SECCIN 3: CONTABILIDAD Y FINANZAS

INTRODUCCIN
Todas las organizaciones necesitan dinero para financiar la actividad empresarial. Esto
podra ser para el establecimiento inicial de la empresa, para su funcionamiento del da
a da o para propsitos de expansin. Las empresas pueden obtener su financiacin de
una variedad de fuentes, tales como prstamos de un banco o mediante la venta de
acciones.

La eleccin de la fuente (s) de las finanzas a utilizar depende de varios factores,

incluyendo el tamao y tipo de organizacin empresarial, la escala de tiempo
involucrado y el propsito de la financiacin. Por ejemplo, un comerciante individual es
probable que haga uso de finanzas personales para la creacin de la empresa, mientras
que una multinacional puede buscar fuentes adicionales para expandirse en los
mercados extranjeros.

LA NECESIDAD PARA LA FINANCIACIN

EMPRESARIAL
Las fianzas empresariales se pueden clasificar en trminos de su finalidad, ya sea como
gastos de capital o ingresos.

El gasto de capital es el financiamiento destinado a la compra de activos fijos

(artculos de un valor monetario que tienen una funcin a largo plazo y se pueden
utilizar en varias ocasiones, como terrenos, edificios, equipos y maquinaria). Estos
determinan la magnitud de las operaciones de la empresa. Los activos fijos no estn
destinados para una venta en a corto plazo, ya que cumplen con el propsito de
generar dinero para el negocio. Las fuentes de financiacin de los gastos de capital
tienden a provenir de fuentes de mediano y largo plazo, debido al alto coste de la
financiacin de activos fijos. Estos activos pueden proporcionar una garanta (fianza)
para asegurar un capital de prstamo.

El gasto de ingresos (gasto

corriente) se refiere a los pagos para
el funcionamiento diario de un
negocio, como los salarios, materias
primas y energa elctrica. Tambin
incluye el pago de los costes
indirectos (vase la unidad 5.2), como
el alquiler, los seguros y la publicidad.
Los costos deben ser controlados para
que el negocio pueda generar
ingresos suficientes para obtener un
beneficio.

Diferentes empresas tienen diferente acceso a una gran variedad de financiacin (ver
Tabla 3.1a en la pgina 303) .Por lo general, la principal fuente de financiacin para los
empresarios individuales son sus ahorros personales. Por el contrario, las empresas
UNIDAD 3.1: FUENTES DE FINANCIACIN

ms grandes y ms establecidas pueden buscar otras fuentes de financiacin para su

expansin, por ejemplo mediante la emisin de acciones o por venta de bonos.

Pregunta
3.1.1
Juegos Olmpicos 2012
Londres hizo historia al convertirse en la primera ciudad en acoger los Juegos
Olmpicos modernos en tres ocasiones (1908, 1948 y 2012). Los beneficios
comerciales fueron claramente recibidos por la industria de la construccin del Reino
Unido con los medios de comunicacin informaron de la creacin de alrededor de
medio milln de nuevos puestos de trabajo para la industria en la preparacin para
el evento deportivo mundial. El transporte de Londres tambin financi numerosas
mejoras en la preparacin para el ao 2012, incluyendo la expansin de las redes
ferroviarias y la introduccin de los primeros trenes 'bala' (trenes de alta velocidad)
de Gran Bretaa.

a. Use ejemplos para distinguir un gasto corriente de un gasto de capital [4

puntos]
b. Analizar los beneficios para las empresas del Reino Unido de los Juegos Olmpicos

FINANCIACIN INTERNA
Las fuentes de financiacin se pueden categorizar como internas o externas. Las
fuentes internas provienen de dentro de la empresa, tales como los beneficios que han
sido retenidos para uso empresarial o la venta de bienes y servicios que generan dinero
para el negocio. Las fuentes internas de financiacin son las siguientes.

Fondos personales - Esta es la principal fuente de financiacin para los

empresarios individuales y para las asociaciones / sociedades (vase Unidad 1.2).
Jamie Oliver, el clebre y famoso chef britnico, contrat a quince reclutas
desconocidos para su restaurante 'Fifteen' usando 500.000 ($ 800.000) de su
propio dinero para financiar el proyecto.
Familiares y amigos - Esta fuente de financiacin es muy popular entre los
comerciantes individuales y las sociedades. Los prstamos de amigos y familiares a
menudo son bastantes sencillos y de bajo costo en comparacin con los prstamos
de un banco que podran requerir garanta (seguridad) antes de autorizar un
prstamo. Sin embargo, esta fuente es por lo general muy limitada, adems los
prstamos de amigos y familiares a menudo provoca conflictos.
Capital de trabajo - Esto se refiere al dinero que est disponible para el
funcionamiento diario de un negocio (vase la unidad 3.3), tales como la venta de
bienes y servicios. Se necesita una fuente vital para las finanzas como capital de
trabajo para pagar los gastos diarios, como los salarios, las facturas de servicios
pblicos y el pago a proveedores.
SECCIN 3: CONTABILIDAD Y FINANZAS

Ganancias retenidas - Este es el valor de los beneficios que el negocio mantiene

(despus de pagar impuestos al gobierno y los dividendos a sus accionistas) para
usar dentro de la empresa, las ganancias acumuladas (o ganancias reinvertidas)
se utilizan a menudo para la compra y / o mejoramiento de los activos fijos. Algunos
beneficios retenidos tambin pueden ser mantenidos en un fondo de contingencia
(ver Unidad 2.8) en caso de emergencias y gastos imprevistos en el futuro. La
ventaja de esta fuente de financiacin es que el negocio no tiene que depender
tanto de los prstamos (que incurre en los gastos financieros).
Venta de activos - Las empresas pueden vender sus activos dormidos (activos
no utilizados). Esto podra incluir la venta de maquinaria antigua que ha sido
sustituida, tales como equipos de cmputo. Si una empresa ha optado por
reubicarse, podra ser capaz de obtener financiacin a travs de la venta de
terrenos y edificios. En casos ms extremos, las empresas pueden obtener
financiacin mediante la venta de algunos de sus activos fijos para sobrevivir a un
problema de liquidez.
Inversin de dinero extra El dinero en efectivo que no necesita ser gastado de
forma inminente se puede colocar en una cuenta de ahorros que devenga intereses.
Esto gana inters para el negocio, por lo que acta como otra fuente de
financiacin. A pesar de que el regreso no tiende a ser muy alto, las empresas ricas
en efectivo como Toyota, pueden ganar una cantidad significativa de intereses por
sus depsitos en efectivo. Tambin hay un costo de oportunidad al mantener dinero
en efectivo a mano en lugar de hacerlo en el banco, es decir, el inters que se
podra haber ganado.

