Sunteți pe pagina 1din 55

GUVERNUL ROMNIEI

PROGRAMUL DE CONVERGEN
2016-2019

- Aprilie 2016 -
CUPRINS

INTRODUCERE ........................................................................................................................................... 1
1. CADRUL GENERAL AL POLITICII ECONOMICE ............................................................................................ 3
1.1. CONTEXTUL GENERAL AL POLITICII ECONOMICE ................................................................................... 3
1.2. POLITICA MONETAR I A CURSULUI DE SCHIMB .................................................................................. 4
2. PERSPECTIVE ECONOMICE ...................................................................................................................... 9
2.1. ECONOMIA LA NIVEL GLOBAL / IPOTEZE TEHNICE ................................................................................. 9
2.2. EVOLUII CICLICE I PERSPECTIVE ACTUALE ........................................................................................ 10
2.3. SCENARIUL PE TERMEN MEDIU .......................................................................................................... 13
2.4. BALANE SECTORIALE ........................................................................................................................ 15
3. SOLDUL BUGETULUI GENERAL CONSOLIDAT I AL DATORIEI .................................................................. 17
3.1. EVOLUIA FINANELOR PUBLICE N PERIOADA 2015-2016 .................................................................. 17
3.2. EVOLUIA FINANELOR PUBLICE PE TERMEN MEDIU........................................................................... 21
3.3. EVOLUIILE I NIVELUL DATORIEI GUVERNAMENTALE ....................................................................... 24
3.4. REFORME STRUCTURALE.................................................................................................................... 28
4. ANALIZA DE SENZITIVITATE I COMPARAIA CU VARIANTA PRECEDENT A PROGRAMULUI DE
CONVERGEN ........................................................................................................................................ 32
4.1. RISCURI ............................................................................................................................................. 32
4.2. SENZITIVITATEA PROIECIILOR BUGETARE PENTRU DIFERITE SCENARII I IPOTEZE ............................... 33
4.3. SENZITIVITATEA DATORIEI PUBLICE .................................................................................................... 34
6. CALITATEA FINANELOR PUBLICE .......................................................................................................... 40
7. CARACTERISTICILE INSTITUIONALE ALE FINANELOR PUBLICE............................................................... 44
ANEXE ..................................................................................................................................................... 45
LISTA TABELELOR

TABEL 1 - RITMUL MEDIU ANUAL DE CRETERE A PIB-ULUI N PERIOADA 2010 2015 (%) ............................. 2
TABEL 2 - CONTRIBUIA FACTORILOR LA CRETEREA PIB-ULUI POTENIAL .................................................. 12
TABEL 3 - COMPONENTELE PIB ................................................................................................................. 13
TABEL 4 - BALANE SECTORIALE................................................................................................................ 15
TABEL 5 - IMPACTUL MSURILOR LEGISLATIVE ASUPRA BALANEI GUVERNAMENTALE .............................. 20
TABEL 6 - SOLDUL BUGETULUI GENERAL CONSOLIDAT (% PIB) ................................................................... 23
TABEL 7 - SENZITIVITATEA PROIECIILOR BUGETARE PENTRU DIFERITE SCENARII I IPOTEZE ....................... 34
TABEL 8 - PROGNOZA PE TERMEN LUNG A CHELTUIELILOR CU PENSIILE ..................................................... 38

LISTA GRAFICELOR

GRAFIC 1 - CONTRIBUII LA CRETEREA REAL A PIB ................................................................................. 10


GRAFIC 2 VENITURI I CHELTUIELI BUGETARE (ESA 2010, % PIB) .............................................................. 18
GRAFIC 3 - POZIIA BUGETAR CONSOLIDAT (ESA 2010, % PIB) ............................................................... 22
GRAFIC 4 - POZIIE FISCAL (+ CONSOLIDARE, -RELAXARE) ........................................................................ 23
GRAFIC 5 RANDAMENTELE TITLURILOR DE STAT PE PIAA PRIMAR ....................................................... 25
GRAFIC 6 DATORIA GUVERNAMENTAL BRUT CONFORM METODOLOGIEI UE ....................................... 27
GRAFIC 7 DATORIA GUVERNAMENTAL CONFORM METODOLOGIEI UE .................................................. 28
GRAFIC 8 FACTORI DE INFLUENTA ASUPRA DATORIEI GUVERNAMENTALE .............................................. 34
GRAFIC 9 FACTORII DE INFLUEN ASUPRA PLILOR DE DOBND ...................................................... 35
GRAFIC 10 - COMPARAIE NTRE PROGNOZELE CRETERII PIB .................................................................... 36
GRAFIC 11 - COMPARAIE NTRE PROGNOZELE CRETERII FBCF .................................................................. 36
GRAFIC 12 - COMPARAIE NTRE PROGNOZELE CRETERII CONSUMULUI PRIVAT ........................................ 36
GRAFIC 13 - COMPARAIE NTRE CONTRIBUIILE EXPORTULUI NET LA CRETEREA PIB ................................ 36
GRAFIC 14 - STRUCTURA POPULAIEI: 2013-2060 ...................................................................................... 38
INTRODUCERE

Ediia din 2016 a Programului de convergen pentru perioada 2016- 2019 a fost elaborat pe
baza Regulamentului (CE) Nr. 1466/1997 al Consiliului privind consolidarea supravegherii
poziiilor bugetare i supravegherea i coordonarea politicilor economice, aa cum a fost
modificat prin Regulamentul (CE) nr. 1055/2005 al Consiliului i Regulamentul (UE) nr.
1175/2011 al Parlamentului European i al Consiliului.
Programul de Convergen este realizat innd cont de Codul de conduit referitor la
Specificaiile privind Implementarea Pactului de stabilitate i cretere i la Liniile orientative
pentru formatul i coninutul Programelor de stabilitate i de convergen din 3 septembrie
2012.
Transmiterea de ctre statele membre i evaluarea de ctre Comisia European a Programului
de convergen reprezint o component a Semestrului European care privete ntrirea
coordonrii politicilor economice, structurale i bugetare. Semestrul European este
instrumentul principal pentru Strategia Europa 2020, instrumentul preventiv al Pactului de
stabilitate i cretere (amendat prin intrarea n vigoare, n data de 13 decembrie 2011, a
pachetului de 6 acte comunitare), al Procedurii de dezechilibre macroeconomice i al Pactului
Euro Plus.
Romnia a realizat n anul 2015 un deficit structural al bugetului general consolidat de 0,3%
din PIB, ceea ce corespunde prevederilor Tratatului privind Stabilitatea, Coordonarea i
Guvernana n cadrul Uniunii Economice i Monetare de ncadrare n obiectivul bugetar pe
termen mediu (OTM). Romnia a atins inta privind OTM de 1% din PIB n anul 2014 mai
devreme dect era anticipat.
Comisia European a constatat n analiza amnunit din cadrul raportului de ar c Romnia
nu se confrunt cu dezechilibre macroeconomice. Cu toate acestea, au fost identificate riscuri
privind pozitia investiional net, iniiative parlamentare care pot afecta sistemul bancar i
politicile fiscale prociclice.
Programul de convergen ediia 2016 are la baz prevederile Strategiei fiscal-bugetare i
cadrul macroeconomic actualizat pentru perioada 2016-2018. Actuala planificare bugetar
naional estimeaz un deficit bugetar ESA de 2,9% din PIB pentru anii 2016 i 2017. De
asemenea, se ateapt o abatere de la OTM n anii 2016 i 2017 n principal ca urmare a
reducerilor de taxe i impozite aprobate prin noul Cod fiscal i majorrilor salariale sau ale
unor drepturi de asisten social aprobate n anul 2015.
Guvernul Romniei i menine angajamentul de adoptare a monedei euro. O dat concret
va fi stabilit n urma realizrii unui calendar de trecere la moneda euro, ce va fi finalizat pn
la urmtoare ediie a programului de convergen, totodat innd cont i de ndeplinirea
criteriilor nominale i reale de convergen. Angajamentul de adoptare a monedei euro

1
reprezint n continuare o ancor important n promovarea reformelor bugetare i
structurale necesare creterii flexibilitii economiei romneti.
Din punct de vedere al convergenei reale, evaluat prin decalajele fa de media european
a produsului intern brut (PIB) pe locuitor exprimat prin puterea de cumprare standard (PCS),
Romnia a progresat semnificativ n ultimii doi ani, situndu-se la circa 55% fa de media UE-
28, comparativ cu 52% n 2010. n concordan cu evoluiile economice explicitate n acest
program, convergena real a Romniei va ajunge n anul 2018 la circa 65%, existnd
perspectiva ca la orizontul anului 2020 PIB pe locuitor la PCS din Romnia s reprezinte 70%
din media european.
Tabel 1 - Ritmul mediu anual de cretere a PIB-ului n perioada 2010 2015 (%)

UE28 Romania
Creterea real 1,1 1,8
Deflator 1,8 3,7
Creterea nominal 3,0 5,7
Cretere PIB pe locuitor la PCS (2010-2014)
2,4 5,0
(Puterea de cumprare standard) (Puterea
de cumprare
Sursa: Eurostat i standard)
Comisia Naional de Prognoz

2
1. CADRUL GENERAL AL POLITICII ECONOMICE
1.1. CONTEXTUL GENERAL AL POLITICII ECONOMICE
n conformitate cu Programul de guvernare, strategia economic pe termen mediu a
Guvernului este orientat ctre promovarea competitivitii i ocuprii forei de munc,
continuarea implementrii reformelor structurale, mbuntirea atragerii fondurilor
europene, consolidarea finanelor publice ncepnd cu anul 2018 i a stabilitii financiare.
Romnia a nregistrat n ultimii ani progrese considerabile n direcia reducerii dezechilibrelor
macroeconomice, care mpreun cu politicile monetare i reformele structurale
implementate sau n curs de implementare, au contribuit la meninerea stabilitii
macroeconomice i financiare. Dupa criza economic, Romnia a avut o relansare economic
modest, cu creteri anuale sub 1%, dup care avansul PIB-ului real a revenit n perioada 2013-
15 la un ritm anual de 3,4%. omajul a continuat s se menin la un nivel redus n ultimiii ani,
acesta situndu-se sub 7%, n timp ce investiiile i-au reluat creterea, atingnd un ritm anual
de cretere de 17,6% n ultimul trimestrul al anului trecut. Cu toate acestea Romnia
nregistreaz una dintre cele mai ridicate rate de srcie sau de excluziune social din UE
(40,2% fa de 24,4% pe ansamblul UE-28 n 2014).
Dei acest trend este n scdere, rata srciei n rndul persoanelor ncadrate n piaa muncii
rmne de asemenea cea mai ridicat din UE.1 n plus, exist n continuare mari decalaje ntre
zonele rurale i cele urbane, Romnia confruntndu-se cu riscuri foarte ridicate de srcie, de
excluziune social i de inegaliti n materie de venituri. n mediul rural rata srciei i
excluziunii sociale este dubl fa de cea nregistrat n mediul urban, respectiv 55% fa de
27,9%2. n acest context, Guvernul i-a asumat n februarie 2016 un Pachet integrat pentru
combaterea srciei care reprezint prioritile de intervenie structurate ntr-un plan de 47
msuri astfel nct s se nregistreze progrese semnificative n reducerea srciei. Toi aceti
factori frneaz potenialul de cretere al economiei.
Referitor la politica fiscal, viziunea Guvernului este centrat pe asigurarea unui mediu
stimulativ i nediscriminatoriu, concentrndu-se n acelai timp pe msuri de consolidare a
transparenei, stabilitii i predictibilitii sale. n plus, evoluia sustenabil a finanelor
publice are o importan major innd cont de perspectivele demografice adverse.
ncepnd cu a doua jumtate a anului 2014, Romnia a implementat o serie de msuri de
politic fiscal de reducere a impozitelor cu scopul de a impulsiona creterea economic. O
prim msur de relaxare a politicii fiscale a fost reducerea impozitrii muncii prin diminuarea
cu 5 puncte procentuale a contribuiilor la asigurrile sociale, pus n aplicare ncepnd cu
octombrie 2014. n ceea ce privete TVA-ul, au fost introduse gradual cote reduse pentru mai
multe categorii de produse astfel: pentru pine i produsele de panificaie (cot de 9%
ncepnd cu septembrie 2013), pentru produsele alimentare (cot de 9% ncepnd cu iunie

1
n cazul persoanelor ocupate, rata srciei i excluziunii sociale a fost de 31,3% n 2014.
2
n ansamblu, n cadrul UE, decalajul este de doar 3 puncte procentuale ntre mediul rural i urban.
3
2015) i pentru cri i servicii culturale (cot de 5% ncepnd cu ianuarie 2016). De asemenea,
ncepnd cu ianuarie 2016 a intrat n vigoare prin noul Cod Fiscal reducerea cotei standard de
la 24% la 20%. Reducerile cotelor de TVA au impulsionat consumul i investiiile cu impact
asupra creterii economice pe termen scurt.
O alt msur cu impact pozitiv asupra venitului disponibil al populaiei prevzut de Codul
Fiscal este majorarea nivelului deducerilor personale acordate la impozitul pe venit n funcie
de numrul persoanelor aflate n ntreinere. Pe lng aceste msuri, Codul Fiscal revizuit
prevede o modificare substanial i n ceea ce privete impozitul pe dividende a crui cota s-
a redus de la 16% la 5% ncepnd cu ianuarie 2016. De asemenea, din acest an
microntreprinderile care au mai mult de 2 salariai vor beneficia de o reducere semnificativ
a impozitului pe venit, respectiv de la 3% la 1%.
1.2. POLITICA MONETAR I A CURSULUI DE SCHIMB
Potrivit statutului su3, Banca Naional a Romniei are ca obiectiv fundamental asigurarea i
meninerea stabilitii preurilor, reprezentnd cea mai bun contribuie pe care politica
monetar o poate aduce la realizarea unei creteri economice sustenabile. Configurarea i
implementarea politicii monetare a BNR se realizeaz n contextul strategiei de intire direct
a inflaiei4, ce coexist cu regimul de flotare controlat a cursului de schimb al leului; acesta
permite un rspuns flexibil la ocurile ce pot afecta economia, fiind, n acelai timp, compatibil
cu utilizarea intei de inflaie drept ancor nominal a politicii monetare.
Conform caracteristicilor sale instituionale actuale, politica monetar a BNR urmrete n
mod consecvent atingerea intei staionare de inflaie de 2,5 la sut 1 punct procentual5 -
compatibil cu definiia stabilitii preurilor pe termen mediu n economia romneasc -
precum i coborrea ratei anuale a inflaiei pe orizontul mai ndeprtat de timp la niveluri n
linie cu definiia cantitativ a stabilitii preurilor adoptat de Banca Central European.
n anul 2015, adecvarea din aceast perspectiv a conduitei politicii monetare a reclamat dou
maniere distincte de reacie a bncii centrale. Astfel, pe parcursul primelor luni ale anului,
BNR a continuat s reduc n pai prudeni rata dobnzii de politic monetar i s modifice
parametrii unora din instrumentele sale, pentru ca la mijlocul intervalului s stopeze ajustarea
i apoi s menin statu-quo-ul acestora.
Abordarea BNR din prima parte a anului a fost motivat de coborrea tot mai mult a ratei
anuale a inflaiei sub limita de jos a intervalului intei staionare n trimestrul IV 20146 i n

3
Legea nr. 312/2004.
4
Strategia de intire direct a inflaiei a fost adoptat de BNR n luna august 2005.
5
inta staionar multianual de inflaie, situat la nivelul de 2,5 la sut 1 punct procentual, a fost adoptat de
BNR ncepnd cu luna decembrie 2013. Anterior, strategia politicii monetare s-a caracterizat prin inte anuale de
inflaie (decembrie/decembrie), gradual descresctoare, stabilite pe un orizont temporal de doi ani; acestea au
fost coborte de la 7,5 la sut 1 punct procentual n 2005, la 3,0 la sut 1 punct procentual n 2011, n 2010 i
2012 intele fiind meninute la nivelul celor din anii precedeni, anume la 3,5 la sut 1 punct procentual,
respectiv 3 la sut 1 punct procentual.
6
Rata anual a inflaiei a cobort n decembrie 2014 la 0,83 la sut.
4
primele luni din 2015 (n februarie fiind atins un nou minim istoric7, de 0,4 la sut), dar mai
ales de continuarea revizuirii n sens descendent a traiectoriei previzionate a acesteia,
implicnd rmnerea ei sub punctul central al intei, inclusiv pe termen mediu. Pe orizontul
apropiat de timp, modificarea perspectivei inflaiei avea ca prim determinant relativa scdere
a valorilor curente i a celor previzionate ale dinamicii preului combustibililor i a preurilor
volatile ale produselor alimentare, cruia i s-a alturat ulterior amplul impact tranzitoriu
anticipat a fi exercitat de extinderea, ncepnd cu 1 iunie 2015, a aplicrii cotei reduse de TVA
la toate alimentele, buturile nealcoolice i serviciile de alimentaie public8,9.
Pe orizontul mai ndeprtat de timp, temperarea inflaiei prognozate10 decurgea ns din
poziionarea la valori relativ mai joase a anticipaiilor inflaioniste i a previziunilor privind
inflaia n zona euro/UE, implicit a dinamicii ateptate a preurilor de import. Efectele acestora
le devansau pe cele anticipate a fi generate de accelerarea restrngerii i nchiderea relativ
mai timpurie a deficitului prognozat de cerere agregat (spre finalul anului 2016), pe fondul
meninerii caracterului stimulativ al condiiilor monetare reale, asociat cu relativa
ameliorare a transmisiei monetare, al creterii venitului disponibil real al populaiei, inclusiv
ca efect al reducerii cotei TVA pentru alimente, al revenirii la o atitudine uor contraciclic a
politicii fiscale i al consolidrii redresrii economice n zona euro/UE.
n aceste condiii, BNR a prelungit n intervalul ianuarie-mai 2015 ciclul de scdere prudent
a ratei dobnzii de politic monetar11, pe care a cobort-o n patru pai succesivi, de cte
0,25 puncte procentuale, pn la nivelul de 1,75 la sut12; prin aceste decizii s-a urmrit
asigurarea stabilitii preurilor pe termen mediu corespunztor intei staionare de inflaie
de 2,5 la sut 1 punct procentual, ntr-o manier care s sprijine creterea economic,
inclusiv prin revigorarea procesului de creditare. Complementar, banca central a continuat
s ngusteze progresiv (cu cte 0,25 puncte procentuale) coridorul simetric format n jurul
ratei dobnzii de politic monetar de ratele dobnzilor facilitilor permanente,
amplitudinea acestuia fiind redus, astfel, la 1,5 puncte procentuale. n condiiile prezervrii
gestionrii adecvate a lichiditii din sistemul bancar, msura a vizat reducerea volatilitii
ratelor dobnzilor de pe piaa monetar interbancar i consolidarea transmisiei semnalului
ratei dobnzii de politic monetar, inclusiv n contextul potenialei creteri n perspectiv a
excedentului structural de lichiditate din sistemul bancar, n principal pe seama operaiunilor
Trezoreriei asociate utilizrii fondurilor europene. De asemenea, n luna mai 2015, BNR a

