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1 Semestre 2016/17
Economia Pblica
No curso de Economia Pblica apresenta-se uma viso
geral dos motivos que justificam a interveno do
Estado numa economia de mercado (no mbito da
afectao de recursos, da redistribuio e da
estabilizao macroeconmica.
Economia Pblica
Programa Base:
0. Revises de Microeconomia
1. Interveno do Estado na Economia
1.1 Objectivos
1.2 Bens Pblicos
1.3 Externalidades
1.4 Bens Mistos*
1.5 Deciso Colectiva
1.6 Redistribuio
2. A restrio oramental do Estado de curto e longo prazo
3. Descentralizao financeira*
4. Regras versus discricionariedade
1
Economia Pblica
Bibliografia:
2
Revises de Micro: Procura
Procura: modeliza-se o comportamento dos
consumidores atravs da funo procura. Esta
funo relaciona a quantidade de um bem que,
num dado intervalo de tempo, os agentes
desejam adquirir.
Quantidade = f(preo do bem, preo dos outros bens substitutos e
complementos, rendimento, preferncias, demografia, expectativas de
evoluo dos preos, informao, etc...)
60
50
40
Quantidade
3
Revises de Micro: Procura
A curva da procura de mercado obtm-se
atravs da agregao horizontal das
curvas de procura individuais.
Preo
+ =
Quantidade
Q0
Quantidade
4
Revises de Micro: Procura
Quando o preo aumenta, os consumidores
perdem por dois motivos:
1. As unidades que consomem geram menor excedente
2. Deixam de consumir algumas unidades que geravam
excedente.
Preo
P1
P0
Q1 Q0
Quantidade
Inputs
Trabalho Output
Equipamentos Funo Produo Bens e
Ferramentas servios
Terrenos
5
Revises de Micro: Oferta
Para simplificar assumimos que os inputs
subdividem-se em capital, K e trabalho, L.
No curto prazo existem factores fixos (K) e
factores variveis (L)
No longo prazo a empresa livre de
escolher tanto K como L.
Quantidade Impossvel
Produzida (Y)
Y=F(A,K,L)
Trabalho (L)
Cada trabalhador adicional Cada trabalhador adicional
mais produtivo: menos produtivo: tem
especializao do trabalho menor quantidade do input
/ diviso do trabalho fixo
Quantidade
Produzida (Y)
Y=F(A,K,L)
Trabalho (L)
6
Revises de Micro: Oferta
Custos Contabilsticos Custos Econmicos
Do ponto de vista da contabilidade, registam-se apenas os custos
explicitamente incorridos.
Existem outros custos, implcitos, que no so registados
contabilisticamente: a remunerao dos factores prprios da
empresas, como o capital.
Exemplo (Casa das folhas): Capital 10000; remunerao do
funcionrio 5000; toner e papel consumidos 2000; electricidade,
telefone, gua 1500; desgaste da fotocopiadora 2500; venda de
fotocpias 11200. (Taxa de juro relevante 4%)
Custos contabilisticos: 5000+ 2000+ 1500+ 2500= 11000
Lucro contabilistico: 200
Custos econmicos: 5000+ 2000+ 1500+ 2500+0,04x 10000= 11400
Lucro econmico: -200
Economista Contabilista
7
Revises de Micro: Oferta
Q
0 0 - 30 0 30
1 50 50 30 10 40
2 90 40 30 20 50
3 120 30 30 30 60
4 140 20 30 40 70
5 150 10 30 50 80
70
60
50
40
Observa-se que o custo
30 por cada unidade
20 adicional crescente...
10
8
Revises de Micro: Oferta
Cmg
Custos ()
CTM
CVM
Quantidade
Experincia, descontos, Produtividade marginal produzida
(Q)
especializao decrescente, difcil
monitorizao e planeamento
P0
9
Revises de Micro: Oferta
Cmg
CTM
P0
CVM
1 2 34 5 Quantidade produzida
pela empresa i (qi)
A CTM
CVM
B
Curva da oferta de curto
prazo de uma empresa em
concorrncia perfeita
C
Quantidade produzida
Zona A: P > CTMi: deve operar no curto e longo prazo pela empresa i (qi)
Zona B: CTMi > P > CVMi: deve operar a curto e encerrar a longo prazo
Zona C: P < CVMi: deve encerrar no curto prazo
Quantidade (Q)
10
Revises de Micro: Oferta
A oferta pode ser classificada de acordo
com a sua sensibilidade ao preo.
Preo Oferta infinitamente
rgida
Oferta infinitamente
elstica
Quantidade
31
32
Q0
Quantidade
P1
P*
Equilbrio de mercado
P0
D
Excesso de procura: P
Quantidade (Q)
Q*
11
Revises de Micro: Equilbrio
Quais as consequncias em termos de bem-estar?
i) A produo obtida a eficiente
ii) A produo efectuada da forma mais eficiente possvel
P S
Valorizao
mxima
Custo de
produo
D
Quantidade (Q)
36
12
Revises de Micro: Monoplio
A razo de fundo para existirem monoplios
a existncia de barreiras entrada
2 80 160 60 20
3 60 180 20 20
4 40 160 -20 20
5 20 100 -60 20
6 0 0 -100 20
13
Monoplio
A Receita marginal o incremento na receita resultante de vender
mais uma unidade. No caso do monopolista tem dois termos:
P0
P1
Q0 Q0+1
Quantidade
Preo
A/b
A/2 A
Rmg Quantidade
Preo
A/b
PM
Cmg
QM A/2 A
Rmg Quantidade
14
Revises de Micro: Monoplio
ndice de Lerner: = (P Cmg)/P, medida do poder de
mercado.
A quantidade ptima do monopolista no aquela que
maximiza o bem-estar social, entendido como a soma
do excedente do consumidor com os lucros das
empresas.
Seria possvel aumentar ainda o bem-estar social em:
Preo
A/b
PM Tringulo de ineficincia ou
perda lquida de bem-estar
Cmg
QM A/2 A
Rmg Quantidade
Economia Pblica
1.1 Objectivos da interveno do Estado
Economia Pblica
a) Promoo da Eficincia:
Uma economia est numa situao eficiente Pareto
quando no possvel melhorar o bem-estar de pelo
menos um indivduo sem diminuir o bem-estar de pelo
menos outro.
O conceito de eficincia Pareto relaciona-se com o de
movimento de Pareto: movimento em que a situao
de pelo menos um indivduo melhora sem que piore a de
qualquer outro.