FINANCIACIN EXTERNA
La financiacin externa proviene de fuentes externas a la empresa. Los ejemplos
incluyen los siguientes:

Capital social - Esta es la principal fuente de financiacin de las sociedades

annimas, como se muestra en el balance general de la empresa (vase la unidad
3.5). El capital social es el dinero recaudado por la venta de acciones de la
empresa. La principal ventaja es que puede proporcionar una gran cantidad a las
finanzas. Por ejemplo. La petrolera brasilea Petrobras capt $ 70 millones de
dlares de una emisin de acciones pblicas en septiembre de 2010. Las
Sociedades de responsabilidad limitada no pueden vender sus acciones al pblico
general, mientras que las sociedades annimas pblicas pueden emitir sus acciones
en una bolsa de valores. Las principales funciones de una bolsa de valores (o
mercado de bolsa) son para que las empresas puedan obtener capital y
proporcionar un mercado para las acciones de segunda mano y las reservas del
gobierno. Las bolsas de Londres, Tokio y Nueva York estn entre las ms grandes del
mundo.
Muchas empresas deciden 'hacer pblico' flotando sus acciones en bolsa por
primera vez. Esto se conoce como una Oferta Pblica Inicial (OPI). OPIs
populares son pesadamente saturados y esto empuja hacia arriba el precio de la
accin. Las empresas existentes pueden aumentar an ms las finanzas mediante la
UNIDAD 3.1: FUENTES DE FINANCIACIN

venta de ms ventas en una emisin de acciones (o una colocacin de

acciones). Sin embargo, mediante la emisin de acciones, la propiedad y el control
de la empresa se diluye. Adems, el proceso implica muchos aspectos legales y
procedimientos administrativos, con sus costos asociados.

Hay dos tipos principales de capital social:

Compartimiento de preferencias1 - accionistas preferentes ganan un dividendo

fijo de las ganancias de una empresa y se les paga antes que a los otros accionistas.
Estas acciones pueden ser acumulativas que significa que si los dividendos no se
pueden pagar en un ao en particular, tal vez debido a los pobres beneficios, los
accionistas preferentes acumulativos obtendrn el doble de los pagos de dividendos
en el ao siguiente. Las acciones proporcionan un flujo de ingresos relativamente
seguro y son una inversin de bajo riesgo en comparacin con las acciones
ordinarias. Sin embargo, son a menudo las acciones sin derecho a voto y los
accionistas ordinarios ganan ms durante los perodos de alta rentabilidad.
Las acciones ordinarias (o capital accionario) - Estos son los tipos ms comunes
de acciones. El retorno (dividendos) no se conoce de antemano, ya que se basa en
el nivel de los beneficios obtenidos por la empresa, por lo que va a fluctuar de un
ao a otro. Estos accionistas reciben dividendos despus de los accionistas
preferentes. Sin embargo, a los accionistas ms ordinarios se le otorgan derechos
de voto en funcin del nmero de acciones que posean. Debido a que su regreso no
es fijo, las acciones ordinarias conllevan ms riesgo que las acciones preferentes.

Sugerencia de examen!
Cuando los accionistas venden sus acciones, la compaa no recibe nada de este
dinero ya que estas acciones se negocian en el mercado secundario de la bolsa de
valores; no hay nuevas acciones emitidas por la empresa. Los estudiantes escriben
a menudo que una cada en la cotizacin de las acciones de la empresa afecta su
nivel de beneficios y por ende la empresa tiene menos dinero. Es ms probable que
sea a la inversa; el pobre desempeo de una empresa va a llevar a una cada en el
precio de sus acciones ya que el valor de la empresa disminuye. Una disminucin en
la cotizacin de las acciones de la compaa tambin podra hacerla ms vulnerable
a una toma de posesin.

Cuadro 3.1a Los 5 OPI ms grandes en el mundo

Compaia Pas Ao Fondos
recaudados (USD)
Agriculture Bank of China (ABC) China 2010 $22.1m
Industrial and Commercial Bank of China 2006 $21.97m
China (ICBC)

1 Accin preferente, participacin preferente, valor preferencial o simplemente preferente,

en economa, bolsa y finanzas es aquel valor o accin emitido por una sociedad -banco, caja de
ahorros o empresa financiera- que no confiere ninguna cuota en su capital ni tampoco derecho de voto en
la junta de accionistas. Son perpetuas, no tienen vencimiento y su rentabilidad no est garantizada, ya que
est vinculada a la obtencin de beneficios. (NOTA DEL TRADUCTOR)
SECCIN 3: CONTABILIDAD Y FINANZAS

American International Assurance (AIA) USA 2010 $20.51 m

Visa Inc. USA 2008 $19.65m
NIT Mobile Communications Network Japan 1998 $18.05m
Fuente: adaptado de Reuters.com y Forbes

