Acoperirea tuturor nevoilor de utilizare a situaiilor financiare ale entitii. Deciziile
economice luate de utilizatorii de informaie impun recunoaterea scadentelor i concretizarea
elementelor de trezorerie;
Furnizarea de informaii utilizatorilor ca o baz de evaluare a potenialului ntreprinderii de a
genera lichiditi i echivalente de lichiditi;

IAS 7 Situaia fluxurilor de trezorerie reuete s clasifice fluxurile pe activiti

specifice a cror analiz este realizat mai jos:
Analiza fluxului de trezorerie din activitatea de exploatare releva atitudinea entitii de
a genera flux de trezorerie din operaiunile sale, altele dect cele specifice activitilor de
investiii i finanare. Prin aceast activitate se determina performanta entitii prin degajarea
la acest nivel de lichiditi importante sau se descoper insuficienta entitii/ absenta
lichiditilor prin prisma operaiunilor de trezorerie.
Analiza fluxului de trezorerie din activitatea de investire duce la aprofundarea
efortului de investiii al entitii att la nivel intern de dezvoltare (achiziia de imobilizri
corporale i necorporale), ct i la nivel extern (achiziia de imobilizri financiare).
Analiza fluxurilor de trezorerie din activiti financiare ne arat la ce tipuri de finanri
externe a apelat entitatea (mprumuturi sau creteri de capital) n cazul n care fluxul obinut
din activitatea de exploatare nu este suficient pentru a acoperi operaiunile de investire. Aici
se pot identifica sumele pe care entitatea le are de rambursat, precum i mrimea
dividendelor distribuite.
Suma algebric a celor trei fluxuri reprezint variaia trezoreriei. Aceast sum trebuie
s se coreleze cu indicatorul determinat prin tabloul de finanare, precum i cu diferena dintre
disponibilitile bneti existente la nceputul anului n raport cu cele existente la finele
aceluiai an.
Din cele spuse mai sus putem deduce c analiza fluxurilor de trezorerie pe tipuri de
activiti este important pentru c ajut la corelarea rezultatului (profit sau pierdere) cu
numerarul disponibil, ofer imaginea separat a activitilor care implic numerar de celelalte

4
activiti, evalueaz potenialului entitii de a-i plti toate obligaiile i ajuta la conturarea
unui cash-flow strategic.

II. Recunoaterea i evaluarea elementelor, tranzaciilor i

evenimentelor privind trezoreria entitii
n continuare, meninnd aceasi structura n conformitate cu standardele i
reglementrile aplicabile situaiilor fluxurilor de trezorerie, voi prezenta aspecte referitoare la
recunoaterea i evaluarea componentelor trezoreriei.

1. Recunoaterea elementelor
Pentru recunoaterea numerarului se va face apel la criteriile generale de recunoatere
a activelor, fiind un activ de natura financiar. Atfel, elementul intrat n entitate trebuie s
degaje o probabilitate ridicat de a genera beneficii economice viitoare i acel element s
poat fi evaluat la un cost sau o valoare credibil. Numerarul, fiind analizat la ncasare
ndeplinete concomitent ambele condiii. Pentru prima condiie, numerarul n sine reprezint
un avantaj al ntreprinderii, nepunnd n dubiu generarea beneficiilor economice viitoare. Cel
de-al doilea criteriu este i el satisfcut n mod cert ntruct numerarul are o valoare nominal
atestat n documente justificative de ncasri.
ntr-un mod similar, acelorai criterii de recunoatere se supun i investiiile pe termen
scurt n aciuni i obligaiuni. La o privire mai atent se constat c exist certitudinea
constituirii unui flux de ncasri ctre entitate la o valorare mai mic sau mai mare dect cea
care a fost investit.
n aceeai situaie se afl i alte investiii pe termen scurt, cum ar fi instrumentele
financiare derivate deinute pentru tranzacionare, pstrate pn la scaden sau disponibile
pentru vnzare. Exist probabilitatea de a genera fluxuri de ncasri n urma tranzacionrii lor
pe piaa bursier i, deasemenea, mrimea ncasrilor poate fi evaluat la o valoare care difer
de valoare de investiie iniial.
Datoriile financiare sunt recunoscute dup regulile generale de recunoatere a datoriilor:
probabilitatea ieirii din entitate a beneficiilor viitoare asociate unui element, iar acel element
s aib o valoare sau un cost care s poat fi evaluat ntr-un mod ct mai credibil. Raportndu-
ne la datoriile financiare din componena situaiilor fluxurilor de trezorerie, cu precdere la
obinerea creditele bancare, observm c cele dou condiii sunt ndeplinite concomitent: este

5
 certa ieirea beneficiilor economice din entitate ntruct avem obligaia de a restitui suma
mprumutat i, deasemenea, mrimea creditului este evaluat credibil, fiind scris n
contractele bancare.

