ANALIZA PERFORMANELOR PE BAZA CONTULUI DE REZULTAT

1. Rentabilitatea criteriu de performan reflectat n contul de profit i

pierdere

Rentabilitatea este categoria economic ce exprim capacitatea ntreprinderii de a obine profit,

ceea ce reflect performana acesteia. Obiectivul major al ntreprinderii este att mrirea averii
participanilor la viaa ntreprinderii (acionari, salariai, creditori, stat), ct i creterea valorii sale, pentru
asigurarea propriei dezvoltri. Realizarea acestui obiectiv este condiionat de desfurarea unei
activiti rentabile, care s permit remunerarea factorilor de producie i a capitalurilor utilizate,
indiferent de provenien.
Orice afacere implic o investiie care are drept consecin rezultatul ateptat de investitor. Cu
ct acest rezultat este mai mare, cu att se pot forma noi surse disponibile pentru alte investiii n
diverse scopuri: stimularea partenerilor, asigurarea propriei dezvoltri, crearea de rezerve.
Rentabilitatea unei afaceri rezult din comensurarea efectelor concretizate n venituri cu eforturile
depuse reflectate n cheltuielile aferente.
Dup modul n care se realizeaz comparaia ntre efecte i eforturi, n analiza rentabilitii se
utilizeaz dou serii de indicatori de evaluare care se exprim n mrimi absolute i n mrimi relative.
Indicatorii n mrimi absolute se obin sub forma unor marje, (diferene) ntre venituri i cheltuieli, iar
indicatorii n mrimi relative se obin sub forma unor rate (rapoarte) ntre diverse rezultate i cheltuielile
sau capitalurile utilizate.
Marjele prin ele nsele caracterizeaz insuficient gradul de rentabilitate al ntreprinderii,
deoarece pot exista uniti foarte rentabile cu marje mici i invers, rentabiliti slabe cu marje mari.
Numai ratele caracterizeaz real gradul de rentabilitate, exprimnd n modul cel mai sintetic eficiena
cheltuielilor sau a utilizrii capitalurilor.
Analiza rentabilitii se realizez pe baza datelor din contul de rezultat Profit i pierdere, situaie
financiar anual redactat n termeni de flux, care cuprinde ansamblul fluxurilor patrimoniale ce permit
crearea bogiei plecnd de la ansamblul cheltuielilor i veniturilor. Soldul net al contului (creditor sau
debitor) reflect performana (contraperformana) ntreprinderii, respectiv capacitatea acesteia de a
genera fluxuri viitoare de numerar prin utilizarea resurselor existente.
Prezentarea contului de rezultat poate fi realizat n dou moduri : dup natur i dup funcii
(destinaie). n prima variant contul de rezultat este redat sub form de tabel, n debit nregistrnd
cheltuielile, iar n credit veniturile.

Structurarea contului de profit i pierdere sub form tabelar permite determinarea marjelor de
rentabilitate pe cinci niveluri dup cum urmeaz:

Cheltuieli pe tipuri de activiti Venituri pe tipuri de activiti

1. Cheltuieli de exploatare 1. Venituri din exploatare

1
 (+) A.Rezultatul din exploatare (-)
2. Cheltuieli financiare 2. Venituri financiare
(+) B. Rezultatul financiar (-)
(+) C. Rezultatul curent (A+B) (-)
3.Cheltuieli extraordinare 3. Venituri extraordinare
(+) D.Rezultatul extraordinar (-)
Cheltuieli totale Venituri totale
(+) E. Rezultatul brut (C+D) (-)
Impozit pe profit
(+)F. Rezultatul net al exerciiului (-)

Reglementrile contabile romneti armonizate (OMFP 3055/2009) prefer formatul contului

dup natur n list, dar Nota explicativ 4 Analiza rezultatului din exploatare cere detalierea acestui
rezultat i dup destinaie.
Studiul modului de determinare a rezultatului constituie preambulul analizei rentabilitii, al
analizei financiare, al diagnosticului financiar i al evalurii ntreprinderii. Pornind de la rezultat, se
definete capacitatea de autofinanare a ntreprinderii, autofinanarea i conceptul de cash-flow, care
sunt la originea conceptului de flux de trezorerie.

2. Analiza structural a contului de profit i pierdere. soldurile intermediare de gestiune

2.1. Contul de profit i pierdere

Face parte din situaiile financiare de nchidere a exerciiului financiar, este un document
contabil de sintez, ce prezint rezultatul activitii ntreprinderii i astfel msoar performanele firmei
n cursul unei perioade de gestiune. n calitate de component a situaiilor financiare contul de profit i
pierdere prezint un dublu interes:

permite determinarea rezultatului global dar i formarea unei aprecieri de ansamblu asupra
performanelor financiare ale perioadei de gestiune;
ofer posibilitatea unei recapitulri n ntregime a elementelor de venituri i cheltuieli ce au
contribuit la obinerea rezultatului dar i la identificarea factorilor (favorabili sau nefavorabili)
care l-au influenat.

Utilizatorii informaiilor degajate de aceast situaie financiar sunt:

investitorii (acionari actuali i poteniali);
manaaerii;
creditorii financiari;
clienii;
statul;
publicul;
analitii financiari, etc.

Componentele contului de profit i piedere sunt trecute ntr-o anumit ordine, de aa manier
nct fiecare linie s arate utilizatorului care este situaia societii.
Modul de prezentare a contului de profit i pierdere difer de la o ar la alta, dup coninutul
informaional i forma de prezentare.

2
 Exist dou forme de prezentare1

1) Dup coninutul informaional se contul de profit i pierdere cu prezentarea veniturilor i

distinge: cheltuielilor dup natura lor;
cont de profit i pierdere cu prezentarea dup destinaie
a cheltuielilor de exploatare.

2) Dup forma de prezentare deosebim:
sub form de list (vertical) se prezint formarea din
treapt n treapt a rezultatului exerciiului,
sub form de cont (tablou bilateral) unde, n partea stng,
se prezint cheltuielile i profitul, iar, n partea dreapt,
veniturile i pierderile.

Aceste modele sunt recomandate de Directiva a IV-a a Uniunii Europene.

A. Contul de profit i pierdere - format list - dup natura cheltuielilor

1. Mrimea net a cifrei de afaceri
2. Variaia stocurilor de produse finite si lucrri n curs de execuie
3. Lucrri efectuate de ntreprindere, pentru sine, nregistrate n activ
4. Alte venituri din exploatare
5. a) Cheltuieli cu materiile prime i materiale consumabile
b) Alte cheltuieli externe
6. Cheltuieli de personal:
a) Salarii i alte drepturi de personal
b) Cheltuieli sociale, cu menionarea separat a celor care acoper pensiile
7. a) Corectrile de valoare privind cheltuielile de constituire, imobilizrile corporale i
necorporale
b) Corectrile de valoare privind elementele activului circulant, n msura n care ele
depesc corectrile normale de valoare n cadrul ntreprinderii
8. Alte cheltuieli de exploatare
9. Venituri care provin din participaii, cu menionarea separat a celor ce provin de
ntreprinderile legate.
10. Venituri care provin din alte valori mobiliare i din alte creane ale activului imobilizat, cu
menionarea separat a celor ce provin de la ntreprinderile legate
11. Alte dobnzi i venituri asimilate, cu menionarea separat a celor ce provin de la
ntreprinderile legate
12. Corectrile de valoare privind imobilizrile financiare i valorile mobiliare aparinnd
activului circulant
13. Dobnzi i cheltuieli asimilate, cu menionarea separat a celor ce vizeaz ntreprinderile
legate
14. Impozitul asupra rezultatului care provine din activitile ordinare
15. Rezultatul care provine din activiti ordinare, dup impozitare
16. Venituri extraordinare
17. Cheltuieli extraordinare
18. Rezultatul extraordinar
19. Impozitul asupra rezultatului extraordinar
20. Alte impozite care nu figureaz n posturile anterioare
1
Vlceanu Gh., Robu V., Gerogescu N., Analiz economico-financiar, Ediia a-II-a, Editura Economic,
Bucureti, 2005, pag. 239

