Sunteți pe pagina 1din 1010

Thomas Piketty, director tiinific al colii de nalte Studii n

tiinele Sociale i profesor la coala de Economie din Paris,


este autorul a numeroase studii de istorie i teorie, pentru care
a primit, n 2013, Premiul Yrjo Janhsson din partea Asociaiei
Economice Europene.
THOMAS
ETTY

CA ALUL
n secolul XXI

Traducere din limba francez de


Irina Brate i Lucia Popovici

MUST READ
Le capital au XXI siecle
Thomas Piketty
Copyright 2013 Editions du Seuil
lexception de lalangue anglaise
Toate drepturile rezervate

LITERA
Editura Litera
O.P. 53; C.P. 212, sector 4, Bucureti, Romnia
tel.: 021 319 63 90; 031425 16 19; 0752 548 372
e-mail: comenzi@litera.ro
Ne putei vizita pe
fc www.litc-ni.ro,

Capitalul n secolul XXI


Thomas Piketty

Copyright 2015 Grup Media Litera


pentru versiunea n limba romn
Toate drepturile rezervate
Contribuia traductorilor:
Irina Brate - Mulumiri, Introducere,
Prile nti, a doua i a patra, Concluzie
Luda Popovici - Partea a treia

Editor: Vidracu i fiii


Redactori: Ioana Ion, Mihaela Moroanu
Copert: Florentina Tudor
Tehnoredactare i prepress: Anca Suciu

Descrierea CIP a Bibliotecii Naionale a Romniei


PIKETTY, THOMAS
Capitalul n secolul XXI/ Thomas Piketty/ trad. Irina Brate i Lucia
Popovici - Bucureti: Litera, 2015
ISBN 978-606-741-604-6
I. Brate, Irina (trad.)
II. Popovici, Lucia
33
CUPRINS I

Mulumiri..............................................................................
> 7
Introducere........................................................................... 13
Partea nti
Venit i capital
1. Venit i producie........................................................... 73
2. Creterea;
> iluzii si
> realiti..........................................129
>
Partea a doua
Dinamica raportului capital/venit
3. Metamorfozele capitalului..........................................191
4. De la btrna Europ la Lumea Nou...................... 234
5. Raportul capital/venit pe termen lung..................... 272
6. mprirea capital-munc n secolul X X I ............... 331
Partea a treia
Structura inegalitilor
7. Inegaliti i concentrare: repere preliminare........ 393
8. Cele dou lumi............................................................. 448
9. Inegalitatea veniturilor din m unc........................... 501
10. Inegalitatea deinerii de capital ...............................555
11. Merit i motenire pe termen lu n g ........................... 622
12. Inegalitatea mondial a patrimoniilor
n secolul X X I............................................................. 710
Partea a patra
Reglementarea capitalului n secolul XXI
13. Un stat social pentru secolul X X I..............................779
14. Regndirea impozitului progresiv asupra venitului.... 823
15. Un impozit mondial pe capital.................................. 868
16. Problema datoriei publice...........................................919
Concluzie.............................................................................980
Lista graficelor i tabelelor.................................................992
Tabl de m aterii............................................................... 1000
MULUMIRIJ

Aceast carte este rezultatul unei perioade de cincisprezece ani


de cercetri (19982013) consacrate n principal dinamicii
istorice a veniturilor i patrimoniilor. O mare parte a acestor
cercetri s-au fcut n colaborare.
La puin timp dup publicarea volumului Les Hants Revenus
en France au XX? siecle, n 2001, am avut ansa de a beneficia de
susinerea entuziast a lui Anthony Atkinson i a lui Emmanuel
Saez. n lipsa lor, acest modest proiect franco-centric cu sigu
ran nu ar fi luat niciodat amploarea internaional pe care
o are astzi. Dup ce a fost pentru mine un model de urmat n
cursul anilor de studii universitare, Tony a fost primul cititor
al lucrrii mele de istorie privind inegalitile din Frana i
s-a apucat imediat de cazul Marii Britanii, apoi de cel al unui
numr foarte mare de alte ri. Am coordonat mpreun dou
volume groase, publicate n 2007 i n 2010, care acoper un
total de peste douzeci de ri i constituie cea mai vast baz
7
Capitalul n secolul XXI

de date disponibil pn n prezent privind evoluia istoric a


inegalitii de venituri. mpreun cu Emmanuel, am analizat
cazul Statelor Unite. Am actualizat creterea vertiginoas a ve
niturilor celor 1% cei mai bogai oameni din anii 19701980,
ceea ce a avut o oarecare influen asupra dezbaterilor de peste
Atlantic. Am fcut mpreun i multe cercetri privind teoria
impozitrii optimale a veniturilor i a capitalului. Aceste cer
cetri comune se reflect n mare msur n aceast carte, care
i datoreaz foarte mult.
Aceast lucrare a fost de asemenea influenat profund
de ntlnirea mea cu Gilles Postel-Vinay i Jean-Laurent
Rosenthal i de cercetrile istorice pe care le facem n conti
nuare mpreun, la arhivele succesorale pariziene, ncepnd
din epoca Revoluiei Franceze i pn n prezent. Mi-au per
mis s neleg dimensiunea intim i vie a patrimoniului i a
capitalului i problemele puse de nregistrarea acestora. Gilles
i Jean-Laurent mi-au permis, mai ales, s neleg mai bine
multiplele paralelisme - dar i diferenele - dintre structura
proprietii, n Belle Epoque i cea din acest nceput al seco
lului XXI.
Ansamblul acestei lucrri datoreaz enorm tuturor docto
ranzilor i tinerilor cercettori cu care am avut ansa de a lucra
n ultimii cincisprezece ani. Dincolo de aportul lor direct la
lucrrile utilizate aici, cercetrile i energia lor au hrnit cli
matul de efervescen intelectual n care a crescut aceast
carte. M gndesc mai ales la Facundo Alvaredo, Laurent Bach,
Antoine Bozio, Clement Carbonnier, Fabien Dell, Gabrielle
Fack, Nicolas Fremeaux, Lucie Gadenne, Julien Grenet, Elise
Fiuilery, Camille Landais, Ioana Marinescu, Elodie Morival,
Nancy Qian, Dorothee Rouzet, Stefanie Stantcheva, Juliana
8
Mulumiri

Londono Velez, Guillaume Saint-Jacques, Christoph Schinke,


Aurelie Sotura, Mathieu Valdenaire, Gabriel Zucman. In mod
special, fr eficacitatea, rigoarea i talentul de coordonator ale
lui Facundo Alvaredo, World Top Incomes Database, utilizat
intens n aceast lucrare, nu ar fi existat. Fr entuziasmul si
exigena lui Camille Landais, proiectul nostru colaborativ pri
vind revoluia fiscal" nu ar fi existat niciodat. Fr minu
iozitatea i impresionanta capacitate de munc ale lui Gabriel
Zucman nu a fi putut duce la capt lucrarea privind evoluia
istoric a raportului capital/venit n rile bogate, care joac
un rol central n aceast carte.
Doresc de asemenea s mulumesc instituiilor care au fcut
posibil acest proiect i, n primul rnd, colii de nalte Studii
de tiine Sociale, al crei director de studii sunt din 2000, pre
cum i colii Normale Superioare i tuturor celorlalte instituii
fondatoare ale colii de Economie din Paris, unde predau de
la nfiinarea ei, dup ce am fost primul director, n perioada
2005-2007. Acceptnd s-i uneasc forele i s devin par
teneri minoritari n cadrul unui proiect mai mare dect suma
intereselor lor private, aceste instituii au permis constituirea
unui modest bun public, care, sper, va contribui la dezvoltarea
unei economii politice multipolare n secolul XXI.
n cele din urm, adresez mulumiri celor trei fiice iubite,
Juliette, Deborah i Helene, pentru toat dragostea i fora
pe care mi le ofer. i i mulumesc lui Julie, cu care mpart
viata
y
si
>
care este si
>
cea mai bun cititoare a mea: influenta >
si
>

susinerea sa, n fiecare etap a acestei cri, au fost eseniale.


Fr ele, nu a fi avut energia de a duce la capt cu bine acest
proiect.

9
Cartea i anexa tehnic/site-ul internet
Ghidul utilizatorului

Pentru a nu ncrca textul i notele de subsol, am transferat descrierea


precis a surselor istorice, a referinelor bibliografice, a metodelor
statistice i a modelelor matematice ntr-o anex tehnic, disponibil
n limbile francez i englez pe urmtorul site internet: http://pik-
etty.pse.ens.fr/capital21c
Anexa tehnic include n special totalitatea tabelelor i seriilor de
date utilizate pentru elaborarea graficelor prezentate n carte i o de
scriere detaliat a surselor i metodelor corespunztoare. Referinele
bibliografice date n carte i n notele de subsol au fost, de asemenea,
reduse la minimum i sunt prezentate n mod mai detaliat n anexa
tehnic. Aceasta din urm cuprinde i o serie de tabele i grafice su
plimentare, la care se face uneori referire n note (de exemplu, A se
vedea graficele suplimentare S l.l, SI.2 i S1.3, capitolul 1, p. 107,
nota 1). Anexa tehnic i site-ul internet au fost concepute pentru a fi
consultate complementar lecturii crii i pentru a permite mai multe
niveluri de lectur.
Cititorii interesai vor gsi de asemenea on-line ansamblul de
fiiere (n principal, n format Excel i Stata), programe informatice,
formule i ecuaii matematice, trimiteri la surse primare i linkuri
internet ctre studii mai tehnice care au servit drept baz acestei cri.
Obiectivul urmrit este ca aceast carte s poat fi citit de per
soane care nu dispun de nici un bagaj tehnic anume i, n acelai
timp, ca ansamblul carte/anex tehnic s le poat oferi satisfacie
studenilor i cercettorilor specializai. Acest lucru mi va permite
i s pun on-line versiuni revizuite i actualizri ale anexei tehnice
i ale tabelelor i graficelor. Le mulumesc anticipat cititorilor i
internauilor care vor dori s-mi mprteasc observaiile i reaciile
lor prin e-mail (la adresa piketty@ens.fr).
Deosebirile sociale nu pot f i ntemeiate
dect pe utilitate public.
Articolul 1, Declaraia drepturilor omului
i ale ceteanului, 1789
INTRODUCERE

Repartizarea avuiilor este una dintre chestiunile cele mai ar


ztoare i mai dezbtute n prezent. Dar ce se tie cu adevrat
despre evoluia acesteia pe termen lung? Dinamica acumulrii
capitalului privat conduce oare n mod inevitabil la o con
centrare din ce n ce mai puternic a avuiei i a puterii n
cteva mini, asa cum a crezut Marx n secolul al XIX-lea?
Sau poate forele echilibrante ale creterii, ale concurenei i
ale progresului tehnic conduc n mod spontan la o reducere
a inegalitilor i la o stabilizare armonioas, n etapele avan
sate ale dezvoltrii, aa cum gndea Kuznets, n secolul XX?
Ce se tie cu adevrat despre evoluia repartizrii veniturilor i
a patrimoniilor ncepnd din secolul al XVIIl-lea i ce nv
minte se pot trage pentru secolul XXI?
Acestea sunt ntrebrile la care ncerc s rspund n aceast
carte. Voi spune de la nceput: rspunsurile pe care le-am g
sit sunt imperfecte i incomplete. Dar ele se bazeaz pe date
13
Capitalul n secolul XXI

istorice i comparative mult mai extinse dect cele din toate


lucrrile anterioare, acoperind trei secole i peste douzeci
de ri, i sunt fondate pe un cadru teoretic rennoit, care ne
permite s nelegem mai bine tendinele i mecanismele ce
acioneaz. Creterea modern si diseminarea cunotinelor
au permis evitarea apocalipsei marxiste, dar nu au modificat
structurile profunde ale capitalului i ale inegalitilor - sau,
cel puin, nu n msura n care ne-am imaginat-o n deceniile
optimiste de dup cel de-al Doilea Rzboi Mondial. Atunci
cnd nivelul randamentului capitalului depete constant
nivelul de cretere a produciei i a veniturilor, aa cum s-a
ntmplat pn n secolul al XIX-lea i cum exist un risc
crescut de a redeveni regul n secolul XXI, capitalismul pro
duce n mod mecanic inegaliti nejustificabile, arbitrare, ce
pun n mod radical n discuie valorile meritocratice pe care
se bazeaz societile noastre democratice. Exist totui mo
daliti prin care democraia i interesul general s reueasc
a relua controlul asupra capitalismului i a intereselor private,
respingnd n acelai timp reaciile protecioniste i naiona
liste. Aceast carte ncearc s fac propuneri n acest sens,
bazndu-se pe nvmintele acestor experiene istorice a cror
poveste formeaz trama principal a lucrrii.

O dezbatere fr surse?
De mult vreme, dezbaterile intelectuale i politice despre re
partizarea avuiilor s-au bazat pe multe prejudeci i pe prea
puine fapte.
Desigur, ar fi o greeal s subestimm importana cuno
tinelor intuitive pe care fiecare i le construiete pe tema
14
Introducere

veniturilor i a patrimoniilor din epoca sa, n absena oricrui


( .ulm teoretic i a oricrei statistici reprezentative. De exemplu,
vom vedea c att cinematografia, ct i literatura, n special
romanul secolului al XIX-lea, abund n informaii extrem de
precise despre nivelurile de via i averile diferitelor grupuri
sociale i, n special, despre structura profund a inegalit-
ilor, justificrile acestora, implicaiile lor n viaa fiecruia.
Romanele scrise de Jane Austen i de Balzac, n mod special,
ne ofer tablouri impresionante ale repartizrii avuiilor n
Marea Britanie si n Frana, n anii 1790-1830. Cei doi ro-
mancieri dovedesc o cunoatere intim a ierarhiei patrimonii
lor existente n societile lor. Ei le neleg frontierele secrete,
le cunosc consecinele implacabile asupra vieii acestor brbai
i femei, asupra strategiilor lor maritale, asupra speranelor
i nefericirilor lor. Ei descriu implicaiile inegalitilor cu un
extraordinar sim al realitii i cu o putere de evocare pe care
nici o statistic, nici o analiz savant nu le-ar putea egala.
De fapt, chestiunea repartizrii avuiilor este prea impor
tant pentru a fi lsat doar n seama economitilor, sociolo
gilor, istoricilor i a altor filosofi. Ea intereseaz, din fericire,
pe toat lumea. Realitatea concret i intim a inegalitii se
ofer privirilor tuturor celor care o triesc i suscit, n mod
firesc, judeci politice tranante i contradictorii. ran sau
nobil, muncitor sau industria, servitor sau bancher: fiecare,
din postul su de observaie, vede lucruri importante legate de
condiiile de via ale unora i ale celorlali, de raporturile de
putere i de dominaie dintre grupuri sociale i i formeaz
propria concepie despre ceea ce este drept i ceea ce nu este.
Problema repartizrii avuiilor va avea ntotdeauna aceast
dimensiune eminamente subiectiv i psihologic, n mod
15
Capitalul n secolul XXI

ireductibil politic i conflictual, pe care nici o analiz pre


tins tiinific nu o va putea tempera. Din fericire, democraia
nu va fi niciodat nlocuit de republica experilor.
Cu toate acestea, problema repartizrii merit a fi studiat
si n mod sistematic si metodic. In absenta surselor, a meto-
delor i a conceptelor definite precis, este posibil s se spun
totul i contrariul su. Pentru unii, inegalitile sunt din ce n
ce mai mari, iar lumea, din ce n ce mai nedreapt, prin defini
ie. Pentru alii, inegalitile sunt n mod firesc n descretere
sau spontan armonioase i, mai ales, nu trebuie fcut nimic
din ceea ce ar risca s perturbeze acest fericit echilibru. n
faa acestui dialog al surzilor, n care fiecare tabr i justific
adesea propria lene intelectual artnd ctre aceea a taberei
opuse, este nevoie de un demers de cercetare sistematic i
metodic - dac nu total tiinific. Analiza savant nu va
pune niciodat capt conflictelor politice violente suscitate de
inegaliti. Cercetarea din domeniul tiinelor sociale este i
va fi ntotdeauna ezitant i imperfect. Aceasta nu are pre
tenia de a transforma economia, sociologia i istoria n tiine
exacte. Dar, stabilind cu rbdare fapte i tipare i analiznd cu
calm mecanismele economice, sociale i politice care ar putea
s le explice, cercetarea poate face n aa fel nct dezbaterea
democratic s fie mai bine documentat i s se concentreze
pe aspectele corecte. Poate contribui la definirea permanent
a termenilor dezbaterii, la demascarea certitudinilor precon
cepute i a imposturilor, la punerea n cauz i sub semnul
ntrebrii a tuturor lucrurilor. Acesta este, din punctul meu
de vedere, rolul pe care pot i trebuie s-l joace intelectualii i,
printre acetia, cercettorii din domeniul tiinelor sociale, ca
i ceteni ca oricare alii, dar care au ansa de a avea mai mult
16
Introducere

timp la dispoziie, pentru a se consacra studiului (i chiar de


a f pltii pentru aceasta - un privilegiu considerabil).
Dar suntem nevoii s constatm c, mult timp, cercetrile
savante consacrate repartizrii avuiilor s-au bazat pe relativ
puine date stabilite ferm i pe multe speculaii pur teoretice,
nainte de a expune mai precis sursele pe care m-am bazat i
pe care am ncercat s le strng n cadrul acestei cri, doresc
s fac un rapid istoric al gndirii referitoare la aceste aspecte.

Malthus, Young i Revoluia Francez


Atunci cnd se nate economia politic clasic, n Marea
Britanie si n Frana, la sfritul secolului al XVIII-lea si
nceputul secolului al XlX-lea, problema repartizrii se afl
deja n centrul tuturor analizelor. Toat lumea vede clar c
transformrile radicale au nceput, n special printr-o cretere
demografic susinut - necunoscut pn atunci - i prin de
butul exodului rural si> cel al Revoluiei
> Industriale. Care vor
fi consecinele acestor schimbri asupra repartizrii avuiilor,
asupra structurii sociale i a echilibrului politic al societilor
europene?
Pentru Thomas Malthus, care i public n 1798 lucrarea
Eseu asupra principiului populaiei, nu ncape nici o ndoial:
suprapopularea este principala ameninare1. Sursele sale sunt
modeste, dar ncearc s le mobilizeze ct se poate de bine.
Este influenat, n primul rnd, de povetile de cltorie ale
lui Arthur Young, agronom englez, care a strbtut drumurile
regatului Franei n anii 1787-1788, n ajunul Revoluiei, de
1 Thomas Malthus (17661834) este un economist englez, considerat
unul dintre cei mai influeni ai colii clasice", alturi de Adam Smith
(1723-1790) i de David Ricardoo 772-1823).
17
Capitalul n secolul XXI

la Calais la Pirinei, trecnd prin Bretania i Franche-Compte,


i care vorbete despre srcia zonelor rurale din Frana.
Nu totul este fals n aceast poveste pasionant, departe de
aceasta. La vremea aceea, Frana era de departe ara european
cea mai populat i constituia, prin urmare, un punct de ob
servaie ideal. In jurul anului 1700, regatul Franei numra
deja peste 20 de milioane de locuitori, ntr-un moment n care
Marea Britanie abia dac avea opt milioane de suflete (Anglia,
n jur de cinci milioane). Populaia Franei crete ntr-un ritm
susinut pe tot parcursul secolului al XVIII-lea, de la sfritul
domniei lui Ludovic al XIV-lea pn la cea a lui Ludovic al
XVI-lea, n aa msur nct populaia francez se apropie
de 30 de milioane de locuitori n anii 1780. Totul las s se
neleag c acest dinamism demografic, necunoscut n cursul
secolelor precedente, a contribuit efectiv la stagnarea salariilor
agricole i la creterea rentei funciare, n deceniile care au dus
la deflagraia din 1789. Fr a face din aceasta cauza unic a
Revoluiei Franceze, este evident c aceast evoluie nu a pu
tut dect s adnceasc lipsa de popularitate a aristocraiei i a
regimului politic din acea vreme.
Dar relatarea lui Young, publicat n 1792, este i ea plin
de prejudeci naionaliste i de comparaii aproximative.
Marele nostru agronom este foarte nemulumit de hanurile
unde poposete i de inuta chelnerielor care l servesc i pe
care le descrie cu dezgust. nelege s deduc din observaiile
sale, adesea destul de triviale i anecdotice, consecine pentru
istoria universal. Este mai ales ngrijorat de excesele politice
la care risc s duc srcia maselor. Young este n special
convins c numai un sistem politic de tip englezesc, cu Camere
separate pentru aristocraie i pentru starea a treia i dreptul de
veto pentru nobilime, poate permite o dezvoltare armonioas
18
Introducere

i panic, gestionat de oameni responsabili. Este ncredin


at c Frana se ndreapt ctre pieire de cnd a acceptat, n
1789-1790, s-i primeasc i pe unii, i pe alii n acelai Par
lament. Nu este exagerat s spunem c ansamblul expunerii
sale este foarte influenat de teama sa de Revoluia Francez.
Cnd discui despre repartizarea avuiilor, politica nu este ni
ciodat prea departe i, adesea, este greu s te distanezi de
prejudecile i de interesele de clas ale timpului tu.
Cnd reverendul Malthus public, n 1798, celebrul su
Eseu, el este i mai radical dect Young n concluzii. Ca i
compatriotul su, este foarte ngrijorat de noile politici care
vin din Frana i, pentru a se asigura c astfel de excese nu vor
ajunge ntr-o bun zi n Marea Britanie, consider c trebuie
s se suprime de urgen orice sistem de asisten acordat
sracilor i s se controleze sever natalitatea acestora din urm,
cci, n caz contrar, lumea ntreag ar deveni suprapopulat i
ar cdea prad haosului i srciei. n realitate, este imposibil
s nelegem pesimismul - excesiv - al previziunilor malthu-
siene fr a ine seama de teama care cuprinsese o bun parte
a elitelor europene n anii 1790.

Ricardo: principiul raritii


Privind n urm, este evident simplu s faci haz de aceti profei
ai nenorocirii. Dar este important s nelegem c transform
rile economice si > sociale care aveau loc la sfritul
> secolului
al XVIII-lea i nceputul secolului al XIX-lea erau, obiectiv
vorbind, destul de impresionante, chiar traumatizante. n rea
litate, majoritatea observatorilor epocii - i nu numai Malthus
i Young - aveau o viziune relativ sumbr, chiar apocaliptic
asupra evoluiei pe termen lung a repartizrii avuiilor i a
19
Capitalul n secolul XXI

structurii sociale. Este, n mod special, cazul lui David Ricardo


i al lui Karl Marx, care sunt, fr ndoial, economitii cei mai
influeni din secolul al XIX-lea i care-i imaginau c un mic
grup social - proprietarii de terenuri, la Ricardo, capitalitii in
dustriali, la Marx urmau, n mod inevitabil, s-si nsueasc
o parte din ce n ce mai mare a produciei i a venitului.1
In ceea ce-1 privete pe Ricardo, care public n 1817 lu
crarea Principiile de economie politic i de impunere, principala
problem este evoluia pe termen lung a preului pmntului
i a nivelului rentei funciare. La fel ca Malthus, el nu dispune
practic de nici o surs statistic demn de acest nume. Dar
acest lucru nu-1 mpiedic s aib o cunoatere nemijlocit a
capitalismului epocii sale. Provenind dintr-o familie de finan-
iti evrei de origine portughez, el pare n plus s aib mai
puine prejudeci politice dect Malthus, Young sau Smith.
Este influenat de modelul lui Malthus, dar mpinge raio
namentul mai departe. Este interesat de urmtorul paradox
logic: dac creterea populaiei i a produciei se prelungete
n mod durabil, atunci pmntul va tinde s devin din ce n
ce mai rar, n raport cu alte bunuri. Legea cererii i ofertei ar
trebui s conduc la o cretere continu a preului pmntului
i a arendelor pltite proprietarilor de pmnt. n final, acetia
din urm vor primi o parte din ce n ce mai important din
venitul naional, iar restul populaiei o parte din ce n ce mai
redus, ceea ce ar fi distructiv pentru echilibrul social. Pentru
Ricardo, singura soluie satisfctoare, din punct de vedere
1 Exist i o coal liberal nclinat spre optimism: Adam Smith pare
s fie uimit de aa ceva i nu-i pune n mod real problema unei posibile
divergene n ceea ce privete repartizarea bogiilor pe termen lung. Este i
cazul lui Jean-Baptiste Say (1767-1832), care crede i el n armonia natural.
20
Introducere

logic i politic, este un impozit din ce n ce mai mare pe renta


funciar.
Vom vedea c aceast sumbr predicie nu s-a verificat:
renta funciar a rmas intr-adevr, o lung perioad, la nive
luri ridicate, dar, n final, valoarea terenurilor agricole a sczut
inexorabil n raport cu alte forme de avuie, pe msur ce pon
derea agriculturii n venitul naional scdea. Scriind n anii
1810, este cert c Ricardo nu putea s anticipeze amploarea
progresului tehnic i creterea industrial care urmau s aib
loc n secolul ce ncepea. La fel ca Malthus i Young, el nu
reuea s-i imagineze o lume eliberat total de constrngerile
alimentare i agricole.
Intuiia sa privind preul pmntului nu rmne mai puin
interesant: principiul raritii11, pe care se sprijin el, poate
face ca anumite preuri s ating valori extreme, multe decenii
la rnd. Acest lucru poate fi mai mult dect suficient pentru a
destabiliza profund societi ntregi. Sistemul preurilor joac
un rol de nenlocuit pentru coordonarea aciunilor a milioa
ne de indivizi - respectiv miliarde de indivizi, n cadrul noii
economii mondiale. Problema este c sistemul preurilor nu
cunoate nici limite i nici moral.
Ar fi greit s neglijm importana acestui principiu pentru
analiza repartizrii mondiale a avuiilor n secolul XXI - pen
tru a te convinge, este suficient s nlocuieti n modelul lui
Ricardo preul terenurilor agricole cu cel al terenului imobi
liar urban din marile capitale sau cu preul petrolului. n am
bele cazuri, dac se prelungete n perioada 2010-2150 sau n
2010-2100 tendina observat n cursul anilor 1970-2010,
ajungem la dezechilibre economice, sociale i politice de o am
ploare considerabil, ntre ri i n interiorul rilor, care nu
sunt departe de a te duce cu gndul la apocalipsa ricardian.
21
Capitalul n secolul XXI

Desigur, exist, n principiu, un mecanism economic ex


trem de simplu care permite echilibrarea procesului: jocul cere
rii i al ofertei. Dac pentru un bun exist o ofert insuficient
i dac preul acestuia este prea ridicat, atunci cererea pentru
acest bun trebuie s scad, ceea ce va permite ca jocul s se
tempereze. Altfel spus, dac preurile proprietilor imobiliare
i cele ale produselor petroliere cresc, este suficient s mergi s
locuieti la ar sau s foloseti bicicleta (ori ambele). Dar, n
afara faptului c acest lucru poate fi puin neplcut i compli
cat, o astfel de ajustare poate lua mai multe decenii, n cursul
crora proprietarii imobiliari i cei ai petrolului pot acumula
creane att de mari fa de restul populaiei, nct se vor gsi n
situaia de a poseda n mod durabil tot ceea ce este de posedat,
inclusiv satele i bicicletele.1 Ca ntotdeauna, rul nu este sigur
c se va ntmpla. Este mult prea devreme s anun cititorul c
va trebui s-i achite chiria emirului Qatarului, n 2050: acest
aspect va fi analizat la momentul oportun, iar rspunsul pe
care l vom da va fi evident mai nuanat, chiar dac nu complet
ncurajator. Cu toate acestea, este important s se neleag de
pe acum c jocul cererii i al ofertei nu interzice, n nici un
caz, o astfel de posibilitate, respectiv o divergen major i
durabil a repartizrii avuiilor, legat de fluctuaii extreme ale
unor anumite preuri relative. Este mesajul principal al prin
cipiului raritii, introdus de Ricardo. Nu suntem obligai s
dm cu zarul.

1 Cealalt posibilitate este, desigur, creterea ofertei prin descoperirea


de noi zcminte petroliere (sau de noi surse de energie, dac e posibil,
mai curate) ori prin creterea densitii habitatului urban (de exemplu,
prin construirea de blocuri mai nalte), ceea ce presupune alte dificulti.
In orice caz, i aceasta poate dura decenii la rnd.
22
Introducere

Marx: principiul acumulrii nelimitate


Cnd Marx public, n 1867, primul volum al lucrrii Capi
talul, respectiv exact o jumtate de secol dup publicarea
Principiilor lui Ricardo, realitile economice i sociale evo
luaser profund: nu se mai pune problema dac agricultura va
putea hrni o populaie n cretere sau dac preul pmntului
va urca pn la cer, ci, mai curnd, cum s nelegi dinamica
unui capitalism industrial n plin avnt.
Faptul cel mai marcant al epocii este srcia proletariatu
lui industrial. In ciuda creterii sau, poate, parial din cauza
acesteia i a uriaului exod rural pe care creterea populaiei i
a productivitii agricole a nceput s l provoace, muncitorii
se nghesuie n maghernie. Ziua de munc este lung, pentru
salarii foarte mici. Se dezvolt o nou srcie urban, mai
vizibil, mai ocant i, prin anumite aspecte, mai extrem
dect srcia rural din Vechiul Regim. Germinal, Oliver Twist
sau Mizerabilii nu s-au nscut din imaginaia romancierilor i
nici legile care interziceau munca n fabrici a copiilor sub opt
ani - n Frana, n 1841 - sau munca n mine a celor mai mici
de 10 ani n Marea Britanie, n 1842. Tabloul strii fizice i
morale a muncitorilor angajai n fabrici, publicat n Frana n
1840 de dr. Villerme i care inspir timida legislaie din 1841,
descrie aceeai realitate sordid ca i lucrarea Situaia clasei
muncitoare din Anglia, publicat de Engels n 1845.'
n realitate, toate datele istorice de care dispunem astzi
indic faptul c trebuie s ateptm pn la cea de a doua jum
tate - sau mai curnd ultima treime - a secolului al XIX-lea1
1 Friedrich Engels (1820-1895), care va deveni prieten i colaborator
al lui Marx, are o experien direct a obiectului su de studiu: se instaleaz
n 1842 la Manchester i conduce o fabric al crei proprietar este tatl su.
23
Capitalul n secolul XXI

pentru a observa o cretere semnificativ a puterii de cump


rare a salariilor. Din anii 1800-1810 pn n anii 1850-1860,
salariile muncitorilor stagneaz la niveluri foarte mici - apro
piate de cele din secolul al XVIII-lea i din secolele precedente,
chiar mai mici n unele cazuri. Aceast lung etap de stagnare
salarial, care se observ att n Marea Britanie, ct i n Frana,
este cu att mai impresionant cu ct creterea economic se
accelereaz n aceast perioad. Componenta de capital - pro
fituri industriale, rente funciare, chirii urbane - din venitul
naional, n msura n care o putem estima cu sursele imper
fecte de care dispunem astzi, crete puternic n cele dou
ri n prima jumtate a secolului al XlX-lea.1 Ea va scdea
uor n ultimele decenii ale secolului al XlX-lea, cnd salariile
vor recupera parial creterea ntrziat. Datele pe care le-am
cules indic totui c nu se produce nici un fel de diminuare
structural a inegalitilor naintea Primului Rzboi Mondial.
In cursul anilor 1870-1914 asistm, n cel mai bun caz, la o
stabilizare a inegalitilor la un nivel extrem de ridicat i, sub
anumite aspecte, la o nesfrit spiral inegalitar, n special cu
o concentrare tot mai puternic a patrimoniilor. Este foarte di
ficil de spus unde ar fi dus aceast traiectorie, n absena ocu
rilor economice i politice majore declanate de deflagraia din
1914-1918, care, n lumina analizei istorice i din perspectiva
de care dispunem azi, apar ca singurele fore capabile s reduc
inegalitile, de la Revoluia Industrial ncoace.
1 Istoricul Robert Allen a propus recent ca aceast lung stagnare sala
rial s se numeasc pauza lui Engels. A se vedea R. Allen, Engels pause:
a pessimists guide to the British industrial revolution1
11, Oxford University,
2007. A se vedea i R. Allen, Engels pause: technical change, capital accu
mulation and inequality in the British industrial revolution11, Explorations
in Economic History, 2009.
24
Introducere

De asemenea, prosperitatea capitalului i a profiturilor


industriale, n comparaie cu stagnarea veniturilor din mun
c, este o realitate att de evident n anii 1840-1850 nct
oricine i d perfect seama, chiar dac nimeni nu dispune
n acest moment de statistici naionale reprezentative. Acesta
este contextul n care se dezvolt primele micri comuniste i
socialiste. ntrebarea central e simpl: la ce servete dezvol
tarea industriei, la ce servesc toate aceste inovaii tehnice,
toat aceast munc, toate aceste exoduri, dac la captul unei
jumti de secol de cretere industrial situaia maselor este
la fel de mizer si
> dac ne-am mulumit
> s interzicem munca
n uzine a copiilor sub opt ani? Falimentul sistemului econo
mic i politic existent pare evident. La fel este i ntrebarea
urmtoare: ce se poate spune despre evoluia pe termen lung
a unui astfel de sistem?
Aceasta este sarcina la care se nham Marx. n 1848, n
ajunul Primverii popoarelor", publicase deja Manifestul par
tidului comunist, text scurt i eficace, care ncepe cu celebrele
cuvinte: O stafie umbl prin Europa: stafia comunismului'"
i se ncheie cu nu mai puin celebra predicie revoluionar:
Progresul industriei, al crui purttor involuntar i pasiv
este burghezia, nlocuiete izolarea muncitorilor, izvort din
concuren, cu unirea lor revoluionar prin asociaie. Cu dez
voltarea marii industrii, burgheziei i fuge, aadar, de sub pi
cioare nsi baza pe care ea produce i-i nsuete produsele.
1 Iar prima fraz continu astfel: Toate puterile btrnei Europe s-au
unit ntr-o sfnt hituial mpotriva acestei stafii: Papa i arul, Metternich
i Guizot, radicalii francezi i poliitii germani.111 (Karl Marx, Friedrich
Engels, M anifestul Partidului Comunist, Editura Politic, Bucureti, 1962)
Talentul literar i polemic al lui Karl Marx (1818-1883), filosof i econo
mist german, explic, fr ndoial, o parte din uriaa lui influen.
25
Capitalul n secolul XXI

Ea produce, nainte de toate, pe propriii ei gropari. Pieirea


ei i victoria proletariatului sunt deopotriv de inevitabile/1
In cursul urmtoarelor dou decenii, Marx se va concen
tra s scrie voluminosul tratat care trebuia s justifice aceast
concluzie i s pun bazele analizei tiinifice a capitalismului
i a prbuirii acestuia. Aceast oper va rmne neterminat:
primul volum din Capitalul se public n 1867, dar Marx se
stinge din via n 1883, fr s fi terminat urmtoarele dou
volume, care vor fi publicate dup moartea sa de prietenul
su Engels, pornind de la fragmentele de manuscrise, uneori
obscure, pe care le lsase.
Ca i Ricardo, Marx i-a axat lucrarea pe analiza contra
diciilor logice interne ale sistemului capitalist. nelege astfel
s se disting, n acelai timp, de economitii burghezi (care
vd piaa ca pe un sistem autoreglat, adic un sistem capabil de
a se echilibra singur, fr divergene majore, conform imaginii
minii invizibile" a lui Smith i a legii debueelor" a lui Say)
i de socialitii utopici sau proudhonieni, care, conform prerii
sale, se mulumesc s denune condiia mizer a muncitorilor,
fr s propun un studiu intr-adevr tiinific al proceselor
economice n cauz.1 Pe scurt, Marx pleac de la modelul ri-
cardian al preului capitalului i al principiului raritii i duce
mai departe studiul dinamicii capitalului, analiznd o lume n
care capitalul este, nainte de orice, industrial (maini, echipa
mente etc.), i nu funciar i poate, prin urmare, s se acumu
leze fr limite. De fapt, principala sa concluzie este ceea ce
putem numi principiul acumulrii infinite", adic tendina
inevitabil a capitalului de a se acumula i de a se concentra
1 Marx publicase n 1847 Mizeria filosofici, carte n care ia n derdere
Filosofia mizeriei, publicat civa ani mai devreme de Proudhon.
26
Introducere

n proporii infinite, fr limit natural - de unde urmarea


apocaliptic prevzut de Marx: ori asistm la o tendin de
scdere a ratei randamentului capitalului (ceea ce ucide moto
rul acumulrii i poate determina capitalitii s se sfie ntre
ei), ori partea capitalului din venitul naional crete n mod ne
determinat (ceea ce i face pe muncitori, mai devreme sau mai
trziu, s se uneasc i s se revolte). n oricare dintre cazuri, nu
este posibil nici un echilibru socioeconomic sau politic stabil.
Nici acest destin sumbru nu s-a mplinit, la fel ca acela
prevzut de Ricardo. Din ultima treime a secolului al XIX-lea,
salariile au nceput, n sfrit, s creasc: mbuntirea puterii
de cumprare se generalizeaz, ceea ce schimb radical lucru
rile, chiar dac inegalitile rmn extrem de pronunate i
continu, prin anumite aspecte, s progreseze pn la Primul
Rzboi Mondial. Revoluia comunist a avut ntr-adevr loc,
dar n ara cea mai rmas n urm din Europa, cea n care
Revoluia Industrial abia ncepuse (Rusia), n timp ce statele
europene cele mai avansate explorau alte ci, social-democrate,
din fericire pentru populaia lor. La fel ca autorii precedeni,
Marx a neglijat total posibilitatea progresului tehnic durabil
i a unei creteri continue a productivitii, for despre care
vom vedea c permite echilibrarea - ntr-o oarecare msur
a procesului de acumulare i de concentrare, din ce n ce mai
mare, a capitalului privat. Desigur, i lipseau datele statistice
necesare pentru a putea rafina aceste preziceri. i, tot desigur,
era victima faptului c i stabilise concluziile nc din 1848,
chiar nainte de a ntreprinde cercetrile care ar fi putut s i le
justifice. Este ct se poate de evident c Marx scria ntr-un cli
mat de mare exaltare politic, ceea ce duce uneori la scurtturi
pripite, crora e greu s le scapi - de unde necesitatea abso
lut de a lega discursul teoretic de surse istorice, ct se poate
27
Capitalul n secolul XXI

de complete, ceea ce Marx nu ncearc cu tot dinadinsul s


fac, n msura n care ar fi putut.1 Ca s nu mai vorbim de
faptul c Marx nu i-a pus niciodat ntrebarea privind organi
zarea politic i economic a unei societi n care proprietatea
privat asupra capitalului ar fi fost total abolit - o problem
complex, aa cum demonstreaz dramaticele improvizaii
totalitare ale regimurilor care s-au angajat la aa ceva.
Vom vedea totui c, n ciuda tuturor limitelor ei, anali
za marxist i pstreaz o anumit pertinen n mai multe
aspecte. In primul rnd, Marx pleac de la o ntrebare real
(o concentrare neverosimil a avuiilor n cursul Revoluiei
Industriale) i ncearc s-i gseasc un rspuns, cu mijloacele
de care dispune: iat un demers din care economitii de astzi ar
face bine s se inspire. Apoi i, mai ales, principiul acumulrii
infinite aprat de Marx conine o intuiie fundamental pentru
analiza secolului XXI, n aceeai msur ca pentru cea a secolu
lui al XIX-lea, i mai ngrijortoare, intr-un anumit sens, dect
principiul raritii ndrgit de Ricardo. Cum nivelul creterii
populaiei i a productivitii este relativ slab, patrimoniile
acumulate n trecut capt n mod natural o importan consi
derabil, potenial excesiv i destabilizatoare pentru societile
n cauz. Altfel spus, o cretere slab nu permite dect o slab
echilibrare a principiului marxist al acumulrii infinite: rezult
din aceasta un echilibru care nu este la fel de apocaliptic ca
acela prevzut de Marx, dar care nu este mai puin ngrijortor.
1 Vom reveni, n capitolul 6, asupra relaiilor pe care Marx le ntreine
cu statisticile. Pe scurt: Marx ncearc uneori s mobilizeze ct se poate de
bine aparatul statistic al vremii sale (care a fcut oarecare progrese fa de
epoca lui Malthus i a lui Ricardo, rmnnd totui destul de rudimentar,
obiectiv vorbind), dar, cel mai adesea, intr-un mod relativ impresionist, fr
s stabileasc ntotdeauna foarte clar legtura cu dezvoltrile lui teoretice.
28
Introducere

Acumularea se oprete la un punct finit, dar acest punct poate


li extrem de sus si
> de destabilizator. Vom vedea c acea cretere
>
Ibarte puternic a valorii totale a patrimoniilor private, msu
rat n ani de venit naional, care se constat ncepnd cu anii
I970-1980 n ansamblul rilor bogate - n special n Europa
i n Japonia - ine direct de aceast logic.

De la Marx la Kuznets:
de la apocalips la poveti cu zne
frecnd de la analizele lui Ricardo i ale lui Marx din secolul
.il XlX-lea la acelea ale lui Simon Kuznets din secolul XX,
putem spune c cercetarea economic a trecut de la un gust
pronunat - i, fr ndoial, excesiv - pentru prediciile apo
caliptice la o atracie, nu mai puin excesiv, pentru poveti cu
/.ine sau, cel puin, pentru happy ends. Conform teoriei lui
Kuznets, inegalitile de venituri sunt de fapt spontan chemate
s se diminueze, n etapele avansate ale dezvoltrii capitaliste,
indiferent de politicile urmate sau de caracteristicile rii, apoi
s se stabilizeze la un nivel acceptabil. Propus n 1955, este
intr-adevr o teorie pentru lumea de basm din perioada celor
Treizeci de ani glorioi11: este suficient s ai rbdare i s a
tepi puin, pentru ca toat lumea s beneficieze de cretere1.
() expresie anglo-saxon rezum fidel filosofia momentului:
(Irowth is a rising tide that lifts all boats (Creterea este
Ilux ul pe care se nal toate brcile11). De asemenea, trebuie
1 S. Kuznets, Economic growth and income inequality", The American
Tconomic Review, 1955. Cei treizeci de ani glorioi este numele dat dese-
mi mai ales n Europa continental - celor trei decenii de dup al Doilea
U.uboi Mondial, caracterizate printr-o cretere deosebit de puternic (vom
trveni).
29
Capitalul n secolul XXI

fcut o apropiere ntre acest moment optimist al analizei


lui Robert Solow din 1956 i condiiile unei ci de cre
tere echilibrat11, adic o traiectorie de cretere n care toate
mrimile - producie, venituri, profituri, salarii, capital, curs
bursier i imobiliar etc. - progreseaz n acelai ritm, n aa
fel nct fiecare grup social beneficiaz de cretere n aceleai
proporii, fr divergene majore.1 Este contrariul absolut al
spiralei inegalitare ricardiene sau marxiste i al analizelor apo
caliptice din secolul al XIX-lea.
Pentru a nelege bine influena considerabil a teoriei lui
Kuznets, cel puin pn n anii 1980-1990 i, ntr-o oare
care msur, pn n zilele noastre, trebuie s insistm asupra
faptului c este vorba despre prima teorie din acest domeniu
care se bazeaz pe o munc statistic aprofundat. De fapt,
trebuie s ateptm mijlocul secolului XX pentru ca primele
serii istorice privind repartiia veniturilor s fie stabilite, cu
publicarea, n 1953, a monumentalei lucrri pe care Kuznets
o consacr prii veniturilor mari n cadrul venitului i econo
miilor Shares o f Upper Income Groups in Income and Savings.
Mai concret, seriile lui Kuznets se refer doar la o singur
ar (Statele Unite) i la o perioad de treizeci i cinci de ani
(1913-1948). Reprezint, cu toate acestea, o contribuie ma
jor, care mobilizeaz dou surse de date complet inaccesibile
autorilor din secolul al XIX-lea: pe de-o parte, declaraiile de
venituri elaborate de administraia fiscal federal, privind
venitul creat n Statele Unite, n 1913; pe de alt parte, es
timrile venitului naional din Statele Unite, fcute de acelai
Kuznets, civa ani mai trziu. Este pentru prima oar cnd
' R. Solow, A contribution to the theory of economic growth11,
Q uarterly Jou rn a l o f Economics, 1956
30
Introducere

apare o tentativ att de ambiioas de msurare a inegalit


ilor unei societi1.
Este important s se neleag bine c, fr aceste dou
surse indispensabile i complementare, este practic imposibil
s se msoare inegalitatea repartizrii veniturilor i evoluia
acesteia. Primele tentative de estimare a venitului national
> da-
teaz, n mod sigur, de la sfritul secolului al XVII-lea i nce
putul secolului al XVIII-lea, n Marea Britanie, ca i n Frana,
iar acestea s-au multiplicat n cursul secolului al XIX-lea. Cu
toate acestea, este vorba n continuare despre estimri izolate:
trebuie s ateptm secolul XX i perioada interbelic pentru
a se elabora, la iniiativa unor cercettori precum Kuznets i
Kendrick n Statele Unite, Bowley i Clark n Marea Britanie
sau Duge de Bernonville n Frana, primele serii anuale de
venit naional. Aceast prim surs permite msurarea veni
tului total al rii. Pentru a msura veniturile mari i partea
lor din venitul naional, trebuie s ai la dispoziie declaraii
de venit: aceast a doua surs este furnizat, n toate rile, de
impozitul progresiv pe venitul global creat aproape peste tot,
n preajma Primul Rzboi Mondial (1913 n Statele Unite,
1914 n Frana, 1909 n Marea Britanie, 1922 n India, 1932
n Argentina)12.
1 A se vedea S. Kuznets, Shares o f Upper Incom e Groups in Incom e and
Savings, NBER, 1953. Simon Kuznets este un economist american nscut
in Belarus, n 1901, stabilit n Statele Unite din 1922, student la Columbia,
apoi profesor la Harvard; moare n 1985. Este, n acelai timp, autorul
primelor conturi naionale americane i al primelor serii istorice privind
inegalitile.
2 Dat fiind c, deseori, declaraiile de venituri se aplic doar unei pri
din populaie i din venituri, este esenial s existe i conturi naionale,
pentru a msura totalul veniturilor.
31
Capitalul n secolul XXI

Este esenial s realizm c, n absena impozitului pe venit,


exist tot felul de statistici referitoare la bazele de impozitare
n vigoare (de exemplu, privind repartizarea numrului de ui
i ferestre pe departament, n Frana, n secolul al XIX-lea,
ceea ce de altfel nu este lipsit de interes), dar nu exist nimic
referitor la venituri. De altfel, persoanele n cauz nu-i cu
nosc adesea foarte bine propriul venit dac nu sunt obligate
s-l declare. Situaia este aceeai n cazul impozitului pentru
societi i al impozitului pe avere. Impozitul nu este doar
o modalitate de a-i obliga pe unii i pe alii s contribuie la
finanarea cheltuielilor publice i a proiectelor comune i
de a repartiza aceste contribuii n modul cel mai acceptabil
posibil; el este i un mod de a realiza clasificri, de a genera
cunoatere i transparen democratic.
Este adevrat c aceste date i permit lui Kuznets s calcu
leze evoluia prii din venitul naional american a diferitelor
decile i centile superioare ale ierarhiei veniturilor. Dar ce
gsete? Constat c o reducere pronunat a inegalitilor
de venituri a avut loc n Statele Unite ntre 1913 i 1948.
Concret, n anii 1910-1920, decila superioar a repartizrii,
adic 10% dintre americanii cei mai bogai, primea n fiecare
an pn la 45%50% din venitul naional. La sfritul anilor
1940, partea aceleiai decile superioare a devenit aproximativ
30% -35% din venitul naional. Scderea cu peste zece puncte
a prii primite din venitul naional este considerabil: ea este
echivalent, de exemplu, cu jumtate din ceea ce primesc 50%
dintre americanii cei mai sraci1. Reducerea inegalitilor este
net i incontestabil. Vestea are o importan considerabil i
1 Altfel spus, claselor populare i medii, care pot fi definite drept cei
90% americanii cei mai sraci, le-a crescut net partea din venitul naional:
de la 50%55%, n anii 1910-1920, la 65%-70%, la sfritul anilor 1940.
32
Introducere

va avea un impact enorm n dezbaterile economice postbelice,


att n universiti, ct i n organizaiile internaionale.
Iat c au trecut decenii de cnd Malthus, Ricardo, Marx
i atia alii vorbeau despre inegaliti, dar fr a aduce nici
cea mai nensemnat surs, nici cea mai firav metod care
s permit compararea precis a diferitelor epoci i, prin ur
mare, departajarea diferitelor ipoteze. Pentru prima dat, se
propune o baz obiectiv. Desigur, este imperfect. Dar ea are
meritul de a exista. De altfel, lucrarea realizat este extrem de
bine documentat: volumul gros publicat de Kuznets n 1953
expune, n modul cel mai transparent posibil, toate detaliile
surselor i metodelor sale, astfel nct fiecare calcul s poat
fi reprodus. i, mai mult, Kuznets aduce o veste bun: inega
litile se reduc.

Curba lui Kuznets: o veste bun,


n vremea Rzboiului Rece
La drept vorbind, chiar i Kuznets este perfect contient de
caracterul n mare msur accidental al acestei compresii a
veniturilor mari americane ntre 1913 i 1948, care datoreaz
mult numeroaselor ocuri produse de criza anilor 1930 i de al
Doilea Rzboi Mondial i care nu are cine tie ce legtur cu
un proces natural i spontan. n volumul su masiv publicat n
1953, Kuznets analizeaz seriile n detaliu i l pune n gard pe
cititor mpotriva oricrei generalizri grbite. Dar, n decemb
rie 1954, la o conferin pe care o ine n calitate de preedinte
al Asociaiei Americane de Economie, reunit n congres la
Detroit, alege s le propun colegilor si o interpretare mult mai
optimist a rezultatelor crii sale din 1953. Aceast conferin,
33
Capitalul n secolul XXI

publicat n 1955 sub titlul Cretere economic i inegalitate


a venitului", va da natere teoriei curbei lui Kuznets".
Conform acestei teorii, inegalitile ar fi menite s urmeze,
n toate cazurile, o curb n form de clopot", adic iniial
cresctoare i apoi descresctoare, n cursul procesului de in
dustrializare si de dezvoltare economic. Conform lui Kuznets,
unei faze de cretere natural a inegalitilor, caracteristic
primelor etape ale industrializrii i care, n Statele Unite, ar
corespunde grosso modo secolului al XIX-lea, i va urma o faz
de puternic diminuare a inegalitilor, care n Statele Unite
ar fi nceput n prima jumtate a secolului XX.
Lectura acestui text din 1955 este edificatoare. Dup ce
amintete toate motivele pentru care trebuie s fii prudent i
importana evident a ocurilor exogene n scderea recent
a inegalitilor americane, Kuznets sugereaz, ntr-un mod
aproape anodin, c logica intern a dezvoltrii economice, in
dependent de orice intervenie politic i de orice oc exterior,
ar putea la fel de bine conduce la acelai rezultat. Ideea ar fi
c inegalitile cresc n cursul primelor faze ale industrializrii
(numai o minoritate este n msur s beneficieze de noile
avuii aduse de industrializare) nainte de a ncepe, spontan, s
diminueze n fazele avansate ale dezvoltrii (o parte din ce n
ce mai mare a populaiei intr n cele mai dezvoltate sectoare,
ceea ce provoac o reducere spontan a inegalitilor1).
1 A se vedea S. Kuznets, Economic growth and income inequality",
articolul citat, pp. 12-18. Aceast curb este adesea numit curb n U
inversat" (inverted-U -curve ). Mecanismul specific descris de Kuznets se spri
jin pe ideea unui transfer progresiv al populaiei din sectorul agricol srac
spre sectorul industrial bogat (numai o minoritate ncepe prin a beneficia
de bogiile sectorului industrial, de unde o cretere a inegalitilor, apoi
toat lumea beneficiaz de aceasta, de unde o reducere a inegalitilor), dar
34
Introducere

Aceste faze avansate" ar fi debutat la sfritul secolului


.il XlX-lea sau la nceputul secolului XX n rile industria
lizate, iar compresia inegalitilor, survenit n Statele Unite
in anii 1913-1948, nu ar fi, prin urmare, dect dovada unui
lenomen mai general pe care toate rile, inclusiv cele sub
dezvoltate, actualmente cufundate n srcie si decolonizare, ar
trebui, n principiu, s ajung s-1 cunoasc, mai devreme sau
mai trziu. Lucrurile scoase n eviden de Kuznets n cartea
s.i din 1953 devin dintr-odat o arm politic foarte puter
nic1. Kuznets este perfect contient de caracterul extrem de
speculativ al unei astfel de teorii*12. Cu toate acestea, prezentnd
o teorie aa de optimist n al su Presidential address''3 ctre
economitii americani care erau foarte dispui s cread i s
difuzeze vestea bun adus de prestigiosul lor confrate, Kuznets
tia c va avea o influen enorm: curba lui Kuznets" se ns
cuse. Pentru a se asigura c toat lumea nelesese bine care era
problema, Kuznets a avut grij, de altfel, s precizeze c miza
prediciilor sale optimiste era pur i simplu meninerea rilor
se nelege de la sine c acest mecanism foarte stilizat poate lua o form mai
general (de exemplu, transferuri progresive de mn de lucru ntre diferite
sectoare industriale sau diferite locuri de munc, mai mult sau mai puin de
succes etc.).
1 Este interesant de notat faptul c Kuznets nu are o serie care s de
monstreze creterea inegalitilor n secolul al XlX-lea, dar c acest lucru i
pare evident (ca majoritii observatorilor epocii).
2 Aa cum precizeaz el nsui: This is perhaps 5 p e r cen t em pirical
inform ation a n d 95 p e r cen t speculation, som e o f it possibly tain ted by w ishful
t h i n k i n g (Aceasta este, probabil, 5 procente informaie empiric si 95 de
procente speculaie, n parte posibil alterat cu iluzii.) Ibid. , pp. 24-26.
3 Discursul Prezidenial adresat la cea de a aizeci i aptea Reuniune
Anual a Asociaiei Americane de Economie la 29 decembrie 1954 n
Detroit, Michigan (n.tr.)

35
Capitalul n secolul XXI

subdezvoltate n orbita lumii libere1'1. ntr-o msur foarte


mare, teoria curbei lui Kuznets11este produsul Rzboiului Rece.
Vreau s fiu bine neles: munca realizat de Kuznets pentru
a stabili primele conturi naionale americane i primele serii
istorice privind inegalitile este intr-adevr considerabil; i
reiese clar din lectura crilor sale - mai mult dect a arti
colelor sale - c Kuznets avea o veritabil etic de cercettor.
De altfel, foarte intensa cretere pe care o cunosc toate rile
dezvoltate n perioada postbelic este un eveniment funda
mental, iar faptul c toate grupurile sociale au beneficiat de
aceasta este i mai important. Este foarte normal ca un anumit
optimism s fi prevalat n cei treizeci de ani glorioi i ca pre-
diciile apocaliptice ale secolului al XIX-lea privind dinamica
repartizrii avuiilor s fi pierdut din popularitate.
Nu este mai puin adevrat c teoria fermecat a cur
bei lui Kuznets11 a fost formulat n mare parte din motive
greite i c fundamentarea ei empiric este extrem de fragil.
Vom vedea c puternica reducere a inegalitilor veniturilor,
care se produce cam peste tot n rile bogate, n perioada
1914-1945, este mai ales produsul rzboaielor mondiale i
al ocurilor economice i politice violente pe care le-au adus
(n special, pentru cei care deineau patrimonii importante) i
nu are mare lucru de-a face cu panicul proces de mobilitate
intersectorial descris de Kuznets.

1 The fu tu re prospect o f underdevelopped countries within the orbit o f the


fr e e e w orld", Ibid. p. 26
36
Introducere

Readucerea problemei repartizrii


n centrul analizei economice
Aceast chestiune este important, i nu numai din motive
istorice. ncepnd din anii 1970, inegalitile cunosc din nou
o cretere n rile bogate, n special n Statele Unite, unde
concentrarea veniturilor n anii 2000-2010 a atins din nou -
chiar a depit uor - nivelul record din anii 1910-1920: prin
urmare, este esenial s se neleag bine de ce i n ce mod
inegalitile au sczut prima dat. Desigur, creterea foarte
puternic a rilor srace i emergente, n special a Chinei,
este potenial o for puternic de reducere a inegalitilor
la nivel mondial, aa cum era creterea rilor bogate n cur
sul celor treizeci de ani glorioi. Dar acest proces genereaz
mari neliniti n rndul rilor emergente i, n msur chiar
mai mare, n rndul rilor bogate. De altfel, dezechilibrele
impresionante observate n ultimele decenii pe pieele finan
ciare, petroliere i imobiliare pot n mod destul de natural
s suscite ndoieli n ceea ce privete caracterul ineluctabil
al cii creterii echilibrate" descrise de Solow i de Kuznets
i conform creia totul trebuie s progreseze n acelai ritm.
Lumea din 2050 sau din 2100 va fi oare controlat de traded,
supercadre i deintorii de patrimonii importante, sau oare
de rile petroliere, sau oare chiar de Banca Chinei, dac nu va
fi controlat de paradise fiscale ce adpostesc, intr-un mod sau
altul, ansamblul acestor actori? Ar fi absurd s nu ne punem
ntrebarea i s presupunem din principiu c, pe termen lung,
creterea este n mod natural echilibrat".
ntr-un anumit fel, la acest nceput de secol XXI, ne gsim
n aceeai situaie ca observatorii secolului al XIX-lea: asistm
37
Capitalul n secolul XXI

la transformri impresionante i este foarte greu de tiut pn


unde pot merge acestea i cum va arta repartizarea mondial
a avuiilor, ntre ri i n interiorul lor, peste cteva decenii.
Economitii secolului al XIX-lea aveau un merit imens: aezau
problema repartizrii n centrul analizei i cutau s studieze
tendinele pe termen lung. Rspunsurile lor nu erau ntot
deauna satisfctoare - dar, cel puin, i puneau ntrebrile
corecte. Noi nu avem, n fond, nici un motiv s credem n
caracterul autoechilibrat al creterii. A venit de mult timp mo
mentul s repunem problema inegalitilor n centrul analizei
economice i s abordm din nou ntrebrile deschise n secolul
al XIX-lea. De prea mult timp, problema repartizrii avuiilor
a fost neglijat de economiti, n parte din cauza concluziilor
optimiste ale lui Kuznets i, n parte, din cauza gustului exce
siv al profesiei pentru modelele matematice simpliste, numite
cu agent reprezentativ'1'. i, pentru a repune repartizarea n
centrul analizei, trebuie s ncepem prin a aduna maximum
de date istorice care permit s nelegem mai bine evoluiile
trecutului i tendinele n curs. Pentru c, n primul rnd, prin
stabilirea cu rbdare a datelor i a tiparelor i confruntnd
experienele diferitelor ri, vom putea spera s percepem mai
bine mecanismele n cauz i s ne lmurim pentru viitor.

