1) Condicin de equilibrio parcial para el nivel de precios:

Para que los precios sean constantes, lo nico que se requiere es que el nivel
de produccin sea igual a su nivel potencial, sin importar el nivel de precios de
la economa.

La derecha de esta condicin de equilibrio dinmica el nivel de produccin de

la economa es superior a su nivel potencial, por lo que las empresas estarn
produciendo por encima de su capacidad productiva, lo que se traducir en
tensiones inflacionistas. Por el contrario, a la izquierda de esta condicin de
equilibrio dinmica, el nivel de produccin es inferior al potencial, es decir, las
empresas estn produciendo por debajo de su capacidad productiva, lo que se
traducir en disminuciones en los precios.

Condicin de equilibrio dinmica parcial para el nivel de produccin:

La representacin grfica de la condicin de equilibrio parcial para el nivel de

produccin tiene pendiente negativa indicando que para que el nivel de
produccin permanezca constante se requiere que si los precios son muy altos
el nivel de produccin sea muy bajo, mientras que si el nivel de precios es muy
bajo, el nivel de produccin deber ser muy alto.

El comportamiento de esta variable en situacin de desequilibrio. As a la

derecha de esta condicin de equilibrio dinmica, dado un nivel de produccin,
los precios son muy elevados. Dado que el nivel de precios aparece en esta
ecuacin con signo negativo, esto quiere decir que dicha ecuacin ser
negativa, por lo que disminuir el nivel de produccin. Por el contrario, a la
izquierda, dado un nivel de produccin los precios sern muy bajos, por lo que
aumentara el nivel de produccin. En trminos de desequilibrio entre la oferta
y la demanda agregada, los puntos situados a la derecha de esta condicin de
equilibrio dinmico se corresponden con situaciones de exceso de oferta,
mientras que los puntos situados a la izquierda reflejan situaciones de exceso
de demanda.

En efecto, el aumento en la cantidad de dinero hace que esta ecuacin tome

un valor positivo, dado que el coeficiente asociado a la cantidad de dinero es
positivo. Para poder representar de nuevo esta condicin dinmica de equilibrio
parcial, su valor tiene que volver a cero. Esto significa que bien algo positivo
tiene que disminuir o bien que algo negativo tiene que aumentar, dentro de
esta ecuacin. Si nos centramos en la variable precios, observamos que su
coeficiente es negativo. Esto significa que para que esta ecuacin vuelva a ser
cero, el nivel de precios tiene que ser mayor que el que exista anteriormente,
es decir, ahora para un determinado nivel de produccin el nivel de precios que
hace que la produccin permanezca constante tiene que ser mayor.

El signo del nivel de produccin es negativo, lo que significa que para que esta
ecuacin vuelva a ser cero el nivel de produccin tiene que aumentar. Esto
supone que para cada nivel de precios, el nivel de produccin tiene que ser
ahora mayor, por lo que tambin nos indica que la nueva condicin de
equilibrio dinmica parcial para el nivel de produccin la tenemos que dibujar a
la derecha de la anterior.

Nuevo Estado Estacionario. Efectos a largo plazo del aumento en la

cantidad de dinero

Nos indica que en el largo plazo los efectos de un aumento en la cantidad de

dinero van a ser nulos sobre el nivel de produccin, al tiempo que va a
provocar un aumento en el nivel de precios. En efecto la perturbacin
analizada, una alteracin en la cantidad de dinero, es una perturbacin de
carcter nominal, que en el largo plazo no va a tener efectos reales sobre la
economa. As, el nivel de produccin, que es una variable real, no se va a ver
afectado en el largo plazo, y su valor ser siendo el nivel de produccin
potencial. Por su parte, toda la perturbacin nominal se va a transmitir a
precios, dado que dicha perturbacin generara inflacin. De este modo el
aumento en la cantidad de dinero, en el largo plazo, provocara un aumento en
el nivel de precios de la economa.

La derivada del nivel de precios de Estado Estacionario respecto a la cantidad

de dinero es positiva e igual a 1, indicando que en el largo plazo cualquier
alteracin en la cantidad de dinero se transmite a precios en la misma
proporcin.

La economa se encuentra ahora en una situacin de desequilibrio, en

una zona situada a la derecha de la condicin de equilibrio dinmica
parcial para el nivel de produccin, si bien los precios son constantes,
dado que el nivel de produccin es igual al potencial.