Pregunta
3.1.2
Agricultural Bank of China (ABC)
En agosto de 2010, el Banco Agrcola de China (ABC) completo su oferta pblica
inicial (OPI) en Shanghai y Hong Kong, recaudaron $ 22.1 mil millones. A pesar de la
dbil confianza del mercado en los mercados burstiles de Asia y el temor de que las
acciones de los bancos chinos estaban sobrevaloradas, los inversores vertieron su
dinero en el tercer prestamista ms grande de China, con ms de 325 millones de
clientes. La flotacin de la ABC result ser el mayor del mundo, superando el rcord
anterior de $ 21.97 millones establecido por la salida a bolsa del banco ms grande
de China, Banco Industrial y Comercial de China (ICBC) en octubre de 2006.
a. Definir el trmino oferta pblica inicial [2 puntos]
b. Comentar por qu ABC podra haber decidido poner a flote sus acciones en el
mercado de valores. [4 puntos]
c. Explicar por qu los inversores podran haber estado tan dispuestos a comprar
acciones de ABC, a pesar de la dbil confianza del mercado en los mercados
Capital de prstamo - Estos son fuentes de financiacin a medio y largo plazo
obtenidas a partir de los prestamistas comerciales tales como los bancos. Los
cargos por intereses se imponen y pueden ser fijos o variables, dependiendo del
acuerdo entre el prestatario y el prestamista. El monto del prstamo se amortiza en
cuotas durante un perodo de tiempo predeterminado, por ejemplo, 5, 10 o 25 aos.
Un ejemplo es una hipoteca que es un prstamo garantizado para la compra de
inmuebles, como terrenos o edificios. Si el prestatario no paga el prstamo (deja de
pagarlo), entonces el prestamista puede recuperar (retirar) la propiedad. Otro
ejemplo son los prstamos de desarrollo comercial, estos atienden a las
necesidades especficas de desarrollo del prestatario. Las empresas pueden utilizar
estos crditos altamente flexibles para iniciar o ampliar sus negocios, adquisicin de
equipo y otros activos, o incluso para aumentar el capital de trabajo.
Sobregiros - Esta facilidad permite a una empresa sobregirar temporalmente en su
cuenta, es decir, para sacar ms dinero del que tiene en su cuenta bancaria. Los
sobregiros, se utilizan comnmente cuando las empresas tienen problemas de
liquidez de menor importancia. A pesar de que los sobregiros pueden exigir una tasa
relativamente alta de inters, por lo general son ms rentables que los crditos
bancarios. Esto se debe a que, a diferencia de los prstamos bancarios, los
sobregiros se utilizan como fuente a corto plazo para las finanzas y el inters se
cobra sobre una base diaria si, y slo si, una empresa sobregira su cuenta. Los
sobregiros son adecuadas cuando hay una necesidad de una gran salida de efectivo,
tales como los minoristas que abastecen el periodo de negociacin de vacaciones
de Navidad. Tambin son adecuados para las empresas que han vendido artculos a
crdito y estn en espera de los pagos de sus clientes. Sin embargo, una desventaja
importante es que los sobregiros se dan a la vista y sin previo aviso por parte del
prestamista. Sin embargo, los sobregiros proporcionan flexibilidad para las
empresas que ocasionalmente podran enfrentar problemas de liquidez.
UNIDAD 3.1: FUENTES DE FINANCIACIN

Crdito comercial - Esto permite que un negocio "compre ahora y pague

despus". A pesar de que una venta se realiza en el momento de la compra, el
vendedor o proveedor de crdito no recibe ningn dinero del comprador hasta una
fecha posterior. Las organizaciones que ofrecen crdito comercial (conocido como
acreedores) suelen permitir un lapso entre 30 a 60 das para que sus clientes
(conocida como deudores) paguen.
Tarjetas de crdito - Estas son similares al crdito comercial, salvo que el
acreedor no es un proveedor, sino una institucin financiera, como American
Express o Visa. La instalacin de la tarjeta de crdito permite al titular comprar
bienes y servicios basados en la promesa de pago en una fecha posterior. En
esencia, este acta como un anticipo en efectivo al titular de la tarjeta de crdito.
Las tarjetas de crdito son una fuente vital para las finanzas para los comerciantes
individuales y las sociedades.
Subvenciones del gobierno - El gobierno puede ofrecer ayuda financiera para
apoyar las actividades de negocio. Esto podra ser para la creacin de pequeas
empresas o para ayudar a estimular la actividad econmica en regiones o sectores
que pueden estar enfrentando problemas particulares, como el alto desempleo. Las
subvenciones se ofrecen en general a empresas admisibles como pagos puntuales y
no tienen que ser reembolsados. Para la mayora de las empresas, las subvenciones
del gobierno son muy difciles de obtener.
Subsidios del gobierno - Esto es similar a las subvenciones en que el propsito es
reducir los costos de produccin, aunque el enfoque de las subvenciones es
proporcionar beneficios para la sociedad. Por ejemplo, a los agricultores a menudo
se le proporcionan subsidios para que los precios de los alimentos puedan ser
estabilizados. Los subsidios a menudo se aprueban para los productos y servicios
esenciales y as reducir sus precios, como los servicios de salud y educacin. Los
subsidios, si pueden ser obtenidos, son grandes para las empresas, ya que no
cortan los mrgenes de beneficio - aunque las empresas cobran precios ms bajos,
esto se hace por el subsidio del gobierno. Por otra parte, con un corte en el precio,
las empresas son propensas a disfrutar de una mayor demanda de sus productos y
servicios.
Donaciones - Estos son regalos financieros de los individuos u organizaciones a un
negocio. Generalmente, no hay beneficios directos para el donante (excepto que se
sienten bien consigo mismo en donar a una causa que vale la pena), aunque
algunas donaciones tienen trminos y condiciones adjuntos, como un
reconocimiento apropiado del nombre del donante en el reconocimiento de su
regalo. Organizaciones benficas, escuelas, hospitales y universidades a menudo
reciben donaciones para impulsar sus finanzas. Las donaciones no son una fuente
probable de financiacin para la mayora de las empresas del sector privado.
Patrocinios - Estos se produce cuando una organizacin da apoyo financiero (en
forma de efectivo, productos o servicios) a otra empresa a cambio de exhibir
ostensiblemente la marca o logotipo del patrocinador. En esencia, el patrocinio es
una forma de promocin. Por ejemplo, Nike y Adidas tienen contratos de suministro
de ropa deportiva a muchos de los mejores equipos deportivos y celebridades del
mundo. Esto reduce el costo de la compra de equipos y ropa para los clubes
deportivos y por lo tanto acta como una fuente de financiacin para ellos. Muchos
eventos locales son patrocinados por las empresas que creen en ejercer la
SECCIN 3: CONTABILIDAD Y FINANZAS

responsabilidad social (vase la unidad 1.3). Para la mayora de las empresas, sin
embargo, es difcil obtener esta fuente de financiacin.

