CASO POLIMERO 1

La resolucin del CASO POLIMERO I, cuyo enunciado est en el Aula, se presentar en las pestaas
- SIN (SIN Inversin) y
La Primera - AF SIN (Anlisis Financiero en la situacin de SIN inversin)
actividad CASO TRABAJO A REALIZAR
POLIMERO 1 ser
1. Presentar las cifras del Plan Estratgico: Balance y Cuenta de P y G del periodo, a partir de Hiptesis que se aportan (Pestaa SIN)
recibida
presentando 2. Calcular los Ratios del periodo que se piden (Pestaa SIN)
EXCLUSIVAMENT 3. Calculo de la relacin entre RE y RF a travs del Apalancamiento en POLIMERO 1 y en el SECTOR (Pestaa AF SIN)
E las pestaas 4. Calculo de los % Verticales y el Anlisis Horizontal de la empresa POLIMERO SL (2.017 vs. 2016) (Pestaa AF SIN)
SIN y AF SIN 5. Cuestiones a Resolver (Pestaa AF SIN) (I1)
dentro del plazo 6. A partir de I49 (Pestaa AF SIN) TEXTO LIBRE: Diagnstico de la situacin econmico financiera de la empresa POLIMERO SA en funcin
establecido para
de su evolucin (2.016/2.017) y de su comparacin con los datos del sector (Redaccin muy sinttica con los puntos clave)
ello. La Pestaa
Cualquier duda sobre el CASO se plantear en el FORO que se abrir al efecto. EL CASO tambin se trabajar EN CLASE
CON deber venir
sin rellenar, vaca Para trabajar en la hoja excel, NO introducir valores. SOLO debe operarse CELDA con CELDA: Por las siguientes razones:
- Como nica manera de mantener la integridad de cada calculo hecho con todos los decimales y posibilitar que los resultados sean los previstos
- La correccin de los valores numricos es automtica, est programada para ello. Si se introducen valores los datos resultantes no podrn ser calificados como buenos
- Solo operando celda con celda se podr identificar el origen del error (de haberlo) y se podr tener en cuenta en la calificacin de la actividad
La hoja ESTA PROTEGIDA y NO DEBE desprotegerse.
Cualquier intento de manipulacin o desbloqueo de la hoja ser considerado un acto de deslealtad y la actividad se calificar con CERO sin derecho
alguno a reclamacin
CASO POLIMERO 1
HIPOTESIS para BALANCES
Inversin de reposicin ( % sobre Inmov Bruto ao anteri 4%
Tasa de amortizacin del Inmovilizado Material Bruto 10%
Existencias: PMA en das (Periodo Medio de Almacn) 30
Clientes: PMC en das (Periodo Medio de Cobro) 60
Proveedores: % sobre Coste de Ventas 25%
Administracion acreedora por RRHH 40%

BALANCE 2,016 2,017 2,018 2,019

ACTIVO NO CORRIENTE 16,080 14,928 13,730 12,484
Terrenos 2,400 2,400 2,400 2,400
Inmovilizado Material Bruto 18,000 18,720 19,469 20,248
Amortizacin Acumulada 4,320 6,192 8,139 10,164
ACTIVO CORRIENTE 2,967 3,643 4,564 5,684
Existencias 618 613 643 675
Clientes 2,333 2,450 2,573 2,701
Tesorera 15 580 1,348 2,307
Total Activo 19,047 18,571 18,294 18,168
PATRIMONIO NETO 8,150 8,554 9,112 9,832
Capital Social 8,000 8,000 8,000 8,000
Reservas 206 150 554 1,112
Resultado del ejercicio -56 404 558 721
PASIVO NO CORRIENTE 8,000 7,000 6,000 5,000
Deudas con Entidades de Crdito a LP 8,000 7,000 6,000 5,000
PASIVO CORRIENTE 2,897 3,017 3,182 3,335
Deudas con Entidades de Crdito a CP 1,000 1,000 1,000 1,000
Proveedores 1,855 1,838 1,929 2,026
Admnistracin Acreedora por RRHH 61 63 66 69
HP Acreedora por Impuesto beneficios -19 116 186 240
Total Patrimonio Neto y Pasivo 19,047 18,571 18,294 18,168

BALANCE FINANCIERO 2,016 2,017 2,018 2,019

Activo No Corriente 16,080 14,928 13,730 12,484
Activo Corriente neto 1,070 1,626 2,382 3,349
Activo Neto 17,150 16,554 16,112 15,832
Patrimonio Neto 8,150 8,554 9,112 9,832
Pasivo NO Corriente 8,000 7,000 6,000 5,000
Pasivo Corriente (financiero) 1,000 1,000 1,000 1,000
Patrimonio Neto y Pasivo 17,150 16,554 16,112 15,832

