I. ANALIZA FINANCIARA.

1. Am ales companiile ANTIBIOTICE IASI SA, BIOFARM SA si TERAPIA SA, care

activeaza in sectorul farmaceutic, avand ca obiect de activitate producerea de medicamente.

Antibiotice Iai (BVB: ATB ) este o companie producatoare de medicamente

din Romnia, fondat n 1955. Este o societate pe aciuni, acionarul majoritar fiind statul romn,
prin intermediul Ministerului Sntii. Compania este listat la Bursa de Valori Bucureti, la
Categoria I, sub simbolul ATB i are o capitalizare bursier de peste 900 milioane RON.
Acionarul majoritar al companiei este Ministerul Sntii, cu o deinere de 53,02%. SIF Oltenia
(SIF5) deine 13,5527 % din aciunile Antibiotice Iai si alti actionari - 33,4300%. In anul 2015
ANTIBIOTICE SA a atins o valoare a afacerilor de 331,7 milioane LEI, sustinut de un numar de
1458 angajati. Valoarea capitalului social este de 67.133.804,00, cu un numar de actiuni de
671.338.040.

Biofarm Bucureti este o companie farmaceutic din Romnia nfiinat n anul 1921.
Compania producatoare de medicamente este listat la Bursa de Valori Bucureti (BVB) de la
finalul lunii noiembrie 2005, sub simbolul BIO. Anterior, compania a fost listat pe Bursa
Electronic Rasdaq din 19 noiembrie 1996 pn n preajma intrrii la tranzacionare la BVB.
Numarul total de actiuni este de 985.375.350, cu o caloare a capitalului social de 98.537.535,00.
In momentul de fata, structura actionariatului se prezinta sub urmatoarea schema: S.I.F
MUNTENIA- 50,9835 %, S.I.F BANAT-CRISANA S.A. 22,0604 %, SIF MOLDOVA
13,6199%, STATUL ROMAN PRIN AUTORITATEA PENTRU ADMINISTRAREA
ACTIVELOR STATULUI 1,1619%, si alti actionari 12,1743%.

Terapia S.A. este al doilea productor romn de medicamente i cel mai mare exportator
de medicamente din Romnia. SC Terapia Cluj-Napoca s-a nfiinat ca societate comercial pe
aciuni la data de 12.11.1990, n temeiul Legii 15/1990 privind reorganizarea unitilor de stat ca
regii autonome i societi comerciale, i pe baza Hotrrii Guvernului Romniei nr.
1200/12.11.1990, prin preluarea integral a patrimoniului deinut de ntreprinderea de
Medicamente Terapia Cluj-Napoca, nfiinat n anul 1920. Aciunile Terapia S.A. au fost cotate
la categoria I a Bursei de Valori Bucureti n perioada 1 aprilie 1997 - 31 martie 2004, dup care
societatea a fost delistat de la cota Bursei, devenind astfel societate de tip nchis. Compania a
inregistrat in anul 2015 o cifra de afaceri de 587.562.611 Ron si un numar al angajatilor de 859.
 2. Companiile alese se afla in concurenta directa pe piata din Romania, conform
urmatorului clasament:

3.

