MINISTERUL EDUCAIEI AL REPUBLICII MOLDOVA

UNIVERSITATEA TEHNIC A MOLDOVEI Facultatea Inginerie i Management

n Electronic i Telecomunicaii
Ciclul II, Masterat n cercetare Programul de masterat:
Mentenana i Managementul Reelelor de Telecomunicaii

Proiect de an
la disciplina

Managementul Investiional
tema: Analiza surselor de finanare a ntreprinderii i a
costurilor acestora.

A elaborat: st.gr.MMRT141M

Ghera Iana

A verificat:

Conf.univ.,dr.

Gujuman Lucia

CHIINU 2014

1
CUPRINS

Introducere

I ANALIZA SURSELOR DE FINANTARE A INTREPRINDERII SI A

COSTURILOR ACESTORA

1.1
Noiuni surse de finanare
4
1.2 Surse proprii
5
1.3
Surse atrase
8
1.4
Surse imprumutate
10

1.4.1
Imprumutul obligatar
10
1.4.2
Leasingul (financiar, operational)
12
1.4.3
Creditul bancar
16
II ANALIZA SITUAIEI INVESTIIONALE N RAMURA DE

TELECOMUNICAII DIN REPUBLICA MOLDOVA

2.1
Evoluii ale pieei serviciilor de telecomunicaii i informatic
21
2.2
Investiii n sectoarele pieei
22

III ANALIZA EFICIENEI UNUI PROIECT INVESTIIONAL

24

Concluzii

Bibliografie
2
INTRODUCERE

Piata financiara nationala sau internationala ofera ntreprinderilor o gama

complexa de mijloace de finantare. La nivelul ntreprinderilor, managerii acestora
trebuie sa aleaga dintre resursele accesibile si sa le combine, conturnd astfel
politica financiara a ntreprinderii. Printre variabilele care pot sa intervina n
alegerea surselor de finantare trebuie tinut cont de durata finantarii, de autonomia
si flexibilitatea asigurate ntreprinderii ca urmare a folosirii diferitelor surse de
finantare de pe piata financiar, dar nu n ultimul rnd de costul finantarii, care
reprezinta principalul determinant n alegerea surselor de finantare. Capitalul este
un factor necesar si important care finanteaza partea de avere a firmei reprezentat
de capitalul pus la dispozitia firmei de catre actionarii acesteia si capitalul
mprumutat de pe piata financiar, pus la dispozitia firmei de catre creditori.

Costul capitalului este rata ceruta de investitori (actionari si creditori) respectiv

rata de rentabilitate ceruta de cei care pun la dispozitia ntreprinderii capitaluri,
care pentru ntreprindere reprezinta, n speta, efortul financiar pe care trebuie
sal depuna aceasta pentru aprovizionarea sa cu capitaluri. Problema costului
capitalului este destul de simpla cnd se pune la nivelul fiecarei surse
considerate izolat, dar determinarea costului global al finantarii ridica probleme
cu caracter tehnic de gestiune a fondurilor. Acestea se refera la influenta pe
care structura capitalului (proportia n care se combina resursele alese de
managerii ntreprinderii) o exercita asupra costului fiecarei resurse, cu influenta
directa asupra costului global al finantarii ntreprinderii.

Costul capitalului exprimat n marime absoluta reprezinta plata pe care trebuie sa o faca
firma pentru capital, respectiv datorii (plata dobnzilor), actiuni preferentiale si actiuni
comune (plata dividendelor), capital utilizat de conducerea firmei la finantarea noilor
investitii. Politica financiara a firmei trebuie construita astfel nct sa maximizeze valoarea
de piata a firmei, care este un scop convenabil att pentru managerii firmei ct si pentru
investitorii ei (pe de o parte actionari, pe de alta parte creditori). Managerii firmei trebuie
sa minimizeze costurile tuturor intrarilor de