BALANCE FINANCIERO MEDIO 2015/2016 2016/2017 2017/20182018/2019

Activo No Corriente 16,694 15,504 14,329 13,107
Activo Corriente neto 984 1,348 2,004 2,865
Activo Neto Medio 17,678 16,852 16,333 15,972
Patrimonio Neto 8,178 8,352 8,833 9,472
Pasivo NO Corriente 8,500 7,500 6,500 5,500
Pasivo Corriente (financiero) 1,000 1,000 1,000 1,000
Patrimonio Neto y Pasivo 17,678 16,852 16,333 15,972

Nota:
Los Balances promedio son la semisuma de dos Balances consecutivos y por ello indican con mayor realismo los
utilizados a lo largo del ao. El Balance, no hay que olvidar que es una foto de la situacin patrimonial y financie
empresa y por tanto se refiere a un momento dado, a una fecha concreta.
Algunos ratios tienen mayor significado si se utilizan los Balances Promedio, como por ejemplo la Rentabilidad Ec
La rentabilidad econmica mide la eficacia de la gestin y relaciona el BAIT con el Activo Medio, los recursos utili
a lo largo del ao. Aqu s que es interesante.
Si se mide sobre los activos finales o sobre los iniciales se desvirta la medida
Otros ratios prefieren el Balance a fin de ao, por ejemplo si se quiere saber cul es el endeudamiento en ese mo
Una cosa es cual ha sido el endeudamiento que se ha utilizado a lo largo del ao y otro el que se tiene a fin de a
Cual es la rentabilidad financiera que interesa al socio?
Una cosa es la rentabilidad financiera respecto de los fondos propios con los que se ha trabajado a lo largo del a
que le interesa al socio es saber cuto ha ganado en relacin a lo que tenia invertido al inicio del ao, y para eso
al Balance del ao anterior
HIPTESIS
Inmovilizado 1,600
Inversin
Circulante 400
Capital 500
Financiacin
Prima de Emisin 1,500
Capital Circulante Crece al ritmo de las ventas
Amortizacin 5% sobre inmovilizado bruto ao anterior
Crecimiento del dividendo por accin 5% anual
a
 1. Presentar cifras Plan Estratgico: Balance y Cuenta de P y G de
2. Calcular los Ratios del periodo que se piden
3. Calculo de la relacin entre RE y RF a traves del Apalancamie
4. Calculo % Verticales y Anlisis Horizontal de la empresa POLIM
5. Cuestiones a Resolver (Pestaa AF SIN) (I1)
6. A partir de I49 (Pestaa AF SIN) TEXTO LIBRE

RATIOS DEL PERIODO

2,020 2,021 2,022 Liquidez
11,188 9,840 8,439 Fondo de Maniobra
2,400 2,400 2,400 Liquidez:
21,057 21,900 22,776 Test Acido:
12,269 14,459 16,737 Tesorera
7,034 8,625 10,472 Solvencia/ Riesgo
709 744 782 Solvencia
2,836 2,978 3,127 Endeudamiento
3,488 4,903 6,563 Autofinanciacion
18,222 18,466 18,911 Cobertura de intereses
10,725 11,799 13,065 Rentabilidad sobre Balance Financiero medio
8,000 8,000 8,000 Rentabilidad Economica (ROI)
1,832 2,725 3,799 Margen
892 1,074 1,266 Rotacin
4,000 3,000 2,000 Rentabilidad Financiera (ROE)
4,000 3,000 2,000 Endeudamiento ( e ):
3,497 3,667 3,846 Sobre Balance Financiero al inicio del ao
1,000 1,000 1,000 Rentabilidad Financiera sobre FP iniciales
2,127 2,233 2,345
72 75 79
297 358 422
18,222 18,466 18,911

2,020 2,021 2,022

11,188 9,840 8,439
4,537 5,958 7,626
15,725 15,799 16,065
10,725 11,799 13,065
4,000 3,000 2,000
1,000 1,000 1,000
15,725 15,799 16,065

2019/2020 2020/2021 2021/2022

11,836 10,514 9,140
 3,943 5,248 6,792
15,779 15,762 15,932
10,279 11,262 12,432
4,500 3,500 2,500
1,000 1,000 1,000
15,779 15,762 15,932

ndican con mayor realismo los valores

ituacin patrimonial y financiera de la

por ejemplo la Rentabilidad Econmica.