ANTIBIOTICE SA: date bilantiere

Column1 2015 2014 2013

Active imobilizate - Total 215.675.596,00 196.493.984,00 196.714.208,00
Imobilizari corporale - Total 205.945.190,00 188.576.992,00 190.590.224,00
Actiuni detinute la entitatile
asociate si la entitatile 220,00 140,00 140,00
controlate in comun
Active circulante - Total 327.313.900,00 305.661.440,00 313.535.424,00
Stocuri 60.449.619,00 57.284.464,00 50.361.680,00
Creante Total 229.482.307,00 230.570.736,00 252.686.016,00
Casa si conturi la banci 37.381.974,00 17.806.234,00 10.487.736,00
Investitii pe termen scurt
Cheltuieli in avans 1.673.094,00 1.491.293,00 1.317.252,00
Datorii ce trebuie platite intr-
122.159.637,00 114.135.920,00 133.702.464,00
o perioada de un an - Total
Datorii institutii credit (pana
41.778.509,00 54.783.340,00 72.139.192,00
la un an)
Datorii comerciale - furnizori
62.012.927,00 36.447.332,00 43.228.564,00
(pana la un an)
Active circulante/datorii
203.633.385,00 193.016.800,00 181.150.224,00
curente nete
Total active minus datorii
419.308.981,00 389.510.784,00 377.864.448,00
curente
 Datorii ce trebuie platite intr-
o perioada mai mare de un 19.479.159,00 16.636.682,00 17.448.292,00
an Total
Datorii institutii credit (mai
mare de un an)
Venituri in avans 3.193.972,00 3.521.762,00 3.949.729,00
Capital subscris varsat 67.133.804,00 67.133.808,00 67.133.808,00
Capitaluri proprii - Total 392.649.884,00 364.331.008,00 348.651.360,00
Datorii Total
Cifra de afaceri neta 331.740.206,00 320.058.304,00 318.625.024,00
Venituri din exploatare
342.070.659,00 332.727.744,00 331.016.288,00
Total
Ajustari de valoare privind
imobilizarile necorporale,
corporale, investitiile 15.427.779,00 17.487.204,00 20.881.266,00
imobiliare si activele
biologice evaluate la cost
Cheltuieli din exploatare
304.366.760,00 283.202.144,00 278.719.136,00
Total
Rezultat din exploatare 37.703.899,00 49.525.596,00 52.297.136,00
Venituri din actiuni detinute
la entitati asociate si entitati
controlate in comun
Venituri din dobanzi 5.865,00 11.579,00 46.292,00
Venituri financiare - Total 7.831.360,00 6.249.140,00 11.830.267,00
Cheltuieli privind dobanzile 1.485.438,00 2.129.185,00 2.798.810,00
Cheltuieli financiare - Total 13.487.724,00 18.411.604,00 29.436.484,00
Rezultat financiar -5.656.364,00 -12.162.464,00 -17.606.218,00
Venituri totale 349.902.019,00 338.976.896,00 342.846.560,00
Cheltuieli totale 317.854.484,00 301.613.760,00 308.155.648,00
Rezultat brut 32.047.535,00 37.363.132,00 34.690.920,00
Rezultat net 27.178.823,00 31.138.740,00 31.380.856,00
Nr. mediu salariati 1.458,00 1.465,00 1.465,00

Sursa:http://www.bvb.ro/FinancialInstruments/Details/FinancialInstrumentsDetails.aspx?s=ATB

Rate de lichiditate:

Rata curenta=Active curente/Pasive curente= (active circulante total+ Cheltuieli in avans)/

( Datorii ce trebuie platite intr-o perioada de un an + Datorii institutii credit (pana la un an)+
Datorii comerciale - furnizori (pana la un an) )

2013: Rc = 328.986.994,00/225.951.073,00=1.26412089

2014: Rc = 307.152.733,00/208.366.592,00=1.474097791
2015: Rc = 314.852.676,00/249.070.220,00=1.456009877

Observam ca in toti cei trei ani analizati, rata lichiditatii curente nu atinge nivelul 2:1,
potrivit pentru majoritatea afacerilor, aceasta inregistrand valori mai mici de 1,5, acoperindu-se
toate datoriile curente prin activele circulante. Nivelul ratei curente este un rezultat bun pentru
entitatea in cauza, deorece se acopera de 1,5 ori datoriile curente prin activele circulante.

Rata rapida= (Active curente-stocuri)/Pasive curente

2013: Rr = 264.490.996,00 / 225.951.073,00 = 1.061913367

2014: Rr = 249.868.269,00 / 208.366.592,00 = 1.199176253

2015: Rr = 268.537.375,00 / 249.070.220,00 = 1.188475768

Observam ca in toti cei trei ani analizati rata curenta inregistreaza valori apropiate
nivelului standard, adica 1. In toate cele trei cazuri, compania este capabila sa-si acopere datoriie
pe termen scurt, cu numerar provenit din transormarea activelor curente cu grad ridicat de
lichiditate.

Rate de indatorare:

Gradul de indatorare=Datorii totale/Active totale= (datorii pe termen scurt+

Datorii pe termen lung)/(Active curente+Active imobilizate)

2013: Gr ind. = 266.518.512,00 / 510.249.632,00 = 0.52232965

2014: Gr rind. = 225.003.274,00 / 502.155.424,00 = 0.44807496

2015: Gr rind. = 245.430.232,00 / 542.989.496,00 = 0.45199812

Acest indicator masoara volumul finantarii externe in raport cu cel al finantarii asigurate
de actionari, astfel ca, cu cat acesta este mai mare, cu atat afacerea depinde mai mult de creditorii
sai, asociindu-i-se un risc mai mare pentru ca toate datoriile din bilant dau drepturi asupra
companiei unor terti.

Observam ca in toti cei trei ani analizati, valoarea gradul de indatorare este in jurul lui
0,5, o valoare acceptabila pentru cea mai mare parte a activitatilor. Un raport aflat intr-o usoara
scadere demonstreaza capacitatea companiei de a-si mari volumul creditelor, sub rezerva
existentei unui fux de lichiditati corespunzator, care ar putea permite suportarea serviciului
datoriei.