1 n aceste modele, care s-au impus n cercetarea i n predarea eco


nomiei ncepnd din anii 19601970, se presupune prin construcie c
fiecare primete acelai salariu, posed acelai patrimoniu i dispune de
aceleai venituri, astfel nct, prin definiie, toate grupurile sociale se bu
cur de creterea economic n aceleai proporii. O astfel de simplificare
a realitii se poate justifica pentru a studia anumite probleme foarte spe
cifice, dar, evident, ea limiteaz drastic ansamblul problemelor economice
pe care i le poi pune.
38
Introducere

Sursele folosite
n aceasta carte
Aceast carte se bazeaz pe dou tipuri mari de surse care
permit studiul dinamicii istorice a repartizrii avuiilor: unele
care se refer la venituri i la inegalitatea repartizrii acestora;
altele care se refer la patrimonii, repartizarea acestora i ra
portul pe care l au cu veniturile.
S ncepem cu veniturile. Intr-o mare msur, munca mea
a constat n extinderea, la nivelul unei scri spaiale i tempo
rale mai vaste, a muncii novatoare i de pionierat realizate de
Kuznets pentru a msura evoluia inegalitii veniturilor n
Statele Unite, din 1913 pn n 1948. Aceast extindere per
mite o mai bun punere n perspectiv a evoluiilor constatate
de Kuznets (care sunt reale) i duce la repunerea n discuie,
n mod radical, a legturii optimiste pe care el o stabilete
ntre dezvoltarea economic i repartizarea avuiilor. Este ciu
dat c munca lui Kuznets nu a fost niciodat continuat n
mod sistematic - fr ndoial, n parte pentru c exploatarea
istoric i statistic a sursei fiscale cade ntr-un fel de no mans
land academic, prea istoric pentru economiti, prea economic
pentru istorici. Este pcat, pentru c numai o perspectiv pe
termen lung permite s se analizeze corect dinamica inega
litilor veniturilor i numai sursa fiscal permite adoptarea
acestei perspective pe termen lung1.
1 Anchetele privind veniturile i bugetele gospodriilor realizate de
institutele de statistic ncep n puine cazuri nainte de anii 1970-1980 i
au tendina de a subestima grav veniturile mari, ceea ce este problematic,
n msura n care decila superioar deine adesea pn la jumtate din
venitul naional. In ciuda limitrilor ei, sursa fiscal evideniaz mai bine
veniturile mari i permite s se mearg un secol n urm.
39
Capitalul n secolul XXI

Am nceput prin extinderea metodelor lui Kuznets la cazul


Franei, ceea ce a avut ca rezultat o prim lucrare, n 2001.1Am
avut apoi ansa de a beneficia de sprijinul a numeroi colegi -
n primul rnd, de cel al lui Anthony Atkinson i al lui Emma
nuel Saez - care mi-au permis s amplific acest proiect la o scar
internaional mult mai vast. Anthony Atkinson a abordat
cazul Marii Britanii si
> al numeroase alte ri
> si> am coordonat
mpreun dou volume, publicate n 2007 i n 2010, care
puneau laolalt studii similare, referitoare la peste douzeci de
ri de pe toate continentele12. mpreun cu Emmanuel Saez,
am prelungit cu jumtate de secol seriile elaborate de Kuznets
pentru Statele Unite3 i el nsui a tratat cazul mai multor ri
eseniale, precum Canada i Japonia. Numeroi cercettori au
contribuit la acest proiect colectiv: Facundo Alvaredo a tratat
n special cazul Argentinei, al Spaniei i al Portugaliei; Fabien
Dell, pe cel al Germaniei i al Elveiei; mpreun cu Abhijit
Banarjee am studiat cazul Indiei; mulumit lui Nancy Qian,
am putut aborda cazul Chinei; i aa mai departe4.
1 A se vedea T. Piketty, Les Hants Revenus en France au XX' siecle:
inegalites et redistributions, 1901-1998, Grasset, 2001. Pentru o versiune
rezumat, a se vedea i Income inequality in France, 19011 9 9 8 Jou rn al
o f P olitical Economy, 2003.
2 A se vedea A. Atkinson i T. Piketty, Top Incom es over the 20th Century:
a Contrast B etw een Continental-E uropean a n d English-speaking Countries,
Oxford University Press, 2007; Top Incom es: A Global Perspective, Oxford
University Press, 2010
3 A se vedea T. Piketty i E. Saez, Income inequality in the United
States, 1913-1998, The Q uarterly Jou rn al o f Economics, 2003
4 Referinele bibliografice complete sunt disponibile on-line, n anexa
tehnic. A se vedea i articolul de sintez urmtor: A. Atkinson, T. Piketty
i E. Saez, Top incomes in the long-run of history", Jou rn a l o f E conomic
Literature, 2011.
40
Introducere

Pentru fiecare ar, am ncercat s utilizm aceleai surse,


aceleai metode i aceleai concepte: decilele i centilele veni-
turilor mari sunt estimate pornind de la date fiscale, rezultate
din declaraiile de venituri (dup multiple corecturi, pentru
I asigura omogenitatea temporal i spaial a datelor i a
conceptelor); venitul naional i venitul mediu ne sunt date de
conturile naionale, care a trebuit uneori s fie completate sau
prelungite. Seriile ncep, n general, la data crerii impozitului
pe venituri (n jur de 1910-1920 n numeroase ri, uneori n
anii 1880-1890, ca n Japonia sau n Germania, alteori mai
lrziu). Acestea sunt actualizate permanent i merg n prezent
pn la nceputul anilor 2010.
n final, World Top Incomes Database (WTID) [Baza de
date mondial a veniturilor mari], rezultat din efortul colectiv
;il unui numr de peste treizeci de cercettori din toat lumea,
constituie cea mai vast baz de date istorice disponibil astzi
privind evoluia inegalitilor de venituri i ea corespunde
primului ansamblu de surse folosite n aceast carte1.
Cel de-al doilea ansamblu de surse, pe care l voi folosi n
realitate n primul rnd n cadrul acestei cri, se refer la pa
trimonii, repartizarea acestora i raporturile pe care le au cu
veniturile. Patrimoniile joac deja un rol important n cadrul
primului ansamblu de surse, prin intermediul veniturilor rezul
tate din patrimonii. S reamintim, de fapt, c venitul cuprinde
ntotdeauna dou componente, pe de-o parte, veniturile din
1 Evident, nu vom putea aborda detaliat cazul fiecrei ri n cadrul
acestei cri, care propune o sintez de ansamblu. Trimitem cititorul
interesat la seriile complete disponibile on-line, pe situl WTID (http://
topincomes.parisschoolofeconomics.eu), n lucrrile i n articolele teh
nice indicate mai sus. Numeroase texte i documente sunt disponibile i n
anexa tehnic a crii: http://piketty.pse.ens.fr/capital21c.
41
Capitalul n secolul XXI

munc (salarii, pli, prime, bonusuri, venituri din munc ne


salariat etc. i alte venituri prin care se remunereaz munca,
indiferent de forma lor juridic precis) i, pe de alt parte,
veniturile din capital (chirii, dividende, dobnzi, beneficii,
plusvaloare, drepturi de autor etc. i alte venituri obinute
prin simplul fapt al deinerii unui capital funciar, imobiliar,
financiar, industrial etc., indiferent, i n acest caz, de forma
legal). Datele din W TID conin multe informaii privind
evoluia veniturilor din capital n cursul secolului XX. Este to
tui indispensabil ca ele s fie completate cu surse legate direct
la patrimonii. Se pot distinge aici trei subansambluri de surse
istorice i de abordri metodologice, perfect complementare1.
In primul rnd, la fel cum declaraiile de venituri rezultate
din impozitele pe venit permit studiul evoluiei inegalitii
veniturilor, declaraiile de succesiune rezultate din impozitele
pe succesiuni permit studierea evoluiei inegalitii patrimo
niilor12. Aceast abordare a fost initial
>
introdus de Robert
Lampman n 1962, pentru a studia evoluia inegalitilor
patrimoniale n Statele Unite n perioada 1922-1956, apoi de
Anthony Atkinson i Alan Harrison, n 1978, pentru a studia
cazul Marii Britanii n perioada 1923-19723. Aceste lucrri
1 WTID este actualmente n curs de transformare n World Wealth
and Income Database (WWID) (Baza de date mondial a bogiei i veni
turilor), care integreaz aceste trei subansambluri de date complementare.
Prezentm n aceast carte elementele principale, disponibile n prezent.
2 Se pot folosi i declaraiile de patrimoniu, rezultate din impozitele
anuale pe patrimoniul celor vii, dar aceste date sunt mai rare dect datele
succesorale pe termen lung.
3 A se vedea urmtoarele lucrri de pionierat: R.J. Lampman, The
Share o f Top Wealth-Holders in N ational Wealth, 19221956, Princeton
University Press, 1962; A.B. Atkinson i A.J. Harrison, D istribution o f
Personal Wealth in Britain, 19231972, Cambridge University Press, 1978
42
Introducere

iu lost recent actualizate i extinse la alte ri, ca de exem


plu Frana i Suedia. Din pcate, dispunem de mai puine
pu i dect pentru analiza inegalitilor de venituri. Dar este
posibil, n anumite cazuri, s mergem mult mai n urm n
limp, adesea pn la nceputul secolului al XIX-lea, pentru c
fiscalitatea succesoral este mult mai veche dect fiscalitatea
veniturilor. n mod special, am reuit, reunind datele stabilite
iii epoci diferite de administraia francez i colectnd, m
preun cu Gilles Postel-Vinay i Jean-Laurent Rosenthal, un
vast ansamblu de declaraii individuale din arhivele succeso
rale, s elaborm serii omogene privind concentrarea patrimo
niilor n Frana, ncepnd din epoca Revoluiei*1. Acest lucru
ne va permite s repunem ocurile produse de Primul Rzboi
Mondial ntr-o perspectiv istoric mult mai lung dect se
riile referitoare la inegalitile de venituri (care, crend o mare
inconvenien, adesea ncep din jurul perioadei 1910-1920).
Lucrrile realizate de Jesper Roine i Daniel Waldenstrom,
plecnd de la sursele istorice suedeze, sunt la fel de bogate n
nvminte2.
>

Sursele succesorale i patrimoniale ne permit i ele studiul


evoluiei importanei respective a motenirii i a economisirii
pentru constituirea patrimoniilor i pentru dinamica inega
litilor patrimoniale. Am realizat aceast lucrare n mod rela
tiv complet pentru cazul Franei, ale crei foarte bogate surse
istorice ofer un punct de vedere unic referitor la evoluia
1 A se vedea T. Piketty, G. Postel-Vinay i J.-L. Rosenthal, Wealth
concentration in a developing economy: Paris and France 1807-1994,
American E conomic R eview , 2006
1 A se vedea J. Roine i D. Waldenstrom, Wealth concentration over
the path of development: Sweden, 1873-2006, Scandinavian Jou rn al o f
Economics, 2009
43
Capitalul n secolul XXI

motenirii, pe termen lung1. Acest studiu a fost parial extins


i la alte ri, n special la Marea Britanie, Germania, Suedia i
Statele Unite. Aceste materiale joac un rol esenial n ancheta
noastr, pentru c inegalitile patrimoniale nu au acelai sens
dac rezult din motenirea lsat de generaiile precedente sau
din economiile realizate n cursul unei viei. In cadrul acestei
cri, ne intereseaz nu doar nivelul inegalitii ca atare, ci i,
n egal msur i cu deosebire, structura inegalitilor, adic
originea disparitilor din venituri i din patrimonii ntre gru
purile sociale, i ne intereseaz diferitele sisteme de justificri
economice, sociale, morale i politice susceptibile a le apra
sau a le condamna. Inegalitatea nu este n mod necesar un
lucru ru n sine: problema central este s tim dac este jus
tificat, dac este motivat.
In fine, sursele patrimoniale permit studiul, pe o perioad
foarte lung, al evoluiei valorii totale a stocului de patrimoniu
naional (fie c este vorba despre capitalul funciar, imobiliar,
industrial sau financiar) msurat n numr de ani de venit
naional al rii analizate. Studiul acestui raport capital/ve-
nit la nivel global este un exerciiu ce are limitele lui - este
ntotdeauna preferabil s se analizeze att inegalitatea patri
moniilor la nivel individual, ct i importana relativ pe care
o au motenirea i economisirea n constituirea capitalului - ,
dar acest exerciiu permite analizarea, n mod sintetic, a im
portanei capitalului la nivelul unei societi n ansamblul ei.
De altfel, vom vedea c este posibil, adunnd i confruntnd
estimrile realizate la diferite epoci, s se mearg, n cazul
1 A se vedea T. Piketty, On the long-run evolution of inheritance:
France 1820-2050, Ecole deconomie de Paris, 2010 (versiune rezumat,
publicat in Q uarterly Jou rn a l o f Economics, 2011)
44
Introducere

inumitor ri - n special Marea Britanie i Frana pn la


im eputul secolului al XVIII-lea, ceea ce ne va permite s repu
nem n perspectiv Revoluia Industrial n istoria capitalului.
Ne vom sprijini aici pe datele istorice pe care le-am cules
recent, mpreun cu Gabriel Zucman1. Intr-o mare msur,
a cast cercetare const pur i simplu n extinderea i gene-
i . 1i/.area activitii de culegere a bilanurilor patrimoniale pe
1

ri (country balance sheets), activitate realizat de Raymond


( ioldsmith n anii 1970-19 8 012.
n comparaie cu eforturile anterioare, prima noutate a de
mersului dezvoltat aici este aceea de a fi cutat s adunm
surse istorice ct se poate de complete i sistematice, pentru a
studia dinamica repartizrii avuiilor. Trebuie subliniat c am
beneficiat pentru aceasta de un dublu avantaj, n comparaie
cu autorii precedeni: dispunem, prin definiie, de o perspec
tiv istoric mai mare (vom vedea c anumite evoluii pe
termen lung nu apar clar dect dac dispunem de date referi
toare la anii 2000-2010, deoarece anumite ocuri produse de
rzboaiele mondiale au avut nevoie de mult timp pentru a se
resorbi); iar noi am fost n msur, mulumit posibilitilor
recente oferite de instrumentul informatic, s adunm, fr
efort prea mare, date istorice la o scar mult mai vast dect
predecesorii notri.
Fr a ncerca s acord un rol exagerat tehnologiei n istoria
ideilor, mi se pare c aceste aspecte pur tehnice nu trebuie
1 A se vedea Piketty i G. Zucman, Capital is back: wealth/income
ratios in rich countries, 1700-2010, Ecole deconomie de Paris, 2013
2 A se vedea, in mod special, R.W. Goldsmith, Comparative N ational
Balance Sheets: A Study o f Twenty Countries, 1688-1978, The University of
Chicago Press, 1985. Referine mai complete sunt date n anexa tehnic.
45
Capitalul n secolul XXI

s fie total neglijate. Era, din punct de vedere obiectiv, mult


mai dificil de prelucrat volume importante de date istorice
n epoca lui Kuznets i, ntr-o mare msur, pn n anii
1980-1990 dect astzi. Cnd Alice Hanson Jones elabora,
n anii 1970, o situaie a succesiunilor americane n perioada
colonial' sau cnd Adeline Daumard fcea acelai lucru n
cazul arhivelor succesorale franceze din secolul al XIX-lea12,
este important s realizm c aceast munc se fcea n mare
parte manual, cu fie din carton. Cnd se recitesc astzi aceste
lucrri remarcabile sau cele consacrate de Frantois Simiand
evoluiei salariilor n secolul al XIX-lea, de Ernest Labrousse
istoriei preurilor i veniturilor n secolul al XVIII-lea, sau lu
crrile lui Jean Bouvier i Franois Furet consacrate evoluiilor
profitului n secolul al XIX-lea, reiese clar c aceti cercettori
s-au confruntat cu importante dificulti materiale pentru a
culege i a prelucra acele date3. Aceste complicaii de ordin
tehnic absorb adesea o bun parte din energie i par uneori s
prevaleze n faa analizei i interpretrii, cu att mai mult cu
ct aceste dificulti limiteaz considerabil posibilele compa
raii internaionale i temporale. In mare msur, este mult
mai uor s studiezi istoria repartizrii avuiilor astzi dect
1 A se vedea A.H. Jones, American C olonial Wealth: D ocuments and
M ethods, Arno Press, 1977.
2 A se vedea A. Daumard, Les Fortunes fran aises au XIX' siecle, Enquete
sur la repartition et la com position des capitaux prives Paris, Lyon, Lille,
Bordeaux et Toulouse d a pres Tenregistrem ent des declarations de succession,
Mouton 1973.
3 A se vedea, n mod special, F. Simiand, Le Salaire, Tevolution sociale
et la monnaie, Alcan, 1932; E. Labrousse, Esquisse du m ouvem ent des prix
et des revenus en France au XVIIT siecle, 1933; J. Bouvier, F. Furet i M.
Gilet, Le M ouvem ent du p ro fit en France au XIXe siecle. M ateriaux et etudes,
Mouton, 1965.
46
Introducere

in trecut. Cartea de fa reflect n mare parte aceast evoluie


i condiiilor de munc ale cercettorului1.

Principalele rezultate
obinute n aceasta carte
( are sunt principalele rezultate la care m-au condus aceste
surse istorice inedite? Prima concluzie este c trebuie s ne fe
tim de orice determinism economic n aceast materie: istoria
repartizrii avuiilor este ntotdeauna o istorie profund politic
i nu se va rezuma la mecanisme pur economice. In mod spe
cial, reducerea inegalitilor observat n rile dezvoltate n
perioadele 1900-1910 i 19501960 este, mai nainte de orice,
produsul rzboaielor i al politicilor publice instituite ca ur
mare a acestor ocuri. In acelai fel, creterea inegalitilor din
perioada 1970-1980 datoreaz mult rsturnrilor de situaie
politic n deceniile din urm, n special n materie fiscal i
financiar. Istoria inegalitilor depinde de reprezentrile pe
care i le fac actorii economici, politici, sociali despre ceea ce
este just i ceea ce nu este, de raporturile de for dintre aceti
actori i de alegerile colective care decurg din acestea; este pro
dusul comun al tuturor actorilor implicai.
Cea de a doua concluzie, care constituie esena >
acestei
cri, este c dinamica repartizrii avuiilor angreneaz meca
nisme puternice care mping alternativ n sensul convergenei
i n cel al divergenei i c nu exist nici un proces natural i
1 Exist i motive pur intelectuale care explic declinul istoriei econo
mice i sociale consacrate evoluiei preurilor, veniturilor i patrimoniilor
(uneori numit istorie serial11), declin, dup prerea mea, regretabil i
reversibil, asupra cruia vom reveni.
47
Capitalul n secolul XXI

spontan care permite a se evita ca tendinele destabilizatoare


i inegalitare s domine n mod durabil.
S ncepem cu mecanismele care mping spre convergen,
adic merg n sensul reducerii i comprimrii inegalitilor.
Principala for de convergen este procesul de diseminare
a cunotinelor si de investiie n calificare si formare profe-
sional. Att jocul cererii i al ofertei, ct i mobilitatea capi
talului i a muncii, care este o variant a lui, pot i ele lucra
n acest sens, dar ntr-un mod mai puin intens i, adesea,
n mod ambiguu i contradictoriu. Procesul de diseminare a
cunotinelor i a competenelor este mecanismul central care
permite n acelai timp creterea general a productivitii i
reducerea inegalitilor, att n interiorul fiecrei ri, ct i la
nivel internaional, aa cum ilustreaz recuperarea n prezent a
decalajului fa de rile bogate de ctre o bun parte a rilor
srace i emergente, ncepnd cu China. Adoptnd modurile
de producie i atingnd nivelurile de calificare ale rilor bo
gate, rile mai puin dezvoltate recupereaz handicapul de
productivitate i progreseaz n domeniul veniturilor. Acest
progres de convergen tehnologic poate fi favorizat de
deschiderea comercial, dar este vorba n mod fundamental
despre un proces de diseminare a cunotinelor i de schimb
de experien - bun public, prin excelen , i nu despre un
mecanism de pia.
Din punct de vedere strict teoretic, exist n mod potenial
alte fore care merg n sensul unei egaliti mai mari. Ne
putem gndi, de exemplu, c tehnicile de producie acord o
importan din ce n ce mai mare muncii umane i compe
tenelor n cursul istoriei, astfel nct partea veniturilor dirijate
spre munc crete tendenial (i partea dirijat spre capital
48
Introducere

scade corespunztor), ipotez pe care o putem numi creterea


capitalului uman". Altfel spus, mersul nainte ctre raionali
tatea tehnicist va duce automat la triumful capitalului uman
asupra capitalului financiar i imobiliar, al cadrelor merituoase
asupra acionarilor burtoi, al competenei asupra nepotismu
lui. Chiar prin aceasta, inegalitile ar deveni n mod natural
mai meritocratice i mai puin fixe (dac nu sunt mai puin
puternice ca nivel) n cursul istoriei: raionalitatea economic
ar duce, n mod automat, la raionalitatea democratic, intr-un
anumit fel.
O alt convingere optimist, foarte rspndit n societile
noastre moderne, este ideea conform creia creterea speranei
de via ar duce automat la nlocuirea rzboiului claselor" cu
rzboiul vrstelor" (form de conflict mai puin generatoare
de clivaje, deoarece fiecare este la rndul lui tnr i apoi b
trn). Altfel spus, acumularea i repartizarea patrimoniilor ar fi
astzi dominate nu de o nfruntare implacabil ntre dinastii de
motenitori i dinastii care nu-i posed dect propria munc,
ci, mai curnd, de o logic a economisirii pe durata ciclului de
via: fiecare acumuleaz patrimoniu n tineree, pentru zilele
btrneii. Progresul medical i ameliorarea condiiilor de via
vor fi transformat astfel total nsi natura capitalului.
Din nefericire, vom vedea c aceste dou convingeri opti
miste (creterea capitalului uman" i nlocuirea rzboiului
claselor" cu rzboiul vrstelor") sunt n mare parte iluzii.
Mai precis, aceste transformri - ct se poate de plauzibile,
dintr-un punct de vedere strict logic - au avut loc parial, dar
n proporii mult mai puin masive dect ne imaginm uneori.
Nu este sigur c partea de munc din venitul naional ar fi
progresat n mod ntr-adevr semnificativ pe o perioad foarte
49
Capitalul n secolul XXI

lung: capitalul (non-uman) pare aproape la fel de indispen


sabil n secolul XXI cum era n secolul al XVIII-lea sau n
secolul al XIX-lea i nu putem exclude posibilitatea ca acesta
s devin i mai indispensabil. In acelai fel, astzi, ca i ieri,
inegalitile patrimoniale sunt n primul rnd inegaliti n ca
drul fiecrui grup de vrst i vom vedea c motenirea nu este
departe de a regsi, n acest nceput de secol XXI, importana
pe care o avea n epoca lui Pere Goriot. Pe termen lung, fora
principal care mpinge cu adevrat spre egalizarea condiiilor
este diseminarea cunotinelor i calificrilor.

Fore de convergen,
fore de divergen
Lucrul cel mai important este c aceast for egalizatoare,
orict de important ar fi, mai ales pentru a permite convergena
ntre ri, poate fi uneori contrabalansat i dominat de fore
puternice care merg n sens contrar, n sensul divergenei,
adic al lrgirii i al amplificrii inegalitilor. In mod evi
dent, absena investiiei adecvate n formare poate mpiedica
grupuri sociale ntregi s beneficieze de cretere, sau chiar le
poate aduce n starea de a fi declasate de nou-venii, aa cum
demonstreaz uneori recuperarea internaional ce are loc n
prezent (muncitorii chinezi iau locul muncitorilor americani
i francezi i aa mai departe). Altfel spus, fora principal de
convergen - diseminarea cunotinelor - nu este dect n
parte natural i spontan: ea depinde n mare msur i de
politicile urmate n materie de educaie, acces la formare i la
calificri adaptate, pe de-o parte, iar, pe de alt parte, depinde
si
> de instituiile
> edificate n acest domeniu.
50
Introducere

In aceast carte, vom pune accentul pe forele de diver


gen, care sunt i mai ngrijortoare, n msura n care acestea
se pot produce ntr-o lume n care s-ar realiza toate investiiile
adecvate n competene i n care toate condiiile de eficacitate
a economiei de pia - n accepiunea economitilor - ar fi
aparent ndeplinite. Aceste fore de divergen sunt urmtoa
rele: este vorba, pe de-o parte, de procesul de obinere a celor
mai mari remuneraii, care vom vedea c poate fi foarte masiv,
chiar dac pn astzi rmne destul de localizat; este vorba,
pe de alt parte, i mai ales, de un ansamblu de fore de di
vergen legate de procesul de acumulare i de concentrare a
patrimoniilor ntr-o lume caracterizat de o cretere slab i de
un randament ridicat al capitalului. Acest al doilea proces este
potenial mai destabilizator dect primul i constituie, fr
ndoial, principala ameninare pentru dinamica repartizrii
avuiilor pe termen foarte lung.
S trecem imediat la esena subiectului. Am prezentat, n
graficele 1.1 i 1.2, dou evoluii fundamentale pe care vom n
cerca s le nelegem i care ilustreaz importana acestor dou
procese de divergen. Evoluiile indicate n aceste grafice au
toate forma de curb n U , adic la nceput sunt descres
ctoare, apoi cresctoare i s-ar putea crede c ele corespund
unor realiti similare. Totui, nici nu poate fi vorba: aceste
evoluii trimit la fenomene cu totul diferite, care se sprijin
pe mecanisme economice, sociale i politice foarte distincte.
Mai mult, prima evoluie se refer mai ales la Statele Unite,
iar cea de a doua, n principal la Europa i la Japonia. Desigur,
nu este exclus ca aceste dou evoluii > si
> aceste dou forte
> de
divergen s ajung s se cumuleze, n aceleai ri, n cursul
secolului XXI - i, de fapt, vom vedea c acest lucru s-a i
51
Capitalul n secolul XXI

ntmplat parial respectiv la nivelul ntregii planete, ceea


ce ar putea conduce la niveluri de inegalitate necunoscute n
trecut i, mai ales, la o structur a inegalitilor radical nou.
Dar, pn astzi, cele dou evoluii surprinztoare corespund
n mod esenial unor fenomene distincte.
y

Prima evoluie, reprezentat n graficul 1.1., indic traiec


toria urmat de partea decilei superioare a ierarhiei venituri
lor din venitul naional american n perioada 1910-2010. Este
vorba pur i simplu de extinderea seriilor istorice elaborate
de Kuznets n anii 1950. Regsim, de fapt, comprimarea
puternic a inegalitilor, observat de Kuznets n perioada
1913-1938, cu o scdere de aproape cincisprezece puncte
de venit naional din partea decilei superioare, care atingea
45% -50% din venitul naional, n anii 1910-1920, i care
a ajuns la 30% -35% la sfritul anilor 1940. Inegalitatea se
stabilizeaz apoi la acest nivel, n anii 1950-1970. Apoi, se
observ o fluctuaie foarte rapid n sens invers, ncepnd din
anii 1970-1980, n aa msur nct partea decilei superioare
reatinge n anii 2000-2010 un nivel de ordinul a 45%50%
din venitul naional. Amploarea revenirii este impresionan
t. Este normal s te ntrebi pn unde poate merge o astfel
de tendin.
>
Vom vedea c aceast evoluie spectaculoas corespunde, n
mare parte, exploziei fr precedent a veniturilor foarte mari
obinute din munc i c ea reflect, mai ales, un fenomen
de separare a cadrelor de conducere din marile ntreprinderi.
O explicaie posibil este creterea brusc a nivelului de ca
lificare i a productivitii acestor supercadre, n comparaie
cu masa celorlali salariai. O alt explicaie, care mi se pare
mai plauzibil i care, vom vedea, este cu mult mai conform
52
Introducere

Graficul 1.1.
Inegalitile de venituri n Statele Unite, 1910-2010

C it ir e a g r a f ic u lu i: p a r t e a d e c ile i s u p e r io a r e d in v e n it u l n a io n a l a m e r ic a n a t r e c u t
d e la 4 5 - 5 0 % , n a n ii 1 9 1 0 - 1 9 2 0 , la m a i p u in d e 3 5 % n a n ii 1 9 5 0 ( e s t e v o r b a
d e s p r e s c d e r e a m s u r a t d e K u z n e t s ) ; a p o i a c e a s t a a c r e s c u t d in n o u , d e la m a i
p u in d e 3 5 % n a n ii 1 9 7 0 , la 4 5 - 5 0 % , n a n ii 2 0 0 0 - 2 0 1 0 . S u r s e i s e r ii: a s e v e d e a
p i k e t t y .p s e .e n s .f r / c a p it a l 2 1 c .

cu faptele observate, este c aceste cadre de conducere au, n


mare msur, capacitatea de a-i stabili propria remuneraie,
uneori fr nici un fel de restricie i adesea fr o legtur
clar cu productivitatea lor individual, de altfel foarte greu
de estimat n cadrul organizaiilor mari.
Aceast evoluie se observ mai ales n Statele Unite si,
ntr-o msur mai mic, n Marea Britanie, ceea ce se poate
explica prin istoria particular a regulilor sociale i fiscale
care caracterizeaz aceste dou ri n cursul secolului trecut.
Aceast tendin este actualmente mai limitat n celelalte
ri bogate (Japonia, Germania, Frana i alte ri din Europa
continental), dar tendina este aceeai. Ar fi foarte hazardat
s ateptm ca acest fenomen s ia peste tot aceeai amploare
53
Capitalul n secolul XXI

ca n Statele Unite, nainte de a-1 analiza ct se poate de com


plet - ceea ce, din nefericire, nu este att de simplu, innd
seama de limitele datelor disponibile.

Fora de divergena fundamentala: r > g


Cea de a doua evoluie, reprezentat n graficul 1.2, trimite
la un mecanism de divergen care este, dintr-un anumit
punct de vedere, mai simplu i mai transparent i care, fr
ndoial, este i mai determinant pentru evoluia pe termen
lung a repartizrii avuiilor. Graficul 1.2 arat cum evolueaz
n Marea Britanie, Frana i Germania valoarea total a patri
moniilor private (imobiliare, financiare i profesionale, din
care s-au sczut datoriile), exprimat n ani de venit naional,
din anii 1870 pn n anii 2010. Observm, n primul rnd,

1870 1890 1910 1930 1950 1970 1990 2010

C it ir e a g r a f ic u lu i: T o t a lu l p a t r im o n iilo r p r iv a t e v a lo r a n t r e 6 i 7 a n i d e v e n it
n a io n a l n E u r o p a n 1 9 1 0 , n t r e 2 i 3 a n i n 1 9 5 0 i n t r e 4 i 6 a n i n 2 0 1 0 . S u r s e
i s e r ii: a s e v e d e a p ik e t t y .p s e .e n s .f r / c a p it a l2 1 c .

54
Introducere

marea prosperitate patrimonial care caracterizeaz Europa


la sfritul secolului al XIX-lea i n Belle Epoque: valoarea
patrimoniilor private se stabilete la aproximativ ase-apte
ani de venit naional, ceea ce este considerabil. Constatm apoi
o cdere puternic, urmare a ocurilor din anii 1914-1945:
raportul capital/venit scade la numai doi-trei ani de venit
naional. Apoi, se observ o cretere continu ncepnd cu
anii 1950, n aa msur nct patrimoniile private par a avea
tendina de a atinge iari, la acest nceput de secol XXI, vr
furile observate n ajunul Primului Rzboi Mondial: raportul
capital/venit se situeaz, n anii 2000-2010, n jurul a cinci-
ase ani de venit naional n Marea Britanie, la fel ca n Frana
(nivelul atins este mai sczut n Germania, care, este adevrat,
pleca de mai jos: tendina este la fel de clar).
Aceast curb n U foarte ampl corespunde unei trans
formri cruciale, asupra creia vom avea ocazia s revenim.
Vom vedea, n mod special, c revenirea la raporturile ridicate
dintre stocul de capital i fluxul venitului naional n cursul
ultimelor decenii se explic, n mare parte, prin revenirea la un
regim de cretere relativ lent. n societile cu cretere lent,
patrimoniile motenite capt, n mod natural, o importan
disproporionat, deoarece este suficient un flux slab de econo
mii noi pentru ca stocul s creasc ncontinuu i substanial.
Dac, pe deasupra, randamentul capitalului se stabilete,
puternic i durabil, mai sus dect rata de cretere (ceea ce
nu este obligatoriu, dar este cu att mai probabil cu ct rata
creterii este mai slab), atunci exist un risc foarte mare de
divergen a repartizrii avuiilor.
Aceast inegalitate fundamental pe care o vom nota
r > g - unde r reprezint randamentul capitalului (adic ceea
55
Capitalul n secolul XXI

ce aduce, n medie, capitalul n cursul unui an, sub form de


profit, dividende, dobnzi, chirii i alte venituri de capital, n
procente din valoarea sa total), iar g reprezint rata creterii
(adic o cretere anual a venitului i a produciei) va juca
un rol esenial n aceast carte. Intr-un anumit mod, rezum
logica de ansamblu a acesteia.
Atunci cnd randamentul capitalului depete semnifi
cativ rata creterii i vom vedea c aproape ntotdeauna
lucrurile au stat astfel n cursul istoriei, cel puin pn n
secolul al XlX-lea si c acest lucru are mari sanse de a se
y y

repeta i n secolul X X I , aceasta implic automat c patri


moniile motenite se recapitalizeaz mai rapid dect ritmul
de cretere a produciei i a veniturilor. Este suficient, prin
urmare, ca motenitorii s economiseasc o parte limitat a
veniturilor din capital, pentru ca acesta din urm s creasc
mai repede dect economia n ansamblul ei. In aceste condiii,
este aproape inevitabil ca patrimoniile motenite s domine
n mare parte patrimoniile constituite n cursul unei viei de
munc, iar concentrarea capitalului s ating niveluri extrem
de ridicate i potenial incompatibile cu valorile meritocratice
i cu principiile de justiie social, care sunt fundamentul so
cietilor noastre democratice moderne.
Aceast for de divergen fundamental poate fi, de ase
menea, consolidat prin mecanisme suplimentare, de exemplu
dac rata economisirii crete puternic, n paralel cu nivelul
avuiei1, i, mai mult, dac randamentul mediu obinut efectiv
1 Acest mecanism destabilizator evident (cu ct eti mai bogat, cu att
i mreti patrimoniul) l ngrijora n mod deosebit pe Kuznets, de unde i
titlul dat crii sale din 1953: Shares o f Upper Incom e Groups n Incom e an d
Savings, National Bureau of Economic Research. Ii lipsea ns perspectiva
56
Introducere

csic cu att mai ridicat cu ct capitalul iniial este mai impor-


lant (vom vedea c aceasta pare a se ntmpla tot mai frecvent).
( dracterul imprevizibil i arbitrar al randamentelor capitalului
si' al formelor de navuire
) ce rezult constituie si> acestea o for-
m de punere n discuie a idealului meritocratic. In final, toate
aceste efecte pot fi agravate de un mecanism de tip ricardian de
divergen structural a preurilor proprietilor imobiliare sau
ale produselor petroliere.
S rezumm. Procesul de acumulare i de repartizare a pa
trimoniilor conine n sine fore puternice, care mping ctre
divergen sau, cel puin, ctre un nivel de inegalitate extrem
de ridicat. Exist i fore de convergen, care pot fi mai pu
ternice n anumite ri sau n anumite epoci, dar forele de
divergen se pot reimpune n orice moment, cum se pare c
se ntmpl la acest nceput de secol XXI i cum las s se
ntrevad diminuarea probabil a creterii demografice i eco
nomice din deceniile viitoare.
Concluziile mele sunt mai puin apocaliptice dect cele
implicate de principiul acumulrii infinite i al divergenei
perpetue, exprimat de Marx (a crui teorie se bazeaz implicit
pe o cretere absolut nul a productivitii pe termen lung). n
schema propus, divergena nu este perpetu i nu este dect
una dintre posibilitile viitoare. Dar acestea nu sunt foarte
mbucurtoare. n mod special, este important de subliniat
istoric pentru a analiza exhaustiv fenomenul. Aceast for de divergen
se afl i n centrul crii clasice a lui J. Meade, Efficiency, Equality a n d the
Ownership o f Property, Allen & Unwin, 1964, i al lucrrii lui A. Atkinson
i A. Harrison, D istribution o f Personal Wealth in Britain, 19231972,
op. cit., care este, ntr-un anume fel, prelungirea istoric a celei dinti.
Lucrrile noastre se situeaz direct de-a lungul coordonatelor stabilite
de aceti autori.
57
Capitalul n secolul XXI

faptul c inegalitatea fundamental r > g, principala for de


divergen n schema noastr explicativ, nu are nimic de a
face cu o imperfeciune a pieei, chiar din contr: cu ct piaa
capitalului este mai perfect11, n accepiunea economitilor,
cu att inegalitatea are anse de a se verifica. Este posibil s ne
imaginm instituii i politici publice care s permit contraca
rarea efectelor acestei logici implacabile - cum ar fi un impozit
mondial i progresiv asupra capitalului. Dar punerea lor n
practic ridic probleme considerabile din punctul de vedere
al coordonrii internaionale. Este probabil, din nefericire, ca
rspunsurile date s fie n practic mult mai modeste i mai
ineficace, spre exemplu, sub forma unor reacii naionaliste de
natur divers.

Cadrul geografic i istoric


Care va fi cadrul spaial i temporal al acestui studiu? Pe ct
posibil, voi ncerca s analizez dinamica repartizrii avuiilor
la nivel mondial, att n cadrul fiecrei ri, ct si ntre ri,
ncepnd din secolul al XVIII-lea. In practictotui nume
roasele limitri ale datelor disponibile m vor obliga adesea s
restrng destul de mult domeniul studiat. n ceea ce privete
repartizarea produciei i a venitului ntre ri, pe care o vom
studia n prima parte, este posibil s avem un punct de ve
dere mondial ncepnd cu anul 1700 (mulumit, mai ales,
conturilor naionale culese de Angus Madisson). Cnd vom
studia dinamica raportului capital/venit i a diviziunii ca-
pital-munc, n cea de a doua parte, vom fi obligai s ne
limitm, n special, la cazul rilor bogate i s procedm
la extrapolare, n ceea ce privete rile srace i cele n curs
58
Introducere

iii dezvoltare, din lips de date istorice adecvate. Cnd vom


.nuliza evoluia inegalitilor de venituri i de patrimonii, n
1 1 de a treia parte, vom fi, de asemenea, foarte limitai de
.1

.insele disponibile. Vom ncerca s lum n calcul maximum


de ri srace i n curs de dezvoltare, datorit, n special, date-
liii rezultate din W TID, care ncearc s acopere, pe ct posi
bil, cele cinci continente. Cu toate acestea, este foarte evident
i evoluiile pe termen lung sunt cu mult mai bine documen-
.1

ine n rile bogate. n mod concret, aceast carte se bazeaz,


in primul rnd, pe analiza experienei istorice a principalelor
.iri dezvoltate: Statele Unite, Japonia, Germania, Frana i
Marea Britanie.
Cazurile Marii Britanii si > Franei
> vor fi n mod deosebit
solicitate, pentru c este vorba de dou ri pentru care sursele
istorice sunt cele mai complete, pe o perioad foarte lung,
n special, exist pentru Marea Britanie, ca i pentru Frana,
multiple estimri ale patrimoniului naional i ale structurii
acestuia, care permit s se mearg pn la nceputul secolului
al XVIII-lea. Aceste dou ri sunt, de asemenea, principalele
puteri coloniale i financiare din secolul al XIX-lea i de la
nceputul secolului XX. Studiul detaliat al acestora capt,
prin urmare, o importan evident pentru analiza dinami
cii repartizrii mondiale a avuiilor, ncepnd cu Revoluia
Industrial. In mod particular, ele constituie un punct de
nceput de neocolit pentru studiul a ceea ce se numete adesea
prima mondializare financiar i comercial, cea din anii
1870-1914, perioad ce are profunde similitudini cu cea de
a doua mondializare, n curs din anii 19701980. Este vorba
despre o perioad fascinant i, n acelai timp, extraordinar
de inegalitar. Este epoca n care se inventeaz becul electric
59
Capitalul n secolul XXI

i legturile transatlantice ( Titanicul pleac n larg n 1912),


cinematograful i radioul, automobilul i plasamentele finan
ciare internaionale. S ne amintim, de exemplu, c trebuie
s ateptm anii 2000-2010 pentru a regsi n rile bogate
nivelurile de capitalizare bursier ca proporie a produciei
interne sau a venitului naional - atinse la Paris i la Londra n
anii 1900-1910. Vom vedea c aceast comparaie este plin
de nvminte pentru nelegerea lumii de azi.
Unii cititori vor fi surprini, fr ndoial, de importana
deosebit pe care o acord studiului de caz francez i m vor
suspecta poate de naionalism. Prin urmare, trebuie s m
justific. Este vorba, n primul rnd, despre surse. Revoluia
Francez nu a creat, desigur, o societate just i ideal. Cu toate
acestea, vom vedea c a avut cel puin meritul de a edifica un
incomparabil observator al averilor: sistemul de nregistrare a
patrimoniilor funciare, imobiliare i financiare, instituit n anii
1790-1800, este surprinztor de modern i de universal pentru
epoca respectiv i explic de ce sursele succesorale franceze
sunt probabil cele mai bogate din lume, pe termen lung.
Al doilea motiv este c Frana, fiind tara care a cunoscut
tranziia demografic cea mai precoce, constituie, intr-un
anumit sens, un bun observator a ceea ce ateapt ansamblul
planetei. Populaia francez a progresat evident n cursul ulti
melor dou secole, dar intr-un ritm relativ lent. Frana numra
aproape 30 de milioane de locuitori la momentul Revoluiei
i cu puin peste 60 de milioane la nceputul anilor 2010.
Prin comparaie, Statele Unite numrau abia trei milioane de
locuitori la momentul Declaraiei de Independen, atingeau
100 de milioane ctre 1900-1910 i depesc 300 de milioane
la nceputul anilor 2010. Este foarte evident c, atunci cnd
60
Introducere

n ar trece de la 3 milioane la 300 de milioane de locuitori


(Iar s mai vorbim despre schimbarea radical a scrii terito-
i laic, n cursul expansiunii ctre vest din secolul al XIX-lea),
im mai este vorba chiar de aceeai > tar.
>
Vom vedea c dinamica i structura inegalitilor se pre
zint foarte diferit ntr-o ar n care populaia s-a nmulit
i ti o sut i ntr-o ar n care ea abia s-a dublat. n special,
ponderea motenirii este firesc mult mai redus n primul
( a/,, fa de cel de-al doilea caz. Creterea demografic foarte
puternic a Lumii Noi este motivul pentru care ponderea pa-
11 imoniilor motenite a fost ntotdeauna mai redus n Statele
Unite dect n Europa i explic de ce structura inegalitilor
.imericane i a reprezentrilor americane ale inegalitii i
.ile claselor sociale - este att de particular. Dar acest lucru
implic de asemenea c, ntr-o oarecare msur, cazul ame
rican nu poate fi transpus (este puin probabil ca populaia
mondial s se multiplice cu o sut, n cursul urmtoarelor
dou secole), iar cazul francez este mai reprezentativ i mai
pertinent pentru analiza viitorului. Sunt convins c analiza
detaliat a cazului Franei i, mai general, a diferitelor traiec
torii istorice observate n rile astzi dezvoltate - n Europa,
n Japonia, n America de Nord i n Oceania - este bogat n
nvminte pentru dinamicile mondiale viitoare, inclusiv n
rile actualmente n curs de dezvoltare, n China, n Brazilia
sau n India, care vor sfri, fr ndoial, prin a cunoate i
acestea ncetinirea creterii demografice - deja acest lucru se
ntmpl - i economice.
n sfrit, cazul Franei este interesant i prin aceea c
Revoluia Francez revoluie burghez prin excelen in
troduce foarte devreme un ideal de egalitate juridic n relaie
61
Capitalul n secolul XXI

cu piaa, ale crui consecine sunt interesant de studiat pentru


repartizarea avuiilor. Revoluia englez din 1688 a introdus,
desigur, parlamentarismul modern; dar a lsat n spatele ei
o dinastie regal, primogenitura funciar pn n anii 1920
i privilegii politice pentru nobilimea ereditar pn n zilele
noastre (procesul de redefinire a titlului de pair i a Camerei
Lorzilor este n curs n anii 2010, ceea ce, obiectiv vorbind,
este o perioad destul de ndelungat). Sigur, Revoluia ame
rican din 1776 a introdus principiul republican; dar a l
sat sclavagismul s prospere nc un secol, iar discriminarea
rasial legal, timp de aproape dou secole; problema rasial
continu s supradetermine, chiar i astzi, problema social
n Statele Unite. Revoluia Francez din 1789 este, intr-un
anumit sens, mai ambiioas: abolete toate privilegiile le
gale i nelege s creeze o ordine politic i social bazat
n ntregime pe egalitatea de drepturi i anse. Codul Civil
garanteaz egalitatea absolut n ceea ce privete dreptul de
proprietate i cel de a contracta n mod liber (cel puin pentru
brbai). La sfritul secolului al XIX-lea i n Belle Epoque,
economitii conservatori francezi - cum este Paul Leroy-
Beaulieu - utilizau adesea acest argument pentru a arta c
Frana republican, ar de mici proprietari41, ar devenit
egalitar mulumit Revoluiei, nu avea deloc nevoie de un
impozit progresiv i spoliator pe venit sau pe succesiuni, spre
deosebire Marea Britanie monarhic si aristocratic. Or, da-
tele noastre demonstreaz c, la acel moment, concentrarea
patrimoniilor era aproape la fel de extrem n Frana ca n
Marea Britanie, ceea ce ilustreaz destul de clar c egalitatea
drepturilor n ceea ce privete piaa nu este suficient pentru
a duce pur i simplu la egalitatea drepturilor. i aici, aceast
62
Introducere

' xperien este ct se poate de pertinent pentru analiza lumii


di astzi, n care numeroi observatori continu s-i imagi
ni /e, precum Leroy-Beaulieu n urm cu ceva mai mult de un
i i ol, c este suficient s instaurezi drepturi de proprietate tot
in.ii bine garantate, piee tot mai libere i o concuren tot mai
pur i perfect" pentru a avea o societate just, prosper i
.mnonioas. Sarcina este, din nefericire, mai complex.

Cadrul teoretic i conceptual


nainte de a merge mai departe n aceast carte, este poate util
s mai spunem cteva lucruri despre cadrul teoretic i concep-
1 al al acestui studiu i despre itinerariul intelectual care m-a
1 1

condus la aceast lucrare.


ncep prin a preciza c fac parte din generaia care avea 18
.mi n 1989, ce a fost nu doar anul bicentenarului Revoluiei )
franceze, dar i, mai ales, anul cderii Zidului Berlinului. Fac
parte din acea generaie care a devenit adult ascultnd la ra
dio tiri despre prbuirea dictaturilor comuniste i care nu a
simit niciodat nici cea mai mic urm de afeciune sau nos-
talgie pentru acele regimuri i pentru sovietism. Sunt vaccinat
pe via contra discursurilor anticapitaliste convenionale i
lenee, care par uneori s ignore acest eec istoric fundamental
i care prea adesea i refuz mijloacele intelectuale pentru a-1
depi. Nu m intereseaz s denun inegalitile sau capita
lismul ca atare - cu att mai mult cu ct inegalitile sociale
nu pun o problem n sine, cu condiia de a fi justificate, adic
fondate pe utilitatea comun", cum proclam primul arti
col al Declaraiei drepturilor omului i ale ceteanului din
1789 (aceast definiie a justiiei sociale este imprecis, dar
seductoare i ancorat n istorie: s o adoptm deocamdat;
63
Capitalul n secolul XXI

vom reveni asupra ei). Ceea ce m intereseaz este s ncerc


s contribui, orict de modest, la stabilirea modurilor de or
ganizare social a instituiilor i politicilor publice celor mai
potrivite care permit instaurarea cu adevrat i n mod eficace
a unei societi juste, totul n cadrul unui stat de drept ale
crui reguli sunt cunoscute dinainte i aplicabile tuturor i pot
fi dezbtute democratic.
Poate este interesant s art i c am trit propriul vis ame
rican la 22 de ani, cnd am fost angajat de o universitate din
Boston, imediat ce am avut doctoratul n buzunar. Aceast
experien a fost determinant din mai multe puncte de ve
dere. Era prima dat cnd puneam piciorul n Statele Unite,
iar aceast recunoatere precoce nu era un lucru neplcut.
Iat o ar care tie s se poarte cu migranii pe care dorete
s-i atrag! i, n acelai timp, am tiut imediat c doream s
revin foarte repede n Frana i n Europa, ceea ce am i fcut
ndat ce am mplinit 25 de ani. Nu am mai prsit Parisul de
atunci, n afara unor scurte deplasri. Unul dintre motivele
importante care se afl n spatele acestei alegeri este direct
pertinent aici: nu am fost total convins de lucrrile econo
mitilor americani. Desigur, toat lumea era foarte inteligent
i pstrez nc muli prieteni din acea perioad a vieii mele.
Dar s-a ntmplat ceva ciudat: eram perfect contient c nu
aveam nici un fel de cunotine despre problemele econo
mice ale lumii (teza mea se compunea din cteva teoreme
matematice relativ abstracte) i totui eram foarte apreciat de
cei din domeniu. Mi-am dat repede seama c nu se fcuse
consecvent nici o munc de culegere a datelor istorice privind
dinamica inegalitilor, dup perioada lui Kuznets (munc
la care m-am nhmat imediat dup ntoarcerea n Frana)
64
Introducere

I , <i i toate acestea, colegii mei continuau s alinieze rezultate


|o teoretice, fr s tie mcar ce date s explice, i se atep-
11

i .iii i a i eu s procedez la fel.


S.i spunem lucrurilor pe nume: disciplina economic
nu este ntotdeauna rezultatul pasiunii din copilrie pentru
matematic i pentru speculaii pur teoretice i adesea foarte
ld ologice, n detrimentul cercetrii istorice i al compa-
i aii lor cu alte tiine sociale. Prea adesea, economitii sunt
v.igcrat de preocupai de mrunte probleme matematice care
im i intereseaz dect pe ei, ceea ce le permite s-i dea aere
if oameni de tiin, fr a face vreun efort i fr a trebui
i rspund ntrebrilor, de altfel mai complicate, puse de
lumea nconjurtoare. A fi economist universitar n Frana
l'ie/int un mare avantaj: economitii sunt destul de puin
apreciai n lumea intelectual i universitar, ca de altfel i
m rndul elitelor politice i financiare. Acest lucru i oblig
i lase de-o parte dispreul pentru celelalte discipline i pre-
irnia lor absurd la o legitimare tiinific mai mare, cnd
li lapt nu tiu aproape nimic despre nimic. Este, de altfel,
farmecul disciplinei i al tiinelor sociale, n general: se
pornete de jos, uneori de foarte jos, i, prin urmare, se poate
pera s se fac progrese importante. In Frana, economitii
amt - cred eu puin mai interesai dect n Statele Unite
i ncerce s-i conving colegii istorici i sociologi i, n ge
neral, lumea exterioar despre ceea ce fac (chiar dac nu au
reuit nc). Visul meu, cnd predam la Boston, era s revin la
i oala de nalte Studii Sociale, o scoal ale crei nume mari
unt Lucien Febvre, Fernand Braudel, Claude Levi-Strauss,
lierre Bourdieu, Franoise Heritier, Maurice Godelier i nc
muli alii. Ar trebui s mrturisesc oare acest lucru, cu riscul
65
Capitalul n secolul XXI

de a prea ovin n viziunea mea asupra tiinelor sociale? Am,


fr ndoial, mai mult admiraie pentru aceti savani dect
pentru Robert Solow sau chiar Simon Kuznets - chiar dac
regret c tiinele sociale au ncetat, n mare msur, s se
intereseze de repartizarea avuiilor i de clasele sociale, cnd
aspecte precum veniturile, salariile, preurile i averile figurau
la loc de cinste n programele de cercetare a istoriei i a socio
logiei, pn n anii 1970-1980. Mi-ar plcea de fapt ca att
specialitii, ct i amatorii tuturor tiinelor sociale s gseasc
ceva care s-i intereseze n aceast carte ncepnd cu cei care
spun c nu au nici o idee despre economie11, dar care adesea
au opinii foarte clare asupra inegalitii veniturilor i averilor,
ceea ce este foarte firesc.
De fapt, economia nu ar fi trebuit niciodat s ncerce s
se separe de celelalte discipline ale tiinelor sociale i ea nu se
poate dezvolta dect n snul acestora. Prea puin se cunoate
n domeniul tiinelor sociale pentru a te rupe ntr-o asemenea
manier. Pentru a spera la un progres n chestiuni precum
dinamica istoric a repartizrii avuiilor i structura claselor
sociale, este foarte evident c trebuie procedat pragmatic i
mobilizate metode i abordri care aparin istoricilor, socio
logilor, specialitilor n politic, n aceeai msur cu cele ale
economitilor. Trebuie pornit de la ntrebri de fond, la care
s se gseasc rspunsuri: rivalitile locale i certurile privind
teritoriile sunt secundare. Dup prerea mea, aceasta este o
carte att de istorie, ct i de economie.
Aa cum am explicat mai sus, munca mea a constat, n primul
rnd, n culegerea surselor i n stabilirea datelor i seriilor
istorice privind repartizarea veniturilor i a patrimoniilor,
n cuprinsul acestei cri, fac adesea apel la teorie, la modele
66
Introducere

i l.i concepte abstracte, dar ncerc s o fac cu parcimonie, adic


mimai n msura n care teoria permite o mai bun nelegere a
i vnluiilor studiate. De exemplu, noiunile de venit i decapitai,
u ia creterii i randamentul sunt concepte abstracte, construcii
iroi etice, i nu certitudini matematice. Voi ncerca totui s art
i a acestea permit o analiz mai eficace a realitilor istorice, cu
i ondiia de a adopta un punct de vedere critic i lucid asupra
preciziei - aproximativ, prin natura ei - cu care este posibil
i se fac msurtorile. Voi utiliza i cteva ecuaii, precum
legea a = r x (3 (conform creia partea de capital din venitul
naional este egal cu produsul dintre randamentul capitalului
a raportul capital/venit) sau legea (3 = s - g (conform creia
iaportul capital/venit este egal, pe termen lung, cu raportul
dintre rata de economisire i rata de cretere). Rog cititorul care
iui este pasionat de matematic s nu nchid imediat cartea:
este vorba de ecuaii elementare, care pot fi explicate n mod
simplu i intuitiv i a cror bun nelegere nu necesit nici un
bagaj tehnic anume. Mai ales, voi ncerca s art c acest cadru
teoretic minimal permite o mai bun nelegere a unor evoluii
istorice importante pentru fiecare.

Planul crtii 9

Restul crii se compune din patru pri i aisprezece capitole.


Irima parte, intitulat Venit i capital", alctuit din dou
capitole, introduce noiuni fundamentale, care vor fi folosite
loarte frecvent n cuprinsul crii. n mod special, capitolul 1
prezint conceptele de venit naional, de capital i de raport
capital/venit, apoi descrie marile linii de evoluie a repartizrii
mondiale a venitului i a produciei. Capitolul 2 analizeaz
67
Capitalul n secolul XXI

apoi mai precis evoluia ratelor de cretere a populaiei i a


produciei, ncepnd de la Revoluia Industrial. In aceast
prim parte, nu se prezint nici un fapt cu adevrat nou, iar
cititorul familiarizat cu aceste noiuni i cu istoria general
a creterii mondiale ncepnd din secolul al XVIII-lea poate
alege s treac direct la cea de a doua parte.
Cea de a doua parte, intitulat Dinamica raportului capi-
tal/venit, este alctuit din patru capitole. Aceast parte i
propune s analizeze modul n care se prezint la acest nceput
de secol XXI evoluia pe termen lung a raportului capital/ve-
nit i a mpririi globale a venitului naional ntre venituri
din munc i venituri din capital. Capitolul 3 prezint n
primul rnd metamorfozele capitalului ncepnd cu secolul
al XVII-lea, n primul rnd cazul Marii Britanii i al Franei,
cel mai bine cunoscute pe o perioad foarte lung. Capitolul 4
introduce cazul Germaniei i cel al Americii. Capitolele 5 i
6 extind geografic aceste analize la ntreaga planet, att ct
permit sursele, i, n special, ncearc s trag concluzii din
aceste experiene istorice pentru a analiza evoluia posibil a
raportului capital/venit i a diviziunii capital-munc n dece
niile viitoare.
Cea de a treia parte, intitulat Structura inegalitilor",
este compus din ase capitole. Capitolul 7 ncepe prin a fa
miliariza cititorul cu ordinele de mrime atinse n practic de
inegalitatea repartizrii veniturilor din munc, pe de-o parte,
i cea a proprietii capitalului i a veniturilor care au rezultat
din acesta, pe de alta. Apoi, capitolul 8 analizeaz dinamica is
toric a acestor inegaliti prin sublinierea contrastului dintre
Frana i Statele Unite. Capitolele 9 i 10 extind aceste analize
la ansamblul rilor pentru care dispunem de date istorice
68
Introducere

(in special n cadrul W TID), analiznd separat inegalitile


din punctul de vedere al muncii i din punctul de vedere al
i .ipitalului. Capitolul 11 studiaz evoluia importanei mote
nirii de-a lungul timpului. In cele din urm, capitolul 12
analizeaz perspectivele de evoluie a repartizrii mondiale a
patrimoniilor, n cursul primelor decenii ale secolului XXI.
n sfrit, cea de a patra parte, intitulat Reglementarea
capitalului n secolul XXI, este compus din patru capitole.
( Ibiectivui acestei pri este s trag concluziile politice i
normative din prile precedente, al cror obiect este, nainte
de toate, de a stabili datele i de a nelege motivele evoluiilor
observate. Capitolul 13 ncearc s schieze contururile a ceea
ce ar putea fi un stat social adaptat la secolul care a nceput.
( 'apitolul 14 propune o regndire a impozitului progresiv pe
venit, n lumina experienelor trecute i a tendinelor recente.
Capitolul 15 descrie cum ar putea arta un impozit progresiv
pe capital, adaptat la capitalismul patrimonial al secolului XXI,
i compar acest instrument ideal cu celelalte moduri de re
glementare susceptibile de a aprea, de la impozitul european
pe avere la controlul capitalurilor dup moda chinezeasc,
trecnd prin imigrarea n stilul american sau poate revenirea
generalizat la protecionism. Capitolul 16 trateaz chestiu
nea presant a datoriei publice i cea - conex - a acumulrii
optimale a capitalului public, intr-un context de deteriorare
posibil a capitalului natural.
nc un cuvnt: ar fi fost hazardat s se publice n 1913
o carte intitulat Capitalul n secolul XX. S m ierte, prin ur
mare, cititorul dac public n 2013 o carte intitulat Capitalul
in secolul XXI. Sunt foarte contient de incapacitatea mea
total de a prezice forma pe care o va lua capitalul n 2063
69
Capitalul n secolul XXI

sau n 2113. Asa cum am mai artat, si asa cum vom avea din
plin ocazia de a vedea, istoria veniturilor i patrimoniilor este
ntotdeauna o istorie profund politic, haotic i imprevizi
bil. Ea depinde de reprezentrile pe care diferitele societi
i le fac despre inegaliti i de politicile i instituiile pe care
le adopt, pentru a le modela i transforma, intr-un sens sau
n altul. Nimeni nu poate ti ce form vor lua aceste lucruri n
deceniile viitoare. Nu este ns mai puin adevrat c leciile
de istorie sunt utile pentru a ncerca s percepi puin mai clar
care vor fi alegerile i dinamicele implicate n secolul ce a nce
put. Acesta este, n fond, unicul obiectiv al crii care, logic
vorbind, ar fi trebuit s se intituleze Capitalul n zorii secolu
lui XXI: ncercarea de a gsi, n experiena secolelor trecute,
cteva chei modeste pentru viitor, fr iluzii exagerate despre
utilitatea lor real, pentru c istoria i inventeaz ntotdeauna
propriile ci.

70
VENIT l CAPITAL
VENIT SI PRODUCIE
J J

l.a 16 august 2012, poliia sud-african intervine n conflictul


dintre muncitorii de la mina de platin din Marikana, din
apropierea oraului Johannesburg, i proprietarii exploatrii,
acionarii societii Lonmin, cu sediul la Londra. Forele de
ordine trag cu gloane adevrate n greviti. Bilan: treizeci i
patru de mori n rndul minerilor1. Cum se ntmpl adesea
n cazuri similare, conflictul social era focalizat pe problema
salarial: minerii cereau ca salariul lor s creasc de la 500 de
curo pe lun la 1 000 de euro pe lun. Dup aceast dram,
compania propune n final o cretere cu 75 de euro pe lun12*5.
1 A se vedea South African police open fire on striking miners", New
York Times, 17 august 2012
2 A se vedea comunicatul oficial al companiei: Lonmin seeks sustai
nable peace at Marikana", 25 august 2012, www.lonmin.com. Conform
acestui document, salariul de baz al minerilor naintea conflictului era de
5 405 ranzi pe lun, iar creterea acordat este de 750 ranzi pe lun (1 rnd
sud-african = aproximativ 0,1 euro). Aceste date par coerente cu cifrele
raportate de greviti i reluate n pres.
73
Capitalul n secolul XXI

Acest episod recent vine s ne aminteasc, dac mai este


nevoie, c mprirea produciei ntre salarii i profituri, ntre
venituri din munc i venituri din capital a constituit ntot
deauna prima dimensiune a conflictului generat de modul de
distribuie. In societile tradiionale, deja opoziia dintre pro
prietarul funciar i ran, dintre cel care posed pmntul i cel
care contribuie cu munca lui, cel care primete renta funciar
i cel care o pltete era la baza inegalitii sociale i a tuturor
revoltelor. Revoluia Industrial pare s fi exacerbat conflictul
capital-munc, poate pentru c au aprut forme de producie
mai intensive n capital (maini, resurse naturale etc.), dect
cele din trecut, sau poate i pentru c speranele puse ntr-o
repartizare mai just i o ordine social mai democratic au
fost nelate - vom reveni asupra acestui aspect.
In orice caz, aceste evenimente tragice de la Marikana ne
trimit inevitabil la violene mai vechi. In Haymarket Square n
Chicago, la 1 mai 1886, apoi la Fourmies, n nordul Franei,
la 1 mai 1891, forele de ordine trseser mortal asupra mun
citorilor greviti care cereau mriri de salariu. Confruntarea
capital-munc aparine oare trecutului sau va fi una dintre
cheile secolului XXI?
n primele dou pri ale acestei cri, vom aborda m
prirea global a venitului naional ntre munc i capital
i transformrile pe care le-a suferit, ncepnd din secolul al
XVIII-lea. Pentru moment, vom lsa de-o parte problema
inegalitilor din cadrul veniturilor din munc (de exemplu,
ntre muncitor, inginer i directorul uzinei) sau din cadrul ve
niturilor din capital (de exemplu, ntre acionari mici, mijlocii
i mari sau proprietari), a cror analiz o vom relua n cea de
a doua parte. Evident, fiecare dintre aceste dou dimensiuni
74
Venit i producie

iii repartizrii avuiilor - repartizarea numit factorial",


iu opune cei doi factori" de producie, capitalul i munca,
i nnsiderai n mod artificial ca blocuri omogene, i reparti
ii c.i numit individual", referitoare la inegalitatea venitu-
illor din munc i din capital la nivelul indivizilor joac n
Iu .ii tic un rol fundamental i este imposibil s se ajung la o
nelegere satisfctoare a problemei repartizrii fr ca acestea
.1 lie analizate mpreun1.
I )e altfel, n august 2012, minerii de la Marikana nu erau
mimai n grev mpotriva profiturilor considerate excesive ale
grupului Lonmin, ci i mpotriva inegalitii de salarii dintre
immcitori i ingineri i mpotriva salariului, pare-se colosal,
ii directorului minei2. De asemenea, dac proprietatea capi-
t. 1ului ar fi fost repartizat intr-un mod riguros egalitar i
1

dac fiecare salariat ar fi primit o parte egal din profituri pe


l ing salariu, chestiunea mpririi ctigurilor ntre profituri
i salarii nu ar fi interesat (aproape) pe nimeni. Dac proporia
i apital -munc suscit attea conflicte, este n primul rnd din
cauza extremei concentrri a proprietii capitalului. De fapt,
n toate rile, inegalitatea patrimoniilor - i a veniturilor
din capital pe care le genereaz - este ntotdeauna mult mai
1 Repartizarea factorial" este adesea numit funcional" sau macro
economic", iar repartizarea individual" este uneori numit personal"
sau microeconomic". In realitate, cele dou dimensiuni ale repartizrii
pun n micare mecanisme ce sunt n acelai timp microeconomice (adic
mecanisme care trebuie s fie analizate la nivel de ntreprinderi sau de
ageni individuali) i macroeconomice (adic mecanisme care nu pot
li nelese dect la nivel de economie naional, respectiv de economie
mondial).
2 Un milion de euro pe an (respectiv echivalentul salariului a aproape
dou sute de mineri), dup cum spun grevitii. Din nefericire, nu este
disponibil nici o informaie pe aceast tem pe site-ul companiei.
75
Capitalul n secolul XXI

puternic dect inegalitatea salariilor i a veniturilor din mun


c. Vom analiza acest fenomen si cauzele lui n cea de a treia
>

parte. Pentru nceput, vom lua ca atare inegalitatea veniturilor


din munc i din capital i ne vom concentra atenia asupra
mpririi globale a venitului naional ntre capital i munc.
Lucrurile trebuie s fie foarte clare: scopul meu, aici, nu
este s instrumentez procesul muncitorilor mpotriva proprie
tarilor, ci, mai curnd, s l ajut pe fiecare s se lmureasc i
s-i fac o idee. Desigur, inegalitatea capital-munc este ex
trem de violent n plan simbolic. Lovete din plin concepiile
cele mai comune despre ceea ce este just i ceea ce nu este i nu
este deloc surprinztor c acest lucru ia uneori forma violenei
fizice. Pentru toi cei care nu au altceva dect propria munc i
care adesea triesc n condiii modeste, chiar foarte modeste n
cazul ranilor
>
din secolul al XVIII-lea si
>
n cel al minerilor de
la Marikana, este greu de acceptat c proprietarii capitalului -
care uneori l-au obinut n mod ereditar, cel puin n parte
pot, fr a munci, s-i nsueasc o parte semnificativ din
bogiile produse. Or, partea de capital poate atinge niveluri
considerabile, adesea ntre un sfert i jumtate din producie,
uneori mai mult de jumtate, n sectoare intensive n capital,
cum sunt cele ale extraciei miniere, chiar i mai mult atunci
cnd situaii de monopol local le permit proprietarilor s-i
nsueasc o parte i mai mare.
i, n acelai timp, oricine poate nelege c, dac totalitatea
produciei ar fi consacrat salariilor i dac nu ar merge nimic
la profituri, atunci ar fi, fr ndoial, dificil s atragi capita
luri care s permit finanarea unor noi investiii, cel puin
n contextul organizrii economice actuale (ne putem gndi
i la altele, desigur). Fr a mai spune c nu exist neaprat
76
Venit i producie

o justificare pentru a suprima orice remunerare pentru cei care


ilcg s economiseasc mai mult dect alii - presupunnd,
I>ineneles, c economisirea este o surs important a inega
lii aii de averi, chestiune pe care de asemenea o vom analiza.
i Iar a uita nici faptul c o parte a ceea ce se numete ve
nii din capital11 corespunde uneori unei remunerri a muncii
,.mtreprenoriale, cel puin n parte, i ea ar trebui s tratat la
Ic i ca alte forme de munc. i acest argument clasic ar trebui
siudiat ndeaproape. innd cont de toate aceste elemente,
care este nivelul bun de mprire capital-munc? Suntem
oare foarte siguri c funcionarea liber11 a unei economii ba
zate pe pia i pe proprietatea privat conduce la acest nivel
optim, peste tot i ntotdeauna, ca prin farmec? n ce mod,
mtr-o societate ideal, ar trebui s organizm aceast mprire
capital-munc i cum s procedm pentru a ne apropia de o
astfel de societate?

mprirea capital-munc
pe termen lung: nu este chiar
att de stabil
lentru a avansa - modest - n acest studiu i a ncerca s pre
cizm, cel puin, termenii unei dezbateri aparent fr sfrit,
este util s ncepem prin a stabili faptele, ct se poate de pre
cis i de minuios. Ce tim exact despre evoluia mpririi
capital-munc, ncepnd din secolul al XVIII-lea? O lung
perioad, teza cea mai rspndit n rndul economitilor,
diseminat puin n grab n manuale, a fost cea a unei foarte
mari stabiliti pe termen lung a mpririi venitului naional
ntre munc i capital, n general, n jurul valorii de dou
77
Capitalul n secolul XXI

treimi-o treime'. Mulumit perspectivei istorice i noilor


date de care dispunem, vom demonstra c realitatea este, evi
dent, mai complex.
Pe de-o parte, mprirea capital-munc a cunoscut, n
cursul secolului trecut, schimbri de mare amploare, pe m
sura istoriei politice i economice haotice a secolului XX.
Schimbrile din secolul al XIX-lea, evocate n Introducere
(o cretere a prii de capital, n prima jumtate a secolului,
uoare scderi i apoi stabilizare), par, prin comparaie, destul
de linitite. In rezumat: ocurile primului secol XX (1914
1945) - respectiv Primul Rzboi Mondial, Revoluia Bolevic
din 1917, criza din 1929, cel de-al Doilea Rzboi Mondial
i noile politici de reglementare, de impozitare i de control
public al capitalului, rezultate din aceste tulburri - au condus
la niveluri joase istoric ale capitalurilor private, n anii 1950
1960. Micarea de reconstituire a patrimoniilor se instaleaz
foarte repede, apoi accelereaz odat cu revoluia conservatoare
anglo-saxon din 1979-1980, cu prbuirea blocului sovietic
din 1989-1990, cu globalizarea financiar i dereglementarea
anilor 1990-2000, evenimente ce marcheaz o cotitur poli
tic n sens invers celei precedente i care permit capitalurilor
private s regseasc, la nceputul anilor 2010, n ciuda crizei
instalate n 2007-2008, o prosperitate patrimonial necunos
cut dup 1913. Nu toate aspectele sunt negative n aceast
evoluie i n acest proces de reconstituire a patrimoniilor,
ceea ce este n parte natural i de dorit. Dar acest lucru schim
b total perspectiva pe care o putem avea asupra raportului
' Aproximativ 65%-70% pentru salarii i alte venituri din munc i
30%-35% pentru profituri, chirii i alte venituri din capital.
78
Venit i producie

i apital-munc, la acest nceput de secol XXI, i evoluiilor


posibile pentru deceniile viitoare.
Pe de alt parte, dincolo de aceast dubl schimbare din
secolul XX, dac abordm acum o perspectiv pe termen
loarte lung, atunci teza unei complete stabiliti a mpririi
i apital-munc ar trebui s ia n considerare faptul c nsi
natura capitalului s-a transformat radical (de la terenuri i alte
bunuri imobile n secolul al XVIII-lea la capitalul imobiliar,
industrial i financiar n secolul XXI) i, mai ales, c aceast
cretere modern s-ar caracteriza prin mrirea puterii capi
talului uman, tez foarte rspndit n rndul economitilor
i care, la o prim abordare, pare s implice o tendin de
cretere a prii de munc din venitul naional. Vom vedea c
o astfel de tendin pe termen foarte lung poate exista, dar n
proporii relativ modeste: partea capitalului (altul dect cel
uman), la acest nceput de secol XXI, este doar puin mai slab
dect era la nceputul secolului al XIX-lea. Nivelurile foarte
crescute ale capitalizrii patrimoniale, observate actualmente
n rile bogate, par a se explica n primul rnd prin revenirea
la un regim de cretere slab a populaiei i a productivitii -
dublat de revenirea la un regim politic n mod obiectiv foarte
favorabil capitalurilor private.
Pentru a nelege bine aceste transformri, vom vedea c
abordarea cea mai fructuoas const n analizarea evoluiei
raportului capital/venit (adic raportul dintre stocul total al
capitalului i fluxul anual al venitului i al produciei) i nu
numai a evoluiei mpririi capital-munc (adic mprirea
fluxului venitului i al produciei ntre veniturile din capital
i cele din munc); acest din urm raport fiind n mod special
studiat n trecut, n mare parte din lipsa datelor adecvate.
79
Capitalul n secolul XXI

Dar, nainte de a prezenta toate aceste rezultate n mod


detaliat, trebuie s procedm pe etape. Prima parte a acestei
cri are drept obiectiv introducerea noiunilor fundamentale,
n continuarea acestui capitol 1, vom ncepe prin a prezenta
conceptele de producie intern i de venit naional, de capital
i de munc i de raport capital/venit. Apoi, vom examina
transformrile repartizrii mondiale a produciei i a venitu
lui, ncepnd cu Revoluia Industrial. n capitolul 2, vom
analiza evoluia general a ratelor de cretere n cursul istoriei,
evoluie care va juca un rol central pentru restul analizei.
Odat rezolvate aceste chestiuni prealabile, vom putea stu
dia, n cea de a doua parte a acestei cri, dinamica raportului
capital/venit i a mpririi capital-munc, procednd i de
data aceasta pe etape. n capitolul 3, vom analiza transfor
mrile compunerii capitalului i ale raportului capital/venit,
ncepnd din secolul al XVIII-lea, abordnd mai nti cazul
Marii Britanii i al Franei, cele mai cunoscute pe termen
foarte lung. Capitolul 4 va introduce apoi cazul Germaniei
i mai ales al Americii, care completeaz n mod util prisma
european. n sfrit, capitolele 3 i 6 vor ncerca s extind
aceste analize la ansamblul rilor bogate i, n msura posibi
lului, la ansamblul planetei i s trag concluzii cu privire la
dinamica raportului capital/venit i a mpririi capital-mun
c, la nivel mondial, la acest nceput de secol XXI.