7
Din perspectiva ultimilor 25 de ani.
8
Prin implementarea acestei msuri adoptat n data de 7 aprilie , cota TVA se reducea de la 24 la sut la 9 la
sut pentru produse i servicii ale cror preuri reprezint 81 la sut din preurile categoriei produse alimentare,
buturi nealcoolice i servicii de alimentaie public cuprinse n coul de consum.
9
Pe acest fond, rata anual a inflaiei era ateptat s intre la finalul trimestrului II 2015 i s rmn timp de
aproape 12 luni n teritoriul negativ.
10
n contextul exerciiului de prognoz din luna mai, rata anual a inflaiei prognozat pentru luna decembrie
2016 a sczut la 1,9 la sut, de la nivelul de 2,4 la sut, proiectat n runda anterioar (februarie 2015).
11
BNR a reiniiat acest ciclu n luna august 2014, rata dobnzii de politic monetar fiind redus - n trei pai
consecutivi de cte 0,25 puncte procentuale - pn la nivelul de 2,5 la sut (noiembrie 2014).
12
Seria reducerilor operate pe parcursul ultimelor zece luni cumulnd astfel 1,75 puncte procentuale.
5
redus rata RMO aplicabile pasivelor n lei ale instituiilor de credit cu nc 2 puncte
procentuale13, pn la nivelul de 8,0 la sut, n scopul susinerii revigorrii sustenabile a
procesului de creditare, precum i al continurii armonizrii mecanismului RMO cu
standardele i practicile n materie ale BCE.
Sporirea volatilitii pe pieele financiare externe i a incertitudinilor privind acordurile
Romniei cu instituiile internaionale, implicnd riscuri la adresa ratei de schimb al leului,
conjugat cu relativa accelerare n cursul primului semestru a restrngerii gap-ului negativ al
PIB14 i a creterii costurilor salariale unitare, a reclamat, ns, o reconsiderare a ciclului
politicii monetare la mijlocul anului 2015. Cerina a fost consolidat ulterior de caracterul i
dimensiunea msurilor de relaxare fiscal prevzute a fi implementate ncepnd cu anul 2016
(conform noului Cod fiscal15) i de majorrile de salarii acordate unor categorii de personal
bugetar n semestrul II 2015, de natur s accentueze considerabil divergena dintre
perspectiva inflaiei pe termen scurt i cea pe orizontul temporal mai ndeprtat.
Astfel, ca urmare a amplelor efectele dezinflaioniste tranzitorii anticipate a fi exercitate de
noile reduceri de impozite indirecte, mai cu seam de scderea cotei standard a TVA, rata
anual a inflaiei era ateptat s se readnceasc16 n teritoriul negativ n primele luni ale
anului 2016 i s rmn pn la finele acestuia sub limita de jos a intervalului intei
staionare. Dup epuizarea impactului one-off al principalelor msuri fiscale, deveneau ns
evidente presiunile inflaioniste mai intense ateptate s decurg din prelungirea dinamicii
nalte a costurilor salariale unitare, dar mai ales din devansarea inversrii poziiei ciclice a
economiei (mijlocul anului 2016) i din relativa accelerare ulterioar a creterii excedentului
de cerere agregat, pe fondul relaxrii politicii fiscale, dar i al consolidrii procesului de
creditare17; n aceste condiii, rata anual prognozat a inflaiei se repoziiona la nceputul
anului 2017 n jumtatea superioar a intervalului intei staionare.

13
Msura a intrat n vigoare ncepnd cu perioada de aplicare 24 mai -23 iunie 2015.
14
n condiiile accelerrii semnificative a creterii economice n primul trimestru, pe seama dinamizrii
consumului final i a investiiilor, i ale conturrii premiselor/indiciilor continurii tendinei ascendente a
evoluiilor din economie n trimestrul II, cu excepia celor din sectorul agricol.
15
Varianta revizuit a noului Cod fiscal, adoptat de Parlamentul Romniei n data de 3 septembrie 2015,
prevedea urmtoarele msuri: (i) reducerea cotei standard a TVA de la 24% la 20%, ncepnd cu 1 ianuarie 2016
i la 19%, ncepnd cu 1 ianuarie 2017; (ii) eliminarea supraaccizei la carburani, ncepnd cu 1 ianuarie 2017;
(iii) eliminarea taxei pe construcii speciale i reducerea impozitului pe dividente de la 16% la 5%, ncepnd cu 1
ianuarie 2017; (iv) alte ajustri ale accizelor aplicabile produselor din tutun. Aceasta a fost, ns, modificat
ulterior prin Ordonana de urgen din 27 octombrie 2015, prin care s-a aprobat implementarea, ncepnd cu 1
ianuarie 2016, a urmtoarelor msuri: reducerea impozitului pe dividente, extinderea cotei reduse de TVA, de
9%, la serviciile de alimentare cu ap a populaiei i reducerea impozitului pe venituri pentru microntreprinderile
cu personal angajat.
16
n linie cu previziunile anterioare, rata anual a inflaiei a cobort n luna iunie 2015 i a rmas ulterior n
teritoriul negativ, situndu-se la finele anului la -0,93 la sut.
17
Dinamica anual a creditului acordat sectorului privat a revenit n luna august n teritoriul pozitiv, exclusiv pe
seama dinamizrii componentei n lei, a crei pondere n totalul creditului a devenit majoritar ncepnd cu luna
septembrie.
6
Caracterul divergent al pattern-ului previzionatal inflaiei s-a accentuat la nceputul anului
201618, pe seama relativei intensificri a presiunilor inflaioniste anticipate a emerge pe
termen mediu din aciunea factorilor fundamentali, traiectoria prognozat a ratei anuale a
inflaiei rmnnd, totui, pn la finele orizontului prognozei n jumtatea superioar a
intervalului intei staionare19. Concomitent, au crescut incertitudinile i riscurile mixte la
adresa perspectivei pe termen mediu a inflaiei, cele mai importante decurgnd din (i)
coninutul i implementarea viitoarei legi privind salarizarea personalului din sectorul
bugetar, de natur s amplifice considerabil gradul de relaxare a politicii fiscale i s exercite
efecte de demonstraie asupra salariilor din sectorul privat, prin magnitudinea potenial a
creterilor de salarii din sfera bugetar, i din (ii) incertitudinile sporite privind creterea
economic global i comerul mondial, generate de tendina de slbire a economiei Chinei i
a altor economii emergente majore.
Ca reacie la acest context, BNR a stopat n iulie 2015 ciclul de scdere prudent a ratei
dobnzii de politic monetar, iar n lunile ce au urmat, inclusiv la nceputul anului 2016, a
meninut rata dobnzii-cheie la nivelul de 1,75 la sut. Totodat, banca central a prezervat
nivelul n vigoare al ratei RMO aplicabile pasivelor n lei, precum i gestionarea adecvat a
lichiditii din sistemul bancar. Dat fiind temperarea durabil a creditrii n valut, BNR a
diminuat, ns, de la 14 la 12 la sut rata RMO aferent pasivelor n valut ale instituiilor de
credit, n scopul continurii armonizrii mecanismului RMO cu standardele i practicile n
materie ale BCE20.
n perioada urmtoare, principala provocare pentru politica monetar o va constitui
ancorarea solid a anticipaiilor inflaioniste, n vederea asigurrii i meninerii stabilitii
preurilor pe termen mediu ntr-o manier care s contribuie la creterea economic
sustenabil, n condiii de relativ compatibilitate cu ciclurile politicilor monetare ale bncilor
centrale din regiune i din zona euro. Provocarea are ca surs major recenta/prefigurata
relaxare semnificativ a politicii fiscale, conjugat cu posibila persisten a ntrzierilor n sfera
investiiilor publice, a reformelor structurale i a atragerii de fonduri europene, de natur s
afecteze durabil potenialul de cretere i competitivitatea economiei romneti, mai ales n
condiiile unei slbiri a ritmului redresrii economiei zonei euro i a creterii economice
globale.
Att pe termen scurt, ct i pe orizontul mai ndelungat de timp, calibrarea parametrilor
instrumentelor politicii monetare, inclusiv a nivelului ratei dobnzii-cheie a BNR, n contextul
adecvrii conduitei politicii monetare, va fi corelat, n principal, cu natura/intensitatea
presiunilor asupra inflaiei viitoare decurgnd din poziia ciclic a economiei - anticipat a se

18
Raportul de inflaie, februarie 2016.
19
Rata anual a inflaiei era anticipat s se plaseze n decembrie 2017 la 3,4 la sut; recalculat prin excluderea
impactului one-off al scderii cu nc un punct procentual a cotei standard a TVA (la nceputul anului 2017),
aceasta se situa la finele orizontului proieciei la 3,7 la sut.
20
Msura a intrat n vigoare ncepnd cu perioada de aplicare 24 ianuarie - 23 februarie 2016.

7
inversa la mijlocul anului 2016, precum i cu comportamentul anticipaiilor inflaioniste pe
termen mediu i cu riscurile la adresa acestuia. Un rol esenial n fundamentarea deciziilor vor
continua s-l dein incertitudinile i configuraia balanei riscurilor asociate prognozei pe
termen mediu a inflaiei, inclusiv probabilitatea de materializare a acestora - deosebit de
relevant n actualul context fiind riscul relaxrii suplimentare a politicii fiscale, precum i
caracteristicile mecanismului de transmisie a politicii monetare, implicit ale activitii de
creditare a sectorului privat i ale comportamentului de economisire/investire al agenilor
economici. Importante rmn i caracteristicile reformelor structurale i ale atragerii de
fonduri europene, n condiiile n care, prezervarea coerenei mixului de politici
macroeconomice i sporirea potenialului de cretere a economiei sunt eseniale pentru
atingerea obiectivului privind stabilitatea preurilor pe termen mediu, ca premis a unei
creteri economice sustenabile i de durat.

8
2. PERSPECTIVE ECONOMICE
2.1. ECONOMIA LA NIVEL GLOBAL / IPOTEZE TEHNICE
Previziunile de iarn ale Comisiei Europene estimeaz c n 2016 va fi cel de-al patrulea an de
relansare economic dar creterea va continua ntr-un ritm moderat, susinut n mod
substanial de consum. Astfel, dup o cretere a PIB-ului real de 1,9% n UE i 1,7% n zona
euro n 2016, se preconizeaz o uoar intensificare a activitii n anul 2017, atingnd 2% n
UE i respectiv, 1,9% n zona euro. Fiecare din aceste cifre reprezint o revizuire n sens
descresctor cu 0,1 puncte procentuale pentru UE i meninerea prognozei la acelai nivel
pentru zona euro comparativ cu estimrile din toamna anului 2015.
Ritmul de cretere economic la nivel mondial (excluznd UE) este preconizat s se reduc la
3,2% n anul 2015 fat de 3,7% nregistrat n 2014. Evoluiile globale arat ns o mbuntire
a perspectivelor economice astfel nct prognoza Comisiei Europene estimeaz pentru anii
2016 i 2017 rate anuale de cretere ale PIB-ului real cu 3,6% i respectiv 3,8%.
n raportul actualizat World Economic Outlook publicat de FMI n aprilie 2016 se estimeaz o
cretere a economiei globale cu 3,1% n anul 2015 i cu 3,2% n 2016 urmnd ca n 2017 s
ajung la 3,5%. Astfel, ritmul de cretere al PIB-ului prevzut n acest raport este diminuat fa
de prognoza din ianuarie 2016, pe fondul unor incertitudini semnificative cu privire la
volatilitatea activelor pe pieele internaionale i o ncetinire a ritmului de cretere economic
n rile cu economii avansate. Aceeai evoluie este prognozat i pentru rile emergente
aici adugndu-se i presiuni generate de factori non economici care pot reprezenta o
potenial ameninare asupra activitii economice. Totui, n ciuda acestui tablou mai puin
favorabil, pieele financiare n economiile avansate au artat nc din primele sptmni ale
anului 2016 o mbuntire real.
n aceste condiii, se anticipeaz o cretere a PIB-ului n economiile avansate cu 1,9% n 2016
i cu 2,0% n 2017. n ceea ce privete creterea economic din zona euro, aceasta este
estimat s ajung la 1,5% n 2016 crescnd n 2017 cu 0,1 puncte procentuale .
Evoluia economic a Germaniei, principalul partener comercial al Romniei i care reprezint
n acelai timp motorul economiei UE, este pozitiv att n anul 2015 ct i n anii urmtori.
Astfel, ritmul de cretere de 1,5% n 2015, reprezentnd o scdere de 0,1 puncte procentuale
fa de cel din 2014, se va menine la acelai nivel i n 2016, urmnd ca n 2017 s ating
1,6%.
De asemenea contextul economic al Italiei, cel de-al doilea partener comercial al Romniei,
arat c, dup o scdere a PIB-ului cu 0,3% n anul 2014, pentru anul 2015 se preconizeaz o

9
cretere economic de doar 0,8%, urmat de o majorare a ritmului de cretere n 2016 pn
la 1% i o uoar accelerare a acestuia n 2017 pn la 1,1%.
n ceea ce privete Frana, se anticipeaz o redresare economic a acesteia n anul 2015,
estimndu-se o cretere economic de 1,1% fa de doar 0,2% nregistrat n anul 2014.
Pentru anul 2016 este prevzut acelai nivel ca i n 2015 urmnd ca n 2017 s ajung la 1,3%.
Proiecia preului ieiului brent a fost revizuit n scdere, de la 50,8 $/baril ct s-a nregistrat
n anul 2015 la un nivel de 35 $/baril n 2016. Pentru anul 2017 se estimeaz o uoar majorare
fa de anul 2016 a preului ieiului brent ajungnd pn la 41 $/baril.
Lund n considerare evoluia economiei mondiale n urmtoarea perioad, n Romnia,
pentru intervalul 2016-2017 se estimeaz creteri medii anuale ale exporturilor de bunuri cu
6,4% iar la importuri cu 7,9%. Dup ce n anul 2015 deficitul comercial FOB-CIF a nregistrat o
pondere n PIB de 5,2%, acesta se va situa pe un trend ascendent, atingnd nivelul de 6,0% n
anul 2016 i de 6,3% n 2017.
2.2. EVOLUII CICLICE I PERSPECTIVE ACTUALE
2.2.1. PERSPECTIVE ACTUALE
n anul 2015, Romnia a nregistrat o cretere economic de 3,8%, fiind al cincilea an
consecutiv de cretere (dup 1,1% n 2011, 0,6% n 2012, 3,5% n 2013 i 3,0% n 2014).
Creterea din 2015 s-a datorat contribuiei pozitive a cererii interne. Principalul factor al
acestei creteri l-a reprezentat consumul final ca urmare a creterii consumului privat cu 6,1%,
n condiiile unei inflaii sczute, a unor rate ale dobnzii care au atins niveluri minime record
i ale unei creteri semnificative a salariului real. Consumul guvernamental s-a majorat cu
1,8%.
Formarea brut de capital fix a avut, de asemenea, o contribuie important la creterea
economic, nregistrand o cretere de 8,8% comparativ cu anul 2014. n cadrul acesteia,
formarea brut de capital fix guvernamental s-a majorat cu 27,1% iar cea privat cu 4,9%.
Exportul de bunuri i servicii s-a majorat cu 5,5%, n timp ce importurile s-au majorat cu 9,1%,
cererea extern net avnd o contribuie negativ (1,5 procente), n principal pentru c sporul
de cerere intern nu a putut fi acoperit n totalitate din producia intern.
Grafic 1 - Contribuii la creterea real a PIB

10
% % 3,5 3,8
5,0
3,5 3,8 3,0
3,0 3,0
3,0

1,0 1,0

-1,0 -1,0
2013 2014 2015 2013 2014 2015
Export net
Agricultura Industrie
Formarea bruta de capital
Consum final Constructii Servicii
PIB Impozite nete PIB

