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Introduction gnrale :
Toute socit, quelle que soit sa taille, doit se proccuper de la gestion financire, du choix
des modes de financements et de placements, de la gestion de ses relations bancaires. Et
cette proccupation, du fait mme de sa nature, est quotidienne.
Mais une entreprise dune certaine taille, et il sagit en particulier des grandes entreprises,
peut affecter un ou plusieurs collaborateurs aux tches de trsorerie alors quune PME/PMI
rencontre souvent des problmes de moyens et/ou des volumes daffaires insuffisants pour
justifier un emploi temps complet. Parfois, il y a galement une insuffisance dapprciation
des enjeux rels de la gestion de trsorerie alors quil est connu que les difficults de
trsorerie sont un des facteurs principaux des dpts de bilan des PME/PMI.
Cest pourquoi, une PME/PMI doit optimiser la gestion de sa trsorerie afin datteindre les
objectifs fixs par la stratgie dentreprise.
L'objet de ce mmoire c'est contribuer tudier la trsorerie des PME au Maroc.
Ce modeste travail sera prsent sous forme de deux parties: Dans la 1re partie, nous allons
traiter dans un 1er chapitre les diffrentes approches et dfinition de la PME. Ainsi que son
importance, son rle dans l'conomie nationale et les contraintes au dveloppement des
PME, et dans le 2me chapitre nous mettrons en vidence la structure financire de la PME
o le dploiement de la stratgie et son lien avec les besoins de financement, le choix des
modes de financements et le rle du systme bancaire et boursier en relation avec la PME.
La 2me partie sera consacre la gestion de la trsorerie des PME o on a fix quatre
objectifs dtudier les quilibres financiers du bas du bilan, puis comment btir les prvisions
de la trsorerie ?, ensuite quelles sont les sources de crdit dune PME? Et enfin comment
on gre les excdents de la trsorerie sils existent !! ; Aprs on appliquera ces objectifs dans
une tude de cas dune PMI.
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Projet de fin dtudes : La gestion de la trsorerie des PME
Plusieurs dfinitions de la PME ont t proposes, mais toute tentative d'une dfinition
universelle fut abandonne au profit de dfinitions labores en fonction des donnes
propres chaque pays.
(1) : MINISTERE DE LECONOMIE ET DES FINANCES, Direction de la politique conomique et gnrale ; Les
PME au Maroc clairage et propositions.
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Projet de fin dtudes : La gestion de la trsorerie des PME
Dans le domaine industriel en particulier, parmi les 500.000 emplois que compte
aujourdhui le secteur, la PMI reprsente prs de la moiti rpartie comme suit : textile et
habillement (35%), chimie et para-chimie (26%), agro-alimentaire (24%), mcanique et la
mtallurgie (12%), lectrique et lectronique (3%).
Dans le secteur artisanal, la PME prdomine encore plus dans la pche, la sylviculture,
llevage, et surtout dans les mtiers traditionnels forte valeur ajoute culturelle et sociale
(tapis, produits de terre, mtaux, cuir, couture traditionnelle, etc.). La PME accuse
galement une prsence trs remarque dans le secteur du BTP o mis part la production
des matriaux de construction (sidrurgie, cimenteries, fabrication de conduites) la grande
majorit des entreprises marocaines de construction entrent dans cette catgorie. Ainsi,
lensemble de ce secteur artisanal qui compte prs de 2 millions demplois est constitu
dans sa plus grande majorit de PME.
Le secteur du commerce qui compte 888.000 emplois (hors informel) est constitu dans
presque son intgralit de PME.
Dans le secteur des services, et tout dabord dans le tourisme qui compte prs de 600.000
emplois, la PME constitue un outil privilgi dans la promotion de lhtellerie, de la
restauration et des agences de voyages.
Par ailleurs, les grandes mutations lies aux technologies de linformation qua connues le
secteur des communications, combines sa privatisation, ont engendr une apparition de
PME nouvelles dans les services de linternet, des publiphones, de la tlphonie sans fil, de
laudio-visuel et de la rception par satellites,
La PME a galement accus une prsence de plus en plus remarque dans le domaine des
transports urbains et inter-urbains depuis leur privatisation au milieu des annes 90.
Enfin, la rforme du march financier et la dynamisation de la bourse ont, aussi, engendr la
cration de PME nouvelles tel que intermdiaires boursiers, socits de crdit la
consommation, intermdiaires dassurances,
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Projet de fin dtudes : La gestion de la trsorerie des PME
Malgr leur part de 15% dans la population des PME, Les industries manufacturires
gnrent la plus grande valeur ajoute avec une contribution de 37%. Elles sont suivies des
activits de commerce et rparations (19%) et de l'immobilier et services aux entreprises
(13%).
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Projet de fin dtudes : La gestion de la trsorerie des PME
(3) : Exprience du Maroc pour promouvoir la croissance et linnovation des PME, Paris 26 Octobre 2009
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Projet de fin dtudes : La gestion de la trsorerie des PME
La PME marocaine est caractrise par une organisation dstructure, une sous
capitalisation endmique, un encadrement la limit de l'ignorance des principes
modernes de management, un manque de visibilit .etc. Elle est appele donc
dployer un double effort d'une part rattraper les carts de croissance et d'autre part
anticiper les volutions futures.
En effet, la gestion de la PME est trs fortement marque par la personnalit du grant
qui en est gnralement le propritaire. Pour des raisons culturelles, les entrepreneurs
sont assez rticents partager leur pouvoir et rpartir les tches entre divers centres
de dcisions.
Il en rsulte que les dirigeants ont souvent une apprciation errone du risque
prendre, et que parfois l'extrme prudence les amne prendre des dcisions
draisonnables.
