9782216123421

GRP : expertise JOB : nanceentre DIV : 01f0006page1 p.
1 folio : 1 --- 12/7/012 --- 9H17
LMD Expertise comptable

COLLECTION
DCG 6
Finance
d'entreprise
Manuel & applications
CoursSynthsesExercices progressifs
2014/2015
Sous la direction dAlain Burlaud

Michle Mollet
Georges Langlois
Annack Guyvarc'h
Arnaud Thauvron
SupFO UCHER
_GRP : expertise
_p p JOB_ : nanceentre
g DIV : 02f0006page2
, p. 1 folio : 2 --- 25/3/014 --- 17H26
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totale ou partielle de cet ouvrage est interdite.
ISBN 978-2-216-12342-1 (nouvelle dition)

ISBN 978-2-216-10561-8 (premire dition)
Toute reproduction ou reprsentation intgrale ou partielle, par quelque procd que ce soit, des pages publies dans le prsent ouvrage, faite sans autorisation de
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part, les reproductions strictement rserves lusage priv du copiste et non destines une utilisation collective, et, dautre part, les analyses et courtes citations
justifies par le caractre scientifique ou dinformation de luvre dans laquelle elles sont incorpores (loi du 1er juillet 1992 - art. 40 et 41 et Code pnal - art. 425).
ditions Foucher 11, rue Paul Bert, 92240 Malakoff 2014

GRP : expertise JOB : nanceentre DIV : 07f0006som p. 1 folio : 9 --- 27/3/014 --- 19H8
[ Sommaire
Prface ................................................................................................... 3
Mode demploi ...................................................................................... 5
Abrviations .......................................................................................... 6
Programme ........................................................................................... 7
Partie 1 La valeur ........................................................................... 11
Chapitre 1 e La valeur et le temps ............................................ 13

Chapitre 2 e La valeur et le risque ............................................ 37
Chapitre 3 e La valeur et linformation ...................................... 57
Partie 2 Le diagnostic nancier des comptes annuels . 85
Chapitre 4 e Lanalyse de lactivit ............................................. 87

Chapitre 5 e Lanalyse de la structure nancire .................... 125
Chapitre 6 e Lanalyse de la rentabilit ..................................... 149
Chapitre 7 e La conduite du diagnostic ..................................... 175
Chapitre 8 e Lanalyse par le tableau de nancement ............ 201
Chapitre 9 e Lanalyse par les tableaux de ux ........................ 237
ditions Foucher
Partie 3 La politique dinvestissement ............................... 265
Chapitre 10 e Les projets dinvestissement ............................. 267

Chapitre 11 e La gestion du besoin en fonds de roulement .. 293
9
GRP : expertise JOB : nanceentre DIV : 07f0006som p. 2 folio : 10 --- 27/3/014 --- 17H22
Partie 4 La politique de nancement ................................... 309
Chapitre 12 e Les modes de nancement ............................... 311

Chapitre 13 e Structure et contraintes de nancement ........ 339
Chapitre 14 e Le plan de nancement ...................................... 365
Partie 5 La trsorerie ................................................................. 377
Chapitre 15 e La gestion de la trsorerie ................................ 379

Chapitre 16 e La gestion du risque de change ........................ 435
Annexes La Socit Ana .............................................................. 453
Indications complmentaires .......................................................... 461
Index ........................................................................................................ 463
Table des matires ............................................................................. 471
ditions Foucher
10
GRP : expertise JOB : nanceentre DIV : 17f0006Chap08 p. 1 folio : 201 --- 27/3/014 --- 13H53
[ Lanalyse
par le tableau
de nancement
C
H
A
P
P LAN I
1 Flux et tableaux de ux
A. q Flux instantans
B. q Flux priodiques
T
C. q Tableaux de ux
2 Principe des tableaux de ux
de fonds ou tableaux demplois et de
R
ressources
A. q Concepts E
B. q Structure des tableaux
3 Tableau de nancement du PCG
A. q Dtail des emplois et des ressources
B. q Lexemple de la socit Ana
C. q Aectation de la variation du fonds de 8
roulement (deuxime partie du tableau
de nancement)
D. q Apport du tableau de nancement au
diagnostic de lentreprise
ditions Foucher
Exercices
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201
2
Le diagnostic nancier des comptes annuels . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
q Le diagnostic financier de lentreprise peut aussi tre ralis de faon plus dynamique,
en analysant les variations des postes du bilan entre deux exercices.
Selon que ltude est faite partir des flux de fonds ou des flux de trsorerie, on tablit
deux familles de tableaux :
les tableaux de financement (modles de tableaux de flux de fonds) ;
les tableaux de flux de trsorerie (voir chapitre 9).
Ces deux familles de tableaux sont des complments indispensables un meilleur
diagnostic de lentreprise.
0801 [ 1 q Flux et tableaux de ux

La typologie des flux qui a t prsente dans le chapitre 4 (supra 0402) doit tre
approfondie. En effet, en prenant en compte le facteur temps, deux types de flux
peuvent tre dfinis.
A. Flux instantans
Les flux instantans sont ceux qui ont t dcrits prcdemment. Ils concernent des
oprations considres isolment. Ils comprennent les flux physiques et les flux
montaires.
[ Exemple
Pour une opration dachat de marchandises, le ux physique concerne lachat et le ux montaire

son rglement.
]
..............................................................................................................................................................
0802 B. Flux priodiques
Les flux priodiques sont observs sur une dure dtermine (lexercice comptable
est habituellement retenu). Ils correspondent une sommation de flux instantans.
Les flux priodiques sont classs en :
q Flux de fonds
Les flux de fonds sont constitus :
dune part, par le cumul des flux physiques dune priode : ce sont des flux
potentiels de trsorerie car, ensuite, ils gnreront des flux rels de trsorerie ;
dautre part, par le cumul des flux montaires de financement de la priode
ditions Foucher
(emprunts, apports en capital).

0803 q Flux de trsorerie
Les flux de trsorerie (ou flux montaires) sont les recettes et les dpenses effectues
au cours dune priode. Leur solde peut galement tre calcul partir des flux de
202
. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Chapitre 8. Lanalyse par le tableau de nancement q
fonds diminus des flux de trsorerie diffrs (ou besoin en fonds de roulement)
(supra 0527 0531).
C. Tableaux de ux 0804
A partir des flux priodiques, il est possible de construire un tableau de flux. La

mthode consiste reprer les flux qui surviennent dans lentreprise au cours dun
exercice comptable, les classer selon un fil conducteur (par exemple par nature
doprations) dans des tableaux.
Selon la nature des flux auxquels on sintresse, on obtient deux modles de
tableaux :
les tableaux de flux de fonds (qui seront tudis dans ce chapitre) ; ils
renseignent sur lorigine et limportance des flux physiques et des flux de financement
gnrs au cours dune priode. On les appelle encore tableaux demplois et de
ressources ou tableaux de financement ;
les tableaux de flux de trsorerie (voir chapitre 9) ; ils renseignent sur lorigine
des flux montaires (dpenses et recettes) dune priode.
[ 2 q Principe des tableaux de ux

de fonds ou tableaux demplois et de ressources
0805
A. Concepts
1. Flux de fonds
a. Distinction entre ux de fonds et ux de trsorerie 0806
Considrons lexemple dune vente crdit. Cette opration engendre une crance
qui constitue une ressource pour lentreprise vendeuse. La ressource est un flux de
fonds. Ce flux de fonds sera suivi dun flux de trsorerie quand le prix de la vente
sera encaiss.
Les flux de fonds sont les flux de ressources et demplois gnrs

par les oprations de lentreprise.
e Les oprations crdit donnent naissance deux flux distincts, un flux de fonds
la date de lopration et un flux de trsorerie la date du paiement.
e Dans le cas des oprations au comptant, le flux de fonds et le flux de trsorerie sont
confondus.
ditions Foucher
203
2
[ Exemple
Flux de fonds Flux de trsorerie

Vente Encaissement du prix
Achat Paiement du prix
Appel du capital Versement du capital appel
Notication dune subvention Versement de la subvention
]
..............................................................................................................................................................
0807 b. Flux de fonds et tableaux de nancement