3
 21. Rezultatul exerciiului

B. Contul de profit i pierdere - format cont - dup natura cheltuielilor

Cheltuieli Sume Venituri Sume
1 .Reducerea stocului de produse finite i 1. Mrimea net a cifrei de afaceri
lucrri n curs
2. a) Cheltuieli cu materiile prime i 2. Creterea stocurilor de produse finite i
materialele consumabile lucrri n curs
b) Alte cheltuieli externe 3. Lucrri efectuate de ntreprinderi pentru
sine i capitalizate
3. Cheltuieli cu personalul 4. Alte venituri de exploatare
a) Salarii 5. Venituri care provin din participaii, cu
menionarea separat a celor ce provin de la
ntreprinderile asociate
b) Cheltuieli sociale.cu menionarea 6. Venituri ce provin din alte valori mobiliare
separat a celor care acoper pensiile i din alte creane ale activului imobilizat, cu
menionarea separat a celor ce provin de la
ntreprinderile asociate
4. a) Corectrile de valoare privind 7. Alte dobnzi i venituri asimilate, cu
cheltuielile de constituire, imobilizri menionarea separat a celor ce provin de la
corporale i necorporale ntreprinderile asociate
b) Corectrile de valoare privind REZULTATUL CE PROVINE DIN
elementele activului circulant ACTIVITILE CURENTE, DUP
IMPOZITARE (PIERDERE)
5. Alte cheltuieli de exploatare 8. Venituri extraordinare
6. Corectrile de valoare privind imobilizrile
financiare i valorile mobiliare aparinnd
activului circulant
7. Dobnzi i cheltuieli asimilate, cu
menionarea separat a celor ce provin de la
ntreprinderile asociate
8. Dobnzi i cheltuieli asimilate, cu
menionarea separat a celor ce provin de la
ntreprinderile asociate
9. Dobnzi i cheltuieli asimilate, cu
menionarea separat a celor ce provin de la
ntreprinderile asociate
10. Impozitul asupra rezultatului care provine
din activitile curente
11. REZULTATUL CE PROVINE DIN
ACTIVITILE CURENTE, DUP
IMPOZITARE (PROFIT)
12. Cheltuieli extraordinare
13. Impozitul asupra rezultatului extraordinar
14. Alte impozite ce nu figureaz la posturile
anterioare
REZULTATUL EXERCIIULUI (PROFIT) REZULTATUL EXERCIIULUI (PIERDERE)

4
2.2. Soldurile intermediare de gestiune

Structura contului de profit i pierdere pe cele trei tipuri de activiti permite calcularea unor
solduri de acumulri bneti poteniale, destinate s ndeplineasc o anumit funcie de remunerare a
factorilor de producie i de finanare a activitii viitoare, denumite solduri intermediare de gestiune
(SIG).
Realizarea acestui obiectiv presupune o tratare prealabil a contului de profit i pierdere
pentru a pune n eviden: modul de funcionare i rentabilitatea ntreprinderii ca marj comercial,
producie a exerciiului, valoare adugat, excedent brut de exploatare, rezultat al exploatrii, rezultat
curent i rezultat net al exerciiului.
Tabelul 2.1.
Tabloul Soldurilor Intermediare de Gestiune
Nr.
Elemente de calcul Poziia n CPP
Crt.
1 Venituri din vnzarea mrfurilor (ct 707) 03
2 Cheltuieli privind mrfurile (ct 607) 14
3 Marja comercial (1-2)
4 Producia vndut (ct 701 - 706 +708) 02
5 Variaia stocurilor (ct 711 +/-) 06/07
6 Producia imobilizat (ct 721 + 722) 08
7 Producia exerciiului (4 +5+6)
8 Consumuri intermediare inclusiv cheltuieli provenite de la teri(gr.60, exclusiv 607, 11+12+13+24
gr.61, gr.62, exclusiv 621)
9 Valoarea adugat (3+7-8)
10 Venituri din subvenii de exploatare (7411) 05
11 Cheltuieli cu impozitele i taxele (gr.63) 26
12 Cheltuieli cu personalul (gr 64 +621) 15
13 Excedentul (deficitul) brut din exploatare (9+10-11-12)
14 Alte venituri din exploatare i venituri dinjprovizioane 09+20+23+31
15 Alte cheltuieli din exploatare 24
16 Cheltuieli cu amortizarea i provizioanele 18+21+29
17 Rezultatul din exploatare (13+14-15-16)
18 Venituri financiare 42
19 Cheltuieli financiare 49
20 Rezultatul curent (17+18-19)
21 Venituri extraordinare 54
22 Cheltuieli extraordinare 55
23 Rezultatul extraordinar (21-22)
24 Rezultatul brut al exerciiului (20+23)
25 Impozitul pe profit 62
26 Rezultatul net al exerciiului (24-25)
Soldurile intermediare de gestiune reprezint, de fapt, etape succesive n formarea
rezultatului final. Construcia indicatorilor se realizeaz n cascad pornind de la cel mai cuprinztor
(producia exerciiului+marja comercial) i ncheind cu cel mai sintetic (rezultatul net al exerciiului).
Fiecare sold intermediar de gestiune reflect rezultatul gestiunii financiare la treapt
respectiv de acumulare.

Marja comercial (Mc)

5
 se refer la activitatea comercial desfurat de agentul economic, de distribuie sau la partea
pur comercial a ntreprinderilor productoare;
devine mai semnificativ ca informaie n activitatea de analiz i gestionare cu ct ea este
determinat mai detaliat, respectiv pe produse sau grupe de produse. Este denumit i marj
brut i se exprim adesea ca procent din cifra de afaceri (volumul vnzrilor).

Venituri din vnzarea mrfurilor

- Cheltuieli privind mrfurile vndute
= Marja comercial

Producia exerciiului (Pe)

se calculeaz, de ctre ntreprinderile industriale. Include valoarea bunurilor i serviciilor

fabricate" de ntreprindere pentru a fi vndute, stocate sau utilizate pentru nevoile proprii.
cuprinde trei elemente: producia vndut, producia stocat (variaia stocurilor) i producia
imobilizat.

Producia vndut
+ Variaia produciei stocate
+ Producia imobilizat
= Producia exerciiului

Nefiind un sold intermediar de gestiune, ci un post al contului de rezultate, cifra de afaceri

reprezint un indicator global al vnzrilor, din activitatea de distribuie i cea de producie (obinut prin
nsumarea vnzrilor de mrfuri i a produciei vndute).

Valoarea adugat (Va)

Reprezint plusul de valoare (bogie) obinut peste consumurile intermediare provenite de la

teri.
Permite aprecierea contribuiei ntreprinderii la crearea produsului intern, evideniaz i gradul
de integrare pe vertical.
La nivel microeconomic, valoarea adugat este un indicator ce permite msurarea puterii
economice a ntreprinderii, ce se poate determina prin dou procedee:
ca diferen ntre producia exerciiului (obinut prin raportarea marjei comerciale la producia
exerciiului) i consumurile de bunuri i servicii furnizate de la teri (consumurile intermediare)
pentru producia respectiv.

Producia exerciiului
+ Marja comercial
- Consumuri intermediare (Cheltuieli cu materii prime, materiale i cheltuieli cu
lucrri i servicii executate de teri)
= Valoarea adugat

prin adiionarea elementelor ce compun valoarea adugat respectiv remuneraiile tuturor

factorilor ce particip la procesul produciei, inclusiv a statului, ct i autofinanarea
ntreprinderii, respectiv, cheltuielile de personal, cheltuieli financiare, impozitele, taxele i
vrsmintele asimilate, legate de activitatea ntreprinderii, cheltuielile cu amortismentele,
impozitul pe profit, partea de rezultat trecut la rezerve, alte elemente de valoare adugat.

6
 Cheltuieli cu personalul
+ Impozite i taxe
+ Dobnzi
+ Amortizare
+ Dividende
+ Profit reinvestit
= Valoarea adugat

Excedentul brut al exploatrii (EBE)

corespunde rezultatului economic al ntreprinderii generat de operaiile de exploatare

independent de politica financiar, politica de amortizare i de provizioane constituite, fapt ce
determin s fie considerat ca indicator esenial n analizele de gestiune i n efectuarea
analizelor comparative ntre ntreprinderi.
Rolul excedentului brut al exploatrii, poate fi urmrit sub trei aspecte:
este o msura a performanelor economice ale ntreprinderii. Un EBE suficient de mare va
permite ntreprinderii rennoirea imobilizrilor sale prin amortizri, acoperirea riscurilor din
provizioanele constituite i asigurarea finanrii sale care antreneaz cheltuieli financiare, iar
diferena va fi distribuit statului (impozit pe profit), acionarilor (dividende) i/sau conservat
prin autofinanare.
este independent de politica financiar, de politica de investiii (nu ine cont de deciziile
ntreprinderii privind modalitile de calcul a amortizrii), de politica de dividend (deciziile
ntreprinderii privind repartizarea profitului net), de politica fiscal i de elementele extraordinare
(nu ia n\calcul impozitul pe profit i rezultatul extraordinar)
reprezint o resurs financiar fundamental pentru ntreprindere.
EBE constituie primul nivel al analizei privind formarea trezoreriei globale a ntreprinderii,
deci punctul de pornire n tabloul fluxurilor de trezorerie.
EBE se calculeaz prin dou metode:

Metoda substractiv:
Valoarea adugat
+ Subvenii pentru exploatare
- Impozite, taxe i vrsminte asimilate
- Cheltuieli cu personalul
= Excedentul brut al exploatrii
Metoda aditiv:
Rezultatul exploatrii
+ Cheltuieli cu amortizarea i provizioanele aferente exploatrii
+ Alte cheltuieli de exploatare
- Venituri din provizioane privind exploatarea
- Alte venituri din exploatare
= Excedentul brut al exploatrii

