EDICION 184 ABRIL DE 2005

LA MISION KEMMERER
Por: Enrique Santos Molano

Pedro Nel Ospina, presidente de la Repblica (1922 - 1926), durante cuya administracin se trajo la
Misin Kemmerer.

El presidente Pedro Nel Ospina reunido con miembros de la Misin Kemmerer (a su derecha Mr.
Kemmerer) y los ministros del despacho.

Tomado de: Revista Credencial Historia.

(Bogot - Colombia).
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Banquete de despedida en el Jockey Club a los miembros de la Misin Kemmerer, con motivo de
su regreso a Estados Unidos.

Julio de 1923. Das de pnico. Una multitud de cuentahabientes trata de asaltar el Banco Lpez.

Febrero, 1923. Los miembros de la Misin financiera americana, al bajar, en la Estacin de La

Sabana, del tren expreso que los condujo a Bogot. Cromos - Biblioteca Nacional de Colombia.

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La crisis de 1921
Despus de la terrible crisis comercial y financiera de 1920-21, que oblig a renunciar al Presidente
Marco Fidel Surez, se lleg al convencimiento de que la causa de esa, y de las anteriores crisis
colombianas desde 1886, resida en la carencia de un sistema administrativo y financiero. El
Congreso resolvi, por una Ley de 1922, crear el Banco de la Repblica y facultar al gobierno para
traer una Misin de tcnicos extranjeros que se le midiera al milagro de estructurar nuestra
organizacin administrativa mediante el destierro perpetuo del satnico papel moneda, considerado
el culpable principal de nuestras desgracias econmicas.

Aunque, en su momento, el Presidente Marco Fidel Surez carg con la responsabilidad de la crisis
de 1921, y no resisti el embate implacable de las presiones que exigan su renuncia --motivada
por la crisis y no por el hecho inocuo de haber garantizado un prstamo con sus sueldos, segn
creen todava muchos ingenuos-- es justo sealar que el presidente paria, como l mismo se
califica, no tuvo la menor culpa en ese episodio, que encuadra en la curiosa categora de crisis de
prosperidad. Nicanor Restrepo sintetiz las razones que precipitaron la retorcida econmica de
1921:

"a) Una guerra de casi cinco aos que conmovi al globo entero y trajo ruinas, desigualdades y
sorpresas nunca vistas" [la Primera Guerra Mundial, 1914-1918]

"b) Una alza de precios sin precedentes, seguida de una baja fatal".

"c) Una prosperidad sbita, como nos vino en 1919 y principios del 20. Lleg el oro de Estados
Unidos por millones, se amoned el del pas, trabajando da y noche la casa de moneda. Sobraba
el dinero y se inverta en negocios que dejaban siempre margen, sin reparar en precios, lo que hizo
ms grande el desequilibrio de ellos".

"d) Halagados con esta repentina prosperidad, el pas todo se lanz en especulaciones
desatentadas. Surgieron compaas de aeroplanos; hoteles gigantes; alza de la propiedad raz sin
justificacin; y, sntesis de todo, un abuso del crdito, en que no sabe uno que admirar ms, si la
audacia de los que contrajimos compromisos o la confianza de los que concedieron esos crditos ".

"e) El gran pedido, la mala administracin en la Aduana, y otras causas, produjeron la demora de la
carga en la Costa, por meses y hasta por aos; no vena la mercanca; se cumplan los cortos
plazos que da el exterior; llegaban los artculos cuando ya se tena noticia de que valan la mitad o
menos en los pases de origen, y entonces hubo que dar a menosprecio y perder en proporciones
enormes.

"f) Baj el caf, de cinco pesos o ms en que se pag en algunas poblaciones, a ochenta centavos
la arroba. Falt este valor de exportacin; hubo que devolver el oro que habamos trado y todo el
que producamos y qued el pas exhausto, sin dinero y sin crditos.

