Apostila Matfin

MATEMTICA FINANCEIRA
PROFESSOR
MARCOS DA CUNHA CUSTODIO
Rio de Janeiro RJ
Universidade Castelo Branco
CURRCULO RESUMIDO DO PROFESSOR
Marcos da Cunha Custodio Mestrando em Economia Empresarial e

Ps-Graduado em Docncia do Ensino Superior pela Universidade Candido
Mendes e graduado em Economia pela Faculdade de Economia e Finanas do
Rio de Janeiro. Sua vivncia profissional inclui uma larga experincia na rea
Comercial em empresas como Credicard e Brahma. Atualmente dedica-se ao
magistrio, ministrando aulas de Economia nos cursos de graduao da
Universidade Federal do Rio de Janeiro (UFRJ), da Universidade Castelo
Branco (UCB) e em cursos de ps-graduao latu sensu do CEFET e
professor do programa de cursos presenciais (MBA Executivo) com tutoria
virtual (coordenado pela LUPA) da Universidade Candido Mendes.
Matemtica Financeira Marcos da Cunha Custodio 2

SUMRIO
1 INTRODUO 05
2 POR QUE ESTUDAR MATEMTICA FINANCEIRA 06
3 REGIME DE CAPITALIZAO A JUROS SIMPLES 07

O Conceito de Juro 07
Juros Exatos e Juros Comerciais 08
Montante 08
Valor Atual e Valor Nominal 09
Taxa de Juros 10
Diagrama de Fluxo de Caixa 11
Taxas Equivalentes a Juros Simples 12
Desconto 14
4 REGIME DE CAPITALIZAO A JUROS COMPOSTOS 18

Equivalncia de Taxas 19
Taxas Nominal, Efetiva ou Capitalizada e Real 20
Equivalncia de Capitais 23
Taxa Interna de Retorno 27
Valor Presente Lquido 31
Juros Simples X Juros Compostos 37
5 ANUIDADES 38
Clculo do Valor Atual para Anuidades Postecipadas 39
Clculo do Montante para Anuidades Postecipadas 40
Clculo das Anuidades Antecipadas 41
Clculo das Anuidades Diferidas 41

6 SISTEMAS DE AMORTIZAES 45
Sistema de Amortizao Constante - SAC 45
Sistema Francs Tabela Price 46
Sistema de Amortizao Misto - SAM 47
Sistema Americano de Amortizao - SAA 48
UTILIZANDO A HP-12c 53
TABELAS FINANCEIRAS 66
RESPOSTA DOS EXERCCIOS PROPOSTOS 69
BIBLIOGRAFIA 71

1 - INTRODUO
Estudar muitas vezes tarefa rdua e penosa, mas aprender sempre

uma emoo forte, uma alegria, um triunfo. Quando o estudante percebe o
sentido de uma matria, entusiasma-se com ela e compreende logo o seu
valor e importncia, dando-lhe maior ateno e estudo. Esse resultado ajuda
no conhecimento das relaes de uma disciplina bsica, como Matemtica
Financeira, com outras afins, pela ampliao conseqente da esfera da
cognio.
O presente trabalho segue essa orientao pedaggica objetivando, de

forma mais ampla, contribuir na formao de Gestores orientados para a
produo de riquezas atravs do conhecimento da estrutura financeira da
sociedade, estando amparado pela idia central de apresentar os conceitos de
matemtica financeira de maneira simples, didtica e objetiva, dando nfase
aplicao prtica dos referidos conceitos, atravs de aulas dialogadas
juntamente com debates dirigidos, vivncias e exerccios, bem como da
utilizao da calculadora HP-12C, de maneira a facilitar a utilizao e
conseqente incorporao, no dia a dia, dos clculos financeiros na tomada de
deciso com o fito de lucro. E, de forma mais especfica, objetiva capacitar o
Gestor na transformao e manuseio de fluxos de caixa com sua respectiva
anlise e comparao de diversas alternativas e na obteno da taxa interna
de juros que est implcita no fluxo de caixa.
Marcos da Cunha Custodio

2 POR QUE ESTUDAR MATEMTICA FINANCEIRA?

A Sociedade Humana na busca, necessria e permanente, de suprir suas
necessidades acabou por se constituir num grande sistema de marketing,
cuja essncia a troca. E, no mundo dos negcios, o objetivo maior realizar
trocas com lucro. Assim, produo, compra, venda, arrendamento e
intermediao de bens e servios, bem como pagamentos, recebimentos,
aplicaes, investimentos, emprstimos financiamentos, etc., se constituem em
operaes rotineiras, exigindo procedimentos que permitam avaliar o resultado
da operao em qualquer data, no sentido de que, alternativas possam ser
avaliadas, ameaas afastadas, oportunidades aproveitadas e negcios
realizados com lucro. E como quantificar e avaliar essas operaes do ponto
de vista financeiro?
Matemtica Financeira
Estuda o conceito do valor do dinheiro no tempo. Emprstimos ou
investimentos realizados no presente tero seu valor aumentado no futuro.
Inversamente, valores disponveis no futuro, se considerados ou avaliados no
presente, tero seus valores reduzidos. De fato, a relao entre o futuro F e o
presente P de uma operao com dois capitais mede a variao do capital
final por unidade de capital inicial; de outra maneira, a relao F/P mede
tambm a prosperidade da operao, isto :
Se a relao F/P for igual a 1, ento, o capital inicial permaneceu

inalterado.
Se a relao F/P for maior que 1, ento o valor F na data do resgate ser
maior que o valor inicial P da operao. Deve-se ter presente que:
Do ponto de vista matemtico, o valor de F no tem limite para crescer e,
ao mesmo tempo, ser maior que P.
Do ponto de vista financeiro, esse crescimento depender apenas do prazo
e do tipo da operao financeira.

Se a relao F/P for menor que 1, ento o valor F na data do resgate ser
menor que o valor inicial P da operao. Deve-se ter presente que:
Do ponto de vista matemtico, o valor de F no tem limite para decrescer e,
ao mesmo tempo, ser menor que P.
Do ponto de vista financeiro, o mnimo valor possvel de F ser o
equivalente a perder todo o capital inicial, isto F igual a zero. Nesse caso, o
valor da relao F/P ser igual a zero, obtido da prpria frmula.
Resumindo, os valores possveis para a relao F/P das operaes financeiras

com dois capitais esto no intervalo: 0 F/P + .
Como vimos a Matemtica Financeira relaciona-se com o valor do dinheiro no

tempo, utilizando a taxa de juros como unidade de medida de remunerao.
3 REGIME DE CAPITALIZAO A JUROS SIMPLES Crescimento Linear

No regime de juros simples, os juros de cada perodo de capitalizao so
calculados sempre em funo do capital inicial aplicado. Os juros no so
capitalizados, logo, no rendem juros. Somente o capital inicial que rende
juros. Neste regime, o dinheiro cresce linearmente ou em progresso
aritmtica ao longo do tempo.
O Conceito de Juro
Juro a remunerao do capital emprestado, podendo ser entendido, de forma
simplificada, como sendo o aluguel pago pelo uso do dinheiro. O valor dos
juros obtido pela expresso:
J=P.i.n
Exemplo:
Quais os juros de um capital de R$500,00 aplicado taxa de juros de 6% a.a.,
no fim de 2 anos:
J = P. i . n J = 500 x 0,06 x 2 = R$ 60,00
Juros Exatos e Juros Comerciais

Conforme se considere, numa operao financeira, o ano civil (365 dias) ou o

ano comercial (360 dias), os juros sero, respectivamente, chamados de juros
exatos, ou de juros comerciais (tambm chamados de juros ordinrios), ficando
as frmulas, respectivamente:
J = P . i . n ou seja: J = P . i . n/365
365
J= P.i.n ou seja: J = P . i . n/360

360
Observao: Uma operao financeira, contratada numa determinada data,

por certo tempo, tendo o seu vencimento definido numa determinada data
futura. O prazo da operao , ento, considerado como o nmero exato de
dias compreendido entre as duas referidas datas.
Capital
Entende-se por capital, do ponto de vista da matemtica financeira, qualquer
valor expresso em moeda e disponvel em determinada poca, que vamos
indicar por P.
Montante
Montante (ou Valor Futuro), que vamos indicar por S , igual soma do
capital inicial mais os juros referentes ao perodo da aplicao. Por definio:
S=P+J
Como no Regime de Juros Simples J = P . i . n , temos que S = P + (P . i . n)

Ou seja:
S = P. ( 1 + i . n )


Exemplo:
O montante produzido por um capital de R$ 600,00 aplicado por 2 anos, taxa
de juros simples de 30% a.a., vale:
S = P . (1 + i . n)
S = 600 . (1 + 0,30 . 2)
S = R$960,00
Valor Atual e Valor Nominal

O Valor Atual corresponde ao valor de um compromisso de dbito ou de
crdito em uma determinada data entre o incio e o trmino do compromisso.
o capital que, aplicado quela determinada taxa de juros, permite a obteno
de um montante igual ao Valor Nominal do compromisso, na sua data de
vencimento. O Valor Nominal o valor da aplicao (ou do recebimento) em
sua data de vencimento, ou seja, a soma do capital com os juros (que o
prprio montante)
Nos Juros Simples temos: S = P . ( 1+ i . n )
Da vem a frmula: P=S. 1

(1 + i . n)
V1
0 n1 n
Logo: V=N. 1
(1 + i. n)

Exemplo:
O Valor Atual, taxa de juros simples de 12% aa, de uma Nota Promissria de
$2.000,00 vencvel em 9 meses, corresponde a:
1
V N
1 i.n
1
V 2.000
1 0,12 9 / 12
V = $1.834,86
Isto , $1.834,86 o valor que liquida hoje, a juros simples de 12% ao ano,
uma dvida de $2.000,00 exigvel em 9 meses.
Se a quantia de $1.834,86 for aplicada taxa de juros simples de 12% aa, pelo
prazo de 9 meses, produzir o montante de $2.000,00.
Taxa de Juros
Taxa de Juros, que vamos indicar por i, razo entre o montante recebido
(ou pagos) no final de certo perodo de tempo e o capital inicialmente aplicado
(ou emprestado), menos uma unidade. A taxa de juros obtida pela expresso:
S
i 1
p
Taxa de Juros a forma de medir os juros.

