Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
FMI
FMI
IMPLICATIILE F.M.I.
ASUPRA CRIZELOR
PIETELOR EMERGENTE
Realizat de :
Midrigan Svetlana
Suceava, 2016
IMPLICATIILE F.M.I. ASUPRA CRIZELOR PIEELOR EMERGENTE
CUPRINS
1
IMPLICATIILE F.M.I. ASUPRA CRIZELOR PIEELOR EMERGENTE
1
Pentru vnzarea de aur este necesar o majoritate de 85% din totalul voturilor Consiliului de Administraie
2
IMPLICATIILE F.M.I. ASUPRA CRIZELOR PIEELOR EMERGENTE
3
IMPLICATIILE F.M.I. ASUPRA CRIZELOR PIEELOR EMERGENTE
4
IMPLICATIILE F.M.I. ASUPRA CRIZELOR PIEELOR EMERGENTE
Condiiile economice i financiare s-au schimbat, spre sfritul decadei astfel c rile
aflate n curs de dezvoltare care luaser mprumuturi uor accesibile pe pieele private, s-au
trezit n situaia de a avea datorii imense, cu ai cror termeni de plat nu mai puteau ine
pasul. Astfel c, criza economic din anii 70 le-a lovit cel mai puternic unde au pierdut
resurse financiare, pe de o parte, prin faptul c rezervele lor valutare erau exprimate
preponderent n dolari americani, moned care s-a depreciat puternic i, pe de alta parte, prin
faptul c, n condiiile inflaiei i oscilaiilor ratelor de schimb, dobnzile la creditele
acumulate au crescut semnificativ.
O problem major pentru sistemul financiar internaional i sistemul economic
mondial a ajuns s fie nerambursarea, n totalitate a datoriilor externe a rilor n curs de
dezvoltare. Acest fapt datorndu-se efortului economic intern al acestora, orientat spre
exporturi, pentru obinerea valutei necesare pltirii datoriilor externe.
Astfel, F.M.I. a decis s intervin i a nceput s ofere mprumuturi rilor aflate n
curs de dezvoltare, pentru a le ajuta n transformarea economiilor lor n economii viabile, care
s poat susine plata la zi a datoriei externe i a penalitilor adugate, fra a rezulta
probleme macroeconomice deosebite. Din responsabilitatea iniial de supraveghere a
economiilor statelor membre, Fondul a recuperat ideea de consultan pentru rile datornice,
consultan referitoare la modul de ajustare a politicilor i de eliminare a problemelor
structurale. Astfel c, imprumuturile au dobndit prevederi i condiionri, care au luat forma
unor politici economice, monetare i financiare recomandate de Fond, negociate cu guvernele
ilor n cauz, asumate n final de acestea pentru perfectarea acordurilor de mprumut.
n raport cu dimensiunea economic, principalelor direcii de aciune politic i
strategic ale F.M.I. i ale Bncii Mondiale se refer la mecanismele de stabilizare
macroeconomic i la implicarea direct n problemele economice internaionale, generate de
liberalizarea fluxurilor de capital, bunuri i servicii, n raport cu dilemele eseniale ale
globalizrii2.
Sistemele de stabilizare economic in cont de ansamblul
instrumentelor statutare ce sunt n sarcina organismelor monetar-
financiare internaionale. Acestea au n vedere echilibrul macroeconomic i
legtura structurii i evoluiei balanei de pli, evoluia monedei, nivelul
de cretere economic, disciplina bugetar, dimensiunile inflaiei, rata
omajului sau politicile sociale. Stabilizarea macroeconomic este
important, privind din perspectiva relaiilor prilor cu ntregul, echilibrul
2
Fingerald FM, Trade, Finance and Financial crises, Special Studies NO. 3, W.T.O., 2001
5
IMPLICATIILE F.M.I. ASUPRA CRIZELOR PIEELOR EMERGENTE
6
IMPLICATIILE F.M.I. ASUPRA CRIZELOR PIEELOR EMERGENTE
Variabilele de sistem s-au diversificat foarte mult, viteza de micare a elementelor de pia a
crescut pn la instantaneu, iar diversificarea social, cultural i politic au impus noi
standarde politice n ceea ce privete formularea consensului global.
Riscurile financiare globale, conin acele fenomene specifice care au tangen asupra
sistemului monetar-financiar, cu o amplitudine semnificativ i forme de manifestare la scar
internaional, avnd capacitatea de a marca evoluia pietelor monetare, financiare sau de
capital.