15
Economia Pblica
Exemplo com dois indivduos, A e B, com
utilidades UA e UB, respectivamente.
Fronteira de Possibilidades de
Utilidade: Dado o nvel de utilidade
UB de um indviduo, indica o mximo de
utilidade possvel para outro
individuo.
UA
Economia Pblica
Exemplo com dois indivduos, A e B, com
utilidades UA e UB, respectivamente.
FPU
Z: ineficiente
W e Y: eficientes Pareto
X
UB
X: inacessvel
W De Z para W: movimento
de Pareto
De Z para Y: promove-se
Z Y a eficincia (mas no se
trata de um movimento
de Pareto).
UA
Economia Pblica
Algumas questes a que responderemos ao longo
do curso:
16
Economia Pblica
b) Promoo da Equidade:
Redistribuio voluntria e coerciva: Se a utilidade
individual contm um elemento de altrusmo, a FPU tem
o seguinte aspecto.
De Z para W: redistribuio
W
UB
FPU voluntria.
Z De W para X: redistribuio
X
coerciva (incide sobre o
segmento negativamente
inclinado da FPU)
UA
Economia Pblica
Questes a que responderemos ao longo do
curso:
Economia Pblica
A classificao de Musgrave
Os objectivos da interveno do Estado so:
- Correco da afectao de recursos
- Redistribuio da riqueza e rendimento
- Estabilizao econmica
17
Economia Pblica
Jogo de cartas: instrues.
1) Cada aluno receber 2 cartas, 1 vermelha e 1 preta.
Apenas a cor relevante.
2) Em cada jogada, cada aluno entrega duas cartas que
no sero divulgadas.
3) O seu resultado depende apenas do destino das cartas
vermelhas:
3.1) Cada carta vermelha na sua posse vale 4 pontos (apenas para
si).
3.2) Cada carta vermelha entregue vale 1 ponto para todos os
alunos.
4) As cartas sero devolvidas e repetir-se- o jogo.
Economia Pblica
Jogo de cartas: instrues.
Resumo:
Pontos = 4 x n de cartas vermelhas na mo
+ 1 x n total de cartas vermelhas
entregues.
Economia Pblica
1.2 Bens Pblicos
Caractersticas que definem um bem pblico:
18
Economia Pblica
a) Indivisibilidade ou no rivalidade no consumo
Economia Pblica
b) Impossibilidade de excluso
Uma vez produzida determinada quantidade do bem, esta
torna-se acessvel a consumidores adicionais.
Esta acessibilidade no o resultado de alguma lei mas
sim das caractersticas fsicas do bem: no h
tecnologias de excluso.
c) No rejeitabilidade
O consumo imperativo. Esta caracterstica decorre, de
certa forma, da impossibilidade de excluso (neste
caso de auto-excluso).
Economia Pblica
Impossibilidade de Possibilidade de
excluso excluso
Note-se que
i) Indivisibilidade no implica impossibilidade de excluso
Exemplo: pontes ou estradas no congestionadas, cinema.
ii) Impossibilidade de excluso no implica indivisibilidade
Exemplo: recursos comuns (bancos de pesca, recursos do
subsolo)
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Economia Pblica
Exemplos:
Defesa Nacional
Qualidade Ambiental
Conhecimento geral/bsico (no patentevel)
Iluminao pblica
Fogo de artifcio
Alerta de tornados
Sistemas de controlo de cheias
Economia Pblica
Proviso eficiente de um bem indivisvel:
Economia Pblica
Proviso eficiente de um bem indivisvel:
i) nmero ptimo de consumidores.
n*=nmax
20
Economia Pblica
Proviso eficiente de um bem indivisvel:
ii) Quantidade ptima P
DA
Agregao vertical das procuras
individuais: uma vez que cada
unidade do bem gera utilidade em g
mais do que um consumidor, P
agregam-se as procuras
DB
verticalmente, isto , para cada
unidade soma-se a valorizao dos
g
consumidores. P
DA+B
Economia Pblica
Proviso eficiente de um bem indivisvel:
ii) Quantidade ptima
P
Condio de Samuleson:
DA+DB=Cmg
DA+B
Cmg
g* g
Economia Pblica
Proviso eficiente de um bem indivisvel:
iii) Financiamento
P
Tributao de Lindahl:
Impostos-preos constantes
e iguais valorizao
DA+B
marginal de cada agente no
ponto ptimo.
Cmg
tB
tA
g* g
21
Economia Pblica
Proviso eficiente de um bem indivisvel:
iii) Financiamento.
A tributao de Lindahl apresenta duas
caractersticas:
- Financiamento integral do custo do bem pblico
(se o custo marginal for constante)
- Unanimidade em torno da quantidade ptima.
A principal crtica aos preos de Lindahl que os
indivduos no tm incentivo em declarar a sua
verdadeira valorizao.
Economia Pblica
Proviso eficiente de um bem indivisvel:
iii) Financiamento
P P
DA+B DA+B
Cmg
Cmg
tB tB
tA tA
g* g g*A g* g*B g
Economia Pblica
Proviso eficiente de um bem indivisvel:
iii) Financiamento
Nos bens pblicos, o relevante a lgica da
proviso e no a da produo.
Proviso forma como se torna disponvel o bem
pblico, isto , a forma como o bem pblico
chega ao consumidor.
Porm, pode existir proviso privada de bens
pblicos; proviso pblica de bens pblicos e
proviso pblica de bens privados.
22
Economia Pblica
O mercado: Bens Privados e Bens Pblicos
P P
BEM BEM
PRIVADO PBLICO
DA+B DA+B
DB
P=Cmg Cmg
DA
PB
DA
DB PA
QA QB Q* Q gB g* g
Economia Pblica
As procuras dos bens privados so somadas
horizontalmente porque os consumidores no
podem consumir a mesma unidade.
Economia Pblica
Falha de mercado e indivisibilidade
23
Economia Pblica
Falha de mercado e indivisibilidade
A soluo seria produzir g* e cobrar a cada
consumidor PA e PB. Mas tal pode no ser
possvel pois, ao contrrio do preo, a quantidade
no um mecanismo de mercado eficiente: para
uma dada quantidade os indivduos no escolhem
o seu preo ptimo mas sim o mais baixo
possvel.
Os custos de informao de o fazer so elevados
para um monopolista discriminador (mas tambm
o so para o Estado).
Economia Pblica
Falha de mercado e indivisibilidade
No caso de proviso voluntria os indivduos
no levam em considerao a contribuio que
o bem pblico tem para os restantes indivduos.