El aumento en la cantidad de dinero supone una inyeccin de liquidez en la

economa que dispone de mayores recursos para el gasto. Dicho aumento en la
liquidez es el causante del exceso de demanda que se genera en el mercado
de bienes. Esta situacin va a provocar un aumento en el nivel de produccin,
ya que se va a ajustar al alza ante el nuevo nivel de demanda, lo que nos va a
llevar a la zona situada a la derecha de la pt = 0 y a la izquierda de la yt = 0.
En esta zona de desequilibrio existe una situacin de exceso de demanda en el
mercado de bienes junto con una situacin de sobreproduccin, provocando,
por tanto, esta perturbacin, una expansin de la economa.

Fase expansiva. Aumento del nivel de produccin y de los precios:

Esta fase expansiva va a continuar hasta que alcancemos la condicin de

equilibrio dinmica para el nivel de produccin (_ yt = 0). En este momento
desaparece el exceso de demanda provocado por el aumento en la cantidad de
dinero, debido al aumento de precios que se ha generado. Sin embargo, dado
que el nivel de produccin es superior al potencial, persisten las tensiones
inflacionistas, por lo que el nivel de precios sigue aumentando hasta que
pasamos a la zona de desequilibrio situada arriba a la derecha. En esta zona de
desequilibrio se produce sobreproduccin junto con un exceso de oferta. Esto
es debido a que la demanda agregada sigue disminuyendo como consecuencia
del aumento de precios. En esta zona de desequilibrio la economa se mueve
hacia arriba hacia la izquierda, dado que el nivel de precios sigue aumentando
mientras que el nivel de produccin disminuye. Por tanto, hemos pasado de
una etapa de expansin a una fase de recesin econmica. A esta fase del ciclo
tambin se le denomina estanflacin, esto es, una situacin en la cual hay
estancamiento o reduccin del nivel de actividad econmica junto con altas
tasas de inflacin.

Fase de recesin. Disminucin del nivel de produccin y aumento del

nivel de precios

En este momento desaparece la situacin de sobreproduccin y el nivel de

produccin vuelve a ser igual al potencial, por lo que desaparecen las
tensiones inaflacionistas. Sin embargo, sigue persistiendo la situacin de
exceso de oferta en el mercado de bienes y servicios, por lo que la
produccin sigue disminuyendo, lo que nos lleva a la zona de desequilibrio
situada arriba a la izquierda. En esta zona de desequilibrio tanto el nivel de
precios como el nivel de produccin disminuyen, dado lugar a lo que
conocemos como una crisis econmica o situacin de recesin.

Fase de crisis: Disminucin en el nivel de produccin y en los precios

La fase de crisis va a continuar hasta que alcancemos de nuevo la condicin de

equilibrio dinmica para el nivel de produccin (_ yt = 0). En este momento el
mercado de bienes vuelve al equilibrio, desapareciendo el exceso de oferta. No
obstante la economa se encuentra en una situacin de infraproduccin, por lo
que los precios continuaran disminuyendo, por lo que pasramos a la zona de
desequilibrio situada abajo a la izquierda. En esta zona se produce la
recuperacin de la economa, ya que la disminucin de precios nos lleva a una
situacin de exceso de demanda en el mercado de bienes, que reactiva la
produccin. Por tanto, ahora nos movemos hacia abajo, ya que los precios
disminuyen, y hacia la derecha, por lo que aumenta el nivel de produccin,
inicindose por tanto la recuperacin de la actividad econmica. Este
movimiento de la economa nos llevara a un punto de desequilibrio similar al
que tenamos anteriormente (exceso de demanda en el mercado de bienes),
pero ahora la economa estara ms cerca del nuevo estado estacionario. La
economa ha recorrido un gran camino para llegar a este punto, pasando por
una gran.

2) La economa en trminos reales: resolver el modelo en trminos de

los saldos reales y nivel de produccin.

Para que exista equilibrio parcial en los saldos reales la nica condicin
necesaria es que el nivel de produccin sea igual al potencial, dado que es la
situacin en la que tambin los precios son constantes. Es decir, para que los
saldos reales sean constantes, tambin tienen que ser constante el nivel de
precios. A la derecha de esta condicin de equilibrio parcial el nivel de
produccin es superior al potencial, lo que presionara al alza el nivel de precios
disminuyendo por tanto los saldos reales. A la izquierda de esta condicin
ocurrir lo contrario.

Condicin de equilibrio dinmica parcial para los saldos reales:

A la derecha de esta condicin de equilibrio dinmica parcial, el nivel de

produccin es demasiado elevado dado un determinado nivel de saldos reales,
por lo que la produccin disminuira, ya que en esta zona se produce una
situacin de exceso de oferta en el mercado de bienes. Por el contrario, a la
izquierda de esta condicin de equilibrio dinmica, existe un exceso de
demanda en el mercado de bienes, por lo que la produccin aumentara.

