Sunteți pe pagina 1din 26

CUPRINS

INTRODUCERE.2
CAPITOLUL I.........................................................................................................4
1.ABORDAREA CONCEPTUAL A DATORIEI PUBLICE.......................4
1.1 Explicarea termenului de datorie public............................................................4
1.1.1 Trsturi caracteristice datoriei publice............................................................4
1.2 Structura datoriei publice....................................................................................7
1.3 Tipologia datoriei publice....................................................................................8
1.3.1 Datoria public intern.....................................................................................8
1.3.2 Datoria public extern..................................................................................13
1.4 Administrarea datoriei publice..........................................................................16
CAPITOLUL II.....................................................................................................21
2. MPRUMUTURILE DE STAT-PRINCIPALA COMPONENT A
DATORIEI PUBLICE..........................................................................................21
2.1 Trsturi caracteristice.......................................................................................21
2.2 Tipologie............................................................................................................26
2.3 Elementele tehnice ale mprumuturilor de stat..................................................30
CAPITOLUL III....................................................................................................35
3.DATORIA PUBLIC A ROMNIEI N PERIOADA 2004-2014.................35
3.1-Analiza datoriei publice n perioada 2004-2007...............................................38
3.2-Analiza datoriei publice n perioada 2008-2012...............................................41
3.3-Analiza datoriei publice n perioada 2013-2014...............................................45
CONCLUZII..........................................................................................................49
BIBLIOGRAFIE...................................................................................................52

1
INTRODUCERE

Din punct de vedere conceptual, datoria public se refer la suma total a mprumuturilor
contractate de autoritile publice centrale i locale (inclusiv de entitile publice autonome), de
la posesorii de capitaluri temporar disponibile (aflai fie pe piaa intern, fie pe cea extern), i
rmase de rambursat la un moment dat. n unele accepiuni, termenul n sine este cunoscut i sub
denumirea de sold al datoriei publice.
Gradul de ndatorare al unei ri se exprim n mrime procentual, ca raport ntre soldul
datoriei publice i produsul intern brut. Din punct de vedere economic, acest indicator prezint
doar valene teoretice, deoarece exprim procentul din produsul intern brut care ar fi afectat
amortizrii datoriei publice, n cazul n care s-ar lua decizia ca aceasta s fie rambursat integral
n anul respectiv. Analiza gradului de ndatorare al unei ri nu trebuie analizat doar n mrime
strict matematic, ci trebuie corelat att cu nivelul datoriei publice medii pe locuitor, ct i cu
nivelul produsului intern brut mediu pe locuitor, deoarece, la acelai procent din P.I.B., gradul de
suportabilitate al sarcinii datoriei publice va fi mult mai redus n cazul rilor n curs de
dezvoltare (cu un nivel redus al P.I.B.-ului) comparativ cu cele dezvoltate (care, implicit, au un
nivel mult mai ridicat al P.I.B.-ului). Spre exemplu, o datorie public medie pe locuitor de 100 de
euro corespunztoare unui P.I.B. mediu pe locuitor de 300 de euro, va greva mult mai accentuat
gradul de suportabilitate dect o datorie public medie pe locuitor de 1000 de euro
corespunztoare unui P.I.B. mediu pe locuitor de 3000 de euro, dei, n ambele cazuri, gradul de
ndatorare este acelai (respectiv de 33%).
Un alt indicator de cuantificare fidel a datoriei publice se refer la serviciul datoriei
publice, care exprim efortul financiar anual pe care l implic datoria public n cauz. Acest
indicator se materializeaz n totalitatea sumelor bneti achitate att pentru rambursarea cotei-
pri din datoria public efectiv, ct i pentru plata cheltuielilor (dobnzi, comisioane etc.) pe
care le reclam respectiva datorie public. Totalitatea acestor cheltuieli accesorii i aferente
datoriei publice dimensioneaz nivelul contraprestaiei pe care debitorul o datoreaz creditorilor
si, ca i pre al utilizrii sumelor de bani mprumutate. Pentru analiza i comparabilitatea datelor
din acest domeniu, nivelul serviciului datoriei publice se raporteaz fie la produsul intern brut,
fie la nivelul total al cheltuielilor publice care afecteaz un anumit exerciiu bugetar.
n comensurarea efectelor privind datoria public, un factor de evaluare relevant este
reprezentat de ritmul de evoluie al cheltuielilor accesorii fa de ritmul de evoluie al datoriei
publice propriu-zise. Astfel, n majoritatea rilor dezvoltate, ritmul de cretere al datoriei publice
2
propriu-zise devanseaz ritmul de cretere al cheltuielilor aferente acesteia, trendul fiind inversat
n cazul rilor n curs de dezvoltare. Aceste tendine evolutive se explic prin faptul c rile
dezvoltate gsesc pe piaa lor intern resursele necesare pe care le mprumut; dimpotriv, rile
n curs de dezvoltare contracteaz mprumuturile, de regul, pe piee externe i la dobnzi
ridicate, altfel spus, costurile finanrii sunt mai ridicate, acestea fiind influenate, ntr-o mare
msur, de ratingul de ar (destul de sczut n aceste situaii).
Scopurile n care sunt contractate mprumuturile de stat (sau, altfel spus, destinaia care se
acord sumelor mobilizate n urma mprumuturilor), precum i modul de constituire a resurselor
financiare care vor sta la baza rambursrii datoriei publice, cunoate anumite particulariti de la
un stat la altul, n funcie de gradul su de dezvoltare. De cele mai multe ori ns, mprumuturile
de stat se contracteaz n scopul finanrii deficitului bugetar, iar sumele necesare rambursrii
acestuia provin din veniturile curente viitoare (iar, preponderent, din cele de natur fiscal). Nu
este exclus ns ca n unele ri n curs de dezvoltare, aflate la limita incapacitii de plat, s se
contracteze alte mprumuturi de stat n scopul refinanrii datoriei publice angajate anterior.
Prezenta lucrare de licen are ca titlu STUDIU PRIVIND DATORIA PUBLIC A
ROMNIEI N PERIOADA 2004-2014. Am ales aceast tem deoarece vreau sa evideniez
cauzele i factorii ce au dus la o evoluie negativ a Romniei n ultimii zece ani ajungnd la o
datorie public colosal n anul 2014.
n aceasta lucrare tratez problema datoriei publice a Romniei n ultimii zece ani.
Lucrarea este mprit n trei capitole.
n capitolul I intitulat ABORDAREA CONCEPTUAL A DATORIEI PUBLICE,
am explicat termenul de datorie public, detaliind din punct de vedere teoretic n subcapitolele
primului capitol noiuni ca: trsturi caracteristice datoriei publice, structura i tipologia
caesteia, administrarea datoriei publice.
Capitolul II intitulat MPRUMUTURILE DE STAT-PRINCIPALA COMPONENT
A DATORIEI PUBLICE focalizeaz descrierea trsturilor caracteristice mprumuturilor de
stat, tipologia acestora precum i enumerarea i explicarea elementelor tehnice ale acestora.
Accentul lucrrii cade ns pe capitolul III care este un studiu de caz privind datoria
public a Romniei n perioada 2004-2014. n acest capitol am evideniat evoluia datoriei
publice a rii noastre de la an la an prin date statistice.
Analiza a fost realizat n trei etape 2004-2007, 2008-2012, 2012-2013.
Conform acestor trei etape, s-au extras datele corespunztoare de pe Ministerul de Finane.
Pentru fiecare an n parte s-au prezentat principalele tendine de natur economic, care au
influenat datoria public.

