Implicaiile adoptrii monedei euro

de ctre Romnia

Disciplina: Moned i credit

Studenta: Gin Mlina- Elena
Grupa: 2121
Euro (simbol EUR sau ) este moneda comun pentru cele mai multe state din
Uniunea Europen. Monedele/bacnotele euro au intrat n circulaie pe 1 ianuarie
2002, dar anul emiterii lor este 1999, ea fiind lansat oficial n acelai an. Euro
nseamn, o politic monetar cu un singur obiectiv fundamental, stabilitatea n
plan monetar. Euro este moneda unic oficial adoptat de 19 din cele 28 de
state membre ale Uniunii Europene.

Adoptarea monedei euro este o condiie juridic obligatorie a tuturor statelor

membre Uniunii Europene, ns fiecare stat are dreptul de a stabili momentul
aderrii la Zona Euro.

1. Criterii de convergen nominal

Adoptarea monedei Euro de ctre statele membre Uniunii Europene, reprezint
o obligaie juridic pentru fiecare stat cu excepia Regatului Unit al Marii
Britanii i Irlandei de Nord respectiv Danemarcei. Trebuie precizat faptul c
momentul adoptrii monedei euro de ctre fiecare stat rmne la latitudinea
acestuia.

Criteriile de convergen nominal ce trebuie s fie ndeplinite de ctre rile

care doresc s accead la moneda Euro au fost stabilite prin Tratatul de la
Maastricht, astfel, prin realizarea convergentei nominale s-a urmrit ndeplinirea
criteriilor monetare i fiscale stabilite.

A. Criteriile monetare
Stabilirea preurilor: inflaia nu trebuie s depeasc mai mult de
1,5 puncte procentuale media ratelor de inflaie a primelor 3 state
membre UE cu cele mai stabile preuri. 1
Stabilitatea cursului de schimb trebuie respectate limitele
normale de fluctuaie prevzute de ERM II (Exchange Rate
Mechanism), respectiv 15% timp de cel puin 2 ani nainte de
adoptarea monedei euro, fr devalorizarea monedei naionale2. Ca
i n cazul stabilitii preurilor aceasta ndeplinirea acestui criteriu

1 Tratatul de la Maastricht, art. 140, alineatul 1, prima liniu -

http://www.ecb.europa.eu/ecb/orga/escb/html/convergence-criteria.ro.html#price

2 Tratatul de la Maastricht, art. 140, alineatul 1, a treia liniu -

http://www.ecb.europa.eu/ecb/orga/escb/html/convergence-criteria.ro.html#price

2
 este esenial deoarece probeaz capacitatea fiecrei ri de a face
fa ocurilor interne i externe, fr a utiliza devalorizarea propriei
monede ca mijloc de ajustare. n plus regulile uniunii monetare nu
permit ca o ar s accead la aceasta cu moneda devalorizat
ntruct ar echivala cu avantaje din punct de vedere al
competitivitii3.
Convergenta ratelor de dobnd pe termen lung valoarea
ratelor de dobnd nu trebuie s depeasc cu mai mult de 2
puncte procentuale media ratelor de dobnd din cele mai
performante 3 ri n domeniul stabilitii preurilor. 4
B. Criteriile fiscale 5
Deficitul bugetar: poate s fie maximum 3% din PIB.
Datoriile publice: poate s fie de cel mult 60% din PIB.

Prin urmare, ndeplinirea acestor condiii permite unei ri membre Uniunii

Europene s fac un pas spre ERM II, unde pe parcursul a minim 2 ani trebuie
s dovedeasc c ndeplinete criteriile ntr-o manier sustenabila, adic ntr-o
manier de durat, iar dup aceasta i se permite intrare n Zona Euro.

Pe lng criteriile de convergen nominal care presupun un proces durabil i

sustenabil, Tratatul de la Maastricht stipuleaz i un set de criterii de
convergen real, dar care nu reprezint o condiie de accedere la Zona Euro.
Aceste criterii fac referire la:

Gradul de deschidere al economiei, exprimat prin ponderea exporturilor

i importurilor n PIB;
Ponderea comerului realizat cu rile membre ale Uniunii Europene n
total comer exterior al unei ri;
Structura economiei, respectiv ponderea pe care o au sectoarele cele mai
importante n crearea PIB;

