Capitolul 1.

Prezentarea organizaiei SC COVALACT SA

1. Descriere i domeniul de activitate al societii

Numele firmei : SC COVALACT SA

Nr Registrul Comerului: J14/76/1991

CUI: RO550152

Data nfiinrii: 26.02.1991

Adresa sediului: Jud. Covasna, Loc. Sfntu Gheorghe, Str.Lunca Oltului , Nr.
1 Cod CAEN: 1051

Domeniu de activitate: Fabricare produselor lactate i a brnzeturilor:

o productia de lapte lichid proaspat, pasteurizat, sterilizat, omogenizat si/sau

tratat la cald;

o productia bauturilor nealcoolice pe baza de lapte

o productia de smantana din lapte lichid proaspat, pasteurizat, sterilizat,

omogenizat;

o fabricarea laptelui praf sau concentrat, indulcit sau neindulcit;

o fabricarea untului;

o fabricarea iaurtului;

o fabricarea branzei si a cheagului;

o obtinerea zerului;

o fabricarea cazeinei si lactozei.

o Aceasta firma exclude productia de lapte de vaca brut.

 Scurt istoric

COVALACT s-a nfiintat n anul 1969 sub denumirea de "Intreprinderea de

colectare si industrializare a laptelui Covasna", formata din trei sectii de productie
fiecare profilate pe altfel de produse:
Secia Baraolt, ce producea brnzeturi fermentate (Trapist, Olanda), cacaval (Dalia,
Penteleu, Afumat Baraolt) i lapte concentrat cu zahar.
Secia Trgu Secuiesc producea lapte de consum, produse proaspete.

Secia Sfntu-Gheorghe producea lapte de consum, produse proaspete, brnzeturi

proaspete, iar n 1975 s-a nceput producia de lapte praf i unt.

n 1990, Covalact a fost printre primele firme care s-a constituit ca societate pe
aciuni cu capital majoritar de stat.

n 1993 conducerea societatii a luat hotarrea de a ncepe privatizarea. Astfel,

ncepnd cu luna noiembrie 1994, S.C. COVALACT S.A. este nregistrata la Registrul
Comertului ca societate privata, cu un numar de 417 acionari.n 1993 conducerea
societatii a luat hotarrea de a ncepe privatizarea.

Astfel, ncepnd cu luna noiembrie 1994, S.C. COVALACT S.A. este nregistrata la
Registrul Comertului ca societate privata, cu un numar de 417 acionari.

n 2003 Covalact a nceput parteneriatul cu grupul olandez Campina prin care s-a
produs retehnologizarea i modernizarea fabricii din Sfntu Gheorghe, n vederea
fabricarii de iaurturi i smntna sub marca Campina pentru ntreaga piaa din Romnia.

Acest lucru a nlesnit i diversificarea portofoliului de produse sub marca Covalact i

lansarea unor reete noi, superioare pentru produsele existente. Parteneriatul cu Campina
s-a ncheiat n anul 2012.

n iunie 2007, pachetul majoritar este preluat de SigmaBleyzer Southeast European

Fund IV, un fond privat de investiii care numara printre investitorii sai BERD (Banca
Europeana de Reconstrucie i Dezvoltare) i OPIC (Oficiul Pentru Investiii n Strainatate, o
agenie a Guvernului SUA ). Astfel, compania intra ntr-o etapa noua a evoluiei sale pe piaa
lactatelor din Romnia.

n aprilie 2008 fondul de investitii preia, prin intermediul Covalact, societatile

Primulact si Lactate Harghita.

n primii 10 ani post-privatizare, investitiile au depasit 4 milioane euro, la care s-au

adaugat alte 3 milioane de euro prin intermediul programului Sapard derulat pana la
sfarsitul lui 2007. De la achizitie si pana in prezent SigmaBleyzer a directionat pentru
investitii peste18 milioane de euro.

n 2012 Covalact inaugureaza la Sfntu Gheorghe noul centru logistic pentru produse
lactate, ca urmare a unei investitii de 5 milioane de lei. Depozitul are o capacitate de 1.400
de paleti, echivalentul a peste 700 tone de produse si deserveste cele doua fabrici ale
grupului Covalact, de la Sfntu Gheorghe si Miercurea Ciuc.

n prezent Grupul Covalact are 560 de angajati si doua fabrici la Sfantu Gheorghe si
Miercurea Ciuc. Grupul realizeaza 100 de produse reprezentnd o cantitate lunara de
lactate de aproximativ 2500 tone.

