FINANAREA OPERAIUNILOR DE COMER EXTERIOR

1. Finanarea pe termen scurt

2. Finanarea pe termen mediu i lung

Finanarea reprezint, n esen, procurarea fondurilor bneti necesare pentru realizarea unei afaceri.
Aceasta se poate realiza din surse interne ale firmei (capitalul propriu) sau din surse externe (fondurile
mprumutate); n acest ultim caz, finanarea este ntemeiat pe o relaie de creditare.

Prin finanarea comerului exterior (trade finance) se nelege mobilizarea capitalurilor pentru operaiunilor
de export i import; ntr-un sens mai larg, termenul se refer la finanarea firmelor care se implic n comerul
internaional, gestiunea riscurilor i plile internaionale.
Din punctul de vedere al duratei finanrii, exist finanare pe termen scurt, pe termen mediu i pe termen lung. n
principiu, n cazul operaiunilor de export i import prevaleaz tehnicile de finanare pe termen scurt-mediu, n timp ce
pentru investiiile internaionale i aciunile de cooperare industrial sunt specifice finanrile pe termen mediu-lung.

Dac avem n vedere fazele operaiunii de export-import, distingem finanarea n perioada de prelivrare sau
prefinanarea (pre-shipment financing) i cea n perioada de postlivrare sau postfinanarea (post-export finance).
Prefinanarea nseamn punerea la dispoziie de fonduri pentru a acoperi perioada dintre momentul semnrii
contractului i momentul plii. Este vorba, de regul, de o finanare pe termen scurt care acoper n general costul
transportului intern, costul aprovizionrii cu factori materiali de producie, costul prelucrrii i cheltuielile de
depozitare. Postfinanarea, care se realizeaz dup livrarea mrfurilor, asigur lichiditatea necesar pn cnd
exploatatorul primete plata. Poate fi vorba de o finanare pe termen scurt (creane de ncasat), dar i de o finanare
pe termen mediu sau lung, atunci cnd se acoper costul echipamentelor i altor mijloace fixe.

1. Finanarea pe termen scurt

Finanarea pe termen scurt are ca scop asigurarea unor mijloace de plat pentru productorul la
export sau exportatorul care a vndut m rfuri n strintate, urmnd s recupereze de la importator
contravaloarea exportului ntr-o perioad de pn la un an. Este vorba de prefinanare sau postfinanare,
prin utilizarea unor tehnici consacrate de creditare. Totodat, finanarea se poate realiza prin tehnici
speciale: scontarea i factoringul.

.1.1. Tehnici de prefinanare a exportului

Finanarea pe termen scurt a exportatorului n perioada de prelivrare se refer att la activitatea de
producie pentru export, ct i la activitatea de prospectare; totodat, unele firme pot beneficia i de alte
faciliti de finanare, credite specializate.
Creditele de prefinanare a exporturilor sunt n principal credite pentru finanarea produciei de
export, pe perioada cuprins ntre primirea comenzii i livrarea mrfii la export. Ele au ca scop
satisfacerea nevoilor curente sau excepionale ale firmelor care au producie de export.
Astfel, creditele pentru finanarea cheltuielilor i stocurilor temporare, respectiv creditele pentru
capital de lucru (working capital) se acord pentru aprovizionri cu stocuri de materii prime, materiale,
energie, combustibil, carburani, cheltuieli interne etc., necesare realizrii i finalizrii produciei.
Creditele se acord de regul pentru 180 de zile, cu posibilitatea prelungirii pn la 360 de zile.
Pentru produsele cu ciclu lung de fabricaie se pot acorda credite de trezorerie care au o scaden
mai mare de 12 luni, dar care nu poate depi durata ciclului de fabricaie prevzut pentru procesul
tehnologic respectiv.
n categoria creditelor specifice activitii de prefinanare a exporturilor se includ: avansul n cont
curent, creditele n cont curent, precum i creditele de prospectare i cele specializate.

1
 O modalitate de finanare de ansamblu a activitii de comer exterior a firmei o reprezint liniile de credit a
cror perioad de acordare este de pn la un an. O caracteristic important a liniei de credit este funcionarea sa
pe baza sistemului revolving, care permite efectuarea de trageri i rambursri pe toat durata de valabilitate a liniei,
cu condiia ca soldul zilnic al angajamentelor s nu depeasc volumul maxim acordat.

Avansul n contul curent se acord de bnci firmelor n cazul unor mari fluctuaii periodice ale soldului
conturilor lor, pe perioade scurte i foarte scurte de timp, n jur de 30 de zile. Pn la o limit prestabilit, firmele
pot trage cecuri asupra contului lor sau pot dispune pli, banca onorndu-le la plat . Creditele n cont curent sau
descoperit de cont (overdraft loans) se bazeaz pe o nelegere ntre o banc i un client prin care convine ca, n
limita unui plafon stabilit, clientul s poat utiliza din contul lui curent sume de bani, chiar dac n cont nu mai sunt
disponibiliti.

Clienii recurg la astfel de credite pentru efectuarea unor pli neprevizionate. Dobnda se calculeaz numai
asupra sumelor efectiv utilizate i este mai mare dect dobnda la creditele pe terme n scurt.
Creditele de prospectare au ca scop facilitarea activitii de cercetare a noi piee de desfacere de ctre
exportatori, fiind acordate direct exportatorilor de ctre instituii financiare specializate, de cele mai multe ori,
agenii guvernamentale de creditare i asigurare a exporturilor.