Logo, a quantidade do bem pblico no
corresponde quantidade ptima.
No grfico anterior poder haver proviso
voluntria por parte de B, mas a quantidade ser
gB<g*.
Economia Pblica
Falha de mercado e impossibilidade de excluso
(assumindo divisibilidade)
Impossibilidade de excluso significa que o
produtor no pode impedir os indivduos de ter
acesso ao bem e de o consumir.
O mercado tende a produzir quantidades
inferiores ptima destes bens porque os
individuos tm incentivos em andar boleia (free
ride), ou seja, beneficiar dos bens sem pagar, o
que reduz as receitas das empresas.
24
Economia Pblica
Falha de mercado e impossibilidade de excluso
(assumindo divisibilidade)
O problema tem as caractersticas de um dilema
do prisioneiro.
Jogador 2
No confessa Confessa
No confessa -1,-1 -9,0
Jogador 1 Confessa 0,-9 -6,-6
Economia Pblica
Falha de mercado e impossibilidade de excluso
(assumindo rivalidade no consumo)
Custo do bem: 30 u.m. (divididos igualmente pelos
contribuintes)
Valorizao por indivduo: 40 u.m./n de indivduos
Jogador 2
Contribui No contribui
Contribui 5,5 -10,20
Jogador 1 No contribui 20,-10 0,0
Economia Pblica
Falha de mercado e impossibilidade de excluso
Outros (1000)
Contribuem No
contribuem
Contribui 5 (0,5) 0 (0,5)
Jogador 1 No contribui 10 (0,5) 0 (0,5)
25
Economia Pblica
Falha de mercado e impossibilidade de excluso
Outros (10)
Contribuem No
contribuem
Contribui 5 (0,8) 0 (0,2)
Jogador 1 No contribui 10 (0,2) 0 (0,8)
Economia Pblica
1.3 Externalidades
Economia Pblica
78
26
Economia Pblica
VmgP
P (interno) CmgS P
(sociais=internos + VmgP CmgP
externos) (internas ou (internos)
CmgP privadas)
(internos ou VmgS
privados) (sociais=internas
P* P* + externas)
Qs QP Q QP Qs Q
Economia Pblica
VmgP
P (interno) CmgS P
(sociais=internos + VmgP CmgP
externos) (internas ou (internos)
CmgP privadas)
(internos ou VmgS
privados) (sociais=internas
P* P* + externas)
Qs QP Q QP Qs Q
Economia Pblica
VmgP 1
A magnitude dos efeitos
P CmgS
depende
(i) do montante da
CmgP externalidade
VmgP 2
(ii) o declive da procura pelo
bem em causa.
P*
Os efeitos so mais
preocupantes se a procura
for mais horizontal
Q2s QP Q (elstica)
Q1s
Externalidade negativa na produo
(poluio)
27
Economia Pblica
Teorema de Coase:
No caso de pequenos nmeros em interaco
(i.e, reduzidos custos de transaco) de
esperar que se atinja a soluo eficiente,
independentemente da atribuio inicial dos
direitos que a lei efectua.
82
Economia Pblica
Exemplo: Se uma empresa tem o
direito a poluir colocar-se- no seu
RmgP
P ptimo privado. S reduzir a
CmgS produo se for compensada
pelas perdas em que incorrer.
CmgP
Para reduzir para o ptimo social
exigir pelo menos a rea a
vermelho (compensao mnima
requerida). As vitimas da
externalidade estaro dispostas a
pagar at ao valor correspondente
rea a verde (compensao
Qs QP Q
mxima possvel). O acordo ,
Externalidade negativa na produo
(poluio) criada por uma pois, possvel.
empresa com as curvas de RmgP
e CmgP 83
Economia Pblica
Exemplo: Se uma empresa no
tem o direito a poluir colocar-s-
RmgP
P no ponto 0. S aumentar a
CmgS produo se compensar os
terceiros pelas suas perdas.
CmgP
Para produzir no ptimo social
estar disposta a pagar at ao
valor correspondente rea a
verde (compensao mxima
possvel). As vitimas da
externalidade exigiro pelo
menos a rea a vermelho
Qs QP Q
(compensao mnima
Externalidade negativa na produo
(poluio) criada por uma requerida). O acordo , pois,
empresa com as curvas de RmgP possvel.
e CmgP 84
28
Economia Pblica
A soluo eficiente obtida atravs de
negociao.
85
Economia Pblica
Dificuldades:
86
Economia Pblica
87
29
Economia Pblica
E com poder de mercado (monoplio?)
Quantidade Preo RT Rmg Cmg Ext.
PxQ
1 100 100 100 20 40
2 80 160 60 20 40
3 60 180 20 20 40
4 40 160 -20 20 40
5 20 100 -60 20 40
6 0 0 -100 20 40 88
Economia Pblica
1.5 Proviso/produo pblica e deciso
colectiva
Falhas do Estado:
Deciso Colectiva
No caso dos bens pblicos, por exemplo, a
escolha da quantidade no pode diferir
entre os agentes.
Dever ser escolhido um valor comum a
todos eles.
Esse valor depender da regra de deciso
colectiva a adoptar.
30
Deciso Colectiva
Exemplo: 55 votantes em divididos em 6
grupos com as seguintes preferncias por
5 alternativas: A, B, C, D, E
Deciso Colectiva
Deciso Colectiva
Preferncias individuais: (notao)
Preferncia fraca: xy
Indiferena: xy e yx
Preferncia forte: xy e no yx
31
Deciso Colectiva
Admita-se a escolha de um indivduo entre 3
alternativas, x, y e z. A sua ordenao de
preferncias compatvel com o
pressuposto da racionalidade se se
verificar que so:
1) Preferncias reflexivas. Para cada x: x
x.
2) Preferncias completas. Para qualquer
par x,y: ou x y, ou y x ou ambos.
Deciso Colectiva
3) Preferncias transitivas. Se x y e y z
ento, x z.
4 ) Preferncias contnuas. Se x
preferido (fortemente) a y e z uma
alternativa suficientemente prxima de x,
ento z deve ser preferido fortemente a y.
Deciso Colectiva
Uma regra de deciso colectiva no mais do que
uma funo das decises individuais que
determina a alternativa vencedora.
Seja Ei a escolha de um decisor i entre duas
alternativas x e y. Ei toma valores -1, 0 ou 1 se
x<y, x=y e x>y, respectivamente.
