2017

El correcto Endoso
de la Letra de
Cambio
Estudio Jurdico Caballero
Bustamante
SESIN N 6

la figura cambiaria del endoso es un medio de transferencia

propio de los ttulos valores
 EL CORRECTO ENDOSO DE LA LETRA DE CAMBIO1

I. INTRODUCCIN

Los ttulos valores se caracterizan, sobre todo por la facilidad en su

transmisin y/o circulacin atributo que se materializa a travs de la
institucin o figura del endoso. Al respecto, el maestro Garrigues 2
considera que el acontecimiento ms importante en la historia de la
Letra de Cambio es la invencin del endoso; porque, hasta el siglo
XVII la letra solamente se libraba a favor de una persona
nominativamente designada. Mas las necesidades del trfico exigan
que la letra fuese empleada como medio de pago, no solo entre los
mismos contratantes, sino, adems, entre los extraos al primitivo
contrato. La letra puede convertirse en instrumentos de crdito
destacndola del contrato de cambio, gracias a la posibilidad de
sustitucin del primitivo acreedor. El valor que representa la letra se
pone en circulacin mediante el endoso. La letra deja entonces de ser
medio de pago entre los contratantes y se convierte en medio de
pago entre los extraos al primitivo contrato.

II. PASO PREVIO AL ENDOSO:

la circulacin y clasificacin de los ttulos valores Antes de pasar a

definir al endoso; es necesario, ubicar esta figura dentro de la
circulacin y clasificacin de los ttulos valores. Siendo que, la
circulacin o transmisin de documentos cartulares implica una serie
de actos destinados a transferir los derechos y obligaciones
incorporados en ellos (garanta, propiedad, fideicomiso, procuracin).
Asimismo, la forma de transferir un ttulo valor (simple entrega,
cesin o endoso) vara de acuerdo a la forma de su emisin. Al
respecto, dentro de las diversas clasificaciones que ataen a los
ttulos valores, nos interesa conocer aquella referida a la forma como
est designado el titular o beneficario.

As podemos encontrar:

1 Estudio Jurdico Caballero Bustamante. (s.f.). El correcto endoso de la letra

de cambio. Lima: Caballerobustamante.
http://www.caballerobustamante.com.pe/plantilla/lab/El_Correcto_Endoso_de
_la_Letra_de_Cambio.pdf

2 Garrigues, Joaqun. Curso de Derecho Mercantil. Tomo III. Editorial TEMIS,

Bogot-Colombia. 1987. Pgs. 133-134.
(1) Ttulos al Portador, no designan a una persona determinada como
titular del derecho sino que es el portador o tenedor quien queda
facultado para exigir su pago. Debe contener la clusula al portador
y se transmiten por su simple entrega o tradicin;

(2) Ttulos a la orden, por el contrario, se emiten a la orden de

persona determinada (beneficiario) y se transfieren legtimamente
por su endoso, el mismo que debe constar al dorso del ttulo;
finalmente,

(3) Ttulos Nominativos, designan directamente como titular del

derecho a una persona determinada. Estos no registran la clusula a
la orden Para su transmisin se requiere la cesin de derechos; la
cual, deber constar en el mismo ttulo o en un documento aparte 3.
Por lo tanto, mientras los ttulos valores nominativos (como las
acciones y valores mobiliarios) se transfieren a travs de la cesin de
derechos; y los emitidos al portador, a travs de la entrega fsica de
los mismos (cheque al portador); el endoso se constituye en el medio
de transmisin por excelencia de los ttulos valores emitidos a la
orden de determinada persona.

III. ALCANCES Y DEFINICIONES DEL ENDOSO

En el punto anterior, hemos podido apreciar que todos los ttulos

valores poseen una aptitud o vocacin circulatoria, salvo que, se haya
pactado el uso de la clusula no negociable lo cual constituira un
impedimento a sta. Asimismo, su validez jurdica depender de la
formalidad que adopte la transferencia civil (tradicin o cesin) o
cambiaria (endoso) conforme a la clasificacin sealada lneas
arriba; de lo contrario, su inobservancia producira la prdida de la
eficacia cambiaria de dichas transferencias. Por tanto, la figura
cambiaria del endoso es un medio de transferencia propio de los
ttulos valores que designan mediante la clusula a la orden al
beneficiario o tomador del mismo, es decir quien est facultado a
exigir las prestaciones o derechos patrimoniales contenidos en el
ttulo. Al respecto, Garrigues concepta al endoso como: la forma
tpica de la circulacin de la letra. Endoso es una clusula accesoria e
inseparable de la letra, por virtud de la cual el acreedor cambiario
pone a otro acreedor en su lugar dentro de la Letra de Cambio, sea
con carcter ilimitado, sea con carcter limitado. El endoso implica la
transmisin que hace el tomador de la letra de que es propietario 4.
Estos conceptos son acordes con el artculo 34 de la Nueva Ley de

3 Cfr. Invirtiendo en el Per: Gua Legal de Negocios. Editorial Apoyo -

PROMPERU. Lima-Per. 1994. Pgs. 242-243.
Ttulos Valores, en adelante la Ley, que lo define como la forma de
transmisin de los ttulos valores a la orden y debe constar en el
reverso del ttulo respectivo o en hoja adherida a l (...).