Activo Medio, los recursos utilizados

es el endeudamiento en ese momento.

otro el que se tiene a fin de ao.

e ha trabajado a lo largo del ao, pero lo

tido al inicio del ao, y para eso hay que ir
 TRABAJO A REALIZAR EN POLMERO 1

alance y Cuenta de P y G del periodo a partir de Hiptesis que se aportan

a traves del Apalancamiento en POLIMERO I y en el SECTOR (Pestaa AF SIN)

zontal de la empresa POLIMERO SL (2.017 vs. 2016) (Pestaa AF SIN)

Plan Estratgico Inicial, (SIN inversion en renovacin maquinaria para cambio de material)
2,016 2,017 2,018
Pat Neto + Pasivo NO Corrte - Activo NO Corrte 70 626 1,382
Activo Corriente / Pasivo Corriente 1.02 1.21 1.43
(Activo Corriente - Existencias) / Pasivo Corriente 0.81 1.00 1.23
Tesorera / Pasivo Corriente 0.01 0.19 0.42

Activo / Pasivo 1.75 1.85 1.99

Pasivo / Patrimonio Neto y Pasivo 57.2% 53.9% 50.2%
Fondos Propios / Patrimonio Neto y Pasivo 42.8% 46.1% 49.8%
BAIT / Intereses 0.84 2.27 2.98

BAIT / Activo Neto medio 2.26% 5.72% 6.85%

Margen 2.9% 6.6% 7.2%
Ventas / Activo Neto Medio 0.79 0.87 0.95
B / Fondos Propios Medios -0.69% 4.84% 6.32%
Deuda Financiera media / Fondos Propios medios 1.16 1.02 0.85

B / Fondos Propios al inicio del ao -0.7% 5.0% 6.5%

HIPTESIS para P y G 2,017 2,018

Variacin de ventas (%) 5% 5%
Margen Bruto (%) 47% 50% 50%
Plantilla actual (Diciembre 2.016) 80
Aumento plantilla ( n) cada ao 2 2
Previsin de plantilla para cada ao 82 84
Aumento plantilla (%) cada ao 2.5% 2.4%
Aumento salarial convenio (%) 2% 2%
Aumento Otros Gastos de Explotacin (%) 2% 2%
Tipo de interes DeudaFinanciera 5% 5%
Tipo impositivo: % de impuesto sobre beneficios a aplicar al BA 25% 25%

CUENTA DE P Y G 2,016 2,017 2,018

Ventas 14,000 14,700 15,435
Coste de ventas 7,420 7,350 7,718
Margen Bruto 6,580 7,350 7,718
Gastos de Personal 1,820 1,903 1,988
Otros gastos de explotacin 2,560 2,611 2,663
EBITDA 2,200 2,836 3,066
Amortizaciones 1,800 1,872 1,947
BAIT (B antes de Intereses e Impuestos), EBIT 400 964 1,119
Intereses 475 425 375
BAT (Beneficio antes de Impuestos), EBT -75 539 744
Impuesto sobre beneficios -19 135 186
B, Beneficio del ejercicio, Utilidad -56 404 558

2016 = 475
2017 = 425
2018 = 375
2019 = 325
2020 = 275
2021 = 225
2022 = 175
para cambio de material)
2,019 2,020 2,021 2,022
2,349 3,537 4,958 6,626
1.70 2.01 2.35 2.72
1.50 1.81 2.15 2.52
0.69 1.00 1.34 1.71

2.18 2.43 2.77 3.23

45.9% 41.1% 36.1% 30.9%
54.1% 58.9% 63.9% 69.1%
3.96 5.33 7.36 10.65

8.05% 9.28% 10.51% 11.69%

7.9% 8.6% 9.3% 9.9%
1.01 1.08 1.13 1.18
7.61% 8.68% 9.54% 10.18%
0.69 0.54 0.40 0.28

7.9% 9.1% 10.0% 10.7%

2,019 2,020 2,021 2,022

5% 5% 5% 5%
50% 50% 50% 50%

2 2 2 2
86 88 90 92
2.4% 2.3% 2.3% 2.2%
2% 2% 2% 2%
2% 2% 2% 2%
5% 5% 5% 5%
25% 25% 25% 25%

2,019 2,020 2,021 2,022

16,207 17,017 17,868 18,761
8,103 8,509 8,934 9,381
8,103 8,509 8,934 9,381
2,076 2,167 2,261 2,357
2,717 2,771 2,826 2,883
3,310 3,570 3,847 4,141
2,025 2,106 2,190 2,278
1,286 1,465 1,657 1,863
325 275 225 175
961 1,190 1,432 1,688
240 297 358 422
721 892 1,074 1,266
 BALANCE 2016
ACTIVO PATRIMONIO Y PASIVO
ACTIVO NO CORRIENTE 16,080 PATRIMONIO NETO
Terrenos 2,400 Capital Social
Inmovilizado Material Bruto 18,000 Reservas
Amortizacin Acumulada 4,320 Resultado del ejercicio
PASIVO NO CORRIENTE
ACTIVO CORRIENTE 2,967 Deudas con Entidades de Crdito a LP
Existencias 618 PASIVO CORRIENTE
Clientes 2,333 Deudas con Entidades de Crdito a CP
Tesorera 15 Proveedores
Admnistracin Acreedora por RRHH
HP Acreedora por Impuesto beneficios
Total Activo 19,047 Total Patrimonio Neto y Pasivo
Y PASIVO
8,150
8,000
206
-56
8,000
8,000
2,897
1,000
1,855
61
-19
19,047
CASO POLIMERO 1 ANALISIS FINANCIERO SITUACION INICIAL