3 http://ec.europa.eu/economy_finance/euro/adoption/index_ro.htm

4 Tratatul de la Maastricht, art. 140, alineatul 1, prima liniu -

http://www.ecb.europa.eu/ecb/orga/escb/html/convergence-criteria.ro.html#price

5 Tratatul de la Maastricht, art. 140, alineatul 1, a doua liniu -

http://www.ecb.europa.eu/ecb/orga/escb/html/convergence-criteria.ro.html

3
 Nivelul PIB/locuitor, care este de fapt i cel mai important criteriu6.

n ceea ce privete obiectivele urmrite prin introducerea monedei unice, trebuie

amintit faptul c se dorete ca economiile statelor membre s fie sustenabile
(durabile) pentru a asigura stabilitate la nivelul ntregii comuniti. Astfel,
obiectivele propuse au vizat n principal:

Diminuarea volatiliti cursurilor de schimb, astfel nct resursele

financiare s fie alocate ntr-o manier ct mai eficient la nivelul Uniunii
Europene;
Scderea inflaiei i a ratelor de dobnd;
Consolidarea stabilitii monetare internaionale;
Reducerea costurilor de tranzacionare generate de conversia monedelor
naionale.

Prin urmare, toate statele membre Uniunii Europene au obligaia de a adopta

moneda unic, cu excepia Regatului Unit al Marii Britanii i Irlandei de Nord i
a Danemarcei, ns momentul adoptrii monedei Euro rmne la latitudinea
fiecrui stat. Scopul principal al instituirii monedei unice este acela de a conferi
stabilitate economic statelor membre. Independena bncilor centrale nu este
un scop n sine, ci reprezint un instrument esenial pentru atingerea obiectivului
fundamental al fiecrei BCN care trebuie s fie exprimat n mod clar, s nu lase
loc incertitudinilor juridice i s fie n deplin acord cu obiectivul fundamental de
meninere a stabilitii preurilor prevzut n Tratat7.

2. Avantajele adoptrii monedei euro

1) Beneficiile adoptrii monedei euro pentru populaie:
Preuri mai stabile;
O piaa mai competitiv;
Dobnzi mai mici la creditele accesate;
Mai multe locuri de munc;
2) Beneficiile adoptrii monedei euro pentru companii:
Oportuniti mai mari de dezvoltare;
Stimularea comerului n zona Euro;
O mai bun integrare a pieelor financiare;

6 Dardac, N., Barbu, T., Moneda, Ed. ASE, Bucure ti, 2009, pg. 229

7 Raport de convergen - mai 2012, pg. 23 - http://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/conrep/cr201205ro.pdf

4
 3) Beneficiile ce decurg din utilizarea monedei Euro pentru trile
membre zonei U.E.:
mprumuturi guvernamentale mai ieftine;
Stabilitatea i creterea economic;
Activ de rezerv;
4) Beneficii macroeconomice ale trecerii la zona Euro:
Reducerea riscului de turbulene monetare i financiare;
Efect de disciplinare asupra politicilor economice ntreprinse;
Reducerea primei de risc la mprumuturi pentru economiile
mai puin dezvoltate;
Posibila stabilizare a nivelului dobnzilor pe termen lung;

5) Beneficii microeconomice ale trecerii la Zona Euro:

Eliminarea riscului de evoluie a ratei de schimb n raport cu
Zona Euro;
Reducerea costului tranzaciilor;
Creterea transparenei internaionale a preurilor;
Creterea volumului schimburilor externe;
3. Costuri i riscuri asociate aderrii la zona Euro:
Dificultatea de a stabili corect paritatea cu care se face
trecerea la euro;
Pierderea posibilitii de a utiliza politica monetar i rata de
schimb pentru ajustare n cazul unor ocuri;
O anumit poziie n politica monetar nu va putea mulumi
toate rile din Zona Euro;
Posibile asimetrii n transmiterea politicii monetare;
4. Poziia Romnie n procesul aderrii la moneda Euro
Viziunea Bncii centrale Europene

n prezent, dac ne focalizam atenia asupra criteriilor de convergen nominal

ce trebuie ndeplinite de toate statele ce vor s adere la Zona Euro, constatm
faptul c singurul criteriu ce nc nu este ndeplinit de Romnia vizeaz
creterea preurilor.