Condicin de equilibrio dinmica parcial para el nivel de produccin

La diferencia respecto al modelo anterior es que ahora la economa se mueve

en la direccin de las agujas del reloj, es decir, al contrario del movimiento
obtenido anteriormente. Esto es debido a que en el eje vertical estamos
representando a los saldos reales, que es la inversa del nivel de precios
(suponiendo que la cantidad de dinero es constante).

Efectos de un aumento en la cantidad de dinero

La cantidad de dinero NO aparece en ninguna de las dos ecuaciones dinmicas.

Esto significa que el estado estacionario de la economa no se va a ver
afectado por dicha perturbacin, o dicho de otro modo, en el largo plazo los
efectos de esta perturbacin van a ser nulos.
En Corto Plazo: como el estado estacionario no se ve alterado pero la
economa pasa a una situacin de desequilibrio debido al aumento en los
saldos reales.

Efectos a corto y largo plazo de un aumento en la cantidad de dinero

El aumento en los saldos reales nos lleva a una situacin de desequilibrio en

trminos del nivel de produccin lo que reflejara la existencia de un exceso de
demanda en el mercado de bienes, esta demanda de bienes provocara un
aumento de la produccin, por lo que la economa pasara a situarse en el rea
de desequilibrio situada arriba a la derecha, es esta rea aumentara el nivel de
produccin pero disminuiran lo saldos reales debido al aumento de precios.

Efectos dinmicos de un aumento en la cantidad de dinero

Esto es debido a que en esta zona existe infraproduccin pero con exceso de
oferta en el mercado de bienes. Por tanto, la economa se movera hacia arriba
y a la izquierda. Esto nos llevara a la zona de desequilibrio situada arriba a la
izquierda, en la que tanto los saldos reales como el nivel de produccin
aumentaran, dado que existe infraproduccin junto con exceso de demanda en
el mercado de bienes. As, la economa se movera hacia arriba y hacia la
izquierda, hasta alcanzar una situacin de desequilibrio similar a la inicial pero
ms cerca del nuevo estado estacionario. Al final, en el largo plazo, la
economa terminar en el mismo lugar que tena inicialmente, ya que esta
perturbacin de carcter nominal no va a tener efectos Reales, es decir, tanto
el nivel de produccin como los saldos reales permanecern constantes en el
largo plazo, a pesar de que a medio y largo plazo se vean afectados por la
alteracin en la cantidad de dinero.

3) LA POLTICA MONETARIA: tasa de crecimiento de la cantidad de

dinero:

Una poltica monetaria expansiva viene definida por un aumento en la tasa

de crecimiento de la cantidad de dinero, mientras que una poltica
monetaria restrictiva vendra definida por una disminucin en la misma.

Esta versin del modelo con la variable de poltica monetaria no puede ser
resuelta en trminos del nivel de precios, dado que no es constante en ningn
momento del tiempo por lo tanto las variables de referencia van a ser los
saldos reales y el nivel de produccin.

Condicin de equilibrio dinmica parcial para los saldos reales:

Esta condicin de equilibrio parcial es vertical, indicando que la nica condicin

necesaria para que los saldos reales permanezcan constantes en el tiempo es
que el nivel de produccin sea igual al potencial. Por su parte, a la derecha de
esta condicin de equilibrio parcial existe sobreproduccin, por lo que los
precios estaran aumentando, lo que implica que los saldos reales estaran
disminuyendo. A la izquierda existira infraproduccin, por lo que los precios
estaran disminuyendo y, por tanto, aumentaran los saldos reales.

Condicin de equilibrio dinmica para el nivel de produccin:

A la derecha de esta condicin de equilibrio dinmico, o bien los saldos reales

son muy bajos o bien el nivel de produccin es demasiado alto, lo que
representa una situacin de exceso de oferta, por lo que el nivel de produccin
disminuira. A la izquierda de dicha condicin de equilibrio parcial, el nivel de
saldos reales es muy alto o bien el nivel de produccin es demasiado bajo, lo
que est representando una situacin de exceso de demanda en el mercado de
bienes y servicios, por lo que el nivel de produccin aumentara.