3
CAPITOLUL I
ABORDAREA CONCEPTUAL A DATORIEI PUBLICE

1.1 Explicarea termenului de datorie public


Datoria extern n sine reprezint, iniial, un efect al unui alt fenomen economic
internaional de mare amploare creditarea internaional.
Creditarea internaional nu este un fenomen nou. nc din Evul Mediu, factorii de
dezvoltare a comerului internaional i a investiiilor externe au produs o diversitate a
instituiilor bancare, ale cror obiective, practici de creditare, piee, modalitai de organizare i
structurare, nu erau fundamental diferite de cele promovate de bncile de anvergur
internaional fondate n anii 1960-1970. Ca dovad apare situaia Suediei, unde, datorit
dimensiunilor mprumuturilor externe ale Casei Regale, nc din secolul al XVIII-lea s-a nfiinat
un oficiu de administrare a datoriei astfel rezultate.
Conform legislaiei din Romnia, datoria public este reprezentat de totalitatea obligaiilor
pecuniare la un moment dat, rezultate din mprumuturi, n lei i n valut, pe termen scurt, mediu
i lung, contractate de stat n nume propriu sau garantate de acesta, precum i obligaiile statului
ctre trezoreria proprie, pentru sumele avansate temporar n vederea acoperirii deficitelor
bugetului de stat.1
Datoria public extern este totalitatea sumelor de bani sau a altor proprieti datorate n
exterior de toi rezidenii unei ri. Aceast accepiune, foarte larg, nu este utilizat dect n
afirmaii generale i intuitive. Practic este imposibil de calculat i apreciat datoria extern a unei
ri n sensul ei cel mai larg, datorit diversitii care exist n domeniul condiiilor de ndatorare,
adic a diversitii deosebite care exist n operaiunile financiare pe care le efectueaz o ar.
Din acest considerent, n mod curent noiunea de datorie extern se folosete mai ales n sensuri
restrnse.

1.1.1 Trsturi caracteristice datoriei publice


Datoria public reprezint un indicator care desemneaz totalitatea obligaiilor financiare
asumate de stat fa de creditorii interni i externi.
Cuantificarea ndatorrii statului pe piaa intern sau extern se realizeaz prin indicatorul
grad de ndatorare care se calculeaz ca raport ntre soldul datoriei publice(SDP) i produsul
intern brut(PIB).

1
Negrea Alexandru - Finane publice, Editura Ex Ponto, Constana, 2009, p. 213;
4
Acesta este un indicator important n funcie de care se realizeaz analizele financiare pe
categorii de state innd seama de gradul de dezvoltare economic.
Plile efectuate de un stat ntr-un an privind rambursarea datoriei publice, reprezentnd
ratele scadente, dobnzile, comisioanele i celelalte cheltuieli aferente constituie serviciul
datoriei externe(SDE).
Principalii indicatori de evaluare a efortului financiar realizat de stat privind datoria
public sunt2:
- mrimea absolut a datoriei publice(DP) exprimat fie n moned naional, fie ntr-o valut de
circulaie internaional;
- serviciul datoriei publice exprimat n mrime medie pe locuitor;
- raportul dintre serviciul datoriei externe i totalul cheltuielilor publice(CP) ;
- ponderea datoriei externe n produsul intern brut;
- ponderea dobnzilor aferente datoriei publice n produsul intern brut;
- raportul dintre dobnzile i totalul cheltuielilor publice.
Datoria public se structureaz i se gestioneaz n funcie de cele dou componenete ale
sale:
datoria public intern( DPI ) ;
datoria public extern(DPE ) ;
DP = DPI + DPE. n funcie de gradul de dezvoltare economic a statelor structura
datoriei publice difer de la o ar la alta astfel:
n rile dezvoltate ponderea datoriei publice interne n totalul datorieie publice este mai
mare dect ponderea datoriei publice externe;
n rile n curs de dezvoltare situaia este invers, aceste ri mprumutndu-se ntr-o
msur mai mare din exterior.
Datoria extern total are urmtoarele componente:
datorie pe termen scurt;
datorie pe termen lung;
credite de la FMI.
Din punct de vedere al debitorului, datoria pe termen lung se clasific astfel:
datorie privat negarantat;
datorie public;
datorie garantat de stat.
Un prim indicator utilizat n analiza datoriei externe este datoria extern total exprimat
ntr-o valut de larg circulaie.
2
Ibidem, p. 221;
5
Ceilali indicatori semnificativi utilizai n practica financiar internaional sunt
urmtorii3:
ponderea datoriei externe n produsul intern brut;
ponderea datoriei externe n exporturile de bunuri i servicii (VE) ;
raportul dintre datoria extern i cheltuielile publice (CP) ;
Povara datoriei externe precum i efortul financiar reclamat de aceasta se
poate exprima pe baza indicatorilor:
serviciul datoriei externe(SDE) format din ratele scadente precum i cheltuielile
aferente mprumuturilor externe;
ponderea serviciului datoriei externe n produsul intern brut;
raportul dintre serviciul datoriei externe i volumul exporturilor de
bunuri i servicii;
ponderea serviciului datoriei externe n cheltuieli publice;
ponderea dobnzilor aferente datoriei externe n produsul intern brut;
ponderea dobnzilor n volumul exporturilor de bunuri i servicii;
ponderea dobanzilor n totalul cheltuielilor publice;
Clasificarea rilor n funcie de gradul de ndatorare fa de strintate se realizeaz
astfel:
ri puternic ndatorate;
ri moderat ndatorate;
Instrumentele datoriei publice. Prin instrumentele datoriei publice nelegem acele
modaliti concrete prin care statul sau autoritile locale se pot ndatora. Pentru fiecare din
componentele datoriei publice exist instrumente specifice de constituire.
Instrumentele de datorii utilizate de Ministerul Finanelor Publice n administrarea
datoriei publice guvernamentale4 sunt urmtoarele:
Titlurile de stat n moned naional, inclusiv titlurile de stat n valut plasate pe pia a
intern, rambursabile din resurse bugetare; dac resursele nu sunt suficiente pentru a
asigura plata serviciului datoriei publice interne, se emit noi nscrisuri, determinnd,
astfel, consolidarea datoriei publice;
Titluri de stat n valut plasate pe piaa financiar extern;
mprumuturi de stat de la Banca Naional a Romniei destinate acoperirii golurilor
de cas ntre ncasrile i plile bugetare;