Pregunta
3.1.3
Manchester United Football Club
En 2010, la revista Forbes inform que el Manchester United Football Club (MUFC)
fue el club de ftbol ms rico del mundo, valorada en 1.19 mil millones ($ 1 .84m).
Siendo uno de los equipos deportivos ms ampliamente apoyados en el mundo, el
club de ftbol Ingls atrae a una enorme cantidad de dinero de patrocinio. Ya en
2006, MUFC opt por rechazar un acuerdo de patrocinio con la Mansin, una
compaa de juegos de azar en lnea, por valor de hasta 70 millones ($ 112
millones). En su lugar, MUFC firm un acuerdo de patrocinio por cuatro aos con el
gigante de seguros American International Group (AIG) por valor de 56,5 millones de
($ 90.5m). El actual patrocinador del club es Aon Corp, un gigante financiero de
Estados Unidos, que asegur 80 millones ($ 128 millones) oferta rcord hasta
2014.
a. Explicar el 'costo de oportunidad' de MUFC al rechazar la oferta de patrocinio de
Mansin. [2 puntos]
b. Explicar por qu las empresas tales como Aon Corp podran querer patrocinar a
Cobro de deudas - La clave para entender el cobro de deudas es el concepto de
deudores. Los deudores son personas u organizaciones que deben el dinero. Por
ejemplo, una empresa podra haber vendido suministros a un cliente en 30 das de
crdito por lo que el negocio no va a recibir ningn pago hasta el mes siguiente.
Existe el peligro, sin embargo, es para las empresas que dan crdito a muchos de
sus clientes. Mientras ms crdito se le da a los clientes, mayor es la posibilidad de
hacer frente a las deudas incobrables - deudores que no pueden pagar el dinero
adeudado, debido a sus propios problemas financieros. Los bancos suelen ver un
aumento en sus malas deudas cuando hay un aumento repentino en el desempleo.

El cobro de deudas es un servicio financiero que permite a una empresa recaudar

fondos en funcin del valor adeudado por sus deudores, es decir, clientes que han
adquirido a crdito. La mayora de los proveedores de servicios de factoraje ofrecen
entre el 80 y el 85 por ciento de los pagos pendientes de los deudores en un plazo de
24 horas una vez que la solicitud ha sido aprobada. Esto puede ser beneficioso en
comparacin con la recepcin de dinero en 30 o 60 das de tiempo - perodos de crdito
tpicos. Por lo tanto, el cobro de deudas puede actuar como una fuente inmediata de
financiacin para las empresas que enfrentan problemas de liquidez. El proveedor de
servicios se hace cargo de la responsabilidad de perseguir a los deudores.
UNIDAD 3.1: FUENTES DE FINANCIACIN

Otra ventaja de utilizar el cobro de deudas es la opcin de cobro de deudas sin

recurso para la provisin de insolvencias. Por lo general, los proveedores de factoring 2
no asumen responsabilidad por las malas deudas por lo que la empresa tiene que
absorber estas prdidas. Sin embargo, con la caracterstica aadida de no recurrir,
incluso si los deudores no pagan, el proveedor de servicios de factoring va a absorber
la prdida o asegurarse contra posibles prdidas. Por tanto, esto ayuda a reducir los
riesgos de hacer negocios. Por supuesto, los cargos adicionales son impuestos por este
servicio, pero se puede ceder una parte del negocio para tratar con las deudas
incobrables.

La principal desventaja del cobro de deudas son las altas tasas de los proveedores de
servicios de cobro de deudas. Las tasas bsicas son comparables con los de los
sobregiros. Hay cargos adicionales para la gestin, administracin y mantenimiento de
cuentas. Cuanto mayor sea el valor del deudor, tienden a ser ms altas las tasas
debido al aumento de los riesgos involucrados. Adems, no todas las empresas tienen
derecho a usar el servicio, especialmente las empresas ms pequeas.
Pregunta
3.1.4

Tiffany Diamonds Ltd.

Tiffany Diamantes Ltd tiene un dficit de flujo de efectivo de $ 140.000 en dos
meses. Tambin cuenta con deudores por un total de $ 180.000. La empresa decide
utilizar un servicio de factoring que avanza el 80% de los del saldo deudor.
Calcular y explicar si esta decisin resolvera el problema de flujo de caja para el
negocio. [2 puntos]

Arrendamiento - Esta es una forma de contratacin mediante la cual se acuerda

un contrato entre una empresa de arrendamiento (arrendador) y el cliente (el
arrendatario). El arrendatario paga renta de alquiler al contratar activos del
arrendador, que es el propietario legal de los activos. Por lo tanto, los ingresos por
alquiler es una fuente de financiacin para el arrendador. Puede ser ms barato
arrendar activos tales como maquinaria, vehculos y edificios, especialmente a corto
y medio plazo. Por lo tanto, el arrendamiento es adecuado para clientes de negocios
que no tienen el capital inicial para comprar dichos activos. En consecuencia, esto
libera efectivo para otros fines dentro de la empresa. Otro de los beneficios del
arrendatario, es que obtiene servicios aadidos, como el mantenimiento y la
actualizacin, son proporcionados por la empresa arrendataria. Adems, dado que el
gasto en equipo arrendado est clasificado como un gasto de negocio, el recibo de
la contribucin del arrendatario se reduce. La principal desventaja para el cliente es
que, a largo plazo, el arrendamiento es ms caro que la compra directa de los
activos.