Efectos de un aumento en la tasa de crecimiento de la cantidad de

dinero

La tasa de crecimiento de la cantidad de dinero aparece en la ecuacin

dinmica del nivel de produccin. Si se produce un aumento en la tasa de
crecimiento de la cantidad de dinero (" _ mt), la condicin de equilibrio
dinmica parcial para el nivel de produccin estara situada a la derecha de la
anterior, debido a que ahora para cada nivel de saldos reales el nivel de
produccin tiene que ser mayor, o bien que para dado un nivel de produccin
los saldos reales tienen que ser menores.

Efectos a largo plazo de una poltica monetaria expansiva:

El nuevo estado estacionario est situado por debajo del inicial, indicando que
a largo plazo en nivel de produccin permanece constante y que se produce
una disminucin en los saldos reales.

Efectos dinmicos de una poltica monetaria expansiva

El aumento de la tasa de crecimiento de la cantidad de dinero provoca que la

economa est situada a la derecha de la condicin de equilibrio parcial para el
nivel de produccin, reflejando una situacin de exceso de demanda en el
mercado de bienes. Este exceso de demanda va a generar tanto un aumento
del nivel de produccin como un aumento del nivel de precios, lo que
disminuye los saldos reales.

La economa comenzara a moverse hacia la derecha y hacia abajo, pasando

por los distintos desequilibrios posibles entre las dos variables endgenas de
referencia. A largo plazo vemos que los saldos reales son inferiores a los
iniciales, debido al aumento en la inflacin. Esto significa que el aumento en la
inflacin es superior al aumento en la cantidad de dinero, indicando que han
aumentado las expectativas de inflacin. Por tanto, el resultado que obtenemos
es que una poltica monetaria expansiva deprime a largo plazo los saldos reales
de la economa, debido a que aumentan las expectativas inflacionistas.

Ejercicio 4: El desbordamiento del tipo de cambio: economa abierta.

Muestra la condicin de equilibrio dinmica parcial para el tipo de cambio

nominal. Esta condicin es vertical, indicando que independientemente de cual
sea el tipo de cambio nominal de la economa, la nica condicin necesaria
para que el tipo de cambio nominal sea constante es que el nivel de precios de
la economa sea igual a su nivel potencial. En efecto, de la paridad no cubierta
de intereses obtenemos que para que el tipo de cambio nominal sea constante
se requiere que el tipo de inters nacional sea igual al tipo de inters del
exterior. Por tanto, el tipo de inters nominal de equilibrio de la economa es
igual al tipo de inters del exterior. Esto solo se va a cumplir cuando el nivel de
precios nacional est en equilibrio. Por otra parte, tambin representamos el
comportamiento del tipo de cambio nominal en desequilibrio.

Efectos de un aumento en la cantidad de dinero:

Este aumento es conocido como la sobrerreaccin del tipo de cambio

Largo plazo: el aumento en la cantidad de dinero provoca un aumento

proporcional tanto en el nivel de precios como en el tipo de cambio nominal. Es
decir, si la cantidad de dinero aumenta en un 5%, a largo plazo, tanto el nivel
de precios como el tipo de cambio nominal aumentarn en un 5%. Por tanto, se
cumple el principio de neutralidad monetaria y la paridad del poder adquisitivo
en el largo plazo.

El signo asociado a la cantidad de dinero en la ecuacin dinmica del nivel de

precios es positivo, por lo que un aumento en la cantidad de dinero desplazara
esta ecuacin hacia la derecha dado que el signo asociado a los precios es
negativo (o bien que el signo asociado al tipo de cambio nominal es positivo).
Por otra parte, el signo asociado a la cantidad de dinero en la ecuacin
dinmica del tipo de cambio nominal es negativo, mientras que el signo del
nivel de precios es positivo, por lo que tambin esta condicin de equilibrio
dinmica parcial se desplazara hacia la derecha.

Cmo podemos saber que le sucede al tipo de cambio nominal a largo plazo?
Lo sabemos a travs de la derivada de su valor de estado estacionario respecto
a la perturbacin. Como hemos visto anteriormente esta derivada es positiva.

El corto plazo va a ser realmente un lapso de tiempo realmente corto,

estando representado por el ajuste de la variable flexible. En este caso, dicho
ajuste va a ser instantneo y se va a producir justo en el momento en que se
produzca la perturbacin, estando provocado por un cambio en las
expectativas sobre el comportamiento futuro del tipo de cambio.
Por su parte, el medio plazo, va a ser el lapso de tiempo que transcurre entre el
corto plazo y el largo plazo, es decir, es el periodo de tiempo ms importante,
dado que la economa va a tardar un periodo de tiempo elevado en ajustarse
totalmente hasta alcanzar el nuevo estado estacionario.