3
Ibidem, p. 223;
4
Ibidem, p. 238;
6
mprumuturi de stat de la bnci comerciale, de la alte instituii financiare, persoane
juridice romne i strine, n condiii rezultate n urma negocierilor;
mprumuturi de la guverne i agenii guvernamentale strine, instituii financiare
internaionale sau de la alte organizaii internaionale;
mprumuturi temporare din disponibilitile Contului Curent General al Trezoreriei
Statului;
Garanii de stat la mprumuturi interne i externe contractate de diveri debitori.
Instrumentele datoriei publice locale sunt:
Titlurile de valoare, principalele fiind obligaiunile municipale;
mprumuturile de la societile comerciale bancare sau de la alte instituii de credit;
mprumuturile temporare din disponibilitile Contului Curent General al Trezoreriei
Statului;
Garaniile acordate de autoritile administraiei publice locale.
Tehnici de stingere a datoriei publice. Prin stingerea datoriei publice nelegem acel
procedeu prin care se diminueaz datoria public. Cea mai comun i mai normal cale de
stingere a datoriei publice este rambursarea ei, dar practica a demonstrat c stingerea datoriei
publice se poate face i prin alte metode.
1) Rambursarea constituie restituirea sumelor mprumutate de stat celor care i le-au oferit i se
poate face prin tehnici cum ar fi:
la scaden;
n trane;
aleatoriu, prin tragere la sori.
2) Refinanarea este acea operaiune prin care se contracteaz un mprumut din care se va
rambursa un alt mprumut ajuns la scaden. Pe total datorie, suma rmne aceeai, ns un
mprumut va fi stins, creditorilor respective fiindu-le rambursate sumele;
3) Incapacitatea de plat este acea situaie n care statul declar c nu mai poate face plti. n
acest caz o parte sau chiar ntreaga datorie a statului va fi anulat;
4) Deprecierea monetar este modalitatea de diminuare a datoriei reale a statului, dei datoria
nominal nu se modific. Acest lucru este posibil datorit inflaiei care erodeaz capitalurile
mprumutate. Astfel, dac un stat mprumut 100 mld. u.m. iar pn la scaden puterea de
cumprare a monedei a sczut cu 50%, practic acest lucru nseamn c statul i-a diminuat n
mod real obligaia de plat cu 50%, chiar dac n termeni nominali valoarea datoriei a rmas
aceeai;

7
5) Repudierea este situaia n care statul refuz s plteasc datoria, dei nu este n incapacitate
de plat.
n cadrul acestei metode avem alte operaiuni posibile n cazul mprumuturilor de stat, operaiuni
care, chiar dac nu duc la stingerea datoriei publice, determin diminuarea costurilor lor:
Conversiunea - procedeul prin care nscrisurile unui mprumut mai vechi sunt
preschimbate cu nscrisurile unui mprumut mai nou, emis cu o dobnd mai mic;
Arozarea - procedeul prin care nscrisurile unui mprumut mai vechi sunt preschimbate
cu nscrisurile unui mprumut mai nou, emis cu o dobnd mai mare;
Consolidarea datoriei - procedeul prin care nscrisurile unui mprumut mai vechi sunt
preschimbate cu nscrisurile unui mprumut mai nou, emis pe o perioad mai mare de
timp.

1.2 Structura datoriei publice


Datoria public se stabilete i se gestioneaz n mod distinct pe cele dou forme ale ei:
datoria public guvernamental i datoria public local.
Datoria public guvernamental5 este o parte din datoria public, care reprezint totalitatea
obligaiilor financiare interne i externe ale statului, la un moment dat, provenind din
mprumuturile contractate direct sau garantate de Guvern, prin Ministerul Finanelor Publice, n
numele Romniei, de pe pieele financiare;
Datoria public local este o parte din datoria public, care reprezint totalitatea obligaiilor
financiare interne i externe ale autoritilor administraiei publice locale, la un moment dat,
provenind din mprumuturi contractate direct sau garantate de acestea de pe pieele financiare6;
De asemenea, n funcie de termenul de rambursare a mprumuturilor, datoria public se
mparte n:
flotant, cuprinznd datoriile din mprumuturi pe termen scurt;
consolidat, reprezentnd pe cele din mprumuturi pe termen mijlociu sau lung.
n funcie de calitatea creditorilor, n unele ri se face distincie ntre datoria public
brut i datoria public net.
Datoria public brut reprezint suma total a efectelor publice, indiferent de
deintorii acestora;

5
Banc Pamfil Finane generale, Seria Didactic, Alba-Iulia, 2006, p. 78;

6
Gheorghe Matei, Drcea Marcel, Drcea Raluca Finane publice, Editura Sitech, Craiova, 2005, p. 30;
8
Datoria public net este format din suma total a efectelor publice obinute de
persoanele fizice i juridice (cu excepia celor de drept public); nu cuprinde valoarea
mprumuturilor plasate la instituiile statului.
Dup natura obligaiilor asumate exist:
Datorie public efectiv, ce evideniaz totalitatea obligaiilor financiare asumate direct
de ctre stat de pe pieele interne i externe de capital;
Datorie public garantat, respective totalitatea obligaiilor financiare garantate de
ctre stat i ai cror beneficiari sunt autoritile administraiei publice centrale i locale,
instituiile publice i agenii economici;
n funcie de piaa pe care este lansat mprumutul i de moneda n care este emis, datoria
public poate fi intern i extern.7

1.3 Tipologia datoriei publice

1.3.1 Datoria public intern


La nivel naional, att angajarea mprumuturilor publice de pe piaa financiar intern, ct i
garaniile acordate de stat unor teri pentru a contracta mprumuturi se realizeaz de ctre
Guvern, n limita sumei aprobate de Parlament, prin intermediul Ministerului Finanelor sau al
altor instituii financiare specializate, care dobndesc calitatea de agent al statului.8
Datoria public intern a Romniei nsumeaz totalitatea obligaiilor bneti contractate de
stat (guvern, instituii publice, financiare, de unitile administrative-teritoriale) la un moment
dat, rezultate din mprumuturi interne i externe cu persoane fizice i juridice pe piaa intern i
extern. mprumuturile pot fi contractate de stat n nume propriu sau garantate de acesta.
Datoria public reprezint emisiunea titlurilor de mprumut de stat i pot fi exprimate n
moned naional sau n valut strin, n funcie de locul unde se contracteaz mprumutul i
condiiile acestuia.
Datoria intern a Romniei reprezint o obligaie necondiionat a statului, de rambursare a
mprumuturilor contractate n lei, de plat a dobnzilor i a altor costuri aferente.9
Instrumentele datoriei publice interne ale statului includ:
Titlurile de stat libelate n moned naional;

