Universidad Interamericana de Panam

Maestra en Gestin de Proyectos

Gestin Financiera I

Asignacin # 5: ANLISIS DEL VALOR AGREGADO

Grupo N 3
Integrantes:
Jorge Miranda Ced.4-761-163
Melida Valderrama Ced.2-732-694
Moiss Guerrero Ced.3-727-321
Moiss Camacho Ced.8-741-1339
Sandra Moyano Pas. AR 956466
Edwin Rodrguez Ced. 9-734-477

Profesor: Anselmo Hilton

Sandra Moyano AR946566

Fecha: 22 de mayo de 2017

Gestion Financiera Profesor Anselmo Hilton Grupo 3

 Captulo 7 Anlisis del Valor Agregado EVA
CASO PARA RESOLVER: CADENA DE ALMACENES EL TRIUNFO, S.A.
A continuacin s encuentran los estados financieros de la cadena de Almacenes El Triunfo S.A.
para los aos 1 y 2. Tomando como financiacin con costo: el patrimonio, las obligaciones
financieras de corto y largo plazo, los bonos y los pasivos con socios y relacionados, se solicita:
a. Calcular el EVA bsico para cada uno de los periodos
b. Interpretar los resultados del EVA
c. Proponer estrategias para mejorar los resultados

Cadena de Almacenes El Triunfo, S.A.

Balance General
Ao 1 Ao 2
Activos circulantes
Efectivo $13,393.0 $327,012.0
Inversiones temporales $0.0 $0.0
Cuentas por cobrar $69.0 $855.0
(clientes)
Deudores no $5,395.0 $14,805.0
comerciales
Menos: Provisin de $0.0 $0.0
Cartera
Inventarios
Productos Terminados $141,451.0 $139,157.0
En proceso $0.0 $0.0
Materia prima $0.0 $0.0
Materiales en Trnsito $0.0 $0.0
Menos: Prov. $0.0 $0.0
Proteccin Inventarios
Depsitos en Garanta $370.0 $25.0
Total de activos $160,678.0 $481,854.0
circulantes
Activos fijos
Terrenos $0.0 $0.0
Edificios $344,580.0 $379,787.0
Maquinaria & equipos $0.0 $0.0
Muebles y enseres $0.0 $0.0
Vehculos $0.0 $0.0
Gastos de $0.0 $0.0
organizacin
Suma: Activo fijo bruto $344,580.0 $379,787.0
Ms: Depreciacin $5,489.0 $9,052.0
diferida
Menos: Depreciacin ($88,785.0) ($122,421.0)
acumulada
Total de activos fijos $261,284.0 $266,418.0
netos
Otros activos
Activos diferidos $129,894.0 $98,570.0
Prstamos de vivienda $0.0 $0.0
Inversiones $53,446.0 $194,550.0
Otros activos $3,061.0 $3,122.0
Valorizaciones $140,394.0 $202,142.0

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 Total otros activos $326,795.0 $498,384.0
Total de activos $748,757.0 $1,246,656.0
Pasivos circulantes
Obligaciones $38,303.0 $129.0
bancarias
Cuentas por pagar $121,929.0 $144,745.0
(proveed.
Nacionales)
Cuentas por pagar $0.0 $0.0
(proveed.
Extranjeros)
Documentos y $0.0 $0.0
cuentas por pagar
Impuesto de renta $0.0 $0.0
Cesantas $0.0 $0.0
consolidadas (parte
corriente)
Pasivos socios y $6,225.0 $8,529.0
vinculados
Otros pasivos $31,862.0 $35,112.0
circulantes
Total de pasivos $198,319.0 $188,515.0
circulantes
Pasivos de largo plazo
Obligaciones $30,000.0 $30,000.0
bancarias de L. P.
Pasivos laborales
Cesantas (menos $0.0 $0.0
parte circulante)
Provisin para $0.0 $0.0
jubilaciones
Impuesto de la renta $0.0 $0.0
diferido
Otros pasivos de $16,725.0 $19,369.0
largo plazo
Total de pasivos de $46,725.0 $49,369.0
largo plazo
Total de pasivos $245,044.0 $237,884.0
Patrimonio
Capital pagado $117,194.0 $504,149.0
Reserva legal $58,287.0 $68,596.0
Supervit de capital $0.0 $0.0
Revalorizacin del $144,995.0 $185,667.0
patrimonio
Utilidades retenidas $0.0 $0.0
Utilidades del $42,843.0 $48,218.0
ejercicio
Valorizaciones $140,394.0 $202,142.0
Total de patrimonio $503,713.0 $1,008,772.0
Total de pasivos y $748,757.0 $1,246,656.0
patrimonio

Utilidad del ejercicio $42,843.0 $48,218.0

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Datos adicionales para el clculo del costo promedio ponderado de capital:

Tasa de rendimiento de obligaciones financieras 6.5%

Tasa de inters de oportunidad (TIO) 10%

a.) Calcular el Valor del EVA para los dos periodos

DESARROLLO

b.) Interpretacin de Resultados

Para el ao 1 se obtuvo un EVA de B/. 907.38, lo que nos indica que la empresa tiene una
rentabilidad del capital superior al costo del mismo, es decir se est generando mayores
ingresos a los accionistas, superior al rendimiento esperado.

Para el ao 2, segn los estados financieros, observamos diferencias en ciertas cuentas de los
activos, pasivos y patrimonio. Ms en concreto, vemos como el efectivo creci en B/.
313,619.0, sin presentar cambios en ventas ni en movimiento de cuentas por cobrar.

Se tuvo un incremento en la inversin de activos equivalente a B/. 141,104.0 adems de una

considerable disminucin en las obligaciones bancarios, donde el valor de las mismas se redujo
de un valor de B/. 38,303.0 a una cifra casi despreciable de B/. 129.0.

Teniendo en cuenta estos datos, vemos que el EVA para el segundo ao es un valor negativo
de B/. 19351.97. Este valor negativo nos indica que las acciones que se tomaron para el
segundo ao estn teniendo como consecuencia una destruccin de la riqueza y una
disminucin del rendimiento de los accionistas.

Se observa un incremento en el capital pagado de B/. 386,955.0 del ao al ao 2, lo que nos

puede decir que los accionistas realizaron inversiones considerables, las cuales pudo haber

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utilizado la empresa para invertir en sus instalaciones o compra de activos y para amortizar las
obligaciones bancarias a corto plazo.

c.) Propuestas de mejora

Analizando el comportamiento del EVA y los datos mostrados en los estados financieros,
podemos recomendar las siguientes acciones.

La empresa debe orientar sus acciones a mejorar el rendimiento de las ventas,

buscando mejorar su utilidad; ya sea aumentando los costos de venta o reduciendo los
costos de venta.

Invertir en activos que contribuyan a mejorar la productividad de la empresa o bien, la

imagen de la misma ante los clientes.

Una estrategia valedera sera transformar las obligaciones a corto plazo a deudas de
largo plazo, sin tener que utilizar recursos directamente para amortizar estas deudas a
corto plazo.

Tener en cuenta los fondos para cesantas, provisin para jubilacin y otros pasivos
labores, que podran tener repercusiones negativas a futuro.

Las cuentas por cobrar han aumentado 100.74%, es importante tomar acciones en la
recuperacin de la cartera ya que eso afecta directamente al activo corriente de la compaa y su
desempeo inmediato.

Tenemos una merma en la produccin del 0.02%

Aumentaron las inversiones de un 2.64% entre un ao y el otro y al mismo tiempo aumentaron

el costo de las ventas evidentemente esas inversiones fueron directamente a la afectacin de los
costos sobre las mismas en el primer ao encontramos un costo de 988.867 y en el segundo ao
1.037.633. Estas inversiones de aumentaron el Total del Patrimonio haciendo mas atractiva la
empresa para los agentes externos llegado el momento de necesitarse una auditoria externa
como apreciamos en el primer aos el Patrimonio era de 503.713 y en el segundo ao de
1.008.772 un 100% de incremento.

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 La Utilidad Neta ajustada ha tenido un crecimiento del 0.50% en el primer ao fue de 56.123 y
al segundo ao 84.038.

Del valor que se ha determinado se puede mencionar que en los aos de evaluacin se ha
genera valor para los accionistas, notndose que este valor se ha incrementado en un 50% con
respecto al primer ao. Si bien es cierto que la exigencia de generacin de rentabilidad sobre el
capital invertido es del 9.5% para el primer ao y para el segundo de 9.9% donde encontramos
dos aspectos uno que la empresa ha crecido un 0.04% aunque este valor pareciere poco vemos
que si est siendo rentable ya que el valor de la tasa de rendimiento de las obligaciones
financieras 6.5% es menor al porcentaje del crecimiento de la empresa 9.5%.

Otro punto importante en el anlisis es que la empresa ha disminuido sus obligaciones

financieras haciendo aumentando su rentabilidad al disminuir el riesgo del mismo,
evidentemente la entrada de los Ingresos bastante elevados en comparacin de un ao con otro
de 200.82, est dado por sus accionistas con el objeto de bajar el apalancamiento financiero. Es
una buena estrategia ya que los intereses en Colombia son muy buenos y la empresa puede
comenzar a dar dividendos a sus accionistas.

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