Sursa: Comisia Naional de Prognoz

Din punct de vedere al ofertei interne, s-a remarcat creterea valorii adugate brute n
construcii (8,8%), servicii (4,7%) i industrie (2,0%), n timp ce valoarea adugat brut din
agricultur a nregistrat o scdere cu 9,4% fa de 2014.
La nivelul anului 2015, Romnia a nregistrat cel mai sczut nivel al inflaiei dup anul 1990,
preurile de consum reducndu-se ca medie anual cu 0,59%, iar la nivelul lunii decembrie
nregistrndu-se o scdere de 0,93% fa de sfritul anului 2014.
Rata anual a inflaiei a nregistrat valori negative ncepnd din luna iunie a anului trecut sub
impactul extinderii sferei de aplicabilitate a cotei reduse de TVA de 9% la toate alimentele,
buturi nealcoolice i serviciile de alimentaie public.
Peste aceast msur fiscal s-au suprapus i alte influene nefavorabile care au accentuat
scderea preurilor de consum, respectiv cotaiile ieiului pe pieele internaionale reflectate
puternic i n preurile combustibililor, dar i producia bun de legume i fructe care nu a fost
afectat de condiiile meteo nefavorabile.
Inflaia anual n luna martie a nregistrat o scdere de 2,98%, reducerea datorndu-se
diminurii cotei de TVA cu 4 puncte procentuale pentru restul produselor i serviciilor,
ncepnd cu luna ianuarie 2016 dar i cotaiei ieiului pe pieele internaionale.
Comparativ cu luna decembrie preurile de consum nregistreaz de asemenea o scdere de
0,92%, pe baza reducerii de 2,26% a tarifelor la servicii i a scderii cu 1,60% a preurilor
produselor nealimentare.
n 2015, ocuparea forei de munc, bazat pe datele din Conturile Naionale, s-a redus cu
0,9% ca rezultat al reducerii semnificative n agricultura, cu 9,2%, n industrie cu 3,5% i n
construcii cu 1,4% i al majorrii cu 6,3% n sectorul serviciilor. Numrul salariailor din
economie s-au majorat cu 2,9%, n sectorul serviciilor majorarea fiind de 7,2% i n construcii

11
de 0,3%, n timp ce numrul salariailor din agricultur i industrie s-au redus, cu 3,9%,
respectiv cu 3,5%.
Rata omajului, conform AMIGO, s-a meninut n 2015 la acelai nivel ca n 2014, respectiv
6,8%.
2.2.2. EVOLUII CICLICE
PIB-ul potenial21 va crete n perioada 2016-2019 cu o rat medie anual de 3,9%, pe fondul
unei reluri a procesului investiional (dinamica formrii brute de capital fix - FBCF) ncepnd
cu anul 2014.
n acelai timp, accelerarea cererii interne consumul final al populaiei, consumul
guvernamental, investiiile publice i private va face ca decalajul de producie (output-gap)
s se nchid n 2017 i s devin semnificativ pozitiv n anul 201922.
Contribuiile capitalului i a productivitii totale a factorilor (PTF) sunt principalele motoare
ale creterii poteniale. ncepnd cu anul 2013, PTF redevine principalul factor al creterii,
specific perioadei de dezvoltare a Romniei de pn n anul 2006, acest lucru indicnd pe de
o parte creterea eficienei utilizrii factorilor de producie iar pe de alt parte schimbrile
structurale care au loc n economie.
Contribuia capitalului este de asemenea pozitiv i n cretere, fiind rezultatul unor investiii
(FBCF) prognozate n cretere att la nivelul firmelor ct i al populaiei ca urmare a creterii
puterii de cumprare. Aceast previziune include noile cifre privind investiiile nete pe 2014,
care prevd o cretere nominal anual a investiiilor n utilaje i mijloace de transport cu
14,1% (n timp ce datele provizorii indic o reducere cu 6,4%). Datele provizorii pentru 2015
indic o cretere de 11,6%.
Contribuia muncii (numrul de ore lucrate poteniale) va nregistra valori uor pozitive
ncepnd cu anul 2017, fiind influenat pe de o parte de scderea populaiei n vrst de
munc (cu aciune negativ persistent pe termen lung) iar pe de alt parte de creterea
ocuprii forei de munc ca urmare a mbuntirii ratelor de activitate i ocupare. La acestea
se adaug i reducerea ratei naturale a omajului NAWRU. De asemenea, numrul mediu
de ore lucrate este n cretere n concordan cu traiectoria creterii economice, ns corelat
cu creterea populaiei ocupate, meninndu-se astfel condiiile productivitii muncii. Un alt
aspect care trebuie menionat este nchiderea decalajului omajului (unemployment gap sau
diferena dintre rata omajului i NAWRU), ncepnd cu anul 2016. Att rata omajului ct i
NAWRU se reduc de la 6,7% n anul 2016 la 6,5% n 2019. Acest aspect constituie o limitare a
potenialului de cretere pe termen mediu, scderea sub rata natural a omajului inducnd
presiuni inflaioniste, prin intermediul creterii nesustenabile a costului forei de munc.
Tabel 2 - Contribuia factorilor la creterea PIB-ului potenial

21
Calculat dup metoda DG ECFIN armonizat pentru toate statele membre UE.
22Dac se restrnge orizontul de prognoz de la 2019 la 2017, creterea potenial ncetinete uor la 3,2% n 2016 i 3,7%
n 2017, fapt ce conduce la un output-gap de -0,2% n 2016 i de 0,4% n 2017.
12
Contribuii - % -
PIB
Capital Munc TFP Output Gap
potenial
2015 2.9 1.2 -0.3 2.0 -1.2
2016 3.4 1.3 0.0 2.1 -0.4
2017 3.9 1.4 0.2 2.2 0.0
2018 4.1 1.6 0.3 2.2 0.4
2019 4.2 1.7 0.2 2.2 0.9
Sursa: Comisia Naional de Prognoz.
Diferenele ntre creterea potenial i suma contribuiilor, acolo unde este cazul sunt cauzate de rotunjiri.

2.3. SCENARIUL PE TERMEN MEDIU


Cadrul macroeconomic pentru Programul de convergen a luat n considerare: (i) prevederile
noului Cod fiscal, stimulative att pentru populaie ct i mediul investiional i de afaceri; (ii)
majorrile salariale din anul 2015 cu impact semnificativ att asupra consumului ct i a
investiiilor; (iii) contextul european i global evideniat n prognoza de iarn a Comisiei
Europene, context cu numeroase incertitudini i mai puin favorabil accelerrii dezvoltrii; (iv)
impactul pozitiv al preului sczut al petrolului pentru economia romneasc; (v) realizrile
economico-sociale din anul 2015.
Pentru anul 2016 s-a estimat o cretere economic de 4,2% bazat exclusiv pe cererea intern.
n cadrul acesteia s-a estimat c investiiile (formarea brut de capital fix) se vor majora fa
de 2015 cu 6,6%, iar consumul privat cu 6,3%. Pentru 2017 creterea economic a fost
prevzut la aproximativ acelai nivel ca n 2016, respectiv 4,3% n condiiile impactului pozitiv
al reducerii impozitului pe dividende, dar i al unui context internaional asemntor. n 2018
i 2019, creterea economic va continua cu un ritm de 4,5%, respectiv cu 4,7%, fiind susinut
tot de cererea intern.
Tabel 3 - Componentele PIB
- modificri procentuale anuale -

2016 2017 2018 2019


PIB real 4.2 4.3 4.5 4.7
Cheltuielile consumului privat 6,3 5.3 5.1 4.9
Cheltuielile consumului public 3.2 1.8 1.6 2.0
Formarea brut de capital fix 6.6 6.9 7.3 7.5
Exporturi de bunuri i servicii 4,5 5,6 6.3 6.6
Importuri de bunuri i servicii 8.7 7.8 7.9 7.8

13
Sursa: Comisia Naional de Prognoz

Creterea economic pe termen mediu va crea condiiile mbuntirii ocuprii, n special n


ceea ce privete numrul salariailor. Astfel, se estimeaz c populaia ocupat se va majora
treptat pn n 2019, structura modificndu-se n favoarea salariailor a cror pondere se
estimeaz c va fi de aproape 77% n 2019 fa de 72% n 2015.
Rata omajului, conform AMIGO, se va diminua de la 6,7% n 2016 la 6,4% n 2019.
Pentru anul 2016 se ateapt ca preurile de consum s nregistreze o cretere de 0,9% fa
de decembrie 2015, iar ca medie anual o scdere de 0,7%.
ncepnd cu anul 2017 inflaia se va menine relativ constant, situndu-se ca medie anual
ntre 2,3% - 2,5%. Continuarea procesului de meninere a inflaiei la un nivel redus va fi
susinut prin meninerea conduitei ferme a politicii monetare, n vederea asigurrii pe
termen mediu a stabilitii preurilor. Previziunile au luat n calcul ani agricoli normali i o
cretere moderat pentru preul internaional al petrolului.

14
2.4. BALANE SECTORIALE
n anul 2015, creterea exporturilor de bunuri, comparativ cu anul 2014, a fost de 4,1%, n timp
ce importurile au crescut cu 7,6%. n aceste condiii, deficitul comercial FOB-CIF s-a majorat cu
38% comparativ cu cel nregistrat n anul 2014.
n primele 2 luni din 2016 exporturile Romniei s-au majorat cu 4,1% n timp ce importurile au
nregistrat o cretere cu 8,5%, fa de perioada corespunztoare din anul 2015. Astfel, balana
comercial FOB-CIF s-a nchis n primele 2 luni ale anului 2016 cu un deficit n valoare de 993,5
mil. euro, mai mare cu 75,8% fa de cel din perioada de comparaie a anului anterior.
Se estimeaz c exportul va rmne n anul 2016 o component a cererii care va sprijini creterea
economic a Romniei. Astfel, pentru anul 2016 se estimeaz o cretere a exportului de bunuri
cu 5,5%, iar pentru importul de bunuri o majorare cu 7,8%. n ansamblu, prognoza pentru 2016
arat c deficitul comercial va avea o pondere n PIB de 6%.
Pentru intervalul 2017-2019 se estimeaz creteri medii anuale ale exporturilor de bunuri de
7,5%, iar la importuri de 8,2%. Ponderea deficitului comercial FOB-CIF n PIB va atinge n anul
2019 nivelul de 6,9%. Se estimeaz c se vor intensifica schimburile comerciale cu statele membre
ale UE, astfel c ponderea exporturilor de bunuri ctre UE se va majora de la 73,7% n 2015 la
circa 78% n 2019, iar ponderea importurilor de bunuri de la 77,2% n 2015 la circa 80% n 2019.
n anul 2015, contul curent al balanei de pli a nregistrat un deficit de 2,7 ori mai mare fa de
cel din 2014 ajungnd la o pondere n PIB de 1,1%. Finanarea deficitului de cont curent s-a realizat
integral prin investiii strine directe, care au atins valoarea de 3 mld. euro i au fost mai mari cu
aproximativ 25% fa de anul 2014.
Tabel 4 - Balane sectoriale

% din PIB 2015 2016 2017 2018 2019


1. Soldul net, fa de restul 1,2 0,7 0,5 0,5 0,5
lumii
Din care:
- balana bunurilor i serviciilor -0,5 -1,0 -1,2 -1,4 -1,4
- balana veniturilor primare i -0,6 -0,6 -0,6 -0,4 -0,4
a veniturilor secundare
- contul de capital 2,3 2,3 2,3 2,3 2,3
Sursa: Comisia Naional de Prognoz

n primele 2 luni din anul 2016, contul curent al balanei de pli a nregistrat un deficit n valoare
de 337 milioane euro, fiind n cretere de 8 ori fa de cel din perioada similar din 2015, pe fondul
reducerii soldului pozitiv al balanei bunurilor i serviciilor i al majorrii deficitului balanei
veniturilor primare.
n anul 2016, deficitul contului curent al balanei de pli externe se ateapt s ating o valoare
de 2,6 mld. euro, reprezentnd 1,6% din PIB. Investiiile strine directe vor acoperi integral
deficitul de cont curent.
15
Pe termen mediu, nivelul deficitului de cont curent se va menine la o valoare cuprins ntre 3,2 -
3,6 mld. euro, cu o pondere n PIB de 1,7% n anul 2017 i 1,8% n 2019. n perioada 2017-2019,
ponderea n PIB a soldului net cu restul lumii, lund n calcul i contul de capital, se va menine
pozitiv, cu un trend uor descendent, n condiiile unei contribuii pozitive ridicate a contului de
capital. Este important de menionat faptul c ponderea contului de capital n PIB se va menine
la 2,3% pe ntreaga perioad.

16
3. SOLDUL BUGETULUI GENERAL CONSOLIDAT I AL DATORIEI
3.1. EVOLUIA FINANELOR PUBLICE N PERIOADA 2015-2016
n anul 2015 ponderea veniturilor n PIB, n termeni ESA, a fost de 34,8% cu 1,3 puncte procentuale
mai mare dect n anul anterior, n timp ce veniturile totale au crescut n anul 2015 cu 11%
comparativ cu anul 2014. n structur, mbuntirea veniturilor se datoreaz n principal creterii
ncasrilor din TVA cu 12,3% n termeni nominali (8% din PIB) n condiiile avansului puternic al
consumului privat de anul trecut cu toate c la mijlocul anului 2015 cota de TVA la alimente i
buturi non-alcoolice a fost redus la 9%. ncasrile din impozitul pe venit, profit i ctiguri din
capital au crescut anual cu 12,6% (5,9% din PIB) iar accizele i taxa pe utilizarea bunurilor au
crescut cu 8% (3,6% din PIB), respectiv 20,7% (0,5% din PIB). Contribuiile sociale prezint doar o
uoar cretere fa de anul anterior (8,1% din PIB) n condiiile reducerii cotei de CAS cu 5 puncte
procentuale n octombrie 2014, scderea cotei CAS fiind compensat pe de alt parte de
majorarea fondului de salarii din economie n anul 2015.
De asemenea, ponderea cheltuielilor n PIB calculat conform metodologiei ESA 2010 a fost de
35,5% cu 1,2 puncte procentuale mai mare fa de anul anterior. n structura cheltuielilor se
remarc diminuarea ca procent n PIB a cheltuielilor de personal, consumului intermediar,
dobnzilor cu datoria public cu 0,1 puncte procentuale fa de anul precedent, n timp ce
subveniile i cheltuielile cu asistenta social se menin ca procent n PIB la nivelul din 2014,
respectiv 0,5% din PIB i 11,5% din PIB. Creterea major n anul 2015 fa de 2014 se reflect n
formarea brut de capital fix cu 0,8 puncte procentuale, de la 4,3% din PIB la 5,1% din PIB, innd
cont c anul 2015 a reprezentat finele perioadei de eligibilitate a plilor aferente proiectelor din
cadrul financiar 2007-2013. S-au asigurat fondurile necesare finanrii acestor proiecte, astfel
nct cheltuielile pentru investiii din fonduri europene au nregistrat un nivel ridicat, n timp ce
investiiile efectuate din surse proprii i cele cu finanare rambursabil au urmat trendul anual.
Deficitul bugetar calculat conform metodologiei europene s-a ajustat cu 4,9 puncte procentuale
n perioada 2008-2015, de la 5,7% din PIB n 2008 la 0,7% n 2015. Dac veniturile bugetare au
crescut n acest interval cu 0,9 puncte procentuale n condiiile creterii transferurilor de la UE
pentru proiectele europene, ajustarea deficitului bugetar s-a datorat n principal reducerii
cheltuielilor publice cu 4 puncte procentuale. n aceast perioad, cheltuielile cu salariile s-au
redus cu 2,9% din PIB, cheltuielile cu investiiile i consumul intermediar au sczut cu 2,6% din PIB
n timp ce cheltuielile de asisten social au crescut cu 0,2% din PIB iar cele cu dobnzile,
subveniile i alte cheltuieli cu 1,2% din PIB.

17
Grafic 2 Venituri i cheltuieli bugetare (ESA 2010, % PIB)
40 0

-2
30
-4
20
-6
10
-8

0 -10
2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Formarea brut de capital fix Consum intermediar
Cheltuieli cu salariile Asisten social
Dobnzi, subvenii i alte cheltuieli Venituri guvernamentale totale
Deficit (sc. dr.)
Sursa: Ministerul Finanelor Publice