7
Negrea Alexandru, Finane publice, Editura Ex Ponto, Constana, 2009, p. 214;
8
Vcrel, Iulian, Finane publice, ediia a IV-a, Editura Didactic i pedagogic, Bucureti, 2003; p. 215;
9
Emilia Clipici, Magdalena Rdulescu, Integrare European n contextul globalizrii economice Sesiune
internaional de comunicri tiinifice 17-18 mai 2003, Vol.II, Finane, credit, bnci Editura Agir, Bucure ti,
2003, pp. 231-232;
9
mprumuturile de stat acordate de Banca Naional a Romniei n condiiile stabilite
de Legea privind statutul Bncii Naionale a Romniei;
mprumuturile de stat contractate la bncile comerciale din Romnia;
mprumuturile de stat contractate la alte instituii de credit din Romnia i de la
agenii guvernamentale.
Titlurile de stat libelate n moned naional pot fi emise att n form materializat, ct i
n form dematerializat.
Datoria public a unei ri prezint importan deosebit pentru analiza situaiei sale
financiare, a gradului su de ndatorare, a creditului de care acesta se bucur, a relaiei existente
ntre balana creanelor i angajamentelor i balana de pli. Pentru a oferi o imagine a situaiei
financiare a unei ri, trebuie s se in seama de deprecierea sau acoperirea suferit n timp n
moneda rii respective, care face posibil studierea dinamicii datoriei publice i a tendinelor
nregistrate n perioada analizat.
Datoria public intern este generat de:
mprumuturi pe termen scurt primite de la Banca Naional a Romniei pentru
echilibrarea n execuie a bugetului de stat; dac nu se ramburseaz se consolideaz
i rmn n datoria public de la sfritul anului;
Emisiunea de bonuri de tezaur i plasarea lor pe piaa intern;
Plasarea pe piaa intern de nscrisuri pe termen mediu i lung prin subscripie
public pentru atragerea de resurse necesare acoperirii deficitului bugetar anual;
Garanii acordate de stat la creditele bancare interne ale agenilor economici sau
autoritilor locale pentru realizarea unor obiective de importan naional;
Atragerea pe termen scurt a disponibilitilor din contul Trezoreriei.10
n cazul Romniei, n baza aprobrilor date de Guvern, Ministerul Finanelor este autorizat
s garanteze, n numele i n contul statului, credite bancare interne, pe termen scurt, mediu i
lung, contractate de uniti economice la bnci comerciale pentru urmtoarele destinaii:
realizarea programelor de restructurare aprobate de organele i autoritile legal
constituite;
constituirea stocurilor la principalele produse strategice, necesare economiei
naionale, stabilite de ctre Guvern;
finanarea efecturii unor lucrri agricole;
finanarea realizrii produciei cu ciclu lung de fabricaie destinat exportului;

10
Tatiana Moteanu Finane publice, Editura Universitar Bucureti, 2005, p. 263;
10
realizarea unor obiective de investiii de interes naional.
Emiterea de ctre Ministerul Finanelor a garaniilor necesare unitilor economice,
pentru contractarea creditelor interne, este condiionat de acceptarea de ctre minister a
clauzelor cuprinse n contractele de credit.

Gestionarea datoriei publice interne se asigur de ctre Ministerul Finanelor i const n:

contractarea mprumuturilor de stat;

organizarea i inerea evidenei, prin conturi specifice, a datoriei publice interne;

rambursarea datoriei publice;

calculul i plata dobnzilor, comisioanelor i spezelor datorate;

efectuarea altor operaiuni specifice.

n practica romneasc actual, ndatorarea public intern se caracterizeaz printr-o


dinamic relativ susinut, n condiiile utilizrii unor diverse modaliti de ndatorare, cum ar fi:

emisiunea i plasarea certificatelor de trezorerie cu dobnd adresabile


persoanelor juridice;

emisiunea i plasarea certificatelor de trezorerie cu discount adresabile


persoanelor juridice rezidente n Romnia;

emisiunea i plasarea certificatelor de trezorerie cu dobnd pentru populaie.

La nivelul comunitilor locale, datoria public intern se formeaz11:


prin mprumuturi interne, contractate de autoritile publice locale de la bnci
comerciale sau de la alte instituii de credit;
pe baza titlurilor de valoare emise de ctre autoritile publice locale i subscrise
de ctre diverse persoane fizice sau/i juridice.
n cazul unitilor administrativ-teritoriale, Consiliile locale i judeene sau Consiliul
General al municipiului Bucureti pot aproba contractarea de mprumuturi interne i externe, pe
termen mediu i lung, pentru realizarea de investiii publice de interes local, precum i pentru
refinanarea datoriei publice locale.
mprumuturile interne locale pot fi contractate fr garania Guvernului, cu condiia
informrii prealabile a Ministerului Finanelor, ns cele externe locale necesit aprobarea

11
Moteanu Tatiana, Gestiunea datoriei publice, Editura Universitar, Bucureti, 2005, p. 278;

11
comisiei de autorizare a acestor mprumuturi format din reprezentani ai Guvernului, Bncii
Naionale a Romniei i ai autoritilor publice locale.
Datoria public local intern reprezint o obligaie general ce presupune rambursarea ei
la scadenele convenite i plata dobnzilor i a comisioanelor stabilite prin acordurile ncheiate.
n acest context, ratele scadente aferente mprumuturilor contractate, dobnzile i comisioanele
datorate se nscriu n bugetul local.
Prin urmare, Guvernului nu-i revine nici o obligaie de plat n legtur cu datoria public
local scadent.12
Pentru determinarea gradului de risc se efectueaz o analiz economico-financiar a
documentaiei prezentate de persoana juridic ce solicit o garanie de stat i se prezint
Ministerului Finanelor, care determin, n procente, gradul de risc.
Dac acesta nu depete 10% din valoarea mprumutului gradul de risc se accept. Apoi,
n funcie de gradul de risc determinat, Ministerul Finanelor calculeaz cuantumul comisionului
de risc ce trebuie virat n contul fondului de risc, de ctre beneficiarul mprumutului garantat.
Comisionul de risc se determin prin aplicarea cotei procentuale (a gradului de risc) la valoarea
mprumutului garantat i se vireaz n cuantumul i la termenele stipulate n convenia ncheiat
cu Ministerul Finanelor.
n scopul acoperirii riscurilor care pot s apar, se constituie Fondul de risc pentru
garanii interne" i se gestioneaz de ctre Ministerul Finanelor, n regim extrabugetar, prin
Contul General al Trezoreriei Statului.
Acest fond se alimenteaz cu:
sumele ncasate sub form de comisioane de la beneficiarii creditelor bancare
angajate;
dobnzile bonificate la disponibilitile fondului i pstrate la Trezoreria public
sau la bnci, sub forma depozitelor bancare sau ca disponibiliti la vedere;
penalizrile aplicate pentru neplata la termen a comisioanelor negociate i stabilite
cu beneficiarii creditelor bancare garantate;
sumele prevzute n bugetul de stat cu aceast destinaie, care se stabilesc i se
aprob anual n funcie de gradul minim de expunere la risc i de cuantumul
celorlalte resurse care alimenteaz fondul.
Angajamentele de datorie public, n lei sau n valut, se nregistreaz n Registrul
datoriei publice interne, instituit legal la Ministerul Finanelor. Astfel, veniturile ordinare,
obinute de la stat n principal din impozite i taxe, dar i de la ntreprinderile i proprietile sale,
12
Dragot Victor, Ciobanu Anamaria, Obreja Laura, Dragot Mihaela, Management financiar, Editura Economic,
Bucureti, 2003. pag. 169;
12
s-au dovedit a fi insuficiente n raport cu necesitile curente de resurse bneti i a aprut astfel
deficitul bugetar, impunnd apelul statelor la alte categorii de resurse, denumite generic
extraordinare tocmai pentru a arta c, spre deosebire de cele dinti, utilizarea lor nu se nscrie n
limitele evoluiei normale13.
Ca i form a dezechilibrului bugetar, deficitul bugetar este expresia necorelrii sau
decalajului dintre fluxurile de intrare i cele de ieire la/de la fondurile bugetare, ca i
dimensiune a resurselor vehiculate. El se concretizeaz prin soldul negativ dintre suma
veniturilor obinuite sau curente, mai mici, i cea a cheltuielilor publice de acoperit pe seama
acestora, mai mari.
Cu privire la cauzele deficitelor bugetare ale Romniei din perioada postdecembrist,
acestea se regsesc n principal n evoluia nefavorabil a economiei reale, reflectat n evoluia
produsului intern brut, ca baz a prelevrilor fiscale. Scderilor anuale repetate i de mare
amploare ale PIB le-au corespuns reducerea considerabil a veniturilor bugetare n mrimea
real i concomitent adncirea deficitului bugetar.
n vederea finanrii deficitului bugetului de stat, au fost i sunt admise n Romnia prin
legislaia n vigoare dou surse principale, i anume disponibilitile Trezoreriei i mprumuturile
de stat interne i externe.
n condiiile n care economia naional sufl din greu, fr perspectiv de a ajunge la o
constant, fie ea i de nivel foarte sczut, pentru a face fa cerinelor din ce n ce mai mari n
execuia bugetar, se acumuleaz datorie public intern.
Creterea datoriei publice n Romnia nu ar fi o problem deosebit de grea n contextul n
care ar exista o prognoz, fie i pe termen scurt sau mediu.
n condiiile de acum, n care veniturile la buget sunt net depite de cheltuielile stabilite
prin bugetul de stat, se recurge la posibilitatea echilibrrii bugetului prin creterea datoriei
publice interne i a celei externe.
Aceast datorie public intern este purttoare de dobnzi serioase, ceea ce va conduce la
creterea, pe de o parte, a cheltuielilor de la bugetul de stat, iar pe de alt parte, va avea ca efect
scumpirea vieii populaiei.
n momentul de fa, datoria public a ajuns la un nivel mai ridicat, pentru care Guvernul
va trebui s plteasc i dobnzi. Pentru a face fa necesitii de a plti datoria intern,
Guvernul, prin Ministerul de Finane, nu are alt soluie dect s mprumute n continuare de la
bncile comerciale i s atrag bani de la populaie prin emisiuni de certificate de trezorerie.