2. Principiile i regulile de evaluare a elementelor de trezorerie (investiii

pe termen scurt, valori de ncasat, credite pe termen scurt, casa)
Disponibilitile, creditele pe termen scurt n lei i alte valori sunt evaluate n toate
momentele la valoarea lor de intrare (valoarea nominal), pe cnd disponibilitile i creditele
n valut se evalueaz n lei la cursul de schimb al zilei n care au loc operaiunile specifice de
intrare, ieire, inventariere i bilan.
n cazul n care exita diferene de curs valutar ntre data constituirii disponibilitilor
i creditelor bancare pe termen scurt i data de nchidere a lunilor exerciiului financiar
acestea se includ ca venituri financiare/cheltuieli financiare n cadrul contului de profit i
pierdere.
Evaluarea iniial a investiiilor pe termen scurt se va face iniial la costul de achiziie
(preul de cumprare). Cheltuielile suplimentare aferente cumprrii sunt incluse n
cheltuielile exerciiului, ns se recomanda includerea lor n costul de achiziie, conform IAS 7
Situaia fluxurilor de trezorerie.
Ulterior evalurii iniiale, la bilan i inventar, investiiile pe termen scurt n valori
mobiliare se supun regulilor generale de evaluare, i anume:
Evaluarea are loc la valoarea de cotizaie din ultima zi de tranzacionare, pentru elementele
tranzacionate pe o pia reglementat;
Evaluarea are loc la costul istoric, excluznd eventualele ajustrile pentru pierderea de
valoare, n cazul elementelor netranzacionate;
La ieirea din entitate, evaluarea are loc, ca regul, la valoarea contabil de intrare
( costul de achiziie). Excepie fac titlurile de plasament care se evalueaz la ieirea din
entitate asemntor stocurilor utiliznd ca metode de evaluare: FIFO, LIFO, CMP, deoarece
titlurile de plasament sunt achiziionate de la diferite ntreprinderi la date i costuri diferite.

III. Tratamente contabile privind trezoreria. Raportarea fluxurilor de

trezorerie din activiti de exploatare, investiii i finanare
Standardul de Contabilitate IAS 7 Situaia fluxurilor de trezorerie impune o raportare
diferit pentru fiecare dintre cele trei activiti specifice fluxurilor de trezorerie.

6
 Astfel, raportarea activitii de exploatare se va face prin cele dou metode consecrate:
direct i indirect.
Comparativ cu activitatea de exploatare, pentru activitatea de finanare i investiii
raportarea se va face pe o baz net, clasele principale de ncasri i plti brute se vor
evidenia separat.
Reglementrile i politicile contabile romaneti nu ofer o definiie explicit a
trezoreriei. Pentru domeniul contabilitii, trezoreria este activitatea n cadrul creia se includ
tranzaciile i evenimentele prin care se gestioneaz elementele financiare pe termen scurt,
disponibilitile bneti aflate n casieria entitatiilor comerciale, valorile de ncasat, creditele
bancare i alte valori care intr n componena trezoreriei.