Proiecia bugetar pentru anul 2016 are la baz prevederile Strategiei fiscal-bugetare pentru
perioada 2016-2018, actualizate cu indicatorii macroeconomici de la prognoza de primvar i
innd cont de urmtoarele msuri fiscal-bugetare:
msurile din Legea nr.227/2015 privind Codul Fiscal, care s-au aplicat ncepnd cu 1 ianuarie
2016 cu un impact de 9 miliarde lei (n principal reducerea cotei standard de TVA de la 24% la
20%, reducerea cotei de impozitare la dividende de la 16% la 5%, modificarea cotei de
impozitare a microntreprinderilor n funcie de numrul de salariai, majorarea nivelului
deducerilor personale acordate la impozitul pe venit);
msurile aprobate n 2015 cu impact asupra cheltuielilor bugetului general consolidat pe anul
2016 de aproximativ 13 miliarde lei: dublarea alocaiei de stat pentru copii (1,8 miliarde lei),
majorarea indemnizaiilor veteranilor de rzboi i ale persoanelor persecutate din motive
etnice i politice (0,6 miliarde lei), majorarea cu 25% a salariilor pentru personalul din unitile
sanitare (1,8 miliarde lei), majorarea cu 15% a salariilor pentru personalul din sistemul de
nvmnt (1,7 miliarde lei), majorarea cu 12% a salariilor pentru personalul din instituiile
publice de subordonare local (1,3 miliarde lei), majorarea cu 25% a salariilor pentru
personalul din sistemul de asisten social (0,6 miliarde lei) inclusiv a indemnizaiilor
persoanelor cu handicap (0,2 miliarde lei), majorarea cu 10% a salariilor pentru restul
personalului bugetar (3, 0 miliarde lei), actualizarea normei de hran i echipament pentru
militari i poliiti (1 miliard lei), instituirea pensiilor de serviciu pentru grefieri, personal
navigant, personal diplomatic i consular, funcionari publici parlamentari (0,3 miliarde lei),
creterea salariului de baz minim brut pe ar, de la 1.050 lei la 1.250 lei, ncepnd cu 1 mai
2016;
au fost luate n calcul prorogrile de msuri adoptate n anii anteriori, precum: neacordarea
pentru personalul bugetar de tichete de mas, tichete/vouchere de vacan, premii i ore
suplimentare, tichete cadou i indemnizaii la ieirea la pensie/trecere n rezerv (nc nu este
aprobat legislaie pentru amnarea acestora i n anul 2017; aceasta trebuie aprobat pn
la sfritul anului 2016).
18
Pentru anul 2016 au fost modificate prevederile Legii nr. 411/2004 privind fondurile de pensii
administrate privat, republicat, cu modificrile i completrile ulterioare, referitor la atingerea
nivelului maxim de 6% n 2016 a cotei aferente fondurilor de pensii administrate privat. Avnd
n vedere c anul 2009 a fost exceptat de la creterea de 0,5 puncte procentuale a cotei
transferate ctre Pilonul II, termenul de finalizare a reformei a fost prelungit cu un an.
Modificarea legislativ a avut n vedere necesitatea reducerii presiunii suplimentare pe bugetul
consolidat al anului 2016, pentru ncadrarea n inta de deficit de 3% din PIB. Msura legislativ
implic creterea cu 0,1 puncte procentuale a cotei de contribuie la Pilonul II, n loc de 1 punct
procentual, n vederea majorrii veniturilor bugetului asigurrilor sociale de stat pe anul 2016.
Msurile de politic salarial pentru anul 2016 sunt promovate n concordan cu legislaia n
vigoare, precum i msurile fiscale i bugetare ce se vor implementa pe orizontul de referin.
Aplicarea legislaiei n domeniul salarizrii personalului bugetar se va realiza n limitele anvelopei
salariale stabilite pentru anul 2016 n sum de 57,7 miliarde lei la nivelul bugetului general
consolidat, reprezentnd 7,6% din PIB.
n anul 2016 politica de ocupare a posturilor vacante din sistemul bugetar, se va realiza potrivit
prevederilor art. 31 din OUG nr. 83/2014 privind salarizarea personalului pltit din fonduri publice
n anul 2015, precum i alte msuri n domeniul cheltuielilor publice, aprobat cu modificri i
completri prin Legea nr. 71/2015. Conform acestor prevederi, ordonatorii de credite sunt
autorizai s stabileasc numrul maxim de posturi finanate astfel nct s se asigure plata
integral a drepturilor de natur salarial acordate n condiiile legii, cu ncadrarea n cheltuielile
de personal aprobate prin buget.
Evoluia preliminar a veniturilor bugetare n primul trimestru al anului 2016 comparativ cu
aceeai perioad a anului precedent este pozitiv (n termeni nominali) pentru principalele
categoriile de venituri din impozite directe ale bugetului de stat. ncasrile din impozitul pe profit
au crescut cu 26% n principal datorat majorrilor din impozitul virat de agenii economici, iar
ncasrile din impozitul pe venit au crescut cu 3,3% pe fondul creterii ncasrilor din impozitul pe
veniturile din salarii cu 5,8% n timp ce ncasrile din impozitul pe venituri din dividende i dobnzi
prezint o reducere datorat scderii cotei de impozitare a dividendelor de la 16% la 5% n 2016.
Veniturile din contribuii de asigurri sociale colectate n primul trimestru al anului 2016 au
crescut cu 4,2% fa de anul anterior, n condiiile majorrii transferurilor ctre pilonul II de pensii
i eliminrii contribuiei pentru angajator i angajat la bugetul de pensii pentru personalul din
armat i poliie. n ceea ce privete impozitele indirecte, ncasrile din TVA au nregistrat o
scdere de 1,7% ntruct acestea au fost afectate att de reducerea cotei standard de TVA de la
24% la 20% ncepnd cu 1 ianuarie 2016 ct i de introducerea unei cote reduse la alimente de
9% aplicat de la 1 iunie 2015. Aceste msuri se reflect n cota medie de TVA care a sczut de la
22,9% n prima parte a anului 2015 la 16,8% n 2016, reprezentnd o reducere de 26%, n timp ce
creterea robust a consumului (vnzrile cu amnuntul) a compensat ntr-o msur
semnificativ reducerea TVA. ncasrile din accize n primul trimestru al anului 2016 au nregistrat
o cretere de 8,3% comparativ cu aceeai perioad a anului precedent. n structur au fost

19
nregistrate evoluii pozitive la ncasrile din vnzarea produselor energetice (3,5%), a produselor
din tutun (18%) datorit majorrii nivelului accizei totale la igarete i negative din reducerea
vnzrii produselor din alcool (-9%) datorit diminurii accizelor pentru aceast categorie.

Tabel 5 - Impactul msurilor legislative asupra balanei guvernamentale

Impact estimat
Msuri n cursul anului 2016
(milioane lei)
Impact prelungire O.G. 5,6,7/2013, din care: 1.094
Impozitul pe monopolul din sectorul energiei electrice i al gazului natural O.G.5/2013 151
Impozitul pe veniturile din exploatarea resurselor naturale, altele dect gazele naturale.
71
O.G. 6/2013
Impozitul pe veniturile suplimentare obinute ca urmare a dereglementrii preurilor din
872
sectorul gazelor naturale. O.G. 7/2013
Modificare cot de contribuie pentru personalul din armat, poliiti i personal special
-1150
din penitenciare
Introducerea contributiei sociale de stat individuale pentru personalul din armata, poliiti
746
i personal special din penitenciare
Eliminarea contribuiei pentru angajator i angajat la bugetul de pensii pentru personalul din
-1.896
armat, poliiti i personal special din penitenciare
Modificare cot contribuie pilon 2 prin cretere cu 0,1 puncte procentuale (cot 5,1% in
-107
2016)
Aplicare OUG pentru amnistia fiscal 414
Principale msuri din Codul fiscal:
TVA-reducere cot de la 24% la 20% (11 luni de ncasare), 9% la ap, 5% la cri -7.560
Reducere impozit pe dividende de la 16% la 5% -850
Venituri din salarii i asimilate salariilor - Majorarea nivelul deducerilor personale acordate
n funcie de numrul persoanelor aflate n ntreinere astfel nct acestea s fie cuprinse
ntre 300 lei/lunar i 800 lei/lunar, pentru un venit lunar brut de pn la 1.500 lei /lunar, -539
inclusiv. Acordarea deducerii personale la calculul bazei impozabile fiecrui contribuabil n
cazul n care n ntreinerea acestora se afl copiii minori.

Impact estimat
Msuri n cursul anului 2017
(milioane lei)
Impact prelungire O.G. 5/2013 privind Impozitul pe monopolul din sectorul energiei
149
electrice i al gazului natural
Introducere impozit in domeniul petrolier 565
Modificare cot contribuie pilon 2 prin cretere cu 0,4 puncte procentuale (cot 5,5% in
-609
2017)
Impact legea salarizarii unice 756
Principale msuri din Codul fiscal:
Reducerea cotei standard de TVA de la 20% la 19% de la 1 ianuarie 2017, inclusiv TVA
-2.541
aferent accizelor
Eliminare acciza 7 eurocenti i creterea accizei de la 430,71 lei/1000 igarete n 2016 la
-2.886
435,58 lei/1000 igarete n 2017
Eliminarea impozitului pe construcii ncepnd cu data de 1 ianuarie 2017 -1.062
Introducerea obligaiei de plat a contribuiei individuale de asigurri sociale de sntate
448
pentru persoanele fizice care obin venituri din investiii i din salarii.
Introducerea unui plafon maxim pentru baza lunar de calcul a contribuiilor de asigurri
sociale de sntate. Plafonul maxim este stabilit la valoarea a 5 ctiguri salariale medii -659
brute.
Sursa: Ministerul Finanelor Publice

20
3.2. EVOLUIA FINANELOR PUBLICE PE TERMEN MEDIU
Pentru perioada 2017-2019, estimrile bugetare s-au construit pe baza prevederilor Strategiei
fiscal-bugetare pentru perioada 2016-2018, a indicatorilor macroeconomici potrivit prognozei de
primvar 2016 precum i a urmtoarelor modificri legislative:
msurile din Legea nr.227/2015 privind Codul Fiscal care se aplic ncepnd cu 1 ianuarie
2017, acestea avnd un impact bugetar negativ de 6,7 miliarde lei n anul 2017 (reducerea
cotei standard TVA de la 20 la 19%; diminuarea accizei la produse energetice; eliminarea
impozitului pe construcii speciale - taxa pe stlp; plafonarea bazei de calcul a
contribuiilor de asigurri sociale de sntate la 5 salarii medii brute pe economie);
amendarea prevederilor OUG nr. 57/2015 privind creterea vrsmintelor pentru Pilonul
II de pensii cu 0,9 puncte procentuale n anul 2017 n sensul majorrii etapizate a
transferurilor cu 0,4 puncte procentuale n anul 2017 i 0,5 puncte procentuale n anul
2018. Aceast msur conduce la un impact pozitiv de 590 mil lei n anul 2017;
aprobarea proiectului de lege privind impozitarea sectorului petrolier i minier pn la
finele anului 2016, care genereaz un impact pozitiv de 560 mil lei n anul 2017 i similar
n 2018-2019;
continuarea aplicrii OG nr. 5/2013 privind impozitul pe monopolul din sectorul energiei
electrice i al gazului natural, care genereaz un impact pozitiv de aproximativ 150 mil lei
n anul 2017 i similar n 2018-2019;
aprobarea proiectul de lege privind venitul minim de incluziune n forma propus de
Guvern cu aplicare de la 1 aprilie 2018;
eliminarea plafonului stabilit pentru cuantumul indemnizaiei lunare pentru creterea
copilului cu un impact pe cheltuieli de 600 milioane lei n 2017;
aplicarea proiectului legii salarizrii unitare propus de Guvern care s aib un impact net
de 1,5 miliarde lei n 2017;
aplicarea legii pensiilor care va determina conform indicatorilor macroeconomici o
indexare a punctului de pensie n anul 2017 cu 4,46%.
Pentru anul 2017 se are n vedere instituirea unui nou sistem de impozitare a sectorului petrolier,
aplicabil tuturor titularilor de acorduri petroliere prin impozitarea distinct a segmentelor
onshore i offshore (la nivel orizontal n cadrul segmentului upstream). Cu ajutorul asistentei
tehnice acordate de FMI i n conformitate cu cele mai bune practici internaionale, guvernul
intenioneaz s revizuiasc impozitarea sistemului de producie a petrolului i gazelor naturale
prin introducerea unei taxe pe profitul suplimentar realizat de partea upstream, dar cu aplicarea
unei deduceri suplimentare a investiiilor sub form de uplift pentru stimularea investiiilor att
n segmentele onshore i offshore. Sistemul de impozitare va asigura ca rata efectiv de
impozitare a companiilor din acest sector nu va depi media de 60% practicat la nivel
internaional. Acest proiect va fi promovat n condiiile n care prevederile OG nr. 6/2013 privind
21
instituirea unor masuri speciale pentru impozitarea exploatarii resurselor naturale, altele dect
gazele naturale i OG nr. 7/2013 privind instituirea impozitulul asupra veniturilor suplimentare
obinute ca urmare a dereglementrii preurilor din sectorul gazelor naturale, sunt n vigoare
pn la 31 decembrie 2016, iar OG nr. 5/2013 privind stabilirea unor msuri speciale de
impozitare a activitilor cu caracter de monopol natural din sectorul energiei electrice i al
gazului natural va fi prelungit.
Dup reducerea prognozat a veniturilor bugetare n 2016 pn la nivelul de 31,7% din PIB n
principal ca urmare a msurilor cuprinse n Codului fiscal i reducerii rambursrilor de la UE
pentru proiectele europene, nivelul ncasrilor este proiectat s rmn la acelai nivel pn n
2019. n acelai timp, cheltuielile bugetare totale sunt prognozate s se ajusteze cu 2 puncte
procentuale n perioada 2016-2019 de la 35,4% din PIB la 33,4% n condiiile revenirii cheltuielilor
de personal la 7,7% din PIB n 2019 (nivel apropiat de 7,6% din PIB nregistrat n anul 2015),
reducerii cheltuielilor cu asistena social ca pondere n PIB (0,7 puncte procentuale pn n
2019). De asemenea, consumul intermediar se estimeaz s ajung la 5,4% din PIB (ca urmare a
indexrii cheltuielilor cu bunurile i serviciile cu inflaia anual) iar cheltuielile cu investiiile se vor
menine la un nivel de 4,5% din PIB n condiiile reducerii componentei finanate integral din surse
proprii.
Grafic 3 - Poziia bugetar consolidat (ESA 2010, % PIB)
40 0

30

20 -2

10

0 -4
2015 2016 2017 2018 2019

Formarea brut de capital fix Consum intermediar


Cheltuieli cu salariile Asisten social
Dobnzi, subvenii i alte cheltuieli Venituri guvernamentale totale
Deficit (sc. dr.)

Sursa: Ministerul Finanelor Publice i Eurostat

Estimm c deficitul bugetar va nregistra o cretere semnificativ n anul 2016, fr a depi


limita de 3% din PIB, urmat ns de revenirea, ncepnd cu anul 2018, pe o traiectorie de ajustare
ca procent n PIB. De altfel, estimarea privind evoluia deficitului bugetar rmne prudent i
poate fi influenat n sens pozitiv att de tendina execuiei bugetare din ultimii ani de a nregistra
un deficit bugetar mai redus dect cel planificat ct i de efectele de runda a doua generate de
reducerile de taxe i impozite cu un efect pozitiv asupra veniturilor bugetare mai mare dect cel
estimat n prezent. n termeni structurali, deficitul bugetar va reintra pe o traiectorie de
convergen ctre OTM ncepnd cu anul 2018.

22
Tabel 6 - Soldul bugetului general consolidat (% PIB)

2016 2017 2018 2019


Estimri Estimri Estimri Estimri
Sold metodologie ESA -2,9 -2,9 -2,3 -1,6
Sold structural -2,7 -2,9 -2,4 -1,9
Sursa: Ministerul Finanelor Publice

Datele privind evoluia soldului bugetar structural i a output gap-ului, indic o politic fiscal pro-
ciclic, att n perioada de recesiune, ct i n perioada ulterioar de relansare economic. Pn
n 2015, deficitul structural a fost redus cu 5,3 puncte procentuale de la -5,6% din PIB nregistrat
n 2010, ns pe fodul implementrii msurilor de relaxare fiscal, acesta este estimat la -2,7% n
2016 i -2,9% n 2017.
Grafic 4 - Poziie fiscal (+ consolidare, -relaxare)
(puncte procentuale)

6
politic fiscal pro-ciclic* politic fiscal anti-ciclic
4
2011
Sold structural

2 2014 2018
2012
2013 2015 2019
0
2017
-2
2016
-4
politic fiscal anti-ciclic politic fiscal pro-ciclic
-6
-6 -4 -2 0 2 4 6
Output gap

Sursa: Comisia Naional de Prognoz i Ministerul Finanelor Publice

mbuntirea colectrii taxelor i impozitelor


Pentru mbuntirea conformrii voluntare, Administraiile Judeene ale Finanelor Publice vor
fi conectate la Call-center-ul dedicat acordrii de asisten specializat pentru contribuabili. De
asemenea vor fi introduse standardele de calitate pentru serviciile furnizate i sisteme informatice
de gestionare a cozilor prin eliberarea automat a numerelor de ordine pentru contribuabili, care
vor moderniza activitile interne ale structurilor care asigur asistena i ndrumarea
contribuabililor. Alte msuri vizeaz introducerea plii impozitelor, contribuiilor i taxelor prin
intermediul cardurilor bancare, simplificarea declaraiilor fiscale precum i dezvoltarea
declaraiilor electronice. n ceeea ce privete conformarea persoanelor fizice cu averi/venituri
mari, se continu dezvoltarea programelor de notificri pentru contribuabilii cu averi mari. Pentru
diminuarea stocului de arierate se dezvolt capacitatea de management al arieratelor n contextul
implementrii Proiectului de Modernizare a Administraiei Fiscale. Se ateapt ca implementarea

23
noului Cod vamal al Uniunii, elaborarea normelor tehnice naionale de aplicare a noutilor
legislative introduse i demararea proiectelor de dezvoltare a sistemelor IT prevzute n legislaia
comunitar s conduc la o cretere a eficienei colectrii.
Combaterea evaziunii fiscale are n vedere dezvoltarea analizei de risc generalizat la nivelul
ntregii activiti de administrare fiscal, n baza informaiilor de natur fiscal despre
contribuabili, precum i dezvoltarea aplicaiilor informatice n vederea efecturii de analize ale
rezultatelor aciunilor de inspecie fiscal, n vederea confirmrii criteriilor de risc i a furnizrii de
informaii pentru analize de risc viitoare. Alte msuri n domeniul reducerii economiei informale
vizeaz dinamizarea monitorizrii traficului de mrfuri i a sistemelor de early warning,
destructurarea lanurilor tranzacionale frauduloase din zone cu risc fiscal semnificativ,
continuarea aciunilor de stimulare a emiterii/solicitrii de bonuri fiscale, creterea ponderii
aciunilor de inspecie fiscal realizate pe baza analizei de risc, eficientizarea inspeciei fiscale la
contribuabilii mijlocii, precum i intensificarea aciunilor de control la contribuabili identificai cu
risc fiscal asociat preurilor de transfer. n domeniul TVA-ului, vor continua aciuni de verificare
pentru evaluarea inteniei i capacitii persoanelor impozabile de a desfura activiti
economice care implic operaiuni din sfera TVA, condiionarea nregistrrii n scopuri de TVA pe
baza criteriilor stabilite prin OPANAF nr. 3.840/2015, monitorizarea persoanelor impozabile
nregistrate n scopuri de TVA, precum i modificarea procedurii de anulare a nregistrrii n
scopuri de TVA urmare evalurii inteniei i capacitii persoanelor impozabile de a desfura
activitate economic n sfera TVA.
3.3. EVOLUIILE I NIVELUL DATORIEI GUVERNAMENTALE23
DATORIA GUVERNAMENTALA I STRATEGIA DE ADMINISTRARE A DATORIEI PUBLICE
GUVERNAMENTALE
Datoria guvernamental conform metodologiei UE s-a situat la sfritul anului 2015 la un nivel de
38,4% din PIB, net inferior plafonului de 60% stabilit prin Tratatul de la Maastricht. Din datoria
guvernamental, la sfritul anului 2015, datoria intern a reprezentat 19,3% din PIB, n timp ce
datoria extern a fost de 19,1% din PIB ca urmare a unui proces de finanare n anii anteriori care
a avut n vedere o finanare extern semnificativ.
Obiectivele Strategiei de administrare a datoriei publice guvernamentale pe termen mediu sunt
urmtoarele:
Asigurarea necesarului de finanare al administraiei publice centrale i a obligaiilor
de plat, pe fondul minimizrii costurilor pe termen mediu i lung;
Limitarea riscurilor financiare asociate portofoliului datoriei publice guvernamentale;
Dezvoltarea pieei interne a titlurilor de stat.
n anul 2016 finanarea deficitului bugetului de stat i refinanarea datoriei publice
guvernamentale se va realiza n principal din surse interne i n completare din surse externe, iar
pe termen mediu se va asigura o finanare net preponderant din surse interne care s faciliteze

