Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Finante
Finante
Finante
Chiinu 2016
Cuprins:
Etape premergtoare
Prima ncercare pe linia cooperrii sistemelor monetare naionale a fost convenia prin
care s-a creat Uniunea Latin, semnat la 23 decembrie 1865 de Frana, Belgia, Italia i Elveia.
Scopul acestei uniuni era protejarea etalonului monetar bimetalist (aur i argint), care
reprezenta elementul comun al rilor semnatare ale conveniei. Cu acest prilej se recunoate o
unitate monetar comun: francul, care era mprit n 100 centime.
Printre rile menionate se numr: Austro-Ungaria, Romnia, Serbia, Bulgaria, Spania,
Venezuela, Columbia, Peru. Uniunea Monetar Latin a contribuit la consolidarea pentru o
perioad scurt de timp a poziiilor bimetalismului. Din septembrie 1873 s-a limitat baterea
monedelor din argint i, practic, s-a trecut la etalonul monometalist aur.
Un important pas n direcia cooperrii monetare a fost fcut prin Acordul monetar
tripartit, ncheiat ntre SUA, Anglia i Frana. Prin acest acord, de la 25 septembrie 1936,
guvernele Statelor Unite i Angliei apreciau reajustarea francului francez, promind evitarea
greutilor n calea ajustrii, mpiedicarea unor deprecieri competitive. La apelul celor dou
guverne, n noiembrie 1936, au aderat la acord Belgia, Olanda i Elveia.
Rezult, astfel, c nici unul din acordurile monetare internaionale ncheiate n perioada
anilor 30 pn la nceputul celui de-al doilea Rzboi Mondial nu au dus la formarea unui sistem
monetar internaional.
ntre 1 i 22 iulie 1944 are loc la Bretton Woods, Conferina Monetar i Financiar
Internaional a Naiunilor Unite i Asociate. S-a considerat c pentru prima oar a fost stabilit
un sistem monetar bazat pe un acord internaional.
Baza discuiilor pentru redactarea documentului prezentat la Bretton Woods, n 1944, a
constituit-o planul White i planul Keynes.
Planul White exprima preocuparea principal a Statelor Unite de a restaura libertatea
tranzaciilor i plilor internaionale, fiind prevzut instituirea Fondului de stabilizare, al crui
capital era format prin subscrierile rilor membre (30 % n aur, iar restul n moned naional).
Monedele rilor membre trebuiau s fie definite n unitas, moneda Fondului de stabilizare, care
avea un rol limitat, putnd fi cumprat i vndut contra aur n cadrul operaiunilor cu Fondul.
Aceste uniti de cont erau egale cu greutatea n aur corespunztoare pentru 10 dolari, paritatea
n aur neputnd fi modificat dect cu acordul Fondului, cu o majoritate de 3/4 din voturi.
Fondul de stabilizare prevedea eliminarea restriciilor valutare, cu excepia celor promovate de
Fond, i era mputernicit s stabileasc i s modifice cursurile valutare ale rilor membre.
Definitoriu pentru sistemul creat, a fost regimul paritii aur i al cursurilor valutare fixe
i unice. Valutele erau legate de aur fie direct, fie indirect, prin referin la dolar luat ca unitate de
cont, ns cu un coninut precis n aur. Conform statutului F.M.I., convertibilitatea n aur avea un
caracter de opiune.
Principiile pe care s-a bazat sistemul monetar internaional, al crui organism era Fondul
Monetar Internaional, au fost urmtoarele:
1. Universalitatea;
2. Cooperarea monetara internationala;
3. Cresterea si dezvoltarea comertului international;
4. Dezvoltarea economica armonioasa a statelor membre;
5. Stabilitatea cursurilor de schimb;
6. Convertibilitatea;
7. Lichiditatea;
8. Echilibrarea balantei de plati.
3.1 Cooperarea monetar internaional
Principiul cooperrii monetare internaionale a fost considerat esena SMI i factorul
determinant al crerii F.M.I., organismul care s asigure consultan i colaborare n problemele
monetare internaionale. Acest principiu al cooperrii era considerat realizat prin nsi adeziunea
la Fond.
Se poate afirma c din punct de vedere teoretic, prin intermediul F.M.I. se urmrea a se ajunge la
armonizarea politicilor monetare cu obiectivele unei cooperri internaionale, n folosul tuturor
rilor membre. Preocuparea principal era reprezentat de stabilitatea cursului de schimb,
multilateralizarea plilor i eliminarea restriciilor valutare.
Unele forme de cooperare monetar internaional apar n perioada anilor 60, sub forma
acordurilor de mprumut i a facilitilor de finanare compensatorie precum i sub forma DST-
urilor.
Autoritile monetare ale rilor membre la F.M.I. aveau obligaia de a-i constitui rezerve
monetare, corespunztoare nevoilor generate de dou operaiuni:
Sistemul Monetar Internaional creat n 1944, trebuia s corespund unor cerin e pe care
nainte le ndeplineau sistemele monetare bazate pe etalonul aur. Criza sistemului a izbucnit
atunci cnd au aprut, tot mai pregnant, dezechilibre care dovedeau carenele sistemului. Aceast
criz a constituit un fenomen permanent n anii '60, cnd s-au produs primele accese de criz ale
dolarului, i 1971, cnd sistemul s-a prbuit.