13
Gabriel tefura, Romnia i problemele integrrii europene, Editura Universitar Alexandru Ioan Cuza, Iai,
2005, Vol I, Finane.Moned.Bnci;

13
Acesta este mecanismul prin care Guvernul poate rspunde cerinei majore de surse pentru
acoperirea cheltuielilor de la bugetul statului.
Astfel nivelul datoriei publice interne pe care l nregistreaz Romnia n prezent este
suficient de mare, n condiiile n care veniturile populaiei, pentru majoritatea, au ajuns la
niveluri greu de suportat

1.3.2 Datoria public extern


Pentru a defini datoria public extern, se va porni de la definirea datoriei externe, ca fiind
suma n valut datorat, la un moment dat, de o ar altor ri i/sau instituii financiare
internaionale n baza creditelor primite de stat (guvern) i de ntreprinderi private, dar cu
garania statului precum i de firme sau persoane particulare i care urmeaz a fi achitat intr-o
perioad mai mare de un an.14
Legtura dintre datoria public a unei ri i cea extern este asigurat tocmai prin datoria
public extern. Aceasta, deoarece, datoria public a unei ri este format din datoria public
intern i datoria public extern, n timp ce datoria extern are drept componente att datoria
public extern, ct i datoria privat extern (numit i datorie extern comercial
negarantat).15
Noiunea de datorie extern are mai multe sensuri, respectiv:
1. Datoria extern brut n sens larg, care reprezint sumele de bani i alte valori pe care
rezidenii unei ri (persoane fizice sau juridice) le datoreaz strintii la un moment dat.
Sumele pot fi datorate de ctre: stat, uniti administrativ-teritoriale, ntreprinderi private
cooperatiste, persoane fizice. Sumele respective pot fi datorate creditorilor: organisme
internaionale, guverne, bnci, firme private precum i persoanele fizice rezidente n strintate.16
2. Datoria extern brut n sens restrns, cuprinde toate obligaiile bneti ale persoanelor
fizice i juridice fa de strintate cu excepia:
creditelor pe termen scurt (sub un an);
investiiile strine directe fr termen de rambursare;
mprumuturi externe cu o perioad de graie de 10-15 ani;
mprumuturi acordate n condiii avantajoase de creditorii externi sucursalelor i
filialelor lor aflate n strintate;
credite contractate de persoane fizice sau juridice negarantate de autoritile publice.
14
Ceauu Iulian, Dicionar enciclopedic managerial, Vol. I, Editura Academic de Management, Bucureti, 2000,
p. 264;
15
Tatiana Moteanu, Finane publice, Editura Universitar Bucureti, 2005, p. 266;
16
Luminia Ristea, Laura Iacob, Adina Trandafir, Finane publice- prezent i perspective, Editura Ex Ponto,
Constana 2006, p. 130;
14
3. Datoria extern, n interpretarea Bncii Mondiale i a celorlalte instituii din sistemul
su, cuprinde:
sumele datorate unor creditori publici i privai, n valut, bunuri sau servicii cu
perioada de rambursare mai mare de un an;
sumele datorate de persoanele private, dar garantate de o autoritate public.
Potrivit acestei interpretri, datoria extern nu cuprinde:
datoria persoanelor private ctre strintate, negarantat de autoritile publice;
datorii din tranzacii cu Fondul Monetar Internaional;
datoria care poate fi achitat, la opiunea debitorului, n moneda rii sale;
sume datorate unor creditori rezideni n strintate, pentru care nu au fost stabilite
termene de plat.
4. Datoria extern net, cuprinde diferena dintre activele publice i cele private ale
rezidenilor unei ri n strintate i activele deinute de rezidenii strini n ara considerat.
Adesea, n datoria extern net se includ numai creanele lichide sau uor realizabile fa de
strintate.
Definiia datoriei externe consacrat la nivel internaional n urma cercetrilor realizate
de ctre organismele internaionale, care au ca obiect principal de activitate creditarea rilor cu
probleme n asigurarea necesitilor financiare, prezint datoria extern brut la un moment dat
ca fiind suma total a pasivelor contractuale utilizate i neachitate ale rezidenilor fa de
nerezideni, i obligaia rezidenilor de a rambursa ratele de capital, cu sau fr dobnd, sau de a
achita dobnda, cu sau fr ratele de capital 17. Astfel, datoria extern nsumeaz obligaiile unei
ri fa de creditori din strintate i cuprinde att datoria statului, ct i datoria contractat de
beneficiari privai (persoane fizice i/sau juridice).