De plus, faute de moyens financiers, les grants de PME ne s'entourent pas de cadres
comptents pour renforcer leur capacit de gestion ou compenser leurs lacunes
techniques en matire de marketing, comptabilit, finance, approvisionnement,
production ou gestion des stocks.
(4) : Banque europenne d'invest pour la Mditerrane les besoins des PME Mditerranennes La 5me
Confrence FEMIP. Rabat - Maroc mars 2009
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Projet de fin dtudes : La gestion de la trsorerie des PME
permettre une meilleure allocation des ressources financires en surliquidit dans les
banques marocaines.
Grce aux investissements raliss, lentreprise peut dmarrer son cycle dexploitation qui
se traduit par des flux rels (achat de matires premires, production puis vente de produits
finis) qui ont comme contrepartie des flux financiers de dcaissements (paiement des
fournisseurs, des salaris, de lEtat) et dencaissement (Paiements reus des clients). Le
besoin de financement li lexploitation provient du dcalage entre les dcaissements et
les encaissements, les premiers prcdant bien souvent les seconds. Pour valuer ce besoin
de financement de court terme, les entreprises calculent le Besoin en Fonds de Roulement.
titre exemple : La stratgie de dveloppement du secteur du tourisme pour 2020 a donc
t expose Marrakech mardi 30 Novembre. Il sagit dune stratgie globale qui vise faire
merger de nouvelles zones touristiques nationales et conqurir de nouvelles paris de
march dans les pays metteurs avec comme objectif affich laccueil de quelque 18 millions
de touristes en 2020.
Selon les observateurs avertis, lannonce de cette stratgie nest pas un but en soi, et le vrai
travail commence aujourdhui, notamment au niveau des rgions pour lesquelles il faut lever
de nouveaux fonds pour la ralisation des infrastructures prvues (200 000 lits). A ce titre, le
fonds dinvestissement de 15 milliards de DH cre par lEtat vise la leve de 100 milliards de
DH, dont 24 milliards serviront lachvement des projets du plan Azur. Le secteur bancaire a
affirm son engagement dans ce sens. Lobjectif est aussi de mobiliser de largent pour la
stimulation des PME qui investissent dans le secteur. (5)
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Projet de fin dtudes : La gestion de la trsorerie des PME
Reengineering
des processus
pour une plus
grande clrit Dploiement
Pilier II rgional Plus grande
proximit avec les
banques Lancement
dun nouveau
service daccs
direct aux PME
Pilier III
Pilier I : Offre de garantie, avec la stratgie dintervention, des financements accords aux
PME (crdits bancaires et capital risque), offre de Cofinancement (Renforcement de la
comptitivit, appui au secteur touristique, Encouragement de lenseignement priv, appui
linnovation).
Pilier II : La mise en uvre de la nouvelle stratgie a ncessit une revue profonde des
processus mtiers guide par le principe fondamental defficacit (Ecoute clients, cadre de
partenariat).
Pilier III : Ouverture dantennes rgionales dans les principales rgions : Accompagner le
rseau bancaire local dans la promotion des produits de la CCG pour mieux servir la PME.
Un besoin stable reprsente lentre dans le pool de ressources de lentreprise dun lment
qui va gnrer des avantages sur un horizon de long terme et qui est destin rester
durablement dans lentreprise. On qualifie souvent ce type de besoin stable
dinvestissement.
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Projet de fin dtudes : La gestion de la trsorerie des PME
Lentreprise peut soit dcider de produire cet lment en interne, si elle possde les
ressources et les comptences ncessaires, ou bien de lacqurir sur le march.
o Les concours bancaires qui sont des crdits de trsorerie gnraux (facilits de caisse,
dcouverts) ou spcialiss (crdits de prfinancement) ;
o Les crdits interentreprises qui rsultent des dlais de paiement octroys par les
fournisseurs ;
o La mobilisation de crances commerciales (escomptes, bordereaux Daily, lettre de
change relev) qui permet lentreprise dencaisser le montant des crances avant
leur chance sous dduction de la rmunration du prteur.
Tout le danger d'une conomie rside dans son incapacit mrir. Si le parc des PME ne se
transforme pas, du moins en partie, en grandes entreprises, c'est que le cycle de croissance
du capital est rompu. Selon Samir BELMAHI, consultant franco-marocain en stratgie
d'entreprise, la qute de la taille est quasi prsente dans les stratgies d'entreprises, qu'elles
soient petites ou moyennes. C'est presque gntique mais c'est surtout le comportement
normal du capitalisme. Et c'est l qu'intervient la problmatique du financement. Le
problme rside dans la relation banque-PME. En effet, l'tude passe sous silence d'autres
paramtres comme l'volution timide du capital-risque ou encore la slectivit des socits
de leasing. L'tude, en revanche, souligne brivement que les contraintes financires
poussent au dveloppement de la demande informelle. La difficult de l'accs au
financement dveloppe le recours au crdit fournisseurs. Selon les statistiques dont dispose
l'auteur, ce mode de financement reprsente 8% des contributions externes. Le crdit
fournisseur a dvelopp de mauvaises habitudes de recouvrement. De 60 jours au maximum,
le recouvrement atteint actuellement plus de 120 jours (c'est presque une rgle). A cela
s'ajoutent les pratiques d'endossement des chques qui circulent sur le march, en guise de
garantie, alors que la loi l'interdit. Ainsi, d'un dysfonctionnement sur le march financier, on
passe un dysfonctionnement gnralis qui touche tout le circuit d'exploitation. Conclusion
: une spirale infernale s'est installe et mine la vie de presque toutes les PME du pays. (6)
(6 )
: (TELQUEL, 13 fvrier 2011, N 229, Khalid TRITKI)
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Projet de fin dtudes : La gestion de la trsorerie des PME
Le capital d'investissement s'adresse des entreprises ayant des besoins des fonds pour
financer leur cration, leur croissance ou encore leur restructuration. La relation entre la
PME et la banque diffre selon l'activit de l'entreprise. Les industriels obtiennent plus
facilement les crdits que les socits de service.
