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Alan Vargas
Lugar y ao de elaboracin:
2
ANALISIS FINANCIERO DE LA
EMPRESA AGRARIA AZUCARERA
ANDAHUASI S.A.A
INTEGRANTES:
3
INDICE
3 Introduccin
4 Justificacin
5 Resumen Ejecutivo
6 Informacin general
7 Anlisis del entorno y del sector
Anlisis del macroentorno
Factor econmico
Factor poltico-legal
Factor social
Factor demogrfico
Factor tecnolgico
Anlisis de las 5 fuerzas de Porter
Poder de negociacin de proveesodres
Poder de negociacin de consumidores
Amenaza de competidores potenciales
Amenaza de productos sustitutos
Rivalidad de competidores
10 Matriz FODA
12 Anlisis crtico del flujo de efectivo
4
20 Evaluacin e interpretacin de la
situacin financiera
Anlisis vertical
Anlisis horizontal
Ratios
28 Conclusiones
30 Recomendaciones
35 Bibliografa
40 Anexos
5
INTRODUCCION
En primer lugar, daremos a conocer los datos generales de la empresa para luego
analizar el entorno y el sector azucarero, utilizando indicadores econmicos,
sociales, polticos y legales, as como las cinco fuerzas del microentorno
propuestas por M. Porter. Adems, se analizar en ambiente interno de la
empresa utillizando la cadena de valor propuesta tambin por M. Porter para luego
establecer la Matriz Foda producto de dichos anlisis.
6
JUSTIFICACIN
7
RESUMEN EJECUTIVO
La Empresa Agraria Azucarera Andahuasi es una empresa dedicada al cultivo de
caa y elaboracin de azcar y sus derivados. En presente trabajo evaluaremos la
situacin financiera de esta empresa durante los aos 2006, 2007 y 2008.
8
I. INFORMACIN GENERAL
2. Misin
9
Todo hecho al menor costo posible, para aumentar el valor de las acciones y
obtener un adecuado posicionamiento en el mercado.
3. Visin
4. Organizacin
5. Productos
Con una cultura caera que data aproximadamente desde 1813, Azucarera
Andahuasi llega con la mejor azcar a la mesa familiar peruana, brindndole una
fuente de energa saludable y pura. Nuestros Productos estn elaborados con la
mejor caa del valle de Huaura Sayan, sembrada exclusivamente por Azucarera
Andahuasi para garantizar la calidad y dulzura de su azcar. Azucarera Andahuasi
10
tambin produce productos derivados de la caa de azcar, como Melaza, Bagazo
y Alcohol en sus diferentes presentaciones.
6. Catlogo de productos
7. Puntos de venta
11
II. ANALISIS DEL ENTORNO Y DEL SECTOR
Sin embargo, con el inicio del proceso de privatizacin del sector azucarero a partir del ao
1996, se han concretado a la fecha una inversin de 320 millones de dlares orientados a
la mejora tecnolgica, gestin y administracin; permitiendo que el Per pase de ser
un importador de azcar, a auto abastecerse e inclusive capaz de generar excedentes
exportables.
12
13
2. Importancia Econmica y Social de la Actividad Azucarera
El sector azucarero en el Per, tiene una gran incidencia econmica y social en los
valles y pueblos de la costa que dependen casi exclusivamente de la produccin
azucarera. Se ha determinado que 492,064 peruanos1 dependen directa e
indirectamente del desarrollo de la actividad azucarera en el Per.
14
En lo que se refiere a la contribucin de la industria azucarera al erario nacional a
travs del pago de impuestos, contribuciones y tasas; se ha determinado que el
aporte directo total del sector asciende a US$ 67500,000 anuales.
15
2.2 ANALISIS DE LAS 5FUERZAS DE PORTER
Nuevos competidores internacionales como son Brasil e India, que estn incursionando
actualmente en el mercado de Estados Unidos; tendrn facilidad de ingresar al mercado
nacional y competir con la industria peruana ya que la demanda interna del territorio
nacional se muestra desabastecida frente a la oferta
azucarera actual.
16
mercado interno por productos hecho a base de capitales peruanos, los cuales tienen
que informar a esta entidad semestralmente sobre los resultados obtenidos.
Los insumos que muestran demanda por parte de la empresa, aun cuando el alza de sus
precios en el mercado local, son el petrleo y la rea. Actualmente, en el mercado
internacional el petrleo a diciembre del
2008 cerr con un precio de $49.00/
barril; asimismo la mano de obra
directa, los cuales se traducen en
obreros permanente y contratados
asciende a 1649 trabajadores, en tanto
que la mano de obra indirecta como
empleados permanentes y contratados
asciende a 190.
17
factores multifactoriales relacionados con alteraciones derivadas del cambio climtico.