Figura 1.1. Datoria extern total i datoria public extern

Datoria extern total

Datoria public extern Datoria extern privat negarantat de stat

direct (a statului) privat, garantat de stat

17
Klein, Thomas M., External Debt Management An Introduction, World Bank Technical Paper Number 245,
Washington, D.C., pag. 56;
15
Din schema de mai sus se poate observa c datoria public extern are o sfer de
cuprindere mai redus comparativ cu datoria extern, excluznd creditele externe ctre sectorul
privat, negarantate de ctre stat.
n Romnia, Legea Datoriei publice nr. 313/2004 definete datoria public
guvernamental extern ca fiind partea din datoria public guvernamental reprezentnd
totalitatea obligaiilor financiare ale statului, provenind din mprumuturi contractate direct sau
garantate de stat de la persoane fizice sau juridice nerezidente n Romnia.
Datoria public extern este un parametru fundamental pentru evaluarea strii finanelor
publice, ea putnd fi definit i ca o consecin a urmtoarelor aspecte macroeconomice18:
capaciti de producie reduse, n raport cu consumul, investiiile i cheltuielile publice;
economisirea intern insuficient, fa de investiii i deficitul bugetar;
deficit al balanei conturilor curente prea ridicat, comparativ cu intrrile nete de fonduri
(datoria fiind exceptat);
ieiri de capital excesive, sub forma investiiilor directe sau chiar scurgeri de capital n
afara granielor.
Datoria public extern se manifest n anumite forme n toate rile lumii, dar ponderea
sa n totalul datoriei publice difer de la o ar la alta i de la un grup de ri la altul: n rile
dezvoltate din punct de vedere economic, ponderea datoriei publice externe n totalul datoriei
publice este relativ scazut, pe cnd n rile n curs de dezvoltare ponderea datoriei publice
externe n totalul datoriei publice este relativ ridicat, deoarece, de regul, acestea sunt nevoite s
apeleze pe o scar mai larg la resurse externe de finanare. Opiunea rilor lumii pentru
mprumuturile interne i externe este dependent de marimea pieei interne a capitalului de
mprumut, volumul comerului exterior, raportul dintre importul i exportul care compun
comerul exterior, care difer n funcie de nivelul de dezvoltare al fiecrei ri.
Rolul datoriei publice externe este acela de a suplimenta resursele naionale, contribuind
la majorarea investiiilor i, n general, a tuturor cheltuielilor interne, i poate fi neles prin
prisma avantajelor pe care contractarea de credite externe le presupune.
Prin majorarea produsului intern brut mai ales prin majorarea investiiilor capitalul
extern accelereaz ritmul creterii economice, n funcie de mrimea intrrilor de capital i de
eficiena cu care este utilizat. Deci un prim avantaj rezid n accelerarea creterii economice.
Capitalul extern contribuie n cazul rilor mai puin dezvoltate la suplimentarea
procesului intern de acumulare a capitalului, situat n aceste ri la un nivel relativ redus.
Apelarea la credite externe poate contribui la ridicarea general a nivelului calitativ al activitii
18
Gaftoniuc Simona, Finane internaionale, Editura Economic, Bucureti, 2000, p. 403;
16
economice, dac este utilizat n sensul modernizrii economiei i al diversificrii exporturilor.
Participarea capitalului extern la dezvoltarea unor ramuri moderne, restructurarea exporturilor i
evoluia pe termen lung a raportului de schimb sunt indicatori care pot fi utilizai n aprecierea
rolului capitalului extern la ntrirea poziiei competitive a rii respective pe plan internaional.
Un ultim avantaj pe termen lung al capitalului extern este acela c fondurile externe pot fi
folosite pentru depirea unor dificulti pe termen scurt, inclusiv pentru depirea crizelor de
lichiditate, permind astfel realizarea planurilor de perspectiv. De exemplu, contractarea de
credite externe poate contribui la depirea unor dificulti n domeniul balanelor de pli, fr a
fi afectate importurile n sensul scderii lor, fr a se fora creterea costisitoare a exporturilor i,
astfel, fr a se amna realizarea proiectelor de investiii.
n consecin, rolul datoriei publice externe poate fi vzut prin prisma urmtoarelor
implicaii19:
a) mprumuturile externe permit rii contractante s investeasc i s consume peste
posibilitile sale curente interne i, de fapt, s finaneze formarea capitalului nu numai prin
mobilizarea economisirilor interne, ci i prin folosirea economisirilor rilor cu capital n surplus;
b) mprumuturile externe pot conduce ctre o cretere economic mai rapid, permind
finanarea unui volum de investiii mai mare i antrenarea mobilizrii resurselor de care dispune
ara respectiv, conferindu-le totui o utilizare ntr-o manier mai rezervat, mai prudent, dar i
mai eficient.
c) mprumuturile externe pot servi, de asemenea, la finanarea deficitelor temporare ale
balanei de pli i pot oferi autoritilor soluia evitrii lurii de msuri care ar putea compromite
programul de dezvoltare a rii.

1.4 Administrarea datoriei publice

n ceea ce privete datoria public, cadrul legal este reprezentat de Ordonana de urgen
nr. 64 din 27 iunie 2007 privind datoria public, publicat n M. Of. nr. 439 din 28 iunie 2007,
care reglementeaz sfera de cuprindere, scopul, contractarea, rambursarea, nregistrarea,
raportarea i administrarea datoriei publice.
Cadrul instituional privind administrarea datoriei publice curpinde: la nivel central -
Ministerul Economiei i Finanelor, ce are ca obiectiv asigurarea necesitilor de finanare
guvernamental n condiiile minimizrii costurilor pe termen lung i limitrii riscurilor
implicate, iar la nivel local - Consiliile locale, judeene i Consiliul General al Municipiului

19
Klein, Thomas M., External Debt Management An Introduction , World Bank Technical Paper Number 245,
Washington, D.C., pag. 2;
17
Bucureti, care pot aproba contractarea sau garantarea de mprumuturi interne sau externe pe
termen scurt, mediu i lung, pentru realizarea de investiii publice de interes local, precum i
pentru refinanarea datoriei publice locale.
Activitatea privind contractarea i garantarea mprumuturilor interne i externe
rambursabile pe termen mediu sau lung i gestionarea datoriei publice se exercit de ctre
Guvern, prin intermediul Ministerului Finanelor.
Condiiile n care se contracteaz mprumuturile publice, interne i externe, negocierea i
ncheierea de acorduri i convenii, precum i utilizarea altor instrumente juridice generatoare de
datorie public se realizeaz n cadrul instituional reglementat de Legea nr. 313 din 28 iunie
2004 privind datoria public, publicat n Monitorul Oficial, nr.577 din 29 iunie 2004.20
n administrarea datoriei publice guvernamentale, Ministerul Finanelor are ca obiectiv
asigurarea necesitilor de finanare guvernamental n condiiile unor costuri pe termen lung ct
mai reduse i limitrii riscurilor implicate.
Instrumentele utilizate de Ministerul Finanelor n scopul atingerii obiectivelor privind
administrarea datoriei publice guvernamentale se stabilesc prin norme emise n aplicarea
Ordonanei de Urgen privind datoria public. La definirea instrumentelor de datorie se au n
vedere reglementrile n materie ale instituiilor europene abilitate.
n cazul operaiunilor de administrare a riscurilor aferente obligaiilor de natura datoriei
publice guvernamentale, Ministerul Finanelor poate ncheia acorduri cu instituiile financiare, n
vederea utilizrii de instrumente specifice, care pot prevedea compensarea obligaiilor rezultate
ntre prile participante, astfel nct s rezulte periodic o singur obligaie final net a uneia
dintre pri.21 n Romnia, conform legii datoriei publice nr.313/2004, Guvernul este autorizat s
contracteze mprumuturi de stat interne i externe numai prin Ministerul Finanelor Publice, n
urmtoarele scopuri, aa cum se precizeaz n capitolul I, art.(3), alin.(1):
a. finanarea deficitului bugetului de stat, finanarea temporar a deficitelor din anii
precedeni ale bugetului asigurrilor sociale de stat, pn la alocarea de sume cu aceast
destinaie, finanarea deficitelor temporare ale bugetului de stat, bugetului asigurrilor sociale de
stat i bugetului Trezoreriei Statului din exerciiul curent i refinanarea datoriei publice
guvernamentale, n condiii acceptate de Ministerul Finanelor Publice;
b. meninerea n permanen a unui sold corespunztor n Contul Curent General al
Trezoreriei Statului, stabilit de Ministerul Finanelor Publice;
c. finanarea unor proiecte sau a altor necesiti aprobate prin hotrre a Guvernului;