Potrivit previzionrilor realizate, BCE, considera evoluia viitoare a IAPC n

cazul Romniei ca fiind favorabil, ns atrage atenia asupra faptului c trebuie
luate n considerare i dinamica preurilor materiilor prime i ale preurilor
administrate, n cazul celor din urm, n special pe termen mediu8. Privind n
8 Raport de convergen - mai 2012, pg. 72, http://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/conrep/cr201205ro.pdf

5
perspectiv, faptul c PIB/locuitor i nivelul preurilor sunt nc semnificativ
reduse n Romnia comparativ cu zona Euro este posibil ca aceti doi factori s
influeneze negativ evoluia inflaiei n urmtoarea perioad. De asemenea, n
perioada de referin, Romnia nu a participat la mecanismul de curs de schimb
ERM II. Cursul de schimb al leului raportat la euro a prezentat un grad de
volatilitate relativ ridicat, dei comparativ cu alte state, n medie volatilitatea a
fost mai redus. Att deficitul bugetar, ct i gradul de ndatorare s-au situat n
intervalul stabilit; de asemenea i ratele dobnzilor pe termen lung s-au situat la
un nivel inferior punctului de maxim stabilit. Din punctul de vedere al Bncii
Centrale Europene, Legislaia Romniei nu ndeplinete toate cerinele
referitoare la independena bncii centrale. Romnia este stat membru al UE
care face obiectul unei derogri i, n consecin, trebuie s respecte toate
cerinele de adaptare prevzute n Tratat.9

Poziia Romniei din perspectiva Bncii Naionale a Romniei

n ultima perioad, Romnia a realizat progrese semnificative n sensul

ndeplinirii criteriilor de convergen. Astfel, n prezent, doar rata inflaiei
depete nc valoarea de referin a criteriului de la Maastricht, ns conform
previzionrilor realizate de BNR, n cursul anului 2014 va fi ndeplinit i acest
criteriu. Pe de alt parte, n cadrul tabloului de bord, PIIN rmne singurul
indicator ce depete parametrii stabilii, ns corecia acestuia este n mod
inevitabil, rezultatul unui proces de durat nu doar n cazul Romniei ct i n
situaia celorlalte 5 ri ce au aparinut blocului comunist, dup cum reiese din
tabelul urmtor. (in s precizez faptul c PIIN reprezint poziia investiional
internaional net, adic cte capitaluri din exterior apar i s-a stabilit c acestea
s nu depeasc 35% din PIB.)

Potrivit analizei realizate n subcapitolul anterior, dac ne oprim ns asupra

criteriilor de convergen nominal, Romnia se situeaz pe o poziie mult mai
bun dac ne raportm la Colecia de working papers ABC-UL LUMII
FINANCIARE WP nr. 2/2014 239 valorile nregistrate n trecut, astfel c ntr-o
perioad ct mai scurt ar putea adera la Zona Euro. Este totui bine s nu ne
raportm numai la ndeplinirea criteriilor de convergen nominal, ci ar fi bine

9 Raport de convergen - mai 2012, pg. 73, http://www.ecb.europa.eu/pub/pdf/conrep/cr201205ro.pdf

6
s analizm imaginea de ansamblu a economiei Romniei nainte de a lua
decizia de a adera sau nu i de asemenea aceast decizie nu trebuie in cont de
ambiiile politice. Dup cum am precizat i anterior n prezent, singurul
indicator care nu este n conformitate cu criteriile de convergen nominal este
IAPC, ns potrivit previziunilor BNR n cel mai scurt timp, undeva prin luna
mai 2014 acest indicator se va ncadra n intervalul de referin. Situaia
economic a ultimilor ani a demonstrat c accentul cade nu att pe ndeplinirea
criteriilor nominale, ct pe elementele ce condiioneaz succesul economic n
interiorul Zonei Euro. Altfel spus, Este Romnia pregtit s intre n Zona
Euro, lsnd de o parte criteriile de convergen nominal?. Or, intrnd n Zona
Euro, nu cumva ni se va impune un ablon ce nu ne va mai d libertate, lejeritate
de decizie, astfel nct nu vom putea accentua creterea economic; oare vom
adopta criza ce a fost specific statelor membre Zonei Euro, ne vom mprumuta
mai scump aa cum s-a ntmplat n cazul Spaniei sau al Italiei? Pn acum s-a
spus c ndeplinind criteriile de convergen nominal, poi intra n Zona Euro i
apoi mecanismele pieei vor contribui la optimizarea creterii economice a
noului stat membru al Zonei Euro. Or, acest fapt nu s-a ntmplat, mai ales dac
privim asupra rilor din Sud, respectiv Grecia, Italia, Spania, Portugalia despre
care s-ar putea spune c au avut chiar de suferit. Decizia i respectiv momentul
aderrii la Zona Euro trebuie bine calculat, nu trebuie s fie doar o ambiie, mai
ales innd cont de faptul c obinerea i apoi pstrarea competitivitii, a
stabilitii financiare i a echilibrului fiscal condiioneaz convergenta nominal
i real n perioada premergtoare ntrii n Zona Euro, dar i fructificarea
avantajelor uniunii monetare ulterior aderrii10. Prin urmare, ndeplinirea
criteriilor de convergen nominal este o condiie necesar, dar nu i suficient,
iar necesitatea atingerii unui grad relativ ridicat a PIB/locuitor, criteriului de
convergen real, n perioad anterioar intrrii n Zona Euro, a devenit
evidenta. Din nou este reliefata importanta omogenitii unui stat, respectiv
existena unor decalaje de proporii ntre o zon i alta a aceluiai stat. Pentru c
tot am fcut referire la competitivitate, puteam lua exemplul unui stat Vest
European, membru al Zonei Euro, unde preurile n euro sunt cam tot aceleai cu
preurile n lei, n Romnia. De exemplu, dac n Frana o pine cost 1 euro, iar
n Romnia cost 1 leu, n momentul n care Romnia va deveni membr a
Zonei Euro, preurile treptat se vor alinia, adic i n Romnia o pine va costa 1
10 Isarescu, M., Romania si Adoptarea monedei Euro -Diserta ia guvernatorului BNR, M. Isrescu, la
decernarea Dr.Honoris.Causa. al Universitatii Bucure ti, pg. 17 http://www.bnro.ro/Prezentari-si-interviuri--
1332.aspx

