XII Metodele de evaluare activelor financiare utilizate n RM

a) metoda veniturilor ( fluxurilor financiare);

b) metoda de pia;
c) metoda activelor.

Pai pentru evaluarea aciunilor prin metoda fluxurilor financiare

determinarea valorii medii a fluxurilor financiare probabile, care vor fi
obinute de societate pe viitor;
determinarea ratei actualizrii veniturilor viitoare ale societii;
determinarea creterii medii prognozate a veniturilor emitentului pe
termen lung.
Determinarea valorii actualizate ale CF

La determinarea fluxurilor financiare medii ale societii se utilizeaz

formula
urmtoare
CF=(PB-CE-A)X(1-I)+A-IC

CF fluxul financiar prognozat pentru anul respectiv;

PB profit brut, calculat ca diferena ntre volumul vnzrilor i costul
lor;
CE cheltuieli de exploatare;
A amortizarea i uzura, calculate n anul respectiv;
I impozitul pe profit;
IC investiiile capitale (n capital imobilizat) efectuate pe parcursul
anului respectiv.

O variant a estimrii este determinarea veniturilor viitoare n baza

capitalizrii fluxurilor financiare obinute de societate. Aceast metod este,
mpreun cu metoda de pia, recomandabil n cazul determinrii valorii
estimative a aciunilor unei societi care i va continua activitatea n viitor.

Metoda preului de pia presupune determinarea preului la care valorile

mobiliare ale emitentului sau valorile mobiliare ale altor emiteni similari pot fi
tranzacionate pe pia. La utilizarea metodei de pia urmeaz a se ine cont de
lichiditatea relativ a valorilor mobiliare supuse estimrii i a valorilor
mobiliare care
sunt utilizate pentru comparaie. De asemenea, preurile nregistrate n cadrul
tranzaciilor anterioare cu valorile mobiliare ale emitentului supus estimrii sau
ale emitenilor similari trebuiesc corectate n funcie de mrimea pachetelor
tranzacionate anterior i a pachetului estimat.

Metoda activelor nete la preul de pia presupune determinarea valorii de

pia a activelor nete ale ntreprinderii ce revin unei valori mobiliare puse de ea
n circulaie.
Bibliografie selectiv:

2. Anghelache, G.; Obreja, C. Piee de capital i burse de valori. Teste-gril i

aplicaii. Bucureti: Editura Economica, 2003. - 270 p.
3. Ionescu, E. Piee de capital i titluri de valoare. Bucureti: Editura
Fundaiei Romnia de Mine, 2003. 240 p.
4. Negrea B.,Evaluarea activelor financiare.-Bucureti:Editura Economic,
2006.
5. Stancu I., Finane. Bucureti: ed. Economic, 2002.
6. Zigf, R. Piaa obligaiunilor. Bucureti: Editura HREMA, 2000 Prunea,
P. Piaa de capital. Bucureti: Editura Economic, 2001. 368 p.
7. Bazele funcionrii pieei de capital. Manual. Catedra Investiii i piee de
capital
8. www.cnpf.md