Creat n 2010, brandul Covalact de Tara a beneficiat de suport TV si a fost sustinut de

proiecte de extindere a distributiei. De la un brand distribuit zonal n 2007, Covalact de Tara
a devenit astazi unul national, prezent att pe rafturile marilor magazine, ct si la micii
comercianti.

Ca urmare, notorietatea brandului Covalact de ara a crescut semnificativ, brandul

Covalact de Tara devine din ce in ce mai cunoscut si iubit de catre romani, lucru dovedit de
studii si topuri realizate la nivel naional.

n prezent, brandul Covalact de ara este lider de piaa sau ocupa poziii de top la mai
multe categorii de produse lactate:
1. Brnzica de Casa,
2. Fagara,
3. Brnza proaspata de vaci,
4. Lapte Batut,
5. Sana,
6. Chefir,
7. Iaurturi albe,
8. Brnza de Burduf,
9. Unt .
 Produsele oferite de SC Covalact SA

SC Covalact SA produce urmtoarele produse :

o brnzeturi proaspete ( brnzic de cas, brnz Fgra, brnzic proaspt de vaci )

o iaurturi ( nature, cremos )

o lactate de but cu tradiie ( Sana, Chefir, Lapt Btut , lapte Covsit ) specialiti cu lapte de capr

o smntn

o unt

o brnz de burduf cacaval

o lapte

Clieni, concureni i furnizori

Cele doua fabrici ale grupului Covalact, situate la Sfntu Gheorghe, respectiv la Miercurea Ciuc, dein
certificate pentru realizarea tuturor produselor n sistemul de management al calitaii ISO 9001:2008 i
cel de sigurana a alimentului FSSC 22000:2010.

Certificatele sunt acordate de catre TV Thuringen, organism acreditat internaional de catre

Consiliul German de Acreditare DAR/TGA i sunt recunoscute n ntreaga lume.

Aceste certificri atest capabilitatea societii de a furniza consumatorilor produse de cea mai
bun calitate i sigure pentru consum, fabricate n condiii de igiena maxima i procese atent
monitorizate n fiecare etap.

Concureni

Grupul Friesland Foods Romnia (companiile Napolact, SCIL Trgu Mure i Friesland Romnia)
este principalul productor de lactate, deinnd o cot valoric de 20% pe piaa intern.Friesland Foods
Romnia este filial local a grupului olandez Friesland Foods. n primul semestru al acestui an,
afacerile din Romnia ale Friesland Foods au atins 63 milioane de euro, cu 16% mai mult dect n
perioada similiar a anului trecut. Grupul estimeaz n 2008 cifr de afaceri de peste 120 milioane de
euro, comparativ cu 107 milioane de euro n 2007.

Danone Romnia, filiala productorului francez de lactate Danone, lider mondial n domeniul
produselor lactate proaspete i al produciei de ap mbuteliat (Evian), i pn de curnd locul secund
n domeniul biscuiilor (Lu), deine o cot de circa 50% din totalul vnzrilor de iaurturi din Romnia.
Hochland este principalul juctor la categoria brnzeturi. Potrivit datelor din pia, brandul Hochland
are o notorietate de 80% n rndul consumatorilor, iar cota de pia a companiei pe segmentele pe care
este prezent variaz ntre 30% i 80%. Firma a obinut, anul trecut, o cifr de afaceri de 43 milioane de
 euro, cu 20% mai mare fa de anul precedent.Grupul LaDorna opereaz n industria alimentar din
1998, avnd activiti cu predilecien sectorul produselor lactate, dar cu extindere i n agrobusiness.
Firma, care deine o reea de ferme ecologice, n urma ncheierii de parteneriate cu fermieri din zona
Suceava, este prezent pepiaa intern, dar i la export, a crui pondere va crete semificativ n
urmtorii ani.