Ratios s/ Datos de Balance Contable Formula

Liquidez
Fondo de Maniobra
Pat Neto + Pasivo NO Corrte - Activo NO Corrte
Liquidez: Activo Corriente / Pasivo Corriente
Test Acido: Activo Corriente - Existencias / Pasivo corriente
Tesorera Tesorera / Pasivo Corriente
Solvencia/ Riesgo
Solvencia Activo / Pasivo
Endeudamiento Pasivo / Patrimonio Neto y Pasivo
Autofinanciacion Fondos Propios / Patrimonio Neto y Pasivo
Cobertura de intereses BAIT / Intereses
Rentabilidad sobre Balance Financiero medio
Rentabilidad Economica (ROI) BAIT / Activo Neto medio
Margen BAIT/Ventas
Rotacin del Activo Ventas / Activo
Rentabilidad Financiera (ROE) B / Fondos Propios Medios
Endeudamiento ( e ): Deuda Financiera media / Fondos Propios medios
Sobre Balance Financiero al inicio del ao
Rentabilidad Financiera sobre FP iniciales B / Fondos Propios al inicio del ao

CALCULO APALANCAMIENTO POLIMERO SECTOR

con Valores de Balance Financiero Medio 2017 sobre 2016/2017
Rentabilidad Econmica (ROI) = RE 5.72% 8.0%
i 5.0% 5.0%
RE - i 0.72% 3.0%
e (endeudamiento: Deuda / Fondos Propios) 1.018 2.0
(RE - i ) x e 0.73% 6%
RE + (RE - i ) x e 6.45% 14%
t 25% 25%
RF = [RE + (RE - i ) x e] x ( 1 - t ) 4.84% 10.5%

CUENTA DE P Y G % Verticales
media del sector 2,016 2,017 2,016 2,017
Ventas 15,000 16,050 100 100
Coste de ventas 7,050 7,383 47.0% 46.0%
Margen Bruto 7,950 8,667 53.0% 54.0%
Gastos de Personal 1,800 1,854 12.0% 11.6%
Otros gastos de explotacin 2,700 2,727 18.0% 17.0%
EBITDA 3,450 4,086 23.0% 25.5%
Amortizaciones 2,400 2,568 16.0% 16.0%
BAIT 1,050 1,518 7.0% 9.5%
Intereses 350 320 2.3% 2.0%
BAT 700 1,198 4.7% 7.5%
Impuesto sobre beneficios 175 300 1.2% 1.9%
B 525 899 3.5% 5.6%

CUENTA DE P Y G % Verticales
POLIMERO I 2,016 2,017 2,016 2,017
Ventas 14,000 14,700 100.0% 100
Coste de ventas 7,420 7,350 53.0% 50.0%

Margen Bruto 6,580 7,350 47.0% 50.0%

Gastos de Personal 1,820 1,903 13.0% 12.94%

Otros gastos de explotacin 2,560 2,611 18.3% 17.8%
EBITDA 2,200 2,836 15.7% 19.3%
Amortizaciones 1,800 1,872 12.9% 12.7%
BAIT 400 964 2.9% 6.6%
Intereses 475 425 3.4% 2.9%
BAT -75 539 -0.5% 3.7%
Impuesto sobre beneficios -19 135 -0.1% 0.9%
B -56 404 -0.4% 2.75%
balances 153
ratios 96
Plantilla 9
P yG 72
cuestiones 12
apalancamiento 8
Cuestiones 19
9.71 369
 CUESTIONES A RESOLVER
POLMERO I SECTOR Para contestar situaos en la celda de color y activad el desplegable
2016 2017 2017

POSITIVO
70 626 Se puede decir que tiene Independencia financiera?
1.02 1.21 1.3 Tiene problemas de Liquidez segn el ratio de Liquidez?
0.81 1.00 1.1 Tiene riesgo de suspensin de pagos?
0.01 0.19 0.1 Con la tesorera que tiene, puede hacer frente a algunos pagos a CP?

1.7 1.9 1.33 Es una empresa solvente?

57% 54% 75% Est ms endeudada que la media del sector?
43% 46% 25% Se autofinancia ms que la media del sector?
0.84 2.27 4.0 Genera suficiente BAIT para hacer frente a los intereses de la deuda?

2.26% 5.72% 8% Qu factor es el que ms influye en la mejora del ROI de POLMERO SA?
2.9% 6.6% n.d A qu es igual el producto Margen x Rotacin?
0.79 0.87 n.d Cul es la condicin necesaria para que RF > RE?
-0.69% 4.84% 10.5% A cuanto ascendan los FP al inicio de 2016?
1.16 1.02 2 Qu valor toma el margen de apalancamiento?