1. Metoda indirect versus metoda direct n determinarea i prezentarea situaiei

fluxurilor de trezorerie din exploatare
La ntocmirea situaiei fluxurilor de numerar IAS 7 Situaia fluxurilor de trezorerie
adopta utilizarea a dou metode - direct i indirect.
Metoda direct:
Se aplic tututor fluxurilor de trezorerie generate de cele trei activiti i sunt
prezentate sursele majore care genereaz plti i ncasri brute n numerar. Nu sunt acceptate
compensrile intre fluxurile de trezorerie negative i cele pozitive i prezentarea unei valori
nete. Pentru a culege informaiile ce trebuie prezentate pe baza metodei directe, este nevoie s
se obin nti informaiile care se supun aplicrii metodei indirecte.
Metoda indirect:
Se aplic doar fluxurilor de trezorerie generate de activitatea de exploatare.
Informaiile pentru care se aplica metoda indirect nu sunt furnizate direct de sistemul
contabil, ci este nevoie de calcule extracontabile, apelnd la logica de organizare a
contabilitii din perspectiva ntocmirii bilanului i contului de profit i pierdere. Pornind de
la rezultatul situaiilor financiare, profitul sau pierderea net sunt ajustate cu efectele
tranzaciilor ce nu degaja numerar, angajamentele de pli, amnrile, veniturile i cheltuielile
sunt asociate cu fluxurile de numerar provenite din investiii sau finanri, ncasri n numerar
din activitatile de exploatare trecute sau viitoare, i venituri i cheltuieli asociate cu fluxurile
de numerar din activitati de investiii sau finanri.
Ambele metode vor avea ca rezultat aceleai cifre, ns metoda direct este sugerat de
IAS 7 Situatia fluxurilor de trezorerie deoarece aduce un plus de informaii despre entitate.

7
Totui, n practic, metoda indirect este rar folosit deoarece aplicarea ei este dificil i
solicit timp comparativ cu metoda direct.
Spre deosebire de metoda direct care vizeaz determinarea fiecrui flux brut de
trezorerie, metoda indirect urmrete doar calculul fluxului net din activitatea de exploatare.
Altfel spus, prin aplicarea metodei indirecte utilizatorii de informaie nu vor mai avea acces la
fluxurile de trezorerie particulare, ci doar la fluxurile de trezorerie generate de activitatea de
exploatare.
Dei IAS 7 Situatia fluxurilor de trezorerie ncurajeaz ntocmirea situaiilor fluxurilor
de trezorerie prin metoda direct deoarece ofer un orizont informaional folositor pentru
estimarea fluxurilor de trezorerie viitoare (informaii care nu sunt disponibile prin aplicarea
metodei indirecte).
In practic, cele mai multe firme opteaz pentru utilizarea metodei indirecte pentru
constituirea situaiilor fluxurilor de trezorerie. Explicaiile pentru care se ntmpla acest lucru:
Ofer o mai mare discreie prin ascunderea unor informaii privind
fluxurile de ncasri i plti aferente activitii de exploatare, care ar duce la
constituirea unei imagini nefavorabile cu privire la managementul firmei, aceste
informaii putnd fi mascate prin integrarea lor n bilan i n contul de profit i
pierdere;
Ofer o uurin de utilizare mai mare metoda indirect dect cea
direct. Metoda direct impune un efort pentru reorganizarea sistemului informaional
contabil n cazul aplicrii unei logici directe, la fel i n cazul aplicrii logicii reziduale
deoarece trebuie determinat fiecare flux de trezorerie din activitatea de exploatare;
Pentru a oferi o imagine ct mai detaliat i concret asupra tehnicii de concepere a
tabloului fluxurilor de trezorerie prin ambele metode am realizat o schem sintetizat a
operaiunilor comune i specifice pentru fiecare metod. La fiecare etap am detaliat, n
paralel, calculele ce trebuie efectuate pentru a ajunge la rezultatul final. Deasemenea, tabelul
evideniaz i paii comuni ambelor metode. Utilizarea acestei tehnici de realizare a tabloului
fluxurilor de trezorerie ajuta la micorarea volumului de munc, precum i mentinera unei
evidente exacte asupra valorilor elementelor tabelului.

2. Raportarea fluxurilor de trezorerie din activitile de investiii i finanare

Raportarea fluxurilor de trezorerie din activitile de investiii i finanare se va face
separat pentru clasele principale de ncasri i plti brute n numerar, cu excepia n care
fluxurile de numerar sunt raportate pe o baz net. n acest mod se pot urmri politicile