Riscurile la nivel global sunt determinate de:
factori economici care pot determina riscuri perceptibile n dimensiunea financiar global
i se refer, la aspectele legate de performanele macroeconomice ale naiunilor i, la
aspectele legate de succesul proceselor de producie, n raport cu variabila invesional a
pieei i anticiprile formulate de agenii pieelor financiare, cu privire la randamente
promise fluxurilor de capital alocate nterprinderilor economice;
factori monetari care duc referire la perspectiva calitativ a fluxurilor de capital pe termen
scurt i la raporturile de schimb de pe pieele valutare. Aprecierea, respectiv deprecierea
cursurilor de schimb valutar, pot aparea i n urma unor considerente formative ale pieei
valutare, dar i pe fondul variaiilor bruste ale unor variabile macroeconomice, politice sau
sociale, pe termen scurt dar cu efecte majore;
factori geostrategici i politici care influeneaz fenomenul financiar global asupra
relaiilor de inerdependen global. Datorit experienelor contemporane, aceti factori au
devenit cei mai importani vectori ai incertitudinii globale;
factori sociali i culturali se refer la latura psihosocial esenial agenilor pieei i la
climatul social aferent zonelor studiate. Stabilitatea social reprezint unul din pilonii de
rezisten n procesul de evaluare a condiiilor de mediu;
factori de mediu care prin simpla afectare climatic a culturilor agricole, introducerea unor
norme de prevenire a polurii ntr-un mod violent, nregistrarea unor fenomene
catastrofice (ce afecteaz sectorul economic sau viaa politic i social din anumite zone
ale lumii) afecteaz, n mod major reacia globala a unor pieei specifice;
factori care rezid din noile realiti consolidate ale globalizrii i integrrii economice se
refer la efectele pozitive resimite de lumea civilizat n ultimii ani (ex. Accentuarea
transferului tehnologic, popularizarea unui nivel tehnic superior sau reducerea srciei), la
7
IMPLICATIILE F.M.I. ASUPRA CRIZELOR PIEELOR EMERGENTE
efectele negative, numite i ocuri de reea care au aprut sau care s-au amplificat odat cu
aceeai ocazie (ex. Exacerbarea criminalitii i a terorismului).
Astfel, toi acesti factori pot determina manifestri sau comportamente perticulare,
cum ar fi:
ocuri de producie
ocuri de lichiditate
ocuri instituionale
ocuri de percepie sau comportamentale
ocuri climatice
ocuri informaionale
ocuri de reea i ale liberalizrii care au un efect direct asupra dimensiunii
financiare globale
Principalele riscuri, sesizabile la nivel global, care pot interveni n manifestrile
specifice ale dimensiunii monetar-financiare sunt:
riscul de evaluare
riscul de credit
riscul valutar
riscul informaional
riscul de lichiditate
riscul instituional
riscul de reea
riscul de comportament (hazardul pieelor)
Toate organismele monetar-financiare i-au ndreptat atenia asupra metodelor de
anticipare a crizelor, asupra metodelor de evaluare a riscurilor n formularea ipotezei de lucru.
Una din metodele cele mai eficiente de prevenire i atenuare a crizelor s-ar putea referi la
reglementarea limitei de raionament n comportamentul agenilor de pia. Aceste limitri,
pot avea mai multe formule, cum ar fi:
introducerea unui model de calcul informatizat al riscurilor dinamice de sistem,
racordat la o reea informatic global;
corectarea dinamic a informaiilor de pia, prin implicarea agenilor economici n
furnizarea de date zilnice, tot prin aceeai reea informatic global;
arbitrarea jocului de pia prin stabilirea unor drepturi prefereniale de acces la
tranzacii, n funcie de diferite criterii (ex. fora financiar, lichiditate, calitatea
portofoliului, gradul de acces la informare etc.).
8
IMPLICATIILE F.M.I. ASUPRA CRIZELOR PIEELOR EMERGENTE
9
IMPLICATIILE F.M.I. ASUPRA CRIZELOR PIEELOR EMERGENTE
cu revenirea la creterea PIB, dar nceputurile prbuirii economiei din Argentina i efectele
sale asupra populaiei s-a declanat cu mult nainte. Pn n 2005, criza a luat n mod cert
sfrit, dei rmseser hopuri economice pentru ar.
nceputurile crizei
Argentina a fost subordonat unei dictaturi de tip militar de-a lungul a muli ani, fapt ce
a avut ca rezultat probleme economice de amploare. n timpul Procesului Naional de
Restructurare (1976-1983) fonduri uriae au fost contractate pentru bani ce s-au pierdut mai
tarziu n cadrul unor proiecte nefinisate, Razboiul Falklands, i trecerea datoriilor private n
administrarea statului; n aceast perioad, a fost introdus o platform economic
neoliberal. Pn la finalul guvernrii militare, industria rii a fost grav fectat, iar somajul
calculat la 18% (dei sursele oficiale anunau 5%) era n punctul cel mai ridicat nc de cnd
ncepuse criza.