A taxa de juros representa os juros pagos (ou recebidos) pela utilizao de
uma unidade de capital pelo prazo de 1 unidade de tempo.
A taxa de juros traduz a relao entre os juros e o capital por unidade de
tempo.
A taxa de juros refere-se sempre a um determinado perodo de tempo
(normalmente: o dia, o ms, o trimestre, o semestre, e o ano).
A taxa de juros pode se apresentar sob duas formas:

Centesimal: quando representar os juros de cem unidades de capital durante

o perodo de tempo a que se referir, ou seja, em forma percentual.
Unitria: quando representar, nas mesmas condies anteriores, os juros em

uma unidade de capital; forma unitria.
Exemplos:
Forma Percentual Clculo Forma Unitria
10% 10/100 0,10
2% 2/100 0,02
1,25% 1,25/100 0,0125
0,3% 0,3/100 0,0003
Diagrama de Fluxo de Caixa
Tendo em vista que os problemas de matemtica financeira envolvem entradas

e sadas de caixa que ocorrem em diferentes instantes de tempo, til
adotar-se uma representao que possibilite a sua melhor visualizao.
Tal representao feita pelo Diagrama de Fluxo de Caixa (DFC):
400
300
150
100
0 3
1 2 4 5
300
500
A escala horizontal representa o prazo de tempo da operao (medido em

meses, trimestres, semestres, anos, etc.); as flechas para cima correspondem
s entradas de caixa; as flechas para baixo representam as sadas de caixa.

No traado do Diagrama adotam-se ainda as seguintes convenes:
O investimento inicial feito no instante zero;

As sadas e as entradas de caixa so tratadas como se ocorressem no fim
dos perodos considerados.
O Diagrama de Fluxo de Caixa acima pode muito bem ter sido desenhado com
a finalidade de representar um projeto que demanda um investimento inicial de
R$ 500,00 com um investimento adicional de R$300,00 no 3 perodo, e que
gera receitas de R$300,00 no 1 perodo, de R$150,00 no 2 perodo, de
R$400,00 no 4 perodo e de R$100,00 no 5 perodo.
Taxas Equivalentes Juros Simples

Se o rendimento de um capital taxa de juros simples de 1% a.m. durante 1
ano forem igual ao juro (rendimento) do mesmo capital a taxa de juro de 12%
a.a. durante 1 ano, dizemos que 1%a.m. e 12% a.a. so equivalentes.
Exemplo: a taxa mensal equivalente taxa anual de 15% :
15%
i12 1,25%.a.m.
12
Taxas de juros e perodos de capitalizao devem sempre estar na mesma base, ou seja, na
mesma unidade de tempo.

EXERCCIOS PROPOSTOS
1. Aplicando-se hoje $100.000 a taxa de 5%a.t. determinar:
a) Montante no final de 4 anos R: $180.000,00
b) Montante no final de 1 ano e meio R: $130.000,00
2. Um capital de $15.000 foi aplicado durante seis meses taxa de juros

simples de 10%a.s.. Determinar o valor dos juros correspondentes a aplicao.
R: $1.500,00
3. Qual o tempo necessrio para que $2.500 produza o montante de $5.300

aplicados taxa de juros simples de 8% a.a. com capitalizaes anuais?
R: 14 anos.
4. Qual o capital que aplicado a 3% a.t. durante um trimestre render juros

simples de $4.002,68? R: $133.422,67
5. Uma pessoa aplicou 2/3 de seu capital a 3% a.t. e o restante a 5% a.s.. No

final de trs anos os juros da primeira aplicao excederam os da segunda em
$20.457. Qual foi o capital aplicado? R: $146.121,43
6. No princpio do ano foi aplicado um capital 4,5% a.a. Depois de oito

meses, essa taxa foi alterada para 5% a.a. assim, no final de um ano foi
produzido um total de juros simples de $4.254. Qual foi o capital aplicado?
R: $91.157,14
7. Um investidor aplicou seu capital de $20.000 taxa de juros simples a
18%a.a. Depois de algum tempo a taxa foi aumentada para 24%a.a. Calcular o
tempo que vigorou a taxa de 18% a.a., sabendo-se que no final de um ano os
juros simples somaram $4.000. R: 8 meses
8. Um capital aplicado a juros simples durante 3 anos e 9 meses, produziu o

montante de $16.510,98. Calcular esse capital, sabendo que durante os dois
primeiros anos a taxa de juros foi de 10%a.s., passando depois para 6% a.t.
R: $9.071,97

Desconto
O conceito de desconto consiste na diferena entre o valor nominal de um
ttulo, e o seu valor atual, na data da operao, ou seja:
D=N-V
Em que D representa o valor monetrio do desconto, N o seu valor nominal

(valor assumido pelo ttulo na data do seu vencimento) e V o valor creditado ou
pago ao seu titular. Assim, como no caso dos juros, o valor do desconto est
sempre associado a uma taxa e a um determinado perodo de tempo.
Podemos identificar os seguintes tipos de desconto:
Desconto Comercial ou Bancrio;
Desconto Racional
Desconto Comercial ou Bancrio aquele em que a taxa de desconto

incide sempre sobre o valor nominal. utilizado amplamente no Brasil,
principalmente nas chamadas operaes de desconto de duplicatas.
obtido multiplicando-se o valor de resgate do ttulo pela taxa de desconto e
pelo prazo a decorrer at o seu vencimento, ou seja:
Dc = N . i . n
Valor descontado comercial:

Vc = N. (1 in)
Desconto Racional, aquele que somado ao valor descontado reproduz o

valor nominal. Suas frmulas de clculo so:
N .i.n
Dr
1 i.n
Valor descontado racional

N
Vr
1 i.n
Observa-se que, em juros simples, o valor descontado o prprio valor atual.

Fluxo de Caixa
Exemplo: Uma duplicata de $4.500, cujo vencimento era para 7 meses foi
resgatada 2 meses antes de seu vencimento a uma taxa de desconto
comercial de 15% a.m. Calcular o desconto comercial e o valor do principal.
N = 4.500
0 1 2 3 4 5 6 7
Vc = ?
i = 15% a.m.
n = 2 meses
Dc = N . i . n
Dc = 4.500 . 0,15 . 2
Dc = 1.350
Vc = N (1 i.n)
Vc = 4.500 ( 1 - 0,15 . 2)
Vc = 4.500 . 0,70
Vc = 3.150
Confirme que: D = N - V
D = 4.500 - 3.150
D = 1.350

EXERCCIOS PROPOSTOS
1. Uma nota promissria de valor nominal de $16.000 deve ser resgatada seis
meses antes de seu vencimento taxa de desconto comercial de 4% a.m.
Calcular o valor do desconto comercial. R: $3.840,00
2. Uma duplicata de $8.000 deve ser resgatada antes de seu vencimento por
um prazo de trs meses taxa de desconto comercial de 4% a.m. Calcular o
desconto comercial. R: $960,00
3. Um ttulo de $5.000, foi resgatado quatro meses antes de seu vencimento

por $4.400. Calcular a taxa mensal de desconto comercial empregada nesta
operao financeira. R: 3% a. m.
4. Calcular o desconto comercial de um ttulo de $8.000 taxa de 1,5% a.m.,

resgatado cinco meses antes de seu vencimento. R: $600,00
5. Uma nota promissria de valor nominal de $2.000 foi resgata antes de seu
vencimento por $1.925,00. Sabendo-se que a taxa de desconto comercial
empregada nesta operao financeira de 15% a.a., calcular o tempo de
antecipao do pagamento. R: 3 meses
6. O valor atual de uma duplicata igual a do seu valor nominal. Calcular a

taxa mensal de desconto comercial, sabendo-se que oito meses antes de seu
vencimento o pagamento foi efetuado. R: 3,125% a.m.
7. O valor nominal de um ttulo igual a vinte vezes o valor de seu desconto

comercial taxa de 20% a.a. Calcular o tempo, em meses, de antecipao do
pagamento. R: 3 meses

8. Uma duplicata de $70.000, com vencimento para 90 dias, foi descontada por
um banco taxa de 2,70% a.m. Calcular o valor lquido entregue ao cliente, de
acordo com o conceito de desconto comercial bancrio. R : $64.330,00
9. Uma pessoa aplicou seu capital de $1.200 em letras de cmbio, para

resgatar $ 1.425 aps 90 dias. Quando faltavam 15 dias para o vencimento da
letra de cmbio, descontou-a, com taxa de desconto comercial de 8% a.m., e
depositou o valor apurado em uma conta de prazo fixo, com rendimento de
10% de juros simples, por 60 dias.
a) Qual foi seu rendimento (juros) considerando todas as operaes?
R: $304,80
b) Qual a taxa mensal de juros simples que corresponde ao rendimento total?
R: 5,64% a. m.
c) Qual era a taxa mensal de juros que a pessoa havia aplicado, na primeira
operao? R: 6,25% a. m.
10. Uma pessoa jurdica aplicou, por um ano, $100.000 em letras de cmbio,
taxa de juros simples de 19%a.a. Entretanto, dez meses aps a aplicao o
investidor resolve resgatar as letras de cmbio com desconto comercial de
2,45% a.m.
a) Quanto recebeu ao resgat-las? R: $113.169,00
b) A que taxa mensal de juros simples esteve empregado o capital durante os

dez meses? R: 1,32% a. m.
11. Eduardo tomou emprestado $1.500 para pagar 6 meses aps, a uma taxa
de 22%a.a. em juros simples. No entanto, 2 meses antes de vencer o
emprstimo ele resolve resgata-lo com a condio de que fosse efetuado
desconto comercial simples. A taxa corrente de mercado era de 24% a.a. Qual
o valor lquido que Eduardo desembolsar? R: $1.598,40

4 REGIME DE CAPITALIZAO A JUROS COMPOSTOS Crescimento

exponencial
Na capitalizao composta as taxas de juros incidem sempre sobre o capital
somado aos juros passados, assim podemos afirmar que a taxa varia
exponencialmente em razo do tempo. Neste regime, os juros so
capitalizados e, consequentemente, rendem juros. No regime de juros
compostos o dinheiro cresce exponencialmente ou em progresso geomtrica
ao longo do tempo.
Temos a seguinte evoluo do conceito matemtico:
S1 = P + P . n. i = P ( 1 + i . n ) = P ( 1 + i . 1 ) S1 = P ( 1 + i ) 1
S2 = S1 . ( 1 + i ) = P ( 1 + i ) . ( 1 + i ) S2 = P ( 1 + i ) 2
S3 = S2 . ( 1 + i ) = P ( 1 + i )2 . ( 1 + i ) S3 = P ( 1 + i )3
S=P(1+i)n
Sn = Sn-1 . ( 1 + i ) = P ( 1 + i )n-1. ( 1 + i )
O fator ( 1 + i )n denomina-se fator de capitalizao ou de valor futuro. o fator pelo qual

devemos multiplicar o valor de aplicao para conhecermos o valor de resgate de um ttulo.
Exemplo:
Qual o montante da aplicao de um capital de $ 10.000, por 15 meses uma
taxa de 5% a.m.?
S = P ( 1 + i )n
S = 10.000 ( 1 + 0,05 ) 15
S = 10.000 (1,05) 15
S = 10.000 (2,0789) S = 20.789,28

Equivalncia de Taxas Juros Compostos

Taxas equivalentes so taxas diferentes entre si, expressas em unidades de
tempo diferentes que, capitalizadas por n perodos a um mesmo prazo,
conduzem um capital ao mesmo montante.
Suponhamos que um capital no valor $ 1.000,00 seja depositado a 12% a.a.,

durante um ano.
No final de 1 ano teramos:
S = 1.000 ( 1 + 0,12 ) = 1.120,00
Se ns dissssemos, que este capital seria aplicado por 4 trimestres, a taxa

(que sempre dever estar na mesma unidade de tempo do perodo)
deveria ser transformada em equivalente ao trimestre.
Assim:
1
ia.t 1 ia.a 4 1 ia .t 4 1 i a .a 1
Logo:
ia.t = ( 1 + 0,12 ) -1 ia.t = 1,02873735 1 ia.t = 0,02873735
ia.t = 0,02873735 2,873735 % a.t.
Logo:
S = 1.000 ( 1 + 0,02873735 ) 4
S = 1.120,00
Assim, podemos afirmar que, 12% a.a. equivalente a 2,873735% a.t.