23
Toi indicatorii utilizai n acest capitol sunt n conformitate cu metodologia UE.
24
n continuare dezvoltarea pieei interne a titlurilor de stat i totodat s sprijine diminuarea
expunerii la riscul valutar, innd cont n acelai timp de capacitatea de absorbie a pieei interne,
i n general de cererea pentru instrumentele de datorie n lei24.
Strategia de finanare din surse interne are n vedere, n principal, emisiuni de titluri de stat
denominate n lei, respectiv certificate de trezorerie, inclusiv emiterea de certificate de trezorerie
cu scadene pe termen scurt (3, 6 i 12 luni) n scopul administrrii lichiditilor i obligaiuni de
tip benchmark cu scadene pe termen mediu i lung n funcie de cererea existent n pia i
innd cont de obiectivul consolidrii curbei de randamente n lei. Randamentele titlurilor de stat
au urmat un trend descendent n ultimii doi ani pe fondul msurilor de relaxare a politicii
monetare de ctre BNR, evoluia randamentelor fiind influenat i de condiiile lichiditii pieei
monetare, reducerile ratei RMO aferente pasivelor n lei ale instituiilor de credit i de apetitul
investitorilor nerezideni. Aa cum se prezint n graficul de mai jos, ratele dobnzilor aferente
titlurilor de stat pe termen scurt i mediu au nregistrat o reducere mai accentuat pe fondul unei
oferte mari pe aceste segmente de maturitate, sub nivelul ratei dobnzii de politic monetar a
BNR pentru maturitile sub 2 ani, n contextul meninerii unui surplus de lichiditate pe piaa
intern. Curba de randamente a devenit mai abrupt pe segmentul mediu i lung, prezentnd
oportuniti de investire pentru investitorii nerezideni.
Grafic 5 Randamentele titlurilor de stat pe piaa primar
5

4
Randamente (%)

0
3M 6M 12M 2y 3Y 4Y 5Y 7 10Y 15y
31.12.2014 31.12.2015 04.04.2016
Sursa: Ministerul Finanelor Publice

Prezena titlurilor de stat romneti n indicii JPM Morgan i Barclays continu s aib o influen
pozitiv asupra pieei locale i creterii interesului din partea investitorilor. La sfritul anului
2015, 9 serii de obligaiuni de stat romneti erau incluse n indexul GBI-EM Global Diversified
Investment Grade, cu o pondere de aproximativ 3,49% i 12 serii de obligatiuni de stat n Barclays
EM Local Currency Government Index, cu o pondere de 1,26%.
Pentru a reduce costurile de finanare i a promova o mai bun funcionare a pieei secundare,
Ministerul Finanelor Publice intenioneaz s continue politica de construire a unor serii de
obligaiuni de stat de tip benchmark lichide de-a lungul ntregii curbe de randament, concomitent
cu o politic transparent de emitere a titlurilor de stat, pn la atingerea unor volume pe

24
Pe lng cererea intern pentru titlurile de stat in lei, nerezidentii pot juca un rol important att n ceea ce privete
volumele plasate pe piaa intern, ct n special cu privire la structura maturitilor n procesul de finanare, avnd n
vedere apetitul ridicat al acestora pentru titlurile de stat cu maturiti medii i lungi.
25
emisiune n valoare echivalent de pn la 2 miliarde Euro25, cu informarea n prealabil a pieei n
ceea ce privete volumele, frecvena lansrii/redeschiderii anumitor categorii de maturiti.
Emisiunile de titluri de stat denominate n euro pe piaa intern, vor fi realizate doar n contextul
unor maturiti ale unor instrumente similare n volume semnificative sau n contextul unor decizii
ale BNR de relaxare a cerinelor privind nivelul rezervelor minime obligatorii pentru pasivele n
valut ale instituiilor de credit. n aceste situaii particulare, emiterea de obligaiuni denominate
n euro pe piaa intern va rspunde unei cereri foarte mari pentru astfel de instrumente, venit
din partea investitorilor locali n contextul lipsei unor instrumente alternative, fiind astfel create
premizele unui raport maturitate/cost avantajos.
n prima jumtate a anului 2016 este preconizat i implementarea cerinelor minime obligatorii
de formare a pretului (market-making) pe platforma electronic de cotare i tranzacionare (E-
Bond) dedicat dealerilor primari, care va contribui la creterea transparenei cotaiilor i implicit
a formrii preurilor aferente titlurilor de stat asigurnd premizele reducerii costurilor de
tranzacionare pentru participanii din piaa secundar.
De asemenea, n cursul anului 2016, n funcie de finalizarea cadrului procedural i operaional
la nivelul BNR, se are n vedere utilizarea de operaiuni specifice de pia secundar, de tipul
rscumprrilor anticipate sau preschimbrilor de titluri de stat, n scopul facilitrii procesului de
refinanare a seriilor cu volume mari acumulate care devin scadente i accelerrii procesului de
creare a unor serii de titluri de stat de tip benchmark lichide. n mod similar, se intenioneaz
utilizarea operaiunilor de tip reverse repo pentru un management eficient al lichiditilor, n baza
unei consultri n prealabil cu BNR, n vederea coordonrii politicilor de finanare i management
al lichiditilor cu cele monetare.
De asemenea, n scopul creterii accesibilitii titlurilor de stat n rndul micilor investitori i
creterii gradului de educare financiar a acestora, se nscrie i continuarea proiectului de
emisiuni de titluri de stat pentru populaie FIDELIS, demarat cu o prim emisiune avnd scadena
la 2 ani n luna iunie 2015, n funcie de interesul potenial din partea acestor investitori.
n ceea ce privete sursele de finanare extern pe termen mediu, acestea se vor asigura n
principal prin emisiuni de euroobligaiuni pe pieele externe de capital n cadrul Programului-
cadru de emisiuni de titluri de stat (MTN) i n completare se vor contracta mprumuturi de la
creditori oficiali (instituii financiare internaionale).
Ministerul Finanelor Publice intenioneaz s-i menin prezena pe pieele internaionale de
capital, avnd n vedere preferina pentru emisiuni de obligaiuni denominate n EUR pentru a
consolida i extinde referinele de pre pentru titlurile de stat, n special pe maturiti mai lungi
n funcie de condiiile de pia. Cu toate acestea, emisiunile denominate n USD pe pieele
externe sau n alte valute ar putea oferi avantaje, prin extinderea maturitii, capacitatea crescut
a pieei de absorbie a noilor emisiuni i diversificarea bazei de investitori. Aceast surs de
finanare este n mod particular important pentru Romnia ca alternativ de finanare n cazul

25
Riscul de refinantare al acestor emisiuni este administrat prin continuarea politicii de meninere a unei rezerve
financiare n valut la dispoziia Trezoreriei Statului.
26
unor evenimente externe care ar putea limita accesul la finanare pe piaa european.
Ministerul Finanelor Publice va pstra flexibilitatea n ceea ce privete momentul accesrii
pieelor internaionale i volumul emisiunilor externe, innd cont de costurile asociate, de
considerentele de risc, de potenialele implicaii asupra obiectivelor i politicilor bncii centrale,
precum i de evoluia pieei locale.
De asemenea, implementarea reformelor structurale n sectoare economice cheie, precum i a
unor programe/proiecte prioritare pentru economia romneasc vor continua s fie finanate din
mprumuturile contractate de la instituii financiare internaionale (Banca Mondial, BEI, BDCE,
BERD), acestea jucnd un rol important n limitarea costurilor i extinderea maturitii
portofoliului de datorie prin condiiile de cost i maturitate oferite.
Astfel, pe termen mediu, Ministerul Finanelor Publice intenioneaz s continue parteneriatul cu
instituiile financiare internaionale pentru a beneficia de avantajele financiare aferente
produselor acestora, cum ar fi mprumuturile BIRD de politici de dezvoltare (DPL), precum i cele
contractate n scopul finanrii deficitului bugetar i refinanrii datoriei publice guvernamentale,
disponibilizarea sumelor avnd la baz realizarea unor msuri i/sau alte aciuni necesare n
domeniul reformelor sectoriale.
Sursele necesare refinanrii datoriei publice guvernamentale se vor asigura de pe pieele pe care
s-au emis aceste datorii, precum i din rezerva financiar n valut la dispoziia Trezoreriei Statului.
Pentru mbuntirea managementului datoriei publice i evitarea presiunilor sezoniere n
asigurarea surselor de finanare a deficitului bugetar i de refinanare a datoriei publice
guvernamentale, se are n vedere meninea rezervei financiare (buffer) n valut la dispoziia
Trezoreriei Statului, la un nivel confortabil, astfel nct s fie diminuate riscurile aferente
perioadelor caracterizate de o volatilitate ridicat pe pieele financiare. Pentru anul 2016, nivelul
acestui buffer va fi consolidat astfel nct s acopere 4 luni din necesarul brut de finanare.
Pe fondul unei creteri economice medii anuale de 4,4% din PIB i a unor deficite calculate
conform metodologiei UE de pn la 3% din PIB, n perioada 2016 2019, estimm c ponderea
datoriei guvernamentale brute nu va depi 40% din PIB, dup cum rezult din graficul de mai jos.
Grafic 6 Datoria guvernamental brut conform metodologiei UE

40% 2,1% 2,0% 1,9%


2,2% 2,2%

20% 36,9% 37,7% 37,9% 37,4%


36,2%

0%
2015 2016 prog 2017 prog 2018 prog 2019 prog
Datoria administraiei publice centrale (%PIB)
Datoria aferent fondurilor de asigurri sociale
Surs: Ministerul Finanelor Publice

27
Dac se au n vedere activele financiare lichide26, nivelul datoriei guvernamentale nete
(reprezentnd datoria guvernamental brut minus activele financiare lichide) n perioada de
analiz nu va depi 32,5% din PIB.
Grafic 7 Datoria guvernamental conform metodologiei UE
50%

38,4% 39,1% 39,8% 39,9% 39,3%


40%
31,7% 32,3% 32,2%
28,9% 30,4%
30%

20%

10%

0%
2015 2016 prog 2017prog 2018 prog 2019prog

datorie guvernamental brut (% n PIB) datorie guvernamental net (% n PIB)

Surs: Ministerul Finanelor Publice

Factorii care au influen asupra modificrii ponderii datoriei guvernamentale n PIB n perioada
2016-2019, inclusiv ajustrile stoc-fluxuri sunt prezentai n anexa 4.
3.4. REFORME STRUCTURALE
Reforme structurale n sectorul companiilor de stat
Ministerul Energiei continu implementarea procesului de pregtire pentru privatizarea
Complexului Energetic Oltenia27 i a Hidroelectrica28, precum i a procesului de restructurare i
eficientizare a activitii companiilor n care statul deine participaii. Procesul de ofert public
primar a Hidroelectrica urmeaz a fi reluat dup declararea de ctre instana judectoreasc a
nchiderii procedurii de insolven.
n ceea ce privete Complexul Energetic Oltenia, este n curs de elaborare un plan de restructurare
pentru perioada 2016 - 2020 care vizeaz msuri de reducere a costurilor, reducerea cu 10% a
capacitilor de producie din minerit i energie, pn n anul 2020, reducerea numrului de
personal, prioritizarea programului de investiii. De asemenea, guvernul are n vedere iniierea
unei oferte publice primare pentru vnzarea unui pachet de 15% aciuni nou emise, prin majorare
de capital social.

26
AF1 (aur si DST), AF2 (depozite i numerar), AF3 (titluri de valoare altele dect actiuni consolidate la valoarea de
pia), AF5 (actiuni si alte participatii la capital, dac sunt cotate la burs; inclusiv aciunile fondurilor mutuale).
27
Complexul Energetic Oltenia este un productor integrat de energie electric pe baz de lignit, care a luat fiin
prin fuziunea celor trei complexe energetice de la Craiova, Rovinari i Turceni cu Societatea Naional a Lignitului
Oltenia.
28
Hidroelectrica este productorul principal de energie electric i principalul furnizor de servicii de sistem din
Romnia.
28
De asemenea, pentru anul 2016 exist i alte programe de restructurare pentru companii aflate
sub autoritatea Ministerului Energiei. Menionm n acest sens finalizarea fuziunii prin absorbie
a Societii Electrocentrale Titan de ctre Societatea Electrocentrale Grup SA. La nivelul societii
Companiei Naionale a Uraniului este n curs de elaborare un program de reorganizare n vederea
redresrii i implementrii unui program de dezvoltare a capacitilor de producie inclusiv pentru
realizarea unor investiii de retehnologizare i modernizare.
n ceea ce privete mbuntirea guvernanei corporative n ntreprinderile publice, n februarie
2015 a fost publicat raportul final privind evaluarea implementrii OUG nr. 109/2011 privind
guvernana corporativ a ntreprinderilor publice29, elaborat de evaluatori independeni. Raportul
a propus o serie de recomandri referitoare la continuarea procesului de dezinvestiie (sau
diminuarea participaiilor statului) prin privatizri, restructurri i vnzri de active, la
mbuntirea cadrului de responsabilizare i stimulare la nivelul ntreprinderilor publice, precum
i la creterea capacitii de monitorizare a guvernanei corporative.
Amendamentele formulate la OUG nr. 109/2011 au fost discutate cu instituiile financiare
internaionale i au fost formulate observaii n urma consultrilor cu reprezentanii mediului de
afaceri din octombrie 2015. Forma agregat a amendamentelor a fost aprobat de Guvern n
ianuarie 2016, a fost avizat n comisiile de specialitate i urmeaz s fie discutat n plen pentru
votul final. Principalele amendamente formulate la proiectul de lege pentru aprobarea OUG nr.
109/2011 vizeaz urmtoarele aspecte:
introducerea scrisorii de ateptri ca instrument informal de lucru n cadrul procesului de
selecie a administratorilor i directorilor, prin care autoritatea public tutelar stabilete
performanele ateptate de la organele de administrare i conducere ale ntreprinderii
publice, pe o perioad de cel puin 4 ani;
introducerea declaraiei de intenie, document informal de lucru, ntocmit pe baza
elementelor din scrisoarea de ateptri i a informaiilor publice legate de activitatea
ntreprinderii publice, prin care candidaii pentru postul de director, selectai i nscrii n
lista scurt, i prezint viziunea/programul asupra dezvoltrii ntreprinderii publice.
Declaraia de intenie este parte component a evalurii finale a candidailor din lista
scurt pentru clasificare i numire;
unificarea planului de management cu planul de administrare i elaborarea unui singur
plan de administrare de ctre directori mpreun cu administratorii;
eliminarea reglementrii privind posibilitatea de respingere a planului de administrare de
ctre autoritatea public tutelar i introducerea conceptului de negociere;