8
 entitii cu privire la investiii i sursele de finanare, precum i efectele acestor politici care se
rsfrng asupra numerarului. Acestea sunt aspectele fundamentale i eseniale din punctul de
vedere al utilizatorului de informaii care poate lua decizii economice fundamentale.
Raportarea fluxurilor de numerar se poate face pe o baz:
Brut cnd ncasrile i plile care au aceeai natur sunt prezentate separat (fluxurile din
investiii i finanare recomandarea standardului);
Net cnd ncasrile i plile care au aceeai natur sunt compensate i este raportat n
situaia fluxurilor de numerar doar rezultatul lor (fluxurile din exploatare conform
standardului);
IAS 7 Situatia fluxurilor de trezorerie sugereaz c pentru anumite categorii de fluxuri
sunt suficiente sumele nete, dei cele brute sunt mai relevante. n acest context este vorba
despre elementele care nu au o mare importan n luarea deciziilor economice, i anume:
Fluxurile care reflect prioritar activitatea clientului, nu pe cea a entitii;
Fluxurile care nu impun o raportare n detaliu conform principiului pragului de semnificaie;
Fluxurile de numerar care se pot raporta pe o baz net provenite din fiecare activitate:
Plile i incasrile n numerar pentru obinerea i rambursarea creditelor cu scadenta fix;
Plile i incasrile n numerar efectuate n numele clientului, atunci cnd fluxul de numerar
reflecta mai mult activitile clientului dect pe cele ale entitii:
o Acceptarea i rambursarea depozitelor la vedere n cadrul unei bnci;
o Fondurile deinute pentru client de ctre o societate de investiii;
o Chiriile ncasate n numele proprietarului i plile aferente;
Plile i incasrile n numerar pentru elementele care au rulaj rapid, sume mari i termen de
scadenta scurt:
o Avansuri fcute pentru rambursarea valorilor clienilor care folosesc cri de credit;
o Avansuri fcute pentru achiziia i cedarea de investiii;
o Avansuri fcute pentru mprumuturi pe termen scurt (scadenta<3 luni);
Plasarea i retragerea depozitelor de la instituii financiare;
mprumuturile ctre clieni, avansurile acordate n numerar i rambursarea lor;

3. Cazuri particulare: fluxuri de trezorerie n valut, dobnzi i dividende,

impozit pe profit
Fluxurile de trezorerie din tranzaciile efectuate n valut se vor nregistra n moneda
uneia dintre entiti prin aplicarea cursului de schimb la data fluxului de trezorerie pentru
determinarea valorii celeilalte monede.

9
 Fluxurile de trezorerie exprimate n valut sunt raporate n conformitate cu regulile
impuse de IAS 21 Efectele variaiei cursurilor de schimb valutar. Conform acestui Standard,
pentru conversia tranzaciilor n valut ale unei filiale din strintate se poate folosi, pentru o
scurt perioad, media ponderat a cursului de schimb. Cu toate acestea, Standardul interzice
folosirea cursului de schimb de la data ntocmirii bilanului la convertirea fluxurilor de
trezorerie ale unei filiale din strintate.
Profitul sau pierderea provenite din variaia cursurilor de schimb nu reprezint fluxuri
de trezorerie. Totui, diferenele din variaia cursurilor sunt raportate n situaia fluxurilor de
trezorerie, separat, pentru a regla numerarul i echivalentele de numerar la nceputul i
sfritul perioadei.

Exemplu: S-a nregistrat factura privind vnzarea de produse finite pentru 2.000 USD
la cursul de 4 lei/USD. Ulterior se ncaseaz creana la cursul de 4,2 lei/USD.
Se presupune c oldurile iniiale ale conturilor afectate de aceast tranzacie au fost
nule, neavnd loc alte micri n conturi n cursul perioadei. De asemenea, n contul de profit
i pierdere nu s-au nregistrat dect veniturile din aceast vnzare.

8.000 lei 411 Clieni = 7015 Venituri din vanzarea produselor finite 8.000 lei
(nu se mai inregistreaza descrcarea din gestiune)

8.400 lei 5124 Conturi la = % 8.400 lei

bnci in valut 411 Clieni 8.000 lei
765 Venituri din diferente 400 lei
de curs valutar

Fluxurile de trezorerie din dobnzi i dividende ncasate sau pltite vor fi, deasemenea,
prezentate separat. Fiecare dintre elementele enumerate anterior vor fi clasificate n fiecare
dintre cele trei activiti.
Nu exista o clasificare oficial a dobnzilor i dividendelor pltite i ncasate, ns se
poate realiza o clasificare din prisma anumitor factori. Astfel, dobnda pltit, dividendele i
dobnda ncasat pot fi considerate ca fiind fluxuri de trezorerie din exploatare deoarece sunt
elemente care intra n determinarea profitului sau pierderii. Pe de alt parte, dobnda pltit,
dividendele i dobnda ncasat se pot ncadra concomitent n categoria fluxurilor de

