Sunteți pe pagina 1din 21

UNIVERSITATEA POLITEHNICA BUCURETI

FACULTATEA DE ANTREPRENORIAT, INGINERIA I


MANAGEMENTUL AFACERILOR

APLICAREA CRITERIILOR VAN, RIR, IP I PR


PENTRU SELECIA EFICIENT A INVESTIIILOR
DIRECTE - FINANAREA PROIECTELOR

Coordonator Student
Prof. Dr. Ing.Gheorghe MILITARU Mihai Gabriel - Cristian
Grupa
2

BUCURETI 2017
CUPRINS

CAP. I. DESCRIEREA PROIECTULUI I DIMENSIONAREA INVESTIIEI NECESARE .. 3


1.1. Descrierea elementelor constitutive ale firmei ................................................................. 3
1.2. Asociai............................................................................................................................. 4
1.3. Ipoteze .............................................................................................................................. 4
1.4. Dimensionarea afacerii ..................................................................................................... 5
CAP. II. IDENTIFICAREA SURSELOR DE FINANARE I COSTUL CAPITALULUI
PENTRU FINANARE ................................................................................................................. 7
2.1. Surse de finanare ................................................................................................................. 7
2.2. Rambursarea creditului bancar ............................................................................................ 7
CAP. III. IDENTIFICAREA VENITURILOR I PROIECIA LOR .......................................... 9
3.1. Prognoza veniturilor............................................................................................................. 9
3.2. Proiecia veniturilor ............................................................................................................. 9
CAP. IV. ESTIMAREA I PREDICIA COSTURILOR .......................................................... 11
4.1. Costuri fixe......................................................................................................................... 11
4.2. Costuri variabile ................................................................................................................. 12
4.3. Costuri totale ...................................................................................................................... 13
4.4. Estimarea costurilor pentru perioada de 3 ani.................................................................... 13
CAP. V. ESTIMAREA CASH-FLOW-LUI DE TREZORERIE ................................................ 14
CAP. VI. DETERMINAREA VAN I ANALIZA ACESTEIA ................................................. 15
CAP. VII. DETERMINAREA RIR I ANALIZA ACESTEIA ................................................. 16
CAP. VIII. DETERMINAREA IP I ANALIZA ACESTUIA ................................................... 17
CAP. IX. DETERMINAREA PR I ANALIZA ACESTEIA .................................................... 18
CAP. X. ANALIZA RISCURILOR FINANCIARE .................................................................... 19
CAP. XI. FUNDAMENTAREA DECIZIEI DE A INVESTI ...................................................... 20
BIBLIOGRAFIE ........................................................................................................................... 21

2
CAP. I. Descrierea proiectului i dimensionarea investiiei necesare
n cadrul acestui proiect se va analiza eficiena aplicrii unei invesii ntr-un proiect nou
prin utilizarea criteriilor VAN, RIR, IP i PR. Pentru realizarea acestei analize se va propune un
proiect ipotetic descris n cele ce urmeaz.
Descrierea elementelor constitutive ale firmei
Forma juridic pe care firma o va mbca este aceea de SRL, deaorece dimensiunile
acesteia vor fi reduse, iar asociaii care o vor nfiina doresc asumarea unei rspunderi limitate i
utilizarea unui capital iniial ct mai mic.
Denumirea societii va fi SC Barbosso SRL. Aceast denumire a fost aleas din mai
multe considerente: este o denumire romneasc, conine dou elemente ce vor ajuta la
identificarea uoar a profilului societii, este simpl i uor de reinut, are o not uor
umoristic i se va ntipri uor n minte potenialilor clieni.
Codul CAEN aferent societii va fi 9602 (Coafur i alte activiti de nfrumuseare).
Domeniul de activitate al firmei va fi cel al serviciilor de coafur i serviciilor de
nfrumuseare pentru brbai, oferindu-se servicii de frizur. S-a constatat de ctre asociaii ce
vor nfiina societatea faptul c ponderea pe pia a saloanelor dedicate exclusiv femeilor este
foarte mare, crendu-se astfel o discrepan ntre posibilitatea domnilor de a avea acces la astfel
de servicii i posibilitatea doamnelor i a domnioarelor. S-a identificat nevoia domnilor de a
avea un loc exclusiv pentru acetia unde i pot satisface dorina de ntreinere i nfrumuseare.
Astfel, acest salon va oferi domnilor posibilitatea de a-i crea aspectul dorit prin utilizarea
serviciilor oferite de frizur, ntr-un mediu exclusiv masculin care i propune s i fac clienii
s nu se simt stingherii precum se ntmpl n cazul saloanelor mixte n care au acces att
doamne ct i domni.
Locaia viitorului salon de nfrumuseare pentru brbai va fi n zona Rahova. Adresa
exact a societii va fi: Strada Vicina, nr. 1, bloc 32, scara 1, parter, ap. 5. A fost aleas
aceast amplasare din mai multe considerente: este foarte aproape de o zon comercial
aglomerat (zona pieei Rahova/Liberty Center/Complex Vulcan), chiria locaiei este una
accesibil, ponderea saloanelor de nfrumuseare din zon este destul de sczut, locaia aleas
este foarte vizibil i accesibil pentru toat lumea, amplasarea la parterul unui bloc de 8 etaje cu
numeroase scri poate aduce un aport de clieni fideli care prefer un salon situat foarte aproape,
nu exist saloane concurente pe o raz de 10 km fa de locaia aleas.
Din punct de vedere al locaiei, SC Barbosso SRL i va desfura activitatea dup cum urmeaz:

Nr. crt Tipul punctului de activitate Activitate Localizare Adres


activiti
administrative,
promovare, Strada Vicina, nr.
1 sediu social ncasarea a Zona Rahova 1, bloc 32, scara 1,
contravalorii parter, ap. 5
servciilor, sal de
ateptare
Strada Vicina, nr.
2 punct de lucru activiti de frizerie Zona Rahova 1, bloc 32, scara 1,
parter, ap. 5

3
Tabel I.1. Dispunerea punctelor de activitate ale SC Barbosso SRL.
Astfel, SC Barbosso SRL va avea sediul social diferit de punctul de lucru, ambele
situndu-se pe acelai etaj, ns la apartamente diferite. n cadrul sediului social se vor desfura
activitile administrative ale societii, se vor face programri, se vor plti contravalorile
serviciilor prestate clienilor i de asemenea, sediul se va constitui drept sal de ateptare n
eventualitatea n care punctul de lucru este foarte aglomerat, iar unitile de servire sunt ocupate.
n cadrul punctului de lucru se vor desfura activitile propriu-zise descrise de codul CAEN
aferent societii i anume activiti de nfrumuseare pentru brbai precum frizur, brbierit i
pensat. S-au ales locaii diferite pentru cele dou puncte de activitate pentru a nu se produce
aglomeraie i pentru a se uura activitatea angajailor.
Se pot prezenta acum datele de identificare aferente societii:
Denumire: SC Barbosso SRL
CUI: 24638599
Nr. nmatriculare : J10/4488/1993
Anul nfiinrii: 2016
Cod CAEN: 9602 Coafur i alte activiti de nfrumuseare
Cont bancar: RO65INGB0000999905132205 (deschis la ING Bank)
Adres: Strada Vicina, nr. 1, bloc 32, scara 1, parter, ap. 5
Nr. Telefon: 021 325 37 18
Persoana cu drept de semntur: Mihai Gabriel-Cristian
Administrator: Mihai Florica

Asociai
Societatea va fi nfiinat prin asocierea a dou persoane juridice: Mihai Gabriel-
Cristian i Mihai Florica. Acest parteneriat s-a creat din dorina comun a celor dou persoane
de a deschide o afacere profitabil i eficient. Astfel, asociata Mihai Gabriel va aduce aport
societii prin cunotinele legale legate de deschiderea i conducerea unei afaceri, iar asociatul
Mihai Florica va contribui la construirea renumelui i profilului societii prin mbuntirea
continu a conceptului i serviciilor. Datorit formei juridice a societii de SRL, cei 2 asociai
vor aduce fiecare aport prin pri sociale.

Nr. crt Nume asociat Nr. pri sociale Pondere


1 Mihai Gabriel-Cristian 60 60%
2 Mihai Florica 40 40%
Tabel I.2. Aportul n pri sociale al fiecrui asociat

Ipoteze

Se estimeaz prestarea pe zi a unui numr mediu de 20 de servicii de frizur pe zi.


Se estimeaz un pre de 30 RON pentru fiecare serviciu de frizur.
Se estimeaz ncasri zilnice n medie de 600 RON.
Se estimeaz acoperirea unei cote de pia de 9% pentru nceputul afacerii.

4
Dimensionarea afacerii

Suprafaa total a locaiei acestei afacerii este 70 m2. Spatiul va fi mprit dup cum urmeaz:
birou/sal de ateptare - 20 m2 , 2 grupuri sanitare 2x4 m2, spaiu de depozitare 2 m2,
balcon/spaiu recreere 10 m2, spaiul de desfurare al activitilor de frizur 30 m2.

