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Macroeconoma II

EXPECTATIVAS ADAPTATIVAS Y RACIONALES


Mientras ms desarrollada
est una sociedad, mientras
ms adelantada sea su
organizacin, el margen de
incertidumbre se reduce.
Solo en sociedades
desorganizadas, la
incertidumbre tiene
influencia considerable, en
el sentido de la
inestabilidad econmica.
Incertidumbre
La incertidumbre es un fenmeno
caracterstico de las economas de
mercado, libre empresa o iniciativa
privada, en que las decisiones son
tomadas por mltiples sujetos en un
medio contradictorio y con
informacin deficiente.
En esas sociedades, el poder de
previsin y de decisin est disperso,
descentralizado, distribuido de
manera desigual y la especulacin
toma frecuentemente el lugar de la
planeacin.
Incertidumbre
El papel que juega la incertidumbre, segn
Keynes, en el futuro es incomprensible; por
tanto, las decisiones humanas que afectan al
futuro, ya sean personales, polticas o
econmicas, no pueden depender de la
esperanza matemtica estricta, desde el
momento en que las bases para realizar
semejante clculo no existen.
De esta forma, la inversin depender del
estado de confianza de los empresarios, muy
sensibles a los rumores y noticias, aunque
estas no posean una base real. Muchas
decisiones humanas, agregaba Keynes,
respecto al futuro, basaban su justificacin
en el capricho, sentimentalismo o el azar.
Incertidumbre
Los agentes econmicos forman expectativas porque los
desplazamientos de las variables endgenas afectan la utilidad o
beneficio que reciben en el nuevo equilibrio.
Una vez incorporadas las expectativas en el anlisis, los resultados o
equilibrios que el modelo construido arroje dependen de la
cosmovisin que tengan los agentes.
Dos de las hiptesis que se han empleado para modelar cmo
perciben "el mundo" los individuos son las hiptesis de expectativas
adaptativas y de expectativas racionales (o de previsin perfecta si el
contexto es determinstico).
Expectativas
Son previsiones que hacen
los agentes sobre la
magnitud en el futuro de las
variables econmicas.
El comportamiento de los
agentes depender,
lgicamente de cules sean
sus expectativas.
Hiptesis de las expectativas adaptativas
Esta hiptesis fue introducida por Philip
Cagan en 1956, con la especificacin de
una regla por la cual los individuos
revisan sus expectativas a la luz de la
nueva informacin.
El comportamiento econmico de los
agentes depender, lgicamente, de
cules sean sus expectativas sobre el
futuro.
La hiptesis de expectativas adaptativas
supuso un avance importante hacia las
expectativas endgenas, ya que hasta
entonces las expectativas se
consideraban exgenas.
Hiptesis de las expectativas adaptativas
El que las expectativas sean adaptativas
implica simplemente suponer que los agentes
econmicos adaptarn sus expectativas a la
vista de la experiencia previa reciente,
aprendiendo de los errores cometidos en ella.
Se denominan adaptativas porque, a medida
que van pasando periodos, las expectativas
sobre una variable se ajustan (o adaptan) a la
luz de la experiencia ms reciente sobre su
evolucin, dando a la informacin sobre la
anterior, un valor cada vez ms pequeo (o
hasta nulo a partir de un momento concreto).
Por ejemplo, si la inflacin ha sido alta en el
pasado, los ciudadanos podran esperar que
sea alta en el futuro.
Hiptesis de las expectativas adaptativas

La hiptesis de expectativas adaptativas supone que


los agentes, para formular un pronstico sobre una
variable endgena, lo hacen en base a los valores
realizados de la variable que intenta predecir en el
pasado.
En el caso de prever la tasa de inflacin con base en
experiencias pasadas, los individuos forman sus
expectativas en suponer una tasa futura, lo que dio
lugar a la aplicacin de modelos economtricos donde
se incluan valores retardados de las variables
especificadas.
El problema con este tipo hiptesis llegara a
presentarse cuando las tensiones inflacionistas
terminan con la relativa estabilidad de los precios de
pocas precedentes, permitiendo a los agentes
econmicos cometer errores en sus predicciones de
manera continuos y sistemticos.
Hiptesis de las expectativas adaptativas

En esta teora se busca explicar la


formacin de las expectativas por
parte de los individuos y las
empresas.
Se dice que los individuos tienen
expectativas adaptativas cuando
basan sus expectativas de lo que
suceder en el futuro teniendo en
cuenta lo que ha ocurrido en el
pasado. Por ejemplo, si la
inflacin ha sido alta en el
pasado, los ciudadanos podra
esperar que sea alta en el futuro.
Las expectativas adaptativas y la inflacin
En la teora de la inflacin, la inflacin generada por demanda y la inflacin generada por
costos son usualmente shocks de corto plazo.

