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Gregory Galicio Ivan Lucana Cristina Meza Maritza Quinte Sara Sifuentes

Qu se necesita para evaluar a


una empresa financieramente?

Anlisis financiero de la empresa


AGRARIA AZUCARERA ANDAHUASI S.A.A.
Administracin financiera-UNMSM
[ 2010]

Facultad de Empresa Agraria


Ciencias Azucarera
1
Administrativas Andahuasi S.A.A
ANALISIS FINANCIERO DE LA EMPRESA
AGRARIA AZUCARERA ANDAHUASI S.A.A

Documento elaborado por:

Galicio Sanchez, Gregory


Lucana Gerundas, Ivan

Meza Garca, Cristina

Quinte Arias, Maritza

Sifuentes Grados, Sara

Con el apoyo de profesor del curso:

Alan Vargas

Lugar y ao de elaboracin:

Universidad Nacional Mayor de San Marcos


Lima-Per, 2010

2
ANALISIS FINANCIERO DE LA
EMPRESA AGRARIA AZUCARERA
ANDAHUASI S.A.A

INTEGRANTES:

GALICIO SANCHEZ, GREGORY


LUCANA GERUNDAS, IVAN

MEZA GARCA, CRISTINA

QUINTE ARIAS, MARITZA

SIFUENTES GRADOS, SARA

Lima Ciudad Universitaria, 2010

3
INDICE

3 Introduccin
4 Justificacin
5 Resumen Ejecutivo
6 Informacin general
7 Anlisis del entorno y del sector
Anlisis del macroentorno
Factor econmico
Factor poltico-legal
Factor social
Factor demogrfico
Factor tecnolgico
Anlisis de las 5 fuerzas de Porter
Poder de negociacin de proveesodres
Poder de negociacin de consumidores
Amenaza de competidores potenciales
Amenaza de productos sustitutos
Rivalidad de competidores

8 Anlisis interno de la empresa


Cadena de valor
Actividades primarias
Actividades de apoyo

10 Matriz FODA
12 Anlisis crtico del flujo de efectivo

4
20 Evaluacin e interpretacin de la
situacin financiera
Anlisis vertical
Anlisis horizontal
Ratios

25 Comparacin de la empresa con la


competencia y el sector
25 Estado de Costos de Produccin
Estado de la Materia Prima
Estado de la Mano de Obra
Estado de la Carga Fabril

28 Conclusiones
30 Recomendaciones
35 Bibliografa
40 Anexos

5
INTRODUCCION

El Presente trabajo sobre la evaluacin financiera de la Empresa Agraria


Azucarera Andahuasi abordar los siguientes temas.

En primer lugar, daremos a conocer los datos generales de la empresa para luego
analizar el entorno y el sector azucarero, utilizando indicadores econmicos,
sociales, polticos y legales, as como las cinco fuerzas del microentorno
propuestas por M. Porter. Adems, se analizar en ambiente interno de la
empresa utillizando la cadena de valor propuesta tambin por M. Porter para luego
establecer la Matriz Foda producto de dichos anlisis.

En segundo lugar, se analizar a la empresa financieramente, mediante un


anlisis crtico al flujo de efectivo de los periodos 2006, 2007 y 2008, as como
anlisis verticales y horizontales de sus estados financieros. Aplicaremos tambin
para esta evaluacin los ratios financieros de la empresa comparados con las
empresas ms representativas.

Por ltimo, se comparar diversos aspectos de Andahuasi con las empresas ms


representativas del sector as como con las que, en promedio, son similares a la
empresa sujeta a evaluacin. Luego s establecern las conclusiones del anlisis
con sus respectivas conclusiones, adems de los anexos para un mayor detalle de
los anlisis expuestos en el contenido del trabajo.

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JUSTIFICACIN

El presente trabajo se realiza en el marco del curso Administracin Financiera el


cual tiene como objeto de evaluacin financiera a la Empresa Agraria Azucarera
Andahuasi, escogida por el equipo de trabajo por la particularidad del entorno
azucarero nacional e internacional as como la evolucin de sus Estados
Financieros en el periodo 2006 al 2008.

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RESUMEN EJECUTIVO
La Empresa Agraria Azucarera Andahuasi es una empresa dedicada al cultivo de
caa y elaboracin de azcar y sus derivados. En presente trabajo evaluaremos la
situacin financiera de esta empresa durante los aos 2006, 2007 y 2008.

Analizando el entorno, la situacin de la industria azucarera en las ltimas 4


dcadas ha sufrido gran variabilidad, tanto en su entorno poltico, legal y tambin
ambiental, especficamente en el factor climtico. Estos trajeron como
consecuencia que las diversas empresas dedicadas a este rubro no tengan un
crecimiento constante y sostenible en los dichos aos.

En el anlisis crtico del flujo de efectivo, la empresa destina sus ingresos


principalmente a las actividades de financiamiento e inversin. Por otro lado, en la
evaluacin financiera de la empresa, se observa que mientras el activo total y el
patrimonio neto disminuyen desde el ao 2006 al 2008, su pasivo se encuentra en
crecimiento, por lo que al no poder cumplir con sus obligaciones, la empresa
obtiene prdidas en el ltimo ao como lo muestra el Estado de Resultados.

Los ndices de liquidez s obtenidos a partir de los estados financieros de


Andahuasi no son muy alentadores para la empresa ya que el resultado arrojado
en sus ratios, indican que la empresa no puede afrontar sus deudas en el corto
plazo, no tiene capital de trabajo y depende mucho el seguir operando en sus
flujos de venta.

As tambin los ndices de rentabilidad de la empresa muestran los resultados


ms desalentadores de la industria que es en gran parte debido al decrecimiento
en las ventas, producto del alza del azcar a nivel internacional. Sin embargo, un
resultado muy favorecedor para la misma, es el de ser la empresa que rota ms
sus inventarios a diferencia de sus competidores ms distinguidos como son
Cartavio, Casagrande, Laredo y Paramonga.

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I. INFORMACIN GENERAL

1. Qu es la Empresa Agraria Azucarera Andahuasi S.A.A ?

CORPORACIN ANDAHUASI, es una empresa dedicada al cultivo de la caa y


elaboracin del azcar y otros derivados de ella. Para ello cuenta con una planta
procesadora de ltima tecnologa con una capacidad mxima de Molienda de 2000
TCD. y se proyecta de aqu a 1 ao terminar con 2300 TCD utilizando al 100 % su
Capacidad de Molienda.

El mejoramiento y mantenimiento de sus ndices de fabricacin en los ltimos aos


ha dependido del pensamiento innovador de sus Directivos y a su staff de
profesionales que orientan su produccin a la competitividad y al desarrollo del
Agro-Peruano.

Corporacin Andahuasi es una empresa con Capitales Peruanos, actualmente es


la nica empresa azucarera que se mantiene en poder de sus trabajadores, desde
la reforma agraria llevada a cabo por el General Juan Velasco Alvarado en 1969.
Como una muestra del crecimiento que hemos tenido en ms de tres dcadas de
constante trabajo, nuestra Organizacin actualmente esta constituida por tres
empresas: E.A.A. ANDAHUASI S.A.A, E. INDUSTRIAL ANDAHUASI y E.A.
ANDAHUASI MANCO CPAC.

2. Misin

Producir azcar, sus derivados as como sus productos agropecuarios e


industriales, con estndares de calidad cada vez ms altos, para satisfacer a los
consumidores, sobre la base de la modernizacin de los equipos, innovacin,
tecnologa y el mejoramiento continuo.

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Todo hecho al menor costo posible, para aumentar el valor de las acciones y
obtener un adecuado posicionamiento en el mercado.

3. Visin

Ser empresa lder en la actividad azucarera en general y en las unidades de


negocio de diversificacin agrcola e industrial a travs de la excelencia de sus
procesos de produccin y de direccin; que le permita: competir exitosamente en
el mercado global.

4. Organizacin

CORPORACIN ANDAHUASI, esta constituida a travs de tres empresas: E.A.A.


ANDAHUASI S.A.A, E. INDUSTRIAL ANDAHUASI Y E.A. ANDAHUASI MANCO
CPAC. EL DIRECTORIO, que es la suprema autoridad de la Organizacin, est
integrada por Representantes de nivel.

Es asimismo la instancia que establece las polticas generales de la empresa,


estudia, evala y aprueba el Plan de Actividades de la Organizacin, el Programa
y Presupuesto global y fija las cuotas anuales, adems es responsable de llevar a
cabo la Junta General de accionistas para nombrar el Directorio por el perodo
correspondiente.

5. Productos

Con una cultura caera que data aproximadamente desde 1813, Azucarera
Andahuasi llega con la mejor azcar a la mesa familiar peruana, brindndole una
fuente de energa saludable y pura. Nuestros Productos estn elaborados con la
mejor caa del valle de Huaura Sayan, sembrada exclusivamente por Azucarera
Andahuasi para garantizar la calidad y dulzura de su azcar. Azucarera Andahuasi

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tambin produce productos derivados de la caa de azcar, como Melaza, Bagazo
y Alcohol en sus diferentes presentaciones.

Debido a que la Corporacin Andahuasi tiene una diversificacin de productos, a


travs de Nuestra Seccin Pecuario ponemos a la venta Terneros, Carne de res y
la mejor leche fresca.

6. Catlogo de productos

Azcar Rubia Domestica - 50 Kg


Azcar Blanca Domestica - 50 Kg
Azcar Rubia Dulce Vida - 1 Kg
Azcar Blanca Dulce Vida - 1 Kg
Alcohol 95
Alcohol Envasado - 1/2 Lts
Alcohol Envasado - 1 Lts
Alcohol Envasado - 2 Lts
Melaza
Bagazo
Leche
Carne de Res
Terneros
Aj Pimiento Amarillo

7. Puntos de venta

Huacho : Guillermo Velasquez N108 - Telef : 2394606


Andahuasi : Carretera Huaura Sayan Km. 40.5 - Telef : 2371159 - Anexo 427
Lima : Pasaje Productores Puesto 83 - Mercado Productores Santa Anita - Telef :
3545356

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II. ANALISIS DEL ENTORNO Y DEL SECTOR

2.1. ANALISIS DEL MACROENTORNO

1. Situacin del Sector Azucarero del Per

El Per histricamente fue uno de los principales productores y exportadores mundiales de


azcar, con niveles de excelencia en la produccin azucarera. Sin embargo, esta situacin
se revirti dramticamente luego de la implementacin de la Reforma Agraria a partir de los
primeros aos de la dcada de los 70, que trajo como consecuencia deficiente
administracin, escasa inversin, atraso tecnolgico y otros problemas, que convirtieron al
Per en un pas importador de azcar.

Si bien en la dcada del 70 y dcadas anteriores el Per era un exportador neto de


azcar, a partir de la dcada del 80 el Per se convirti en un pas deficitario en cuanto a su
produccin azucarera, y paso a ser un importante importador. Como consecuencia de la
crisis del Sector Azucarero, el Per lleg a importar hasta 499,793 toneladas en el ao 1998
que representaba el 52% del consumo interno.

Sin embargo, con el inicio del proceso de privatizacin del sector azucarero a partir del ao
1996, se han concretado a la fecha una inversin de 320 millones de dlares orientados a
la mejora tecnolgica, gestin y administracin; permitiendo que el Per pase de ser
un importador de azcar, a auto abastecerse e inclusive capaz de generar excedentes
exportables.

En el perodo 1999 2003, el sector azucarero present un crecimiento medio anual de


16.4%, superior al de la agricultura y logrando duplicar la produccin de 449 mil toneladas
a 958 mil toneladas y pasando de cosechar 52,600 hectreas a 77,200 en el ao
2003.

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2. Importancia Econmica y Social de la Actividad Azucarera
El sector azucarero en el Per, tiene una gran incidencia econmica y social en los
valles y pueblos de la costa que dependen casi exclusivamente de la produccin
azucarera. Se ha determinado que 492,064 peruanos1 dependen directa e
indirectamente del desarrollo de la actividad azucarera en el Per.

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En lo que se refiere a la contribucin de la industria azucarera al erario nacional a
travs del pago de impuestos, contribuciones y tasas; se ha determinado que el
aporte directo total del sector asciende a US$ 67500,000 anuales.