Le bilan fonctionnel cumule les flux physiques et montaires qui ont t changs
entre lentreprise et les agents extrieurs depuis sa cration. Ces flux sont enregistrs
ds la ralisation des oprations : ce sont des flux de fonds.
[ Exemple
Une immobilisation est enregistre dans les actifs de lentreprise ds son acquisition, avant mme
dtre paye au fournisseur.
]
..............................................................................................................................................................
Les tableaux de financement analysant la variation du fonds de roulement sont donc
des tableaux de flux de fonds.
0808 2. Rgle implicite de gestion

Une certaine vision de lentreprise est sous-jacente dans la structure des tableaux
demplois et de ressources (comme dans les bilans fonctionnels). La rgle de gestion
implicite est que les emplois stables doivent tre financs par des ressources
stables. Les tableaux, montrant les ressources stables et les emplois stables de
lexercice, aident contrler le respect de cette rgle.
0809 B. Structure des tableaux
1. Relation structurelle
La premire partie dun tableau de flux de fonds reflte lquilibre structurel du
bilan fonctionnel (en valeurs brutes et avant affectation du rsultat) :
Fonds de roulement = ressources stables emplois stables (immobiliss)
On dduit de cette relation que, pour une priode de temps :

FR = ressources stables (RS) emplois stables (ES)
= ( RS RS) ( ES ES)
ditions Foucher
= ( RS + ES) ( ES + RS)
= Ressources du tableau Emplois du tableau
204
La premire partie du tableau de financement est ainsi partage en deux parties :

les ressources et les emplois.
2. Ressources de lentreprise 0810
Les oprations qui gnrent (ou gnreront court terme) des recettes montaires
sont inscrites comme ressources. Elles comprennent :
e les ressources proprement dites (capacit dautofinancement, produits des
cessions dimmobilisations, apports en capital, emprunts) ;
e mais aussi les diminutions demplois (remboursement des prts, diminution du
fonds de roulement).
Toute diminution des emplois libre en effet des ressources qui deviennent
disponibles pour dautres financements.
3. Emplois nancs par ces ressources 0811
Les oprations qui gnrent (ou gnreront court terme) des dpenses montaires
figurent comme emplois. Elles comprennent :
e les emplois proprement dits (acquisitions dimmobilisations, augmentation du
fonds de roulement, paiement de dividendes) ;
e mais aussi la diminution des ressources (remboursements demprunts, prl-
vements sur le capital).
Emplois Ressources
Distribution
de dividendes Capacit
dautofinancement Ressources
Emplois
Acquisitions
dimmobilisations Apports en capital
Charges rpartir
sur plusieurs exercices (a) Augmentation
des dettes financires
Augmentation
du fonds de roulement
Rduction des capitaux Cessions ou rduction Emplois

propres dimmobilisations
Rduction des dettes Diminution du fonds
financires de roulement
(a) Frais d'mission d'emprunts

ditions Foucher
Figure 1 e Structure gnrale dun tableau des emplois et des ressources
205
2
0812 4. Amortissements, dprciations et provisions
Les amortissements, dprciations et provisions

napparaissent pas dans le tableau de financement.
En effet, les mouvements affectant les amortissements, dprciations et provisions

ne gnrent ni recette ni dpense. Ils napparaissent donc, ni dans les ressources,
ni dans les emplois.
Rappelons aussi que les amortissements, dprciations et provisions figurent au passif
du bilan fonctionnel dans les ressources propres. La dotation dun amortissement,
dune dprciation ou dune provision est le transfert dun poste de ressources
propres (le rsultat) un autre poste de ressources propres (amortissement,
dprciation ou provision). La dotation est donc sans influence sur le total des
ressources.
! Remarque. Le tableau de nancement de lOEC (voir chapitre 9) comporte une exception partielle
cette rgle. Dans ce tableau, les mouvements aectant les dprciations de lactif circulant sont
considrs comme des emplois (dotations) ou des ressources (reprises). LOEC considre que ces
dprciations entraneront des manques gagner court terme et quelles sont donc gnratrices de
ux montaires.
0813 5. Relation de trsorerie

La deuxime partie des tableaux demplois et de ressources illustre la rgle dquilibre
du bilan fonctionnel :
Fonds de roulement = BFR + Trsorerie
On dduit de cette relation que, pour une priode de temps :

D FR = D BFR + D Trsorerie.
La variation de la trsorerie nest cependant quun objet danalyse secondaire dans
ces tableaux. Elle y sert surtout calculer D FR de deux faons :
D FR = D Ressources stables D Emplois stables
D FR = D BFR + D Trsorerie
Lexactitude du premier des deux calculs est ainsi vrifie.
0814
[ 3 q Tableau de nancement du PCG
A. Dtail des emplois et des ressources

ditions Foucher
Les emplois et les ressources figurant sur la premire partie du tableau de

financement du PCG sont dtaills ci-aprs.
206
1. Emplois 0815
Intituls du tableau
Sources des informations Observations
des emplois de lexercice N
Distributions mises en Mouvement crdit du compte 457. Dividende de lexercice N-1 mis en
paiement au cours de Associs Dividendes payer. paiement au cours de lexercice N.
lexercice Voir aussi le tableau daectation
des rsultats de lexercice N-1
Acquisitions dlments de Mouvements dbit des comptes Comprend laugmentation des
lactif immobilis dimmobilisations moins crances immobilises et prts.
mouvements crdit du compte 23. Les immobilisations en cours
Immobilisations en cours. (compte 23) y gurent lors de leur
Voir aussi la premire colonne du entre dans lentreprise mais ne
tableau des immobilisations dans doivent pas tre comptes une
lannexe ou la liasse scale. seconde fois quand, aprs
achvement, elles sont vires au
dbit des comptes 20 ou 21.
Charges rpartir sur Mouvements dbit du compte 481. Equilibrent les transferts de
plusieurs exercices (frais Charges rpartir sur plusieurs charges correspondants qui sont
dmission demprunts) exercices. inclus dans la capacit
Voir aussi le tableau des charges dautonancement.
rparties sur plusieurs exercices
dans la liasse scale.
Rduction des capitaux Comparaison entre le bilan aprs Remboursement de capital aux
propres rpartition de lexercice N-1 et le associs.
bilan avant rpartition de lexercice Retraits de lexploitant individuel.
N.
Remboursement des dettes Mouvements dbit du compte 16. lexclusion des concours
nancires Emprunts et dettes assimiles. bancaires courants et soldes
Voir aussi la note du bas de ltat crditeurs de banques.
des chances des crances et des
dettes.
Variation du fonds de Par dirence entre le total des Cas o les ressources sont
roulement net global ressources et le total des emplois suprieures aux emplois.
(ressource nette) du tableau de nancement.
2. Ressources 0816
Intituls du tableau
Capacit dautonancement Compte de rsultat de lexercice et Calcule partir de lEBE (chap. 4).
de lexercice tableau des soldes intermdiaires
de gestion (pour lEBE).
Cessions ou rductions Compte 775. Produits des cessions values au prix de cession hors
dlments de lactif dlments dactif. taxes et hors reversement de
immobilis Mouvements crdit des comptes de TVA 2.
crances immobilises et prts
(267 et suivants, 274 et suivants,
except 2768. Intrts courus 1).
Augmentation de capital ou Augmentation de capital par Ne comprend pas les
apports apports en numraire ou apports incorporations de rserves au
en nature (y compris les primes capital (simple jeu dcritures) ni le
dmission). capital non appel (qui ne donne
pas encore lieu une recette).
ditions Foucher
207
2
Intituls du tableau
Augmentation des autres Mouvements crdit des comptes Subventions dinvestissement
capitaux propres 131 et 138. Subventions reues.
dinvestissements.
ainsi que les mouvements crdit
des comptes 1671. mission de
titres participatifs et 1674.
Avances de ltat.
Augmentation des dettes Mouvements crdit du compte 16. lexclusion des concours
nancires Emprunts et dettes assimiles bancaires courants et soldes
(except 1688. Intrts courus) crditeurs de banques.
moins mouvements dbit du Pour les emprunts obligataires, la
compte 169. Primes de recette est constitue par le prix
remboursement des obligations. dmission [cest--dire : prix de
Voir aussi la note du bas de ltat remboursement (16) prime de
des chances des crances et des remboursement (169)]
dettes.
Variation du fonds de Par dirence entre le total des Cas o les ressources sont
roulement net global (emploi emplois et le total des ressources du infrieures aux emplois.
net) tableau de nancement.
1 On peut envisager deux manires de traiter les intrts courus :
e les classer avec les dettes nancires (intrts des emprunts) ou avec les immobilisations nancires (intrts des
prts).
Cette solution respecte la lettre du PCG qui na pas prvu de distraire les intrts courus des dettes ou crances auxquels
ils se rattachent ;
e les classer dans les BFR hors exploitation (avec les autres dbiteurs ou les autres crditeurs).
Cest la solution la plus conforme la logique nancire. Les intrts courus ne sont pas des ressources stables .
Cest cette solution qui a t retenue pour traiter le cas Ana.
2 La ressource montaire obtenue en cdant un immeuble est gale au prix de cession diminu, sil y a lieu, de la TVA
reverse ltat.
0817 B. Lexemple de la socit Ana
1. Sources dinformation sur le montant des emplois