Segn un estudio presentado durante la 23 Reunin Qumica de Filadelfia, el pasado 18
de agosto, el 97% del polen que comen las abejas tiene de 1 a 17 tipos de pesticidas y
acaricidas, y el cien por cien de la cera contiene fluvinato y coumafos, pesticidas utilizados
en las colmenas para combatir los caros de Varroa; es por tales motivos que
actualmente la miel de abeja no representa un peligro competitivo para la demanda del
azcar.
18
Distribuidores Mayoristas: Son Empresas Comercializadoras de Azcar
que en la mayora de los casos realizan compras adelantadas de azcar
financiando a las empresas azucareras para el pago de sus compromisos
de corto plazo. Se vinculan con los comerciantes mayoristas de los
principales mercados de distribucin. como es el caso del Mercado
Mayorista de Santa Anita en Lima.
b) Rivalidad en la competencia:
19
Asimismo, hay que resaltar el porcentaje de la produccin total nacional de
caa de azcar de la empresa en relacin con sus competidores directos. El
grfico muestra que Andahuasi tiene una participacin en el mercado
azucarero de 7.8% en relacin con sus competidores ms significativos
como son Casa Grande (17.5%), Cartavio(14.6%), Paramonga (13.4%) y
Laredo(13.2%).
20
III. ANALISIS INTERNO DE LA EMPRESA
IV. MATRI
O1: O2: O3: O4: A1: A2: A3: A4: A5:
Incursin en Participacin Mercados con Asfaltado de Disminucin Disminucin Ley de La tendencia crisis del mercado inmobiliario y
el mercado de en la UE bajo tendencia de carretera del arancel progresiva Promocin de precios es financiero internacional afect el
biocombustibl la iniciativa compradores Huaura- arancel 0 del precio Agraria no decreciente, incremento de los precios internacionales
Z es (etanol) Todo menos
Armas
que exigen
sistemas
Sayn-
Churin-Oyn
del azcar permite
ms de
debido al
aumento de la
de los principales insumos como petrleo
y urea.
integrados de incluidas en el 20% en produccin
Del flujo de efectivo generado en el ao 2006, el 100% de los ingresos proceden de las
actividades de operacin. De esos ingresos, se destin un 68% para las actividades de
inversin y un 26% para las actividades de financiamiento. As mismo, hubo una
disminucin de efectivo del 6%.
Con respecto al ao 2007, el 67% de los ingresos que obtuvo la empresa fue por las
actividades de operacin, as como de las actividades de financiamiento en un 21%.
Adems, hubo un aumento de efectivo del 12%. Por otro lado, el 100% de los egresos de
la compaa fueron destinados a las actividades de inversin.
25
Del flujo de efectivo generado en el ao 2008, el 100% de los ingresos proceden
de las actividades de operacin. Esos ingresos se destinaron en 59% a las
actividades de inversin, y en 37% a las actividades de financiamiento. As mismo,
se registr un 4% de disminucin de efectivo.
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VI. EVALUACION E INTERPRETACION
FINANCIERA
6.1 Anlisis vertical
6.1.1 ANLISIS VERTICAL DEL BALANCE GENERAL
a) Del Activo
El Activo corriente representa el 15.49% del total de los activos concentrndose la mayor
parte de estos recursos en los Activos Biolgicos en un 9.98%, el cual est conformado
por plantaciones de caa de azcar en proceso y ganado vacuno lechero a su valor
razonable de mercado, el cual representa S/. 34580,000. El valor razonable es
determinado usando el mtodo del valor presente de los flujos netos de efectivo
esperados de las plantaciones de caa de azcar y el ganado vacuno lechero,
descontado a una tasa corriente antes de impuestos.
Las otras cuentas del activo corriente (caja y bancos 0.55%, cuentas por cobrar
comerciales 1.13%, subsidiarias 1.69%, otras cuentas por cobrar 0.21%, existencias
1.60%, gastos pagados por anticipado 0.33%) representan el 5.52%
27
participacin en el patrimonio de 78.76% y un valor en libros de S/. 20301,000 y Manco
Cpac SA con una participacin de 84.05% un valor de libros de 26345,000.
Los activos biolgicos representan el 10.57% (S/. 37091,000) del activo corriente,
seguido de las existencias que representan el 2.20%, con un valor en suministros diversos
de S/. 5501,000, productos en proceso por S/ 3228,000 y productos terminados por S/
698,000, principalmente.
Del activo no corriente, los inmuebles, maquinarias y equipo constituyen el 64.82%, con
una valoracin en terrenos por S/. 164227,000 y maquinarias y equipos por S/.
95097,000. En este ao, los terrenos tienen un rea total de 5,716 hectreas, de las
cuales 5,528 hectreas de tierras agrcolas con destinadas al cultivo de caa de azcar.
Las inversiones en las empresas subsidiarias constituyen el 7.52%, con un valor en libros
similar al ao anterior.
b) Del Pasivo
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El pasivo corriente asciende a S/. 54530,000, donde las cuentas por pagar comerciales
(10.30%), anticipos de clientes (10.22%), tributos por pagar (7.77%) y otras cuentas por
pagar (8.69%) asumen la mayor parte de las obligaciones.