Asimismo, la produccin nacional de azcar, equivale a 958 mil TM, lo cual


constituye un aporte de 6.5% del Producto Bruto Interno Agrario.De otro lado, el
incremento de la produccin local ha implicado que el Per sustituya a mejores
precios y calidades las importaciones de azcar que se destinaban al segmento
industrial en los prximos aos por un equivalente. Esto significar un importante
ahorro de divisas para el pas.

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2.2 ANALISIS DE LAS 5FUERZAS DE PORTER

a) Barreras de entrada de nuevos competidores:

Nuevos competidores internacionales como son Brasil e India, que estn incursionando
actualmente en el mercado de Estados Unidos; tendrn facilidad de ingresar al mercado
nacional y competir con la industria peruana ya que la demanda interna del territorio
nacional se muestra desabastecida frente a la oferta
azucarera actual.

Entre las actuales barreras de entrada para nuevos


competidores se encuentran los altos costos de
operacin en el mercado local como son para el caso de
India, el flete y seguro de la mercadera adems del
porcentaje destinado a Aduanas por conceptos de
impuestos (arancel). As tambin, la campaa actual del
Ministerio de la Produccin (Cmprale al Per) para
incentivar el consumo interno, promueve la fidelidad del

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mercado interno por productos hecho a base de capitales peruanos, los cuales tienen
que informar a esta entidad semestralmente sobre los resultados obtenidos.

Finalmente, muchos de los consumidores actuales de caa de azcar tienen preferencias


en el mercado interno por sus proveedores usuales lo que se manifiesta como la fidelidad
al mercado nacional.

b) Poder de negociacin de los proveedores:

Los insumos que muestran demanda por parte de la empresa, aun cuando el alza de sus
precios en el mercado local, son el petrleo y la rea. Actualmente, en el mercado
internacional el petrleo a diciembre del
2008 cerr con un precio de $49.00/
barril; asimismo la mano de obra
directa, los cuales se traducen en
obreros permanente y contratados
asciende a 1649 trabajadores, en tanto
que la mano de obra indirecta como
empleados permanentes y contratados
asciende a 190.

Se determina que esta mano de obra es


representativa para la empresa ya que
durante el ao 2007, las cargas de
personal tuvieron un incremento en los
gastos administrativas mientras que para
el rea de ventas se disminuy en casi S/. 20, 000 nuevos soles, lo que represento para el
ao 2008 una cada en las ventas, producto de esta estrategia.

C) Amenaza de productos sustitutos:

Entre los productos sustitutos del azcar se


encuentran la miel de Abeja y edulcorantes,
cuya influencia en el mercado se explica a
continuacin:

Hace unos meses la produccin de miel se


vio amenazada por la muerte masiva de
abejas en todo el mundo. Entonces se asoci
este declive a virus, hongos y pesticidas y a

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factores multifactoriales relacionados con alteraciones derivadas del cambio climtico.
Segn un estudio presentado durante la 23 Reunin Qumica de Filadelfia, el pasado 18
de agosto, el 97% del polen que comen las abejas tiene de 1 a 17 tipos de pesticidas y
acaricidas, y el cien por cien de la cera contiene fluvinato y coumafos, pesticidas utilizados
en las colmenas para combatir los caros de Varroa; es por tales motivos que
actualmente la miel de abeja no representa un peligro competitivo para la demanda del
azcar.

Sin embargo, en un caso contrario se posiciona los


edulcorantes que tienen como objetivo de mercado al
pas de Estados Unidos, segmentando como mercados
meta la poblacin de diabticos y personas obesas; as
tambin hay que resaltar que EE.UU es el principal
consumidor de edulcorantes con el 50% de la demanda
mundial, del 83% del Aspartame (edulcorante no
calrico) del mundo, lo utiliza principalmente en bebidas
ligeras (light), se estima que este mercado es mucho
mayor por la preferencia actual de alimentos con bajas
caloras.

d) Poder de negociacin de los clientes:

Los siguientes grupos representan los canales de distribucin de la


empresa Andahuasi; es por tal que se resalta la funcin que cumplen cada
uno de ellos en el proceso de comercializacin de azcar en el mercado
nacional:

Brokers: Son empresas transnacionales dedicadas histricamente a la


comercializacin de azcar en el mundo. Manejan informacin
especializada del mercado y comercio internacional. En el caso peruano
estas empresas introducen la mayor parte del azcar importado que venden
a comerciantes mayoristas del mercado de Santa Anita o en algunos casos
a sus clientes industriales.

Algunas de estas empresas exportan el azcar de la cuota que asigna el


Gobierno de los Estados Unidos al Gobierno Peruano anualmente.

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Distribuidores Mayoristas: Son Empresas Comercializadoras de Azcar
que en la mayora de los casos realizan compras adelantadas de azcar
financiando a las empresas azucareras para el pago de sus compromisos
de corto plazo. Se vinculan con los comerciantes mayoristas de los
principales mercados de distribucin. como es el caso del Mercado
Mayorista de Santa Anita en Lima.

Comerciantes Mayoristas: Son Comerciantes que adquieren el azcar de


los distribuidores mayoristas o de los brokers y venden en los mercados
mayoristas del pas como es el caso de Santa Anita en Lima, Moshoqueque
en Chiclayo y otros de las principales ciudades del pas.

Supermercados: Son Empresas que venden gran cantidad de productos


directamente al consumidor, cuentan con grandes almacenes e
infraestructura para el expendio de los diversos productos que ofrecen. En
el caso del azcar, estos supermercados adquieren el producto a las
empresas azucareras o a travs de brokers.

Comerciantes Minoristas: Adquieren el azcar en los mercados


mayoristas de las principales ciudades del pas y la venden directamente al
consumidor

b) Rivalidad en la competencia:

La empresa Casa Grande se ubica como la mayor procesadora de caa de


azcar, con 1.4 millones de t (17.5%), seguida por Cartavio, con 1.2
millones de t (14.6%), ambas del Grupo Gloria; les siguen Paramonga
(13.4%) y Laredo (13.2%). Entre estas cuatro empresas producen el 59%
del total nacional y es a partir de las mismas, que se realiza el anlisis del
promedio de la industria.

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Asimismo, hay que resaltar el porcentaje de la produccin total nacional de
caa de azcar de la empresa en relacin con sus competidores directos. El
grfico muestra que Andahuasi tiene una participacin en el mercado
azucarero de 7.8% en relacin con sus competidores ms significativos
como son Casa Grande (17.5%), Cartavio(14.6%), Paramonga (13.4%) y
Laredo(13.2%).

20
III. ANALISIS INTERNO DE LA EMPRESA

ACTIVIDADES INFRAESTRUCTURA DE LA EMPRESA


SECUNDARIAS

Recursos Humanos Capacitacin en


procesos de
seguridad alimentaria

Desarrollo Tecnolgico Desarrollo de la Repotenciacin de una


nueva versin del pgina web amigable
Sistema de para realizar el contacto
Informacin para el con la empresa
Planeamiento de
Recursos
Empresariales.

Compras Plan de Compras Rediseo del Sistema


de Comercializacin
por volumen, delivery y
para el control
alianzas con proveedores
eficiente de los
Pedidos y Entregas
ACTIVIDADES PRIMARIAS

LOGISTICA INTERNA OPERACIONES LOGISTICA EXTERNA MARKETING Y VENTAS SERVICIOS


-Ubicados cerca a la -La tendencia del -Se estableci una
ciudad de Lima. -Produccin de mercado orientada a poltica de crditos.
principal materia -Se optimizo el reducir precios, nos
Se ejecuta un Plan de Sistema Logstico para obliga a ser eficientes y -Sistema de
compras mensual. prima: caa de azcar. realizar un mejor eficaces, tanto en refacciones de
control de entrega de produccin de caa de mercadera perdida.
-Se realiza un control insumos dirigidos a los azcar como en su
-Se desarrollaron campos de cultivo industrializacin.
continuo de los
almacenes para lo cual instructivos del agrcola, tomando
se viene desarrollando como premisa lo
el Manual de Buenas proceso de establecido en el
Prcticas de elaboracin de azcar. patrn de cultivo
elaborado por el
Almacenamiento.
personal tcnico de la
Gerencia de Campo.
OPORTUNIDADES AMENAZAS

IV. MATRI
O1: O2: O3: O4: A1: A2: A3: A4: A5:
Incursin en Participacin Mercados con Asfaltado de Disminucin Disminucin Ley de La tendencia crisis del mercado inmobiliario y
el mercado de en la UE bajo tendencia de carretera del arancel progresiva Promocin de precios es financiero internacional afect el
biocombustibl la iniciativa compradores Huaura- arancel 0 del precio Agraria no decreciente, incremento de los precios internacionales
Z es (etanol) Todo menos
Armas
que exigen
sistemas
Sayn-
Churin-Oyn
del azcar permite
ms de
debido al
aumento de la
de los principales insumos como petrleo
y urea.
integrados de incluidas en el 20% en produccin

FODA gestin presupuesto


general de la
produccin
de etanol
mundial,
principalmente
Repblica del de Brasil e
ao 2009 India.
como
inversin.
FORTALEZAS FO FA
La implementacin de SIG nos permitir la Concretar alianzas estratgicas con los proveedores y as cumplir con el presupuesto
apertura nuevos mercados cumpliendo sobretodo de compras establecido y no vernos afectados por la crisis internacional (F2 y A5).
F1: Poltica crediticia con las exigencias del mercado europeo (F5 y Ante la disminucin del arancel que reducir el precio de venta de los competidores
adecuada con clientes. O2). extranjeros la empresa ofrecer una poltica de crditos adecuada (A2 y F1).
La mejora en las vas terrestres directas favorecen La ventaja de bajos costos en fletes cubrir el margen de ganancia que se perder por
F2: Vasta experiencia en produccin la distribucin de los productos reduciendo los la disminucin progresiva del precio del azcar y el aumento de precio de los
industrial de azcar (87 aos) costos de flete y los tiempos de entrega y se suma insumos (F3, A2 y A5).
a la ventaja competitiva de su cercana al La productividad de las tierras del Valle Huara-Sayn donde se ubica nuestra planta
F3: Cercana a Lima, bajos costos
principal consumidor Lima (F3 y O4). permitir obtener elaborar un plan de reduccin de precio de venta contrarestando la
de fletes para su comercializacin en La productividad de las tierras incrementa la alza de insumos (F4 y A4).
el mercado local. produccin la cual permite exportar un porcentaje A pesar de no poder enfocar la produccin en ms del 20 % en Etanol, se har que la
a la Unin Europea (F4 y O2). cantidad producida sea ms provecha por la certificacin que tendrn (F5 y A3).
F4: Altos rendimientos agrcolas del
valle Huara-Sayn.
La vasta experiencia en el cultivo de la caa de
azcar le permite realizar una produccin
divergente incursionando en el atractivo mercado
F5: Implementando SGI ISO 9001- de biocombustibles (F2 yO1).
OHSAS 18000- ISO 14000, ISO
22000
DEBILIDADES DO DA
Buscar nuevas inversiones para incursionar en el Establecer un convenio estratgico con el competidor ms significativo de Brasil para
D1: Falta de capital de trabajo mercado del etanol.(D1 y O1). la generacin de produccin extra en territorio nacional haciendo uso de la capacidad
Auditar la administracin del personal en cuanto a instalada ociosa.(A4 y D1)
su poltica de sueldos para la reduccin de costos Destinar un porcentaje no excedente del 20% de la produccin azucarera de la
D2: Capacidad instalada ociosa laborales y usar recursos para satisfacer las empresa a la generacin del biocombustible del etanol para obtener mayor liquidez y
exigencias de clientes con sistemas de gestin cubrir la falta de capital de trabajo.(D1 y A3)
integrados (D3 yO3).
D3: Altos costos laborales
Maximizacin del uso de la capacidad instalada
para la incursin a nuevos mercados (D2, O1 y
O2).
V. ANALISIS CRITICO DE FLUJO DE EFECTIVO

Del flujo de efectivo generado en el ao 2006, el 100% de los ingresos proceden de las
actividades de operacin. De esos ingresos, se destin un 68% para las actividades de
inversin y un 26% para las actividades de financiamiento. As mismo, hubo una
disminucin de efectivo del 6%.