Rezultatul exploatrii (Re)

Evalueaz rentabilitatea economic a unei ntreprinderi i corespunde activitii normale i

curente a ntreprinderii, include i operaiunile efectuate n exerciiile anterioare dar aferente

7
 exerciiului curent. Nu este luat n calcul activitatea corespunztoare operaiilor financiare i
extraordinare.
Permite compararea performanelor ntreprinderilor ce au politici financiare diferite.
Cunoate dou modaliti de calcul:

ca diferen dintre totalul veniturilor din exploatare (Ve) i totalul cheltuielilor din exploatare
(Che)

Venituri din exploatare

- Cheltuieli din exploatare
= Rezultatul exploatrii

Aceast relaie de calcul fundamenteaz strategii i politici pe. care le adopt managementul
ntreprinderii pentru a ameliora rezultatul su. Variantele posibile sunt: majorarea veniturilor sau
diminuarea cheltuielilor, n condiiile meninerii constante a celuilalt factor; sporirea ambelor componente
cu respectarea restriciei ca ritmul creterii veniturilor s devanseze ritmul de cretere a! cheltuielilor.
pornind de la mrimea EBE:

Excedent brut din exploatare

+ Alte venituri din exploatare
- Alte venituri din provizioane
- Cheltuieli cu amortizrile i provizioanele
- Alte cheltuieli de exploatare
= Rezultatul exploatrii

Rezultatul curent (Re)

Reprezint rezultatul tuturor operaiilor curente, obinuite ale ntreprinderii, fiind determinat att
de rezultatul exploatrii curente, ct i de cel al activitii financiare, permind i aprecierea
impactul politii financiare a ntreprinderii asupra rentabilitii.

Rezultatul exploatrii
+ Venituri financiare
- Cheltuieli financiare
= Rezultatul curent

Rezultatul extraordinar

Sintetizeaz rezultatul concretizat n profit sau pierdere generat de operaii de gestiune sau
capital cu caracter extraordinar i se calculeaz astfel:

Venituri extraordinare
- Cheltuieli extraordinare
= Rezultatul extraordinar

Mrimea rezultatului extraordinar constituie o informaie important, n special pentru

potenialii investitori.

Rezultatul net al exerciiului (Rn)

8
 Exprim, n mrimi absolute, rentabilitatea net sau pierderile aferente activitii ntreprinderii,
dup deducerea din veniturile totale a cheltuielilor totale i a impozitului pe profit.

Rezultatul curent (+/-)

Rezultatul extraordinar (+/-)
- Cheltuieli cu impozitul de profit (ct. 691)
= Rezultatul net al exerciiului (+/-)

Rezultatul net al exerciiului este mrimea care urmeaz s fie supus deciziei de repartizare
de ctre adunarea general a acionarilor sau asociailor, dup caz.

Studii de caz.

3. Analiza cheltuielilor ntreprinderii

Cheltuielile unei ntreprinderi reflect sub form valoric ntregul consum de factori de producie
sau de resurse materiale, umane i financiare efectuat pentru fabricarea i vnzarea produciei. Nivelul,
dinamica i structura acestor cheltuieli reflect n mod sintetic activitatea ntreprinderilor industriale pe
linia folosirii eficiente a resurselor de care dispun, iar reducerea nivelului lor trebuie s reprezinte un
obiectiv principal pentru toi agenii economici n vederea sporirii eficienei ntregii activiti desfurate.

3.1. Analiza dinamicii i structurii cheltuielilor totale ale ntreprinderii.

Cheltuielile totale ale ntreprinderii se structureaz dup mai multe criterii, unul important n
funcie de care se grupeaz i n contul de profit i pierdere fiind natura acestora. Potrivit acestui
criteriu, cheltuielile totale cuprind:
- cheltuieli de exploatare;
- cheltuieli financiare;
- cheltuieli extraordinare.
Ct Ce C f Cex
n mod corespunztor veniturile totale obinute din activitatea unei ntreprinderi cuprind:
- venituri de exploatare;
- venituri financiare;
- venituri extraordinare.
Vt Ve V f Vex
Pentru analiza cheltuielilor totale este necesar s se calculeze modificrile absolute i
procentuale intervenite n nivelul acestora, astfel:
Ct Ct1 Ct 0
Ct Ct1
Ct % 100 sau Ct % I Ct 100 100 100
Ct 0 Ct 0
n funcie de mrimea i semnul modificrilor intervenite se pot face aprecieri cu privire la
creterea sau scderea cheltuielilor totale efective fa de cele prevzute sau din perioada de baz. n
procesul de analiz se pot calcula i influenele fiecrei categorii de cheltuieli asupra modificrii
cheltuielilor totale ale ntreprinderii prin aplicarea metodei balaniere astfel:
- Cet Ce1 Ce0
C

9
 C
- Cft C f1 C f 0
- Cext Cex1 Cex0
C

n cadrul analizei este necesar s se studieze i structura cheltuielilor totale pe cele 3 categorii. n
acest scop se va calcula ponderea fiecrei categorii de cheltuieli n cheltuielile totale, precum i
modificarea acestor ponderi:
Ce ; C f ; Cex
G 100
Ct
G G1 G0
n funcie de mrimea i semnul modificrilor intervenite n nivelul lui G, se pot face aprecieri cu
privire la modificrile intervenite n structura cheltuielilor totale n perioada curent fa de cea prevzut
sau cea din perioada de baz.
Analiza structurii cheltuielilor totale se mai poate efectua innd seama i de alte posibiliti de
grupare a cheltuielilor ntreprinderii. Astfel, n funcie de dependena acestor cheltuieli fa de variaia
volumului fizic al produciei, cheltuielile totale se mpart cheltuieli variabile i cheltuieli fixe:
Ct Cv C f
Dac se ine seama de modul de repartizare a cheltuielilor pe produse se poate face o grupare n
cheltuieli directe i cheltuieli indirecte:
Ct Cd Ci
Cheltuielile directe sau cele indirecte se pot grupa pe categorii sau elemente de cheltuieli n
cheltuieli materiale i cheltuieli salariale efectuate n cadrul ntreprinderii.
innd seama de aceste grupri se poate adnci analiza dinamicii i structurii cheltuielilor totale
prin calcularea modificrilor absolute i procentuale pe fiecare categorie de cheltuieli, precum i a
ponderii fiecrei categorii de cheltuieli n cheltuielile totale.

3.2. Analiza cheltuielilor totale la 1000 lei venituri totale.

Pentru aprecierea eficienei cheltuielilor efectuate de ctre o ntreprindere este necesar s se
calculeze nivelul cheltuielilor totale la 1000 lei venituri totale ale ntreprinderii. Acest indicator numit i
rat de eficien a cheltuielilor totale se calculeaz prin raportarea cheltuielilor totale la veniturile totale
i nmulit cu 1000:
Ct Ce C f Cex
Ct / 1000Vt 1000 1000
Vt Ve V f Vex
innd cont de modul de calcul al indicatorului, ca raport ntre efort i efect, o reducere a nivelului
cheltuielilor la 1000 lei venituri relev o situaie favorabil respectiv de cretere a eficienei cheltuielilor
totale.
Pornind de la acest model de corelaie, modificarea cheltuielilor totale la 1000 lei venituri totale se
explic prin modificarea veniturilor totale i a cheltuielilor totale ale ntreprinderii ale cror influene se
calculeaz cu ajutorul metodei substituirilor n lan:
Ct / 1000Vt Ct1 / 1000Vt Ct 0 / 1000V t
Ct 0 Ct 0
VCt t / 1000V 1000 1000
t
Vt1 Vt 0
Ct1 Ct 0
CCtt / 1000V 1000 1000
t
Vt1 Vt1
Modificarea nivelului cheltuielilor totale la 1000 lei venituri totale mai poate fi explicat i prin
efectuarea unui alt tip de analiz factorial. n acest caz, nivelul cheltuielilor totale la 1000 lei venituri
totale se poate calcula n funcie de structura sau ponderea veniturilor ntreprinderii pe cele 3 categorii i
de nivelul cheltuielilor la 1000 lei venituri pe cele 3 categorii de venituri i cheltuieli:

10
 Ct / 1000Vt
g i ci / 1000
100
unde: gi = ponderea veniturilor ntreprinderii pe cele 3 categorii (
Vi Ve ;V f ;Vex
gi 100 100 );
Vt Vt
ci / 1000 = nivelul cheltuielilor la 1000 lei venituri pe cele 3 categorii sau rata de
e f ex C ;C ;C
eficien a cheltuielilor pe cele 3 categorii ( ci / 1000 V ;V ;V 1000 ).
e f ex

Influena celor 2 factori asupra modificrii cheltuielilor la 1000lei venituri se calculeaz de

asemenea cu ajutorul metodei substituirilor n lan:
- gC
i

g 1i c0i / 1000

g 0i c0i / 1000
t / 1000V t
100 100

- cC
i

g1i c1i / 1000
g1i c0i / 1000
t / 1000V t
100 100
n finalul analizei este necesar s surprindem principalele msuri ce trebuie ntreprinse pentru
reducerea nivelului cheltuielilor totale la 1000lei venituri totale. n general acestea se refer la:
a) preurile de vnzare i tarifele practicate pentru realizarea produselor i
serviciilor trebuie s acopere costurile i s permit obinerea unui profit corespunztor;
b) adaptarea unei structuri optime de finanare a mijloacelor economice;
c) valorificarea activelor fixe la valori ct mai mari precum i onorarea la timp a
obligailor fa de clieni i fa de bugetul statului.

