CURS 3

PROCEDEE PENTRU APRECIEREA DE ANSAMBLU A SITUAIEI

ECONOMICO-FINANCIARE
A FIRMELOR
Procedeele folosite pentru aprecierea de ansamblu a situaiei
economico-financiare a agenilor economici asigur cunoaterea dinamicii i
a modificrilor spaiale i la nivel organizaional a rezultatelor economice.
Din acest motiv, aprecirea de ansamblu a situaiei unei firme se face
i prin utilizarea indicatorilor de variaie: media, mediana, cuartilele,
modala, dispersia, coeficientul de variaie.

3.1. PROCEDEUL COMPARAIEI

Orice rezultat economic sau orice indicator nu se apreciaz ca o

mrime n serie, ci n raport cu anumite criterii.
Pentru comparaia economic sunt importante dou precizri:
1. baza de comparaie poate fi: planul, normativul, realizrile din
perioadele trecute etc.
2. trebuie s se in seama de rata inflaiei pentru a face comparabili
doi indicatori (cifra de afaceri, profitul, costurile etc.).
Pentru a se asigura concluzii eficiente n analiza economico-financiar
se impune o comparaie obiectiv, corect. Pentru a se realiza o asemenea
comparaie, trebuie ndeplinite o serie de condiii:
asigurarea unui coninut omogen al rezultatelor economice
comparate;
exprimarea variabilelor n uniti de msur comparabile;
utilizarea unor procedee unitare de stabilire a indicatorilor;
alegerea unei baze de comparaie n concordan cu scopul urmrit,
fundamentat tiinific, actualizat.

Se folosete o gam larg de comparaii:

1. Dup baza de comparaie utilizat, ntlnim:
comparaii n timp;
comparaii n spaiu;
comparaii spaio-temporale (mixte);
comparaii speciale.
Comparaiile n timp folosesc ca baz planul sau rezultatele din
perioadele trecute. Ele urmresc:
 evidenierea sporurilor, ritmurilor de dezvoltare a fenomenelor i

de aici se pot desprinde anumite legiti economice;
aprecierea tendinei de evoluie n viitor a fenomenelor economice.
Comparaiile n spaiu utilizeaz ca baz de comparaie:
rezultatele unor uniti cu profil asemntor din ar sau
strintate;
rezultatele medii pe ramur sau sector;
rezultatele firmelor cu profil asemntor cotate la burs.
Comparaiile mixte utilizeaz simultan dou baze de comparaie: att
temporale, ct i spaiale.
Comparaiile cu caracter special folosesc ca baz de comparaie:
diferite variante ale structurii produciei sau tehnologice ori de
reducere a costurilor;
modele matematice de simulare ori modele cu performane ridicate
din practica economic.
2. Dup coninutul economic al fenomenelor, proceselor sau rezultatelor
economice, comparaiile privesc:
volumul produciei;
factorii de producie;
costul produciei;
rezultatele activitii.
3. Dup forma de exprimare a rezultatului comparaiilor, ntlnim:
comparaii exprimate sub forma modificrilor absolute (DR), unde:
R R 1 R 0
comparaii exprimate n mrimi relative (%R), unde:
R1
%R IR 100 100 100 , unde:
R0
R1, R0 = nivelul fenomenului la momentele 1 i 0.
Rezultatul comparaiilor arat cu cte uniti s-a modificat fenomenul
(n cazul DR), respectiv cu ct la sut a crescut sau a sczut acesta (pentru
situaia %R).

3.2. INDICATORUL SINTETIC

Permite ierarhizarea firmelor dup mrimea acestui indicator calculat

astfel:
a) dac nu se ine seama de importana economic a criteriilor de
performan alese:
I s i i 1 i 2 ... i i , unde:
 i = numrul criteriilor alese;
ii = indicele indicatorului i.
b) dac se ine seama de importana economic a criteriilor alese:
I s i i p i , unde:
pi = punctajul acordat indicatorilor dup importana lor economic,
cu observaia c Spi = 1.

n ierarhizarea fimelor se ine cont de ordinea descresctoare a valorii

indicatorului sintetic.