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Projet de fin dtudes : La gestion de la trsorerie des PME
pour couronner le tout : 11 groupes privs, seulement, ont bnfici d'un prt quivalant
16,4% du total des crdits d'investissement. Ces chiffres veulent dire une seule chose : sur la
priode 1993-2002, la majorit des banques de la place ont rduit de prs de 50% leur
contribution financire au profit des PME. La gestion du risque oblige, certes mais aussi
(7)
l'amplification de l'asymtrie informationnelle
On peut dfinir la bourse comme un lieu de rencontre et d'change entre une offre et une
demande de capitaux long terme dont le support est reprsent par une valeur mobilire.
Le financement direct sur le march des capitaux ouvre des nouvelles portes aux PME. En
effet il leur permet d'avoir des fonds propres plus importants sans intrts ni contraintes de
remboursement (financement gratuit), ce qui rduit leur dpendance vis--vis des banques
et en mme temps, diminue leur vulnrabilit aux cycles conomiques, ainsi il leur permet
aussi d'acqurir une image saine, transparente et moderne, qu'elles pourraient utiliser pour
se valoriser sur le march national et international. Toutefois, ce choix prsente aussi des
contraintes. En effet, l'introduction en bourse exige de tout faire pour, non seulement tre
ligible mais sduire le march, intresser les investisseurs en leur offrant du papier de
bonne qualit avec des rendements intressants, chose qui n'est pas aise.
Contrairement une ide souvent rpandue, les missions obligataires peuvent tre la
porte dune entreprise moyenne, par exemple dans le cas dune entreprise familiale qui,
pour faire face sa croissance, souhaite renforcer ses capitaux permanents sans sengager
demble dans une introduction en bourse, soit que le contexte ne sy prte pas, soit quelle
ne souhaite pas en assumer la charge administrative, soit quelle ne soit pas dispose
accepter dans limmdiat une dilution de son capital. La technique des obligations
convertibles permet de prparer, dans le temps, lchance dune future introduction en
bourse. Oprations boursires, les missions obligataires sont soumises des procdures
dautorisation et de publicit. Elles peuvent porter un taux fixe ou rvisable, peuvent tre
remboursables au pair ou au dessus du pair - prime de remboursement au profit du
porteur. De telles oprations doivent tre explicitement autorises par lorgane de dcision
de lentreprise (Assemble Gnrale).
Dans le cadre d'une stratgie de mobilisation de l'pargne, le Maroc l'instar de maints pays
en dveloppement est engags dans un vaste programme de dynamisation, d'ouverture et
d'amlioration du fonctionnement du march boursier .Or le march boursier est considr
comme un moyen extrmement coteux : Les cots de transactions (les ressources
engages pour le fonctionnement des march financier montant 25% de tout
l'investissement nouveau).
L'introduction des entreprises en bourse procure une importance masse de fonds qui lui
permet de ne raliser ses investissements sans aucun engagement et d'assurer ainsi une
rmunration sous forme de dividendes ses actionnaires.
(7)
: (TELQUEL, 13 fvrier 2011, N 229, Khalid TRITKI)
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Projet de fin dtudes : La gestion de la trsorerie des PME
Donc c'est une bonne orientation pour les entreprises dsirantes tre cotes en bourse
L'inconvnient majeur cette dmarche est le caractre trs slectif concernant
l'introduction des entreprises en bourse et cela en raison des contraintes du march
financier d'une part et des conditions des emprunts contracts auprs des tablissements
bancaires d'autre part. Les intrts levs sur les emprunts viennent galement entraver la
croissance de l'entreprise, sans oublier que la majorit des socits familiales refusent d'tre
cotes en bourse pour viter leur ouverture aux publics.
Enfin, le march financier reste inefficient avec un march de l'action troit et un march
secondaire des bons du trsor peu profond. De mme, les instruments financiers court
terme sont insuffisamment diversifis. Cette absence d'allocation optimale des ressources
financires avec une courbe relle de taux gne considrablement la croissance des
entreprises.
La trsorerie est donc un domaine trs sensible quil faut grer de faon quotidienne avec quelques
outils et surtout une vritable stratgie. Mais si la problmatique semble basique: rcuprer
largent qui est dehors , la combinaison des contraintes rend les choses plus complexes. la
matrise des chances sociales et fiscales sajoute, entre autres, la planification des paiements
fournisseurs (dont les dlais doivent tre compatibles avec la capacit recouvrer les crances
clients), le climat de confiance instaurer avec les banquiers, les prvisions de lactivit de
lentreprise et la disponibilit de fonds propres suffisants.
Grer sa trsorerie, cest tre en permanence en prise directe avec les flux rels et prvisionnels,
entrants et sortants, et avec ses banques, pour pouvoir effectuer rapidement les ajustements
ncessaires. Cest avant tout anticiper.