Rata de acoperire a dobanzilor din profituri = Profit inainte de plata

dobanzilor si impozitelor/Dobanzi

2013: R = 34.690.920,00 / 2.789.810,00 =12,434868

2014: R = 37.363.132,00 / 2.129.185,00 = 17,548090

2015: R = 32.047.535,00 / 1.485.438,00 = 21,574468

Rata de acoperire a dobanzii reflecta masura in care o companie obtine suficient profit
pentru a sustine dobanzile aferente imprumuturilor si de asemenea, atrage atentia actionarilor
daca profitul este la un nivel suficient de ridicat pentru ca, in urma inregistrarii dobanzii , sa le
mai ramana si lor o parte care sa fie distribuita sub forma de dividende. Acest indicator este
deosebit de important pentru investitori deoarece reflecta repartizarile sub forma de dividende ca
urmare a modificarilor in nivelul profitului. Acest indicator este in crestere pe perioada analizata,
ceea ce denota o crestere a companiei, care obtine sufficient profit pentru a sustine toat dobanzile
aferente imprumuturilor.

Rate de eficienta:

Rotatia activelor totale=Vanzari/Active totale

2013: R at = 331.740.206,00 / 510.249.632,00 = 0.624449297

2014: R at = 320.058.304,00 / 502.155.424,00 = 0.637369007

2015: R at = 318.625.024,00 / 542.989.496,00 = 0.610951424

Rotatia activelor totale masoara eficienta utilizarii activelor. Aceasta arata de cate ori
sunt transformate activele in vanzari pe parcursul unui an, sau mai simplu cati bani rezulta intr-
un an din utilizarea unor active de o anumita valoare (sau cati lei de vanzari rezulta dintr-un leu
de active). Observam ca in cei trei ani analizati, vanzarile reprezinta aproximativ 60% din totalul
de active, ceea ce presupune ca activele pot fi transformate in vanzari de 0,6 ori in interval de 1
an.

Rotatia stocurilor=Vanzari/Stocuri
2013: Rs = 318.625.024,00 / 50.361.680,00 = 6,326735

2014: Rs = 320.058.304,00 / 57.284.464,00 = 5,587174

2015: Rs = 331.740.206,00 / 60.449.619,00 = 5,487879

Rotatia stocurilor arata de cate ori este sunt vandute si inlocuite stocurile companiei pe
parcursul unui an, masurand in acest fel eficienta cu care acestea sunt utilizate. O valoare mai
mare inseamna o eficienta mai mare, iar o valoare mai mica o eficienta mai scazuta.
Observam ca pe parcursul celor 3 ani, stocurile companiei pot fi vandute de 5-6 ori pe an, ceea ce
presupune ca firma are in permanenta stocuri de aproximativ 15 % din totalul de vanzari, ceea ce
pentru o companie care activeaza in domeniul farmaceutic este bine.

Rate de profitabilitate

Rata profitului=Profit net dupa plata impozitelor/Vanzari

2013: Rp = ( 31.380.856,00 + 2.798.810 ) / 318.625.024,00 = 0,107272

2014: Rp = ( 31.138.740,00 + 2.129.185 ) / 320.058.304,00 = 0,1039433

2015: Rp = ( 27.178.823,00 + 1.485.438 ) / 331.740.206,00 = 0,086405

Rata profitului net caracterizeaz capacitatea ntreprinderii de a produce profit net din
Vinzari si reflecta profitul net obinut in medie pe ntreprindere la 1 leu Vinzari nete. Creterea
nivelului acestui coeficient marturiseste despre gestionarea eficienta a procesului de producie.
Acest coeficient depinde de mrimea cotei impozitului pe venit si de capacitatea ntreprinderii de
a folosi nlesnirile fiscale. In condiiile cand cota impozitului - stabilita rata profitului net
depinde de eficienta utilizrii surselor mprumutate. Rata profitului net se analizeaz in dinamica,
si cu cit nivelul acestei rate este mai mare, cu atit mai "bogati" simt acionarii.

Observam ca pe parcursul celor 3 ani, rata profitului este intr-o usoara scadere, ceea ce
denota, pe fondul unei mentineri a ratei impozitului, o usoara scadere a eficientei gestionarii
productiei si capacitatea acesteia de a produce profit.