IV. TTULOS VALORES SUSCEPTIBLES DEL ENDOSO

Las personas (naturales o jurdicas) que decidan emplear la figura del

endoso debern conocer con claridad y certeza que ttulos requieren
o no esta solemnidad, a fin de salvaguardar sus derechos cambiarios.
As tenemos que, son considerados ttulos a la orden, y por ende,
susceptibles de endoso los siguientes:

4.1. Ttulos Valores que se transmiten por endoso

Dentro de este grupo tenemos a: La Letra de Cambio (art. 125), el

Pagar (art. 162), la Factura Conformada (art. 171), el Warrant y
Certificado de Depsito (art. 231), Ttulo de Crdito Hipotecario
Negociable (arts. 241.2 y 242), Certificados Bancarios en Moneda
Nacional y Extranjera (arts. 218 inc. c y 233); Conocimiento de
Embarque (art. 298) y; Carta de Porte (art. 253), etc. 4.2. Ttulos
Valores que se trasmiten por otros medios En este grupo tenemos a
aquellos que se transfieren por la cesin de derechos y la simple
entrega (tradicin):

(a) Los primeros se encuentran comprendidos en los denominados

Valores Mobiliarios, que podemos subdividir en:

(i) valores representativos de (ii) valores representativos

derechos de participacin de deuda
Acciones (art. 257), Las obligaciones (art. 266)
Certificados de suscripcin Letras hipotecarias (art. 269)
preferente (arts. 259 y 260)
Certificados de participacin en Cdulas hipotecarias (art. 271)
fondos mutuos de inversin en
valores (art. 261)
Fondos de inversin (art. 261) Certificado de depsito
negociable (art. 274)
Certificados de titulizacin (art. Pagar bancario (art. 273.4)
262)
El cheque al portador (art. 177)
Ttulos valores emitidos al
portador (art. 22).

V. REQUISITOS PARA EFECTUAR UN ENDOSO VLIDO

4 Garrigues, Joaqun. Curso de Derecho Mercantil. Pg. 208.
Ahora bien, el endoso es un acto que est sujeto a ciertos requisitos y
consideraciones legales necesarios para su plena validez y eficacia.
Este se efecta al reverso del respectivo ttulo valor o en hoja
adherida a l.

El artculo 34 de la Ley, seala como requisitos que debern constar

los siguientes:

5.1. Nombre y apellidos del endosatario Este elemento nos permite

individualizar al beneficiario del ttulo valor. La omisin de este
requisito hace presumir que se trata de un endoso hecho al portador
o en blanco.

5.2. Clase de endoso Da a conocer como se trasmiten los derechos

(patrimoniales) y/o facultades (garanta y/o cobranza) contenidos en
el ttulo valor: en propiedad, garanta, fideicomiso, procuracin. De no
consignarse la clase de endoso, se presume que se trata de un
endoso en propiedad. Esta presuncin legal, que no admite prueba en
contrario, esta dada por la frecuencia de este tipo de endoso.

5.3. Fecha del endoso Puede servir para determinar la capacidad del
endosante o del endosatario al momento de realizarse la
transferencia del ttulo valor (si por ejemplo se contaba con la
mayora de edad). Tambin es til para determinar si el endoso se
hizo de manera posterior al vencimiento del ttulo valor pero anterior
al protesto o posterior al plazo para realizar el protesto, y saber si el
endoso se regula como tal o produce los mismos efectos que la cesin
de derechos, segn el artculo 44 de la Ley. Ante la ausencia de la
fecha de endoso, se presume que el endoso es anterior al de la fecha
del endoso que lo precede.

5.4. Nombre, nmero de Documento Oficial de Identidad (D.O.I.) y

firma del endosante La finalidad del mismo es la de identificar al
obligado principal, pues quienes endosen (al igual que quienes emitan
o garanticen) un ttulo valor, son solidariamente responsables por el
pago del mismo.