7
euro care nseamn 4,5 lei i nu 1 leu. Dac privim i asupra gradului de
omogenizare, am constatat c, conform studiilor Vest-Europene, zona Bucureti
i respectiv Ilfov se vor alinia uor, problema se pune ce vor face celelalte orae,
zone mai slab dezvoltate ale Romniei. n plus, forarea unei adoptri rapide a
monedei euro s-a dovedit periculoas. 11Iari, lum exemplul Greciei, care
gndindu-se strict la beneficiile aduse de adoptarea monedei Euro i aici ne
referim n special la faptul c Grecia este un stat n care turismul este foarte bine
dezvoltat iar moneda euro ar fi favorizat nc o dat turismul i nu numai, a
forat adoptarea monedei unice, iar rezultatele sunt deja bine cunoscute. Este
important ca reformele necesare s fie fcute nainte de aderarea la Zona Euro,
pentru c exist mai mult flexibilitate, iar obiectivul aderrii la euro, ar putea fi
folosit mai degrab pentru a pune la punct ntr-un mod eficient economia
statului i nu pentru a obine statutul de stat membru al Zonei Euro. i pentru c
dup cum am spus criteriile de convergen nominal s-au dovedit insuficiene a
aprut Tabloul de bord, respectiv o imagine de ansamblu asupra procedurii
privind dezechilibrele macroeconomice. Prin urmare, trebuie precizat faptul c
ideea adoptrii monedei unice nu este abandonat ns abordarea acesteia este
mai prudent i mai cuprinztoare12. Romnia este mai aproape c oricnd de
ndeplinirea criteriilor de convergen nominal de la Maastricht, ns a devenit
evident faptul c ndeplinirea acestora nu este suficient. Acum rezolvarea
problemelor economice interne nainte de aderarea la Zona Euro este o condiie
esenial pentru succesul procesului de extindere a Zonei Euro, doar astfel noile
state membre tot crea beneficii att pentru ele nsi ct i pentru ansamblul
Uniunii Monetare. n ceea ce privete criteriile de convergen real, n
Romnia13:
11 Isarescu, M., Romania si Adoptarea monedei Euro -Diserta ia guvernatorului BNR, M. Isrescu, la
decernarea Dr.Honoris.Causa. al Universitatii Bucure ti, pg. 17 - http://www.bnro.ro/Prezentari-si-interviuri--
1332.

12 Isarescu, M., Romania si Adoptarea monedei Euro -Diserta ia

guvernatorului BNR, M. Isrescu, la decernarea Dr.Honoris.Causa. al
Universitatii Bucure ti, pg. 21 - http://www.bnro.ro/Prezentari-si-interviuri--
1332.aspx

13Isarescu, M., Romania si Adoptarea monedei Euro -Diserta ia guvernatorului BNR, M. Isrescu, la
decernarea Dr.Honoris.Causa. al Universitatii Bucure ti, pg. 27 - http://www.bnro.ro/Prezentari-si-interviuri--
1332.aspx