Noiunea de venit national


j j

Este util s ncepem prin a prezenta noiunea de venit


naional", la care vom apela frecvent n aceast carte. Prin defi
niie, venitul national msoar ansamblul veniturilor de care
80
Venit i producie

dispun rezidenii unei ri date, n cursul unui an, indiferent


tie lorma juridic pe care o iau aceste venituri.
Venitul naional este strns legat de produsul intern brut
(lIB), frecvent utilizat n dezbaterile publice, de care se dife-
teniaz totui prin dou aspecte importante. PIB-ul msoar
insamblul bunurilor i serviciilor produse n cursul unui an,
pe teritoriul unei ri date. Pentru a calcula venitul naional,
i rebuie s ncepem prin a scdea din PIB deprecierea capita
lului care a permis realizarea acestor producii, adic uzura
cldirilor, echipamentelor, mainilor, vehiculelor, calculatoa
relor etc., folosite n cursul unui an. Aceast mas considera
bil, care atinge actualmente valori de ordinul a 10% din PIB
n majoritatea rilor, nu constituie, de fapt, un venit pentru
nimeni: nainte de a distribui salarii muncitorilor, dividende
acionarilor sau de a realiza investiii cu adevrat noi, trebuie
s ncepi prin a nlocui sau a repara capitalul uzat. i, dac
nu se procedeaz astfel, atunci acest lucru corespunde unei
pierderi de patrimoniu, deci unui venit negativ pentru pro
prietari. Dup deducerea deprecierii capitalului din produsul
intern brut, se obine produsul intern net, pe care l vom
numi, mai simplu, producie intern11 i care este de obicei
90% din PIB.
Apoi, trebuie adugate veniturile nete primite din strin
tate (sau deduse veniturile nete vrsate n strintate, n func
ie de situaia rii). De exemplu, o ar al crei ansamblu de
ntreprinderi i capitalul sunt posedate de proprietari strini
poate foarte bine s aib o producie intern foarte ridicat, dar
un venit naional mult mai slab, odat ce am sczut profiturile
i chiriile care pleac n strintate. Din contr, o ar care
81
Capitalul n secolul XXI

posed o bun parte a capitalului altor ri poate dispune de


un venit naional mult mai ridicat dect producia ei intern.
Vom reveni mai trziu asupra unor exemple pentru am
bele tipuri de situaii, din istoria capitalismului i a lumii
actuale. Trebuie s precizm imediat c acest tip de inegaliti
internaionale poate genera tensiuni politice foarte puternice.
Nu este un lucru neobinuit ca o ar s lucreze pentru alt
ar i s-i verse, pe o perioad lung, o parte semnificativ a
produciei sale, sub form de dividende sau de chirii. Pentru
ca un astfel de sistem s poat rezista - pn la un anumit
punct , el are nevoie s fie dublat i de relaii de dominaie
politic, aa cum a fost cazul n perioada colonialismului, cnd
Europa poseda, n fapt, o bun parte a restului lumii. Una
dintre chestiunile centrale ale studiului nostru este s aflm n
ce msur i n ce condiii acest tip de situaie s-ar putea re
produce n secolul XXI, eventual sub alte configuraii geogra
fice, de exemplu cu Europa n rolul posedatului, mai curnd
dect al proprietarului (team actualmente foarte rspndit
pe btrnul continent - poate chiar excesiv: vom vedea).
In acest stadiu, este suficient s notm c majoritatea rilor,
bogate sau n curs de dezvoltare, sunt actualmente n situaii
mult mai echilibrate dect ne imaginm uneori. In Frana,
ca si n Statele Unite, n Germania, ca si n Marea Britanie,
n China, ca i n Brazilia, n Japonia, ca i n Italia, venitul
naional nu este astzi foarte diferit de producia intern -1%
sau aproape 2%. Altfel spus, n toate aceste ri, fluxul de in
trare i cel de ieire a profiturilor, dobnzilor, dividendelor,
chiriilor etc. se echilibreaz aproape, n general cu venituri
nete primite din strintate, uor pozitive pentru rile bo
gate. La o prim aproximare, rezidenii acestor diferite ri
82
Venit i producie

posed, prin plasamentele lor imobiliare i financiare, aproape


la fel de multe avuii n restul lumii ct posed restul lumii
acas la acetia. Contrar unei legende nrdcinate, Frana
nu este deinut de fondurile de pensie californiene sau de
Banca Chinei, aa cum nici Statele Unite nu sunt proprietatea
investitorilor japonezi sau germani. Teama de astfel de situaii
este att de puternic, nct fantasmele depesc n acest do
meniu realitatea. Astzi, realitatea e c inegalitatea capitalului
este n msur mult mai mare intern dect internaional:
ea aduce n opoziie bogaii i sracii din interiorul fiecrei
ri mai degrab dect rile ntre ele. Dar lucrurile nu au stat
ntotdeauna astfel n cursul istoriei i este perfect legitim s
ne ntrebm n ce condiii poate evolua aceast situaie, n
cursul secolului XXI, cu att mai mult cu ct unele ri - Japo
nia, Germania, rile petroliere i, ntr-o msur mai mic,
China - au acumulat n trecutul recent creane > care nu sunt
neglijabile (dei net inferioare, n zilele noastre, recordurilor
coloniale) fa de restul lumii. Vom vedea i c intensa cretere
a participaiilor ncruciate ntre ri (fiecare este deinut, n
mare parte, de ctre celelalte) poate mri, n mod legitim,
sentimentul de deposedare, inclusiv cnd poziiile nete sunt
relativ slabe.
In rezumat, la nivelul fiecrei ri, venitul naional poate fi
superior sau inferior produciei interne, atunci cnd veniturile
nete primite din strintate sunt pozitive, respectiv negative:
Venit naional = producie intern + venituri nete primite
din strintate'.1
1 Venitul naional este numit i produs naional net (n contrast cu
produsul naional brut", P N B , care include deprecierea capitalului). Vom
folosi expresia venit naional", mai simplu i mai intuitiv. Veniturile nete
83
Capitalul n secolul XXI

La nivel mondial, veniturile primite i cele vrsate n str


intate se echilibreaz, astfel nct venitul este, prin definiie,
egal cu producia:

Venit mondial - producie mondial'.

Aceast egalitate dintre fluxurile anuale de venituri i de


producie este o eviden conceptual i contabil, dar ea tra
duce o realitate important. In cursul unui an dat, nu este
posibil s se distribuie mai multe venituri dect au fost pro
duse noi avuii (cu excepia ndatorrii fa de o alt ar, ceea
ce nu este posibil la nivel mondial). Invers, toat producia
trebuie distribuit sub form de venituri - ntr-un mod sau n
altul: fie sub form de salarii, remuneraii, onorarii, prime etc.
vrsate salariailor i persoanelor care au contribuit cu munca
utilizat n producie (venituri din munc); fie sub form de
profituri, dividende, dobnzi, chirii, drepturi de autor etc., ce
revin proprietarilor capitalului folosit n producie (venituri
din capital).

Ce este capitalul?
S recapitulm. La nivelul conturilor unei ntreprinderi, ca
i ale unei ri luate n ansamblul ei, sau ale ntregii planete,1
rezultate din strintate sunt definite ca diferena dintre veniturile primite
din strintate i veniturile vrsate n strintate. Aceste fluxuri ncruciate
se refer, n primul rnd, la veniturile din capital, dar includ i veniturile
din munc i transferurile unilaterale (de exemplu, de la migrani ctre
rile lor de origine). A se vedea anexa tehnic.
1 Venitul mondial este n mod obinuit definit ca sum a venitului
naional al diferitelor ri, iar producia mondial, ca sum a produciei
interne a diferitelor ri.
84
Venit i producie

producia i veniturile rezultate din aceasta se pot descompune


i i sum a veniturilor din capital i din munc:
Venit naional = venituri din capital + venituri din munc
Dar ce este capitalul? Care sunt, mai precis, limitele i for
mele acestuia i cum s-a transformat n timp alctuirea sa?
Aceast ntrebare, central pentru studiul nostru, va fi anali
zat mai detaliat n urmtoarele capitole. Este totui util s
precizm, chiar de acum, urmtoarele puncte.
Pentru nceput, de-a lungul acestei cri, cnd vorbim des
pre capital11, fr alt precizare, excludem ntotdeauna ceea ce
economitii numesc adesea i, din punctul nostru de vedere,
destul de impropriu capitalul uman11, adic fora de munc,
calificrile, formarea, capacitile individuale. n cadrul aces
tei cri, capitalul este definit ca ansamblul activelor nonu-
tnane care pot fi posedate i schimbate pe o pia. Capitalul
cuprinde, mai ales, ansamblul capitalului imobiliar (imobile,
ease) utilizat pentru locuit i al capitalului financiar i profe
sional (cldiri, echipamente, maini, brevete etc.), utilizat de
ntreprinderi i administraii.
Exist multiple motive pentru a exclude capitalul uman din
definiia noastr a capitalului. Motivul cel mai evident este c
acest capital uman nu poate fi posedat de o alt persoan, nici
schimbat pe o pia, sau cel puin nu permanent. Aceasta con
stituie o deosebire esenial fa de celelalte forme de capital.
Desigur, se pot nchiria serviciile muncii sale, n cadrul unui
contract de munc. Dar, n toate sistemele juridice moderne,
lucrul acesta nu se poate face dect pe o baz temporar i
limitat n timp i n utilizare. Evident, cu excepia societilor
sclavagiste, unde este permis s ai n proprietate, n mod deplin
85
Capitalul n secolul XXI

i integral, capitalul uman al unei alte persoane i chiar al


eventualilor si descendeni. In astfel de societi, este posibil
s vinzi sclavi pe pia i s-i transmii prin succesiune i este
practic curent s adaugi valoarea sclavilor la alte elemente de
patrimoniu. Vom vedea acest lucru cnd vom studia alctuirea
capitalului privat n sudul Statelor Unite, nainte de 1865. Dar,
n afara acestor cazuri foarte particulare i a priori disprute,
nu are prea mult sens s ncerci s aduni valoarea capitalului
nonuman cu cea a capitalului uman. Aceste dou forme de
avuie au jucat de-a lungul ntregii istorii roluri fundamen
tale i complementare n procesul de cretere i de dezvoltare
economic i la fel vor sta lucrurile i n secolul XXI. Totui,
pentru a nelege bine acest proces i structura inegalitilor
pe care le genereaz, este important s facem diferena dintre
aceste dou forme de capital i s le tratm separat.
Capitalul nonuman, pe care l vom numi, mai simplu,
capital" n cadrul acestei cri, regrupeaz, prin urmare, toate
formele de avuie care pot fi a priori posedate de ctre indivizi
(sau grupuri de indivizi) i transmise sau date la schimb pe o
pia, n mod permanent. In practic, acest capital poate fi
deinut fie de ctre persoane private (vorbim atunci despre
capital privat), fie de stat sau de administraiile publice (vor
bim atunci despre capital public). Exist i forme interme
diare de proprietate colectiv, deinut de persoane juridice
care urmresc obiective specifice (fundaii, Biserici etc.),
asupra crora vom reveni. Se nelege de la sine c frontiera
dintre ceea ce poate fi posedat de ctre persoane private i
ceea ce nu poate fi evolueaz intens n timp i spaiu, aa cum
ilustreaz, n mod extrem, cazul sclavagismului. Acelai lucru
se aplic aerului, mrii, munilor, monumentelor istorice,
86
Venit i producie

cunotinelor. Exist interese private care ar dori s le poat


poseda, invocnd uneori eficacitatea, i nu doar propriul in
ie ies. Cu toate acestea, nu este deloc sigur c ar fi aici vorba
de interesul general. Capitalul nu este un concept imuabil:
icesta reflect starea de dezvoltare i raporturile sociale care
guverneaz o societate dat.

Capital i patrimoniu
Pentru a simplifica expunerea, vom folosi cuvintele capital
i patrimoniu n mod interschimbabil, ca sinonime perfecte.
( '.onform anumitor definiii, ar trebui s rezervm folosirea
cuvntului capital pentru formele de patrimoniu acumulate
de om (cldiri, maini, echipamente etc.), excluznd, prin ur
mare, pmntul sau resursele naturale pe care specia uman
le-a motenit fr a fi avut nevoie s le acumuleze. Pmntul
ar fi, prin urmare, un element de patrimoniu, i nu de capital.
Dificultatea const n aceea c nu este ntotdeauna uor de
separat valoarea cldirilor de cea a terenurilor pe care sunt
construite. i mai grav nc, vom vedea c este foarte dificil
s se separe valoarea terenurilor virgine (aa cum au fost
descoperite de om, cu secole sau chiar cu milenii n urm) de
;i celor cu multiple mbuntiri - drenare, irigare, fertilizare
etc. - aduse de om terenurilor agricole. Aceleai probleme se
pun n cazul resurselor naturale - petrol, gaz, pmnturi
rare etc. - , a cror valoare pur este adesea greu de distins de
cea a investiiilor ce au permis descoperirea acestor zcminte
i exploatarea lor. Prin urmare, vom include n capital toate
formele de avuie - ceea ce, bineneles, nu va exclude o analiz
minuioas a originilor patrimoniilor i, n special, a frontierei
87
Capitalul n secolul XXI

dintre ceea ce provine din acumulare i ceea ce provine din


dobndire.
Conform altor definiii, cuvntul capital" ar trebui rezer
vat elementelor de patrimoniu direct utilizate n procesul de
producie. De exemplu, ar trebui s considerm aurul ca un
element de patrimoniu, i nu ca un element de capital, pen
tru c aurul nu ar folosi dect ca pur rezerv de valoare. i
aici, o astfel de excludere nu ni se pare nici practic, nici de
dorit - aurul este uneori factor de producie, n bijuterie, ca i
n electronic sau n nanotehnologii. Toate formele de capital
au jucat ntotdeauna un dublu rol, pe de-o parte, ca rezerv
de valoare i, pe de alt parte, ca factor de producie. Ni s-a
prut, prin urmare, mai simplu s nu impunem o distincie
rigid ntre conceptul de patrimoniu i cel de capital.
De asemenea, ar prea lipsit de relevan s excludem imo
biliarul locativ din definiia capitalului", pe motivul c aceste
bunuri imobiliare ar fi non-productive", spre deosebire de
capitalul productiv", utilizat de ntreprinderi i administraii:
cldiri cu destinaie profesional, birouri, maini, echipamente
etc. n realitate, toate aceste forme de patrimoniu sunt utile
i productive i corespund unui numr de dou funcii eco
nomice ale capitalului. Dac uitm o clip rolul su ca rezerv
de valoare, capitalul este util, pe de-o parte, pentru a locui
(adic pentru a produce servicii locative", a cror valoare
este msurat prin valoarea locativ a acestor locuine) i, pe
de alt parte, ca factor de producie, pentru ntreprinderile
i administraiile care produc alte bunuri i servicii (i care
au nevoie de cldiri, birouri maini, echipamente etc. pentru
a realiza aceste producii). Vom vedea mai departe c aceste
dou mari funcii reprezint fiecare aproximativ jumtatea
88
Venit i producie

locului de capital al rilor dezvoltate, la acest nceput de


secol XXI.
S rezumm. Vom defini patrimoniul naional" sau capi
ii Iul naional" ca valoare total, estimat la preul pieei, a
lot ceea ce posed rezidenii i guvernul unei ri date, la un
moment dat i care poate eventual face obiectul unui schimb
pe o pia. Este vorba despre suma activelor nefinanciare
(locuine, terenuri, fonduri de comer, cldiri, maini, echi
pamente, brevete i alte active profesionale, deinute n mod
direct) i despre activele financiare (conturi bancare, planuri
de economii, obligaiuni, aciuni i alte active financiare din
societi, plasamente financiare de orice natur, contracte de
asigurare de via, fonduri de pensii etc.), din care se scad
pasivele financiare (adic toate datoriile)1. Dac ne limitm la
activele i pasivele deinute de persoane fizice private, atunci
obinem patrimoniul privat sau capitalul privat. Dac avem n
vedere activele i pasivele deinute de stat i de administraiile
publice (colectiviti locale, administraii ale asigurrilor soci
ale etc.), obinem patrimoniul public sau capitalul public. Prin
definiie, patrimoniul naional este suma acestor doi termeni:
Patrimoniu naional = patrimoniu privat + patrimoniu
public
Actualmente, patrimoniul public este extrem de slab n ma
joritatea rilor dezvoltate (chiar negativ, atunci cnd datoria
public depete activele publice); vom vedea c patrimoniul
1 Folosim, n principal, aceleai definiii i aceleai categorii de active i
de pasive, precum cele stabilite de normele internaionale de contabilitate
naional n vigoare la aceast dat, cu mici diferene, pe care le precizm
i le discutm n anexa tehnic.
89
Capitalul n secolul XXI

privat reprezint, cam peste tot, cvasitotalitatea patrimoniului


naional. Dar lucrurile nu au stat ntotdeauna astfel i, prin
urmare, este important s distingem ntre cele dou noiuni.
S precizm c acel concept de capital pe care l utilizm
exclude, bineneles, capitalul uman (care nu poate fi dat la
schimb pe pia, cel puin n societile care nu sunt sclavagiste),
dar el nu se reduce la capitalul fizic (terenuri, cldiri, echipa
mente i alte bunuri, care au o existen material). Includem
i capitalul imaterial", de exemplu, brevete i alte drepturi de
proprietate intelectual, care sunt considerate fie active nefi
nanciare (dac persoanele fizice dein direct brevetele), fie ac
tive financiare, atunci cnd persoanele private dein aciuni la
societi care dein brevete, asa cum este cel mai adesea cazul,
n sens general, sunt luate n considerare multiple forme de
capital imaterial, n cursul capitalizrii bursiere a societilor.
De exemplu, valoarea de pia a unei societi depinde adesea
de reputaia sa i cea a mrcilor sale, de sistemele sale infor
matice i de modurile de organizare, de investiiile materiale i
imateriale, realizate pentru a mri vizibilitatea i atractivitatea
produselor i serviciilor sale, a cheltuielilor sale de cercetare
i dezvoltare etc. Toate acestea se regsesc n preul aciunilor
i al altor active financiare ale societilor i, prin urmare, n
valoarea patrimoniului naional.
Exist, desigur, o latur n mare msur arbitrar i nesigur
n preul pe care pieele financiare l stabilesc, la un moment
dat, pentru capitalul imaterial al unei anumite societi, res
pectiv al unui sector ntreg, aa cum atest explozia bulei in-
ternetului din 2000, criza financiar n curs din 2007-2008 i,
mai general, enorma volatilitate bursier. Dar este important
s realizm chiar din acest moment c aici este vorba despre
90
Venit i producie

o caracteristic comun a tuturor formelor de capital i nu


numai a capitalului imaterial. Fie c este vorba de un imobil,
lie de o ntreprindere, de o societate industrial sau de servicii,
este ntotdeauna foarte greu s se stabileasc un pre al capita
lului. i totui vom vedea c nivelul global al patrimoniului
naional al unei ri luate n ansamblul ei, iar nu al unui activ
particular urmeaz un anumit numr de legi i de regulariti.
S precizm, n ncheiere, c la nivelul fiecrei ri patrimo
niul naional se poate descompune n capital intern i capital
strin:

Patrimoniu naional = capital naional = capital intern +


capital strin net

Capitalul intern msoar valoarea stocului de capital (imo


biliar, ntreprinderi etc.) care se afl pe teritoriul rii anali
zate. Capitalul strin net - sau activele strine nete - msoar
poziia patrimonial a rii analizate, n raport cu restul lumii,
adic diferena dintre activele deinute de rezidenii trii n
> > >

restul lumii si
> activele deinute
> de restul lumii n tara
> n cauz.
In ajunul Primului Rzboi Mondial, Marea Britanie i Frana
posedau active strine nete considerabile n restul lumii. Vom
vedea c una dintre caracteristicile mondializrii financiare din
anii 1980-1990 este aceea c numeroase ri pot avea poziii
patrimoniale nete destul de apropiate de echilibru, dar poziii
brute extrem de ridicate. Altfel spus, jocurile participaiilor
financiare ncruciate dintre societi au ca rezultat faptul
c fiecare posed o parte important a capitalului intern al
altor ri, fr ns ca poziiile nete dintre ri s fie foarte
importante. Se nelege de la sine c, la nivel mondial, toate
91
Capitalul n secolul XXI

poziiile nete se echilibreaz, astfel nct patrimoniul mondial


se reduce la capitalul intern al ntregii planete.

Raportul capital/venit
Dup ce am definit conceptele de venit'1 i de capital", pu
tem prezenta prima lege elementar care leag aceste dou
noiuni. S ncepem prin a defini raportul capital/venit.
Venitul este un flux. Corespunde cantitii de avuii pro
duse i distribuite n cursul unei perioade date (se alege, n
general, anul ca perioad de referin).
Capitalul este un stoc. Acesta corespunde cantitii totale
de avuii posedate, la un moment dat. Acest stoc provine din
avuiile nsuite sau acumulate n cursul tuturor anilor trecui.
Modul cel mai natural i mai util de a msura importana
capitalului la nivelul unei societi date const n mprirea
stocului de capital la fluxul anual de venit. Aceast proporie
capital/venit sau acest raport capital/venit va fi notat cu |3.
De exemplu, dac valoarea total a capitalului unei ri
reprezint echivalentul a ase ani de venit naional, atunci
notm (3 = 6 (sau (3 = 600%).
n prezent, n rile dezvoltate, raportul capital/venit se
situeaz, n general, ntre cinci i ase i provine aproape ex
clusiv din capitalul privat. n Frana, ca i n Marea Britanie,
n Germania, ca i n Italia, n Statele Unite, ca i n Japonia,
venitul naional atinge astfel n jur de 30 000-35 000 de euro
pe cap de locuitor, la nceputul anilor 2010, n timp ce totalul
patrimoniilor private (fr datorii) este n general de ordinul
a 150 000 de euro-200 000 de euro pe cap de locuitor, res
pectiv ntre cinci i ase ani de venit naional. Exist variaii
92
Venit i producie

interesante ntre ri, att n Europa, ct i n afara acestui


continent: raportul |3 este astfel peste ase n Japonia i Italia
i sub cinci n Statele Unite i Germania; patrimoniul public
este pozitiv la limit n unele ri i uor negativ n altele; i aa
mai departe. Vom studia acest lucru n detaliu, n capitolele
urmtoare. In acest stadiu, este suficient s reinem aceste or-
dine de mrime, care permit fixarea util a ideilor1.
Faptul c venitul naional este de ordinul a 30 000 de euro
pe cap de locuitor i pe an (2 500 de euro pe lun) n rile bo
gate, n anii 2010, evident nu nseamn c fiecare dispune de
aceast sum. Ca toate mediile, acest venit mediu disimuleaz
discrepane enorme: n practic, multe persoane au un venit
net inferior sumei de 2 500 de euro pe lun, iar altele au veni
turi de mai multe zeci de ori mai mari. Discrepanele veni
turilor rezult, pe de-o parte, din inegalitatea veniturilor din
munc i, pe de alt parte, din inegalitatea i mai puternic a
veniturilor din capital, ce rezult i ea din extrema concentrare
a patrimoniilor. Acest venit mediu naional nseamn pur i
simplu c, dac am putea distribui fiecruia acelai venit, fr
a modifica nivelul global al produciei i al venitului naional,
atunci acest venit ar fi de ordinul a 2 500 de euro pe lun12.
1 Toate cifrele detaliate pe ri pot fi consultate n tabelele disponibile
on-line, n anexa tehnic.
2 In practic, venitul median (adic venitul sub care se situeaz jum
tate din populaie) este n general de ordinul a 20%-30% mai slab dect
venitul mediu. Aceasta provine din faptul c partea de sus a distribuiei
este mult mai ntins dect partea de jos i cea de mijloc, ceea ce trage me
dia (i nu mediana) ctre n sus. S precizm i c venitul naional pe cap
de locuitor corespunde unui concept de venit mediu nainte de impozite
i transferuri. n practic, locuitorii rilor bogate aleg s consacre ntre o
treime i o jumtate din venitul naional impozitelor, reinerilor i diver
selor taxe, care permit finanarea serviciilor publice, a infrastructurilor,
93
Capitalul n secolul XXI

La fel, un patrimoniu privat de ordinul a 180 000 de euro


pe cap de locuitor, respectiv ase ani de venit mediu, nu implic
faptul c fiecare deine un astfel de capital. Muli au mult mai
puin, iar unii posed un capital de mai multe milioane sau
de zeci de milioane de euro. Pentru o bun parte a populaiei,
patrimoniul se reduce adesea la foarte puin, cu mult sub un an
de venit: de exemplu, cteva mii de euro ntr-un cont n banc,
echivalentul a ctorva sptmni sau luni de salariu. Unii au
chiar un patrimoniu negativ, atunci cnd bunurile pe care le
posed au o valoare inferioar datoriilor. Invers, alii posed
patrimonii considerabile, ce reprezint echivalentul a zece sau
douzeci de ani de venit al lor, uneori chiar mai mult. Raportul
capital/venit, msurat la nivelul unei ri n ansamblul ei, nu
ne spune nimic despre inegalitile din interiorul respectivei
ri. Dar acest raport |3 msoar importana global a capita
lului ntr-o societate, iar analiza lui constituie, prin urmare,
o condiie prealabil indispensabil studiului inegalitilor.
Obiectivul central al celei de a doua pri a acestei cri este ex
act acela de a nelege de ce i n ce mod raportul capital/venit
variaz ntre ri
> si> evolueaz n istorie.
Pentru a-1 ajuta pe fiecare s vizualizeze forma concret pe
care o iau patrimoniile n lumea de astzi, este util s precizm
c stocul de capital n rile dezvoltate se mparte actualmente
n dou jumti aproximativ egale: capitalul locativ, pe
de-o parte, i capitalul productiv, utilizat de ntreprinderi i
administraii, pe de alta. Pentru a simplifica lucrurile: n rile
bogate din anii 2010, fiecare locuitor ctig n medie un venit
anual de ordinul a 30 000 de euro i posed un patrimoniu
proteciei sociale, o bun parte a cheltuielilor lor pentru sntate i edu
caie etc. Aspectul impozitelor i cheltuielilor publice va fi analizat, n
special, n partea a patra parte.
94
Venit i producie

iii jur de 180 000 de euro, din care 90 000 de euro sub form

ile imobile locative si 90 000 de euro sub form de aciuni,


obligaiuni i alte active, planuri de economii sau plasamente
financiare, investite n ntreprinderi i administraii1. Exist
variaii interesante ntre ri, pe care le vom analiza n capitolul
urmtor. Cu toate acestea, la o prim analiz, ideea mpririi
in dou pri cu valoare comparabil constituie un punct de
reper util.

Prima lege fundamental


a capitalismului: a = r x (3
Putem acum prezenta prima lege fundamental a capita
lismului, care permite asocierea stocului de capital fluxului
de venituri din capital. Raportul capital/venit (3 are de fapt
o legtur foarte simpl cu partea veniturilor din capital din
venitul naional, parte care va fi notat cu a , prin intermediul
urmtoarei formule:
a = r x (3
Unde r este randamentul mediu al capitalului.
De exemplu, dac (3 = 600% i r = 5%, atunci a = r x (3 = 30%12.
1 In cadrul acestor mase enorme, bancnotele i monedele (incluse n
activele financiare) reprezint cantiti minuscule: cteva sute de euro pe
cap de locuitor; i cteva mii, dac includem aurul, argintul i obiectele de
valoare; respectiv, un total de l% -2% din patrimonii. A se vedea anexa
tehnic. De altfel, vom vedea c activele publice se apropie actualmente de
datoriile publice, deci nu este absurd s considerm c gospodriile dein
aceste active prin intermediul activelor lor financiare.
2 Formula a = r x P se citete a egal cu r nmulit cu P. De altfel,
P = 600% este echivalent cu P = 6, la fel cum a = 30% este echivalent
cu a = 0,30 i cum r = 5% este echivalent cu r = 0,05.
95
Capitalul n secolul XXI

Altfel spus, dac patrimoniul reprezint echivalentul a ase


ani de venit national
> ntr-o societate dat si
> dac randamentul
mediu al capitalului este de 5% pe an, atunci partea capitalu
lui din venitul naional este de 30%.
Formula a = r x (3 este o pur egalitate contabil. Aceasta se
aplic n toate societile i tuturor epocilor, prin definiie. Dei
este tautologic, ea trebuie totui considerat ca prima lege
fundamental a capitalismului, pentru c permite relaionarea
simpl i transparent a celor mai importante trei concepte
pentru analiza sistemului capitalist: raportul capital/venit,
partea capitalului din venit i randamentul capitalului.
Randamentul capitalului este un concept central al unui
numr mare de teorii economice, n special n analiza marxis
t, cu teza tendinei de scdere a ratei profitului - predicie
istoric, dar, cum vom vedea, extrem de greit, dei ea conine
o intuiie interesant. Acest concept joac un rol central i n
toate celelalte teorii. n toate cazurile, randamentul capitalului
msoar ceea ce aduce un capital n cursul unui an, indiferent
de forma juridic pe care o iau aceste venituri (profituri, chirii,
dividende, dobnzi, drepturi de autor, aprecieri etc.), exprimat
n procent din valoarea capitalului investit. Este vorba, prin
urmare, de o noiune mai larg dect cea de rat a profitului1'1
1 Preferm s vorbim despre randament al capitalului", mai curnd
dect despre rat a profitului", pe de-o parte, pentru c profitul nu este
dect una dintre formele juridice pe care le iau veniturile din capital i,
pe de alt parte, pentru c expresia rat a profitului" a fost de multe ori
folosit n mod ambiguu, uneori pentru a desemna efectiv randamentul i
uneori pentru a desemna - n mod greit - partea din venit a profiturilor
sau producia (adic pentru a desemna a , i nu r, ceea ce este foarte dife
rit). Se ntmpl, de asemenea, ca expresia rat a marjei" s fie utilizat
pentru a desemna partea de profituri a .
96
Venit i producie

i mult mai larg dect noiunea de rat a dobnzii'111, chiar


Iu .i ea le nglobeaz pe amndou.
Kvident, randamentul poate varia enorm, n funcie de
iipurile de investiii i de plasamente. Anumite ntreprinderi
pot genera randamente superioare valorii de 10% pe an, uneori
>li iar mai mari, n timp ce altele genereaz pierderi (randament
negativ). Randamentul mediu al aciunilor atinge 7% -8% , pe
termen lung, n numeroase ri. Plasamentele imobiliare i
obligatare nu depesc adesea 3% -4% , iar rata dobnzii reale
la datoria public este adesea i mai slab. Formula a = r x (3
nu ne ofer informaii despre aceste subtiliti. Ne indic ns
iii ce mod se relaioneaz aceste trei noiuni, ceea ce este util
pentru ncadrarea dezbaterilor.
De exemplu, n rile bogate din anii 2010, constatm
c veniturile din capital (profituri, dobnzi, dividende, chi
tii etc.) graviteaz, n general, n jurul a 30% din venitul
naional. Cu un raport patrimoniu-venit de ordinul a 600%,
.iceasta nseamn c randamentul mediu al capitalului este de
.iproximativ 5%.
Concret, venitul naional actual de aproximativ 30 000
de euro pe cap de locuitor, din rile bogate, se descompune
.iproximativ n 21 000 de euro de venit din munc (70%) i
0000 de euro de venit din capital (30%). Fiecare locuitor
1 Dobnzile reprezint o form foarte particular a veniturilor din
capital i mult mai puin reprezentativ, de exemplu, dect profiturile,
chiriile sau dividendele (care constituie mase mult mai importante dect
dobnzile, innd cont de compoziia medie a capitalului). Rata dobnzii11
(care n plus variaz enorm, n funcie de identitatea mprumutatului) nu
este, prin urmare, reprezentativ pentru randamentul mediu al capitalului,
iar acesta este adesea clar intern; aceast noiune ne va fi util mai ales
pentru analizarea activului foarte specific care este datoria public.
97
Capitalul n secolul XXI

posed un patrimoniu mediu de 180 000 de euro, iar venitul


din capitalul de 9 000 de euro pe cap de locuitor i pe an
pe care l primete corespunde, prin urmare, unui randament
mediu de 5% pe an.
i n acest caz, nu este vorba dect despre medii: anumite
persoane ncaseaz venituri din capital mult peste 9 000 de
euro pe an, n timp ce altele nu ncaseaz deloc i se mulumesc
s plteasc chirii proprietarilor sau dobnzi creditorilor.
Exist, de altfel, variaii semnificative ntre ri. Fr a ine
seama i de faptul c msurarea prii de venituri din capital
ridic dificulti practice i conceptuale importante, pentru c
exist categorii de venituri - n special veniturile din activita
tea nesalariat, sau venitul antreprenorial - care ngreuneaz
adesea descompunerea exact n venit din munc i venit din
capital. Acest lucru poate adesea denatura comparaiile. In
aceste condiii, metoda cel mai puin imperfect care permite
msurarea prii de capital poate fi aplicarea unui randament
mediu plauzibil raportului capital/venit. In cartea aceasta,
vom reveni cu detalii despre aceste aspecte delicate i eseniale,
n acest stadiu, ordinile de mrime date mai sus ((3 = 600%,
a = 30%, r = 5%) pot fi considerate puncte de reper utile.
Pentru a fixa ideile, putem nota, de asemenea, c randa
mentul mediu al terenurilor n societile rurale este tipic
de ordinul a 4% -5% . n romanele lui Jane Austen i ale lui
Balzac, faptul c renta anual adus de un capital funciar -
sau, de altfel, de titlurile de crean - ar fi egal cu aproximativ
5% din valoarea acestui capital sau c valoarea unui capital
ar corespunde la aproximativ douzeci de ani de rent anual
este o eviden, n aa msur nct autorii omit adesea s pre
cizeze acest lucru n mod explicit. Fiecare cititor tie bine c
98
Venit i producjie

cmc necesar un capital de ordinul a un milion de franci pentru


i produce o rent anual de 50 000 de franci. Pentru roman-
<u i ii secolului al XIX-lea, ca i pentru cititorii lor, echivalena
dintre patrimoniu i rent anual se nelege de la sine i se
i rece permanent de la o scar de msur la alta, fr alt for-
m.ilitate, ca i cum s-ar utiliza registre de sinonime perfecte
.m dou limbi paralele, cunoscute de toat lumea.
Regsim acelai tip de randament - aproximativ 4%5%
m domeniul imobiliar din acest nceput de secol XXI - uneori
ceva mai puin, n special cnd preurile cresc mult fr a fi
urmate n totalitate de chirii. De exemplu, la nceputul anilor
.() 10, un apartament parizian mare, cu o valoare de un milion
de euro, se nchiria adesea contra unei sume de abia 2 500 de
curo pe lun, respectiv 30 000 de euro valoare locativ anual,
i cea ce corespunde unui randament anual de numai 3% pe an,
din punctul de vedere al proprietarului. Acest lucru reprezint
lotui o sum considerabil pe care s o achite un chiria
cire nu dispune dect de venitul din munca lui (i dorim un
salariu mare) i un venit apreciabil pentru proprietar. Vestea
proast - sau cea bun, depinde de caz - este c lucrurile au
stat ntotdeauna astfel i chiar i acest tip de chirie are, n gene-
i al, tendina de a crete pentru a se apropia de un randament
locativ de ordinul a 4% pe an (ceea ce corespunde, n exemplul
ales aici, unei chirii lunare de aproximativ 3 000-3 500 de
euro, respectiv 40 000 de euro valoare locativ anual). Este
deci probabil ca chiria acestui locatar s creasc n viitor. Acest
randament locativ anual poate fi de altfel completat pentru
proprietar printr-o eventual amortizare, pe termen lung.
Regsim acelai tip de randament, uneori puin mai ridicat, n
cazul apartamentelor mai mici. Un apartament care valoreaz
99
Capitalul n secolul XXI

100 000 de euro poate aduce o chirie de 400 de euro pe lun,


respectiv aproape 5 000 de euro pe an (5%). A deine un ast
fel de bun i a alege s-l locuieti poate de asemenea permite
economisirea unei chirii echivalente i consacrarea sumei altor
utilizri, ceea ce este acelai lucru.
In ceea ce privete capitalul investit n societi - mai
riscant prin natura lui - , randamentul mediu este adesea mai
ridicat. Capitalizarea bursier a societilor cotate, n diferite
ri, reprezint n general ntre 12 i 15 ani de beneficiu anual,
ceea ce corespunde unui randament anual - n general, nainte
de impozite - cuprins ntre 6% i 8%.
Formula a = r x (3 permite analizarea importanei capitalu
lui la nivelul unei ri n ansamblul ei, sau chiar la nivelul n
tregii planete. Dar formula poate fi utilizat i pentru a studia
conturile unei ntreprinderi anume. De exemplu, s lum o
ntreprindere care utilizeaz un capital (birouri, echipamente,
maini) cu valoare de 5 milioane de euro i care realizeaz o
producie anual de un milion de euro mprit n 600 000
de euro pentru masa salarial i 400 000 de euro pentru profi
turi1. Raportul capital-producie al acestei societi este (3 = 5
(capitalul ei reprezint echivalentul a cinci ani de producie),
1 Producia anual la care ne referim aici corespunde valorii adugate
a ntreprinderii, cum este numit uneori, adic diferena dintre produsul
vnzrii de bunuri i servicii (cifra de afaceri") i costul cumprrii de
bunuri i servicii de la alte ntreprinderi (consum intermediar"). Valoarea
adugat msoar contribuia ntreprinderii la producia intern a rii.
Prin definiie, valoarea adugat msoar i sumele de care dispune
ntreprinderea pentru a remunera munca i capitalul mobilizate pentru
aceast producie. Ne referim aici la valoarea adugat net a deprecierii
capitalului (adic dup ce s-au sczut costurile legate de uzura capitalului
i a echipamentelor) i la profiturile nete, fr depreciere.
100
Venit i producie

l'.irtea de capital din producia ei este a = 40%, iar randamen


tul capitalului ei este r = 8%.
S ne imaginm o alt societate, care folosete mai puin ca
pital (3 milioane de euro), dar care realizeaz aceeai producie
(I milion de euro), folosind mai mult munc (700 000 de
curo pentru salarii, 300 000 de euro pentru profit). Pentru
iceast societate, avem prin urmare: (3 = 3, a = 30%, r = 10%.
( iea de a doua ntreprindere este mai puin intensiv n capital
dect prima, dar ea este mai profitabil (randamentul capita
lului ei este sensibil superior).
In toate rile, mrimile (3, a i r variaz puternic, n funcie
de ntreprinderi. Anumite sectoare sunt mai intensive n capi
tal dect altele - metalurgia i energia sunt mai intensive n
capital dect sectorul textil sau cel agroalimentar, iar industria
este mai intensiv n capital dect serviciile. Exist i variaii
semnificative n rndul ntreprinderilor din acelai sector, n
luncie de alegerile tehnice de producie i de poziionarea pe
pia. Nivelurile atinse de (3, a i r ntr-o ar sau alta depind
i ele de importana pe care o capt imobiliarul locativ, pe
de-o parte, i de resursele naturale, pe de alt parte.
Este important s insistm asupra faptului c legea a =
r x (3 nu ne spune cum sunt determinate aceste trei mrimi
i, n special, cum este determinat raportul capital/venit la
nivelul unei ri, raport care msoar ntr-un anumit sens
intensitatea capitalistic a unei societi date. Pentru a avansa
n aceast direcie, va trebui s introducem alte mecanisme
i alte noiuni, n special rata economisirii i a investiiei i
rata creterii. Acest lucru ne va conduce la cea de a doua lege
fundamental a capitalismului, conform creia raportul |3 al
unei societi este cu att mai mare cu ct rata ei de economisire
101
Capitalul n secolul XXI

este mai important i rata ei de cretere este mai mic. Vom


vedea acest lucru n capitolele urmtoare. In acest stadiu, legea
a = r x P ne spune doar c, indiferent de forele economice,
sociale, politice care determin nivelurile atinse de raportul
capital/venit |3, partea de capital a i randamentul r, aceste trei
mrimi nu pot fi stabilite n mod independent unele de altele.
Conceptual, exist dou grade de libertate, i nu trei.

C o n t a b ilit a t e a n a i io n a la .>
o c o n s tr u c ie s o c ia la n d e v e n ir e
Conceptele eseniale de producie i de venit, de capital i de
patrimoniu, de raport capital/venit i de rat a randamentului
patrimoniului fiind acum stabilite, este momentul s ncepem
s analizm mai precis cum pot fi msurate aceste noiuni
abstracte i ce ne nva aceste msuri despre evoluia istoric
a repartizrii avuiilor n diferite societi. Vom rezuma rapid
principalele etape ale istoriei contabilitii naionale, apoi
vom prezenta liniile mari de transformare a repartizrii mon
diale a produciei i a venitului, precum i evoluia ratelor
de cretere demografic i economic, ncepnd din secolul
al XVIII-lea, evoluie care va juca un rol esenial pentru con
tinuarea analizei.
Aa cum am artat deja n introducere, primele tentative
de msurare a venitului naional i a capitalului naional da
teaz de la sfritul secolului al XVII-iea i nceputul secolului
al XVIII-lea. In jurul anilor 1700, mai multe estimri izo
late vd lumina zilei, n mod independent, se pare, n Marea
Britanie i n Frana. Este vorba, n special, despre lucrrile
lui William Petty (1664) i ale lui Gregory King (1696),
102
Venit i producie

in Anglia, i despre lucrrile lui Boisguillebert (1695) i ale


lui Vauban (1707), n Frana. Aceste estimri se refer att
l.i stocul de capital naional, ct i la fluxul anual de venit
naional. In mod particular, unul dintre primele obiective ale
acestor lucrri este calcularea valorii totale a terenurilor, de
departe cea mai important surs de avuii n societile agrare
ale epocii, legnd n acelai timp acest patrimoniu funciar de
nivelul de producie agricol i de renta funciar.
Este interesant de observat c aceti autori urmresc adesea
un obiectiv politic foarte precis, n general, sub forma unui
proiect de modernizare fiscal. Calculnd venitul national si
patrimoniul naional al regatului, acetia neleg s arate su
veranului lor c este posibil s ncaseze sume considerabile cu
rate relativ moderate, cu condiia s se in cont de ansamblul
proprietilor i de avuiile produse i s se aplice aceste im
pozite tuturor i, n special, proprietarilor funciari, aristocrai
sau nu. Acest obiectiv este evident n lucrarea Projet de dime
royale, publicat de Vauban, dar reiese la fel de clar i din tex
tele lui Boisguillebert i ale lui Gregory King (este mai puin
precis la William Petty).
Noi tentative de msurare de acest tip se fac la sfritul
secolului al XVIII-lea, anume n preajma Revoluiei Franceze,
mai ales cu estimrile din Richesse territorial du royaume de
trance, publicate de Lavoisier n 1791 i care se refereau la anul
1789. i, ntr-adevr, sistemul fiscal care se organizeaz n acea
perioad, fondat mai ales pe ncetarea privilegiilor nobilimii
i pe o tax funciar aplicabil ansamblului proprietilor, s-a
inspirat n mare msur din aceste lucrri, abundent folosite
pentru a estima ncasrile de noi impozite.
103
Capitalul n secolul XXI

Dar estimrile patrimoniului naional se multiplic mai


ales n secolul al XIX-lea. ncepnd din anii 1870 pn n
anii 1900, Robert Giffen i actualizeaz n mod regulat cal
culele privind stocul de capital naional al Marii Britanii,
pe care l compar cu estimri realizate de ali autori n anii
18001810, n special de Colquhoun. Giffen se minuneaz
de nivelul considerabil atins de capitalul industrial britanic,
ca i de cel al activelor strine ncepnd din epoca rzboaielor
napoleoniene, incomparabil mai ridicat dect toate datoriile
publice lsate motenire chiar de aceste rzboaie1. Estimrile
avuiei naionale11 i ale avuiei private" publicate n Frana
n aceeai epoc, de Alfred de Foville, apoi de Clement Colson,
reflect si
> ele ncntarea n fata > acumulrii considerabile a
capitalului privat, n secolul al XIX-lea. Prosperitatea patri
moniilor private din anii 1870-1914 este o eviden care se
impune tuturor. Pentru economitii acestei epoci, este vorba
despre msurarea i evaluarea acesteia i, bineneles, despre
compararea rilor ntre ele (rivalitatea franco-englez nu
este niciodat prea departe). Pn la Primul Rzboi Mondial,
estimrile stocului de patrimoniu rein, de altfel, mult mai
mult atenia dect cele ale fluxului venitului sau produciei i
sunt de fapt net mai numeroase n Marea Britanie i n Frana,
ca i n Germania i Statele Unite i n celelalte puteri indus
triale. La aceast epoc, a fi economist nseamn, nainte de
orice, a fi n msur s estimezi capitalul naional al propriei
ri: este vorba aproape de un rit iniiatic.
Trebuie totui s ateptm perioada interbelic pentru ca
s se ntocmeasc acele conturi naionale pe o baz anual.
1 A se vedea, n mod special, R. Giffen, The Growth o f Capital, 1889.
Pentru indicaii bibliografice mai detaliate, a se vedea anexa tehnic.
104
Venit i producie

nainte, estimrile se refereau ntotdeauna la ani izolai, ade


sea la distane de cel puin un deceniu, precum calculele lui
i ii(len privind capitalul naional al Marii Britanii, n secolul
al XIX-lea. In anii 1930-1940, datorit mbuntirii surselor
statistice primare, asistm la apariia primelor serii anuale de
venit naional, mergnd n urm, n general, pn la nceputul
.(colului X X sau pn la ultimele decenii ale secolului al
XIX-lea. Acestea sunt ntocmite, pentru Statele Unite, de Kuz-
nets i Kendrick, pentru Marea Britanie, de Bowley i Clark,
iar pentru Frana, de Duge de Bernonville. Apoi, dup al Doi
lea Rzboi Mondial, administraiile economice i statistice iau
locul cercettorilor i ncep s se nhame la realizarea i pu
blicarea seriilor anuale oficiale ale produsului intern brut i ale
venitului naional. Aceste serii oficiale continu pn astzi.
In comparaie cu perioada antebelic, preocuprile s-au
schimbat complet. ncepnd din anii 1940-1950, n primul
rnd se ncearc gsirea unui rspuns la traumatismele crizei
clin anii 1930, n cursul creia guvernele nu dispuneau de o es
timare anual fiabil privind nivelul produciei. Prin urmare,
este necesar stabilirea instrumentelor statistice i politice care
s permit pilotarea ct se poate strict a activitii economice
i evitarea reproducerii catastrofei - de unde provine i insis
tena asupra seriilor anuale, chiar trimestriale, referitoare la
lluxurile de producie i de venit. Estimrile stocului patrimo
niului naional, att de iubite pn n 1914, trec n planul al
doilea - si aceasta, cu att mai mult cu ct haosul economic
i politic din anii 19141945 a ngreunat nelegerea sensului
lor. n mod special, preurile activelor imobiliare i financiare
au sczut la niveluri extrem de joase, n aa msur, nct capi
talul privat pare s fi disprut. n anii 1950-1970, perioad
105
Capitalul n secolul XXI

de reconstrucie, se ncearc mai ales msurarea formidabilei


creteri a produciei n diferitele ramuri industriale.
ncepnd din anii 1990-2000, conturile patrimoniilor
revin n prim-plan. Toat lumea nelege bine c nu se poate
analiza capitalismul patrimonial de la nceputul secolului XXI
cu instrumentele anilor 1950-1970. Institutele de statistic
din diferite ri dezvoltate, n colaborare cu bncile centrale,
ncep s elaboreze i s publice serii anuale coerente, referitoare
la stocurile de active i pasive deinute de unii i de alii i nu
numai privind fluxurile de venit i de producie. Aceste conturi
patrimoniale sunt imperfecte (de exemplu, capitalul natural i
daunele cauzate mediului sunt foarte prost evideniate), dar
este vorba de un progres real, n comparaie cu conturile post
belice, n care preocuparea era exclusiv msurarea produciei i
creterea nelimitat a acesteia1. Acestea sunt seriile oficiale pe
care le utilizm n aceast carte, pentru a analiza patrimoniul
mediu pe cap de locuitor i raportul capital/venit existent ac
tualmente n rile bogate.
Din aceast scurt istorie a contabilitii
> naionale
> rezult o
concluzie clar. Conturile naionale sunt o construcie social,
n permanent evoluie, ce reflect ntotdeauna preocuprile
unei epoci2. Cifrele care au rezultat din acestea nu trebuie
1 Avantajul noiunilor de patrimoniu naional i de venit naional
este c acestea ofer o viziune mai echilibrat a mbogirii unei ri dect
conceptul de produs intern brut, care, din anumite puncte de vedere, este
prea productivist. De exemplu, n cazul unei mari distrugeri a patrimo
niului, legate de o catastrofa natural, evidenierea deprecierii capitalului
poate conduce la o reducere a venitului naional, cnd nsui PIB-ul ar fi
alimentat de lucrrile de reconstrucie.
2 Pentru o istorie a sistemelor oficiale de conturi naionale, ncepnd
de la cel de-al Doilea Rzboi Mondial, scris de unul dintre principalii
artizani ai noului sistem adoptat de Naiunile Unite n 1993 (sistemul
106
Venit i producie

li iiizate. Cnd spunem c venitul naional al unei ri date


i ii de 31 000 de euro pe cap de locuitor, este foarte evident
i o astfel de cifr, ca toate statisticile economice i sociale,
.1

in Imie considerat o estimare, o construcie, si nu o certitu-


iline matematic. Pur i simplu, este vorba de cea mai bun
. limare de care dispunem. Conturile naionale constituie
ui pura tentativ sistematic i coerent de a analiza activitatea
economic a unei ri. Ele trebuie considerate un instrument
de analiz limitat i imperfect, un mod de a pune mpreun i
de a ordona date foarte diferite. In toate rile dezvoltate, con-
iutile naionale sunt actualmente elaborate de administraiile
economice i statistice i de bncile centrale, care strng i
confrunt ansamblul bilanurilor i conturilor detaliate ale
societilor financiare i nonfinanciare, precum i multiple alte
surse i anchete statistice. Nu avem nici un motiv a priori s
considerm c funcionarii n cauz nu fac tot posibilul pen
ii u a identifica incoerenele dintre diferitele surse i pentru a
.ijunge la cele mai bune estimri posibile. Dac sunt folosite
cu precauie i spirit critic, completate cnd sunt eronate sau
ibsente (de exemplu, referitor la paradisurile fiscale), contu
rile naionale constituie un instrument indispensabil pentru
estimarea maselor globale de venituri i patrimonii.
numit SNA 1993, primul care propune definiii armonizate pentru
conturile patrimoniilor), a se vedea A. Vanoli, Une histoire de la com ptabili-
te naionale , La Decouverte, 2002. A se vedea i mrturiile lmuritoare ale
lui R. Stone, The Accounts of Society1' (Nobel Memorial Lecture, 1984,
publicat n Jou rn a l o f A pplied Econometrics, 1986; Stone este unul dintre
pionierii conturilor britanice i onusiene din perioada postbelic), i cele
ale lui F. Fourquet, Les Comptes d e la puissance. H istoire de la com ptabilite
naionale et du plan, Recherches, 1980 (culegere de mrturii ale autorilor
conturilor franceze din perioada celor treizeci de ani glorioi).
107
Capitalul n secolul XXI

In mod special, n a doua parte a crii, vom vedea c,


reunind i comparnd minuios estimrile patrimoniului
naional fcute de numeroi autori din secolul al XVIII-lea
pn la nceputul secolului XX i corelndu-le cu conturile
de patrimoniu oficiale de la sfritul secolului XX i nceputul
secolului XXI, se poate ajunge la o analiz coerent a evoluiei
istorice a raportului capital/venit. n afar de aceast absen a
perspectivei istorice, cealalt mare limit a conturilor naionale
oficiale este evident aceea c nu se preocup, prin construcie,
dect de mase i medii, i nu de repartizri i inegaliti. Alte
surse trebuie mobilizate pentru a repartiza veniturile i patri
moniile i pentru a studia inegalitile (aceasta va face obiectul
celei de a treia pri). Astfel completate, n sensul istoriei, al
patrimoniilor i inegalitilor, conturile naionale constituie
un element esenial al analizelor prezentate n aceast carte.

Repartizarea
mondiala a produciei
S ncepem prin a examina evoluia repartizrii mondiale a
produciei, care este relativ bine cunoscut, cel puin de la
nceputul secolului al XIX-lea. Pentru perioadele mai vechi,
estimrile sunt mai aproximative, dar putem retrasa liniile
mari datorit, mai ales, lucrrilor istorice ale lui Maddison, cu
att mai mult cu ct evoluia de ansamblu este relativ simpl'.1
1 Angus Maddison (19262010) este un economist britanic specializat
n reconstituirea conturilor naionale la nivel mondial, pe termen foarte
lung. Trebuie notat c seriile istorice ale lui Maddison se refer exclusiv
la fluxul de producie (PIB, populaie i PIB pe cap de locuitor) i nu
conin nici o informaie privind venitul naional, mprirea capitalmun
c sau stocul de capital. Pentru evoluia repartizrii mondiale a produciei
108
Venit i producie

Graficul 1.1.
Repartiia produciei mondiale, 1700-2012
1110 % ___________ ---- ---------- --------------------
*0 %

1700 1820 1870 1913 1950 1970 1990 2012

C itir e a g r a f ic u lu i: P IB - u l e u r o p e a n r e p r e z e n t a 4 7 % d in P IB - u l m o n d ia l n 1 9 1 3
i 2 5 % , n 2 0 1 2 . S u r s e i s e r ii: a s e v e d e a p ik e t t y .p s e .e n s .f r / c a p it a l 2 1 c .

Intre 1900 i 1980, Europa i America au concentrat ntre


70% i 80% din producia mondial de bunuri i servicii,
semn al unei dominaii economice nemprite cu nimeni
asupra restului lumii. Aceast parte este n declin constant din
anii 19701980. Ea a atins abia 50% la nceputul anilor 2010
(n jur de un sfert pentru fiecare continent), respectiv aproxi
mativ nivelul din 1860. Dup toate aparenele, ar trebui s
continue s scad i ar putea regsi, n secolul XXI, un nivel
de ordinul a 20%30%. Acest nivel exista deja pn la n
ceputul secolului al XIX-lea i ar fi mai conform cu ponderea
i a venitului, a se vedea i lucrrile de pionierat ale lui Franois Bourguignon
i Branko Milanovic. A se vedea anexa tehnic.
109
Capitalul n secolul XXI

C it ir e a g r a f ic u lu i: E u r o p a a v e a 2 6 % d in p o p u la ia m o n d ia l n 1 9 1 3 , f a d e 1 0 %
n 2 0 1 2 . S u r s e i s e r ii: a s e v e d e a p ik e t t y .p s e .e n s .f r / c a p it a l2 1 c .

dintotdeauna a Europei i a Americii n populaia mondial


(a se vedea graficele 1.1 i 1.2).
Altfel spus, avansul luat de Europa i America n cursul
Revoluiei Industriale le-a permis mult timp s aib o pon
dere ntre de dou i de trei ori mai mare n producie dect
ponderea n populaie, pur i simplu pentru c producia lor
pe cap de locuitor era ntre de dou i de trei ori mai ridicat
dect media mondial1. Totul ne face s credem c aceast faz

1 Prezentm aici seriile care ncep n 1700, dar estimrile lui Maddison
coboar pn la Antichitate. Rezultatele obinute sugereaz c Europa a n
ceput s se distaneze n jurul anului 1500, n timp ce, n jurul anului 1000,
comparaia mergea uor n favoarea Asiei i a Africii (n special a lumii arabe).
A se vedea graficele suplimentare S l.l, S I.2 i S I.3 (disponibile on-line).
110
Venit i producie

Graficul 1.3.
Inegalitatea mondial, 1700-2012: divergen, apoi convergen?

C it ir e a g r a f ic u lu i: P IB - u l p e c a p d e lo c u it o r n A s ia - A f r ic a a t r e c u t d e la 3 7 % d in
m e d ia m o n d ia l , n 1 9 5 0 , la 6 1 % , n 2 0 1 2 . S u r s e i s e r ii: a s e v e d e a p i k e t t y .p s e .
e n s .f r / c a p it a l2 1 c .

de divergen a produciilor pe cap de locuitor la nivel mon


dial s-a terminat i c am intrat ntr-o faz de convergen.
Acest fenomen de recuperare este totui foarte departe de
a se fi terminat (a se vedea graficul 1.3). Ar fi foarte prematur
s anunm termenul cu precizie, cu att mai mult cu ct nu
se pot exclude, n mod evident, rsturnrile economice sau
politice din China ori din alt parte.

De la blocurile continentale
la blocurile regionale
Tiparul general este foarte bine cunoscut, dar merit s fie pre
cizat i detaliat n ceea ce privete o serie de aspecte. In primul
rnd, aceast grupare a Europei i a Americii ntr-un singur
Capitalul n secolul XXI

bloc occidental11 are meritul de a simplifica reprezentrile,


dar este n mare msur artificial. In mod special, ponderea
economic a Europei a atins punctul culminant n ajunul
Primului Rzboi Mondial (aproape 50% din PIB-ul mondial)
i nu a ncetat s scad de atunci, n timp ce ponderea Americii
a atins cel mai nalt punct n anii 1950-1960 (aproape 40%
din PIB-ul mondial).
De altfel, fiecare dintre cele dou continente se poate des
compune n dou subansamble inegale: un centru ultradez-
voltat i o periferie mediu dezvoltat. n general, este mai
justificat s analizm inegalitatea mondial din punctul de
vedere al blocurilor regionale, mai curnd dect continentale.
Acest lucru apare clar atunci cnd consultm tabelul 1.1, n
care am indicat repartizarea PIB-ului mondial n 2012. Nu
ar fi deloc interesant s reinem
> toate aceste cifre, dar nu este
inutil s ne familiarizm cu principalele ordine de mrime.
La nivel mondial, populaia se apropie de 7 miliarde de lo
cuitori n 2012, iar PIB-ul depete uor 70 000 de miliarde
de euro, de unde PIB-ul pe cap de locuitor aproape exact egal
cu 10 000 de euro. Dac scdem 10%, deprecierea capitalului,
i dac mprim la doisprezece, constatm c aceast cifr
este echivalent cu un venit lunar mediu de 760 de euro pe
cap de locuitor, ceea ce este poate mai edificator. Altfel spus,
dac producia mondial i veniturile rezultate ar fi fost repar
tizate n mod total egal, atunci fiecare locuitor al planetei ar
dispune de un venit de ordinul a 760 de euro pe lun.
Europa este locuit de 740 de milioane de oameni, dintre
care aproximativ 540 de milioane n Uniunea European,
unde PIB-ul pe cap de locuitor depete 27 000 de euro, i
200 de milioane n blocul Rusia/Ucraina, unde PIB-ul pe cap
112
Venit i producie

Tabelul 1.1.
Repartizarea PIB-ului mondial n 2012

Populaie PIB PIB Venit


(n m ilio a n e d e (n m ilia r d e d e pe cap de lunar
lo c u it o r i) e u ro n 2 0 1 2 ) lo c u it o r pe ca p de
lo c u ito r

(n e u rc , 2 0 1 2 )

Lume 7 050 100% 71200 100% 10 100 760

Europa 740 10% 17 800 25% 24 000 1800

d in c a r e U E 540 8% 14 700 21% 27 3 0 0 2 040


d in c a r e R u s ia /
U c r a in a 200 3% 3100 4% 15 4 0 0 1150

America 950 13% 20 600 29% 21500 1620


d in c a re S U A /
Canada 350 5% 14 3 0 0 20% 40 700 3 050
d in c a r e A m e r ic a
L a t in 600 9% 6 300 9% 10 4 0 0 780

Africa 1070 15% 2 800 4% 2 600 200


d in c a re A fr ic a
d e N o rd 170 2% 1000 1% 5 700 430
d in c a re A f r ic a
S u b s a h a r ia n 900 13% 1800 3% 2 000 150

Asia 4 290 61% 30 000 42% 7 000 520


d in c a r e C h in a 1350 19% 10 4 0 0 15% 7 700 580
d in c a r e In d ia 1260 18% 4 000 6% 3 200 240
d in c a r e J a p o n ia 130 2% 3 800 5% 30 0 0 0 2 250
d in c a r e a lt e le 1550 22% 11800 17% 7 600 570

C it ir e : P IB - u l m o n d ia l, e s t im a t n p a r it a t e a p u te rii d e c u m p r a r e , e ra d e 7 1 2 0 0
m ilia r d e d e e u ro n 2 0 1 2 . P o p u la ia m o n d ia l e ra d e 7 ,0 5 0 m ilia r d e d e lo c u it o r i,
d e u n d e u n P IB p e c a p d e lo c u it o r d e 1 0 1 0 0 d e e u ro ( e c h iv a le n t u l u n u i v e n it pe
c a p d e lo c u it o r d e 7 6 0 d e e u ro p e lu n ) . T o a t e c ifr e le a u f o s t r o t u n jit e la z e c im a la
s a u s u t im e a c e a m a i a p r o p ia t .S u r s e : a s e v e d e a p ik e t t y .p s e .e n s .f r / c a p it a l 2 1 c .