Con respecto al ao 2007, el 67% de los ingresos que obtuvo la empresa fue por las
actividades de operacin, as como de las actividades de financiamiento en un 21%.
Adems, hubo un aumento de efectivo del 12%. Por otro lado, el 100% de los egresos de
la compaa fueron destinados a las actividades de inversin.

25
Del flujo de efectivo generado en el ao 2008, el 100% de los ingresos proceden
de las actividades de operacin. Esos ingresos se destinaron en 59% a las
actividades de inversin, y en 37% a las actividades de financiamiento. As mismo,
se registr un 4% de disminucin de efectivo.

26
VI. EVALUACION E INTERPRETACION
FINANCIERA
6.1 Anlisis vertical
6.1.1 ANLISIS VERTICAL DEL BALANCE GENERAL

a) Del Activo

En el ao 2006 el total de activos es de S/. 346656,000 el cual est distribuido en Activo


corriente (15.49%) y Activo no corriente (84.51%), los cuales se detallan a continuacin:

El Activo corriente representa el 15.49% del total de los activos concentrndose la mayor
parte de estos recursos en los Activos Biolgicos en un 9.98%, el cual est conformado
por plantaciones de caa de azcar en proceso y ganado vacuno lechero a su valor
razonable de mercado, el cual representa S/. 34580,000. El valor razonable es
determinado usando el mtodo del valor presente de los flujos netos de efectivo
esperados de las plantaciones de caa de azcar y el ganado vacuno lechero,
descontado a una tasa corriente antes de impuestos.

Las otras cuentas del activo corriente (caja y bancos 0.55%, cuentas por cobrar
comerciales 1.13%, subsidiarias 1.69%, otras cuentas por cobrar 0.21%, existencias
1.60%, gastos pagados por anticipado 0.33%) representan el 5.52%

El Activo No Corriente representa el 84.51% del total de los activos; concentrndose en


los inmuebles, maquinaria y equipo la mayor cantidad de recursos en un 68.89%. Los
terrenos de la empresa tienen un valor contable al 2006 de S/. 162732,000, los cuales
estn ubicados en la provincia de Huaura del departamento de Lima y comprenden un
rea total de 5,620 hectreas, de las cuales 4,813 hectreas de tierras agrcolas son
destinadas principalmente al cultivo de caa de azcar. Las inversiones financieras
permanentes representan el 7.61% del activo no corriente, las cuales se refieren a
inversiones en empresas subsidiarias tales como Industrial Andahuasi SAC con una

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participacin en el patrimonio de 78.76% y un valor en libros de S/. 20301,000 y Manco
Cpac SA con una participacin de 84.05% un valor de libros de 26345,000.

En el ao 2007, el total de activos es de S/. 291388,000 el cual est distribuido en Activo


corriente (15.71%) y Activo no corriente (84.29%). De manera similar que el ao anterior,
los activos biolgicos representan la mayor parte del activo corriente con un 10.81%. Lo
mismo ocurre con los inmuebles, maquinaria y equipo respecto al ao anterior, los
cuales representan el 67.86% del activo no corriente, seguido de los activos biolgicos no
corrientes con un 8.35%. Las inversiones en las empresas subsidiarias constituyen el
7.64%, con un valor en libros similar al ao anterior.

En el ao 2008, el total de activos es de S/. 298619,000 en el cual el 14.90% lo constituye


el activo corriente y el 85.10% el activo no corriente.

Los activos biolgicos representan el 10.57% (S/. 37091,000) del activo corriente,
seguido de las existencias que representan el 2.20%, con un valor en suministros diversos
de S/. 5501,000, productos en proceso por S/ 3228,000 y productos terminados por S/
698,000, principalmente.

Del activo no corriente, los inmuebles, maquinarias y equipo constituyen el 64.82%, con
una valoracin en terrenos por S/. 164227,000 y maquinarias y equipos por S/.
95097,000. En este ao, los terrenos tienen un rea total de 5,716 hectreas, de las
cuales 5,528 hectreas de tierras agrcolas con destinadas al cultivo de caa de azcar.
Las inversiones en las empresas subsidiarias constituyen el 7.52%, con un valor en libros
similar al ao anterior.

b) Del Pasivo

Como contrapartida, el Pasivo en el ao 2006 asciende a S/. 94855,000, dividido en


Pasivo Corriente (57.49%) y Pasivo no corriente (42.51%), por lo que la empresa tiene
mayores obligaciones al corto plazo.

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El pasivo corriente asciende a S/. 54530,000, donde las cuentas por pagar comerciales
(10.30%), anticipos de clientes (10.22%), tributos por pagar (7.77%) y otras cuentas por
pagar (8.69%) asumen la mayor parte de las obligaciones.

Las cuentas por pagar comerciales se originan principalmente por la adquisicin de


materiales, suministros y la prestacin de servicios para el desarrollo de la actividad
productiva de la compaa. Comprenden facturas por S/. 8641,000 y letras por S/. 1,687.

Los anticipos a clientes corresponden a los adelantos recibidos de clientes los cuales se
aplicarn en el corto plazo a la venta de azcar. Los principales clientes son Inversiones
Dower Wharton SAC, Comercial Distribuidora La Muralla SAC, Comercial Distribuidora
Alvarado CRL, entre otras.

El saldo de Tributos por pagar comprende el pago por IGV, fraccionamiento tributario,
AFPs, ESSALUD, tributos municipales y otros. La empresa en el ao 2005 refinanci por
un periodo de seis aos sus deudas relacionadas principalmente con el IGV de los aos
2003 y 2005.

El saldo de otras cuentas por pagar comprende el pago por prstamos de cliente, que
corresponden a prstamos para capital de trabajo los cuales devengan una tasa de
inters promedio de 19.25% anual y tiene un vencimiento de 24 meses, y estn
garantizados por 13000,000 de acciones de Industrial Andahuasi SAC, adems del pago
al Ministerio de Agricultura, a sembradores, al Fonafe, entre otros.

Las obligaciones financieras (6.70%), la participacin de los trabajadores e IR corriente


(4.47%), las remuneraciones por pagar (3.24%) y las subsidiarias por pagar (6.10%)
conforman en su conjunto el 20.51% del pasivo corriente. Las principales obligaciones
financieras son con el Banco Continental.

El pasivo no corriente asciende a S/. 40325,000, donde las cuentas compensacin por
tiempo de servicios (20.40%) y Participacin de los trabajadores e IR diferido (15.77%)
asumen la mayor parte de las obligaciones.

29
En el ao 2007, el Pasivo asciende a S/. 93406,000 del cual el pasivo corriente
representa el 51.34% y el pasivo no corriente el 48.6%, por lo que la empresa tiene
mayores obligaciones en el corto plazo.

El pasivo corriente asciende a S/. 47956,000, donde los anticipos de clientes (9.52%),
obligaciones financieras (8.41%), subsidiarias por pagar (8.04%) y otras cuentas por
pagar (12.44%) asumen la mayor parte de las obligaciones.

Al 31 de diciembre del 2007, por los prstamos obtenidos del Banco Continental se ha
constituido hipoteca sobre 502 hectreas de los predios San Juan de Caas, Santa
Isabel, Monserrat, Los arcngeles, Los Santos, Los ngeles y el lote No. 1 de San Isidro
hasta por US$ 6178,000. Las otras cuentas por pagar corresponden a cifras similares en
el periodo anterior, con la diferencia que los prstamos comerciales de terceros para
capital de trabajo devengan una tasa de inters promedio de 18% anual y tienen un
vencimiento hasta julio de 2010.

El pasivo no corriente asciende a S/. 45450,000, donde las cuentas compensacin por
tiempo de servicios (19.57%), Participacin de los trabajadores e IR diferido (14.37%) y
otras cuentas por pagar (10.59%) asumen la mayor parte de las obligaciones.

En el ao 2008, el Pasivo asciende a S/. 106883,000, con un pasivo corriente que


representa el 57.33% y un pasivo no corriente del 42.67%.

El pasivo corriente asciende a S/. 61276,000, donde los anticipos de clientes (11.95%),
cuentas por pagar comerciales (9.31%), obligaciones financieras (7.20%) y otras cuentas
por pagar (20.05%) asumen la mayor parte de las obligaciones.

El pasivo no corriente asciende a S/. 45607,000, donde las cuentas compensacin por
tiempo de servicios (17.74%) y participacin de los trabajadores e IR diferido (15.10%)
asumen la mayor parte de las obligaciones.

30
c) Del Patrimonio

El patrimonio en el ao 2006 asciende a S/251801,000 constituido por un capital social


que representa el 88.59%, resultados acumulados con un 28.34% y una reserva legal de
13.32%, principalmente. El capital suscrito al 31 de diciembre de 2006 est representado
por 223080,777 acciones comunes de valor nominal de S/. 1, las cuales se encuentran
ntegramente suscritas y pagadas.

En el ao 2006, el patrimonio asciende a S/252286,000 constituido por un capital social


que representa el 89.58%, resultados acumulados con un 26.61% y una reserva legal de
13.34%, principalmente. El capital suscrito al 31 de diciembre de 2007 est representado
por 226009,486 acciones comunes de valor nominal de S/. 1, las cuales se encuentran
ntegramente suscritas y pagadas. As mismo, al 31 de diciembre del 2007 la compaa
mantiene 69370,634 acciones en tesorera a travs de su subsidiaria Industrial Andahuasi
SAC.

El patrimonio en el ao 2008 asciende a S/244006,000 constituido por un capital social


que representa el 93.22%, resultados acumulados con un 23.37% y una reserva legal de
13.79%, principalmente. El capital suscrito al 31 de diciembre de 2008 est representado
por 227462,392 acciones comunes de valor nominal de S/. 1, las cuales se encuentran
ntegramente suscritas y pagadas. Las acciones se cotizan en la Bolsa de Valores de
Lima y su cotizacin al 31 de diciembre de 2008 y 2007 fue de S/. 0.38 y S/ 1.32 por
accin, respectivamente.

6.2 Anlisis horizontal

6.2.1 ANLISIS HORIZONTAL DEL BALANCE GENERAL

a) Del Activo

31
El Activo Corriente en el ao 2007 se ha incrementado ligeramente respecto al ao 2006
en 1.12%, esto debido principalmente a las siguientes variaciones: aumento de otras
cuentas por cobrar (265.60%) debido al incremento en cuentas por cobrar diversas,
aumento en subsidiarias (27.42%) referido a un mayor endeudamiento de Industrial
Andahuasi SAC con la empresa; y el incremento en activos biolgicos (8.10%).

Por otro lado, la cuenta caja y bancos disminuy respecto al ao anterior en 40.16%, as
como las cuentas por cobrar comerciales en 77.91% (principalmente por la disminucin en
las facturas por cobrar). Las existencias disminuyeron respecto al ao anterior en 30.85%,
principalmente por un menor monto registrado en suministros diversos, productos
terminados y existencias por recibir; as como los gastos pagados por anticipado que
disminuyeron en 15.60%, principalmente por un menor monto registrado en los arriendos
de campo, alquileres y seguros pagados por adelantado.

En el ao 2008, el Activo Corriente disminuy en 3.75% respecto al ao 2007, esto debido


principalmente a la disminucin en 54.72% de los gastos por anticipado y a las
subsidiarias, que variaron negativamente en 97.75% respecto al ao anterior.

Por otro lado, las siguientes cuentas registraron aumentos respecto al ao anterior: caja y
bancos 32.20%, cuentas por cobrar comerciales 9.90%, otras cuentas por cobrar 66.05%
y existencias 101.62%.

El activo no corriente en el ao 2007 disminuy en 0.53% respecto al ao anterior esto


debido principalmente a un menor monto en otro activos (59%) y una ligera disminucin
en inmuebles, maquinarias y equipo (1.77%). Por otro lado, en el ao 2008, el activo
corriente aument en 2.48% debido principalmente al incremento en los activos biolgicos
(49.21%) y al aumento en cuentas por cobrar a largo placo (11.51%), a pesar de que otros
activos e inmuebles, maquinarias y equipo siguen su tendencia a la baja.

b) Del Pasivo

32
El Pasivo Total de la Empresa Agraria Andahuasi disminuy en el 2007 con respecto al
ao 2006 en 1.53% bsicamente por la disminucin en sus obligaciones a corto plazo
(12.06), concentrndose las principales variaciones en la participacin de los trabajadores
e IR corriente (58.98%), en los tributos por pagar (54.59%), en las remuneracin por
pagar (48.42%), cuentas por pagar comerciales (44.65%) y anticipos de clientes (8.26%).