3.3. Analiza cheltuielilor de exploatare

Cheltuielile de exploatare dein ponderea principal n cheltuielile totale ale ntreprinderii. Ele
cuprind toate cheltuielile aferente ciclului de exploatare, respectiv pentru aprovizionarea materiilor prime
i materialelor, stocarea acestora, producerea bunurilor i serviciilor i desfacerea acestora.
Cheltuielile de exploatare pot fi grupate n 3 categorii:
- cheltuieli aferente produciei vndute;
- cheltuieli aferente produciei stocate;
- cheltuieli aferente produciei imobilizate.
Ce C pv C ps C pi
n mod corespunztor, veniturile de exploatare cuprind:
- venituri aferente produciei vndute;
- venituri aferente produciei stocate;
- venituri aferente produciei imobilizate.
Ve V pv V ps V pi
Indicatorul cu ajutorul cruia se apreciaz eficiena cheltuielilor de exploatare se numete
cheltuieli de exploatare la 1000lei venituri de exploatare sau rat de eficien a cheltuielilor de
exploatare i se determin raportnd nivelul cheltuielilor de exploatare la veniturile de exploatare
nmulit cu 1000.
Ce C pv C ps C pi
Ce / 1000Ve 1000 1000
Ve V pv V ps V pi
Reducerea cheltuielilor la 1000lei venituri de exploatare arat o cretere a eficienei activitii de
exploatare prin mbuntirea utilizrii resurselor materiale, umane i financiare din fiecare faz a
ciclului de exploatare (aprovizionare, producie, desfacere).

11
 Pornind de la acest model de corelaie, modificarea se explic prin modificarea veniturilor de
exploatare i a cheltuielilor de exploatare ale cror influene se calculeaz cu metoda substituirilor n
lan:
Ce Ce
VCee / 1000V 0 1000 0 1000
e
Ve1 Ve0
Ce1 Ce 0
CCee / 1000V 1000 1000
e
Ve1 Ve1
Analiza se poate adnci prin luarea n considerare a celor 3categorii de venituri de exploatare i
cheltuieli de exploatare. Analiza eficienei cheltuielilor de exploatare poate fi continuat pe baza unui alt
model factorial, caz n care nivelul cheltuielilor de exploatare la 1000lei venituri de exploatare se poate
stabili n funcie de ponderea fiecrei categorii de venituri de exploatare fa de totalul veniturilor de
exploatare i de nivelul cheltuielilor de exploatare la 1000lei venituri de exploatare pe cele 3 categorii:
Ce / 1000Ve
g j c j / 1000
100
unde: g j - ponderea categoriilor de venituri de exploatare n totalul veniturilor de
V pv ;V ps ;V pi
exploatare ( g j 100 );
Ve
c j - nivelul cheltuielilor la 1000lei venituri de exploatare pe cele 3 categorii sau
C pv ; C ps ; C pi
rata de eficien a cheltuielilor de exploatare pe categorii ( c j V ;V ;V 1000 ).
pv ps pi

Influena celor 2 factori asupra ratei de eficien a cheltuielilor de exploatare se determin cu

ajutorul metodei substituirilor n lan:
g
Cje / 1000V e
g 1j c0 j / 1000

g 0j c0 j / 1000
100 100
c
Cj e /1000Ve
1 j c1 j / 1000
g

1 j c0 j / 1000
g
100 100
n cadrul cheltuielilor de exploatare, ponderea cea mai mare revine cheltuielilor aferente
produciei vndute sau cheltuielile aferente cifrei de afaceri, fapt pentru care este necesar
aprofundarea analizei prin determinarea eficienei cheltuielilor aferente cifrei de afaceri.
Pentru aprecierea eficienei cheltuielilor aferente cifrei de afaceri se folosete indicatorul cheltuieli
la 1000 lei cifr de afaceri sau rata de eficien a cheltuielilor aferente cifrei de afaceri, calculat ca un
raport ntre cheltuielile aferente produciei vndute sau cifrei de afaceri i veniturile aferente produciei
vndute nmulit cu 1000:
C/ 1000
C pv
1000
q c 1000
V pv q p
n care: q volumul fizic al produciei vndute;
c costul complet pe o unitate de produs;
p preul unitar de vnzare.
Asupra modificrii cheltuielilor la 1000 lei cifr de afaceri influeneaz 3 factori cu aciune direct,
respectiv:
- modificarea structurii produciei vndute;
- modificarea preurilor de vnzare;
- modificarea costurilor complete pe o unitate de produs.
Modificarea volumului fizic al produciei vndute nu influeneaz n mod direct nivelul cheltuielilor
la 1000 lei cifr de afaceri pentru c acioneaz cu aceeai mrime att asupra numrtorului ct i a
numitorului relaiei de calcul. Totui modificarea volumului fizic al produciei vndute influeneaz n mod

12
indirect nivelul cheltuielilor la 1000 lei cifr de afaceri prin intermediul costului pe unitatea de produs
care se modific n sens invers fa de variaia volumului fizic al produciei vndute pe seama
cheltuielilor fixe ce revin pe unitatea de produs.
n ceea ce privete modificarea structurii, dei ea apare att la numrtor ct i la numitor,
influena sa nu este nul pentru c la numrtor avem structura produciei vndute exprimat cu
ajutorul costului n timp ce la numitor avem structura produciei vndute exprimat cu ajutorul preului,
iar raportul cost-pre nu este constant pentru toate produsele, i deci, i cele dou posibiliti de
exprimare a structurii sunt diferite.
Calculul influenelor celor 3 indicatori se realizeaz de asemenea cu ajutorul metodei substituirilor
n lan:
C/ 1000 C1 / 1000 C0 / 1000
1) influena modificrii structurii produciei vndute:
qC / 1000
q c
1 0
1000
q c
0 0
1000
q p
1 0 q p
0 0

unde: q1 c0 - volumul efectiv al produciei vndute exprimat n costul prevzut;

q1 p0 - volumul efectiv al produciei vndute exprimat n preul prevzut;
q0 c0 - cheltuielile aferente cifrei de afaceri din perioada de baz;
q0 p0 - cifra de afaceri previzionat.
2) influena modificrii preului de vnzare:
pC / 1000
q c
1 0
1000
q c
1 0
1000
q p
1 1 q p
1 0

q1 co - volumul efectiv al produciei vndute exprimat n costuri prevzute;.

q1 p1 - cifra de afaceri efectiv.
3) influena modificrii costurilor pe unitatea de produs:
cC / 1000
q c
1 1
1000
q c
1 0
1000
q p
1 1 q p
1 1

n finalul analizei este necesar s se studieze i consecinele modificrii cheltuielilor la 1000 lei
cifr de afaceri asupra principalilor indicatori economico-financiari ai ntreprinderii i anume:
- asupra profitului aferent cifrei de afaceri;
- asupra eficienei utilizrii mijloacelor fixe;
- asupra eficienei activelor circulante;
- asupra eficienei utilizrii forei de munc.