et des ressources
a. Balance des comptes six colonnes
Les flux de ressources et demplois sont constats par les mouvements crdit
(ressources) et les mouvements dbit (emplois) ayant affect les comptes au cours
de lexercice. Ces mouvements apparaissent sur la balance des comptes la
condition quon ait prvu dy distinguer les soldes initiaux et les mouvements
proprement dits. Le trac six colonnes rpond ce besoin.
ditions Foucher
208
[ Exemple
Lorganisation comptable de la socit Ana est adapte lanalyse des ux de ressources et

demplois. La balance des comptes comporte six colonnes comme dans les extraits ci-dessous.
DETTES FINANCIRES
Mouvements de
Soldes au 1.1.N Soldes au 31.1.N
Comptes lexercice
dbiteurs crditeurs dbit crdit dbiteurs crditeurs
163. Emprunts obligataires 315 000 18 750 150 000 446 250
164. Emprunts auprs des
tablissements de crdit . . . 242 550 49 000 10 500 204 050
166. Fonds de participation 32 000 9 000 12 000 35 000
16883. Intrts courus sur
emprunts obligataires . . . . . . 19 200 19 200 24 000 24 000
169. Primes de
remboursement
dobligations . . . . . . . . . . . . . . . . . 20 000 3 750 4 000 19 750
....................................................................................................................
519. Concours bancaires
courants . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 216 500 216 500 73 500 73 500
Nous lisons :
dans la colonne mouvements de lexercice dbit que les remboursements de dettes
nancires totalisent 18 750 + 49 000 + 9 000 = 76 750 A.
dans la colonne mouvements de lexercice crdit que laugmentation des dettes nancires
reprsente 150 000 + 10 500 + 12 000 = 172 500 A.
Ce montant doit tre cependant diminu de la prime de remboursement du nouvel emprunt qui
gure dans la colonne mouvements de lexercice dbit. Laugmentation des dettes nancires
est donc ramene 172 500 3 750 = 168 750 A.
! Remarque.
Le mouvement crdit des primes de remboursement reprsente des amortissements et nintervient
donc pas dans le tableau de nancement.
Il ne faut pas compenser laugmentation des dettes nancires (nouveaux emprunts) et leur diminution
(remboursements).
Les concours bancaires courants (compte 519) et les soldes crditeurs de banques (comptes 512
crditeurs) ne gurent pas dans les ux de ressources et demplois relatifs aux dettes nancires.
Dans la balance, ils sont distincts du compte 164 . Emprunts auprs des tablissements de crdit. Par
contre, au passif du bilan, ils sont regroups dans le poste Emprunts et dettes auprs des
tablissements de crdit. Seul, un renvoi en bas de bilan indique le montant des concours bancaires
et soldes crditeurs. ------
ditions Foucher
209
2
------ IMMOBILISATIONS
Mouvements de
Comptes lexercice
201. Frais dtablissement 12 000 4 800 12 000 4 800
203. Frais de recherche et
de dveloppement . . . . . . . . . . 3 000 3 000
207. Fonds commercial . . . . 345 700 345 700
211. Terrains . . . . . . . . . . . . . . . 82 800 177 500 260 300
213. Constructions . . . . . . . . . 526 700 310 500 837 200
215. Installations techniques,
matriels et outillages . . . . . . 604 000 196 550 72 000 728 550
218. Autres immobilisations
corporelles . . . . . . . . . . . . . . . . . . 42 000 42 000
231. Immobilisations
corporelles en cours . . . . . . . 100 000 150 000 100 000 150 000
261. Titres de participation 132 000 112 000 244 000
....................................................................................................................
775. Produits des cessions
dlments dactif . . . . . . . . . . . 24 000 24 000
Nous lisons dans la colonne mouvements de lexercice dbit que les acquisitions dimmobi-
lisations corporelles totalisent 177 500 + 310 500 + 196 550 + 150 000 = 834 550 A. Il faut
cependant remarquer que cette somme comprend 100 000 A dimmobilisations corporelles en
cours (voir mouvements de lexercice crdit) qui ont t virs au dbit du compte 21 au moment
de leur mise en service. Ces 100 000 A ne reprsentent pas une acquisition nouvelle. Ils doivent
tre retranchs de la somme ci-dessus, ce qui ramne les acquisitions 834 550 100 000 =
734 550 A.
Les ressources provenant de ces cessions (24 000 A) sont indiques par le compte 775 (voir
compte de rsultat de la socit Ana) et non par les mouvements de lexercice crdit de la
classe 2.
Nous lisons galement dans la colonne mouvements de lexercice dbit que les acquisitions
de titres de participation se sont leves 112 000 A.
CRANCES IMMOBILISES
Mouvements de
Comptes lexercice
274. Prts .................. 16 000 4 000 12 000
Le remboursement du prt (4 000 A) observ dans la colonne mouvements de lexercice crdit
reprsente une rduction des immobilisations nancires ; cest une ressource stable. Les
immobilisations nancires diminuent, non seulement la suite de cessions de titres, mais aussi
lors des remboursements de crances immobilises.
CHARGES RPARTIR SUR PLUSIEURS EXERCICES (FRAIS DMISSION DES EMPRUNTS)
Mouvements de
Comptes lexercice
4816. Frais dmission des
emprunts . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 12 000 18 000 6 000 24 000
....................................................................................................................
ditions Foucher
791. Transferts de charges

dexploitation . . . . . . . . . . . . . . . . 18 000 18 000
------
210
------ Le mouvement dbit du compte 4816 gure dans les emplois stables. Sa contrepartie gure dans
les transferts de charges qui eux-mmes sont inclus dans la CAF et qui, ce titre, constituent une
ressource stable. Par contre, le crdit du compte 4816 reprsente lamortissement des frais
dmission. Comme tous les amortissements, il nintervient pas dans le tableau de nancement.
CAPITAUX PROPRES
Mouvements de
Comptes lexercice
101. Capital social . . . . . . . . . 480 000 430 000 910 000
1041. Primes dmission . . 146 000 146 000
1061. Rserve lgale . . . . . . 42 400 3 600 46 000
1068. Autres rserves . . . . 584 000 190 000 32 280 426 280
109. Actionnaires Capital
souscrits, non appel . . . . . . . 120 000 120 000
Le capital et la prime dmission ont augment de 430 000 + 146 000 = 576 000 A au cours
de lexercice N. Mais :
une partie de cette augmentation de capital provient de lincorporation de 190 000 A de
rserves et ne constitue donc pas un ux de ressources ;
une partie de cette augmentation (120 000 A) na pas encore t appele et nest donc pas
une ressource de lexercice.
La ressource daugmentation de capital correspond aux seuls apports appels, soit 576 000
190 000 120 000 = 266 000 A.
]
..............................................................................................................................................................
b. Tableaux de lannexe et de la liasse scale 0818

Lannexe ou la liasse fiscale complte linformation sur les ressources et les emplois.
q Tableau des immobilisations
Le tableau des immobilisations de lannexe, informe sur les acquisitions
dimmobilisations (colonne des augmentations). Il faut cependant prendre garde que
les colonnes Augmentations et Diminutions comprennent, non seulement les
acquisitions ou les cessions, mais aussi le virement du compte 23 au compte 21 lors
de la mise en service des immobilisations en cours.
[ Exemple
Socit Ana Tableau des immobilisations de lexercice N
Valeurs Valeurs
brutes brutes la
Augmentations Diminutions
louverture de clture de
lexercice lexercice
A B C D
Immobilisations incorporelles . . . . . . . 360 700 4 800 15 000 350 500
Immobilisations corporelles . . . . . . . . . 1 355 500 834 550 172 000 2 018 050
Immobilisations nancires . . . . . . . . .
Participations . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 132 000 112 000 0 244 000
ditions Foucher
Prts . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16 000 0 4 000 12 000