113
Capitalul n secolul XXI

de locuitor este de aproximativ 15 000 de euro, adic mai mare


dect media mondial cu ceva mai mult de 50% din aceasta1.
Uniunea European nsi este relativ eterogen, pentru
c include, pe de-o parte, 410 milioane de locuitori n fosta
Europ de Vest (din care trei sferturi n cele mai populate cinci
ri: Germania, Frana, Marea Britanie, Italia, Spania), cu un
PIB mediu care atinge 31 000 de euro, i, pe de alt parte,
130 de milioane de locuitori n fosta Europ de Est, cu un PIB
mediu de ordinul a 16 000 de euro, puin diferit de blocul
Rusia/Ucraina2.
America este i ea divizat n dou pri foarte distincte
i chiar mai inegale dect centrul i periferia europene: blo
cul Statele Unite/Canada, cu 350 de milioane de locuitori i
40 000 de euro PIB pe cap de locuitor, i America Latin, cu
600 de milioane de locuitori i 10 000 de euro PIB pe cap de
locuitor, respectiv exact media mondial.
Africa Subsaharian, cu 900 de milioane de locuitori i
un PIB de numai 1 800 de miliarde de euro (mai puin dect
PIB-ul francez: 2 000 de miliarde), este cea mai srac zon
economic din lume, cu un PIB de 2 000 de euro pe cap de
locuitor. India o depete cu foarte puin, Africa de Nord
mai mult, iar China i mai mult: cu un PIB de aproape 8 000
de euro pe cap de locuitor, China anului 2012 nu este fo
arte departe de media mondial. Japonia are un PIB pe cap
1 Pentru a simplifica expunerea, includem n Uniunea European mi
cile ri europene - Elveia, Norvegia, Serbia etc. - nconjurate de UE, dar
care nu sunt nc membre UE (populaia UE stricto sensu este, n 2012, de
510 milioane, i nu de 540 de milioane). La fel, Belarus i Moldova au fost
incluse n blocul Rusia/Ucraina. Turcia, Caucazul i Asia Central au fost
incluse n Asia. Cifrele detaliate pentru fiecare ar sunt disponibile on-line.
2 A se vedea tabelul suplimentar S l .l (disponibil on-line).
114
Venit i producie

de locuitor echivalent cu al celor mai bogate ri europene (n


jur de 30 000 de euro), dar populaia ei este att de minoritar
n Asia, nct el nu influeneaz deloc media continental
asiatic, foarte apropiat de cea a Chinei1.

Inegalitatea mondial:
de la 150 de euro pe lun
la 3 000 de euro pe lun
Pentru a rezuma, inegalitatea global opune ri n care veni
tul mediu pe cap de locuitor este de ordinul a 150-250 de
euro pe lun (Africa Subsaharian, India) unor ri n care
venitul pe cap de locuitor atinge 2 500-3 000 de euro pe lun
(Europa Occidental, America de Nord, Japonia), respectiv
ntre de zece i douzeci de ori mai mult. Media mondial,
care corespunde aproximativ nivelului Chinei, se situeaz n
jurul a 600-800 de euro pe lun.
Aceste ordine de mrime sunt semnificative i merit s
fie reinute. Trebuie precizat, de asemenea, c ele presupun o
marj de eroare deloc neglijabil: este ntotdeauna mult mai
dificil s msori inegalitile dintre ri (sau, de altfel, ntre
epoci diferite) dect din interiorul unei societi date.
De exemplu, inegalitatea mondial ar fi sensibil mai mare
dac s-ar folosi ratele de schimb curente, i nu paritile puterii
de cumprare, aa cum am fcut pn aici. Pentru a prezenta
aceste dou noiuni, s analizm, n primul rnd, cazul ratei*30
1 Acest lucru se aplic i Australiei i Noii Zeelande (cu puin peste
30 de milioane de locuitori, respectiv sub 0,5% din populaia mondial,
cu un PIB de aproximativ 30 000 de euro pe cap de locuitor), aa nct,
pentru simplificare, le-am inclus n Asia. A se vedea tabelul suplimentar
S l.l (disponibil on-line).
115
Capitalul n secolul XXI

de schimb euro/dolar. In 2012, 1 euro valora, n medie, 1,30


dolari pe piaa de schimb. Un european care dispune de un
venit de 1 000 de euro poate merge la banc i s primeasc
1 300 de dolari. Dac merge s cheltuiasc aceti bani n Statele
Unite, puterea lui de cumprare va fi efectiv de 1 300 de do
lari. Dar, conform studiilor oficiale, numite ICP, preurile
sunt n medie mai mari n zona euro dect n Statele Unite,
cu aproape 10%, astfel nct puterea de cumprare a acestui
european - dac i cheltuiete banii n Europa - se apropie
mai curnd de un venit american de 1 200 de dolari. Spunem
atunci c paritatea puterii de cumprare" este de 1,20 dolari
per euro i aceasta este paritatea pe care am folosit-o pentru a
converti PIB-ul american n euro, n tabelul 1.1. Am procedat
n acelai fel n cazurile celorlalte ri. n acest mod comparm
diferitele PIB-uri pe baza puterii de cumprare pe care le-o
ofer ntr-adevr locuitorilor lor - care, cel mai adesea, i
cheltuiesc venitul la ei acas, si nu n strintate1.
Cellalt avantaj al utilizrii paritilor puterii de cumprare
este acela c sunt, n principiu, mai stabile dect ratele de
schimb curente. ntr-adevr, acestea din urm reflect nu nu
mai situaia cererii si ofertei de bunuri si servicii schimbate
1 Dac am fi folosit rata de schimb curent de 1,30 dolari pentru a
converti PIB-ul american, atunci Statele Unite ar fi aprut cu aproape 10%
mai srace, iar PIB-ul lor pe cap de locuitor s-ar ndeprta de 40 000 de
euro i s-ar apropia de 35 000 de euro (ceea ce ar fi, de fapt, o mai bun
msur a puterii de cumprare a turistului american care vine n Europa).
A se vedea tabelul suplimentar S l .l (disponibil on-line). Estimrile ofi
ciale privind paritile puterii de cumprare rezultate din studiile ICP
(International Comparison Programme) sunt realizate de un consoriu
de organizaii internaionale (Banca Mondial, Eurostat etc.) i trateaz
fiecare ar separat. Exist variaii n cadrul zonei euro (paritatea euro/
dolar de 1,20 indicat aici este o paritate medie). A se vedea anexa tehnic.
116
Venit i producie

intre diferite ri, ci i schimbrile brute ale strategiilor de


plasament ale investitorilor internaionali, anticiprile schim
btoare privind stabilitatea politic i financiar a unei ri sau
a alteia, fr a mai vorbi de evoluia, uneori haotic, a politicii
monetare aplicate ntr-o ar sau n alta. Prin urmare, ratele
ile schimb curente pot fi extrem de volatile, aa cum ilustreaz
loarte puternicele fluctuaii ale dolarului n ultimele decenii.
Rata de schimb a trecut de la peste 1,30 dolari la 1 euro, n
anii 1990, la sub 0,90 dolari n 2001, nainte de a crete brusc
la aproape 1,50 dolari n 2008 i a cobori, din nou, ctre 1,30
dolari n 2012. n acest timp, paritatea puterii de cumprare
cretea linitit, de la aproximativ 1 dolar la euro la nceputul

Graficul 1.4.
Rata de schimb i paritatea puterii de cumprare: euro/dolar

C it ir e a g r a f ic u lu i: n 2 0 1 2 , e u r o v a lo r a 1 ,3 0 d o la r i, c o n fo r m r a t e i d e s c h im b
c u r e n t e , d a r 1 ,2 0 d o la r i c a p a r it a t e a p u t e r ii d e c u m p r a r e . S u r s e i s e r ii: a se
v e d e a p ik e t t y .p s e .e n s .f r / c a p it a l2 1 c .

117
Capitalul n secolul XXI

anilor 1990 la aproximativ 1,20 dolari la euro la nceputul


anilor 2010 (a se vedea graficul 1.4)1.
Intre timp, indiferent de eforturile organizaiilor interna
ionale implicate n studiile ICP, trebuie s recunoatem c
aceste pariti ale puterii de cumprare rmn relativ nesigure,
cu marje de eroare, fr ndoial, de ordinul a 10%, respec
tiv puin peste, inclusiv ntre ri cu niveluri de dezvoltare
comparabile. De exemplu, din ultimul studiu disponibil,
constatm c anumite preuri sunt efectiv mai mari n Europa
(ca de exemplu energia, locuinele, hotelurile i restaurantele),
dar c altele sunt net mai sczute (ca, de exemplu, sntatea
i educaia)2.
In principiu, estimrile oficiale echilibreaz aceste preuri
diferite n funcie de ponderea diferitelor bunuri i servicii
n bugetul mediu al fiecrei ri, dar este foarte evident c
astfel de calcule nu pot fi total precise, cu att mai mult cu
ct diferenele de calitate sunt foarte greu de msurat n
cazul unui numr mare de servicii. n orice caz, este impor
tant s subliniem c fiecare dintre aceti indici de preuri
msoar diferite aspecte ale realitii sociale. Preul energiei
msoar puterea de cumprare n energie (mai mare n Statele
Unite), iar cel al sntii, puterea de cumprare n sntate
(mai mare n Europa). Realitatea inegalitii dintre ri este
multidimensional i ar fi o iluzie s pretindem s rezumm
1 Tendina de scdere a puterii de cumprare a dolarului fa de euro
din 1990 ncoace corespunde pur i simplu faptului c inflaia a fost puin
mai mare n Statele Unite (de 0,8% pe an, respectiv aproape 20% pe
douzeci de ani). Ratele de schimb curente, reprezentate n graficul 1.4,
sunt medii anuale i terg, n consecin, enorma volatilitate pe termen
foarte scurt.
2 A se vedea anexa tehnic.
118
Venit i producie

lotul cu un indicator monetar unic, care ne-ar permite s ajun


gem la un clasament univoc, mai ales ntre ri ce au venituri
medii relativ apropiate.
In rile cele mai srace, coreciile introduse de paritile
puterii de cumprare sunt foarte puternice: n Africa, la fel ca
n Asia, preurile sunt de ordinul a de dou ori mai mici dect
n rile bogate, astfel nct PIB-ul este de aproximativ dou ori
mai mare atunci cnd se trece de la rata de schimb curent la
paritatea puterii de cumprare. Acest lucru rezult, n principal,
din preurile mai sczute ale serviciilor i ale bunurilor care nu
se schimb pe piaa internaional, mai uor de produs n rile
srace care sunt relativ mai intensive n munc puin calificat
(factor relativ mai abundent n rile mai puin dezvoltate) i
mai puin intensive n munc calificat i n capital (relativ
mai puin abundente)1. In general, corecia este cu att mai
mare, cu ct ara este mai srac: n 2012, coeficientul corector
este de 1,6 n China i de 2,5 n India2. Actualmente, euro
valoreaz 8 yuani chinezeti la rata de schimb curent i 5 yuani
n paritate a puterii de cumprare. Diferena se micoreaz pe
msur ce China se dezvolt i reevalueaz yuanul (a se vedea
1 Aceasta este explicaia obinuit (aa numitul model Balassa-Samu-
i-lson), ce pare de fapt s explice suficient de bine corecia PPA (paritate a
puterii de cumprare) mai mare de 1 n cazul rilor srace, fa de rile
bogate. In rile bogatetotui lucrurile sunt mai puin clare: ara cea mai
bogat (Statele Unite) avea o corecie PPA mai mare de 1 pn n anii 1970,
dar aceasta a devenit inferioar valorii de 1 ncepnd cu anii 1980-1990.
In afara erorii de msurare, o explicaie posibil ar fi inegalitatea puternic
.1 salariilor existente n Statele Unite n perioada recent, care ar induce

preuri mai sczute n cazul serviciilor intensive n munc puin calificat


i care nu fac obiectul schimburilor pe piaa internaional (la fel ca n
rile srace).
2 A se vedea tabelul suplimentar S I.2 (disponibil on-line).
119
Capitalul n secolul XXI

Graficul 1.5.
Rata de schimb i paritatea puterii de cumprare: euro/yuan

C it ir e a g r a f ic u lu i: n 2 0 1 2 , e u r o v a lo r a a p r o x im a t iv 8 y u a n i , c o n fo r m r a t e i d e
s c h im b c u r e n t e , d a r 5 y u a n i c a p a r it a t e a p u t e r ii d e c u m p r a r e . S u r s e i s e r ii: a s e
v e d e a p ik e t t y .p s e .e n s .f r / c a p it a l2 1 c .

graficul 1.5). Unii autori, ntre care i Maddison, consider


totui c ecartul nu este att de mare pe ct pare i c statisticile
oficiale subestimeaz PIB-ul din China'.
Aceste incertitudini n ceea ce privete rata de schimb i
paritile puterii de cumprare trebuie s incite la tratarea
veniturilor medii indicate mai sus (150-250 de euro pe lun
pentru rile cele mai srace, 600-800 de euro pentru rile
medii, 2 500-3 000 de euro pentru rile cele mai bogate)
ca ordine de mrime, i nu drept certitudini matematice.1
1 Am ales s redm estimrile oficiale pentru perioada recent, dar este
ct se poate de posibil ca urmtoarele studii ale ICP s duc la reevaluarea
PIB-ului chinezesc. Pentru aceast controvers Maddison ICP, a se vedea
anexa tehnic.
120
Venit i producfie

Spre exemplu, partea de ri bogate (Uniunea European,


Statele Unite/Canada, Japonia) atinge 46% n 2012 dac o
considerm prin paritatea puterii de cumprare, fa de 57%
dac o considerm prin rata de schimb curent1. Adevrul
este probabil ntre cele dou valori i, fr ndoial, mai
aproape de prima. Dar, n toate cazurile, acest lucru nu pune
la ndoial ordinele de mrime, nici faptul c partea rilor
bogate se diminueaz constant, ncepnd din anii 1970-1980.
Indiferent care este msura utilizat, lumea pare s fi intrat,
pur i simplu, ntr-o faz de convergen ntre rile bogate i
cele srace.

Repartizarea mondial a venitului:


mai inegal dect cea a produciei
Pentru a simplifica aceast expunere, am presupus pn aici
c venitul naional i producia intern coincideau, n cadrul
fiecrui bloc continental sau regional: veniturile lunare indicate
n tabelul 1.1 au fost obinute simplu, diminund PIB-urile
cu 10% - pentru a ine cont de deprecierea capitalului - i
mprindu-le la doisprezece.
n realitate, aceast egalitate dintre venit i producie nu
este valabil dect la nivel mondial, si nu la nivel national sau
continental. n general, repartizarea mondial a venitului este
mai inegal dect cea a produciei, pentru c rile care au o
producie pe cap de locuitor mai ridicat au, n acelai timp,
tendina de a deine o parte a capitalului altor ri i, prin
urmare, de a primi un flux pozitiv de venituri din capital ce
1 A se vedea tabelul suplimentar S I.2 (disponibil on-line). Partea UE
trece de la 21% la 25%, cea a blocului Statele Unite/Canada, de la 20% la
24%, iar cea a Japoniei, de la 5% la 8%.
121
Capitalul n secolul XXI

provin din ri a cror producie pe cap de locuitor este cea


mai sczut. Altfel spus, rile bogate sunt de dou ori pe att
de bogate, n producia intern, ct i n capitalul investit n
exterior, ceea ce le permite s dispun de un venit naional
superior produciei lor - i invers n cazul rilor srace.
De exemplu, toate principalele ri dezvoltate (Statele Unite,
Japonia, Germania, Frana, Marea Britanie) au actualmente un
venit naional uor superior produciei lor interne. Aa cum
am notat deja, veniturile nete care provin din strintate nu
sunt dect foarte puin pozitive i nu modific radical nivelul
de via al acestor ri: ele reprezint un adaos cuprins ntre
1% i 2% din producia intern n Statele Unite, Frana i
Marea Britanie, ntre 2% i 3% n Japonia i Germania. Este
vorba totui de un venit suplimentar deloc neglijabil, mai ales
pentru aceste ultime dou ri, care, datorit excedentelor lor
comerciale, au acumulat rezerve importante n raport cu restul
lumii, n cursul ultimelor decenii, ceea ce le aduce astzi un
randament apreciabil.
Dac ne ndeprtm acum de rile cele mai bogate pen
tru a analiza blocurile continentale, luate n ansamblul lor,
constatm situaii foarte apropiate de echilibru. n Europa,
ca i n America i n Asia, rile cele mai bogate - n general
din nordul continentului - primesc un flux pozitiv de venit
din capital, n parte anulat de fluxul vrsat de celelalte ri -
n general, mai la sud sau mai la est - , astfel nct, la nivel
continental, venitul naional i producia intern sunt aproape
perfect egale, n general, cu o marj de sub aproape 0,3%'.1
1 Acest lucru nu nseamn, evident, c fiecare continent funcioneaz
ca sistem nchis: aceste fluxuri nete disimuleaz importante participaii
ncruciate ntre toate continentele.
122
Venit i producie

Singura situaie de dezechilibru continental se refer la


Africa, structural deinut de alte continente. Concret, con-
lorm balanelor de pli la nivel mondial stabilite n fiecare
.iii ncepnd din 1970 de Naiunile Unite i de celelalte
organizaii internaionale (Banca Mondial, FMI), venitul
naional de care dispun locuitorii continentului african este,
n medie, sistematic, cu 5% inferior fa de producia lor in
tern (ecartul depete 10% n anumite ri)1. Cu o parte de
capital n producie de ordinul a 30%, aceasta nseamn c
aproape 20% din capitalul african este actualmente n posesia
unor proprietari strini, de tipul acionarilor londonezi ai mi
nei de platin din Marikana, despre care vorbeam la nceputul
acestui capitol.
Este important s nelegem ce semnific n practic o ase
menea valoare. innd cont de faptul c anumite elemente
de patrimoniu (de exemplu, imobiliarul locativ sau capitalul
agricol) nu sunt dect n msur destul de mic deinute de
investitori strini, acest lucru nseamn c partea de capital
domestic deinut de restul lumii poate depi 40% -50% ,
n industria manufacturier, respectiv mai mult n anumite
sectoare. Chiar dac balanele de plat oficiale au numeroase
imperfeciuni - vom reveni asupra acestui subiect - , nu n
cape nici o ndoial c este vorba aici de o realitate important
a Africii actuale.
1 Aceast valoare medie de 5% pentru continentul african pare relativ
stabil pe ansamblul perioadei 1970-2012. Este interesant de observat c
acest flux al veniturilor din capital care iese este de ordinul a de trei ori mai
ridicat dect fluxul care intr al ajutorului internaional (a crui msur
se poate, de altfel, preta unor discuii). Pentru ansamblul acestor estimri,
a se vedea anexa tehnic.
123
Capitalul n secolul XXI

Dac ne ntoarcem n timp, observm dezechilibre


internaionale i mai marcate. In ajunul Primului Rzboi
Mondial, venitul naional al Marii Britanii, primul investitor
mondial, era cu 10% mai mare dect producia ei intern.
Ecartul depea 5% n Frana, a doua putere colonial i in
vestitor mondial, i se apropia n Germania, al crei imperiu
colonial era nesemnificativ, dar a crei dezvoltare industrial
permitea o puternic acumulare de creane asupra restului lu
mii. O parte a acestor investiii britanice, franceze i germane
se realiza n celelalte ri europene sau n America, iar o alt
parte, n Asia i n Africa. n total, putem estima c puterile
europene deineau, n 1913, ntre o treime i o jumtate din
capitalul intern asiatic i african i peste trei sferturi din capi
talul industrial1.

Care fore permit


convergena ntre ri?
n principiu, acest mecanism prin care rile bogate posed
o parte din rile srace poate avea efecte bune n termeni
de convergen. Dac rile bogate sunt att de pline de eco
nomii i capital nct nu mai este foarte important s con
struiasc nc un imobil sau s instaleze nc o main n
uzinele lor (spunem atunci c productivitatea marginal'1 a
capitalului - adic producia suplimentar generat de o no
u unitate de capital, marginal11 - este foarte slab), atunci
poate fi eficient pentru toat lumea s mearg s investeasc
1 Altfel spus: partea Asiei i a Africii din producia mondial era sub
30% n 1913, iar partea lor din venitul mondial era mai aproape de 25%.
A se vedea anexa tehnic.
124
Venit i producie

o parte a economiilor n rile srace. n acest mod, rile


bogate - sau cel puin rezidenii acestora, care posed capi
ul - vor obine un randament mai bun pentru plasamentul
lor, iar rile srace vor putea recupera ntrzierea acumulat
n productivitate. Acest mecanism, bazat pe libera circulaie a
capitalului i egalizarea productivitii marginale a capitalului
la nivel mondial, se presupune c fundamenteaz, conform
(eoriei economice clasice, procesul de convergen ntre ri i
lendina susinut de reducere a inegalitilor n cursul isto
riei, mulumit forelor pieei i ale concurenei.
Aceast teorie optimist are totui dou defecte majore. n
primul rnd, din punct de vedere strict logic, acest mecanism
nu garanteaz cu nimic convergena veniturilor pe cap de lo
cuitor la nivel mondial. n cel mai bun caz, el poate conduce
la convergena produciilor pe cap de locuitor - totui, cu
condiia de a presupune o mobilitate perfect a capitalului
i, mai ales, o egalizare complet a nivelurilor de calificare a
minii de lucru i de capital uman ntre ri, ceea ce nu este
puin lucru. Dar, n orice caz, aceast eventual convergen
a produciilor nu o implic n nici un fel pe cea a veniturilor.
Odat investiiile realizate, este foarte posibil ca rile bogate
s continue s dein rile srace n mod permanent, eventual
n proporii masive, astfel nct venitul naional al primelor s
fie venic mai mare dect cel al celor din urm, care continu
s verse pentru totdeauna o parte important din ceea ce
produc ctre proprietarii lor (dup modelul Africii, de dece
nii). Pentru a determina amploarea cu care este probabil ca
acest tip de situaie s se produc, vom vedea c, n primul
rnd, trebuie s comparm randamentul capitalului pe care
rile srace trebuie s l ramburseze rilor bogate i ratele
125
Capitalul n secolul XXI

de cretere ale unora i ale celorlalte. Pentru a avansa pe aceast


cale, va trebui, n primul rnd, s nelegem bine dinamica
raportului capital/venit, la nivelul unei anumite ri date.
Apoi, din punct de vedere istoric, acest mecanism bazat
pe mobilitatea capitalului nu pare s fie cel care a promovat
convergena ntre ri sau, cel puin, nu cu precdere. Nici
una dintre rile asiatice care au cunoscut o traiectorie de
recuperare a decalajului fa de rile mai dezvoltate, fie c
este vorba de Japonia, de Coreea sau de Taiwan, fie, mai re
cent, de China, nu a beneficiat de investiii strine masive.
In esen, toate aceste ri au finanat singure investiiile n
capitalul fizic de care aveau nevoie i, mai ales, investiiile
n capitalul uman - creterea general a nivelului de educaie
i de formare - despre care toate cercetrile contemporane au
demonstrat c ar explica esena creterii economice pe ter
men lung1. Invers, rile deinute de alte ri, fie n perioada
colonial, fie n Africa zilelor noastre, au cunoscut mai puin
succes, mai ales din cauza specializrii uneori n domenii slab
productive i a unei instabiliti politice cronice.
Nu este interzis s ne gndim c aceast instabilitate se
explic, n parte, prin motivul urmtor: cnd o ar este
1 Faptul c acumularea de capital fizic explic doar o mic parte a
creterii productivitii pe termen lung i c esenialul provine din acu
mularea capitalului uman i de noi cunotine este bine cunoscut nc
din anii 1950-1960. A se vedea, n special, R. Solow, A contribution to
the theory of economic growth", articolul citat. Articolele recente ale lui
C. Jones i P. Romer (The new Kaldor facts: ideas, institutions, population
and human capital", A merican E conomic Journal: M acroeconom ics , 2010) i
R. Gordon (Is U.S. economic growth over? Faltering innovation confronts
the six headwinds", NBER Working Paper, 2012) constituie puncte de in
trare utile n voluminoasa literatur economic contemporan, dedicat
elementelor determinante ale creterii pe termen lung.
126
Venit i producie

n mare parte posedat de proprietari strini, cererea social


de expropriere este recurent, aproape irepresibil. Ali actori
ai scenei politice rspund c numai protecia necondiionat
a drepturilor de proprietate iniiale permite investiia i dez
voltarea. ara se gsete astfel prins ntr-o interminabil
alternan de guverne revoluionare (cu succes adesea limitat
n ceea ce privete mbuntirea real a condiiilor de via
ale populaiei) i de guverne care protejeaz proprietarii exis
teni i care pregtesc revoluia sau lovitura de stat urmtoare.
Inegalitatea proprietii capitalului este deja un lucru greu
de acceptat i de meninut n mod panic, n cadrul unei
comuniti naionale. La scar internaional, este un lucru
aproape imposibil (doar dac imaginm un raport de domi
naie politic de tip colonial).
Evident, inseria internaional nu are nimic negativ n
sine: autarhia nu a fost niciodat o surs de prosperitate.
rile asiatice au beneficiat, evident, pentru a recupera de
deschiderea internaional. Dar s-au sprijinit mai ales pe
deschiderea pieelor de bunuri i servicii i pe o excelent
inserie n comerul internaional, i mult mai puin pe libe
ra circulaie a capitalurilor. China, de exemplu, practic n
continuare controlul capitalurilor: nu se investete liber, dar
acest lucru nu mpiedic deloc acumularea de capital, pentru
c economisirea intern este mai mult dect suficient. Japo
nia, ca si Coreea si Taiwanul si-au finanat investiiile cu
propriile economii. Studiile disponibile arat i c imensa
majoritate a ctigurilor aduse de deschiderea schimburilor
comerciale provine din diseminarea cunotinelor i a cti
gurilor din productivitate dinamic, antrenate de deschidere,
127
Capitalul n secolul XXI

iar nu din ctiguri statice, legate de specializare, care se dove


desc relativ modeste1.
Pentru a rezuma, experiena istoric sugereaz c prin
cipalul mecanism care permite convergena ntre ri este
diseminarea cunotinelor, att la nivel internaional, ct i
la nivel intern. Altfel spus, cei mai sraci i prind din urm
pe cei mai bogai n msura n care reuesc s ating acelai
nivel de cunotine tehnologice, de calificri, de educaie,
i nu devenind proprietatea celor mai bogai. Acest proces de
diseminare a cunotinelor
> > nu cade din cer: el este adesea ac-
celerat prin deschiderea internaional i comercial (autarhia
nu faciliteaz transferul tehnologic) i, mai ales, el depinde de
capacitatea rilor de a mobiliza finanrile i instituiile care
permit investirea masiv n formarea populaiei lor, garantnd,
n acelai timp, un cadru legal previzibil pentru diferiii actori.
Este, prin urmare, strns legat de procesul de construire a unei
puteri publice legitime i eficace. Acestea sunt principalele
nvminte, rezumate rapid, ce reies din analiza evoluiei
istorice a creterii mondiale i a inegalitilor dintre ri.

1 Conform unui studiu recent, ctigurile statice aduse de deschiderea


comerului mondial ctre China i ctre India ar fi de numai 0,4% din
PIB-ul mondial, 3,5% din PIB pentru China i 1,6% din PIB pentru
India. innd cont de enormele efecte de redistribuire ntre sectoare i
ri (cu grupuri de perdani foarte importante n toate rile), deschiderea
comercial (de care rile par totui ataate) pare dificil de justificat doar
cu astfel de ctiguri. A se vedea anexa tehnic.
128
CRETEREA:
ILUZII SI REALITI
J J

Un proces de convergen la nivel mondial i recuperarea


decalajului fa de rile dezvoltate de ctre rile n curs de
dezvoltare pare bine angajat astzi, chiar dac inegalitile
ntre rile bogate i rile srace rmn, n continuare, extrem
de puternice. De altfel, nimic nu indic faptul c recuperarea
decalajului trece, n principal, prin investiiile primilor n cei
din urm, ci din contr (atunci cnd acest lucru este posibil,
investiiile celor din urm la ei acas par mai promitoare,
avnd n vedere experienele trecute). Dar, dincolo de chestiu
nea central a convergenei, trebuie acum s insistm asupra
laptului urmtor: ceea ce se joac n secolul XXI este posibila
revenire la un regim istoric de cretere slab. Mai precis, vom
vedea c aceast cretere, n afara perioadelor excepionale sau
a fenomenelor de recuperare, a fost, n realitate, ntotdeauna
129
I

Capitalul n secolul XXI

relativ slab i totul arat c ea va fi, fr ndoial, i mai slab


n viitor, cel puin n ceea ce privete componenta demografic.
Pentru a nelege bine aceast chestiune i modul n care
ea se articuleaz cu procesul de convergen i cu dinamica
inegalitilor, este important s descompunem creterea pro
duciei n doi termeni: creterea populaiei, pe de-o parte,
i creterea produciei pe cap de locuitor, pe de alt parte.
Altfel spus, creterea conine ntotdeauna o component pur
demografic i o component pur economic, doar cea din
urm permind mbuntirea condiiilor de via. Aceast
descompunere este prea adesea uitat n dezbaterile publice,
unde, uneori, se pare c emitem ipoteza c populaia ar fi nce
tat total s mai creasc - ceea ce nu este cazul nc, departe de
aceasta, chiar dac totul arat c ne orientm ncet n aceast
direcie. De exemplu, n 2013-2014, rata creterii economiei
mondiale va fi, fr ndoial, peste 3% datorit progreselor
foarte rapide observate n rile n curs de dezvoltare. Dar
creterea populaiei mondiale nc este n prezent de aproape
1% pe an, astfel nct rata creterii produciei mondiale pe cap
de locuitor (sau cea a venitului mondial pe cap de locuitor) va
fi, n realitate, puin peste 2%.

Creterea pe termen foarte lung


nainte de a discuta tendinele actuale, s ne ntoarcem n
timp pentru a ne familiariza cu etapele i ordinele de mrime
ale creterii mondiale, de la Revoluia Industrial ncoace. S
analizm mai nti ratele de cretere pe o perioad foarte lung,
ilustrate n tabelul 2.1. Se desprind mai muli factori majori.
Constatm, n primul rnd, c elanul creterii, din secolul
al XVIII-lea ncoace, este un fenomen care pune n joc rate de
130
Creterea: iluzii i realiti

cretere anuale relativ moderate i, n al doilea rnd, c este


vorba de un fenomen ale crui componente demografice i
economice au aproximativ aceeai amploare. Conform celor
mai bune estimri disponibile, rata creterii PIB-ului mondial
a fost n medie de 1,6% pe an ntre 1700 i 2012, din care
0,8% pe an creterea populaiei i 0,8% pe an creterea pro
duciei pe cap de locuitor.

Tabelul 2.1.
Creterea mondial, de la Revoluia Industrial pn azi

R a t d e c re te re P r o d u c ie P o p u la ie P r o d u c ie p e c a p

a n u a l m e d ie m o n d ia l m o n d ia l d e lo c u it o r

0-1700 0 ,1 % 0 ,1 % 0 ,0 %

1 7 0 0 -2 0 1 2 1 ,6 % 0 ,8 % 0 ,8 %

d in t r e c a r e :

1 7 0 0 -1 8 2 0 0 ,5 % 0 ,4 % 0 ,1 %

1 8 2 0 -1 9 1 3 1 ,5 % 0 ,6 % 0 ,9 %

1 9 1 3 -2 0 1 2 3 ,0 % 1 ,4 % 1 ,6 %

Citire: ntre 1913 i 2012, rata de cretere a PIB-ului mondial a fost n


medie 3,0% pe an. Aceast rat se poate descompune n 1,4% populaia
mondial i 1,6% PIB-ul pe cap de locuitor. Surse: a se vedea piketty.pse.
ens.fr/capital21c.

Aceste niveluri pot prea slabe n lumina dezbaterilor ac


tuale, care consider adesea nesemnificative ratele de cretere
>
de sub 1% pe an i n care se imagineaz uneori c o cretere
demn de acest nume ar trebui s fie de cel puin 3% sau 4%
pe an, chiar mai mare, aa cum stteau lucrurile n Europa, n
perioada celor treizeci de ani glorioi, sau n China de astzi.
131
Capitalul n secolul XXI

Dar atunci cnd se repet pe o perioad foarte lung,


un ritm de cretere de ordinul a aproape 1% pe an pentru
populaie i pentru producia pe cap de locuitor, precum cel
observat ncepnd din 1700, este n realitate un ritm extrem
de rapid i fr nici o legtur cu creterile aproape nule obser
vate n cursul secolelor care au precedat Revoluia Industrial.
De fapt, dup calculele lui Maddison, ratele de cretere
demografice i economice erau inferioare valorii de 0,1%
pe an, ntre anii 0 i 1700 (mai exact: 0,06% pe an n cazul
populaiei i 0,02%, n cazul produciei pe cap de locuitor)1.
Precizia unor astfel de estimri este evident iluzorie: cuno
tinele de care dispunem despre evoluia populaiei mondiale
ntre 0 i 1700 sunt extrem de limitate - iar cele referitoare
la evoluia produciei pe cap de locuitor sunt aproape nule.
Cu toate acestea, oricare ar fi incertitudinile privind valoarea
exact, ceea ce nu are de altfel mare importan, nu exist nici o
ndoial c ritmurile de cretere erau extrem de slabe, ncepnd
din Antichitate pn la Revoluia Industrial, i, n orice caz, sub
0,l% -0,2% pe an. Dintr-un motiv simplu: ritmuri superioare
ar implica o populaie microscopic - i puin plauzibil - la
nceputul erei noastre sau niveluri de via net inferioare pragu
rilor de subzisten general admise. Din acelai motiv, creterea
secolelor viitoare fr ndoial va regsi niveluri foarte sczute,
cel puin pentru componenta demografic.

Legea creterii cumulate


Pentru a nelege bine acest raionament, nu este inutil s
facem un mic ocol prin ceea ce se poate numi legea creterii
1 A se vedea tabelul suplimentar S2.1 (disponibil on-line) pentru re
zultate detaliate pe sub-perioade.
132
Creterea: iluzii i realiti

Graficul 2.1.
Creterea populaiei mondiale, 1700-2012

1700 1820 1870 1913 1950 1970 1990 2012

Citirea graficului: Populaia mondial a trecut de la 600 de milioane de


locuitori, n 1700, la 7 miliarde, n 2012. Surse i serii: a se vedea piketty.
pse.ens.fr/capital21c.

cumulate, adic faptul c o cretere anual slab, cumulat pe


o perioad foarte lung, conduce la o progresie considerabil.
Concret, populaia mondial a progresat cu abia 0,8% pe
an, n medie, ntre 1700 i 2012. Dar, cumulat pe trei secole,
acest lucru a permis creterea populaiei de peste zece ori.
Altfel spus, planeta numra cam 600 de milioane de locuitori
n jurul anilor 1700 i peste 7 miliarde, n 2012 (a se vedea
graficul 2.1). Dac acest ritm s-ar continua n urmtoarele trei
secole, atunci populaia mondial ar depi 70 de miliarde
pn n 2300.
Pentru ca toat lumea s se poat familiariza cu efectele
explozive ale legii creterii cumulate, ilustrm n tabelul 2.2
corespondena dintre ratele de cretere msurate pentru un
133
Capitalul n secolul XXI

an (acesta fiind modul de prezentare obinuit) i progresiile


obinute pentru perioade mai lungi. De exemplu, o rat de
cretere de 1% pe an corespunde unei creteri de 35% la
sfritul a treizeci de ani, o multiplicare cu aproape trei la o
sut de ani, cu douzeci la trei sute de ani i cu peste douzeci
de mii la o mie de ani. Concluzia simpl din acest tabel este c
ratele de cretere de peste 1%1,5% pe an nu sunt sustenabile
la nesfrit, dect pentru a imagina progresii vertiginoase.

Tabelul 2.2.
Legea creterii cumulate
0 rat de ... este ... respectiv ... 0 ... i o
cretere echivalent cu o o multiplicare multiplicare multiplicare
anual rat de cretere dup 30 de dup 100 dup 1000
egal generaional ani cu un de ani cu un de ani cu un
cu... (30 de ani) coeficient coeficient coeficient
de... de... de... de...
0,1% 3% 1,03 1,11 2,72

0,2 % 6% 1,06 1,22 7,37

0,5% 16% 1,16 1,65 147

1,0 % 35% 1,35 2,70 20 959

1,5 % 56% 1,56 4,43 2 924 437

2,0 % 81% 1,81 7,24 398 264 652

2,5 % 110 % 2,10 11,8 52 949 930 179

3,5 % 181 % 2,81 31,2


5,0 % 332 % 4,32 131,5

Citire-, o r a t d e c r e t e r e d e 1 % p e a n e c h iv a le a z cu o c r e t e r e c u m u la t d e 3 5 %
p e g e n e r a ie ( 3 0 d e a n i) , o m u lt ip lic a r e d e 2 ,7 o ri la 1 0 0 d e a n i i d e p e s t e 2 0 0 0 0
la 1 0 0 0 a n i.

134
Creterea: iluzii i realiti

Vedem aici n ce msur alegerea unor perioade diferite


poate duce la percepii contradictorii ale procesului de cretere.
I.a orizontul unui an, o cretere de 1% pare foarte slab,
.iproape imperceptibil, iar persoanele n cauz este posibil s
nu-i dea seama cu ochiul liber i s aib impresia unei stagnri
lotale, o reproducere a trecutului aproape identic de la un an
la altul. Creterea apare atunci ca o noiune relativ abstract,
o pur construcie matematic i statistic. Cu toate acestea, la
orizontul unei generaii, adic aproximativ 30 de ani, care con
stituie n ochii notri scara de timp mai semnificativ pentru
evaluarea modificrilor aprute ntr-o societate dat, aceeai
cretere corespunde totui unei progresii de peste o treime, ceea
ce reprezint o transformare foarte substanial. E mai puin
spectaculoas dect o cretere de 2% -2,5% pe an, care con
duce la o dublare la fiecare generaie, dar aceasta este suficient
pentru rennoirea profund i regulat a unei societi i pentru
transformarea radical a acesteia pe termen foarte lung.
Legea creterii cumulate11 este identic, n principiu, cu
legea numit a randamentelor cumulate11, conform creia un
randament anual de cteva procente, cumulat pe mai multe
decenii, conduce n mod automat la o progresie foarte puter
nic a capitalului iniial - cu condiia ca randamentul s fie
reinvestit n mod constant sau, cel puin, ca partea consumat
de posesorul capitalului s nu fie foarte mare n comparaie,
mai ales, cu rata de cretere a societii n cauz.
leza central a acestei cri este tocmai aceea c un ecart, n
aparen limitat, ntre randamentul capitalului i rata creterii
poate produce, pe termen lung, efecte foarte puternice i de
stabilizatoare asupra structurii i a dinamicii inegalitilor, n-
tr-o societate dat. Totul rezult, ntr-un anumit fel, din legea
135
Capitalul n secolul XXI

creterii i a randamentului cumulate i este, prin urmare, util


s ne familiarizm, chiar de pe acum, cu aceste noiuni.

Etapele creterii demografice


S relum analiza creterii populaiei mondiale.
Dac ritmul de cretere demografic observat ntre 1700 i
2012 - respectiv 0,8% pe an, n medie - ar fi existat ncepnd
din Antichitate, atunci populaia mondial s-ar fi multiplicat
cu aproape o sut de mii, ntre anul 0 i 1700. Avnd n vedere
c populaia din 1700 este estimat la n jur de 600 de milioane
de locuitori, ar trebui, din motive de consecven, s presupu
nem existena unei populaii ridicol de reduse n epoca lui
Hristos (mai puin de 10 000 de locuitori pe ntreaga planet).
Chiar i o rat de 0,2%, cumulat pe durata a o mie apte sute
de ani, ar implica o populaie mondial de numai 20 de mili
oane de locuitori la nceputul erei noastre, n condiiile n care
informaiile disponibile sugereaz o populaie de peste 200 de
milioane, din care aproape 50 de milioane doar n Imperiul
Roman. Indiferent de imperfeciunile surselor istorice i ale
estimrilor populaiei mondiale la aceste dou date, nu exist
nici o ndoial c o cretere demografic medie ntre anul 0
i anul 1700 era net inferioar valorii de 0,2% pe an i foarte
sigur inferioar valorii de 0,1%.
Contrar unei idei rspndite, acest regim malthusian de
cretere nu corespundea unei situaii de stagnare demografic
total. Ritmul progresiei era desigur extrem de lent, iar creterea
cumulat pe mai multe generaii era adesea anulat n civa
ani, n urma unei crize sanitare sau alimentare1. Populaia pare
1 Exemplul emblematic este Ciuma Neagr din 1347, care ar fi decimat
o treime din populaia Europei, anulnd mai multe secole de cretere lent.
136
Creterea: iluzii i realitfi

s se fi mrit cu un sfert ntre anii O i 1000, apoi cu jumtate


ntre anii 1000 i 1500 i din nou cu o jumtate ntre 1500 i
1700, perioad n cursul creia creterea populaiei se apropie
de 0,2% pe an. Accelerarea creterii demografice este, dup
cum se pare, un proces foarte treptat, pe msura progresului
cunotinelor medicale i al condiiilor sanitare de trai, adic
extrem de lent.
Creterea demografic se accelereaz puternic cu adevrat
din 1700, cu rate de cretere de ordinul a 0,4% pe an n medie
n secolul al XVIII-lea, apoi de ordinul a 0,6%, n secolul
al XlX-lea. Europa, care, mpreun cu extensia ei America,
cunoate cel mai puternic progres demografic ntre 1700 i
1913, este martora inversrii procesului n secolul XX: rata
creterii populaiei europene se mparte la doi, cu 0,4% pe
an ntre 1913 i 2012, fa de 0,8% ntre 1820 i 1913. Este
fenomenul bine cunoscut al tranziiei demografice: prelungirea
continu a speranei de via nu mai este suficient pentru a
compensa scderea drastic a natalitii, iar ritmul creterii
populaiei revine ncet ctre niveluri slabe.
n Asia i n Africa, cu toate acestea, natalitatea rmne
ridicat mult mai mult timp dect n Europa, astfel nct
creterea demografic nregistreaz niveluri vertiginoase n
secolul XX: 1,5%2% pe an, de unde i populaii multiplicate
de peste cinci ori ntr-un secol, uneori chiar mai mult. Egiptul
numra puin peste 10 milioane de locuitori la nceputul se
colului XX; astzi numr peste 80 de milioane. Nigeria sau
Pakistanul abia dac depeau 20 de milioane de locuitori;
astzi, populaia lor depete 160 de milioane.
Este interesant de observat c ritmurile de cretere
demografic atinse de Asia i Africa, n secolul XX adic
137
Capitalul n secolul XXI

1,5%2% pe an sunt aproximativ aceleai precum cele ob


servate n America, n secolele al XIX-lea i XX (a se vedea
tabelul 2.3). Statele Unite au trecut astfel de la mai puin de
3 milioane de locuitori n anii 1780 la 100 de milioane n
anii 1910 i la peste 300 de milioane n anii 2010, respectiv o
multiplicare cu peste o sut n ceva mai mult de dou secole.
Evident, diferena crucial este c aceast cretere demografic
a Lumii Noi se explic, n mare parte, prin migrrile de pe
alte continente, n particular din Europa, n timp ce creterea
demografic de 1,5% -2% pe an atins de Asia i Africa n seco
lul XX este integral imputabil creterii naturale (excedentul
naterilor fa de decese).
Consecina acestui entuziasm demografic: rata creterii
populaiei la nivel mondial atinge, n secolul XX, valoarea
record de 1,4% pe an, n condiiile n care nu fusese dect
0,4%0,6% n secolele al XVIII-lea i al XIX-lea (a se vedea
tabelul 2.3).
Este important de realizat c tocmai ieim din acest proces
de accelerare indefinit a ritmului de cretere demografic.
Intre 1970 i 1990, populaia mondial progreseaz cu mai
mult de 1,8% pe an, adic aproape tot att ct recordul isto
ric absolut observat ntre 1950 i 1970 (1,9%). ntre 1900 i
2012, ritmul este n continuare de 1,3% pe an, ceea ce este
extrem de rapid1.
Conform previziunilor oficiale, tranziia demografic la
nivel mondial, adic stabilizarea populaiei planetei, ar trebui
1 innd cont de mbtrnire, ritmul de cretere a populaiei adulte
mondiale a fost nc i mai ridicat: 1,9% pe an n medie din 1990 pn n
2012 (partea adulilor din populaia mondial a trecut de la 57% la 65%
n aceast perioad; ea a atins, n 2012, aproximativ 80% n Europa i n
Japonia i 75% n America de Nord). A se vedea anexa tehnic.
138
Creterea: iluzii i realiti

acum s se accelereze. Conform scenariului central al O N U ,


ratele de cretere a populaiei ar putea depi 0,4% pe an de
acum pn n 2030-2040 i s se stabilizeze n jurul a 0,1%
ncepnd din 2070-2080. Dac aceste previziuni se adeveresc,
va fi vorba de o revenire la regimul de cretere demografic
foarte slab caracteristic perioadei de dinainte de 1700. Rata
de cretere demografic a planetei va fi traversat atunci o curb
n clopot gigantic, n perioada 1700-2100, cu un vrf spec
taculos apropiat de 2% pe an ntre 1950 i 1990 (a se vedea
graficul 2.2).

Tabelul 2.3.
Creterea demografic de la Revoluia Industrial

Rata de cretere Populaie Europa America Africa Asia


anual medie mondial

0-1700 0,1% 0,1 % 0,0 % 0,1 % 0,1%

1700-2012 0,8% 0,6 % 1,4 % 0,9 % 0,8 %

din care:
1700-1820 0,4 % 0,5% 0,7% 0,2% 0,5 %
1820-1913 0,6% 0,8 % 1,9 % 0,6 % 0,4%
1913-2012 1,4 % 0,4% 1,7 % 2,2 % 1,5 %

Previziuni
2012-2050 0,7% -0,1% 0,6% 1,9 % 0,5 %

Peviziuni
2050-2100 0,2 % -0,1% 0,0% 1,0 % -0,2 %

C it ir e : n t r e 1 9 1 3 i 2 0 1 2 , r a t a c r e t e r ii p o p u la ie i m o n d ia le a f o s t d e
1 ,4 % p e a n , d in c a r e 0 , 4 % n E u r o p a , 1 , 7 % n A m e r i c a e t c . S u r s e : a s e
v e d e a p i k e t t y . p s e . e n s . f r / c a p i t a l 2 1 c . P r e v i z i u n i l e r e f e r i t o a r e la p o p u l a i e
n p e r io a d a 2 0 1 2 - 2 1 0 0 c o r e s p u n d s c e n a r i u l u i c e n t r a l a l O N U .

139
Capitalul n secolul XXI

Graficul 2.2.
Rata de cretere a populaiei mondiale
din Antichitate pn n 2100

C it ir e a g r a f ic u lu i: R a t a c r e t e r ii p o p u la ie i m o n d ia le a d e p it 1 % p e a n d in 1 9 5 0
p n n 2 0 1 2 i a r t r e b u i s r e v in c t r e 0 % d e a c u m p n la s f r i t u l s e c o lu lu i
X X I . S u r s e i s e r ii: a s e v e d e a p ik e t t y .p s e .e n s .f r / c a p it a l2 1 c .

Trebuie precizat ns i c slaba cretere demografic pre


vzut pentru a doua jumtate a secolului (0,2% ntre 2050
i 2100) se datoreaz integral continentului african (cu o
cretere de 1% pe an). Pe celelalte trei continente, populaia
ar trebui fie s stagneze (0,0% n America), fie s se diminueze
(0,1% n Europa i -0,2% n Asia). O astfel de situaie de
cretere negativ prelungit, pe timp de pace, ar fi o experien
necunoscut n istorie (a se vedea tabelul 2.3).

O cretere demografica negativ?


Este de la sine neles c aceste previziuni sunt relativ nesigure.
Ele depind, pe de-o parte, de evoluia speranei de via (i,
prin urmare, n parte de descoperirile tiinifice n domeniul
140
Creterea: iluzii i realiti

medical) i, pe de alt parte, de alegerile pe care le vor face


generaiile viitoare privind fecunditatea. Pentru o speran de
via dat, creterea demografic decurge automat din fecun
ditate. Aspectul important de care trebuie s fim contieni
este c mici variaii ale numrului de copii pe care unii i alii
decid s-i aib poate antrena efecte considerabile la nivelul
unei societi ntregi1.
Or, ntreaga istorie demografic demonstreaz c aceste
alegeri de fecunditate sunt, n mare parte, imprevizibile. Ele
depind de considerente n acelai timp culturale, economice,
psihologice i intime, legate de obiective de via pe care in
divizii i le stabilesc singuri. Ele pot depinde i de condiiile
materiale pe care diferitele ri decid sau nu s le aplice, pentru
a concilia viaa familial i profesional (coli, cree, egalitate
ntre sexe etc.), o chestiune care, fr nici o ndoial, va ocupa
o parte din ce n ce mai mare n dezbaterile i politicile publi
ce, n secolul XXI. Dincolo de trama general descris mai
sus, se observ n istoria populaiilor tot felul de specificiti2
1 Dac fecunditatea este de 1,8 copii (supravieuitori) la fiecare femeie,
respectiv 0,9 copii per adult, atunci populaia se diminueaz automat cu
10% pe generaie, respectiv cu 0,3% pe an. Invers, o fecunditate de 2,2
copii la fiecare femeie, respectiv 1,1 copii per adult atrage dup sine o rat
de cretere generaional de 10% (respectiv +0,3% pe an). Cu 1,5 copii la
fiecare femeie, creterea este de -10% pe an; cu 2,5 copii la fiecare femeie,
aceasta este de +0,7%.
2 Este imposibil s amintim aici cum se cuvine foarte numeroase
le lucrri de istorie, sociologie i antropologie care analizeaz evoluia
i variaiile comportamentelor demografice (n sens larg: fecunditate,
nupialitate, structuri familiale etc.), la nivelul rilor i regiunilor. Vom
cita doar lucrrile lui Emmanuel TODD i Herve Le Bras privind carto
grafia sistemelor familiale la nivel francez, european i mondial, ncepnd
cu U Invention de la France (1981; reeditare Gallimard, 2012), pn la
141
Capitalul n secolul XXI

regionale i de rsturnri spectaculoase, adesea legate de parti


cularitile fiecrei istorii naionale.
Rsturnarea cea mai spectaculoas privete, desigur, Europa
i America. Nimeni nu s-ar fi putut ndoi, n anii 1780, cnd
rile din Europa Occidental regrupau deja peste 100 de mi
lioane de locuitori, iar America de Nord abia 3 milioane, c
echilibrul avea s se rstoarne n aa o msur. La nceputul
anilor 2010, Europa Occidental depete cu puin 410 mili
oane fa de 350 de milioane n America de Nord. Conform
previziunilor Naiunilor Unite, procesul de recuperare se va
ncheia de acum pn n anii 2050, cnd Europa Occidental
va atinge cu greu 430 de milioane de locuitori, fa de peste
450 de milioane ale Americii de Nord. Este interesat de ob
servat c aceast rsturnare se explic nu doar prin fluxurile
migratorii, ci i, n egal msur, printr-o fecunditate sensi
bil mai mare n Lumea Nou dect n btrna Europ, ecart
care se prelungete, de altfel, pn astzi, inclusiv n rndul
populaiilor de origine european, ceea ce este, n mare parte,
un mister pentru demografi. n mod particular, fecunditatea
mai mare din America nu se explic, evident, prin politicile
familiale mai generoase: acestea din urm sunt aproape inexis
tente dincolo de Atlantic.
Ar fi oare nevoie de o ncredere mai mare n viitor, un
optimism propriu Lumii Noi, o mai puternic nclinaie de
a se proiecta, pe sine i copiii si, ntr-o lume cu o cretere
economic perpetu? Fiind vorba de alegeri att de complexe
LO rigine des systemes fam iliaux (Galiimard, 2011). Pe un cu totul alt plan,
s menionm lucrrile lui Gosta Esping Andersen privind diferitele tipuri
de stat-providen i importana tot mai mare a politicilor care vizeaz
favorizarea concilierii ntre viaa de familie i cea profesional (a se vedea,
de exemplu, Trois Legons sur l'Etatprovidence, Seuil, 2008).
142
Creterea: iluzii i realiti

precum deciziile privind fecunditatea, nici o explicaie psiho


logic sau cultural nu este exclus a priori. i nimic nu este
vreodat scris dinainte: creterea demografic american nu
nceteaz s scad i totul s-ar putea schimba dac fluxurile
migratorii spre Uniunea European continu s creasc, dac
fecunditatea progreseaz sau dac sperana de via european
mrete decalajul fa de America. Previziunile O N U nu sunt
certitudini.
ntlnim, de asemenea, rsturnri demografice spectaculoase
chiar n interiorul fiecrui continent. In snul Europei, Frana
apare astfel ca ara cea mai populat, n secolul al XVIII-lea
(aa cum am notat deja, Young i Malthus vd aici originea
srciei zonelor rurale franceze, respectiv originea Revoluiei),
apoi se caracterizeaz printr-o tranziie demografic neobi
nuit de precoce, cu o prbuire a naterilor i o cvasistagnare
a populaiei ncepnd din secolul al XIX-lea (fenomen n ge
neral atribuit unei de-cretinizri la fel de precoce) i, n fine,
printr-o revenire la fel de neobinuit a natalitii n secolul
XX (revenire adesea asociat cu politica familial aplicat dup
conflictele militare i traumatismul nfrngerii din 1940).
Acest pariu este, de altfel, pe cale de a fi ctigat, pentru c,
n conformitate cu previziunile Naiunilor Unite, populaia
francez ar trebui s o depeasc pe cea a Germaniei n anii
2050, fr a cunoate precis diferitele cauze - economice,
politice, culturale, psihologice - ale acestei rsturnri1.
La o scar mai mare, fiecare cunoate consecinele politi
cii chineze privind copilul unic (politic decis n anii 1970,
intr-un moment n care tara >
se temea c nu va reui >
s ias
din subdezvoltare i care actualmente este pe cale de relaxare).
1 A se vedea anexa tehnic, pentru seriile detaliate pe ri.
143
Capitalul n secolul XXI

Populaia Chinei este acum pe punctul de a fi depit de


cea a Indiei, n condiiile n care era de ordinul a cu 50%
mai mare pn n momentul n care a fost adoptat aceast
politic radical. Conform ONU, populaia indian ar trebui
s fie cea mai ridicat din lume n perioada 20202100. Dar,
i aici, nimic nu este total sigur: istoria populaiei va amesteca
ntotdeauna alegeri individuale, strategii de dezvoltare i psi
hologii naionale, resorturi intime i voine de putere. Nimeni
nu poate, n mod serios, s prevad care vor fi rsturnrile
demografice n secolul XXI.
Din acest motiv, ar fi foarte prezumios s considerm pre
viziunile oficiale ale Naiunilor Unite altfel dect un scenariu
central". De altfel, O N U a realizat i alte dou serii de previzi
uni, iar ecarturile dintre diferitele scenarii la orizontul 2100
sunt, deloc surprinztor, extrem de importante1.
Nu este mai puin adevrat c scenariul central este de
departe cel mai plauzibil, n contextul actual al cunotinelor
noastre. ntre 1990 i 2012, populaia european n ansam
blul ei era deja n stagnare aproape complet i se diminua
n mai multe ri. Fecunditatea german, italian, spaniol,
polonez a ajuns la sub 1,5 copii pentru fiecare femeie, n anii
2000, i numai creterea speranei de via, dublat de puter
nice fluxuri migratorii, permite evitarea unei rapide scderi
a populaiei. n aceste condiii, a prevedea, aa cum o face
O N U , o cretere demografic nul n Europa pn n 2030,
urmat de rate uor negative dup 2030 nu are nimic excesiv
i pare cu adevrat previziunea cea mai rezonabil. Acelai
1 Rata creterii populaiei mondiale ntre 2070 i 2100 este de 0,1%
n scenariul central, -1,0% n scenariul pesimist i +1,2% n scenariul
optimist. A se vedea anexa tehnic.
144
Creterea: iluzii i realiti

lucru se aplic evoluiilor prevzute n Asia i n alte pri


ale lumii: generaiile care se nasc n prezent n Japonia sau n
China sunt cu o treime mai puin numeroase dect cele care
au vzut lumina zilei n anii 1990. Tranziia demografic este,
n mare parte, scris deja. Schimbri n alegerile individuale i
n politicile urmate pot, fr ndoial, modifica marja acestor
evoluii - de exemplu, ratele uor negative (ca n Japonia sau n
Germania) pot deveni uor pozitive (ca n Frana sau n rile
scandinave), ceea ce constituie deja o diferen important -
dar, fr ndoial, nu mai mult dect att, cel puin pentru
urmtoarele cteva decenii.
In ceea ce privete perspectiva pe termen foarte lung, totul
este, n mod evident, mult mai nesigur. Putem totui reaminti
c, dac ritmul de cretere demografic observat ntre 1700
i 2012 - respectiv 0,8% pe an - s-ar urma n cursul seco
lelor viitoare, acest lucru ar presupune o populaie mondial
de ordinul a 70 de miliarde de locuitori, n 2300. Desigur,
nimic nu poate fi exclus, fie c este vorba de comportamente
legate de fecunditate, fie de progrese tehnologice (care poate
vor permite ntr-o zi o cretere mult mai puin poluant dect
reuim s ne imaginm acum, cu noi bunuri i servicii aproape
integral dematerializate i surse de energie reciclabile i libere
de orice amprent de carbon). Dar, n acest stadiu, nu este
exagerat s spunem c o populaie mondial de 70 de miliarde
de locuitori nu pare nici deosebit de plauzibil, nici deosebit
de dezirabil. Ipoteza cea mai probabil este c rata de cretere
a populaiei mondiale n urmtoarele secole va fi net sub 0,8%.
Previziunea oficial, care este o cretere demografic pozitiv,
dar slab 0,l% -0 ,2 % pe an - pe termen foarte lung, pare
a priori destul de plauzibil.
145
Capitalul n secolul XXI

Creterea, factor
de egalizare a destinelor
In orice caz, obiectivul acestei cri nu este s fac previziuni
demografice, ci, mai curnd, s ia act de aceste posibiliti dife
rite i s analizeze implicaiile lor pentru evoluia repartizrii
avuiilor. Deoarece creterea demografic nu are consecine
pentru dezvoltarea i puterea comparat a naiunilor: are i
implicaii importante pentru structura inegalitilor. Cnd
toate celelalte lucruri sunt egale, o cretere demografic
puternic tinde intr-adevr s aib un rol egalizator, pentru c
ea diminueaz importana patrimoniilor rezultate din trecut,
aadar, motenirea: fiecare generaie trebuie, ntr-un fel, s se
construiasc singur.
Pentru a lua un exemplu extrem, ntr-o lume n care fiecare
ar avea zece copii, este clar c e mai bine - ca regul general -
s nu contezi prea mult pe motenire, pentru c totul se va
mpri la zece, la fiecare generaie. ntr-o astfel de societate,
ponderea global a motenirii se reduce drastic i, n majori
tatea cazurilor, este mai realist s mizezi pe propria munc sau
pe propriile economii.
Se ntmpl acelai lucru atunci cnd populaia se ren
noiete constant prin migraii, ca n America. n msura n
care majoritatea migranilor sosesc fr un patrimoniu impor
tant, masa patrimoniilor motenite este, prin natura ei, relativ
limitat n astfel de societi, n comparaie cu masa noilor
patrimonii acumulate prin economisire. Creterea demografic
prin aport migratoriu antreneaz totui i alte consecine, mai
ales asupra inegalitilor dintre migrani i autohtoni i n
interiorul acestor dou grupuri, i, prin urmare, nu se poate
146
Creterea: iluzii i realiti

n totalitate compara cu situaia unei societi n care dinamis


mul populaiei ar proveni n principal din creterea natural
(adic din natalitate).
Vom vedea c intuiia referitoare la efectele unei puter
nice creteri a populaiei poate, ntr-o oarecare msur, s se
generalizeze la societi n cretere economic - i nu numai
demografic - foarte rapid. De exemplu, ntr-o lume n care
producia per locuitor ar fi multiplicat cu zece la fiecare
generaie, este mai bine s contezi pe venitul i pe economiile
din propria munc: veniturile generaiilor precedente sunt att
de slabe n comparaie cu veniturile actuale, nct patrimoni
ile acumulate de prini sau bunici nu reprezint mare lucru.
Invers, stagnarea populaiei - i, mai mult, diminuarea
ei - crete ponderea capitalului acumulat de generaiile pre
cedente. Situaia este aceeai n cazul stagnrii economice. Cu
o cretere slab, pare foarte plauzibil ca nivelul randamentului
capitalului s depeasc net rata de cretere, condiie despre
care am artat deja n introducere c era principala for care
mpingea spre o foarte puternic inegalitate a repartizrii
avuiilor pe termen lung. Vom vedea c societile patrimoni
ale observate n trecut i puternic structurate de patrimoniu i
motenire, fie c este vorba despre societi rurale tradiionale,
fie despre societi europene din secolul al XIX-lea, nu pot
aprea i rezista dect n lumile cu cretere slab. Vom analiza
n ce msur revenirea probabil la o cretere slab, dac se
va realiza, va avea consecine importante pentru dinamica
acumulrii capitalului i structura inegalitilor. Aceasta se
refer, n special, la posibila ntoarcere la motenire, fenomen
pe termen lung ale crui efecte se fac simite deja n Europa i
care, pn la urm, s-ar va putea extinde la alte pri ale lumii.
147
Capitalul n secolul XXI

Iat de ce este att de important, n cadrul studiului nostru, s


ne familiarizm ncepnd de acum cu istoria creterii demo
grafice i economice.
S menionm i un alt mecanism - posibil complementar,
chiar dac este mai puin important i mai ambiguu dect
primul , prin care creterea poate merge n sensul reducerii
inegalitilor, sau cel puin n sensul unei rennoiri mai rapide
a elitelor. Atunci cnd creterea este zero sau foarte slab, dife-
ritele funcii economice i sociale, diferitele tipuri de activiti
profesionale se reproduc aproape identic de la o generaie la
alta. O cretere continu, fie de numai 0,5%, 1% sau 1,5% pe
an, semnific, din contr, c se creeaz n permanen funcii
noi, c sunt necesare noi competene pentru fiecare generaie,
n msura n care gusturile i capacitile umane nu se trans
mit dect parial ntre generaii - sau cel puin n mod mult
mai puin automat i mecanic dect se poate transmite prin
motenire capitalul funciar, imobiliar sau financiar -, creterea
poate deci duce la facilitarea ascensiunii sociale a persoanelor
ale cror prini nu fceau parte din elit. Aceast posibil
cretere a mobilitii sociale nu implic, n mod necesar, o
diminuare a inegalitilor de venituri, dar limiteaz, n prin
cipiu, reproducerea i amplificarea n timp a inegalitilor de
patrimoniu i, prin urmare, ntr-o anumit msur amploarea
pe termen lung a inegalitii de venituri.
Trebuie totui s ne ferim de aceast idee puin con
venional, conform creia creterea modern ar aciona ca un
incomparabil revelator de talente i de aptitudini individuale.
Acest argument are partea lui de adevr, dar este prea adesea
utilizat de la nceputul secolului al XIX-lea pentru a justifica
toate inegalitile, indiferent de amploarea i de originea lor
148
Creterea: iluzii i realiti

adevrat i pentru a mpodobi cu toate virtuile ctigtorii


noului regim industrial. Charles Dunoyer, economist liberal i
prefect sub Monarhia din Iulie, scria astfel n 1845, n cartea sa
intitulat De la liberte du travail (n care se opune, bineneles,
oricrei legislaii sociale ce constrnge): Efectul regimului
industrial este s distrug toate inegalitile factice; dar, n
felul acesta, face s ias n eviden i mai bine inegalitile
naturale'1*. Pentru Dunoyer, aceste inegaliti naturale cuprind
diferenele de capacitate fizic, intelectual i moral i se afl
n centrul noii economii de cretere i inovare, pe care o vede
aproape peste tot n jurul su; acesta fiind motivul pentru care
refuz orice intervenie a statului: Capacitile superioare sunt
izvorul a tot ce este mre i util. Reducei totul la egalitate i
ai redus totul la inaciune.111 In anii 2000-2010, auzim une
ori exprimndu-se tocmai aceast idee, conform creia noua
economie a informaiei ar permite celor mai talentai s-i
mreasc productivitatea. Nu se poate s nu constatm c acest
argument este adesea folosit pentru a justifica inegalitile ex
treme i pentru a apra situaia ctigtorilor, fr prea mult
consideraie pentru perdani, nici pentru fapte, de altfel, i
fr a ncerca ntr-adevr s verifice dac acest principiu foarte
comod permite sau nu explicarea evoluiilor observate. Vom
reveni asupra acestor lucruri.