Furnizorii S.C. Covalact S.A. sunt ntreprinderi i persoane particulare care asigur resursele
necesare firmei n vederea producerii bunurilor sale. Situaia furnizorilor influeneaz n mare
msur activitatea de marketing. Managerii de marketing trebuie s urmreasc n permanen
gradul de disponibilitate a acestora.

S.C. Covalact S. A. are ncheiate contracte comerciale cu ferme, asociaii zoo-tehnice i

productori individuali mai mari.

Indicatori UM 2007/2008 Cantitate Cantitate

% %
h
Productori agricoli individuali l 140,115 43,6 30,171 25,7
h
Ferme mari i mijlocii l 155,553 46,2 40,185 67,2
h
Asociaii l 25,249 8 35,662 7,05
Total 320,917 100 506,018 100

Comparativ cu anul 2007 se constat o cretere a cantitii de lapte achiziionat, cu aproximativ

62,82% mai mult n 2008. Pe linie de colectare lapte, obiectivul major a fost creterea cantitii de lapte
colectat n fermele zootehnice.n anul 2008 s-au colectat cu 195.045 hl mai mult din fermele zootehnice,
respectiv 74,27% din lapte a fost colectat din ferme i cantitatea de lapte colectat de la productorii
individuali a rmas la aproximativ acelai nivel. Orientarea societii este spre o materie prim - lapte
colectat de la un numr ct mai mic de puncte i creterea cantitii colectate de la ferme, reducndu-se
astfel cheltuielile cu colectarea i transportul, iar pe de alt parte colectarea unei cantiti ct mai mari de
lapte de calitate superioar.

n Romnia , locurile cele mai importante unde sunt distibuite lactatele precum brnzeturi, unt sau
lapte, sunt lanurile de hypermarket.

Principalii clieni sunt: Metro, Sellgros, Carrefour, Cora.

 Capitolul 2. Argumentarea investiiei

2. Identificarea oportunitii de investiie

Analiza macro-mediului a organizaiei

Factor de Nivel de analiza Factor de analiza Riscuri

analiz
Local -Ca urmare acordrii unei investiii de peste 5
judet Covasna si milioane de euro, Covalact inaugureaza in anul 2012
Harghita un nou centru de logistic
-Cota de pia se poate aprecia c este undeva peste
1,5% la nivel de ara, iar n anumite zone le rii
Economic poate tinge de exemplu:-50% n judeul Covasna; 3-
4% n Constana; 7% n Bucureti
National -Volumul investiiilor n plan naional a crescut
datorit programului Sapard care a redirecionat
peste
18 milioane de euro.
-Cota de pia este dominata de Brnzica Covalact ce
Cas cu un procent de 46% in comertul modern pe
prima jumatate a anului 2016 (conform Nielsen)
-Veniturile totale realizate n anul 2007, n valori
comparabile cu anul 2016 sunt cu circa 14 % mai
mari.
-Evoluia cifrei de afaceri a fost una pozitiv,
crescnd din anul 2006 de la 57 milioane RON, la74
milioane RON n anul 2016..

Fizic Local -Suprafa total de 3.710 km

-Populaie 206.261 locuitori avnd o densitate de
55,6 loc./km
- Clim moderat, temperatura maxim absolut de
39,3 grade iar cea minima fiind de -35,2 grade
nregistrat n anul 1947
-Judeul ese bogat n resurse minerale i gaze
mofetice.
Socio- Local -n anul 2016, Covalact i Asociaia de Tineret Ecou
deruleaz un program cadru de sprijinire a elevilor
cultural i
profesorilor din Sfntu Gheorghe
-i pe mine m intereseaz arhitectura" este un
eveniment organizat n aprilie 2012 cu sprijinul
Ordinului Arhitecilor din Romnia.
-Covalact se implic n fiecare an cu sponsorizarea
 concursului de debate al Saint George Debate
realizat
n fiecare an ale zilelor oraul Sfntul Gheorghe
-