"g) Finalmente...coincidi nuestra crisis con la del mundo entero y los crditos se cerraron para casi
todos"

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La Misin Kemmerer

Convencido de que el caos monetario de Colombia era la causa principal de sus desajustes
fiscales, y del desorden general que reinaba en la economa, el Presidente Carlos E. Restrepo
contrat en agosto de 1913 los servicios de la casa Dreyfus y Cia. de Pars para crear en Colombia
un banco de emisin que llevara el nombre de Banco de la Repblica. La oligarqua comercial y
financiera colombiana brinc contra esta decisin del Gobierno republicano, que calific de
innecesaria, peligrosa y pavorosa, no obstante haberse demostrado que la falta de un Banco
Emisor era la causante de la usura que carcoma al pas, entre otras dolencias de tipo econmico.
A la postre la enorme presin de los bancos y de los grandes usureros nacionales oblig al
gobierno a rescindir los contratos con la Casa Dreyfus y se archiv la creacin del Banco de la
Repblica a comienzos de 1914.

Ocho ms tarde, en cumplimiento de lo ordenado por el Congreso de 1922, el gobierno de Pedro

Nel Ospina nombr Ministro Plenipotenciario de Colombia en Washington a Enrique Olaya Herrera,
con el encargo de contratar una misin de tcnicos financieros que iniciara sus trabajos, de ser
posible, a principios de 1923. Olaya Herrera, que conoca al dedillo el ambiente financiero de los
Estados Unidos, estableci contacto con el profesor Edwin Walker Kemmerer, le propuso
encabezar la misin e integrarla a su criterio con otros cuatro profesores. Kemmerer sugiri a los
expertos H. M. Jefferson, Fred Rogers Fairchaild, Thomas Russell Lill y Frederick Bliss Luquiens,
aceptados sin reparos por Olaya Herrera. Este quinteto de tcnicos norteamericanos en finanzas y
administracin pblica conform la misin financiera conocida como Misin Kemmerer, por ser
Kemmerer su jefe (vase recuadro).

El carcter de la Misin
Pocos das antes de partir para Colombia la Misin de tcnicos financieros, su jefe, el profesor
Kemmerer, le escribi al Ministro Colombiano en Washington una carta para precisar el carcter del
equipo que comandaba:

"Segn entiendo --dice el profesor Kemmerer al doctor Olaya Herrera-- la Misin debe tener un
carcter nicamente consultivo, y carece en absoluto de poder para comprometer al gobierno en la
decisin de asunto alguno. Nuestra responsabilidad terminar, a mi modo de ver, al dar al gobierno
el mejor consejo que nos sea posible sobre todos aquellos asuntos que l someta a nuestra
consideracin. Supongo que para poder formarnos un criterio acertado, antes de aconsejar cosa
alguna, la Misin estar en libertad de consultar y tomar opiniones entre personas de todas clases
y distintos pareceres, sin tener en cuenta la naturaleza de sus negocios, sus nacionalidades o sus
filiaciones polticas. Y en tanto que estaremos dispuestos a escuchar todas las indicaciones que se
nos hagan, de cualquier fuente que ellas vengan, entiendo que tendremos libertad absoluta de
hacer al gobierno las indicaciones que creamos ms convenientes para Colombia, en vista de la
informacin que podamos obtener. Colombia, desde luego, quedar en completa libertad de
aceptar o rechazar nuestras indicaciones, parcial o totalmente".

Sin embargo, la Comisin refundi su carcter consultivo en un carcter legislativo. Esta mutacin
proporcion una de las armas favoritas a quienes en Colombia se oponan a la Misin financiera
por creerla innecesaria e incluso peligrosa.