Los anticipos a clientes corresponden a los adelantos recibidos de clientes los cuales se
aplicarn en el corto plazo a la venta de azcar. Los principales clientes son Inversiones
Dower Wharton SAC, Comercial Distribuidora La Muralla SAC, Comercial Distribuidora
Alvarado CRL, entre otras.
El saldo de Tributos por pagar comprende el pago por IGV, fraccionamiento tributario,
AFPs, ESSALUD, tributos municipales y otros. La empresa en el ao 2005 refinanci por
un periodo de seis aos sus deudas relacionadas principalmente con el IGV de los aos
2003 y 2005.
El saldo de otras cuentas por pagar comprende el pago por prstamos de cliente, que
corresponden a prstamos para capital de trabajo los cuales devengan una tasa de
inters promedio de 19.25% anual y tiene un vencimiento de 24 meses, y estn
garantizados por 13000,000 de acciones de Industrial Andahuasi SAC, adems del pago
al Ministerio de Agricultura, a sembradores, al Fonafe, entre otros.
El pasivo no corriente asciende a S/. 40325,000, donde las cuentas compensacin por
tiempo de servicios (20.40%) y Participacin de los trabajadores e IR diferido (15.77%)
asumen la mayor parte de las obligaciones.
29
En el ao 2007, el Pasivo asciende a S/. 93406,000 del cual el pasivo corriente
representa el 51.34% y el pasivo no corriente el 48.6%, por lo que la empresa tiene
mayores obligaciones en el corto plazo.
El pasivo corriente asciende a S/. 47956,000, donde los anticipos de clientes (9.52%),
obligaciones financieras (8.41%), subsidiarias por pagar (8.04%) y otras cuentas por
pagar (12.44%) asumen la mayor parte de las obligaciones.
Al 31 de diciembre del 2007, por los prstamos obtenidos del Banco Continental se ha
constituido hipoteca sobre 502 hectreas de los predios San Juan de Caas, Santa
Isabel, Monserrat, Los arcngeles, Los Santos, Los ngeles y el lote No. 1 de San Isidro
hasta por US$ 6178,000. Las otras cuentas por pagar corresponden a cifras similares en
el periodo anterior, con la diferencia que los prstamos comerciales de terceros para
capital de trabajo devengan una tasa de inters promedio de 18% anual y tienen un
vencimiento hasta julio de 2010.
El pasivo no corriente asciende a S/. 45450,000, donde las cuentas compensacin por
tiempo de servicios (19.57%), Participacin de los trabajadores e IR diferido (14.37%) y
otras cuentas por pagar (10.59%) asumen la mayor parte de las obligaciones.
El pasivo corriente asciende a S/. 61276,000, donde los anticipos de clientes (11.95%),
cuentas por pagar comerciales (9.31%), obligaciones financieras (7.20%) y otras cuentas
por pagar (20.05%) asumen la mayor parte de las obligaciones.
El pasivo no corriente asciende a S/. 45607,000, donde las cuentas compensacin por
tiempo de servicios (17.74%) y participacin de los trabajadores e IR diferido (15.10%)
asumen la mayor parte de las obligaciones.
30
c) Del Patrimonio
a) Del Activo
31
El Activo Corriente en el ao 2007 se ha incrementado ligeramente respecto al ao 2006
en 1.12%, esto debido principalmente a las siguientes variaciones: aumento de otras
cuentas por cobrar (265.60%) debido al incremento en cuentas por cobrar diversas,
aumento en subsidiarias (27.42%) referido a un mayor endeudamiento de Industrial
Andahuasi SAC con la empresa; y el incremento en activos biolgicos (8.10%).
Por otro lado, la cuenta caja y bancos disminuy respecto al ao anterior en 40.16%, as
como las cuentas por cobrar comerciales en 77.91% (principalmente por la disminucin en
las facturas por cobrar). Las existencias disminuyeron respecto al ao anterior en 30.85%,
principalmente por un menor monto registrado en suministros diversos, productos
terminados y existencias por recibir; as como los gastos pagados por anticipado que
disminuyeron en 15.60%, principalmente por un menor monto registrado en los arriendos
de campo, alquileres y seguros pagados por adelantado.
Por otro lado, las siguientes cuentas registraron aumentos respecto al ao anterior: caja y
bancos 32.20%, cuentas por cobrar comerciales 9.90%, otras cuentas por cobrar 66.05%
y existencias 101.62%.
b) Del Pasivo
32
El Pasivo Total de la Empresa Agraria Andahuasi disminuy en el 2007 con respecto al
ao 2006 en 1.53% bsicamente por la disminucin en sus obligaciones a corto plazo
(12.06), concentrndose las principales variaciones en la participacin de los trabajadores
e IR corriente (58.98%), en los tributos por pagar (54.59%), en las remuneracin por
pagar (48.42%), cuentas por pagar comerciales (44.65%) y anticipos de clientes (8.26%).