Taxa Nominal
a taxa de montagem da operao, nominalmente contratada. A unidade
referencial de seu tempo no coincide com a unidade de tempo dos perodos
de capitalizao. normalmente expressa em termos anuais. Exemplo:
10%a.a., capitalizados mensalmente 15%a.a., capitalizados trimestralmente.
Pode ser igual taxa efetiva no regime de capitalizao simples.
Taxa Efetiva ou Capitalizada

A taxa efetiva ou capitalizada aquela que nos fornece o total dos juros
produzidos durante o prazo k com n perodos de capitalizao.
No exemplo: Um capital de $500,00 capitalizado mensalmente por 1ano gerou
um montante de $620,00. Qual a taxa efetiva desta aplicao? Qual a taxa
nominal?
S = P ( 1 + i ) n , onde n = 1 perodo, assim: S = P ( 1 + i ) S / P = 1 + i
Logo, a taxa efetiva pode ser escrita como:
ief 1 i R 1 iinf 1
S
ief 1 ou
P
assim: ief = 620 / 500 -1
ief = 1,24 1 ief = 0,24 x 100 24% a.a.
Clculo da taxa nominal:
iN = (1,241/12 1) x 12 iN = 0,2171 x 100 21,71% a.a.
Taxa Real
a taxa calculada com base na taxa efetiva da aplicao ou emprstimo,
corrigida pela taxa de inflao do perodo, contado desde o dia da aplicao
ou do emprstimo at o dia do seu resgate ou vencimento.
1 i ef
iR 1 , onde:
1 iinf
iR = Taxa Real
ief = Taxa Efetiva
iinf = Taxa de inflao

EXERCCIOS PROPOSTOS
1. Uma empresa obtm um emprstimo de $700.000,00 que ser quitado de

uma s vez, no final de 4 meses. Sabendo-se que a taxa de juros compostos
de 20% a.s.. Calcular o valor a ser pago pela empresa. R: $790.470,26
2. Um negociante adquiriu um imvel por $100.000,00 e pretende revend-lo

daqui a 20 meses. Qual o valor mnimo de venda aplicando-se a taxa de juros
compostos de 24%a.a.? R: $143.120,82
3. Qual o montante acumulado em 24 meses a uma taxa de 2% a.m., no

regime de juros compostos, a partir de um principal de $2.000,00?
R: $3.216,87
4. Quanto ter daqui a 48 meses a uma taxa de juros compostos de 24% a.a.,
no regime de capitalizao composta uma aplicao de $1.000,00?
R: $2.364,21
5. Qual o montante acumulado no final de 4 anos ao se aplicar $100.000,00
hoje a uma taxa de 1,5% a.m.? R: $204.347,83
6. Uma mercadoria custa vista $65.032,20 e pode ser financiada a 5% a.m.

para pagamento em 180 dias. Pergunta-se qual o valor desta mercadoria
financiada? R: $87.149,37
7. Um pai dedicado deposita $1.000,00 em nome de seu filho em caderneta de

poupana que rende juros de 0,5% a.m.. Quanto ter o feliz garoto depois de 4
anos? R: $1.270,49
8. Uma pessoa aplicou $10.000,00 a juros compostos de 5% a.m. Deixou

aplicado durante alguns anos, obtendo um montante de $57.910,00. Quantos
anos duraram este investimento? R: 2 anos, 11 meses e 29 dias 3 anos

9. Dispondo de uma taxa de 3% a.m. de juros compostos, em quanto tempo

dobraremos o capital? R: 1 ano, 11 meses e 13 dias 704 dias
10. Sabendo-se que a taxa trimestral de juros cobrada por uma instituio
financeira de 5%. Determinar qual o prazo em que um emprstimo de
$20.000,00 ser resgatado por $25.525,63. R: 1 ano e 3 meses = 5 trimestres
11. Uma financeira empresta $ 80.000,00 hoje para receber $ 507.294,64 no

final de 2 anos. Calcular a taxa de juros compostos mensais que cobrado por
esta financeira. R: 8% a. m.
12. Em que prazo uma aplicao de $ 218.978,57, gera um montante de $

500.000,00 `a taxa de 3,5% a.m.? R: 2 anos
13. A que taxa mensal de juros compostos, um capital aplicado pode ser
resgatado pelo dobro de seu valor ao final de 35 meses? R: 2% a. m.
14. Uma pessoa recebe uma proposta de investir hoje $ 1.000,00 para receber
$1.343,42, daqui a 10 meses. Qual a taxa de rentabilidade mensal do
investimento, no regime de capitalizao composta? R: 3% a. m.
15. Uma pessoa aplica $150.000,00 com resgate para dois anos, faz outra
aplicao de $100.000,00 para resgate em trs anos. A taxa composta de 3%
a.m. Ao final de dois anos reaplica a primeira aplicao por mais um ano.
Pergunta-se, quanto recebeu ao final de trs anos pelas aplicaes?
R: $724.569,58

Equivalncia de Capitais a Juros Compostos

O conceito de equivalncia permite transformar formas de pagamentos (ou
recebimentos) em outras, equivalentes e consequentemente efetuar
comparaes entre as alternativas de investimentos ou emprstimos.
Data Focal a data que se considera como base de comparao dos
valores referidos a datas diferentes.
Seja um conjunto de valores nominais e suas respectivas datas de vencimento:

A representao destes capitais no tempo a seguinte:
C3 ... Cn
C1
C2
0 1 2 3 n
Adotando-se uma taxa de juros i, estes capitais sero equivalentes na data
focal 0, se:
C1 C2 C3 Cn
V
1 i 1
1 i 2
1 i 3
1 i n
Indicamos os valores por V, j que estes so valores atuais taxa de juros i,
na data focal 0.
Exemplo 1: Equivalncia entre dois capitais.

A uma taxa de juros compostos de 2% a.m., $1.500,00 daqui a trs meses
eqivalem a quanto hoje?
1.500
i = 2% a.m. 0,02
S = P (1 + i)n P = S / (1+i)n
P = 1500 / (1+ 0,02) 3 0 1 2 3
P = 1500 / 1,0612
P = 1.413,48 P=?
Dizemos que, $1.500 no ms 3 equivalente $ 1.413,48 hoje, para 2% a.m.

Exemplo 2: Equivalncia entre mais de dois capitais.
Uma loja vende uma geladeira nas seguintes condies: uma entrada de
$300,00 e mais uma parcela de $350,00 aps um ms.
Um cliente prope pagar uma entrada de $200,00 mais duas prestaes
mensais e iguais, vencendo a primeira um ms aps a compra. Se a loja opera
a uma taxa de juros de 3% a.m. , qual o valor de cada parcela, de modo que as
duas formas de pagamento sejam equivalentes?
1 forma 2 forma
300 350 200 ? ?
0 1 0 1 2
P = S/(1+i) n + S/(1+i) n P = S/(1+i) n + S/(1+i) n + S/(1+i) n
P = 300/(1+0,03)0 + 350/(1+0,03)1
639,81 = 200/(1+ 0,03)0 + S/(1+0,03)1 + S/(1+ 0,03)2
639,81 = 200 + S / 1,03 + S / 1,0609

P = 300 + 339,81
639,81 - 200 = 0,9709 S + 0,9434 S

P = 639,81
439,81 = 1,9143 S
S = 439,81 / 1,9143
S = 229,75
Cada uma das prestaes ter o valor de $ 229,75.

EXERCCIOS PROPOSTOS
1. Certa pessoa tem uma nota promissria a receber com valor nominal de
$15.000,00, que vencer em dois anos. Alm disto, possui $20.000,00 hoje,
que ir aplicar taxa de 2% a.m. durante dois anos. Considerando que o custo
de oportunidade do capital hoje, ou seja, a taxa de juros vigente no mercado,
de 2% a.m., pergunta-se:
a) Quanto possui hoje? R: ( V0 = $29.325,82 )
b) Quanto possuir daqui a um ano? R: ( V1 = $37.192,24 )
c) Quanto possuir daqui a dois anos? R: ( V2 = $47.168,74 )
2. Consideremos os seguintes valores nominais:
Capital ($) Vencimento (anos)

1.100,00 1
1.210,00 2
1.331,00 3
1.464,10 4
1.610,51 5
Admitindo-se uma taxa de juros compostos de 10% a.a., verificar se os capitais

so equivalentes na data focal:
a) zero ( V0 = $1.000,00 ) ;
b) trs ( V3 = $1.331,00)
3. Suponhamos que uma pessoa tenha uma carteira de aplicaes em ttulos

de renda fixa com datas de vencimento diferentes. Esta carteira de valores
nominais um conjunto de capitais. Uma questo normal a de saber qual o
valor da carteira, ou seja, do conjunto de capitais numa determinada data.