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Projet de fin dtudes : La gestion de la trsorerie des PME
Investissement
Exploitation
Financement
Dfinition
Le fonds de roulement fonctionnel doit permettre la couverture des besoins en fonds de
roulement. C'est un excdent des capitaux permanents sur les actifs immobilises ou un
excdent des actifs circulants sur les dettes Court Terme. Bien que le FR ne soit pas un
ratio en tant quil reprsente les actifs disponibles pour garantir la capacit de l'entreprise
faire face ses dettes court terme. Il doit tre suprieur ou gal 1. (8)
Calcul
Le FR fonctionnel est gal la diffrence entre les ressources stables et les emplois stables :
(8)
. (MBAHWEKA, cours indit uniluk 2007.)
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Projet de fin dtudes : La gestion de la trsorerie des PME
Dfinition
Le BFR est la diffrence entre les besoins d'exploitation et les ressources d'exploitation. Est
ce que les dettes court termes financent lactif circulant court terme.
Pendant le cycle dexploitation, il existe un dcalage entre les oprations (achats,
production, ventes) et la transformation en monnaie de ces oprations ; lexistence de ces
dcalages entre les flux rels et les flux financiers est lorigine des besoins en fonds de
roulement.
Phase dachat : Cette phase donne naissance aux dettes fournisseurs ;
Phase de production : Lentreprise assure dans cette phase les dpenses dnergie, de
salaires, la TVA, les services extrieurs, certaines de ces charges peuvent ntre rgles
quaprs un certain dlai ;
Phase de commercialisation : Cest la phase o apparaissent la facturation et le dlai
de rglement accord. Dans le cas dtablissement deffet de commerce, lentreprise
peut soit les conserver jusqu chance, soit les mobiliser pour les transformer en
liquidits ;
On en dduit que lors du cycle, apparaissent des besoins de financement dexploitation
(stocks, clients et comptes rattachs), des ressources de financement dexploitation
(comptes fournisseurs et comptes rattachs) ainsi que des besoins de financement hors
exploitation, et de ressources de financement hors exploitation (cessions dimmobilisations).
Calcul
Le calcul des BFR doit donc tenir compte de ces deux types de besoins et ressources :
Ils ne dpendent pas du cycle dexploitation, et sont peu levs par rapport au BFR
dexploitation.
La trsorerie nette : La trsorerie d'une entreprise est la diffrence entre les ressources
misent en uvre pour financer son activit et les besoins entrans par cet activit :
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Projet de fin dtudes : La gestion de la trsorerie des PME
Le bilan financier permet une analyse en termes de liquidit et dexigibilit. Il est encore trs
utilis dans les entreprises, et notamment pour ltude de la liquidit et de lquilibre
financier.
Ltablissement dun bilan liquidit- exigibilit vise une meilleure connaissance des emplois
de fonds de lentreprise et de ses engagements. Ceci dit, les lments de lactif sont donc
classs par ordre de liquidit croissante, les lments du passif quant eux sont classs par
ordre dexigibilit.
_ Le stock outil
Le stock outil est un stock devant tre tout le temps prsent au niveau de lentreprise. Le
retraitement faire est de soustraire ce montant du poste des stocks, ajouter ce mme
montant lactif immobilis net qui constitue lactif plus d1 an.
_ Les charges et produits constats davance
Les charges et produits constats davance sont reclasss dans les actifs ou passifs plus ou
moins dun an selon quelles concernent lexercice suivant ou des exercices plus dun an.
_ Les provisions pour risques et charges
Elles sont reclasses dans les dettes plus ou moins dun an selon leur chance.
_ Les dividendes
Si le bilan est donn avant la rpartition des dividendes, il faut les faire figurer dans les
dettes moins dun an.
A partir du bas du bilan, dans ce cas, il est gal la diffrence entre les actifs circulant et les
dettes court terme
FR Financier = Actif circulant Dettes court terme
Facteurs de variation du fonds de roulement financier : Les facteurs influenant le
fonds de roulement financier sont plus des facteurs relevant du haut du bilan :
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Projet de fin dtudes : La gestion de la trsorerie des PME
La variation du fonds de roulement nest pas due aux lments du bas du bilan, ceci peut
tre expliqu par le fait quun accroissement dun poste dactif circulant entrane soit une
diminution dun autre poste dactif circulant, ou un accroissement dun autre poste du passif
court terme. Pour illustrer a, on peut prendre le cas dune diminution de stock : elle se
traduit automatiquement soit par une augmentation du poste crances si la vente a lieu par
crdit, soit par une augmentation du poste disponibilits si la vente est paye comptant.
(9)
: (Augustin NGURAMO, 2004-2005)
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Projet de fin dtudes : La gestion de la trsorerie des PME
1. Principe et dfinition :
Le terme de trsorerie recouvre plusieurs notions lies la gestion et lanalyse financire.
La trsorerie apparat en effet tant dans le tableau de financement que dans le tableau des
flux de trsorerie avec des significations diffrentes. Nous retiendrons lapproche comptable
de la trsorerie. Pour le comit de rglementation comptable, La trsorerie correspond aux
disponibilits et leurs quivalents. Les placements court terme, trs liquides, facilement
convertibles en un montant connu de liquidit et dont la valeur ne risque pas de changer de
faon significative sont considrs comme des quivalents de disponibilits.
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Projet de fin dtudes : La gestion de la trsorerie des PME
Les prvisions de trsoreries annuelles, avec un dcoupage mensuel, sont la rsultante des
diffrents budgets. Elles permettent ensuite dtablir un compte de rsultat prvisionnel et
un bilan prvisionnel.
Le budget de trsorerie est un outil qui permet didentifier les entres et les sorties de
liquidits, de mieux cerner le risque de cessation de paiement court terme.