Puterea de castig= Profit dupa plata dobanzilor si impozitelor/Active totale

2013: Pc = 31.380.856,00 / 510.249.632 = 0,06150

2014: Pc = 31.138.740,00 / 502.155.424 = 0,06201

2015: Pc = 27.178.823,00 / 542.989.496, = 0,0500

!!!! observam

BIOFARM SA Date bilantiere

Column1 2015 2014 2013

Active imobilizate - Total 90.049.040,00 73.557.864,00 79.426.984,00
Imobilizari corporale - Total 89.415.297,00 73.321.768,00 61.979.692,00

Actiuni detinute la entitatile asociate si

la entitatile controlate in comun

Active circulante - Total 124.769.387,00 133.780.216,00 130.877.040,00

Stocuri 20.052.419,00 18.183.176,00 16.991.024,00

Creante - Total 74.381.641,00 73.811.544,00 64.361.892,00

Casa si conturi la banci 30.335.327,00 41.785.496,00 49.524.124,00

Investitii pe termen scurt

Cheltuieli in avans 1.019.205,00 1.196.042,00 322.694,00

Datorii ce trebuie platite intr-o perioada

32.151.457,00 37.935.688,00 32.308.794,00
de un an - Total

Datorii institutii credit (pana la un an)

Datorii comerciale - furnizori (pana la

27.744.696,00 31.962.384,00 26.202.910,00
un an)

Active circulante/datorii curente nete 93.631.775,00 97.033.320,00 98.883.696,00

Total active minus datorii curente 183.680.815,00 170.591.184,00 178.310.672,00

Datorii ce trebuie platite intr-o perioada

mai mare de un an - Total
Datorii institutii credit (mai mare de un
an)

Venituri in avans 5.360,00 7.248,00 7.248,00

Capital subscris varsat 98.537.535,00 109.486.152,00 109.486.152,00

Capitaluri proprii - Total 182.130.615,00 168.798.960,00 175.887.136,00

Datorii - Total
Cifra de afaceri neta 149.691.393,00 128.508.056,00 119.072.520,00

Venituri din exploatare - Total 150.752.254,00 128.685.768,00 119.781.416,00

 Ajustari de valoare privind imobilizarile
necorporale, corporale, investitiile
6.570.094,00 6.678.821,00 5.985.908,00
imobiliare si activele biologice evaluate
la cost

Cheltuieli din exploatare - Total 119.660.685,00 101.277.696,00 97.193.520,00

Rezultat din exploatare 31.091.569,00 27.408.074,00 22.587.898,00

Venituri din actiuni detinute la entitati

asociate si entitati controlate in comun

Venituri din dobanzi 781.308,00 1.503.644,00 2.611.134,00

Venituri financiare - Total 2.114.242,00 17.886.348,00 4.963.688,00

Cheltuieli privind dobanzile 519,00 816,00 20.514,00

Cheltuieli financiare - Total 1.456.339,00 18.049.468,00 -1.563.755,00

Rezultat financiar 657.903,00 -163.120,00 6.527.443,00

Venituri totale 152.866.496,00 146.572.112,00 124.745.104,00

Cheltuieli totale 121.117.024,00 119.327.168,00 95.629.760,00

Rezultat brut 31.749.472,00 27.244.954,00 29.115.340,00

Rezultat net 27.226.492,00 26.559.852,00 25.581.080,00

Nr. mediu salariati 394,00 380,00 360,00

Rate de lichiditate:

Rata curenta=Active curente/Pasive curente= (active circulante total+ Cheltuieli in avans)/

( Datorii ce trebuie platite intr-o perioada de un an + Datorii institutii credit (pana la un an)+
Datorii comerciale - furnizori (pana la un an) )

2013: Rc = 131.199.734,00 / 58.511.704,00 = 2.24228

2014: Rc = 134.976.258,00 / 37.967.650,00 = 3.555

2015: Rc = 125.788.592,00 / 59.896.153,00 = 2.1001

Observam ca in toti cei trei ani analizati, rata lichiditatii curente depaseste nivelul 2:1,
potrivit pentru majoritatea afacerilor, aceasta inregistrand valori mai mari de 3, acoperindu-se
toate datoriile curente prin activele circulante. Nivelul ratei curente este un rezultat bun pentru
entitatea in cauza, deorece se acopera de pana la 3,555 ori datoriile curente prin activele
circulante.
Rata rapida= (Active curente-stocuri)/Pasive curente

2013: Rr = 114.208.710,00 / 58.511.704,00 = 1.95189

2014: Rr = 116.793.082,00 / 37.967.650,00 = 3.07612

2015: Rr = 105.736.173,00 / 59.896.153,00 = 1.76532

Observam ca in toti cei trei ani analizati rata curenta inregistreaza valori peste nivelul
standard, adica 1. In toate cele trei cazuri, compania este capabila sa-si acopere datoriie pe
termen scurt, cu numerar provenit din transormarea activelor curente cu grad ridicat de
lichiditate, de pana la 3 ori.

Rate de indatorare:

Gradul de indatorare=Datorii totale/Active totale= (datorii pe termen scurt+

Datorii pe termen lung)/(Active curente+Active imobilizate)

2013: Gr ind. = 210.304.024,00 / 58.511.704,00 = 0.26822

2014: Gr rind. = 207.338.080,00 / 37.967.650,00 = 0.18311

2015: Gr rind. = 214.845.427,00 / 59.896.153,00 = 0.27878

Acest indicator masoara volumul finantarii externe in raport cu cel al finantarii asigurate
de actionari, astfel ca, cu cat acesta este mai mare, cu atat afacerea depinde mai mult de creditorii
sai, asociindu-i-se un risc mai mare pentru ca toate datoriile din bilant dau drepturi asupra
companiei unor terti.