Por otro lado, el pasivo no corriente aument en 12.71% respeto al 2006 principalmente
por una variacin positiva en otras cuentas por pagar del 100%.

El Pasivo Total de la Empresa Agraria Andahuasi aument en el 2008 con respecto al ao


2007 en 14. 43% bsicamente por el aumento en sus obligaciones a corto plazo (27.78%)
concentrndose la mayor variacin en las cuentas por pagar comerciales (84.04%), en las
remuneraciones por pagar (83.79%) y en otras cuentas por pagar (102.79%), stas ltima
a que en el 2007 se registraron cuentas por pagar al Ministerio de Agricultura por un
monto de S/. 882,000 y por pago de fraccionamiento a la SUNAT.

Por otro lado, el pasivo no corriente aument en un 0.35%, principalmente por un


aumento del 5666.67% en las cuentas por pagar comerciales, especficamente referidas
al pago de letras a largo plazo.

c) Del Patrimonio

En el ao 2007 el patrimonio neto aument respecto al ao anterior en 0.19% debido


principalmente a un aumento del 1.31% en el capital social (gracias a una mayor de
cantidad de acciones valorizadas en la bolsa de valores a S/.1.32 cada una, lo que
cambia en el ao 2008 ya que su valor es de S/. 0.38). En cambio en el ao 2008 el
patrimonio neto disminuy respecto al 2007 en 3.28% debido a una variacin negativa de
sus resultados acumulados en 15.04%.

6.2.2 ANLISIS HORIZONTAL DEL ESTADO DE GANANCIAS Y PRDIDAS

33
La Empresa Agraria Azucarera Andahuasi SAA present en el 2007 una disminucin de
15.76% en sus ventas respecto al 2006, las cuales representaron S/. 96163,000 y S/.
114147,000, respectivamente. Esto debido principalmente a la baja del precio del azcar
en el mercado nacional e internacional, cuya cotizacin pas de $ 421 por tonelada en el
2006 a $310 por tonelada en el 2007, debido al aumento de la produccin mundial,
principalmente de Brasil e India.

As mismo, comparando las ventas de los aos 2007 y 2008, notamos que stas han
disminuido en 18.52% (de S/. 96163,000 a S/. 78356,000). Cabe mencionar que la
disminucin de ventas se debe fundamentalmente a la baja del precio del azcar, su
principal producto. De enero a diciembre el precio promedio de venta fue de S/. 47.17 por
bolsa de 50 kilos contra S/. 57.21 del ao anterior, lo que equivale a una disminucin de
S/. 10.04 por bolsa, equivalente a 17.5% de disminucin en los precios. Al cierre del
trimestre de setiembre la cada fue de 22.5%, la compaa en el cuarto trimestre ha
cambiado de produccin de azcar rubia a blanca por la mejora del precio en el mercado.

FUENTE: MEMORIA ANUAL 2008 EMPRESA AGRARIA ANDAHUASI SAA

34
En el siguiente cuadro se muestran las variaciones por efectos del volumen (cantidad) y
precio en las ventas por productos por los aos 2008 comparado con el ao 2007:

Segn se observa, la baja del precio del azcar tuvo un impacto directo en menores
ingresos por S/. 13849,705 la que se ha visto compensada parcialmente con el aumento
en ventas de subproductos y venta de leche fresca de su departamento Pecuario. En el
ao 2008 los precios de ventas de alcohol y bagazo se incrementaron.

En el 2008 se export azcar por 2,687 ton de produccin propia, mientras que en ao
2007 hubo una exportacin de azcar comprada por 2,420 ton, lo que explica la
disminucin de las ventas en el rubro otros.

El costo de ventas ha disminuido en el 2007 en 3.20% en relacin al ao 2006. Debido al


aumento de inventario inicial de productos y cultivos en proceso del 2006 al 2007 (una
variacin de S/. 6383,000) las compras de mercaderas disminuyeron al 2007 en
S/.1101,000 as como los gastos de campo que pasaron de S/. 22080,000 en el 2006 a
15713,000 en el 2007.

Respecto al 2008, los costos de ventas disminuyeron en 11.30% en relacin al 2007. El


inventario inicial de productos y cultivos en proceso aument en el ltimo ao en S/.
5606,000, lo que ocasion que la empresa durante el 2008 no comprara mercaderas y

35
sus gastos de campo disminuyeran en S/. 3837,000, aunque la compra de caa en pie
aument en S/. 185,000.

Con todo ello, la utilidad bruta disminuy en el 2007 en 41.67% respecto al 2006, y en el
2008 disminuy en 43.24% respecto al 2007. En el siguiente cuadro se muestran el efecto
de la disminucin de los precios y de los volmenes vendidos a nivel de la Utilidad Bruta
(Ventas menos costos de ventas):

FUENTE: MEMORIA ANUAL 2008 EMPRESA AGRARIA ANDAHUASI SAA

Del anlisis efectuado se observa que a pesar de haber disminuido los costos de ventas
del azcar por S/. 3064,371 (13849,705-10785,334=3064,371), no ha sido suficiente
para compensar la baja del precio del azcar por S/. 13849,705, siendo la variacin
negativa de la utilidad bruta S/9397,922.

En cuanto a los gastos operativos del 2007 respecto al 2006, los gastos de administracin
disminuyeron en 2.66%, los gastos de ventas aumentaron en 34.61% y otros gastos
disminuyeron en 34.22%. Por otro lado, en el 2007 se obtuvo un aumento por otros
ingresos en 312.49% respecto al 2006, principalmente por ingresos por juicios ganados
por un monto de S/. 1327,000, y por condonacin de tributos por un monto de S/.
569,000.

36
En el ao 2008 con respecto al 2007, los gastos de administracin disminuyeron en
7.37% principalmente por la disminucin en gastos menores en S/. 1238,000; pero los
gastos de ventas aumentaron en 69.93% principalmente por los fletes y gastos de
transporte que presentaron un aumento de S/. 594,000 en el 2008 respecto al 2007; y
otros gastos aumentaron en 43.92% principalmente por un aumento de S/. 2145,000 en
gastos extraordinarios. Por otro lado, en el 2008 se obtuvo una disminucin en otros
ingresos del 69.68% debido a que en este periodo no hubo ingresos por juicios ganados
ni condonacin de tributos.

Los gastos financieros en el 2007 se han incrementado con respecto al ao 2006 en


25.43%, principalmente por un aumento en los intereses de las obligaciones a largo plazo
en S/ 950,000. Por otro lado, en el ao 2007 hubo ingresos financieros por un monto de
S/. 2,000 lo que representa un aumento del 100% con respecto al ao anterior. En el
2008, los gastos financieros aumentaron en 84.69% ya que en este ao la empresa ha
buscado financiamiento, y no tuvo ingresos financieros.

Todo ello arroja una utilidad antes de impuestos y participaciones de S/. 1616,000 en el
ao 2007 (la cual es menor en 72.99% respecto a la del 2006) y una prdida de S/.
1130,000 en el ao 2008, menor en 169.93% con respecto al ao anterior.

La participacin de los trabajadores en el 2007 disminuy en 66.97% as como el


impuesto a la renta en 65.68% respecto al 2006. Por todo ello, la utilidad neta del 2007
fue de S/. 421,000 lo que representa una disminucin de 8.82% con respecto al ao 2006.
En el ao 2008, la participacin de los trabajadores aument en 164.16% as como el
impuesto a la renta en 106.47% con respecto al ao 2007.

Por lo tanto, debido a que los ingresos por ventas disminuyeron en el ltimo ao y los
gastos fueron mayores, el monto final del estado de resultados del 2008 registr una
prdida neta de S/. 3850,000 (lo que representa una disminucin de 1014.49% con
respecto al ao anterior).

37
6.3 Ratios de la Empresa Agraria Azucarera Andahuasi S.A.A

A. ANLISIS DE LIQUIDEZ:

1a) Ratio de liquidez general o razn corriente:

ACTIVOCORRIENTE 52270
LIQUIDEZ GENERAL = = = 0.8530
PASIVO CORRIENTE 61276

Interpretacin; La empresa Agraria Azucarera Andahuasi demuestra a travs


de este ratio que, su activo corriente es 0.85 veces ms grande que su pasivo
corriente, por lo tanto la empresa puede no afrontar su deuda en el corto plazo
ya que cuenta con 0.85 nuevos soles por cada sol de deuda.

2a) Ratio prueba cida:

ACTIVOCORRIENTE - INVENTARIOS 52270 - 7728


PRUEBA ACIDA = = =0.7269
PASIVO CORRIENTE 61276

Interpretacin; Si restamos los activos menos lquidos (inventarios), la


empresa Agraria Azucarera Andahuasi demuestra a travs de este ratio que,
su activo corriente es 0.73 veces ms grande que su pasivo corriente, por lo
tanto la empresa no puede afrontar su deuda en el corto plazo ya que por cada
sol de deuda que sta tenga, cuenta con 0.73 para pagarla.

3a) Ratio prueba defensiva:

CAJA Y BANCOS 1515


PRUEBA DEFENSIVA = = =0.0247
PASIVO CORRIENTE 61276

38
Interpretacin; La empresa Agraria Azucarera Andahuasi demuestra a travs
de este ratio que cuenta con 2.47 % de liquidez para operar sin recurrir a sus
flujos de venta.

4a) Ratio capital de trabajo:

CAPITALDE TRABAJO = ACTIVOCORRIENTE - PASIVOCORRIENTE

CAPITALDE TRABAJO = 52270- 61276= -9006

Interpretacin; Despus de pagar sus deudas inmediatas, la empresa Agraria


Azucarera Andahuasi cuenta con un dficit de 9006 nuevos soles, por lo que
no le queda dinero para poder operar da a da.

B. ANLISIS DE LA GESTIN O ACTIVIDAD:

1b) Periodo promedio de cobranza:

CUENTAS POR COBRAR x DIAS EN EL AO


PERIODO PROMEDIO DE COBRANZA =
VENTAS ANUALES A CREDITO

955 x 365
PERIODO PROMEDIO DE COBRANZA = =4.45
78356

Interpretacin; El tiempo promedio que tardan las cuentas por cobrar de la


empresa Agraria Azucarera Andahuasi, en convertirse en efectivo es de 4 das.

ROTACIN ANUAL:

VENTAS ANUALES
ROTACION DE LAS CUENTAS POR COBRAR =
CUENTAS POR COBRAR

39
78356
ROTACION DE LAS CUENTAS POR COBRAR = = 82.05
955

Interpretacin; Las cuentas por cobrar de la empresa Agraria Azucarera


Andahuasi se convierten en efectivo 82 veces al ao.

2b) Rotacin de los Inventarios:

EXISTENCIA S x DIAS EN EL AO
ROTACION DE INVENTARIO S =
COSTO DE VENTAS

7728 x 365
ROTACION DE INVENTARIO S = = 42.7265
66018

Interpretacin; El tiempo promedio en que la mercadera de la empresa


Agraria Azucarera Andahuasi, va al mercado es de 43 das.

ROTACIN ANUAL:
COSTO DE VENTAS
ROTACION DE INVENTARIO S =
EXISTENCIA S
66018
ROTACION ANUAL = = 8.5427
7728

Interpretacin; La rapidez con que cambia el inventario de la empresa Agraria


Azucarera Andahuasi, en cuentas por cobrar por medio de las ventas es de 8
veces al ao.

3b) Perodo promedio de pago a proveedores:

40
CUENTAS POR PAGAR
PERIODO PAGO A PROV =
VENTAS ANUALES

9951
PERIODO PAGO A PROV = =46.35
78356

Interpretacin; En el presente ao, la empresa Agraria Azucarera Andahuasi


paga sus deudas en 46 das.