2 El factoring o factoraje es una alternativa de financiamiento que se orienta de

preferencia a pequeas y medianas empresas y consiste en un contrato mediante el
cual una empresa traspasa el servicio de cobranza futura de los crditos y facturas
existentes a su favor y a cambio obtiene de manera inmediata el dinero a que esas
operaciones se refiere, aunque con un descuento. (NOTA DEL TRADUCTOR)
SECCIN 3: CONTABILIDAD Y FINANZAS

Pregunta
3.1.5
Tesco
En julio de 2010, Tesco vende terrenos y edificios para 41 de sus tiendas del Reino
Unido y entr en un contrato de arrendamiento a largo plazo con un nuevo
propietario. El acuerdo de venta y posterior arrendamiento (sale -and-Ieaseback)
recaud ms de 950 millones de ($1 .52bn) para el minorista ms grande de Gran
Bretaa. Tesco opera alrededor de 4.900 tiendas en todo el mundo, con unos
ingresos de ventas global anual de ms de 62 mil millones ($ 100 mil millones).
a. Definir el trmino venta y posterior arrendamiento [2 puntos]
b. Explicar las ventajas del arrendamiento de propiedad a grandes organizaciones
como Tesco. [4 puntos]

NOTA DEL TRADUCTOR: Para una mejor comprensin de la Pregunta 3.1.5 el

trmino sale -and-Ieaseback que se traduce como venta y posterior
arrendamiento, es conocido como un proceso por el que una firma vende los
activos como tierras, edificios o equipos para otra firma (usualmente una institucin
financiera) y alquila la propiedad de nuevo por un perodo de tiempo especfico.
Fuente: Extrado de http://www.degerencia.com/glosario.php?pid=274
Compra a plazos (HP)3 - Esta fuente permite a una empresa pagar a sus
acreedores en cuotas, tal vez ms de 12 o 24 meses. El activo es legalmente la
propiedad de la empresa que compra a plazos hasta que se hayan realizado todos
los pagos. Muy a menudo, se requiere un depsito (o pago al contado) para
asegurar un acuerdo de HP del prestamista. Adems, si el comprador retrasa el
acuerdo (se atrasa en el pago), entonces el prestamista puede recuperar el activo.
HP es una forma de comprar a crdito, debido a que el prestamista cobra un inters
de la cantidad prestada. Es diferente del arrendamiento ya que el comprador
finalmente se convierte en el propietario del activo en el pago de la ltima cuota.
Obligaciones4 - Estos son esencialmente prstamos a largo plazo. Los
obligacionistas pueden ser miembros del pblico, el gobierno u otras empresas. Las
obligaciones son utilizadas por una amplia gama de organizaciones, desde el
Arsenal Football Club para su estadio Emirates de Londres a las escuelas privadas
independientes en Hong Kong (vea la pregunta 3.1.6 en la pgina 302). A diferencia
de los accionistas, los poseedores de las obligaciones no suelen tener la propiedad o
derechos de voto.

El beneficio para los poseedores de las obligaciones es que reciben intereses (que
pueden ser fijos o variables en funcin del tipo de emisin de obligaciones), estos
reciben dividendos antes que los accionistas. Quizs lo ms importante, es que reciben
el pago de intereses incluso si la empresa tiene una prdida. La compra de bonos por lo
tanto, es un riesgo relativamente bajo en comparacin con la tenencia de acciones. Sin
embargo, no todos los bonos pagan inters, tales como los emitidos por los doblajes

3 Abreviacin en ingls para compras a corto plazo Hire purchase

4 Tambin se traduce a ttulos de crecido & bonos

UNIDAD 3.1: FUENTES DE FINANCIACIN

deportivos. En su lugar, ofrecen privilegios exclusivos como asientos VIP o pases

anuales "libres". El tipo ms seguro de una obligacin es la obligacin asegurada,
donde el prstamo est ligado a la financiacin de un activo fijo en particular. Esto
significa, entonces, que el obligacionista tiene un inters jurdico en el activo, ms bien
como una hipoteca con garanta. Las obligaciones proporcionan una fuente a largo
plazo para las finanzas, sin que la empresa pierda el control (como poseedores de las
obligaciones por lo general no tienen derecho a voto).

Una desventaja es que la emisin de bonos aumenta engranaje de una empresa (vase
la unidad 3.6). Esto significa que la empresa tiene ms endeudamiento como
porcentaje de su capital empleado y por lo tanto esto no slo eleva el pago de intereses
al prestamista, sino que tambin aumenta el riesgo para el negocio si las tasas de
inters suben.
Pregunta
3.1.6
Escuela Internacional Yew Chung
A mediados de 2006, la Escuela Internacional Yew Chung de Hong Kong introdujo un
recorte en las tasas de alrededor del 15%, pero tambin present planes para una
emisin de obligaciones. El momento coincidi con el traslado de la escuela a un
nuevo campus en 2007 con sus muchas instalaciones mejoradas, tales como una
piscina cubierta, salas de clase ms grandes, salas de msica especializada y una
galera de arte. Los padres de nios de 7-11 aos en la escuela pagan 112, 000 HK$
(dlares de Hong Kong) ($ 14.395) bajo el nuevo esquema en lugar de 131, 780 HK$
($ 16.940). Los honorarios de estudiantes de 12-13 aos tambin se redujeron en
una cantidad similar.
Sin embargo, se les pidi a los padres a pagar una obligacin de 200.000 HK$ ($
25,7OO), siendo devuelto cuando los estudiantes terminan por salir de la escuela.
Los padres con ms de un nio en la escuela obtendran un pequeo descuento. Los
crticos argumentaron que el nuevo costo del campus es dos veces ms que el de
una escuela secundaria promedio en Hong Kong.
Fuente: adaptado de www.yds-hk.com
a. Resumir por qu la Escuela Internacional Yew Chung decidi vender bonos. [2
puntos]
b. Explicar por qu la mayora de los padres pueden ponerse de acuerdo en la
compra de los bonos. [3 puntos]
El capital de riesgo - Este es el capital de alto riesgo, por lo general en forma de
prstamos o acciones, invertidos por empresas de capital de riesgo o individuos, por
lo general en el inicio de una idea de negocio. Los capitalistas de riesgo buscan
invertir en pequeas y medianas empresas que tienen un alto potencial de
crecimiento. Hay una posibilidad considerable de la quiebra de empresas, no
obstante hay un retorno significativo si el negocio tiene xito. Por lo tanto, las
empresas que tienen como objetivo aumentar el capital de riesgo deben presentar
un plan de negocios coherente y convincente con datos de apoyo para mostrar a los
inversores que vale la pena tomar el riesgo. Los capitalistas de riesgo y los
inversores ngeles (vase ms adelante) observan una serie de criterios antes de
confiar su capital en un proyecto de inversin, incluyendo:
SECCIN 3: CONTABILIDAD Y FINANZAS