Le budget de trsorerie slabore partir de lensemble des budgets dexploitation,
dinvestissement et de financement. Il traduit en termes dencaissement et de
dcaissements de lensemble des donnes prvisionnelles relatives lexploitation et hors
exploitation. La confrontation des diffrents budgets fait apparatre soit un excdent soit un
dficit de trsorerie. La construction du budget de trsorerie ncessite plusieurs tapes.
Lessentiel des encaissements provient des ventes effectues par lentreprise. Une vente
peut tre rgle au comptant ou avec des dlais de paiement. Cela signifie quune vente
ralise aujourdhui peut entraner un flux de trsorerie 30 ou 60 jours plus tard.
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Projet de fin dtudes : La gestion de la trsorerie des PME
Ces dcalages de flux de trsorerie doivent tres anticiper et pris en compte. Ils sont souvent
source de difficult pour lentreprise surtout si les crdits ne prennent pas la forme de
crance commerciales mobilisables.
Il est important de noter que certains encaissements de la priode proviennent des ventes
de la priode prcdentes. Linformation concernant ce type dencaissements se trouve dans
le bilan douverture.
Dans ce budget sont concentres toutes les dpenses anticipes court terme de
lentreprise. Il existe une multitude de sources de dcaissements au sein dune entreprise,
dont les origines se trouvent dans les diffrents budgets recensant les charges
dexploitation. Dans ces dernires, Il faut ncessairement ajouter les dcaissements issus du
budget de TVA, voire ceux du budget des investissements.
c) Tableau de la TVA :
La TVA dcaisser est obtenue par le budget de TVA qui prsente pour chaque mois la TVA
dcaisser. Le rglement seffectue entre le 15 et le 24 du mois suivant celui au titre duquel la
TVA sur les oprations de Janvier est dcaisse en Fvrier).
d) Budget de trsorerie :
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Projet de fin dtudes : La gestion de la trsorerie des PME
FR - BFR= trsorerie
La trsorerie de fin danne apparat alors comme la rsultante de la politique
dinvestissement et de financement de lentreprise (chiffre par le FR) et le BFR lie aux
conditions dexploitation.
b) Dmarche de prvision :
Il sagit de prvoir le FR et le BFR en fin danne
Prvision du FR
La prvision se fait partir des postes qui composent le FR.
REMARQUE Le bnfice net est obtenu partir du budget dexploitation et des prvisions de
charges financires
Dettes financires :
Ce poste est obtenu ainsi :
Dettes financires de dbut danne
_ Remboursements au cours de lanne N+1
+ Nouveaux emprunts N+1
Prvisions du BFR
Il est possible de dterminer le BFR dexploitation prvisionnel par la mthode normative.
Cette mthode repose sur lhypothse dune activit non saisonnire. La prvision du BFRHE
concerne notamment le solde payer de limpt sur les socits.
En raison de la trs grande sensibilit des prvisions de trsorerie aux hypothses retenues,
il est conseill dtablir des prvisions de trsorerie en essayant diverses hypothses
(comme modifier le prix de vente sans modification de dpense).
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Projet de fin dtudes : La gestion de la trsorerie des PME
6. Plan de trsorerie :
Lentreprise peut souhaiter affiner les informations donnes par le budget de trsorerie en
faisant intervenir lescompte des effets escomptables et les placements des excdents
prvus.
Il sagit ici de procder des ajustements pour rsorber ces soldes.
Une fois le budget de trsorerie prvisionnel tabli, le trsorier doit se poser les questions
suivantes :
En cas dexcdent de trsorerie : Quel type de placement effectuer ? Quel montant ? Pour
quelle dure ?
Selon les objectifs de lentreprise, la direction financire peut diminuer les excdents de
trsorerie en investissant (Croissance externe, dveloppement) en remboursant par
anticipation des emprunts, en rglant les fournisseurs au comptant moyennent un escompte
de rglement ou en effectuant des placements.
En cas de trsorerie dficitaire : Quel type de financement (Crdit de trsorerie) faut-il
privilgier ? Quel montant ? Quelle dure ?
Les frais et les produits financiers doivent tre incorpors dans le plan de trsorerie
a) Hypothse 1 : Trsorerie largement excdentaire
Rembourser par anticipation les emprunts long terme.
Financer les programmes dacquisition des investissements
prvus.
Raliser des placements financiers court terme qui prendront diffrentes formes
selon le type de fiscalit souhait.
b) Hypothse 2 : soldes ngatifs plusieurs solutions
La mobilisation des crances commerciales existantes (escompte
deffets ngociables).
Lobtention de crdits bancaires de trsorerie.
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Projet de fin dtudes : La gestion de la trsorerie des PME
A cet gard, l'entreprise recours des crdits de fonctionnement qui ont des donnes plus
courantes que ceux d'investissement permettant l'quilibrage financier.
Ces crdits de fonctionnement financent de manire gnrale les actifs circulants du bilan.
Lorsque ces derniers ne sont pas intgralement financs par des dlais de paiement que
l'entreprise obtient ses fournisseurs et de ses crances diverses et lorsque cette insuffisance
n'est pas couverte par le fond de roulement (FR), en fait, si le besoin de financement de
l'exploitation est infrieur au FR, l'entreprise aura la possibilit de se financer sans recourir
des crdits bancaires ou autres formes de financement. Le besoin de financement de
l'exploitation appel aussi le besoin de fond de roulement (BFR = stock+ crances clients-
dettes fournisseurs).Cependant on peut rsumer les besoins lis l'exploitation comme suit :
Les stocks : pour assurer son fonctionnement normal, toute entreprise doit avoir un stock
pour faire face soit la demande de la clientle (stock de produits finis) soit pour des fins de
production (matires premires), or la dtention des stocks implique un cot pour
l'entreprise ce qui rend ainsi ncessaire une gestion efficace et rationnelle de ces stocks afin
de limiter les cots et donc minimiser les besoins de financement.