Uma regra de deciso colectiva para n agentes
ser:
E = f(E1, E2, ..., En)
32
Deciso Colectiva
No caso da regra da maioria:
Se E1+E2+...+En>0 ento E=1
Se E1+E2+...+En=0 ento E=0
Se E1+E2+...+En<0 ento E=-1
Deciso Colectiva
Quais as caractersticas da regra da maioria?
Teorema de May:
Numa eleio com dois candidatos e um n mpar
de votantes, a regra da maioria a nica que
annima, neutral, montona e que no resulta
em empates.
Por outras palavras, uma funo E = f(E1, E2, ...,
En) cumpre as condies seguintes se e s se
for a regra da maioria.
Deciso Colectiva
Teorema de May:
1) Deciso: A funo definida e toma um e um
s valor, para quaisquer ordenaes de
preferncias por parte dos indivduos.
2) Anonimato: o valor de E depende apenas dos
valores Ei e no da sua distribuio. Se se
trocarem os votos de dois eleitores, o resultado
no se altera (os indivduos so tratados de
forma idntica).
33
Deciso Colectiva
Teorema de May:
3) Neutralidade: Todos os pares de alternativas
so tratados de igual forma. Se tiverem a
mesma ordenao de preferncias, levam ao
mesmo resultado. Se todos os eleitores
alterarem o seu voto, o resultado ser alterado.
4) Monotonicidade: Se a deciso do grupo era 0
ou 1 e um votante altera a sua posio de -1
para 0 ou para 1 ou de 0 para 1, a deciso do
grupo passa a ser 1.
Deciso Colectiva
Teorema do Votante Mediano (Black):
Se as preferncias de todos os votantes forem
unimodais e se se exprimirem ao longo de uma
dimenso, ento o ponto ptimo do votante
mediano o vencedor de Condorcet.
Deciso Colectiva
Teorema do Votante Mediano (Black):
34
Deciso Colectiva
Teorema do Votante Mediano (Black):
Votante mediano: o que divide ao meio os
ptimos individuais (devidamente ordenados).
No exemplo abaixo ser o votante C.
A B C
Deciso Colectiva
Apesar das suas propriedades, a regra da maioria
apresenta alguns problemas:
Deciso Colectiva
1) Nem sempre possvel agregar as
preferncias dos votantes de forma coerente.
35
Deciso Colectiva
Mas, neste caso:
Paradoxo de Condorcet
Grupo 1 Grupo 2 Grupo 3
1 escolha A B C
2 escolha B C A
3 escolha C A B
Deciso Colectiva
Este fenmeno conhecido como maioria cclica:
A>B e B>C e C>A
ou
A>B>C>A
por vezes apresentado como uma forma de
irracionalidade colectiva: as preferncias
colectivas no so transitivas.
No se aplica aqui o resultado do votante
mediano: porqu?
Deciso Colectiva
Grupo 3
Grupo 1
Grupo 2
A B C
36
Deciso Colectiva
2) O resultado depende de a votao ser em
separado ou em conjunto:
Votao 1
Grupo 1 Grupo 2 Grupo 3
Escolha A 1 1 1
Escolha B 2 2 -4
Votao 2
Grupo 1 Grupo 2 Grupo 3
Escolha C 1 1 1
Escolha D 2 -4 2
Deciso Colectiva
Votao 3
Grupo 1 Grupo 2 Grupo 3
Escolha E 1 1 1
Escolha F -4 2 2
Votao conjunta
Grupo 1 Grupo 2 Grupo 3
Escolha A+C+E 3 3 3
Escolha B+D+F 0 0 0
Separadamente, A, C e E so preteridos.
Mas como um pacote so escolhidos por
unanimidade!
Deciso Colectiva
3) A escolha atravs da regra da maioria, mesmo
que coerente, no garante a eficincia do
resultado.
Benefcios difusos e custos concentrados
1 2 3 4 5
Benefcios 10 10 10 10 10
Custos 30 30 0 0 0
Benefcios - Custos -20 -20 10 10 10
37
Deciso Colectiva
Deciso Colectiva
Ser que a troca estratgica de votos (logrolling)
resolve este problema?
Troca eficiente
Votante Votante Votante Total
1 2 3
Projecto A -2 5 -2 1
Projecto B -2 -2 5 1
Deciso Colectiva
Ser que a troca estratgica de votos (logrolling)
resolve este problema?
Troca ineficiente
Votante Votante Votante Total
1 2 3
Projecto A -2 3 -2 -1
Projecto B -2 -2 3.5 -0.5
38
Deciso Colectiva
Outras regras. Curiosamente:
Paradoxo de Borda
Grupo 1 Grupo 2 Grupo 3 Grupo 4
(1 votante) (7 votantes) (7 votantes) (6 votantes)
1 escolha A A B C
2 escolha B C C B
3 escolha C B A A
Deciso Colectiva
Para resolver o paradoxo, Borda props um
sistema: a contagem de Borda d a cada
eleitor a possibilidade de atribuir uma
pontuao a cada candidato.
Por exemplo, havendo trs candidatos, cada
eleitor daria dois pontos ao seu candidato
preferido, um ponto sua segunda
preferncia e zero ao restante.
A escolha recairia sobre o candidato mais
pontuado. Mas...
Deciso Colectiva
Contagem de Borda
Grupo 1 Grupo 2 Grupo 3 Grupo 4 Total
A 3 2 2 1 8
B 2 0 1 3 6
C 0 1 0 2 3
D 1 3 3 0 7
39
Deciso Colectiva
Ao eliminar a alternativa B, mantendo-se o
restante ranking de preferncias:
Contagem de Borda
Grupo 1 Grupo 2 Grupo 3 Grupo 4 Total
A 2 1 1 1 5
C 0 0 0 2 2
D 1 2 2 0 5
Deciso Colectiva
No se verifica a propriedade chamada de
independncia das alternativas irrelevantes.
A introduo/remoo de uma alternativa afecta a
ordenao colectiva em relao s demais
apesar de a ordenao individual se manter.
Deciso Colectiva
Alm disso, no exemplo abaixo, a contagem de
Borda elege C quando A vencedor de
Condorcet...
Grupo 1 Grupo 2 Grupo 3 Grupo 4
(51 votantes) (5 votantes) (23 votantes) (21 votantes)
A 1 4 4 4
B 3 2 1 3
C 2 1 2 2
D 4 3 3 1
40
Deciso Colectiva
Por estes exemplos, a pluralidade, regra da
maioria, contagem de Borda, e a eleio em
duas voltas (ver exerccios) apresentam alguns
problemas.