Sin embargo, una serie de tales shocks puede llevar a la gente a creer que la inflacin es
una caracterstica permanente de la economa, en especial si estos son los
suficientemente grandes.

En este caso las personas modificaran su comportamiento econmico basado en sus


expectativas de una inflacin ms alta en el futuro.
Por ejemplo, se podra empezar a demandar mayores incrementos nominales
de sus salarios. Esto incrementa los costes, lo que lleva a que las empresas
incrementen sus precios, especialmente si ellas tienen expectativas de
inflacin similares. Esto genera una nueva ronda de incremento en los salarios.

Como resultado se genera una espiral de incrementos en los precios y salarios lo que
genera an ms inflacin en la economa. La combinacin de esta espiral de
precios/salarios y las expectativas inflacionarias que reflejan la experiencia del pasado
reciente generan una inflacin autosostenida.
Expresin matemtica de la teora
La teora de las expectativas adaptativas se puede expresar en la siguiente
ecuacin, donde pe es la tasa de inflacin del prximo ao que se espera
actualmente; pe-1 es la tasa de inflacin de este ao que era esperada el ao
pasado; p es la tasa de inflacin actual, y es el coeficiente de ajuste parcial
(menor o igual a uno y mayor o igual a cero)
pe = pe-1 + *(p pe-1)
Con entre 1 y 0, significa que las expectativas actuales de la inflacin futura
reflejan las expectativas pasadas y un trmino de "ajuste de error", en el cual
las expectativas actuales son incrementadas (o reducidas) de acuerdo a la
brecha entre la inflacin actual y las expectativas anteriores.
Este trmino de error es tambin llamado "ajuste parcial." Ms que reflejar
los cambios en las expectativas de inflacin, este refleja el lento cambio en la
habilidad de las personas para reaccionar a cambios en sus expectativas.
Expresin matemtica de la teora

De forma alternativa, la teora de las expectativas adaptativas implica


que las expectativas actuales de inflacin sean iguales a:

pe = (1 )* (j*pj)
donde la sumatoria () es sobre todo j desde 0 hasta el infinito y pj sea igual a la inflacin actual j aos en el pasado.

As, la inflacin esperada actual refleja un promedio ponderado de toda


la inflacin pasada, donde las ponderaciones se hacen ms pequeas
cada vez que nos movemos ms hacia el pasado.
En 1961 John Muth formul una serie de crticas a las expectativas
adaptativas y plante una nueva hiptesis de formacin de
expectativas, que denomin racionales, segn las cuales los agentes
utilizan toda la informacin relevante disponible, no desperdician
informacin, saben que equivocarse sistemticamente es costoso por lo
que sus predicciones si bien no son exactas deberan ser acertadas en
promedio y sus errores deben ser mnimos y aleatorios. Adems segn
esta teora los agentes actan como si entendieran de economa, como
s conocieran el modelo econmico relevante.
Hiptesis de las expectativas racionales
La hiptesis de expectativas
racionales afirma que los agentes
econmicos forman
racionalmente sus expectativas
sobre el futuro, utilizando de
forma eficiente toda la
informacin sobre el estado
pasado y presente de la
economa, lo que supone,
incluso anticipar correctamente
cules sern las medidas que
aplicar el Gobierno ante la
aparicin de una perturbacin
econmica.
Hiptesis de las expectativas racionales
La consecuencia es que no se
producirn desviaciones
sistemticas entre la tasa de
inflacin efectiva y la esperada,
dado que las expectativas sobre
los precios son correctas, por lo
que la tasa de desempleo no
puede ser reducida, ni siquiera a
corto plazo, por debajo de su
nivel natural.
Hiptesis de las expectativas racionales
Se formulan por primera vez en
un trabajo de Muth en 1961, pero
hasta los primeros aos de la
dcada de setenta no fueron
desarrolladas por un conjunto de
autores entre los que destacan
Lucas, Sargent, Wallace y Barro
integrantes en una escuela de
pensamiento econmico
denominada "La Nueva
Economa Clsica" en la que
muchos autores ven una "2
oleada monetarista".
Hiptesis de las expectativas racionales

Las expectativas racionales


asumen que las expectativas de
los agentes coinciden con la
prediccin de la teora.
Hiptesis de las expectativas racionales
El supuesto bsico de este modelo es que la gente aprende de sus
propios errores. Si los errores presentan un sesgo sistemtico, los
agentes son capaces de corregirlo para hacer predicciones ms
exactas.
Las predicciones puede que sigan siendo errneas, pero esos errores
ya no sern sistemticos sino aleatorios.
El supuesto de la racionalidad de las expectativas es interpretado a
veces de forma equivocada como una pretensin de que las
previsiones de los agentes son siempre acertadas; es una
interpretacin equivocada; si las expectativas de los agentes son
racionales, seguirn cometiendo errores, pero diferentes en cada
ocasin.
Hiptesis de expectativas
racionales:
Supuestos Uso eficiente de la informacin
No se cometen errores sistemticos
Trata de explicar las fluctuaciones
econmicas partiendo de slidos Errores no predecibles
fundamentos microeconmicos: Errores mnimos
Mercados competitivos
Precios flexibles
Agentes racionales:
Consumidores que maximizan su
utilidad
Empresarios que maximizan sus
beneficios
Cmo se elaboran las expectativas?