STUDIU DE CAZ 1

1. Se cere s se aprecieze situaia de ansamblu a trei firme cunoscnd

urmtoarele:
Tabelul 1
Ponderile dup importana
Nr. Denumirea Indici %
Simbol economic a criteriilor
crt. indicatorilor
F1 F2 F3
Gradul de
1 valorificare al GV 105 100 95 0,10
materiilor prime
Productivitatea
2 W 101 95 100 0,20
muncii
3 Venituri V 100 103 90 0,30
4 Rata profitului rp 95 99 105 0,40

Procedeul indicatorului sintetic (varianta a)

I S 4 i1 i 2 i 3 i 4
pentru F1: I SF 1 4 1,05 1,01 1,00 0,95 4 1,007475 1,00186
pentru F2: I SF 2 4 1,00 0,95 1,03 0,99 4
0,968715 0,99209
pentru F3: I SF 3 4 0,95 1,00 0,90 1,05 4 0,89775 0,97339

Ierarhizarea firmelor: F1, F2, F3

Procedeul indicatorului sintetic (varianta b)

IS I i pi
I SF 1 1,05 0,10 1,01 0,20 1,00 0,30 0,95 0,40 0,987
I SF 2 1,00 0,10 0,95 0,20 1,03 0,30 0,99 0,40 0,995
I SF 3 0,95 0,10 1,00 0,20 0,90 0,30 1,05 0,40 0,985

Ierarhia va fi: F2, F1, F3.

3.3. PROCEDEUL APRECIERII COMPARATIVE
MULTICRITERIALE

Const n evaluarea performanelor unei firme cu ajutorul unei matrici

n care liniile sunt date de criteriile de performan selectate, iar coloanele
reprezint locul ocupat de firm n ordine descresctoare n funcie de
nivelul realizat al criteriului de performan selectat.
Pe orizontal se acord punctaje n funcie de importana economic a
criteriilor de performan (pi), iar pe vertical se atribuie fiecrui loc ocupat
de firm (lj), n ordine descresctoare un punctaj:
1 1 1 1
lj , , , etc.
2 4 6 8
Starea economic i financiar a firmei se apreciaz astfel:
a) dac nu se ia n considerare importana economic a criteriilor
selectate:
S n , unde:
(i ) ( j )
ij lj

nij = numrul de apariii pe locul j al firmei considerate;

i = numrul indicatorilor luai n calcul.
b) dac se ia n considerare importana economic a criteriilor
selectate:
S n ij , unde: pi l j
(i ) ( j )

pi = punctajul acordat dup importana economic a indicatorilor.

Observaie: Ierarhizarea firmelor se face n ordinea descresc-toare a
indicatorului de stare.

STUDIU DE CAZ 2

Pe baza acelorai date ca la studiul de caz 1, se cere s se aprecieze

starea economic i financiar a unei firme prin procedeul aprecierii
comparative multicriteriale.
Varianta n care nu se ia n considerare importana economic a
criteriilor selectate (varianta a):
Matricea comparaiilor devine:
 GV F1 F2 F3 0,1

W F1 F3 F2 0,2
V F F1 F3 0,3
2

rp F F2 F1 0,4
3
1 1 1
2 4 6
1 1 1
S F1 2 1 1 1,41667
2 4 6
1 1 1
SF 2 1 2 1 1,16667
2 4 6
1 1 1
SF 3 1 1 2 1,08333
2 4 6
Ierarhie: F1, F2, F3.

VARIANTA N CARE SE INE CONT DE IMPORTANA ECONOMIC A

CRITERIILOR SELECTATE (VARIANTA B):
1 1 1
SF1 (1 0,10 1 0,20) 1 0,30 1 0,40
2 4 6
0,29167
1 1 1
SF 2 1 0,3 (1 0,10 1 0,40) 1 0,20
2 4 6
0,30833
1 1 1
SF 3 1 0,40 1 0,20 (1 0,10 1 0,3)
2 4 6
0,31667
Ierarhie: F3, F2, F1.