Deciso Colectiva
1. Domnio ilimitado: Qualquer ordenao de
preferncias individuais admissvel e deveria resultar
numa ordenao nica e completa das escolhas da
sociedade.
2. Independncia das alternativas irrelevantes: se
o mecanismo prefere X a Y, a eliminao de uma
alternativa Z no deve modificar essa preferncia.
3. Transitividade: se o mecanismo preferir X a Y e Y a
Z ento dever preferir X a Z.
Deciso Colectiva
4. No ditadura: no pode simplesmente copiar as
preferncias de um elemento se os demais se
opuserem.
5. Postulado de Pareto: se um indivduo preferir X a Y
e ningum se opuser o mecanismo dever preferir X a
Y.
41
Deciso Colectiva
Logo, no h forma perfeita de tomar decises
colectivas. No h forma perfeita de agregar
preferncias individuais numa preferncia
social.
Para termos uma forma de agregar preferncias
individuais numa preferncia social teremos de
abdicar de uma das propriedades acima.
Deciso Colectiva
Por outras palavras, se pretendemos um
mecanismo que cumpra a transitividade,
independncia de alternativas irrelevantes,
verifique o postulado de Pareto e aceite
qualquer ordenao de preferncias
individuais, teremos de aceitar uma ditadura...
(o ranking da sociedade igual ao de um
indivduo)
Economia Pblica
1.5 Proviso pblica e deciso colectiva
Falhas do Estado:
42
Revelao da procura
Imposto de Lindahl: Hiptese: n individuos iguais
Se um deles revelar, por exemplo,
P uma procura nula por um bem
D(n) pblico, a quantidade produzida
D(n-1) ser menor, mas esse indivduo
pagar menos por cada unidade.
Neste caso benefcia claramente.
Cmg
D(1)
t=Cmg/n
g*(n-1) g*(n) g
Revelao da procura
Imposto de Clarke:
Revelao da procura
Imposto de Clarke:
1 Passo: Perguntar a cada indivduo a
disponibilidade a pagar por diferentes opes.
2 Passo: Para cada indivduo, atribuir 0 votos
opo menos valorizada e a cada uma das
restantes a diferena entre o valor revelado e o
valor da opo menos valorizada.
3 Passo: Determinar a opo vencedora e os
votantes decisivos (aqueles cuja disponibilidade
a pagar altera o resultado)
43
Revelao da procura
Imposto de Clarke:
4 Passo: Para cada votante decisivo calcular o
imposto de Clarke: custo lquido do seu voto
decisivo sobre os restantes membros.
Exemplo:
Dois projectos, A e B, e seis votantes, 1 a 6.
Por exemplo, A e B podem ser, respectivamente,
produzir e no produzir um bem pblico, dada
uma regra de diviso do seu custo pelos 6
votantes.
Revelao da procura
Imposto de Clarke:
Verdadeiras preferncias:
Votante Opo A Opo B Imposto Ganho
lquido
1 20 0 0 0
2 0 60 40 20
3 0 40 20 20
4 0 10 0 10
5 30 0 0 0
6 40 0 0 0
Soma 90 110 60 50
Revelao da procura
Vamos analisar se os diferentes tipos de votante
tm algum incentivo em revelar outro valor.
Votante 1: perdedor
44
Revelao da procura
Imposto de Clarke:
Votante 1: Subvalorizar: sem efeito
Sobrevalorizar: +21 (torna-se decisivo)
Eleitores Opo A Opo B Imposto Ganho
lquido
1 20+21 0 40 -20
2 0 60
3 0 40
4 0 10
5 30 0
6 40 0
Soma 111 110
Revelao da procura
Imposto de Clarke:
Votante 2: Subvalorizar: -21 (inverte deciso)
Sobrevalorizar: sem efeito
Eleitores Opo A Opo B Imposto Ganho
lquido
1 20 0
2 0 60-21 0 0
3 0 40
4 0 10
5 30 0
6 40 0
Soma 90 89
Revelao da procura
Imposto de Clarke:
Votante 4: Subvalorizar: Corre o risco de inverter a
deciso e de ter de pagar imposto, ficando com
payoff nulo ou negativo.
Sobrevalorizar: sem efeito
45
Revelao da procura
Mas...
No prova de comportamento estratgico
(conluio entre dois agentes, 1 e 6)
Eleitores Opo A Opo B Imposto Ganho
lquido
1 20+79 0 0 20
2 0 60 0 0
3 0 40 0 0
4 0 10 0 0
5 30 0 0 30
6 40+59 0 0 40
Soma 228 110 0 90
Revelao da procura
O valor cobrado aos indivduos no pode ser
posteriormente devolvido mesmo na
eventualidade de se verificar um excedente. Tal
devoluo implicaria incentivos em deturpar as
preferncias.
Economia Pblica
1.5 Proviso pblica e deciso colectiva
Falhas do Estado:
46
Distoro fiscal
A cobrana de impostos acarreta normalmente um
custo de eficincia.
Distoro fiscal
Ilustrao de imposio de imposto unitrio
(T): efeitos sobre o bem-estar
P Excedente do consumidor
Excedente do produtor
S(Pv)
140
Distoro fiscal
Ilustrao de imposio de imposto unitrio
(T): efeitos sobre o bem-estar com procura
muito rgida
S(Pv)
Perda social ou
PC
T P0 carga excedentria
PV
D(PC)
Q1 Q0
D(PV)
141
47
Distoro fiscal
Como varia a carga excedentria (CE) com a
receita fiscal (RF) para diferentes valores de T?
T RF CE
1 1x1400= 50
1400
3 3x1200= 450
3600
5 5x1000= 1250
5000
7 7x800= 2450
5600
Distoro fiscal
Como varia a carga excedentria (CE) com a
receita fiscal (RF) para diferentes valores de T?
Carga Excedentria T RF CE
3000
1 1x1400= 50
2500 1400
2000 3 3x1200= 450
3600
1500
5 5x1000= 1250
1000 5000
500 7 7x800= 2450
0
5600
0 1000 2000 3000 4000 5000 6000
Distoro fiscal
No caso de bens pblicos necessrio adaptar a
condio de Samuleson (DA+DB=Cmg) para
reflectir o custo de eficincia associado carga
excedentria.