Total . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1 864 200 951 350 191 000 2 624 550
]
..............................................................................................................................................................
211
2
La liasse fiscale comporte aussi un tableau des immobilisations (tat 2054) mieux
conu que celui de lannexe car les colonnes Diminutions sont organises pour
distinguer les cessions, dune part, et le virement des immobilisations en cours,
dautre part.
[ Exemple
Socit Ana Tableau des immobilisations de lexercice N (tat 2054)
Valeurs
brutes
Cadre A Augmentations
louverture de
lexercice
Immobilisations incorporelles . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 360 700 4 800
Immobilisations corporelles . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1 355 500 834 550
Immobilisations nancires . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Participations . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 132 000 112 000
Prts . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16 000 0
Total . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1 864 200 951 350
Diminutions Valeurs
Cessions ou brutes la
Cadre B Virements de
mises hors clture de
poste poste lexercice
services
Immobilisations incorporelles . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15 000 350 500
Immobilisations corporelles . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 100 000 72 000 2 018 050
Immobilisations nancires . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Participations . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 0 244 000
Prts . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 000 12 000
Total . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 100 000
..............................................................................................................................................................
91 000 2 624 550
]
0819 q Tableau des charges rpartir
La liasse fiscale comprend un tableau (tat 2055, cadre C) intitul Mouvements
de lexercice affectant les charges rparties sur plusieurs exercices . Ce tableau
renseigne, non seulement sur les frais dmission demprunts taler, et aussi
sur les primes de remboursement des obligations.
[ Exemple
Socit Ana Tableau des mouvements de lexercice N aectant les charges

rparties sur plusieurs exercices (tat 2055-C)
Valeurs Valeurs
Dotations de
nettes nettes la
Augmentations lexercice aux
louverture de clture de
amortissements
lexercice lexercice
Frais dmission demprunt taler 12 000 18 000 6 000 24 000
Primes de remboursement des
ditions Foucher
obligations . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20 000 3 750 4 000 19 750
Laugmentation des frais dmission demprunt taler est un emploi stable de 18 000 A.
.............................................................................................................................................................. ]
212
q Tableau daectation des rsultats 0820

Le tableau daffectation des rsultats de lexercice prcdent renseigne sur les
dividendes distribus au cours de lexercice.
[ Exemple
Socit Ana Tableau daectation du rsultat
de lexercice prcdent (tat 2058-C)
Origines
Report nouveau gurant au bilan de lexercice antrieur . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2 000
Rsultat de lexercice prcdent . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 72 000
Total I . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 74 000
Aectations
Aectations aux rserves . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35 880
Dividendes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35 120
Report nouveau . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3 000
Total II . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 74 000
Un dividende de 35 120 A a t distribu au cours de lexercice N. Cest un emploi stable. Ce

dividende est une aectation du rsultat de lexercice N-1.
.............................................................................................................................................................. ]
q tat des chances des crances et des dettes 0821
Ltat des chances comprend en principe lindication des emprunts souscrits ou

rembourss au cours de lexercice ; de mme pour les prts accords ou rembourss.
On peut lire aussi les notes au bas du bilan de lexercice prcdent (informant sur
le montant des dettes et des crances moins dun an) pour connatre les
mouvements des dettes financires et des crances immobilises au cours de
lexercice.
[ Exemple
Emprunt rembours en cours dexercice . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7 675

Emprunts souscrits en cours dexercice . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 172 500
Prts accords en cours dexercice . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 0
Remboursements obtenus en cours dexercice . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 4 000
Cependant, laugmentation des primes de remboursement (voir ci-dessus ltat 2055-C) ramne
le ux de ressources provenant des dettes nancires de 172 500 A (montant nominal des
nouveaux emprunts) 168 750 A (prix dmission des nouveaux emprunts).
.............................................................................................................................................................. ]
ditions Foucher
213
2
0822 2. Tableau de nancement de la socit Ana (premire partie)
[ Exemple
TABLEAU DE FINANCEMENT DE LEXERCICE N (premire partie)

Emplois Exercice Exercice Exercice Exercice
Ressources stables
stables N N-1 N N-1
Distributions mises en Capacit
paiement au cours de dautonancement
lexercice . . . . . . . . . . . . . . . . . . 35 120 1 26 000 de lexercice . . . . . . . . . . . . . . 445 600 5 290 900
Acquisitions dlments de Cessions ou rductions
lactif immobilis de lactif immobilis
immobilisations Cessions
incorporelles . . . . . . . . . 4 800 2 dimmobilisations
immobilisations incorporelles . . . . . . . . . . .
corporelles . . . . . . . . . . . 734 550 2 300 000 corporelles . . . . . . . . . . . . . 24 000 6 50 000
immobilisations Cessions ou rductions
nancires . . . . . . . . . . . 112 000 2 dimmobilisations
Charges rpartir sur nancires . . . . . . . . . . . . . . . . 4 000 7 4 000
plusieurs exercices . . . . . . . 18 000 3 Augmentation des
Rduction des capitaux capitaux propres
propres . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 0 Augmentation de
Remboursement des capital ou apports . . 266 000 8
dettes nancires . . . . . . . . . 76 750 4 120 000 Augmentation des
autres capitaux . . . . . 17 500 9
Augmentation des dettes
nancires . . . . . . . . . . . . . . . . 168 750 10 150 000
Total des emplois (II) . . . . . . 981 220 446 000 Total des ressources (I) . . 925 850 494 900
Variation du fonds de Variation du fonds de
roulement net global roulement net global
Ressources nette (I II) . . 48 900 Emploi net (II I) . . . . . . . . . 55 370
1 Daprs le tableau daectation des rsultats (tat 2058-C) (supra 0820).
2 Daprs immobilisations, ou le tableau des immobilisations (tat 2054) (supra 0817).
3 Frais dmission demprunts : daprs le tableau des charges rpartir sur plusieurs exercices (tat 2055-C), (supra 0819).
4 Daprs les mouvements dbit des comptes demprunts, ou les notes en bas de ltat des chances des dettes,
(supra 0821).
5 (supra 0430).
6 Solde du compte 775 (supra 0817).
7 Daprs les mouvements crdit des comptes de crances immobilises, ou le tableau des immobilisations (tat 2054),
(supra 0818).
8 Daprs les mouvements des comptes 10 (supra 0819).
9 Daprs les mouvements dbit du compte 131 ou encore daprs le bilan (cf. annexes n douvrage) :
29 750 14 000 + 1 750 (compte 777) = 17 500
10 Daprs les mouvements crdit des comptes demprunts, ou les notes en bas de ltat des chances des crances et des
]
dettes, (supra 0821). On consulte aussi le tableau des charges rpartir sur plusieurs exercices (tat 2055-C), (supra 0819)
pour les primes de remboursement.
..............................................................................................................................................................
! Remarque. Le trac du tableau est organis pour faciliter la comparaison avec les chires de lexercice
prcdent, de la mme manire que sur les autres documents de synthse du PCG (bilan, compte de
rsultat, tableau des soldes intermdiaires de gestion). Les chires de lexercice N-1 sont ici donns
titre indicatif.
ditions Foucher
214
2
Annexe 9 Renseignements complmentaires

1o La variation du poste Emprunts et dettes auprs des tablissements de crdit est
due uniquement une modication du montant des concours bancaires courants et
lmission dun nouvel emprunt.
e La variation des Emprunts et dettes nancires divers est due uniquement au
x remboursement dun emprunt antrieur.
2o Une construction a t termine et porte en immobilisations pour 3 000 000 A.
o
s
[ EXERCICE 08.04 **
Vrication et interprtation du tableau de nancement

La socit anonyme Midali a subi des pertes importantes au cours des trois derniers
exercices.
Vous tes employ dans cette socit. Le chef comptable, M. Troublefte, vous commu-
nique le dtail des immobilisations et des amortissements (annexes 1 et 2).
De plus, vous avez trouv dans le compte de rsultat et dans lannexe les informations
suivantes :
Cessions dimmobilisations :
Elles ont dgag globalement une plus-value de 43 600.
Augmentation de capital :
le 31-05-N : 1 250 000
Annexe 1 Tableau des immobilisations