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A favor y en contra

Aparte de la renuncia del Presidente Surez en 1921, ningn otro acontecimiento despert en el
pas tantas expectativas como la llegada de los tcnicos de la Misin financiera norteamericana. En
su edicin del 9 de febrero The New York Times opin que "Kemmerer es la persona que mayores
conocimientos financieros posee hoy en da en los Estados Unidos y ha sido una verdadera
adquisicin para Colombia conseguir los servicios de este notable tcnico". La misin parti de
Nueva York el 14 de febrero y lleg a Bogot el 10 de marzo de 1923. En el nterin de su viaje entre
Nueva York y la capital de Colombia, se expresaron los partidarios y los enemigos de la Misin
Kemmerer, los que esperaban de ella el milagro de enderezar la economa del pas, y los que le
negaban cualquier posibilidad de obrar ese milagro. En los editoriales de la prensa, orientada
entonces por los jvenes, brillantes pensadores de la generacin del centenario, encontramos el
reflejo preciso de lo que se debata en el pas acerca de la Misin financiera.

Eduardo Santos, en El Tiempo, utiliza su prudencia caracterstica y dice con sabidura que est
bien el optimismo despertado por los tcnicos americanos, pero sin caer en la creencia exagerada
de que la Misin financiera es la panacea que va a curar nuestros centenarios males econmicos.
"Ah, la misin financiera. El pas ha fincado en ella muchas ilusiones, con razn aguarda grandes
resultados de su actividad... Sin embargo, es de suponerse que la misin, ms que altos principios
de finanzas, nos aconseje sanos mtodos de administracin... Las dolencias econmicas y fiscales
del pas, en grandsima parte, no provienen de falta de ciencia, sino de malos hbitos, de falta de
energa para combatir vicios que nadie defiende a la luz pblica, pero que se imponen en la
sombra. La Misin financiera tropezar con ellos desde un principio, en la base misma de los
trabajos que debe acometer, y veremos si puede desalojar lo que ha resistido a los clamores
nacionales de medio siglo".

Luis del Corral, en Gil Blas, comparte las apreciaciones anteriores de su colega, si bien le estrecha
el margen al optimismo. "Ignoramos cual haya de ser la obra benfica que la Misin cumpla aqu.
Para nosotros tenemos que est condenada a un ineluctable fracaso. En realidad no viene ella a
resolver cuestiones puramente tcnicas, aunque as lo entienda, sino cuestiones morales, que son
las que nos afectan. Trazar, sin duda alguna, un vasto, simtrico, slido y hasta hermoso
programa de reformas. Estimular, tambin lo esperamos, la aficin por los estudios econmicos,
quiz su nico beneficio. Pero a la hora en que vaya a implantar sus ideas, el mismo suelo se
alzar para oponrsele. En torno a la desorganizacin del sistema fiscal del pas medran millares
de influyentes compatriotas. El contrabando y el peculado burocrtico estn tan ntimamente
ligados a nuestras entraas, que quien pretenda arrancarlos parecer que nos las arranca. Depurar
la administracin equivale a invertir el orden social que dirase slo se conserva en beneficio de los
traficantes con los caudales del erario, y esto es un sueo tanto ms generoso cuanto ms
irrealizable.

Luis cano, en El Espectador, se muestra ms entusiasta que analtico y confa en los poderes
milagrosos de la Misin financiera. "La obra que estn llamados a acometer y llevar hasta el final el
doctor Kemmerer y sus distinguidos compaeros, tiene una significacin imposible de pasar por
alto. Era necesidad inaplazable el procurar poner orden y mtodo en las finanzas nacionales para
corregir la desorganizacin consuetudinaria que ha presidido esa rama de la administracin pblica

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que, salvo excepcionales y cortos parntesis, ha ido de mal en peor desde la iniciacin de la
Repblica".

