Poltica monetaria

La poltica monetaria es el conjunto de acciones a travs de los cuales la

autoridad monetaria determina las condiciones bajo las cuales proporciona
el dinero que circula en la economa a fin de influir directamente sobre el
valor de la divisa nacional, sobre la posicin, el consumo y la inflacin.

Objetivos de la poltica monetaria:

-Estabilidad del valor del dinero

-Plena ocupacin o pleno empleo

-Evitar desequilibrios permanentes en la balanza de pagos

Desde el ao 2002, el Banco Central de Reserva del Per implementa su po-

ltica monetaria bajo un esquema de metas explcitas de inflacin.

El cumplimiento de la meta de inflacin en tres aos consecutivos y la con-

secuente disminucin de la incertidumbre sobre esta variable en el largo
plazo, avalan el xito de este esquema.

Instrumentos

-Encaje mnima legal: reservas que deben tener los bancos comerciales

-El redescuento(tasa de redescuento): lmites mximos, sectores

econmicos, tasa de redescuento.

-Operaciones de mercado abierto: El BCR actua en compra y venta de bonos

en el mercado financiero.

-Tasas de inters: alta tasa de inters y baja tasa de inters.

-Persuasin moral: Presion del BCR sobre las I.Financieras con el propsito
de disuadirlas a que acten a la direccin de la poltica monetaria

En 1993 y 1997 se logro el afinamiento y consolidacin de la poltica

monetaria gracias al aumento sustantivo del flujo de capitales al exterior(a
partir de 1994). La entrada de capitales a largo plazo que en 1992 alcanzo
solo 200 millones, llego a 1226 millones en 1993, 3838 millones de 1994,
2551 millones en 1995, 4080 millones en 1996 y 2736 millones 1997.

Esta afluencia de capitales permiti financiar un creciente dficit en cuenta

corriente y acumular reservas internacionales. Las reservas internacionales
netas del banco central se incrementaron de 3155 millones a fines de 1992
hasta 10169 millones a fines de 1997.

Apreciacin cambiaria

Ante el flujo de capitales externos, el BCR opto por una intervencin

esterilizada para evitar una apreciacin mayor de la moneda nacional. Debe
considerarse que en los primeros 7 aos del proceso de estabilizacin se
produjo una apreciacin de la moneda nacional del orden del 20%, mientras
que el tipo de cambio real no ha tenido una evolucin uniforme a lo largo
del periodo.

Para enfrentar este problema se introdujeron mecanismos adicionales al

encaje bancario en moneda extranjera establecido en 1991. En junio de
1992 se iniciaron operaciones de mercado abierto con los CDBCRP, que
llegaron a los mil millones de 1995. A partir de ese ao y el siguiente, los
depsitos del gobierno del BCR adquirieron ms importancia como
instrumentos de esterilizacin. Esta intervencin ha sido en general exitosa.

La dolarizacin del sistema bancario

El control de la inflacin se hizo atrasando el tipo de cambio y estimulando

la dolarizacin del sistema bancario. Al estimular y fortalecer el proceso de
dolarizacin, se redujo notablemente la posibilidad de poner el tipo de
cambio al servicio de la produccin y el empleo, como corresponden en una
economa abierta y de mercado.

Poltica monetaria (2001-2006)

-El principal problema del BCRP, ha sido una inflacin excesivamente baja.
Hacia fines de 2001, la inflacin subyacente se encontraba por debajo de
1,5%, mientras que en el primer trimestre de 2002, la inflacin total lleg a
registrar tasas negativas.

-La poltica monetaria, en tal sentido, fue exitosa al acelerar el ritmo

inflacionario hasta el 2,5% anual. El sesgo expansivo que se implement, se
observa a partir de la fuerte reduccin de las tasas de inters locales y el
incremento de la emisin primaria.

El origen del auge

El crecimiento econmico se inicia con las nuevas polticas

macroeconmicas adoptadas por el gobierno de Toledo, se combati la
dolarizacin aumentando encajes a los depsitos en moneda extranjera,
reduciendo la remuneracin a estos encajes y limitando las lneas de crdito
del exterior de las empresas bancarias. Se mantuvo un tipo de cambio real
alto y estable, mediante una regla de intervencin cambiara esterilizada. Se
adopt un esquema de poltica monetaria de metas explcitas de inflacin.

-Se empez el desarrollo del mercado de deuda pblica en soles que ayud
a la estabilidad de la poltica fiscal, a la desdolarizacin y tambin a reducir
el costo del crdito.

-El cambio en la estructura de precios relativos resultante de estas polticas,

impulsaron un estilo de crecimiento liderado por las exportaciones no
tradicionales y la demanda interna.

Durante los aos 2001-2006, el 96.0% del crecimiento fue explicado por la
demanda interna y el 4% por las exportaciones netas de importaciones.
Poltica monetaria 2007-2014
Inflacin

A inicios del 2007, el BCRP aprob que, desde febrero de ese ao, la meta
de inflacin se redujera 2,0 por ciento, manteniendo la tolerancia de un
punto porcentual por debajo o por encima.

La reduccin tuvo como objetivo continuar fortaleciendo la confianza en la

moneda nacional y reducir la vulnerabilidad de la economa peruana
asociada a la dolarizacin.
Tasa de inters

BCRP inici la redujo su tasa en febrero de 2009, cuando los riesgos

inflacionarios que lo impedan se disiparon. La tasa de referencia pas de
6,50% en enero a 1,25% en agosto, acumulando una disminucin de 525
puntos bsicos (6 recortes, 5,25%). Esta sucesin de recortes la ubic en su
nivel histrico ms bajo.
El Directorio del Banco Central de Reserva del Per redujo su tasa de inters
de referencia de la poltica monetaria a 4,0%. Esta decisin tiene un
carcter preventivo y no implica una secuencia de reducciones de la tasa de
inters de referencia.
A noviembre del 2013 ,el Banco Central interviene en el mercado cambiario
para reducir el tipo de cambio. Al 7 de noviembre, el Nuevo sol se depreci
0,7%, alcanzando S/. 2,795 por dlar y el BCRP intervino colocando
CDRBCRP por S/. 1 040 millones (US$ 372 millones) y vendiendo US$ 1
milln.