DA+DB= Cmg
48
Economia Pblica
1.5 Proviso pblica e deciso colectiva
Falhas do Estado:
Fenmeno burocrtico
Ao analisar os bens pblicos considermos at
aqui a sua proviso pblica. Focaremos agora
na produo pblica dos mesmos
Burocrata: monopolista que chefia o
departamento pblico. Qual o seu contributo
para a eficincia dos resultados?
Comunidade de n indivduos, incluindo um
burocrata. O bem pblico g obtido com a
utilizao de recursos x: g=f(x).
O burocrata usa x para produzir g mas retira
utilidade de ambos: U(g,x)
Fenmeno burocrtico
Cmg/n: custos unitrios de x
divididos igualmente pelos n
Db agentes. A procura do
burocrata por estes recursos,
Db, superior do cidado
D
comum, D.
Cmg/n
x* xb x
49
Economia Pblica
1.6 Redistribuio
Redistribuio voluntria e coerciva: Se a utilidade
individual contm um elemento de altrusmo, a FPU tem
o seguinte aspecto.
De Z para W: redistribuio
W
UB
FPU voluntria.
Z De W para X: redistribuio
X
coerciva (incide sobre o
segmento negativamente
inclinado da FPU)
UA
Redistribuio
Principais critrios redistributivos:
i) Dotao de factores
ii) Utilitarismo
iii) Rawls
Redistribuio
50
Redistribuio
K
Rectas de igual rendimento:
A+B
+1
-w/r
Dotao de K de B A
Dotao de K de A
L
Dotao de L de A Dotao de L de B
Redistribuio
Repartio pessoal do
rendimento:
Fraco de rendimento de A: n/q
Fraco de Rendimento de A com
redistribuio de K: m/q a p/q
Rectas de igual
K rendimento: Repartio funcional do
rendimento:
Remunerao do trabalho: o/q
Remunerao do capital: 1-o/q
A+B
+1
-w/r
A
m n o p q L
Redistribuio
i) Dotao de factores
51
Redistribuio
Variantes:
Distribuio depende do mercado, mesmo
no concorrencial. Estado assegura
direitos de propriedade e cumprimento
de contratos.
Distribuio depende do mercado em
concorrncia perfeita. Estado assegura
direitos de propriedade e cumprimento
de contratos e concorrncia nos
mercados.
Redistribuio
Variantes:
Distribuio depende do mercado, apenas
no que diz respeito ao trabalho. Estado
redistribui stock de capital.
Distribuio depende do mercado com
igualdade de oportunidades partida.
Redistribuio
52
Redistribuio
ii) Utilitarismo
Redistribuio
O utilitarismo defende que a produo deve
ser dividida de forma a maximizar a
soma de todas as utilidades:
U1(y1)+U2(y2)+...+Un(yn)
Redistribuio
Ua
Qual destes pontos
tem a maior soma
de utilidades?
m n o p q
Ub
Ub
53
Redistribuio
O que caracteriza o ponto
ptimo segundo este critrio?
UB
UA
Redistribuio
Se as utilidades
subjectivas so iguais e
U se h utilidades
marginal
marginais
decrescentes, ento
este critrio leva a uma
distribuio igualitria
do rendimento ou
produo.
Porm, se isto no
acontecer, pode gerar
-1 +1 Rendimento
ou produo
grandes desigualdades.
Redistribuio
iii) Critrio Rawlsiano:
54
Redistribuio
Alm de definir o contexto em que a escolha seria
feita, Rawls antecipou o seu resultado:
UB
UA
Redistribuio
Redistribuio e eficincia
Fronteira efectiva
UA
Modelo Keynesiano
Modelo do multiplicador
Objectivo: determinao do nvel do
rendimento numa economia (Y).
Etapas:
1 Economia fechada e sem estado
2 Incluso do estado
3 Abertura ao exterior
55
Modelo Keynesiano
Conceito central: Despesa agregada (AD)
Consiste na quantidade de bens e servios
produzidos no pas que os agentes econ-
micos desejam adquirir:
Consumo: C=C+cY
Investimento: I=I
AD(Y) = C + I =C+cY + I
Modelo Keynesiano
AD
C+I
termos
autnomos Y
Modelo Keynesiano
Qual ser o rendimento de equilbrio desta economia?
AD
45
Acumulao de
stocks
(indesejada)
Desacumulao
de stocks
(indesejada)
Y1 Y2 Y3 Y
56
Modelo Keynesiano
Rendimento de equilbrio: Y=AD(Y): um
rendimento tal que gera uma despesa agregada
igual a ele prprio.
Fora do equilbrio:
Y>AD(Y): Acumulao indesejada de stocks
Y<AD(Y): Desacumulao indesejada de stocks
Modelo Keynesiano
Como encontrar o rendimento de equilbrio Y*?
Resolvendo a equao:
Y=AD(Y)=C+I
De onde se obtm:
Y*=(C+I)/(1-c)
Modelo Keynesiano
Quando se altera o rendimento de equilbrio?
Se se alterar alguma termo autnomo da
despesa ou a propenso marginal a consumir.
Por exemplo:
DY* = DC/(1-c)
Se o consumo aumenta, o rendimento de
equilbrio aumenta mais. Por cada unidade de
aumento no consumo autnomo, Y* aumenta
1/(1-c). A isto chama-se MULTIPLICADOR.
57
Modelo Keynesiano
Consumo
AD Y
Investimento
c
1-c
Poupana
Modelo Keynesiano
Efeitos de uma expanso no consumo autnomo:
AD
DC
Desacumulao
de stocks
DY*
Y* Y** Y
Modelo Keynesiano
Introduo do estado:
Inclui-se mais uma componente da despesa, G = G.
O consumo passa a depender do rendimento
disponvel: C=C+cYd com Yd = Y T e T = T + t Y
Assumimos que a funo imposto tem dois termos:
um autnomo e outro induzido por uma taxa marginal
de imposto, t.
Y=AD(Y)=C+I+G
Y*=(C+I+G-cT)/(1-c(1-t))
58
Modelo Keynesiano
AD
+c(1-t)
+1
C+I+G-cT
C+I
Modelo Keynesiano
Consumo
AD Y
Investimento
Gastos
c 1-t
1-c t
Poupana Impostos
Modelo Keynesiano
Partindo do equilbrio (hip: t=0):
Y*=(C+I+G-cT)/(1-c)
DY* = DG/(1-c)-cDT/(1-c)=DG
O rendimento aumenta porque parte dos impostos
vo reduzir no s o consumo mas tambm a
poupana.
59
Modelo Keynesiano
Abertura ao exterior:
Inclui-se mais uma componente da despesa, X = X.