Y Miguel Arroyo Dez, en El Nuevo Tiempo, reitera lo expuesto por Santos y Del Corral: "Dentro de
pocos das arribar a nuestras costas la Misin financiera americana, contratada por el gobierno
con el objeto de que estudie los sistemas de hacienda del pas e indique las reformas necesarias y
convenientes. De cuantas medidas se han tomado en los ltimos aos en orden al mejoramiento
de la Administracin pblica, pocas ms bien meditadas y de ms seguro provecho que sta de
transfundirle savias de vida nueva a las normas del gobierno. Empero, los resultados no sern
satisfactorios si de parte nuestra no se ponen los medios para allanar la tarea encomendada a los
Expertos".

La vieja guardia, comandada por los expresidentes Carlos E Restrepo y Jorge Holgun; por los
exministros Toms O Eastman y Simn Arajo, y por el escritor Antonio Jos Restrepo, se declar
en contra de la misin financiera, a la que consider poco menos que atentatoria de la soberana
nacional y heraldo de los designios conquistadores del imperialismo norteamericano.

Por su parte el gobierno de Pedro Nel Ospina no escatim esfuerzos para brindarle a la Misin
financiera el apoyo requerido, y para asistirla nombr a un grupo de asesores colombianos
encabezados por el grande hacendista Esteban Jaramillo. La verdad es que Esteban Jaramillo tuvo
un papel axial en el xito de la Misin Kemmerer, y que l solo hubiera podido hacer lo mismo que
hizo el quinteto financiero norteamericano; pero como ningn profeta lo es en su tierra, y Esteban
Jaramillo era colombiano, no les mereca a sus compatriotas la credibilidad, ni el prestigio que se
les otorgaba a los tcnicos extranjeros.

La protesta de los Bancos

El profesor Kemmerer y sus muchachos trabajaron sin prisa y sin descanso desde el 15 de marzo
hasta el 15 de agosto de 1923. Sus recomendaciones se convirtieron en leyes de la Repblica y
dieron origen a diferentes organismos a travs de los cuales se inici la reestructuracin
administrativa nacional. El ms controvertido y el que suscit mayores protestas, entre ellas una
muy encendida de un grupo de bancos, fue el proyecto de ley sobre Establecimientos Bancarios,
que propici la creacin de la Superintendencia Bancaria, ya propuesta durante el gobierno de
Jos Manuel Marroqun, en 1901, cuando el pas arda en la ms cruenta de sus guerras civiles, y
desechada entonces "por innecesaria".

Los bancos consideraron ofensiva para su honorabilidad la sustentacin del proyecto de

Establecimientos Bancarios, segn la cual deba establecerse la Superintendencia Bancaria como
una garanta de buen manejo en los dineros que el pblico les confiaba a los bancos . Estos
adujeron que, en ms de cincuenta aos, y en medio de los peores conflictos sociales,
econmicos, polticos y militares ocurridos en ese perodo, jams se haba presentado por parte de
la clientela la menor queja respecto al manejo de los depsitos confiados al cuidado de la banca.
Los gerentes de los bancos Central, G. Gonzlez Lince; Hipotecario de Colombia, Jaime Holgun;
Lpez, Eduardo Lpez Pumarejo, y el subgerente del Bogot, Vicente A. Vargas, enviaron un

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memorial al Congreso para sentar su protesta vehemente por la forma y el fondo del proyecto sobre
Establecimientos Bancarios.

No les faltaba razn a los bancos para sentirse incmodos con el proyecto sobre Establecimientos
Bancarios. Institua un encaje del 60% sobre los depsitos disponibles, y del 30% sobre los
depsitos a trmino, y la autorizacin casi obligatoria de suscribirse como accionistas del Banco de
la Repblica, por el 15% de su capital, para poder gozar de las ventajas del redescuento. A los
bancos que no suscribieran acciones en el Emisor, se les duplicara el encaje.

La filosofa de la Misin, que aspiraba a establecer una moneda sana, la anttesis del papel
moneda, se basaba en el control del crdito como la disciplina indicada para educar la inflacin y
garantizar la estabilidad de la moneda, y en consecuencia, su proteccin contra la prdida de poder
adquisitivo. Muy buena la teora, pero la experiencia ha demostrado que, en la prctica, la inflacin
se re de la disciplina monetaria.