Por otro lado, el pasivo no corriente aument en 12.71% respeto al 2006 principalmente
por una variacin positiva en otras cuentas por pagar del 100%.
c) Del Patrimonio
33
La Empresa Agraria Azucarera Andahuasi SAA present en el 2007 una disminucin de
15.76% en sus ventas respecto al 2006, las cuales representaron S/. 96163,000 y S/.
114147,000, respectivamente. Esto debido principalmente a la baja del precio del azcar
en el mercado nacional e internacional, cuya cotizacin pas de $ 421 por tonelada en el
2006 a $310 por tonelada en el 2007, debido al aumento de la produccin mundial,
principalmente de Brasil e India.
As mismo, comparando las ventas de los aos 2007 y 2008, notamos que stas han
disminuido en 18.52% (de S/. 96163,000 a S/. 78356,000). Cabe mencionar que la
disminucin de ventas se debe fundamentalmente a la baja del precio del azcar, su
principal producto. De enero a diciembre el precio promedio de venta fue de S/. 47.17 por
bolsa de 50 kilos contra S/. 57.21 del ao anterior, lo que equivale a una disminucin de
S/. 10.04 por bolsa, equivalente a 17.5% de disminucin en los precios. Al cierre del
trimestre de setiembre la cada fue de 22.5%, la compaa en el cuarto trimestre ha
cambiado de produccin de azcar rubia a blanca por la mejora del precio en el mercado.
34
En el siguiente cuadro se muestran las variaciones por efectos del volumen (cantidad) y
precio en las ventas por productos por los aos 2008 comparado con el ao 2007:
Segn se observa, la baja del precio del azcar tuvo un impacto directo en menores
ingresos por S/. 13849,705 la que se ha visto compensada parcialmente con el aumento
en ventas de subproductos y venta de leche fresca de su departamento Pecuario. En el
ao 2008 los precios de ventas de alcohol y bagazo se incrementaron.
En el 2008 se export azcar por 2,687 ton de produccin propia, mientras que en ao
2007 hubo una exportacin de azcar comprada por 2,420 ton, lo que explica la
disminucin de las ventas en el rubro otros.
35
sus gastos de campo disminuyeran en S/. 3837,000, aunque la compra de caa en pie
aument en S/. 185,000.
Con todo ello, la utilidad bruta disminuy en el 2007 en 41.67% respecto al 2006, y en el
2008 disminuy en 43.24% respecto al 2007. En el siguiente cuadro se muestran el efecto
de la disminucin de los precios y de los volmenes vendidos a nivel de la Utilidad Bruta
(Ventas menos costos de ventas):
Del anlisis efectuado se observa que a pesar de haber disminuido los costos de ventas
del azcar por S/. 3064,371 (13849,705-10785,334=3064,371), no ha sido suficiente
para compensar la baja del precio del azcar por S/. 13849,705, siendo la variacin
negativa de la utilidad bruta S/9397,922.
En cuanto a los gastos operativos del 2007 respecto al 2006, los gastos de administracin
disminuyeron en 2.66%, los gastos de ventas aumentaron en 34.61% y otros gastos
disminuyeron en 34.22%. Por otro lado, en el 2007 se obtuvo un aumento por otros
ingresos en 312.49% respecto al 2006, principalmente por ingresos por juicios ganados
por un monto de S/. 1327,000, y por condonacin de tributos por un monto de S/.
569,000.
36
En el ao 2008 con respecto al 2007, los gastos de administracin disminuyeron en
7.37% principalmente por la disminucin en gastos menores en S/. 1238,000; pero los
gastos de ventas aumentaron en 69.93% principalmente por los fletes y gastos de
transporte que presentaron un aumento de S/. 594,000 en el 2008 respecto al 2007; y
otros gastos aumentaron en 43.92% principalmente por un aumento de S/. 2145,000 en
gastos extraordinarios. Por otro lado, en el 2008 se obtuvo una disminucin en otros
ingresos del 69.68% debido a que en este periodo no hubo ingresos por juicios ganados
ni condonacin de tributos.
Todo ello arroja una utilidad antes de impuestos y participaciones de S/. 1616,000 en el
ao 2007 (la cual es menor en 72.99% respecto a la del 2006) y una prdida de S/.
1130,000 en el ao 2008, menor en 169.93% con respecto al ao anterior.
Por lo tanto, debido a que los ingresos por ventas disminuyeron en el ltimo ao y los
gastos fueron mayores, el monto final del estado de resultados del 2008 registr una
prdida neta de S/. 3850,000 (lo que representa una disminucin de 1014.49% con
respecto al ao anterior).