Retorno de la inversin - Los inversores exigen un rendimiento de su capital.

Los capitalistas de riesgo saben que una gran mayora de los nuevos negocios
fracasan rotundamente, por lo que cada empresa en su cartera de inversiones
tiene que tener un buen potencial para ser muy rentable.
El plan de negocios - Este debe describir el objetivo a largo plazo y el propsito
de la empresa comercial. El propsito crea una identidad y direccin en la
empresa, que es fundamental para obtener recursos financieros de los
inversores. Los inversores deben tener la confianza de que la empresa entiende
perfectamente el mercado en el que operan. Ellos quieren ver que la idea
permite a la empresa operar en un mercado de alto crecimiento con pocos
competidores. Las ideas innovadoras y originales en el plan de negocios pueden
ser suficientes para convencer a los inversores a desprenderse de su capital.
Las personas - Es extremadamente difcil para cualquier persona tener todas
las habilidades, experiencias y contactos necesarios para ejecutar con xito un
negocio. En esencia, no importa lo bueno una idea podra ser en el plan de
negocio. El xito slo se materializar si la empresa tiene un buen equipo de
personas. Una gestin ineficaz de personas es una de las principales causas del
fracaso empresarial (vase la unidad 1.2) por lo que este es un aspecto que los
capitalistas de riesgo estudian de forma detallada.
Trayectoria - Los inversores evalan la trayectoria histrica de una empresa y
su gestin antes de invertir capital. Esto podra incluir una investigacin sobre la
capacidad de la empresa para pagar a los prestamistas anteriores y el historial
de xito de los empresarios.

Los inversores ngeles - Estos son individuos extremadamente ricos que optan
por invertir su propio dinero en empresas que ofrecen un potencial de crecimiento
alto, es decir, empresas de alto riesgo y negocios de alto rendimiento. Por el
contrario, el capital riesgo es normalmente un conjunto de fondos gestionados
profesionalmente. Un inversor ngel es probable que desempee un papel activo en
la configuracin o funcionamiento de la empresa o negocio. Esto significa que el
propietario cede algo de control al ngel de negocios. Otra desventaja es que el
negocio podra eventualmente comprar la participacin de propiedad del inversor
informal. Sin embargo, con su riqueza de la experiencia y el respaldo financiero, los
inversores informales pueden ser una gran ventaja para la supervivencia y el xito
de un nuevo negocio.

Tabla 3.1a Resumen de la propiedad del negocio y fuentes de financiacin

UNIDAD 3.1: FUENTES DE FINANCIACIN

Empresari Asociaci Sociedad Compa Organizaci

o n de a ones sin
independi responsab pblica fines de
MG Rover
ente ilidad limitada lucro
En mayo de 2000, cuatro hombres de negocios britnicos, apodados los Cuatro
limitada
Fnix, compraron MG Rover los anteriores propietarios de BMW por slo 10 ($
Inversores
16.5). Cada uno de ellos puso 60,000 ($ 99,000) de su propio dinero, tambin se
ngeles Pregunta
les dio 1 mil millones en efectivo y activos de BMW (a pesar de que los propietarios
Donaciones 3.1.7
de MG Rover perdan 1 milln cada da). Los britnicos los vea como hroes,
/regalos
habiendo salvado la empresa ex-britnica de la extincin.
Factoring
Sin embargo, cinco aos ms tarde, la empresa anunci 5.000 puestos de trabajo.
Subsidios
Los Cuatro Fnix fueron condenados por su psima administracin de MG Rover y
Arrendamiento y
por sus extravagantes recompensas financieras. MG Rover ha luchado para
compra
sobrevivir en una industria altamente competitiva y rpidamente cambiante.
Prstamos
Mientras que BMW retuvo la exitosa Mini (El MINI es un automvil del segmento B
Hipoteca
producido por el fabricante alemn BMW desde el ao 2001. NOTA DEL
Sobregiro
TADUCTOR), el Range Rover se vendi (ahora propiedad de la india Tata Motors).
Fondos
MG Rover es ahora propiedad de la empresa china Nanjing Automobile, despus de
personales
haber sido comprado en 2005 por 53 millones ($ 87.5m).
Ganancias
a. Describir por qu los miembros de los Cuatro Fnix podran ser clasificados como
retenidas
'inversores ngeles' [2 puntos]
(supervit)
b. Explicar los peligros descritos en el artculo concerniente al uso de los inversores
Acciones
informales. [4 puntos]
Crdito comercial
Capital de riesgo

FINANCIACIN A CORTO, MEDIANO Y LARGO PLAZO

Los gerentes efectivos prestan mucha atencin a la situacin de caja de su negocio. Se
esfuerzan por equilibrar el dinero en efectivo que entra en el negocio con el efectivo
que sale (ver Unidad 3.3). Sin embargo, los problemas surgen de vez en cuando ya que
los administradores consideran diferentes formas de financiacin para hacer frente a
los cambios a corto, mediano y largo plazo.