Admitamos que seja a seguinte carteira de ttulos:

Valor do ttulo ($) Vencimento (ms)
1.000,00 6
2.000,00 12
5.000,00 15
Supondo a taxa de 3% a.m. como sendo o custo de oportunidade de capital,

pergunta-se qual o valor destes ttulos na data focal zero. R: (V0 = $5.449,55)
4. Verificar se os conjuntos de valores nominais abaixo, referidos data zero,

so equivalentes taxa de juros de 10% a.a.
1 Conjunto 2 Conjunto
Capital ($) Vencim. (ano) Capital ($) Vencim. (ano)
1.100,00 1 2.200,00 1
2.420,00 2 1.210,00 2
1.996,50 3 665,50 3
732,05 4 2.196,15 4
C1 V0 = $5.000,00
C2 V0 = $5.000,00
5. Um ttulo no valor nominal de $8.500,00, com vencimento para 5 meses,

trocado por outro de $7.934,84, com vencimento para 3 meses. Sabendo-se
que a taxa de juros corrente de mercado de 3,5% a.m., pergunta-se se a
substituio foi vantajosa.
T 1 V0 = $7.156,77
T 2 V0 = $7.156,77

Taxa Interna de Retorno

atravs de uma equivalncia financeira, ou de capitais que podemos
determinar o que se conhece como Taxa Interna de Retorno - TIR. Esta uma
taxa que ao descontar um fluxo de caixa torna-o nulo.
Exemplo:
Determinar a Taxa Interna de Retorno - TIR correspondente a um emprstimo
de $1.000,00 a ser liquidado em trs pagamentos mensais de $300,00,
$500,00 e $400,00. O fluxo de caixa correspondente a essa operao,
tomando-se como referncia o doador de recursos, representado como
segue:
500
300 400
0 1 2 3
1.000
A soluo desse problema implica resolver a seguinte equao matemtica:
300 500 400

1.000
1 i 1
1 i 2
1 i 3
em que i denominado taxa interna de retorno. A soluo dessa equao

somente pode ser obtida pelo processo interativo, ou seja, por tentativa e
erro. Assim, vamos admitir inicialmente uma taxa qualquer que julgamos
prxima da taxa procurada. Digamos 6%. Com base nessa taxa, vamos
calcular o valor presente dos trs pagamentos.
300 500 400

1.000 1.063,86
1 0,06 1
1 0,06 2
1 0,06 3

Como o valor presente desses pagamentos superior a $1.000,00, deduz-se

logo que a TIR maior que 6%. Vejamos para 11%:
300 500 400

1.000 968,56
1 0,11 1
1 0,11 2
1 0,11 3
Portanto a TIR est situada entre 6% e 11%. A partir daqui, como temos duas
taxas de referncia, o mais indicado utilizarmos o processo de interpolao
linear, como segue:
1.063,86 968,56 1.000,00 968,56 95,30 31,44

6% 11% X 11% 5% X 11 %
em que X a taxa interna de retorno procurada. A partir da, poderemos

calcular:
95,30 (X - 11%) = (-5%) . 31,44

95,30 X - 10,48 = -1,57
95,30 X = 8,91
X = 0,0935 9,35%
Vamos verificar o valor presente para esta taxa:
300 500 400

1.000 998,42
1 0,0935 1
1 0,0935 2
1 0,0935 3
A taxa procurada um pouco menor que essa. A soluo proceder a nova

interpolao, tomando como base a taxa anterior. Vejamos:
998,42 968,56 1.000 998,42 29,86 1,58

9,35% 11 % X 9,35% 1,65% X 9,35%
29,86 (X - 9,35%) = (-1,65%) . 1,58

29,86 X - 2,7919 = -0,0261

29,86 X = 2,7658
X = 0,0926 9,26%
e para essa taxa temos o seguinte valor presente:
300 500 400

1.000 1.000,09
1 0,0926 1
1 0,0926 2
1 0,0926 3
Rigorosamente a taxa ainda no essa, mas em funo do clculo no ter

sido desenvolvido por calculadora financeira, h margens de erro. Entretanto
podemos aceitar essa taxa como sendo a TIR do nosso problema.
Verificamos que a soluo do nosso problema somente pode ser obtida por um
processo de aproximao atravs de tentativa e erro. E isso a
calculadora HP-12C faz na funo IRR (Internal Rate Return).
Vejamos como fica a soluo do nosso problema com a HP-12C:
Teclas Visor Significado
f clear REG 0,00 Limpa registradores

1000 CHS g CF0 -1.000,00 Valor do emprstimo
300 g CFj 300,00 Valor do 1 pagamento
f IRR 9,2647 TIR mensal
EXERCCIOS PROPOSTOS
1. Um equipamento no valor de $70.000,00 integralmente financiado, para
pagamento em 7 parcelas mensais, sendo as 3 primeiras de $10.000,00 as 2

seguintes de $15.000,00, a 6 de $20.000,00 e a 7 de 30.000. Determinar a

taxa de financiamento dessa operao. R: i 10,40% a.m.
2. Um consumidor adquire uma geladeira pelo sistema de credirio para

pagamento em 6 prestaes mensais de $295,00. Sabendo-se que o valor
financiado foi de $1.370,00 e que a 1 prestao ser paga no final do 3 ms
(2 meses de carncia), determinar a taxa de juros cobrada pela loja.
R: i 4,83% a.m.
3. Um banco credita $180.530,00 na conta de um cliente, referente ao

desconto de trs duplicatas de valores $52.600,00, $63.400,00 e $93.570,00,
com prazos de 42, 57 e 85 dias respectivamente. Determinar a taxa de juros
mensal cobrada nessa operao, calculada de acordo com o regime de
capitalizao composta. (Desconto Racional). R: i 7,09% a.m.
4. Uma debnture de valor nominal de $1.000,00, emitida no dia 10-03-01,

paga juros trimestralmente razo de 2,874% (equivalente a 12% a.a.).
Sabendo-se que essa debnture foi emitida com 2 anos de prazo, que os juros
so pagos no dia 10 dos meses de junho, setembro, dezembro e maro de
cada ano e que a mesma foi negociada no dia 02-05-02 por $950,00, calcular
a taxa efetiva anual dessa transao (sem considerar o imposto de renda).
R: 21,40% a.a.
5. Um televisor de 29 posto a venda por $1.200,00 vista com 10% de

desconto, ou em trs parcelas iguais sem juros (1 + 2). Qual dessas duas
opes mais vantajosa? A inflao de 1% a.m. e deve manter-se constante
nos prximos meses. R: 1 opo: VP = $1.080,00 e 2 opo: VP = $1.188,16, logo
a 1 opo a mais vantajosa.

Valor Presente Lquido

Trata-se de uma tcnica de anlise de fluxos de caixa que consiste em calcular
o valor presente de uma srie de pagamentos, a uma taxa conhecida, e
deduzir deste o valor do fluxo inicial (valor do emprstimo, do
financiamento ou do investimento).
Exemplo:
Um emprstimo de $22.000,00 ser liquidado em 3 prestaes mensais e

sucessivas de $12.000,00, $5.000,00 e $8.000,00. Considerando uma taxa de
juros de 7% ao ms, calcular o valor presente lquido.
O Fluxo de caixa representado esquematicamente como segue:
12.000,00
8.000,00
5.000,00
0
1 2 3
22.000,00
A soluo desse problema implica resolver a seguinte equao:
12.000,00 5.000,00 8.000,00

NPV 22.000,00
1,07 1
1,07 2
1,07 3
em que NPV representa o valor presente lquido (net present value) = 112,53
A calculadora HP-12C, na funo NPV, executa esses clculos, como se

segue:

Teclas Visor Significado
f clear REG 0,00 Limpa registradores

22000 CHS g CF0 -22.000,00 Valor do emprstimo
12000 g CFj 12.000,00 Valor do 1 pagamento
7 i 7,00 Taxa mensal de juros
f NPV 112,53 Valor presente lquido
Isso significa que o valor presente dos 3 pagamentos mensais, taxa de 7%

a.m., de $22.112,53, isto , 112,53 + 22.000,00.
EXERCCIOS PROPOSTOS
1. Um equipamento financiado em 18 prestaes mensais iguais e

sucessivas de $3.250,00 e mais 3 prestaes semestrais (prestao-reforo)
de $7.750,00, $8.750,00 e $9.750,00. Calcular o valor financiado, sabendo-se
que a taxa cobrada foi de 8,7% a.m. R: $39.120,00
2. Um apartamento foi colocado venda pelo valor de $300.000,00 a vista, ou

em 2 anos de prazo, com $80.000,00 de entrada, mais 12 prestaes mensais
de $18.000,00 e mais 12 de $28.186,00. Admitindo-se que voc est
interessado em adquiri-lo e que tenha recursos para compr-lo at mesmo
vista, qual seria a sua deciso, se voc aplicasse recursos em um Fundo de
Renda fixa a uma taxa de 1,5% a.m. Calcule a taxa interna de retorno desse
financiamento. R: Comprar vista; VP 1,5% a.m. = $533.473,16 e a TIR = 8% a.m.

3. Uma empresa, cuja TMA de 6% a.a., dispe de duas alternativas para

introduzir uma linha de fabricao para um dos componentes de seu principal
produto. A alternativa A para um processo automatizado que exigir um
investimento de $20.000,00 e propiciar saldos anuais de $3.116,00 durante
10 anos. A alternativa B para um processo semi-automatizado, com
investimento mais baixo no valor de $10.000,00, que, devido ao uso mais
intenso de mo-de-obra, propiciar um saldo anual de $1.628,00, tambm
durante 10 anos. Qual a melhor alternativa?
Calcule a TIR dos dois investimentos e compare com a TMA. Qual a melhor
alternativa?
Agora, defina a melhor alternativa com base no VPL.
Ento! Mudou de idia? Apresente uma proposta para sair desse aparente
impasse.
4. Uma empresa deseja adquirir um equipamento no valor de $8.000,00. Em

funo do tipo de equipamento possvel vende-lo aps 5 anos por
$13.000,00. Sabendo-se que a TMA (taxa mnima de atratividade) desta
empresa de 13% a.a. e que esto previstos os fluxos de entrada e sada
relativos a utilizao do equipamento conforme abaixo, calcule o NPV e a IRR,
verificando se a compra economicamente justificvel.
Ano Entradas Sadas

01 50
02 650
03 750
04 650
NPV = $439,12
IRR = 14,30% a.a.
5. Uma empresa planeja construir uma nova planta industrial a um custo de

$6.900.000,00. Estudos de mercado indicam a possibilidade de venda da nova
fbrica de hoje a 10 anos por $11.000.000,00. Sabendo-se que o projeto de

construo prev o fluxo de caixa abaixo (apresentado em milhares de UM) e

que a TMA desta empresa de 13,5% a.a., verificar se o projeto
economicamente aceitvel.
Ano Entradas Sadas

01 1.400
02 1.100
03 1.000
04 1.000
05 1.000
06 910
07 900
08 900
09 450
IRR = 17,07%
NPV = $1.372.642,05

EXERCCIOS PROPOSTOS
1. Uma loja vende um eletrodomstico da seguinte forma: entrada de $300,00

mais 2 prestaes mensais de $360,00 cada. Se a loja opera a uma taxa de
juros de 3% a.m., qual o valor vista? R: $988,85
2. Uma TV vendida por $1.200,00 vista, ou 30% de entrada e mais duas

parcelas mensais iguais. Sabendo-se que a taxa de juros de 5% a.m. qual o
valor de cada parcela sabendo que as duas formas de pagamento so
equivalentes? R: $451,76
3. Resolva o problema anterior, considerando que haja 3 pagamentos mensais

e que no foi dado valor algum de entrada. R: $440,65
4. Uma empresa deve pagar 3 ttulos: o primeiro de $2.500,00, exigvel em 3

meses, o segundo de $3.000,00, exigvel em 6 meses e o terceiro de
$4.500,00 exigvel em 8 meses. A empresa pretende substituir esses e ttulos
por um nico que dever ter prazo de 1 ano. Admitindo-se o regime de juros
compostos e uma taxa mensal de 2,5%, determine o valor do novo ttulo.
R: $11.568,40
5. Um equipamento no valor de $90.000 integralmente financiado, para
pagamento em sete parcelas mensais; as trs primeiras de $10.000, as duas
seguintes de $15.000, a sexta de $20.000 e a stima de $30.000. Determinar a
TIR dessa operao. R: i 4,38% a. m.
6. Um banco credita $19.439,53 na conta de um cliente pessoa jurdica,

referente ao desconto de 3 duplicatas de valores: $5.260, $6.340 e $9.357,
com prazos de 42, 57 e 85 dias respectivamente. Determinar a taxa mensal de
juros cobrada nessa operao, calculada de acordo com o regime de
capitalizao composta. R: i = 3,5% a.m.