Y=AD(Y)=C+I+G+X-M
Y*=(C+I+G-cT+X-M)/(1-c(1-t)+m)
Modelo Keynesiano
AD
+c(1-t)-m
C+I+G-cT+X-M +1
C+I+G-cT
C+I
Modelo Keynesiano
Consumo
AD Y
Investimento
Gastos
Export. Liq.
60
Modelo Keynesiano
Observaes:
A funo poupana definida como S = Yd C = Yd -
C-cYd em que s=1-c a propenso marginal a
poupar.
t, m e s so estabilizadores automticos porque
reduzem o multiplicador.
Qual a diferena?
Condio de eq: Y=AD(Y)=C+I+G+X-M
Identidade Contabilstica: PIBpm=C+I+G+X-M
Clculo Financeiro
S se podem somar valores monetrios que se reportem
ao mesmo momento do tempo. Para isso deveremos
actualizar todos os valores ou capitaliza-los para um
momento futuro, antes de os comparar ou somar.
O valor actual de receber daqui a um ano /(1+r) :
quanto seria necessrio ter hoje para gerar daqui a
um ano sabendo que a taxa de juro relevante r.
Por ex: 1000 daqui a um ano tem o mesmo valor que 952,38 hoje
se a taxa de juro for 5% (porque 1,05x952,38 = 1000)
A restrio oramental do
Estado
No modelo anterior G denotou as despesas
do Estado em bens e servios.
As despesas pblicas totais, Gt+itBt-1,
incluem as despesas primrias, Gt, e os
juros da dvida pblica, itBt-1.
Na expresso anterior it representa a taxa de
juro e Bt-1 o stock de dvida no final do perodo
anterior.
61
A restrio oramental do
Estado
Para financiar as despesas pblicas totais, o
Estado recorre a trs grandes tipos de
receitas: Impostos, criao de moeda e
emisso de dvida pblica.
Gt+itBt-1=Tt+H+ B
com H=Ht-Ht-1 e B=Bt-Bt-1 designando
respectivamente a diferena entre o stock
final e inicial de moeda e de dvida. Esta a
restrio oramental de curto prazo.
A restrio oramental do
Estado
Define-se saldo global (ou efectivo)
diferena entre as receitas dos impostos e as
despesas pblicas totais: Tt-Gt-iBt-1.
O dfice global ser Gt +iBt-1-Tt.
O saldo primrio (ou excedente primrio)
dado por Tt-Gt.
O dfice primrio dado por Gt-Tt.
A restrio oramental do
Estado
Da restrio de curto prazo
Gt+itBt-1=Tt+H+ B decorre que:
i) Quando se altera um dos 4 instrumentos,
pelo menos outro tem de se alterar. Como os
efeitos so diferentes consoante aquele que
se altera, necessria uma especificao
completa de uma interveno.
ii) H, no mximo, liberdade para fixar 3
instrumentos. O 4 fixado automaticamente.
62
A restrio oramental do
Estado
Considere-se o caso de dois perodos, sem
emisso de moeda, dvida inicial e final.
G1-T1=B1
G2+(1+i)B1=T2
Substituindo a primeira expresso na
segunda obtemos:
G2+(1+i)(G1-T1)=T2
G1+G2/(1+i)=T1+T2/(1+i)
A restrio oramental do
Estado
Esta a restrio oramental intertemporal
ou de longo prazo:
G1+G2/(1+i)=T1+T2/(1+i)
Se considerarmos mais perodos e dvida
inicial e final:
B0+G1/(1+i) +G2 /(1+i)2 +...=T1/(1+i) +T2 /(1+i)2
+...+ Bn/(1+i)n
A restrio oramental do
Estado
Exemplo: 4 formas alternativas de financiar
G1=100 e G2=100, com juro de 5% (2
perodos)
Opo T1 B1 T2 VA T1 + T2
1 0 100 100+105 195,24
2 100 0 100+0 195,24
3 50 50 100+52,5 195,24
4 80 20 100+21 195,24
63
A restrio oramental do
Estado
Equivalncia Ricardiana:
A dvida pblica no mais do que impostos
diferidos para o futuro. O contribuinte
Ricardiano considera irrelevante a forma
como a despesa pblica financiada.
O impacto sobre a procura de financiar a
despesa com impostos ou dvida o mesmo.
A restrio oramental do
Estado
Equivalncia Ricardiana:
O contribuinte Ricardiano:
i) tem expectativas racionais
ii) no tem restries de liquidez
iii) preocupa-se com as geraes
futuras
iv) A taxa de juro activa e passiva
igual.
A restrio oramental do
Estado
Anlise do saldo oramental:
A. Perspectiva microeconmica:
1. Peso do Estado
2. Suavizao Fiscal
3. Equidade intertemporal
4. Mobilidade Espacial de Factores
64
A restrio oramental do
Estado
1. Peso do Estado
Como medir o peso do Estado na economia?
Presso fiscal: Tt/Yt
Dia livre de impostos: 13 de Maio de
2010, 4 de Junho de 2013, 6 Junho 2014
A restrio oramental do
Estado
- Salrio bruto real anual: 21 766 euros
- Segurana social do empregador: 4 177 euros
- Salrio bruto anual: 17 589 euros
- Carga fiscal: 2 057 euros
- Segurana social do trabalhador: 1 935 euros
- Salrio lquido anual livre de impostos: 13 597 euros
- Estimativa de gastos com IVA (23%): 1 016 euros
- Salrio lquido de impostos: 12 580 euros
- Carga fiscal: 42,2%
A restrio oramental do
Estado
Gt+itBt-1=Tt+H+ B
Do lado direito temos Tributao convencional
+ Tributao implcita pois:
Moeda = Imposto da inflao
Dvida = Impostos futuros
Os verdadeiros impostos, afinal, so as
despesas. (Gt+itBt-1)/Yt mede de forma mais
adequada o peso do Estado na economia.
65
A restrio oramental do
Estado
A restrio oramental do
Estado
Porm, o diferimento dos impostos e a menor
percepo dos mesmos pode criar uma iluso
ou anestesia fiscal.
Esta percepo pode levar os agentes as
solicitar uma quantidade acrescida do sector
pblico (promovendo a ineficincia).
Pelos mesmos motivos h vantagens polticas
em utilizar a tributao implicita.
