Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
Curs 1 Piete PDF
Curs 1 Piete PDF
Finanare indirect
Intermediari
fonduri financiari
fonduri
fonduri
Finanare direct
Sursa: Mishkin, F. Money, Banking and Financial Markets, Eighth Edition, Pearson Addison
Wesley, 2007
Exemplificare.
Dac Antibiotice Iai are drept scop extinderea afacerii sale prin
achiziionarea de noi active reale, se poate finana prin emisiunea de noi aciuni,
(echipamente, noi tehnologii, spaii de desfurare a activitii, construirea unei noi
fabrici productoare de medicamente, .a.) Deci, ATB va atrage capitalul necesar
procurrii activelor reale de la investitorii de talie mic.
Activ Pasiv
Casa, disponibil la bnci Datorii privind
centrale 1,963,951,061.00 24.29% instituiile de credit 1,171,841,932.00 14.49%
Creane asupra instituiilor
de credit 668,513,677.00 8.27% Datorii privind clientela 5,820,179,624.00 71.98%
Datorii constituite prin
Creane asupra clientelei 4,893,129,822.00 60.51% titluri 23,672.00 0.00%
Obligaiuni i alte titluri cu
venit fix 8,549,150.00 0.11%
Aciuni i alte titluri cu venit
variabil 79,684,361.00 0.99% Capital social, subscris 393,354,862.00 4.86%
Imobilizri corporale 214,212,362.00 2.65% Alte pasive 700,469,322.00 8.66%
Imobilizri necorporale 9,056,208.00 0.11%
Alte active 248,772,771.00 4.17%
Total activ 8,085,869,412 100% Total pasiv 8,085,869,412 100%
Sursa: Bursa de Valori Bucureti, www.bvb.ro
Activ Pasiv
D.Datorii ce trebuie
platite intr-o perioada de
A. Active imobilizate 13,092,904,752 67.28% pana la un an: 2,257,229,755 11.60%
G.Datorii ce trebuie
platite intr-o perioada mai
I.Imobilizari necorporale: 156,036,169 0.80% mare de un an: 22,141,012 0.11%
II. Imobilizari corporale: 8,405,432,446 43.19% H.Provizioane: 4,753,739,904 24.43%
1. Terenuri si constructii 4,569,464,880 23.48% I.Venituri in avans: 101,676,497 0.52%
2. Instalatii tehnice si masini 2,166,773,872 11.13% J.Capital si rezerve: 12,324,704,630 63.34%
3. Alte instalatii, utilaje si
mobilier 49,123,969 0.25%
4. Avansuri si imobilizari
corporale in curs 1,620,069,725 8.33%
III.Imobilizari financiare: 4,531,436,137 23.29%
B.Active circulante: 6,276,870,106 32.26%
I. Stocuri: 1,465,128,619 7.53%
II.Creante: 1,360,715,806 6.99%
III.Investitii financiare pe
termen scurt: 0 0.00%
IV.Casa si conturi la banci: 3,451,025,681 17.73%
C.Cheltuieli in avans: 89,716,940 0.46%
Total activ 19,459,491,798 100% Total pasiv 19,459,491,798 100%
Sursa: Bursa de Valori Bucureti, www.bvb.ro
Piee de capital - Note de curs
Fondurile mutuale
F e, societ ile de asigurri i ali intermed diari
financiiari atrag resurse de d la inveestitorii dee talie micc, apoi plaseaz acceste
resurse n instrum mente cumm sunt aciuni, oblig gaiuni corrporative, titluri
t de stat,
depozitee bancare, certificatee de depoziit etc. Pra
actic, resurrsele financciare cumu ulate
ale inveestitorilor de talie mic
m sunt transferate
t e n produ usele marrilor corporraii,
bncilorr, la care un
u singur investitor
i d talie micc nu ar fii avut access. n graficcul 1
de
de mai jos se observ caree este stru uctura porrtofoliului de active a fondulu ui de
investiii deschis Intercapita
I al, care estee format diin: aciuni cotate (53,,36%), depoozite
bancaree i certificate de depozit (29,33
3%), obligaiuni (12,333%), alte valori
v mobilliare
(4,29%) .a.