7. Um negociante compra hoje mercadorias no valor de $50.000. Paga

$10.000 `a vista e compromete-se a pagar $35.000 no fim de seis meses. Que
pagamento ainda deve ser feito no fim de 10 meses para liquidar sua dvida,
se o vendedor cobrar uma taxa composta de 3,5% a.m.? R: $16.260,04
8. Uma pessoa toma emprestado a quantia de $15.000 comprometendo-se a

restitu-la no fim de 20 meses com juros de 36% a.a., compostos
mensalmente. No fim de 14 meses prope o devedor pagar $12.000
imediatamente e o saldo, 4 meses aps. Supondo aceitar a proposta taxa de
2,5% a.m., calcular o valor do saldo. R: $10.985,72

Juros Simples X Juros Compostos

Uma das dvidas mais freqentes sobre qual regime de capitalizao, juros
simples ou juros compostos, o melhor, o mais vantajoso.
No caso de um investidor, se o prazo de aplicao maior que o do primeiro

perodo de capitalizao, os juros compostos so preferveis. Quando o prazo
inferior ao do primeiro perodo de capitalizao, o regime de juros simples
produz um montante maior que o obtido com os juros compostos. Se o prazo
de aplicao igual ao do primeiro perodo de capitalizao, indiferente
faz-la nos regimes de juros simples ou compostos, pois os montantes obtidos
so iguais.
S = JUROS COMPOSTOS
S
S = JUROS SIMPLES
S1
PEROD
OS
1 PERODO DE
CAPITALIZAO
Na prtica das operaes financeiras, usa-se indistintamente juro simples ou

compostos. O uso dos juros simples no mercado financeiro deve-se
principalmente facilidade de clculo e, em alguns casos, como argumento de
venda. Entretanto, a teoria financeira recomenda que, independentemente da
maneira que o clculo tenha sido efetuado, a anlise se faa atravs das taxas
e do regime de juros compostos.

5 - ANUIDADES
O estudo de Anuidades ou Seqncia de Capitais, nos fornece o instrumental
necessrio para estabelecer planos de poupana, de financiamento, de
recomposio de dvidas e avaliaes de alternativas de investimentos.
Define-se anuidades, seqncia de capitais ou sries, uma sucesso de

pagamentos ou recebimentos, exigveis em pocas predeterminadas,
destinadas a extinguir uma dvida ou constituir um capital.
Se os pagamentos (ou recebimentos) forem exigidos em pocas cujos

intervalos de tempo so iguais, a anuidade se denominar peridica, em caso
contrrio, se os pagamentos forem exigidos em intervalos de tempo variados, a
srie se denominar no-peridica.
As anuidades peridicas podem ser:
POSTECIPADAS - quando os pagamentos ou recebimentos forem

efetuados no fim de cada intervalo de tempo a que se referir a taxa de juros
considerada, cuja representao grfica :
R R R R
0 1 2 3 n
ANTECIPADAS - quando os pagamento ou recebimentos so feitos no

incio de cada perodo de tempo a que se referir a taxa considerada.
Representao grfica:
R R R R R
0 1 2 3 n
DIFERIDAS - quando o primeiro pagamento ou recebimento s feito
depois de decorridos k perodos de tempo a qual se referir a taxa considerada.
R R R R
0 1 2 3 n
CLCULO DO VALOR ATUAL PARA ANUIDADES POSTECIPADAS

No clculo das anuidades ou sries de pagamentos postecipadas, poderemos
utilizar a seguinte frmula:
1 i n 1 1 i n 1
P R.
1 i n .i
onde:
1 i n .i
a n i (fator que representa a soma de
todos os fatores)
Logo:
P = R. a n i
Exemplo: Uma pessoa possuidora de 10 ttulos de valores nominais de

$2.500 cada e com vencimentos mensais e sucessivos, o primeiro de hoje a 30
dias, vende estes ttulos a 3% a.m.. Quanto apurou com a venda?
R = 2.500 n = 10 m i = 3% a.m. P=?
1 i n 1 P 2.500
1 0,03 10 1 2.500 1,3439 1

1,3439 0,03
P R.
1 i n .i 1 0,03 10 0,03
0,3439
P 2.500 2.500 8,5302 P 21.325,51
0,0403
CLCULO DO MONTANTE PARA ANUIDADES POSTECIPADAS

A exemplo do clculo do valor atual (principal), o montante de uma anuidade
postecipada de n termos, dada uma taxa de juros composta por perodo, ser
igual a soma dos valores capitalizados, a esta taxa, considerando que:

1 i n 1
S P.1 i e P R.
n
1 i n .i
Substituindo:
1 i n 1 1 i n 1 i n 1
S R. S R.
1 i n .i i
Como:
1 i n 1 S n i
i
Logo: S = R. S n i
Exemplo: quanto uma pessoa acumularia no fim de 24 meses se depositasse

mensalmente $500 em uma instituio que pagasse juros a taxa de 2,5% a.m.?
S=? n = 24 m i = 2,5% a.m. R = 500
1 i n 1 1 0,025 24 1 500 0,8087

S R. S 500
i 0,025 0,025
S 500 32,3490 S 16.174,52

CLCULO DAS ANUIDADES ANTECIPADAS

Tomando-se com a data de origem o momento zero, a anuidade antecipada
aquela onde a srie de pagamentos ou recebimentos inicia-se nesta data.
Desta forma, o clculo do pagamento ou recebimento d-se como segue:
1 i n 1 1
P RR
1 i n 1 .i
ou P = R + R. a n-1 i
Exemplo: A quantia de $50.000 foi financiada em 12 prestaes mensais,

sendo a primeira paga no ato da liberao do financiamento. Se o credor cobra
2,5%a.m., calcular o valor das prestaes.
P = 50.000 R=? n = 12 m i = 2,5% a.m.
1 i n 1 1
50.000 R R.
1 0,025 11 1
P RR
1 i n 1 .i 1 0,025 11 .0,025
0,3121 50.000
50.000 R R. R R.9,5142 10,5142 R R
0,0328 10,5142
R 4.755,47
CLCULO DAS ANUIDADES DIFERIDAS

Sries diferidas so aquelas que apresentam um prazo de carncia para o
incio dos pagamentos ou recebimentos de prestaes. Para representar este
perodo de diferimento em carncia, iremos utilizar a nomenclatura k.
R. an i
P = -------------------
( 1 + i )k
R
1 i n 1
P
1 i n .i
1 i k

Exemplo: Alfredo adquiriu um aparelho de som para ser pago em 12

prestaes iguais de $ 56 . Sabendo que a 1 prestao vence 120 dias aps
a data do contrato, que so mensais e sucessivas e que a taxa cobrada de
5% a.m., calcular o valor financiado.
P= ?

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13 14 15
k=3m n = 12 m
situao similar a anuidade postecipada
n = 12 m R = 56 k=3m i = 5%a.m. P=?
1 i 1
n
56
1 0,05 1
12
0,7959
R 56
P
1 i n .i
P
1 0,05 12 0,05
0,0898

1 i k 1 0,05 3 1,1576
56 8,8633 496,34
p P 428,77
1,1576 1,1576

EXERCCIOS PROPOSTOS
1. Quanto um investidor deve oferece por uma srie de 20 ttulos mensais e no
valor de $5.000 cada, para auferir uma rentabilidade de 4% a.m.?
R: $67.951,63
2. Determinar o valor das prestaes mensais que em 18 meses amortizaria
hoje um dbito de $ 80.000 para uma taxa de juros composta de 3% a.m.?
R: 5.816,70
3. Uma coleo de livros vendida por $6.500 vista ou 6 pagamentos
mensais e iguais a taxa de 4% a.m.. Determinar o valor dos pagamentos
mensais. R: $1.239,95
4. Quanto uma pessoa acumularia no fim de 12 meses se depositasse

mensalmente $250 em uma instituio que pagasse juros a uma taxa composta
de 4% a.m.? R: $3.756,45
5. Se uma pessoa deseja acumular a quantia de $5.000 no fim de 18 meses,

quanto ela deve depositar mensalmente em uma caderneta de poupana que
pague uma taxa composta de 2,5% a.m.? R: $223,35
6. Quanto terei de aplicar mensalmente para acumular no final de 36 meses

um montante de $3.000, sabendo que o rendimento auferido de 3% a.m. ?
R: $47,41
7. Uma pessoa levanta um emprstimo de $7.500 para amortiz-lo em 38
pagamentos mensais e sucessivos a partir de hoje. Se o credor cobra uma
taxa composta de 4% a.m., qual o valor das prestaes? R: 387,24
8. Uma loja de departamentos tem por prtica em suas vendas a prazo cobrar
uma taxa de juros composta de 3,8% a.m. Um cliente assumiu uma dvida na
compra de mercadorias no valor de $5.200. Sabendo que sero 12 prestaes,
a primeira paga no dia da compra, calcule o valor das mesmas. R: $527,61

9. Ao levantar um financiamento de $ 14.500 a ser pago em 17 meses, uma

pessoa negocia uma taxa de 2,5% a.m., sendo a 1 paga no ato da liberao
do dinheiro. Calcule o valor das prestaes. R: $1.031,66
10. Uma pessoa adquiriu uma lancha para ser paga em 20 prestaes mensais
e iguais, a taxa de 3,5% a.m. Sabendo-se que a 1 prestao vence no final do
5 ms e que o valor financiado foi de $ 25.000, pede-se calcular o valor das
prestaes. R: $2.018,52
11. Uma loja financia um automvel para ser pago em 14 prestaes mensais e
iguais de $1.628 cada. Sabendo que a taxa de juros composta de 1% a.m.
determinar o valor financiado, uma vez que o cliente teve trs meses de
carncia. R: 20.547,42
12. Luiz solicitou em um banco um emprstimo para sua empresa, assumindo