Qu hizo la Misin

El trabajo de la misin Kemmerer se concret en los siguientes proyectos, convertidos en leyes por
el Congreso de la Repblica:
1. Ley del Banco de la Repblica, por la cual se organiz el Banco Emisor.
2. Ley sobre Establecimientos Bancarios, por la cual se cre la Superintendencia Bancaria.
3. Ley de Timbre, que reorganiz el funcionamiento de las Aduanas y estableci la Recaudacin de
Rentas Nacionales.
4. Ley de impuesto sobre la renta, que organiz el recaudo tributario.
5. Ley de Contralora, que transform la antigua Corte de Cuentas en la Contralora General de la
Repblica
6. Ley sobre fuerza restrictiva del presupuesto, que limit las facultades del Parlamento para
ordenar el gasto pblico y dej esta iniciativa en manos del Poder Ejecutivo.

Una de las crticas principales sostena que estas leyes eran copia servil de las instituciones
norteamericanas, de donde resultara difcil, si no imposible, que se aclimataran en la idiosincrasia
colombiana, tan diferente de la que caracteriza a nuestros hermanos del Norte. Esteban Jaramillo
se encarg de refutar a los crticos y de explicar las bondades de la legislacin econmica
recomendada por la Misin Kemmerer.

"Leyes de protectorado y de conquista -dice el clebre hacendista- se han llamado las propuestas
de la Misin americana. Fuerza es reconocer que es ste un hbil recurso empleado por los
enemigos de aquella Misin, puesto que toca las delicadas fibras del sentimiento patrio. Mas es
preciso hacer resaltar lo infundado y absurdo de semejante afirmacin. Ni por los efectos que
aquellas leyes estn llamadas a producir, ni por el sentido de ellas, ni por la ndole de sus autores,
puede pensarse por un momento que hayan sido propuestas con fines distintos de fomentar los
altos intereses nacionales.

"De cundo ac unas leyes que tienen por objeto establecer orden en la administracin pblica,
consolidar el crdito del pas y mejorar todo su sistema financiero pueden ser leyes de protectorado

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y de conquista? A quin se le ha ocurrido, con mediana razn, llamar leyes de protectorado a las
que tienden a realizar la independencia econmica de un pueblo? Esto es darles a las palabras un
sentido absolutamente contrario al que deben tener.

"Aquellas leyes no pueden tener fines de dominacin, puesto que todas ellas tienden a fomentar el
bien pblico y pudiera decirse que son esencialmente democrticas. Un ligero anlisis del espritu
que informa esa legislacin hace palpable la evidencia de este aserto. En la ley del Banco de la
Repblica los financistas americanos, apartndose de lo que rige en su pas, abrieron las puertas
de este Banco al pblico en general, permitindole la suscripcin de acciones en forma casi
ilimitada y otorgndole el derecho de obtener del establecimiento prstamos y descuentos; lo que
quiere decir que la institucin no fue un Banco de Bancos simplemente, como en los Estados
Unidos, sino un Banco para los Bancos y para el pblico.

"La Ley sobre Establecimientos Bancarios llena fines de inters pblico de la mayor importancia.
Los bancos son establecimientos de carcter cuasi pblico, en donde deposita el pueblo sus
ahorros y el pan de cada da. El individuo que hace un depsito no sabe la inversin que a su
dinero haya de darle el banco. El slo mira una gran casa, oficinas lujosamente amuebladas, rejas
de hierro al travs de las cuales se miran caras frescas y afeitadas de empleados que con giles
manos reciben el dinero que se les entrega y expiden una constancia. Pero una vez que el
depositante ha salido del banco, no sabe en que momento el afn de lucro o la fiebre de
especulacin pueda llevar a aquellos empleados a disponer indebidamente o en forma insegura de
los fondos que se les depositan. Es necesario que el Estado, cuya misin fundamental es velar por
los intereses pblicos, constituya un representante, dotado de amplias facultades, que
correspondan a la magnitud de las tentaciones que tiene el uso del crdito, para que en todo
momento vigile el manejo e inversin de los fondos de los bancos y pueda, llegado el caso, evitar
los inmensos perjuicios a que estn expuestos los que han depositado sus dineros y su confianza
en aquellos establecimientos. Es ste el Superintendente Bancario, que tan violentas e injustas
censuras ha despertado".