Observam ca in toti cei trei ani analizati, valoarea gradul de indatorare este in jurul lui
0,2, o valoare acceptabila pentru cea mai mare parte a activitatilor. Un raport aflat intr-o usoara
scadere demonstreaza capacitatea companiei de a-si mari volumul creditelor, sub rezerva
existentei unui fux de lichiditati corespunzator, care ar putea permite suportarea serviciului
datoriei, insa acesta revine in anul 2015 la valoarea de 0,27878, revigorand structura finantarii
companiei.

Rata de acoperire a dobanzilor din profituri = Profit inainte de plata

dobanzilor si impozitelor/Dobanzi
2013: R = 29.115.340,00 / 20.514,00 = 1.419,291

2014: R = 27.244.954,00 / 816,00 = 33.388,42

2015: R = 31.749.472,00 / 519,00 = 61.174.31

Rata de acoperire a dobanzii reflecta masura in care o companie obtine suficient profit
pentru a sustine dobanzile aferente imprumuturilor si de asemenea, atrage atentia actionarilor
daca profitul este la un nivel suficient de ridicat pentru ca, in urma inregistrarii dobanzii , sa le
mai ramana si lor o parte care sa fie distribuita sub forma de dividende. Acest indicator este
deosebit de important pentru investitori deoarece reflecta repartizarile sub forma de dividende ca
urmare a modificarilor in nivelul profitului. Acest indicator este in crestere pe perioada analizata,
ceea ce denota o crestere a companiei, care obtine suficient profit pentru a sustine toat dobanzile
aferente imprumuturilor.

Rate de eficienta:

Rotatia activelor totale=Vanzari/Active totale

2013: R at = 119.072.520,00 / 210.304.024,00 = 0,56619

2014: R at = 128.508.056,00 / 207.338.080,00 = 0,61980

2015: R at = 149.691.393,00 / 214.845.427,00 = 0,69674

Rotatia activelor totale masoara eficienta utilizarii activelor. Aceasta arata de cate ori
sunt transformate activele in vanzari pe parcursul unui an, sau mai simplu cati bani rezulta intr-
un an din utilizarea unor active de o anumita valoare (sau cati lei de vanzari rezulta dintr-un leu
de active). Observam ca in cei trei ani analizati, vanzarile reprezinta aproximativ 60% din totalul
de active, ceea ce presupune ca activele pot fi transformate in vanzari de 0,6 ori in interval de 1
an.

Rotatia stocurilor=Vanzari/Stocuri

2013: Rs =119.072.520,00 / 16.991.024,00 = 7.0079

2014: Rs =128.508.056,00 / 18.183.176,00 = 7.0674

2015:Rs = 149.691.393,00 / 20.052.419,00 = 7.4650

 Rotatia stocurilor arata de cate ori este sunt vandute si inlocuite stocurile companiei pe
parcursul unui an, masurand in acest fel eficienta cu care acestea sunt utilizate. O valoare mai
mare inseamna o eficienta mai mare, iar o valoare mai mica o eficienta mai scazuta.
Observam ca pe parcursul celor 3 ani, stocurile companiei pot fi vandute de 7 ori pe an, ceea ce
presupune ca firma are in permanenta stocuri de aproximativ 14 % din totalul de vanzari, ceea ce
pentru o companie care activeaza in domeniul farmaceutic este bine.

Rate de profitabilitate

Rata profitului=Profit net dupa plata impozitelor/Vanzari

2013: Rp = ( 29.115.340,00 + 20.514,00 ) / 119.072.520,00 = 0,24469

2014: Rp = ( 26.559.852,00 + 816,00 ) / 128.508.056,00 = 0,20678

2015: Rp = ( 27.226.492,00 + 519 ) / 149.691.393,00 = 0,18188

Rata profitului net caracterizeaz capacitatea ntreprinderii de a produce profit net din
Vinzari si reflecta profitul net obinut in medie pe ntreprindere la 1 leu Vinzari nete. Creterea
nivelului acestui coeficient marturiseste despre gestionarea eficienta a procesului de producie.
Acest coeficient depinde de mrimea cotei impozitului pe venit si de capacitatea ntreprinderii de
a folosi nlesnirile fiscale. In condiiile cand cota impozitului - stabilita rata profitului net
depinde de eficienta utilizrii surselor mprumutate. Rata profitului net se analizeaz in dinamica,
si cu cit nivelul acestei rate este mai mare, cu atit mai "bogati" simt acionarii.