Diferen0tes fuentes de financiacin se utilizan en diferentes situaciones. Sin embargo,

todas tienen el mismo propsito - financiar la actividad empresarial. Esto es importante
porque cuando hay problemas de liquidez graves (cuando una empresa es incapaz de
pagar sus deudas a corto plazo) pueden causar liquidacin o quiebra. Este es
especialmente el caso si los acreedores persiguen el dinero adeudado, pero el negocio
no tiene los recursos financieros para pagar inmediatamente sus deudas.

Los analistas de negocios no tienen una definicin comn para el corto, mediano y
largo plazo. Sin embargo, las siguientes definiciones estn en lnea con la terminologa
contable.

Corto plazo se refiere al impuesto anual corriente (o fiscal). En cuanto a las fuentes
externas de financiacin, esto significa algo que tiene que ser pagado a los
acreedores dentro de los prximos doce meses.
SECCIN 3: CONTABILIDAD Y FINANZAS

Medio plazo se refiere al perodo de tiempo de ms de doce meses pero menos de

cinco aos. Fuentes de financiacin a mediano plazo incluyen prstamos
comerciales o de alquiler de acuerdos de compra de ms de un ao.
Largo plazo se refiere a cualquier perodo de ms de cinco aos. Cuanto ms largo
sea el perodo de tiempo en cuestin, ms difcil se vuelve a planificar eficazmente.
Ejemplos de fuentes de financiacin a largo plazo incluyen hipotecas y bonos.

Sin embargo, es importante recordar que estas definiciones tendern a variar entre
empresas e industrias. Lo que es importante es cmo estas definiciones se enlazan con
los objetivos generales y los objetivos de una empresa. Por ejemplo, las empresas que
estn fuertemente involucradas en la investigacin y el desarrollo, tales como la
tecnologa espacial o farmacuticos pueden ver el mediano plazo como diez aos,
mientras que las industrias de ritmo rpido, como las TIC pueden ver cinco aos como
plazo relativamente largo.

La Tabla 3.1b, categoriza de una manera burda, las diferentes fuentes de financiacin
bajo los ttulos de corto, mediano y largo plazo.
UNIDAD 3.1: FUENTES DE FINANCIACIN
SECCIN 3: CONTABILIDAD Y FINANZAS

FUENTES DE FINANCIACIN DE ORGANIZACIONES

DEL SECTOR PBLICO
Ciertas organizaciones del sector pblico pueden cobrar directamente por sus servicios.
Por ejemplo, el servicio postal japons, propiedad del gobierno, obtiene ingresos
principalmente de la venta de sellos y otros servicios tales como el ahorro y seguro de
viaje. La BBC, propiedad del Gobierno Britnico cobra una tarifa de licencia anual por
sus servicios, elevando alrededor de 3,5 mil millones ($ 5.6m) por ao.

Adems de cobrar a los clientes, las organizaciones del sector pblico reciben fondos
del gobierno.

Esto ayuda a mantener los costos de negocios ms bajo de lo que sera el caso. Por
ejemplo, las escuelas y los hospitales generalmente califican para algn tipo de apoyo
financiero del gobierno central (financiado con cargo a los ingresos fiscales del
gobierno). Las donaciones y fondos - campaas de sensibilizacin son otra fuente
importante de financiacin para muchas organizaciones del sector pblico. Por ejemplo,
muchas universidades buscan donaciones de sus alumnos (egresados).

FUENTES DE FINANCIACIN Y ESTRATEGIA DE

NEGOCIO
El fracaso empresarial se atribuye en gran parte a la falta de planificacin financiera
estratgica y control. Una gestin financiera eficaz es esencial para el xito de la
gestin diaria de una empresa y su prosperidad a largo plazo. Los gerentes consideran
una serie de factores relacionados entre s cuando se examina la eleccin estratgica
entre las fuentes alternativas de financiacin:

El propsito de las finanzas - La fuente de financiacin se utilizar para el

funcionamiento diario de los fines (a corto plazo) del negocio o para la sustitucin
de los activos fijos durante un perodo de tiempo ms largo? Los sobregiros, por
ejemplo, son ms adecuados para mejorar el capital de trabajo, mientras que la
compra a plazos podra ser ms apropiada para la compra de equipos costosos.
El costo - Los gestores tienen que considerar no slo el coste de adquisicin de los
activos, tambin los costos asociados, tales como los gastos administrativos y los
gastos de mantenimiento. Los gerentes tambin deben tener en cuenta el coste de
oportunidad de su eleccin estratgica, por ejemplo los sacrificios incurridos una
vez que se tome una decisin definitiva.
La cantidad requerida Las grandes cantidades de financiacin que podran
plantearse a travs de la emisin de acciones o por medio de prstamos
garantizados de los bancos. Cuando slo se necesita una pequea cantidad, cuando
un sobregiro podra ser suficiente.
El tiempo - Si se necesita la financiacin en un largo perodo de tiempo, tal como
para la compra de nuevos edificios, entonces, las obligaciones son adecuadas. Si es
necesaria la financiacin para ayudar a fondear capital de trabajo, entonces las
fuentes a corto plazo, tales como el crdito comercial son ms apropiados.
UNIDAD 3.1: FUENTES DE FINANCIACIN