29
Cadrul legislativ pentru garantarea obiectivitii i transparenei seleciei managementului i a membrilor organelor
de administrare l constituie Ordonana de urgen nr.109/2011 privind guvernana corporativ a ntreprinderilor
publice, cu modificrile i completrile ulterioare. Adoptarea acesteia a avut ca premis necesitatea crerii condiiilor
legislative i adminitrative care s conduc la creterea eficienei operatorilor, dat fiind faptul c ntreprinderile
publice-(regiile autonome sau societile la care statul deine participaii integrale sau majoritare) reprezint un
segment important al economiei naionale i n consecin lichiditatea, solvabilitatea i funcionalitatea acestor
societi au o influen determinant asupra stabilitii economiei n ansamblu.
29
introducerea obligativitii seleciei administratorilor la regiile autonome care au peste
500 angajai, de ctre un expert independent n resurse umane;
reducerea numrului de mandate pentru administratori de la 5 la maxim 3;
indemnizaia fix pentru membrii neexecutivi va fi de 2 ori media pe ultimele 12 luni a
ctigului salarial mediu brut lunar pentru activitatea defurat conform obiectului
principal de activitate, iar componenta variabil a remuneraiei acestora va fi de maxim
12 ctiguri salariale medii lunare stabilite pentru membrii executivi;
plata asigurrii de rspundere profesional a administratorilor va fi asigurat de
ntreprinderea public i nu face parte din remuneraie;
la stabilirea remuneraiei pentru administratori i directori vor fi avute n vedere
obiectivele i indicatorii de performan stabilii conform scrisorii de ateptri;
auditorii statutari sunt numii nainte de ncheierea exerciiului financiar de ctre
adunarea general a acionarilor sau CA, dup caz, pentru o perioad de minimum 3 ani;
informaiile i datele, rapoartele care trebuie s fie fcute publice, se vor publica pentru
acionari sau publicul larg, pe pagina de internet proprie a ntreprinderii publice prin grija
preedintelui consiliului de administraie sau de supraveghere;
introducerea de sanciuni pentru nerespectare termenelor de derulare a procedurii de
selecie i pentru elaborarea planului de administrare;
introducerea de sanciuni pentru conductorul autoritii publice tutelare care
tergiverseaz declanarea procedurii;
consolidarea capacitii Ministerului Finanelor Publice ca instituie de monitorizare a
implementrii OUG nr. 109/2011 i a performanei managementului ntreprinderilor
publice, precum i funcia de reglementare n vederea aplicrii unitare de ctre autoritile
publice tutelare, prin elaborarea de ghiduri i norme.
De asemenea, Ministerul Finanelor Publice a contractat un grant de la Banca Mondial pentru a
beneficia de asisten tehnic de specialitate n vederea atingerii obiectivului privind ntrirea
managementului financiar prin mbuntirea calitii cheltuielilor publice i a performanelor
financiare ale societilor cu capital de stat. Activitile care vor fi implementate n cadrul
proiectului se refer n principal la: (i) consolidarea capacitii pentru mbuntirea guvernanei
corporative a societilor cu capital de stat i pentru acordarea de asisten acionarilor
(autoritilor tutelare) cu privire la evaluarea managementului i a indicatorilor de performan a
societilor cu capital de stat; (ii) elaborarea unor linii directoare strategice i tehnice (cum ar fi
norme, regulamente, ghiduri, formulare etc) n vederea mbuntirii calitii guvernanei
corporative i a raportrii financiare a societilor cu capital de stat i aplicarea acestora, sub
forma unor proiecte pilot, n cel mult trei societi cu capital de stat; (iii) evaluarea actualelor
standarde de raportare financiar prin comparaie cu standardele internaionale.
Venitul minim de incluziune
Una dintre iniiativele cheie ale guvernului pentru eficientizarea sistemului de transferuri sociale
i reducerea srciei prevede modificarea legislaiei n ceea ce privete programele de asisten
sociale bazate pe evaluarea mijloacelor de trai. Guvernul intenioneaz s consolideze actualele
30
programe bazate pe evaluarea mijloacelor de trai (venitul minim garantat, alocaiile pentru
susinerea familiei i ajutoarele pentru nclzire) ntr-un singur program mai mare, reprezentativ
pentru combaterea srciei. Cele trei categorii de ajutor social destinate n prezent persoanelor
srace vor fi nlocuite de venitului minim de incluziune (VMI) care va fi acordat unei ponderi30 mai
mari din persoanele srace.
Acoperirea mai multor persoane srace prin intermediul VMI (precum i creterea beneficiilor
primite de acestea) va fi posibil prin acordarea unui buget aferent VMI mai mare dect bugetul
total al celor trei programe actuale i printr-o metodologie mbuntit de acordare a asistenei
sociale. Programul prevede astfel introducerea unei noi formule de beneficii de asisten social
care excepteaz o parte din ctigurile (din munc) ale familiilor de la evaluarea mijloacelor de
trai oferind astfel beneficiarilor cu capacitate de munc un stimulent pentru a munci i a beneficia
i de msuri de asisten social. Noul program va reduce costurile administrative ale sistemului
i fraudele, criteriile de eligibilitate fiind aliniate cu metodologia european de msurare a
srciei.
Alte mbuntiri ale asistenei sociale bazate pe evaluarea mijloacelor de trai cuprinse n
programul VMI includ alocaii pentru copii din familiile beneficiare condiionate de frecvena
colar cu scopul de a crete nivelul de educaie precum i beneficii pentru locuin (pe lng
ajutoarele pentru nclzire) destinate reducerii costurilor cu locuina. Consolidarea celor trei
programe de asisten social ntr-unul singur este estimat a fi operaional ncepnd cu 1 aprilie
2018. n prezent proiectul de lege privind venitul minim de incluziune este aprobat de ctre
Guvern i a fost trimis Parlamentului spre dezbatere i aprobare.

30
Conform Strategiei naionale privind incluziunea social i reducerea srciei pentru 2015-2020 , VMI va acoperi o
pondere mai ridicat a populaiei din cea mai srac, aproximativ 20%-22% comparativ cu 10% acoperit de
programele actuale.
31
4. ANALIZA DE SENZITIVITATE I COMPARAIA CU VARIANTA PRECEDENT A PROGRAMULUI
DE CONVERGEN
4.1. RISCURI
Riscurile care pot afecta economia real i implicit obiectivul de cretere economic sunt n
principal de natur extern. Economia romneasc, ca parte a economiei europene, depinde de
contextul economic internaional i n special, de creterea economic din principalele ri
partenere din punct de vedere comercial.
Cadrul economic european i internaional rmne foarte incert pentru zona euro. De la prognoza
de toamn, unele riscuri de cretere (de exemplu preurile reduse la petrol, euro slab) i de
scdere (ncetinirea i mai pronunat a creterii globale) s-au materializat, dar au aprut noi
riscuri. Au crescut n special riscurile la adresa perspectivei de cretere n zona euro.
Creterea la nivel mondial se situeaz sub ateptrile organismelor financiare internaionale n
prima jumtate a anului 2016, resimindu-se efectele contraciei economice n SUA pe fondul
scderii preului petrolului. n raportul publicat de FMI n aprilie 2016 se estimeaz o cretere a
economiei globale cu 3,2% n 2016 urmnd ca n 2017 s ajung la 3,5%. Astfel, ritmul de cretere
a PIB-ului prevzut n acest raport este diminuat fa de prognoza din ianuarie 2016, pe fondul
unor incertitudini semnificative cu privire la volatilitatea activelor pe pieele internaionale i o
ncetinire a ritmului de cretere economic n rile cu economii avansate.
Riscurile pe termen mediu includ, pentru economiile avansate, o stagnare sau o cretere
economic redus, iar pentru economiile emergente, o slbire a potenialului de cretere, inclusiv
n China.
n UE, creterea economic ar putea fi afectat de eventuale amnri sau implementri pariale
a reformelor structurale, fiscale i instituionale necesare la nivelul statelor membre, ceea ce ar
putea accentua diferenele dintre aceste state. Fr continuarea mbuntirii pieei muncii sau
n eventualitatea unei creteri a omajului, consumul privat cea mai important component a
PIB n UE ar putea stagna, cu efect pe creterea economic care poate fi ncetinit.
O redresare mai rapid dect se preconizeaz a preurilor la energie ar afecta planurile de
cheltuieli ale gospodriilor i companiilor i ar impieta asupra activitii economice. Dar i invers,
o reducere i mai drastic a preurilor la produsele de baz ar avea un impact negativ asupra
perspectivei de cretere, prin pericolele la adresa stabilitii finaciare a rilor exportatoare de
petrol, ceea ce ar aduce probleme nu doar exporturilor reduse ale Europei, ci i pieelor financiare.
Tensiunile geopolitice pstreaz incertitudinea la nivele ridicate i pot deveni un mare
impediment pentru investiii, comparativ cu ateptrile.
Mai mult, dac nu se vor manifesta modificri politice majore la nivel UE (de exemplu legate de
tratarea fluxurilor migraioniste), evoluiile ar putea pune piedici creterii economice. Percepia
public asupra numrului tot mai mare de refugiai poate avea un impact negativ asupra ncrederii
economice, de unde ar rezulta un impuls mai redus asupra consumului privat. O suspendare mai
ampl a Schengen-ului i msurile ce pun n pericol rezultatele de pe piaa intern pot avea un
32
impact potenial negativ asupra creterii economice. Orice recidiv neateptat a crizei n Grecia
poate cntri mai greu asupra deciziilor investiionale i n consecin, asupra creterii economice.
Pe plan intern, riscurile sunt n general echilibrate din punct de vedere al afectrii ofertei sau
cererii interne.
Riscurile interne sunt contrabalansate de msurile guvernamentale de relaxare fiscal. Scutirea
de la impozitare a profitului reinvestit, reducerea CAS i reducerea TVA la alimente, msuri cu
efecte nc din anul 2015, reprezint stimulente puternice pentru investiii i cretere economic.
La acestea se vor aduga efectele stimulative ale msurilor prevzute n noul Cod fiscal.
n acelai timp, exist riscul ca cererea intern suplimentar generat de noul Cod Fiscal s fie
acoperit ntr-o proporie sporit prin importuri, cu impact asupra dezechilibrelor externe.
Se ateapt continuarea revigorrii creditului bancar, dar pentru atingerea obiectivelor de
cretere economic din 2016 este nevoie de o extindere semnificativ a creditrii agenilor
economici. n acest context, este de subliniat necesitatea creterii competitivitii firmelor
romneti. Din acest punct de vedere msurile guvernamentale de relaxare fiscal vor reprezenta
stimulente pentru investiii i modernizri de capaciti de producie, astfel nct sectorul privat
s-i sporeasc contribuia la creterea economic.
Riscurile negative la adresa inflaiei sunt legate de apariia decalajului ntre creterea ctigului
salarial pe ansamblul economiei i avansul productivitii muncii care poate exercita presiuni
inflaioniste suplimentare. O alt surs de risc este reprezentat de modalitatea de gestionare a
ambalajelor i a deeurilor, cu impact asupra preurilor produselor din coul de consum.

4.2. SENZITIVITATEA PROIECIILOR BUGETARE PENTRU DIFERITE SCENARII I IPOTEZE


n condiiile n care ncasrile din impozite i taxe sunt strns corelate cu evoluia ratei de ocupare
n economie, a ctigului mediu i creterea economic, n tabelul urmtor se prezint impactul
asupra veniturilor bugetare a variaiei variabilelor economice considerate independent, avnd ca
baz anul 2016.
Comparativ cu scenariul de baz, innd cont de ponderea n total venituri bugetare, cel mai
ridicat risc este asociat cu ncasrile din contribuii de asigurri sociale. Astfel, reducerea creterii
economice cu 1 punct procentual (care implic reducerea simultan a nivelului angajrilor i a
salariilor) se reflect n diminuarea ncasrilor din contribuiile de asigurri sociale cu -0,081% din
PIB.

33
Tabel 7 - Senzitivitatea proieciilor bugetare pentru diferite scenarii i ipoteze
Categoria de impozite i taxe Baza macroeconomic Modificri ale Modificri ale
(ponderea n PIB) bazei veniturilor (% din
macroeconomice PIB) 2015
(puncte
procentuale)
Salariul mediu brut Redus cu 1 -0,031
1. Impozitul pe venit (3,5%) Nivelul de angajare Redus cu 1 -0,027
PIB Redus cu 1
Salariul mediu brut Redus cu 1 -0,081
2. Contribuiile la asigurri
Nivelul de angajare Redus cu 1 -0,081
sociale (8,2%)
PIB Redus cu 1
Salariul mediu brut Redus cu 1
3. Impozitul pe profit Nivelul de angajare Redus cu 1
PIB Redus cu 1 -0,015
Salariul mediu brut Redus cu 1 -0,102
4. Taxa pe valoarea adugat Nivelul de angajare Redus cu 1
PIB Redus cu 1
Sursa: Ministerul Finanelor Publice

4.3. SENZITIVITATEA DATORIEI PUBLICE


Analiza de senzitivitate a datoriei publice31 are n vedere:
1) influena creterii economice, a deprecierii monedei naionale, precum i a derapajului
fiscal asupra soldului datoriei guvernamentale, i
2) influena deprecierii monedei naionale i a modificrii ratelor de dobnd asupra plilor
de dobnzi.
Grafic 8 Factori de influenta asupra datoriei guvernamentale
% PIB
50%

46%

42%

38%

34%

30%
2015 2016 2017 2018 2019
datoria guvernamental n PIB scenariu baz
datoria guvernamental n PIB 1% descretere
datoria guvernamental n PIB scenariu depreciere moned naional cu 10% fa de EURO
datoria guvernamental n PIB scenariu derapaj fiscal
datoria guvernamental n PIB scenariu cu toi factorii combinai
Surs: Ministerul Finanelor Publice

31
Toi indicatorii utilizai n acest subcapitol sunt n conformitate cu metodologia UE.
34
n graficul de mai sus se observ c influena unei scderi economice cu 1% din PIB ar avea un
impact negativ asupra nivelului de ndatorare, de cretere cu 2% din PIB n anul 2019, iar
deprecierea monedei naionale cu 10% fa de euro, principala valut n care este denominat
datoria guvernamental n valut, ar determina creterea ponderii datoriei guvernamentale n PIB
pn la 1,7% din PIB n 2019. Un derapaj fiscal transpus ntr-un deficit n numerar de finanat de
3,9%32 din PIB n perioada 2016 2019, ar conduce la o cretere a nivelului de ndatorare cu pn
la 5,8% din PIB n 2019, n timp ce influena combinat a acestor factori asupra ponderii datoriei
guvernamentale n PIB determina o cretere a acestui indicator cu 9,9% din PIB n anul 2019.
Grafic 9 Factorii de influen asupra plilor de dobnd
2,0%

1,8%

1,6%

1,4% % pli de dobnd SEC 2010 n PIB


% pli de dobnd n PIB scenariu depreciere moneda naional cu 10 % fa de EURO
% pli de dobnd n PIB scenariu cretere 1% rate de dobnd
% pli de dobnd n PIB scenariu cu toi factorii de influen combinai
1,2%
2015 2016 2017 2018 2019
Surs: Ministerul Finanelor Publice

n graficul de mai sus se observ c deprecierea monedei naionale fa de euro33 ar avea un


impact negativ sczut asupra plilor de dobnd, n sensul creterii ponderii acestora n PIB cu
pna la 0,04% din PIB n anul 2019, n timp ce creterea ratelor de dobnd cu 1% ar conduce la
o cretere mai accentuat a ponderii plilor de dobnd n PIB cu pn la 0,1% n anul 2019.
Influena combinat a acestor factori asupra plilor de dobnd ar determina o cretere a acestor
pli cu 0,15% din PIB n anul 2019.

4.4. COMPARAREA CU VARIANTA PRECEDENT A PROGRAMULUI DE CONVERGEN


Scenariul macroeconomic de dezvoltare pe termen mediu prezentat n acest program difer
semnificativ fa de scenariul de baz din ediia precedent a Programului de convergen,
respectiv ediia aprilie 2015, n ceea ce privete evoluia PIB. Diferenele dintre cele dou
programe sunt determinate, n principal, de revizuirea datelor statistice pentru perioada 2013-
2014 i publicarea celor provizorii pentru 2015, precum i de implicaiile msurilor din noul Cod
fiscal i al majorrilor salariale din 2015.

32
La determinarea acestui indicator s-a avut n vedere prognoza de iarna a Comisiei Europene care estimeaz pentru
2017 un deficit ESA 2010 de 3,8% din PIB.
33
i celelalte valute n care este denominat datoria urmeaz aceeai tendina de apreciere.
35
Astfel, n ediia precedent a Programului de convergen s-a estimat c PIB-ul se va majora cu
3,2% n 2015. Rezultatele economice obinute de sectoarele economice, respectiv construcii i
servicii au evideniat o cretere a PIB-ului de 3,8%.
Pentru anul 2016 i urmtorii ani, n prognoz s-a avut n vedere impactul Codului fiscal. Ca
urmare, se prevede ca n anul 2016 PIB-ul s se majoraze cu 4,2% comparativ cu majorarea de
3,4% prognozat n varianta anterioar, avnd ca suport, n principal, cererea intern. Pentru
perioada 2017-2019 prognoza prevede accelerarea activitii economice, cu un ritm de cretere
superior celui estimat n varianta precedent respectiv 4,3% n 2017, 4,5% n 2018 i 4,7% n 2019.
Dinamicile de cretere a formrii brute de capital fix vor nregistra o accelerare, susinute de o
mai bun accesare a fondurilor europen, n timp ce cele ale consumului privat vor fi n scdere ca
urmare a diminurii impactului msurilor fiscale.
Grafic 10 - Comparaie ntre prognozele Grafic 11 - Comparaie ntre prognozele
creterii PIB creterii FBCF

%
%
6 4,7 12 8,8
5 4,5 6,6 6,9 7,3 7,5
3,8 4,2 4,3 8
4 3,5 3,0 2,5
3 4
2 0
-5,4
1 -4
0 -8
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
PC 2016 PC 2015 PC 2016 PC 2015
Sursa: Comisia Naional de Prognoz Sursa: Comisia Naional de Prognoz

Grafic 12 - Comparaie ntre prognozele Grafic 13 - Comparaie ntre contribuiile


creterii consumului privat exportului net la creterea PIB
% %
8 6

6,1 6,3
4
6 5,3 5,1 4,9 3,6
2
4
3,8 0

2 -0,2
-0,8 -0,6
-2 -1,5 -1,0
-1,8
0,7
0
-4
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019
PC 2016 PC 2015
PC 2016 PC 2015
Sursa: Comisia Naional de Prognoz Sursa: Comisia Naional de Prognoz

36
5. SUSTENABILITATEA PE TERMEN LUNG A FINANELOR PUBLICE
Viabilitatea finanelor publice pentru statele membre ale Uniunii Europene este analizat
o dat la trei ani. Din actualizarea proieciilor pentru noul exercitiu, se estimeaz c
ponderea cheltuielilor cu pensiile n PIB se va menine pn la finele perioadei de proiecie
sub media UE. Riscurile s-ar amplifica, dac balana structural primar ar reveni la valorile
nregistrate n perioada 1998-2012. Nivelul datoriei publice este prognozat a rmne
semnificativ sub valoarea de referin de 60% din PIB i ar putea fi avute n vedere msuri
de consolidare pentru a limita creterea costurilor cu mbtrnirea populaiei (n special
cele cu pensiile).
De notat evaluarea pozitiv, fa de Raportul pe anul 2009 privind sustenabilitatea, cnd
Romnia se caracteriza printr-un risc ridicat privind sustenabilitatea pe termen lung,
urmare a impactului bugetar cauzat de cheltuielile legate de mbtrnirea populaiei,
aflate mult peste media Uniunii Europene. n acest sens, mbuntirea previziunilor
conform Raportului din 2012 este confirmat i de exerciiul din 2015.
Proiecia actualizat a creterii cheltuielilor strict legate de mbtrnirea populaiei, indic
pentru Romnia un spor de 2,2 puncte procentuale din PIB pentru perioada 2013-2060
(media european fiind de 1,8 puncte procentuale). Pe principalele componente de
cheltuieli:
0,1 puncte procentuale din PIB reprezint scderea cheltuielilor cu pensiile
(media european 0,2 puncte procentuale);

1,9 puncte procentuale din PIB reprezint creterea cheltuielilor cu sntatea i


ngrijirile pe termen lung (media european 2 puncte procentuale);

0,4 puncte procentuale din PIB reprezint creterea cheltuielilor din nvmnt
(media european 0 puncte procentuale).