Naional -n 2012 Covalact a nceput parteneriatul cu grupul

olandez Campina prin care s-a produs
retehnologizarea si modernizarea fabricii din Sfantu
Gheorghe, in vederea fabricarii de iaurturi si
smantana sub marca Campina pentru ntreaga pia
din Romnia.
- Societatea este in faza de implementare a
Tehnologic sistemului
HACCP-cea mai recenta masura n cresterea calitii
produselor fiind monitorizarea punctelor critice pe
fluxurile tehnologice

Local -Ambele fabrici situate la Sfntu Gheorghe, respectiv

la Miercurea Ciuc, dein certificate pentru realizarea
tuturor produselor n sistemul de management al
Politico- calitii ISO 9001:2008 i cel de siguran a
legislativi alimentului FSSC 22000:2010 acordate de catre TV
Thuringen, organism acreditat internaional de ctre
Consiliul German de Acreditare DAR/TGA, ce atest
capabilitatea firmei de a furniza consumatorilor
produse de cea mai bun calitate i sigure pentru
consum, fabricate n condiii de igien maxim i
procese atent monitorizate n fiecare etapa.
Analiza macro-mediului societii Covalact
 Analiza de micromediu a societii SC Covalact SA

Factor de analiz Oportuniti Amenintri

-Lanurile de hypermarket-uri sunt cele
mai importante locuri unde sunt
distribuite produsele Covalact ( Metro,
Sellgross, Carrefour, Cora )
Beneficiarii
-Consumatorii manifest o -Clienii pun accent pe pre, dei
preferin pentru produsele produsele dein certificate de calitate.
Covalact

Produse substituibile
-Avnd n vedere numarul cresctor de -Consumatorii manifest o - Beneficiar pot pretind servicii de
firme ce au ca obiect de activitate preferin pentru produsele livrare a produselor de la fabrica la
fabricarea produselor din lapte, produsele Covalact hypermarket.
Covalact pot fi substituite cu produsele -Produse de calitate nalt
concurenilor certificat de TV Thuringen

-Covlact are ncheiate contracte
comerciale cu ferme, asociaii zoo-tehnice constat o cretere a cantitii
i productori individuali mai mari.
Furnizori
-Comparativ cu anul 2015 se
de lapte achiziionat,
cuaproximativ 62,82% mai
mult n 2008
-Reducerea cheltuielilor cu
colectarea i transportul
laptelui de la alte puncte prin
creterea cantitii colectate
de la ferme pentru materii
prime de calitate superioar.

Concureni
-Grupul Friesland Foods Romnia -Numrul concurenilor este -Concurena se bazeaz pe politica de
(companiile Napolact, SCIL Trgu Mure mic ( 3 concureni pe pre.
i FrieslandRomnia) este principalul segmentul de produs )
productor de lactate, deinnd o cot
valoric de 20% pe piaa intern.
-Danone Romnia
deine o cot de circa 50% din totalul
vnzrilor de iaurturi din Romnia
-Hochland este principalul juctor la
categoria brnzeturi cu o notorietate de
80% n rndul consumatorilor, iar cota de
pia a companiei pe segmentele pe care
este prezent variaz ntre 30% i 80

Analiza mediului intern al companiei Covalact

 Argumentarea deciziei de investiie

n urma analizrii societii din punct de vedere economic, rezult c o investiie ntr-o
linie de producie care s dubleze capacitatea de producie i ambalare a produselor de tip
Brnzic de cas este benefic deoarece ar ridica cota de pia mai mult decat procentul

46% in comertul modern pe prima jumatate a anului 2016 (conform Nielsen) pe

care l deine n prezent.

Analiza i cuantificarea investiiei

Planul investiiei

Grupului dorete achizitionarea unei noi linii de producie pentru Brnzica de

Cas investind 15.000 Euro.

Iniiativa Covalact vizeaz dublarea capacitii de producie i ambalare pentru unul

dintre cele mai de succes produse din portofoliul companiei: Brnzica de Cas de la
Covalact de ar, singurul produs de tip cottage cheese fabricat n Romnia, din lapte
integral romnesc.