La situacin y el tamao de la empresa - Una corporacin multinacional muy

conocida y grande se encontrar mucho ms fcil obtener financiacin a partir de
una gama ms amplia de fuentes distintas de un comerciante individual. A pesar de
una cada de la bolsa durante el ao 2006, el ICBC fue capaz de aumentar la
cantidad ms importante de financiacin para cualquier oferta pblica inicial en la
historia en ese momento. Esto se debi en gran parte a los consumidores y a la
confianza de la empresa en la emisin de acciones del prestamista ms grande de
China. Adems, las grandes organizaciones son capaces de obtener financiacin
ms barata debido a las economas de escala financieras (vase la unidad 1.7),
especialmente en lo que son capaces de ofrecer mayores niveles de garanta que
las empresas ms pequeas.
La situacin financiera de una empresa A las empresas con pobre flujo de caja
les resultar ms difcil obtener financiacin, ya que representan un mayor riesgo
para los inversores y prestamistas. Los prestamistas tambin evalan los
engranajes (prstamos externos a largo plazo como porcentaje del capital
empleado) existentes de una empresa antes de aprobar cualquier financiacin. Las
empresas con alto apalancamiento son relativamente de alto riesgo, ya que tienen
compromisos de deuda existentes y son ms vulnerables a cualquier aumento en
las tasas de inters (que eleva sus pagos).
Factores externos Los factores fuera del control de una empresa pueden tener
un impacto enorme en la eleccin estratgica de las finanzas. Las empresas se
vern afectadas por el estado de los niveles de confianza de los consumidores y la
economa (ver Unidad 1.5). La tasa de inters y la volatilidad del mercado de valores
tambin afectan el nivel de los niveles de confianza de consumidores y productores,
lo que afecta el nivel de inversiones de negocios.

Al igual que muchos aspectos del negocio, los administradores sern conscientes de
que la eleccin estratgica de las finanzas tendr repercusiones en las cuentas de la
empresa financiera (cuenta de resultados, flujo de caja y balance - vase la unidad
3.5). Las cifras que aparecen en estos documentos financieros revelan, en trminos
cuantitativos, el grado de xito de la
estrategia de negocio.

1. D tres razones por las que las empresas necesitan financiacin.

R// Para financiar la actividad empresarial, esto podra ser para el establecimiento
inicial de la empresa, para su funcionamiento del da a da o para propsitos de
expansin.
2. Distinguir entre "gastos de capital" y "gasto corriente"
R// Los gastos de capital se refieren al financiamiento destinado a la compra de
activos fijos mientras que el gasto corriente se refiere a gasto en el
funcionamiento del da a da de una empresa, tales como: alquiler, los salarios y las
facturas de servicios pblicos.
3. Distinguir entre fuentes "internas" y "externas" de financiacin.
Las fuentes internas son aquellas que se realizan a corto o mediano plazo sin
embargo las fuentes externas se pueden realizar a corto, mediano y largo plazo.
SECCIN 3: CONTABILIDAD Y FINANZAS

4. Indicar tres fuentes de financiacin interna y cinco fuentes de financiacin externa.

INTERNAS
- Ganancias retenidas.
- Venta de activos fijos.
- Capital de trabajo.

EXTERNAS

- Obligaciones.
- Donaciones.
- Subsidios y subvenciones del gobierno.
- Inversores ngeles.
- Compra a plazos.

5. Cules son las diferencias entre la compra a plazos y arrendamiento?

La compra a plazos permite a una empresa pagar a sus acreedores en cuotas, sin
embargo el arrendamiento es una forma de contratacin mediante la cual se
acuerda un contrato entre una empresa de arrendamiento y el cliente.
6. Cules son las ventajas y limitaciones de un negocio que emplea el uso de bonos?
7. Qu criterios los inversionistas ngeles en negocios y empresas de capital riesgo
utilizan la hora de decidir si invertir en un negocio?
8. Cules son las diferencias entre los prstamos a corto plazo, medio plazo y a largo
plazo?
9. Cules son las diferentes fuentes de financiacin para las organizaciones del sector
pblico?
10. Qu factores deben decidir los gerentes antes de elegir sus fuentes de
financiacin?

Los inversores ngeles son empresarios ricos que arriesgan su propio dinero en
pequeas y medianas empresas que tienen un alto potencial de crecimiento.

Los gastos de capital (o los gastos de inversin) es el gasto en activos fijos, tales
como la compra de terrenos y edificios.

Los acreedores son individuos u organizaciones a las que el negocio debe dinero con
necesidad de ser resuelto dentro de los prximos 12 meses, por ejemplo, dinero que se
adeuda a los proveedores para los artculos comprados en el crdito comercial.

Obligaciones son un tipo de prstamo a largo plazo con la promesa de pago de

intereses anuales fijados a los poseedores de las obligaciones y son reembolsables al
vencimiento.

El cobro de deudas es un servicio financiero mediante el cual un factor (por ejemplo,

un banco) recoge las deudas en nombre de otros negocios, a cambio de una tarifa.

La financiacin externa significa obtener fuentes de financiacin de fuera de la

organizacin, como por ejemplo a travs de la deuda (descubiertos y los prstamos y
obligaciones), el capital social, o el gobierno.
UNIDAD 3.1: FUENTES DE FINANCIACIN

Capital de prstamo se refiere al mediano plazo y al largo plazo de las fuentes de

financiamiento que generan intereses obtenidos de los prestamistas comerciales. Los
ejemplos incluyen las hipotecas y prstamos para el desarrollo de negocios.

Los sobregiros le permiten a una empresa pasar por encima de la cantidad en su

cuenta bancaria, hasta un lmite predeterminado. Esta es la forma ms flexible de los
prstamos a corto plazo.

Gasto corriente se refiere al gasto en el funcionamiento del da a da de una empresa,

tales como: alquiler, los salarios y las facturas de servicios pblicos.

Capital social es el dinero recaudado por la venta de acciones de una empresa, desde
su oferta pblica inicial (OPI) y las emisiones de acciones posteriores.

Fuentes de financiacin es el trmino general que se utiliza para referirse en dnde

o cmo las empresas obtienen sus fondos, por ejemplo, del capital de trabajo, los
prestamistas comerciales y / o los gobiernos.

El capital de riesgo es el capital de alto riesgo invertido por empresas de capital

riesgo o individuos, por lo general en el inicio de una idea de negocio. La financiacin
es por lo general en forma de prstamos y / o acciones.