ROTACIN ANUAL:

COSTO DE VENTAS
ROTACION DE INVENTARIO S =
EXISTENCIA S

66018
ROTACION ANUAL = = 8.5427
7728

Interpretacin; En el presente ao, la empresa Agraria Azucarera Andahuasi


paga sus deudas 8 veces al ao.

4b) Rotacin de caja y bancos:

CAJA Y BANCOS x DIAS EN EL AO


ROTACION DE CAJA Y BANCOS =
VENTAS ANUALES

1515 x 365
ROTACION DE CAJA Y BANCOS = = 7.0572
78356

Interpretacin; En el presente ao, la empresa Agraria Azucarera Andahuasi


cuenta con liquidez para cubrir 7 das de venta.

41
5b) Rotacin de Activos Totales:

VENTAS ANUALES
ROTACION DE ACTIVOS TOTALES =
TOTAL ACTIVO

78356
ROTACION DE ACTIVOS TOTALES = = 0.2228
350889

Interpretacin; En el presente ao, la empresa Agraria Azucarera Andahuasi


est colocando entre sus clientes 0.22 veces el valor de la inversin efectuada
en activos.

C. ANLISIS DE SOLVENCIA, ENDEUDAMIENTO O APALANCAMIENTO

1c) Estructura del capital (deuda patrimonio):

PASIVO TOTAL
ESTRUCTURA DE CAPITAL =
PATRIMONIO

106883
ESTRUCTURA DE CAPITAL = = 0.438
244006

Interpretacin; El patrimonio de la empresa Agraria Azucarera Andahuasi esta


conformado por el 43.8% de las aportaciones sus acreedores.

2c) Endeudamiento:

PASIVO TOTAL
ENDEUDAMIE NTO =
ACTIVOTOTA L

42
106883
ENDEUDAMIE NTO = =0.3046
350889

Interpretacin; En la empresa Agraria Azucarera Andahuasi, el 30.46% de los


activos totales es financiado por los acreedores y de liquidarse estos activos
totales al precio en libros quedara un saldo de 69.54% de su valor, despus
del pago de las obligaciones vigentes.

D. ANLISIS DE RENTABILIDAD

1d) Rendimiento sobre el patrimonio (ROE)

UTILIDAD NETA
ROE =
TOTALPATRI MONIO

-3850
ROE = = -0.0158
244006

Interpretacin; Por cada nuevo sol que la empresa Agraria Azucarera


Andahuasi mantuvo en el 2008, gener un dficit de 1.58% sobre el patrimonio.

2d) Rendimiento sobre la inversion (ROA)

UTILIDAD NETA
ROA =
TOTAL ACTIVO

- 3850
ROA = = -0.0110
350889

43
Interpretacin;. Por cada nuevo sol que la empresa Agraria Azucarera
Andahuasi mantuvo en el 2008, gener un dficit de 1.10% sobre la inversin.

3d) Utilidad activo:

UTILIDAD ANTE S DE INTERESES E IMPUESTOS


UTILIDAD DEL ACTIVO =
TOTAL ACTIVO

6151
UTILIDAD DEL ACTIVO = =0.0175
350889

Interpretacin;. La empresa Agraria Azucarera Andahuasi genera una utilidad


del 1.75% por cada sol invertido en sus activos.

4d) Utilidad de las ventas:

UTILIDAD ANTE S DE INTERESES E IMPUESTOS


UTILIDAD DE LAS VENTAS =
VENTAS

6151
UTILIDAD DE LAS VENTAS = = 0.0785
78356

Interpretacin: Por cada unidad vendida en el ao 2008, la empresa Agraria


Azucarera Andahuasi obtuvo una utilidad del 7.85%.

5d) Margen bruto y neto de utilidad

44
VENTAS - COSTO DE VENTAS
MARGEN DE UTILIDAD BRUTA =
VENTAS

78356 - 66018
MARGEN DE UTILIDAD BRUTA = =0.1575
78356

Interpretacin: Se obtiene la cantidad de 15.75% como utilidad por cada UM


de ventas, despus de que la empresa ha cubierto el costo de los bienes que
produce y/o vende.

UTILIDAD NETA
MARGEN DE UTILIDAD NETO =
VENTAS NETAS

-3850
MARGEN DE UTILIDAD NETO = = -0.0491
78356

Interpretacin: Se obtiene la cantidad de -4.91% como utilidad por cada UM


de ventas, despus de que la empresa ha cubierto todos los gastos incluyendo
impuestos de todos los bienes que produce y/o vende.

E. ANLISIS DU PONT

UTILIDAD NETA VENTAS NETAS


ROA = X
VENTAS NETAS TOTAL ACTIVO

ROA = MARGEN DE UTILIDAD NETO X ROTACION DE ACTIVOS TOTALES

ROA = -0.0491 X 0.2233

Interpretacin; La empresa Agraria Azucarera Andahuasi presenta un


rendimiento de -0.0110 por cada UM invertida en los activos.

45
6.4 Promedios de la industria

Se escogieron diferentes empresas operativas bajo el mismo giro de negocio


de la Empresa Agraria Azucarera Andahuasi S.A.A para obtener a partir de las
mismas, el promedio de la industria con respecto a los ratios financieros.

Asimismo hay que resaltar que el criterio tomado para su seleccin es la


pertenencia de las mismas en la Asociacin Peruana de Productores de
Azcar y Biocombustibles (APPAB) y de manifestar sus estados financieros en
la Comisin Nacional Supervisora de Empresas y Valores (CONASEV). La
relacin de dichas empresas se detalla a continuacin:

- Empresa Agroindustrial Casa Grande S.A.A


- Complejo agroindustrial Cartavio S.A.A
- Empresa Agroindustrial Laredo S.A.A
- Agro Industrial Paramonga S.A.A

Asimismo se justifica la ausencia de empresas para el clculo del promedio de


la industria con empresas como: Agro Pucala S.A.A, Empresa agroindustrial
Pomalca S.A.A, Empresa Agroindustrial Tuman S.A.A, San Jacinto S.A.A y
Central Azucarera Chucarapi-Pampa Blanca; por los siguientes motivos
explicados a continuacin:

En el caso de las empresas San Jacinto S.A.A y Central Azucarera Chucarapi-


Pampa Blanca, los ndices financieros que estos presentan muestran
resultados dispersos con respecto al promedio de los ratios de Andahuasi. As
tambin, hay que mencionar que a travs del anlisis de los ndices de la
Empresa agroindustrial Pomalca S.A.A y Empresa Agroindustrial Tuman S.A.A

46
Pomal tuman se demostr que existen ms empresas azucareras que
presentan una condicin igual o peor que la que Andahuasi presenta.

Finalmente, los ndices de la empresa Agro Pucala S.A.A no se encuentran


incluidas en el clculo, por no presentar estados actualizados al 2008.

VII. COMPARACION DE LA EMPRESA CON LA


COMPETENCIA Y EL SECTOR

1. Demanda de azcar

1.1 Evolucin de la demanda aparente de azcar

Para el ao 2006 el consumo alcanz la cifra de 951 mil tm, es as


que es necesario resaltar que para el oncenio 1996 - 2006, el
consumo interno aparente se ha incrementado en 13%

El consumo promedio de los ltimos 5 aos se ha situado en las 924


mil toneladas, proyectndose que para el 2007 se alcance un nivel
de consumo aparente de 1 milln de toneladas, principalmente por el
crecimiento de la industria alimentara y de la poblacin.

47
Actualmente, Andahuasi ocupa el 7.8% de la produccion de caa de
azucar distribuido a nivel nacional a diciembre del 2007.

48
2. Evolucin Operativa

2.1 En Campo

2.1.1 Superficie Cosechada de Caa

La superficie cosechada de caa de azcar subi pasando


de 64 mil has. en el ao 2000 a 77 mil has. en el ao 2003
y luego baj a 66 mil has. en el 2006. Sin embargo en el
ao 2001 lleg a solamente 60 mil has. Siendo la ms baja
del periodo 2000-2006

La superficie cosechada ha reflejado una recuperacin


debido principalmente a la progresiva incorporacin de
socios estratgicos en las empresas azucareras desde el
ao 1996. En ese ao, la superficie fue de 54 mil ha para
llegar en el ao 2003 a las 78 mil ha, pero la sequa
presentada en la Costa durante el ao 2004 provoc que
este nmero se reduzca en el ao 2005 a 62 mil ha (-
20%), mientras que el ao 2006 se evidencia la
recuperacin de las mismas llegando a las 66 mil ha
cosechadas (6% de incremento).

Cuadro N1: Superficie cosecha y Produccin de


Caa de Azcar 2000-2006

49
Fuente: MINAG - DGIA

50
En este caso la empresa andahuasi abarca un total de
rea de terreno cosechada en el Per destinada a la
produccin de azcar es de 7.3%

Para el ao 2006, el rea cosechada total ascendi a


65,847 ha, que ha representado un incremento de 4,298
ha con respecto al ao 2005 (7% de incremento).

La mayor rea correspondi a la Empresa Agroindustrial


Casa Grande con 12,212 ha que represent el 19%,
seguida por Paramonga con 7,678 ha (12%), Cartavio con
7,612 ha (11%) y Tumn con 7,441 ha (11%). Estas cuatro

51
empresas constituyen el 54% del rea cosechada de caa
de azcar en el pas.

Asimismo, el mayor crecimiento en rea cosechada lo ha


registrado Casa Grande con un incremento de 14% con
respecto al ao 2005, seguida por Laredo y Pomalca con
14% y 6% respectivamente.

2.1.2 Cosecha de Caa

La produccin nacional en el ao 2006 es an baja


respecto al ao 2003, llegando a un nivel de
aproximadamente 7.2 millones de toneladas. Esta cada
fue ms notoria en el ao 2005 cuya produccin fue de 6.3
millones de toneladas, en el periodo 2000-2006.

Grfico N3: Superficie cosechada (Has.) Vs. Produccin


(Toneladas) de caa de azcar 2000 - 2006.

52
A partir del ao 2006 se inicia la recuperacin de la
produccin de caa al normalizarse las condiciones
climticas, obtenindose una produccin de 7.2 millones
tm de caa para este ao, siendo el incremento de 15%
con respecto al ao 2005.

Cabe sealar que este incremento est relacionado con el


inicio de la produccin de la Empresa Pucal, que estuvo
inactiva durante el ao 2005 por problemas de gestin y
reinici sus actividades a partir de mayo del ao 2006.

Para el caso de la produccin de caa, tenemos que cerca


del 38% es de propiedad de los sembradores

53
independientes (Promedio 2002-2006), quienes establecen
convenios o alianzas con las empresas azucareras para la
molienda de su caa.

El 62% restante de la produccin de caa es de propiedad


de las empresas azucareras quienes la transforman y
comercializan a travs de distribuidores y comerciantes
mayoristas.

El ao 2006 se produjeron 7.24 millones de tm, superando


los 6.30 millones del ao 2005. (14% ms). La Empresa
que ha procesado la mayor cantidad de caa ha sido Casa
Grande con 1.24 millones de tm (17%), seguida de
Cartavio con 1.08 millones tm (15%), Paramonga con 0.98
millones de tm (14%) y Laredo con 0.96 millones de tm
(13%). Estas cuatro empresas representan el 59% de la
molienda total de caa en el pas.

54
2.1.3 Rendimientos en Caa por Hectrea

El rendimiento promedio para el perodo del ao 2006 fue


de 109.6 t/ha., llegando a registrarse el nivel ms bajo en
el 2004 con 97.4 t/ha. En los ltimos aos los rendimientos
tienden a recuperarse.

La empresa Agraria Azucarera Andahuasi S.A.A en el ao


2007 ha obtenido un rendimiento de azcar de 15.37
toneladas de azcar por hectrea y una productividad de
1.05 toneladas azcar/ha-mes y 111.18 Kg.
Azcar/tonelada de caa, ratos que nos da la seguridad de
competir en el sector azucarero.

55
2.2 En Fbrica

2.2.1 Capacidad Instalada

Entre los principales problemas tecnolgicos que limitan el


nivel competitivo de la industria azucarera nacional estn
el uso de variedades que datan de la dcada de 1930,
tales como H32-8560', H37-1933' y PCG12-745', que
ocupan ms del 90 % del rea sembrada actualmente. As
mismo, las prcticas agrcolas que se utilizan en nuestro
medio datan de la dcada del 70 y son aplicadas en forma
ineficiente e inoportuna, y sin tomar en cuenta
consideraciones de manejo integrado del cultivo ni buenas
prcticas agrcolas, aspectos de suma importancia actual.
Por otro lado, no se dispone de variedades adaptadas a
condiciones de selva y su respectivo manejo tcnico para
la produccin industrial de etanol.