Se le contest al doctor Jaramillo que, en medio siglo de operar sin Superintendente Bancario, no
se haba presentado una sola queja contra los bancos por manejo inadecuado o ineficiente de los
fondos que se les depositaban. Los defensores de la Superintendencia Bancaria replicaron que la
Ley no se haca para el pasado, sino para el futuro, es decir, que nadie pona en duda la
honorabilidad con que los bancos se comportaron en el pasado, sino su capacidad para resistir las
tentaciones no honorables del futuro, teniendo en cuenta que una cosa era la economa modesta
de los aos anteriores, y otra la danza de los millones que comenz a vivirse a partir de la llegada
de los dineros de la indemnizacin por Panam y de los que se esperaban por el plan de
emprstitos. De la noche a la maana habamos pasado de la pobreza a la prosperidad y esta
situacin nueva requera instituciones especiales de vigilancia como la Superintendencia Bancaria.

"La Ley de Contralora--contina Esteban Jaramillo-- tan acremente atacada por quienes no
conocen, o no quieren conocer su verdadero sentido, obedece a un principio anlogo al de la
superintendencia bancaria. El pueblo, que contribuye con su dinero para los gastos del Estado,
muchas veces a costa de grandes privaciones, tiene el derecho de saber en todo momento cmo
se recauda, maneja y administra ese dinero, que garanta de honorabilidad y competencia dan los

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empleados responsables del Erario y cmo se hacen efectivas las disposiciones fiscales dictadas
por el Congreso para garantizar esos fondos. Y como el pueblo por s mismo no puede ejercer esa
fiscalizacin y supervigilancia, necesita un delegado suyo constituido por medio de sus
representantes autorizados, que es el Contralor General de la Repblica, para que ejerza aquellas
importantes funciones. Si a ese funcionario no se le reviste de las facultades necesarias para llevar
a cabo una verdadera fiscalizacin, ser imposible que sta se haga de manera conveniente y
eficaz.

Regina Kemmerer

La oposicin a los proyectos de la Misin fue grande, pero no logr conmover la decisin del
gobierno de adoptar las recomendaciones formuladas por Kemmerer. El Tiempo, que se manifest
escptico al principio, termin por respaldar con argumentos slidos las propuestas de la misin
financiera y form con los aliados del gobierno. Gil Blas resume las reservas que la oposicin
mantuvo en lo concerniente a la bondad de los trabajos de la Misin:

"No slo la misin halla estpido nuestro sistema econmico y fiscal, sino que tambin se da
maas para inmiscuirse en otros ramos de la administracin pblica. Y por poco justificar aquello
que dijo alguno: la base de sus estudios ha debido ser el Concordato. Lo triste es que las ideas de
la Misin son ideas de vecindario quejoso. Nada ha trado que antes no hubiera estado en la mente
de los eternos arbitristas, de los clsicos descontentos que hacen de las mesas del caf y de los
guardacantones fragua para transformar a la nacin, yunque donde se cambia su figura de acuerdo
con la contorsionada fantasa.