37
6.3 Ratios de la Empresa Agraria Azucarera Andahuasi S.A.A
A. ANLISIS DE LIQUIDEZ:
ACTIVOCORRIENTE 52270
LIQUIDEZ GENERAL = = = 0.8530
PASIVO CORRIENTE 61276
38
Interpretacin; La empresa Agraria Azucarera Andahuasi demuestra a travs
de este ratio que cuenta con 2.47 % de liquidez para operar sin recurrir a sus
flujos de venta.
955 x 365
PERIODO PROMEDIO DE COBRANZA = =4.45
78356
ROTACIN ANUAL:
VENTAS ANUALES
ROTACION DE LAS CUENTAS POR COBRAR =
CUENTAS POR COBRAR
39
78356
ROTACION DE LAS CUENTAS POR COBRAR = = 82.05
955
EXISTENCIA S x DIAS EN EL AO
ROTACION DE INVENTARIO S =
COSTO DE VENTAS
7728 x 365
ROTACION DE INVENTARIO S = = 42.7265
66018
ROTACIN ANUAL:
COSTO DE VENTAS
ROTACION DE INVENTARIO S =
EXISTENCIA S
66018
ROTACION ANUAL = = 8.5427
7728
40
CUENTAS POR PAGAR
PERIODO PAGO A PROV =
VENTAS ANUALES
9951
PERIODO PAGO A PROV = =46.35
78356
ROTACIN ANUAL:
COSTO DE VENTAS
ROTACION DE INVENTARIO S =
EXISTENCIA S
66018
ROTACION ANUAL = = 8.5427
7728
1515 x 365
ROTACION DE CAJA Y BANCOS = = 7.0572
78356
41
5b) Rotacin de Activos Totales:
VENTAS ANUALES
ROTACION DE ACTIVOS TOTALES =
TOTAL ACTIVO
78356
ROTACION DE ACTIVOS TOTALES = = 0.2228
350889
PASIVO TOTAL
ESTRUCTURA DE CAPITAL =
PATRIMONIO
106883
ESTRUCTURA DE CAPITAL = = 0.438
244006
2c) Endeudamiento:
PASIVO TOTAL
ENDEUDAMIE NTO =
ACTIVOTOTA L
42
106883
ENDEUDAMIE NTO = =0.3046
350889
D. ANLISIS DE RENTABILIDAD
UTILIDAD NETA
ROE =
TOTALPATRI MONIO
-3850
ROE = = -0.0158
244006
UTILIDAD NETA
ROA =
TOTAL ACTIVO
- 3850
ROA = = -0.0110
350889
43
Interpretacin;. Por cada nuevo sol que la empresa Agraria Azucarera
Andahuasi mantuvo en el 2008, gener un dficit de 1.10% sobre la inversin.
6151
UTILIDAD DEL ACTIVO = =0.0175
350889
6151
UTILIDAD DE LAS VENTAS = = 0.0785
78356
44
VENTAS - COSTO DE VENTAS
MARGEN DE UTILIDAD BRUTA =
VENTAS
78356 - 66018
MARGEN DE UTILIDAD BRUTA = =0.1575
78356
UTILIDAD NETA
MARGEN DE UTILIDAD NETO =
VENTAS NETAS
-3850
MARGEN DE UTILIDAD NETO = = -0.0491
78356
E. ANLISIS DU PONT
45
6.4 Promedios de la industria
46
Pomal tuman se demostr que existen ms empresas azucareras que
presentan una condicin igual o peor que la que Andahuasi presenta.
1. Demanda de azcar
47
Actualmente, Andahuasi ocupa el 7.8% de la produccion de caa de
azucar distribuido a nivel nacional a diciembre del 2007.
48
2. Evolucin Operativa
2.1 En Campo
49
Fuente: MINAG - DGIA
50
En este caso la empresa andahuasi abarca un total de
rea de terreno cosechada en el Per destinada a la
produccin de azcar es de 7.3%
51
empresas constituyen el 54% del rea cosechada de caa
de azcar en el pas.
52
A partir del ao 2006 se inicia la recuperacin de la
produccin de caa al normalizarse las condiciones
climticas, obtenindose una produccin de 7.2 millones
tm de caa para este ao, siendo el incremento de 15%
con respecto al ao 2005.
53
independientes (Promedio 2002-2006), quienes establecen
convenios o alianzas con las empresas azucareras para la
molienda de su caa.
54
2.1.3 Rendimientos en Caa por Hectrea
55
2.2 En Fbrica
56
Estos resultados permitirn incrementar la produccin,
cubrir la demanda interna permanentemente y contar con
excedentes exportables, con beneficio directo para
aproximadamente 492 mil personas vinculadas directa e
indirectamente al cultivo, en los diferentes eslabones de la
cadena productiva.