De regul, ca urmare a politicilor guvernamentale de promovare a exporturilor, bncile comerciale acord

faciliti de dobnd pentru acest tip de credit.

n Frana aceste credite sunt asigurate de un organism specializat COFACE. Exportatorul care subscrie un
contract de asigurare pentru prospectare la COFACE poate beneficia de un credit pentru finanarea cheltuielilor
angajate n cadrul campaniei de prospectare n strintate. Creditul poate acoperi valoarea integral a bugetului de
prospectare, iar durata acestuia este de pn la un an.
Creditele de prefinanare specializate se particularizeaz prin aceea c acordarea lor este legat de
fabricarea i pregtirea pentru export a unui produs strict determinat. Acordarea creditului este condiionat de
mrimea exportului, astfel nct produc torii-exportatori nu pot beneficia de aceste credite dect dac valoarea
produselor exportate atinge un nivel valoric minim prestabilit de bnci.
n eventualitatea n care procesul de fabricaie presupune i participarea mai multor subfurnizori, acetia, n
cadrul creditului de prefinanare specializat acordat productorului-exportator titular, pot solicita, la rndul lor,
credite de prefinanare n sume proporionale cu ponderea activitii ce le revine.

.1.2. Tehnici de postfinanare a exportului

Finanarea activitii de export-import n perioada postlivrare se face prin credite de export, respectiv acele
credite ce se acord exportatorului pentru acoperirea nevoilor de exploatare pe perioada dintre livrarea mrfii i
ncasarea contravalorii acesteia. Valoarea creditului se determin n funcie de valoarea creanelor exportatorului,
atestate de documente de expediie a mrfurilor (factura extern, documentul de transport etc.) depuse de acesta la
banc n momentul solicitrii creditului.

Creditele sunt pe termen scurt (maximum 12 luni) i pot fi acordate sub mai multe forme: avansul
pe documente de mrfuri, avansul n valut, avansul n valut pe baza cesionrii creanelor, creditele
garantate printr-o poli de asigurare.
n cazul avansului pe documente de mrfuri, bncile acord exportatorilor credite pe baza
documentelor care atest existena mrfurilor pregtite pentru export. Este vorba de setul de documente
de livrare stabilit de banca finanatoare i care include n mod obligatoriu factura comercial extern,
conosamentul, declaraia vamal de export i polia de asigurare, care se andoseaz n favoarea bncii
finanatoare.
Valoarea creditului este proporional cu mrfurile astfel gajate, dar nu depete 80% din valoarea
lor. De regul, astfel de credite se acord exportatorilor care livreaz partizi mari.
O form particular de credit este creditul pe baz de warant. Firma exportatoare, pe baza gajului asupra
mrfii d bncii un nscris (warant) care reprezint un titlu de proprietate asupra mrfurilor i este negociabil; ca
atare, bncile comerciale pot sconta titlul la banca central.
2
 Avansul bancar prin cesiunea de creane constituie o facilitate sub form de avans exportatorilor
pentru rentregirea fondurilor avansate de acetia n livrri de mrfuri pe credite pe termen scurt, prin
cesionarea creanelor deinute asupra importatorilor strini. Cesionarea se efectueaz pe baza declaraiei de
cesionare, a documentaiei prezentate de exportator i a documentelor ce atest livrarea mrfurilor la export.
n acest fel exportatorii pot beneficia de un avans sub forma unui credit pe termen scurt pn la ncasarea
creanelor de la importatori. Avansul acordat nu depete, de regul, 70% din valoarea facturilor.

n Romnia, aceast tehnic de finanare este frecvent utilizat de bnci, n principal sub forma cesiunii
acreditivelor documentare deschise n favoarea exportatorilor romni sau prin andosarea cambiilor la o rdin n
favoarea bncii creditoare, n cazul incasso-ului.

1.3. Scontarea
Creditul de scont constituie una dintre cele mai utilizate tehnici n finanarea pe termen scurt a exporturilor.
De regul, vnzarea pe credit este nso it de emiterea unui titlu de credit cambie, bilet l a ordin prin care
importatorul este obligat s plteasc, la scaden, contravaloarea mrfurilor.
Scontarea reprezint o form de mobilizare a creditelor pe termen scurt i const n vnzarea unui titlu de
credit unei bnci nainte de scaden. Pentru a fi acceptate de banc la scontare, cambiile trebuie neaprat s fi fost
acceptate n prealabil de importator.

Scopul scontrii este ca beneficiarul unei cambii sau al unui bilet la ordin s transforme creana pe care o are
asupra unui ter ntr-o sum lichid, fr s mai atepte scadena.
La primirea instrumentului andosat n favoarea ei, banca de scont va plti beneficiarului o sum calculat cu
ajutorul relaiei:

S = V (V T s n) / 360 100,

n care:

V valoarea cambiei n momentul scaden ei, inclusiv dobnda, dac este cazul;
Ts taxa de scont exprimat n procente pe an;
n num rul de zile rmase pn la scaden.