20 parcelas no valor de $1.000, acertaram uma taxa de 9% a.m. alm de
conseguir uma carncia de 6 meses para o incio dos pagamentos. Calcule o
valor da dvida na data em que foi concedido o emprstimo. R: $5.443,05
13. Uma imobiliria vende um pequeno apartamento usado por $150.000,00

vista. Como alternativas aos clientes, oferece dois planos de financiamento:
a) Entrada de $50.000,00 mais 4 prestaes trimestrais de 34.600,00.
b) Entrada de $30.000,00 mais 8 prestaes trimestrais de 28.000,00.
O Sr. Joo, capitalista, que aplica seu dinheiro a 10% a.t., deseja saber qual
a melhor opo de compra.
R: vista, em a) TIR 14,40% a.t. e o VPL = $9.677,34
b) TIR 16,42% a.t. e o VPL = $29.377,93

6 SISTEMAS DE AMORTIZAO
Aqui vamos estudar quatro sistemas de amortizaes:
Sistema de Amortizao Constante - SAC;

Sistema Francs - Tabela Price;
Sistema de Amortizao Misto - SAM.
Sistema Americano de Amortizao - SAA
Sistema de Amortizao Constante - SAC

Tal sistema consiste em se fazer com que todas as quotas (parcelas) de
amortizao sejam iguais. Assim, considerando um principal P a ser
amortizado em n parcelas q1, q2, q3, ..., qn e supondo pagamentos dos juros em
todos os perodos, juros simples, teremos:
P
q , o valor dos juros dado por: J P i
n
e o das prestaes por: R qJ
Exemplo: Um emprstimo de $100.000 deve ser devolvido em 5 prestaes

semestrais pelo sistema SAC, a taxa de 10% a.s. Obtenha a planilha.
q=P/n q = 100.000 / 5 q = 20.000
n saldo devedor q-amortizao juros prestao

0 100.000 - - -
1 80.000 20.000 10.000 30.000
2 60.000 20.000 8.000 28.000
3 40.000 20.000 6.000 26.000
4 20.000 20.000 4.000 24.000
5 0 20.000 2.000 22.000
total 100.000 30.000 130.000
Sistema Francs Tabela Price

Tal sistema se desenvolveu na Frana, porm foi concebido pelo matemtico
ingls Richard Price.

Neste sistema as prestaes so iguais e consecutivas ( a partir do instante

que comeam a ser pagas as amortizaes).
Assim, considerando um principal P a ser amortizado, a uma taxa i ( no

perodo ), as prestaes sendo constantes, constituem uma seqncia
uniforme (anuidade).
P

1 i n 1 1 i n 1
Sabemos que: P R. , logo:
1 i n .i R
1 i n .i
Como: R J q , teremos: q RJ
Exemplo: Um emprstimo de $100.000 deve ser amortizado pelo Sistema

Price em 5 prestaes semestrais, taxa de 10% a.s. Obter a planilha
desprezando os centavos.
n saldo devedor q-amortizao juros prestaes

0 100.000 - - -
1 83.620 16.380 10.000 26.380
2 65.603 18.018 8.362 26.380
3 45.783 19.819 6.560 26.380
4 23.982 21.801 4.578 26.380
5 0 23.982 2.398 26.380
total 100.000 31.899 131.899

Sistema de Amortizao Misto SAM

Este sistema foi criado pelo BNH em maio de 1979, e constitui-se num misto
entre o Sistema Francs de amortizao (Tabela Price) e o Sistema de
Amortizao Constante, originando-se da a sua denominao. O SAM um
plano de pagamento composto por prestaes cujos valores so resultantes da
mdia aritmtica dos valores das prestaes dos planos SAC e Price,
correspondentes aos respectivos prazos; os valores das parcelas de
amortizao e juros resultam da mesma regra.
Vamos utilizar os exemplos j vistos anteriormente:
Pelo sistema SAC
n saldo devedor q-amortizao juros prestao
0 100.000 - - -
1 80.000 20.000 10.000 30.000
2 60.000 20.000 8.000 28.000
3 40.000 20.000 6.000 26.000
4 20.000 20.000 4.000 24.000
5 0 20.000 2.000 22.000
total 100.000 30.000 130.000
Pelo sistema Price
0 100.000 - - -
1 83.620 16.380 10.000 26.380
2 65.603 18.018 8.362 26.380
3 45.783 19.819 6.560 26.380
4 23.982 21.801 4.578 26.380
5 0 23.982 2.398 26.380
total 100.000 31.899 131.899
Pelo sistema SAM
0 100.000 - - -
1 81.810 18.190 10.000 28.190
2 62.801 19.009 8.181 27.190
3 42.892 19.910 6.280 26.190
4 21.991 20.901 4.289 25.190
5 21.991 2.199 24.190
total 100.000 30.949 130.949
Sistema Americano de Amortizao - SAA
Por este sistema o muturio obriga-se a devolver o principal em uma nica
parcela, aps ter decorrido o prazo de carncia estipulado. Os juros podem ser
pagos durante a carncia ou capitalizados e devolvidos juntamente com o
principal.
Exemplo: Um emprstimo de $100.000 deve ser amortizado pelo Sistema
Americano, taxa de 10% a.s., com prazo de utilizao unitrio, para ser

devolvido aps uma carncia de 2 anos Obter a planilha desprezando os

centavos.
SAA com devoluo dos juros durante a carncia

Os juros so calculados sobre o saldo devedor.

0 100.000 - - -
1 100.000 - 10.000 10.000
2 100.000 - 10.000 10.000
3 100.000 - 10.000 10.000
4 100.000 10.000 110.000
total 100.000 40.000 140.000
SAA com a capitalizao dos juros

Os juros de um perodo so acrescidos ao saldo devedor.

0 100.000 - - -
1 110.000 -
2 121.000 -
3 133.100 -
4 100.000 46.410 146.410
total 100.000 46.410 146.410

EXERCCIOS PROPOSTOS
1. Carlos comprou um carro financiando $ 14.000 em 5 prestaes mensais a

um juro de 3% a.m.. Construa as planilhas pelos sistemas: SAC, Price, SAM e
SAA.
SAC
n Saldo Devedor Amortizao Juros Prestaes
Price
SAM

SAA
2. Um emprstimo de $5.000 deve ser amortizado em 5 prestaes semestrais

a uma taxa de 10% a.s. Construa as planilhas pelos sistemas SAC, Price e
SAM:
SAC
Price

SAM
SAA

7 UTILIZANDO HP-12C
Significado das principais teclas utilizadas nas funes financeiras:
n Number Nmero de perodos

i Interest Rate Taxa de juros
PV Present Value Valor presente
PMT Periodic Pay Ment Valor de cada prestao da srie uniforme
FV Future Value Valor Futuro
AMORT Amortization Amortizao
INT Interest Juros
NPV Net Present Value Valor presente Lquido
IRR Internal Rate Return Taxa interna de retorno
CHS Change Sign Troca o sinal
CLX Clear X Limpa o contedo da memria
STO Store Guardar
RCL Recall Chamar
CF Cash Flow Fluxo de caixa

Operaes Bsicas: Soma, Subtrao, Multiplicao e Diviso

1- Efetuar: 2,0 + 8,0 - 1,0
E
N
2,0 T
E
R
8,0 +
1,0 - 9,00
2- Efetuar: (2,0 x 8,0)

4,0
E
N
2,0 T
E
R
8,0 X
4,0 4,00
3- Efetuar: (4,0 + 8,0)

(3,0 + 1,0)
4,0 ENTER
8,0 +
3,0 ENTER
1,0 + 3,00
PORCENTAGEM E DIFERENA PERCENTUAL
Ex: Efetuar 5,25% de 14.432,00

A tecla % permite o clculo da porcentagem.
14.342,00 ENTER

5,25 % 757,68
A tecla % permite o clculo da diferena percentual entre 2 nmeros.

Ex: 1) Calcular o valor da correo monetria de 1974 sabendo que:
ORTN - dez/73 - 79,07
ORTN - dez/74 - 105,41
Soluo:
79,07 ENTER
105,41 % 33,31
Logo, 105,41 33,31% maior que 79,07.
Ex. 2) Realizar as operaes:

ORTN - jan/76 - 120
ORTN - dez/75 - 100
120 ENTER
100 % -16,67%
Logo 100 83% de 120.
A TROCA DO PONTO PELA VRGULA
A HP-12C fornece a possibilidade de se trocar o ponto pela vrgula,

facilitando assim a representao dos nmeros no seu visor.
Ex. Seja o nmero 12456,78. A sua representao no visor HP-

12C poder ser:
12.456,78 (sistema brasileiro)
ou
12,456.78 (sistema americano)
Vamos agora mostrar como obter essas duas modalidades de representar.

Efetuar a seguinte operao:
visor
12.456,78 ENTER 12.456,78
Para trocar o ponto pela vrgula precisamos realizar as seguintes operaes:
desligar a mquina apertando ON

com a mquina desligada aperte ao mesmo tempo as teclas ON
solte primeiro a tecla ON e depois a tecla
Assim teremos: 12,456.78
Fazendo a operao ao contrrio, trocar a vrgula pelo ponto.
AS FUNES CALENDRIO
Permitem operaes com datas de calendrio e so bastante teis no

mercado financeiro por possibilitarem o relacionamento das datas de
aplicao. o resgate e o prazo de aplicao.
A funo DYS permite o clculo do nmero exato de dias entre 2 datas.

A funo DATE permite subtrair ou somar um nmero de dias sobre uma data.
DYS
ATENO: Para trabalhar com estas teclas, tome as seguintes

providncias:

fixe o nmero de casas decimais em 6, para que o visor possa mostrar as

datas digitadas;
verifique a funo azul escolhida
- se foi: D. MY datas devero entrar dia-ms-ano
- se foi: M. DY datas devero entrar ms-dia-ano
Exemplo 1:
Calcular o nmero de dias entre 19/07/81 e 25/12/81.
Soluo:
Fixe o nmero de casas decimais em 6, apertando f e 6

a) com a funo azul, D. MY efetuamos:
g D. MY (D. MY indicado no visor).
19.071981 ENTER
Visor
25.121981 g . DYS 159 dias
ou
b) com a funo azul, M. DY efetuamos:
g M. DY
07.191981 ENTER
Visor
12.251981 g . DYS 159 dias
Observaes: A respeito das operaes calendrio utilizando Datas Futuras

ou Passadas.
Para determinar a data e o dia, tendo decorrido um certo nmero de
dias a partir de uma dada data:

1. Introduza a data fornecida e pressione ENTER

2. Introduza o nmero de dias
3. Se a data for no passado, pressione CHS
4. Pressione g DATE
DATE
* A resposta calculada pela funo apresentada num formato especial.