A partir del 2006, se obtendrn resultados anuales de


experimentos agronmicos, que permitirn en el 2010,
contar con tecnologas de manejo integrado del cultivo de
caa de azcar, que incluye el uso de semilla de alta
calidad para las variedades que actualmente cultiva la
industria azucarera. Para el 2014 se dispondr de nuevas
variedades de alto nivel productivo, mejores atributos
agronmicos, resistentes a plagas y enfermedades,
adaptados a condiciones de costa y selva para la
produccin de azcar y etanol.

56
Estos resultados permitirn incrementar la produccin,
cubrir la demanda interna permanentemente y contar con
excedentes exportables, con beneficio directo para
aproximadamente 492 mil personas vinculadas directa e
indirectamente al cultivo, en los diferentes eslabones de la
cadena productiva.

La empresa Agraria Azucarera Andahuasi S.A.A ha


continuado al 2007, iniviertiendo en infraestructura de
riego: acequias principales e internas, reservorios y
defensas ribereas. El sustento de costos y gastos de
inversin en la capacidad instalada de Andahuasi, se
muestra a continuacin:

57
58
2.2.2 Produccin de Azcar

Para el ao 2006, la produccin nacional de azcar


alcanz las 805 mil tm, cifra superior en 110 mil tm con
respecto al ao 2005 (16% de incremento), como se
mencion con anterioridad el reinicio de la produccin de
Pucal y la recuperacin en los rendimientos ha permitido
este incremento.

La empresa que produjo la mayor cantidad de azcar fue


Casa Grande con el 17% de la produccin nacional,
seguida por Cartavio y Laredo con el 15% cada una.

59
Haciendo una comparacin de los aos 2006-2007 la
empresa Andahuasi S.A.A tuvo un ligero decaimiento,
dada la razn de que en el ao de 2006 el anlisis de
produccin de azcar en toneladas mtricas nos arroga un
promedio de 8.34% y en el 2007 nos arroga una
participacin de 7.8%

3. Evolucin financiera

3.1 ANLISIS DE LA LIQUIDEZ

3.1.1 Ratio de liquidez general o razn corriente:

ACTIVO CORRIENTE
LIQUIDEZ GENERAL =
PASIVO CORRIENTE

Complejo Empresa Empresa Empresa Agro


agroindustrial Agroindustrial Agroindustrial Agraria Industrial
Cartavio Laredo S.A.A Casa Grande Azucarera Paramonga
S.A.A S.A.A Andahuasi S.A.A
S.A.A
1.2579 1.1399 1.0885 0.8530 1.4904

60
Interpretacin; La Empresa Agraria Azucarera Andahuasi S.A.A al
ser comparada con sus competidores muestra que no puede afrontar
sus deudas en el corto plazo, mientras que Cartavio, Laredo, Casa
Grande y Paramonga cuenta con ms de un sol por cada sol de
deuda.

En el grfico mostrado anteriormente, desde el 2000 hasta la


actualidad Andahuasi viene mostrando un comportamiento
decreciente para afrontar sus deudas en el corto plazo al disminuir
su indice de liquidez general en un 53.32%.

61
3.1.2 Ratio prueba cida:

ACTIVO CORRIENTE - INVENTARIO S


PRUEBA ACIDA =
PASIVO CORRIENTE

Complejo Empresa Empresa Empresa Agro


agroindustrial Agroindustrial Agroindustrial Agraria Industrial
Cartavio Laredo S.A.A Casa Grande Azucarera Paramonga
S.A.A S.A.A Andahuasi S.A.A
S.A.A
0.9214 0.9019 0.8866 0.7269 1.2156

Interpretacin; Si restamos los activos menos lquidos (inventarios) de


las empresas del sector azucarero, todas las empresas comprendidas
en el sector azucarero muestran incapacidad de cancelar sus deudas en
el corto plazo siendo Andahuasi, quien presenta el ndice ms
desventajado.

62
En el grfico anterior, se observa tres momentos: El primero de ellos, en
los aos 2004-2006, presenta los peores ndices ya que como se sabe,
sta es la poca de recesin de todas las azucareras por los efectos
climticos sucedidos en el 2004. El segundo momento, es en los aos
2006 2007, cuando la capacidad de molienda del sector azucarero se
incrementa. Y por ltimo, el tercer momento, en los aos del 2007 -2008,
cuando incursionan en el mercado mundial Brasil e India, lo que provoca
una baja en el precio internacional del azcar.

3.1.3 Ratio prueba defensiva:

63
CAJA Y BANCOS
PRUEBA DEFENSIVA =
PASIVO CORRIENTE

Complejo Empresa Empresa Empresa Agro


agroindustrial Agroindustrial Agroindustrial Agraria Industrial
Cartavio Laredo S.A.A Casa Grande Azucarera Paramonga
S.A.A S.A.A Andahuasi S.A.A
S.A.A
0.0397 0.0417 0.0222 0.0247 0.2220

La empresa Agraria Azucarera Andahuasi S.A.A se encuentra en un


punto intermedio al compararse con las empresas competidoras en
cuanto a su capacidad de operar sin recurrir a sus flujos de venta.

Durante los 6 ltimos aos, la empresa Agraria Azucarera Andahuasi


S.A.A no ha podido operar sin estar esperanzada en sus ventas de los

64
siguientes aos. Esto se traduce en incrementar de 0.28% en el 2004
hasta la culminacin de la recesin en el ao 2006, con 3.62%.

3.1.4 Ratio capital de trabajo:

CAPITALDE TRABAJO = ACTIVOCORRIENTE - PASIVOCORRIENTE

Complejo Empresa Empresa Empresa Agro


agroindustrial Agroindustrial Agroindustrial Agraria Industrial
Cartavio Laredo S.A.A Casa Grande Azucarera Paramonga
S.A.A S.A.A Andahuasi S.A.A
S.A.A
19380.0000 6837.0000 12152.0000 -9006.0000 24234.0000

La empresa Agraria Azucarera Andahuasi S.A.A se encuentra muy


desventajada a diferencia de las empresas competidoras, ya que no
cuenta con liquidez para operar da a da; mientras que el resto de
empresas de la industria puede continuar con sus operaciones diarias.

65
La razn de que la empresa Agraria Azucarera Andahuasi S.A.A no
cuente actualmente con capital de trabajo se debe al aumento
desmedido en el pago de las participaciones de los trabajadores y el
aumento de las remuneraciones del personal con el dinero obtenido en
el corto plazo.

3.2 ANLISIS DE LA GESTIN O ACTIVIDAD:

3.2.1 Periodo promedio de cobranza:


CUENTAS POR COBRAR x DIAS EN EL AO
PERIODO PROMEDIO DE COBRANZA =
VENTAS ANUALES A CREDITO

66
La empresa Agraria Azucarera Andahuasi S.A.A a diferencia de sus
competidoras tiene un periodo de cobro a sus clientes de 4 das, lo que
se explica por la falta de liquidez de la empresa para operar da a da.

Complejo Empresa Empresa Empresa Agro


agroindustrial Agroindustrial Agroindustrial Agraria Industrial
Cartavio Laredo S.A.A Casa Grande Azucarera Paramonga
S.A.A S.A.A Andahuasi S.A.A
S.A.A
13.1469 23.6149 9.0824 4.4486 10.7072

Se observa que es en el ao 2004, ao de efectos climaticos


desfavorecedores, cuando se hizo mas falta de capital en la empresa,
por lo que el periodo de cobro fue el menor de los ultimos 9 aos de
operacin de la empresa.
ROTACIN ANUAL:

67
As tambin se entiende que mientras ms pronto se cobre a los
clientes, el nmero de veces en el ao se incrementar.

Complejo Empresa Empresa Empresa Agro


agroindustrial Agroindustrial Agroindustrial Agraria Industrial
Cartavio Laredo S.A.A Casa Grande Azucarera Paramonga
S.A.A S.A.A Andahuasi S.A.A
S.A.A
27.7632 15.4563 40.1876 82.0482 34.0892

VENTAS ANUALES
ROTACION DE LAS CUENTAS POR COBRAR =
CUENTAS POR COBRAR

Es por tal, que en el ao 2004 el nmero de veces de cobro a cliente se


incrementa por la falta de capital de trabajo; as tambin una vez
finalizado la etapa de recesin, en el ao 2006, el nmero de veces de
cobro en el ao desciende por la recuperacin de la empresa

3.2.2 Rotacin de los Inventarios:

68
EXISTENCIA S x DIAS EN EL AO
ROTACION DE INVENTARIO S =
COSTO DE VENTAS

Actualmente, la empresa tiene mercaderas que han aumentado desde


el ao anterior 2007, lo que explica la razn de la misma por no adquirir
ms mercancas y mantener la cuenta de compras nula para el 2008.

Se observa que las mercaderas de la empresa presenta el menor


nmero de das en el almacn a diferencia del mercado, siendo el caso
ms extremo es del Complejo Agroindustrial Cartavio S.A.A

Complejo Empresa Empresa Empresa Agro


agroindustrial Agroindustrial Agroindustrial Agraria Industrial
Cartavio Laredo S.A.A Casa Grande Azucarera Paramonga
S.A.A S.A.A Andahuasi S.A.A
S.A.A
73.7578 38.8860 56.8045 42.7265 48.3364

Se observa en el grfico que durante los aos de recesin 2004-2006,


se observo un incremento en los das en que la mercadera permaneca
en el almacn.

69
ROTACIN ANUAL:

COSTO DE VENTAS
ROTACION DE INVENTARIO S =
EXISTENCIA S

Complejo Empresa Empresa Empresa Agro


agroindustrial Agroindustrial Agroindustrial Agraria Industrial
Cartavio Laredo S.A.A Casa Grande Azucarera Paramonga
S.A.A S.A.A Andahuasi S.A.A
S.A.A
4.9486 9.3864 6.4256 8.5427 7.5513

Interpretacin; Existen al menos 2 empresas como son Laredo y


Andahuasi que mantiene un comportamiento aceptable para la rotacin
de sus inventarios en el ao, que deja en desventaja a las empresas
ms grandes de la industria del sector azucarero: Cartavio y Casa
Grande.

70
Como se manifiesta en el grfico anterior, es a partir del ao 2007 donde
hay existe un repunte radical en cuanto a la rotacin de inventarios de la
empresa Andahuasi llegando a 19 veces al ao. Aunque en la actualidad
este ndice haya descendido en ms de la mitad, su ndice es aun
aceptable si comparamos con las empresas competidoras de la
industria.

3.2.3 Perodo promedio de pago a proveedores:

CUENTAS POR PAGAR


PERIODO PAGO A PROV =
VENTAS ANUALES

71
Complejo Empresa Empresa Empresa Agro
agroindustrial Agroindustrial Agroindustrial Agraria Industrial
Cartavio Laredo S.A.A Casa Grande Azucarera Paramonga
S.A.A S.A.A Andahuasi S.A.A
S.A.A
23.1754 30.1306 42.2171 46.3540 18.6498

Interpretacin; En el 2008, Andahuasi presenta su mayor tardanza y/o


morosidad con sus proveedores para el pago de sus deudas, siendo
Paramonga, quien cancela sus deudas de corto plazo en el menor plazo
(18 das).

As tambin se muestra en el grfico, que en el ao 2007 presento el


menor nmero de das para el pago de sus deudas con proveedores.
Esto se explica debido a que en el 2008, las ventas de Andahuasi han
descendido aproximadamente en 20 millones, debido a la baja
cotizacin internacional del precio el azcar.