20
Legea 313/2004, publicat n Monitorul Oficial nr. 577/2004, a fost adoptat de Parlamentul Romniei, cu
respectarea prevederilor art. 75 i ale art. 76 alin.(1) din Constituia Romniei, republicat;
21
Ordonana de Urgen a Guvernului nr. 64 din 27 iunie 2007 privind datoria public, publicat n Monitorul
Oficial, nr. 439 din 28 iunie 2007, cap. II, art.3, alin. 3;
18
d. susinerea balanei de pli i a rezervei valutare.
Rambursarea datoriei publice guvernamentale reprezint o obligaie necondiionat i
irevocabil a statului de plat a capitalului, a dobnzilor i a altor costuri aferente mprumuturilor
contractate sau garantate; comisioanele, valoarea discount-ului, cheltuielile cu plata altor servicii
legate de contractarea mprumuturilor de stat, precum i cheltuielile aferente serviciilor prestate
de ageniile de rating pentru evaluarea riscului de ar vor fi pltite din bugetul de stat.22
Cheltuielile privind serviciul datoriei publice guvernamentale se finaneaz din:
disponibilitile Contului Curent Global al Trezoreriei Statului;
finanrile rambursabile angajate n numele statului pentru refinanarea
datoriei publice guvernamentale;
cheltuielile prevzute cu aceast destinaie n bugetul de stat;
sumele ncasate de Ministerul Economiei i Finanelor de la submprumutai,
n baza acordurilor ncheiate cu acetia, cu respectarea condiiilor acordurilor
prin care au fost angajate finanrile rambursabile;
sumele prevzute n bugetele persoanelor juridice care au contractat finanri
rambursabile cu garania statului;
fondul de risc constituit la Ministerul Economiei i Finanelor pentru situaiile
n care garantaii nu i onoreaz obligaiile prevzute n acordurile ncheiate
cu Ministerul Economiei i Finanelor;
alte surse, n condiiile legii.
Sursele fondului de risc sunt urmtoarele:
sumele ncasate sub form de comisioane de la submprumutaii de stat;
sumele ncasate de la submprumutai, garantai de stat, reprezentnd rate de
capital, dobnzi, comisioane, i alte costuri aferente finanrilor rambursabile
garantate sau subgarantate de stat;
dobnzi la disponibilitile aflate n contul fondului de risc;
majorri de ntrziere aplicate pentru neplata la termen de ctre
submprumutai sau garantai de stat a comisioanelor la fondul de risc i
respectiv a ratelor scadente, a dobnzilor, comisioanelor i a altor costuri
aferente finanrii rambursabile;
sume recuperate conform legii;
fonduri alocate de la bugetul de stat n acest scop.