A restrio oramental do
Estado
2. Suavizao fiscal
Recorrer ao dfice
pode ter um efeito
positivo na economia, 3000
Carga Excedentria
pois pode evitar-se 2500
nmero de bases. 0
0 1000 2000 3000 4000 5000 6000
66
A restrio oramental do
Estado
3. Equidade intertemporal. As despesas e
receitas do estado podem dividir-se em:
Despesas Correntes, so as que o Estado faz em
bens consumveis; as Despesas de Capital, so as
realizadas em bens duradouros e no reembolso de
emprstimos.
A restrio oramental do
Estado
Receitas Correntes, so as que provm do
rendimento do prprio perodo; as Receitas de
Capital, so as que resultam de emprstimos.
A restrio oramental do
Estado
OGE 2010 / 2011 /2012 (mil milhes de euros):
120
100 Capital
80 Correntes
60
40
20
0
Receitas Despesas
67
A restrio oramental do
Estado
Gc+Gk= Rc+Rk ou Gc-Rc= Rk-Gk
Se o oramento corrente deficitrio, o de
capital ser superavitrio e vice-versa. Se as
receitas de capital excedem as despesas de
capital h uma transferncia de benefcios do
futuro para o presente.
O equilbrio do oramento corrente (regra de
ouro oramental) garante a neutralidade em
termos redistributivos.
O equilbrio do oramento global (violando a
regra de ouro) beneficia as geraes futuras.
A restrio oramental do
Estado
Crticas regra de ouro:
- Difcil distino entre algumas despesas
correntes e de capital.
- Dificil suavizar o consumo pblico (despesas
correntes) na presena de ciclos econmicos
que fazem oscilar os impostos (receitas
correntes). A regra de ouro poder-se-ia aplicar
em mdia ao longo do ciclo.
A restrio oramental do
Estado
4. Mobilidade Espacial de Factores
(economias abertas)
H um perigo adicional associado a dfices
que violem a regra de ouro.
Quando uma despesa corrente financiada
por dvida ocorre um resduo fiscal positivo:
excesso de benefcios em relao aos custos.
No futuro seguir-se- um resduo negativo
(impostos para pagar a dvida: receitas
correntes a financiar despesas de capital).
68
A restrio oramental do
Estado
Consequncia: Influxo de factores no
presente e emigrao no futuro para tirar
proveito dos resduos positivos evitando os
negativos.
A emigrao futura poder por em causa a
solvabilidade da dvida.
A restrio oramental do
Estado
Anlise do saldo oramental:
B. Perspectiva macroeconmica:
O deficit muitas vezes apresentado como
indicador do impulso dado economia. Um
deficit significaria que o Estado est a injectar
mais fundos na economia do que a retirar.
Porm, esta interpretao no est
necessariamente correcta.
A restrio oramental do
Estado
1. Tributao implicita e equivalncia
Ricardiana
2. Multiplicadores diferenciados
3. Endogeneidade do saldo/dfice
69
A restrio oramental do
Estado
1. Tributao implicita e equivalncia
Ricardiana
Se os agentes forem Ricardianos antecipam
que um deficit presente corresponder a
impostos futuros e devero contrair a
despesa no presente para fazer face aos
pagamentos futuros (tal como se os
impostos fossem aumentados no
presente).
A restrio oramental do
Estado
2. Multiplicadores diferenciados
- Os gastos pblicos tm um efeito directo
sobre a despesa agregada.
-Os impostos tm um efeito indirecto, atravs
do rendimento disponvel que reduz consumo
e poupana
Para variaes do mesmo montante, os
gastos tero, em valor absoluto, um maior
impacto sobre o produto do que o impostos.
A restrio oramental do
Estado
2. Multiplicadores diferenciados
Nesta rea, o
Variao de G defice diminui
embora as
polticas tenham
um efeito
100 expansionista
Recomenda-se
80 aqui o uso do
saldo ponderado.
100 Variao de T
70
A restrio oramental do
Estado
3. Endogeneidade do saldo/dfice
O defice pode
G, T T(Y) agravar-se (ou
reduzir-se) mesmo
G na ausncia de
qualquer tipo de
interveno
deliberada.
Ciclos econmicos Y
Crescimento econmico
A restrio oramental do
Estado
3. Endogeneidade do saldo/dfice O defice no se
altera, apesar de
G, T T(Y) uma poltica
delibrada de
G
aumento dos
gastos (se, por
exemplo,
aumentar ao
mesmo tempo o
consumo ou
Y investimento)
A restrio oramental do
Estado
3. Endogeneidade do saldo/dfice
Para superar este problema avalia-se o saldo
num valor fixo para as variveis endgenas.
Por exemplo, fixa-se o produto no nvel de
pleno emprego saldo estrutural ou de
pleno emprego ou ao nvel do ano anterior
saldo estandardizado.
SAL = SALn+SALc
71
A restrio oramental do
Estado
Saldo e sustentabilidade dinmica
O grau de endividamento de um pas
geralmente medido pelo peso da dvida
pblica no PIB: = B/Y.
A restrio oramental do
Estado
De que depende a evoluo deste indicador?
Bt=Bt-1+itBt-1 +Gt-Tt
Bt/Yt=(1+it)Bt-1/Yt +(Gt-Tt)/Yt
t - t-1 = (it-y)/(1+y) t-1 +(Gt-Tt)/Yt
Se o produto crescer a uma taxa superior
taxa de juro possvel ter defices primrios
sem que o peso da dvida no produto se
agrave.
72
Regras ou poder discricionrio
D Backward Induction:
E
2 2
e d e d
Jogador 1: 14 2 1 3
Jogador 2: 7 10 0 1
73
Regras ou poder discricionrio
Exemplo: Tributao
Timing:
1 Escolha e anncio pelo Governo do
plano fiscal de tributao sobre K e L.
2 Escolha de K e L pelos privados
3 Aplicao do plano fiscal
Outros exemplos: Regulao/patentes,
emisso de DP.
Se se conhece m: X*=Y*/m
Se h incerteza quanto a m: m+e ou m-e
reduzir X permite ficar, em mdia mais
prximo de Y*
Exemplo: Alvo: Y=1000, m=4, X*=250
Se e=1 teremos m=3 ou m=5
X*=250: Y=750 ou Y=1250
X*=249: Y=747 ou Y=1245
74
Regras ou poder discricionrio
Quanto maior a incerteza
X
menor o valor ptimo a fixar
X* para o instrumento X. Se se
limitarem as possibilidades
X**
de interveno possvel
que o bem-estar seja
Y
superior. Tal poderia ser
interpretado como uma
limitao ao poder
discricionrio.
Y* Y
75