Cele mai importante indica ii date de Comitetul celor 20 n legtur cu coninutul sistemului
revizuit vizau urmtoarele aspecte:
lrgirea supravegherii i gestiunii internaionale n cadrul unor domenii importante i,
deci, sporirea rolului F.M.I. ca organism de supraveghere i sprijinire a aplicrii
sistemului, comparativ cu rolul care i fusese ncredinat n 1944;
elaborarea unei proceduri mai eficiente de ajustare a balanelor de pli ale rilor
membre, cu precizarea necesitii de a lsa la latitudinea rilor respective alegerea
propriei politici n acest sens;
ridicarea D.S.T. la rangul de principal instrument de rezerv, concomitent cu reducerea
rolului aurului i a valutelor de rezerv n aceast funcie;
sprijinirea dezvoltrii economice i promovrii unui flux net sporit de resurse reale spre
rile n curs de dezvoltare.
n ultimii ani, problema reformei sistemului a fost relansat, remarcndu-se 3 direcii mai
importante:
stabilitatea mai mare a cursurilor de schimb;
impunerea unei discipline mai severe n politica economic i monetar dus de rile
membre ale Fondului;
asigurarea unei lichiditi corespunztoare cantitativ i calitativ pentru redresarea
economiilor confruntate cu dificulti.
D.S.T. este primul activ de rezerv, purttor de dobnd, creat prin decizie internaional;
existena lui este legat de completarea activelor de rezerv existente, i este alocat de ctre Fond
membrilor participani la Departamentul D.S.T.
Definirea D.S.T.
D.S.T.- urile sunt emise i anulate de ctre F.M.I. Acesta are autoritatea, conform
statutului, s creeze lichiditi prin alocarea de D.S.T. membrilor Fondului, proporional cu cotele
acestora n cadrul F.M.I. De asemenea, statutul F.M.I. d posibilitatea anulrii Drepturilor
Speciale de Tragere, dei pn n prezent nu a avut loc nici o astfel de anulare.
n cadrul statutului este prevzut ca orice decizie de alocare de D.S.T. trebuie s aib la baz
nevoia global pe termen lung, de suplimentare a rezervelor de mijloace de plat internaionale.
Procedura de emisiune cuprinde n primul rnd propunerea Directorului general al F.M.I. ctre
Consiliul Guvernatorilor, la care se asociaz directorii executivi. Consiliul Guvernatorilor are
puterea s aprobe sau s modifice propunerea, cu o majoritate de 85 % din totalul voturilor.
Suma de D.S.T. alocat fiecrui membru se determin ntr-un raport procentual fa de cota de
participare a rii membre la Fond. Alocarea se face gratuit, fr obligaia efecturii unei
contraprestaii din partea beneficiarului. Anulrile de D.S.T. se calculeaz ca procente asupra
alocrilor cumulative nete de D.S.T. ale fiecrui membru.
ncepnd cu iulie 1974, D.S.T.-ul este definit pe baza unui co de 16 monede naionale ale
rilor care deineau n comerul internaional o pondere mai mare de 1%. Ponderea aleas pentru
fiecare moned a fost bazat pe participarea emitentului la exportul mondial. Dolarul fcea
excepie de la aceast regul, considerndu-se c importana sa n tranzaciile internaionale este
mai mare dect partea din exportul mondial care revine S.U.A.
Din 1981, coul include monedele a cinci ri membre ale F.M.I., care au ponderea cea mai
semnificativ n exportul mondial de bunuri i servicii. Acestea sunt cele cinci monede liber
utilizabile: dolarul american, marca german, yenul japonez, francul francez, lira sterlin.
Procentul deinut de fiecare valut n total rezult din importana fiecrei valute n
comerul i plile internaionale.
n ceea ce privete revizuirile coului D.S.T., ponderea fiecrei valute n co este
modificat la fiecare cinci ani. De la 1 ianuarie 1996, valoarea unui D.S.T. este dat de suma
valorilor urmtoarelor ponderi din fiecare valut: USD 0,582; DEM 0,446; JPY 27,2; FRF
0,813; GBP 0,105.
De asemenea, de la 1 ianuarie 1999, ca urmare a introducerii monedei EURO, structura DST se
prezint n funcie de noua moned. (DM + FF = 32% EURO).
Co DST
Ca organ de finanare F.M.I. are un rol central n creditarea temporar a deficitelor balanelor de
pli ale rilor membre i n sprijinirea lor pentru adoptarea unei politici adecvate de realizare a
echilibrului de balan. Pentru aceasta, rile n cauz trebuie s se oblige s aplice politici de
redresare economic i valutar, pe termen scurt, prin mijloace de restrngere a cererii interne
(consumul populaiei, investiiile agenilor economici, cheltuielile statului). Acestea sunt
cunoscute sub denumirea de politic de austeritate.