Amenajarile interioare vor fi realizate de firma S.C. InterDesign S.R.L., dup cum urmeaz:
AMENAJRI INTERIOARE PRE (RON)
Vopsea lavabil 300
ntreruptoare 30
Jaluzele 500
Corpuri iluminat 700
Oglinzi 600
Mobilier (canapele, fotolii, msue cafea,
5 500
birou, birou recepie, scaune, rafturi)
Postere/tablouri 300
Obiecte sanitare 1 200
Ui 1 500
Elemente grafice perei 120
Calorifere 1 700
TOTAL 12 450
Tabel 1.4.1. Costurile amenajrilor interioare

Dotarea locaiei va fi realizat de administrator dup cum urmeaz:


DOTRI PRE (RON)
Televizoare 2 000
Laptop 1 800
Telefon fix 80
Aer condiionat 2 200
Sistem supraveghere 2 500
Etuv sterilizare 650
Scaun coafor 2 000
TOTAL 11 230
Tabel 1.4.2. Costurile dotrilor

Ustensilele vor fi achiziionate de adnimistrator dup cum urmeaz:


USTENSILE PRE (RON)
Foarfece 600
Usctoare 800
Plci ceramice 300
Piepteni 500
Cleti 50
Disperser ap 40
TOTAL 2 290

5
Tabel 1.4.3. Costule ustensilelor
Consumabilele vor fi achiziionate de administrator dup cum urmeaz:
CONSUMABILE/AUXILIARE PRE (RON)
Pelerine 200
ampon 500
Fixativ 400
Gel de pr 400
Spum 300
Prosoape hrtie/textil 200
Spun lichid 100
Hrtie igienic 100
Birotic & Papetrie 400
Mtur/Fra 120
TOTAL 2 720
Tabel 1.4.4. Costul consumabilelor/auxiliarelor

Costurile iniiale totale penru deschiderea afacerii sunt expuse n tabelul urmtor:
COSTURI INIIALE TOTALE PRE (RON)
Amenajri interioare 12 450
Dotri 11 230
Ustensile 2 290
Consumabile/auxiliare 2 720
TOTAL 28 690
Tabel 1.4.5. Costule iniiale totale

6
CAP. II. Identificarea surselor de finanare i costul capitalului
pentru finanare
Investiia necesar pentru deschiderea acestei afaceri nu poate fi suportat de cei doi asociai. n
urma analizei costurilor totale necesare acetia au luat decizia de a apela la o finanare extern. n
cele ce urmeaz vor fi descrise sursele de finanare i modalitatea de rambursare.

2.1. Surse de finanare


Asociaii au convenit c cea mai bun surs de finanare pentru proiectul de invetiie este
un credit bancar. n acest sens, s-au consultat ofertele diferitelor bnci comerciale, ratele
dobnzilor i condiiile de acordare a creditelor pentru IMM-uri i a fost aleas n final Banca
Transilvania. Avantajele acesteia au constat n rata avantajoas a dobnzii, condiiile bune de
acordare a creditului, rapiditatea de acordare a acestuia, documentaia relativ puin necesar
pentru a aplica pentru un credit pentru IMM-uri i posibilitatea colaborrii cu o banc
romneasc de ncredere.
Valoarea creditului bancar pentru care s-a optat este de 30 000 RON.
Perioada de rambursare a aestuia va fi de 3 ani.
Dobnda aferent perceput de Banca Transilvania este de 12%/an
Astfel, valoarea actualizat a dobnzii va fi:
VTD = Credit x (1 + d%)nr. ani (1)
3
VTD = 30 000 x (1 + 12%) = 42 147,84 RON

Suma actualizat obinut exprim datoria pe care firma nou nfiinat o va avea fa de
Banca Transilvania,datorie ce va fi achitat pe parcursul a 3 ani.

2.2. Rambursarea creditului bancar


mprtirea sumei totale ce trebuie rambursat bncii a fost gndit n aa fel inct s nu
ngreuneze sarcina firmei i s nu pun presiune prea mare pe aceasta. Astfel, valoarea creditului
creia i se adaug valoarea total a dobnzii percepute de Banca Transilvania va fi distribuit n
trane anuale. Calculele necesare efecturii tabelului de rambursare a creditului sunt realizate cu
ajutorul urmtoarelor formule:

Anuitate (A) = VTD x = /( + %) (2)


Doband (D)= 12 % x Credit (3)
Principal = A D (4)
Credit Rmas = Credit Principal (5)

7
Tabelul urmtor conine ntreaga desfurare a rambursrii creditului:
An Credit Anuitate Doband Principal Credit rmas
0 - - -
42,147.84 42,147.84
1
42,147.84 17,850.537 5,479.22 12,371.32 29,776.52
2
29,776.52 17,850.537 3,870.95 13,979.59 15,796.93
3 0
15,796.93 17,850.537 2,053.60 15,796.94
Tabel 2.2. Rambursarea creditului bancar*
*calculele aferente tabelului de rambursare se gsesc n fiierul Excel atasat

8
CAP. III. Identificarea veniturilor i proiecia lor
3.1. Prognoza veniturilor
Prognoza veniturilor este operatiunea de prevedere a desfasurarii in timp a veniturilor
bugetare bazata pe studiul imprejurarilor care le determina aparitia si evolutia, prevederea
valorilor pe care le vor lua in viitor unele marimi din prezent.
Ipoteze iniiale:
Se estimeaz prestarea pe zi a unui numr mediu de 20 de servicii de frizur pe zi.
Se estimeaz un pre de 30 RON pentru fiecare serviciu de frizur.
Se estimeaz un venit zilnic de 600 RON.
Se estimeaz acoperirea unei cote de pia de 9% pentru nceputul afacerii.
Preul de realizare a unui serviciu de frizur este de : 20 RON
Preul de vnzare a unui serviciu de frizur este de : 25 RON (fr TVA)
Preul de vnzare cu TVA este de : 25 RON + 25 RON x 20% = 30 RON