Les besoins de trsorerie : l'entreprise doit faire face des dpenses importantes tels que :
les salaires, entretien de matriels, impts et taxes, frais divers de gestion...etc.
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Projet de fin dtudes : La gestion de la trsorerie des PME
ces financements. L'appel l'extrieur, tel que le secteur bancaire, le march financier et
d'autres moyens de financement, pour une augmentation des fonds propres apparat
comme une fatalit l'gard de l'insuffisance des sources internes de financement.
Le financement bancaire
Pour attnuer les effets du phnomne de l'insuffisance chronique des capitaux propres sur
les quilibres financiers de la PME, le systme bancaire a t conduit depuis de nombreuses
annes intervenir de plus en plus largement dans le financement des PME, que ce soit sous
forme de crdit court terme ou de crdit long ou moyen terme.
dernier pendant une priode convenue l'avance, variable mais toujours suffisante pour
permettre son amortissement intgral.
Le crdit interentreprises
Le crdit inter-entreprises ou crdit fournisseurs est un lment important dans la gestion
de trsorerie. Le crdit inter-entreprises est un dlai de paiement que les entreprises
s'accordent mutuellement. C'est une caractristique forte ancienne du systme
conomique. Les secteurs dbiteurs pour lesquels les dettes fournisseurs sont plus
importantes que les crances clients (les entreprises de la grande distribution), trouvent
dans le crdit inter-entreprises une ressource financire apprciable.
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Projet de fin dtudes : La gestion de la trsorerie des PME
Un compte en banque qui se remplit est toujours de bon augure pour le chef d'entreprise.
Mais il n'est pas toujours simple de savoir ce qu'il faut faire de cet excdent de liquidits. Si
depuis mars 2005, les banques ont le droit de rmunrer les comptes courants, c'est encore
une pratique peu rpandue et dans tous les cas financirement peu allchante. Entre gestion
prudente et exigence de rentabilit, des compromis peuvent tre trouvs. Voici quelques
conseils pour utiliser au mieux une trsorerie excdentaire.
a) Proscrire les trsors de guerre
"Ne laisser jamais sa trsorerie inoccupe". (10) Il ne faut garder disposition que les fonds
ncessaires au respect de ses engagements financiers court ou moyen terme. "Les
entreprises doivent se laisser une marge de scurit de trois mois"(11).
b) La mise en uvre d'un projet peut justifier de garder sa trsorerie inoccupe mais jamais
plus d'un mois
Un excdent de trsorerie important peut galement tre acceptable pour financer des
projets d'investissement (rachats, croissance interne) court terme. "La mise en uvre d'un
projet peut justifier de garder sa trsorerie inoccupe mais jamais plus d'un mois (12). Au
del, il existe des solutions de placement adaptes." Rester liquide est un impratif mais une
trsorerie structurellement importante est de mauvais augure pour une entreprise car elle
tmoigne d'un dficit de gestion et se traduit par un manque gagner parfois important.
Bien grer son excdent de trsorerie requiert une anticipation des flux financiers futurs.
L'objectif est d'apprcier le montant des fonds utilisables et la dure de leur disponibilit de
manire aussi certaine que possible. "Un budget prvisionnel sur trois mois glissants, mme
peu dtaill, permet au chef d'entreprise de savoir ce qu'il doit faire de ses flux de trsorerie
entrants", explique Annie Bellier Delienne. L'estimation de ses besoins en fonds de
roulement est, dans ce sens, une tape ne jamais sous-estimer. Mme en se penchant
srieusement sur les chiffres, il n'est pas toujours simple d'anticiper prcisment les flux
futurs en tenant compte des spcificits de son activit. Pour se reprer, il peut tre utile de
comparer le niveau de sa trsorerie celui de ses concurrents. Diffrents ratios fournis par
des organismes tels que les Banques, les chambres de commerce ou les centres de gestion.
"Pour rester prudent, mieux vaut occuper le haut de la fourchette de ces indicateurs pour le
secteur ou l'activit concerns", suggre Jean-Paul Boisseau.
Une fois ces prvisions effectues, il est possible de savoir que faire de ses fonds. Plusieurs
cas de figure se prsentent et dpendent essentiellement de la dure de disponibilit des
liquidits. Il existe des solutions de placement pour toutes les chances, y compris les plus
courtes. A moins d'un mois, les Sicav montaires sont les plus adaptes. Les fonds placs
peuvent tre immdiatement rcuprs, sans pnalit puisqu'il ne s'agit pas d'un placement
dont le terme est fix. Le risque pris dpend de la composition de la Sicav mais reste
toujours minime. Il s'agit plus d'une ventuelle rvision la baisse de sa plus-value que
d'une menace sur le capital de dpart.
D'autres options existent court terme. Il est ainsi presque quivalent en termes de
rendement de souscrire des bons du Trsor quoique leur gestion soit moins souple. Il est
conseill de souscrire des bons dont l'chance correspond la dure de disponibilit des
fonds pour viter toute complication lie la revente avant leur terme. Jean-Paul Boisseau
Une solution alternative aux placements classiques ne doit toutefois pas tre nglige :
l'escompte fournisseur consiste payer une facture comptant ou en avance en change
d'une remise. Ce paiement anticip est quivalent un prt son fournisseur. Le taux
d'escompte appliqu est ngoci au moment de la signature du contrat et prcis dans les
conditions gnrales de vente. Il est gnralement compris en 0,5 et 1 % par mois et dpend
des taux d'intrt et des besoins du fournisseur en liquidits. "L'escompte fournisseur
permet l'entreprise de raliser un gain immdiat contrairement des placements
proprement parl", prcise Jean-Paul Boisseau. Mais il ncessite une bonne coordination
entre le responsable financier et le service achats.