72
3.2.4 Rotacin de caja y bancos:

CAJA Y BANCOS x DIAS EN EL AO


ROTACION DE CAJA Y BANCOS =
VENTAS ANUALES

Complejo Empresa Empresa Empresa Agro


agroindustrial Agroindustrial Agroindustrial Agraria Industrial
Cartavio Laredo S.A.A Casa Grande Azucarera Paramonga
S.A.A S.A.A Andahuasi S.A.A
S.A.A
5.7963 4.8529 4.4830 7.0572 30.8292

Interpretacin; Se observa que quien mayor capacidad de liquidez


tiene es Agro Industrial Paramonga S,A,A ya que puede cubrir por lo

73
menos 30 das de venta, es decir, aproximadamente un mes; mientras
que Andahuasi puede cubrir a lo ms una semana de venta.

Se observa que en el ao 2001, la industria azucarera alcanz su pico


ms bajo en la rotacin de caja y bancos, sin embargo durante los aos
siguientes alcanz una recuperacin sostenida que le permiti llegar, en
el ao 2008, a un ratio de 7.06.

3.2.5 Rotacin de Activos Totales:


VENTAS ANUALES
ROTACION DE ACTIVOS TOTALES =
TOTAL ACTIVO

74
Complejo Empresa Empresa Empresa Agro
agroindustrial Agroindustrial Agroindustrial Agraria Industrial
Cartavio Laredo S.A.A Casa Grande Azucarera Paramonga
S.A.A S.A.A Andahuasi S.A.A
S.A.A
0.4130 0.3424 0.1977 0.2233 0.2615

Interpretacin; Para el ao 2008, Andahuasi est colocando entre sus


clientes (ventas) 0.22 veces el valor de la inversin efectuada en activos,
mientras que Cartavio logra recuperar en sus ventas 0.41 veces cada
UM invertida en sus activos.

As tambin se observa que quien logra recuperar ms rpido su


inversin sobre activos es Cartavio y Laredo.

75
3.3 ANLISIS DE SOLVENCIA, ENDEUDAMIENTO O APALANCAMIENTO

3.3.1 Estructura del capital (deuda patrimonio):

PASIVO TOTAL
ESTRUCTURA DE CAPITAL =
PATRIMONIO

Complejo Empresa Empresa Empresa Agro


agroindustrial Agroindustrial Agroindustrial Agraria Industrial
Cartavio Laredo S.A.A Casa Grande Azucarera Paramonga
S.A.A S.A.A Andahuasi S.A.A
S.A.A
0.3810 0.5260 0.8608 0.4380 0.8951

Interpretacin; El patrimonio de Andahuasi esta conformado por el


43.8% de las aportaciones sus acreedores, quienes actualmente son las
los propios trabajadores Andahuasi es de 40%, mientras Wong tiene
32%, Investa 22% y otros 10 % tiene Fernando Romero y otros.

76
Del grfico, podemos concluir que en el ao 2000, el 19.93% del
patrimonio de la industria azucarera corresponda a un capital ajeno. La
situacin cambia drsticamente en el ao 2004, en el que el
endeudamiento alcanza su punto ms elevado, llegando as a ubicarse
en un 62.99%, para luego, experimentar un descenso momentneo.
Finalmente, en el ao 2008, se muestra un endeudamiento moderado-
alto con un no muy alentador 43.80.

3.3.2 Endeudamiento:

PASIVO TOTAL
ENDEUDAMIE NTO =
ACTIVOTOTA L

77
Complejo Empresa Empresa Empresa Agro
agroindustrial Agroindustrial Agroindustrial Agraria Industrial
Cartavio Laredo S.A.A Casa Grande Azucarera Paramonga
S.A.A S.A.A Andahuasi S.A.A
S.A.A
0.2759 0.3447 0.4626 0.3046 0.4723

Interpretacin; En Andahuasi, el 30.46% de los activos totales es


financiado por los acreedores y de liquidarse estos activos totales al
precio en libros quedara un saldo de 64.22% de su valor, despus del
pago de las obligaciones vigentes.

78
Observamos que el activo comprometido en deuda de la Andahuasi ha venido
teniendo un incremento desde el ao 2000, adoptando un valor de 15.92%,
luego alcanza su punto ms elevado en el ao 2004, para luego descender a
un relativamente alto 30.46%.

3.4 ANLISIS DE RENTABILIDAD

3.4.1 Rendimiento sobre el patrimonio (ROE)

UTILIDAD NETA
ROE =
TOTALPATRI MONIO

Complejo Empresa Empresa Empresa Agro


agroindustrial Agroindustrial Agroindustrial Agraria Industrial
Cartavio Laredo S.A.A Casa Grande Azucarera Paramonga
S.A.A S.A.A Andahuasi S.A.A
S.A.A
0.0742 0.0478 0.0457 -0.0158 -0.0333

Interpretacin; Por cada nuevo sol que Andahuasi mantuvo en el


2008, gener un rendimiento negativo del 1.58% sobre el patrimonio; sin
embargo Paramonga presenta un rendimiento peor de 3.33%, a
diferencia de Cartavio, que obtuvo el ndice ms favorecedor de 7.42%
sobre su patrimonio.

79
Se observa que en el ao 2004, pese a ser el ao de efectos climaticos
desfavorecedores, el rendimiento sobre el patrimonio alcanz su punto ms
elevado, siendo este 15.65%.

3.4.2 Rendimiento sobre la inversion (ROA)

UTILIDAD NETA
ROA =
TOTAL ACTIVO

80
Complejo Empresa Empresa Empresa Agro
agroindustrial Agroindustrial Agroindustrial Agraria Industrial
Cartavio Laredo S.A.A Casa Grande Azucarera Paramonga
S.A.A S.A.A Andahuasi S.A.A
S.A.A
0.0537 0.0313 0.0245 -0.0110 -0.0176

Interpretacin;. Por cada nuevo sol que Andahuasi mantuvo en el


2008, gener un rendimiento negativo de 1.10% sobre la inversin. As
tambin, al igual que en el anlisis del ROE, Paramonga presenta un
rendiminto an peor (-1.76%). Sin embargo, quien presenta un ndice
ms alentador es Cartavio cuyo rendimiento fue de 5.37%.

81
Se observa que en el ao 2004, pese a ser el ao de efectos climaticos
desfavorecedores, que el rendimiento sobre la inversin alcanz su punto ms
elevado, siendo este 9.60% y seguido por el a 2005, en que alcanza un
7.11%, cabe destacar que los dems ratios se encuentran muy por debajo de
estas cifras, especialmente en el ao 2008, en el cual se arroja un resultado
negativo.

3.4.3 Utilidad activo:

UTILIDAD ANTE S DE INTERESES E IMPUESTOS


UTILIDAD DEL ACTIVO =
TOTAL ACTIVO

UTILIDAD DEL ACTIVO = 4.44%

Complejo Empresa Empresa Empresa Agro


agroindustrial Agroindustrial Agroindustrial Agraria Industrial
Cartavio Laredo S.A.A Casa Grande Azucarera Paramonga
S.A.A S.A.A Andahuasi S.A.A
S.A.A
0.0800 0.0764 0.0557 0.0175 0.0035

Interpretacin;. Andahuasi genera una utilidad del 1.75% por cada sol
invertido en sus activos. Sin embargo, a nivel de la empresas ms
representativas como son Cartavio y Laredo, sus ratios ascienden a 8%
y 7.64% respectivamente.

82
Se observa que en la utilidad del activo de Andahuasi es relativamente baja
porque oscila entre 0.40% y 4.33%, cifras que no aumentan ni disminuyen a lo
largo de los ao 2000 al 2008

3.4.4 Utilidad ventas:


UTILIDAD ANTE S DE INTERESES E IMPUESTOS
UTILIDAD DE LAS VENTAS =
VENTAS

Complejo Empresa Empresa Empresa Agro


agroindustrial Agroindustrial Agroindustrial Agraria Industrial
Cartavio Laredo S.A.A Casa Grande Azucarera Paramonga
S.A.A S.A.A Andahuasi S.A.A
S.A.A
0.1937 0.2231 0.2820 0.0785 0.0134

Interpretacin; Por cada unidad vendida en el ao 2008, Andahuasi obtuvo


una utilidad del 7.85%. lo que en el mercado represento una fuerte oferta ya

83
que sus competidores obtuvieron una ganancia sobresaliente al 28% como
es el caso de Casa Grande.

Se observa que en los aos 2000, 2001 y 2005, la utilidad de las ventaslogran
llegar a sus mayores cifras, mientras que los aos ms desfavorables en la
utilidad de las ventas son el 2003, 2004 y 2007.

3.4.5 Margen bruto y neto de utilidad


VENTAS - COSTO DE VENTAS
MARGEN DE UTILIDAD BRUTA =
VENTAS

Complejo Empresa Empresa Empresa Agro


agroindustrial Agroindustrial Agroindustrial Agraria Industrial
Cartavio Laredo S.A.A Casa Grande Azucarera Paramonga
S.A.A S.A.A Andahuasi S.A.A
S.A.A
0.3347 0.2885 0.2807 0.1575 0.2107

84
Interpretacin: Se obtiene la cantidad de 15.85% como utilidad por
cada UM de ventas, despus de que la industria haya cubierto el costo
de los bienes que produce y/o vende. Sin embargo, Cartavio presenta
una utilidad mucho mayor de 33.47%, cuyo resultado es el mayor de la
industria.

Se observa que en el ao 2004, la utilidad bruta tuvo un descenso drstico ya


que se situ en un nivel de 20.90%, luego empez a recuperarse rpidamente
y en el ao 2007 alcanza su mejor margen, siendo este 32.64%. Sin embargo
llega al 2008 con una dramtica caida y se sita en 15.75%.

UTILIDAD NETA
MARGEN DE UTILIDAD NETO =
VENTAS NETAS

85
Complejo Empresa Empresa Empresa Agro
agroindustrial Agroindustrial Agroindustrial Agraria Industrial
Cartavio Laredo S.A.A Casa Grande Azucarera Paramonga
S.A.A S.A.A Andahuasi S.A.A
S.A.A
0.1301 0.0915 0.1242 -0.0491 -0.0672

Interpretacin: Se obtiene la cantidad de -4.91% como utilidad por


cada UM de ventas, despus de que la industria haya cubierto todos los
gastos incluyendo impuestos de todos los bienes que produce y/o
vende. Una vez ms, Cartavio presenta el resultado ms alentador de
13.01% como utilidad despus de cubrir costo de ventas e impuestos.

Se observa que el ao 2004, fue el ms favorable para la Industria azucarera


respecto a su margen de utilidad Neta, es sorprendente como asciende de un
3.43% en 2003 hasta un pico de 60.67% en el ao en mencin. Sin embargo

86
este es slo un resultado momentaneo porque hacia el ao 2005 inicia una
caida drstica hasta ubicarse en el ao 2008 eb un -4.91%, es decir, arrojando
prdida.

3 Comercio Exterior

3.1Exportaciones
El Per exporta azcar de caa en bruto, los volmenes registrados
en el ao 2000 fue de 41.7 mil toneladas y en el 2006 fue 108.5 mil
toneladas representando un crecimiento de 160.2% en el periodo
2000 a 2006. Este crecimiento esta reflejado principalmente por el
aumento del consumo industrial.

Grfico N 8: Volmenes Exportados de Azcar de Caa 2000-2006.

Fuente: BCRP INEI

En el caso de Andahuasi, el ao de 2006 esta dicha empresa


exporta de total de su produccin 5452, que tiene una significancia

87
de 5.05% en comparacin con la totalidad de exportacin peruana en
ese ao

Las exportaciones de azcar para el ao 2006 ascendieron a 108 mil


toneladas, mientras que el ao 2005, stas alcanzaron las 32 mil
toneladas, es decir que el incremento fue de 76 mil tm.
Las exportaciones de azcar estn referidas nicamente a la cuota
de azcar de los Estados Unidos, as tenemos que en el mes de
setiembre del 2005 (ao fiscal 2005-2006) la cuota asignada por este
pas fue de 73 mil toneladas, y para setiembre de 2006 (ao fiscal
2006-2007) esta ha sido de 52 mil tm.

4 Mercado Interno

4.1Consumo nacional:
A pesar de la recuperacin de la produccin azucarera la demanda
interna an supera a la oferta por lo que es satisfecha con la
importacin. Como puede notarse en el grfico el consumo interno
se mantiene casi estable. La evolucin del consumo muestra una
tendencia al crecimiento.

Grfico N6: Consumo nacional de Azcar de caa 2000 - 2006.