Creditul de scont care se acord de banc are deci o valoare calculat plecnd de la valoarea
cambiei din care se scade taxa scontului; totodat, se percepe i un comision pentru acoperirea riscurilor
bncii n astfel de operaiuni.
Creditul de scont este utilizat de exportatorul care vinde pe credit pe termen scurt i se finaneaz prin
scontare (se numete credit de scont furnizor).
n acest mod, o vnzare pe credit este transformat ntr-o vnzare cu plata la livrare. Cunoscnd
aceast posibilitate, deseori exportatorii includ n preul de ofertare o marj suplimentar care s la
acopere costul scontrii. La scaden, banca ncaseaz contravaloarea cambiei de la importator.
Mecanismul operaiunii este ilustrat n figura de mai jos

3
 Figura . Mecanismul creditului de scont

Relaia de scontare poate s apar i ntre importator i banca exportatorului. Prin scontarea cambiei direct de
importator, acesta asigur exportatorului plata mrfurilor integral pn la livrare, el rmnnd debitor fa de
banca exportatorului pn la scadena cambiei i, bineneles, suport costul scontrii.

De regul, creditul de scont acordat n favoarea importatorului presupune, iniial, acceptarea de principiu a
operaiunii de ctre banca exportatorului.

Bncile comerciale se refinaneaz, adic i ntregesc lichiditile prin rescontarea cambiilor,

respectiv transmiterea acestora ctre banca central care, n schimbul unei taxe de rescont (taxa oficial a
scontului), pltete cambiile respective.

1.4. Factoringul
Dac scontarea reprezint o tehnic de finanare cunoscut nc de la nceputurile capitalismului i avndu- i
originile n Europa, factoringul este o tehnic modern de finanare, ce s-a dezvoltat n mod deosebit (din a doua
jumtate a secolului XX, mai nti n spa iul nord-american, de unde provine i termenul care desemneaz
operaiunea respectiv engl. factoring).
n literatur, factoringul este tratat ca o tehnic de finanare pe termen scurt n faza postlivrare, ca o
modalitate de transformare a creanelor rezultate din vn rile de bunuri i servicii n lichiditi, ca un produs
financiar complex, ce include o serie de servicii oferite de bnci sau instituii financiare specializate, ori ca o form
de cooperare internaional n domeniul bancar.

Definiii ale factoringului

Factoringul este, conform definiiei date de Camera Internaional de Comer de la Paris, operaiunea desfurat pe
baza contractului ncheiat ntre factor i clientul su (vnz torul), prin care primul, n schimbul unui comision, preia n
proprietatea sa creanele vnz torului prin plata facturilor acestuia, facturi ce poart semntura cumprtorului.

Potrivit legii romne (Legea nr. 469 din 9 iulie 20 02), factoringul este contractul ncheiat ntre o parte, denumit aderent,
furnizoare de mrfuri sau prestatoare de servicii, i o societate bancar sau o instituie financiar specializat, denumit factor, prin
care aceasta din urm asigur finanarea, urmrirea creanelor i prezervarea contra riscurilor de credite, iar aderentul cedeaz
factorului, cu titlu de vnzare, crean ele nscute din vnzarea de bunuri sau prestarea de servi cii pentru teri.
4
 Dup definiia dat n portalul factoring3x.ro, factoringul este un contract ncheiat ntre furnizorul de mrfuri sau
prestatorul de servicii (aderent) i factor, prin care creanele aderentului din vnzarea de bunuri sau prest ri de servicii sunt
preluate de factor spre a fi mai apoi ncasate de acesta de la debitori.

Factoringul const deci, n esen, dintr-un transfer de creane asupra unor teri de la aderent la factor, iar
acesta din urm colecteaz i pltete aderentului valoarea nominal a acestor creane, mai puin comisionul (i
cheltuielile) sale. n funcie de momentul n care se face aceast plat, se distinge: factoringul clasic (engl. old line
factoring), cnd factorul pltete facturile n momentul prelurii acestora; factoringul la scaden (engl. maturity
factoring), cnd factorul pl tete creanele aderentului n momentul exigibilitii acestora
Factoringul internaional s-a dezvoltat puternic n ultimele trei-patru decenii, n contextul globalizrii pieei
financiare i generalizrii tehnicilor moderne de finanare.

Majoritatea operaiunilor de factoring internaional se deruleaz n prezent prin intermediul lan urilor de
factoring. Este vorba n primul rnd de Factors Chain Inernational (FCI), o asociaie de societi independente de
factoring cu sediul la Amsterdam. n anul 2007, reeaua FCI cuprindea 225 de factori n 63 de ri, realiznd peste
jum tate din volumul factoringului la scar mondial.

Un alt lan important este International Factors Group (IFG), cu sediul la Bruxelles. La nivelul Uniunii
Europene funcioneaz EURODATAFACTORING, o asociaie care grupeaz organismele profesionale naionale
ale factorilor europeni.

O recunoatere a importanei factoringului pe plan internaional este elaborarea de ctre Institutul pentru
Unificarea Dreptului Internaional Privat UNIDROIT a Conven iei privind factoringul internaional
(Convention on International Factoring) semnat la 21 mai 1988 la Ottawa i intrat n vigoare la 1.05.1995.
Convenia a fost ratificat pn la sfr itul anului 2006 de apte state (Frana, Germania, Ungaria, Italia, Letonia,
Nigeria, Ucraina), avnd ns 18 state semnatare.
Convenia stabilete reguli menite s asigure protecia intereselor prilor n operaiunile de factoring
internaional i respectarea bunei-credine n afaceri. Ea nu acoper totalitatea problemelor legate de contractul
internaional de factoring, pentru aspectele neacoperite trimind la regulile de drept interna ional privat. Aplicarea
Conveniei este la latitudinea prilor, acestea putnd ns numai fie s accepte, fie s exclud n totalitate aplicarea
Conveniei.