De ah que la omisin de algunos de estos requisitos genera la

ineficacia del endoso; sin embargo el error en la consignacin del
D.O.I. (sea este R.U.C. en caso de personas jurdicas; o D.N.I., Carn
de Extranjera, Pasaporte, etc. para personas naturales, sean estas
nacionales o extranjeras) no genera la nulidad del endoso.

VI. CLASES DE ENDOSO EN LA LEY DE TTULOS VALORES

Otro tema que reviste importancia es el referido a las distintas
implicancias cambiarias que se generan segn la modalidad de
endoso que se realiza.

A continuacin, pasaremos a describir brevemente los tipos de

endosos existentes en nuestra Ley. Veamos:

6.1. Endoso en Propiedad Es el endoso ms comn en el mbito de

las operaciones comerciales. A travs de este endoso, se entienden
transferidos los derechos patrimoniales o econmicos representados
en el documento cartular (Principio de Incorporacin), adems de los
derechos accesorios.

6.2. Endoso en Fideicomiso Como se sabe por el fideicomiso, el

fideicomitente (en este caso el endosantefideicomitente) transfiere
bienes (en este caso bienes muebles representativos de crdito:
ttulos valores) a otra persona (endosatario-fiduciario) para la
constitucin de un patrimonio fideicometido, sujeto al dominio
fiduciario de este ltimo y afecto al cumplimiento de un fin o fines
especficos a favor de un tercero o del propio fideicomitente, a
quienes se denomina fideicomisarios. Como puede apreciarse aqu
tampoco se transmite al endosatario, la titularidad los derechos
descritos en el ttulo valor.

6.3. Endoso en Procuracin o Cobranza A travs del cual, el

endosatario recibe el ttulo valor a efectos de que haga efectivo el
cobro del cheque, letra de cambio, etc. es decir aqu no se transfiere
la titularidad de los derechos representados en el documento cartular.
De modo que el endosatario queda facultado a actuar en
representacin, por cuenta y beneficio del endosante slo para el
cobro del ttulo valor (estando facultado a protestarlo, exigir duplicado
en caso de deterioro, solicitar su ineficacia en caso de sustraccin,
etc.).

6.4. Endoso en Garanta Tambin llamado endoso en prenda, es

usado para respaldar una obligacin principal. Por este endoso el
endosante entrega la Letra de Cambio en calidad de prenda a favor
del endosatorio, en garanta de una obligacin existente. Toda
transferencia del ttulo valor, hecha por el endosatario en garanta se
entiende efectuada a travs del endoso en procuracin.

VII.CLUSULAS ESPECIALES QUE AFECTAN EL ENDOSO

7.1. Lmites a la transferencia por endoso: clusula no negociable
A travs de esta clusula 5, se pretende limitar la transferencia
producida por el uso del endoso. Bastar que el emisor o cualquier
tenedor proceda a insertar en el ttulo valor a la orden, la clusula no
negociable, intransferible, no a la orden u otra equivalente, la
misma que surtir efectos desde la fecha de su anotacin en el ttulo.
Empero su transferencia se puede lograr a travs de la cesin de
derechos. Aunque ello conllevara a que el deudor cedido oponga al
acreedor cesionario excepciones que le eran aplicables al acreedor
cedente (tales como por ejemplo: la ineficacia del acto que origin la
deuda, el no-vencimiento de plazos para exigir la deuda, etc.), de
modo tal que la independencia de los actos (emisin y endoso) en
materia cambiaria, se pierda.

Tratndose de cheques, la clusula no negociable (art. 190 de la

Ley) pretende asegurar que sea pagado slo a la persona en cuyo
favor se emiti. Por lo que su transmisin hecha a favor de otra
persona, no es factible ni siquiera por cesin de derechos. Esta
clusula puede ser consignada tanto por el emitente as como por el
legtimo tenedor del cheque (sea por que le fue endosado o por que le
fue emitido). Slo es posible el endoso del cheque no negociable a un
banco en calidad de procuracin. Cuando la entidad bancaria
encargada de realizar el pago, lo hace a persona distinta a la indicada
en el cheque responder por el pago efectuado.