Observam ca pe parcursul celor 3 ani, rata profitului este intr-o usoara scadere, ceea ce
denota, pe fondul unei mentineri a ratei impozitului, o usoara scadere a eficientei gestionarii
productiei si capacitatea acesteia de a produce profit.

Puterea de castig= Profit dupa plata dobanzilor si impozitelor/Active totale

2013: Pc = 29.115.340,00 / 210.304.024,00 = 0,138

2014: Pc = 26.559.852,00 / 207.338.080,00 = 0,128

2015: Pc = 27.226.492,00 / 214.845.427,00 = 0,126

!!!! observam
TERAPIA SA Date bilantiere

2015 2014 2013

Active imobilizate - Total 99.504.845,00 96.783.400,00 91.170.880,00
Imobilizari corporale - Total 98.655.303,00 96.179.072,00 90.808.120,00
Actiuni detinute la entitatile
asociate si la entitatile controlate 0,00
in comun 0,00
Active circulante - Total 287.007.857,00 291.272.512,00 268.583.264,00
Stocuri 50.076.172,00 45.306.380,00 49.779.548,00
Creante - Total 229.558.929,00 207.415.120,00 179.638.096,00
Casa si conturi la banci 7.372.756,00 38.551.000,00 39.165.616,00
Investitii pe termen scurt 0,00 0,00
Cheltuieli in avans 498.034,00 402.702,00 309.691,00
Datorii ce trebuie platite intr-o
79.607.069,00 66.740.516,00 66.325.880,00
perioada de un an - Total
Datorii institutii credit (pana la un
0,00 0,00
an)
Datorii comerciale - furnizori (pana
49.543.821,00 40.767.452,00 43.264.264,00
la un an)
Active circulante/datorii curente
207.898.822,00 224.934.688,00 202.567.072,00
nete
Total active minus datorii curente 307.403.667,00 321.718.080,00 293.737.952,00
Datorii ce trebuie platite intr-o
24.386,00 37.161,00 49.936,00
perioada mai mare de un an - Total
Datorii institutii credit (mai mare
0,00 0,00
de un an)
Venituri in avans 0,00 0,00
Capital subscris varsat 41.696.115,00 41.696.116,00 41.696.116,00
Capitaluri proprii - Total 272.758.528,00 296.673.504,00 272.064.608,00
Datorii - Total
Cifra de afaceri neta 396.824.592,00 394.072.608,00 290.362.752,00
Venituri din exploatare - Total 406.452.902,00 396.945.408,00 301.983.008,00
Ajustari de valoare privind
imobilizarile necorporale,
10.645.681,00 8.775.627,00
corporale, investitiile imobiliare si
activele biologice evaluate la cost 7.432.920,00
Cheltuieli din exploatare - Total 345.299.034,00 332.604.384,00 251.404.928,00
Rezultat din exploatare 61.153.868,00 64.341.012,00 50.578.068,00
Venituri din actiuni detinute la
entitati asociate si entitati 0,00
controlate in comun 0,00
Venituri din dobanzi 260.044,00 635.477,00 1.730.803,00
Venituri financiare - Total 424.684,00 963.858,00 2.809.965,00
Cheltuieli privind dobanzile 132.450,00 9.720,00 16.357,00
Cheltuieli financiare - Total 1.596.883,00 858.028,00 1.620.075,00
Rezultat financiar -1.172.199,00 105.830,00 1.189.890,00
Venituri totale 406.877.586,00 397.909.248,00 304.792.960,00
Cheltuieli totale 346.895.917,00 333.462.400,00 253.025.008,00
 Rezultat brut 59.981.669,00 64.446.844,00 51.767.956,00
Rezultat net 46.204.961,00 54.242.888,00 40.297.608,00

Rate de lichiditate:

Rata curenta=Active curente/Pasive curente= (active circulante total+ Cheltuieli in avans)/

( Datorii ce trebuie platite intr-o perioada de un an + Datorii institutii credit (pana la un an)+
Datorii comerciale - furnizori (pana la un an) )

2013: Rc = 268,892,955,00 / 66,635,571,00 = 4.035276519

2014: Rc = 291,675,214,00 / 67,143,218,00 = 4.344075585

2015: Rc = 287,505,891.00 / 80,105,103,00 = 3.589108312

!!!Observam ca in toti cei trei ani analizati, rata lichiditatii curente depaseste nivelul 2:1,
potrivit pentru majoritatea afacerilor, aceasta inregistrand valori mai mari de 4, acoperindu-se
toate datoriile curente prin activele circulante. Nivelul ratei curente este un rezultat bun pentru
entitatea in cauza, deorece se acopera de pana la 4.344075585 ori datoriile curente prin activele
circulante.