n literatura juridic se arat c internaionalitatea contractului de factoring este determinat, n principal, de

caracterul internaional al contractului ncheiat ntre aderent (exportatorul) i clienii si (importatorii de bunuri i
servicii). Spre deosebire de factoringul intern, n acest caz aderentul trebuie, pe lng creana cedat factorului, s
depun toate documentele care atest livrarea internaional a marf (factur, document de transport, declaraie
vamal etc.)
Exist mai multe forme de factoring, principala distincie fcndu-se ntre factoringul clasic ( old line
factoring) i noile formule de factoring (new line factoring).
Factoringul clasic mbin dou aspecte distincte: plata n avans din partea factorului i lipsa posibilitii
acestuia de a se regresa mpotriva aderentului.
n factoringul n avans (advance factoring), factorul pltete n momentul prelurii creanelor (receivables)
un avans de 75-85 la sut din contravaloarea acestora; diferena se pltete la ncasarea creanelor de ctre factor.
Practic, factorul acord un credit aderentului pn n momentul scadenei creditului furnizor acordat de acesta
cumprtorului. Ca atare, factorul reine o dobnd pentru plata anticipat (un scont) a crei mrime depinde de
nivelul dobnzilor pe pia i termenul de creditare, dar i de standingul aderentului.
n factoringul cu regres (recourse factoring) factorul nu-i asum riscul de neplat al debitorului. Factorul clasic
poart i denumirea de full service factoring, deoarece, pe lng faptul c factorul pltete la preluarea facturilor cea mai
mare parte din valoarea lor, acesta asigur i toate serviciile ce pot fi furnizate de o companie de factoring.

Factoringul clasic asigur aderentului disponibilitile financiare n avans fa de scadena creditelor acordate
importatorilor, dndu-i posibilitatea de a da curs unor noi comenzi, i l pune la adpost de riscul insolvabilitii

5
debitorilor si. n plus, ofer posibilitatea acordrii unor faciliti de plat, deci este pentru exportator un mijloc de
promovare a vnz rilor.

Exist i practica reinerii de ctre factor a unei sume suplimentare numit agio i convenit ca un
procent din valoarea creanelor preluate de la aderent, care se va restitui aderentului dac, la scaden,
debitorul cedat va onora plata.
Noile formule de factoring sunt factoringul la scaden, factoringul cu regres (recurs) i factoringul de agent.
n factoringul la scaden (maturity factoring), factorul pltete creanele aderentului n momentul ncasrii
acestora sau la o dat garantat n viitor. n acest caz, el i reine un comision pentru intermedierea operaiunilor de
ncasare.
n factoringul cu regres (recourse factoring), factorul nu-i asum riscul de plat al debitorului.
n factoringul fr regres (non-recourse factoring) riscul de neplat al cumprtorului este preluat de factor.

n factoringul de agent (agency factoring), factorul cumpr creanele aderentului, dup acceptarea
acestora, le pltete anticipat, dar las gestiunea creanelor n sarcina aderentului. El se comport ca un agent al
factorului, ncasnd pe contul acestuia plata de la debitorii c edai.

Factorul, care este o instituie specializat de tip financiar, dispune de lichiditi pe care, dac le-ar
mprumuta pe baza unui contract obinuit de credit, ar percepe numai dobnda legal i n caz de
insolvabilitate a debitorului ar fi numai creditor chirografar. De asemenea, subrogndu-se pozi iei
aderentului fa de debitorii cedai, va beneficia de toate garaniile pe care le avea aderentul n raport cu
acei debitori.
Factoringul se aseamn n unele privine cu forfetarea. Totui, ntre cele dou modaliti de
ncasare a creanelor i finanare exist mai multe deosebiri, aa cum rezult din tabelul .1.

Tabelul .1

Factoring vs. forfetare

Diferene Factoring Forfetare

Cota de finanare De regul, 80% din valoarea Finanare de 100%

facturilor pentru avans

Capacitatea financiar Factorul evalueaz Instituia de forfetare se

soliditatea financiar a bazeaz pe credibilitatea
aderentului n cazul bncii avalizatoare
factoringului fr recurs

Servicii oferite Gestiunea contului clieni Nu sunt oferite servicii

etc.

Scadena mprumut pe termen scurt De regul, mprumut pe

termen mediu

Factoringul internaional se poate realiza: fie cu implicarea numai a unui singur factor care ofer ntreaga
gam de servicii solicitate; fie, cazul cel mai frecvent, cu implicarea a doi factori, respectiv: factorul de import
(situat n ara cumprtorului/debitorului) al crui rol principal este de a oferi protecie mpotriva riscului de neplat
asociat debitorului cedat i de a colecta la scaden creanele cedate; factorul de export (situat n ara
exportatorului) al crui rol principal este de a oferi servicii de finanare exportatorului.
n primul caz, numit one factor system, tratarea creanelor i finanarea operaiunii se realizeaz de un singur
factor. Cum exist trei pri implicate vnz torul-aderent, factorul i cumprtorul-debitor , opera iunea este una
triunghiular: factorul pltete creanele aderentului i se subrog n drepturile acestuia de recuperare a respectivelor
creane de la debitor. n comerul internaional vorbim de factoring direct de import (direct import factoring), cnd
exportatorul cesioneaz creanele sale unui factor din ara importatorului, i de factoring direct de export (direct
6
export factoring), cnd exportatorul apeleaz la un factor din ara sa, acesta ocupndu-se de toate problemele pe c
are le implic recuperarea creanelor i finanarea exportatorului. Dac prima formul este n primul rnd o
modalitate de ncasare a creanelor, fiind uzual n cazul unor exporturi importante ctre o anumit ar, cea de-a
doua este mai ales o metod de finanare, bazat pe comunicarea direct dintre exportator i factor.
n al doilea caz, two factors system, avem o operaiune cu patru pri: este vorba de un factor din ara de
export mandatat s recupereze creanele exportatorului (export factor), care intr n raporturi cu un factor
corespondent din ara importatorului (import factor) pentru ndeplinirea mandatului respectiv. Aceast formul
implic existena a trei acorduri: contractul internaional dintre exportator i importator, acordul de factoring dintre
exportator i export-factor i convenia dintre export-factor i import-factor. Prin urmare, nu exist un acord care s
stabileasc obligaii reciproce ntre import-factor i importator, primul fcnd doar opera iunea de ncasare a
creanelor exportatorului de la importator. De regul, factorul de import i asum riscul de credit, iar export-
factorul trebuie s accepte un eventual regres.