57
58
2.2.2 Produccin de Azcar
59
Haciendo una comparacin de los aos 2006-2007 la
empresa Andahuasi S.A.A tuvo un ligero decaimiento,
dada la razn de que en el ao de 2006 el anlisis de
produccin de azcar en toneladas mtricas nos arroga un
promedio de 8.34% y en el 2007 nos arroga una
participacin de 7.8%
3. Evolucin financiera
ACTIVO CORRIENTE
LIQUIDEZ GENERAL =
PASIVO CORRIENTE
60
Interpretacin; La Empresa Agraria Azucarera Andahuasi S.A.A al
ser comparada con sus competidores muestra que no puede afrontar
sus deudas en el corto plazo, mientras que Cartavio, Laredo, Casa
Grande y Paramonga cuenta con ms de un sol por cada sol de
deuda.
61
3.1.2 Ratio prueba cida:
62
En el grfico anterior, se observa tres momentos: El primero de ellos, en
los aos 2004-2006, presenta los peores ndices ya que como se sabe,
sta es la poca de recesin de todas las azucareras por los efectos
climticos sucedidos en el 2004. El segundo momento, es en los aos
2006 2007, cuando la capacidad de molienda del sector azucarero se
incrementa. Y por ltimo, el tercer momento, en los aos del 2007 -2008,
cuando incursionan en el mercado mundial Brasil e India, lo que provoca
una baja en el precio internacional del azcar.
63
CAJA Y BANCOS
PRUEBA DEFENSIVA =
PASIVO CORRIENTE
64
siguientes aos. Esto se traduce en incrementar de 0.28% en el 2004
hasta la culminacin de la recesin en el ao 2006, con 3.62%.
65
La razn de que la empresa Agraria Azucarera Andahuasi S.A.A no
cuente actualmente con capital de trabajo se debe al aumento
desmedido en el pago de las participaciones de los trabajadores y el
aumento de las remuneraciones del personal con el dinero obtenido en
el corto plazo.
66
La empresa Agraria Azucarera Andahuasi S.A.A a diferencia de sus
competidoras tiene un periodo de cobro a sus clientes de 4 das, lo que
se explica por la falta de liquidez de la empresa para operar da a da.
67
As tambin se entiende que mientras ms pronto se cobre a los
clientes, el nmero de veces en el ao se incrementar.
VENTAS ANUALES
ROTACION DE LAS CUENTAS POR COBRAR =
CUENTAS POR COBRAR
68
EXISTENCIA S x DIAS EN EL AO
ROTACION DE INVENTARIO S =
COSTO DE VENTAS
69
ROTACIN ANUAL:
COSTO DE VENTAS
ROTACION DE INVENTARIO S =
EXISTENCIA S
70
Como se manifiesta en el grfico anterior, es a partir del ao 2007 donde
hay existe un repunte radical en cuanto a la rotacin de inventarios de la
empresa Andahuasi llegando a 19 veces al ao. Aunque en la actualidad
este ndice haya descendido en ms de la mitad, su ndice es aun
aceptable si comparamos con las empresas competidoras de la
industria.
71
Complejo Empresa Empresa Empresa Agro
agroindustrial Agroindustrial Agroindustrial Agraria Industrial
Cartavio Laredo S.A.A Casa Grande Azucarera Paramonga
S.A.A S.A.A Andahuasi S.A.A
S.A.A
23.1754 30.1306 42.2171 46.3540 18.6498
72
3.2.4 Rotacin de caja y bancos:
73
menos 30 das de venta, es decir, aproximadamente un mes; mientras
que Andahuasi puede cubrir a lo ms una semana de venta.
74
Complejo Empresa Empresa Empresa Agro
agroindustrial Agroindustrial Agroindustrial Agraria Industrial
Cartavio Laredo S.A.A Casa Grande Azucarera Paramonga
S.A.A S.A.A Andahuasi S.A.A
S.A.A
0.4130 0.3424 0.1977 0.2233 0.2615
75
3.3 ANLISIS DE SOLVENCIA, ENDEUDAMIENTO O APALANCAMIENTO
PASIVO TOTAL
ESTRUCTURA DE CAPITAL =
PATRIMONIO
76
Del grfico, podemos concluir que en el ao 2000, el 19.93% del
patrimonio de la industria azucarera corresponda a un capital ajeno. La
situacin cambia drsticamente en el ao 2004, en el que el
endeudamiento alcanza su punto ms elevado, llegando as a ubicarse
en un 62.99%, para luego, experimentar un descenso momentneo.
Finalmente, en el ao 2008, se muestra un endeudamiento moderado-
alto con un no muy alentador 43.80.
3.3.2 Endeudamiento:
PASIVO TOTAL
ENDEUDAMIE NTO =
ACTIVOTOTA L
77
Complejo Empresa Empresa Empresa Agro
agroindustrial Agroindustrial Agroindustrial Agraria Industrial
Cartavio Laredo S.A.A Casa Grande Azucarera Paramonga
S.A.A S.A.A Andahuasi S.A.A
S.A.A
0.2759 0.3447 0.4626 0.3046 0.4723
78
Observamos que el activo comprometido en deuda de la Andahuasi ha venido
teniendo un incremento desde el ao 2000, adoptando un valor de 15.92%,
luego alcanza su punto ms elevado en el ao 2004, para luego descender a
un relativamente alto 30.46%.