Brnzica de Cas este lider de pia dominant cu o cot de pia n volum de 46%
n comerul modern pe prima jumtate a anului 2016 (conform Nielsen)

Noua linie, ce dispune de o tehnologie ultramodern, va funciona n fabrica Covalact

din Sfntu Gheorghe, judeul Covasna avnd productivitate nalta care permite producia
unui volum de 200 tone Brnzic de Cas pe lun i ambalarea unui volum de 11.000
pahare de Brnzica pe or.

Mai jos s-a constituit un table din care reies resursele i preul pe o resurs
necesare implementrii liniei de producie.

Resurs Pre [ Euro]

Achiziionarea liniei de producie 70.000
Extinderea terenului fabrici unde va fi 10.000
amplasat linia
Avize de mediu 1.500
Contractarea unei firme care sa ofere 6.500
mentenanta utilajului
Extinderea depozitului 7.000
Total 167.000
Costul resurselor necesare pentru amplasarea liniei de producie
Capitolul 3. Evaluarea proiectului de investiii

3. DIMENSIONAREA INVESTIIEI

1. Investiia total

It = Id + Icl + Icx +Teren

It investiie total
Id investiie direct
Icl investiie colateral
Icxinvestuie conex
Id= 70.000
Icl = 1000
Icx = 23.500
Teren = 500
It = 70.000 + 1 000 + 23.500 + 500= 95.000

Investiie raportat n lei:

Id= 315.000 lei

Icl = 4.500 lei
Icx = 105.750 lei
Teren = 2.250 lei

It = 315.000+4.500+105.750+2.250= 427.500 lei

2. Investiia specific

It
Is = (euro/buc) =95.000/ 78.500= 1.21
Cp
Is = investiie specific
It = investiie total
Cp = capacitatea de producie

3. .Indicatorul de eficien

Pr
E= = 168.500/95.000= 1.77 / investiie
It
E = indicator eficien
Pr = profit estimat
It = investiie total
4. Cheltuieli echivalente

Z = It + T x ( Cp + Cexp + Cpro) = 95.000 + 1x (78.500+ 167.000+ 0 ) =340.500

Z = media cheltuielilor
It = investiie total
T = perioada pe care se face investiia total (1 an)
Cp = cheltuieli de productie
Cexp = cheltuieli de exploatare
Cpro = cheltuieli de promovare
 Analiza fluxurilor de numerar

Aceast investiie va fi implementat n decursului unui an , i va avea o durat

de funcionare de 6 ani , cu o rat de actualizare de 10%.

Cheltuielile de producie vor constitui anual 53.000 Euro , dup cum reiese din tabelul
de mai jos:

Cheltuieli de producie
Cheltuieli din activitatea de exploatare Sum [ Euro ]
Cheltuieli privind consumul de materii
prime 10.500
Cheltuieli privind consumul de energie
electrica+apa+gaza 2.500
Cheltuieli cu salariile angajatului ce va opera linia de productie 40.000
Analiza cheltuielilor de producie
Valoarea anual a produciei va fi de 250.000 Euro.

An IT CProd CT Vnet 1/(1+i)n CTA VnA

1 95.000 - 95.000 - 0.9 85,500 -
2 - 53.000 53.000 250.000 0.82 43460 205.000
3 53.000 53.000 250.000 0.75 39750 187.500
4 53.000 53.000 250.000 0.68 36040 170.000
5 53.000 53.000 250.000 0.62 32860 155.000
6 53.000 53.000 250.000 0.56 29680 140.000
7 53.000 53.000 250.000 0.51 27030 127.500
Total 294320 985.000
Valorile fluxurilor de numerar

Cu ajutorul fluxurilor de numerar se calcuzeaza eficiena investiiei:

985.000
= = 3,345 , >1
294320
iar investiia este eficient, astfel nct
pentru fiecare ron pierdut se obtine 12 bani.
 Analiza indicatorilor financiari

VAN

Valoarea actualizat net (VAN) exprim surplusul de capital rezultat la ncheierea

duratei de via a investiiei. Este diferena sintre suma valorilor actualizate ale fluxurilor
de numerar viitoare generate de proiect i costul iniial al investiiei.