Banca Internaional pentru Reconstrucie i Dezvoltare a fost creat ca un nou tip de instituie
interstatal, de finanare a investiiilor. B.I.R.D. s-a evideniat printr-o activitate concret n
planul reconstruciei i dezvoltrii economice a tuturor rilor membre.
Calitatea de membru al B.I.R.D. este condiionat de cea de membru al F.M.I. Banca are
aceeai structur a participrii statelor membre, precum i organisme similare de conducere.
Strategiile Bncii sunt stabilite anual n cadrul Comitetului de Dezvoltare, la care particip
guvernatorii din partea statelor membre la B.I.R.D.
Dei Banca Mondial i Fondul Monetar Internaional constituie entiti distincte, cele dou
organisme lucreaz mpreun, ntr-o strns cooperare. Prezent nc de la nfiinare, aceast
cooperare a devenit mai pronunat ncepnd din anii 1970. Principalele trsturi ale celor dou
instituii create la Bretton Woods, pot fi prezentate n urmtorul tabel:
Fondul Monetar
Internaional Banca Mondial
supravegheaz sistemul monetar promoveaz dezvoltarea economic n
internaional rile cele mai srace ale lumii
promoveaz stabilitatea cursului de schimb asist rile n curs de dezvoltare prin
i cooperarea monetar internaional n finanarea pe termen lung a proiectelor i
rndul rilor membre programelor de dezvoltare
acord asisten tuturor rilor membre - ofer rilor n curs de dezvoltare i celor
att rilor industrializate, ct i celor n curs mai srace, asisten financiar special prin
de dezvoltare care se confrunt cu deficite intermediul Asociaiei Internaionale pentru
temporare ale balanei de pli, oferindu-le Dezvoltare
credite pe termen scurt i mediu
suplimenteaz rezervele valutare ale rilor ncurajeaz ntreprinderile private din rile
membre prin alocrile de D.S.T. n curs de dezvoltare prin organismul afiliat,
Corporaia Financiar Internaional
i procur resursele financiare n principal i procur majoritatea resurselor prin
din subscrierile cotelor rilor membre mprumuturi pe piaa internaional a
obligaiunilor
Statutul F.M.I. (Articles of Agremeent) a fost adoptat la 22 iulie 1944 de ctre cele 45 de state
participante la Conferina Monetar i Financiar Internaional de la Bretton Woods, i intrat n
vigoare la 27 decembrie 1945. F.M.I. i-a nceput activitatea la 1 martie 1947.
Acordul semnat la Bretton Woods a fost concretizat n 20 de articole, constituind statutul
F.M.I. Acesta prevede c Fondul dispune de deplin personalitate juridic, fiind un sistem de
organe de conducere, cu buget propriu i cu un mecanism procedural de decizie i de interpretare
a propriului statut.
rile care ader la Fond i asum o serie de obligaii cu titlu general:
furnizarea de date economice i financiare necesare derulrii operaiunilor F.M.I.;
eliminarea restriciilor asupra efecturii de pli i transferuri pentru tranzacii
internaionale curente;
eliminarea practicilor monetare discriminatorii i a celor multiple;
convertibilitatea, la cerere, a sumelor n moned proprie deinute de alte state.
Resursele Fondului provin din cotele pri ale statelor membre i din mprumuturile
contractate de F.M.I. Locul cel mai important l ocup cotele pri, care sunt susceptibile de
modificri periodice.
Cotele pri:
Cota reprezint participarea financiar a rii membre la Fond, i de ea depinde puterea de vot a
fiecrei ri, accesul la facilitile creditelor F.M.I. (dreptul de a trage asupra Fondului), precum
i partea alocrilor de D.S.T. pentru fiecare membru.
Iniial, mrimea cotei fiecrui membru, exprimat n dolari, a fost stabilit astfel nct s
reflecte dimensiunea economic a rii respective n cadrul economiei mondiale, lundu-se n
considerare factorii economici importani:
2% din venitul naional;
5% din rezervele de aur i dolari;
10% din media importului;
10% din variaia maxim a exportului;
suma elementelor de mai sus, majorat cu procentul exportului mediu fa de
venitul naional.
Din anul 1979, partea de 25% poate fi vrsat n D.S.T. sau n devize cu o utilizare
internaional.
n ceea ce privete partea de 75% din cot, sumele n moned naional cu care disponibilitile
Fondului depesc acest nivel, reflect datoria rii membre fa de Fond, iar sumele cu care
disponibilit ile sunt inferioare acestui nivel reflect datoria Fondului fa de ara membr.
Vrsmintele n moned naional se efectueaz n conturile deschise pe numele fondului la
bncile centrale ale rilor membre.
Funciile F.M.I.
al doilea avantaj rezid n faptul c acordarea unui mprumut de ctre Fond este considerat de
ctre piaa financiar internaional ca o confirmare a bonitii rii respective, ceea ce
echivaleaz cu atragerea de noi mprumuturi de pe aceast pia.
Pe lng aceste avantaje, trebuie evideniat c programele de ajustare ale F.M.I. au propriile lor
costuri. Din acest motiv programele convenite cu Fondul sunt adesea criticate, mai ales atunci
cnd au efecte negative asupra populaiei srace.
Bibliografie Sistemul monetar international