7.1.1. Efectos del Endoso Posterior al Vencimiento y Posterior al

Protesto De acuerdo con el artculo 44, el endoso producido despus
de vencido el plazo para efectuar el pago, pero antes de vencido el
plazo para realizar el respectivo protesto; se considera como un
endoso efectuado antes de su vencimiento. Por lo que el endosatario
(quien adquiere el ttulo valor)

5 De acuerdo al artculo 43 de la Nueva Ley de Ttulos Valores

puede ejercitar las acciones cambiarias, tan luego realice el
respectivo protesto. Caso contrario, sucede con el endoso hecho
despus del protesto o formalidad sustitutoria; o despus del plazo
para realizarlo, no tiene otros efectos que la cesin de derechos y por
lo tanto el obligado principal, o deudor cedido, le puede oponer al
endosatario las mismas excepciones que eran oponibles al endosante
(persona que transmite el documento cartular). La Ley, salvo pacto en
contrario, presume que el endoso sin fecha, se realiz antes de su
protesto (o formalidad sustitutoria) o del plazo para hacerlo. Ello
debido a que se presume la diligencia del endosatario.

7.2. La clusula sin responsabilidad En materia cambiaria se ha

previsto que el endosatario cuenta con la responsabilidad solidaria de
su endosante junto con todos aquellos que hayan intervenido en la
circulacin del ttulo valor (artculo 11 de la Ley). De esta manera el
endosatario, puede exigir tanto a quien le transfiri el ttulo valor
como a aquellos endosantes anteriores a travs de la accin
cambiaria directa y la accin cambiaria de regreso respectivamente
(ambas previstas en el artculo 90 de la Ley), las mismas que pueden
ser ejercidas acumulativamente. Sin embargo, la solidaridad, a la que
se obligan quienes endosen un ttulo valor, puede ser limitada a
travs de diversos mecanismos como el endoso en blanco o endoso al
portador y la clusula sin responsabilidad, previstas en los artculos
36 y 39 (segundo prrafo) de la Ley respectivamente.
En efecto, EL ENDOSO EN BLANCO consiste en aquella modalidad
de endoso en donde no se queda identificado el endosatario, por
haberse omitido su nombre, D.O.I. y firma. Como consecuencia de
ello, el tenedor de un ttulo valor endosado en blanco puede
consignar el nombre de una persona como endosataria y
transferrselo con la sola entrega o traditio del ttulo valor; de modo
que su nombre no aparezca dentro de quienes participaron en la
circulacin del documento cartular, salvndose as de la
responsabilidad solidaria. El artculo 45.3, seala que cuando el
endoso en blanco es seguido de otro, el cual no necesariamente es en
blanco6, se reputa que el firmante (lase el endosante que figure en el
reverso) de este ltimo endoso ha adquirido el ttulo valor en virtud
del endoso en blanco.

En todo caso, quien reciba un ttulo valor endosado en blanco, puede

cobrarlo siempre que consigne su identidad en el reverso. Ilustremos
el siguiente ejemplo:

A endosa un cheque por un monto de dos mil dlares (US$

2000) en favor de B, omitiendo consignar la identidad de
ste.

B, legtimo tenedor del cheque, consigna en el reverso la

identidad de C como endosatario del cheque, procediendo a
entregrselo.

Finalmente, C a su vez puede realizar un tercer endoso a D.

Segn la regla de la solidaridad, el ltimo tenedor del cheque (D)

podr exigir el pago del cheque a su inmediato endosante (C) o a los
anteriores endosantes; empero difcilmente a B, quien de manera
invisible ha intervenido en la circulacin del ttulo valor; de igual
manera, para que C pueda exigir el cumplimiento de la obligacin
cambiaria a B, tendr que probar que ste le endos el ttulo valor,
situacin que resultara difcil dado que ello slo ocurrira en el
supuesto de que la identidad de B conste como uno de los
endosatarios que participaron en la circulacin del ttulo valor.

El mismo razonamiento es aplicable en el caso del ENDOSO AL

PORTADOR. LA CLUSULA SIN RESPONSABILIDAD, insertada en
el ttulo valor (o en hoja adherida a l) se enmarca dentro de las
excepciones a la solidaridad, a la que se someten los endosantes
(quien transfiere); aqul que inserte esta clusula en la transferencia
6 (5) Ricardo Beaumont y Rolando Castellares. Comentarios a La Nueva Ley
de Ttulos Valores. Editorial Gaceta Jurdica. Lima 2000. Pg. 222
del ttulo valor, slo deber preocuparse por el pago frente a su
endosatario (y no a quienes sucedan o antecedan a ste en la
circulacin del documento cartular). Adems se debe considerar que
en el caso de la cesin de derechos, el deudor puede oponer los
mismos vicios y excepciones a los acreedores cesionarios, que los
existentes con el acreedor cedente; hecho que no ocurre en materia
cambiaria, puesto que tanto la emisin, el endoso, as como otros
actos cambiarios son autnomos, e independientes, entre s; de modo
que quienes adquieren en calidad de endosatarios un ttulo valor
tienen una posicin distinta a la de sus endosantes. En ese sentido, el
obligado principal no puede plantear las mismas excepciones que
fueron oponibles a aqul que endos el ttulo valor.