10
trezorerie din finanare, respectiv investiii, ntruct constituie costuri ale atragerii finanrii
sau rentabilitii investitorilor.
n mod individual, dividendele pltite se pot ncadra n categoria fluxurilor de
trezorerie din activitatea de exploatare deoarece aduce utilizatorului informaii legate de
capacitatea entitii de a-i plti obligaiile contractuale.
Exemplu: Se nregistreaz dobnzi achitate n luna curent n suma de 200 lei aferente
creditelor acordate de bnci n conturile curente:

200 lei 666 Cheltuieli privind = 5121 Conturi la bnci 200 lei
dobanzile in lei

Exemplu: Se inregistreaz dobnzile acordate, dar neachitate in luna curent aferente

creditelor acordate de bnci in conturile curente in suma de 300 lei:

300 lei 666 Cheltuieli privind = 5186 Dobnzi de 300 lei

dobnzile pltit

Exemplu: Se achit dobnzile restante aferente creditelor acordate de bnci in conturile

curente in suma de 400 lei:

400 lei 5187 Dobnzi de = 5121 Conturi la bnci 400 lei

pltit in lei

n general, fluxurile de trezorerie provenite din impozitul pe profit sunt considerate

fluxuri din activiti de exploatare. Excepie fac situaiile n care impozitul pe profit este
specific activitilor de investiii i finanare. De asemenea, aceste situaii vor fi prezentate
separat.
Identificarea plilor anuale aferente impozitului pe profit cu activitatea de exploatare,
de investiie sau de finanare care le-au generat este de cele mai multe ori imposibil sau nu
este conforma cu principiul eficienei obinerii informaiei contabile. Acesta este motivul
pentru care plile privind impozitul pe profit sunt clasificate n mod global ca fiind fluxuri
din activitatea de exploatare.

11
 IV. Analize i interpretri financiare

Am ales entitatea S.C. Aerostar S.A.1 de la care am preluat documente care arata
poziia financiar, performanta societii, politicile contabile, modificarea capitalurilor proprii
i situaia fluxurilor de trezorerie. Pe baza informaiilor din aceste situaii financiare reale am
realizat analize ale indicatorilor financiari i interpretrile acestora.
Indicatori calculai pe baza situaiilor financiare:
Pe baza informaiilor preluate din situaiile financiare ale societii S.C. Aerostar S.A am
efectuat calculule privind rate i coeficieni care duc la cunturarea unei imagini privind
performana pe care compania o realizeaz.

Indicatori 30.06.2014 31.12.2013

RATA LICHIDITII GENERALE 2.3916 2.8764
( Active circulante/Datorii pe termen scurt)
RATA LICHIDITII REDUSE 1.5715 2.0626
(( Crene + Disponibiliti )/Datorii pe termen scurt)
RATA LICHIDITII IMEDIATE 0.8172 0.8627
( Disponibiliti /Datorii pe termen scurt)
COEFICIENTUL DE INDATORARE 0.4757 0.3851
( Datorii totale /Capitaluri proprii)
RATA DATORIILOR FINANCIARE 0.0747 0.0636
( Datorii financiare/Capitaluri proprii)
RATA INDEPENDENEI FINANCIARE 0.6348 0.6333
( Capital propriu/Capital permanent )
DURATA DE ROTAIE A CAPITALULUI PRIN 920.2975 863.8441
CIFRA DE AFACERI
( Active totale / Cifra de afaceri* 360 )
VITEZA DE ROTAIE A CREANTELOR 2.5549 2.0526
( Cifra de afaceri/ Valoarea medie a crean elor)
CASH FLOW OPERAIONAL 0.2337 - 0.0651
( Cah-flow din exploatare / Datorii curente )
RATA DE FINANARE A ACTIVELOR 0.0925 - 0.0215
IMOBILIZATE
(Cash-flow din exploatare / Active imobilizate)
RATA DE ACOPERIRE A DATORIILOR 0.2338 - 0.0351
FINANCIARE CURENTE

1 www.aerostar.ro

12
(( Cash-flow din exploatare Dividende pl tite)/Datorii
financiare curente)

RATA DE ACOPERIRE A DATORIILOR 1.2547 - 0.3291

FINANCIARE
( Cash-flow din exploatare / Datorii financiare)