3.4. PROCEDEUL DISTANEI (AL FIRMEI ETALON)

Firma etalon este o firm ipotetic ce nregistreaz nivelurile optimale

(maxime sau minime) ale criteriilor de eficien selectate.
Distana dintre firma analizat i firma etalon (d j) permite ierarhizarea
firmelor utiliznd relaiile:
a) dac nu se ia n considerare importana economic a criteriilor
selectate:
dj (1 a1 j )2 (1 a2 j )2 ... (1 a ij )2 (1 a )
(i )
ij
2

unde:
i = numrul indicatorilor luai n calcul;
j = numrul firmelor analizate;
 i ij
a ij , n care:
i optim
iij = indicele indicatorului i la firma j;
ioptim = valoarea optim a indicatorului considerat.
b) dac se ine seama de importana economic a indicatorilor luai n
calcul:
12 dj pi (1 a1 j )2 pi (1 a 2 j )2 ... pi (1 a ij )2 , unde:
pi = importana economic a indicatorilor luai n calcul, cu
pi 1 .
Observaie: Ierarhizarea firmelor se face n ordinea descresc-toare a valorii
indicatorului calculat.

STUDIU DE CAZ 3

Utiliznd datele expuse la studiul de caz 1 vom aplica procedeul

distanei n varianta:

N CARE NU SE INE CONT DE IMPORTANA ECONOMIC A CRITERIILOR

SELECTATE (VARIANTA A):
2 2 2 2
1,05 1,01 1,00 0,95
d jF 1 1 1 1 1
1,05 1,01 1,03 1,05
0,029132 0,09524 2 0,09956
2 2 2 2
1,00 0,95 1,03 0,99
d jF 2 1 1 1 1
1,05 1,01 1,03 1,05
0,047622 0,059412 0,05714 2 0,09520
2 2 2 2
0,95 1,00 0,90 1,05
d jF 3 1 1 1 1
1,05 1,01 1,03 1,05
0,095242 0,009902 0,126212 0,15842
Ierarhia: F2, F1, F3.

N CARE SE INE CONT DE IMPORTANA ECONOMIC A CRITERIILOR

SELECTATE (VARIANTA B):
d jF 1 0,30 0,029132 0,40 0,09524 2 0,06231
 d jF 2 0,1 0,047622 0,2 0,059412 0,4 0,05714 2
0,04731
d jF 3 0,1 0,09524 2 0,2 0,00990 2 0,3 0,126212
0,07553
Ierarhia: F2, F1, F3.

3.5. UTILIZAREA SITUAIILOR FINANCIARE ANUALE N

DIAGNOSTICUL FINANCIAR
Situaiile finnaciare anuale sunt acele documente de sintez care
asigur datele pentru realizarea unei analize post factum a activitii, care s
asigure un prim pas n diagnosticarea financiar a firmei.
Avantajul folosirii acestui instrument este cel al unei certitudini privind
calitatea datelor.
Componena setului de documente este urmtoarea:
1. bilan,
2. cont de profit i pierdere,
3. note explicative,
4. situaia modificrilor capitalului propriu,
5. situaia fluxului de numerar.

Rol preconizat:
1. de a evidenia situaia finnaciar a unei firme la un moment dat,
2. de a reflecta performanele finnaciare ale activitii desfurate.

Bilanul reflect valoarea activelor, datoriilor i capitalurilor proprii

existenten firm la un moment dat .
n bilanul contabil, activele sunt nscrise n ordinea cresctoare a
lichiditii lor.
Lichiditatea activelor este capacitatea acestora de a se transforma
n numerar.
Pasivele se nscriu n ordinea descresctoare a exigibilitii.
Exigibilitatea este legat de scadena de decontare ( de plat).
Schematic, bilanul contabil are urmtoarea form:
ACTIVE
Active imobilizate .....necorporale
..... corporale
.....financiare
Active circulante .....stocuri
 ..... creane
.....valori realizabile pe termen scurt
....disponibiliti
Cheltuieli n avans.

CAPITALURI PROPRII
Capitaluri proprii

DATORII
Datorii pe termen lung i mediu
Datorii pe termen scurt
Venituri n avans.
Ecuaia fundamental a bilanului:
SN = TA TD.
AC nete/ DC nete = AC- DTS = FRN.
Total active datorii curente = Capitalul angajat, unde:
SN- situaia net,
TA- total active,
TD- total datorii,
AC/DC nete- active circulante/datorii curente nete,
AC-active circulante,
DTS- datorii pe teremn scurt,
FRN- fondul de rulment net.

Contul de profit sau pierdere reflect veniturile, cheltuielile i

rezultatele activitii, grupate dup natura lor: din exploatare, financiare i
extraordinare.