Os dgitos do ms e ano (ou dia, ms e ano) so isolados por separadores de
dgitos, e o dgito direita da resposta indica o dia da semana: 1 para
segunda-feira e 7 para domingo.

Exemplo 2:
Somar 159 dias data 19/07/81
Soluo:
Com a funo D. MY , efetuamos:
g D. MY. (D. MY indicado no visor)
19.071981 ENTER
Visor
159 g DATE 25.12.1981 5
sexta-feira
Observe: O visor vai mostrar ainda, direita, o nmero 5, indicando que

25/12/1981 caiu numa 6 feira, o 5 dia til da semana.
Exerccio Proposto: Somar 6 dias data 23/05/1995.
23.051995 ENTER
Visor
6 g DATE 29.05.1995 1
segunda-feira
Exerccio Proposto: Tome a data de seu nascimento e compare com a data de hoje,
com o propsito de saber quantos dias voc j viveu.
USO DE MEMRIAS
- As teclas STO e RCL
STO
A tecla serve para guardar e operar valores nas 20 memrias

fixas da mq.,
indexadas de 0 a 9 e .0 a .9.
Assim,
20 STO 1 (nmero 20 guardado na memria 1)
30 STO 2 (nmero 30 guardado na memria 2)
100 STO 3
A tecla RCL serve para chamar os valores das 20 memrias (0 a 9 e .0 a .

9)para o visor (memria x).
Assim RCL 1 (nmero 20, que estava na memria 1, chamado para o visor).
Efetuando a somatria do contedo das memrias 1, 2 e 3 acima temos:

RCL 1 ENTER
RCL 2 +
Visor
RCL 3 + 150
O que acontece quando acionamos RCL ?
o contedo da memria chamada transferido para o visor (memria x)

o contedo de x transferido para y
o contedo de y transferido para z
o contedo de z transferido para t
o contedo de t perdido.
Exemplo 1 - Avaliar a expresso: (5+4)

(2+1)
Soluo:
5 ENTER
4 +
x
2 Y

STO 1 (numerador guardado na memria 1)
2 ENTER
1 + x
2 Y
STO 2 (numerador guardado na memria 2)
RCL 1
RCL 2 (chamar denominador para x, e colocar o numerador em y)

Visor
(efetua a diviso). 9
ATENO: Alm dessa finalidade, a tecla RCL tambm usada para verificao
de valores contidos nas 5 teclas financeiras n , i , PV , PMT , FV
Exemplo: PV = 100 STO 1
FV = 158 STO 2
n=6 STO 3
i=2 STO 4
PMT = 36 STO 5
Fazendo a Digitao:
100 PV STO 1
158 FV STO 2
6 n STO 3
2 i STO 4
36 PMT STO 5
Recuperando o PV e FV:
RCL PV 100

RCL FV 158
LIMPEZA DOS REGISTROS DA MQUINA
A limpeza da HP-12C feita atravs de diversas teclas ou funes, conforme

explicado a seguir.
CLx - limpa apenas o visor (memria)

Fin
<
f x >y - limpa apenas o contedo das memrias financeiras, isto , coloca zeros
par n , i , PV , PMT e FV
a
Reg
f CLx - limpa de uma s vez, os seguintes contedos:
X, Y, Z, T (memria temporria)
0 a 9; e .0 a .9 (memrias fixas)
n , i , PV , PMT e FV (memrias financeiras)
Prefix
E
N
T
f E cancela o prefixo f ou g
R
PRGM
f R - limpa os programas que esto guardados na mquina. Para isso preciso

P/R

colocar a HP-12C na fase de programao (acionar as teclas f R/S )

e
PRGM
depois acionar essas teclas de limpeza ( f R ).
AS TECLAS FINANCEIRAS
Convenes adotadas:
n nmero de perodos de capitalizao, expresso em anos, semestre,

trimestres, meses, dias.
i taxa de juros por perodo de capitalizao, expressa em percentagem.
PV valor do principal, ou seja, do capital inicial empregado .
PMT valor de cada prestao de srie uniforme que ocorre em cada perodo.
n
Essa srie pode ser postecipada ou antecipada.
FV valor do montante aps n perodos de capitalizao, taxa de juros i.
Se a funo adotada for END , a srie uniforme ser postecipada

(ocorrer nos fins dos perodos).
PMT Funo azul END
i i i i i i
0 1 2 3 ... n perodos
PV FV
Este esquema obedece aos padres clssicos da Matemtica Financeira e foi

adotado nas tabelas financeiras e no desenvolvimento de nossos mdulos.
Se a funo azul adotada for BEG , a srie ser antecipada (ocorrer nos
incios dos perodos), e a palavra BEGIN indicada no visor.
PMT Funo azul BEG
i i i i i i
0 1 2 3 ... n perodos
PV FV

Ateno: A mquina HP-12C sempre inter-relaciona os 5 elementos: n, i, PV,

PMT e FV.
Por exemplo, no caso de PV
PV = valor atual de FV + valor atual da srie uniforme PMT.
Os problemas que envolvem 4 elementos so resolvidos com
anulao do 5 elemento, que no participa do problema.
Os valos de n e i devem ser expressos em unidades compatveis. (Se n estiver

em meses, i dever ser informado em % ao ms, se n estiver em dias, i ser
informado em % ao dia.
O valor de n no precisa ser inteiro; a mquina HP-12C aceita o valor
fracionrio.
preciso convencionar-se o sinal para o fluxo de caixa.
CLCULO DOS JUROS SIMPLES
A HP-12C calcula os juros simples na base de 360 dias e na base de 365 dias,
simultaneamente. Voc pode apresentar qualquer um dos resultados, como
indicado em seguida. Alm disso, se o valor dos juros acumulados estiver no
visor, voc poder calcular a quantia total (montante), bastando pressionar
+
Exemplo: Voc possui um bom amigo que precisa de um emprstimo para

iniciar um empreendimento e lhe pediu emprestado $ 45.000,00 por 60 dias.
Voc emprestou o dinheiro a juros simples de 7% a.a.. No fim de 60 dias qual
ser os juros acumulados e a quantia total que le lhe devolver?
Pressione Visor
60 n 60.00 Armazena o nmero de dias
7 i 7.00 Armazena a taxa de juro anual
45000 CHS PV -45.000.00 Armazena o principal
f INT 525.00 Juros acumulados, na base de 360 dias.

+ 45.525.00 Valor total - montante
No exemplo anterior, seu amigo concordou em pagar 7% de juros, mas

solicitou que voc os calculasse na base de 365 dias. Qual dever ser o valor
dos juros acumulados e qual o valor a ser reposto?
Pressione Visor
60 n 60.00 Armazena o nmero de dias
7 i 7.00 Armazena a taxa de juro anual
45000 CHS PV -45.000.00 armazena o principal
f INT R xy 517.81 Juros acumulados, na base de 365 dias.
+ 45.517.81 Valor total - montante
TABELAS FINANCEIRAS
Na utilizao das Tabelas Financeiras considerar as seguintes notaes e
seus respectivos significados:
FPS (dado o valor presente encontrar o montante) S/PV (1 + i)n
FSP (dado o montante encontrar o valor presente) PV/S 1/(1 + i)n
FPR (dado o valor presente encontrar o PMT) PMT/PV 1/(a n i)
FRP (dado o PMT encontrar o valor presente) PV/PMT a n i
FRS (dado o PMT encontrar o montante) FV/PMT S n i

FSR (dado o montante encontrar o valor futuro) PMT/FV 1/(S n i)

TABELA FINANCEIRA DE 3%
n FPS FSP FPR FRP FRS FSR n
1 1,030000 0,970874 1,030000 0,970874 1,000000 1,000000 1
2 1,060900 0,942596 0,522611 1,913470 2,030000 0,492611 2
3 1,092727 0,915142 0,353530 2,828611 3,090900 0,323530 3
4 1,125509 0,888487 0,269027 3,717098 4,183627 0,239027 4
5 1,159274 0,862609 0,218355 4,579707 5,309136 0,188355 5
6 1,194052 0,837484 0,184598 5,417191 6,468410 0,154598 6
7 1,229874 0,813092 0,160506 6,230283 7,662462 0,130506 7
8 1,266770 0,789409 0,142456 7,019692 8,892336 0,112456 8
9 1,304773 0,766417 0,128434 7,786109 10,159106 0,098434 9
10 1,343916 0,744094 0,117231 8,530203 11,463879 0,087231 10
11 1,384234 0,722421 0,108077 9,252624 12,807796 0,078077 11
12 1,425761 0,701380 0,100462 9,954004 14,192030 0,070462 12
13 1,468534 0,680951 0,094030 10,634955 15,617790 0,064030 13
14 1,512590 0,661118 0,088526 11,296073 17,086324 0,058526 14
15 1,557967 0,641862 0,083767 11,937935 18,598914 0,053767 15
16 1,604706 0,623167 0,079611 12,561102 20,156881 0,049611 16
17 1,652848 0,605016 0,075953 13,166118 21,761588 0,045953 17
18 1,702433 0,587395 0,072709 13,753513 23,414435 0,042709 18
19 1,753506 0,570286 0,069814 14,323799 25,116868 0,039814 19
20 1,806111 0,553676 0,067216 14,877475 26,870374 0,037216 20

1 1,040000 0,961538 1,040000 0,961538 1,000000 1,000000 1
2 1,081600 0,924556 0,530196 1,886095 2,040000 0,490196 2
3 1,124864 0,888996 0,360349 2,775091 3,121600 0,320349 3
4 1,169859 0,854804 0,275490 3,629895 4,246464 0,235490 4
5 1,216653 0,821927 0,224627 4,451822 5,416323 0,184627 5
6 1,265319 0,790315 0,190762 5,242137 6,632975 0,150762 6
7 1,315932 0,759918 0,166610 6,002055 7,898294 0,126610 7
8 1,368569 0,730690 0,148528 6,732745 9,214226 0,108528 8
9 1,423312 0,702587 0,134493 7,435332 10,582795 0,094493 9
10 1,480244 0,675564 0,123291 8,110896 12,006107 0,083291 10
11 1,539454 0,649581 0,114149 8,760477 13,486351 0,074149 11
12 1,601032 0,624597 0,106552 9,385074 15,025805 0,066552 12
13 1,665074 0,600574 0,100144 9,985648 16,626838 0,060144 13
14 1,731676 0,577475 0,094669 10,563123 18,291911 0,054669 14
15 1,800944 0,555265 0,089941 11,118387 20,023588 0,049941 15
16 1,872981 0,533908 0,085820 11,652296 21,824531 0,045820 16
17 1,947900 0,513373 0,082199 12,165669 23,697512 0,042199 17
18 2,025817 0,493628 0,078993 12,659297 25,645413 0,038993 18
19 2,106849 0,474642 0,076139 13,133939 27,671229 0,036139 19
20 2,191123 0,456387 0,073582 13,590326 29,778079 0,033582 20