3.4. Analiza cheltuielilor ntreprinderii n corelaie cu volumul fizic al produciei

n funcie de corelaia cu volumul fizic al produciei, cheltuielile ntreprinderii se mpart n cheltuieli
variabile i fixe. Cele variabile reprezint acea categorie de cheltuieli care se modific o dat cu variaia
volumului fizic al produciei. Aceast modificare poate fi strict proporional, caz n care cheltuielile
variabile evolueaz dup o funcie de tipul: Cv a Q , sau nonstrict proporional cnd cheltuielile
variabile evolueaz dup o funcie: Cv f (Q ) .
Dac reprezentm grafic evoluia acestora, aceasta ar fi urmtoarea:

13
 Din categoria cheltuielilor variabile fac parte cheltuielile cu materii prime i materiale directe;
cheltuielile cu salariile directe precum i o parte din cheltuielile legate de ntreinerea i funcionarea
utilajelor (cheltuieli legate de combustibil energie).
Cheltuielile fixe sau constante reprezint acele cheltuieli care n anumite limite ale modificrii
volumului fizic al produciei rmn constante. Din aceast categorie fac parte: cheltuielile cu
amortizarea mijloacelor fixe, cheltuielile cu repartiiile cldirilor administrative, cheltuielile generale ale
seciilor i ale ntreprinderilor legate de administrarea i conducerea ntreprinderii.
Dac ar fi s reprezentm grafic evoluia acestor cheltuieli, acesta s-ar prezenta astfel:

Observm deci c mrimea acestor cheltuieli nu este nelimitat constant, ci peste un anumit
volum de activitate se modific i nivelul lor. Pe unitatea de produs, aceste cheltuieli capt un caracter
variabil i se modific n sens invers n raport cu variaia volumului produciei.
innd seama de gruparea cheltuielilor ntreprinderii n cheltuielile variabile i fixe, nivelul lor se
poate determina nsumnd cele 2 categorii de cheltuieli:
Ct Cv C f
Rezult deci c modificarea cheltuielilor totale se explic prin modificarea cheltuielilor variabile i
a celor fixe ale cror contribuii se pot calcula cu ajutorul metodei bilaniere.
Ct Ct1 Ct 0
CCvt Cv1 Cv0
C
Cft C f1 C f o
n cadrul analizei este necesar s se stabileasc i ponderea cheltuielilor variabile i a
cheltuielilor fixe fa de cheltuielile totale precum i modificarea acestor ponderi, astfel:
Cv
GC v 100
Ct
Cf
GC f 100
Ct
G G1 G0

14
 n funcie de modificrile absolute intervenite n mrimea cheltuielilor variabile sau cheltuielilor
fixe, precum i n ponderea acestor categorii de cheltuieli se pot face aprecieri cu privire la creterea
sau scderea cheltuielilor variabile sau cheltuielilor fixe i contribuia lor la modificarea cheltuielilor totale
ale ntreprinderii.
Analiza eficienei cheltuielilor variabile
Pentru aprecierea eficienei cheltuielilor variabile se folosesc indicatorii:
a) cheltuieli variabile la 1000 lei venituri din exploatare:
Cv
Cv / 1000Ve 1000
Ve
b) cheltuieli variabile la 1000 lei cifr de afaceri:
C
Cv / 1000CA v 1000
CA
Pentru analiza factorial a acestora vom utiliza urmtorul model:
Cv / 1000
q c 1000
v

q p
Factorii care influeneaz rata de eficien a cheltuielilor variabile sunt:
- structura produciei vndute,
- preurile unitare de vnzare;
- costurile variabile pe unitatea de produs.
Influenele acestor factori se vor calcula cu ajutorul metodelor substituiei n lan:
Cv / 1000 Cv1/ 1000 Cv0 / 1000

1) C v / 1000
q q c
1 v0
1000
q c 0 v0
1000
q p
1 0 q p 0 0

2) C v / 1000
p

q c
1 v0
1000
q c 1 v0
1000
q p 1 1 q p 1 0

3) Cv v / 1000
c

q c
1 v1
1000
q c 1 v0
1000
q p 1 1 q p 1 1

Analiza eficienei cheltuielilor fixe

Ca i n cazul cheltuielilor variabile, pentru a aprecia eficiena cheltuielilor fixe se folosete
indicatorul cheltuieli fixe la 1000 lei cifr de afaceri al crui mod de calcul i model de analiz este
urmtorul:
Cf Cf
C f / 1000 1000 1000
CA q p
C f / 1000 C f1/ 1000 C f 0 / 1000
C f0 C f0
1) C f / 1000 1000 1000
CA

q p
1 1 q 0 p0
din care:
C f0 C f1
1.1) C f /1000 1000 1000
q

q p 1 0 q 0 p0
C f0 C f1
1.2) C f / 1000 1000 1000
p

q p 1 1 q p 1 0

C C f1 C f0
2) C f / 1000 1000 1000
f

q p 1 1 q p1 1

15
Studii de caz

16
 POZIIA FINANCIAR A NTREPRINDERII

1. Conceptul de poziie financiar

Globalizarea solicit generalizarea instituiilor i instrumentelor. Norme cu circuit internaional,

printre care se numr i Standardele Internafenale de Contabilitate, au fost emise i instituite din
necesitatea informrii corecte, inteligibile, relevante, credibile a utilizatorilor (investitori, creditori,
furnizori, clieni, public, etc.) asupra situaiei financiare a ntreprinderilor, caracterizat prin: poziia
financiar, performan, modificarea poziiei financiare, capacitatea de a genera fluxuri de numerar i
echivalente de numerar.
Potrivit IAS 1, Prezentarea situaiilor financiare, informaiile privind nozitia financiar vizeaz:
resursele economice pe care le controleaz i care sunt utile pentru anticiparea capacitii
ntreprinderii de a genera fluxuri monetare n viitor;
structura de finanare, care este util pentru a anticipa nevoile viitoare de credite i posibilitatea
obinerii acestor credite;
modul de repartizare a profiturilor i fluxurilor viitoare de trezorerie, lichiditatea i solvabilitatea
ntreprinderii i capacitatea sa de a se adapta schimbrilor mediului n care i desfoar
activitatea.

Informaiile privind poziia financiar sunt oferite n primul rnd de bilan. De aceea, analiza
bilanului, n viziune patrimonial, economic sau financiar furnizeaz diverilor utilizatori baza
tiinific a raionamentelor necesare fundamentrii deciziilor operaionale i strategice 2.

2. Surse informaionale pentru analiza poziiei financiare

Bilanul este procedeul de baz al contabilitii care reflect n expresie valoric, la un moment
dat, mijloacele economice i sursele lor de finanare, precum i rezultatele obinute ca urmare a
investirii, consumrii i reproduciei capitalului 3.
Conform OMFP 3055/2009 pentru aprobarea Reglementrilor contabile conforme cu directivele
europene, formatul bilanului este urmtorul:

Active
A. Active imobilizate
/. Imobilizri necorporale
1. Cheltuieli de constituire
2. Cheltuieli de dezvoltare**
3. Concesiuni, brevete, licene, mrci comerciale, drepturi i active similare, dac acestea au
fost achiziionate cu titlu oneros
4. Fondul comercial, n msura n care acesta a fost achiziionat cu titlu oneros
5. Avansuri i imobilizri necorporale n curs de execuie
//. Imobilizri corporale
1. Terenuri i construcii
2. Instalaii tehnice i maini

2
Niculescu, M., Diagnostic financiar, voi. 2, Editura Economic. Bucureti, 2005, pag. 243.
3
Bojian, O., Bazele contabilitii - 2003, Editura Economic. Bucureti, 2003, pag. 55

17
3. Alte instalaii, utilaje i mobilier
4. Avansuri i imobilizri corporale n curs de execuie
III. Imobilizri financiare
1. Aciuni deinute la entitile afiliate
2. mprumuturi acordate entitilor afiliate
3. Interese de participare
4. mprumuturi acordate entitilor de care compania este legat n virtutea intereselor de
participare
5. Investiii deinute ca imobilizri
6. Alte mprumuturi
B. Active circulante
I. Stocuri
1. Materii prime i materiale consumabile
2. Producia n curs de execuie
3. roduse finite i mrfuri
4. Avansuri pentru cumprri de stocuri
II. Creane
(Sumele care urmeaz s fie ncasate dup o perioad mai mare de un an trebuie prezentate
separat pentru fiecare element.)
1. Creane comerciale
2. Sume de ncasat de la entitile afiliate
3. Sume de ncasat de la entitile de care compania este legat n virtutea intereselor de
participare
4. Alte creane
5. Capital subscris i nevrsat
III. Investiii pe termen scurt
1. Aciuni deinute la entitile afiliate
2. Alte investiii pe termen scurt
IV. Casa i conturi la bnci
C. Cheltuieli n avans
D. Datorii: sumele care trebuie pltite ntr-o perioad de pn la un an
1. mprumuturi din emisiunea de obligaiuni, prezentndu-se separat mprumuturile din
emisiunea de obligaiuni convertibile
2. Sume datorate instituiilor de credit
3. Avansuri ncasate n contul comenzilor
4. Datorii comerciale - furnizori
5. Efecte de comer de pltit
6. Sume datorate entitilor afiliate
7. Sume datorate entitilor de care compania este legat n virtutea intereselor de participare
8. lte datorii, inclusiv datoriile fiscale i datoriile privind asigurrile sociale
E. Active circulante nete/datorii curente nete
F. Total active minus datorii curente
G. Datorii: sumele care trebuie pltite ntr-o perioad mai mare de un an
1. mprumuturi din emisiunea de obligaiuni, prezentndu-se separat mprumuturile din
emisiunea de obligaiuni convertibile
2. Sume datorate instituiilor de credit
3. Avansuri ncasate n contul comenzilor
4. Datorii comerciale - furnizori
5. Efecte de comer de pltit
6. Sume datorate entitilor afiliate