Situations et mouvements
Rubriques Valeur brute Valeur brute
louverture de Augmentation Diminution la clture de
lexercice lexercice
Immobilisations incorporelles
Frais dtablissement . . . . . . . . . . . . . . 0 500 000 500 000
Immobilisations corporelles 0
Terrains . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 432 000 432 000
Constructions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1 028 080 1 028 080
Installations techniques . . . . . . . . . . . . 3 020 000 1 135 500 99 888 4 055 612
Autres 945 550 177 000 1 122 550
Immobilisations nancires
Participations . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1 956 000 104 850 2 060 850
Autres titres immobiliss . . . . . . . . . . 5 600 5 600
Prts et autres immobilisations 24 000 3 250 27 250
nancires . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
7 411 230 1 920 600 99 888 9 231 942
ditions Foucher
228
Annexe 2 Tableau des amortissements

Situations et mouvements
Rubriques Amortissements Augmentation Diminution Amortissements
au dbut de dotation de damortissement cumuls la n
lexercice lexercice de lexercice de lexercice
Immobilisations incorporelles e
Frais dtablissement . . . . . . . . .
Autres immobilisations
0
0
100 000
500 000
100 000
500 000
x
corporelles . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Immobilisations corporelles 0
o
Constructions . . . . . . . . . . . . . . . . .
Installations techniques . . . . . . .
128 940
845 224
41 120
443 838 72 000
170 060
1 217 062
s
Autres . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 337 020 81 900 418 920
1 311 184 1 166 858 72 000 2 406 042
Par ailleurs, M. Troublefte, vous a remis le tableau de nancement de lexercice N et vous

a con quelques travaux dcrits ci-dessous.
Annexe 3 Tableau des emplois et des ressources de lexercice

Emplois Exercice N Ressources Exercice N
Distribution mises en paiement au 0 Capacit dautonancement 628 014
cours de lexercice . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . de lexercice . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Acquisitions dlments de lactif Cessions ou rductions dlments de
immobilis : lactif immobilis :
Immobilisations incorporelles . . . 500 000 Cessions dimmobilisations :
Immobilisations corporelles . . . . . 1 312 500 corporelles . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 71 488
Immobilisations nancires . . . . . 108 100 Augmentation des capitaux propres . 1 250 000
Remboursement des dettes 1 320 000 Augmentation des dettes nancires 1 774 047
nancires . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Total des emplois . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2 925 600 Total des ressources . . . . . . . . . . . . . . . . . 2 467 521
Variation du fonds de roulement net
global (emploi net) 458 079
Tableau des emplois et des ressources de lexercice

Exercice N
Variation du fonds de roulement net global
Besoins Dgagement Solde
1 2 21
Variations Exploitation
Variations des actifs dexploitation :
Stocks et en-cours . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 739 278
Avances et acomptes verss sur commandes . . . . . . 125 000
Crances clients, comptes rattachs et autres 189 378
crances dexploitation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Variations des dettes dexploitation :
Avances et acomptes reus sur commandes en
cours . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 350 800
Dettes fournisseurs, comptes rattachs et autres
dettes dexploitation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 575 006
Totaux . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 1 053 656 925 806
ditions Foucher
A Variation nette Exploitation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 127 850

Variations Hors exploitation :
Variations des autres dbiteurs . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 233 647
Variations des autres crditeurs . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 151 650
Totaux . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 233 647 151 650
229
2
Exercice N
Variation du fonds de roulement net global
Besoins Dgagement Solde
B Variation nette Hors exploitation . . . . . . . . . . . . . . . . . . 81 997
Besoin net de fonds de roulement de lexercice
(Total A + B) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 209 847
e Variations Trsorerie
x Variations des disponibilits . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

Variations des concours bancaires courants et des
125 074
o soldes crditeurs de banques . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .

Totaux . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 125 074
793 000
793 000
s C Variation nette Trsorerie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Variation du fonds de roulement net global (Total A + B + C) :
667 926
Ressource nette . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 458 079
Travail faire
1. Comment peut-on expliquer lexistence dune CAF ngative ? Peut-on la calculer avec
les lments dont on dispose ?
2. Vrier et expliquer les montants des postes suivants :
Acquisitions des immobilisations ;
Cessions des immobilisations corporelles ;
3. Quelle est la signication des soldes suivants :
Variation nette Exploitation ;
Variation nette Hors exploitation ;
Variation nette Trsorerie ?
4. Comment peut-on expliquer le sens oppos du solde de chacun des deux tableaux ?
5. tablir un rapport, lattention de M. Troublefte, sur linterprtation du tableau de
nancement de lanne N.
[ EXERCICE 08.05 **
Tableau de nancement du PCG

Vous tes employ par M. Raoul Deschire, expert-comptable, qui compte la socit Fastnet
parmi ses clients.
Fastnet est une entreprise de confection spcialise dans les vtements de sports. Fonde
il y a dix ans, elle a connu au cours de cette priode une croissance rapide.
Au cours de lanne N-1, une nouvelle usine a t construite, dans laquelle la production est
largement automatise. Ces investissements ont t nancs en grande partie par
emprunt bancaire.
Cette usine a connu dimportants problmes de dmarrage, de sorte que les objectifs de
ditions Foucher
vente de N (chire daaires prvu : 85 000 000 A HT) nont pas t raliss.
Lexercice N sest sold par une perte nette de plus de 9 000 000 A. M. Martin,
prsident-directeur gnral, sinquite de cette situation, dautant plus que le banquier de
230
lentreprise menace de ne pas renouveler les crdits court terme. Il demande votre
cabinet comptable deectuer, dans les plus brefs dlais, un diagnostic de lentreprise au
31 dcembre N.
Ce travail vous est con. Vous disposez du bilan et du compte de rsultat de lexercice N
ainsi que dtats complmentaires (annexes 1 8), tous ces documents tant tablis en e
milliers deuros.
x
Travail faire
1. tablir le tableau de nancement du PCG pour lexercice N.
o
2. tablir le projet du rapport que M. Binot adressera M. Martin. Ce rapport : s
met en vidence les caractres essentiels de la situation nancire de lentreprise ;
explique les causes de sa dgradation ;
propose des solutions.
Annexe 1
2050 N
BILAN ACTIF Exercice clos le 31-12-N 31-12-N-1
Socit Fastnet Am. et
Brut Net Net
Dprc.
ACTIF IMMOBILIS
Immobilisations incorporelles
Frais dtablissement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . AB 250 120 130 180
Frais de recherche et dveloppement . . . . . . . . . AD 2 100 AE 1 330 770 2 020
Concessions brevets et droits similaires . . . . . . AF 250 AG 50 200 0
Immobilisations corporelles
Terrains . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . AN 1 840 AO 1 840 1 840
Constructions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . AP 22 350 AQ 5 320 17 030 17 610
Installations techniques, matriels et outillage
industriels . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . AR 19 520 AS 3 980 15 540 18 300
Autres immobilisations corporelles . . . . . . . . . . . . . AT 8 310 AU 3 740 4 570 5 400
Immobilisations en cours . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . AV 980 AW 980 220
Avances et acomptes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . AX 210 AY 210 180
Immobilisations nancires
Autres titres immobiliss . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . BD 50 BE 50 50
Autres immobilisations nancires . . . . . . . . . . . . . BH BI 5 000
TOTAL I BJ 55 860 BK 14 540 41 320 50 800
ACTIF CIRCULANT
Stocks
Matires premires, approvisionnements . . . . . BL 3 740 BM 520 3 220 1 700
En cours de production de biens . . . . . . . . . . . . . . . . BN 920 BO 920 850
Produits intermdiaires et nis . . . . . . . . . . . . . . . . . BR 14 450 BS 750 13 700 5 660
Crances
Clients et comptes rattachs . . . . . . . . . . . . . . . . . . . BX 22 180 BY 3 910 18 270 10 200
Autres crances 1 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . BZ 120 CA 120 680
Divers
Valeurs mobilires de placement . . . . . . . . . . . . . . . CD 80 CE 80 3 750
ditions Foucher
Disponibilits . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . CF 250 CG 250 840