Au-del d'un mois, mieux vaut privilgier des placements bancaires plus rmunrateurs. La
solution la plus couramment utilise reste le dpt terme. La rmunration est
proportionnelle la dure de l'immobilisation des fonds. Pour un placement sur 10 mois, il
peut rapporter autour de 2,70 % par an. En contrepartie, il est trs peu flexible : retirer ses
fonds avant l'chance du compte entrane une minoration du taux d'intrt peru au final.
Le bon de caisse est une alternative au compte terme mais les pnalits sont souvent
suprieures en cas de retrait anticip.
Si les fonds sont disponibles pour plusieurs annes, d'autres solutions de placements sur les
marchs financiers sont envisageables, en particulier les Sicav obligataires. Mais une gestion
personnalise par son conseiller bancaire est alors recommande. Et pour une trsorerie
structurellement positive, mieux vaut encore investir dans le dveloppement de la meilleure
des entreprises.
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Projet de fin dtudes : La gestion de la trsorerie des PME
I. Fiche signaltique :
II. Historique :
Les Fonderies et Aciries du Maroc (FAM) cres en 1940 par des industriels franais
habitants Casablanca, au dbut de la 2me guerre mondiale, pour apporter un soutien aux
units industrielles bases au Maroc, en pices de rechange du fait de la guerre Elle est
implante sur une surface de 17000m2 dont 10000m2 couverte. Au fil des annes, elle sest
modernise et a su capitaliser ses 70 ans dexprience. Elle s'est trac une politique
dinvestissement en matriels lui assurant une grande souplesse afin de rpondre aux
demandes diversifies de ses clients, et avec des dlais courts tout en garantissant une
qualit rpondant aux normes internationales.
FAM est certifie ISO9001/2000, elle sest spcialise et a russi entre autres la
fabrication des pices rsistantes lusure, labrasion avec des alliages de hautes
performances. La socit est leader lchelle nationale et opre lchelle internationale,
elle a pu conclure des partenariats avec plusieurs entreprises europennes de renomme
(MAGOTTEAUX, BROYEURS POITEMILL INGENIEURIE) et exporte vers plusieurs pays
dAfrique du Nord et dAmrique latine.
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Projet de fin dtudes : La gestion de la trsorerie des PME
Objectifs :
Connatre les principales composantes de la gestion financires CT.
Comprendre les objectifs de la gestion financire CT.
Etre capable de construire un budget de trsorerie.
Matriser les principales formes de financement et de placement CT.
Connatre les principales caractristiques de la gestion de trsorerie.
Outils et Mthodes :
Bilan comptable et CPC accompagn par des renseignements complmentaires.
Les sources de crdits et les placements de gestion des excdents.
Des prvisions semestrielles accompagnes des rglements et des
encaissements.
Fonds de roulement et besoin de fonds de roulement et les ratios.
Le stock de scurit maximale est gal 1 245 000 DH pour les matires et fournitures
consommables et 450000 pour les produits en cours
La crance provisionne de 1 674 148.73, comprennent une crance de 430 500 DH savre
difficilement recouvrir
Les autres dbiteurs sont plus dun an pour 40 340 DH
La Provision pour risques de 346 968, 40 est pour partie sans objet : 154 300. Le solde
correspond un procs dont lchance est lointaine.
Les chances des dettes extraites de lETIC sont les suivantes :
DETTES DU PASSIF
CIRCULANT 8 054 746,34 4 345 000,12 3 709 746,22
Fournisseurs et comptes
rattachs
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Projet de fin dtudes : La gestion de la trsorerie des PME
Les six premiers mois de lanne 2003 , les prvisions ont t les suivantes (en milliers de DH)
1/
Les clients rglent ainsi : 70% dans le mois ; 20% 30 jours fin de mois et 10% 60 jours fin de
mois
2/
3/
4/
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Projet de fin dtudes : La gestion de la trsorerie des PME
Le cas de la socit FAM dcrit une situation relle dont la prsentation a t adapte et
simplifie. Ce cas est ouvert et permet dappliquer et dinterprter les instruments de base
de lanalyse financire statique sans partir dune ide prconus sur les orientations quil
convient aux investigations. Dans la mesure o il ne mentionne pas demble la nature des
difficults auxquelles la socit FAM semble confronte, il invite en effet une dmarche
dabord extensive mais qui pourra tre progressivement resserre et prcise, au fur et
mesure que les points faibles et les points forts de la situation financire auront pu tre
dgags.