UTILIDAD NETA
ROE =
TOTALPATRI MONIO
79
Se observa que en el ao 2004, pese a ser el ao de efectos climaticos
desfavorecedores, el rendimiento sobre el patrimonio alcanz su punto ms
elevado, siendo este 15.65%.
UTILIDAD NETA
ROA =
TOTAL ACTIVO
80
Complejo Empresa Empresa Empresa Agro
agroindustrial Agroindustrial Agroindustrial Agraria Industrial
Cartavio Laredo S.A.A Casa Grande Azucarera Paramonga
S.A.A S.A.A Andahuasi S.A.A
S.A.A
0.0537 0.0313 0.0245 -0.0110 -0.0176
81
Se observa que en el ao 2004, pese a ser el ao de efectos climaticos
desfavorecedores, que el rendimiento sobre la inversin alcanz su punto ms
elevado, siendo este 9.60% y seguido por el a 2005, en que alcanza un
7.11%, cabe destacar que los dems ratios se encuentran muy por debajo de
estas cifras, especialmente en el ao 2008, en el cual se arroja un resultado
negativo.
Interpretacin;. Andahuasi genera una utilidad del 1.75% por cada sol
invertido en sus activos. Sin embargo, a nivel de la empresas ms
representativas como son Cartavio y Laredo, sus ratios ascienden a 8%
y 7.64% respectivamente.
82
Se observa que en la utilidad del activo de Andahuasi es relativamente baja
porque oscila entre 0.40% y 4.33%, cifras que no aumentan ni disminuyen a lo
largo de los ao 2000 al 2008
83
que sus competidores obtuvieron una ganancia sobresaliente al 28% como
es el caso de Casa Grande.
Se observa que en los aos 2000, 2001 y 2005, la utilidad de las ventaslogran
llegar a sus mayores cifras, mientras que los aos ms desfavorables en la
utilidad de las ventas son el 2003, 2004 y 2007.
84
Interpretacin: Se obtiene la cantidad de 15.85% como utilidad por
cada UM de ventas, despus de que la industria haya cubierto el costo
de los bienes que produce y/o vende. Sin embargo, Cartavio presenta
una utilidad mucho mayor de 33.47%, cuyo resultado es el mayor de la
industria.
UTILIDAD NETA
MARGEN DE UTILIDAD NETO =
VENTAS NETAS
85
Complejo Empresa Empresa Empresa Agro
agroindustrial Agroindustrial Agroindustrial Agraria Industrial
Cartavio Laredo S.A.A Casa Grande Azucarera Paramonga
S.A.A S.A.A Andahuasi S.A.A
S.A.A
0.1301 0.0915 0.1242 -0.0491 -0.0672
86
este es slo un resultado momentaneo porque hacia el ao 2005 inicia una
caida drstica hasta ubicarse en el ao 2008 eb un -4.91%, es decir, arrojando
prdida.
3 Comercio Exterior
3.1Exportaciones
El Per exporta azcar de caa en bruto, los volmenes registrados
en el ao 2000 fue de 41.7 mil toneladas y en el 2006 fue 108.5 mil
toneladas representando un crecimiento de 160.2% en el periodo
2000 a 2006. Este crecimiento esta reflejado principalmente por el
aumento del consumo industrial.
87
de 5.05% en comparacin con la totalidad de exportacin peruana en
ese ao
4 Mercado Interno
4.1Consumo nacional:
A pesar de la recuperacin de la produccin azucarera la demanda
interna an supera a la oferta por lo que es satisfecha con la
importacin. Como puede notarse en el grfico el consumo interno
se mantiene casi estable. La evolucin del consumo muestra una
tendencia al crecimiento.
88
En este tema Andahuasi logra abastecer al mercado nacional en
0.85% para el consumo humano de azcar, con respecto al consumo
total, incluyendo a la azcar refinada importada y la producida por
empresas nacionales En el azcar la balanza comercial es
significativamente deficitaria. Adems exportamos azcar de caa en
bruto e importamos azcar refinada.
89
de etanol, lo que mantuvo altos los precios. A mayo de 2008 el
azcar se cotiza en US$345 x t. Si bien se registra cierta
recuperacin con respecto a 2007, cuando el precio promedio se
ubic en US$310 x t., la tendencia de precios es decreciente, debido
al aumento de la produccin mundial, principalmente de Brasil e
India.
90
Esta situacin motiv que el Ministerio de Agricultura organizara una
venta directa al pblico en coordinacin con los principales
municipios de la capital, obteniendo como resultado una reduccin
en los precios.