1 1,050000 0,952381 1,050000 0,952381 1,000000 1,000000 1
2 1,102500 0,907029 0,537805 1,859410 2,050000 0,487805 2
3 1,157625 0,863838 0,367209 2,723248 3,152500 0,317209 3
4 1,215506 0,822702 0,282012 3,545951 4,310125 0,232012 4
5 1,276282 0,783526 0,230975 4,329477 5,525631 0,180975 5
6 1,340096 0,746215 0,197017 5,075692 6,801913 0,147017 6
7 1,407100 0,710681 0,172820 5,786373 8,142008 0,122820 7
8 1,477455 0,676839 0,154722 6,463213 9,549109 0,104722 8
9 1,551328 0,644609 0,140690 7,107822 11,026564 0,090690 9
10 1,628895 0,613913 0,129505 7,721735 12,577893 0,079505 10
11 1,710339 0,584679 0,120389 8,306414 14,206787 0,070389 11
12 1,795856 0,556837 0,112825 8,863252 15,917127 0,062825 12
13 1,885649 0,530321 0,106456 9,393573 17,712983 0,056456 13
14 1,979932 0,505068 0,101024 9,898641 19,598632 0,051024 14
15 2,078928 0,481017 0,096342 10,379658 21,578564 0,046342 15
16 2,182875 0,458112 0,092270 10,837770 23,657492 0,042270 16
17 2,292018 0,436297 0,088699 11,274066 25,840366 0,038699 17
18 2,406619 0,415521 0,085546 11,689587 28,132385 0,035546 18
19 2,526950 0,395734 0,082745 12,085321 30,539004 0,032745 19
20 2,653298 0,376889 0,080243 12,462210 33,065954 0,030243 20

1 1,060000 0,943396 1,060000 0,943396 1,000000 1,000000 1
2 1,123600 0,889996 0,545437 1,833393 2,060000 0,485437 2
3 1,191016 0,839619 0,374110 2,673012 3,183600 0,314110 3
4 1,262477 0,792094 0,288591 3,465106 4,374616 0,228591 4
5 1,338226 0,747258 0,237396 4,212364 5,637093 0,177396 5
6 1,418519 0,704961 0,203363 4,917324 6,975319 0,143363 6
7 1,503630 0,665057 0,179135 5,582381 8,393838 0,119135 7
8 1,593848 0,627412 0,161036 6,209794 9,897468 0,101036 8
9 1,689479 0,591898 0,147022 6,801692 11,491316 0,087022 9
10 1,790848 0,558395 0,135868 7,360087 13,180795 0,075868 10
11 1,898299 0,526788 0,126793 7,886875 14,971643 0,066793 11
12 2,012196 0,496969 0,119277 8,383844 16,869941 0,059277 12
13 2,132928 0,468839 0,112960 8,852683 18,882138 0,052960 13
14 2,260904 0,442301 0,107585 9,294984 21,015066 0,047585 14
15 2,396558 0,417265 0,102963 9,712249 23,275970 0,042963 15
16 2,540352 0,393646 0,098952 10,105895 25,672528 0,038952 16
17 2,692773 0,371364 0,095445 10,477260 28,212880 0,035445 17
18 2,854339 0,350344 0,092357 10,827603 30,905653 0,032357 18
19 3,025600 0,330513 0,089621 11,158116 33,759992 0,029621 19
20 3,207135 0,311805 0,087185 11,469921 36,785591 0,027185 20
RESPOSTAS DOS EXERCCIOS PROPOSTOS
PGINA 13:
01 a) $180.000,00 e b) $130.000,00
02 - $1.500,00
03 14 anos
04 - $133.422,67
05 - $146.121,43
06 - $91.157,14
07 8 meses
08 - $9.071,97
PGINA 16:
01 - $3.840,00
02 - $960,00
03 3% a.m.
04 - $600,00
05 3 meses
06 3,125% a.m.
07 3 meses
08 - $64.330,00
09 a) $304,80 b) 5,64% a.m. e c) 6,25% a.m.
10 a) $113.169,00 e b) 1,32% a.m.
11 - $1.598,40
PGINA 21:
01 - $1.708.984,38
02 - $7.386.414,98
03 - $3.216,87
04 - $2.364,21
05 - $1.306.526,02
06 - $87.149,37
07 - $1.270,49
08 2 anos, 11 meses e 29 dias 3 anos.
09 1 ano, 11 meses e 13 dias 704 dias.
10 1 ano e 3 meses = 5 trimestres
11 8% a.m.
12 2 anos
13 2% a.m.
14 3% a.m.
15 - $724.569,58

PGINA 32:
01 - $39.120,00
02 VP = $533.473,16 e TIR = 8% a.m.
PGINA 35:
01 - $988,85
02 - $451,76
03 - $440,65
04 - $14.996,92
05 10,40% a.m.
06 7,09% a.m.
07 - $16.260,04
08 - $10.985,72
PGINA 43:
01 - $67.951,63
02 $5.816,70
03 - $1.239,95
04 - $3.756,45
05 - $223,35
06 - $47,41
07 - $387,24
08 - $611,86
09 - $1.031,66
10 - $2.018,52
11 - $3.019,76
12 - $5.443,05
13 a) TIR = 10,08% a.t. e b) TIR = 10,62% a.t.

Bibliografia
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1987.
BAUER, Udibert Reinoldo. Matemtica financeira fundamental. So Paulo:

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FARIA, Rogrio Gomes de. Matemtica comercial e financeira. 5. ed. So

Paulo: Makron Books, 2000.
FARIAS, Emlio E. V. Matemtica financeira para executivos: aplicada s

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FRANCISCO, Walter de. Matemtica financeira. 6. ed. So Paulo: Atlas,

1988.
HESS, Geraldo et. li. Engenharia econmica. 19. ed. So Paulo: DIFEL,
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KUHNEN, Osmar L., BAUER, Udibert R. Matemtica financeira aplicada e

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LAPPONI, Juan Carlos. Matemtica financeira. So Paulo: Lapponi

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LOCIKS, Jlio. Matemtica financeira para concursos. 8. ed. Braslia:

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MATHIAS, Washington F., GOMES, Jos M. Matemtica financeira. 2. ed.

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POLO, Edison Fernandes. Engenharia das operaes financeiras. 2. ed. rev.

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PUCCINI, Abelardo de Lima. Matemtica financeira: objetiva e aplicada. 6. ed.

So Paulo: Saraiva, 2000.
SAMANEZ. Carlos P. Matemtica financeira: Aplicaes anlise de

investimentos. 3. ed. So Paulo: Prentice Hall, 2002.
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Atlas, 2000.
ZENTGRAF, Walter. Programao na calculadora financeira HP-12C. So

Paulo: Atlas, 1999.

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MATEMTICA FINANCEIRA

MARCOS DA CUNHA CUSTODIO

CURRCULO RESUMIDO DO PROFESSOR

Marcos da Cunha Custodio Mestrando em Economia Empresarial e

Matemtica Financeira Marcos da Cunha Custodio 2

2 POR QUE ESTUDAR MATEMTICA FINANCEIRA 06

3 REGIME DE CAPITALIZAO A JUROS SIMPLES 07

4 REGIME DE CAPITALIZAO A JUROS COMPOSTOS 18

Matemtica Financeira Marcos da Cunha Custodio 3

Matemtica Financeira Marcos da Cunha Custodio 4

Estudar muitas vezes tarefa rdua e penosa, mas aprender sempre

O presente trabalho segue essa orientao pedaggica objetivando, de

Marcos da Cunha Custodio

Matemtica Financeira Marcos da Cunha Custodio 5

2 POR QUE ESTUDAR MATEMTICA FINANCEIRA?

Se a relao F/P for igual a 1, ento, o capital inicial permaneceu

Matemtica Financeira Marcos da Cunha Custodio 6

Resumindo, os valores possveis para a relao F/P das operaes financeiras

Como vimos a Matemtica Financeira relaciona-se com o valor do dinheiro no

3 REGIME DE CAPITALIZAO A JUROS SIMPLES Crescimento Linear

Juros Exatos e Juros Comerciais

Conforme se considere, numa operao financeira, o ano civil (365 dias) ou o

J= P.i.n ou seja: J = P . i . n/360

Observao: Uma operao financeira, contratada numa determinada data,

Como no Regime de Juros Simples J = P . i . n , temos que S = P + (P . i . n)

Matemtica Financeira Marcos da Cunha Custodio 8

Matemtica Financeira Marcos da Cunha Custodio 9

Valor Atual e Valor Nominal

Nos Juros Simples temos: S = P . ( 1+ i . n )

Da vem a frmula: P=S. 1

Matemtica Financeira Marcos da Cunha Custodio 10

Taxa de Juros a forma de medir os juros.

A taxa de juros pode se apresentar sob duas formas:

Matemtica Financeira Marcos da Cunha Custodio 11

Centesimal: quando representar os juros de cem unidades de capital durante

Unitria: quando representar, nas mesmas condies anteriores, os juros em

Diagrama de Fluxo de Caixa

Tendo em vista que os problemas de matemtica financeira envolvem entradas

Tal representao feita pelo Diagrama de Fluxo de Caixa (DFC):

A escala horizontal representa o prazo de tempo da operao (medido em

Matemtica Financeira Marcos da Cunha Custodio 12

No traado do Diagrama adotam-se ainda as seguintes convenes:

O investimento inicial feito no instante zero;

Taxas Equivalentes Juros Simples

Exemplo: a taxa mensal equivalente taxa anual de 15% :

Matemtica Financeira Marcos da Cunha Custodio 13

b) Montante no final de 1 ano e meio R: $130.000,00

2. Um capital de $15.000 foi aplicado durante seis meses taxa de juros

3. Qual o tempo necessrio para que $2.500 produza o montante de $5.300

4. Qual o capital que aplicado a 3% a.t. durante um trimestre render juros

5. Uma pessoa aplicou 2/3 de seu capital a 3% a.t. e o restante a 5% a.s.. No

6. No princpio do ano foi aplicado um capital 4,5% a.a. Depois de oito

8. Um capital aplicado a juros simples durante 3 anos e 9 meses, produziu o

Matemtica Financeira Marcos da Cunha Custodio 14

Em que D representa o valor monetrio do desconto, N o seu valor nominal

Desconto Comercial ou Bancrio aquele em que a taxa de desconto

Valor descontado comercial:

Desconto Racional, aquele que somado ao valor descontado reproduz o

Valor descontado racional

Matemtica Financeira Marcos da Cunha Custodio 15

Matemtica Financeira Marcos da Cunha Custodio 16

3. Um ttulo de $5.000, foi resgatado quatro meses antes de seu vencimento

4. Calcular o desconto comercial de um ttulo de $8.000 taxa de 1,5% a.m.,