Etapele creterii economice


S revenim acum la creterea produciei pe cap de locuitor.
Aa cum am observat deja, creterea pe ansamblul perioadei
1 A se vedea Pierre Rosanvallon, La societe des egaux, Seuil, 2011,
pp. 131-132.
149
Capitalul n secolul XXI

1700-2012 este exact de acelai ordin precum cea a populaiei:


0,8% pe an n medie, respectiv o multiplicare cu peste zece,
n trei secole. Venitul mediu la nivel mondial este actualmente
de 760 de euro pe lun i pe cap de locuitor; n 1700, era sub
70 de euro pe lun, respectiv aproximativ acelai nivel ca n
rile cele mai srace din Africa Subsaharian din 2012.1
Aceast comparaie este sugestiv, dar aplicabilitatea ei
nu trebuie exagerat. Cnd se ncearc s se pun n paralel
societi i epoci att de diferite, este o iluzie s pretinzi c
poi rezuma totul cu o cifr unic, de tipul nivelul de via
dintr-o anumit societate este de zece ori mai ridicat dect n
alta. Cnd atinge asemenea proporii, creterea produciei pe
cap de locuitor este o noiune mult mai abstract dect cea
a populaiei, care, cel puin, corespunde unei realiti foarte
tangibile (este mai uor s numeri locuitorii dect bunurile i
serviciile). Istoria dezvoltrii economice este n primul rnd
cea a diversificrii modurilor de via i tipurilor de bunuri i
de servicii produse i consumate. Este vorba, prin urmare, de
un proces multidimensional care, prin natura lui, nu poate fi
rezumat corect printr-un singur indicator monetar.
S lum exemplul rilor celor mai bogate. In Europa
Occidental, n America de Nord sau n Japonia, venitul
mediu a trecut de la puin peste 100 de euro pe lun i pe
locuitor, n 1700, la peste 2500 de euro pe lun n 2012, adic
1 PIB-uI mediu n Africa Subsaharian este, n 2012, de aproximativ
2000 de euro pe cap de locuitor, respectiv un venit mediu de 150 de euro
pe lun (a se vedea capitolul 1, tabelul 1.1). Dar rile cele mai srace
(de exemplu Congo-Kinshasa, Niger, Ciad, Etiopia) sunt la niveluri de
dou-trei ori mai sczute, iar cele mai bogate (de exemplu, Africa de Sud)
la niveluri de dou-trei ori mai ridicate (vecinii Africii de Nord). A se
vedea anexa tehnic.
150
Creterea: iluzii i realiti

o multiplicare de peste douzeci de ori.1 n realitate, progresia


productivitii, adic a produciei per or lucrat, a fost i mai
ridicat, pentru c durata medie de lucru per locuitor a sczut
foarte mult: toate societile dezvoltate au fcut alegerea, pe
msura mbogirii lor, s lucreze mai puin timp, pentru
a dispune de mai mult timp liber (zile de lucru mai scurte,
vacane mai lungi etc.).2
Aceast progresie spectaculoas datoreaz mult secolului
XX. La nivel mondial, creterea medie de 0,8% pe an a pro
duciei pe cap de locuitor, ntre 1700 i 2012, se descompune
n aproape 0,1% n secolul al XVIII-lea, 0,9% n secolul al
XIX-lea i 1,6% n secolul XX (a se vedea tabelul 2.1). n
Europa Occidental, creterea medie de 1,0% ntre 1700 i
2012 se descompune n 0,2% n secolul al XVIII-lea, 1,1%
n secolul al XIX-lea i 1,9% n secolul XX .3 Puterea de cum
prare medie actual pe btrnul continent a progresat ntr-a-
devr, ntre 1700 i 1820, apoi a crescut de peste dou ori ntre
1820 i 1913 i de peste ase ori ntre 1913 i 2012. Secolul
al XVIII-lea se caracterizeaz pe fond prin aceeai stagnare
economic precum secolele precedente. Secolul al XIX-lea
cunoate pentru prima dat o cretere susinut a produciei
pe cap de locuitor, dar vaste segmente ale populaiei nu profit
1 Estimrile lui Maddison - fragile pentru aceast perioad sugereaz
c punctul de plecare n 1700 este mai slab n America de Nord i n
Japonia (mai apropiat de media mondial dect de Europa Occidental),
astfel nct progresia total a venitului mediu ntre 1700 i 2012 ar fi mai
apropiat de treizeci dect de douzeci.
2 O lung perioad, numrul mediu de ore lucrate pe cap de locuitor a
fost mprit aproximativ la doi (cu variaii semnificative ntre ri), astfel
nct creterea productivitii a fost de ordinul a de dou ori mai ridicat
dect creterea produciei pe cap de locuitor.
3 A se vedea tabelul suplimentar S2.2 (disponibil on-line).
151
Capitalul n secolul XXI

deloc de acest lucru, cel puin pn n ultima treime a secolu


lui. Trebuie ateptat secolul XX pentru ca intr-adevr creterea
economic s devin o realitate tangibil i spectaculoas pen
tru toat lumea. In Belle Epoque, spre 1900-1910, venitul
mediu al europenilor este de abia 400 de euro pe lun, fa de
2 500 de euro pe lun la nceputul anilor 2010.
Dar ce semnific o putere de cumprare multiplicat cu
douzeci, cu zece sau chiar cu ase? Evident, acest lucru nu
nseamn c europenii anului 2012 produc i consum cantiti
de ase ori mai mari din toate bunurile i serviciile pe care le
produceau i le consumau n 1913. De exemplu, bineneles
c media consumului mediu de produse alimentare nu a cres
cut de ase ori. Acest lucru nu ar fi prezentat, de altfel, nici
un interes, pentru c nevoile alimentare ar fi fost satisfcute
de mult timp. n Europa, ca n toate rile, creterea puterii de
cumprare i a nivelului de trai pe termen lung se sprijin, n
primul rnd, pe transformarea structurilor de consum: unui
consum constituit majoritar din produse alimentare i s-a sub
stituit progresiv un consum mult mai diversificat, bogat n
produse industriale i servicii.
De altfel, chiar dac europenii din 2012 i-ar fi dorit s
consume cantitti de sase ori mai mari din toate bunurile si
> > >

serviciile pe care le consumau n 1913, nu ar fi putut: anu


mite preuri au crescut, ntr-adevr, mai repede dect media
preurilor, n timp ce altele au progresat mai puin repede,
astfel nct puterea de cumprare nu s-a multiplicat de ase
ori pentru toate tipurile de bunuri i servicii. Pe termen
scurt, aceste probleme de preuri relative" pot fi neglijate
i se poate considera c indicii de preuri medii" stabilite
de administraiile economice i statistici permit msurarea
152
Creterea: iluzii i realiti

corect a creterii puterii de cumprare. Dar, pe termen lung,


cnd structura consumului i a preurilor relative se modific
radical, mai ales ca urmare a apariiei de noi bunuri i servicii,
aceti indici de preuri medii nu permit s ne dm bine seama
de natura transformrilor care au avut loc, orict de sofisticate
ar fi tehnicile utilizate de statisticieni pentru prelucrarea mi
ilor de preuri culese de care dispun i orict grij ar fi avut s
msoare ameliorarea calitii produselor.

Ce semnifica o putere
de cumprare de zece ori mai mare?
In realitate, singurul mod de a msura cu adevrat progresul
spectaculos pe care nivelurile i modurile de via le-au cu
noscut ncepnd cu Revoluia Industrial const n raportarea
la nivelurile veniturilor exprimate n moned curent i com
pararea lor cu nivelurile de pre ale diferitelor bunuri i servicii
existente n diferite epoci. S ne mulumim cu rezumarea aici
a principalelor lecii ale unui astfel de exerciiu.1
n mod clasic se disting bunurile industriale, pentru care
creterea productivitii a fost mult mai rapid dect media pe
economie, astfel nct preurile lor au sczut n raport cu me
dia preurilor; bunurile alimentare, n cazul crora creterea
1 Cititorul interesat va gsi, n anexa tehnic, serii istorice de venit
mediu exprimate n moned curent pentru un numr mare de ri de
la nceputul secolului al XVIII-lea. Pentru exemple detaliate de preuri
alimentare, industriale i de servicii, n Frana secolelor al XIX-lea i XX
(provenite din diferite surse istorice, n special din indexuri oficiale i din
mercuriale, publicate de Jean Fourastie), precum i o analiz a creterii
puterii de cumprare corespunztoare, a se vedea T. Piketty, Les Hants
Revenus en France au XXsiecle , op. cit., pp. 8092.
153
Capitalul n secolul XXI

productivitii a fost continu i determinant pe termen


foarte lung (ea a permis, n special, hrnirea unei populaii n
cretere puternic i, totodat, a eliberat pentru alte sarcini o
parte tot mai numeroas din mna de lucru din agricultur),
dar o cretere mult mai puin rapid dect cea a bunurilor
industriale, astfel nct preurile acestor bunuri au evoluat
aproape ca media preurilor; i, n sfrit, serviciile, pentru
care creterea productivitii a fost n general relativ slab
(chiar nul, n anumite cazuri, ceea ce explic, de altfel, de
ce acest sector tinde s absoarb o proporie din ce n ce mai
important a minii de lucru) i ale cror preuri au crescut
mai repede dect media preurilor.
Aceast schem general este bine cunoscut. Global, ea
este adevrat n linii mari, dar merit detaliat i precizat.
Exist, ntr-adevr, o mare diversitate de situaii n cadrul
fiecrui sector. Pentru numeroase produse alimentare, preurile
au crescut efectiv ca i media. De exemplu, n Frana, preul
kilogramului de morcovi a evoluat la fel ca indicele general al
preurilor ntre 1900-1910 i 2000-2010, astfel nct puterea
de cumprare exprimat n morcovi a evoluat la fel ca pute
rea de cumprare medie (respectiv, aproximativ o multiplicare
cu ase). Salariatul mediu cu greu i putea permite 10 kg de
morcovi pe zi la nceputul secolului XX i el i poate oferi
aproape 60 kg n acest nceput de secol X X I.1 Pentru alte pro
duse, ca de exemplu laptele, untul, oule, produsele lactate,
care au beneficiat de progrese tehnice importante n dome
niul mulsului, fabricaiei, conservrii etc., se observ scderi
ale preurilor relative i, prin urmare, creteri ale puterii
1 Totul depinde, bineneles, de locul de unde cumpr morcovii (vor
bim aici de indicele mediu).
154
Creterea: iluzii i realiti

de cumprare mai mari de ase. Acelai lucru se aplic produse


lor care au beneficiat de scderea considerabil a costurilor
de transport: ntr-un secol, puterea de cumprare din Frana,
exprimat n portocale, a crescut astfel de zece ori, iar puterea
de cumprare exprimat n banane, de douzeci de ori. Invers,
puterea de cumprare msurat n kilograme de pine sau de
carne s-a multiplicat cu mai puin de patru, este adevrat, cu
o cretere puternic a calitii i varietii produselor oferite.
Diversitatea de situaii este i mai mare n rndul bunuri
lor industriale, n special datorit apariiei produselor radical
noi i ameliorrii spectaculoase a performanei lor. Exemplul
tipic pentru perioada recent sunt electronica i informatica.
Progresele realizate de calculatoarele i telefoanele mobile n
anii 1990-2010, apoi de tablete i smartphone-uri n anii
2000-2010 corespund uneori multiplicrii de zece ori a puterii
de cumprare, n civa ani: preul unui produs se mparte la
doi chiar i atunci cnd performana lui se multiplic cu cinci.
Este important s nelegem c sunt uor de gsit exemple
la fel de spectaculoase de-a lungul ntregii istorii a dezvoltrii
industriale. S lum cazul bicicletei. n anii 1880-1890, mo
delul cel mai ieftin disponibil n cataloagele de prezentare i
n documentele comerciale valoreaz n Frana >
echivalentul
a ase luni de salariu mediu. i nu este vorba dect despre o
biciclet relativ rudimentar, ale crei roi nu sunt mbrcate
dect cu o band din cauciuc plin, ce nu are dect o singur
frn, cu aciune direct pe banda din fa. Progresul tehnic
permite scderea preului la sub o lun de salariu mediu n
anii 1910-1920. Progresele continu i se pot cumpra, din
cataloagele anilor 1960-1970, biciclete de calitate (cu roat
liber, dou frne, protecie de lan i aprtoare antinoroi,
155
Capitalul n secolul XXI

portbagaj, lumini i catadioptru) pentru mai puin de o


sptmn de salariu mediu. In total, chiar fr a lua n calcul
progresul vertiginos al calitii i securitii produsului, pute
rea de cumprare exprimat n biciclete a crescut de patruzeci
de ori, ntre 1890 i 1970.1
Se pot da multe exemple, analiznd evoluia preului be
curilor electrice, al echipamentelor de menaj, al cearceafurilor
si farfuriilor, hainelor si automobilelor, n rile dezvoltate,
ca i n rile n curs de dezvoltare, i comparndu-le cu sala
riile existente n perioadele respective.
Toate aceste exemple arat i n ce msur este inutil i
simplist s pretinzi c poi rezuma toate aceste transformri
pentru un indicator unic, de tipul nivelul de via dintr-o
epoc anume s-a mrit de zece ori. Cnd modurile de via
i structurile bugetelor gospodriilor se modific att de radi
cal i progresia puterii de cumprare variaz att de mult ur
mnd bunurile avute n vedere, chestiunea valorii medii nu
are prea mult sens, iar rezultatul exact depinde cu precizie de
ponderrile alese i de msurile calitii reinute, care sunt
si unele, si altele relativ incerte, mai ales cnd este vorba de
comparaii pe mai multe secole.
Evident, aceasta nu pune sub semnul ntrebrii realitatea
creterii, chiar din contr: este clar c s-au mbuntit spec
taculos condiiile materiale existente, ncepnd de la Revoluia
Industrial, permind locuitorilor planetei s se hrneasc
mai bine, s se mbrace, s se deplaseze, s se informeze, s
se ngrijeasc mai bine, i aa mai departe. i acest lucru nu
pune sub semnul ntrebrii nici interesul msurrii nivelului
1 A se vedea T. Piketty, Les Hauts Revenus en France au XX-e siecle,
op. cit., pp. 8385.
156
Creterea: iluzii i realiti

de cretere pe perioade mai scurte, de exemplu, la scara uneia


sau a dou generaii. Pe o perioad de treizeci sau aizeci de
ani, are sens s afli dac nivelul de cretere a fost de 0,1% pe
an (3% pe generaie), 1% pe an (35% pe generaie) sau 3%
pe an (143% pe generaie). Numai atunci cnd ele se cumu
leaz pe perioade prea lungi i cnd se ajunge la multiplicri
spectaculoase, ratele de cretere i pierd o parte din sens i
devin cantiti relativ abstracte i arbitrare.

Creterea:
o diversificare a
modurilor de viat 9

S analizm n ncheiere cazul serviciilor, pentru care diversi


tatea situaiilor este, fr ndoial, cea mai extrem. In prin
cipiu, lucrurile sunt relativ clare: productivitatea a progresat
mai puin n acest sector, prin urmare, puterea de cumprare
exprimat n servicii a crescut net mai puin. Cazul tipic al
serviciului pur necunoscnd nici o inovaie tehnic noto
rie n cursul secolelor se presupune a fi cel al frizerilor: un
tuns necesit i acum acelai timp de lucru ca la nceputul
secolului, astfel nct preul unui frizer a fost multiplicat cu
acelai coeficient ca salariul frizerilor, care i el a progresat n
acelai ritm ca salariul mediu i ca venitul mediu (n prim
aproximare). Altfel spus, lucrnd o or, salariatul mediu de
la nceputul secolului XXI i poate plti aproximativ acelai
numr de tunsori ca salariatul mediu de la nceputul secolului
XX: se constat, de fapt, c puterea de cumprare, exprimat
n termeni de tunsoare, nu a crescut, ci chiar a sczut uor.1
1 Ibid., pp. 8 6 -8 7
157
Capitalul n secolul XXI

n realitate, diversitatea de cazuri este att de extrem


nct chiar noiunea de sector de servicii nu are prea mult
sens. Descompunerea n trei sectoare de activitate - primar,
secundar, teriar - a fost conceput la mijlocul secolului XX,
n societi unde fiecare sector regrupa proporii similare - sau
cel puin comparabile - ale activitii economice i ale forei
de munc (a se vedea tabelul 2.4). Dar, din momentul n care
serviciile grupeaz 70% -80% din mna de lucru n rile
dezvoltate, atunci acest lucru nseamn c aceast categorie
statistic nu mai este cu adevrat pertinent: ea furnizeaz
puine informaii despre natura meseriilor i a serviciilor pro
duse n societatea analizat.

Tabelul 2.4.
Ocuparea pe sectoare de activitate
n Frana i n Statele Unite, 1800-2012

(n %
din total
Frana Statele Unite
locuri de
munc)

Agricultur Industrie Servicii Agricultur Industrie Servicii

1800 64% 22% 14% 68% 18% 13%


1900 43% 29% 28% 41% 28% 31%

1950 32% 33% 35% 14% 33% 50%


2012 3% 21% 76% 2% 18% 80%

C i t ir e : n 2 0 1 2 , a g r ic u lt u r a r e p r e z e n t a 3 % d in t o t a lu l lo c u r ilo r d e m u n c n
F r a n a , f a d e 2 1 % n in d u s t r ie i 7 6 % n s e r v ic ii. C o n s t r u c i il e , 7 % d in lo c u r ile
d e m u n c n F r a n a n 2 0 1 2 , c a i n S t a t e le U n it e , a u f o s t in c lu s e n in d u s t r ie .
S u r s e : a s e v e d e a p ik e t t y .e n s .f r .c a p it a l2 1 c .

158
Creterea: iluzii i realiti

Pentru a ne descurca n acest enorm agregat de activiti,


a cror dezvoltare reprezint o mare parte a mbuntirii con
diiilor de via, ncepnd din secolul al XIX-lea, este util s
distingem mai multe blocuri. Putem, n primul rnd, lua n
considerare serviciile de sntate i de educaie, care grupeaz
numai ele peste 20% din totalul locurilor de munc n rile
cele mai avansate (sau, altfel spus, ct toate sectoarele indus
triale mpreun). Totul arat c aceast proporie va conti
nua s creasc, date fiind progresul medicinei i dezvoltarea
continu a nvmntului superior. Locurile de munc din
comer, hoteluri, cafenele i restaurante, din cultur i acti
viti recreative, i acestea n cretere puternic, reprezint de
regul peste 20% din totalul locurilor de munc (sau peste
25%, n anumite ri). Serviciile n folosul ntreprinderilor
(consultan, contabilitate, design, informatic etc.) mpreun
cu serviciile imobiliare i financiare (agenii imobiliare, bnci,
asigurri etc.) i de transport se apropie i ele de 20% din
totalul locurilor de munc. Dac se adaug serviciile adminis
trative i de securitate (administraie general, justiie, poliie,
fore armate etc.), care se apropie de 10% din totalul locurilor
de munc, n majoritatea rilor, ajungem la aproximativ cele
70% -80% anunate n statisticile oficiale1.
1 Pentru o analiz istoric a constituirii acestor niveluri de servicii, de
la sfritul secolului al XIX-lea pn Ia finele secolului XX, pornind de la
exemplul Franei i al Statelor Unite, a se vedea T. Piketty, Les creations
demploi en France et aux Etats-Unis. Services de proximite contre pe-
tits boulots? , Les Notes de la Fondation Saint Simon, 1997. A se vedea
i Lemploi dans les services en France et aux Etats-Unis: une analyse
structurelle sur longue periode", E conomie et statistique, 1998. Trebuie
observat c n statisticile oficiale industria farmaceutic este considerat
ca aparinnd industriei, i nu serviciilor de sntate, la fel cum industria
159
Capitalul n secolul XXI

S precizm c o parte important a acestor servicii, n


special n sntate i n educaie, este n general finanat
din impozite i furnizat gratuit populaiei. Modalitile de
finanare variaz n funcie de ar, la fel ca nivelul exact al
prii finanate prin impozit - ea este, de exemplu, mai mare
n Europa dect n Statele Unite i Japonia. Dar ea este foarte
semnificativ n toate rile dezvoltate - n general, cel puin
jumtatea costului total al serviciilor de sntate i educaie
i peste trei sferturi, n numeroase ri europene. Acest lu
cru poate aduce noi dificulti i incertitudini referitoare la
msurarea i compararea creterii nivelului de via pe ter
men lung i ntre ri. Aceast chestiune este departe de a fi
anecdotic: n afara faptului c aceste dou sectoare reprezint
peste 20% din PIB i din ocupare n rile cele mai avansate
si, fr nici o ndoial, chiar mai mult n viitor, sntatea si
educaia sunt probabil mbuntirile cele mai reale i cele mai
remarcabile ale condiiilor de via n cursul ultimelor secole.
Societile n care sperana de via era pn n patruzeci de
ani i n care aproape toat lumea era analfabet au fost nlo
cuite cu societi n care oamenii triesc n mod curent peste
optzeci de ani i n care fiecare persoan dispune de un acces
minim la cultur.
In conturile naionale, valoarea serviciilor publice dispo
nibile gratuit este n continuare estimat pornind de la costu
rile de producie achitate de administraiile publice - i, prin
urmare, in fine de contribuabili. Aceste costuri includ n mod
de automobile i cea de aeronautic sunt considerate a aparine industriei,
i nu serviciilor de transport etc. Ar fi desigur mai pertinent s se grupeze
activitile n funcie de finalitatea lor (sntate, transport, spaiu locativ
etc.) i s se abandoneze total distincia agricultur/industrie/servicii.
160
Creterea: iluzii i realiti

special masa salarial vrsat personalului din sntate i


cadrelor didactice, angajai n spitalele, colile i universit
ile publice. Aceast metod are defectele ei, dar este coerent
logic i, n orice caz, este net mai satisfctoare dect aceea
care ar consta n excluderea pur i simplu a serviciilor publice
gratuite din calculul PIB i n concentrarea doar pe produc
ia comercial. O astfel de excludere ar fi absurd din punct
de vedere economic, pentru c ar duce la subestimarea to
tal artificial a nivelului de producie intern i a venitului
naional al unei ri care alege un sistem public de sntate
i educaie, mai curnd dect un sistem privat, inclusiv dac
serviciile disponibile sunt exact aceleai, n ambele cazuri.
Metoda utilizt de conturile naionale permite cel puin
corectarea acestui neajuns. Totui, nici ea nu este perfect: n
mod particular, nu se sprijin deocamdat pe nici o msur
obiectiv a calitii serviciilor prestate (sunt prevzute progrese
n acest sens). De exemplu, dac un sistem de asigurare de
sntate privat cost mai mult dect un sistem public, fr ca
ngrijirea s aib cu adevrat o calitate superioar - aa cum d
de neles comparaia ntre Statele Unite i Europa - , atunci
PIB-ul va fi supraevaluat n mod artificial, n rile care se
bazeaz mai mult pe un sistem privat. Trebuie notat i faptul c
respectivele conturi naionale aleg, prin convenie, s nu con
tabilizeze nici o remuneraie pentru capitalul public cum sunt
cldirile i echipamentele spitalelor publice sau ale colilor i
universitilor1. Consecina este c o ar care i privatizeaz
1 Numai deprecierea capitalului (nlocuirea cldirilor i echipamente
lor uzate) este luat n calcul n costurile de producie. Dar remunerarea
fr depreciere a capitalului public este, n mod convenional, stabilit
la zero.

161
Capitalul n secolul XXI

serviciile de sntate i de educaie va avea un PIB crescut


artificial, inclusiv dac serviciile furnizate i salariile vrsate
angajailor n cauz rmn exact aceleai'. Se poate considera,
de asemenea, c aceast metod de evideniere prin costuri
duce la subestimarea valorii" fundamentale a educaiei i a
sntii i, prin urmare, a creterii realizate n perioadele de
puternic dezvoltare a educaiei sau a sistemului sanitar.12
Prin urmare, nu exist nici o ndoial c aceast cretere >
economic a permis mbuntirea considerabil a condiiilor
de via pe termen lung, dup cele mai bune estimri disponi
bile, cu o mrire de peste zece ori a venitului mediu la nivel
mondial, ntre 1700 i 2012 (de la 70 de euro la 760 de euro
pe lun), i de peste douzeci n rile cele mai bogate (de
la 100 de euro la 2 500 de euro pe lun). innd seama de
dificultile de msurare a unor transformri att de radicale,
mai ales dac ncercm s le rezumm printr-un indicator
unic, astfel de valori nu trebuie totui> fetiizate
> si
> trebuie mai
curnd s fie considerate simple ordine de mrime.

Sfritul creterii?
j ^
S abordm acum chestiunea viitorului: creterea spectacu
loas a produciei pe cap de locuitor, a crei realitate tocmai
am reamintit-o, se va ncetini ea oare n mod inexorabil
1 A se vedea anexa tehnic.
2 Herve Le Bras i Emmanuel Todd nu spun altceva atunci cnd vorbesc
despre cei 30 de ani glorioi din punct de vedere cultural", referindu-se
la perioada 19802010 din Frana caracterizat printr-o puternic ex
pansiune a educaiei spre deosebire de cei 30 de ani glorioi din punct
de vedere economic", din anii 1950-1980. A se vedea Le M ystere franais,
Seuil, 2013.
162
Creterea: iluzii i realiti

n secolul XXI? Ne orientm ctre sfritul creterii, din mo


tive tehnologice, sau poate ecologice, sau ambele?
nainte de a ncerca s rspundem la aceast ntrebare, este
esenial s ncepem prin a aminti faptul c acea cretere din
trecut, orict de spectaculoas ar fi fost, s-a fcut ntotdeauna
n ritmuri anuale relativ lente - n general, nu mai mult de
1%1,5% pe an. Singurele exemple istorice de cretere sen
sibil mai rapid de pild 3% ori 4% pe an sau uneori mai
mult - se refer la ri n situaie de recuperare accelerat n
raport cu alte ri, proces care prin definiie se ncheie cnd s-a
recuperat decalajul i nu poate fi prin urmare dect tranzitoriu
i limitat n timp.
Iar un astfel de proces de recuperare, prin construcia lui,
nu se poate aplica la ansamblul planetei.
La nivelul ntregii planete, ritmul de cretere a produciei
pe cap de locuitor a fost n medie de 0,8% pe an ntre 1700 i
2012, din care 0,1% ntre 1700 i 1820, 0,9% ntre 1820 i
1913 i 1,6% ntre 1913 i 2012. Aa cum am artat n tabelul
2.1, regsim aceeai rat de cretere medie de 0,8% pe an ntre
1700 i 2012 pentru populaia mondial.
Am menionat
> n tabelul 2.5 ratele de cretere
> economic
separat pentru fiecare secol i fiecare continent. In Europa,
creterea produciei pe cap de locuitor a fost de 1,0% ntre
1820 i 1913, apoi de 1,9% ntre 1913 i 2012. n America,
ea atinge 1,5% ntre 1820 i 1913 i din nou 1,5% ntre 1913
si
> 2012.
Nu sunt importante detaliile acestor cifre: relevant este
faptul c nu exist nici un exemplu n istoria unei ri care
se gsete la frontiera tehnologic mondial i a crei cretere
a produciei pe cap de locuitor s fie n mod durabil peste
163
Capitalul n secolul XXI

Tabelul 2.5.
Creterea produciei pe cap de locuitor,
ncepnd cu Revoluia Industrial

Rata Producia
medie de mondial
Europa America Africa Asia
cretere pe cap de
anual locuitor
0-1700 0 ,0 % 0 ,0 % 0 ,0 % 0 ,0 % 0 ,0 %

1 7 0 0 -2 0 1 2 0 ,8 % 1 ,0 % 1 ,1 % 0 ,5 % 0 ,7 %

d in t r e c a r e :

1 7 0 0 -1 8 2 0 0 ,1 % 0 ,1 % 0 ,4 % 0 ,0 % 0 ,0 %

1 8 2 0 -1 9 1 3 0 ,9 % 1 ,0 % 1 ,5 % 0 ,4 % 0 ,2 %

1 9 1 3 -2 0 1 2 1 ,6 % 1 ,9 % 1 ,5 % 1 ,1 % 2 ,0 %

1 9 1 3 -1 9 5 0 0 ,9 % 0 ,9 % 1 ,4 % 0 ,9 % 0 ,2 %

1 9 5 0 -1 9 7 0 2 ,8 % 3 ,8 % 1 ,9 % 2 ,1 % 3 ,5 %

1 9 7 0 -1 9 9 0 1 ,3 % 1 ,9 % 1 ,6 % 0 ,3 % 2 ,1 %

1 9 9 0 -2 0 1 2 2 ,1 % 1 ,9 % 1 ,5 % 1 ,4 % 3 ,8 %

1 9 5 0 -1 9 8 0 2 ,5 % 3 ,4 % 2 ,0 % 1 ,8 % 3 ,2 %

19 8 0 -2 0 1 2 1 ,7 % 1 ,8 % 1 ,3 % 0 ,8 % 3 ,1 %

C it ir e : n t r e 1 9 1 0 i 2 0 1 0 , r a t a c r e t e r ii P IB p e c a p d e lo c u it o r a f o s t d e 1 ,7 % pe
a n n m e d ie , la n iv e l m o n d ia l, d in c a r e 1 ,9 % p e n t r u E u r o p a , 1 ,6 % p e n t r u A m e r ic a
e t c . S u r s e : a se v e d e a p ik e t t y .p s e .e n s .f r / c a p it a l2 1 c .

1,5%. Dac analizm ultimele decenii, observm, n rile


mai bogate, ritmuri i mai slabe: ntre 1990 i 2012, creterea
produciei pe cap de locuitor este de 1,6% n Europa de Vest,
1,4% n America de Nord i 0,7% n Japonia1. Este important
1 ntr-adevr, creterea a fost aproape nul n cursul anilor 20072012,
din cauza recesiunii din 2008-2009. A se vedea tabelul suplimentar S2.2,
disponibil on-line, pentru valori detaliate pentru Europa de Vest i America
de Nord (difer puin de valorile indicate aici pentru Europa i America n
ansamblul lor) i pentru fiecare ar, separat.
164
Creterea: iluzii i realiti

s ncepem prin a reaminti aceast realitate, pentru c vom


continua n mare msur s fim dominai > de ideea conform
creia creterea trebuie s fie de cel puin 3% sau 4% pe an.
Or, aceasta este o iluzie, att din punctul de vedere al istoriei,
ct i al logicii.
Dup ce am stabilit aceast premis, ce se poate spune de
spre ratele de cretere din viitor? Pentru anumii economiti,
cum este Robert Gordon, ritmul de cretere a produciei pe cap
de locuitor se va ncetini, n rile mai avansate, ncepnd cu
Statele Unite i el ar putea fi inferior valorii de 0,5% pe an, n
orizontul perioadei 205021001. Analiza lui Gordon se bazeaz
pe comparaia diferitelor valuri de inovaii care s-au succedat,
de la maina cu aburi i electricitate, i pe constatarea c va
lurile mai recente - n special tehnologiile informaiei au un
potenial de cretere sensibil inferior: acestea revoluioneaz
mai puin radical modurile de producie i amelioreaz mai
puin productivitatean ansamblul economiei.
La fel ca n cazul creterii demografice, nu este rolul meu s
prezic aici ce se va ntmpla cu creterea n secolul XXI, ci, mai
curnd, s trag concluziile diferitelor scenarii posibile pentru
dinamica repartizrii avuiilor. Ritmul inovaiilor care vor veni
este la fel de greu de prevzut precum cel al fecunditii. Pe
baza experienei istorice a ultimelor secole, mi se pare destul
de puin probabil ca, pe termen lung, creterea produciei pe
cap de locuitor din rile mai avansate s poat fi superioar
valorii de 1,5% pe an. Scenariul median prezentat mai departe
se bazeaz pe o cretere pe termen lung a produciei pe cap de
locuitor de 1,2% pe an, n rile bogate, ceea ce este relativ
1 A se vedea R. Gordon, Is US economic growth over? Faltering inno
vation confronts the six headwinds", NBER Working Paper, 2012.
165
Capitalul n secolul XXI

optimist n comparaie cu prediciile lui Gordon (care mi par


puin prea sumbre) i, n spe, el nu se va putea produce dect
dac noile surse de energie permit nlocuirea hidrocarburilor,
pe cale de epuizare. Dar acesta nu este dect un alt scenariu.

Cu o cretere anual de 1%,


o societate se rennoiete profund
Aspectul care mi se pare cel mai important i mai semnificativ
dect detaliul prediciei creterii (aa cum am vzut mai sus,
a rezuma creterea pe termen lung a unei societi printr-o sin
gur valoare este, n mare msur, o iluzie statistic), i pe care
trebuie acum s insistm, este c un ritm de cretere a pro
duciei pe cap de locuitor de ordinul a 1% pe an este n realitate
extrem de rapid, mult mai rapid dect ne imaginm adesea.
Modul corect de a vedea problema este s te plasezi la nivel
generaional. In treizeci de ani, o cretere de 1% pe an cores
punde unei creteri cumulate de peste 35%. O cretere de
1,5% pe an corespunde unei creteri cumulate de peste 50%.
In practic, acest lucru implic transformri considerabile ale
modurilor de viat si ale locurilor de munc. Concret, creterea
produciei pe cap de locuitor a fost de pn n 1%1,5% pe
an, n ultimii treizeci de ani, n Europa, n America de Nord i
n Japonia. Or, vieile noastre au fost transformate n msur
foarte mare: la nceputul anilor 1980, nu existau nici internet,
nici telefon mobil, transporturile aeriene erau inaccesibile ce
lor mai muli, cele mai multe dintre tehnologiile medicale de
vrf disponibile astzi nu existau, iar studiile de lung durat
nu se adresau dect unei minoriti a populaiei. In dome
niile comunicaiilor, transporturilor, sntii i educaiei,
schimbrile au fost profunde. Aceste transformri au afectat
166
Creterea: iluzii i realiti

puternic i structura locurilor de munc: cnd producia pe


cap de locuitor progreseaz de la aproximativ 35% -50% n
decursul a treizeci de ani, aceasta nseamn c o parte foarte
mare din producia realizat astzi ntre un sfert i o treime -
nu exista acum treizeci de ani i, prin urmare, c ntre un sfert
i o treime dintre meseriile i activitile realizate astzi nu
existau n urm cu treizeci de ani.
Este vorba despre o diferen considerabil fa de socie
tile din trecut, n care creterea era aproape nul, sau poate
de pn la 0,1% pe an, ca n secolul al XVIII-lea. O societate
n care creterea este de 0,1% sau 0,2% pe an se reproduce
aproape identic de la o generaie la alta: structura meseri
ilor este aceeai, structura proprietii, la fel. O societate n
care creterea este de 1% pe an, cum este cazul n rile mai
avansate ncepnd din secolul al XIX-lea, este o societate
care se rennoiete profund i n permanen. Vom vedea c
aceasta atrage dup sine consecine importante pentru struc
tura inegalitilor sociale i dinamica repartizrii avuiilor.
Creterea poate crea noi forme de inegalitate - de pild, ave
rile se pot construi rapid n noile sectoare de activitate - i,
n acelai timp, fac inegalitile patrimoniale venite din trecut
mai puin pregnante, iar motenirea mai puin determinant.
Desigur, transformrile antrenate de o cretere de 1% pe an
sunt mult mai puin considerabile dect cele implicate de o
cretere de 3% sau 4% pe an, de unde un puternic risc de
deziluzie, pe msura speranei puse ntr-o ordine social mai
just, speran deosebit de mare de la Secolul Luminilor n
coace. Fr ndoial, creterea economic nu este pur i sim
plu n msur s satisfac aceast speran democratic i
meritocratic, care trebuie s se bazeze pe instituii specifice
i nu numai pe forele progresului tehnic i ale pieei.
167
Capitalul n secolul XXI

Posteritatea celor treizeci de ani


glorioi: destine ncruciate transatlantice
Europa continental - n special Frana - triete, n mare
msur, n nostalgia celor treizeci de ani glorioi", adic a
acelei perioade de treizeci de ani, dintre sfritul anilor 1940
i finele anilor 1970, n care creterea era extraordinar de pu
ternic. Nici acum nu nelegem care geniu ru ne-a impus
o cretere att de slab ncepnd cu sfritul anilor 1970 i
nceputul anilor 1980. i astzi, la nceputul anilor 2010, ne
imaginm adesea c reaua parantez a celor treizeci de ani
triti" (care, de fapt, se fac treizeci i cinci sau patruzeci de ani
n curnd) se va nchide repede, c acest vis urt se va termina
i c totul va fi la fel ca nainte.
De fapt, dac punem lucrurile n perspectiv istoric,
vedem clar c perioada celor treizeci de ani glorioi era cea
excepional, pur i simplu pentru c Europa acumulase, n
anii 1914-1945, o ntrziere enorm a creterii > fat
> de Statele
Unite, care a fost acoperit rapid n cursul celor treizeci de
ani glorioi. Odat ncheiat aceast recuperare, Europa i
Statele Unite s-au regsit la frontiera mondial i au nceput
s creasc n acelai ritm, care este structural un ritm lent la
frontiera mondial.
Evoluia comparat a ratelor de cretere europene i ameri
cane, reprezentat n graficul 2.3, demonstreaz toate acestea
n mod evident. In America de Nord, nu exist nostalgia celor
treizeci de ani glorioi, pur i simplu pentru c cei treizeci
de ani glorioi nu au existat niciodat: producia pe cap de
locuitor crete aproximativ n acelai ritm pe toat perioada
18202012, n jur de 1,5%2,0% pe an. Desigur, ritmul
scade uor n anii 1913-1950, la abia puin peste 1,5%, apoi
168
Creterea: iluzii i realiti

depete puin 2%, n anii 1950-1970, i apoi coboar uor


sub 1,5%, n perioada 1990-2012. In Europa Occidental,
mult mai dur atins de cele dou rzboaie mondiale, variaiile
sunt incomparabil mai puternice: producia pe cap de locuitor
stagneaz ntre 1913 i 1950 (cu o cretere de puin peste 0,5%
pe an), apoi sare din 1950 pn n 1970 cu peste 4% cretere
anual, nainte de a cdea brutal i de a se regsi foarte exact
la nivelurile americane - uor deasupra - n anii 1970-1990
(puin peste 2%) i 1990-2012 (abia atingnd 1,5%). Europa
Occidental a cunoscut o vrst de aur a creterii ntre 1950 i
1970, apoi o mprire la doi - chiar la trei - n urmtoarele
decenii. Trebuie precizat i c graficul 2.3 subestimeaz aceast
ruptur, pentru c noi am inclus aa cum se cuvine - Marea

G raficul 2 .3 .
Rata de cretere a produciei pe cap de locuitor,
ncepnd de la Revoluia Industrial

C it ir e a g r a f ic u lu i: r a t a d e c r e t e r e a p r o d u c ie i p e c a p d e lo c u it o r d e p e a 4 %
p e a n n E u r o p a n t r e 1 9 5 0 i 1 9 7 0 , n a in t e d e a r e c d e a la n iv e lu r ile a m e r ic a n e .
S u r s e i s e r ii: a s e v e d e a p ik e t t y .p s e .e n s .f r ./ c a p it a l2 1 c .

169
Capitalul n secolul XXI

Britanie n Europa Occidental, cnd experiena britanic n


materie de cretere n secolul XX este n realitate mult mai
apropiat de cvasistabilitatea nord-american. Dac ne-am fi
concentrat asupra Europei continentale, am fi gsit o cretere
medie a produciei pe cap de locuitor de peste 5% pe an ntre
1950 i 1970, cu totul n afara tuturor experienelor cunos
cute n rile bogate, n cursul ultimelor secole.
Aceste experiene colective foarte diferite ale creterii n se
colul XX explic n mare msur de ce opiniile diverselor ri
au astzi atitudini foarte diferite fat
> de mondializarea corner-
cial i financiar, fa de capitalism, n general. In Europa
continental, n special n Frana, primele decenii postbelice,
care au fost marcate de un intervenionism statal foarte puter
nic, nc mai sunt firesc vzute drept o binecuvntat perioad
de cretere a crei diminuare este frecvent pus pe seama mi
crii de liberalizare economic amorsate n jurul anilor 1980.
In Marea Britanie i n Statele Unite, lectura istoriei post
belice s-a fcut cu totul diferit.
Din anii 1950 pn n anii 1970, rile anglo-saxone au fost
foarte rapid prinse din urm de rile care pierduser rzboiul.
La sfritul anilor 1970, se multiplicau articolele de reviste
care denunau declinul american i succesul industriilor ger
mane i japoneze. In Marea Britanie, PIB-ul pe cap de locuitor
scade sub nivelurile Germaniei, Franei i Japoniei, respectiv
Italiei. Nu este interzis s ne gndim c acest sentiment de re
cuperare - respectiv de depire, n cazul britanic a jucat un
rol major n apariia revoluiei conservatoare1'. Thatcher n
Marea Britanie, apoi Regan n Statele Unite promit s repun
n discuie acel Welfare State, care i-a moleit pe antreprenorii
anglo-saxoni, i s se revin la capitalismul pur din secolul
170
Creterea: iluzii i realiti

al XlX-lea, care ar permite Marii Britanii i Statelor Unite


s revin n fruntea plutonului. i astzi, n aceste dou ri,
considerm adesea c revoluiile > conservatoare au fost un
adevrat succes, pentru c cele dou ri au ncetat s creasc
mai puin rapid dect Europa continental i Japonia.
In realitate, micarea de liberalizare care a nceput prin anii
1980, de altfel ca i micarea de etatizare pus n practic n
1945, nu merit nici acest exces de onoare, nici acest exces de
dispre. Probabil Frana, Germania i Japonia ar fi recuperat
ntrzierea de cretere care a urmat prbuirii dintre 1914 i
1945 indiferent de politicile urmate, sau cel puin n parte.
Putem spune doar c etatismul nu a fcut ru. De asemenea,
odat ce frontiera mondial era recuperat, nu este deloc
surprinztor faptul c aceste ri au ncetat s creasc mai ra
pid dect rile anglo-saxone i c toate ratele de cretere s-au
aliniat, aa cum arat graficul 2.3 (vom avea ocazia de a reveni
asupra acestui aspect). La o prim aproximare, politicile de
liberalizare nu par deloc s fi afectat aceast realitate simpl,
nici n sensul creterii, nici n cel al scderii.

Curba dubla n clopot a creterii mondiale


S recapitulm. In ultimele trei secole, creterea mondial
va fi traversat o curb n clopot, de amploare foarte mare.
C este vorba despre creterea populaiei sau de cea a produc
iei pe cap de locuitor, ritmul de cretere s-a accelerat progresiv
n secolele al XVIII-lea si
> al XlX-lea si
> mai ales n secolul XX si>
este gata, dup toate aparenele, s revin la niveluri mult mai
slabe, n cursul secolului XXI.
Cele dou curbe n clopot prezint totui diferene destul
de clare. In ceea ce privete creterea populaiei, ascensiunea
171
Capitalul n secolul XXI

a nceput cu mult mai devreme, n secolul al XVIII-lea; la


fel i cderea a nceput net mai devreme. Este vorba despre
fenomenul tranziiei demografice, care s-a realizat deja n mare
parte. Ritmul progresiei populaiei mondiale a atins punctul
maxim n anii 1950-1970, cu aproape 2% pe an, i nu a nce
tat s descreasc de atunci ncoace. Chiar dac nu putem fi
siguri de nimic n aceast materie, este probabil ca acest proces
s continue i ca rata de cretere demografic la nivel mondial
s regseasc niveluri apropiate de zero, n a doua jumtate a
secolului XXI. Curba n clopot este ct se poate de clar (a se
vedea graficul 2.2).
Pentru creterea produciei pe cap de locuitor, lucrurile
sunt mai complexe. Aceast cretere economic n sensul
propriu a avut nevoie de mai mult timp pentru a demara: ea a
rmas aproape zero n secolul al XVIII-lea, a atins un nivel mai
semnificativ n secolul al XIX-lea i nu a devenit cu adevrat o
realitate mprtit dect n secolul XX. Creterea produciei
mondiale pe cap de locuitor a depit chiar 2% pe an, ntre
1950 i 1990 - datorit, n special, recuperrii Europei - i,
din nou, ntre 1990 i 2012 - datorit recuperrii Asiei, n
special a Chinei, unde creterea a depit 9% pe an ntre 1990
i 2012, dup statisticile oficiale (un nivel care nu s-a mai
vzut vreodat n istorie).1
1 Trebuie subliniat c rata de cretere a produciei mondiale pe cap
de locuitor, estimat la 2,1% pe an ntre 1990 i 2012, scade la 1,5%
dac examinm creterea produciei pe cap de locuitor adult. Acest lucru
rezult automat din faptul c, n aceast perioad, creterea demografic
trece de la 1,3% la 1,9% pe an, dac se ia n considerare populaia total
sau populaia adult. Se vede importana aspectului demografic pentru a
descompune o aceeai cretere global a PIB-ului mondial de 3,4% pe an.
A se vedea anexa tehnic.
172
Creterea: iluzii i realiti

Graficul 2.4.
Rata creterii produciei mondiale pe cap de locuitor,
din Antichitate pn n 2100

C it ir e a g r a f ic u lu i: r a t a c r e t e r ii p r o d u c ie i p e c a p d e lo c u it o r a d e p it 2 % ,
d in 1 9 5 0 p n n 2 0 1 2 . D a c p r o c e s u l d e c o n v e r g e n c o n t in u , e a v a d e p i
2 , 5 % , d in 2 0 1 2 p n n 2 0 5 0 , a p o i v a s c d e a s u b 1 ,5 % . S u r s e i s e r ii: a s e v e d e a
p ik e t t y - p s e .e n s .f r / c a p it a l2 1 c .

Ce se va ntmpla dup 2012? Am indicat n graficul 2.4


o previziune de cretere median, dar care, n realitate, este
relativ optimist, pentru c am luat n calcul pentru rile
cele mai bogate - Europa Occidental, America de Nord,
Japonia - o cretere de 1,2% pe an, din 2012 pn n 2100
(respectiv, un nivel sensibil mai ridicat dect cel prevzut
de muli economiti), iar pentru rile srace i emergente,
o continuare fr obstacole a procesului de convergen, cu
o cretere de 5% pe an, din 2012 pn n 2030, i de 4%,
din 2030 pn n 2050. Dac acest lucru se va realiza, atunci
nivelul produciei pe cap de locuitor, ncepnd din 2050, va
ajunge din urm, cam peste tot, nivelul rilor bogate, att n
China, ct i n Europa de Est, n America de Sud, n Africa
173
Capitalul n secolul XXI

de Nord i n Orientul Mijlociu1. Aadar, ncepnd cu aceast


dat, repartizarea produciei mondiale descris n primul capi
tol s-ar apropia de cea a populaiei2.
n acest scenariu median-optimist, creterea mondial a
produciei pe cap de locuitor va depi uor 2,5% pe an, ntre
2012 i 2030, apoi din nou ntre 2030 i 2050, nainte de a
scdea sub 1,5% dup 2050 i de a se ndrepta ctre 1,2%, n
ultima treime a secolului. Prin comparaie cu curba n clopot
urmat de rata creterii demografice (a se vedea graficul 2.2),
aceast a doua curb n clopot ar avea dubla particularitate de a
atinge vrful cu mult mai trziu dect prima (aproape un secol
mai trziu: la mijlocul secolului XXI i nu al secolului XX) i
de a scdea, nu spre o cretere nul sau aproape nul, ci ctre o
cretere puin peste 1% pe an, respectiv un nivel net mai ridi
cat dect cel al societilor tradiionale (a se vedea graficul 2.4).
Dac adunm aceste dou curbe, obinem evoluia ratei de
cretere a produciei mondiale totale (a se vedea graficul 2.5).
Pn n 1950, aceasta din urm fusese inferioar valorii de
2% pe an, nainte de a sri la 4% ntre 1950 i 1990, nivel
excepional, care este conjuncia dintre cea mai puternic
cretere demografic din istorie i cel mai puternic progres
istoric al produciei pe cap de locuitor. Ritmul de cretere a
produciei mondiale a nceput deja s scad i este uor sub
3,5% ntre 1990 i 2012, n ciuda creterii extrem de puter
nice a rilor n curs de dezvoltare i, n special, a Chinei.
Conform scenariului nostru median, acest ritm ar trebui s se
menin ntre 2012 i 2030, apoi s treac la 3% ntre 2030
1 Numai Africa Subsaharian i India ar rmne n urm. A se vedea
anexa tehnic.
2 A se vedea capitolul 1, graficele 1.1-1.2.
174
Creterea: iluzii i realitfi

i 2050, nainte de a cdea la aproximativ 1,5% n a doua


jumtate a secolului XXI.
Am artat deja n ce msur aceste previziuni mediane"
sunt ipotetice. Ideea esenial este c, indiferent care ar fi
detaliile" calendarului i ratelor de cretere (i aceste detalii
sunt evident foarte importante), curba dubl n clopot a
creterii mondiale este deja scris n mare parte. Previziunea
median reprezentat n graficele 2.2-2.5 este optimist din
dou motive: pe de-o parte, pentru c ea presupune o cretere
a productivitii meninut la peste 1% pe an n rile bo
gate (ceea ce presupune progrese tehnologice considerabile,
n special n materie de energii proprii); i, pe de alt parte,

Graficul 2.5.
Rata de cretere a produciei mondiale totale
din Antichitate pn n 2100

C it ir e a g r a f ic u lu i: r a t a d e c r e t e r e a p r o d u c ie i m o n d ia le a d e p it 4 % , d in 1 9 5 0
p n n 1 9 9 0 . D a c p r o c e s u l d e c o n v e r g e n c o n t in u , e a v a s c d e a s u b 2 % d e
a c u m p n n 2 0 5 0 . S u r s e i s e r ii: a s e v e d e a p ik e t t y - p s e .e n s .f r / c a p it a l2 1 c .

175
Capitalul n secolul XXI

poate mai ales pentru c presupune continuarea fr obsta


cole politice sau militare a procesului de convergen a rilor
emergente spre rile bogate, pn la finalul curbei ctre 2050,
ceea ce este foarte rapid. Este uor s ne imaginm scenarii
mai puin optimiste, caz n care curba n clopot a creterii
mondiale s-ar putea prbui mai repede i ctre niveluri mai
coborte dect cele artate n grafice.

Problema inflaiei
j
Aceast panoram a creterii ncepnd cu Revoluia Indus
trial ar fi extrem de incomplet dac nu am evoca problema
inflaiei. Am putea crede c inflaia este un fenomen pur
monetar, de care nu ar trebui s ne sinchisim. De fapt, toate
ratele de cretere pe care le-am menionat pn aici corespund
creterii numite reale, adic dup ce s-a sczut din creterea
numit nominal11 (msurat pornind de la preurile afiate
consumatorului) rata inflaiei (creterea indicelui mediu al
preurilor de consum).
In realitate, chestiunea inflaiei joac un rol central n
studiul nostru. Am notat deja c nsi noiunea de indice
mediu" al preurilor punea probleme, pentru c ntotdeauna
creterea se caracterizeaz prin apariia de noi bunuri i servi
cii i prin enorme fluctuaii ale preurilor relative, fiind foarte
greu de rezumat printr-o singur valoare. Prin urmare, chiar
conceptele de inflaie i de cretere nu sunt ntotdeauna foarte
bine definite: separarea creterii nominale (singura pe care o
putem observa cu ochiul liber, sau aproape) ntr-o component
real i o component inflaionist este n parte arbitrar i d
natere la multiple controverse.
176
Creterea: iluzii i realiti

De exemplu, pentru o aceeai cretere nominal de 3% pe


an, vom considera c 1% este creterea real, dac estimm
c preurile cresc cu 2%. Dar dac revizuim n jos estima
rea inflaiei, de exemplu pentru c apreciem c preul real al
smartphone-urilor i al tabletelor a sczut cu mult mai mult
se crezuse nainte (innd cont de mbuntirile considerabile
ale calitii i ale performanei, pe care statisticienii au mare
grij s le msoare, ceea ce nu este simplu), i dac apreciem
c preurile cresc numai cu 1,5%, vom ajunge la concluzia c
1,5% este creterea real. n realitate, mai ales fiind vorba de
diferene att de mici, cele dou valori sunt greu de distins
cu certitudine i, de altfel, fiecare conine partea ei de adevr:
creterea a fost desigur mai aproape de 1,5% pentru amatorii
de smartphone-uri i de tablete i mai aproape de 1%, pentru
toti> ceilali.
>
Fluctuaiile preurilor relative pot juca un rol i mai decisiv
n cadrul teoriei lui Ricardo i al principiului su privind rari
tatea: dac anumite preuri, cum este cel al pmntului, imo
bilelor sau petrolului, iau valori extreme pe perioade prelungite,
acest lucru poate afecta n mod durabil repartizarea avuiilor
n beneficiul deintorilor iniiali ai acestor resurse rare.
Dincolo de aceste aspecte care privesc preurile relative, vom
vedea c inflaia propriu-zis, adic acea cretere generalizat a
tuturor preurilor, poate i ea juca un rol fundamental n dina
mica repartizrii avuiilor. n mod special, inflaia este cea care
n principal a permis rilor bogate s se debaraseze de datoria
public la sfritul celui de al Doilea Rzboi Mondial. Inflaia
a generat i tot felul de redistribuiri ntre grupuri sociale, n
secolul XX , adesea n mod haotic i destul de puin contro
lat. Pe de alt parte, societatea patrimonial care nflorete
177
Capitalul n secolul XXI

n secolele al XVIII-lea si al XIX-lea este indisociabil de


y

foarte marea stabilitate monetar care caracterizeaz aceast


perioad foarte lung.

Marea stabilitate monetara


a secolelor al XVIII-lea i al XIX-lea
S ne ntoarcem n timp. Primul fapt central pe care este im
portant s-l avem n vedere este c inflaia e, n mare msur,
o invenie a secolului XX . n cursul secolelor precedente p
n la Primul Rzboi Mondial, inflaia era nul sau aproape
nul. Preurile puteau uneori urca sau scdea puternic timp
de civa ani, adesea cteva decenii, dar aceste fluctuaii de
cretere sau de scdere pn la urm se compensau. Aa stau
lucrurile n toate rile unde dispunem de serii de preuri pe
o perioad lung.
n mod special, dac facem media ntre creterea preurilor
n perioadele 1700-1820, pe de-o parte, i 1820-1913, pe
de alta,7 se observ o inflaie nesemnificativ,7 att n Frana si
y y y

Marea Britanie, ct si n Statele Unite si Germania: maximum


0,2-0,3% pe an. Constatm chiar uneori niveluri uor nega
tive, ca n Marea Britanie i Statele Unite, n secolul al XIX-lea
(-0,2% pe an, n medie, n ambele cazuri, ntre 1820 i 1913).
Desigur, au existat cteva abateri de la aceast mare stabili
tate monetar. Dar ele au fost de fiecare dat de durat scurt,
iar ntoarcerea la normal s-a impus foarte repede, bineneles.
Un caz deosebit de emblematic este Revoluia Francez. De
y

la sfritul anilor 1789, guvernele revoluionare emit fai


moasele asignate1', care vor deveni o adevrat moned de
circulaie i de schimb n perioada 1790-1791 (una dintre
178
Creterea: iluzii i realiti

primele monede de hrtie din istorie) i care vor crea o infla


ie puternic - msurat n asignate - pn n 1794-1795.
Dar aspectul important este c revenirea la moneda din metal,
odat cu crearea francului germinai", se face la aceeai paritate
cu moneda Vechiului Regim. Legea din 18 germinai anul III
(7 aprilie 1795) schimb numele vechii livre tournois care
amintete prea mult de regalitate - i o nlocuiete cu francul,
care va fi, ncepnd de atunci, noua unitate monetar oficial
a rii, dar cu acelai coninut de metal ca precedenta. Moneda
de 1 franc trebuie s conin exact 4,5 grame de argint fin
(precum livra tournois de la 1726), ceea ce va fi confirmat prin
legea din 1796, apoi prin cea din 1803, care instituie definitiv
bimetalismul argintaur1.
In final, preurile msurate n franci n anii 1800-1810 se
situeaz aproximativ la acelai nivel ca preurile exprimate n
livre tournois n anii 1770-1780, astfel nct, n afara aces
tei schimbri de unitate, Revoluia nu a modificat cu nimic
puterea de cumprare a monedei. Romancierii de la nceputul
secolului al XIX-lea, ncepnd cu Balzac, sar de altfel mereu de
la o unitate la alta pentru a descrie veniturile i averile: pentru
toi cititorii epocii, francul germinai (sau ,,franc-aur) i livra
turnois constituie una si aceeai moned. Pentru Mos Goriot,
este exact acelai lucru s posezi o mie dou sute de livre" ca
rent sau dousprezece sute de franci", i nici nu mai e cazul
s se fac aceast precizare.
1 Legea din 25 germinai anul IV (14 aprilie 1796) confirm paritatea
argint a francului, iar legea din 17 germinai anul XI (7 aprilie 1803) fixeaz
o paritate dubl: francul valoreaz 4,5 grame de argint fin i 0,29 grame de
aur (respectiv, un raport aur-argint de 1/15,5). Legea din 1803, edictat la
civa ani dup nfiinarea Bncii Franei (1800), este cea care a consacrat
denumirea de franc germinai". A se vedea anexa tehnic.
179
Capitalul n secolul XXI

Valoarea n aur a francului stabilit n 1803 nu a fost modi


ficat oficial dect prin legea monetar din 25 iunie 1928.
In realitate, Banca Franei era autorizat din august 1914
s ramburseze biletele n monede din aur sau din argint, iar
francul-aur devenise deja franc-hrtie, ntre 1914 i sta
bilizarea monetar din 19261928. Mai rmne de spus c
aceeai paritate metalic s-a aplicat din 1726 pn n 1914,
ceea ce nu este lucru puin.
Constatm aceeai stabilitate monetar n Marea Britanie n
y

cazul lirei sterline. n ciuda unor mici ajustri, rata de schimb


ntre monedele celor dou ri este extrem de stabil timp
de dou secole: lira sterlin valoreaz tot aproximativ 20-25
livre tournois sau franci germinai, n secolul al XVIII-lea, ca
i n secolul al XIX-lea i pn n 1914'. Pentru romancierii
britanici ai epocii, lira sterlin i ciudatele ei subdiviziuni n
ilingi i guinee par i ele solide ca piatra, n acelai fel n care
livra tournois i francul-aur le apar romancierilor francezi12.
1 n cadrul etalonului-aur, n vigoare din 1816 pn n 1914, lira ster
lin valoreaz 7,3 grame de aur fin, respectiv exact de 25,2 ori paritatea aur
a francului. Exist cteva complicaii legate de bimetalismul argintaur i
de evoluia lui, pe care nu le vom discuta aici.
2 Pn n 1971, lira sterlin este subdivizat n 20 de ilingi, care va
loreaz fiecare 12 pence (respectiv, 240 pence la lir). Guineea valoreaz 21
de ilingi, respectiv 1,05 lire. Ea este uneori utilizat n discuiile curente,
n special pentru anumite tarife ale profesiunilor liberale i magazine ic.
n Frana, livra tournois este i ea subdivizat n 20 deniers i 240 sous,
pn la reforma decimal din 1795. ncepnd cu aceast dat, francul este
subdivizat n 100 de centime, numite uneori sous n secolul al XIX-lea.
n secolul al XVIII-lea, ludovicul de aur este o moned care valoreaz 20
de livre tournois, respectiv aproximativ 1 lir sterlin. Se utilizeaz i ecu,
care valoreaz 3 livre tournois pn n 1795, apoi desemneaz o moned
de argint care valoreaz 5 franci din 1795 pn n 1878. Dac judecm
modul n care romancierii trec de la o unitate la alta, s-ar prea c aceste
subtiliti erau stpnite perfect de contemporani.
180
Creterea: iluzii i realiti

Toate aceste uniti par s msoare mrimi invariabile n timp,


puncte de reper care permit s se dea un sens etern mrimilor
monetare i diferitelor statute sociale.
Situaia este aceeai i n celelalte ri: singurele modificri
importante se refer la definirea unor noi uniti sau la crearea
de noi monede, ca de exemplu dolarul american, n 1775,
i marca-aur, n 1873. Dar, odat ce s-au fixat paritile me
talice, nimic nu mai mic: n secolul al XIX-lea i la ncepu
tul secolului XX, fiecare tie bine c o lir sterlin valoreaz
aproximativ 5 dolari, 20 de mrci i 25 de franci. Valoarea
monedelor nu s-a schimbat de decenii si > nu vedem nici un
motiv pentru care aceasta s fie altfel n viitor.