En teora se puede suponer


que los agentes utilizan los
modelos econmicos ms
avanzados para realizar sus
clculos.
En la realidad los nicos que
realizan esos clculos son los
expertos, que posteriormente
difunden sus anlisis a travs
de los peridicos y la
televisin.
Cmo se elaboran las expectativas?

El modelo de las expectativas racionales


conduce a desechar algunos elementos y
efectos: por ejemplo si se presenta un
anuncio por parte del gobierno del
aumento en la cantidad de dinero
provocar expectativas de ms alta
inflacin para el siguiente ao.
Los agentes acomodarn sus demandas
salariales y los precios de sus productos a
esas expectativas por lo que todo el
efecto de la poltica monetaria ser
trasladado a un inmediato aumento de
los precios sin afectar para nada a la
produccin real.
Cmo se elaboran las expectativas?
Hay otras consecuencias del modelo, por ejemplo, si el gobierno anuncia que seguir
una poltica monetaria muy rgida, restringiendo la cantidad de dinero en
circulacin, los agentes adaptarn sus expectativas como consecuencia del anuncio y
la inflacin bajar Aunque el gobierno no lleve a cabo esa poltica!
Se podra as cortar la inflacin sin provocar los desagradables efectos que sobre el
producto real y el nivel de paro tienen las polticas restrictivas.
Desgraciadamente para que ese mecanismo funcione es imprescindible que los
agentes econmicos tengan CONFIANZA EN LAS DECLARACIONES de los
ministros de economa, prueba de fe infrecuente.
Y, por otra parte, los agentes econmicos, aprendiendo de sus errores, desconfiarn a
partir de entonces de las declaraciones del gobierno por lo que el instrumento
quedara invalidado.
Implicaciones de esta hiptesis para la
Teora Econmica
De forma ms concreta, se pueden a) Informacin sobre la propia
definir las expectativas racionales variable a la que las expectativas
como aquellas que se forman se refieren y, por tanto, a sus
teniendo en cuenta toda la valores actuales y su evolucin
informacin relevante, tanto histrica reciente.
terica como emprica, disponible
en el momento de formularlas. Esta b) Informacin sobre cualquier
informacin abarcara: otra variable que los agentes
econmicos supongan que puede
influir sobre la anterior.
c) Informacin sobre la poltica
econmica pasada, actual y futura
del Gobierno.
Implicaciones de esta hiptesis para la
Teora Econmica
Estas expectativas se llaman
En este mbito informativo aparecen racionales porque suponen el
los "2 supuestos fuertes" de esta comportamiento racional por
hiptesis, que la alejan de la realidad: parte de los agentes econmicos,
que utilizan toda la informacin
1. Que los agentes econmicos tienen el emprica y terica relevante de
mismo nivel informativo que sus que disponen.
autoridades en los campos anteriores.
2. Que esos agentes pueden hasta Racionales no significa
anticipar la estrategia o Poltica necesariamente acertadas, sino
Econmica futura del Gobierno. que pueden suponer errores,
aunque esos errores sean
aleatorios, impredecibles, si las
expectativas son racionales.
Implicaciones de esta hiptesis para la
Teora Econmica
Esta hiptesis supone una mayor implicacin de la Poltica econmica
porque pone en tela de juicio las posibilidades de aplicacin de la misma,
particularmente de la Poltica Monetaria, para tratar de reducir la tasa de
desempleo, llegando a la conclusin pesimista de que el Gobierno no
puede tener xito en sus intentos de reducir el desempleo ni siquiera a
corto plazo.
La consecuencia es que no se producirn desviaciones sistemticas entre la
tasa de inflacin efectiva y la esperada (las expectativas sobre precios son
correctas) por lo que la tasa de desempleo no se reducir ni siquiera a corto
plazo por debajo de su nivel natural.
Implicaciones de esta hiptesis para la
Teora Econmica
La economa, sin perturbaciones,
se mantendr en la tasa natural de
desempleo.
La tasa efectiva de desempleo slo
se desviar aleatoriamente de su
tasa natural.
El comportamiento sistemtico de
las autoridades monetarias no
influye en la tasa de desempleo, lo
que se conoce como Proposicin
de Inefectividad de la Poltica
Econmica.
Carpe Diem