Sunteți pe pagina 1din 11

FACULTATEA DE TIINE ECONOMICE I ADMINISTRAIE PUBLIC

Circuitul financiar fundamental

Ageni ce intervin n circuitul financiar fundamental

Student:Crnreasa Andrei Bogdan

Profesor coordonator:conf. dr. Ciubotariu Irina


Profil: Finane Bnci

An: II

Cuprins
Capitolul 1. Circuitul financiar .Ageni ce intervin n circuitul financiar fundamental.....................................3
1.1 Noiunea de circuit financiar...................................................................................................................3
1.2 Participanii la circuitele financiare.............................................................................................................3
1.3Fluxuri de lichiditi n cadrul circuitelor financiare................................................................................5
1.4 Fluxuri financiare.........................................................................................................................................5
1.5 Clasificarea circuitelor financiare................................................................................................................6
Bibliografie......................................................................................................................................................10

2
Capitolul 1.
Circuitul financiar
.Ageni ce
intervin n
circuitul financiar
fundamental

1.1 Noiunea de circuit financiar

Circuitele financiare, ca parte a circuitelor economice, se constituie prin interac iunea


fluxurilor nscute din operaiuni n care intervin resurse pecuniare afectate nevoilor pe orice
perioad. Circuitele financiare, privite temporal, pot fi pur financiare i vizeaz resurse
pecuniare afectate nevoilor pe termen lung i circuite monetare, care vizeaz resurse
pecuniare afectate nevoilor pe termen scurt.
O operaiune nu conine circuite financiare dect dac ea face s intervin o mi care
pecuniar n contrapartida unui activ financiar transmisibil pe o pia . Se exclud din sfera
circuitelor financiare creditul comercial sau compensrile dintre ntreprinderi, contractele
de asigurri de bunuri sau de via, ntruct creanele acestea nu sunt transmisibile, desi ele
nu sunt neutre asupra formrii echilibrului financiar.
Prin urmare, circuitele financiare nu sunt constituite din interaciunea tuturor fluxurilor
nscute din operaiuni n care intervin resurse pecuniare. Nu este suficient, spre exemplu, ca
poziia debitoare sau creditoare a unui agent economic s se modifice pentru ca fluxul care se
gasete la originea acestei micri s releve un circuit financiar.

1.2 Participantii la circuitele financiare

Circuitul financiar reprezint fluxul de lichiditi determinat de diferite decizii


financiare i exprim relaiile dintre diveri ageni economici.
Funcionarea circuitelor financiare face necesar intervenia a patru categorii de agen i
economici: acionarii, conductorii, creanierii i statul.
-Acionarii sunt deintorii de titluri, proprietarii societii comerciale, care- i asum
riscul de capital i de remuneraie i au drept obiectiv maximizarea valorii titlurilor i a
remuneraiei, n schimbul riscului asumat.
- Conductorii (managerii) sunt cei ce-i asum obligaia de a gestiona averea
acionarilor, conform intereselor acestora. Exist un sistem de control care face ca managerii

3
s nu se poat abate de
la o gestionare
responsabil fa de
acionari, ntruct ei sunt
mandatai ai acestora.

Totui, mai ales la marile societi comerciale pe aciuni, obiectivele conductorilor