Sistemul cu doi factori se bazeaz pe existena lanurilor internaionale de factoring, structurate prin relaii de
corespondent ntre factori. Acestea au rolul de a facilita cooperarea dintre factorii de export i cei de import prin
stabilirea unor reguli de lucru i a unor proceduri contabile comune. Unele dintre aceste reele nu permit dect
participarea cte unui membru dintr-o anumit ar, altele permit accesul mai multor factori din aceeai ar (cazul
factors chain international).

n schema din figura de mai jos se prezint o operaiune de factoring internaional n care este
implicat o firm de factoring din ara exportatorului i mai muli factori de import.

7
 Figura Derularea unei operaiuni de factoring internaional

n practica internaional, factoringul este, n primul rnd , un mecanism de finanare a exportului, care
implic trei participani principali:
exportatorul este acela care vinde creanele sale asupra clienilor si, importatorii, firmei de factoring.
Aceste creane pot s fie sub form de cambii, bilete la ordin sau chiar simple facturi;
factorul este firma care cumpr creanele respective; de regul, este vorba de instituii bancare
specializate sau bnci;
importatorul este firma debitoare, creia i se adreseaz factorul pentru recuperarea creanelor.
n mod obinuit, factorul pltete imediat o parte din valoarea creanelor asupra c reia ncaseaz dobnd
meninnd o parte, numit agio, pentru garantarea recuperrii drepturilor sale.
n al doilea rnd, factoringul presupune prestarea de servicii n favoarea aderentului, legate de
administrarea postului clieni din registrul contabil, sprijin n gestiune, verificarea bonitii clienilor, oferirea de
informaii despre pia, expedierea facturilor ctre clieni i urmrirea ncasrii contravalorii acestora.

n al treilea rnd, factorul poate prelua o serie d e riscuri legate de operaiunile comerciale ale
aderentului. Astfel, n funcie de tipul de factoring, factorul i asum integral riscul de neplat i riscul
valutar, iar, n cazul factoringului clasic el i asum i riscul creditului. Asigurarea mpotriva riscului de
insolvabilitate se realizeaz, implicit, prin subrogarea factorului n poziia aderentului, astfel nct
importatorul se va elibera de obligaia contractual prin efectuarea plii ctre factor. Pentru riscul valutar
se adaug, de regul, o marj la costul operaiunii.
Efectele factoringului asupra prilor contractante sunt sintetizate n tabelul de mai jos

Aderent
Avantaje Dezavantaje
Transformarea creanelor Factoringul are costuri destul de
aderentului n lichiditi. ridicate.
Aderentul este protejat mpotriva Factoringul presupune un risc
riscului de neplat din partea indirectprivind relaiile cu
debitorilor si. cumprtorii.

8
 Factoringul ofer aderentului Factoringul este un contract de
servicii de natur contabil, adeziune, ceea ce nseamn c
consiliere de afaceri. aderentul trebuie s accepte
condiiile factorului.
Totodat, el l degreveaz pe
aderent de o serie de activiti
administrative (evidena clienilor,
informarea cu privire la plat).
Factor
Avantaje Dezavantaje
Factorul percepe un comision (de Factorul i asum riscul
finanare i factoring), care variaz insolvabilitii debitorilor prin
n funcie de cifra de afaceri. preluarea creanelor.
Factorul percepe o dobnd la n cazul factoringului clasic,
creditul de factoring. factorul i asum i riscul
creditului.
Factorul poate invoca aciunile n ncasarea creanelor presupune
regres sau n repetiiune mpotriva mobilizarea unor importante
aderentului, n cazul n care neplata resurse materiale i umane, care
debitorilor este imputabil uneori sunt dificil de recuperat.
aderentului sau n cazul inexistenei
creanei datorate.