"Se ha dado el fenmeno, ya acaecido, de que nos estn vendiendo lo nuestro a precio de oro,
porque lleva el sello de lo extranjero. Es el ansia de colonizacin que nos domina en lo poltico
como antes nos domin en lo social. Y contra ella no se levantan las protestas que la postergan
sino la voz de aliento que la vigoriza. El sentimiento de resistencia al dogma yanqui carece an de
la esperanza de que en su servicio militen los partidos llamados a una oposicin tenaz. En
Colombia podemos hallarnos en pugna por cuestiones religiosas, pero todos inclinamos la cabeza
ante el dolo de los ojos azules. En su honor celbrase ahora una especie de Congreso
Eucarstico, mucho ms solemne que el de 1913, sin indiferencia por parte alguna, y hasta con
holocaustos propicios a la nueva divinidad.

"En 1913 se estampaba en los muros callejeros ingenuas leyendas que decan Cristo Reina. Y
ahora en los hemiciclos legislativos, en lugar soberano y dominante, debiera inscribirse esta
verdad, que corresponde al anhelo de los legisladores carneriles: Kemmerer reina ".

En sntesis

Hay, sin duda, no poco de pasin, y no poco de razn, en lo escrito por ese enfant terrible de la
prensa colombiana. Los trabajos de la Misin Kemmerer tuvieron grande, decisiva importancia en
el manejo de la economa colombiana a partir de 1923, pero sus propuestas estaban planteadas
desde haca muchos aos. El Banco Nacional erigido por el Presidente Rafael Nez en 1880 era
idntico al Banco de la Repblica organizado por Kemmerer en 1923. La legislacin tributaria

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ordenada por la administracin Caro, dentro del programa econmico de La Regeneracin, no le

iba en zaga a la formulada por la misin norteamericana. La ley del timbre tambin fue presentada
por el seor Caro y sirvi para que la oposicin lo calificara como el peor de los tiranos jams
nacido. El general Reyes estructur mtodos de eficacia probada en el control de la inflacin y en
el saneamiento de la moneda. Y la abolicin del papel moneda merced a la adopcin del patrn
oro, y a una supuesta convertibilidad del billete bancario ("el Banco de la repblica pagar al
portador un peso oro") era apenas una ficcin. El papel moneda reinaba antes de Kemmerer y
sigui reinando despus de Kemmerer, no slo en Colombia, sino en el mundo entero. Antes y
despus de la sustitucin del patrn oro por el patrn dlar, ningn pas ha emitido tanto papel
moneda como los Estados Unidos.

Repetimos que una misin de tcnicos criollos hubiera podido hacer el trabajo que efectu la de
tcnicos extranjeros. Sin embargo el atributo de criollo [Esteban Jaramillo] era un impedimento para
imponer las leyes de reforma administrativa, mientras que el atributo de extranjero [Edwin W.
Kemmerer] facilit su pronta expedicin y puesta en marcha.

El ministro de Hacienda, Aristbulo Archila, da la bienvenida a Mr. Kemmerer y a sus otros

compaeros, en la Estacin de La Sabana. Cromos - Biblioteca Nacional de Colombia.

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Mr. Edwin Kemmerer en su oficina del recin inaugurado Banco de la Repblica. El Grfico.

Los miembros de la Misin Kremmerer va de paseo al Salto del Tequendama. Los paseantes en el
mirador del Salto. El Grfico

El anuncio de que el Banco Lpez ha cesado sus pagos, desata en Bogot, los das 21 y 22 de

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julio de 1923, una ola de pnico, precursora de la que se vivira en Nueva York y en el mundo seis
aos despus. Cromos - Biblioteca Nacional de Colombia.

*** ***
Jos Joaqun Prez, primer presidente del Banco de la Repblica. Carlos Adolfo Urueta y Fliz
Salazar, miembros de la Junta Directiva del Banco de la Repblica.

*** ***
Gabriel Posada Villa, Manuel Casablancay Sam Koppel, miembros de la Junta Directiva del Banco
de la Repblica.

1923. Edificio del Banco Lpez, adquirido por el gobierno para las instalaciones del Banco de la
Repblica, quew funcionaron all hasta 1960. Cromos - Biblioteca Nacional de Colombia.

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