22
Legea nr. 313/2004, cap.I, art.(4), alin. (1);
19
Managementul datoriei publice. Const n stabilirea unei strategii de gestiune a datoriei
statului apt de a mobiliza sumele necesare finanrii, de a realiza obiectivele de risc i de cost
stabilite de ctre autoriti, precum i celelalte obiective fixate de acestea, cum ar fi dezvoltarea
i meninerea unei piee a titlurilor de stat performante.
n contextul mai larg al politicilor economice naionale, statele trebuie s vegheze c att
nivelul, ct i ritmul de cretere al datoriei publice s fie sustenabile, iar serviciul datoriei publice
s poat fi asigurat n diverse situaii, respectnd obiectivele de cost i de risc. Este necesar, de
asemenea, meninerea ndatorrii sectorului public pe o traiectorie viabil, precum i punerea n
practic a unei strategii credibile de reducere a nivelului datoriei, dac acesta este excesiv.
Datoria public trebuie structurat adecvat n ceea ce privete ratele dobnzii, scadenele
i moneda n care sunt contractate mprumuturile. O slab structurare, referitor la elementele
prezentate mai sus, precum i existena unui nivel ridicat al garaniilor acordate de Guvern
mprumuturilor contractate de instituiile publice sau de agenii economici private au constituit
factori ce au contribuit la declanarea sau propagarea crizelor economice.
n funcie de natura regimului de schimb, o recurgere excesiv la mprumuturile n valut
ar putea exercita presiuni asupra cursului de schimb i/sau asupra ratei dobnzii dac investitorii
devin reticeni n refinanarea datoriei statului. Reducnd riscul ca gestiunea portofoliului
datoriei statului s devin surs de instabilitate pentru sectorul privat, o gestiune prudent a
datoriei publice poate permite rilor s fie mai puin expuse riscului de contagiune i celui
financiar.
Portofoliul datoriei publice este portofoliul financiar cel mai important al unei ri. El
conine structuri financiare complexe i riscante i poate genera un risc substanial asupra
patrimoniului statului, precum i a stabilitii financiare a rii. Crizele recente au evideniat
necesitatea ca statele s-i limiteze expunerea la riscul de lichiditate i la alte riscuri ce fac ca
economiile lor s devin vulnerabile la ocurile externe. O gestiune sntoas a riscului n
sectorul public este, deci, capitala pentru gestiunea riscului n alte sectoare ale economiei,
deoarece entitile economice din sectorul privat se confrunt cu mari probleme atunci cnd
slaba gestionare a riscurilor, la care este expus statul, deschide posibilitatea unei crize de
lichiditate.23
Alturi de practicile sntoase de gestiune ale datoriei s-a afirmat, o dat cu numeroasele
crize survenite pe pieele datoriei, necesitatea unei piee a capitalurilor performant i robust.
Cu toate c politica de gestiune a datoriei publice nu a fost unic, nici mcar principala cauz a
crizelor economice, este evident c structura inadecvat a scadenelor, ratelor dobnzii i
23
Tatiana Moteanu, Buget i trezorerie public. Editura Universitar Bucureti, 2004, p. 288;
20
componentei n valute a portofoliului datoriei au contribuit la agravarea acestor fenomene. Chiar
n cazul unor direcii adecvate ale politicii macroeconomice, practicile riscante de gestiune a
datoriei fac economia mai vulnerabil la ocurile economice i financiare.
ndatorarea slab structurat i riscant este, adesea, consecina unor politici fiscale,
monetare i a cursului valutar inadecvate. Aceste fenomene se intercondiioneaz reciproc,
manifestarea n sens invers a lor fiind, de asemenea, constant. O politic prudent de gestiune a
datoriei nu poate nlocui, ns, msuri adecvate n planurile bugetar i monetar. Dac orientrile
macroeconomice sunt greit direcionate, gestiunea datoriei nu poate n sine s evite o criz.
Experiena recent demonstreaz c o pia dezvoltat a datoriei publice interne, prin
diversificarea instrumentelor, se poate substitui finanrii bancare (i invers), atunci cnd aceast
surs se epuizeaz, ajutnd economia s suporte ocurile financiare.
n concluzie, chiar dac ocurile economico-financiare i au originea n sectorul
financiar intern sau provin dintr-o contagiune financiar mondial, o politic prudent de
gestiune a datoriei publice, asociat unei politici macroeconomice sntoase, este indispensabil
pentru reducerea costurilor pe plan uman i cel al produciei.
Gestiunea datoriei publice implic, pe de o parte, meninerea ndatorrii sectorului public
la un nivel acceptabil, dar i elaborarea unei strategii pentru reducerea datoriei publice, dac
aceasta tinde s depeasc un anumit plafon considerat sustenabil. Obiectivul esenial al
managementului datoriei publice l reprezint, pe de o parte, mobilizarea de resurse financiare
necesare statului, precum i satisfacerea obligaiilor sale de plat, pe termen scurt, mediu sau
lung, meninnd riscul la un nivel ct mai sczut.
Administrarea datoriei publice presupune:
optimizarea lichiditilor pentru efectuarea cheltuielilor bugetare;
limitarea riscului de refinanare;
optimizarea ponderii n portofoliu a titlurilor de stat negociabile;
administrarea riscului de curs valutar i a riscului de dobnd;
constituirea dobnzilor la titlurile de stat n dobnzi de referin pentru activitatea de
intermediere financiar din Romnia;
diversificarea bazei de creditori;
optimizarea cheltuielilor bugetare cu datoria public n funcie de celelalte obiective.
Atribuiile Ministerului Finanelor Publice n administrarea datoriei publice sunt:
estimeaz necesarul de lichiditate pentru realizarea cheltuielilor sectorului bugetar;
contracteaz direct, n numele statului, administreaz i ramburseaz mprumuturile de
stat, inclusiv costurile aferente;
21
emite scrisori de garanie pentru mprumuturi;
elaboreaz proiectul legii anuale privind plafonul de ndatorare public i alte acte
normative ce decurg din prezenta lege;
stabilete, n condiiile pieei, termenii pentru finanarea i refinanarea datoriei publice i
se asigur c noile mprumuturi se ncadreaz n plafonul anual de ndatorare public;
efectueaz operaiuni n scopul administrrii riscurilor asociate portofoliului datoriei
publice guvernamentale;
coordoneaz relaiile cu ageniile internaionale de rating n scopul evalurii riscului de
ar;
prezint, semestrial, Guvernului i Parlamentului, situaia mprumuturilor contractate
direct de stat i a celor garantate de stat;
elaboreaz normele prevzute de prezenta lege n competena sa;
elaboreaz anual contul general al datoriei publice, anex la contul general anual de
.execuie a bugetului de stat
Rolul BNR n administrarea datoriei publice. Plata serviciului datoriei publice
guvernamentale contractate de Ministerul Finanelor Publice, n numele statului, n alt moned
dect moneda naional se poate efectua prin Banca Naional a Romniei, pe baz de convenie.
Opional, din considerente strategice, pentru plata serviciului datoriei publice guvernamentale n
valut, Ministerul Finanelor Publice poate utiliza valuta existent n conturile sale sau poate
cumpra de la Banca Naional a Romniei valuta necesar plilor, la cursul valutar comunicat
de Banca Naional a Romniei valabil n ziua respectiv i s plteasc contravaloarea n lei a
acesteia n aceeai zi.

22
23
CAPITOLUL II-
MPRUMUTURILE DE STAT-PRINCIPALA COMPONENT A DATORIEI
PUBLICE

2.1 Trsturi caracteristice

24
BIBLIOGRAFIE

Cri:
1. Banc Pamfil Finane generale, Seria Didactic, Alba-Iulia, 2006;
2. Gheorghe Bistriceanu, Finanele publice ale Romniei, vol I., Editura Universul
Juridic, Bucureti, 2006;
3. Petre Brezeanu, Macrofinane, Editura Meteor Press, Bucureti, 2007;
4. Ceauu Iulian, Dicionar enciclopedic managerial, Vol. I, Editura Academic de
Management, Bucureti, 2000;
5. Chirche Constantin, Finane Publice-Curs, Universitatea Dunrea de Jos, Galai,
2005;
6. Emilia Clipici, Magdalena Rdulescu, Integrare European n contextul globalizrii
economice Sesiune internaional de comunicri tiinifice 17-18 mai 2003, Vol.II,
Finane, credit, bnci Editura Agir, Bucureti, 2003;
7. Dragot Victor, Ciobanu Anamaria, Obreja Laura, Dragot Mihaela, Management
financiar, Editura Economic, Bucureti, 2003;
8. Gaftoniuc Simona, Finane internaionale, Editura Economic, Bucureti, 2000;
9. Gheorghe Matei, Drcea Marcel, Drcea Raluca Finane publice , Editura Sitech,
Craiova, 2005;
10. Klein, Thomas M., External Debt Management An Introduction, World Bank
Technical Paper Number 245, Washington, D.C.;
11. Tatiana Moteanu, Buget i trezorerie public. Editura Universitar Bucureti, 2004;
12. Tatiana Moteanu Finane publice, Editura Universitar Bucureti, 2005;
13. Moteanu Tatiana, Gestiunea datoriei publice, Editura Universitar, Bucureti, 2005;
14. Negrea Alexandru - Finane publice, Editura Ex Ponto, Constana, 2009;
15. Popescu Ciprian-Laureniu, Finane Publice, Editura Ex Ponto, Constana, 2006;
16. Luminia Ristea, Laura Iacob, Adina Trandafir, Finane publice- prezent i perspective,
Editura Ex Ponto, Constana 2006;
17. Stnil Alexandru, Finane. Ediia I, Editura Corint, Bucureti, 2007;
18. Stoica Angelica, Finane publice, curs, Universitatea Dunrea de jos, Galai , 2004;
19. Cosmin Stoica, Ana-Maria Mrinoiu, Cristian Buu, Finane publice. Eficiena actului
de guvernare prin finane publice, Editura ProUniversitaria, Bucureti, 2007;
20. Gabriel tefura, Romnia i problemele integrrii europene, Editura Universitar
Alexandru Ioan Cuza, Iai, 2005, Vol I, Finane.Moned.Bnci;

25
21. Vcrel, Iulian Bugetul pe programe multianual concepii, reglementri, rezultate,
perspective, Editura Expert, Bucureti, 2002;
22. Vcrel, Iulian, Finane publice, ediia a IV-a, Editura Didactic i pedagogic,
Bucureti, 2003;
23. Iulian Vcrel (coord.), Finane publice, Ediia a VI-a, Editura Didactic i
Pedagogic, Bucureti, 2007;
24. Vlnei Ramona, Finane Publice, Editura Sitech, Craiova, 2008, p. 56

Alte surse

26