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Projet de fin dtudes : La gestion de la trsorerie des PME
BILAN FONCTIONNEL
ACTIF Montant % PASSIF Montant %
Actif immobilis 16 486 063.28 32% Financement permanent 32 149 721.08 63%
Actif circulant (HT) 29 446 399.56 57% Passif circulant (HT) 19 026 463.72 37%
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Projet de fin dtudes : La gestion de la trsorerie des PME
Provisions
Rubriques AI AC (HT) TA CP DF PC (HT)
pour R&C
Totaux
16 486063,28 29 446399,56 5 243 721,96 24 787677,87 346 968,40 7 015074,81 19 026463,72
comptables
Retraitements
- 31 043,44 -31 043,44
Actifs fictifs
Ecart de
conversion -120 296,66 -120296,66
Actif
Stock outil 1 695 000 -1695000
Crance
+430 500 -430 500
provisionne
Autres
40 340,00 -40 340
dbiteurs
Prov sans objet 108010 -154 300 46290
Prov pour litige -192 668,40 192 668,40
Autre dettes de -840 694,12 +840 694,12
fin
Subv inves -144556,8 144556,8
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BILAN FINANCIER
ACTIF Montant % PASSIF Montant %
Financement
Actif immobilis 18 070063,18 35% 31 823 453,54 62%
permanent
Actif circulant (HT) 27 711059,56 54% Passif circulant (HT) 19 201 391,16 38%
TABLEAU DE COMPARAISON
approche approche
Elments Constat Causes
comptable financire
FR 15 663 657,80 13 753 390,36 FR fonct > FR fin Exigibilit des lments de passifs
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Projet de fin dtudes : La gestion de la trsorerie des PME
Ratio satisfaisant
Liquidit gnrale ACTIF CIRC 1,44
DCT
Crance + TA
Liquidit rduite 1,16
DCT Ratio fort dmontre le niveau faible du stock
Le besoin financier gnr par le cycle dexploitation savre acceptable vue la nature de
lactivit de la socit. En effet, le FR peut couvrir en totalit le BFR dexploitation qui
permet davoir un solde logique et tolrable de la trsorerie nette dans le cadre de cette
situation.
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Projet de fin dtudes : La gestion de la trsorerie des PME
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Projet de fin dtudes : La gestion de la trsorerie des PME
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Projet de fin dtudes : La gestion de la trsorerie des PME
Et pour financer ce besoin lie aux investissements, elle fait recourt aux sources de crdits
suivantes :
La socit ngocie avec diffrentes banques notamment BMCI, BMCE, ATTIJARI WAFA
BANQUE et la SG, mais au niveau doctroi des crdits, la banque BMCI offre des modalits et
des facilits qui motivent lentreprise investir dans plusieurs domaines.
Escompte
L'escompte permet FAM d'assurer la liquidit d'une partie de ses crances et son cot est,
en principe, moins lev que le dcouvert.
En cas d'impays, la banque dbitera le compte de son client ou passera l'effet sur un
compte spcial pour conserver ses recours l'gard des autres signataires de l'effet.
Dcouvert
Le dcouvert est destin faire des besoins renouvels plusieurs fois dans lanne, mais
sans quil y ait une priodicit rgulire. Normalement un dcouvert ne devrai pas tre
utilis de manire continue pendant plus de quelques semaines, bien utilis, le dcouvert
est un moyen de financement intressant, souple il permet de couvrir exactement les
besoins de lentreprise. En gnral le banquier fixe un plafond en fonction dun certain
nombre de critres. Parfois le nombre de jours de dcouvert est limit.
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Projet de fin dtudes : La gestion de la trsorerie des PME
Crdit bail
Le crdit bail prsente plusieurs avantages pour FAM (petite ou moyenne entreprise)
Exonration de TVA, dductibilit des loyers, amortissement acclr, exonration des droits
denregistrements, exonration de la patente pendant les 5 premires annes suivant
linvestissement.
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Projet de fin dtudes : La gestion de la trsorerie des PME
Dpt a terme : Il consiste en un dpt de fonds sur un compte spcial, pour une
dure dau moins un mois, laide dune lettre de blocage. Le taux de rmunration
est fix librement, dun commun accord entre la banque et lentreprise, pour les
placements suprieurs un mois de blocage.
Bons de caisse : Ce sont des titres ngociables reprsentatifs dune crance court
ou moyen terme. Ils sont ordre ou au porteur. Ils sont gnralement mis par les
banques. Le taux dintrt est librement ngociable. Il existe des bons chance
fixe et des bons dpargne intrts progressifs. La dure se situe entre un mois et
cinq ans.ils sont remboursables tout moment lissue du troisime mois.
Placements en actions : Laction est un titre qui constate le droit de lassoci dans
une socit .risqu. Cest un titre de proprit.
Synthse et conclusions :
Diagnostic relatif la socit FAM :
Au terme de cette analyse (tude des termes de la relation de trsorerie, tude des
principaux ratios de liquidit, tude des prvisions budgtaires, les diffrents sources de
crdits et enfin les placements effectus par la socit). On peut dgager un diagnostic
densemble concernant la situation et lvolution de la socit FAM.
FAM poursuit un objectif majeur qui consiste amliorer lactivit de lentreprise qui nest
pas menace relativement par les changements de lenvironnement externe. Dans ces
conditions, lanalyse des performances se traduit par une volution qui na rien de
dramatique, car elle reflte la facilit de la tche laquelle il sest attel.
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Projet de fin dtudes : La gestion de la trsorerie des PME
Le solde prvisionnel de la socit FAM est positif la fin du premier semestre la rentabilit
est suffisante pour dgager en temps voulu suffisamment de liquidits pour financier les
futurs programmes dinvestissements.
Le cas de la socit FAM fournit un support pour lapplication de lensemble des outils de
lanalyse financire et budgtaire. Ceci dit que la trsorerie est bien gre au niveau des
rglements, des encaissements, des placements. Dans cette perspective, il illustre lintrt
que reprsente lobservation des termes de la relation de trsorerie et des principaux ratios
de liquidit.
Conclusion gnrale :
La gestion de trsorerie consiste veiller maintenir une liquidit suffisante pour faire face
aux chances, tout en optimisant la rentabilit des fonds.
Le trsorier doit prvoir, assurer et matriser les chances au moyen d'un plan de travail,
qu'il doit optimiser de faon avoir :
Il doit par ailleurs assurer la relation avec les banques pour bnficier :
Des circuits d'encaissement et de paiement les plus rapides, srs et rentables ;
Et des taux d'intrt les plus favorables.
Au total il doit :
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