Comparativ cu evoluiile la nivel european, ritmul de majorare a cheltuielilor legate de


mbtrnirea populaiei este marcat n Romnia de o rsturnare mai accentuat a piramidei
vrstelor. De menionat c proieciile nu au inclus recomandarea Comisiei Europene,
privind egalizarea vrstei de pensionare ntre femei i brbai, la 65 de ani.

37
Grafic 14 - Structura populaiei: 2013-2060
Structura Populaiei Romniei n anul 2013 Structura Populaiei Romniei n anul 2060

Sursa: Eurostat-EUROPOP2013 Sursa: Eurostat-EUROPOP 2013

Schimbrile demografice vor modifica structura populaiei Romniei. Amploarea i viteza


de mbtrnire a populaiei depind de tendinele viitoare n ceea ce privete sperana de
via, fertilitatea i migraia. Procesul de mbtrnire rapid va modifica raportul dintre
populaia la vrsta de pensionare i populaia activ, ceea ce va aduce schimbri majore n
structura pe vrste i implicaii negative pe piaa forei de munc.
Pe termen mediu i lung, evoluia sectorului de pensii este puternic influenat de
perspectivele demografice date de evoluia ratei natalitii i a speranei de via i
de procesul inevitabil de mbtrnire a populaiei.

Tabel 8 - Prognoza pe termen lung a cheltuielilor cu pensiile

2013 2014 2020 2030 2040 2050 2060


Pilonul 1 de pensii 8,2 8,2 8,1 8,1 8,4 8,4 8,1
Pilonul 2 de pensii - - - 0,1 0,4 0,7 0,8
Sursa: Comisia Naional de Prognoz

Rezultatele estimate prin modelul de pensii indic o cretere a ponderii cheltuielilor


cu pensiile din pilonul 1, de la 8,2% din PIB n anul 2013 la circa 8,4% din PIB la nceputul
decadei 2040-50, urmat de o scdere treptat, ctre finele perioadei de prognoz, pn
sub ponderea din anul de baz.
Pilonul 2 de pensii va avea o pondere din ce n ce mai semnificativ n totalul cheltuielilor
cu pensiile, cu atingerea unei ponderi de 0,8% din PIB la sfritul orizontului de prognoz.
Analiza din perspectiva Raportului Comisiei Europene privind sustenabilitatea fiscal, ediia
2015, confirm absena unor riscuri semnificative pe termen scurt, n ciuda unor

38
sensibiliti legate de poziia investiional internaional net, datoria public i creditele
neperformante. Cu toate acestea, pe termen mediu se prefigureaz riscuri considerabile.
Analiza de sustenabilitate a datoriei relev o cretere a datoriei pn la peste 60% din PIB
la orizontul anului 2026, combinat cu riscurile scoase n eviden de testele de
senzitivitate, n special de ocurile negative ce pot amenina balana primar. Simularea
unor ocuri simultane la adresa creterii, ratei dobnzii i a balanei primare conduce la o
pondere mai mare de 70% a datoriei publice n PIB, n anul 2020. Totui, se apreciaz c
printr-o convergen ctre OTM n conformitate cu instrumentul preventiv al Pactului de
Stabilitate i Cretere i urmnd linia ajustrii fiscale indicate de Comunicarea Comisiei
privind flexibilitatea Pactului de Stabilitate i Cretere, datoria public a Romniei s-ar
reduce la 35% din PIB n 2026. Pe de alt parte, analiza indicatorului de decalaj al
sustenabilitii pe termen mediu atrage atenia asupra riscurilor determinate de poziia
bugetar iniial nefavorabil i, parial, de ctre proiectatele cheltuieli publice legate de
mbtrnirea populaiei. n concluzie, Comisia European consider c riscurile Romniei n
privina sustenabilitii sunt ridicate pe termen mediu. Pe termen lung, aceste riscuri sunt
apreciate la nivel mediu i deriv n particular din poziia bugetar iniial nefavorabil, fiind
sporite de cheltuielile publice cu mbtrnirea populaiei, mai ales cele legate de ngrijirea
sntii i ngrijirile pe termen lung.
Este de notat faptul c relaxarea fiscal cuprins n noul cod fiscal, a crescut sesizabil
conformarea fiscal a agenilor economici prin scoaterea n legalitate a unor activiti
economice anterior nefiscalizate.

39
6. CALITATEA FINANELOR PUBLICE
Msuri structurale pentru creterea transparenei cheltuielilor publice, analizarea i
mbuntirea eficienei acestora, modernizarea achiziiilor publice, prioritizarea
investiiilor, ntrirea guvernanei corporative n ntreprinderile de stat vor conduce pe
termen mediu la mbuntirea calitii finanelor publice.
Prioritizarea investiiilor publice
Avnd n vedere constrngerile bugetare din perioada 2016-2019, se impune reorientarea
cheltuielilor de investiii publice n vederea realizrii unei treceri treptate de la investiiile
finanate integral din surse naionale la investiii cofinanate din fonduri UE precum i
prioritizarea proiectelor de investiii publice semnificative. n perioada 2013-2014, a fost
adoptat o metodologie obligatorie de prioritizare a proiectelor semnificative, bazat pe
4 principii de prioritizare: oportunitatea proiectului n contextul strategiilor sectoriale sau
naionale, justificarea economic i social, suportabilitatea i sustenabilitatea financiar
i aranjamente pentru performana n implementare. Metodologia stabilete i detaliaz
i principalele linii de aciune ale Ministerului Finanelor Publice n procesul de evaluare a
proiectelor de investiii publice semnificative, respectiv analiza sustenabilitii i
suportabilitii proiectelor aflate la faza de proiectare studiu de prefezabilitate i
evaluarea gradului de pregtire a proiectelor, la momentul promovrii spre aprobare de
ctre Guvern a hotrrii pentru aprobarea/reaprobarea indicatorilor tehnico-economici.
Obiectivele acestei reforme vizeaz: (i) orientarea proiectelor de investiii publice, cu
impact economic i social major, cu prioritate, ctre finanarea din fonduri
nerambursabile, cu att mai mult cu ct acestea vin n sprijinul strategiilor naionale
aliniate obiectivelor strategice ale UE; (ii) reducerea ntrzierilor n implementarea
proiectelor, asigurndu-se c acestea vor fi finalizate conform duratelor de realizare
aprobate; (iii) consolidarea procesului de luare a deciziilor de ctre Guvern n ceea ce
privete investiiile publice corelat cu procesul de elaborare a legilor bugetare anuale. n
vederea mbuntirii capacitii autoritilor publice n ceea ce privete pregtirea,
selecia i prioritizarea strategic a proiectelor de investiii publice, Ministerul Finanelor
Publice a semnat un contract de asisten-tehnic cu Banca Mondial n cadrul proiectului
mbuntirea managementului investiiilor publice, proiect finalizat n decembrie 2015.
Pentru alinierii procesului de prioritizare a proiectelor semnificative cu calendarul bugetar,
n luna mai 2015 a fost amendat OUG 88/2013. Ca urmare a finalizrii proiectului privind
mbuntirea managementului investiiilor publice, Banca Mondial a furnizat o serie de
recomandri pentru mbuntirea procesului de selecie a investiiilor publice. n anul
2016, pentru a continua consolidarea rolului n coordonarea pregtirii noilor proiecte de
investiii i pentru mbuntirea capacitii Ministerului Finanelor Publice /Unitii de
evaluare a investiiilor publice n etapele eseniale ale ciclului de management al
investiiilor publice - respectiv prioritizarea strategic, selecia, evaluarea i monitorizarea
proiectelor - Unitatea de evaluare a investiiilor publice urmeaz s elaboreze i s
40
promoveze spre avizare/aprobare 2 proiecte de acte normative pentru modificarea OUG
nr. 88/2013 i a HG nr. 225/2014. La baza modificrilor aduse acestor acte normative vor
sta recomandrile Bncii Mondiale formulate n cadrul proiectului mbuntirea
managementului investiiilor publice.
Creterea transparenei bugetare
Ministerul Finanelor Publice a lansat la nceputul lunii martie 2015 o platform online34
pentru mbuntirea transparenei bugetare, unde pot fi regsite rapoarte de execuie
bugetar ale entitilor publice. Prin intermediul acestui program sunt puse n prezent la
dispoziia opiniei publice informaii privind modul n care sunt repartizate i modul n care
sunt cheltuite fondurile publice de ctre o administraie public central sau local. n
prezent pot fi monitorizate 13700 de entiti publice.
Se intenioneaz n decursul anului extinderea programului prin includerea companiilor de
stat i a regiilor autonome, precum i prin completarea cu informaii suplimentare legate
de structura instituiilor publice, rapoarte agregate, rapoarte financiar-contabile sau alte
informaii agregate. Prin intermediul creterii gradului de transparen bugetar se
estimeaz i o cretere a eficienei privind cheltuielile publice concomitent cu reducerea
riscului de fraud i corupie.
Analiza cheltuielilor publice
Pentru a crete gradul de eficien a cheltuielilor publice pe termen mediu, Ministerul
Finanelor Publice urmeaz s instituionalizeze procesul de analiz a cheltuielilor. Astfel n
prim faz, n cadrul ministerului a fost creat o direcie responsabil cu realizarea acestor
analize si elaborarea unor recomandari pertinente care sa conduc la o alocare optim.
Abordarea este etapizat pornind de la cteva domenii cheie, care s joace rolul de pilot n
realizarea analizei cheltuielilor publice. Pentru studiul iniial se va lua n considerare
domeniul transporturilor, educaiei i dezvoltrii regionale. Dup realizarea analizelor pilot,
se are in vedere utilizarea unui model general care va include toate domeniile de cheltuieli
pe termen mediu avnd ca obiectiv mbuntirea eficienei i performanei economice.
Acest demers va fi integrat n procesul bugetar inndu-se cont de recomandrile elaborate
de Direcia de analiz i eficientizare a cheltuielilor publice n elaborarea bugetului aferent
anului urmtor.
mbuntirea achiziiilor publice
Romnia are obligaia s implementeze n legislaia naional Directiva 2014/24/UE a
Parlamentului European i a Consiliului din 26 februarie 2014 privind achiziiile publice i
de abrogare a Directivei 2004/18/CE.

34
www.transparenta-bugetara.gov.ro

41
Printre problemele cu care se confrunt domeniul achiziiilor publice, evideniate i prin
Strategia naional privind achiziiile publice, se regsesc (i) lipsa de expertiz la un nivel
satisfctor cu privire la elaborarea documentaiilor de atribuire de ctre autoritile
contractante, inclusiv n ceea ce privete redactarea specificaiilor tehnice ale unei achiziii
publice i (ii) lipsa de expertiz a autoritilor contractante cu privire la evaluarea ofertelor
tehnice i financiare depuse de ofertani n cadrul procedurilor de atribuire. De asemenea,
s-a constat subevaluarea valorii estimate a unei achiziii publice de ctre autoritile
contractante, ofertarea unor preuri anormal de sczute de ctre ofertani care ulterior se
dovedesc imposibil a fi respectate, precum i utilizarea excesiv a criteriului de atribuire
preul cel mai sczut, chiar i atunci cnd nu este oportun folosirea acestuia, fiind
considerat mai sigur n cazul unor controale ulterioare.
Desfurarea unor proceduri de atribuire are o durat ndelungat, inclusiv din cauza
contestaiilor numeroase, iar legislaia este dificil de utilizat i interpretat ntr-o manier
unitar, din cauza schimbrilor legislative frecvente.
Noile proiecte de lege privind achiziiile publice i cele sectoriale urmresc s ofere
mecanisme care s aib ca efect nlturarea problemelor expuse prin:
posibilitatea de a iniia i organiza n mod transparent i util consultri cu experi
independeni, participani din pia i organizaii de profil din domeniu pentru ca
autoritile contractante s aib acces direct la opiniile de specialitate ale acestora,
avnd ca efect redactarea ntr-un mod informat i complet a documentaiei de
atribuire, inclusiv elemente ale soluiei tehnice optime;
duratele minime ale procedurilor de atribuire vor fi mai scurte dect cele
reglementate prin legislaia actual;
este reglementat c autoritatea contractant atribuie contractul de achiziie public
ofertantului care a depus oferta cea mai avantajoas din punct de vedere economic;
identificarea ofertei celei mai avantajoase din punct de vedere economic se
realizeaz pe baza criteriului preul cel mai sczut sau criteriului costul cel mai
sczut care are la baz costurile pe durata de via a obiectului achiziiei publice
sau criteriului cel mai bun raport calitate-pre care are la baz n aspecte
calitative, de mediu i/sau sociale, astfel nct autoritile contractante sunt
ncurajate s ia n considerare i ali factori, iar nu exclusiv preul;
ncurajarea autoritilor contractante de a utiliza, ct mai des procedura de
negociere competitiv, cu ncadrarea n cazurile expres reglementate;
ncurajarea aplicrii parteneriatului pentru inovare pentru implementarea
obiectivului referitor la cercetare-inovare, n cazul achiziiilor cu caracter inovator,
ncurajarea achiziiilor publice ecologice;

42
este ncurajat utilizarea achiziiilor centralizate avnd ca efect simplificarea
procesului de atribuire, reducerea costurilor de tranzacionare, profesionalizarea
procesului de atribuire aachiziiilor publice, n vederea utilizrii eficiente a
fondurilor publice.
Redefinirea procesului de achiziie publice se va realiza i prin implementarea procesului
de evaluare a ofertelor astfel cum a fost regndit i menionat n Strategia naional privind
achiziiile publice, printre care merit menionat deschiderea etapizat a ofertelor,
comunicri intermediare ale rezultatului procedurii de atribuire, ct i cointeresarea unor
experi care s asiste autoritatea contractant pe perioada unei proceduri de atribuire.

43
7. CARACTERISTICILE INSTITUIONALE ALE FINANELOR PUBLICE
Cadrul bugetar este reglementat prin intermendiul Legii nr. 69/2010 privind responsabilitatea
fiscal-bugetar, republicat, Legea nr. 500/2002 privind finanele publice i Legea nr.
273/2006 privind finanele publice locale. n cadrul legii responsabilitii fiscal-bugetare au fost
implementate prevederile Directivei 85/2011 i ale Tratatului privind Stabilitatea,
Coordonarea i Guvernana n cadrul Uniunii Economice i Monetare.
n baza legii responsabilitii fiscal-bugetare a fost nfiinat i Consiliul Fiscal, autoritate
independent care contribuie la consolidarea responsabilitii fiscal-bugetare n Romnia,
mbuntirea gradului de transparen fiscal-bugetar i promovarea sustenabilitii
finanelor publice. Consiliul fiscal ndeplinete o sfer larg de atribuii printre care
menionm: evaluarea proieciilor macroeconomice avute n vedere la fundamentarea
prognozei de venituri a bugetului general consolidat, estimarea impactului pachetelor de
msuri care pot influena soldul bugetar, analiza execuiei bugetare i msura n care aceasta
corespunde intelor propuse, emiterea de recomandri privind politica fiscal curent i
viitoare.
n cadrul rapoartelor anuale ale Consiliului Fiscal sunt evaluate principalele aspecte ale politicii
fiscal-bugetare, transparena fiscal, sustenabilitatea finanelor publice, colectarea taxelor i
eficiena cheltuielilor, precum i perspectivele fiscal-bugetare pe termen scurt i mediu. n
decursul anului Consiului Fiscal a formulat opinii cu privire la cele mai importante modificri
legislative aviznd negativ msurile cu impact semnificativ asupra creterii deficitului bugetar.

44
ANEXE
Tabel nr. 1 a Proiecii macroeconomice

Codul
2015 2015 2016 2017 2018 2019
Sec
Nivel 1)
Mld.lei
Modificare procentual
1. PIB real B1*g 692,6 3,8 4,2 4,3 4,5 4,7
2. PIB nominal B1*g 712,8 6,8 6,2 6,5 6,7 6,7
Componentele PIB-ului real

3. Cheltuielile consumului privat P3 433,0 6,1 6,3 5,3 5,1 4,9


4. Cheltuielile consumului public P3 94,4 1,6 3,2 1,8 1,6 2,0
5. Formarea brut de capital fix P51 175,6 8,8 6,6 6,9 7,3 7,5
6. Modificarea stocurilor i achiziii
nete de valori (% din PIB) P52+ P53 1,8 -0,8 0,0 0,0 0,0 0,0
7. Exporturi de bunuri i servicii P6 290,4 5,5 4,5 5,6 6,3 6,6
8. Importuri de bunuri i servicii P7 302,6 9,1 8,7 7,8 7,9 7,8
Contribuii la creterea PIB

9. Cererea intern final 6,1 6,0 5,3 5,3 5,3


10. Modificarea stocurilor i achiziii
nete de valori P52+ P53 -0,8 0,0 0,0 0,0 0,0
11. Export net B11 -1,5 -1,8 -1,0 -0,8 -0,6
1)Nivelul real al PIB-ului i al componentelor sale este n preurile anului precedent.