Formul pentru calculul indicatorului VAN este urmtoarea:

I0 investiie iniial
Rd rata dobnzii
n perioada

Calculul indicatorului VAN :

Calculul acestui indicator s-a efectuat cu o rat a dobnzii Rd=5%

Interpretarea indicatorului

Conform indicatorului Van >0, aceast investiie este fezabil, societatea avnd
la ncheierea duratei de funcionare a liniei de producie cu un surplus de 166736
.

Concluzie:

n urma rezultatului pozitiv al indicatorului VAN se concluzioneaza c proiectul

este fezabil.
 RIR

Rata Intern de Rentabilitate (RIR) este cea mai important variant de evaluare a
proiectelor n raport cu metoda VAN. Aceast metod permite determinarea performanelor
unui proiect de investiii. RIR se bazeaz pe ipoteza c fluxurile de numerar viitoare pot fi
reinvestite.

Formul de calcul a indicelui RIR:

I0 investiie iniial

n perioada

CF Cash-flow

Pentru efectuarea calcului indicatorului RIR, se consider rata dobnzii Rd=5%.

Interpretarea rezultatului:

Rata Intern de Rentabilitate este egal cu 849.82%, RIR este mai mare dect
rata dobnzii (12) din acestea rezult c proiectul v-a fi acceptat.

IP

Indicele de Profitabilitate (IP) exprim rentabilitatea relativ a investiiei pe ntreaga

durat de via a acesteia, respectiv valoarea actualizat net mai puin investiia iniial
raportat la suma investit iniial I0. Indicele de profitabilitate arat surplusul de trezorerie
pe ntreaga durat de via a investiiei.

Formul de calcul a indicelui de profitabilitate este urmtoarea:

 VAN Valoarea actualizat net

I0 Investiia iniial

Calculul indicelui de profitabilitate:

Intepretarea calcului

Indicele de profitabilitate este de 2,83 Indicele de profitabilitate este mai mare dect
1 si exprima rentabilitatea relativa a investitiei .Deoarece este mai mare decat 1 afacerea
v-a fi acceptata.

Concluzie:

Datorit valorii IP-ului, proiectul este acceptat ca fezabil, afacerea considerndu-

se rentabil.
 Capitolul 4. ANALIZA RATELOR FINACIARE

n cadrul unui proces investiional, analitii finaciari vor analiza atent companiile de
care sunt interesai, prin intermediul unor serii de indicatori economico-financiari. Aceast
analiz, numit i analiza fundamental, const n cunoaterea evoluiei indicatorilor i n
compararea cu exerciiile financiare precedente, ceea ce ofer, posibilitatea de a efectua
analize economico-financiare cu impact n procesul decizional.
De asemenea, cunoasterea nivelului indicatorilor economico-financiari permite
efectuarea de comparaii cu alte entiti din sectoare de activitate similare, autohtone sau
internaionale.

Ratele financiare sunt grupate n urmatoarele categorii:

1. Ratele de lichiditate sau solvabilitate pe termen scurt
2. Ratele de solvabilitate pe termen lung
3. Ratele de rotatie sau managementul activelor
4. Ratele de profitabilitate.

n continuare urmeaz prezentate principalele categorii de rate financiare, care vor fi

adoptate pentru organizaia analizat rafinria Petrobrazi Ploieti dup implementarea
investiiei n cauz.

1. Ratele de lichiditate sau solvabilitate pe termen scurt

Ratele de solvabilitate pe termen scurt ofer informaii despre lichiditatea firmei.

Indicatorii din aceast grup arat capacitatea activelor din cadrul entitii de a se
transforma n bani, far riscuri. Preocuparea major a managementului firmei const n
determinarea capacitii acesteia de a se achita de obligaiile pe termen scurt care devin
scadente. n consecin, aceste rate se focalizeaz asupra activelor i pasivelor curente.
a) Rata de lichiditate curent - RLC

RLC = Active curente / Pasive curente

Rata curent msoar capacitatea ntreprinderii de a-i onora obligaiile pe termen scurt
din ansamblul activelor circulante i compar ansamblul lichiditilor poteniale asociate
actvelor circulante cu ansamblul datoriilor scadente ntr-un termen de sub un an.
b) Rata de lichiditate rapid - RLR