10
IMPLICATIILE F.M.I. ASUPRA CRIZELOR PIEELOR EMERGENTE
zile n minister) i Antonio Erman Gonzalez, dar care, mai apoi s-a concentrat asupra
promisiunilor facute si a demarat un plan, aliniat la Aprobarea unanima liberala a Washington
pt economie, a liberalizari e-comertului, libertii muncii i privatizarea ntreprinderilor de
stat, care reprezentau sursa cheltuielilor uriase (cum ar fi cele care furnizau serviciile de
telefonie, de energie electric i de ap).
Lupta mpotriva inflaiei a decurs bine (fiind disputata neutru), iar Argentina a nceput
s se redreseze. La nceputul anului 1991, sub conducerea Ministrului Economiei Dominigo
Cavallo, msuri executive au stabilit valoarea monedei naionale a Argentinei la 10,000
australes pentru 1dolar american. Mai mult, orice cetean avea dreptul de a merge la banc s
schimbe o sum din moneda naional n dolari americani. Pentru a proteja aceast
convertibilitate, Banca Centrala a Argentinei a fost nevoit s pstreze rezerve valutare n
dolari (dollar foreign exchange reserves) la acelai nivel ca i moneda n circulaie. elul
iniial al acestor msuri a fost s asigure acceptarea monedei naionale, n situaia n care
ntre 1980-1990 hiperinflaia atingnd punctul extrem, oamenii ncepuser s-l resping ca i
moned de plat, cernd dolari n schimb. Msura a fost mai tarziu stabilit prin lege care a
reintrodus peso drept moned naional a Argentinei, cu o valoare monetar stabilit prin lege
n raport cu valoarea dolarului american. Rezultatul legii de convertibilitate a fost scaderea
brusc a inflaiei, asigurnd stabilizarea preurilor, i meninerea valorii menedei naionale.
Acest fapt a mbuntit calitatea nivelului de trai a multor ceteni, care i permiteau acum
s cltoreasc n strintate, importau bunuri sau cereau credite n dolari cu dobnzi
avantajoase (sczute).
de bani majore au fost doua dintre cauzele evaporrii fondurilor spre bancile offshore. Un
comitet de congres a demarat investigaiile n 2001 asupra acuzaiilor cum c guvernatorul
Bncii Centrale a Argentine ( PedroPou), precum i o parte din comitetul director, au euat n
investigarea cazurilor cu privire la presupusa splare de bani din sistemul financiar din
Argentina.
Criza
Confruntarile dintre poliie i cetteni au devenit spectacol cotidian, iar focurile ardeau
pe bulevardele din Buenos Aires. Fernando de la Ra a declarat stare de urgen, fapt ce doar
a nrautit situaia, grbind protestele violente din 20-21 decembrie 2001 n Plaza de Mayo,
unde demonstranii s-au confruntat cu poliia, avnd ca i consecin civa mori, i grbind
caderea guvernului. n cele din urm, de la Rua s-a refugiat n Casa Rosada pe 21dec.
12
IMPLICATIILE F.M.I. ASUPRA CRIZELOR PIEELOR EMERGENTE
niciodat implement deoarece guvernului i lipsea sprijinul politic necesar. Rodrguez Sa,
totalmente incapabil de a se confrunta cu criza de felul acesta i-a dat demisia nainte de
sfaritul anului. Adunarea Legislativ s-a convocat din nou, desemnndu-l pe Peronist
Eduardo Duhalde si apoi un Senator din provincia Buenos Aires s-i ia locul.
Dupa cteva luni, cursul de schimb a fost lasat s fluctueze mai mult sau mai pu in
liber. Peso a suferit o mare depreciere, care a determinat rapid inflaia (din moment ce
Argentina depindea n mare masur de importuri, i nu a avut nici un mijloc de a le nlocui pe
plan local la timp).
Situaia economic a devenit n mod constant mai precar n ceea ce privete inflaia i
omajul n anul 2002. Pn atunci, cursul de 1 la 1 a urcat la aproape 4 pesos/dolar, n timp ce
inflaia acumulat ncepnd cu deprecierea a fost n jur de 80%. Calitatea vieii a unui
argentinian de rand s-a diminuat proporional; multe afaceri s-au nchis s-au au dat faliment,
multe produse importate au devenit practic inaccesibile, iar salariile erau la nivelul de dinainte
de criz.