18
7. Sume datorate entitilor de care compania este legat n virtutea intereselor de participare
8. Alte datorii, inclusiv datoriile fiscale i datoriile privind asigurrile sociale
H. Provizioane
1. Provizioane pentru pensii i obligaii similare
2. Provizioane pentru impozite
3. Alte provizioane
I. Venituri n avans
J. Capital i rezerve
/. Capital subscris
1. Capital subscris vrsat
2. Capital subscris nevrsat
II. Prime de capital
III. Rezerve din reevaluare
IV. Rezerve
1. Rezerve legale
2. Rezerve statutare sau contractuale
3. Alte rezerve
V. Profitul sau pierderea reportat()
VI. Profitul sau pierderea exerciiului financiar

Concepia patrimonial privete bilanul drept un inventar a tot ceea ce posed i a tot ceea ce
datoreaz o ntreprindere, este un inventar al averii agentului economic folosit pentru a msura
valoarea real a patrimoniului.
Succint structura bilanului se prezint astfel:

Imobilizri Capitaluri proprii

Stocuri Provizioane
Creane Datorii
Disponibiliti
Investiii pe termen scurt
Cheltuieli nregistrate n avans Venituri nregistrate n avans
TOTAL ACTIV TOTAL CAPITALURI PROPRII I
DATORII
Figura 1. Structura bilanului contabil

Prezentarea bilanului contabil nu este ns suficient pentru a demara caracterizarea situaiei

financiare, a rentabilitii unei ntreprinderi. De aceea trebuie avut n vedere, modalitatea de
prelucrare a bilanului contabil cu scopul de a caracteriza echilibrul financiar al ntreprinderii i
solvabilitatea etc.
Prin operaiunile de rectificare i reclasificare se asigur trecerea de la bilanul contabil la
bilanul financiar, n cadrul cruia posturile de activ sunt poziionate respectnd criteriul de
lichiditate, iar posturile de pasiv sunt poziionate n virtutea criteriului de exigibilitate.
O structur sintetic a bilanului financiar se prezint astfel:

ACTIV PASIV
Active imobilizate Capitaluri proprii
Datorii mai mari de un an
Active circulante
Datorii pe termen scurt

19
 Figura 2. Bilan financiar

Bilanul financiar pune n eviden dou reguli principale ale finanrii, respectiv nevoile
permanente de finanare vor fi acoperite din capitaluri permanente, ndeosebi din capitaluri
proprii, iar nevoile temporare vor fi finanate, n special din resurse temporare. Nerespectarea
acestor reguli de finanare va determina o situaie de dezechilibru financiar.
Bilanul funcional este construit pe ideea de a pune n eviden funciunile principale ale
ntreprinderii pe cicluri: ciclul investiii, ciclul exploatare, ciclul de finanare.
n practica financiar, bilanul funcional este suportul analizei trezoreriei.
Fa de bilanul financiar, construirea i analiza bilanului funcional are urmtoarele avantaje:
aplic principiile adecvrii resurselor la nevoi specifice;
urmrete n primul rnd natura elementelor de activ i pasiv, i nu lichiditatea
i exigibilitatea;
elimin incidenele aspectelor juridice, contabile i fiscale care mpiedic
reflectarea situaiei economice i financiare reale a agenilor economici.
Din punct de vedere structural, bilanul funcional se prezint astfel:

NEVOI - ACTIV SURSE - PASIV

NEVOI ACICLICE (STABILE) SURSE ACICLICE (DURABILE)
Activ imobilizat (brut) Capitaluri proprii
Amortizri i provizioane
Datorii financiare
NEVOI CICLICE SURSE CICLICE
Activ circulant de exploatare Datorii de exploatare
Activ circulant n afara exploatrii Datorii n afara exploatrii
(brut) Pasive de trezorerie
Active de trezorerie
Figura 3. Bilan funcional

3. Analiza poziiei financiare cu ajutorul ratelor

Coninutul i sistemul de rate

n analiza poziiei financiare a firmei o metod utilizat prin excelen este metoda ratelor.
Rata exprim raportul dintre doi indicatori care se condiioneaz i au o anumit putere informativ,
raport, ce poate fi exprimat fie sub form de coeficient (un numr), fie sub form procentual sau printr-
un numr de zile (durat). Metoda ratelor permite realizarea unor studii comparative n timp i spaiu,
aprecierea obiectiv a poziiei i performanelor diverselor ntreprinderi.
Mrimile ce se iau n considerare n construcia indicatorilor se obin fie din situaiile
financiare anuale (bilan, contul de profit i pierdere, note explicative), fie din alte evidene cu caracter
operativ sau statistic.
O rat izolat, singular nu este semnificativ. Aprecierea informaiilor furnizate prin metoda
ratelor nu poate fi dezvoltat dect dac analistul dispune de valori de referin interne sau externe
pentru a avea un criteriu de comparaie. Valorile de referin externe pot fi: norme sectoriale, valori
nregistrate de ntreprinderile ce pot fi considerate ca etalon pentru activitatea respectiv. Valorile de
referin interne pot fi: valori nregistrate n trecut pentru ratele respective, valori corespunznd
obiectivelor stabilite de conducerea ntreprinderii.
Ratele sunt utile n analiz din urmtoarele considerente 4:
4
Lezeu, D.N., Analiza situaiilor financiare ale ntreprinderii, Editura Economic, Bucureti, 2004, pag. 152

20
 permit aprecierea strii de sntate financiar a ntreprinderii i evaluarea performanelor
managementului, constituind o informaie sintetic att pentru conducerea ntreprinderii, ct i
pentru acionari, banc, analiti financiari, etc.
permit vizualizarea unei evoluii, cu condiia ca perioada luat n considerare s fie suficient de
mare, cel puin trei ani, pe baza evoluiei trecute putndu-se previziona tendina n viitor, cel
puin un an, cu condiia s nu se produc modificri majore fa de perioadele anterioare;
asigur realizarea de comparaii cu alte ntreprinderi de acelai tip, cu ntreprinderi din aceeai
ramur sau cu date statistice, permind i efectuarea unor agregri i prezentarea nivelurilor
ratelor financiare, ca medii pe activiti economice specifice;
ratele sunt elemente eseniale ale tabloului de bord al ntreprinderii. Ele trebuie regrupate i
transcrise sub form de grafice simple, uor de citit i adaptate nivelului fiecrui responsabil,
pentru a clarifica i sintetiza informaiile n vederea uurrii lurii deciziilor.
ratele contribuie la luarea deciziilor, recomandndu-se totui utilizarea cu pruden a acestora,
fr a lansa aprecieri excesive pe baza unei singure rate.

Ratele de structur ale bilanului

Analiza structurii patrimoniale, ca parte component a analizei poziiei financiare, urmrete

analiza ponderii diferitelor elemente patrimoniale n totalul bilanului, precum i raportul ntre diferite
componente de activ, respectiv pasiv. Aceasta completeaz studiul indicatorilor n mrimi absolute i
permite efectuarea de comparaii pentru a situa mai corect ntreprinderea n mediul su concurenial n
spaiu sau pentru a-i aprecia evoluia prin analizele comparative n timp.

Principalele rate de caracterizare a structurii activului sunt.\

a). Rata activelor imobilizate

Active imobilizate
Rai x100
Activ total

Aceast rat urmrete evoluia ponderii elementelor patrimoniale utilizate permanent n total
activ, reflectnd gradul de investire a capitalului n ntreprindere.
Nivelul normal al acestei rate difer de la o ntreprindere la alta, n funcie de ramura sau
sectorul de activitate din care face parte, cel mai frecvent situndu-se n jurul valorii de 40-60%.
De asemenea, este cunoscut faptul c dotarea tehnic variaz n funcie de profil.

Se pot ntlni urmtoarele situaii:

Rai1>Rai0 - semnific faptul c ponderea imobilizrilor crete n perioada curent fa de
perioada de baz ca urmare a modificrii ntr-o proporie mai mare a valorii activelor imobilizate
n raport cu valoarea activului total;
Rai1<Rai0 - ponderea imobilizrilor scade n perioada curent fa de perioada de baz ca
urmare a modificrii ntr-o porie mai mare a valorii activului total n raport cu valoarea activelor
imobilizate. Ca urmare a coninutului diferit al componentelor activului imobilizat, se pot utiliza
urmtoarele rate complementare:

al). Rata imobilizrilor necorporale (Rin) arat ponderea valorii activelor intangibile
(brevete, licene, mrci comerciale, fond comercial, etc.) n total activ.

Imobizari necorporale
Rin x100
Total activ

21
 O rat nalt a imobilizrilor necorporale nseamn fie o activitate de cercetare-dezvoltare
semnificativ, fie interesul pentru achiziia de astfel de imobilizri n scopul exploatrii lor. n
general, ntreprinderile romneti au o pondere redus a activelor necorporale. n rile
dezvoltate bilanurile firmelor evideniaz ponderi importante ale activelor imobilizate
necorporale.

a2). Rata imobilizrilor corporale (Ric) msoar ponderea capitalurilor fixe corporale
(terenuri, cldiri, maini i echipamente) n cadrul activelor ntreprinderii. Indirect reflect flexibilitatea
ntreprinderii la schimbrile cerinelor pieei i a tehnologiei.