Factoringul internaional sistemul cu doi factori prezint avantajele eficienei i operativitii. Import-
factorul are mai bune posibiliti pentru evaluarea importatorilor i comunicarea cu acetia. Pe de alt parte, export-
factorul stabilete relaii directe cu exportatorul, evitndu-se astfel, pen tru exportator, inconvenientele legate de
colaborarea cu o firm din strintate. Sistemul permite reducerea riscurilor legate de derularea tranzaciilor
internaionale, att prin accelerarea circula iei fondurilor, ct i prin partajarea riscurilor ntre cei implicai n
factoring.
Principalele avantaje pe care factoringul le ofer exportatorului-aderent sunt urmtoarele:

permite sporirea vnz torilor pe piaa extern prin finanare avantajoas; de cele mai multe ori,
exportatorul obine finanarea totalitii creanelor sale;
exportatorul este scutit de cheltuielile legate de ncasarea creanelor; suprim costurile gestiunii
administrative i contabile a creanelor transmise factorului;
factorul preia riscul de neplat, el neavnd, de regul , drept de regres ctre exportator; aderentul nu mai
este expus la riscul valutar;
factorul selecteaz clienii n raport cu reputaia lor i ofer consultan privind logistica i plata n
operaiunile de export-import:
aderentul realizeaz simplificarea gestiunii trezoreriei sale i, n final, a bilanului contabil;
aderentul transfer factorului i eventualele probleme contencioase legate de neplata la scaden a
creanelor de ctre debitorii strini.
Cel mai important dezavantaj ine de costurile relativ ridicate, determinate att de comisioanele i taxele
multiple, ct i de posibilitatea unor ntrzieri de plat , atunci cnd raporturile dintre p ri nu se deruleaz n mod
riguros, cu operativitate.

n situaia factoringului de export cu doi factori, preul tranzaciei se compune din:

taxa de scont: dobnda de referin corespunztoare perioadei de creditare (perioada dintre momentul finanrii i
scadena facturilor) la care se adaug o marj, care se deduce la momentul finanrii facturilor din suma avansat
exportatorului

9
 comisionul de factoring: procent aplicat direct la valoarea facturilor cesionate (fie c sunt sau nu finanate de
factorul de export); acest comision se deduce la momentul prezentrii facturilor, la el adaugndu-se totodat i
comisioanele i spezele solicitate de factorul de import, n funcie de nivelul de implicare a acestuia;

comisionul de procesare: procent aplicat la valoarea tragerilor, pltibil la momentul fiecrei trageri, sau taxe fixe
pentru fiecare document i alte taxe solicitate de factorul de import pe b aza solicitrii scrise a factorului de import, aceste
comisioane se pltesc la extern debitndu-se contul curent al export atorului.

.2. Finanarea pe termen mediu

.2.1. Forfetarea
Forfetarea exportului (engl. forfaiting) const n transmiterea creanelor provenite din operaiunile de comer
exterior efectuate pe credit unei instituii financiare specializate care le pltete imediat, urmnd s se recupereze
contravaloarea acestora, la scaden, de la debitorul importator. Spre deosebire de scontare, aceast tehnic nu d
instituiei financiare drept de regres asupra vnz torului creanei n cazul unei defeciuni de plat a debitorului.

n dreptul romn (Legea nr 464 din 9 iulie 2002), f orfetarea este contractul prin care un vnz tor sau un prestator de
servicii i vinde creanele pe care le are asupra unui cumprtor sau beneficiar unei societi bancare sau unei instituii
bancare specializate, contra unei taxe de forfetare.
Potrivit Ghidului pentru forfetare elaborat de Eu roFinance (un serviciu al firmei EUROFINANCE Mercantile LLC),
forfetarea este o form de finanare care implic scontarea creanelor legate de comer cu o scaden ulterioar i o
maturitate de pn la zece ani, fr regres asupra exportatorului, contra unei rate fixe.
ntr-o lucrare de finane, se arat c forfetarea este o tehnic modern de finanare a operaiunilor de export-import,
care d posibilitatea exportatorului ce a vndut marf pe credit s se refinaneze cesionnd crean ele materializate n
nscrisuri exigibile n termen de 90 de zile n favoarea unei instituii specializate n astfel de operaiuni. Caracteristica
esenial a operaiunii de forfetare este renunarea de ctre forfetar la dreptul de regres asupra exportatorului.

Specific forfetrii este i faptul c se aplic nu numai creanelor pe termen scurt, de pn la un an,
ci i celor provenite din exporturile pe credit cu scaden mijlocie, de la un an la apte ani. Utilizarea
acestei tehnici permite deci realizarea unor operaiuni de finanare pe termen mediu, stimulnd pe aceast
cale exportul de instalaii, maini, utilaje i alte produse de valoare ridicat.
Operaiunile de forfetare reprezint deci cesiuni fcute de exportatori privind creanele lor asupra
importatorilor, n favoarea unor instituii specializate; odat cu vnzarea titlurilor, exportatorul transfer instituiei
financiare toate riscurile i responsabilitile privind ncasarea creanelor, aceasta urmrind ncasarea lor la
scaden. n acelai timp ns, exportatorul rmne obligat fa de importator pentru toate celelalte clauze
contractuale privitoare la marf: condiii de livrare, calitate, garanie tehnic, vicii ascunse etc. Din acest punct de
vedere, obligaiile din contractul comercial internaional sunt total independente de contractul de forfetare.
Forfetarea, ca i scontarea, permite recuperarea sumelor nainte de scaden sau transformarea unei
vnz ri pe credit ntr-o vnzare la vedere pentru export ator. ntre cele dou tehnici de finanare exist
ns numeroase deosebiri (vezi tabelul )

Deosebiri ntre scontare i forfetare

10
 SCONTARE FORFETARE

- banca nu preia riscurile de neplat izvorte - instituia de forfetare preia asupra sa toate
din reaua-credin sau falimentul debitorului riscurile de neplat izvorte din reaua-
sau garantului, ultimul posesor legitim al credin sau falimentul debitorului
cambiei innd solidar la plat pe toi
semnatarii cambiei