13
IMPLICATIILE F.M.I. ASUPRA CRIZELOR PIEELOR EMERGENTE
Criticile aduse la adresa Fondului sunt din ce n ce mai rele, tot mai multe voci
consider aceast instituie una perimat sau subordonat intereselor rilor dezvoltate, mai
ales intereselor S.U.A.
Economitii i analitii financiari din ntreaga lume se pronun tot mai mult asupra
necesitii unei reforme a sistemului financiar mondial. Pentru George Soros, misiunea F.M.I.-
ului era de a menine rolul de asigurtor: pentru creditori.
n articolul su Desfiinarea F.M.I., economistul Steve Hanke consider c Fondul
Monetar Internaional a dobndit o putere mult prea mare, ce risc s scape de sub control.
14
IMPLICATIILE F.M.I. ASUPRA CRIZELOR PIEELOR EMERGENTE
F.M.I. n stabilizarea economiei unui stat sunt foarte scumpe, biroctratice, i fundamental
necorespunztoare n soluionarea crizei. Pe lng acestea, cetenii sufer din cauza poverii
interveniei F.M.I. Nu numai c trebuie s pltesc o datorie mult mai mare, dar trebuie s
sufere o perioad mai ndelungata de timp din cauza economiei.
Joseph Stiglitz, laureat al Premiului Nobel, demonstreaz n cartea sa "Marea deziluzie"
cum funcioneaz B.M. i F.M.I., analizeaz politicile lor i trateaz crizele economice
asiatic (1997) i rus. Autorul constat c F.M.I. actioneaz in special n funcie de
revendicrile i interesele investitorilor multinaionalelor, impunnd un fel de dictatur
pieelor financiare internaionale, victimele fiind rile aflate n criza. F.M.I. le impune
structuri neoliberale care s ajung s duc aceste state ntr-o criz i mai profund. Stiglitz
este n favoarea liberului schimb i critic politica B.M. i F.M.I., care se bazeaz pe patru
15
IMPLICATIILE F.M.I. ASUPRA CRIZELOR PIEELOR EMERGENTE
impuse de creditorii strini erau extrem de dure, n-ar fi condus dect la o ndatorare i mai
mare a rii, cu efecte negative deosebit de grave pe termen lung. Se pare c nii specialitii
Fondului au realizat c acest lucru este mai degrab ru.
F.M.I., n calitatea sa de instituie central a Sistemului Monetar Internaional, este
incapabil, n opinia foarte multor specialiti, s fac fa unei crize declanate n interiorul
sistemului. Tot mai multe voci susin c o criz n S.U.A. sau n Japonia ar echivala cu un
colaps al ntregului sistem financiar internaional. Este, ntr-adevr, un scenariu catastrofic,
dar, pe de alt parte, crizele din Mexic, Asia de Sud-Est i Argentina au artat o vulnerabilitate
deosebit a sistemului.
Multe dintre politicile F.M.I. prin care s-a forat liberalizarea prematur a pieei de
capital au contribuit la instabilitatea global. Putem afirma astzi cu certitudine c F.M.I. nu
numai c nu i-a ndeplinit misiunea iniial de promovare a stabilitii globale, dar nu a avut
mai mult succes nici n noile misiuni pe care le-a ntreprins, cum ar fi cea de coordonare a
procesului de tranziie a rilor de la comunism la economia de pia.
CONCLUZII I PROPUNERI
16
IMPLICATIILE F.M.I. ASUPRA CRIZELOR PIEELOR EMERGENTE
Din punctul de vedere lansat n urma criticilor, n capitolul II rezult c: F.M.I. este
incapabil s fac fa unei crize declanate n interiorul sistemului, pe de o parte, iar pe de
alt parte, crizele din Asia de Sud-Est i Argentina au artat o vulnerabilitate deosebit a
sistemului ; confirmndu-se aceast ipotez. politicile F.M.I. prin care s-a forat n special
liberalizarea prematur a pieei de capital au contribuit la instabilitatea global. Putem afirma
astzi cu certitudine c F.M.I. nu numai c nu i-a ndeplinit misiunea iniial de promovare a
stabilitii globale, dar nu a avut mai mult succes nici n noile misiuni pe care le-a ntreprins,
cum ar fi cea de coordonare a procesului de tranziie a rilor de la comunism la economia de
pia.
B I B LI O G RAFI E
17
IMPLICATIILE F.M.I. ASUPRA CRIZELOR PIEELOR EMERGENTE
18