Imobizari corporale
Ric x100
Total activ

Rata imobilizrilor corporale depinde de natura activitii desfurate de ctre o ntreprindere.

Astfel, ea este mai ridicat n cazul unitilor cu un proces tehnologic complex, ce necesit o
infrastructur important sau echipamente costisitoare i mai sczut la societile de comer i
prestri servicii.
Nivelul ratei imobilizrilor corporale este influenat semnificativ de politica de amortizare, politica
de investiii sau alegerea contabil ntre cost istoric i valoare just pentru imobilizrile
corporale.

a3). Rata imobilizrilor financiare (Rif) arat ponderea valorii activelor financiare n total
activ i reflect politica de investiii financiare a firmei.

Imobizari financiare
Rif x100
Total activ

n mod firesc, indicatorul nregistreaz valori ridicate n cazul holdingurilor al cror obiect de
activitate l reprezint gestionarea unui portofoliu de participaii. Valori foarte reduse se pot
ntlni la ntreprinderile mici i mijlocii, la firmele ce nu dezvolt o politic activ de investiii
financiare5.
Rata activelor imobilizate poate fi exprimat ca o nsumare a celor trei rate complementare:

b). Rata activelor circulante

Active circulante
Rac x100
Total activ
Aceast rat reflect ponderea activelor cu caracter temporar n total activ, fiind o msur a
flexibilitii financiare n msura n care evideniaz importana relativ a activelor uor de
transformat n bani.
ntre rata activelor imobilizate i rata activelor circulante se formeaz relaia:
Rai + Rac = 100

Se pot ntlni urmtoarele situaii:

Rac1>Rac0 - ponderea activelor circulante crete n perioada curent fa de perioada de baz,
ca urmare a modificrii valorii activelor circulante ntr-o proporie mai mare dect cea a activului

5
Vlceanu, Gh., Robu, V., Geoergescu, N., Analiz economico-fmanciar, Editura Economic, Bucureti, 2004,
pag. 347

22
 total. Aceast modificare este considerat favorabil n situaia n care cifra de afaceri are cel
puin aceeai valoare cu cea a activelor circulante, n condiiile realizrii vitezei de rotaie cel
puin la nivelul perioadei de baz.
Rac1<Rac0 - ponderea activelor circulante scade, ca efect al modificrii valorii activului total ntr-
o proporie mai mare dect cea a activelor circulante. Pentru o apreciere favorabil (la nivelul
unei limite minime), viteza de rotaie a activelor circulante trebuie s creasc, n condiiile
realizrii cifrei de afaceri cel puin la nivelul anului de baz.

Ca i n cazul activelor imobilizate, pentru procesul de decizie operaional se recomand

ratele analitice ale activelor circulante: rata stocurilor, rata creanelor i rata disponibilitilor.
bl). Rata stocurilor (Rst) reflect ponderea stocurilor (activele circulante cel mai puin
lichide) n total active.

Stocuri
Rst x100
Total activ
Acest indicator nregistreaz niveluri ridicate n cazul ntreprinderilor cu activitate de producie i
ciclu lung de fabricaie, precum i n cazul firmelor de distribuie care prin specificul activitii
nregistreaz un volum ridicat al stocurilor. In sfera serviciilor, aceast rat nregistreaz niveluri
foarte sczute.
n practic se consider c un nivel echilibrat al ratei stocurilor ar fi de aproximativ 30% n
ramurile industriale i de 40-45% n construcii i comer 6.
Interpretarea evoluiei n timp a ratei stocurilor necesit corelarea cu nivelul cifrei de afaceri,
creterea stocurilor fiind justificat, doar dac are loc creterea volumului de activitate:
ICA>Is
unde:
ICA - indicele cifrei de afaceri;
Is - indicele stocurilor.

Stocurile fiind formate dintr-o serie de elemente: materii prime, producie neterminat, produse
finite, mrfuri etc, rata stocurilor poate fi descompus n urmtoarele rate analitice:

Materii prime
Rata materiilor prime x100
Active circulante

Productia in curs
Rata productia in curs x100
Active circulante

Produse finite
Rata produselor finite x100
Active circulante

Marfuri
Rata stocurilor de marfuri x100
Active circulante

Evoluia acestor rate prezint informaii indispensabile fundamentrii politicii comerciale.

b2). Rata creanelor (Rcr) reflect ponderea creanelor pe care le are ntreprinderea n
total activ.

6
Buglea, Al., Analiza situaiei financiare a ntreprinderii, Editura Mirton, Timioara, 2004, pag. 87

23
 Total creante
Rcr x100
Total activ

Mrimea acestei rate este influenat de domeniul de activitate, de natura relaiilor ntreprinderii
cu partenerii aflai n aval, de termenele de plat practicate. Ea nregistreaz valori foarte
sczute sau nule n cazul ntreprinderilor aflate n contact direct cu o clientel numeroas, ce i
achit cumprturile n numerar (comer cu amnuntul, prestri servicii ctre populaie etc.) i
valori mai ridicate n cazul relaiilor dintre ntreprinderi.
Valorile normale ale acestei rate sunt cuprinse ntre 20% i 30% n cazul ntreprinderilor
industriale, i ntre 10% i 15% n cazul unitilor de construcii i de desfacere cu ridicata.
Pentru evidenierea unor aspecte analitice cu implicaii asupra echilibrului unei firme, este util
aprofundarea analizei creanelor, avnd n vedere: natura creanelor, certitudinea realizrii lor,
precum i termenul de realizare.

b3). Rata disponibilitilor (Rdb) reflect ponderea disponibilitilor n total active i

msoar lichiditatea intern a ntreprinderii.

Disponibilitati
Rdb x100
Total activ

Nivelul disponibilitilor unei ntreprinderi arat i virtui organizatorico-manageriale, dar i vicii.

Un nivel ridicat nseamn echilibru financiar consolidat, dar i resurse insuficient utilizate. Rata
disponibilitilor trebuie apreciat cu mult pruden i din motivul prezentat, dar i datorit
fluctuaiilor rapide i posibilitilor multiple de operare cu date eronate. La nivelul unei
ntreprinderi sunt considerate normale urmtoarele rate ale disponibilitilor bneti:
a. 3 - 5% pentru ponderea disponibilitilor bneti total active circulante;
b. 1,5 - 2% pentru ponderea disponibilitilor bneti n total activ.
Rata activelor circulante poate fi exprimat ca o nsumare a celor trei rate complementare:

Ac St Cr Db
Rac x100 x100 Rst Rcr Rdb
At At

Ratele de structur din pasiv, cunoscute i ca rate ale surselor de finanare, permit
aprecierea politicii financiare a ntreprinderii (modul de structurare a surselor de finanare n funcie de
provenien i de gradul de exigibilitate a acestora). Totodat ofer o serie de informaii specifice cu
semnificaii mai complexe dect ratele structurii activului.
Principalele rate de structur ale surselor de finanare sunt:
a). Rata stabilitii financiare (Rsf) reflect ponderea surselor pe care le are
ntreprinderea pentru o perioad mai mare de un an, n totalul surselor de acoperire a mijloacelor
economice.
Capital permanent
Rsf x100
Total pasiv

unde: Capitalul permanent = Capital propriu + Datorii mai mari de un an

Rata stabilitii financiare, analizat n dinamic, dac nregistreaz o cretere, reflect o

situaie favorabil, dac majorarea capitalului permanent n raport cu totalul pasivului se
datoreaz creterii capitalurilor proprii ntr-un ritm superior datoriilor pe termen lung.

24
 Dac rata prezint o tendina de scdere, situaia poate fi considerat favorabil dac este
determinat de reducerea datoriilor pe termen lung, fr ca acestea s scad sub anumite
limite dac ntreprinderea beneficiaz de efectul de levier.
Preponderena capitalului angajat n sursele financiare reflect caracterul permanent al
finanrii activitii conferind grad ridicat de siguran prin stabilitate n finanare. Valoarea
minim care ofer o stabilitate acceptabil este de 50%, dei se consider normal dac
oscileaz n jurul valorii de 66%.

b). Rata autonomiei financiare (Raf) arat ct din patrimoniul ntreprinderii este finanat
pe seama resurselor proprii i se determin cu relaiile:
Rata autonomiei financiare globale (Rafg):

Capital propriu
Rafg x100
Total pasiv

Reflect ponderea capitalurilor proprii n total surse de finanare. Este de dorit ca nivelul ratei
s fie ct mai mare.
Teoria i practica economic au format variantele:
n situaia n care capitalul propriu reprezint cel puin 2/3 din capitalul total, ntreprinderea
dispune de o autonomie financiar ridicat, prezentnd garanii aproape certe pentru eventualii
creditori;
dac ponderea capitalului propriu n totalul resurselor este cuprins ntre 30 i 50%, riscurile n
cazul acordrii creditelor sunt mai mari, dar ntreprinderea poate beneficia mai departe de
credite;
dac capitalul propriu se situeaz sub 30%, ntreprinderea nu mai prezint garanii pentru a
beneficia de noi credite.