Notele explicative se refer la:

1. Active imobilizate
2. Provizioane pentru riscuri i cheltuieli
3. Repartizarea profitului
4. Analiza rezultatului din exploatare (vezi Analiza contului de profit i
pierdere)
5. Situaia creanelor i datoriilor
6. Principii, politici i metode contabile
7. Aciuni i obligaiuni
8. Informaii privind salariaii, administratorii i directorii
9. Exemple de calcul i analiz a principalilor indicatori economico-
financiari

a) Indicatori de lichiditate
Active curente
LG
Datorii curente

valoarea recomandat acceptabil - n jurul valorii de 2;

ofer garania acoperirii datoriilor curente din activele curente.
Indicatorul lichiditatii imediate Active curente Stocuri

( Indicatorul test acid ) Datorii curente

b) Indicatori de risc
Indicatorul gradului de ndatorare
Capital imprumutat Capital imprumutat
100 sau 100 ,
Capital propriu Capital angajat

unde:
capital mprumutat = credite peste un an;
capital angajat = capital mprumutat + capital propriu.
Indicatorul privind acoperirea dobnzilor determin de cte ori
societatea poate achita cheltuielile cu dobnda. Cu ct valoarea
indicatorului este mai mic, cu att poziia societii este considerat
mai riscant.
Profit inaintea platii dobanzii si impozitului pe profit

Cheltuieli cu dobanda
Numar de ori

c) Indicatori de activitate (indicatori de gestiune) furnizeaz

informaii cu privire la:
viteza de intrare sau de ieire a fluxurilor de numerar ale
ntreprinderii;
capacitatea ntreprinderii de a controla capitalul circulant i activitile
comerciale de baz ale ntreprinderii.
Viteza de rotaie a stocurilor (rulajul stocurilor) aproximeaz de cte
ori stocul a fost rulat de-a lungul exerciiului financiar:
Costul v$nz@rilor
Num@r de ori
Stocul mediu

sau
 Numr de zile de stocare indic numrul de zile n care bunurile sunt
stocate n unitate:
Stoc mediu
365
Costul v$nz@rilor

Viteza de rotaie a debitelor-clieni:

calculeaz eficacitatea ntreprinderii n colectarea creanelor
sale;
exprim numrul de zile pn la data la care debitorii i achit
datoriile ctre ntreprindere.
Sold mediu clien] i
365
Cifra de afaceri

O valoare n cretere a indicatorului poate indica probleme legate de

controlul creditului acordat clienilor i, n consecin, creane mai greu
de ncasat (clieni ru platnici).
Viteza de rotaie a creditelor-furnizor aproximeaz numrul de zile
de creditare pe care ntreprinderea l obine de la furnizorii si. %n
mod ideal ar trebui s includ doar creditorii comerciali.
Sold mediu furnizori
365
Achizi ] ii de bunuri (f@r@servicii)

unde pentru aproximarea achiziiilor se poate utiliza costul vnzrilor sau

cifra de afaceri.
Viteza de rotaie a activelor imobilizate evalueaz eficacitatea
managementului activelor imobilizate prin examinarea valorii cifrei
de afaceri generate de o anumit cantitate de active imobilizate:
Cifra de afaceri
Active imobilizate

viteza de rotaie a activelor totale:

Cifra de afaceri
Total active

d) Indicatori de profitabilitate exprim eficiena ntreprinderii la

realizarea de profit din resursele disponibile:
Rentabilitatea capitalului angajat reprezint profitul pe care l obine
ntreprinderea din banii investii n afacere:
Profitul ^naintea pl@]ii dob$nzii }i impozitului pe profit
Capitalul angajat
Marja brut din vnzri:
Pr ofitul brut din v$nz@ri
100
Cifra de afaceri

O scdere a procentului poate scoate n eviden faptul c societatea nu

este capabil s i controleze costurile de producie sau s obin preul
de vnzare optim.
e) Indicatori privind rezultatul pe aciune se determin n
conformitate cu prevederile IAS 33 i au n vedere:
Rezultatul pe aciune:
profit net atribuibil aciunilor comune;
numr de aciuni comune luate n calcul.
Raportul dintre preul pe pia al aciunii i rezultatul pe aciune.