Sensul banilor
n romanul clasic
De fapt, n romanul secolelor al XVIII-lea i al XIX-lea, ba
nii sunt peste tot, nu numai ca for abstract, dar, mai ales,
ca mrime palpabil i concret: romancierii ne dau n per
manent > sumele n franci sau n lire ale veniturilor si> averilor
diferitelor personaje, nu pentru a ne turna cifre, ci pentru c
aceste cantiti permit fixarea n spiritul cititorului a unor
statute sociale bine determinate, niveluri de via cunoscute
de toti.
j
Aceste repere monetare par cu att mai stabile cu ct cre
terea este relativ lent, astfel nct sumele n joc nu se modific
dect foarte treptat n cursul deceniilor. n secolul al XVIII-lea,
creterea produciei i a venitului pe cap de locuitor este foar
te slab. n Marea Britanie, venitul mediu este de ordinul
a 30 de lire pe an spre 18001810, cnd Jane Austen i scrie
181
Capitalul n secolul XXI

romanele1. Acest venit mediu nu era deloc diferit ctre 1720


sau 1770: este vorba, prin urmare, de puncte de reper foarte
stabile, cu care romanciera crescuse. Ea tie c pentru a tri
confortabil i cu elegan, pentru a te deplasa i a te mbrca,
pentru a te hrni i a te distra, cu un minim de ajutor n gos
podrie, trebuie s ai la dispoziie - conform criteriilor sale -
cel puin de douzeci sau treizeci de ori aceast sum: numai
plecnd de la 500 sau 1 000 de lire venit anual, personajele
romanelor sale consider c nu se zbat n lipsuri.
Vom reveni cu detalii ample asupra structurii inegaliti
lor si
> a nivelurilor de viat> care stau la baza acestor realiti>
i acestor percepii i, n special, asupra structurii repartiiei
patrimoniilor i a veniturilor rezultate din acestea. n acest
stadiu, aspectul important este c n absena inflaiei i innd
cont de creterea foarte slab, aceste sume trimit la realiti
foarte concrete i foarte stabile. De fapt, jumtate de secol mai
trziu, n anii 1850-1860, venitul mediu abia dac ajungea
la 40-50 de lire pe an: cititorul gsete, fr ndoial, sumele
citate de Jane Austen puin prea mici, dar nu de pe alt lume.
n Belle Epoque, n jur de 1900-1910, venitul mediu atinge
80-90 de lire n Marea Britanie: creterea este sensibil, dar
veniturile anuale de 1 000 de lire - sau uneori chiar mai mult -
despre care vorbete romanciera sunt n continuare un punct
de reper semnificativ.
Se observ aceeai stabilitate a reperelor monetare n ro
manul francez. n Frana, venitul mediu este de ordinul a
400-500 franci pe an, n perioada 1810-1820, n vremea
1 Estimrile la care ne referim aici privesc venitul naional mediu per
adult, care ne pare mai semnificativ dect venitul naional mediu per lo
cuitor. A se vedea anexa tehnic.
182
Creterea: iluzii i realiti

lui Mo Goriot. Exprimat n livre tournois, acest venit era cu


foarte puin mai sczut sub Vechiul Regim. Balzac, la fel ca
Austen, ne descrie o lume n care le este necesar cel puin de
douzeci sau de treizeci de ori aceast sum, pentru a tri de
cent: cu un venit sub 10 000 sau 20 000 de franci pe an, eroul
balzacian se simte srac. i aici, aceste ordine de mrime nu se
vor schimba dect foarte ncet, n secolul al XIX-lea pn n
Belle Epoque: ele vor rmne mult timp familiare cititorilor'.
Aceste sume permit astfel, cu puine cuvinte, s se planteze cu
acuitate un decor, moduri de via, rivaliti, o civilizaie.
Am putea multiplica exemplele din romanul american, ger
man, italian si din toate rile care au cunoscut aceast mare
stabilitate monetar. Pn la Primul Rzboi Mondial, banii au
un sens, iar romancierii nu se dau n lturi de la a-1 exploata,
a-1 explora i a-1 transforma n materie literar.

Sfritul reperelor
monetare, n secolul XX
Aceast lume se prbuete definitiv o dat cu Primul Rzboi
Mondial. Pentru a finana luptele, de o violen i de o in
tensitate fr precedent, pentru a plti soldaii i armamentul
din ce n ce mai scump i mai sofisticat pe care l folosesc,
guvernele se ndatoreaz puternic. ncepnd din august 1914,
principalii beligerani pun capt convertibilitii monedei lor
n aur. Dup rzboi, toate rile vor recurge, n diverse msuri,
la tiprirea de bancnote, pentru a resorbi enorma ndatorare1
1 Venitul mediu atinge 700800 franci pe an n Frana n anii
1850-1860 i 1300-1400 franci pe an n anii 1900-1910. A se vedea
anexa tehnic.
183
Capitalul n secolul XXI

public. Tentativele de reintroducere a etalonului-aur n anii


1920 nu vor supravieui crizei anilor 1930 - Marea Britanie
abandoneaz etalonul-aur n 1931, Statele Unite n 1933,
Frana n 1936. Etalonul dolar-aur din perioada postbelic va
fi doar foarte puin mai durabil: introdus n 1946, el dispare
n 1971, odat cu sfritul convertibilitii dolarului n aur.
Intre 1913 i 1950, inflaia depete 13% pe an n Frana
(respectiv, o nmulire a preurilor cu o sut) i atinge 17% pe
an n Germania (respectiv, o nmulire a preurilor cu peste trei
sute). n Marea Britanie i n Statele Unite, mai puin atinse de
rzboaie i mai puin destabilizate politic, rata inflaiei este net
mai slab: pn la 3% pe an ntre 1913 i 1950. Dar aceasta
reprezint totui o mrire de trei ori, chiar dac preurile nu se
micaser n cursul celor dou secole precedente.
n toate rile, ocurile anilor 1914-1945 destabilizeaz
profund reperele monetare care prevalau n lumea antebelic,
cu att mai mult cu ct procesul inflaionist nu a mai ncetat
niciodat de atunci cu adevrat.
Acest lucru reiese foarte clar din graficul 2.6, ce reprezint
evoluia inflaiei pe sub-perioade, pentru cele patru ri, din
1700 pn n 2012. Se va observa c inflaia se situeaz ntre
2% i 6% pe an, n medie, ntre 1950 i 1970, apoi pornete
puternic n sus n anii 1970, n aa msur nct inflaia medie
atinge 10% n Marea Britanie i 8% n Frana ntre 1970 i
1990, n ciuda unei puternice fluctuaii de deflaie, amorsate
cam peste tot nc de la nceputul anilor 1980. n comparaie
cu deceniile precedente, ar fi tentant s considerm c perioada
1990-2012, cu o inflaie medie n jur de 2% pe an n cele pa
tru ri (ceva mai puin n Germania i Frana i ceva mai mult
n Marea Britanie i Statele Unite), se caracterizeaz printr-o
1 84
Creterea: iluzii i realiti

Graficul 2.6.
Inflaia, ncepnd de la Revoluia Industrial

C it ir e a g r a f ic u lu i: I n f la ia n r ile b o g a t e e ra z e r o , n s e c o le le a l X V I I I- l e a i
a l X lX - le a , r id ic a t n s e c o lu l X X i e s t e , n c e p n d d in 1 9 9 0 , d e o r d in u l a 2 % p e
a n . S u r s e i s e r ii: a s e v e d e a p ik e t t y - p s e .e n s .f r / c a p it a l2 1 c .

micare de revenire la inflaia zero, de dinaintea Primului


Rzboi Mondial.
Ar nsemna totui s uitm c o inflaie de 2% pe an este
foarte diferit de o inflaie de 0%. Dac adugm la inflaia
anual de 2% o cretere real de l% -2% pe an, acest lucru
arat c toate sumele - producii, venituri, salarii - tind s pro
greseze cu 3% -4% pe an, astfel nct dup zece sau douzeci
de ani toate sumele n joc nu mai au nici o legtur. Cine i
amintete
> de salariile existente la sfritul
> anilor 1980 sau la
nceputul anilor 1990? Este, de altfel, ct se poate de posibil ca
aceast inflaie de 2% pe an s ajung s creasc foarte puin n
anii urmtori, innd seama de evoluia politicilor monetare
185
Capitalul n secolul XXI

aplicate ncepnd din 2007-2008, n special n Marea Britanie


si n Statele Unite. Este vorba si n acest caz de o diferen
y y y

considerabil fa de regimul monetar existent acum un secol.


Este interesant de observat si c Germania si Frana, cele dou
ri care au recurs cel mai mult la inflaie n secolul XX, n
special ntre 1913 i 1950, par s fie astzi cele mai reticente.
Au construit de altfel o zon monetar - zona euro - aproape
integral n jurul principiului luptei mpotriva inflaiei.
Vom reveni n continuare asupra rolului jucat de inflaie n
dinamica repartiiei avuiilor i n special asupra acumulrii i
a repartizrii patrimoniilor n cursul acestor perioade diferite.
In acest stadiu, s insistm pur i simplu asupra faptului c
pierderea reperelor monetare stabile n secolul XX constituie o
ruptur considerabil de secolele precedente, nu doar pe plan
economic i politic, ci i n egal msur pe plan social, cul
tural, literar. Fr ndoial, nu este o ntmplare c banii sau,
mai precis, evocarea concret a sumelor i valorilor au disprut
aproape din literatur, n urma ocurilor anilor 1914-1945.
Veniturile i averile omniprezente n toate literaturile pn la
1914 au disprut progresiv ntre 1914 i 1945 i nu au mai
aprut total niciodat. Acest lucru este valabil nu doar pentru
romanul european i american, ci i pe celelalte continente.
Romanele lui Naguib Mahfouz sau, cel puin, cele care se
petrec n Cairo, n perioada interbelic, n care preurile
erau nc desfigurate de inflaie, acord o parte important
veniturilor i banilor, pentru a ilustra situaiile i angoasele
personajelor. Nu suntem departe de o lume balzacian sau
austenian: evident, structurile sociale n-au mare legtur, dar
aa se pot ancora percepiile, ateptrile i ierarhiile n repere
monetare. Romanele lui Orhan Pamuk, care se desfoar
186
Creterea: iluzii i realiti

n Istanbulul anilor 1970-1980, ntr-un moment n care in


flaia a eliminat de mult orice sens al banilor, nu menioneaz
nici o sum. n Zpada, Pamuk l face pe eroul su, scriitor ca
i el, s spun c nu exist n mod sigur nimic mai plictisitor
pentru un romancier dect s vorbeasc despre bani i preuri
si
> venituri existente cu un an n urm. Lumea s-a schimbat
mult, intr-adevr, de la secolul al XIX-lea.

187
DINAMICA RAPORTULUI
CAPITAL/VENIT
METAMORFOZELE
CAPITALULUI

n prima parte, am prezentat conceptele fundamentale de ve


nit i de capital i am descris marile etape de cretere a produc
iei i a venitului, ncepnd de la Revoluia Industrial.
Ne vom concentra n aceast a doua parte asupra evoluiei
stocului de capital, att din punctul de vedere al nivelului su
global - aa cum este msurat prin raportul capital/venit -,
ct i din punctul de vedere al compunerii lui din diferite ti
puri de active, a cror natur s-a schimbat profund, ncepnd
din secolul al XVIII-lea. Vom studia diferitele forme de averi
(pmnturi, bunuri imobiliare, maini, ntreprinderi, aciuni,
obligaiuni, brevete, eptel, aur, resurse naturale etc.) i vom
examina dezvoltarea acestora n cursul istoriei ncepnd cu
cazul Marii Britanii i al Franei, cel mai bine cunoscute, pe
o perioad lung. S facem, pentru nceput, un mic ocol prin
191
Capitalul n secolul XXI

literatur, care, n aceste dou ri, furnizeaz o bun introdu


cere n materie pe tema patrimoniilor.

Natura averilor:
de la literatur la realitate
Atunci cnd Balzac sau Jane Austen i scriu romanele la n
ceputul secolului al XIX-lea, natura patrimoniilor respective
este a priori relativ clar pentru toat lumea. Patrimoniul pare
s fie acolo pentru a produce rente, adic venituri sigure i
regulate pentru posesorul lui, i pentru aceasta ia n special
forma proprietii de terenuri i a titlurilor de datorie public.
Mo Goriot posed rente de stat, iar micul domeniu al familiei
Rastignac este constituit din terenuri agricole. Situaia este
aceeai n cazul imensului domeniu Norland, pe care l mote
nete John Dashwood, din Simire i raiune, i de unde nu
va ntrzia s le expulzeze pe surorile sale vitrege, Elinor i
Marianne, care vor trebui apoi s se mulumeasc cu dobn
zile produse de micul capital lsat de tatl lor, sub form de
rente de stat. In romanul clasic al secolului al XIX-lea, patri
moniul este peste tot i, indiferent de dimensiunea lui i de
posesor, el ia cel mai adesea aceste dou forme: terenuri sau
datorie public.
Vzute din perspectiva secolului XXI, aceste forme de patri
moniu pot prea arhaice i este tentant s le trimii ntr-un tre
cut ndeprtat i presupus disprut, fr legtur cu realitile
economice i sociale ale vremurilor noastre n care capitalul ar
fi prin nsi natura lui mai dinamic". De fapt, personajele ro
manelor secolului al XIX-lea apar adesea ca arhetipuri ale renti
erului, figur dispreuit de modernitatea noastr democratic
192
Metamorfozele capitalului

i meritocratic!. Ce poate fi mai firesc totui dect s-i ceri


unui capital s produc un venit sigur i regulat? Este, de altfel,
chiar scopul unei piee de capital perfecte", n accepiunea
economitilor. n realitate, ar fi o greeal foarte mare s ne
imaginm c studiul patrimoniilor secolului al XIX-lea nu
conine nvminte pentru lumea de astzi.
Dac privim lucrurile de mai aproape, diferenele fa de
lumea secolului XXI sunt, de fapt, mai puin evidente dect
s-ar prea. n primul rnd, aceste dou forme de patrimoniu
terenuri i datorie public - pun probleme foarte diferite i,
n mod sigur, nu ar trebui s se asocieze aa de simplu, cum o
fac romancierii secolului al XIX-lea, pentru comoditatea po
vestirii. Datoria public nu constituie, pn la urm, dect o
crean a unei pri a rii (cei care ncaseaz dobnzile) asupra
unei alteia (cei care pltesc impozitele): prin urmare, trebuie
exclus din patrimoniul naional i inclus numai n patri
moniul privat. n mod special, aceast chestiune complex a
ndatorrii statelor i a naturii patrimoniului corespunztor
preocup cel puin la fel lumea de azi ca pe cea de la 1800, iar
studiul trecutului ne poate lmuri cu privire la aceast realitate
foarte pregnant a lumii de astzi. ntruct chiar dac dato
ria public este nc departe de a-i fi regsit, la acest ncepui
de secol XXI, nivelul astronomic de la nceputul secolului al
XIX-lea, cel puin n Marea Britanie, ea se situeaz n Frana i
n multe alte ri foarte aproape de recordurile istorice i suscit,
fr ndoial, i mai mult confuzie n lumea actual dect n
epoca napoleonian. Procesul de intermediere financiar (ba
nii se depun la banc, apoi aceasta i plaseaz n alt parte)
a devenit intr-adevr att de complex, nct uitm adesea cine
ce posed. Suntem ndatorai, desigur cum s uitm acesi
193
Capitalul n secolul XXI

lucru? media ne reamintete n fiecare zi dar fat de cine, mai


precis? In secolul al XIX-lea, rentierii datoriei publice erau clar
identificai; cine sunt acetia astzi? Ar trebui s lmurim acest
mister, iar studiul trecutului ne va ajuta s-o facem.
Alt complicaie, i mai mare: multe alte forme de capital,
adesea foarte dinamice", joac un rol esenial n romanul
clasic i n lumea de la 1800. Dup ce a nceput ca muncitor
care prepara paste finoase, Mo Goriot face avere ca fabricant
de paste finoase i vnztor de cereale. n timpul rzboaielor
revoluionare i napoleoniene, el a tiut mai bine dect ori
cine s gseasc cele mai bune tipuri de fin, s perfecio
neze tehnicile de producie a pastelor, s organizeze reele de
distribuie i antrepozite, astfel nct produsele potrivite s fie
livrate n locurile potrivite, la momentul potrivit. Numai dup
ce a fcut avere ca antreprenor i-a vndut prile din afaceri,
n modul n care o face un fondator de start-up din secolul
XXI, exercitndu-i dreptul de a cumpra aciuni prefereniale
i bgnd n buzunar plus-valoarea, apoi a reinvestit totul n
plasamente mai sigure, n cazul nostru, n titluri de rent per
petu - acesta este capitalul care i va permite s-i mrite
fiicele n cea mai bun societate parizian a epocii. Pe patul
de moarte, n 1821, abandonat de Delphine i Anastasie, Mo
Goriot viseaz n continuare la investiii suculente n comerul
cu paste la Odessa.
n ceea ce-1 privete pe Cesar Birotteau, acesta a fcut avere
n parfumerie. Este inventatorul genial al produselor de fru
musee - Double Pte des sultanes, Apa carminativ etc.
care, dup cum spune Balzac, fac furori n Frana la sfritul
Imperiului i sub Restauraie. Dar acest lucru nu-i este
suficient: n momentul retragerii, dorete s-i tripleze miza
194
Metamorfozele capitalului

printr-o ndrznea speculaie imobiliar n cartierul Made


leine, n plin dezvoltare n Parisul anilor 1820-1830. Refuz
sfaturile nelepte ale soiei sale, care dorete s plaseze fon
durile parfumeriei n terenurile bune de lng Chinon i n
cteva rente publice. Cesar se va ruina n cele din urm.
Eroii lui Jane Austen, mari proprietari de terenuri prin ex
celen, mai rurali dect cei ai lui Balzac, nu sunt mai nelepi
dect n aparen. In Mansfield Park, unchiul lui Fanny, sir
Thomas, trebuie s plece pentru mai mult de un an n Antile,
mpreun cu fiul su cel mai mare, pentru a-i pune ordine
n afaceri i n investiii. Revine la Mansfield, dar trebuie s
se ntoarc foarte repede, pentru cteva luni bune, n insule:
nu este simplu, n anii 1800-1810, s administrezi plantaii
la cteva mii de kilometri distan. i aici suntem nc foarte
departe de linitita rent funciar sau public.
Prin urmare, capital panic sau investiii riscante? Trebuie
oare s tragem concluzia c nimic nu s-a schimbat cu adev
rat de la acea epoc ncoace? Care sunt n fond transform
rile veritabile din structura capitalului ncepnd din secolul
al XVIII-lea? Dincolo de schimbrile evidente ale formelor lui
concrete - de la pastele lui Mo Goriot la tabletele lui Steve
Jobs, de la plasamentele din Antile n anii 1800 la investiiile
chinezeti sau sud-africane din secolul XXI , structurile pro
funde ale capitalului nu au rmas oare aceleai? Capitalul nu
este niciodat panic: el este mereu riscant i antreprenorial,
cel puin la nceputurile lui; i, n acelai timp, are mereu
tendina de a se transforma n rent, din momentul n care se
acumuleaz fr limit - este vocaia lui, destinul lui logic. De
unde vine atunci aceast impresie difuz c inegalitile sociale
din societile noastre moderne sunt totui foarte diferite de
195
Capitalul n secolul XXI

cele care caracterizeaz epoca lui Balzac i a lui Jane Austen?


Nu cumva este vorba, de fapt, dect de un pur discurs, fr
nici o legtur cu realitatea, sau oare se pot identifica factori
obiectivi care explic prin ce anume creterea modern ar fi
fcut astfel nct capitalul structural s fie mai puin de tip
rentier" i mai dinamic"?

Metamorfozele capitalului
n Marea Britanie si
> n Frana
i
Pentru a progresa cu aceste ntrebri, s ncepem prin a studia
transformrile structurii capitalului n Marea Britanie i n
Frana, ncepnd din secolul al XVIII-lea. Este vorba despre*S

Graficul 3.1.
Capitalul n Marea Britanie, 1700-2010
800 % ------- 1-------------- 1--------------- 1--------------- 1--------------- 1--------------- r
i i i i i i
Z
'- 70 0 %

3
Sai 60 0 %

J 50 0 %
c
g 40 0 %
0
co*
| 30 0 %
J3
3
% 200%
aj
ai
1 100%
aj
>
0%
1700 1750 1810 1850 1880 1910 1920 1950 1970 1990 2010

C it ir e a g r a f ic u lu i: C a p it a lu l n a io n a l v a lo r e a z n ju r d e a p t e a n i d e v e n it
n a io n a l, n M a re a B r it a n ie , n 1 7 0 0 ( d in t r e c a r e p a t r u n t e r e n u r i a g r ic o le ). S u r s e
i s e r ii: a s e v e d e a p ik e t t y .p s e .e n s .f r ./ c a p it a l2 1 c .

196
Metamorfozele capitalului

dou ri pentru care sursele istorice disponibile sunt cele


mai bogate i pentru care am putut reconstitui estimrile
cele mai complete i cele mai omogene pe o perioad lung.
Principalele rezultate obinute sunt reprezentate n graficele
3.1 i 3.2, care ncearc s rezume n mod sintetic mai multe
aspecte eseniale ale unei perioade de trei secole de istorie a
capitalismului. Rezult n mod clar dou concluzii.
Constatm, n primul rnd, c raportul capital/venit a ur
mat evoluii extrem de apropiate n cele dou ri, cu o rela
tiv stabilitate n secolele al XVIII-lea i al XIX-lea, apoi un
oc enorm n secolul XX, pentru ca n final s se regseasc,
la acest nceput de secol XXI, la niveluri apropiate de cele
observate n ajunul rzboaielor din secolul XX. In Marea
Britanie, ca i n Frana, valoarea total a capitalului naional
se situeaz n jurul a ase-apte ani de venit naional, pe toat
durata secolelor al XVIII-lea i al XIX-lea pn n 1914.
Apoi, raportul capital/venit se prbuete brutal, ca urmare
a Primului Rzboi Mondial, a crizelor interbelice i a celui
de-al Doilea Rzboi Mondial, n aa msur nct capitalul
national nu mai valora dect doi-trei ani de venit naional, n
anii 1950. Raportul capital/venit a renceput apoi s creasc
i nu a ncetat s se mreasc. n cele dou ri, valoarea total
a capitalului naional se situeaz, la nceputul anilor 2010, la
o valoare n jur de cinciase ani de venit naional, respectiv
puin peste ase n Frana, fa de mai puin de patru n anii
1980 i puin peste doi ani, n anii 1950. Precizia msurii
nu trebuie s ne induc n eroare. Cu toate acestea, evoluia
general este perfect clar.
Secolul trecut se caracterizeaz, prin urmare, printr-o
spectaculoas curb n U. Raportul capital/venit a sczut de
197
Capitalul n secolul XXI

Graficul 3.2 .
Capitalul n Frana, 1700-2010
800%

!. 700%

I 600%

C
* 500%

400%
o
C
3 300%

| 100%
>
0%
1700 1750 1780 1810 1850 1880 1910 1920 1950 1970 1990 2000 2010

C it ir e a g r a f ic u lu i; C a p it a lu l n a io n a l v a lo r e a z a p ro a p e a p te a n i d e v e n it
n a io n a l, n F r a n a , n 1 9 1 0 (d in c a r e u n u l p la s a t n s t r in t a t e ) . S u r s e i s e r ii:
a s e v e d e a p ik e t t y .p s e .e n s .f r ./ c a p it a l2 1 c .

aproape trei ori, n perioada 1914-1945, nainte de a se dubla


n perioada 1945-2012.
Este vorba aici de variaii de amploare foarte mare, pe
msura violentelor conflicte militare, politice i economice
care au marcat secolul XX, n special n jurul chestiunii capita
lului, al proprietii private i al repartizrii mondiale a averii.
Prin comparaie, secolele al XVIII-lea i al XIX-lea par ct se
poate de linitite.
In final, raportul capital/venit practic i-a regsit, la n
ceputul anilor 2010, nivelul su de dinaintea Primului Rzboi
Mondial - sau chiar l-a depit, dac mprim stocul de
capital la venitul disponibil al gospodriilor, i nu la venitul
naional, alegere metodologic fr nimic evident, aa cum
198
Metamorfozele capitalului

vom vedea mai departe. n toate cazurile, indiferent care


sunt imperfeciunile i incertitudinile msurilor disponibile,
nu exist nici o ndoial c, n anii 1990-2000, am regsit o
prosperitate patrimonial necunoscut dup Belle Epoque, la
finele unui proces nceput din anii 1950. Capitalul dispruse,
n mare parte, la mijlocul secolului XX ; la acest nceput de
secol XX I, el pare s fie pe punctul de a regsi nivelurile
observate n secolele al XVIII-lea i al XlX-lea. Patrimoniile
i-au reluat culorile care le-au aparinut ntotdeauna. n mare
msur, rzboaiele din secolul X X sunt cele care au ters
complet trecutul i au dat iluzia unei depiri structurale a
capitalismului.
Orict de important ar fi ea, aceast evoluie a nivelului
global al raportului capital/venit nu trebuie totui s ne fac
s uitm profundele transformri ale compoziiei capitalului,
ncepnd din 1700. Este vorba aici de cea de-a doua concluzie
ce apare clar la citirea graficelor 3.1-3.2: datorit activelor
n cauz, capitalul secolului XXI nu are cine tie ce legtur
cu cel al secolului al XVIII-lea. Evoluiile observate sunt i
mai apropiate n Marea Britanie i n Frana. Pentru a sim
plifica lucrurile, putem spune c, pe o perioad foarte lung,
terenurile agricole au fost progresiv nlocuite de imobiliar i
de capitalul profesional i financiar, investit n ntreprinderi
i administraii - fr ca astfel valoarea global a capitalului,
msurat n ani de venit naional, s se fi schimbat cu adevrat.
Mai precis, s reamintim c acel capital naional - a crui
evoluie o ilustrm n graficele 3.1-3.2 - este definit ca suma
capitalului privat i a capitalului public. Datoriile publice, lu
ate n considerare ca activ pentru sectorul privat i ca pasiv
pentru sectorul public, sunt prin urmare anulate (cel puin,
199
Capitalul n secolul XXI

dac fiecare ar posed propria datorie public). Le vom rein


troduce puin mai trziu n analiz. Aa cum am artat n capi
tolul 1, capitalul naional astfel definit se poate descompune
n capital intern i capital strin net. Capitalul intern msoar
valoarea stocului de capital (bunuri imobiliare, ntreprin
deri etc.) implantat pe teritoriul rii n cauz. Capitalul strin
net - sau activele strine nete - msoar poziia patrimonial
a rii n cauz n raport cu restul lumii, adic diferena dintre
activele posedate de rezidenii rii n restul lumii i activele
posedate de restul lumii n rile n cauz (inclusiv, eventual,
sub form de titluri de datorie public).
La o prim analiz, capitalul intern, la rndul lui, poate fi
descompus n trei categorii: terenuri agricole; locuine (case
i imobile de locuit, inclusiv valoarea terenurilor n cauz); i
alt capital intern, categorie care cuprinde mai ales capitalurile
utilizate de ntreprinderi i administraii (imobile i cldiri de
uz profesional - inclusiv terenurile corespunztoare - , echi
pamente, maini, calculatoare, brevete etc.), evaluate ca toate
celelalte active la valoarea lor de pia, spre exemplu, valoarea
aciunilor n cazul unei societi pe aciuni. Se obine atunci
descompunerea urmtoare a capitalului naional, pe care am
folosit-o pentru a genera graficele 3.1-3.2:

Capital naional = terenuri agricole + imobile locative + alt


capital intern + capital strin net

Constatm c valoarea total a terenurilor agricole reprezen


ta, la nceputul secolului al XVIII-lea, ntre patru i cinci ani
de venit naional, respectiv aproape dou treimi din capitalul
naional. Trei secole mai trziu, terenurile agricole valoreaz
mai puin de 10% din venitul naional n Frana i n Marea
200
Metamorfozele capitalului

Britanie i reprezint mai puin de 2% din patrimoniul total.


Aceast evoluie spectaculoas nu este deloc surprinztoare:
agricultura reprezenta, n secolul al XVIII-lea, aproape trei
sferturi din activitatea economic i din locurile de munc, fa
de cteva procente astzi. Este firesc, prin urmare, ca ponderea
capitalului corespunztor s fi urmat o evoluie comparabil.
Aceast prbuire a valorii terenurilor agricole - n raport cu
venitul naional i cu capitalul naional - a fost compensat, pe
de-o parte, cu creterea valorii imobilelor locative, care a srit
de la un an i ceva de venit naional n secolul al XVIII-lea
la trei ani i ceva astzi, i, pe de alt parte, compensat cu
creterea valorii altor capitaluri interne, cretere de o amploare
comparabil (ceva mai puin puternic: un an i jumtate
de venit naional n secolul al XVIII-lea, aproape trei ani n
zilele noastre)1. Aceast transformare structural pe termen
foarte lung traduce, pe de-o parte, importana tot mai mare a
imobiliarului de locuit - att ca suprafa, ct i ca valoare i
calitate - n procesul de dezvoltare economic2 i, pe de alt
parte, acumularea, foarte puternic i ea ncepnd cu Revoluia
Industrial, de cldiri profesionale, echipamente, maini, an
trepozite, birouri, utilaje, capitaluri materiale i nemateriale,
utilizate de ntreprinderi i de administraii pentru a produce
1 Conform estimrilor disponibile (n special cele ale lui King i Petty
n Marea Britanie, Vauban i Boisguillebert n Frana), cldirile agricole i
eptelul reprezentau aproape jumtate din ceea ce clasm drept alt capital
intern" n secolul al XVIII-lea. Dac am elimina aceste elemente pentru a
ne concentra asupra industriei i a serviciilor, atunci progresul altor capi
taluri interne neagricole ar prea la fel de puternic ca i cel al locuinelor
(chiar uor mai puternic).
2 Operaiunea imobiliar a lui Birotteau n cartierul Madelaine este un
bun exemplu n acest sens.
201
Capitalul n secolul XXI

tot felul de bunuri i servicii non-agricole1. Capitalul i-a


schimbat natura - era funciar, a devenit imobiliar, industrial i
financiar - , dar nu i-a pierdut nimic din importan.

Mrirea i cderea capitalurilor strine


In ceea ce privete capitalurile strine, constatm c acestea au
urmat o evoluie singular n Marea Britanie i n Frana, pe
msura istoriei tumultuoase a colonialismului i a celor dou
principale puteri coloniale ale planetei n cursul ultimelor trei
secole. Activele nete posedate n restul lumii de aceste dou
ri nu au ncetat s progreseze n secolele al XVIII-lea i
al XIX-lea, pentru a atinge niveluri extrem de ridicate n ajunul
Primului Rzboi Mondial, nainte de a se prbui literalmente
ntre 1914 i 1945 i de a se stabiliza la niveluri relativ slabe de
atunci ncoace, aa cum am vzut n graficele 3.1-3.2.
Posesiunile strine ncep s capete importan prima dat
dup 1750-1800, aa cum ilustreaz investiiile din Antile
ale lui sir Thomas, despre care ne vorbete Jane Austen n
Mansfield Park. Dar acestea rmn modeste: n momentul n
care romanciera i scrie povestea, n 1812, stocul de active
strine nu reprezint, conform surselor disponibile, dect abia
10% din venitul naional al Marii Britanii, respectiv de treizeci
de ori mai puin dect valoarea terenurilor agricole (peste trei
ani de venit naional). Nu este deci surprinztor c personajele
lui Jane Austen triesc mai ales din proprietile lor rurale.
In cursul secolului al XIX-lea, acumularea de active bri
tanice n restul lumii ia proporii considerabile, necunoscute
n istorie i niciodat depite pn astzi. n ajunul primului
1 Ne gndim la fabricile de paste finoase ale Iui Mo Goriot sau la
parfumeria lui Birotteau.
202
Metamorfozele capitalului

conflict mondial, Marea Britanie este n fruntea primului im


periu colonial din lume i posed active strine echivalente
cu aproape doi ani de venit naional, respectiv de ase ori mai
mult dect valoarea total a terenurilor agricole ale regatului
(care, la acel moment, nu este mai mare de ordinul a 30%
din venitul naional1). Vedem n ce msur structura averii s-a
transformat total, ncepnd din vremea romanului Mansfield
Park - i sperm c eroii lui Jane Austen i descendenii lor
au tiut s se reconverteasc la timp i s-l urmeze pe sir
Thomas, reinvestind o parte a rentei lor funciare n plasamente
internaionale. In perioada La Belle Epoque, capitalul investit
n strintate aduce profituri, dividende, dobnzi, chirii, cu un
randament mediu de ordinul a 5% pe an, astfel nct venitul
naional de care dispun britanicii este n fiecare an de ordinul
a 10% mai mare dect producia lor intern, ceea ce permite
traiul unui grup social ct se poate de semnificativ.
Frana, n fruntea celui de-al doilea imperiu colonial mon
dial, este ntr-o situaie uor mai puin de invidiat: ea a acu
mulat n restul lumii active strine echivalente cu peste un an
de venit naional, astfel nct acesta din urm este n fiecare
an cu aproape 5% mai mare dect producia intern n anii
19001910. Este echivalentul totalitii produciei industriale
a departamentelor din nordul i din sudul rii, pe care Frana
l primete din restul lumii sub form de dividende, dobnzi,
drepturi de autor, chirii i alte venituri din capital, vrsate n
contrapartid de posesiunile ei externe2.
Este important s nelegem bine c aceste foarte impor
tante active strine nete permit Marii Britanii i Franei s fie
1 Toate seriile detaliate sunt disponibile on-line.
2 A se vedea anexa tehnic.
203
Capitalul n secolul XXI

n situaie de deficit comercial structural la sfritul secolului


y y

al XIX-lea i la nceputul secolului XX. ntre 1880 i 1914,


aceste dou ri primesc din restul lumii bunuri i servicii
de o valoare net superioar celei a exporturilor (deficitul lor
comercial este n medie cuprins ntre 1 i 2 puncte de venit
naional n cursul acestei perioade). Acest lucru nu le pune
nici o problem, pentru c veniturile din capital strin pe
care le primesc de la restul lumii depesc cele 5 puncte de
venit naional. Balana lor de pli este, prin urmare, pu
ternic excedentar, ceea ce le permite s-i mreasc poziia
patrimonial extern, an dup an1. Altfel spus, restul lumii
muncete pentru a mri consumul puterilor coloniale i,
fcnd acest lucru, restul lumii devine din ce n ce mai nda
torat fa de chiar aceste puteri coloniale. Poate prea ocant.
Dar este esenial s realizm c nsusi obiectivul acumulrii de
y y

active strine, prin intermediul excedentelor comerciale sau


al posesiilor coloniale, este exact acela de a putea avea apoi
deficite comerciale. Nu ar fi deloc interesant s existe etern ex
cedente comerciale. Interesul de a fi proprietar este exact acela
de a putea continua s consumi i s acumulezi fr a trebui s
munceti sau, cel puin, de a putea consuma i acumula mai
mult dect simplul produs al muncii tale. Acelai lucru este
valabil i la scar internaional n epoca colonialismului.
Ca urmare a ocurilor cumulate ale celor dou rzboaie
y

mondiale, ale crizei anilor 1930 i ale decolonizrilor, aceste


enorme stocuri de plasamente strine vor disprea total. n
anii 1950, Frana i Marea Britanie se regsesc cu poziii
patrimoniale nete apropiate de zero fa de restul lumii, ceea
1 Seriile anuale detaliate de balan comercial i de balan de pli
pentru Marea Britanie i Frana sunt disponibile on-line n anexa tehnic.
204
Metamorfozele capitalului

ce nseamn c activele posedate n strintate sunt tocmai


suficiente pentru a compensa activele deinute de celelalte ri
n cele dou foste puteri coloniale. La o prim aproximare,
aceast situaie nu a evoluat deloc de o jumtate de secol. Din
anii 1950 pn n anii 2010, activele strine nete deinute
de Frana i de Marea Britanie au fost uneori uor pozitive,
alteori uor negative, dar, n toate cazurile, foarte aproape de
zero, cel puin n comparaie cu nivelurile observate anterior1.
In sfrit, dac ar fi s comparm structura capitalului
naional din secolul al XVIII-lea i de la nceputul acestui
secol al XXI-lea, constatm c activele strine nete joac un
rol neglijabil n ambele cazuri i c veritabila transformare
structural pe termen lung se refer la nlocuirea progresiv
a terenurilor agricole cu capitalul imobiliar i profesional, n
timp ce valoarea total a stocului de capital a rmas aproape
neschimbat n raport cu venitul naional.

Venituri i patrimonii:
cteva ordine de mrime
Pentru a rezuma aceste transformri, putem utiliza ordinele
de mrime din lumea de astzi. Actualmente, venitul naional
este de ordinul a 30 000 de euro pe an i pe cap de locuitor, n
Frana i n Marea Britanie, iar capitalul naional se stabilete
n ambele cazuri n jurul a ase ani de venit, respectiv aproxi
mativ 180 000 de euro pe cap de locuitor. In cele dou ri,
1 Poziiile nete externe ale celor dou ri au fost aproape ntotdeauna
cuprinse ntre -10% i +10% din venitul naional ncepnd din anii 1950,
respectiv niveluri de zece-douzeci de ori mai slabe dect cele din Belle
Epoque. Dificultile legate de msura poziiilor externe nete n lumea
actual (asupra crora vom reveni mai trziu) nu contrazic aceast realitate.
205
Capitalul n secolul XXI

terenurile agricole nu mai valoreaz aproape nimic (cteva mii


de euro pe cap de locuitor, cel mult), iar capitalul naional se
mpart e grosso modo n dou jumti aproape perfect egale: n
medie, fiecare locuitor posed aproximativ 90 000 de euro de
capital locativ (pe care l utilizeaz pentru sine sau l nchiriaz
altora) i n jur de 90 000 de euro alte capitaluri interne (n
principal, capitaluri investite n ntreprinderi prin intermediul
plasamentelor financiare).
S presupunem c ne ntoarcem cu trei secole n urm i
aplicm structura capitalului naional existent n jurul anilor
1700, dar pstrnd fictiv aceleai sume medii - 30 000 de euro
pentru venit, 180 000 de euro pentru patrimoniu precum
cele existente n prezent. Francezul sau britanicul nostru re
prezentativ ar poseda atunci 120 000 de euro n terenuri agri
cole, 30 000 de euro n capital locativ i 30 000 de euro alte
capitaluri interne1. Evident, anumii francezi sau britanici, de
exemplu eroii romanelor lui Jane Austen - John Darshwood,
cu domeniul Norland, Charles Darcy cu Pemberly -, pose
dau sute de hectare de pmnt, echivalentul a zeci sau sute
de milioane de euro ca patrimoniu, n timp ce muli alii nu
posedau nimic. Dar aceste medii ne permit s ne facem o
idee mai concret despre modul n care structura capitalului
naional s-a transformat total din secolul al XVIII-lea pn
acum, pstrnd aproximativ acelai nivel relativ la fluxul anual
de venit.
1 Mai precis, pentru un venit mediu de 30 000 de euro, patrimo
niul mediu de 1 700 ar fi fost mai curnd de ordinul a 210 000 de euro
(aproximativ apte ani de venit, i nu ase), dintre care 150 000 de euro
n terenuri agricole (n jur de cinci ani de venit, dac includem cldirile
de ferme i eptelul), 30 000 de euro n locuine i 30 000 de euro n alte
capitaluri interne.
206
Metamorfozele capitalului

S ne imaginm acum britanicul sau francezul nostru


mediu din Belle Epoque, spre anii 1900-1910, tot cu un
venit mediu de 30 000 de euro i un patrimoniu mediu de
180 000 de euro. In Marea Britanie, terenurile agricole nu mai
reprezentau deja cine tie ce: sub 10 000 de euro pe cap de lo
cuitor britanic, fa de 50 000 de euro pentru locuine, 60 000
de euro alte capitaluri interne i aproape 60 000 de euro de
plasamente strine. In Frana, echilibrul era comparabil, cu
diferena c terenurile agricole nc reprezentau ntre 30 000
de euro i 40 000 de euro pe cap de locuitor, aproape la fel
ca plasamentele strine1. In cele dou ri, activele strine au
cptat o importan considerabil. Din nou, se nelege de la
sine c nu toat lumea poseda aciuni la canalul de Suez sau
mprumuturi ruse. Dar aceste medii calculate pe ansamblul
populaiei, amestecnd prin urmare multe persoane care nu
posed nici un activ strin i o minoritate care deine porto
folii importante, permit s ne dm seama de masa enorm de
avuii acumulate n restul lumii ce reprezentau atunci capita
lurile strine deinute
>
de Frana
>
si
>
de Marea Britanie.

Avuie publica, avuie privata


nainte de a studia mai n detaliu natura ocurilor economice
suferite de patrimonii n secolul XX i motivele redresrii
observate ncepnd de la al Doilea Rzboi Mondial, este util
1 i n acest caz, pentru un venit mediu de 30 000 de euro, patrimoniul
mediu din 1910 ar fi fost mai curnd de ordinul a 210 000 de euro (apte
ani de venit), cu alte capitaluri interne mai apropiate de 90 000 de euro
(trei ani de venit) dect de 60 000 de euro (doi ani). Toate cifrele date aici
sunt n mod intenionat simplificate i rotunjite. A se vedea anexa tehnic
on-line pentru cifre detaliate.
207
Capitalul n secolul XXI

s introducem acum n analiz chestiunea datoriei publice i,


mai general, chestiunea mpririi capitalului naional ntre
capital public i capital privat. Pentru c uitm prea adesea,
la acest nceput de secol XXI n care rile bogate au mai ales
tendina de a acumula datorii, c bilanul sectorului public
poate i acesta avea active.
Prin definiie, aceast mprire ntre capitalul public i
capitalul privat nu schimb nimic, nici la nivel global, nici
pentru alctuirea capitalului naional, a crui evoluie tocmai
am descris-o. Cu toate acestea, mprirea drepturilor de pro
prietate ntre puterea public i persoanele fizice private are o
importan politic, economic i social considerabil.
S ncepem deci prin a reaminti definiiile prezentate n
capitolul 1. Capitalul naional, sau patrimoniul naional, este
suma capitalului public i a capitalului privat. Capitalul public
este definit ca diferena dintre activele i pasivele statului i
ale diferitelor administraii publice, la fel cum capitalul privat
este diferena dintre activele i pasivele persoanelor fizice pri
vate. In cazul sectorului public, ca i n cazul sectorului privat,
capitalul este ntotdeauna definit ca un patrimoniu net, adic
ecartul dintre valoarea de pia a ceea ce posedm (activele) i
a ceea ce datorm (pasivele, adic datoriile).
Concret, activele publice iau dou forme. Acestea pot fi
nonfinanciare (este vorba, n esen, de cldiri publice, folosite
pentru administraie i servicii publice, n principal n dome
niul educaiei i n cel al sntii: coli, licee, universiti,
spitale etc.) sau financiare - cnd statul posed participaii
financiare n ntreprinderi, fie c sunt majoritare, fie minori
tare, fie c este vorba despre societi implantate n rile n
cauz, fie n strintate (de exemplu, n cadrul fondurilor
208
Metamorfozele capitalului

suverane", aa cum se numesc de civa ani fondurile care


gestioneaz portofoliile financiare deinute de statele care au
mijloacele necesare).
In practic, frontiera dintre activele nefinanciare i cele fi
nanciare poate fi elastic. De exemplu, cnd statul francez trans
form France Telecom, apoi La Pote n societi pe aciuni,
ncepem s numrm participaia lui n noile societi ca active
financiare, n timp ce valoarea cldirilor i a echipamentelor
exploatate de administraia potelor i telecomunicaiilor era
nainte contabilizat ca activ nefinanciar.
La nceputul anilor 2010, valoarea totalitii activelor pu
blice (nefinanciare i financiare) este estimat la aproape un
an de venit naional n Marea Britanie i ceva mai puin de
un an i jumtate n Frana. innd cont de faptul c dato
riile publice reprezint aproximativ un an de venit naional
n cele dou ri, acest lucru nseamn c patrimoniul public
net, sau capitalul public, este foarte aproape de zero, n ambele
ri. Dup ultimele estimri oficiale, realizate de institutele de
statistic i bncile centrale din fiecare ar, capitalul public
net este aproape exact nul n Marea Britanie i de abia 30%
din venitul naional n Frana (respectiv de douzeci de ori mai
puin dect stocul capitalului naional: a se vedea tabelul 3.1)1.
Altfel spus, dac puterea public din aceste dou ri ar
decide s pun n vnzare toate bunurile sale pentru a-i ram
bursa imediat toate datoriile, nu i-ar mai rmne nimic n
Marea Britanie i foarte puin n Frana.
' Mai precis: 93% din venitul naional pentru activele publice n Marea
Britanie i 92% pentru datoriile publice, respectiv un patrimoniu public
net de +1%; 145% pentru activele publice n Frana i 114% pentru dato
rii, respectiv un patrimoniu public net de +31%. A se vedea anexa tehnic
pentru seriile anuale detaliate referitoare la cele dou ri.
209
Capitalul n secolul XXI

Tabelul 3.1.
Avuie public i avuie privat, n Frana, n 2012

Valoarea capitalului, Valoarea capitalului,


n % din venitul n % din capitalul
naional naional

Capital naional
(capital public + capital 605% 100%
privat)

Capital public 31% 5%

(patrimoniu public net: Active Datorii Active Datorii


diferena dintre activele
i datoriile deinute 145% 114% 24% 19%
de stat i de alte
administraii publice)

Capital privat 574% 95%

(patrimoniu privat net: Active Datorii Active Datorii


diferena dintre activele
i datoriile deinute de 646% 72% 107% 12%
persoane fizice private -
gospodrii)

C i t i r e : n 2 0 1 2 , v a lo a r e a t o t a l a c a p it a lu lu i n a io n a l n F r a n a e r a e g a l cu
6 0 5 % d in v e n it u l n a io n a l ( 6 ,0 5 a n i d e v e n it n a io n a l ) , d in c a r e 3 1 % c a p it a l
p u b lic ( 5 % d in t o t a l ) i 5 7 4 % c a p it a l p r iv a t ( 9 5 % d in t o t a l ) . S u r s e : a s e v e d e a
p i k e t t y .e n s .f r .c a p i t a l2 1 c .

R e c a p i t u l a r e : V e n it u l n a io n a l e s t e e g a l cu p r o d u s u l in t e r n b r u t ( P I B ) , d in c a r e
s e s c a d e d e p r e c ie r e a c a p it a lu lu i i la c a r e s e a d a u g v e n it u r ile n e t e p r im it e d in
s t r i n t a t e ; n f i n a l , v e n it u l n a io n a l e s t e e g a l c u a p r o x im a t iv 9 0 % d in P IB n
F r a n a , n 2 0 1 2 ; a s e v e d e a c a p it o lu l 1 i a n e x a t e h n i c .

210
Metamorfozele capitalului

i n acest caz, precizia unor astfel de estimri nu trebuie


s ne induc n eroare. Chiar dac fiecare ar face toate efor
turile pentru a aplica acele concepte i metode standardizate,
stabilite sub egida organizaiilor internaionale i a Naiunilor
Unite, contabilitatea naional nu este - i nu va fi niciodat -
o tiin exact. Estimarea totalului datoriilor publice sau a
activelor financiare publice nu pune nici o problem major.
In schimb, nu este uor s se stabileasc foarte precis
valoarea de pia a cldirilor publice (coli, spitale etc.) sau
a infrastructurilor de transport (reele de ci ferate i rutiere,
n special), care nu sunt vndute n mod regulat. Calculele
stabilite trebuie, n principiu, s se bazeze pe preurile obser
vate pentru vnzri similare, efectuate n trecutul recent, dar
astfel de puncte de reper nu sunt ntotdeauna foarte fiabile,
cu att mai mult cu ct preurile de pia sunt foarte adesea
volatile i febrile. Aceste estimri trebuie considerate ca ordine
de mrime, i nu certitudini matematice.
In orice caz, nu este nici o ndoial c patrimoniul public
net se situeaz actualmente Ia niveluri sczute n aceste dou
ri - i n particular nu reprezint mare lucru n comparaie
cu totalul patrimoniilor private. Faptul c patrimoniul public
net reprezint mai puin de 1% din patrimoniul naional, ca
n Marea Britanie, sau aproximativ 5%, ca n Frana, sau chiar
10% n cazul unei foarte mari subestimri a activelor publice,
nu are n cele din urm dect o importan limitat pentru
tema noastr de discuie. Oricare ar fi imperfeciunile msurii,
faptul principal care ne intereseaz aici este c patrimoniile
private constituie, la nceputul anilor 2010, cvasitotalitatea
patrimoniului naional n cele dou ri: peste 99% n Marea
Britanie i aproximativ 95% n Frana, dup ultimele estimri
disponibile, i n toate cazurile net peste 90%.
Capitalul n secolul XXI

Avuia publica n istorie


Dac analizm acum istoria avuiei publice n Marea Britanie
i n Frana, ncepnd din secolul al XVIII-lea-lea, i evoluia
mpririi capitalului naional n capital public i capital privat,
constatm c lucrurile au stat aproape ntotdeauna astfel (a
se vedea graficele 3.3-3.6). La o prim aproximare, activele
i pasivele publice i a fortiori diferena dintre cele dou au
reprezentat n general sume relativ limitate n comparaie cu
enorma mas a averilor private. In cele dou ri, patrimoniul
public net a fost uneori pozitiv, alteori negativ n cursul ul
timelor trei secole. Dar aceste oscilaii, cuprinse grosso modo
ntre +100% i -100% din venitul naional (i, n general,
ntre +50% i -50% ), au pn la urm o amploare limitat, n
comparaie cu nivelurile considerabile atinse de patrimoniile
private (pn la 700% -800% din venitul naional).
Altfel spus, istoria raportului dintre capitalul naional i
venitul naional n Frana i n Marea Britanie, ncepnd din
secolul al XVIII-lea, ale crei linii generale le-am rezumat mai
sus, este n primul rnd istoria raportului dintre capitalul pri
vat i venitul naional (a se vedea graficele 3.5-3.6).
Este vorba efectiv de un fapt esenial, dei relativ bine
cunoscut: Frana i Marea Britanie au fost ntotdeauna ri
bazate pe proprietatea privat i nu au experimentat niciodat
comunismul de tip sovietic, caracterizat de preluarea con
trolului asupra principalei pri a capitalului naional de ctre
puterea public. Prin urmare, nu este surprinztor c masa
patrimoniilor private a dominat ntotdeauna n mare msur
masa patrimoniilor publice. Pe de alt parte, nici una dintre
cele dou ri nu a acumulat vreodat datorii publice suficient
212
Metamorfozele capitalului

Graficul 3.3.
Avuia public n Marea Britanie, n perioada 1700-2010

C it ir e a g r a f ic u lu i: D a t o r ia p u b lic d e p e t e d o i a n i d e v e n it n a io n a l n M a re a
B r it a n ie n 1 9 5 0 ( f a d e u n a n , n c a z u l a c t iv e lo r ) .

Graficul 3.4.
Avuia public n Frana, n perioada 1700-2010

C it ir e a g r a f ic u lu i: D a t o r ia p u b lic e s t e d e a p r o x im a t iv u n a n d e v e n it n a io n a l n
F r a n a n 1 7 8 0 , c a i n 1 8 8 0 i n p e r io a d a 2 0 0 0 - 2 0 1 0 . S u r s e : a s e v e d e a p ik e t t y .
e n s .f r .c a p it a l2 1 c .

213
Capitalul n secolul XXI

Graficul 3.5.

1700 1750 1810 1850 1880 1910 1920 1950 1970 1990 2010

C it ir e a g r a f ic u lu i: n 1 8 1 0 , c a p it a lu l p r iv a t v a lo r e a z o p t a n i d e v e n it n a io n a l n
M a re a B r it a n ie ( f a d e a p t e a n i, n c a z u l c a p it a lu lu i n a io n a l) . S u r s e : a s e v e d e a
p i k e t t y .e n s .f r .c a p it a ! 2 1 c .

Graficul 3.6.

C it ir e a g r a f ic u lu i: n 1 9 5 0 , c a p it a lu l p u b lic v a lo r e a z a p r o a p e u n a n d e v e n it
n a io n a l , f a d e d o i, n c a z u l c a p it a lu lu i p r iv a t .

214
Metamorfozele capitalului

de mari pentru a modifica radical amploarea cantitativ atins


de patrimoniile private.
Acest fapt esenial fiind stabilit, este important s mer
gem mai departe cu analiza, pentru c, dei politicile publice
aplicate de cele dou ri n materie patrimonial nu au atins
niciodat aceste proporii extreme, ele au avut totui un im
pact deloc neglijabil asupra acumulrii patrimoniilor private,
n mai multe rnduri i n direcii opuse.
Puterea public a avut uneori tendina de a mri importan
a patrimoniilor private (n special n Marea Britanie, prin
acumularea unor foarte mari datorii publice n secolele al
XVIII-lea i al XIX-lea, sau n Frana Vechiului Regim ori
n Belle Epoque), iar n alte ocazii a ncercat, din contr, s
reduc ponderea acestora (n special n Frana, prin anularea
datoriilor publice i constituirea unui important sector public
n perioada postbelic i, ntr-o msur mai mic, n Marea
Britanie n aceeai perioad). La acest nceput de secol XXI,
cele dou ri ca de altfel ansamblul rilor bogate - se afl
net ntr-o orientare din prima categorie. Cu toate acestea,
experiena istoric demonstreaz c lucrurile se pot schimba
destul de rapid. Prin urmare, este util, pentru a ne pregti, s
analizm rsturnrile de situaie din trecut, n special n Marea
Britanie i n Frana, ce au fiecare o istorie bogat i agitat
n domeniu.

Marea Britanie: datoria public


i consolidarea capitalului privat
S ncepem cu cazul Marii Britanii. n dou rnduri, la finele
rzboaielor napoleoniene i, din nou, cu ocazia celui de-al
215
Capitalul n secolul XXI

Doilea Rzboi Mondial, datoria public britanic a atins nive


luri extrem de ridicate, de aproximativ 200% din PIB, i chiar
ceva mai mari. Este interesant c Marea Britanie este n acelai
timp ara care a cunoscut n mod durabil cele mai ridicate
niveluri ale datoriei publice i care ntotdeauna a onorat plata
acesteia. Iat cum se explic de altfel acest lucru: pentru c
dac nu eti n situaie de nerespectare a obligaiilor de plat,
ntr-un mod sau altul, fie direct, prin repudiere pur i simplu,
fie indirect printr-o inflaie masiv, atunci poate dura foarte
mult pn se ramburseaz o datorie public att de important.
Datoria public britanic n secolul al XIX-lea este, din
acest punct de vedere, un caz de manual. S ne ntoarcem
puin n timp. Chiar naintea Rzboiului de Independen
american, Marea Britanie acumulase datorii publice impor
tante, n cursul secolului al XVIII-lea, la fel ca regatul Franei,
de altfel. Cele dou monarhii erau adesea n rzboi, att ntre
ele, ct i cu alte ri europene, i, mai ales, nu realizau sufi
ciente ncasri fiscale pentru finanarea cheltuielilor lor, astfel
nct datoria lor public urma o pant puternic ascendent.
In cele dou ri, datoria era astfel de ordinul a 50% din
venitul naional ctre 1700-1720 i n jur de 100%, n anii
1760-1770.
Incapacitatea monarhiei franceze de a-i moderniza impo
zitele i de a pune capt privilegiilor fiscale ale nobilimii este
bine cunoscut, la fel ca hotrrea revoluionar final, iniiat
prin convocarea, n 1789, a Strilor Generale care duce la ela
borarea unui nou sistem fiscal, ncepnd cu anii 17901791
(n special, o tax funciar care i obliga s plteasc contribuii
pe proprietarii de terenuri i de drepturi de succesiune care
atingeau ansamblul patrimoniilor,) i la promulgarea, n 1797,
216
Metamorfozele capitalului

a ceea ce se cunoate sub denumirea de falimentul celor dou


treimi (care este n realitate o nendeplinire a obligaiilor de
plat i mai masiv, innd cont de episodul asignatelor i
de inflaia care a decurs din acesta), ce permite s se soldeze
conturile Vechiului Regim1. In modul acesta, datoria public
francez se gsete dintr-odat redus la niveluri extrem de
sczute la nceputul secolului al XIX-lea (mai puin de 20%
din venitul naional n 1815).
Traiectoria britanic este totalmente diferit. Pentru a fi
nana Rzboiul de Independen american i, mai ales, multi
plele rzboaie cu Frana, n cursul perioadei revoluionare i
napoleoniene, monarhia britanic alege s se mprumute fr
limite. Datoria public trece astfel de la aproximativ 100%
din venitul naional, ct era la nceputul anilor 1770, la
aproape 200%, n anii 1810, respectiv de zece ori mai mare
dect a Franei, n aceeai perioad. A fost nevoie de un secol
de bugete excedentare ale Marii Britanii pentru a reduce pro
gresiv aceast ndatorare la sub 30% din venitul naional, la
nceputul anilor 1910 (a se vedea graficul 3.3).
Ce nvminte se pot trage din aceast experien istoric?
In primul rnd, nu exist nici o ndoial c aceast foarte
puternic ndatorare public a consolidat ponderea patrimo
niilor private n societatea britanic. Englezii care dispuneau
de mijloacele necesare au mprumutat statului sumele cerute,
fr ca acest lucru s reduc sensibil investiia privat: foarte
puternica mrire a ndatorrii publice din anii 1770-1810 a
fost finanat esenialmente prin creterea corespunztoare
a economisirii private (dovad, fr ndoial, a prosperitii
1 A se vedea F. Crouzet, La Grande Inflation. La m onnaie en France
de Louis XVI Napoleon, Fayard, 1993.
217
Capitalul n secolul XXI

clasei avute britanice din acea epoc i a atractivitii randa


mentelor oferite), n aa fel nct capitalul naional a rmas la
nivel global stabil, la n jur de apte ani de venit naional, n
perioada respectiv, n timp ce patrimoniile private creteau
la peste opt ani de venit naional, n anii 1810, pe msur
ce patrimoniul public scdea ctre niveluri din ce n ce mai
puternic negative (a se vedea graficul 3.5).
Nimic surprinztor, prin urmare, dac patrimoniul este
omniprezent i n romanele lui Jane Austen: obinuiilor pro
prietari de terenuri au venit s li se alture, cu o amploare
neobinuit, deintorii de titluri de datorie public (n mare
parte, aceleai persoane, dac dm crezare att povestirilor
literare, ct i surselor istorice), pentru a sfri la un nivel
excepional de ridicat al patrimoniilor private, considerate
n ansamblul lor. Rentele de stat se adaug rentelor funciare
pentru a atinge o culme Iar ndoial niciodat atins pn
atunci n cursul istoriei.
Apoi, este la fel de clar c aceast puternic ndatorare
public a servit global destul de bine intereselor creditorilor i
ale descendenilor lor - cel puin n comparaie cu o situaie
n care monarhia britanic i-ar fi finanat cheltuielile oblign-
du-i s-i plteasc impozitele. Din punctul de vedere al celor
care au mijloace suficiente, este evident mult mai interesant s
mprumute o sum anume statului (apoi s primeasc dobn
zi, decenii la rnd) dect s o plteasc sub form de impozite
(fr contrapartid). De altfel, faptul c statul contribuie la
mrirea, prin deficitele sale, a cererii globale de capital nu
poate dect s mping n sus randamentul capitalului, ceea
ce este, i n acest caz, n interesul celor care asigur oferta de
capital i a cror prosperitate depinde de acest randament.
218
Metamorfozele capitalului

Ideea central i diferena esenial fa de secolul XX -


este c datoria public era rambursat la pre forte n secolul
al XlX-lea: inflaia era cvasinul din 1815 pn n 1914, iar
rata dobnzii la titlurile de rent de stat era foarte substanial
(n general, n jur de 4%5%) i, n particular, net superioar
ratelor de cretere. In astfel de condiii, datoria public poate
fi o afacere foarte bun pentru deintorii de patrimoniu i
motenitorii lor.
j

Concret, s ne imaginm un guvern care acumuleaz defi


cite de ordinul a 5% din PIB, n fiecare an, timp de douzeci
de ani, de exemplu pentru a plti o mas salarial militar
important, din 1795 pn n 1815, fr a trebui s creasc
impozitele n aceeai proporie. Dup douzeci de ani, datoria
public suplimentar astfel acumulat este egal cu 100% din
PIB. S presupunem c guvernul nu ncearc s ramburseze
suma mprumutat i se mulumete s achite n fiecare an
dobnzile. Atunci, dac rata dobnzii este de 5%, el va trebui
s verse n fiecare an 5% din PIB deintorilor acestei datorii
publice suplimentare, i asta, la nesfrit.
Este, grosso modo, ceea ce s-a ntmplat n Marea Britanie
n secolul al XlX-lea. Timp de un secol, din 1815 pn n
1914, bugetul britanic era sistematic n excedent primar foar
te important, adic impozitele strnse depeau sistematic
cheltuielile, cu un surplus de mai multe puncte din PIB,
superior, de exemplu, cheltuielilor totale pentru educaie, pe
toat durata acestei perioade. Acest excedent permitea numai
finanarea dobnzilor vrsate deintorilor de rente publice,
fr s ramburseze i suma principal: datoria public britanic
nominal, n jurul a un miliard de lire sterline n cursul ntre
gii perioade. Numai creterea produciei interne i a venitului
219
Capitalul n secolul XXI

naional britanic (aproape de 2,5% pe an, ntre 1815 i 1914)


este cea care a permis, n cele din urm, dup un secol de pe
niten, reducerea puternic a ndatorrii publice, exprimat
n procente din venitul naional'.

Cine beneficiaz de datoria public?