Charges constates davance . . . . . . . . . . . . . . . . . . CH 80 CI 80 160
TOTAL II CJ 41 820 CK 5 180 36 640 23 740
TOTAL GNRAL (I + II) CO 97 680 1A 19 720 77 960 74 540
1 Hors exploitation
231
2
Annexe 2
BILAN PASSIF avant rpartition 2051 N
Socit Fastnet Exercice N Exercice N-1
CAPITAUX PROPRES
e Capital social ou individuel (Dont vers : 20 000) . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Rserve lgale . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
DA
DD
20 000
2 000
20 000
2 000
x Rserves statutaires ou contractuelles . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . DE 4 530 4 220
Rserves rglementes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . DF 0 0
o Autres rserves . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . DG 9 840 9 840
s Report nouveau . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Rsultat de lexercice . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
DH
DI 9 430 4 310
Subventions dinvestissement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . DJ
Provisions rglementes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . DK 250 250
TOTAL (I) DL 27 190 40 690
PROVISIONS
Provisions pour risques . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . DP 2 320 3 000
Provisions pour charges . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . DQ 870 320
TOTAL (III) DR 3 190 3 320
DETTES (5)
Emprunts et dettes auprs des tablissements de crdit 1 . . . . . . . DU 40 480 27 220
Avances et acomptes reus sur commandes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . DW 250 300
Dettes fournisseurs et comptes rattachs . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . DX 5 900 1 450
Dettes scales et sociales 2 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . DY 840 1 480
Dettes sur immobilisations et comptes rattachs . . . . . . . . . . . . . . . . . DZ
Autres dettes 3 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . EA 70 30
Produits constats davance . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . EB 40 50
TOTAL (IV) EC 47 580 30 380
TOTAL GNRAL (I IV) EE 77 960 74 540
RENVOI
1 Dont concours bancaires courants, et soldes crditeurs EH 2 300 0
2 Exploitation
3 Hors exploitation
Annexe 3
2052 N /
COMPTE DE RSULTAT DE LEXERCICE 2053 N
Socit Fastnet Exercice
Exercice N
N-1
Production vendue de biens . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . FF 66 850 70 500
CHIFFRE DAFFAIRES NET . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . FL 66 850 70 500
Production stocke . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . FM 8 350 1 250
Reprises sur amortissements et provisions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . FP 1 550 750
Autres produits . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . FQ 720 640
TOTAL DES PRODUITS DEXPLOITATION (I) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . FR 77 470 73 140
Achats de matires premires et autres approvisionnements . . . . . . . . . FU 22 300 20 800
Variation de stock matires premires et autres approvisionnements . FV 1 490 350
Autres achats et charges externes 1 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . FW 4 200 1 900
ditions Foucher
Impts, taxes et versements assimils . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . FX 1 120 1 500

Salaires et traitements . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . FY 30 560 27 200
Charges sociales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . FZ 12 320 10 900
Dotations aux amortissements sur immobilisations . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . GA 6 630 2 700
Dotations aux dprciations sur actif circulant . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . GC 4 480 720
232
2052 N /
COMPTE DE RSULTAT DE LEXERCICE 2053 N
Socit Fastnet Exercice
Exercice N
N-1
Dotation aux provisions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . GD 450 340
Autres charges . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . GE 320 120 e
TOTAL DES CHARGES DEXPLOITATION (II) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . GF 80 890 66 530
1. RSULTAT DEXPLOITATION (I II) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . GG 3 420 6 610 x
Produits des autres valeurs mobilires et crances de lactif immobilis
Reprises sur dprciations et provisions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
GK
GM
5
2 700
1 200
1 500
o
Dirences positives de change . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
Produits nets sur cessions de valeurs mobilires de placement . . . . . . . .
GN
GO
985
120
850
380
s
TOTAL DES PRODUITS FINANCIERS (V) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . GP 3 810 3 930
Dotations nancires aux amortissements, dprciations et provisions GQ 2 100 2 700
Intrts et charges assimiles . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . GR 6 200 3 200
Dirences ngatives de change . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . GS 1 220 820
Charges nettes sur cessions de VMP . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . GT 830 120
TOTAL DES CHARGES FINANCIRES (VI) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . GU 10 350 6 840
2 RSULTAT FINANCIER (V VI) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . GV 6 540 6 840
3 rsultat courant (I + II + III + IV + V VI) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . GW 9 960 3 700
Produits exceptionnels sur oprations de gestion . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . HA 80 1 330
Produits exceptionnels sur oprations en capital 2 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . HB 2 200 720
Reprises sur provisions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . HC 140 110
TOTAL DES PRODUITS EXCEPTIONNELS (VII) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . HD 2 420 2 160
Charges exceptionnelles sur oprations de gestion . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . HE 130 20
Charges exceptionnelles sur oprations en capital 3 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . HF 1 220 50
Dotations exceptionnelles aux amortissements, dprciations et HQ 540 280
provisions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .
TOTAL DES CHARGES EXCEPTIONNELLES (VIII) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . HH 1 890 350
3 RSULTAT EXCEPTIONNEL (VII VIII) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . HI 530 1 810
Impts sur les bnces (X) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . HK 1 200
TOTAL DES PRODUITS (I + III + V + VII) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . HL 83 700 79 230
TOTAL DES CHARGES (II + IV + VI + VIII + X) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . HM 93 130 74 920
BNFICE OU PERTE (Produits Charges) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . HN 9 430 4 310
1 Dont location nancement 2 100
2 Produits de cessions dlments dactif 2 200
3 Valeur comptable des lments dactifs cds 1 220
ditions Foucher
233
GRP : expertise JOB : nanceentre DIV : 32f0006tdm p. 1 folio : 471 --- 27/3/014 --- 17H54
[Ta b l e d e s ma ti res]
Prface . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 3
Mode demploi . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5
Abrviations . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 6
Programme . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 7
Sommaire . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 9
Partie 1 La valeur . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 11
Chapitre 1 e La valeur et le temps . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 13

[ 1q Les intrts . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14
A. Valeur du temps . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14
B. Taux dintrt . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 14
[ 2q Systme des intrts simples . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
A. Calcul des intrts simples . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 15
B. Escompte . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16
[ 3q Systme des intrts composs . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 17
A. Valeur acquise dun capital . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 18
B. Valeur actuelle dun capital . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20
[ 4q quivalence des capitaux . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21
A. Dnition . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21
B. quivalence intrts simples (ou par lescompte
commercial) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 21
C. quivalence intrts composs . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 22
D. Notion de taux quivalents . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 23
[ 5q Les annuits . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
A. Dnition . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 25
B. Valeur acquise par une suite dannuits constantes (lors du
paiement de la dernire de ces annuits) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 26
C. Valeur actuelle dune suite dannuits constantes (une
priode avant le paiement de la premire de ces annuits) . . 27
D. Annuits de remboursement dun emprunt . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 29
E. Valeur actuelle dune suite dannuits constantes
ditions Foucher
perptuelles . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 30
Chapitre 2 e La valeur et le risque . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 37

[ 1q Rentabilit alatoire . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38
A. Dnition du risque . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 38
471
B. Modlisation dune rentabilit alatoire . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 39

C. Mesure dune rentabilit alatoire : lesprance
mathmatique . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 41
D. Mesure du risque : la variance et lcart type . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 41
E. Estimation partir dun chantillon dobservations . . . . . . . . . . . . . . . . 43
[ 2q Les stratgies face au risque . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 45
A. Arbitrage entre rentabilit et risque . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 45
B. Diversication . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 46
C. Risque diversiable et risque non diversiable . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 50
Chapitre 3 e La valeur et linformation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 57

[ 1q March des actifs nanciers . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 58
A. Dnition du march . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 58
B. Marchs dactifs nanciers . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 58
C. Actifs nanciers . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 64
D. Intermdiaires sur les marchs dactifs nanciers . . . . . . . . . . . . . . . . 65
[ 2q Information nancire . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 66
A. Valeur et prix de march . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 66
B. Taux dintrt du march . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 66
C. Sources dinformations . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 73
[ 3q Ecience informationnelle . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 77
A. Notion de march ecient . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 77
B. Conditions de lhypothse decience des marchs . . . . . . . . . . . . . . . 78
C. Formes de lhypothse decience des marchs . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 79
D. Anomalies de march . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 80
Partie 2 Le diagnostic nancier des comptes annuels . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 85
Chapitre 4 e Lanalyse de lactivit . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 87