VIII. CONSIDERACIONES ESPECIALES EN EL ENDOSO

8.1. Capacidad de quienes intervienen en el endoso De una lectura al

artculo 34 de la Ley; se desprende que para endosar un ttulo valor,
es necesario contar con la mayora de edad; ello en virtud de la
exigencia del respectivo Documento Oficial de Identidad. Sobre el
particular cabe precisar, que el Glosario del artculo 279 de la Ley
incluye como Documento Oficial de Identidad, adems del Documento
Nacional de Identidad, aqul que por disposicin legal est destinado
a la identificacin personal. Es preciso analizar este requisito a la luz
de nuestro ordenamiento constitucional, comercial y civil. En ese
sentido, el artculo 2 del Cdigo de Comercio, seala que: Los actos
de comercio, sean o no comerciantes los que los ejecuten, y estn o
no especificados en este Cdigo, se regirn por las disposiciones
contenidas en l; en su defecto, por los usos del comercio observados
generalmente en cada plaza; y a falta de ambas reglas, por las del
derecho comn. Sern reputados actos de comercio, los
comprendidos en este Cdigo y cualesquiera otros de naturaleza
anloga. Cabe mencionar que el Cdigo de Comercio, seala en su
artculo 4 que pueden ejercer el comercio los mayores de veintin
aos y los menores de edad legalmente emancipados que tengan la
libre disposicin de sus bienes.

Esta norma qued derogada tcitamente en virtud de la promulgacin

del Decreto Ley N 21944 de 15.11.77, que establece la mayora de
edad a los 18 aos; norma ratificada luego en el artculo 42 del
Cdigo Civil de 1984 y en el artculo 30 de la Constitucin de 1993.
En conclusin, pueden intervenir en el endoso de un ttulo valor,
aquellas personas mayores de 18 aos de edad que no se encuentren
incursos en alguna de las causales del artculo 43 (los privados de
discernimiento, los que no puedan expresar su voluntad de manera
indubitable) ni del 44 (retardados mentales, los que sufran deterioro
mental que les impida expresar libremente su voluntad, los prdigos,
los malos gestores, los ebrios habituales, los toxicmanos, los que
sufren pena que lleva anexa la interdiccin civil) del Cdigo Civil.

IX. ASPECTOS A TENER EN CUENTA AL ENDOSAR UNA LETRA DE

CAMBIO

La Letra de Cambio en esencia est destinada a la circulacin, siendo

que por ello al ser un ttulo valor emitido a la orden su transmisin a
terceros necesariamente debe efectuarse mediante el endoso, vale
decir, mediante la anotacin, al dorso (reverso) del ttulo cambiario o
en hoja adherida a l, de los siguientes requisitos:

Nombre del endosatario,

Clase de endoso de que trata,
La fecha del endoso,
Nombre del endosante,
Documento oficial de identidad del endosante;
y firma del endosante.

Por un principio de literalidad el endoso es una clusula accesoria

e inseparable de la letra de cambio por lo que no puede constar en un
documento a parte sino que necesariamente debe estar consignado
en ella, caso contrario la transferencia carecera de valor legal. Sin
embargo, para que la transferencia del ttulo valor surta plenos
efectos legales no slo se requiere insertar la clusula de endoso en
el ttulo sino que adems se necesita realizar la entrega fsica del
documento al endosatario o nuevo tenedor.

El endoso tiene que ser por el total de la obligacin contenida en el

documento, por lo tanto el endoso parcial se tiene por no hecho y no
surte efectos jurdicos. Cuando se efecte un endoso en blanco,
cualquier tenedor podr llenarlo con su nombre o con el de un
tercero, o transmitir el ttulo valor por tradicin sin llenar el endoso. El
endoso al portador produce los mismos efectos del endoso en blanco.

El endoso de la letra de cambio puede hacerse inclusive a favor del

girado (aceptante u obligado principal), del girador o de cualquier otra
persona obligada, quienes a su vez pueden realizar nuevos endosos.
El endosante queda obligado solidariamente ante el endosatario o
tenedor por el pago de la letra de cambio, mediante la accin
cambiaria de regreso, puede dirigirse contra l al producirse el
vencimiento y resultar impago el ttulo (Artculos 11, 26, 34 - 47,
125, 126, y 11 de la LTV).7

7 AUTOR: Estudio Jurdico Caballero

Bustamantehttp://www.caballerobustamante.com.pe/plantilla/lab/El_Correcto_Endos
o_de_la_Letra_de_Cambio.pdf