Posteriormente, los precios mantuvieron una tendencia decreciente
llegando a su menor nivel a inicios de noviembre, el azcar rubia se
venda al mayorista en S/.71 por Saco de 50 Kg, y la blanca en S/.83
por saco de 50 Kg., situacin originada por la cada del precio
internacional como ya se ha explicado anteriormente.
Durante el 2007, se pudo apreciar que los precios se recuperaron
hasta el mes de abril. As tenemos que el azcar blanca pas de
costar S/. 90 por saco de 50 Kg en enero, a S/. 95 en abril, mientras
que el azcar rubia pas de S/. 85 por 50 Kg a S/.90 en ese mismo
perodo. Posteriormente, los precios tuvieron una tendencia
decreciente, influenciados por la situacin internacional as como por
la mayor produccin nacional e incremento de las importaciones,
llegando a venderse el azcar blanca a nivel mayorista en S/. 77 por
50 Kg en setiembre, y la rubia, en S/. 69.
91
Las ventas netas han decado de Andahuasi(del 2006-2007) esto se debe
fundamentalmente a la baja del precio del azcar, el principal producto que
produce la empresa. De enero a diciembre el precio promedio de venta fue
de S/. 47.17 por bolsa de 50 kilos contra S/. 57.21 del ao anterior, lo que
equivale a una disminucin de S/. 10.04 por bolsa, equivalente a 17.5%de
disminucin en los precios.
92
CONCLUSIONES
Los Estados financieros de la empresa muestran que en los ltimos tres aos los activos de
la empresa han disminuido mientras que sus obligaciones a corto y largo plazo han ido
aumentado. As mismo, el bajo nivel de ventas no ha permitido que la empresa cumpla
con sus obligaciones por lo que la empresa al ao 2008 muestra prdidas en su Estado de
Resultados, esto debido principalmente a la baja en el precio del azcar (su principal
producto) que ocasion menores ingresos por ventas.
93
En cuanto a los ndices de liquidez, la empresa Agraria Azucarera
Andahuasi S.A.A no cuenta con capital de trabajo suficiente para operar da
a da, as tambin no tiene capacidad para afrontar sus obligaciones en el
corto plazo.
94
RECOMENDACIONES
1. En el caso de la Empresa Andahuasi, la accin que debera adoptar es
conseguir inversionistas que estn dispuestos a afrontar la actual situacin
de andahuasi tanto en la actual crisis financiera y el conflicto de intereses
que existen dentro de esta empresa, como litigios por la posesin de esta
misma que existe entre los trabajadores, que gracias a estas circunstancias
la empresa Andahuasi viene parando sus actividades y obteniendo
prdidas.
2. Para contrarrestar el bajo precio del azcar (el azcar blanca es el principal
producto de venta de la empresa) se recomienda a la empresa que
reemplace su produccin por azcar rubia en la medida que el margen de
ganancia sea mayor al costo de oportunidad por el cambio de produccin, y
que destine su venta principalmente al mercado nacional que se encuentra
desabastecido, ya que en el exterior la empresa competira fuertemente con
los bajos precios ofrecidos por las exportaciones de azcar de Brasil e
India.
3. La empresa Agraria Azucarera Andahuasi S.A.A. debe mejorar
considerablemente sus ratios de liquidez para poder seguir operando, a
travs de estrategias como la diversificacin de mercados especialmente el
de la Union Europea que permite a pases subdesarrollados ingresar a sus
mercados. De esta manera, se impulsara el crecimiento de las ventas y el
pago de sus deudas en el corto plazo. As tambin en un caso extremo,
para la generacin de intereses de los accionistas, la empresa puede
evaluar la liquidacin de la misma ya que interponiendo el recurso de la
incobrabilidad, las deudas con sus proveedores y trabajadores quedaran
saldadas.
95
BIBLIOGRAFIA
1. MINISTERIO DE AGRICULTURA. Direccin General de Informacin Agraria.
Situacin del Sector Azucarero 2006 2007. Octubre, 2007
2. WWW.CONASEV.GOB.PE
3. WWW.ANDAHUASI.COM
4. WWW.LAREVISTAAGRARIA.INFO
5. WWW.INEI.GOB.PE
6. HTTP://WWW.PORTALAGRARIO.COM.PE/
7. HTTP://APPAB.ORG
8. HTTP://WWW.LAREPUBLICA.PE/ECONOMIA/17/12/2008/LEY-DE-
PROTECCION-PATRIMONIAL-DE-EMPRESAS-AZUCARERAS-ES-
PROMULGADA-POR-EL-EJECUT
96
ANEXOS
Clculo del promedio de la industria:
Complejo
Paramanga
agroindustrial Empresa Agroindustrial Agroindustrial Casa
EMPRESA S.A.A
Cartavio S.A.A Laredo S.A.A GrandeS.A.A Andahuasi S.A.A
RATIOS FINANCIEROS
Ratio de liquidez general 1.2579 1.1399 1.0885 0.8530 1.4904