RLR = [ Active curente Stocuri ] / Pasive curente

Rata de lichiditate rapid exprim capacitatea ntreprinderii de a i onora datoriile pe
termen scurt din creane, disponibiliti bneti i investiii finaciare pe termen scurt.
c) Rata de lichiditate imediat sau rata cash-ului RLcash

RLcash = Cash / Pasive curente

 Rata lichiditii imediat reflect capacitatea n care datoriile pe termen scurt pot fi
acoperite din disponibiliti bneti i investiii financiare pe termen scurt. Intervalul de
referin al indicatorului este cuprins ntre minim i inclusive 0,2 i maxim 0,6.

2. Ratele de solvabilitate pe termen lung sau managementul datoriei

Solvabilitatea reprezint capacitatea ntreprinderii de a face fa obligaiilor scadente

care rezult din angajamentele anterioare contractate, fie din operaii curente a cror
realizare condiioneaz continuarea activitii, fie din prevederi obligatorii.

a) Rata ndatorarii totale - Rind

Rind = [ Active totale Capital propriu ] / Active totale

Rata ndatorarii ine cont de toate datoriile firmei, indiferent de scadena lor sau de
creditorii care le-au generat. Datoria include pasivele curente i toate celelalte obligaii ale
firmei. Creditorii prefer rate mici ale ndatorarii, deoarece n acest caz expunerea lor este
redus. Proprietari au un comportament invers, ei prefer un levier financiar ridicat, fie
pentru a finana creterea economic fie din dorina de a nu pierde controlul asupra
companiei daca are emite aciuni noi.
Aceast valoare este mai mic dect 1 i astfel se ncadreaz n limitele normalului. Acest
fapt reflect faptul c firma i gestioneaz corespunzator datoriile, acestea fiind utilizate cu
succes i achitate la timp.

b) Rata acoperirii datoriei prin capital propriu - RDCP

RDCP = Datorii totale / Capital propriu

Reflect gradul n care activitatea este finanat de capitalurile proprii. Creditorii impun
ca valorile acestei rate s fie subunitare. Peste pragul minim (1) societatea devine
suprandatorat, datoriile pe termen mediu i lung depind capitaluriile proprii.
Multiplicatorul capitalului propriu MCP
MCP = Active totale / Capital propriu
Arat de cate ori este mrit capitalul firmei prin folosirea eficient a activelor. Cu ct
este mai mare, cu att firma i utilizeaz mai eficient resursele. Rata de acoperire a
dobnzii - RDOB
RDOB = EBIT / Dobnda = 0

c) Rata de acoperire a dobnzii prin cash - RDcash

RDcash = [ EBIT + Amortizare ] / Dobanda = 0

Deoarece organizaia nu a optat pentru un mprumut pentru a realiza investiia, n acest
caz aceste rate de acoperire a dobnzii nu se pot calcula.
 3. Ratele de rotaie sau managementul activelor

Ratele folosite n managementul activelor msoar gradul de eficacitate cu care firma

utilizeaz activele de care dispune. Toate aceste rate se bazeaz pe comparaia dinte cifra de
afaceri si diferite poziii ale activelor bilaniere. Aceast analiz se fundamenteaz pe faptul
c exist un echilibru raional ntre cifra de afaceri i anumite poziii bilaniere ca stocurile,
activele fixe sau efectele comerciale de primit.

a) Rotatia stocurilor -Rstoc

Rstoc = Costul bunurilor vandute / Stocuri

Rotaia stocurilor arat influena stocurilor existente asupra micrii bilaniere. O
valoare ridicat a acesteia arat o situaie favorabil pentru agentul economic, ntrucat i
utilizeaz foarte eficient stocurile.
innd cont de faptul c rotaia stocului este lent, putem spune c organizaia nu
utilizeaz eficient stocurile. O vitez de rotaie a stocurilor mic semnific faptul c suma de
bani blocat n stocuri este mare, lucru care nu mbuntete lichiditatea. Cu ct viteza de
rotaie este mai mic cu att societatea nu poate s fac mai multe operaiuni fr s-i
sporeasc activele.

b) Rotatia stocurilor ca durata Rstoc zile

Rstoc zile = [ 365 ] / Rotatia stocurilor

Rotaia stocurilor ca durat (zile) reprezint numarul de zile n care se realizeaz o
rotaie complet a acestora. Perioada complet de rotaie a stocurilor va fi considerat 365
zile, numrul de zile dintr-un an. Acest indicator este puternic dependent de sectorul de
activitate n care activeaz firma.

c) Rotaia creanelor - RCR

RCR = Vnzri / Creane

Rotaia creanelor este indicatorul care arat ct de rapid o companie i vinde
produsele. Ciclul economic de producie se ncheie dup ncasarea facturilor, de aceea este
foarte important ca firma s urmareasc acest fenomen i s calculeze cu atenie perioada de
recuperare a creanelor. Cu ct creanele sunt recuperate mai repede, cu att firma va incepe
un nou ciclu economic de producie.
d) Rotaia creanelor ca durat - PRCR

PRCR = [ 365 zile ] / Rotaia creanelor

Rotaia creanelor ca durat (zile) exprim numrul de zile n care sunt recuperate
creanele. n cazul firmei pe care o analizm, perioada medie de ncasare a creanelor este de
144,51 de zile. Acest lucru scade performana financiar a societii prin colectarea ntr-un
timp lung a creanelor deinute asupra clienilor.

e) Rotaia activelor totale - RAT

 RAT = Vnzri / Active totale
Rotaia activului arat de cte ori i rotete firma activele ntr-o perioad de 1 an.
Indicatorul este cu att mai favorabil cu ct are o valoare mai mare.

4. Ratele de profitabilitate

Ratele prezentate n acesta seciune probabil sunt cele mai cunoscute i utilizate n
practic. Aceste rate caut s reflecte ct mai fidel eficiena cu care firma i utilizeaz
activele i gestioneaz oportunitile sale.

a) Rata profitului RP

RP = Profit net / Vnzri

Rata profitului indic marimea profitabilitii agentului economic. O rat a profitului
ridicat indic o profitabilitate mare a agentului.
b) Rata de rentabilitate economic (ROA- return on assets)

ROA = Profit net / Active totale

Rata de rentabilitate economic (ROA) este o masur a profitului pentru fiecare RON
investit n active. n cazul firmei analizate ROA are o valoare de 1.2 % , ceea ce indic faptul
c pentru fiecare leu investit aceasta aduce un profit de 12 bani.

c) Rata de rentabilitate finanaciar (ROE-return on equity)

ROE = Profit net / Capital propiu

Rata de rentabilitate financiar (ROE) este o masur a modului n care acionarii sunt
mulumiti de investiiile fcute n firm.

Indicatori din Contul

2011 2012 2013 2014 2015
de Profit si Pierdere

Cifra de afaceri 90.434.113 118.526.463 131.853.427 155.513.873 199.493.229

Total venituri 98.825.372 118.995.651 134.033.567 160.055.474 199.540.292

Total cheltuieli 101.564.988 123.083.867 134.941.632 162.751.363 192.546.804

Profit brut -2.739.616 -4.088.216 -908.065 -2.695.889 6.993.488

Profit net -2.796.873 -4.088.216 -1.152.471 -2.800.761 5.919.387
Numar salariati 371 385 339 344 357
CUPRINS:

Capitolul 1. Prezentarea organizaiei SC COVALACT SA

1. Descriere i domeniul de activitate al societii

Capitolul 2. Argumentarea investiiei

2. Identificarea oportunitii de investiie

Capitolul 3. Evaluarea proiectului de investiii

3. DIMENSIONAREA INVESTIIEI

Capitolul 4. ANALIZA RATELOR FINACIARE

 UNIVERSITATEA POLITEHNICA DIN BUCURETI
FACULTATEA DE ANTREPRENORIAT, INGINERIA I MANAGEMENTUL AFACERILOR

Plan de investiii n cadrul S.C COVALACT S.A.

Coordonator: As. Dr. ing. Dumitrescu Andreea

Student: Visan Georgiana Emanuela
Anul IV, B, 1544

Bucureti
2017