Rata autonomiei financiare la termen (Raft) - este mai semnificativ dect rata precedent
deoarece prezint structura capitalurilor permanente i arat gradul de independen financiar a
ntreprinderii pe termen lung. Se poate calcula dup relaiile:

Capital propriu
(1) Rafg Capital permanent x100

Capital propriu
(2) Raft Datorii pe termen lung x100
Pentru prima relaie, autonomia financiar este asigurat, n situaia n care capitalul propriu
reprezint cel puin jumtate din cel permanent (Raft (1)>50%).
n al doilea caz, autonomia financiar este asigurat cnd capitalul propriu este mai mare sau
egal cu datoriile pe termen lung (Raft(2)>100%).

c). Rata datoriilor pe termen scurt (Rds) reflect msura n care resursele curente
particip la formarea resurselor totale i la finanarea activitii. Valoarea maxim admisibil a
indicatorului nu poate depi 50% din total pasiv, valoarea normal oscilnd n jurul a 33%.

Datorii pe termen scurt

Rds x100
Total pasiv

d). Rata ndatorrii msoar ponderea datoriilor ntreprinderii n totalul surselor de

finanare. Acesta se calculeaz n urmtoarele variante:

25
 Rata ndatorrii globale (Rg) - msoar ponderea datoriilor totale fa de teri, indiferent de
natura lor, n totalul surselor de finanare.
Datorii totale
Rig x100
Total pasiv
O valoare situat n jurul a 66% este considerat normal.

Rata ndatorrii la termen (Rt) - se determin folosind relaiile:

Datorii pe termen scurt
(1) Rit Capital permanent
x100

Datorii pe termen scurt

(2) Rit Capital propriu
x100

Calculat cu prima relaie, rata ndatorrii la termen reflect proporia n care datoriile pe termen
lung particip la formarea capitalului permanent i exprim o situaie favorabil a ntreprinderii
dac are un nivel < 50%.
Cea de-a doua relaie de calcul a ratei de ndatorare la termen arat raportul n care se afl
datoriile pe termen lung fa de capitalurile proprii, permind aprecierea capacitii de
ndatorare a unei ntreprinderi. In acest caz, capacitatea de ndatorare este saturat cnd rata
ndatorrii la termen se apropie de 100%.

Ratele de structur pentru analiza lichiditii i solvabilitii

Analiza ratelor de lichiditate

Lichiditatea msoar aptitudinea ntreprinderii de a face fa obligaiilor pe termen scurt i

reflect capacitatea de a transforma rapid activele circulante n disponibiliti (bani). O
ntreprindere este lichid" cnd resursele degajate de operaiunile curente ale exerciiului i
furnizeaz suficiente disponibiliti pentru a face fa scadenelor pe termen scurt.
Pe baza faptului c activele circulante conin trei elemente (stocuri, cre-ane i disponibiliti
bneti - inclusiv investiii financiare pe termen scurt), se pot construi trei rate de lichiditate
patrimonial.

1. Lichiditatea general (Lg) se calculeaz ca raport ntre activele curente i datoriile curente:

Active curente
Lg x100
Datorii curente

Conform IAS 1, Prezentarea situaiilor financiare, lichiditatea general este strns legat de
fondul de rulment i este considerat a fi un bun indicator al capacitii ntreprinderii de a-i
achita facturile i de a rambursa creditele contractate.
Nivelul acestei rate variaz n funcie de sectorul economic: este subunitar n sectorul de
distribuie i aproape de 2 n sectoarele industriale cu ciclu lung de fabricaie. Potrivit uzanelor
internaionale, lichiditatea general trebuie s fie situat njurai cifrei 2 (respectiv 200%).
Valoarea supraunitar a acestei rate semnific faptul c fondul de rulment este pozitiv (calculat
pe baza prii de jos a bilanului) i totodat acesta i permite ntreprinderii s fac fa anumitor
dereglri care pot, aprea n micarea activelor circulante.

26
 Valoarea subunitar a ratei nseamn c datoriile pe termen scurt nu sunt acoperite de activele
circulante, iar fondul de rulment are o valoare negativ.

2. Lichiditatea curent sau intermediar, n literatura strin de specialitate, se ntlnete i

sub denumirea de lichiditate imediat, avnd n vedere circulaia n plin a titlurilor de credit (cambia i
biletul la ordin)7. Exprim capacitatea firmei de a-i onora datoriile pe termen scurt din creane, investiii
financiare pe termen scurt i disponibiliti bneti. Este evident faptul c, mijloacele bneti, precum i
creanele sunt mai uor disponibile pentru stingerea datoriilor dect o unitate de stocuri, de orice tip.

Active curente - stocuri

Lc x100
Datorii curente
Valoarea acestei rate se consider normal, potrivit uzanelor internaionale, dac este de 0,8-1
(sau 80-100%). Lichiditatea curent prezint un nivel asiguratoriu, cerficnd faptul c
ntreprinderea este capabil s-i acopere datoriile pe termen scurt.
Valoarea informaional a acestei rate se dezvluie prin analiza comparativ n timp i prin
raportare la lichiditatea general.

3. Lichiditatea la vedere (imediat), numit i capacitate de plat, reflect capacitatea firmei

de a achita datoriile curente, pe baza disponibilitilor bneti (inclusiv a investiiilor pe termen scurt):

Diponibilitati Investitii pe termen scurt

Li x100
Datorii curente

Se consider c nivelul acestei rate este normal ntre 0,2 i 0,3.

n analiza economico-financiar, rata lichiditii imediate mai este cunoscut i sub

denumirea de rat a solvabilitii imediate. Interpretarea ei presupune o serie de capcane:
Un nivel ridicat al acestei rate indic o solvabilitate mare, dar acest lucru se poate datora unei
utilizri precare a resurselor disponibile. Valoarea ridicat a acestei rate nu constituie o garanie
a solvabilitii, dac restul activelor circulante au un grad redus de lichiditate.
Un nivel redus al ratei lichiditii imediate, artnd o valoare redus a lichiditii, ilustreaz o
situaie care poate fi comparabil cu meninerea echilibrului financiar, i numai dac
ntreprinderea minimizeaz valoarea disponibilitilor, dar deine, n schimbul acestora, valori de
plasament, creane, stocuri cu un grad mare de lichiditate.

Analiza ratelor de solvabilitate

Solvabilitatea constituie aptitudinea ntreprinderii de a face fa.. scadenelor pe termen lung i
mediu i depinde de mrimea datoriilor cu asemenea scadene i de cheltuielile financiare
(costul ndatorrii). Ea constituie un obiectiv prioritar al ntreprinztorului care dorete s-i
pstreze autonomia financiar i flexibilitatea gestiunii i rezult din echilibrul dintre fluxurile de
ncasri i fluxurile de pli, dar i dintr-un fond de rulment net pozitiv, adic dintr-o bun
adecvare ntre necesarul de finanare pe termen lung (n active corporale i financiare) i
resursele de finanare cu caracter permanent (capitalurile proprii i ndatorarea la termen) 8.
Solvabilitatea ntreprinderii se exprim cel mai des prin intermediul urmtorilor indicatori:

1. Rata solvabilitii generale (Rsg) arat msura n care activele totale ale firmei pot acoperi
datoriile totale ale firmei.
7
Gheorghiu, AL, Analiza economico-financiar la nivel microeconomic, Editura Economic, Bucureti, 2004,
pag. 229
8
Petrecu, S., Diagnostic economic--financiar; Editura Sedcom Libris, Iai, 2004, pag. 239

27
 Activ total
Rsg x100
Datorii totale

Prin acest indicator se msoar securitatea de care se bucur firma fa de banc i creditori.
Valoarea critic a acestei rate este de 1,5. In analiz putem distinge urmtoarele cazuri:
o valoare mai mare dect 1,5 a acestei rate semnific faptul c firma are capacitatea de a-i
achita obligaiile bneti fa de teri;
o valoare situat sub 1,5 evideniaz riscul de insolvabilitate pe care i l-au asumat
furnizorii/creditorii de fonduri puse la dispoziia ntreprinderii.

2. Rata solvabilitii patrimoniale (Rsp) se calculeaz ca raport ntre capitalul propriu i suma
dintre acesta i creditele totale.

Capital propriu
Rsp x100
Capital propriu credite totale
Acest indicator este calculat n cele mai multe situaii de bnci, n studiile de bonitate efectuate
n cazul solicitrii de credite. Valoarea minim a ratei solvabilitii patrimoniale trebuie s se
ncadreze n limitele 0,3-0,5. De regul, o rat a solvabilitii patrimoniale situat sub 0,3 este
apreciat ca riscant de ctre finanatori.

Studii de caz

28
29