[ 1q Reprsentation de lactivit de lentreprise . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 88
A. Oprations de lentreprise . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 88
B. Les ux . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 89
C. Les cycles . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 89
D. Compte de rsultat . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 91
[ 2q Soldes intermdiaires de gestion . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 91
A. Dnition et calcul des soldes intermdiaires de gestion . . . . . . 92
B. Tableau des soldes intermdiaires de gestion . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 102
C. Retraitements 6 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 104
[ 3q Indicateurs de rsultat . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 109
A. Autonancement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 109
B. Contenu de la capacit dautonancement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 111
C. Calcul de la capacit dautonancement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 113
ditions Foucher
Chapitre 5 e Lanalyse de la structure nancire . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 125

[ 1q Notions de stock conomique . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 126
A. Dnition du stock conomique . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 126
B. Le bilan . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 126
472
Table des matires
[ 2q Concept de bilan fonctionnel . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 127

A. Les ressources et les emplois . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 127
B. Les cycles fonctionnels . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 128
C. Le bilan fonctionnel : un instrument danalyse . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 130
[ 3q Les lments du bilan fonctionnel . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 131
A. Les grandes masses du bilan fonctionnel . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 131
B. Les retraitements . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 132
C. Prsentation du bilan fonctionnel . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 135
[ 4q Le fonds de roulement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 136
A. Principe daectation des ressources et rgle dquilibre
fonctionnel . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 136
B. Dnition du fonds de roulement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 136
C. Calcul du fonds de roulement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 136
D. Les lments du fonds de roulement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 138
Chapitre 6 e Lanalyse de la rentabilit . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 149

[ 1q Charges par variabilit et compte de rsultat . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 150
A. Variabilit des charges . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 150
B. Compte de rsultat direntiel . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 154
C. Seuil de rentabilit . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 156
D. La marge de scurit . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 158
[ 2q Rentabilit conomique et rentabilit nancire . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 158
A. Rentabilit des capitaux propres ou rentabilit nancire . . . . . 158
B. Rentabilit conomique . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 159
[ 3q Risque dexploitation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 160
A. Dnition . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 160
B. Levier dexploitation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 160
C. Mesure du risque dexploitation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 162
[ 4q Risque nancier . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 164
A. Dnition . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 164
B. Levier nancier . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 166
C. Mesure du risque nancier . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 168
Chapitre 7 e La conduite du diagnostic . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 175

[ 1q Objectifs du diagnostic nancier . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 176
A. Objectifs nanciers fondamentaux . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 176
B. Les quatre interrogations du chef dentreprise . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 176
[ 2q Utilisateurs de lanalyse nancire . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 177
A. Managers de lentreprise . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 177
B. Investisseurs . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 178
C. Prteurs . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 178
D. Salaris . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 178
E. Autres partenaires extrieurs . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 179
ditions Foucher
[ 3q Mthode du diagnostic nancier . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 179

A. Recommandations gnrales . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 179
B. Diagnostic gnral . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 179
C. Diagnostic nancier . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 180
473
[ 4q Les ratios issus du bilan fonctionnel . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 183

A. Les ratios de structure nancire . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 183
B. Les ratios de rotation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 184
[ 5q Les ratios issus du compte de rsultat . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 188
A. Lvolution de lactivit . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 188
B. La protabilit . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 188
C. La rpartition de la valeur ajoute . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 190
D. Les ratios de rentabilit . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 190
[ 6q Les ratios dautonancement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 192
A. La rpartition de la valeur ajoute . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 192
B. La capacit dendettement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 193
[ 7q Plan du rapport de diagnostic . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 193
[ 8q Les ratios proposs par la Banque de France . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 195
A. Les ratios des fascicules sectoriels . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 195
B. Les ratios de la situation des entreprises en 2012 . . . . . . . . . . . . . . 196
[ 9q Les chanes de ratios . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 196
A. Le ratio de dcomposition de la valeur ajoute . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 196
B. Le ratio de dcomposition de la rentabilit conomique . . . . . . . . 197
Chapitre 8 e Lanalyse par le tableau de nancement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 201

[ 1q Flux et tableaux de ux . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 202
A. Flux instantans ..................................................................... 202
B. Flux priodiques ..................................................................... 202
C. Tableaux de ux ..................................................................... 203
[ 2q Principe des tableaux de ux de fonds ou tableaux demplois et
de ressources . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 203
A. Concepts . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 203
B. Structure des tableaux . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 204
[ 3q Tableau de nancement du PCG . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 206
A. Dtail des emplois et des ressources . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 206
B. Lexemple de la socit Ana . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 208
C. Aectation de la variation du fonds de roulement
(deuxime partie du tableau de nancement) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 215
D. Apport du tableau de nancement au diagnostic de
lentreprise . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 219
Chapitre 9 e Lanalyse par les tableaux de ux . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 237

[ 1q Composantes de la variation de la trsorerie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 238
A. Oprations lies lactivit de lentreprise . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 238
B. Oprations dinvestissement et de nancement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 242
C. Total de la variation de trsorerie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 242
ditions Foucher
[ 2q La trsorerie : indicateur de performance et de risques . . . . . . . . . . 242

A. Qualits de lindicateur . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 242
B. Utilit de lindicateur . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 244
C. Limites de lindicateur . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 246
474
Table des matires
[ 3q Tableaux de ux de trsorerie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 246

A. Concept de tableau de ux de trsorerie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 246
B. Tableau de ux de lOrdre des experts-comptables . . . . . . . . . . . . . . . . 250
C. Apport des tableaux de ux au diagnostic nancier . . . . . . . . . . . . . . . 256
Partie 3 La politique dinvestissement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 265
Chapitre 10 e Les projets dinvestissement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 267

[ 1q Notion dinvestissement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 268
A. Dnition . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 268
B. Typologie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 268
[ 2q Valeur actuelle nette (VAN) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 269
A. Les concepts . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 269
B. Donnes du calcul . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 271
C. Formule de la VAN . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 273
D. Choix entre des projets mutuellement exclusifs . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 275
E. Choix entre des projets non exclusifs les uns des autres . . . . . . 275
[ 3q Taux interne de rentabilit (TIR) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 277
A. Dnition . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 277
B. Choix entre des projets mutuellement exclusifs . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 278
C. Taux de rentabilit multiples . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 280
D. Critres intgrs . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 281
[ 4q Mthodes empiriques . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 282
A. Dlai de rcupration du capital investi . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 282
B. Taux de rendement comptable . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 284
[ 5q Incertitude et risques du projet . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 285
A. Facteurs dincertitude . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 285
B. Les mthodes nancires face au risque . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 286
Chapitre 11 e La gestion du besoin en fonds de roulement . . . . . . . . . . . . . 293

[ 1q BFRE et chire daaires . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 294
A. Les facteurs du BFRE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 294
B. Proportionnalit du BFRE au chire daaires . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 295
C. Utilisation du ratio de BFRE pour la prvision . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 295
D. Niveau moyen du BFRE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 296
[ 2q Mthode du BFR normatif . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 296
A. Principe de la mthode (lexemple du stock de matires) . . . . . . 297
B. Donnes du calcul . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 297
C. Prsentation des calculs . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 302
D. nonc du rsultat du calcul . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 302
[ 3q Lutilisation du BFR normatif . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 303
A. BFR normatif et prvision du BFRE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 303
ditions Foucher
B. Analyse de la composition du BFRE . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 303

[ 4q Incidence dune variation des prix . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 304
A. Principe . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 304
B. Application . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 304
475
Partie 4 La politique de nancement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 309