sunt, adesea, divergente de ale acionarilor.
Dei ambii participani la circuitul financiar urmresc maximizarea valorii
ntreprinderii, cile de urmat pot fi diferite: distribuirea unei pri nsemnate a profitului sub
form dividendele conduce la satisfacerea cerinelor de remuneraie ale acionarilor, la
tendina de pstrare a aciunilor i, implicit, oferta sczut de titluri pe pia, ceea ce se
repercuteaz asupra cursului bursier, deci a valorii de pia a ntreprinderii, dar cu preul
micorrii capacitii de autofinanare i al creterii economice; conductorii urmresc
acelai obiectiv strategic al maximizrii valorii ntreprinderii, dar pe calea renvestirii unei
pri nsemnate a profitului, a creterii capacitii de autofinanare care s duc la creterea
economic, dar cu preul reducerii lichiditilor acionarilor, ceea ce poate provoca
nemulumiri acestora, tendina de a vinde aciunile, modificarea raportului ntre cerere i
oferta de aciuni, de unde posibilitatea scderii cursului bursier i, prin urmare, a valorii de
pia a ntreprinderii nsei.
-Creanierii sau creditorii ntreprinderii i asum nite riscuri, motiv pentru care
pretind o remuneraie corespunztoare a capitalului lor. Remunerarea creanierilor ine seama
ns de rezultatele activitii ntreprinderii: dobnda la mprumut trebuie pltit indiferent c
ntreprinztorii au profit mare sau mic.
innd seama i de necesitatea rambursrii capitalului la scaden, pot rezulta
cheltuieli financiare fixe mai greu sau mai uor de suportat.
Riscurile creanierilor pot fi diverse: risc de dobnda, risc de inflaie, risc de faliment
al debitorilor.Creanierii urmresc obinerea dobnzii contractuale i recuperarea capitalului,
dar o fluctuaie a la hausse a ratei dobnzii poate provoca pierderi de oportunitate pentru
creantieri, care ar fi putut s-i plaseze capitalurile cu dobnzi mai avantajoase, dup cum o
fluctuaie a la baisse poate aduce un ctig suplimentar.
Variaia preurilor datorat proceselor inflaioniste poate genera pierderea puterii de
cumprare a capitalului recuperat de creanieri sau, dimpotriv, un ctig de oportunitate
pentru acetia.
Riscul de faliment sau riscul economic este, de departe, cel mai nsemnat risc suportat
de creanieri, respectiv riscul de a nu-i recupera capitalul din cauza insolvabilitii
debitorilor, mpotriva acestui risc creditorii nu sunt protejai dect de politic lor pruden i
inteligen, motiv pentru care ei solicit clauze asigurtorii n contractele ncheiate.
-Statul, ca participant n circuitele financiare, intervine la diferite niveluri prin politic
fiscal i oferta de capital, influennd comportamentul celorlali participani.
4
Intervenia statului prin
fiscalitate.
Aezarea i
perceperea impozitului
pe profit sau a
impozitului asupra
operaiunilor de
dezinvestire pot stimula
sau descuraja anumite categorii de operaiuni economice sau de ageni economici. n acelai
fel acioneaz taxa pe valoarea adugat pentru operaiuni de exploatare. Remunerarea
capitalului investit provoac, de asemenea, efecte fiscale att pentru ntreprinderi, ct i
pentru aductorii de capital.
Intervenia statului prin oferta de capital.
Statul are o influen puternic asupra ofertei plasamentelor financiare, intervenind
ntr-o msur nsemnat n stabilirea ratei dobnzii.

1.3Fluxuri de lichiditati in cadrul circuitelor financiare


Noiunea de flux, mpreun cu cea de stoc formeaz baza nsi a finanelor. n prima
faza agenii economici cu lichiditi le folosesc n cadrul ntreprindem pentru operaiuni de
nvestire. Aici se confrunt cererea de lichiditi din partea ntreprinderii cu oferta de
lichiditi din partea aductorilor de capital. Pia financiar este locul de ntlnire a cererii
cu oferta.
n schimbul lichiditilor ntreprinderea emite titluri sub form aciunilor i
obligaiunilor. Pia financiar este o pia rezultnd din confruntarea cererii cu oferta de
titluri, prin urmare n sensul strict pia financiar se compune din pia aciunilor i
obligaiunilor, c titluri pe termen lung. Operaiunile de colectare de capitaluri sunt, n
coninut, operaiuni financiare.
n faza a dou conductorii ntreprinderii decid alocarea fondurilor colectate
cumprnd active. Acum are loc un flux de lichiditi legat de operaiunile de nvestire, prin
care se procura active comerciale, industriale sau financiare emise de alte ntreprinderi sau
instituii financiare.
Utilizarea activelor cumprate pentru activiti de producie, servicii sau comerciale
urmrete obinerea unor lichiditi viitoare provenind din operaiuni de exploatare.
n acest context se produc fluxurile pozitive de lichiditi provenind din activitatea de
exploatare i de dezinvestire, precum i fluxuri negative de lichiditi provenind din prelevri
fiscale, remunerarea capitalului i din noi operaiuni de nvestire.