Rata rapida= (Active curente-stocuri)/Pasive curente

2013: Rr = 219,113,407,00 / 66,635,571,00 = 3.288234853

2014: Rr = 246,368,834,00 / 67,143,218,00 = 3.669303339

2015: Rr = 237,429,719,00 / 80,105,103,00 = 2.963977451

Observam ca in toti cei trei ani analizati rata curenta inregistreaza valori peste nivelul
standard, adica 1. In toate cele trei cazuri, compania este capabila sa-si acopere datoriie pe
termen scurt, cu numerar provenit din transormarea activelor curente cu grad ridicat de
lichiditate, de pana la 3, 7ori.

Rate de indatorare:
 Gradul de indatorare=Datorii totale/Active totale= (datorii pe termen scurt+
Datorii pe termen lung)/(Active curente+Active imobilizate)

2013: Gr ind. = 359,754,144,00 / 66,375,843,00 = 0.184503345

2014: Gr rind. = 388,055,912,00 / 66,777,677,00 = 0.172082617

2015: Gr rind. = 386,512,702,00 / 79,631,455,00 = 0.206025454

Acest indicator masoara volumul finantarii externe in raport cu cel al finantarii asigurate
de actionari, astfel ca, cu cat acesta este mai mare, cu atat afacerea depinde mai mult de creditorii
sai, asociindu-i-se un risc mai mare pentru ca toate datoriile din bilant dau drepturi asupra
companiei unor terti.

Observam ca in toti cei trei ani analizati, valoarea gradul de indatorare este in jurul lui
0,2, o valoare acceptabila pentru cea mai mare parte a activitatilor. Un raport aflat intr-o usoara
scadere demonstreaza capacitatea companiei de a-si mari volumul creditelor, sub rezerva
existentei unui fux de lichiditati corespunzator, care ar putea permite suportarea serviciului
datoriei, insa in 2015, gradul de indatorare cunoaste usoara crestere, pastrandu-se totusi in
vecinatatea valorii normale, 0,2.

Rata de acoperire a dobanzilor din profituri = Profit inainte de plata

dobanzilor si impozitelor/Dobanzi

2013: R = 51,767,956,00 / 16,357,00 = 3164.880846

2014: R = 64,446,844,00 / 9,720,00 = 6630.333745

2015: R = 59,981,669,00 / 132,450,00 = 452.8627331

Rata de acoperire a dobanzii reflecta masura in care o companie obtine suficient profit
pentru a sustine dobanzile aferente imprumuturilor si de asemenea, atrage atentia actionarilor
daca profitul este la un nivel suficient de ridicat pentru ca, in urma inregistrarii dobanzii , sa le
mai ramana si lor o parte care sa fie distribuita sub forma de dividende. Acest indicator este
deosebit de important pentru investitori deoarece reflecta repartizarile sub forma de dividende ca
urmare a modificarilor in nivelul profitului. Acest indicator este in crestere in prima parte a
perioadei analizate, ceea ce denota o crestere a companiei, care obtine suficient profit pentru a
sustine toat dobanzile aferente imprumuturilor, insa in cea de-a doua parte aceasta scade
semnificativ, ca urmare a cresterii dobanzilor, ceea ce presupune achizitia unor noi credite de
catre companie.

Rate de eficienta:

Rotatia activelor totale=Vanzari/Active totale

2013: R at = 290,362,752,00 / 359,754,144,00 = 0.807114

2014: R at = 394,072,608,00 / 388,055,912,00 = 1.01550

2015: R at = 396,824,592,00 / 386,512,702,00 = 1.02668

Rotatia activelor totale masoara eficienta utilizarii activelor. Aceasta arata de cate ori
sunt transformate activele in vanzari pe parcursul unui an, sau mai simplu cati bani rezulta intr-
un an din utilizarea unor active de o anumita valoare (sau cati lei de vanzari rezulta dintr-un leu
de active). Observam ca in primul an analizat, vanzarile reprezinta aproximativ 80% din totalul
de active, ceea ce presupune ca activele pot fi transformate in vanzari de 0,8 ori in interval de 1
an, urmand ca in oerioada urmatoare rata sa creasca, depasind pragul de o unitate, acoperindu-se
in totalitate activele, prin vanzari.

Rotatia stocurilor=Vanzari/Stocuri

2013: Rs = 290,362,752,00 / 49,779,548,00 = 5.832972851

2014: Rs = 394,072,608,00 / 45,306,380,00 = 8.69794956

2015: Rs = 396,824,592,00 / 50,076,172,00 = 7.924419462

Rotatia stocurilor arata de cate ori este sunt vandute si inlocuite stocurile companiei pe
parcursul unui an, masurand in acest fel eficienta cu care acestea sunt utilizate. O valoare mai
mare inseamna o eficienta mai mare, iar o valoare mai mica o eficienta mai scazuta.