8
 PIB/locuitor al Romniei reprezenta cca. 49% din nivelul mediu al UE n
2012, fa de:
68% n Estonia n anul adoptrii euro (2011);
62% n 2012 n cazul Letoniei (care a adoptat euro n 2014);
Pentru c nivelul PIB/locuitor s ajung la circa 60% din media UE, ar fi
necesari:
10 ani cu un diferenial de cretere economic de 2 puncte
procentuale pe an n favoarea Romniei;
7 ani cu un diferenial de 3 puncte procentuale pe an;
5 ani cu un diferenial de 4 puncte procentuale pe an;
Toate acestea fiind spuse, putem conchide cu precizarea ca criteriile de
convergen nominal sunt necesare ns nu suficiente i nainte de a lua o
decizie clar n sensul aderrii la Zona Euro, trebuie foarte bine analizate
beneficiile n paralel cu dezavantajele create i mai nti de toate trebuie
asigurat o stabilitate economic de durat.

5. Concluzii

Aadar, avnd n vedere analiza realizat pot spune c ntr-adevr adoptarea

monedei unice determina avantaje pentru orice stat membru a Zonei Euro,
avantaje ce decurg n principal din eliminarea riscului de schimb valutar. n
perioada premergtoare crizei economico-financiara, toate statele se grbeau s
adopte moneda unic pentru a beneficia de avantajele generate, ns o dat cu
instituirea crizei n statele europene au nceput treptat s ias la iveal i
costurile determinate de moneda euro. Astfel, au aprut noi costuri ocazionate de
criza datoriilor suverane i instituirea mecanismelor de rezoluie. n plus a fost i
exemplul unor state membre Zonei Euro, precum Italia care s-a mprumutat mai
scump dect Romnia sau Cehia. Cu ct au devenit mai evidente costurile
generate de adoptarea monedei unice, cu att statele membre Uniunii Europene,
dar care nu fac parte din Zona Euro, au devenit mai reticente cu privire la acest
subiect i au decis s adopte o atitudine de expectativ. Prin urmare, nainte de a
lua decizia de a adopta moneda unic, trebuie s te asiguri c economia statului
este destul de stabil nct o dat intrat n Zona Euro, ansele de a redresa
economia unui stat scad, ntruct exist mai puine mijloace de intervenie a
Bncii Naionale n economie, iar intrarea n Zona Euro presupune adoptarea
unei strategii ablon care nu i permite prea mult flexibilitate. S-a demonstrat
i faptul c ideea potrivit creia o dat intrat n Zona Euro, toate celelalte state
vor contribui la sprijinirea statului nou intrat; solidaritatea la nivelul Zonei Euro

9
este deja pus la ncercare, existnd riscul s se deterioreze i mai puternic n
situaia n care noi state privite ca fiind insuficient pregtite ar adera la Zona
Euro.

n opinia mea Rommia nu este pregtit pentru aderarea la zona Euro.

Bibliografie
Dardac, N., Barbu, T., Moneda, Ed. ASE, Bucure ti, 2009

Diserta ia guvernatorului BNR, M. Isrescu, la decernarea Dr.Honoris.Causa.

al Universit ii Bucure ti - https://www.youtube.com/watch?
v=unUh9TA3ks&feature=youtu.be

Di Tella, R., Mac Culloch, R., Happiness, Contentment, and Other Emotions
for Central Banks
http://www.bostonfed.org/economic/conf/BehavioralPolicy2007/chapter6.pdf

Financial Market inflation expectations march 2014, Czech National Bank,

http://www.cnb.cz/miranda2/export/sites/www.cnb.cz/en/financial_markets/infla
tion_ex pectations_ft/inflation_expectations_ft_2014/A_inflocek_03_2014.pdf

Gilovich, T., Griffin D., Kahneman, D., Heuristics and Biases, Cambridge
University Press, 2002

Tratatul de la Maastricht

http://www.ecb.europa.eu/ecb/orga/escb/html/convergence-criteria.ro.html#price

http://adaptive-attitudes.behaviouralfinance.net/

10
http://www.bnro.ro/Discursul-domnului-Academician-Mugur-Isarescu-
10613.aspx

http://www.bnro.ro/Prezentari-si-interviuri--1332.aspx

http://confirmation-bias.behaviouralfinance.net/

http://ec.europa.eu/economy_finance/euro/why/index_ro.htm

http://ec.europa.eu/public_opinion/archives/flash_arch_en.htm

http://ec.europa.eu/consumers/conferences/behavioural_economics2/index_en.ht
m

http://heuristics.behaviouralfinance.net/anchoring/

http://www.skepdic.com/cognitivedissonance.html

http://papers.ssrn.com/sol3/papers.cfm?abstract_id=1702815

11