Tabel nr. 1 b Evoluia preurilor

2015 2016 2017 2018 2019


Modificare procentual
1. Deflatorul PIB 2,9 2,0 2,1 2,2 2,0
2. Deflatorul consumului privat 1,2 0,6 1,5 1,8 1,5
3. Indicele armonizat al preurilor de consum -0,4 -0,5 2,3 2,5 2,3
4. Deflatorul consumului public 2,0 2,2 1,7 2,1 2,1
5. Deflatorul investiiilor 0,3 0,5 1,2 1,0 0,8
6. Deflatorul exportului (bunuri i servicii) 0,9 1,5 0,3 -0,1 0,6
7. Deflatorul importului (bunuri i servicii) -2,0 -1,3 -1,2 -1,1 -0,5

45
Tabel nr. 1 c - Evoluia pieei forei de munc

CODUL
2015 2015 2016 2017 2018 2019
SEC
NIVEL
MII PERS. MODIFICARE PROCENTUAL

1. Populaia ocupat total1) 8561,6 -0,9 0,2 0,6 0,9 1,0


2. Populaia ocupat, mii ore
lucrate2) 15559234 -0,4 0,4 0,8 1,0 1,0
3. Rata omajului -%3) 6,8 6,7 6,6 6,5 6,4
4. Productivitatea muncii4) 4,7 4,0 3,7 3,5 3,6
5. Productivitatea muncii orare5) 4,2 3,8 3,5 3,4 3,6
6. Compensaia salariailor mil. lei D1 230199 6,2 8,4 7,8 7,4 7,3
7. Compensaia pe salariat - lei 37302 3,2 5,6 5,2 5,1 5,1
1)
Populaia ocupat, definiia pentru conceptul intern din conturi naionale
2)
Definiia din conturi naionale
3)
Definiia armonizat cu Eurostat (Labour Force Survey AMIGO)
4)
PIB real pe persoan ocupat
5)
PIB real pe or lucrat

Tabel nr. 1 d Balanele sectoriale

CODUL
% din PIB 2015 2016 2017 2018 2019
SEC
1. Soldul net, fa de restul lumii B9 1,2 0,7 0,5 0,5 0,5
Din care:
- balana bunurilor i serviciilor -0,5 -1,0 -1,2 -1,4 -1,4
- balana veniturilor primare i a
veniturilor secundare -0,6 -0,6 -0,6 -0,4 -0,4
- contul de capital 2,3 2,3 2,3 2,3 2,3
2. Soldul net al sectorului privat B.9 1,9 3,6 3,4 2,8 2,1
3. Soldul net al sectorului guvernamental EDP B.9 -0,7 -2,9 -2,9 -2,3 -1,6
4. Discrepana statistic

46
Tabel nr. 2 a Proiecia bugetului consolidat

CODUL
2015 2015 2016 2017 2018 2019
SEC
NIVEL
% DIN PIB
MIL.LEI
Soldul net (EDP B9), pe sub-sectoare
1. Buget consolidat S.13 -5.287,9 -0,7 -2,9 -2,9 -2,3 -1,6
2. Administraia central S.1311 -12.001,3 -1,7 -3,1 -3,1 -2,4 -1,8
3. Administraia de stat S.1321 M M M M M M
4. Administraia local S.1313 5.117,8 0,7 0,1 0,0 0,0 0,1
5. Fonduri de asigurri sociale S.1314 1.595,7 0,2 0,1 0,1 0,1 0,1
Buget consolidat (S13)
6. ncasri totale TR 247.941,0 34,8 32,5 31,7 31,9 31,8
7. Cheltuieli totale TE1) 253.228,9 35,5 35,4 34,6 34,1 33,4
8. Soldul net EDP B.9 -5.287,9 -0,7 -2,9 -2,9 -2,3 -1,6
9. Dobnzi EDP D.41 11.731,5 1,6 1,6 1,6 1,6 1,4
2)
10. Balana primar 6.443,6 0,9 -1,3 -1,2 -0,7 -0,2
11. One-off i alte msuri temporare3) 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Componente de venituri selectate
12. Impozite totale (12=12a+12b+12c) 141.920,1 19,9 18,6 17,8 17,9 17,8
12a. Impozite pe producie i import D.2 94.377,5 13,2 12,0 11,2 11,2 11,1
12b. Impozite curente pe venit, avuie, etc. D.5 47.542,6 6,7 6,5 6,6 6,7 6,7
12c. Impozite pe capital D.91
13. Contribuii sociale D.61 58.073,5 8,1 8,1 8,1 8,1 8,2
14. Venituri din proprietate D.4 5.751,7 0,8 0,7 0,7 0,7 0,7
15. Alte4) 42.195,7 5,9 5,1 5,0 5,1 5,1
16=6. Venituri totale TR 247.941,0 34,8 32,5 31,7 31,9 31,8
p.m.: povara fiscal (D.2+D.5+D.61+D.91-
D.995)5)
Componente de cheltuieli selectate
17. Remunerare angajai + consum
D.1+P.2
intermediar 94.525,7 13,3 13,7 13,4 13,2 13,0
17a. Remunerare angajai D.1 54.323,0 7,6 8,1 7,9 7,8 7,7
17b. Consum intermediar P.2 40.202,7 5,6 5,6 5,5 5,5 5,4
18. Contribuii sociale (18=18a+18b) 81.781,5 11,5 11,4 11,2 11,0 10,7
din care Ajutoare de omaj6) 769,5 0,1 0,1 0,1 0,1 0,1
D.6311,
18a. Contribuii sociale n natur D.6312,
D.63131 6.479,5 0,9 0,9 0,9 0,9 0,9
18b. Contribuii sociale, altele D62 75.302,0 10,6 10,4 10,3 10,1 9,8
19=9. Dobnzi EDP D.41 11.731,5 1,6 1,6 1,6 1,6 1,4
20. Subvenii D.3 3.476,9 0,5 0,5 0,5 0,5 0,5
21. Formarea brut de capital fix P.51 36.285,9 5,1 4,6 4,5 4,5 4,5
22. Transferuri de capital D.9 7.974,7 1,1 1,2 1,2 1,2 1,2
23. Altele 7) 17.452,7 2,4 2,4 2,2 2,2 2,1
24=7. Cheltuieli totale TE1 253.228,9 35,5 35,4 34,6 34,1 33,4
1)
Ajustate cu fluxul net de swap, adic TR-TE=EDP B9
2)
Balana primar este calculat ca (EDP B9, punctul 8) plus (EDP D.41, punctul 9)
3)
Semnul plus nseamn reducerea deficitului ca urmare a msurilor one-off
4)
P.11+P.12+P.131+D.39+D.7+D.9 ( diferit de D.91)
5)
Inclusiv cele colectate de UE i inclusiv ajustarea cu taxele i contribuiile sociale necolectate (D.995)
6)
Include beneficiile n numerar (D.621 i D.624) i n natur (D.631), legate de ajutoarele de omaj
7)
D.29+D4 (diferit de D.41)+D.5+D.7+D.9+P.52+P.53+K.2+D.8

47
Tabel nr. 2b Proiecii n situaia pstrrii politicilor actuale1

2015 2015 2016 2017 2018 2019


% din % din % din % din % din
Nivel
PIB PIB PIB PIB PIB
1. Total venituri n situaia
pstrrii politicilor actuale 247.941,0 34,8 32,5 31,7 31,9 31,8
2. Total cheltuieli n situaia
pstrrii politicilor actuale 253.228,9 35,5 35,4 34,6 34,1 33,4
1)
Proieciile trebuie s nceap la momentul la care Programul de stabilitate sau convergen este redactat
i arat trendul veniturilor i cheltuielilor presupunnd ca nu are loc nici o modificare de politici, cum e
definit la p.15. Prin urmare, cifrele pentru X-1 vor corespunde cu datele actuale pentru venituri i
cheltuieli.

Tabel nr.2c Sume ce trebuie excluse din valoarea de referin a cheltuielilor

2015 2015 2016 2017 2018 2019


% din % din % din % din % din
Nivel
PIB PIB PIB PIB PIB
1.Cheltuieli din programe UE acoperite
total de fonduri UE 17.396,7 2,4 1,8 1,8 2,0 2,0
2. Cheltuieli ciclice cu ajutorul de omaj 1 5,7 0,0008 -0,0005 0,0001 0,0001 0,0011
3. Efectul msurilor discreionare privind
0 0,48 0 0 0 0
veniturile2
4. Creterea veniturilor impuse prin lege 0 0 0,04 0 0 0
1)
Metodologia utilizat pentru obinerea componentei ciclice a cheltuielii aferente ajutorului de omaj cum e
definit n COFOG sub codul 10.5

S-a utilizat urmtoarea formul: unde:

reprezint cheltuielile cu omajul i reprezint componenta ciclic a cheltuielilor cu ajutorul de


omaj.
2)
Creterea veniturilor impuse prin lege nu trebuie incluse n efectul msurilor discreionare privind
veniturile: datele raportate n rndurile 3 i 4 trebuie excluse reciproc.

48
Tabel nr. 3 Cheltuieli cu administraia central, dup funcie

% din PIB
COD
2015 *) 2018
COFOG

1. Servicii publice generale 1 4,1 n.a.


2. Aprare 2 0,9 n.a.
3. Ordine public i siguran 3 2,3 n.a.
4. Relaii economice 4 6,1 n.a.
5. Protecia mediului 5 0,9 n.a.
6. Servicii domiciliare i comunitare 6 1,2 n.a.
7. Sntate 7 4,1 n.a.
8. Recreere, cultur i religie 8 1,0 n.a.
9. nvmnt 9 3,2 n.a.
10. Protecie social 10 11,7 n.a.
11. Total cheltuieli (=punct 7=24 n Tabel 2a) TE 35,5 34.1
*) datele la 2015 sunt semi - finale.

49
Tabel nr. 4 Evoluia datoriei guvernamentale

% DIN PIB CODUL SEC 2015 2016 2017 2018 2019

1. Datoria guvernamental brut 1) 38,4 39,1 39,8 39,9 39,3

2. Modificarea datoriei guvernamentale -1,4 0,7 0,7 0,1 -0,6

Contribuia la modificarea datoriei brute


3. Balana primar2) 0,9 -1,3 -1,2 -0,7 -0,2
3)
4. Dobnda EDP D.41 1,6 1,6 1,6 1,6 1,4
5. Ajustri stoc-flux -2,1 -2,2 -2,1 -2,2 -2,2
Din care:
-0,3 -0,2 -0,1 -0,1 -0,1
- Diferene ntre dobnzi pltite i accrual4)
- Acumularea net de active financiare5) -0,5 -0,3 0 0 0

din care:
- din privatizare 0 0 0 0 0

- Efecte ale evalurii i altele6) -1,3 -1,7 -2,0 -2,1 -2,1


7)
p.m. rata dobnzii implicite asupra datoriei 4,4 4,5 4,5 4,2 3,9
Alte variabile relevante
8)
6. Active financiare lichide % n PIB 9,5 8,7 8,1 7,6 7,1
7. Datoria financiar net ( 7=1-6 ) % n PIB 28,9 30,4 31,7 32,3 32,2
8. Amortizarea datoriei (obligaii existente)
% n PIB 7,6 6,6 3,2 3,9 3,3
ncepnd cu finele anului anterior9)
9. Procent din datorie denominat n valut % n datorie 53,8 50,9 49,3 46,9 44,2
10)
10. Maturitate medie ani 5,4 5,6
1)
Definit conform Regulamentului 3605/93 (nu este concept ESA)
2)
Conform poziiei 10 din tabelul 2a
3)
Conform poziiei 9 din tabelul 2a
4)
Diferenele privind cheltuieli cu dobnzile, alte cheltuieli i venituri pot fi distinse atunci cnd sunt relevante sau
n cazul n care raportul datorie n PIB este peste valoarea de referin
5)
Active lichide (valut), obligaiuni guvernamentale, active n ri tere, ntreprinderi controlate de stat i diferena
dintre activele cotate i cele necotate pot fi distinse atunci cnd sunt relevante sau n cazul n care raportul datorie
inPIB este peste valoarea de referinta
6)
Modificri datorate variaiei ratelor de schimb i operrii pe piaa secundar pot fi distinse atunci cnd sunt
relevante sau n cazul n care raportul datorie n PIB este peste valoarea de referin
7)
Variabila proxy asociat este reprezentat de raportul dintre plile anuale de dobnzi i soldul de datorie din
anul precedent
8)
AF1, AF2, AF3 (consolidate la valoarea de pia), AF5 (dac este cotat la burs; inclusiv aciunile fondurilor
mutuale).
9)
Indicator calculat pe baza soldului datoriei la 31.12.2015
10)
Maturitate medie ramas

% DIN PIB

50
Tabel nr. 5 Evoluii ciclice

CODUL
% DIN PIB 2015 2016 2017 2018 2019
SEC
1. Creterea real PIB (%) 3,8 4,2 4,3 4,5 4,7
2. Soldul net consolidat EDP B.9 -0,7 -2,9 -2,9 -2,3 -1,6
EDP
3. Cheltuieli cu dobnzi
D.41 1,6 1,6 1,6 1,6 1,4
4. Msuri temporare i one-off 1)
5. Creterea PIB potenial (%) 2,9 3,4 3,9 4,1 4,2
Contribuii:
- munc -0,3 0,0 0,2 0,3 0,2
- capital 1,2 1,3 1,4 1,6 1,7
- productivitatea total a factorilor 2,0 2,1 2,2 2,2 2,2
6. Output gap -1,2 -0,4 0,0 0,4 0,9
7. Componenta ciclic -0,4 -0,15 -0,01 0,12 0,29
8. Sold ajustat ciclic (2-7) -0,3 -2,7 -2,9 -2,4 -1,9
9. Sold primar ajustat ciclic (8+3) 1,3 -1,1 -1,3 -0,8 -0,5
10. Sold structural (8-4) -0,3 -2,7 -2,9 -2,4 -1,9
1)
Un semn plus nseamn msuri one-off de reducere a deficitului
2)
Nu include ajustorul de 0,25 puncte procentuale pentru cofinanarea proiectelor susinute din fonduri
europene.

Tabel nr. 6 Diferene fa de varianta precedent

CODUL
2015 2016 2017 2018 2019
SEC
Creterea PIB (%)
Varianta precedent 3,2 3,4 3,7 4,0
Varianta actualizat 3,8 4,2 4,3 4,5 4,7
Diferena 0,6 0,8 0,6 0,5
Balana bugetar (% din PIB)
Varianta precedent EDP B,9 -1,5 -1,2 -1,0 -0,8 x
Varianta actualizat EDP B,9 -0,7 -2,9 -2,9 -2,3 -1,6
Diferena 0,7 -1,7 -1,9 -1,5 -1,6
Datoria guvernamentala brut (% din PIB)
Varianta precedent 40,1 39,4 38,4 37,1
Varianta actualizat 38,4 39,1 39.8 39.9 39,3
Diferena -1,7 -0,3 1,4 2,8

*) Include un ajustor de 0,25 puncte procentuale pentru cofinanarea proiectelor susinute din fonduri europene.

51
Tabel nr. 7 Sustenabilitatea pe termen lung a finanelor publice
% DIN PIB 2013 2014 2020 2030 2040 2050 2060
Cheltuieli totale
Din care: Cheltuieli legate de vrst 15,3 15,3 15,6 16,1 17,0 17,4 17,5
- Cheltuieli cu pensiile 8,2 8,2 8,1 8,1 8,4 8,4 8,1
- Cheltuieli cu asigurrile sociale
Pensii pentru limita de vrst i anticipate 7,0 7,0 7,0 6,9 7,2 7,2 7,0
Alte pensii (invaliditate, urmai) 1,2 1,2 1,1 1,3 1,2 1,2 1,1
Pensii ocupaionale (dac in de administraia central)
- ngrijirea sntii 3,8 3,8 4,1 4,3 4,6 4,7 4,8
- ngrijirea pe termen lung (anterior inclus la ngrijirea
sntii) 0,7 0,7 0,8 1,0 1,2 1,4 1,6
- Cheltuieli cu educaia 2,6 2,6 2,6 2,7 2,8 2,9 3,0
Alte cheltuieli legate de vrst
Cheltuieli cu dobnzile
Venituri totale
Din care venituri din proprieti
Din care: din contribuiile la pensii (sau contribuii
sociale, dup caz) 5,5 6,1 6,1 6,1 6,1 6,3 6,5
Active ale fondurilor pentru rezervele de pensii
Din care active consolidate ale fondurilor pentru pensiile
publice (alte active dect pasivele administraiei
centrale)
Reformele sistemice ale pensiilor1)
Contribuii sociale direcionate ctre sistemul pensiilor
private obligatorii2) 0,7 1,0 1,5 2,1 2,4 2,5 2,7
Cheltuieli cu pensiile pltite de ctre sistemul pensiilor
private obligatorii3) 0 0 0 0,1 0,4 0,7 0,8
Ipoteze
- ritmuri medii -
Rata de cretere a productivitii muncii (pe or) 1,5 1,7 2,5 2,7 2,3 2,2 1,8
Creterea real a PIB 3,4 2,8 3,3 1,8 1,4 1,5 1,3

Rata de participare n rndul brbailor (20-64 ani) 77,7 77,6 78,6 78,5 76,7 76,5 77,0
Rata de participare n rndul femeilor (20-64 ani) 60,2 59,8 60,1 59,5 57,5 57,4 58,0
Rata total de participare (20-64 ani) 68,9 68,7 69,4 69,1 67,2 67,1 67,7
Rata omajului BIM 7,1 6,8 6,7 6,7 6,5 6,5 6,5
Populaia n vrst de 65 ani i peste din populaia
total 16,4 16,7 18,0 20,4 23,1 26,9 28,8
Ritmurile medii se refer la perioada dintre anii menionai. Pentru perioada de prognoz ritmurile sunt calculate
pe baza PIB-ului potenial estimat n cadrul exerciiului de evaluare a sustenabilitii finanelor publice 2015.
1)
Reformele sistemice ale pensiilor se refer la reformele pensiilor care introduc un sistem multi-pilon, ce include
un pilon obligatoriu cu fond propriu total; n anul 2014 s-au direcionat 1,0% din PIB ctre Pilonul II de pensii.
2)
Contribuii sociale sau alte venituri obinute de ctre pilonul obligatoriu cu fond propriu total, pentru acoperirea
obligaiilor legate de pensii, atrase n conformitate cu reforma sistemic
3)
Cheltuieli cu pensiile sau alte beneficii sociale pltite de ctre pilonul obligatoriu cu fond propriu total, n legtur
cu obligaiile legate de pensii, atrase n conformitate cu reforma sistemic

Tabel nr. 7 a Obligaii poteniale % din PIB


2015 2016
Garanii publice*) 2,2% 2,6%
Din care: legate de sectorul financiar 0,02% 0,02%
*) aferente sectorului administraiei publice, cu eliminarea garaniilor acordate ntre entiti ale sectorului
administraiei publice
52