Observam ca pe parcursul celor 3 ani, stocurile companiei pot fi vandute de pana la 8,6 ori pe an,
ceea ce presupune ca firma are in permanenta stocuri de aproximativ 17 % din totalul de vanzari,
ceea ce pentru o companie care activeaza in domeniul farmaceutic este bine.

Rate de profitabilitate
 Rata profitului=Profit net dupa plata impozitelor/Vanzari

2013: Rp = (40,297,608,00 + 16,357,00) / 290,362,752,00 = 0.13884

2014: Rp = ( 54,242,888,00 + 9,720,00) / 394,072,608,00 = 0.13767

2015: Rp = ( 46,204,961,00 + 132,450,00 ) / 396,824,592,00 = 0.1167705

Rata profitului net caracterizeaz capacitatea ntreprinderii de a produce profit net din
Vinzari si reflecta profitul net obinut in medie pe ntreprindere la 1 leu Vinzari nete. Creterea
nivelului acestui coeficient marturiseste despre gestionarea eficienta a procesului de producie.
Acest coeficient depinde de mrimea cotei impozitului pe venit si de capacitatea ntreprinderii de
a folosi nlesnirile fiscale. In condiiile cand cota impozitului - stabilita rata profitului net
depinde de eficienta utilizrii surselor mprumutate. Rata profitului net se analizeaz in dinamica,
si cu cit nivelul acestei rate este mai mare, cu atit mai "bogati" simt acionarii.

Observam ca pe parcursul celor 3 ani, rata profitului este intr-o usoara scadere, ceea ce
denota, pe fondul unei mentineri a ratei impozitului, o usoara scadere a eficientei gestionarii
productiei si capacitatea acesteia de a produce profit.

Puterea de castig= Profit dupa plata dobanzilor si impozitelor/Active totale

2013: Pc = 40,297,608,00 / 359,754,144,00= 0.112014

2014: Pc = 54,242,888,00 / 388,055,912,00= 0.1397811

2015: Pc = 46,204,961,00 / 386,512,702,00 = 0.11954

!!!! observam

4.

ANTIBIOTICE SA:

ROA = profit net dupa plata imp/active totale

2013: ROA = 34,179,666.00/ 510,249,632.00 = 0.066986165

2014: ROA = 33,267,925.00/ 502,155,424.00 =0.066250255

2015: ROA = 28,664,261.00/ 542,989,496.00 =0.052789715

ROE = profit net dupa plata imp/cap prop

2013: ROE = 34,179,666.00/ 348,651,360.00 =0.098033939

2014: ROE = 33,267,925.00/ 364,331,008.00 =0.091312362

2015: ROE = 28,664,261.00/ 392,649,884.00 =0.073002087

BIOFARM SA:

ROA = profit net dupa plata imp/active totale

2013: ROA = 29,135,854.00/ 210,304,024.00 = 0.138541591

2014: ROA = 26,560,668.00/ 207,338,080.00 = 0.128103183

2015: ROA = 27,227,011.00/ 214,845,427.00 = 0.126728371

ROE = profit net dupa plata imp/cap prop

2015: ROE = 27,227,011.00/ 182,130,615.00 = 0.149491677

2014: ROE = 26,560,668.00/ 168,798,960.00 = 0.157350898

2013: ROE = 29,135,854.00/ 175,887,136.00 = 0.165650852

TERAPIA SA:

ROA = profit net dupa plata imp/active totale

2015: ROA = 46,337,411.00/ 386,512,702.00 = 0.119885869

2014:ROA = 54,252,608.00/ 388,055,912.00 = 0.139806163

2013: ROA = 40,313,965.00/ 359,754,144.00 = 0.112059765

ROE = profit net dupa plata imp/cap prop

2015: ROE = 46,337,411.00/ 272,758,528.00 = 0.169884371

2014: ROE = 54,252,608.00/ 296,673,504.00 = 0.182869745

2013: ROE = 40,313,965.00/ 272,064,608.00 = 0.14817791

5.

2015 2014 2013

ROA TERAPIA 0.119885869 0.139806163 0.112059765
ROE TERAPIA 0.169884371 0.182869745 0.14817791

2015 2014 2013

ROA BIOFARM 0.126728371 0.128103183 0.138541591
ROE BIOFARM 0.149491677 0.157350898 0.165650852

2015 2014 2013

ROA
ANTIBIOTICE 0.052789715 0.066250255 0.066986165
ROE
ANTIBIOTICE 0.073002087 0.091312362 0.098033939

COMPARATIE

6.

ANTIBIOTICE SA RECOMANDARI:

BIOFARM SA RECOMANDARI:

TERAPIA SA RECOMANDARI: