TASA INTERNA DE RETORNO (TIR)

La Tasa Interna de Retorno (TIR) es la tasa de inters o rentabilidad que ofrece

una inversin. Es decir, es el porcentaje de beneficio o prdida que tendr una
inversin para las cantidades que no se han retirado del proyecto.
Es una medida utilizada en la evaluacin de proyectos de inversin que est muy
relacionada con el Valor Actualizado Neto (VAN). Tambin se define como el valor
de la tasa de descuento que hace que el VAN sea igual a cero, para un proyecto
de inversin dado.
La tasa interna de retorno (TIR) nos da una medida relativa de la rentabilidad, es
decir, va a venir expresada en tanto por ciento. El principal problema radica en su
clculo, ya que el nmero de periodos dar el orden de la ecuacin a resolver.
Cmo se calcula la TIR?
Tambin se puede definir basndonos en su clculo, la TIR es la tasa de
descuento que iguala, en el momento inicial, la corriente futura de cobros con la de
pagos, generando un VAN igual a cero:

Ft = son los flujos de dinero en cada periodo t

I0 = es la inversin realiza en el momento inicial ( t = 0 )
n = es el nmero de periodos de tiempo

REPRESENTACIN GRFICA DE LA TIR

Como hemos comentado anteriormente, la Tasa Interna de Retorno es el punto en

el cul el VAN es cero. Por lo que si dibujamos en un grfico el VAN de una
inversin en el eje de ordenadas y una tasa de descuento (rentabilidad) en el eje
de abscisas, la inversin ser una curva descendente. El TIR ser el punto donde
esa inversin cruce el eje de abscisas, que es el lugar donde el VAN es igual a
cero:
Si dibujamos la TIR de dos inversiones podemos ver la diferencia entre el clculo
del VAN y TIR. El punto donde se cruzan se conoce como interseccin de Fisher.
REGLA DE LOS SIGNOS DE DESCARTES APLICADA A LA TASA DE INTERS
DE RETORNO

La frmula para calcular la TIR es un polinomio de grado n. La obtencin de las

races de cualquier polinomio est regida por la regla de
los signos de Descartes que dice: "Un polinomio puede tener tantas races como
cambios de signo tenga el polinomio." Como el clculo de la TIR es, de hecho, la
obtencin de la raz del polinomio planteado, significa que si ste tiene dos
cambios de signo, se pueden obtener hasta dos races, lo cual equivale a obtener
dos TIR que no tienen interpretacin econmica. Por lo general, slo existe
un cambio de signo, la inversin inicial con signo negativo y los dems miembros
del polinomio son positivos, pero interpretados como ganancias iguales. Si en
cualquier prctica empresarial, durante un ao dado, en vez de obtener ganancias
hay prdidas o una inversin adicional que hace que los costos superen a las
ganancias, se producir un segundo signo negativo. Cuando se presenta esta
situacin, por ejemplo, en el ao tres, la ecuacin de clculo aparecera como:

En la cual, con estos tres cambios de signo se puede producir una triple raz y, por
lo tanto, una doble TIR. Cuando se dan este tipo de casos, el mtodo de la TIR no
es til para tomar decisiones.

La regla del cambio de signo de Descartes seala que habr tantas races
positivas como cambios haya en los signos del cash flow, es decir, de positivo a
negativo o viceversa. Si tras la inversin inicial el cash flow es siempre positivo,
entonces slo habr una raz positiva para (1+ r) y, en consecuencia, slo una TIR.
Si hay dos cambios de signo, habr dos valores positivos para (1 + r) y puede
haber dos valores positivos para r.