Aceast experien istoric este fundamental din mai multe
motive. In primul rnd, ea permite nelegerea motivului pen
tru care socialitii din secolul al XIX-lea, ncepnd cu Karl
Marx, erau foarte suspicioi n ceea ce privete datoria public,
pe care o percepeau - nu fr o anumit clarviziune - ca pe un
instrument n serviciul acumulrii capitalului privat.
Cu att mai mult cu ct, n acea epoc, datoria public
se rambursa la pre forte, nu numai n Marea Britanie, dar
i n toate celelalte ri i n special n Frana. Episodul fali
mentului revoluionar din 1797 nu s-a repetat niciodat, iar
rentierii din romanele lui Balzac nu par s-i fac mai multe
griji pentru titlurile lor de crean dect cei din povestirile lui
Jane Austen. De fapt, inflaia va fi la fel de slab n Frana ca
dincolo de Canalul Mnecii ntre 1815 i 1914, iar dobnzile
datoriei publice vor fi ntotdeauna pltite pn la ultimul
bnu. Renta de stat este un plasament foarte sigur n cursul
ntregului secol al XIX-lea francez i contribuie la consoli
darea importanei i a prosperitii patrimoniilor private, n1
1 Pe ansamblul perioadei 1815-1914, excedentul bugetar primar
n Marea Britanie este, n medie, cuprins ntre 2 i 3 puncte de PIB i
finaneaz dobnzile datoriei publice cu aceeai sum (bugetul total al
Educaiei este inferior nivelului de 2 puncte din PIB, n epoca respectiv).
Pentru seriile anuale detaliate privind deficitele publice primare i secun
dare i pentru evoluia randamentului datoriei publice n cursul acestei
perioade, a se vedea anexa tehnic.
220
Metamorfozele capitalului

aceeai msur ca n Marea Britanie. Iar stocul datoriei publice


franceze, foarte limitat n 1815, nu a ntrziat s creasc n
deceniile urmtoare, n special n perioada monarhiilor cenzi-
tare (1815-1848).
Statul francez se ndatoreaz puternic, ncepnd din
1815-1816, pentru a finana indemnizaia vrsat armatelor
de ocupaie, apoi din nou n 1825, pentru a finana faimosul
miliard al emigrailor", pltit aristocrailor exilai n cursul
Revoluiei Franceze (ca s fie compensai pentru redistribui
rile limitate ale terenurilor, realizate n absena lor). n
total, datoria public crete cu echivalentul a peste 30% din
venitul naional. Sub cel de-al Doilea Imperiu, dobnzile fi
nanciare sunt bine onorate. n articolele virulente pe care le
consacr n 1849-1850 subiectului Luptele de clas n Frana,
Marx este revoltat de modul n care noul ministru al Finanelor )

din timpul lui Ludovic-Napoleon Bonaparte, Achille Fould,


reprezentant al bancherilor i al magnailor, decide - fr a
ntmpina vreo rezisten - s mreasc impozitele pe buturi
pentru a plti rentierii. Apoi, urmare a rzboiului franco-pru-
sac din 1870-1871, statul francez trebuie din nou s se nda
toreze la populaie pentru a plti un transfer ctre Germania,
echivalent cu aproximativ 30% din venitul su naional1,
n cele din urm, n perioada 1880-1914, datoria public
se regsete la un nivel mai ridicat n Frana dect n Marea
Britanie: n jur de 70% -80% din venitul national, fat de sub
50%. n romanul francez din Belle Epoque, renta de stat este
foarte reprezentat. Statul distribuie n fiecare an n dobnzi1
1 Aceste dou serii de transferuri explic esenialul creterii datoriei
publice n Frana, n secolul al XIX-lea. Pentru sume i surse, a se vedea
anexa tehnic.
221
Capitalul n secolul XXI

echivalentul a aproximativ 2%3% din venitul naional (res


pectiv, mai mult dect bugetul Educaiei naionale la epoca
respectiv), iar aceste dobnzi permit traiul unui grup social
foarte substantial1
> .
In secolul XX, s-a dezvoltat o viziune total diferit a dato
riei publice, fondat pe convingerea c ndatorarea putea fi,
din contr, un instrument n serviciul unei politici de chel
tuieli publice i de redistribuire social n favoarea membrilor
mai puin avui ai societii. Diferena dintre cele dou vizi
uni este suficient de simpl: n secolul al XIX-lea, datoria se
rambursa la pre forte, ceea ce era n avantajul creditorilor i
lucra n favoarea consolidrii patrimoniilor private; n secolul
XX, datoria a fost necat n inflaie i a fost rambursat n
moned fr valoare i, de facto, ea a permis finanarea defici
telor de ctre cei care i mprumutaser patrimoniile statului
fr a trebui s se mreasc impozitele corespunztor. Aceast
viziune progresist11 a datoriei publice continu, de altfel, s
impregneze multe spirite n acest nceput de secol XXI, chiar
cnd inflaia a reczut de mult timp la niveluri puin peste
cele din secolul al XIX-lea i cnd efectele ei distributive sunt
relativ obscure.
Este interesant de observat c aceast redistribuire prin
intermediul inflaiei a fost mult mai puternic n Frana dect
n Marea Britanie. Aa cum am vzut n capitolul precedent,
Frana a cunoscut, ntre 1913 i 1950, o rat medie a inflaiei
de peste 13% pe an, adic o multiplicare a preurilor cu o
sut. Cnd Proust public n partea dinspre Swann n 1913,
rentele de stat par la fel de indestructibile ca marele hotel din
1 ntre 1880 i 1914, dobnzile datoriei depesc n Frana nivelurile
britanice. Pentru serii anuale detaliate privind deficitele publice n cele
dou ri, a se vedea anexa tehnic.
222
Metamorfozele capitalului

Cabourg unde romancierul i petrece verile. n 1950, puterea


de cumprare a acestor rente s-a mprit la o sut, astfel nct
rentierii din 1913 i descendenii acestora nu mai posed
aproape nimic.
Consecina pentru stat este c, n ciuda unei puternice
datorii publice iniiale (aproape 80% din venitul naional, n
1913) i a deficitelor foarte ridicate n perioada 1913-1950,
n special n anii de rzboi, datoria public francez se gsete,
n 1950, la un nivel relativ sczut (n jur de 30% din venitul
naional), la fel ca n 1815. In mod special, enormele deficite
ale Eliberrii au fost aproape imediat anulate de o inflaie de
peste 50% pe an, timp de patru ani consecutivi, din 1945
pn n 1948, ntr-o atmosfer politic extrem de ncrcat.
Este ntr-o anumit msur echivalentul falimentului celor
dou treimi, din 1797: se soldeaz conturile din trecut, pentru
a se putea reconstrui ara cu o datorie public sczut (a se
vedea graficul 3.4).
In Marea Britanie, lucrurile se fac n mod diferit, mai ncet
i cu mai puin ardoare. ntre 1913 i 1950, echivalentul ratei
medii a inflaiei este doar puin peste 3% pe an, respectiv o
multiplicare a preurilor cu trei (de peste treizeci de ori mai
puin dect n Frana). Aceasta reprezint o spoliere deloc
neglijabil pentru rentierii britanici, inimaginabil n secolul
al XIX-lea i pn la Primul Rzboi Mondial. Dar este clar
insuficient pentru a mpiedica enorma acumulare a defici
telor publice n cursul celor dou conflicte mondiale: Marea
Britanie este n ntregime mobilizat pentru a finana efortul
de rzboi, refuznd s apeleze prea des la tiprirea de banc
note, astfel nct ara se gsete n 1950 cu o datorie public
uria, de peste 200% din PIB, chiar mai mare dect n 1815.
223
Capitalul n secolul XXI

Vor trebui ateptate inflaia din anii 1950-1960 (peste 4%


pe an) i, mai ales, cea din anii 1970 (aproape de 15% pe an)
pentru ca datoria britanic s revin la un nivel de ordinul a
50% din PIB (a se vedea graficul 3.3).
Acest mecanism de redistribuire prin inflaie este extrem
de puternic i a jucat un rol istoric esenial n cele dou ri
n secolul XX. Dar el pune dou probleme majore. Pe de-o
parte, inta lui este relativ grosier: n rndul deintorilor de
patrimoniu, cei care dein - direct sau indirect, prin inter
mediul depozitelor lor bancare titluri de datorie public nu
sunt ntotdeauna cei mai avui. Pe de alt parte, acest me
canism nu poate funciona n mod durabil: din momentul
n care inflaia devine permanent creditorii pretind o rat
a dobnzii nominale mai ridicat, iar creterea preurilor nu
mai are efectele scontate. Fr a mai pune la socoteal faptul
c o inflaie crescut tinde s se accelereze permanent (odat
procesul pornit, el este adesea greu de oprit) i poate produce
efecte greu de gestionat (veniturile anumitor grupuri sociale
cresc foarte mult, ale altora, mai puin). La finele anilor 1970,
deceniu marcat n rile bogate de un amestec de inflaie
ridicat, cretere a omajului i relativ stagnare economic
(,,stagflaia), s-a dezvoltat un nou consens dominant n fa
voarea unei inflaii > slabe.

Variabilele aleatorii
ale echivalentei ricardiene
j

Aceast lung i tumultuoas istorie a datoriei publice, de la


rentierii fr griji din secolele al XVIII-lea i al XIX-lea pn
la exproprierea prin inflaie n secolul XX, a marcat profund
224
Metamorfozele capitalului

memoriile i reprezentrile colective. Aceste experiene istorice


i-au marcat n aceeai msur pe economiti. De exemplu, cnd
David Ricardo formuleaz n 1817 ipoteza cunoscut astzi
sub numele de echivalena ricardian, conform creia nda
torarea public n-ar avea, n anumite condiii, nici o consecin
asupra acumulrii capitalului naional, el este evident puternic
influenat de ceea ce vede n jurul su. Chiar n momentul n
care scrie, datoria public britanic se apropie de 200% din
PIB i totui aceasta nu pare s fi secat investiia privat i acu
mularea de capital. Fenomenul de crowding out, att de temut,
nu s-a produs, iar creterea ndatorrii publice pare s fi fost
finanat de creterea economisirii private. Desigur, aceasta nu
implic faptul c este vorba despre o lege universal, valabil
n orice moment i n orice loc: totul depinde, fr ndoial,
de prosperitatea grupului social n cauz (n situaia noastr,
o minoritate de britanici avea destule mijloace pentru a genera
economisirea suplimentar necesar), de rata dobnzii oferite
i, evident, de ncrederea n guvern. Totui, merit reinut faptul
c Ricardo, care nu dispune de serii istorice sau de msurtori
de tipul celor indicate n graficul 3.3, dar care cunoate intim
capitalismul britanic al timpului su, percepe destul de clar c
datoria public gigantic din jurul su poate s nu aib nici
un impact asupra patrimoniului naional i constituie pur i
simplu o crean a unei pri a rii asupra alteia'.
De asemenea, cnd Keynes scrie n 1936 pe tema eutana-
sierii rentierilor", este i el profund marcat de ceea ce observ1
1 Pasajele consacrate de Ricardo acestei chestiuni n P rincipiile de
econom ie p olitic i de im punere (1817) nu sunt totui pe deplin clare. In
legtur cu acest episod, a se vedea i interesanta analiz retrospectiv a
lui G. Clark, Debt, deficits and crowding out: England, 1727-1840,
European R eview o f E conomic History, 2001.
225
Capitalul n secolul XXI

n jurul su: lumea rentierilor din perioada antebelic este pe


cale de a se prbui i nu exist de fapt nici o alt soluie politic
acceptabil care s permit depirea crizei economice i buge
tare n curs. In mod particular, Keynes i d bine seama c
inflaia, pe care Marea Britanie e nevoit s o accepte n ciuda
ataamentului
>
mediilor conservatoare fat >
de etalonul-aur de
dinaintea anilor 1914, este modul cel mai simplu - nu neaprat
cel mai just - de reducere a ponderii ndatorrii publice i a
patrimoniilor rezultate din trecut.
ncepnd din anii 1970-1980, analizele datoriei publice
sufer din cauz c analiza economitilor se bazeaz, fr n
doial, excesiv pe modele numite cu agent reprezentativ",
adic modele n care fiecare agent se presupune c dispune
de acelai venit i de acelai patrimoniu (i, prin urmare, de
aceeai cantitate de datorie public). O astfel de simplificare a
lumii reale poate fi util uneori pentru a izola relaiile logice
dificil de analizat n modele mai complexe. Totui, eliminn-
du -se total chestiunea inegalitii repartizrii veniturilor i a
patrimoniilor, aceste modele ajung adesea la concluzii extreme
i puin realiste i sunt mai curnd surse de confuzie dect
de clarificare.
n cazul datoriei publice, modelele cu agent reprezentativ
pot conduce la concluzia unei complete neutraliti a datoriei
publice, nu numai n ceea ce privete nivelul global al capita
lului naional, ci i n ceea ce privete repartizarea obligaiilor
fiscale. Aceast reinterpretare radical a echivalenei ricardie-
ne, propus de economistul american Robert Barro1, nu ine1
1 A se vedea R. Barro, Are government bonds net wealth?", Jou rn a l o f
P olitical Economy, 1974, precum i Government spending, interest rates,
prices and budget deficits in the United Kingdom, 17011918, Jou rn a l o f
M onetary Economics, 1987.
226
Metamorfozele capitalului

cont de faptul c o mare parte a datoriei publice - de exemplu


n Marea Britanie, n secolul al XIX-lea, dar nu numai - este
deinut n practic de o minoritate a populaiei, astfel nct
datoria atrage dup sine redistribuiri importante n interiorul
trii n cazurile n care aceasta este rambursat, ca de altfel si
atunci cnd nu este rambursat. innd seama de concentrarea
y

foarte puternic care a caracterizat ntotdeauna repartizarea


patrimoniilor, a crei evoluie o vom analiza n a treia parte
a acestei cri, a studia aceste aspecte ignornd inegalitile
dintre grupuri sociale ar nsemna de facto a trece sub tcere o
bun parte a obiectului de studiu i a realitilor n cauz.

F r a n a : u n c a p it a lis m f r
c a p it a li t i, n p e r io a d a p o s tb e lic a
S relum firul istoriei avuiei publice i s vedem ce se ntmpl
cu activele deinute de puterea public. In comparaie cu dato
riile, activele au o istorie n aparen mai puin tumultuoas.
Pentru a simplifica explicaia, putem spune c valoarea total
a activelor publice a progresat n Frana ca n Marea Britanie
pe termen lung i a trecut n ambele ri de la cu puin peste
50% din venitul national, n secolele al XVIII-lea si al XIX-lea,
la aproximativ 100%, la sfritul secolului XX i la nceputul
secolului XXI (a se vedea graficele 3.3-3.4).
La o prim aproximare, acest progres corespunde extin
derii regulate a rolului economic al statului n cursul istoriei,
n special odat cu dezvoltarea, n secolul XX, a serviciilor
publice din ce n ce mai extinse n domeniile educaiei i
sntii (ceea ce a necesitat importante cldiri i ecliip.i
mente publice) i n domeniul infrastructurilor publice sau
227
Capitalul n secolul XXI

semipublice din transporturi i comunicaii. Aceste servicii


publice i infrastructuri sunt mai extinse n Frana dect n
Marea Britanie, ceea ce pare s se traduc prin faptul c va
loarea total a activelor publice la nceputul anilor 2010 se
apropie de 150% din venitul naional n Flexagon, fa de abia
100% n Marea Britanie.
Aceast viziune simplificat i panic a acumulrii de acti
ve publice pe termen lung omite totui o parte important a
istoriei secolului trecut, respectiv constituirea de active pu
blice semnificative n sectoarele industriale i financiare, din
anii 1950 pn n anii 1970, urmat de importante valuri de
privatizare a acestor active, ncepnd din anii 1980-1990.
Observm aceast dubl schimbare, cu amplori variabile, n
majoritatea rilor dezvoltate, n special n Europa, dar i n-
tr-un mare numr de ri n curs de dezvoltare.
Cazul Franei este emblematic. Pentru a-1 nelege, s ne
ntoarcem puin n timp. In Frana, ca n toate rile, ncrede
rea n capitalismul privat a fost puternic zdruncinat de criza
economic din anii 1930 i de cataclismele care au rezultat
din aceasta. Marea criz economic, declanat n octombrie
1929 odat cu crahul bursier de pe Wall Street, lovete rile
bogate cu o brutalitate neegalat pn astzi: ncepnd din
1932, omajul atinge un sfert din populaia activ n Statele
Unite, ca i n Germania, n Marea Britanie i n Frana. Doc
trina tradiional de neimplicare i neintervenie a puterii
publice n viaa economic, caracteristic tuturor rilor n
secolul al XIX-lea i n mare msur pn la nceputul ani
lor 1930, este discreditat complet. Se produce, cam peste
tot, o basculare ctre un intervenionism mai pronunat. In
mod firesc, guvernele i opinia public cer socoteal elitelor
228
Metamorfozele capitalului

financiare i economice care s-au mbogit n timp ce condu


ceau lumea ctre marginea prpastiei. Se creioneaz diferite
forme de economie mixt, care pun joc diferite grade de
proprietate public asupra ntreprinderilor, alturi de forme
tradiionale de proprietate privat sau, cel puin, o reglemen
tare foarte puternic i o supervizare public a sistemului
financiar i a capitalismului privat, n ansamblul lui.
Victoria Uniunii Sovietice alturi de Aliai n 1945 a
consolidat prestigiul sistemului economic etatist instituit de
bolevici. Nu este oare tocmai acest sistem cel care a permis
industrializarea n mar forat a unei ri napoiate n mod no
toriu, care n 1917 tocmai ieea din iobgie? n 1942, Joseph
Schumpeter consider inevitabil triumful socialismului asupra
capitalismului. In 1970, n a opta ediie a faimoasei sale cri
de curs, Paul Samuelson prezice din nou o posibil depire a
PIB-ului american de ctre PIB-ul sovietic ntre 1990 i 20001.
n Frana, acest climat general de nencredere fa de ca
pitalismul privat este de altfel foarte consolidat n 1945 de
faptul c o bun parte a elitelor economice este suspectat de
colaborare cu ocupantul german i de mbogire indecent
ntre 1940 i 1944. n aceast atmosfer ncrcat, au nceput
marile valuri de naionalizare de dup Eliberare, care includ
mai ales sectorul bancar, minele de crbune si industria de
automobile, cu faimoasa naionalizare punitiv a uzinelor
Renault: proprietarul Louis Renault este arestat pentru cola
borare n septembrie 1944, uzinele sale sunt sechestrate de
guvernul provizoriu i naionalizate n ianuarie 19452.
1 A se vedea P. Samuelson, Economics, ediia a VIII-a, 1970, p. 831.
2 A se vedea C. Andrieu, L. Le VAN, A. Prost, Les N ationalisations de
la Liberation: d e l utopie au compromis, FNSP, 1987, i T. Piketty, Les Hants
Revenus en France au XX' siecle, op. cit., pp. 137-138.
229
Capitalul n secolul XXI

n 1950, conform estimrilor disponibile, valoarea total a


activelor publice depete un an de venit naional n Frana.
innd seama de faptul c valoarea datoriilor publice a fost
puternic redus de inflaie, patrimoniul public net nu este
departe de a atinge un an de venit naional, ntr-o epoc n
care totalul patrimoniilor private abia dac atinge doi ani de
venit naional (a se vedea graficul 3.6). i n acest caz, precizia
estimrilor nu este foarte mare: valoarea capitalului este dificil
de evaluat pentru aceast perioad n care preurile activelor
sunt istoric sczute i este posibil ca activele publice s fie uor
subevaluate n comparaie cu activele private. Dar ordinele de
mrime pot fi considerate ca semnificative: n 1950, puterea
public deinea n Frana ntre 25% i 30% din patrimoniul
naional, poate chiar ceva mai mult.
Este vorba aici de o proporie considerabil, mai ales
dac lum n calcul faptul c proprietatea public nu a atins
aproape deloc ntreprinderile mici i mijlocii sau agricultura
i a rmas net minoritar (mai puin de 20%) n imobiliarul
locativ. n sectoarele industriale i financiare cel mai direct vi
zate de naionalizare, partea statului din patrimoniul naional
a depit 50% din anii 1950 i pn n anii 1970.
Aceast experien istoric, chiar dac este relativ scurt,
e important pentru a nelege relaia complex pe care o
ntreine i astzi opinia public francez cu capitalismul pri
vat. n toat perioada celor treizeci de ani glorioi, cnd ara,
n plin reconstrucie, a cunoscut o cretere economic foarte
puternic (cea mai puternic din istoria naional), Frana
tria ntr-un sistem de economie mixt, un capitalism fr
capitaliti ntr-un anume sens sau, cel puin, un capitalism de
stat, n care proprietarii privai ncetaser s controleze cele
mai mari ntreprinderi.
230
Metamorfozele capitalului

Valuri de naionalizri au avut loc, desigur, n aceeai


perioad n numeroase alte ri, inclusiv n Marea Britanie,
unde valoarea activelor publice depete i aici un an de venit
naional n 1950, respectiv acelai nivel ca n Frana. Diferena
este c datoria public britanic depea atunci doi ani de ve
nit naional, astfel nct patrimoniul public net este puternic
negativ n anii 1950, iar patrimoniul privat este cu att mai
ridicat. Patrimoniul public va deveni, n cele din urm, pozitiv
n Marea Britanie n anii 1960-1970, fr ns a depi 20%
din patrimoniul naional (ceea ce este deja substanial)1.
Particularitatea traiectoriei franceze const n acceea c,
dup ce a nflorit n anii 1950-1970, proprietatea public a
reczut la niveluri foarte slabe, ncepnd din anii 1980-1990,
chiar atunci cnd patrimoniile private, imobiliare i financiare,
atingeau niveluri i mai mari n Marea Britanie: aproape ase
ani de venit naional, la nceputul anilor 2010, respectiv de
douzeci de ori mai mult dect patrimoniul public. Dup ce a
fost ara capitalismului de stat n anii 1950, Frana a devenit
trmul fgduinei noului capitalism patrimonial privat, din
secolul XXI.
1 Este lmuritoare recitirea estimrilor capitalului naional realizate
n Marea Britanie de-a lungul secolului XX, pe msur ce forma i am
ploarea activelor i pasivelor publice se transformau total. A se vedea, n
special, H. Campion, Public an d Private Property in Great B ritain , Oxford
University Press, 1939; J. Revell, The Wealth o f the Nation. The N ational
Balance Sheet o f the U nited Kingdom, 1957-1961, Cambridge University
Press, 1967. Problema nu se punea n nici un caz n epoca lui Giffen, att
era de evident supremaia capitalului privat. Constatm aceeai evoluie
n Frana, de exemplu, n lucrarea publicat n 1956 de Divisia, Dupin i
Roy i intitulat foarte corect A la recherche du fra n c perdu, al crei al treilea
volum, consacrat temei La Fortune d e la France, ncearc, nu fr dificultate,
s reia firul estimrilor realizate de Colson n Belle Epoque.
231
Capitalul n secolul XXI

Schimbarea este cu att mai frapant cu ct nu a fost clar


asumat ca atare. Micarea de privatizare, de liberalizare a eco
nomiei i de dereglementare a pieelor financiare i a fluxurilor
de capital, care atinge ansamblul planetei ncepnd din anii
1980, are origini multiple i complexe. Amintirea marii crize
economice din anii 1930 i a catastrofelor care i-au urmat s-a
estompat. Stagflaia anilor 1970 a artat limitele consensului
keynesian din perioada postbelic. Odat cu ncheierea re
construciei i a creterii puternice din epoca celor treizeci de
ani glorioi, procesul de extindere nedefinit a rolului statului
i a reinerilor obligatorii, existent n anii 1930-1970, este, n
mod natural, pus sub semnul ntrebrii. Micarea de deregle
mentare ncepe n 1979-1980 cu revoluiile conservatoare"
din Statele Unite i din Marea Britanie, care suport tot mai
greu faptul c au fost prinse din urm de alte ri (chiar dac
acest proces de recuperare este n mare parte mecanic, aa cum
am vzut n capitolul 2). n acelai timp, eecul din ce n ce
mai evident al modelelor etatiste sovietice i chineze din anii
1970 i determin pe cei doi gigani comuniti s instituie,
la nceputul anilor 1980, o liberalizare gradat a sistemului
lor economic, cu introducerea unor noi forme de proprietate
privat asupra ntreprinderilor.
In acest peisaj internaional convergent, alegtorii francezi
fac dovada, n 1981, a unei anumite imprevizibiliti (este
adevrat c fiecare ar are propria istorie, propriul calendar
politic), cnd aduc la putere o nou majoritate social-comu-
nist al crei program const, n primul rnd, n amplificarea
procesului de naionalizare a sectoarelor bancar i industrial,
nceput n 1945. Interludiul este totui de scurt durat
ntruct, ncepnd din 1986, o majoritate liberal lanseaz
232
Metamorfozele capitalului

o micare foarte important de privatizare n toate sectoarele,


reluat i amplificat n 1988-1993 de o nou majoritate so
cialist. Regia Renault devine societate pe aciuni n 1990, la
fel ca administraia telecomunicaiilor, transformat n France
Telecom, al crei capital este deschis investiiilor private n
1997-1998. Intr-un context de cretere ncetinit, de omaj
crescut i de mari deficite bugetare, vnzarea progresiv de
participaii publice n anii 1990-2000 le permite guvernelor
succesive s aib cteva ncasri suplimentare, fr ca aceasta
s mpiedice creterea regulat a ndatorrii. Patrimoniul pu
blic net se prbuete la niveluri foarte joase. n acest timp,
patrimoniile private revin, puin cte puin, la nivelurile pe
care le aveau naintea ocurilor din secolul XX. n acest fel,
ara, fr s fi neles cu adevrat din ce motiv, si-a transformat
n cursul secolului care tocmai s-a ncheiat, n dou rnduri si >
n dou direcii opuse structura patrimoniului naional.

233
DE LA BTRNA EUROP
LA LUMEA N O U

Am studiat, n paginile anterioare, metamorfozele capita


lului n Marea Britanie i n Frana, ncepnd din secolul
al XVIII-lea. Concluziile sunt convergente i complementare.
Natura capitalului s-a transformat total, dar importana lui
global nu s-a schimbat deloc. Pentru a nelege mai bine
diversitatea logic i a proceselor istorice implicate, este nece
sar s extindem analiza i la alte ri. Vom ncepe cu analiza
experienei Germaniei, care completeaz i mbogete pano
rama european. Apoi, vom studia problema capitalului n
America de Nord (Statele Unite i Canada). Vom vedea c
acesta capt, n Lumea Nou, forme cu totul particulare i
specifice, n primul rnd pentru c pmntul este att de abun
dent, nct nu este foarte scump, apoi datorit importanei pe
care a cptat-o sistemul sclavagist i, n cele din urm, pentru
c aceast lume n permanent cretere demografic tinde
234
De la btrna Europ la Lumea Nou

s acumuleze structural mai puin capital - fa de fluxul anual


de venit i de producie - dect btrna Europ. Acest lucru
ne face s ne ntrebm care sunt determinanii fundamentali
ai raportului capital/venit pe termen lung, ceea ce urmeaz
a fi analizat n capitolul urmtor, prin extinderea studiului la
ansamblul rilor bogate, apoi la ntreaga planet, n msura
n care sursele o permit.

Germania: capitalism
renan i proprietate social
S ncepem cu cazul Germaniei. Este interesant s comparm
traiectoriile britanice i franceze cu evoluiile germane, n spe
cial privind economia mixt, a crei importan pentru perioa
da postbelic tocmai am vzut-o. Datele istorice germane sunt,
din nefericire, mai disparate, innd cont n special de unifi
carea tardiv a rii i de multiplele schimbri teritoriale, iar ele
nu ne permit s ajungem dincolo de 1870 n mod satisfctor.
Estimrile pe care le-am stabilit pentru perioada ulterioar
anului 1870 permit totui s reias clar att similitudinile cu
Marea Britanie i cu Frana, ct i o serie de diferene.
Constatm, n primul rnd, c evoluia de ansamblu este
similar: pe de-o parte, pe termen lung, terenurile agricole
au fost nlocuite de capitalul imobiliar, industrial i financiar;
pe de alt parte, raportul capital/venit nu a ncetat s creasc
dup cel de-al Doilea Rzboi Mondial, i pare pe cale de a-i
regsi nivelul dinaintea ocurilor anilor 1914-1945 (a se ve
dea graficul 4.1).
Vom observa c importana terenurilor agricole din Ger
mania, n Belle Epoque, este mai apropiat de cazul francez
235
Capitalul n secolul XXI

dect de cel britanic (agricultura nu a disprut nc dincolo


de Rin), iar capitalul industrial german este mai mare dect n
celelalte dou ri. In schimb, activele strine sunt, n ajunul
Primului Rzboi Mondial, de dou ori mai slabe n Germania
dect n Frana (n jur de 50% din venitul naional, fa de
peste un an) i de patru ori mai mici dect n Marea Britanie
(aproape de doi ani de venit naional). Este, n mare parte,
traducerea faptului c Germania nu are un imperiu colonial,
ceea ce genereaz, de altfel, tensiuni politice i militare foarte
puternice ne gndim, n primul rnd, la crizele marocane
din 1905 i 1911, n cursul crora Kaizerul nelege s conteste
supremaia francez n Maroc. Aceast concuren exacerbat
dintre puterile europene pentru active coloniale a contribuit,
n mod evident, la climatul care a dus la declaraia de rzboi
Graficul 4.1.
Capitalul n Germania, 1870-2010
_ 800%
nj
0
c

I* 700%
~S
| 600%
c
T3
S 500%
c
J 400%
c
1 300%

2 200%
<u
os

1 100%
>
0%
1870 1890 1910 1930 1950 1970 1990 2000 2010

C it ir e a g r a f ic u lu i: C a p it a lu l n a io n a l v a lo r e a z 6 ,5 a n i d e v e n it n a io n a l n
G e r m a n ia n 1 9 1 0 (d in c a r e 0 ,5 a n i p la s a i n s t r in t a t e ) . S u r s e i s e r ii: a se v e d e a
p i k e t t y .p s e .e n s .f r / c a p it a l2 1 c .

236
De la btrna Europ la Lumea Nou

din vara anului 1914: nu este nevoie deloc s subscriem la


toate analizele lui Lenin (lucrarea Imperialismul, stadiul cel mai
nalt al capitalismului este scris n 1916) pentru a mprti
aceast concluzie.
Vom observa, de asemenea, c Germania a acumulat, dato
rit excedentelor ei comerciale, importante active strine n
cursul ultimelor decenii. La nceputul anilor 2010, poziia
extern a Germaniei se apropie de 50% din venitul ei naional
(din care peste jumtate acumulat ncepnd cu anul 2000),
respectiv aproape acelai nivel ca n 1913. Este o valoare mic
n comparaie cu activele strine franceze i britanice din
Belle Epoque, dar este considerabil, n comparaie cu poziia
actual a celor dou foste puteri coloniale, poziie apropiat
de zero. Comparaia graficului 4.1 cu graficele 3.1-3.2 arat
n ce msur Germania, Frana i Marea Britanie au cunoscut
traiectorii istorice foarte diferite - i, ntr-o anumit msur,
i-au inversat poziiile respective - ncepnd din secolul al
XlX-lea. innd cont de excedentele comerciale actuale foarte
mari, nu este imposibil ca aceast divergen s se amplifice n
viitor. Vom reveni cu detalii.
In ceea ce privete datoria public i mprirea ntre
capitalul public i cel privat, traiectoria german este destul
de apropiat de cea francez. Cu o inflaie medie de aproape
17% pe an, ntre 1913 i 1950, respectiv preuri multiplicate
de peste trei sute de ori ntre aceste date (fa de pn la o
sut de ori, n Frana), Germania este prin excelen ara care
i-a necat datoria public n inflaie, n secolul XX. n ciuda
unor deficite puternice n cursul fiecruia dintre cele dou
rzboaie mondiale (ndatorarea public depete, o scurt
perioad, 100% din PIB n perioada 19181920 i 150% din
237
Capitalul n secolul XXI

Graficul 4.2.
Avuia public n Germania, 1870-2010

C it ir e a g r a f ic u lu i: D a t o r ia p u b lic v a lo r e a z a p r o a p e u n a n d e v e n it n a io n a l , n
G e r m a n ia n 2 0 1 0 (la fe l c a a c t iv e le ) . S u r s e i s e r ii: a s e v e d e a p i k e t t y .p s e .e n s .f r /
c a p it a l2 1 c .

PIB n 1943-1944), inflaia va permite de fiecare dat ca da


toria public s coboare foarte rapid la niveluri foarte joase:
abia 20% din PIB n 1930, ca i n 1950 (a se vedea graficul
4.21). Astfel stnd lucrurile, acest recurs la inflaie a fost att
de extrem i a destabilizat att de violent economia i societa
tea germane, n special n cursul hiperinflaiei din anii 1920,
nct opinia public german a ieit puternic antiinflaionist
din aceste episoade2. n felul acesta, ne gsim astzi n situaia

1 Pentru a concentra atenia asupra evoluiilor pe termen lung, graficele


prezentate aici indic numai evaluri decenale i ignor, prin urmare, punc
tele extreme, care nu dureaz dect civa ani. Pentru serii anuale complete,
a se vedea anexa tehnic.
2 Valoarea inflaiei medii de 17% pe an ntre 1913 i 1950 nu ia n calcul
anul 1923 (cnd preurile s-au mrit de o sut de milioane de ori, ntre
nceputul i sfritul anului).
238
De la btrna Europ la Lumea Nou

Graficul 4.3.
Capitalul privat i public Tn Germania, 1870-2010

C it ir e a g r a f ic u lu i: n 1 9 7 0 , c a p it a lu l p u b lic v a lo r e a z u n a n d e v e n it n a io n a l , f a
d e p u in p e s t e d o i a n i n c a z u l c a p it a lu lu i p r iv a t . S u r s e i s e r ii: a se v e d e a p ik e t t y .
p s e .e n s .f r / c a p it a l2 1 c .

paradoxal urmtoare: ara care a folosit cel mai masiv inflaia


pentru a scpa de datorii n secolul XX - Germania - nu vrea s
aud de o cretere a preurilor mai mare de 2% pe an; ara care
i-a rambursat ntotdeauna datoriile publice chiar dincolo de
un nivel rezonabil - Marea Britanie - are o atitudine mai supl
i nu vede nimic ru n faptul c banca sa central cumpr o
bun parte a datoriei publice i permite infiltrarea inflaiei.
In ceea ce privete acumularea de active publice, cazul ger
man se apropie i aici de cel francez, cu importante participaii
publice n sectoarele bancar i industrial, n anii 1950-1970,
care au fost n parte vndute ncepnd din anii 1980-1990,
dar care sunt departe de a fi disprut total. De exemplu, statul
regional din Saxonia Inferioar deine i astzi aproape 15%
din aciunile Volkswagen, primul constructor de automobile
239
Capitalul n secolul XXI

european i mondial1, i 20% din drepturile de vot, garan


tate de lege, ceea ce, de altfel, Uniunea European ncearc
s conteste.
n anii 1950-1970, innd cont c datoria public era
aproape zero, patrimoniul public net se apropia de un an de
venit naional n Germania, fa de abia doi ani n cazul patri
moniului privat, care era atunci la un nivel foarte slab (a se
vedea graficul 4.3). La fel ca n Frana, puterea public deinea
ntre 25% i 30% din capitalul naional de dincolo de Rin, n
cursul deceniilor reconstruciei si ale miracolului economic
y y

german. i, la fel ca n Frana, ncetinirea creterii, ncepnd


din anii 1970-1980, i acumularea de datorii publice (care
ncepuse cu mult naintea reunificrii i s-a continuat) au
condus la o rsturnare complet n cursul ultimelor decenii.
Patrimoniul public net este aproape total nul la nceputul
anilor 2010, iar patrimoniile private, care nu au ncetat s
creasc ncepnd din anii 1950, reprezint aproape totalitatea
patrimoniului naional.
Exist totui o diferen semnificativ de nivel ntre valo-
y y

area capitalului privat n Germania, n comparaie cu Frana i


cu Marea Britanie. Patrimoniile private germane au progresat
imens dup perioada postbelic: se situau la un nivel extrem de
slab n 1950 (cu foarte puin peste un an i jumtate din veni
tul naional) i au atins astzi peste patru ani de venit naional.
Fenomenul de reconstituire a averii private la nivel european
este evident, aa cum ilustreaz spectaculos graficul 4.4. Nu
este ns mai puin adevrat c valoarea patrimoniilor private
1 Aproape la egalitate cu General Motors, Toyota i Renault-Nissan (n
jur de 8 milioane de vehicule vndute, de fiecare, n 2011). Statul francez
deine, n continuare, aproximativ 15% din capitalul Renault (al treilea
constructor european dup Volkswagen i Peugeot).
240
De la btrna Europ la Lumea Nou

C it ir e a g r a f ic u lu i: F lu c t u a iile c a p it a lu lu i n a io n a l d in E u r o p a p e t e r m e n lu n g se
e x p lic m a i a le s p rin c e le a le c a p it a lu lu i p r iv a t . S u r s e i s e r ii: a s e v e d e a p ik e t t y .
p s e .e n s .f r / c a p it a l2 1 c .

germane se situeaz, la nceputul anilor 2010, destul de sensi


bil sub nivelurile britanice i franceze: cu puin peste patru ani
de venit naional n Germania, fa de cinci-ase ani n Frana
i n Marea Britanie, i peste ase ani n Italia i Spania, aa
cum vom vedea n urmtorul capitol. innd seama de nivelul
ridicat al economisirii germane, acest nivel slab al patrimo
niilor germane, comparat cu alte ri europene, constituie n
oarecare msur un paradox, poate n parte tranzitoriu, care se
poate explica astfel1.
Primul factor ce trebuie luat n considerare este nivelul sc
zut al preurilor bunurilor imobiliare din Germania, n com
paraie cu alte ri europene, care se poate explica, n parte,
1 innd seama de limitele surselor disponibile, este de asemenea posi
bil ca acest decalaj s se explice, n parte, prin diferite denaturri statistice.
A se vedea anexa tehnic.
241
Capitalul n secolul XXI

prin faptul c puternicele creteri de pre care au avut loc n


celelalte ri n anii 1990-2000 au fost inute pe loc dincolo
de Rin de unificarea german, ceea ce a dus la punerea pe pia
a unui numr mare de locuine cu pre sczut. Pentru a jus
tifica o posibil diferen pe termen lung, ar fi necesari totui
factori mai durabili, de exemplu o mai bun reglementare a
chiriilor dincolo de Rin.
In orice caz, marea parte a diferenei fa de Frana i de
Marea Britanie provine nu din valoarea diferit a stocului de
imobile locative, ci, n msur mai mare, din valoarea diferit
a altor capitaluri interne, respectiv n primul rnd capitalul
ntreprinderilor (a se vedea graficul 4.1). Altfel spus, decalajul
nu provine att din capitalizarea imobiliar german mai
slab, ct din mai slaba capitalizare bursier a ntreprinderilor.
Dac, pentru a msura totalul patrimoniilor private, am utili
za nu valoarea de pia a societilor i a activelor financiare
corespunztoare, ci valoarea lor de bilan (adic valoarea
contabil, obinut acumulnd investiiile nscrise n bilan
i scznd datoriile), atunci paradoxul german ar disprea:
patrimoniile private germane ar trece imediat la nivelurile
franceze si britanice (ntre cinci si sase ani de venit national,
n loc de patru ani). Vom reveni n urmtorul capitol asupra
acestor complicaii pur contabile n aparen, dar, n realitate,
foarte politice.
In aceast etap, s ne mulumim s notm c aceste
valori mai slabe de pia ale ntreprinderilor germane par s
corespund cu ceea ce se cheam uneori modelul de capita
lism renan sau stakeholder model, adic un model economic
n care proprietatea ntreprinderilor aparine nu numai acio
narilor, ci, n egal msur, i unui anumit numr de pri
interesate care pot afecta sau pot fi afectate de deciziile unei
242
De la btrna Europ la Lumea Nou

ntreprinderi - stakeholders -, ncepnd cu reprezentanii sa


lariailor (care dispun, n consiliile de administraie germa
ne, de voturi deliberative, i nu doar consultative, fr a fi
necesar s dein aciuni), continund, n anumite cazuri, cu
reprezentanii statului regional, ai asociaiilor consumatorilor,
ai celor de aprare a mediului etc. Nu idealizm modelul de
proprietate social partajat a ntreprinderilor, care are limi
tele lui, ci pur i simplu constatm c poate fi cel puin la fel
de eficace economic precum modelul capitalismului de pia
anglo-saxon sau stockholder model (n care toat puterea este
teoretic a acionarilor; n practic, el este totui mai complex)
i, mai ales, c el implic automat o valoare de pia mai slab
a societilor fr ca veritabila valoare social s fie n mod
necesar mai slab. Aceast dezbatere despre diferitele forme de
capitalism apruse la nceputul anilor 1990, dup prbuirea
Uniunii Sovietice1. Apoi, a pierdut din intensitate, fr ndo
ial n parte pentru c modelul economic german prea s
piard din vitez n anii de dup unificare (n 1998-2002,
Germania era adesea prezentat ca bolnavul Europei). innd
cont de relativa bun sntate german n faa crizei financiare
mondiale din 20072012, nu este imposibil ca aceast dezba
tere s revin pe scen, n anii urmtori2.

o c u r ile s u fe r ite d e c a p it a l n s e c o lu l X X
Evoluia general a raportului capital/venit i a mpririi
public-privat pe termen lung fiind prezentat, trebuie acum
s relum firul cronologiei i, n special, s nelegem motivele
1 A se vedea, de exemplu, M. Albert, Capitalisme contre capitalism e ,
Seuil, 1991.
2 A se vedea, de exemplu, G. Duval, M ade in Germany, Seuil, 2013.
243
Capitalul n secolul XXI

prbuirii - apoi ale revenirii spectaculoase - ale raportului


capital/venit, n cursul secolului XX.
S precizm, n primul rnd, c este vorba despre un feno
men care privete ansamblul rilor europene. Toate sursele de
care dispunem indic faptul c evoluiile observate n Marea
Britanie, Frana i Germania (care, doar ele trei mpreun,
reprezint n 1910, ca i n 2010, peste dou treimi din PIB-ul
occidental i mai mult de jumtate din PIB-ul european)
sunt reprezentative pentru ansamblul continentului, cu unele
variaii interesante ntre ri, dar cu aceeai schem general,
n spe, observm n Italia i n Spania o revenire foarte
puternic a raportului capital/venit ncepnd din 1970, chiar
mai accentuat dect n Marea Britanie si n Frana, iar datele
istorice disponibile sugereaz c raportul capital/venit era n
Belle Epoque de ordinul a ase-apte ani de venit naional.
Estimrile disponibile pentru Belgia, Olanda, Austria merg n
acelai
> sens1.
Trebuie insistat apoi asupra faptului c prbuirea observat
n perioada 1914-1945 nu se explic dect foarte parial prin
distrugerile fizice de capital (imobile, uzine, echipamente etc.)
produse de rzboaie. n Marea Britanie, ca i n Frana i n
Germania, valoarea capitalului naional era cuprins ntre ase
ani i jumtate i apte ani de venit naional n 1913 i ea a tre
cut la aproximativ doi ani i jumtate din venitul naional n
1950, adic a suferit o cdere spectaculoas de peste patru ani de
venit naional (a se vedea graficele 4.4-4.5). Distrugerile fizice
de capital au fost, desigur, substaniale, n special n Frana n
timpul Primului Rzboi Mondial (zonele de front din nord-
estul rii au fost dur ncercate), apoi n Frana i n Germania
1 A se vedea anexa tehnic.
244
De la btrna Europ la Lumea Nou

Graficul 4 .5 .
Capitalul naional n Europa, 1870-2010

C it ir e a g r a f ic u lu i: C a p it a lu l n a io n a l (s u m a c a p it a lu lu i p u b lic i p r iv a t ) v a lo r e a z
n t r e d o i i t r e i a n i d e v e n it n a io n a l n E u r o p a n 1 9 5 0 . S u r s e i s e r ii: a s e v e d e a
p i k e t t y .p s e .e n s .f r / c a p it a l2 1 c .

n cursul celui de-al Doilea Rzboi Mondial cu ocazia bombar


damentelor masive din 1944-1945 (luptele au fost mai scurte
dect n 1914-1918, dar tehnologia era mai distrugtoare).
In total, distrugerile cumulate sunt evaluate la aproape
un an de venit naional n Frana (respectiv ntre o cincime i
un sfert din total diminuare a raportului capital/venit) i un
an i jumtate n Germania (respectiv aproximativ o treime
din total diminuare). Chiar dac au fost foarte semnifica
tive, distrugerile nu explic, prin urmare, dect o parte net
minoritar a prbuirii, inclusiv n cele dou ri cel mai direct
atinse de conflicte. In Marea Britanie, distrugerile fizice au
fost comparativ mai limitate - nule n cursul Primului Rzboi
Mondial i sub 10% din venitul naional, din cauza bom
bardamentelor germane din al doilea conflict mondial - iar
245
Capitalul n secolul XXI

aceasta nu a mpiedicat capitalul naional s se prbueasc


cu patru ani de venit naional (de peste patruzeci de ori mai
mult dect distrugerile fizice), la fel de mult ca n Frana i
n Germania.
Intr-adevr, ocurile bugetare i politice antrenate de rz
boaie au avut un efect i mai distructiv pentru capital dect
luptele propriu-zise. n afara distrugerilor fizice, principalii fac
tori care explic vertiginoasa cdere a raportului capital/venit
ntre 1913 i 1950 sunt, pe de-o parte, prbuirea portofo
liilor strine si
> economisirea foarte slab care caracterizeaz
perioada (mpreun cu distrugerile, aceti doi factori cumulai
explic ntre dou treimi i trei sferturi din scdere) i, pe de
alt parte, nivelurile slabe ale preurilor activelor existente n
noul context politic de proprietate mixt i reglementat din
perioada postbelic (ntre un sfert i o treime din scdere).
Am evocat deja mai sus importana pierderilor de active
strine, n special n Marea Britanie, unde capitalul strin
net a trecut de la aproape doi ani de venit naional, n ajunul
Primului Rzboi Mondial, la o poziie uor negativ n anii
1950. Pierderea suferit de Marea Britanie n portofoliile in
ternaionale a fost, prin urmare, sensibil mai puternic dect
distrugerile fizice ale capitalului intern francez sau german
i a compensat din plin nivelul sczut al distrugerilor de pe
solul britanic.
Prbuirea capitalurilor strine se explic, pe de o parte,
prin exproprierile antrenate de revoluii i de procesele de
decolonizare (ne gndim, de exemplu, la mprumuturile ruse,
abundent subscrise de francezii care economiseau n La Belle
Epoque i repudiate n 1917 de bolevici, i la naionalizarea
canalului de Suez de ctre Nasser, n 1956, spre disperarea
246
De la btrna Europ la Lumea Nou

acionarilor britanici i francezi, care posedau canalul i n


casau dividendele i redevenele din 1869) i, pe de alt parte
i mai ales, prin foarte slaba economisire naional existent
n diferitele ri europene ntre 1914 i 1945, ce i-a determinat
pe britanicii i francezii (i, ntr-un grad mai mic, germanii)
care economiseau s renune progresiv la activele lor strine.
innd seama de slaba cretere i de recesiunile repetate, anii
1914-1945 sunt o perioad neagr pentru toi europenii i,
n special, pentru toi posesorii de patrimoniu, ale cror veni
turi sunt mult mai puin nfloritoare dect n Belle Epoque.
Ratele de economisire privat sunt, prin urmare, relativ slabe
(mai ales dac se scad reparaiile i compensaiile pentru
daunele de rzboi) i, pentru a-i menine nivelul de via,
unii aleg s-i vnd progresiv o parte a activelor. Falimentele
crizei anilor 1930 ruineaz si numeroi acionari si titulari
> i i i

de obligaiuni.
Puina economisire privat este de altfel n mare msur
absorbit de enormele deficite publice, n special n cursul
rzboaielor: economisirea naional, sum a economisirii pri
vate i a economisirii publice, este extrem de slab n Marea
Britanie, ca i n Frana i n Germania ntre 1914-1945. Per
soanele care economisesc mprumut masiv guvernul, uneori
vnzndu-i activele strine, i vor fi, n cele din urm, expro
priate de inflaie, foarte repede n Frana i n Germania i mai
lent n Marea Britanie, ceea ce d iluzia c patrimoniile private
britanice o duc mai bine n 1950 dect echivalentul lor conti
nental: n realitate, patrimoniul naional este la fel de afectat
n ambele cazuri (a se vedea graficele 4.4.-4.5). Uneori, gu
vernele se mprumut direct din strintate: acesta este modul
n care Statele Unite vor trece de la o poziie negativ n ajunul
247
Capitalul n secolul XXI

Primului Rzboi Mondial la o poziie pozitiv n anii 1950. In


ceea ce privete patrimoniul naional al Marii Britanii sau al
Franei, situaia este aceeai1.
In final, prbuirea raportului capital/venit ntre 1913 i
1950 este istoria sinuciderii Europei i, n mod particular,
a eutanasierii capitalitilor europeni.
Aceast istorie politic, militar i bugetar ar fi totui foarte
incomplet dac nu am insista asupra faptului c nivelul slab al
raportului capital/venit din perioada postbelic european este,
n parte, o alegere pozitiv, n sensul n care aceast realitate
reflect alegerea politicilor publice care vizeaz s reduc - mai
mult sau mai puin contient i cu mai mult sau mai puin
eficacitate - valoarea de pia a activelor i puterea economic
a posesorului acestora. Concret, preurile activelor imobiliare
i ale ntreprinderilor se situeaz la niveluri istoric joase n anii
1950-1960 fa de preurile bunurilor i serviciilor, iar acest
lucru explic parial nivelurile slabe ale raportului capital/ve
nit. S amintim, de fapt, c toate formele de patrimoniu sunt
ntotdeauna evaluate la preul pieei n vigoare ntr-o anumit
epoc. Aceasta introduce o component arbitrar (pieele sunt
adesea capricioase), dar este singura metod de care dispunem
pentru a calcula stocul de capital naional: cum s facem altfel
pentru a aduna hectare de terenuri agricole cu metrii ptrai
de imobile si > de furnale?
1 Diferena fa de epoca lui Ricardo este c proprietarii britanici din
1800-1810 erau destul de prosperi pentru a genera economisire privat
suplimentar, care s permit absorbirea deficitelor publice fr a afecta
capitalul naional. Deficitele europene din anii 1914-1945 intervin, din
contr, ntr-un context n care patrimoniile i economisirea privat sunt
deja puternic afectate de multiple ocuri negative, astfel nct ndatorarea
public agraveaz prbuirea capitalului naional.
248
De la btrna Europ la Lumea Nou

Or, n perioada postbelic, preurile locuinelor sunt istoric


slabe, n special datorit politicilor de blocare a chiriilor, care
au fost aplicate aproape peste tot n perioadele de inflaie
puternic, la nceputul anilor 1920 i, n mai mare msur, n
anii 1940. Chiriile au crescut mai puin rapid decar alte preuri.
A devenit mai puin costisitor pentru chiriai s-i nchirieze
un apartament i, invers, chiriile aduc mai puin propri
etarilor, astfel nct preurile bunurilor imobiliare au sczut.
La fel, preurile ntreprinderilor, adic valoarea aciunilor i a
prilor sociale ale societilor cotate i necotate, se situeaz la
niveluri relativ sczute n anii 1950-1960. n afara faptului
c ncrederea n pieele bursiere a fost puternic zguduit de
criza anilor 1930 i de naionalizrile postbelice, noile politici
de reglementare financiar i de impozitare a beneficiilor i
dividendelor au fost aplicate, acestea contribuind la reducerea
puterii acionarilor i a valorii activelor acestora.
Estimrile detaliate pe care le-am realizat pentru Marea
Britanie, Frana si Germania demonstreaz c acest nivel slab
al preurilor activelor imobiliare i bursiere postbelice explic
o parte deloc neglijabil - dei minoritar - a prbuirii ra
portului capital naionalvenit naional, ntre 1913 i 1950:
ntre un sfert i o treime a scderii, n funcie de ar, n timp
ce efectele de volum (economisire naional slab, pierderi de
active strine, distrugeri) reprezint ntre dou treimi i trei
sferturi din prbuire1. De asemenea, vom vedea n capitolul
urmtor c revenirea foarte puternic a preurilor bunurilor
imobiliare i bursiere, ncepnd din anii 1970-1980, n spe
cial n anii 1990-2000, explic o parte important a revenirii
raportului capital/venit dei, chiar i n acest caz, mai puin
1 A se vedea anexa tehnic.
249
Capitalul n secolul XXI

important dect efectele de volum, legate de aceast dat de


scderea structural a ratei de cretere.

C a p it a lu l n A m e r ic a :
m a i s ta b il d e c t n E u r o p a
nainte de a studia mai precis etapa de cretere a raportului
capital/venit n a doua jumtate a secolului XX i de a ana
liza perspectivele secolului XXI, lucru pe care l vom face n
urmtorul capitol, este momentul s depim cadrul european
i s examinm acum formele i nivelurile pe care le-a luat n
istorie capitalul n America.
O serie de lucruri se detaeaz n mod clar. In primul rnd,
America apare ca Lumea Nou, n care capitalul conteaz mai
puin dect n Lumea Veche, respectiv n btrna Europ. Mai
precis, valoarea stocului de capital naional, dup numeroasele
estimri realizate n epoc, pe care le-am adunat i confruntat,
la fel ca pentru celelalte ri, este de pn la peste trei ani de
venit naional la vremea Independenei americane, n perioada
17701810. Valoarea terenurilor agricole este cuprins ntre
un an i un an i jumtate din venitul naional (a se vedea
graficul 4.6). Indiferent care sunt incertitudinile, nu ncape
nici o ndoial c raportul capital/venit este mult mai slab n
coloniile americane dect n regatul Marii Britanii i dect
n regatul Franei, unde capitalul naional valoreaz apte ani
de venit naional, din care aproape patru ani pentru terenurile
agricole (a se vedea graficele 3.1-3.2).
Punctul esenial este c America de Nord are evident mult
mai multe hectare de teren pe cap de locuitor dect btrna
Europ. Ca volum, ea are prin urmare mult mai mult capital
250
De la btrna Europ la Lumea Nou

Graficul 4.6.
Capitalul n Statele Unite, 1770-2010
800%

700%

60 0 %

50 0 %

400%

30 0 %

200 %

100%

0%
1770 1810 1850 1880 1910 1920 1930 1950 1970 1990 2010

C it ir e a g r a f ic u lu i: C a p it a lu l n a io n a l v a lo r e a z t r e i a n i d e v e n it n a io n a l n S t a t e le
U n it e n 1 7 7 0 (d in c a r e 1 ,5 n t e r e n u r i a g r ic o le ). S u r s e i s e r i i: a s e v e d e a p ik e t t y .
p s e .e n s .f r / c a p it a l2 1 c .

pe cap de locuitor. Mai precis, are att de mult, nct valoarea


de pia a terenurilor este redus la niveluri foarte sczute: fie
care poate poseda enorme cantiti de terenuri i, prin urmare,
terenul nu valoreaz cine tie ce. Altfel spus, efectul pre face
mai mult dect s contrabalanseze efectul volum: din momen
tul n care volumul de capital de un tip dat depete anumite
praguri, este inevitabil ca preul lui s scad la niveluri att de
joase nct produsul celor dou, adic valoarea capitalului, s
fie mai sczut dect preul pentru un volum mai moderat.
Ecartul considerabil dintre preurile terenurilor din Lumea
Nou i cele din Europa la sfritul secolului al XVIII-lea i
nceputul secolului al XIX-lea este de altfel confirmat de toate
251
Capitalul n secolul XXI

sursele istorice disponibile referitoare la tranzaciile sau mo


tenirile de terenuri agricole (de exemplu, inventare de bunuri
la deces i acte de succesiune).
Faptul c alte tipuri de capital - imobiliar locativ i alte
capitaluri interne se situeaz, de asemenea, la niveluri relativ
sczute n Statele Unite n perioada colonial i la naterea
republicii americane ine de o alt logic, dar el nu este
mai surprinztor. Nou-veniii, care reprezint o parte foarte
puternic a populaiei americane, nu au traversat Atlanticul
mpreun cu capitalul lor de locuine sau cu mainile lor, i
este nevoie de timp pentru a acumula echivalentul mai multor
ani de venit naional n bunuri imobiliare i n echipamente
profesionale.
S nu ne lsm indui n eroare: nivelul sczut al raportului
capital/venit n America traduce o diferen fundamental
n structura inegalitilor sociale n raport cu Europa. Faptul
c totalitatea patrimoniilor nu reprezint dect abia trei
ani de venit naional n America, fa de peste apte ani n
Europa, nseamn foarte concret c ponderea proprietarilor
i a avuiilor acumulate n trecut este mai puin important
n Lumea Nou. Este posibil, cu civa ani de munc i de
producie, s se tearg diferenele iniiale de patrimonii din
tre grupuri sociale sau cel puin este posibil s se tearg mai
repede dect n Europa.
In 1840, Tocqueville noteaz foarte just c numrul marilor
averi este foarte mic n Statele Unite, iar capitalurile sunt nc
rare, i el vede aici una dintre originile cele mai evidente ale
spiritului democratic care, n opinia lui, domnete n America.
Adaug c totul decurge, dup observaiile sale, din preul sczut
al terenurilor agricole: In America, terenul cost puin i fiecare
252
De la btrna Europ la Lumea Nou

poate deveni proprietar111. Acesta este idealul jeffersonian al


unei societi a micilor proprietari de teren, liberi i egali.
In cursul secolului al XIX-lea, aceast situaie va evolua.
Partea de agricultur din producie se diminueaz progresiv,
iar valoarea terenurilor agricole devine din ce n ce mai mic,
la fel ca n Europa. Dar Statele Unite acumuleaz un stoc con
siderabil de capital imobiliar i industrial, astfel nct capitalul
naional se apropie de cinci ani de venit naional, n 1910, fa
de trei ani, n 1810. Diferena fa de btrna Europ exist n
continuare, dar ea s-a redus considerabil: s-a njumtit ntr-
un secol (a se vedea graficul 4.6). America a devenit capitalist,
dar patrimoniul continu s cntreasc mai puin n Statele
Unite dect n Europa din Belle Epoque - cel puin dac lum
n considerare imensul teritoriu american n ansamblul lui.
Dac ne limitm la Coasta de Est, gsim un ecart i mai redus.
In filmul su Titanic, regizorul James Cameron pune n scen
structura social a anului 1912. Alege s arate posedani ameri
cani a cror prosperitate - i arogan i dispre de clas - pare
s o fi ajuns din urm pe cea a proprietarilor europeni, dup
imaginea detestabilului personaj Hockley, care nelege s o
duc pe tnra Rose la Philadelphia pentru a se cstori cu
ea (cu eroism, aceasta va refuza s fie tratat ca o proprietate
i va deveni Rose Dawson). Romanele lui Henry James, care
se desfoar n Bostonul i New Yorkul anilor 1880-1910,
arat i ele societi n care patrimoniul imobiliar, industrial
i financiar conteaz aproape la fel de mult ca n romanele eu
ropene: vremurile s-au schimbat cu adevrat fa de America
fr capital din epoca Independenei.
1 A se vedea A. de Tocqueville, Despre dem ocraie n A merica , tomul 2
(1840), partea a Il-a, capitolul 19, i partea a IlI-a, capitolul 6.
253
Capitalul n secolul XXI

ocurile secolului XX ating America mult mai puin violent


dect Europa, astfel nct raportul dintre capitatul naional i
venitul naional pare mult mai stabil n Statele Unite: el a os
cilat ntre patru i cinci ani n perioada 1910-2010 (a se vedea
graficul 4.6), n timp ce n Europa a trecut de la peste apte ani
la mai puin de trei, nainte de a urca din nou la cinci-ase ani
(a se vedea graficele 3.1-3.2).
Desigur, patrimoniile americane sufer i ele repercusiunile
crizelor din anii 1914-1945. ndatorarea public progreseaz
puternic n Statele Unite ca urmare a rzboaielor - n spe
cial n cursul celui de-al Doilea Rzboi Mondial - , ceea ce
afecteaz economisirea naional, toate acestea ntr-un context
economic instabil: euforiei anilor 1920 i urmeaz criza anilor
1930 (dup Cameron, odiosul Elockley se sinucide n luna
octombrie 1929).
De asemenea, Statele Unite pun n practic sub Roosevelt
acelai tip de politici publice ca i n Europa, pentru a reduce
ponderea capitalului privat, precum reglementarea chiriilor.
La sfritul celui de-al Doilea Rzboi Mondial, capitalizarea
imobiliar, ca i capitalizarea bursier se gsesc la niveluri
istoric joase. n ceea ce privete fiscalitatea progresiv, Statele
Unite merg chiar mult mai departe dect Europa, dovad
nendoielnic a faptului c sunt preocupate mai mult s reduc
inegalitile dect s eradicheze proprietatea privat (vom reveni
asupra acestui punct). Nici o politic masiv de naionalizare
nu este pus n practic. Se lanseaz totui investiii publice
importante, ncepnd din anii 1930-1940, cu deosebire n
infrastructuri. Inflaia i creterea sfresc prin a aduce da
toria public la un nivel modest n anii 1950-1960, astfel
nct patrimoniul public este net pozitiv n 1970 (a se vedea
254
De la btrna Europ la Lumea Nou

Graficul 4.7.
Avuia public n Statele Unite, 1770-2010

Citirea graficului: Datoria public valoreaz un an de venit naional n Statele


Unite n 1950 (aproape la fel de mult ca activele). Surse i serii: a se vedea
plketty.pse.ens.fr/capital21c.

graficul 4.7). n final, patrimoniile private americane au trecut


de la aproape cinci ani de venit naional n 1930 la mai puin
de trei ani i jumtate n 1970, ceea ce constituie totui o
scdere deloc neglijabil (a se vedea graficul 4.8).
Curba n U pe care o urmeaz raportul capital/venit n seco
lul XX are o amploare net mai puin marcat n Statele Unite
dect n Europa. Exprimat n ani de venit sau de producie,
capitalul pare s fi atins o cvasistabilitate n America, ncepnd
din primii ani ai secolului XX - n aa msur nct stabili
tatea raportului capital/venit sau capital-producie este uneori
considerat ca o lege universal n manualele americane (ca
acela scris de Samuelson). Prin comparaie, Europa a cunoscut
o relaie spectaculos de haotic cu capitalul i, n special, cu
capitalul privat, n cursul secolului care tocmai s-a ncheiat:
255
Capitalul n secolul XXI

Graficul 4.8.
Capitalul privat i public n Statele Unite, 1770-2010

Citirea graficului: n 2010, capitalul public valoreaz 20% din venitul naional,
fa de peste 400% n cazul capitalului privat. Surse i serii: a se vedea piketty.
pse.ens.fr/capital21c.

ea a trecut de la lumea din Belle Epoque, n care patrimoniul


era rege, la lumea din perioada postbelic, n care ne imaginam
aproape c am eradicat capitalismul, apoi la un nceput de se
col XXI n care Europa pare s se gseasc n avangarda noului
capitalism patrimonial, cu patrimonii private care au depit
din nou nivelurile americane. Vom vedea, n urmtorul capitol,
c acest lucru se explic destul de bine prin creterea economic
i mai ales demografic mai slab care caracterizeaz Europa n
raport cu Statele Unite i care conduce automat la o pondere
mai important a avuiei acumulate n trecut. Dar, indiferent
cum ar sta lucrurile, fapt este c America a cunoscut un raport
capital/venit mult mai stabil dect Europa n cursul secolului
trecut, ceea ce poate explica de ce opinia american pare s n
trein o relaie mai puin tumultuoas cu capitalismul.
256
De la btrna Europ la Lumea Nou

Lumea Nou i capitalurile strine


O alt diferen esenial ntre istoria capitalului n America
i n Europa este aceea c, n Statele Efnite, capitalurile strine
nu au avut niciodat dect o importan relativ limitat. Acest
lucru traduce faptul c Statele Unite, prima colonie care i-a
obinut independena, nu au fost niciodat o putere colonial.
Pe parcursul secolului al XIX-lea, Statele Unite au avut o
poziie patrimonial uor negativ fa de restul lumii: ceea ce
rezidenii americani posed n restul lumii este inferior a ceea
ce rezidenii din restul lumii - mai ales britanicii - posed n
Statele Unite. Diferena este totui foarte slab, pentru c ea
reprezint maximum 10%-20% din venitul naional ameri
can i, n general, sub 10%, din anii 1770 pn n anii 1910.
De exemplu, n ajunul Primului Rzboi Mondial, capita
lul intern al Statelor Unite - terenuri agricole, imobile, alte
capitaluri interne - este evaluat la 500% din venitul naional
american. Din acest total, activele posedate de investitorii
strini (mai puin activele strine deinute de investitorii
americani) reprezint echivalentul a 10% din venitul naional.
Capitalul naional, sau patrimoniul naional net, al Statelor
Unite este, prin urmare, egal cu aproximativ 490% din venitul
naional. Altfel spus, Statele Unite sunt deinute n proporie
de 98% de americani i de 2% de strini. Prin urmare, ne
aflm foarte aproape de o situaie de echilibru, mai ales n
comparaie cu enormele active strine deinute de europeni:
ntre unu si doi ani de venit national n Frana si n Marea
Britanie i o jumtate de an n Germania. PIB-ul american
fiind foarte puin peste jumtatea PlB-ului vest-european din
1913, acest lucru nseamn i c europenii din 1913 nu dein
257
Capitalul n secolul XXI

dect o mic parte din activele lor strine n Statele Unite (sub
5% din portofoliul lor). Pentru a rezuma, lumea din 1913 este
o lume n care Europa posed o bun parte din Africa, Asia i
America Latin i n care Statele Unite se posed pe ele nsele.
Odat cu rzboaiele mondiale, poziia patrimonial a Sta
telor Unite se va inversa: de la negativ n 1913, ea devine uor
pozitiv ncepnd din anii 1920 i va rmne astfel pn n
anii 1970-1980. Statele Unite finaneaz beligeranii i devin
astfel creditorii rilor europene, dup ce au fost debitoarele
acestora. Este necesar s insistm totui asupra faptului c ac
tivele strine nete deinute de americani vor rmne, n coni-
nuare, relativ modeste: abia ating 10% din venitul naional
(a se vedea graficul 4.6).
In spe, n anii 1950-1960, capitalul strin net deinut de
Statele Unite rmne destul de limitat (pn la 5% din veni
tul naional, n timp ce capitalul intern se apropie de 400%,
respectiv de optzeci de ori mai mult). Investiiile societilor
multinaionale americane n Europa i n restul lumii ating
niveluri care par n acea perioad considerabile, n special eu
ropenilor, care erau obinuii s posede lumea i crora le vine
destul de greu s-i datoreze n parte reconstrucia Unchiului
Sam i planului Marshall. Intr-adevr, dincolo de traumatis
mele naionale, aceste investiii vor pstra ntotdeauna o am
ploare limitat n comparaie cu plasamentele pe care fostele
puteri coloniale le deineau n ansamblul planetei, cu cteva
decenii mai devreme. De altfel, plasamentele americane n
Europa i n alte pri sunt compensate prin meninerea unor
puternice participaii strine n Statele Unite, n special din
direcia Marii Britanii. n serialul M ad Men, a crui aciune
se desfoar la nceputul anilor 1960, agenia newyorkez
258
De la btrna Europ la Lumea Nou

Sterling Cooper este cumprat de distini acionari britanici,


ceea ce provoac un oc cultural n mica lume a publicitii de
pe Madison Avenue: nu este niciodat uor s fii posedat de
strintate.
Poziia patrimonial a Statelor Unite devine uor negativ
n anii 1980, apoi din ce n ce mai evident negativ n anii
1990-2000, pe msur ce se acumuleaz deficitele comerciale.
Plasamentele americane n strintate continu totui s aduc
un randament mult mai bun dect cost datoriile ameri
cane - este privilegiul oferit de ncrederea n dolar - , ceea ce
a permis limitarea degradrii poziiei negative americane, care
era de aproximativ 10% din venitul naional, n anii 1990, i
depete uor cei 20%, la nceputul anilor 2010 (vom reveni
asupra acestei dinamici a ratei randamentului). n cele din
urm, situaia actual este prin urmare destul de apropiat
de cea care predomina n preajma Primului Rzboi Mondial.
Capitalul intern al Statelor Unite este evaluat la aproximativ
450% din venitul naional american. Din acest total, activele
posedate de investitorii strini (mai puin activele strine
deinute de investitorii americani) reprezint echivalentul a
20% din venitul national.
Patrimoniul national
> net al Statelor
Unite este, prin urmare, egal cu aproximativ 430% din venitul
naional. Altfel spus, Statele Unite sunt deinute n proporie
de peste 95% de americani i de sub 5% de strini.
In rezumat: n cursul istoriei lor, Statele Unite au avut
uneori o poziie patrimonial uor negativ n raport cu restul
lumii i alteori o poziie uor pozitiv, dar aceste poziii au
avut ntotdeauna o importan relativ redus n comparaie cu
masa capitalurilor posedate de americani (n continuare sub
5% i, n general, sub 2%).
259
Capitalul n secolul XXI

Canada: mult timp


posedat de Coroan
Este interesant de observat c lucrurile stau cu totul altfel n
Canada, unde-o parte foarte semnificativ a capitalului in
tern - pn la un sfert, la sfritul secolului al XIX-lea i la
nceputul secolului XX - era posedat de investitorii strini, n
special britanici, anume n sectorul resurselor naturale (mine
de cupru, zinc, aluminiu i hidrocarburi). In 1910, capita
lul intern al Canadei este evaluat la circa 530% din venitul
national canadian. Din acest total, activele deinute de in-
vestitorii strini (din care s-au sczut activele strine deinute
de investitorii canadieni) reprezint echivalentul a 120% din
venitul naional, respectiv ntre o cincime i un sfert din total.
Patrimoniul naional net al Canadei este egal cu aproximativ
410% din venitul naional (a se vedea graficul 4.9')-
Aceast situaie a evoluat puternic, mai ales dup cele
dou rzboaie mondiale, ceea ce i-a determinat pe europeni
s renune la o bun parte a posesiilor lor n strintate. Dar
lucrul acesta a fost de durat: din anii 1950 pn n anii 1980,
datoria strin net a Canadei reprezint 10% din capitalul
su intern, ntr-un context de ndatorare public n cretere la
sfritul perioadei, care va fi consolidat n anii 1990-20 0012.
In cele din urm, la nceputul anilor 2010, situaia este des
tul de asemntoare cu cea a Statelor Unite. Capitalul intern
1 In graficele 3.1-3.2, 4.1, 4.6 i 4.9 am indicat cu nuane deschise
poziiile pozitive n raport cu restul lumii (perioade de capital strin net
pozitiv) i cu nuane nchise poziiile negative (perioade de datorie strin
net pozitiv). Seriile complete utilizate pentru a stabili ansamblul acestor
grafice sunt date n anexa tehnic, disponibil on-line.
2 A se vedea graficele suplimentare S4.1S4.2 (disponibile on-line).
260
De la btrna Europ la Lumea Nou

Graficul 4.9.
Capitalul n Canada, 1860-2010
800 %

3- 700 %
c
1 600 %
O
>)
^ 500 %
c
75 400 %
c0
300 %
_=3

f 200%
3
1 100 %
_o
ro

I8 6 0 1880 1900 1920 1940 1960 1980 2000

C it ir e a g r a f ic u lu i: n C a n a d a , o p a r t e s u b s t a n ia l a c a p it a lu lu i in t e r n a f o s t
n t o t d e a u n a p o s e d a t d e s t r in t a t e , ia r c a p it a lu l n a io n a l a f o s t n t o t d e a u n a
in f e r io r c a p it a lu lu i in t e r n . S u r s e i s e r ii: a s e v e d e a p ik e t t y .p s e .e n s .f r / c a p it a l 2 1 c .

al Canadei este evaluat la aproximativ 410% din venitul na


ional canadian. Din acest total, activele posedate de investi
torii strini (mai puin activele strine deinute de investitorii
canadieni) reprezint mai puin de 10% din venitul naional.
In ceea ce privete poziia patrimonial net, Canada este prin
urmare deinut n proporie de peste 98% de canadieni i de
mai puin de 2% de strini1.
Aceast comparaie ntre Statele Unite i Canada este in
teresant, deoarece este dificil de gsit motive pur economice
care s permit explicarea traiectoriilor total diferite n ca
drul Americii de Nord. Este evident, factorii politici au jucat
1 Trebuie totui subliniat c acest punct de vedere privind capitalul
strin net mascheaz importana participaiilor ncruciate ntre ri,
asupra crora vom reveni n capitolul urmtor.
261
Capitalul n secolul XXI

un rol central. Chiar dac Statele Unite au dovedit ntot


deauna o mare deschidere fa de investiiile strine, ne este
destul de greu s ne imaginm opinia american acceptnd
n secolul al XIX-lea ca un sfert din ar s fie posedat de
vechiul colonizator1. Acest lucru pune mai puine probleme n
Canada, care este la acea vreme colonie britanic: faptul c o
parte important a rii este n posesia Marii Britanii nu este,
n cele din urm, att diferit de acela c o parte important a
terenurilor i uzinelor din Scoia sau Sussex este deinut de
londonezi. La fel, faptul c poziia patrimonial canadian a
rmas att de mult timp negativ trebuie legat de absena unei
rupturi politice violente (Canada a ncetat s fie dominion
n anii 1930, dar eful su de stat este n continuare regina
Angliei) i, prin urmare, de absena exproprierilor care, n alte
pri ale lumii, au nsoit n general momentele de obinere
a independenei, n special pentru resursele naturale.