Veniturile estimate de ctre SC Barbosso SRL., rezultate n urma prestrii serviciilor de frizur,
sunt reprezentate n tabelul urmtor:
PERIOAD SUME
Venit/zi 20 servicii x 30 RON = 600 RON
Venit/lun 600 RON x 30 zile = 18 000 RON
Venit/an 18 000 RON x 12 luni = 216 000 RON
Tabel 3.1. Prognoza veniturilor pe zi, lun, an

3.2. Proiecia veniturilor


Pentru a se realiza proiecia veniturilor pe ntreaga perioad de rambursare a creditului, se
va realiza mai nti proiecia acestora lunar, pe parcurul unui an, iar apoi pe ntreaga perioad de
3 ani, dup cum urmeaz.
Pentru calculele efective s-au utilizat estimrile serviciilor prestate/zi n fiecare lun,
estimri prezentate n tabelul urmtor:

Estimri lunare L1 L2 L3 L4 L5 L6 L7 L8 L9 L10 L11 L12


buci/zi 20 22 20 20 19 25 21 20 19 18 19 22
Tabel 3.2.1. Estimarea lunar a serviciilor prestate pe zi

S-a obinut astfel urmtoarea proiecie a veniturilor pe o perioad de 1 an:

VENITURI
L1 L2 L3 L4 L5 L6 L7 L8 L9 L10 L11 L12 TOTAL
/VNZRI

VNZRI 600 660 600 600 570 750 630 600 570 540 570 660 7,350

VENITURI 18,000 19,800 18,000 18,000 17,100 22,500 18,900 18,000 17,100 16,200 17,100 19,800 220,500

Tabel 3.2.2. Proiecia venitulor lunare pe o perioad de 1 an

9
Se realizeaz n continuare o medie a vnzrilor i veniturilor pe zi/lun/an:
Medii Sume Unitate Aproximare
Media vnzrilor 612.50 servicii/lun 612
Media veniturilor 18,375.00 RON/lun -
Media vnzrilor 20.42 servicii/zi 20
Media veniturilor 612.50 RON/zi -
Media vnzrilor 7,350.00 servicii/an 7350
Media veniturilor 260,700.00 RON/an -
Tabel 3.2.3. Media vnzrilor i a veniturilor pe zi/lun/an

Se poate observa din tabelul anterior faptul c media vnzrilor depete estimrile
realizate n prealabil, fapt ce ncurajeaz continuarea calculelor pentru ntreaga perioad de 3 ani.

VNZRI
ANUL I ANUL II ANUL III Total
/VENITURI
VNZRI 7350 9000 9720 26070
VENITURI 220500 270000 291600 782100
Tabel 3.2.4. Estimrile vnzrilor i veniturilor pentru o perioad de 3 ani
*calculele aferente tabelelor se afl n fiierul Excel ataat.

10
CAP. IV. Estimarea i predicia costurilor
4.1. Costuri fixe
Costurile fixe reprezint costul resurselor consumate de ctre firm, indiferent dac
aceasta realizeaz venituri sau nu. Att n teorie, ct i n practic, costurile fixe vor scdea o
dat cu creterea produciei, n cazul firmei prezente, o dat cu creterea numrului de serviii
prestate.
Cheltuielile fixe pe care firma le va suporta sunt:
Utiliti (apa curent, energie electric, servicii de telefonie fix, internet i cablu TV);
Amortizarea echipamentelor (scaun coafor, etuva sterilizare);
Salarii i contribuii sociale.
Amortizarea echipamentelor
Echipamentele utilizate de ctre SC Barbosso SRL. sunt reprezentate de 2 scaune de coafor i de
o etuv de eterilizare, toate n valoare de 2 650 RON. Durata de via a acestor echipamente a
fost estimat la 3 ani.
Amortizarea este utilizat ca expresie valoric uzurii mijloacelor fixe incluse n costul
produselor la fabricarea crora ele au participat n vederea cererii condiiilor necesare nlocuirii
acestora. Este echivalentul valoric al deprecierii ireversibile a unei imobilizri, ca urmare a
utilizarii, a aciunii factorilor naturali, a progresului tehnic sau a altor cauze.
Astfel, se va calcula n cele ce urmeaz amortizarea fix a echipamentelor resimit
pentru fiecare bucat de serviciu de frizerie prestat.
2 650 RON : 3 ani = 883,32 RON/an (6)
883,33 RON : 12 luni = 73,61 RON/lun (7)
73,61 RON : 30 zile = 2,45 RON/zi (8)
2,45 RON : 20 servicii/zi = 0,1225 RON/serviciu (9)
Din aceste calcule rezult c amortizarea echipamentelor resimit la nivelul fiecrei buci de
serviciu prestat este n valoare de 0,1225 RON/serviciu.
Utiliti
n ansamblul utilitilor ce vor fi pltite de ctre firm intr urmtoarele: apa curent,
energia electric, servicii de telefonie fix, internet i cablu TV. Este de menionat faptul c
locaia n care firma i desfoar activitatea nu este racordat la o reea de gaz, aceast utilitate
nefiind necesar incintei i n consecin nefiind pltit.
Apa curent
Se estimeaz utilizarea unui consum mediu zilnic de 1,5 m3 ap. Preul perceput de
furnizor pentru m3 de utilitate este de 1 RON/m3.
1,5 m3/zi x 1 RON/ m3 = 1,5 RON/zi (10)
1,5 RON : 20 servicii/zi = 0,075 RON/serviciu (11)
Din calculele efectuate se poate observa valoarea apei curente resimit la nivelul fiecrui
servciu de frizur prestat, aceast valoare fiind de 0,075 RON/serviciu.
Energie electric
Se estimeaz utilizarea unui consum mediu zilnic de 27 kWh. Preul perceput de furnizor
pentru kWh de utilitate este de 0,53 RON/kWh.
27 kWh/zi x 0,53 RON/kWh = 14,31 RON/zi (12)
14,31 RON : 20 servicii/zi = 0,7155 RON/serviciu (13)

11
Din calculele efectuate se poate observa valoarea energiei electrice utilizare de firm,
resimit la nivelul fiecrui servciu de frizur prestat, aceast valoare fiind de 0,7155
RON/serviciu.
Servicii de telefonie fix, internet i cablu TV
Firma va utiliza servicii de telefonie fix, internet i cablu TV furnizate de ctre
TELEKOM Romnia. Valoarea total a abonamentelor la cele 3 servicii este de 145 RON.
145 RON : 20 servicii/zi = 7,25 RON/serviciu (14)
Din calculul efectuat se poate observa c valorea serviciilor de telefonie fix, internet i
cablu TV resimit la nivelul unu serviciu de frizur este de 7,25 RON/serviciu.
Salarii i contribuii sociale
Salariaii din cadrul SC Barbosso SRL. sunt prezentai n tabelul urmtor:

FUNCIE SALARIU (RON)


Frizer 1 700
Frizer 1 700
Administrator 1 500
TOTAL 4 900
Tabel 4.1. Salariaii SC Barbosso SRL.
4 900 RON : 30 zile = 163,33 RON/zi (15)
163,33 RON/zi : 20 servicii/zi = 8,16 RON/serviciu (16)
Valorea salariilor i a contribuiilor sociale resimit n preul fiecrui servicu este de 8,16
RON/serviciu.
Astfel, valoarea total a cheltuielilor va fi:
TOTAL CHELTUIELI = CHELTUIELI FIXE (17)
TOTAL CHELTUIELI = 16,32 RON/serviciu (18)

4.2. Costuri variabile


Costurile variabile se raporteaz direct proporional la nivelul de producie, n cazul
firmei prezente, la numrul serviciilor prestate. Costurile variabile analizate pentru aceast
investiie constau n costurile consumabilelor utilizate precum: amponul, fixativul, spum de
pr, gelul de pr, pelerin, prosop hrtie.

CONSUMABIL RON/SERVICIU
ampon 0,05
Fixativ 0,03
Spum de pr 0,01
Gel de pr 0,01
Pelerin 3
Prosop hrtie 0,01
TOTAL 4,1
Tabel 4.2. Costul consumabilelor pentru un serviciu de frizur

12
4.3. Costuri totale
Costurile totale suportate de ctre SC Barbosso SRL. vor consta n nsumarea costurilor
fixe i a celor variabile pentru un serviciu individual de frizur prestat. Astfel, se va folosi
formula:
CT = CF + CV (19)
CT = 16,32 RON + 4,1 RON = 20,42 RON/serviciu (20)

4.4. Estimarea costurilor pentru perioada de 3 ani


Estimarea cheltuielilor lunare pentru o perioad de 1 an pentru SC Barbosso SRL. este
prezentat n tabelul de mai jos:

VNZRI
L1 L2 L3 L4 L5 L6 L7 L8 L9 L10 L11 L12 TOTAL
/CHELTUIELI

VNZRI 600 660 600 600 570 750 630 600 570 540 570 660 7350

CHELTUIELI 12252.0 13477.2 12252.0 12252.0 11639.4 15315.0 12864.6 12252.0 11639.4 11026.8 11639.4 13477.2 150087.0
Tabel 4.4.1. Estimarea vnzrilor i a cheltuielilor lunare pe o perioad de 1 an
n continuare, se va prezenta tabelul cu estimarea vnzrilor i cheltuielilor pentru ntreaga
perioad de 3 ani:

VNZRI ANUL ANUL


ANUL I Total
/CHELTUIELI II III
VNZRI 7200 9000 9720 25920
CHELTUIELI 147024.0 183780.0 198482.4 529286.4
Tabel 4.4.2. Estimarea vnzrilor i a a cheltuielilor pe 3 ani

13
CAP. V. Estimarea cash-flow-lui de trezorerie
Cash flow = flux de numerar, flux de disponibiliti nete, flux de trezorerie
Indiferent de noiunea utilizat, fluxul de disponibiliti nete este rezultatul diferenei
dintre intrrile i ieirile efectuate de o ntreprindere pe parcursul exerciiului financiar. Intrrile
(ncasri) reprezint acei bani care se ncaseaz de la clieni, debitori, investitori. Ieirile (pli)
sunt msurate de banii dai pentru a plti salarii, chirii, creditori.[1]
Estimarea cash-flow-lui lunar pe o perioad de 1 an pentru firma SC Barbosso SRL. este
reprezent n tabelul urmtor:
L1 L2 L3 L4 L5 L6 L7 L8 L9 L10 L11 L12

Vnzri 600.00 660.00 600.00 600.00 570.00 750.00 630.00 600.00 570.00 540.00 570.00 660.00

Venituri 18,000.00 19,800.00 18,000.00 18,000.00 17,100.00 22,500.00 18,900.00 18,000.00 17,100.00 16,200.00 17,100.00 19,800.00

Cheltuieli 12,252.00 13,477.20 12,252.00 12,252.00 11,639.40 15,315.00 12,864.60 12,252.00 11,639.40 11,026.80 11,639.40 13,477.20

Amortizare 73.61 73.61 73.61 73.61 73.61 73.61 73.61 73.61 73.61 73.61 73.61 73.61

Profit Brut 5,748.00 6,322.80 5,748.00 5,748.00 5,460.60 7,185.00 6,035.40 5,748.00 5,460.60 5,173.20 5,460.60 6,322.80

Impozit 919.68 1,011.65 919.68 919.68 873.70 1,149.60 965.66 919.68 873.70 827.71 873.70 1,011.65

Profit Net 4,828.32 5,311.15 4,828.32 4,828.32 4,586.90 6,035.40 5,069.74 4,828.32 4,586.90 4,345.49 4,586.90 5,311.15

Cash-Flow 4,901.93 5,384.76 4,901.93 4,901.93 4,660.51 6,109.01 5,143.35 4,901.93 4,660.51 4,419.10 4,660.51 5,384.76

Tabel 5.1. Estimarea cash-flow-lui lunar pe o perioad de 1 an

Se poate observa c la finalul primului an se dispune de un cash-flow pozitiv, astfel, se


va estima n continuare cash-flow-ul pentru ntreaga perioad de 3 ani:

ANUL I ANUL II ANUL III


Vnzri 7,350.00 9000 9720
Venituri 220,500.00 270,000.00 291,600.00
Cheltuieli 150,087.00 183,780.00 198,482.40
Amortizare 883.32 883.32 883.32
Profit Brut 70,413.00 86,220.00 93,117.60
Impozit 11,266.08 13,795.20 14,898.82
Profit Net 59,146.92 72,424.80 78,218.78
Cash-Flow 60,030.24 73,308.12 79,102.10
Tabel 5.2. Estimarea cash-flow-lui pentru 3 ani
i la finalul perioadei de 3 ani se poate observa faptul c cash-flow-ul este unul pozitiv,
concluzionndu-se astfel c firma va obine n continuare profit.

14
CAP. VI. DETERMINAREA VAN I ANALIZA ACESTEIA
Valoarea actualizat net (VAN) exprim surplusul de capital rezultat la ncheierea duratei de
via a investiiei. Este diferena sintre suma valorilor actualizate ale fluxurilor de numerar viitoare
generate de proiect i costul iniial al investiiei. [2]
OBS: Pentru a justifica investiia realizat VAN trebuie sa fie mai mare ca 0.
OBS: Cu ct VAN este mai mare cu att investiia este mai fezabil.
Formula de calcul pentru acest indicator este:


= = [(+
+ (+ )
] (21)
)

MENIUNE: Pentru calculele efective se va folosi aproximarea Rd Ra = 12%.


n Excel a fost folosit urmtorul tabel pentru calularea VAN:

Investiia iniial 28,690.00


Cash Flow I 60,030.24
Cash Flow II 73,308.12
Cash Flow III 79,102.10
Tabel 6.1. Investiia iniial i cash-flow-ul pe 3 ani

Valorea obinut n Excel pentru VAN a fost de 139 652,53 RON.


INTERPRETARE: Valorea obiut pentru VAN este mult mai mare dect 0, astfel
firma va rmne cu un surplus de 139 652,53 RON la ncheierea duratei de via a investiiei.
CONCLUZIE: Datorit valorii mari a VAN-ului obinut proiectul este acceptat ca
fezabil.

15
CAP. VII. DETERMINAREA RIR I ANALIZA ACESTEIA
Rata intern de rentabilitate (RIR) este cea mai important variant n raport cu VAN.
Aceast metod permite determinarea unei valori ce poate caracteriza performana unui proiect.
Se bazeaz pe faptul c fluxurile de numerar pot fi reinvestite la aceast rat. Practic, RIR este
soluia ecuaiei VAN = 0. [3]
OBS: Pentru a justifica investiia realizat RIR trebuie sa fie mai mare ca Ra.
MENIUNE: Pentru calculele efective se va folosi aproximarea Rd Ra = 12%.
n Excel a fost folosit urmtorul tabel pentru calularea RIR:

Investiia iniial 28,690.00


Cash Flow I 60,030.24
Cash Flow II 73,308.12
Cash Flow III 79,102.10
Tabel 7.1. Investiia iniial i cash-flow-ul pe 3 ani

Valorea obinut n Excel pentru RIR a fost de 209,24%.


INTERPRETARE: Valorea obiut pentru RIR este mult mai mare dect Ra, astfel rata
intern de rentabilitate a firmei este de 209,24%, fluxurile de numerar putnd fi reinvestite la
aceast rat.
CONCLUZIE: Datorit valorii mari a RIR-ului n comparaie cu Ra proiectul este
acceptat ca fezabil, afacerea considerndu-se profitabil.

16
CAP. VIII. DETERMINAREA IP I ANALIZA ACESTUIA
Indicele de profitabilitate (IP) al unei investiii reprezint rentabilitatea relativ a
investiiei pe toat durata de via a acesteia. Arat surplusul de trezorerie actualizat pentru
fiecare RON investit. [4]
OBS: Un proiect independent este finanat doar dac IP>1. n caz contrar, proiectul este
respins.
MENIUNE: Pentru calculele efective se va folosi aproximarea Rd Ra = 12%.
n Excel a fost folosit urmtorul tabel pentru calularea IP:

Investiia iniial 28,690.00


Cash Flow I 60,030.24
Cash Flow II 73,308.12
Cash Flow III 79,102.10
Tabel 8.1. Investiia iniial i cash-flow-ul pe 3 ani

Valorea obinut n Excel pentru IP a fost de 5,87.


INTERPRETARE: Valorea obiut pentru IP este mult mai mare dect 1, astfel
surplusul de trezorerie actualizat pentru fiecare RON investit este de 5,87 RON.
CONCLUZIE: Datorit valorii mari a IP-ului, proiectul este acceptat ca fezabil,
afacerea considerndu-se rentabil.

17
CAP. IX. DETERMINAREA PR I ANALIZA ACESTEIA
Perioada de recuperare (PR) urmrete reflectarea numrului de ani de exploatare n care
efortul investiiei este recuperat pe seama cash-flow-lui. Aceasta este o metod de actualizare a
fluxului de numerar i determinare a timpului necesar pentru ca fluxul de numerar s fie egal cu
investiia iniial. [5]
OBS: Att timp ct fluxul de numerar i VAN sunt pozitive, perioada de actualizare va fi
mai mic dect perioada de recuperare a investiiei.

n tabelul urmtor este reprezentat cash-flow-ul lunar pentru primul an:


L1 L2 L3 L4 L5 L6 L7 L8 L9 L10 L11 L12
Cash- 4,901.93 5,384.76 4,901.93 4,901.93 4,660.51 6,109.01 5,143.35 4,901.93 4,660.51 4,419.10 4,660.51 5,384.76
Flow
Tabel 9.1. Cash-flow-ul lunar pentru primul an

Se obine astfel urmtorul tabel al valorii actualizate a cash-flow-lui:

Anul I L1 L2 L3 L4 L5 L6 L7 L8 L9 L10 L11 L12


Cash-
flow 4,901.93 10,286.69 15,188.62 20,090.55 24,751.06 30,860.07 36,003.42 40,905.35 45,565.86 49,984.96 54,645.47 60,030.23
actualizat
Tabel 9.2. Cash-flow-ul actualizat pentru perioada de recuperare a investiiei

INTERPRETARE: n urma analizei tabelului anterior se observ faptul c investiia


ajunge s fie recuperat n luna 6 a primului an, odat cu ndeplinirea condiiei valorea
actualizat a cash-flow-lui s fie mai mare dect investiia iniial (30 860,07 RON > 28 690
RON).
CONCLUZIE: Datorit faptului c investiia este recuperat n luna 6 a primului an de
funcionare, proiectul este considerat fezabil.

18
CAP. X. ANALIZA RISCURILOR FINANCIARE
n viaa economico-financiar, riscul este o component a oricrei activiti, regsindu-se
n agenda zilnic a managerilor companiilor. Modificri neprevzute n evoluia ratei dobnzii,
ale cursului de schimb sau ale preului unei produs nu numai c afecteaz rezultatele financiare
ale unei firme, dar pot determina chiar falimentul acesteia. De fapt, natura deciziilor financiare
implic incertitudine. Deciziile financiare sunt luate n funcie de cash-flow-urile prevzute de
contractele viitoare, care sunt prin excelen incerte. Riscul este deci o component inerent a
deciziilor financiare. [6]
Tipurile de risc cu care se poate confrunta firma SC Barbosso SRL. sunt:
Riscul de lichiditate;
Riscul de contrapartid;
Riscul fluctuaiei ratei dobnzii;
Riscul contabil;
Riscul legislativ. [7]
Riscul de lichiditate reprezint riscul ca firma prezent s nu aib suficient lichiditate
pentru a-i achita datoriile fa de teri (furnizori, bugetul statului, angajati) la un moment dat pe
parcursul activitii sale. Astfel, chiar dac firma poate prea profitabil datorit rezultatelor
pozitive nregistrate n timp poate ajunge n insolven sau chiar faliment din cauza faptului c i
nu gestioneaz suficient de bine lichiditatea.
Riscul de contrapartid se refer la riscul la care se expune firma prin intrarea n relaii
comerciale cu diveri participani.
Riscul fluctuaiei ratei dobnzii reprezint riscul ca aceasta s creasc foarte mult, iar
firma s nu mai poat s i achite obligaiile fa de banc. Astfel, diferite evenimente
neprevzute pot conduce la modificri a ratei dobnzii percepute de Banca Transilvania pentru
creditul contractat de ctre SC Barbosso SRL., crend dificulti n gestiunea eficient a
finanelor acesteia.
Riscul contabil reprezint riscul ca sistemul contabil s genereze erori care s afecteze
activitatea firmei.
Riscul legislativ const n necunoaterea de ctre firm a reglementrilor specifice
domeniului de activitate sau a unor modificri semnificative brute.

19
CAP. XI. FUNDAMENTAREA DECIZIEI DE A INVESTI
Fundamentarea deciziei de a investi sau nu n acest proiect este influenat de ipotezele
iniiale emise i de concluziile rezultate n capitolele prezentate mai sus.
S-au emis la nceputul proiectului urmtoarele ipoteze:
Se estimeaz prestarea pe zi a unui numr mediu de 20 de servicii de frizur pe zi.
Se estimeaz un pre de 30 RON pentru fiecare serviciu de frizur.
Se estimeaz ncasri zilnice n medie de 600 RON.
Se estimeaz acoperirea unei cote de pia de 9% pentru nceputul afacerii.
Ulterior aceste ipoteze au fost confirmate i chiar ntrite prin calculul indicatorilor VAN,
RIR, IP i PR pentru a demonstra fezabilitatea proiectului de investiii. S-au obinu urmtoarele
concluzii:

1. Valorea obiut pentru VAN este mult mai mare dect 0, astfel firma va rmne cu un
surplus de 139 652,53 RON la ncheierea duratei de via a investiiei. Datorit valorii
mari a VAN-ului obinut proiectul este acceptat ca fezabil.

2. Valorea obiut pentru RIR este mult mai mare dect Ra, astfel rata intern de
rentabilitate a firmei este de 209,24%, fluxurile de numerar putnd fi reinvestite la
aceast rat. Datorit valorii mari a RIR-ului n comparaie cu Ra proiectul este acceptat
ca fezabil, afacerea considerndu-se profitabil.

3. Valorea obiut pentru IP este mult mai mare dect 1, astfel surplusul de trezorerie
actualizat pentru fiecare RON investit este de 5,87 RON. Datorit valorii mari a IP-ului,
proiectul este acceptat ca fezabil, afacerea considerndu-se rentabil.

4. n privina PR investiia ajunge s fie recuperat n luna 6 a primului an, odat cu


ndeplinirea condiiei valorea actualizat a cash-flow-lui s fie mai mare dect investiia
iniial (30 860,07 RON > 28 690 RON). Datorit faptului c investiia este recuperat n
luna 6 a primului an de funcionare, proiectul este considerat fezabil.

5. Lundu-se n considerare concluziile prezentate se poate emite concluzia final i anume


c, pe baza cifrelor prezentate proiectul este fezabil, lunndu-se decizia de a se investi n
firma SC Barbosso SRL.

20
BIBLIOGRAFIE

[1]
- http://www.tradeville.eu/tradepedia/cash-flow - accesat pe 05.05.2017
[2] [3] [4] [5]
- Gheorghe Militaru, Management Financiar, Ed. PolitehnicaPress, Bucureti, 2013
[6]
- http://www.seap.usv.ro/~ro/cursuri/2_Partea%20II.pdf - accesat pe 15.05.2017
[7]
- https://www.bcrclubantreprenori.ro/ghid/afiseaza/347/gestionarea-riscurilor-financiare/ -
accesat pe 15.05.2017

21