-0.7% 4.96% 11.7% Cunto ha mejorado la RF de los socios en puntos porcentuales?

CUESTIONES A RESOLVER
NO INSERTAR VALORES. Utilizad siempre "igual a" de excel, para identificar la
corresponda o introducir la frmula que se necesite para contestar la pregunt
Datos referidos a 2.017
A qu ritmo crecen las ventas ?
Con qu margen bruto trabajan?
Cuanto mejora el margen bruto en % ?
Cuantos puntos porcentuales mejora el margen?

Cuanto suponen los Gastos de Personal (s/ ventas) (%)

Cunto varan los gastos de personal? (en %)
Analisis Horizontal En cuantos puntos porcentuales varan los Gtos de Personal?
Dif %
1,050 7.0% Cuanto pesan Otros Gastos de Explotacin?
333 4.7% Con qu EBITDA trabajan? (EBITDA s / Ventas)
717 9.0% Cuanto ha mejorado el BAIT (en %)
54 3.0%
27 1.0% Con qu ROS (Return on sales) trabajan?
636 18.4%
168 7.0%
468 44.6%
 -30 -8.6%
498 71.1%
125 71.1%
374 71.1%

Analisis Horizontal TEXTO LIBRE: Diagnstico de la situacin econmico financiera de POLMERO

Dif % funcin de su evolucin (2.016/2.107) y en comparacin con los datos de
700 5.0%
-70 -0.9%
En general las cifras del 2017 respecto el 2016 han mejorado de
770 11.7% acuerdo a los siguientos puntos:

Liquidz.- ha mejorado a 1,21 vs 1,02 del 2016, esta por debajo

del sector pero es un buen ndice, si vemos la prueba acida esta
en 1 vs 0,81 del 2016 y alineado al sector, se puede decir que
Polmeros es capz de hacer frente a sus deudas de corto plazo .
83 4.5%
51 2.0%
636 28.9%
72 4.0%
564 141.0%
-50 -10.5%
614 N.S.
153 N.S.
460 N.S.
vad el desplegable

SI
NO, porque est por encima de uno,
el riesgo que habia en 2016 se ha superado en 2017
os pagos a CP? No se sabe, depende del calendario de cobros y pagos

SI
NO
SI
s de la deuda? SI

e POLMERO SA? Rotacion

Rentabilidad econmica

8,206
0.72%

5.65

excel, para identificar la celda que

ara contestar la pregunta
POLIMERO SECTOR
5.0% 7.0%
50.0% 46.0%
11.7% 9.0%
3.0 1.0

12.9% 11.6%
4.5% 3.0%
-0.06 -0.4

17.8% 17.0%
19.3% 25.5%
141.0% 44.6%

2.75% 5.6%
financiera de POLMERO a 2017 en
aracin con los datos del sector
 CASO POLIMERO 2
La segunda actividad
CASO POLMERO 2 se
presentar en la La resolucin del CASO POLIMERO 2, cuyo enuncia
pestaa CON, pero
incluyendo tambin las - CON (Situacin de la Empresa POLIMERO
pestaas de la
actividad POLIMERO 1
que ya se habr TRABAJO A REALIZAR
entregado dentro del
plazo establecido 1. Presentar las cifras del plan Estrategico HABIENDOSE HECHO
2. Calcular los Ratios del periodo
3. Contestar CUESTIONES a RESOLVER
4. Recomendacin sobre la Inversin
5. Comentario sobre la Inversin a realizar a partir de las Valorac
Se har as para poder
"copiar y pegar" cifras 6. Mecanismos de Gestin sobre los que actuar para mejorar la R
del CASO 1 cuando sea Cualquier duda sobre el CASO se plantear en el FORO que se abrir al efe
necesario para resolver
el CASO 2, y no tener Para trabajar en la hoja excel, NO introducir valores. SOLO debe
que introducir valores - Como nica manera de mantener la integridad de cada calculo hecho con
- La correccin de los valores numricos es automtica, est programada pa
- Solo operando celda con celda se podr identificar el origen del error (de
Por tanto al presentar La hoja ESTA PROTEGIDA y NO DEBE desprotegerse.
el 2, se presentarn los Cualquier intento de manipulacin o desbloqueo de la hoja ser considera
dos conjuntamente
alguno a reclamacin
ERO 2, cuyo enunciado est en el Aula, se presentar en la pestaa
Empresa POLIMERO CON Inversin)