Chapitre 12 e Les modes de nancement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 311
[ 1q Paysage bancaire . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 312
A. Systme europen de banques centrales Banque centrale
europenne et Eurosystme . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 312
B. Systme bancaire franais . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 315
[ 2q Financement par capitaux propres . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 318
A. Capitaux propres dorigine externe et augmentation de
capital . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 318
B. Capitaux propres dorigine interne . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 323
C. Choix entre distribution de dividendes et autonancement . . . . 324
D. Restimation des capitaux propres . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 325
[ 3q Financement par endettement long terme . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 326
A. Crdits bancaires long et moyen terme . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 326
B. Location-nancement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 327
C. Emprunts obligataires . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 328
D. Valeurs mobilires donnant accs au capital . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 331
Chapitre 13 e Structure et contraintes de nancement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 339
[ 1q Risques lis aux oprations nancires . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 340
A. Risque de march . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 340
B. Autres risques lis aux oprations nancires . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 341
[ 2q quilibres nanciers empiriques . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 341
A. quilibre fonctionnel . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 341
B. Liquidit et solvabilit . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 342
C. Structure de nancement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 344
[ 3q quilibre nancier thorique . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 345
A. Valeur de lentreprise en labsence dimposition . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 345
B. Valeur de lentreprise en prsence dimposition . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 348
C. Cots de faillite . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 351
[ 4q Cot des nancements . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 352
A. Cot des capitaux propres . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 352
B. Cot des dettes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 353
C. Choix du taux dactualisation pour le calcul de la VAN . . . . . . . . . . . 356
[ 5q Analyse des dcisions dinvestissement et de nancement . . . . . . . 357
A. Mthode de la VAN ajuste . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 357
B. Comparaison entre le cot dun emprunt et celui dun
crdit-bail . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 360
Chapitre 14 e Le plan de nancement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 365
[ 1q Dnition . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 366
ditions Foucher
[ 2q Fonctions du plan de nancement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 366

A. Contrle de la cohrence du projet . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 366
B. Instrument de ngociation auprs des banques . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 366
C. Prvention des dicults des entreprises . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 366
476
Table des matires
[ 3q Contenu des plans de nancement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 367

A. Ressemblance avec le tableau de nancement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 367
B. Dirences avec un tableau de nancement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 367
[ 4q tapes de la construction dun plan . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 368
A. bauche (premire tape) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 368
B. quilibre (deuxime tape) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 368
C. Remise en cause de lquilibre (troisime tape) . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 369
[ 5q Exemple . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 369
A. Premire tape . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 369
B. Deuxime tape . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 370
Partie 5 La trsorerie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 377
Chapitre 15 e La gestion de la trsorerie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 379

[ 1q Principes gnraux . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 380
A. Objectifs de la gestion de trsorerie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 380
B. Le trsorier dans lentreprise . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 380
C. Dveloppement de linformatique et des logiciels . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 381
D. Horizon des prvisions de trsorerie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 381
E. Dmarche retenue . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 381
[ 2q Typologie des nancements court terme . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 382
A. Financement hors du circuit bancaire . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 382
B. Financement par le circuit bancaire . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 386
[ 3q Cots des nancements court terme . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 391
A. Paramtres . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 391
B. Cot rel du crdit . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 396
[ 4q Placements court terme . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 406
A. Critres de choix des placements . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 406
B. Direntes formes de placement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 407
C. Choix des placements pour lentreprise . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 409
[ 5q Les mthodes de prvision de la trsorerie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 409
A. Dnition . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 409
B. La dmarche budgtaire . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 409
C. Description . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 410
[ 6q Le plan de trsorerie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 416
A. Dnition . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 416
B. La rsorption des insusances de trsorerie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 416
C. Le placement des excdents de trsorerie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 417
[ 7q Le contrle du plan de trsorerie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 418
A. Le plan de trsorerie, instrument de suivi de la gestion . . . . . . . . 418
ditions Foucher
B. Le plan de trsorerie prvisionnel et le plan de trsorerie

rel . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 418
[ 8q La trsorerie au jour le jour . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 419
A. Objectif . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 419
477
B. Principe . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 419
C. Equilibrage et arbitrage dun tableau de suivi de trsorerie . . 423
[ 9q Le contrle des conditions appliques par les banques et les
ngociations bancaires . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 423
A. Ngociation des taux du crdit . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 424
B. Ngociation des jours de valeur . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 424
C. Ngociation des commissions . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 424
D. Ngociation des lignes de crdit . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 425
E. Principe des ngociations . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 426
F. Contrle des ngociations . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 426
G. Conditions de ngociation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 426
H. Ngociation des garanties . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 426
Chapitre 16 e La gestion du risque de change . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 435

[ 1q Environnement international . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 436
[ 2q March des changes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 436
A. Dnition . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 436
B. Oprateurs . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 436
C. Participants au march des changes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 437
D. Compartiments du march des changes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 437
[ 3q Taux de change . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 438
A. Monnaie principale et monnaie secondaire . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 438
B. Cours dun couple . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 438
C. Mode de cotation . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 438
D. Les cours de change . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 440
[ 4q
Risque de change . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 441
A. Dnition . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 441
B. Nature du risque de change . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 441
C. Position de change . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 441
D. Microcouverture et macrocouverture . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 442
E. Instruments internes de couverture du risque de change . . . . . 443
F. Instruments externes de couverture du risque de change . . . . . 444
G. Gestion du risque de change . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 448
Annexes . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 453
A. Bilans . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 460
B. Compte de rsultat de lexercice N . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 460
Indications complmentaires . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 461
[ 1q La valeur . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 461
[ 2q Le diagnostic nancier des comptes sociaux . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 461
[ 3q La politique dinvestissement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 461
[ 4q La politique de nancement . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 462
ditions Foucher
[ 5q La trsorerie . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 462
Index . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 463
478

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GRP : expertise JOB : nanceentre DIV : 01f0006page1 p.

1 folio : 1 --- 12/7/012 --- 9H17

LMD Expertise comptable

Sous la direction dAlain Burlaud

Le photocopillage, cest lusage abusif et collectif de la

ISBN 978-2-216-12342-1 (nouvelle dition)

ditions Foucher 11, rue Paul Bert, 92240 Malakoff 2014

Mode demploi ...................................................................................... 5

Partie 1 La valeur ........................................................................... 11

Chapitre 1 e La valeur et le temps ............................................ 13

Partie 2 Le diagnostic nancier des comptes annuels . 85

Chapitre 4 e Lanalyse de lactivit ............................................. 87

Partie 3 La politique dinvestissement ............................... 265

Chapitre 10 e Les projets dinvestissement ............................. 267

Partie 4 La politique de nancement ................................... 309

Chapitre 12 e Les modes de nancement ............................... 311

Partie 5 La trsorerie ................................................................. 377

Chapitre 15 e La gestion de la trsorerie ................................ 379

Annexes La Socit Ana .............................................................. 453

Indications complmentaires .......................................................... 461

Index ........................................................................................................ 463

Table des matires ............................................................................. 471

0801 [ 1 q Flux et tableaux de ux

Pour une opration dachat de marchandises, le ux physique concerne lachat et le ux montaire

0802 B. Flux priodiques

(emprunts, apports en capital).

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Chapitre 8. Lanalyse par le tableau de nancement q

A partir des flux priodiques, il est possible de construire un tableau de flux. La

[ 2 q Principe des tableaux de ux

Les flux de fonds sont les flux de ressources et demplois gnrs

Flux de fonds Flux de trsorerie

0807 b. Flux de fonds et tableaux de nancement

0808 2. Rgle implicite de gestion

0809 B. Structure des tableaux

Fonds de roulement = ressources stables emplois stables (immobiliss)

On dduit de cette relation que, pour une priode de temps :

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Chapitre 8. Lanalyse par le tableau de nancement q

La premire partie du tableau de financement est ainsi partage en deux parties :

2. Ressources de lentreprise 0810

3. Emplois nancs par ces ressources 0811

Rduction des capitaux Cessions ou rduction Emplois

(a) Frais d'mission d'emprunts

Figure 1 e Structure gnrale dun tableau des emplois et des ressources

0812 4. Amortissements, dprciations et provisions

Les amortissements, dprciations et provisions

En effet, les mouvements affectant les amortissements, dprciations et provisions

0813 5. Relation de trsorerie

Fonds de roulement = BFR + Trsorerie

On dduit de cette relation que, pour une priode de temps :

A. Dtail des emplois et des ressources

Les emplois et les ressources figurant sur la premire partie du tableau de

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Chapitre 8. Lanalyse par le tableau de nancement q

0817 B. Lexemple de la socit Ana

1. Sources dinformation sur le montant des emplois

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Chapitre 8. Lanalyse par le tableau de nancement q

Lorganisation comptable de la socit Ana est adapte lanalyse des ux de ressources et

791. Transferts de charges

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Chapitre 8. Lanalyse par le tableau de nancement q

b. Tableaux de lannexe et de la liasse scale 0818

Prts . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 16 000 0 4 000 12 000

Socit Ana Tableau des mouvements de lexercice N aectant les charges

obligations . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 20 000 3 750 4 000 19 750

. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Chapitre 8. Lanalyse par le tableau de nancement q

q Tableau daectation des rsultats 0820