88
En este tema Andahuasi logra abastecer al mercado nacional en
0.85% para el consumo humano de azcar, con respecto al consumo
total, incluyendo a la azcar refinada importada y la producida por
empresas nacionales En el azcar la balanza comercial es
significativamente deficitaria. Adems exportamos azcar de caa en
bruto e importamos azcar refinada.

5 Precios del azcar

5.1Evolucin de los precios internacionales

En el mercado internacional, la cotizacin del azcar sufre un declive


desde 2006, luego de que la t llegara a cotizarse en US$421; hasta
el ao anterior (2005) se haba generado un dficit mundial de
produccin por la orientacin de algunos pases hacia la produccin

89
de etanol, lo que mantuvo altos los precios. A mayo de 2008 el
azcar se cotiza en US$345 x t. Si bien se registra cierta
recuperacin con respecto a 2007, cuando el precio promedio se
ubic en US$310 x t., la tendencia de precios es decreciente, debido
al aumento de la produccin mundial, principalmente de Brasil e
India.

5.2Precios en el mercado nacional

Los precios en el pas se forman en el mercado de Lima


Metropolitana, en donde el Mercado Mayorista de Santa Anita
cumple un rol fundamental en la determinacin de los precios en
otras ciudades, porque a nivel regional stos se determinan
descontando los costos de flete a Santa Anita y los mrgenes de los
intermediarios.
Como se ha mencionado anteriormente los distribuidores mayoristas
al habilitar a las empresas azucareras poseen un poder de
negociacin mayor, por lo tanto maximizan su rentabilidad,
descontando a las empresas el costo financiero por la venta
adelantada y vendiendo este producto a comerciantes mayoristas a
precios muy cercanos al precio del producto importado, e inclusive
en algunos casos son mayores cuando los niveles de importacin
son bajos.
Durante el ao 2006, se pudo apreciar que los precios en el Mercado
de Santa Anita mantuvieron una tendencia creciente muy parecida a
la tendencia de los precios internacionales, pero luego sta lleg a
niveles no alcanzados en muchos aos atrs, porque en el mes de
marzo se registr un precio cercano a los 135 S/ por bolsa de 50 Kg.

90
Esta situacin motiv que el Ministerio de Agricultura organizara una
venta directa al pblico en coordinacin con los principales
municipios de la capital, obteniendo como resultado una reduccin
en los precios.
Posteriormente, los precios mantuvieron una tendencia decreciente
llegando a su menor nivel a inicios de noviembre, el azcar rubia se
venda al mayorista en S/.71 por Saco de 50 Kg, y la blanca en S/.83
por saco de 50 Kg., situacin originada por la cada del precio
internacional como ya se ha explicado anteriormente.
Durante el 2007, se pudo apreciar que los precios se recuperaron
hasta el mes de abril. As tenemos que el azcar blanca pas de
costar S/. 90 por saco de 50 Kg en enero, a S/. 95 en abril, mientras
que el azcar rubia pas de S/. 85 por 50 Kg a S/.90 en ese mismo
perodo. Posteriormente, los precios tuvieron una tendencia
decreciente, influenciados por la situacin internacional as como por
la mayor produccin nacional e incremento de las importaciones,
llegando a venderse el azcar blanca a nivel mayorista en S/. 77 por
50 Kg en setiembre, y la rubia, en S/. 69.

91
Las ventas netas han decado de Andahuasi(del 2006-2007) esto se debe
fundamentalmente a la baja del precio del azcar, el principal producto que
produce la empresa. De enero a diciembre el precio promedio de venta fue
de S/. 47.17 por bolsa de 50 kilos contra S/. 57.21 del ao anterior, lo que
equivale a una disminucin de S/. 10.04 por bolsa, equivalente a 17.5%de
disminucin en los precios.

92
CONCLUSIONES

Se puede diferir que el sector azucarero nacional tiene un gran potencial,


esto debido a que en el Per existe variabilidad de climas que permiten que
por todo el ao sea factible la siembra de caa de azcar, sin embargo las
implementaciones de polticas no atractivas hacia el sector azucarero no
contribuye con el posible crecimiento de este sector. Como es en el caso de
los 90 ,que se normaliz el decreto legislativo N 802 que da por iniciado
que las empresas azucareras que en ese tiempo eran solo cooperativas
integradas por trabajadores se hizo el intento de reflotar a empresas que en
esos momentos estaban prcticamente en la quiebra. Al principio eso
pareci ser una buena idea ya que abarcaba que estas empresas se
transformen en S.A., no obstante en la prctica solo favorecieron a
capitales privados vinculados en ese entonces al gobierno, y no fue una
clara oportunidad de avance para le sector de azucarero; y adems de eso
desfavoreci notablemente a los trabajadores que participaban en dicha
actividad azucarera. Un horizonte diferente podemos notar en los ltimos
aos de la presente dcada, que el Estado esta dando ms oportunidades
al sector azucarero en general, con convenios internacionales, como es en
el caso de los TLC, o el acuerdo con la Comunidad andina de naciones, en
la poltica de arancel 0.

Los Estados financieros de la empresa muestran que en los ltimos tres aos los activos de
la empresa han disminuido mientras que sus obligaciones a corto y largo plazo han ido
aumentado. As mismo, el bajo nivel de ventas no ha permitido que la empresa cumpla
con sus obligaciones por lo que la empresa al ao 2008 muestra prdidas en su Estado de
Resultados, esto debido principalmente a la baja en el precio del azcar (su principal
producto) que ocasion menores ingresos por ventas.

93
En cuanto a los ndices de liquidez, la empresa Agraria Azucarera
Andahuasi S.A.A no cuenta con capital de trabajo suficiente para operar da
a da, as tambin no tiene capacidad para afrontar sus obligaciones en el
corto plazo.

En cuanto a los ndices de gestin, la empresa Agraria Azucarera


Andahuasi S.A.A rota sus inventarios de forma mucho ms eficiente que
sus competidores Sin embargo, presenta muchos problemas para cancelar
deudas a sus proveedores ya que se demora muchos ms das que las
empresas competidoras.

En cuanto al endeudamiento, la empresa Agraria Azucarera Andahuasi


S.A.A. cubre ms de un tercio de sus activos totales con financiamiento de
sus accionistas, es as que ellos tienen en su posesin aproximadamente el
40% del patrimonio de la empresa.

En cuanto a la rentabilidad, la empresa Agraria Azucarera Andahuasi S.A.A.


presenta rendimientos negativos en su patrimonio e inversin. Asimismo,
sta presenta mnimas utilidades por las ventas e inversin en el activo, aun
cuando se haya cubierto el costo de sus ventas.

94
RECOMENDACIONES
1. En el caso de la Empresa Andahuasi, la accin que debera adoptar es
conseguir inversionistas que estn dispuestos a afrontar la actual situacin
de andahuasi tanto en la actual crisis financiera y el conflicto de intereses
que existen dentro de esta empresa, como litigios por la posesin de esta
misma que existe entre los trabajadores, que gracias a estas circunstancias
la empresa Andahuasi viene parando sus actividades y obteniendo
prdidas.
2. Para contrarrestar el bajo precio del azcar (el azcar blanca es el principal
producto de venta de la empresa) se recomienda a la empresa que
reemplace su produccin por azcar rubia en la medida que el margen de
ganancia sea mayor al costo de oportunidad por el cambio de produccin, y
que destine su venta principalmente al mercado nacional que se encuentra
desabastecido, ya que en el exterior la empresa competira fuertemente con
los bajos precios ofrecidos por las exportaciones de azcar de Brasil e
India.
3. La empresa Agraria Azucarera Andahuasi S.A.A. debe mejorar
considerablemente sus ratios de liquidez para poder seguir operando, a
travs de estrategias como la diversificacin de mercados especialmente el
de la Union Europea que permite a pases subdesarrollados ingresar a sus
mercados. De esta manera, se impulsara el crecimiento de las ventas y el
pago de sus deudas en el corto plazo. As tambin en un caso extremo,
para la generacin de intereses de los accionistas, la empresa puede
evaluar la liquidacin de la misma ya que interponiendo el recurso de la
incobrabilidad, las deudas con sus proveedores y trabajadores quedaran
saldadas.

95
BIBLIOGRAFIA
1. MINISTERIO DE AGRICULTURA. Direccin General de Informacin Agraria.
Situacin del Sector Azucarero 2006 2007. Octubre, 2007
2. WWW.CONASEV.GOB.PE
3. WWW.ANDAHUASI.COM
4. WWW.LAREVISTAAGRARIA.INFO
5. WWW.INEI.GOB.PE
6. HTTP://WWW.PORTALAGRARIO.COM.PE/

7. HTTP://APPAB.ORG

8. HTTP://WWW.LAREPUBLICA.PE/ECONOMIA/17/12/2008/LEY-DE-
PROTECCION-PATRIMONIAL-DE-EMPRESAS-AZUCARERAS-ES-
PROMULGADA-POR-EL-EJECUT

96
ANEXOS
Clculo del promedio de la industria:

ESTADOS FINANCIEROS AL 31 DE DICIEMBRE DEL 2008


(Expresado en miles de nuevos soles)

Complejo
Paramanga
agroindustrial Empresa Agroindustrial Agroindustrial Casa
EMPRESA S.A.A
Cartavio S.A.A Laredo S.A.A GrandeS.A.A Andahuasi S.A.A

ACTIVO CORRIENTE 94537 55,702 149418 52,270 73651

PASIVO CORRIENTE 75157 48,865 137266 61,276 49417

INVENTARIOS 25288 11,630 27724 7,728 13580

CAJA Y BANCOS 2987 2,040 3042 1,515 10973

CUENTAS POR COBRAR 6775 9,927 6163 955 3811

VENTAS 188096 153,435 247676 78,356 129914

COSTO DE VENTAS 125141 109,164 178142 66,018 102546


CUENTAS POR PAGAR 11943 12,666 28647 9,951 6638

TOTAL ACTIVO 455464 448,061 1252938 350,889 496849

PASIVO TOTAL 125663 154,441 579601 106,883 234667

TOTAL PATRIMONIO 329801 293,619 673337 244,006 262182

UTILIDAD ANTES INTERESES 36430 34,228 69843 6,151 1747

GASTOS FINANCIEROS 4577 35,474 43114 7,281 14323

RATIOS FINANCIEROS
Ratio de liquidez general 1.2579 1.1399 1.0885 0.8530 1.4904

Ratio prueba cida 0.9214 0.9019 0.8866 0.7269 1.2156

Ratio prueba defensiva 0.0397 0.0417 0.0222 0.0247 0.2220

Ratio capital de trabajo 19380.0000 6837.0000 12152.0000 -9006.0000 24234.0000

Periodo promedio de cobranza 13.1469 23.6149 9.0824 4.4486 10.7072

ROTACIN ANUAL DE CTAS. X


COBRAR 27.7632 15.4563 40.1876 82.0482 34.0892

Rotacin de los Inventarios 73.7578 38.8860 56.8045 42.7265 48.3364


ROTACIN DE INVENTARIOS 4.9486 9.3864 6.4256 8.5427 7.5513

Perodo promedio de pago a


proveedores 23.1754 30.1306 42.2171 46.3540 18.6498

Rotacin de caja y bancos 5.7963 4.8529 4.4830 7.0572 30.8292

Rotacin de Activos Totales 0.4130 0.3424 0.1977 0.2233 0.2615

Estructura del capital (deuda


patrimonio) 0.3810 0.5260 0.8608 0.4380 0.8951

Endeudamiento 0.2759 0.3447 0.4626 0.3046 0.4723

Rendimiento sobre el patrimonio


(ROE) 0.0742 0.0478 0.0457 -0.0158 -0.0333

Rendimiento sobre la inversion (ROA) 0.0537 0.0313 0.0245 -0.0110 -0.0176

Utilidad activo 0.0800 0.0764 0.0557 0.0175 0.0035

Utilidad ventas 0.1937 0.2231 0.2820 0.0785 0.0134

Margen de utilidad bruta 0.3347 0.2885 0.2807 0.1575 0.2107

Margen de utilidad neta 0.1301 0.0915 0.1242 -0.0491 -0.0672

Ratio de liquidez general 1.2579 1.1399 1.0885 0.8530 1.4904

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