- se efectueaz de bnci comerciale, pe - se realizeaz pe plan internaional de un

pieele de credit naionale numr relativ redus de instituii specializate
de forfetare situate, de regul, n centrele
financiare importante

- scadena efectelor de comer acceptate - se negociaz titluri de crean pe termen

poate fi, n principiu, de maximum 90 zile mediu

- se realizeaz prin fonduri mobilizate de - are ca surs de finanare fondurile atrase de

bncile comerciale pe piaa naional i apoi instituiile de forfetare, prin mobilizarea lor
refinanate de la banca central pe plan internaional, pe piaa eurovalutelor

- costul este stabilit n funcie de condiiile - costul are ca baz de formare nivelul
pieei naionale a creditului al crei regulator dobnzii la eurova luta de referin n care
este taxa oficial a scontului sau taxa de este exprimat creana
rescont

- bncile comerciale,de regul, sconteaz - instituiile de forfetare primesc titluri de

titluri de credit exprimate n moneda lor credit exprimate n orice moned acceptat
naional ca eurovalut

- taxa de forfetare este mai mare dect taxa

scontului datorit riscurilor preluate de
instituia de forfetare

Utilizarea pe scar larg a acestei tehnici de finanare a condus la structurarea i dezvoltarea a dou piee specifice
acestor operaiuni: piaa primar i piaa secundar. Piaa primar este mecanismul prin care operaiunile de vnzare-
cump rare a creanelor se efectueaz ntre exportator i finanator (banc sau instituie specializat n operaiuni de
forfetare). Piaa secundar este mecanismul prin care operaiunile de vnzare-cump rare a creanelor, se efectueaz
numai ntre finanatori (bnci sau instituii specializate n operaiuni de forfetare). Dac primul

11
cumprtor al unei creane nu dorete s o pstreze n portofoliul su pn la scaden, el o va vinde altor
cumprtori care, la rndul lor o vor tranzac iona pe piaa secundar pn la scaden.
Pentru a iniia o operaiune de forfetare, exportatorii trebuie s cunoasc elementele specifice fiecrei instituii de
forfetare, cum sunt: titlurile de crean acceptate ca documente pentru forfetare (cambii, bilete la ordin, acreditive, alte
documente comerciale); instrumente de garantare solicitate de instituia de forfetare (avalizarea titlurilor de credit,
scrisoarea de garanie bancar, acreditive irevocabile netransferabile); alte documente suplimentare (declaraia
exportatorului privind cesiunea sau, dup caz, transferul drepturilor de ncasare a creanelor).

Dei cele mai utilizate documente pentru forfetare sunt cambia i biletul la ordin, n ultimii ani s-a impus tot
mai mult i acreditivul, n special acreditivul cu plata diferat n operaiunile de forfetare pe termen scurt 180-360
de zile. Casele de forfetare accept astfel de acreditive n urmtoarele condiii: s nu poarte clauza transferabil; s
nu existe o cambie tras asupra bncii emitente; banca emitent s fie de prim rang; acreditivul s poarte
meniunea c este supus Publicaiei 600.
n comerul internaional, operaiunea de forfetare este iniiat de exportator, care poate s contacteze pe
finanator (instituia de finanare) nainte de ncheierea contractului comercial sau dup semnarea acestuia.
Exportatorul poate solicita din partea instituiei de finanare:
a) o ofert de finanare fr obligo, finanatorul artnd cu titlu indicativ costul forfet rii ntr-o perioad
determinat, fr s fie obligat s menin nivelul respectiv de taxare;
b) o ofert de finanare sub form de opiune, valabil pe o perioad mai lung de timp (de la o sptmn la
cteva luni), pentru care exportatorul va pl ti un comision de opiune, iar dac el opteaz pentru forfetare (n
urma ncheierii contractului comercial), oferta de finanare se transform automat n ofert ferm;
c) oferta ferm (commitment letter) este emis de finanator atunci cnd i asum angajamentul ferm de a
efectua forfetarea ntr-o anumit perioad de timp (6-12 luni) n urma acceptrii operaiunii propuse
de exportator; exportatorul pltete n acest caz un comision de angajament pentru inerea fondurilor
bneti la dispoziia lui.
Dup ce exportatorului i-au fost aduse la cunotin condiiile impuse de finanator costuri, documente,
garanii acesta poate semna contractul comercial sau, d up caz, poate trece la executarea lui.
Creanele rezultate din livrare vor fi transferate instituiei de forfetare. Astfel, n cazul titlurilor de credit,
acestea vor fi andosate de exportator n favoarea finanatorului, ca nou beneficiar al acestora, iar n cazul
acreditivelor, acestea vor fi cesionate ctre finanator.

Operaiunea de forfetare se ncheie, din punctul de vedere al exportatorului, atunci cnd crean ele sale au
fost pltite de finanator. n schimb, pentru instituia de forfetare, operaiunea se ncheie atunci cnd aceasta reu
ete s ncaseze creanele de la debitorii cedai (importatorii din contractele comerciale).

Mecanismul forfetrii este prezentat n schema din figura de mai jos.

12
 Suma de bani pe care posesorul unor creane o obine prin forfetarea acestora se determin pe baza
urmtoarei formule:

Vf = Vn - (Vn Nz Tf)/(360
100), n care:

Vf-valoarea/suma pe care o obine beneficiarul creanei n urma forfetrii;

Vn-valoarea nominal a creanelor;

Nz-numrul de zile dintre data forfetrii i scadena creanei;

Tf-taxa de forfetare.