co HABIENDOSE HECHO la Inversin

zar a partir de las Valoraciones realizadas

e actuar para mejorar la Rentabilidad Financiera
n el FORO que se abrir al efecto. EL CASO tambin se trabajar EN CLASE
ducir valores. SOLO debe operarse CELDA con CELDA:por las siguientes razones
ad de cada calculo hecho con todos los decimales y posibilitar que los resultados sean los previstos
omtica, est programada para ello. Si se introducen valores los datos resultantes no podrn ser calificados como buenos
tificar el origen del error (de haberlo) y se podr tener en cuenta en la calificacin de la actividad
sprotegerse.
ueo de la hoja ser considerado un acto de deslealtad y la actividad se calificar con CERO sin derecho
os como buenos
CASO POLIMERO 2 Balances y Cuentas de P y G CON la nueva Inve
HIPOTESIS para BALANCES
Inversin de reposicin ( % sobre Inmov Bruto ao anterior) 4% Al inicio de 2018 entrar en funciona
Tasa de amortizacin del Inmovilizado Material Bruto 10% Nueva Inversin en Maquinaria en
Existencias: PMA en das (Periodo Medio de Almacn) 30 Inversin en Capital Circulante 201
Clientes: PMC en das (Periodo Medio de Cobro) 60 Financiaci50% Ampliacion de Cap
Proveedores: % sobre Coste de Ventas 25% 50% Prestamo Bancario
Administracion acreedora por RRHH 40%

BALANCE 2,016 2,017 2,018 2,019

Activo No Corriente 16,080
Terrenos 2,400
Inmovilizado Material Bruto 18,000
Amortizacion Acumulada 4,320
Activo Corriente 2,967
Existencias 618
Clientes 2,333
Tesorera 15
Total Activo 19,047
Patrimonio neto 8,150
Capital Social 8,000
Reservas 206
Resultado del ejercicio -56
PASIVO NO CORRIENTE 8,000
Deudas con Entidades de Crdito a LP 8,000
PASIVO CORRIENTE 2,897
Deudas con Entidades de Crdito a CP 1,000
Proveedores 1,855
Admnistracin Acreedora 61
HP Acreedora por Impuesto beneficios -19
Total Pasivo 19,047

BALANCE FINANCIERO 2,016 2,017 2,018 2,019

Activo No Corriente 16,080 0 0 0
Activo Corriente neto 1,070 0 0 0
Activo Neto 17,150 0 0 0
Patrimonio Neto 8,150 0 0 0
Pasivo NO Corriente 8,000 0 0 0
Pasivo Corriente (financiero) 1,000 0 0 0
Patrimonio Neto y Pasivo 17,150 0 0 0

BALANCE MEDIO 2015/2016 2016/2017 2017/2018 2018/2019

Activo No Corriente 16,694 8,040 0 0
Activo Corriente neto 984 535 0 0
Activo Neto Medio 17,678 8,575 0 0
Patrimonio Neto 8,178 4,075 0 0
Pasivo NO Corriente 8,500 4,000 0 0
Pasivo Corriente (financiero) 1,000 500 0 0
Patrimonio Neto y Pasivo 17,678 8,575 0 0

ANALISIS DE LA NUEVA INVERSION 2,017 2,018 2,019

BAIT
Impuestos Tericos: tipo impositivo. 25%
Amortizacin: tasa de amortizacin de la Inversi 10%
Inversin inicial en Inmovilizado -4,000
Inversin en Circulante
Free Cash Flow
Excedente Bruto
VAN (calculado aplicando la frmula ao a ao)
VAN (calculado con Excel) ..
Fila para clculo del Pay Back: FCF acumulados ao a ao
Pay Back. AO:..
TIR (calculada con excel).
Calculo VAN utilizando la TIR como tasa de dto

Calculo del WACC 2017/2018 CUESTIONES A CONTESTAR

KL (tasa libre de riesgo) 2% Con este Pay Back, consideras que ha
Km (Rentabilidad media del mercado) 12% Qu significa que el VAN sea igual a
: Volatilidad del sector/ empresa 1.10 Qu significa que la TIR es el
(Km - KL) El Excedente Bruto ya nos indica que
(Km - KL) x
Ke (rentabilidad de los socios)
Kd (coste de la deuda financiera)
% FP: (FP / (FP + Deuda financiera))
% Deuda: (Deuda Financiera / (FP + Deuda Fin.) K = Ke /(+
t (tipo impositivo) /(+
K = CPPC = WACC

VALORACION POLIMERO II (CON) 2,016 2,017 2,018 2,019

BAIT
Impuestos Tericos 25%
Amortizacin
Inversin en Inmovilizado
Inversin en Capital Circulante
Cash Flow
Crecimiento a perpetuidad
Valor terminal
Valor Actual de los Cash Flow
Valor Actual del Valor terminal
Valor de la empresa
Deuda neta financiera
Valor de las acciones