Din analiza efectuat asupra societii Aerostar S.A., reiese c rata de lichiditate
general este n valoare de 2.39, n descretere fr de semestrul anterior. Aceast valoare
pozitiv are o semnificaie favorabil pentru companie, ntruct pe termen scurt este capabil
s-i acopere datoriile exigibile. Acest lucru constituie un avantaj i n relaia cu institu iile de
credit deoarece ofer un grad de siguran crescut. De asemenea, nu exista riscul ca entitatea
s ntmpine o insuficien de trezorerie, pe termen scurt
Rata de lichiditate redus avnd o valoare pozitiv ne arat faptul c stocurile nu au
fost finanate prin datorii pe termen scurt (avansuri i aconturi de la clieni).
Rata lichiditii imediate indic faptul c societatea dispune de suficiente
disponibiliti pentru a achita datoriile exigibile. O valoare ridicat a acestei rate o ne indica o
solvabilitate mare, fiind consecina unei utilizri neperformante a resurselor disponibile.
Rata de acoperire a datoriilor financiare totale prezint abilitatea societii de a
rambursa datoriile financiare contractate n viitor. Acest indicator exprim durata necesar de
timp pentru a rambursa datoriilor financiare totale. Se observa c rata de acoperire a datoriilor
financiare a crescut de la un semestru la altul ntr-o proporie mare. n anul 2014 acest
indicator nregistreaz valoarea de 1.2547, fiind o valoare mare raportat la semesrul anterior
cnd se nregistra - 0.3291. Acest indicator are o importan major pentru instituiile de
credit, acestea fiind interesate de valoarea ratei de la sfritul exerciiilor financiare ale unei
societi comparativ cu alte societi din acelai sector de activitate.
Rata de acoperire a datoriilor financiare curente prezinta usurinta entitatii de a
rambursa datoriile financiare curente ale ntreprinderii. Cu ct acest indicator inregistreaz o
valoare mai mare, cu att mai dificil este restituirea sumelor mprumutate. Ca i celelalte rate
construite pe baza fluxurilor de trezorerie, valoarea ratei variaz n funcie de domeniul de
activitate al firmei. Din analiza efectuat asupra societii Aerostar S.A. se poate observa c
rata de acoperire a datoriilor financiare curente a crescut cu 354 %, acest lucru se datoreaz
creterii cu 107 % a fluxului net de trezorerie provenit din activitatea de exploatare.
Rata cash-flow operaional determina potenialul societii de a genera resurse
financiare necesare la acoperirea datoriilor sale curente. Valoarea acestui indicator financiar

13
este influenat de industria n care activeaz societatea analizat. Astfel, societile din
industriile capitalizate intens genereaz un flux net de numerar mare din activitatea de
exploatare, deci obin o valoare ridicat a acestui indicator. Faptul c n formula acestei rate
apar i datoriile curente fr dobnda, scade relevanta indicatorului privind analiza lichiditii
societii. n cazul societii Aerostar SA, rata cash-flow-lui are o valoare pozitiv la
jumtatea anului 2014 (0.2337), n raport cu sfritul anului 2013 cnd se nregistreaz
valoarea negative a ratei (- 0.0651). Acest lucru ne arat ca anul 2014 are riscul mai mic cu
privire la potenialul societii de a genera resurse financiare pentru acoperirea datoriilor
curente, fa de anul 2013.
Rata de finanare a activelor imobilizate . Dei se nregistreaz o valoare pozitiv la
jumtate anului 2014, comparativ cu valoarea negativ de la sfritul anului 2013, evoluia
poate semnala o scdere a competitivitii societii pe termen lung din cauza reducerii
achiziiilor de active corporale. n cazul n care societatea achiziioneaz active corporale cu
o valoare semnificativ, atunci rat va fi n scdere, iar diminuarea acestei rate poate fi
normal. Pe de alt parte, cnd societatea manifest o perioad ndelungat de diminuare a
ratei exista probabilitatea realizrii de investiii peste posibilitile financiare proprii, iar
firm va fi nevoit s apeleze la mprumuturi mai mari, ceea ce va duce la un risc financiar
major. Pe de alt parte, reducerea achiziiilor de active corporale determin diminuarea
riscului financiar i, implicit, a ratei de finanare a activelor corporale. n 2014, rata de
finanare a activelor imobilizate nregistreaz o valoare pozitiv (0.0925), crescnd ntr-o
proporie mare fa de semestrul precedent cnd valoarea era negativ (- 0.0215).

V. ANEXE

14
15
16
17
18