1.4 Fluxuri financiare


Fluxurile reale- se nasc dintr-un angajament contractual ntre ntreprindere i un agent
extern. Ele au drept punct de plecare o tranzacie asupra unui bun sau serviciu, asupra unui
mprumut sau rambursare a unei datorii.
Fluxurile reale corespund unui schimb de valori ntre doi ageni, exprimat bnete la
data consemnrii angajamentului respectiv, data transferului de proprietate, data prestrii

5
serviciului, a livrrii, a
facturrii sau a scadenei
contractuale la
mprumut. Aceste fluxuri
sunt instantanee ntruct
sunt concepute s st
produc n momentul
nregistrrii contabile i
se bazeaz pe o evaluare monetar fcut n prealabil.
Fluxurile de lichiditi (monetare)- corespund plilor care intervin n contrapartid
fluxurilor reale. Plile se fac, de regul, n moneda dei pot avea loc i contra unor active
acceptate.
Fluxurile de trezorerie- se evalueaz fcnd suma fluxurilor de lichiditi care se
produc ntr-o perioad, rezultnd fluxuri de intrare sau de ieire. Se poate proceda la
nsumarea ncasrilor zilnice, a plilor zilnice, se face soldul, pentru c, ulterior, s se
extrapoleze la diverse perioade(de timp luna, trimestru). Fluxurile de trezorerie pozitive i
negative pot fi utilizate, spre exemplu, la determinarea rentabilitii investiiilor, cnd se iau
n considerare cheltuielile iniiale i veniturile viitoare actualizate.

Fluxurile de fonduri- se mai numesc i fluxuri poteniale de trezorerie n msur n


care ele conduc, mai curnd sau mai trziu, la fondul de trezorerie efectiv.

Fluxurile de fonduri pot fi:

- flux de fonduri necesare;

- flux de fonduri de resurse.

- Fluxul de fonduri necesare se identific cu lichiditile imobilizate, adic nvestiri n active


imobilizate, stocuri sau creterea creanelor-clieni.
-Fluxul de fonduri de resurse se concretizeaz n creterea lichiditilor pe diverse ci cum ar
fi, spre exemplu, scderea creanelor-client, mprumuturi bancare aprobate etc.
Fluxul de fonduri este mai puin imediat dect fluxul de trezorerie. Un venit nu este un flux
de fonduri dect dac este urmat de o ncasare, n timp ce o cheltuial nu este un flux de
fonduri dect dac este urmat de o plat.

6
Putem distinge trei
categorii de fluxuri de
fonduri:
- fluxuri de fonduri
legate de ciclul de
nvestire i de finanare,
care nu se iau n
considerare la calcularea
capacitii de autofinanare, concretizate n suma investiiilor nregistrate n bilan;
-fluxuri de fonduri interne, care corespund capacitii de autofinanare, reprezentnd
diferena dintre fluxurile reale (venituri sau cheltuieli care figureaz n contul de rezultate) i
care au drept contrapondere fluxuri de trezorerie;
-fluxuri rezultate din decalajul dintre fluxurile reale i fluxurile de trezorerie.

1.5 Clasificarea circuitelor financiare


Circuite financiare primare:
Baza definirii circuitelor financiare primare o constituie crearea de active, n schimbul
obinerii de moned agenii economici sunt obigati s creeze active financiare. Aceste active
reprezint contrapartida necesar cererii de lichiditi (bani) pentru finanare. Ofertanii de
moned vor, n schimb, titluri de proprietate sau de crean (aciuni sau obligaiuni).
Crearea de active anticipeaz obinerea unor venituri financiare generate de fluxuri
reale,care, fie c au avut loc, fie c nc n-au avut loc. n primul caz, fluxurile financiare nu
vor interveni dect la un termen mai ndeprtat, activele create avnd drept scop de a apropia
termenul obinerii de lichiditi; n al doilea caz, titlurile emise constituie condiia nsi a
obinerii veniturilor reale ateptate (prin nvestire) sau sunt total independente (cererea de
moneda pentru consum).