VALORACION POLIMERO I (SIN) 2,016

BAIT
Impuestos Tericos 25%
Amortizacin
Inversin en Inmovilizado
Inversin en Capital Circulante
Cash Flow
Crecimiento a perpetuidad
Valor terminal
Valor Actual de los Cash Flow
Valor Actual del Valor terminal
Valor de la empresa
Deuda neta financiera
Valor de las acciones
Balances 143
CUESTIONES 0
RATIOS #DIV/0!
Cuenta de P y G 67
AN INV Err:523
PREG INV 0
WACC #DIV/0!
VALORA II #DIV/0!
VALORA I #DIV/0!
#DIV/0! #DIV/0!
ON la nueva Inversin
18 entrar en funcionamiento:
in en Maquinaria en 2018
Capital Circulante 2018
0% Ampliacion de Capital 2018
0% Prestamo Bancario a 5 aos al 5%
ANALISIS FINANCIERO a 2.022
La columna V contiene los ratios calculados al final del period
La columna W contiene los ratios calculados de final del perio
4,000 La columna X calcula la diferencia de los valores de los ratios
500 La columna Z son los ratios que el sector prev para 2.022
2,250 A partir de la celda (AB9) hay una serie de "CUESTIONES A RE
2,250 A partir de la celda (A31) hay TEXTO LIBRE

RATIOS DEL PERIODO Plan Estratgico CON invers

2,020 2,021 2,022 Liquidez
Fondo de Maniobra Pat Neto + Pasivo NO Corrte - Ac
Liquidez: Activo Corriente / Pasivo Corrien
Test Acido: Activo Corriente - Existencias / P
Tesorera Tesorera / Pasivo Corriente
Solvencia/ Riesgo
Solvencia Activo / Pasivo
Endeudamiento Pasivo / Patrimonio Neto y Pasivo
Autofinanciacion Fondos Propios / Patrimonio Net
Cobertura de intereses BAIT / Intereses
Rentabilidad sobre Balance Financiero medio
Rentabilidad Economica (ROIBAIT / Activo Neto medio
Margen BAIT / Ventas
Rotacin Ventas / Activo Neto medio
Rentabilidad Financiera (ROEB / Fondos Propios Medios
Endeudamiento ( e ): Deuda Financiera media / Fondo
Sobre Balance Financiero al inicio del ao
Rentabilidad Financiera sobre
B / Fondos Propios al inicio del a

HIPTESIS para P y G
Variacin de ventas (%)
Margen Bruto (%)
Plantilla actual (Diciembre 2.016)
2,020 2,021 2,022 Aumento plantilla ( n) cada ao
0 0 0 Previsin de plantilla para cada ao
0 0 0 Aumento plantilla (%) cada ao
0 0 0 Aumento salarial convenio (%)
0 0 0 Aumento Otros Gastos de Explotacin (%)
0 0 0 Tipo de interes DeudaFinanciera
0 0 0 Tipo impositivo: % de impuesto sobre benefic
0 0 0
Cuenta de P y G
2019/2020 2020/2021 2021/2022 Ventas
0 0 0 Coste de ventas
 0 0 0 Margen Bruto
0 0 0 Gastos de Personal
0 0 0 Otros gastos de explotacin
0 0 0 EBITDA
0 0 0 Amortizaciones
0 0 0 BAIT (Beneficio antes de Intereses e Impuesto
Intereses
BAT (Beneficio antes de Impuestos), EBT
Impuesto sobre beneficios
B, Beneficio del ejercicio, Utilidad

2,020 2,021 2,022 2,023 2,024 2,025 2,026

CONTESTAR Para contestar, activa el desplegable

ack, consideras que hay que realizar la inversin?
ue el VAN sea igual a
ue la TIR es el 0%
ruto ya nos indica que el proyecto es viable ?

Aconsejaras la inversin teniendo en cuenta la rentabilidad

/(+)+ (1)
(+)

2,020 2,021 2,022 Inversin en Capital Circulante

Existencias
Clientes
Proveedores
Capital Circulante
Inversin en Capital Circulante

Inversin en Capital Circulante

Existencias
Clientes
Proveedores
Capital Circulante
Inversin en Capital Circulante

Recomendaras la inversin a la vista de la diferencia de valo

os calculados al final del periodo (2.022) HABIENDO HECHO la Inversin de reajuste y sustitucin de la maquinaria para utiliz
os calculados de final del periodo (2.022) SI NO SE HUBIERA HECHO la Inversin
cia de los valores de los ratios en ambas situaciones
e el sector prev para 2.022
na serie de "CUESTIONES A RESOLVER"
EXTO LIBRE

an Estratgico CON inversion en renovacin de maquinaria para cambio de material

2,016 2,017 2,018 2,019 2,020
t Neto + Pasivo NO Corrte - Activo NO Corrte
tivo Corriente / Pasivo Corriente
tivo Corriente - Existencias / Pasivo corriente
sorera / Pasivo Corriente