Costul forfetrii este mai ridicat dect cel al scont rii i const ntr-o rat fix de dobnd , la care se
adaug comisionul instituiei de finanare, stabilit difereniat n funcie de bonitatea debitorului, de msura n care
cambia (creana) este sau nu avalizat, de riscul estimat al operaiunii, de modalitatea de plat etc. Exprimat n
valoare absolut, taxa de forfetare este dat de diferena dintre valoarea nominal a titlului de crean i creditul
efectiv acordat vnz torului acesteia.

Costul relativ ridicat al operaiunilor de forfetare i gsete explicaia n riscurile luate n considerare i preluate de
banca ce efectueaz forfetarea, i anume:

- riscul de ar presupune analiza economic, politic i financiar a rii de unde provine importatorul i capacitatea
sistemului bancar de a face fa unor pli n viitor;

- riscul de transfer este legat de eventualitatea ca ara debitorului, n viitor, s adopte anumite reglementri cu privire
la transferul valutar al fondurilor n strintate, n anumite valute, ri etc., msuri sub incidena crora ar putea intra i
debitele importatorului.

De regul, se solicit ca documentul s conin o clauz specific: plata titlurilor de credit se va face efectiv;
transferul valutar n moneda (se indic moneda) n care sunt denominate titlurile este n totalitate acceptat;

13
 - riscul valutar este unul dintre cel mai mari, ca urmare, pe de o parte, a intervalului de timp legat de ncasarea creanelor
(n medie cinci ani), iar pe de alt parte, ca o consecin a cursurilor fluctuante. Acoperirea acestui risc se realizeaz prin moneda
n care se refinaneaz banca de pe piaa eurovalutelor, care este aceeai cu cea din contractele de forfetare;

- riscul comercial, respectiv cel legat de posibilitatea nendeplinirii obligaiei de plat asumate de importator, garant
sau avalist, este prentmpinat de b ncile care efectueaz operaiuni de forfetare prin selecia riguroas a importatorilor i a
instituiilor garante;

- riscul de dobnd se refer la diferena dintre taxa de forfetare stabilit la nceputul operaiunii i care rmne
fix pn la ncasarea tuturor creanelor i dobnda de pe pia a eurovalutelor.

Marja global de risc se poate situa ntre i 5 procente anuale.

n funcie de costul de baz dat de nivelul dobnzii pe pia a eurovalutelor i de marja global de risc, se
stabilete costul total al operaiunii de forfetare, care mbrac forma taxei de forfetare sau discountul.
n plus fa de taxa de forfetare, pentru derularea, administrarea operaiunii i alte cheltuieli se
percepe un comision de % p.a. La costurile forfetrii, n funcie de condiiile derulrii operaiunilor, se
mai adaug comisionul de opiune dac, n prealabil, a existat o cerere opional, i comisionul de
angajament. Comisionul de angajament se pltete pe intervalul de la data ncheierii contractului de
forfetare pn la forfetarea creanelor i se situeaz ntre % i % p.a., deducndu-se din valoarea
finanat. Comisionul de angajament se pltete de exportator pentru serviciul de inere a fondurilor la
dispoziia sa pn la prezentarea creanelor.
Forfetarea prezint pentru exportator o serie de avantaje: se efectueaz fr regres asupra exportatorului/vnz
torul creanelor (instituia de forfetare preia n totalitate asupra sa riscul de neplat al debitorului principal i/sau al
garantului revine acesteia); permite finanarea att a exporturilor de bunuri de capital, ct i a celor de bunuri de
consum sau servicii, cu o scaden ce poate fi cuprins ntre 90 de zile i apte ani; exportatorul i mobilizeaz
imediat resursele financiare plasate n bunurile/serviciile exportate pe credit, putnd astfel s renceap producia
n conformitate cu noile cerine ale pieei; finalizarea unei operaiuni de forfetare este relativ uoar i accesibil,
condiia principal fiind ca finanatorul s accepte garantul plii, iar valoarea operaiunii s nu depeasc nivelul
plafonului valoric pe ar sau zon geografic i limita de expunere alocat garantului.

n ceea ce privete importatorul, avantajele acestuia sunt urmtoarele: primete de la exportator un credit cu
dobnd fix, obligaiile sale de plat nefiind influenate de modificrile ratei dobnzii la valuta de contract; poate
solicita exportatorului s prezinte i o garanie de bun execuie, care s-i ofere certitudinea executrii ntocmai a
obligaiilor contractuale de ctre exportator; garania este, de regul, dat de o banc din ara importatorului, dndu-
i posibilitatea s negocieze cu banca, emiterea scrisorii de garanie n forma impus de finanator;
Dezavantajele operaiunii, din perspectiva exportatorului sunt: costul forfetrii este, de regul, mai ridicat
comparativ cu alte tehnici de finanare; exportatorul poate ntmpina dificult i n procesul de negociere cu
importatorul n obinerea condiiilor impuse de instituia de forfetare pentru: forma titlurilor de credit, modalitatea
de plat asiguratorie, garantul etc.
Pentru importator exist urmtoarele dezavantaje: comisioanele bancare pentru obinerea avalului, emiterea
garaniei i acreditivului sunt n sarcina sa; taxa de forfetare i celelalte comisioane sunt suportate de importator
prin includerea lor n preul bunurilor/serviciilor achiziionate; angajamentul de plat al importatorului este
irevocabil i abstract, indiferent dac exportatorul i respect sau nu obligaiile contractuale.

14