Gra
afic 1.1 Sttructura portofoliu
p ului de acttive a unu
ui fond de investiii
ro
omnesc
Fo
ond de inve
estiii Inter
rcapital. Po
ortofoliul de
d active,
29 feb
bruarie 20007
Aciuni
cotate,53.36%
Depozitebancare
icerttificatede
depozit,29.33%
Obligaiuni,
12.33 3%
Altevvalori
Contcureent,sume
mobiliaree,4.29%
ntranzit,0.54% Aciun
ni
necotate,0
0.15%
0 1 2 3 4 5 6 7
S
Sursa datelor:: SAI Certinv
vest, www.cerrtinvest.ro
Un investittor ce inteenioneaz
U s investteasc ntrr-un fond de deschiis de
investiiii, cumpr
uniti de
d fond la un
u pre de emisiune calculat
c pe baza activ
vului
net al fondului
f ii comisioaanele afereente subscrrierii. Acesste unitii de fond sunt
caracterrizate de un
u grad de d lichiditaate ridicat,, ntruct investitoruul poate vinde
v
unitile de fond oricnd,
o in
ntegral sauu parial, la un pre de rscum mprare staabilit
pe baza activului net mai pu uin comisiioanele aferente i taaxele legalee. Prin urm
mare,
rscump prarea se realizeaz de ctre fondul
f de deschis
d inv
vestiii n orice
o momeent i
solicit investitoru
ul.
Piee de capital - Note de curs
1.01.2007 - 30.09.2007
Venituri Cot de Numr de
Banca de investiii (mil. $) Poziie pia emisiuni
Goldman Sachs & Co. 7,506.40 1 9.6% 12
Deutsche Bank AG 7,186.40 2 9.2% 17
Citi 6,254.80 3 8.0% 20
JP Morgan 5,231.20 4 6.7% 19
Credit Suisse 4,549.30 5 5.8% 17
Morgan Stanley 4,400.00 6 5.6% 14
Merrill Lynch 3,865.80 7 5.0% 14
Renaissance Capital Group 3,493.80 8 4.5% 8
Samba Financial Group 2,767.00 9 3.6% 3
UBS 2,482.80 10 3.2% 14
Total Top 10 47,737.50 - 61.2% 138
Total Industrie 78,042.50 - 100% 366
Sursa: Thomson Financial, Equity Capital Markets Review, 3Q2007
1 EMEA acronim pentru Europe, Middle East and Africa (n Middle East intr o serie de ri
precum Turcia, Iran, Irac, alte ri din peninsula Arabic i Africa de Nord - Algeria, Egipt, Maroc,
.a.).
Piee de capital - Note de curs
Aciuni
aceasta este o societate de tip nchis. ntr-o asemenea societate acionarii nu vor o
implicare a altor investitori n deciziile referitoare la activitatea sa.
Obligaiuni
Maturitate: 28-11-2009
Evident se pune ntrebarea dac n cea de-a doua situaie investitorul poate
apela la un instrument de pe piaa de capital prin care se poate proteja la riscul de
scdere a cursului aciunii TLV? De pild, investitorul poate cumpra un contract
de opiune de la Bursa Monetar Financiar i de Mrfuri Sibiu, care i confer
dreptul dar nu i obligaia de a vinde aciunea TLV la un anumit pre, numit pre
de exerciiu, peste o anumit perioad de timp n schimbul plii unei prime la
nceputul contractului.
Interpretare:
Observm c pe piaa BVB investitorul pierde:
Rezultat BVB = Pt+3-Pt = (1,08 RON-1,15RON)*100 act = - 7 RON
Pe piata BMFMS (el ar trebui s vnd aciunea la 1,35, iar pe piaa s-a
nregistrat peste trei luni un curs de 1,08 RON) tranzacia este avantajoas pentru
investitor, exercit la scaden contractul de opiune:
Rezultat BMFMS = (PE Pt+3 - prima) *100 act = (1,35 1,08 - 0,02)
*100 act = 25 RON
Rezultat final = - 7 RON + 25 RON = 18 RON
OBSERVAII:
La bursa de la Sibiu tranzacia realizat nu implic dect un transfer de
bani (nu de aciuni TLV) de la cumprtorul contractului de opiune
ctre vnztorul contractului. n situaia prezentat, cumprtorul de
contract de opiune va primi suma de 25 RON peste 3 luni (scadena
Piee de capital - Note de curs
Indici bursieri
b
IndiceleBETC,peperioada1..06.2006 29
9.02.2008
78
800
73
300 trend
descendent,
68
800 iulie 2007
63
300
58
800
53
300
48
800
43
300
38
800
Piee de capital - Note de curs
?Intrebri ?
[1].Care din urmtoarele active sunt reale i care sunt financiare:
a. Brevet de invenie a unei noi tehnologii;
b. Fondul comercial;
c. O bancnot de 100 RON ?
[2].n cazul falimentului unei firme, care este ordinea creditorilor despgubii
dintre acionari deintori aciuni comune, acionarii deintori de aciuni
prefereniale, deintorii de obligaiuni?
[3].Care din urmtoarele titluri ar trebui s aib un pre de vnzare mai mare:
a. Un T-bond cu o rat a cuponului de 6% pe an i scaden 30 ani
b. un T-bond cu o rat a cuponului de 8% pe an i scaden 30 ani?