tivo / Pasivo
sivo / Patrimonio Neto y Pasivo
ndos Propios / Patrimonio Neto y Pasivo
AIT / Intereses CI
nanciero medio
AIT / Activo Neto medio
AIT / Ventas
ntas / Activo Neto medio
/ Fondos Propios Medios
euda Financiera media / Fondos Propios medios
icio del ao
/ Fondos Propios al inicio del ao -0.7%

para P y G 2,017 2,018 2,019 2,020

5% 5% 5% 5%
50% 56% 56% 56%
Diciembre 2.016) 80
la ( n) cada ao 2 2 2 2
ntilla para cada ao
la (%) cada ao
al convenio (%) 2% 2% 2% 2%
Gastos de Explotacin (%) 2% 2% 2% 2%
DeudaFinanciera 5% 5% 5% 5%
% de impuesto sobre beneficios a aplicar al BAT 25% 25% 25% 25%

2,016 2,017 2,018 2,019 2,020

14,000
7,420
 6,580
1,820
explotacin 2,560
2,200
1,800
antes de Intereses e Impuestos), EBIT 400
475
ntes de Impuestos), EBT -75
beneficios -19
l ejercicio, Utilidad -56

2,027

endo en cuenta la rentabilidad del mercado?

2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022

a vista de la diferencia de valoracin ? Cambia H90 y H105 al 3% y comentalo

cin de la maquinaria para utilizacin del nuevo polmero 1. Presentar las cifras del
2. Calcular los Ratios del p
3. Contestar CUESTIONES
4. Recomendacin sobre l
5. Comentario sobre la In
6. Mecanismos de Gestin
COMPARATIVO
CON SIN Diferencia SECTOR CUESTIONES A RESOLVER
(CON - SIN)
2,021 2,022 2,022 2,022 Liquidez:
6,626 -6,626 POSITIVO La Liquidez es escasa, pue
2.72 -2.72 1.3 La liquidez est bien as, e
2.52 -2.52 1.1 La liquidez es excesiva, se
1.71 -1.71 0.1 Solvencia/Riesgo:
La Solvencia es mucho ma
3.23 -3.23 1.33 La Solvencia es menor que
30.9% -30.91 p.p 75% Consecuencia del menor e
69.1% -69.09 p.p 25% Endeudamiento:
10.65 -10.65 4.0 Al tener poca deuda los in
El endeudamiento es muy
11.69% -11.69 11% Es preferible tener menos
9.9% -9.93 p.p n.d Rentabilidad Econmica (
1.18 -1.18 n.d Podra aumentarse reduci
10.18% -10.18 17.3% Es mayor que SIN inversi
0.28 -0.28 p.p 2 Si aumentara las ventas au
Rentabilidad Financiera: (
10.7% -10.73 p.p 18.0% La Rentabilidad Financiera
La Rentabilidad Financiera
2,021 2,022 Para tener una RF tan alta
5% 5%
56% 56% TEXTO LIBRE: Mecanismo

2 2

2% 2%
2% 2%
5% 5%
25% 25%

2,021 2,022
 TRABAJO A REALIZAR EN POLIMERO II
Presentar las cifras del plan Estrategico HABIENDOSE HECHO la Inversin
Calcular los Ratios del periodo
Contestar CUESTIONES a RESOLVER
Recomendacin sobre la Inversin
Comentario sobre la Inversin a realizar a partir de las Valoraciones realizadas
Mecanismos de Gestin sobre los que actuar para mejorar la Rentabilidad Financiera

UESTIONES A RESOLVER Relativas a 2.022 Con nuevo plan estratgico

Liquidez es escasa, puede haber problemas para atender pagos

liquidez est bien as, es suficiente para atender pagos
liquidez es excesiva, se estan perdiendo posibilidades de rentabilidad
olvencia/Riesgo:
Solvencia es mucho mayor que el sector, al que parece que no le van bien las cosas
Solvencia es menor que si no se hubiera hecho la inversin
onsecuencia del menor endeudamiento la solvencia es mayor que en el sector
ndeudamiento:
tener poca deuda los intereses son mnimos y la CI es excesiva
endeudamiento es muy escaso y no permite que funcione el apalancamiento
preferible tener menos deuda
entabilidad Econmica (ROI)
odra aumentarse reduciendo la deuda
mayor que SIN inversin al tener una menor rotacin
aumentara las ventas aumentara el ROI al aumentar la rotacion
entabilidad Financiera: (ROE)
Rentabilidad Financiera es menor que en el sector por tener menor endeudamiento
Rentabilidad Financiera es menor que la Rentabilidad Econmica por tener mucha deuda
ara tener una RF tan alta, el sector ha debido obtener atpicos

EXTO LIBRE: Mecanismos de gestin sobre los que actuar para mejorar la RF de POLIMERO