Finanarea direct:
Finanarea direct a unui agent economic este mai rar ntlnit dect finanarea
indirect, ns vizeaz sume att de importante, nct un singur ofertant de fonduri nu poate
face fa cerinelor. Aceast tehnic de finanare este proprie ntreprinderilor mari i se
concretizeaz n emiterea unui numr foarte mare de active identice (valori mobiliare) de
valoare nominal mic ce se achiziioneaz de un numr mare de subscriitori. Astfel de
active pot face obiectul tranzaciilor pe piee secundare (burse de valori mobiliare).
Intervenia instituiilor financiare nu este exclus n procesul finanrii directe, far a
avea ns aceeai importan ca n cazul finanrii indirecte. De regul, institu iile financiare
joac un rol de intermediar sau chiar un rol de subscriitor, asemntor cu al oricrui alt
mprumuttor.
7
Finanarea direct
pune fa n fa
finanarea unor ageni
nefinanciari, de ctre ali
ageni nefinanciari. Ea
permite acoperirea unor
nevoi pe termen lung pe
seama unor economisiri
pe termen lung.
Finanarea indirect:
Circuitele financiare prin care se asigur finanarea indirect a agenilor economici
corespund, n marea majoritate a cazurilor, pieelor financiare mici, att prin sumele
angajate, ct si prin numrul participanilor la o tranzacie i numrul activelor ce se creeaz.
Cea mai mare parte a operaiunilor de finanare indirect se concretizeaz bilateral i
rspund unor nevoi specifice; ele dau natere de fiecare dat unui singur activ financiar ale
crui elemente constitutive sunt definite de ctre instituia financiar care realizeaz
finanarea agentului economic.
Spre deosebire de finanarea direct prin care agenii economici i procura sursele de
finanare direct de la persoane fizice i juridice care au capitaluri de plasat, finanarea
indirect presupune obinerea surselor de la diverse instituii financiare specializate. Aceste
instituii joac rolul de intermediari, deoarece ele nu lucreaz numai cu capitaluri proprii, ci
i cu capitaluri de mprumut.
Circuite financiare secundare:
Deintorii de titluri obinute prin circuite primare (piee primare), respectiv agenii
economici cu ocazia finanrii directe sau instituiile financiare cu ocazia finanrii indirecte
urmresc totdeauna cea mai mare lichiditate posibil pentru a fi n msur s acopere nevoile
urgene de fonduri. Aceast nseamn c ei doresc s fie ncredinai c pot transform
activele financiare n bani.
Pe de alt parte, ali ageni economici care n-au fost prezeni n circuitele primare, fie
din cauza indisponibilitii de fonduri n momentul emisiunilor, fie c au ateptat conjuncturi
economice mai favorabile, pot dori n orice moment s obin titlurile emise n circuitele
primare.
Finane publice i finane private:
n ar noastr, c i n alte ri cu economie de pia, finanele se pot grupa n dou
mari categorii: finane publice i finane private.

Finanele publice sunt legate de existena statului cu instituiile sale centrale i unitile
administrativ-teritoriale, de existena instituiilor de drept public, de procurarea resurselor i
de cheltuielile pe care le efectueaz, n timp ce finanele private sunt determinate de existena
i funcionarea diverilor ageni economici (societi comerciale cu capital de stat, regii
8
autonome, societi
comerciale cu capital
mixt, societi cu capital
privat), de existena
bncilor comerciale, a
societilor de asigurare
private, de resursele i
cheltuielile acestora, de
creane i obligaii specifice etc.
n abordarea noiunii de finane este necesar deci s facem distincie ntre finanele
publice, care sunt asociate cu statul, cu unitile administrativ-teritoriale i alte instituii de
drept public i au drept scop satisfacerea intereselor generale ale membrilor societii, i
finanele private, care sunt asociate cu ntreprinderile, bncile, societile de asigurri etc., iar
resursele lor financiare sunt destinate unor activiti productoare de bunuri i servicii, n
scopul obinerii de profit.
Decizii de politic financiar ale ntreprinderii
Deciziile financiare pe care le pot lua conducerile ntreprinderilor se pot grupa n dou
categorii:
-Decizia de nvestire sau de dezinvestire este legat de constituirea i gestionarea
portofoliului de active;
- Decizia de finanare se refer la structura financiar a ntreprinderii, la modul de
constituire a resurselor.

9
Bibliografie
1. www.wikipedia.ro
2. www.dexonline.ro
3. Rodica Gherghina i Ioana Duca Gestiune financiar a intreprinderii anul 2012
4. https://scholar.google.ro

10
11

S-ar putea să vă placă și