Lumea Nou i Lumea Veche


Este imposibil s ncheiem acest examen al metamorfozelor
capitalului n Europa i n America fr a examina chestiunea
sclavagismului i a locului sclavilor n patrimoniile americane.
Thomas Jefferson nu posed numai terenuri. El deine i
peste 600 de sclavi, motenii n special de la tatl su i de
la socrul su, iar atitudinea sa politic privind acest aspect a
fost ntotdeauna extrem de ambigu. Idealul su de republic
a micilor proprietari, egali n drepturi, nu se refer la per
soanele de culoare, pe care se sprijin o mare parte a economiei
1 Pentru reaciile suscitate de investiiile europene n SUA n secolul
al XIX-lea, a se vedea de exemplu M. Wilkins, The History o f Foreign Investment
in the United States to 1914, Harvard University Press, 1989, capitolul 16.
262
De la btrna Europ la Lumea Nou

Virginiei sale natale. Devenit preedinte al Statelor Unite n


1801, datorit voturilor statelor din sud, el semneaz totui o
lege prin care se pune capt importului de noi sclavi pe teri
toriul american, ncepnd din 1808. Acest lucru nu mpiedic
o cretere puternic a numrului sclavilor (creterea natural
este mai puin costisitoare dect comerul cu sclavi), care se
multiplic de dou ori i jumtate ntre perioada declarrii
Independenei, n anii 1770 (aproximativ 400 000 de sclavi),
i recensmntul din 1800 (1 milion de sclavi), apoi din nou
cu de peste patru ori, ntre 1800 i recensmntul din 1860
(peste 4 milioane de sclavi), respectiv n total o multiplicare de
zece ori n mai puin de un secol. Economia sclavagist este n
plin cretere cnd izbucnete Rzboiul de Secesiune n 1861,
conflict care se ncheie cu abolirea sclavagismului n 1865.
In jurul anului 1800, sclavii reprezentau aproape 20% din
populaia Statelor Unite: aproximativ 1 milion de sclavi la o
populaie total de 5 milioane de locuitori. n Statele din Sud,
unde este concentrat cvasitotalitatea sclavilor1, proporia
atinge 40%: un milion de sclavi, 1,5 milioane de albi, la o
populaie total de 2,5 milioane de locuitori. Nu toi albii
posed sclavi i numai o infim minoritate posed la fel de
muli ca Jefferson: patrimoniul de sclavi negri este unul dintre
cele mai concentrate care exist, aa cum vom vedea n partea
a treia.
Spre 1860, proporia sclavilor la nivelul ansamblului Sta
telor Unite a sczut puternic la 15% (aproximativ 4 milioane
de sclavi, la o populaie total de 30 de milioane), innd cont
de creterea puternic a populaiei statelor din Nord i din
1 Gsim pn la cteva zeci de mii de sclavi n Nord. A se vedea anexa
tehnic.

263
Capitalul n secolul XXI

Vest. Dar n statele din Sud proporia atinge n continuare


40%: 4 milioane de sclavi, 6 milioane de albi, la o populaie
total de 10 milioane.
Exist numeroase surse istorice care permit s se cunoasc
preul sclavilor n Statele Unite, din anii 1770 pn n anii
1860, fie c este vorba de inventare de bunuri la deces (pro
bate records) culese de Alice Hanson Jones, date fiscale i
recensminte folosite de Raymond Goldsmith, sau de date
referitoare la tranzacii i vnzri de sclavi, culese n special
de Robert Fogel. Confruntnd aceste surse diferite, global
coerente ntre ele, am ajuns la estimrile medii prezentate n
graficele 4.10.-4.11.
Constatm c valoarea total a sclavilor era de aproape un
an i jumtate de venit naional, n Statele Unite, la sfritul
secolului al XVII-lea i n cursul primei jumti a secolului
al XlX-lea, adic aproximativ ct valoarea terenurilor agricole.
Dac includem sclavii alturi de celelalte elemente de patri
moniu, constatm c totalul patrimoniilor americane este n
cele din urm relativ stabil, din epoca colonial pn n zilele
noastre, n jur de patru ani i jumtate cinci ani de venit
naional (a se vedea graficul 4.10). O astfel de adunare este
evident mai mult dect discutabil: este marca unei civilizaii>
ce trateaz anumii indivizi ca pe obiecte pe care le posed,
i nu ca pe subieci care au drepturi i n special dreptul de a
poseda1. Dar aceasta permite s nelegem msura importanei
patrimoniului de sclavi negri pentru proprietarii de sclavi.
1 Dac fiecare individ este tratat ca subiect, atunci sclavagismul (care
poate fi vzut ca o form extrem de datorie a unui individ fa de un altul)
nu mrete patrimoniul naional, la fel ca, de altfel, ansamblul datoriilor
private sau publice (datoriile intr la pasive pentru unii indivizi i la active
pentru alii i, prin urmare, se anuleaz la nivel global).
264
De la btrna Europ la Lumea Nou

Graficul 4.10.
Capital i sclavagism n Statele Unite
800 % i i --------- r ------------ 1--------------1-------------
C a p it a l s t r in n e t
E3 A l t c a p it a l in t e r n __________ j____________ { ___________
| 700%
Im o b ilia r e lo c a t iv e
i i
| 600% h S c la v i j------- { ------------
E
<v T e r e n u r i a g r ic o le

E 5 0 0 %
"O
400%
_3
|Q
- 300%
s
| 200%
n
100%

0%
1770 1810 1850 1880 1910 1920 1930 1950 1970 1990 2010

C it ir e a g r a f ic u lu i: V a lo a r e a d e p ia a s c la v ilo r a t in g e 1 ,5 a n i d e v e n it n a io n a l , n
S t a t e le U n it e , n 1 7 7 0 (la fe l c a t e r e n u r ile ) . S u r s e i s e r ii: a s e v e d e a p i k e t t y .p s e .
e n s .f r / c a p it a l2 1 c .

Acest lucru reiese si> mai clar dac facem o distincie


> ntre
statele din Sud i statele din Nord i dac facem o comparaie
a structurii capitalului (inclusiv sclavii) n cele dou pri
ale Statelor Unite n perioada 1770-1810 cu cea existent
n Marea Britanie i n Frana n aceeai perioad (a se ve
dea graficul 4.11). n Sudul Statelor Unite, valoarea total a
sclavilor este cuprins ntre doi ani i jumtate i trei ani de
venit naional, astfel nct valoarea combinat a terenurilor
agricole i a sclavilor depete patru ani de venit naional.
In final, proprietarii suditi din Lumea Nou controleaz mai
multe avuii dect proprietarii de terenuri din btrna Europ.
Terenurile agricole nu valoreaz mare lucru, dar cum au avut
buna idee de a poseda n aceeai msur fora de munc pentru
a lucra aceste terenuri, patrimoniul lor total este i mai mare.
265
Capitalul n secolul XXI

G raficul 4 .1 1 .
Capitalul n jurul anilor 1770-1810: Lum ea Veche i Lum ea Nou
800%

J 700%
J
c
3 600%
C

| 500%
T3
400%

IfO 300%

s 200%
J
<v
100%
>nj
0%
Marea Britanie Frana SUA(Sud) SUA(Nord)

C it ir e a g r a f ic u lu i: V a lo a r e a c o m b in a t a t e r e n u r ilo r a g r ic o le i a s c la v ilo r n s t a t e le
d in S u d a le S t a t e lo r U n it e d e p e t e p a t r u a n i d e v e n it n a io n a l , n p e r io a d a
1 7 7 0 - 1 8 1 0 . S u r s e i s e r ii: a s e v e d e a p ik e t t y .p s e .e n s .f r / c a p it a l2 1 c .

Dac adugm valoarea de pia a sclavilor la alte elemente


ale patrimoniului, depim cei ase ani de venit naional n
statele din Sud, respectiv o valoare aproape egal cu valoarea
total a capitalului n Marea Britanie i n Frana. Invers, n
statele din Nord, unde nu exist aproape deloc sclavagism,
totalul patrimoniilor este efectiv foarte redus: abia trei ani de
venit naional, respectiv de dou ori mai puin dect n Sud
i n Europa.
Vedem c Statele Unite din perioada dinaintea Rzboiu
lui de Secesiune sunt foarte departe de lumea fr capital pe
care am evocat-o mai sus. Lumea Nou combin de fapt dou
realiti total opuse: pe de-o parte, n Nord, o lume relativ
egalitar, n care capitalul nu valoreaz mare lucru, pentru c
terenurile sunt att de abundente nct oricine poate deveni
266
De la btrna Europ la Lumea Nou

proprietar la un pre sczut i, de asemenea, pentru c noii


migrani nu au avut nc timp s acumuleze mult capital i,
pe de alta, n Sud, o lume n care inegalitile din jurul pro
prietii iau, din contr, forma cea mai extrem i cea mai
violent posibil, pentru c o jumtate din populaie posed
cealalt jumtate i pentru c acel capital de negri a nlocuit n
mare msur i a depit capitalul funciar.
Aceast relaie complex i contradictorie a Statelor Unite
cu inegalitatea se regsete, ntr-o mare msur, pn n zilele
noastre: pe de-o parte, o promisiune egalitar i o speran
considerabil pus n acest pmnt al oportunitilor, cum
sunt n continuare Statele Unite pentru milioane de migrani
de origine modest; i, pe cealalt parte, o form extrem de
brutal de inegalitate, n special n jurul chestiunii rasiale, n
continuare foarte prezent i azi (negrii din Sudul Statelor
Unite au fost privai de drepturi civice i au fcut obiectul
unui regim de segregare legal pn n anii I960, regim juridic
care nu este lipsit de legtur cu sistemul de apartheid care se
prelungete n Africa de Sud pn n anii 1980) i care explic,
fr ndoial, multe dintre aspectele dezvoltrii sau mai
curnd ale nedezvoltrii - statului social n America.

Capital de sclavi
negri i capital uman
Nu am cutat s estimm valoarea capitalului de sclavi negri
pentru alte societi sclavagiste. In Marea Britanie, unde scla
vagismul este abolit n 1833-1838, sau n Frana, unde aboli
rea se face n dou etape (prima abolire n 1792, renfiinarea
sclavagismului de ctre Napoleon n 1803, abolire definitiv
267
Capitalul n secolul XXI

n 1848), o parte a capitalului strin, n secolul al XVIII-lea


i la nceputul secolului al XIX-lea, ia forma plantaiilor din
Antile (asemntor imaginii lui sir Thomas, din Mansfield
Park) sau a insulelor sclavagiste din Oceanul Indian (insula
Bourbon i Ile de France, devenite Reunion i Mauritius dup
Revoluia Francez). Aceste active includ, prin urmare, im
plicit sclavi, pe care nu ne-am propus s-i calculm separat,
ntruct totalul activelor strine nu depete totui 10% din
venitul naional pentru aceste dou ri la nceputul secolului
al XIX-lea, importana sclavilor n totalul patrimoniilor era
evident mult mai redus dect n Statele Unite1.
Pe de alt parte, n societile n care sclavii reprezint o
parte important a populaiei, valoarea comercial a capitalu
lui de sclavi negri poate, desigur, atinge niveluri foarte ridicate
i posibil chiar mai ridicate dect n Statele Unite i dect
orice alte forme de patrimoniu. S analizm un caz extrem, n
care aproape totalitatea populaiei este posedat de o infim
minoritate. S presupunem, cu titlu ilustrativ, c venitul din
munc (adic ceea ce aduce munca proprietarilor de sclavi)
reprezint 60% din venitul naional, pe care venitul din capi
tal (respectiv chirii, profituri etc., pe care le aduc terenurile i
alte capitaluri proprietarilor lor) reprezint 40% din venitul*li
1 Numrul de sclavi eliberai n 1848 n coloniile franceze este evaluat
la 250 000 (respectiv sub 10% din numrul de sclavi din Statele Unite). La
fel ca n Statele Unite, forme de inegalitate juridic s-au prelungit totui
mult peste perioada de emancipare formal: de exemplu, n insula Reunion
li se cere fotilor sclavi, dup 1848, s prezinte un contract de munc drept
servitori sau muncitori pe o plantaie, n caz contrar putnd fi arestai i
nchii ca indigeni; diferena fa de regimul juridic precedent, n care
sclavii fugari erau urmrii i napoiai stpnului lor, este real, dar dove
dete mai mult continuitate dect ruptur total.
268
De la btrna Europ la Lumea Nou

naional i c rata randamentului tuturor formelor de capital


nonuman ar fi 5% pe an.
Prin definiie, valoarea capitalului naional (fr sclavi) este
egal cu opt ani de venit naional - este prima lege funda
mental a capitalismului ((3 = a/r), prezentat n capitolul 1.
Intr-o societate sclavagist, putem aplica aceeai lege pentru
capitalizarea sclavilor negri: dac sclavii produc echivalentul a
60% din venitul naional i dac randamentul anual la toate
formele de capital este de 5%, atunci valoarea comercial a
stocului total de sclavi este egal cu doisprezece ani de venit
naional - respectiv, peste jumtate din capitalul naional,
pur i simplu pentru c sclavii produc cu jumtate mai mult
dect capitalul. Dac adugm valoarea sclavilor celei a capi
talului, obinem natural douzeci de ani de venit naional,
pentru c totalitatea fluxului anual de venit i de producie se
capitalizeaz la rata de 5%.
n cazul Statelor Unite din anii 1770-1810, valoarea capi
talului de sclavi negri este de ordinul a unui an i jumtate de
venit naional (i nu de doisprezece ani), pe de-o parte pentru
c proporia sclavilor n populaie este de 20% (i nu de 100%)
i, pe de alt parte, pentru c productivitatea medie a sclavilor
este evaluat puin sub productivitatea medie a muncii i
pentru c rata randamentului capitalului de sclavi negri este
n general mai apropiat de 7% -8% - sau chiar mai mult -
dect de 5%, de unde i o capitalizare mai slab. In practic,
n Statele Unite de dinaintea Rzboiului de Secesiune, preul
de pia al unui sclav este n general de ordinul a zecedoi
sprezece ani de salariu echivalent al unui muncitor liber
echivalent (i nu de douzeci de ani, cum ar fi fost n cazul
unei productiviti echivalente i al unui randament de 5%).
269
Capitalul n secolul XXI

n jurul anului 1860, preul mediu al unui sclav brbat n


puterea vrstei era de aproximativ 2 000 de dolari, n timp ce
salariul anual al unui muncitor agricol liber era de ordinul a
200 de dolari1. Trebuie precizat c preurile variaz enorm,
n funcie de caracteristicile sclavului i de evaluarea fcut
de proprietarul lui: n Django dezlnuit, Quentin Tarantino
pune n scen istoria unui plantator bogat gata s se despart
de frumoasa Broomhilda pentru numai 700 de dolari, dar care
cere 12 000 de dolari pentru cei mai buni sclavi de lupt.
n orice caz, vedem bine c acest tip de calcul nu are sens
dect n societile sclavagiste, n care capitalul uman poate
fi vndut pe o pia, permanent i irevocabil. Anumii eco
nomiti, n special ntr-o serie de rapoarte recente ale Bncii
Mondiale, consacrate avuiei naiunilor", aleg s calculeze
valoarea total a capitalului uman" capitaliznd valoarea
fluxului venitului din munc ncepnd de la un randament
anual mai mult sau mai puin arbitrar (de tipul a 4% sau 5%).
Aceste rapoarte conchid cu uimire c prima form de capi
tal n lumea fermecat a secolului XXI este capitalul uman.
Aceast concluzie este, n realitate, perfect evident i ar fi
fost obinut n aceeai msur referitor la lumea secolului
al XVIII-lea: ncepnd din momentul n care mai mult de
jumtate din venitul naional merge la munc i n care se
alege capitalizarea fluxului de venit din munc la aceeai rat
(sau la o rat apropiat) ca fluxul de venit din capital, atunci,
prin definiie, valoarea capitalului uman o depete pe cea
a altor forme de capital. Nu e nevoie s ne minunm i nu e
nevoie ca, pentru a face aceast constatare, s se treac printr-o
operaie fictiv de capitalizare (este suficient s comparm
1 A se vedea anexa tehnic.
270
De la btrna Europ la Lumea Nou

fluxurile1). Atribuirea unei valori monetare stocului de capital


uman nu are sens dect n societile n care este efectiv posibil
s posezi total ali indivizi societi care a priori au ncetat
definitiv s existe.

1 De exemplu, dac venitul naional se descompune n 70% venituri


din munc i 30% venituri din capital i dac se capitalizeaz ansamblul
acestor venituri la 5%, atunci valoarea total a stocului de capital uman
va fi egal cu paisprezece ani de venit naional, cea a stocului de capital
nonuman, cu ase ani de venit naional, iar ansamblul se va stabili prin
construcie la douzeci de ani. Cu o mprire 60%-40% din venitul
naional, mai apropiat de realitatea secolului al XVIII-lea (cel puin
pe btrnul Continent), obinem doisprezece ani i opt ani, tot pentru un
total de douzeci de ani.
271
RAPORTUL CAPITAL/VENIT
PE TERMEN LUNG

Am ncheiat studiul metamorfozelor capitalului n Europa i


n America, ncepnd din secolul al XVIII-lea. Pe termen lung,
natura averii s-a transformat total: capitalul funciar a fost n
locuit progresiv cu capitalul imobiliar, industrial i financiar.
Dar, fr ndoial, lucrul cel mai frapant este c, n ciuda
tuturor acestor transformri, valoarea total a stocului de capi
tal, msurat n ani de venit naional - raport care msoar
importana global a capitalului n economie i n societate -,
nu pare s se fi schimbat cu adevrat pe termen foarte lung. In
Marea Britanie, ca i n Frana, ri pentru care dispunem de
cele mai complete date istorice, capitalul naional reprezint
aproximativ cinciase ani de venit naional, la nceputul
anilor 2010, respectiv un nivel cu foarte puin mai mic dect
cel observat n secolul al XVIII-lea i n secolul al XIX-lea
272
Raportul capital/venit pe termen lung

i pn la Primul Rzboi Mondial (aproximativ ase-apte ani


de venit naional). Mai mult, innd cont de evoluia puternic
i regulat a raportului capital/venit, observat ncepnd din
anii 1950, este firesc s ne ntrebm dac aceast evoluie se va
continua n deceniile viitoare i dac raportul capital/venit va
regsi - chiar depi - n cursul secolului XXI - nivelurile din
secolele trecute.
Al doilea lucru care iese n eviden se refer la comparaia
dintre Europa i America. Nu este deloc surprinztor c ocurile
perioadei 1914-1945 au atins mult mai puternic i mai dura
bil btrnul Continent, de unde un raport capital/venit mai
sczut n Europa, n cursul unei bune pri a secolului XX,
din anii 1920 pn n anii 1980. Dar, dac lsm de-o parte
aceast lung perioad a rzboaielor i perioada postbelic,
atunci constatm c raportul capital/venit are ntotdeauna
tendina de a fi mai mare n Europa. Acest lucru se aplic att
secolului al XIX-lea i nceputului secolului XX (cu un raport
capital/venit de ordinul a ase-apte ani n Europa, fa de
patru-cinci n Statele Unite), ct i pentru sfritul secolului
XX i nceputul secolului XXI: patrimoniile private europene
au depit din nou nivelurile americane la nceputul anilor
1990 i se apropie de ase ani de venit naional n anii 2010,
fa de foarte puin peste patru ani n Statele Unite (a se vedea
graficele 5.1-5.2').
1 Raportul capital/venit european indicat n graficele 5.1-5.2 a fost esti
mat prin calcularea mediei seriilor disponibile pentru principalele economii ale
continentului (Germania, Frana, Marea Britanie, Italia) ponderate cu venitul
naional din fiecare ar. In total, aceste patru ri reprezint peste trei sferturi
din PIB-ul vest-european i aproape dou treimi din PIB-ul european. Luarea
n calcul a altor ri (n special a Spaniei) ar duce la o cretere i mai puternic
a raportului capital/venit n ultimele decenii. A se vedea anexa tehnic.
273
Capitalul n secolul XXI

Graficul 5.1.
Capital privat i public: Europa i America, 1870-2010

C it ir e a g r a f ic u lu i: F lu c t u a iile c a p it a lu lu i n a io n a l n E u r o p a , la fe l c a n A m e r ic a ,
c o r e s p u n d n p r im u l r n d f lu c t u a iilo r c a p it a lu lu i p r iv a t . S u r s e i s e r ii: a s e v e d e a
p i k e t t y .p s e .e n s .f r / c a p it a l2 1 c .

Graficul 5.2.
Capital naional n Europa i America, 1870-2010

I
i
se
&
/v.

1870 1890 1910 1930 1950 1970 1990 2010

C it ir e a g r a f ic u lu i: C a p it a lu l n a io n a l (p u b lic i p r iv a t ) v a lo r e a z 6 ,5 a n i d in v e n it u l
n a io n a l n E u r o p a n 1 9 1 0 , f a d e 4 ,5 a n i n A m e r ic a . S u r s e i s e r ii: a s e v e d e a
p i k e t t y .p s e .e n s .f r / c a p it a l2 1 c .

274
Raportul capital/venit pe termen lung

Trebuie s explicm acum aceste lucruri: de ce raportul


capital/venit pare s revin ctre cele mai crescute niveluri is
torice n Europa i de ce acest nivel ar fi structural mai crescut
dect n America? Ce fore magice implic faptul c valoarea
capitalului reprezint ase sau apte ani de venit naional,
ntr-o societate anume, i nu trei sau patru? Exist oare un
nivel de echilibru pentru raportul capital/venit, cum este el
determinat, care sunt consecinele pentru randamentul capi
talului i care este relaia cu mprirea venitului naional ntre
venituri din munc i venituri din capital? Pentru a rspunde
la aceste ntrebri, vom ncepe prin a prezenta legea dinamic
prin care se permite legarea raportului capital/venit al unei
economii cu rata ei de economisire si > cu rata ei de cretere.
>

A doua lege fundamental


a capitalismului: p = s/g
Pe termen lung, raportul capital/venit (3 se leag simplu i
transparent de rata de economisire s a rii analizate i de rata
de cretere g a venitului naional, prin intermediul urmtoarei
formule:

P = s/g
De exemplu, dac s = 12% i g = 2%, atunci (3 = s/g =
600% .

1 Formula |3 = s/g se citete |3 egal cu s mprit la g. De altfel, |3 =


600% este echivalent cu |3 = 6, la fel cum s = 12% este echivalent cu
s = 0,12, iar g = 2% este echivalent cu g = 0,02. Rata economisirii
s reprezint economisirea cu adevrat nou deci fr deprecierea capita
lului - mprit la venitul naional. Vom reveni asupra acestui aspect, n
capitolele urmtoare.
275
Capitalul n secolul XXI

Altfel spus, dac o ar economisete n fiecare an 12% din


venitul national si dac rata creterii venitului naional este de
2% pe an, atunci pe termen lung, raportul capital/venit va fi
egal cu 600%: ara n cauz va fi acumulat echivalentul a ase
ani de venit naional n capital.
Aceast formul, care poate fi considerat drept cea de-a
doua lege fundamental a capitalismului, traduce o realitate
evident, dar important: o ar care economisete mult i
care crete lent acumuleaz pe termen lung un enorm stoc de
capital - ceea ce la rndul su poate avea consecine conside
rabile asupra structurii sociale i a repartizrii avuiilor n ara
n cauz.
S formulm altfel: ntr-o societate n cvasistagnare, patri
moniile acumulate n trecut capt, n mod firesc, o importan
exagerat.
Revenirea raportului capital/venit la un nivel ridicat din
punct de vedere structural n secolul XXI, apropiat de cele ob
servate n secolele al XVIII-lea i al XIX-lea, se explic aadar
firesc, prin revenirea la un regim de cretere slab. Scderea
creterii - n special a celei demografice - este cea care duce la
revenirea capitalului.
Aspectul fundamental este c mici variaii ale ratei de cre
tere pot avea efecte foarte importante asupra raportului capi
tal/venit, pe termen lung.
Spre exemplu, pentru o aceeai rat de economisire de
12%, dac rata creterii scade la 1,5% pe an (n loc de 2%),
atunci raportul capital/venit pe termen lung (3 = s/g crete la
opt ani de venit naional (n loc de ase ani). Dac rata de
cretere cade la 1% pe an, atunci raportul (3 = s/g ajunge la
doisprezece ani, respectiv o societate de dou ori mai intensiv
276
Raportul capital/venit pe termen lung

n capital dect cu o rat de cretere de 2%. Pe de-o parte, este


o veste bun: capitalul este util pentru toat lumea i, dac ne
organizm corect, toat lumea ar putea beneficia. Dar, pe de
alt parte, aceasta nseamn c deintorii de capital - pentru
o repartiie dat - controleaz n fapt o parte mai important
a avuiilor, msurat, de exemplu, n ani de venit mediu din
munc. In ambele cazuri, repercusiunile economice, sociale i
politice ale unei astfel de transformri sunt considerabile.
Invers, dac ar ajunge creterea la 3%, atunci (3 = s/g ar
scdea la numai patru ani de venit naional. Dac, n acelai
timp, rata de economisire ar scdea uor la s = 9%, atunci
raportul capital/venit pe termen lung scade la trei ani.
Aceste efecte sunt cu att mai semnificative cu ct rata de
cretere care va fi luat n calcul n legea (3 = s/g este rata
global de cretere a venitului naional, adic suma dintre rata
de cretere a venitului naional pe cap de locuitor i rata de
cretere a populaiei1. Altfel spus, pentru o aceeai rat de eco
nomisire de ordinul a 10%12% i pentru o aceeai rat de
cretere a venitului pe cap de locuitor, de ordinul a 1,5%2% pe
an, se observ imediat cum ri n cvasistagnare demografic
i, prin urmare, cu o rat a creterii globale foarte puin peste
1,5%2% pe an, ca n Europa ajung s acumuleze din nou
ntre ase i opt ani de venit naional n stoc de capital, n timp
ce ri care cunosc o cretere demografic de ordinul a 1% pe
an - deci o rat de cretere total de ordinul a 2,5%3% pe
an, ca n America - nu acumuleaz dect trei sau patru ani
de venit n capital. i dac rile din cea de-a doua categorie
1 Se noteaz uneori g rata de cretere a venitului naional pe cap de
locuitor i n rata de cretere a populaiei, caz n care formula se scrie fi =
s/(g+n). Pentru a nu complica modul de notare, alegem s notm g rata
creterii globale a economiei i s rmnem la formula (3 = s/g.
277
Capitalul n secolul XXI

au i tendina de a economisi ceva mai puin dect primele,


ceea ce se poate explica, de altfel, prin mbtrnirea mai puin
rapid a populaiei lor, atunci acest mecanism transparent se
consolideaz cu att mai mult. Altfel spus, rile care ating
niveluri de dezvoltare i de cretere a venitului pe cap de lo
cuitor foarte comparabile pot avea raporturi capital/venit
foarte diferite, pur i simplu datorit faptului c nu au aceeai
cretere demografic.
Vom vedea c aceast lege permite ntr-adevr s se evi
denieze evoluia istoric a raportului capital/venit. In spe, ea
permite explicarea motivului pentru care raportul capital/ve
nit pare s revin astzi ctre niveluri foarte ridicate, dup
ocurile anilor 1914-1945 i dup etapa de cretere extrem de
rapid din cea de-a doua jumtate a secolului XX. Ne permite
s nelegem i de ce Europa are tendina de a acumula struc
tural mai mult capital dect America (cel puin, att timp ct
creterea demografic va rmne mai mare dincolo de Atlantic,
ceea ce nu va fi venic). Dar, mai nti, trebuie precizate cteva
aspecte conceptuale i teoretice.

O lege pe termen lung


In primul rnd, este important s precizm c a doua lege
fundamental a capitalismului, (3 = s/g, nu se aplic dect dac
mai multe ipoteze eseniale sunt satisfcute. n primul rnd,
este vorba despre o lege asimptotic, adic valabil numai pe
termen lung: dac o ar economisete o proporie s din venitul
ei pe o durat nedeterminat i dac rata creterii venitului ei
naional este egal cu g permanent, atunci raportul capital/
venit al acesteia are tendina de a se apropia din ce n ce mai
mult de (3 = s/g i de a se stabiliza apoi la acest nivel. Dar aceasta
278
Raportul capital/venit pe termen lung

nu se ntmpl peste noapte: dac o ar economisete o pro


porie s din venitul su numai civa ani, aceasta nu va fi sufi
cient pentru a ajunge la un raport capital/venit egal cu |3 = s/g.
De exemplu, dac plecm de la un capital nul i dac econo
misim 12% din venitul naional timp de un an, acest lucru nu
va permite acumularea a ase ani de venit n capital. Cu o rat
de economisire de 12% pe an i plecnd de la un capital zero,
este nevoie de cincizeci de ani pentru a economisi echivalentul
a ase ani de venit - iar raportul capital/venit tot nu va fi egal
cu ase, pentru c i venitul naional va fi progresat puternic
dup o jumtate de secol, n afara situaiei n care am lua n
calcul o cretere total nul.
Primul principiu care trebuie luat n considerare este, prin
urmare, c acumularea patrimoniilor ia timp: sunt necesare
mai multe decenii pentru ca legea (3 = s/g s se verifice. Acest
lucru ne permite s nelegem mai bine de ce a fost nevoie
de att de mult timp pentru a se estompa n Europa ocurile
anilor 1914-1915 i de ce este att de important s adoptm
o perspectiv istoric de durat foarte mare pentru a studia
aceste aspecte. La nivel individual, averile se constituie uneori
foarte repede. Dar, la nivelul rilor analizate n ansamblul lor,
fluctuaiile raportului capital/venit descrise de legea (3 = s/g
sunt fluctuaii de lung durat.
Este vorba despre o diferen esenial fa de legea a = r x (3,
pe care am numit-o prima lege fundamental a capitalismului,
n primul capitol. Conform acestei legi, partea de venituri din
capital n venitul naional a este egal cu randamentul me
diu al capitalului r nmulit cu raportul capital/venit (3. Este
important s nelegem c legea a = r x (3 este n realitate o
egalitate pur contabil, valabil n toate perioadele i n toate
279
Capitalul n secolul XXI

locurile, prin construcie. De altfel, o putem vedea ca pe o


definiie a prii capitalului n venitul naional (sau a randa
mentului mediu al capitalului, n funcie de ce este mai uor
de msurat), mai curnd dect ca pe o lege. n schimb, legea
(3 = s/g este rezultatul unui proces dinamic: ea reprezint o
stare de echilibru spre care tinde o economie ce economisete
cu rata s i care crete cu rata g, dar aceast stare de echilibru
nu este n practic niciodat atins perfect.
n al doilea rnd, legea (3 = s/g este valabil numai dac ne
concentrm asupra formelor de capital care pot fi acumulate de
om. Dac resursele naturale pure, adic partea resurselor na
turale a cror valoare este independent de orice mbuntire
adus de om i de orice investiie realizat n trecut, reprezint
o parte semnificativ a capitalului naional este foarte evident
c raportul (3 poate fi crescut fr s se fi fcut nici cea mai
mic economisire. Vom reveni mai trziu asupra amplorii pe
care o ia n practic acest capital neacumulabil.
n sfrit, n ultimul rnd, legea (3 = s/g nu este valabil
dect dac preul activelor evolueaz n medie n acelai mod
ca preurile de consum. Dac preurile bunurilor imobiliare
sau ale aciunilor cresc mult mai puternic dect celelalte
preuri, raportul (3 dintre valoarea de pia a capitalului naio
nal i fluxul anual al venitului naional poate fi i de aceast
dat mai ridicat, fr s se fac nici cea mai mic economisire
suplimentar. Pe termen scurt, aceste variaii ale preului rela
tiv al activelor - adic ale preului activelor raportat la preurile
de consum - , fie c iau forma unor aprecieri, fie a unor de
precieri, sunt adesea mult mai importante dect efectele de
volum, adic efectele legate de acumularea unor economisiri
noi. Dar, n ipoteza n care variaiile preului se compenseaz
280
Raportul capital/venit pe termen lung

pe termen lung, atunci legea |3 = s/g este obligatoriu valabil


pe termen lung, i aceasta se ntmpl indiferent de motivele
pentru care ara analizat alege s economiseasc o proporie s
din venitul ei national.
>
S insistm asupra acestui punct: legea (3 = s/g este total
independent de motivele pentru care locuitorii unei ri
date - i, uneori, guvernul acesteia - acumuleaz patrimonii.
In practic, acumulm capital din tot felul de motive - de
exemplu, pentru a mri consumul viitor (sau pentru a evita
diminuarea lui, n special cu ocazia ieirii la pensie) sau pen
tru a pstra ori a constitui un patrimoniu pentru generaia
urmtoare, sau pentru a obine puterea, securitatea sau pres
tigiul pe care le confer adesea patrimoniul. In general, toate
aceste motivri sunt prezente n acelai timp, n proporii
variabile, n funcie de indivizi, de ri i de epoci. Foarte ade
sea, sunt prezente la nivelul fiecrui individ i chiar persoanele
respective nu tiu nici ele ntotdeauna s le separe foarte net.
In cea de-a treia parte, vom reveni asupra importanei aces
tor diferite motivaii i a acestor mecanisme de acumulare
i vom vedea c acest aspect are consecine considerabile
pentru inegalitatea repartizrii patrimoniilor, asupra rolului
motenirii n structura acestor inegaliti i, la modul mai
general, asupra justificrii sociale, morale i politice a acestor
discrepane dintre patrimonii. In acest stadiu, ne propunem
numai s nelegem dinamica raportului capital/venit (chesti
une care, ntr-o anumit msur i, la o prim abordare, poate
fi studiat independent de cea a repartizrii capitalului), iar
punctul asupra cruia dorim s insistm este acela c legea (3 =
s/g se aplic n toate cazurile, indiferent de originile exacte ale
ratei de economisire a trii
j analizate.
281
Capitalul n secolul XXI

Aceasta rezult evident din faptul c raportul (3 = s/g este


singurul raport capital/venit care este stabil ntr-o ar care
economisete n fiecare an o fraciune s din veniturile ei i al
crei venit naional crete cu rata g.
Raionamentul este elementar. S-l ilustrm printr-un exem
plu. Concret, dac o ar economisete n fiecare an 12% din
veniturile ei i dac stocul de capital iniial este egal cu ase ani
de venit, atunci stocul de capital va crete cu 2% pe an1, adic
exact n acelai ritm ca venitul naional, de unde un raport
capital/venit stabil.
Pe de alt parte, dac stocul de capital este sub ase ani de
venit, o economisire egal cu 12% din venit va face s creasc
stocul de capital cu peste 2% pe an, prin urmare mai rapid
dect venitul, astfel nct raportul capital/venit va crete pn
cnd atinge nivelul su de echilibru.
In schimb, dac stocul de capital este peste ase ani de ve
nit, o rat de economisire de 12% implic faptul c exist
o cretere a capitalului mai mic de 2% pe an, astfel nct
raportul capital/venit nu poate fi meninut la acest nivel i
ncepe s scad n direcia punctului su de echilibru.
In toate cazurile, raportul capital/venit se ndreapt, pe ter
men lung, ctre nivelul de echilibru (3 = s/g (eventual, mrit
cu resursele naturale pure), cu condiia ca preurile activelor
s evolueze n medie ca preurile de consum pe termen lung2.
n rezumat: legea (3 = s/g nu explic ocurile pe termen
scurt suferite de raportul capital/venit - aa cum nu explic
' 12% din venit echivaleaz cu 12/6 = 2% din capital. Mai general, o
rat de economisire egal cu s i un raport capital/venit egal cu b implic
faptul c stocul de capital crete ntr-o proporie egal cu s/p.
2 Ecuaia matematic elementar care descrie dinamica raportului
capital/venit P i convergena ctre P = s/g este prezentat n anexa tehnic.
282
Raportul capital/venit pe termen lung

nici existena rzboaielor mondiale sau a crizei din 1929,


evenimente care pot fi considerate ocuri cu o amploare extre
m - dar ea ne permite s nelegem ctre ce nivel de echilibru
potenial tinde s se ndrepte raportul capital/venit pe termen
lung, dincolo de ocuri i de crize.

R e v e n ir e a c a p it a lu lu i n r ile
b o g a te , n c e p n d d in a n ii 1 9 7 0
Pentru a ilustra diferena dintre fluctuaiile pe termen scurt
i pe termen lung ale raportului capital/venit, este util s
analizm evoluia anual observat n principalele ri bogate,
n perioada 1970-2010, perioad referitoare la care sunt dis
ponibile date omogene i fiabile pentru un numr mare de
ri. S ncepem cu raportul dintre capitalul privat i venitul

Graficul 5.3.
Capitalul privat n rile bogate, 1970-2010
~ 800%

700 %

S 600 %

500 %

S 400

2 200 %

100 %
1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010

Citirea graficului: Capitalul privat reprezintntre doi i 3,5 ani devenit naional
n rile bogate n 1970 i ntre patru i apte ani de venit naional n 2010.
Surse i serii: a se vedea piketty.pse.ens.fr/capital21c.

283
Capitalul n secolul XXI

naional, a crui evoluie am prezentat-o n graficul 5.3, pentru


principalele opt ri bogate ale planetei - respectiv, n ordine
descresctoare a PIB-ului: Statele Unite, Japonia, Germania,
Frana, Marea Britanie, Italia, Canada, Australia.
In comparaie cu graficele 5.1-5.2 i cu cele din capitolele
precedente, ce reprezint serii decenale, ceea ce ne permite s
ne concentrm atenia asupra tendinelor de durat, consta
tm n primul rnd pe graficul 5.3 c raportul capital/venit
cunoate, n toate rile, variaii necontenite cu durat foarte
scurt. Aceste evoluii eratice se datoreaz faptului c preurile
activelor, fie c este vorba despre active imobiliare (imobile
de locuit i imobile profesionale), fie de active financiare (n
special, aciuni), ele sunt extrem de volatile. ntotdeauna este
foarte greu s stabileti un pre pentru capital, pe de-o parte
pentru c, n mod obiectiv, este un demers foarte complex a
prevedea cererea viitoare de bunuri i servicii generate de o n
treprindere sau de un activ imobiliar dat, deci fluxurile viitoare
de profituri, dividende, drepturi de proprietate intelectual,
chirii etc., pe care le vor genera activele n cauz; i, pe de alt
parte, pentru c valoarea prezent a unui imobil sau a unei
societi depinde nu numai de aceste elemente fundamentale,
ci, n egal msur, de preul la care putem spera s revindem
aceste bunuri, n caz de nevoie, adic depinde de anticiparea
aprecierii sau a deprecierii.
Or, aceste anticipri ale preurilor viitoare depind i ele de
entuziasmul general pentru acel tip de active, ceea ce poate
duce, firesc, la fenomene de credine numite automplini-
te: att timp ct sperm s revindem bunul la un pre mai
scump dect l-am cumprat, poate fi raional, din punct de
vedere individual, s pltim mult mai mult dect valoarea
284
Raportul capital/venit pe termen lung

fundamental a activului n cauz (cu att mai mult cu ct


valoarea fundamental este ea nsi foarte nesigur) i s
cedm entuziasmului colectiv, orict ar fi de exagerat. Acesta
este motivul pentru care bulele speculative privind preurile
capitalului imobiliar i bursier sunt tot att de vechi ct capi
talul nsui i sunt inseparabile de istoria lui.
In acest sens, bula cea mai spectaculoas a perioadei
1970-2000 este, fr ndoial, bula japonez din 1990 (a se ve
dea graficul 5.3). n anii 1980, valoarea patrimoniilor private
i ia zborul literalmente n Japonia, trecnd de la foarte puin
peste patru ani de venit naional, la nceputul deceniului,
la aproape apte ani, la sfritul lui. Este evident c aceast
cretere fr limite i extrem de rapid era n parte artificial:
valoarea capitalului privat s-a prbuit brusc la nceputul
anilor 1990, apoi s-a stabilizat la aproximativ ase ani de venit
naional ncepnd cu mijlocul anilor 1990.
Nu vom face aici un istoric al multiplelor bule imobiliare
i bursiere care s-au format i au explodat n rile bogate
ncepnd din 1970 i, cu att mai mult, nu ne vom asuma
riscul de a prevedea bulele viitoare, lucru de care suntem total
incapabili. Vom lua not, de exemplu, de foarte puternica
corecie imobiliar din Italia n 1994-1995 i de explozia
bulei internet, n 20002001, care duce la o scdere extrem
de accentuat a raportului capital/venit (3 n Statele Unite i
n Marea Britanie (mult mai puin puternic totui dect n
Japonia, cu zece ani mai devreme). Vom observa i c boom-ul
imobiliar i bursier american din anii 2000 se continu pn
n 2007, apoi este urmat de o puternic scdere a cursurilor
cu ocazia recesiunii din 2008-2009. n doi ani, patrimoniile
private americane au trecut de la cinci ani la patru ani de venit
285
Capitalul n secolul XXI

naional, respectiv o scdere de acelai ordin ca i corecia


japonez din 1991-1992. n celelalte ri, n special n Europa,
corecia a fost clar mai puin puternic, chiar inexistent:
n Marea Britanie, n Frana, n Italia, preurile activelor, n
special al celor imobiliare, au marcat o scurt pauz n 2008
i au nceput s creasc din nou n perioada 2009-2010, ast
fel nct patrimoniile private se situeaz, la nceputul anilor
2010, la acelai nivel ca n 2007, chiar uor mai sus.
Aspectul important asupra cruia dorim s insistm este c
dincolo de aceste variaii aleatorii i imprevizibile ale preu
rilor activelor pe termen scurt, variaii a cror amploare pare
s se fi mrit n cursul ultimelor decenii (vom vedea c aceasta
poate fi, de altfel, pus n legtur cu creterea raportului capi-
tal/venit (3 potenial), exist n realitate o tendin de durat
n ansamblul rilor bogate, n perioada 1970-2010 (a se
vedea graficul 5.3). La nceputul anilor 1970, valoarea total
a patrimoniilor private - fr datorii - era cuprins ntre doi
i trei ani i jumtate de venit naional n toate rile bogate,
pe toate continentele1. Patruzeci de ani mai trziu, la ncepu
tul anilor 2010, patrimoniile private reprezint ntre patru i
apte ani de venit naional, i aceasta n toate rile analizate2.
Evoluia general este ct se poate de clar: lsnd la o parte
bulele, asistm la o evident mare revenire a capitalului privat
1 De la 2,2 n Germania la 3,4 n Statele Unite n 1970. A se vedea
tabelul S5.1, disponibil on-line, pentru serii complete.
2 De la 4,1 n Germania i n Statele Unite la 6,1 n Japonia i la 6,8
n Italia, n 2010. Valorile specificate pentru fiecare an sunt medii anuale
(de exemplu, valoarea indicat pentru 2010 este media ntre patrimoniile
estimate la 1 ianuarie 2010 i la 1 ianuarie 2011). Primele estimri dispo
nibile pentru 2012-2013 nu sunt deloc diferite. A se vedea anexa tehnic.
286
Raportul capital/venit pe termen lung

n rile bogate, ncepnd din anii 1970, sau mai curnd la


apariia unui nou capitalism patrimonial.
Aceast evoluie structural se explic prin trei serii de
factori, care se cumuleaz i se completeaz pentru a produce
acest fenomen de foarte mare amploare. Factorul cel mai im
portant pe termen lung este ncetinirea creterii, n special a
celei demografice, care, alturi de meninerea unui nivel ridi
cat de economisire, conduce automat la o cretere structural
i tendenial a raportului capital/venit, prin intermediul legii
P = s/g. Acest mecanism constituie fora dominant pe ter
men foarte lung, dar el nu trebuie s ne fac s uitm ceilali
doi factori care i-au consolidat substanial efectele n cursul
ultimelor decenii: pe de-o parte, micarea de privatizare i de
transfer gradat a avuiei publice ctre avuia privat, ncepnd
din anii 1970-1980; pe de alt parte, un fenomen de recupe
rare de lung durat a preurilor activelor imobiliare i bursi
ere, care s-a accelerat i el n anii 1980-1990, intr-un context
politic global favorabil patrimoniilor private, n comparaie
cu deceniile imediat postbelice.

D in c o lo d e b u le :
c r e te r e s la b a , e c o n o m is ir e p u te r n ic
S ncepem cu primul mecanism, bazat pe ncetinirea creterii,
meninerea unei economisiri crescute i legea dinamic P = s/g.
Am artat n tabelul 5.1 valorile medii observate pentru rata
de cretere i rata de economisire privat, n principalele opt
ri bogate, n perioada 1970-2010. Aa cum am artat deja
n capitolul 2, ratele de cretere a venitului naional pe cap de
locuitor (sau cele aproape identice - ale produciei interne
287
Capitalul n secolul XXI

Tabelul 5.1.
Rata creterii i rata economisirii n rile bogate, 1970-2010

Rata Rata Rata creterii Economisire


creterii creterii venitului privat (fr
venitului populaiei naional depreciere)
naional pe cap de (n % din venitul
locuitor naional)

S t a t e l e U n it e 2,8% 1,0% 1,8 % 7,7%

J a p o n ia 2,5% 0,5% 2,0% 14,6%

G e r m a n ia 2,0% 0,2% 1,8 % 12,2%

F ra n a 2,2% 0,5% 1,7% 11,1%

M a re a B r it a n ie 2,2% 0,3% 1,9% 7,3%

It a lia 1,9% 0,3% 1, 6% 15,0%

Canada 2,8% 1,1% 1,7% 12,1%

A u s t r a lia 3,2 % 1,4% 1,7% 9,9%

Citire: Ratele de economisire i de cretere demografic variaz puternic n rile


bogate, ratele de cretere a venitului naional pe cap de locuitor, mult mai puin.
Surse: a se vedea piketty.ens.fr.capital21c.

pe cap de locuitor) au fost extrem de apropiate n diferitele


ri dezvoltate, n cursul ultimelor decenii. Dac facem
comparaii pe civa ani, discrepanele pot fi semnificative i
intensific adesea geloziile i mndriile naionale. In schimb,
cnd facem medii pe perioade mai lungi, adevrul este c toate
rile bogate cresc aproximativ n acelai ritm. ntre 1970 i
2010, rata creterii anuale medii a venitului naional pe cap
de locuitor era cuprins ntre 1,6% i 2,0% n principalele
opt ri dezvoltate din lume, iar cel mai adesea ntre 1,7%
288
Raportul capital/venit pe termen lung

i 1,9%- innd cont de imperfeciunile valorilor statistice


disponibile (n special pentru indicele de pre), nu este deloc
sigur c diferene aa de reduse pot fi semnificative statistic1.
n orice caz, aceste diferene sunt foarte mici, n comparaie
cu diferenele dintre ratele de cretere demografic. n perioa
da 1970-2010, ratele creterii populaiei se situeaz sub 0,5%
pe an n Europa i n Japonia (n perioada 1990-2010, ne-am
apropia mai mult de 0%, chiar uor negativ, n Japonia), n
timp ce ele sunt cuprinse ntre 1,0% i 1,5% pe an n Statele
Unite, Canada i Australia (a se vedea tabelul 5.1). n felul
acesta, rata creterii globale, n perioada 1970-2010, este
sensibil mai ridicat n Statele Unite si > n celelalte ri
) noi
dect n Europa i n Japonia: n jur de 3% pe an n primul
caz (chiar ceva mai mult); abia 2% pe an, n cel de-al doilea
(chiar 1,5%, n perioada cea mai recent). Asemenea foarte
mici diferene pot prea limitate, dar, cnd se cumuleaz n
timp, n perioade lungi, este vorba n realitate de discrepane
considerabile, aa cum am vzut n capitolul 2. Aspectul nou
asupra cruia insistm aici este c astfel de diferene foarte
mici ntre ratele de cretere au efecte enorme asupra acumulrii
capitalului pe termen lung i explic, n mare msur, de ce
raportul capital/venit este structural mai ridicat n Europa i
Japonia dect n America.
Dac analizm acum ratele medii de economisire din
perioada 1970-2010, observm i aici variaii importante ntre
ri: rata economisirii private se situeaz, n general, n jurul a
10%12% din venitul naional, dar coboar pn la 7% -8%
1 In mod special, ar fi suficient s schimbm indicele de pre (exist
mai multe indice concurente i nici unul nu este perfect) pentru a inversa
clasamentul ntre ri. A se vedea anexa tehnic.
289
Capitalul n secolul XXI

n Statele Unite i n Marea Britanie i urc pn la 14%15%


n Japonia i n Italia (a se vedea tabelul 5.1). Cumulate pe o
perioad de patruzeci de ani, acestea sunt discrepane consi
derabile. Vom observa, de asemenea, c rile care economi
sesc cel mai mult sunt adesea cele a cror populaie este cea
mai stagnant i cea mai mbtrnit (ceea ce se poate justifica
prin motivul economisirii pentru perioada de pensie sau pen
tru a lsa motenire), dar c aceast relaie este departe de a
fi sistematic. Aa cum am artat mai sus, exist numeroase
motive pentru care alegem s economisim mai mult sau mai
puin i nu este deloc surprinztor c muli factori i multe
diferene ntre ri - legate de cultur, percepii referitoare
la viitor i de fiecare istorie naional n parte - sunt luate n
considerare, de altfel, la fel ca n cazul alegerilor privind nata
litatea sau politica de migraie, alegeri care determin, n cele
din urm, creterea demografic.
Dac am combina variaiile > ratelor de cretere
> si
> cele ale
ratelor de economisire, am vedea c putem explica n mod
clar de ce diferite ri
> acumuleaz cantitti > foarte diferite de
capital i, de asemenea, de ce raportul capital/venit a progresat
puternic ncepnd din 1970. Un caz deosebit de clar este cel
al Japoniei: cu o rat de economisire de aproape 15% pe an i
o rat de cretere cu puin peste 2%, este logic s acumuleze
pe termen lung un stoc de capital de ordinul a ase-apte ani
de venit naional. Este consecina automat a legii dinamice
a acumulrii (3 = s/g. La fel, nu este surprinztor c Statele
Unite, care economisesc mult mai puin dect Japonia i
cresc mult mai repede, au un raport capital/venit sensibil mai
puin ridicat.
290
Raportul capital/venit pe termen lung

Mai general vorbind, dac am compara nivelurile patrimo


niilor private din 2010, aa cum au fost prevzute de fluxurile
de economisire observate ntre 1970 i 2010 (i adugate patri
moniilor iniiale din 1970) i nivelurile patrimoniilor private
efectiv observate n 2010, constatm, n majoritatea rilor,
o mare asemnare1. Corespondena nu este perfect, ceea ce
arat c i ali factori joac un rol semnificativ. De exemplu,
vom reveni asupra cazului Marii Britanii, unde fluxurile de
economisire par insuficiente ca s explice aceast cretere foar
te pronunat a patrimoniilor private n cursul perioadei.
Dar, dincolo de cazurile particulare ale rilor, rezultatele
obinute sunt per total foarte coerente: este posibil s explicm
esena acumulrii capitalului privat n rile bogate, ntre
1970 i 2010, prin volumele de economisire observate ntre
aceste dou date (i al capitalului iniial), fr s fie necesar s
presupunem o cretere structural puternic a preului relativ
al activelor. Altfel spus, fluctuaiile cursurilor imobiliare i
bursiere, ctre n sus sau ctre n jos, sunt ntotdeauna domi
nante pe termen scurt i adesea pe termen mediu, dar ele au
tendina de a se compensa pe termen lung, caz n care efectele
de volum par s aib preceden n general.
Cazul Japoniei este i aici emblematic. Dac ncercm s
nelegem enorma cretere a raportului capital/venit n anii
1980 i puternica scdere de la nceputul anilor 1990, este evi
dent c fenomenul dominant este o bul imobiliar si > bursier
care se formeaz, apoi se sparge. Dar, dac vrem s nelegem
evoluia observat n ansamblul perioadei 1970-2010, este
clar c efectele de volum au preceden fa de efectele pre:
faptul c patrimoniile private japoneze au trecut de la trei ani
1 A se vedea graficul S5.1 (disponibil on-line).
291
Capitalul n secolul XXI

de venit naional n 1970 la ase ani n 2010 este aproape


perfect prognozat de fluxurile de economisire1.

Cele doua componente


ale economisirii private
Pentru a ne forma o idee complet, trebuie s precizm c
economisirea privat cuprinde dou componente: pe de-o
parte, economisirea realizat direct de persoane particulare
(aceasta este partea disponibil a venitului gospodriilor care
nu este consumat imediat); i, pe de alt parte, economisirea
realizat de ntreprinderi n contul persoanelor particulare
care le posed, direct, n cazul ntreprinderilor individuale, sau
indirect, prin intermediul plasamentelor financiare. Aceast
a doua component corespunde profiturilor reinvestite de
ntreprinderi (numite i profituri nedistribuite sau retained
earnings) i poate reprezenta pn la jumtate din economi
sirea privat total, n anumite ri (a se vedea tabelul 5.2).
Dac nu am lua n considerare aceast a doua component
i dac am lua n calcul economisirea gospodriilor n sens
strict, am ajunge la concluzia, n toate rile, c fluxurile de
economisire sunt net insuficiente pentru a explica creterea
patrimoniilor private i c aceasta din urm se explic, n mare
parte, printr-o cretere structural a preului relativ al activelor
i, n special, a preului aciunilor. O astfel de concluzie ar fi
1 Mai precis: n seriile analizate, raportul capital privat/venit naional a
trecut de la 299% n 1970 la 601% n 2010, n timp ce, conform fluxurilor
de economisire cumulate, el ar fi trebuit s treac de la 299% la 616%.
Prin urmare, avem o eroare de 15% din venitul naional la o cretere de
ordinul a 300%, respectiv abia 5%: fluxurile de economisire explic 95%
din creterea raportului capital privat/venit naional n Japonia ntre 1970
i 2010. Calculele detaliate pentru toate rile sunt disponibile on-line.
292
Raportul capital/venit pe termen lung

Tabelul 5.2.
Economisirea privat n rile bogate, 1970-2010

E c o n o m is ir e d in c a r e

p r iv a t ( f r d in c a r e e c o n o m is ir e n e t

d e p r e c i e r e ) ( n e c o n o m is ir e n e t a n t r e p r in d e r ilo r

% d in v e n i t u l a g o s p o d r iilo r ( p r o f it u r i n e t e

n a io n a l) r e i n v e s t it e )

4 ,6 % 3 ,1 %
S t a t e l e U n it e 7 ,7 %
60% 40%

6 ,8 % 7 ,8 %
J a p o n ia 1 4 ,5 %
47% 53%

9 ,4 % 2 ,8 %
G e r m a n ia 1 2 ,2 %
77% 23%

9 ,0 % 2 ,1 %
F ra n a 1 1 ,1 %
81% 19%

2 ,8 % 4 ,6 %
M a re a B r it a n ie 7 ,4 %
38% 62%

1 4 ,6 % 0 ,4 %
I t a li a 1 5 ,0 %
97% 3%

7 ,2 % 4 ,9 %
Canada 1 2 ,1 %
60% 40%

5 ,9 % 3 ,9 %
A u s t r a lia 9 ,9 %
60% 40%

C i t ir e : 0 p a r t e im p o r t a n t ( i v a r ia b il n f u n c ie d e r i ) a e c o n o m is ir ii p r iv a t e
p r o v in e d in p r o f it u r ile n e d is t r ib u it e a le n t r e p r in d e r ilo r . S u r s e : a s e v e d e a p ik e t t y .
e n s .f r .c a p it a l2 1 c .

293
Capitalul n secolul XXI

exact din punct de vedere contabil, dar artificial din punct


de vedere economic: este adevrat c preul aciunilor are
tendina de a progresa mai repede dect preurile de consum
pe termen lung, dar acest lucru se explic n esen prin faptul
c profiturile reinvestite permit ntreprinderilor n cauz s-i
mreasc dimensiunea i capitalul (este vorba, prin urmare, de
un efect de volum, i nu de un efect de pre). Din momen
tul n care reintegrm profiturile reinvestite n economisirea
privat, acest efect de pre dispare, n mare parte.
In practic, din punctul de vedere al acionarilor, profitu
rile vrsate imediat, sub form de dividende, sunt adesea mai
puternic impozitate dect profiturile reinvestite: prin urmare,
ar putea fi interesant pentru deintorii de capital s nu verse
dect o parte limitat a profiturilor n dividende (n funcie de
nevoile lor de consum imediate) i s lase restul s se acumuleze
i s investeasc n ntreprindere i n filialele acesteia, chiar
dac ar fi s revnd ulterior o parte a aciunilor i s realizeze
plusvaloare (n general, mai puin impozitate dect dividen
dele1). Variaiile ntre ri ale ponderii profiturilor reinvestite
n economisirea privat total se explic de altfel n mare
parte prin diferenele de sisteme juridice i fiscale i ele in n
msur mai mare de diferenele contabile dect de adevratele
diferene economice. n aceste condiii, cel mai justificat lucru
este s tratm profiturile reinvestite ale ntreprinderilor ca pe
1 Atunci cnd o ntreprindere i rscumpr propriile aciuni, aceasta
le permite acionarilor ei s realizeze o valoare adugat care va fi n general
mai puin taxat dect dac ntreprinderea ar fi utilizat aceeai sum pentru
a distribui dividende. Este important de realizat c acelai lucru se ntm
pl cnd fiecare ntreprindere cumpr aciuni ale altor ntreprinderi i c
n total sectorul ntreprinderilor permite, datorit achiziiilor sale de titluri
financiare, realizarea de valoare adugat de ctre sectorul persoanelor.
294
Raportul capital/venit pe termen lung

o economisire realizat n contul proprietarilor lor i, prin ur


mare, ca pe o component a economisirii private.
Trebuie s precizm i c noiunea de economisire pe care
trebuie s o lum n calcul n legea dinamic (3 = s/g este eco
nomisirea net a deprecierii capitalului, adic economisirea
intr-adevr nou, dup deducerea prii economisirii brute,
care servete la compensarea uzurii imobilelor sau a echipa
mentelor (repararea unei guri din acoperi, a unei canalizri,
nlocuirea echipamentelor uzate: autoturisme, calculatoare,
maini etc.). Diferena este important pentru c n economi
ile dezvoltate deprecierea capitalului atinge, n fiecare an,
ordinul a 10%15% din venitul naional i absoarbe aproape
jumtate din economisirea brut, care graviteaz, n general,
n jurul a 25%30% din venitul naional, de unde o econo
misire net tot de ordinul a 10%15% din venitul naional
(a se vedea tabelul 5.3). In mod particular, partea esenial a
profiturilor brute nedistribuite servete adesea la ntreinerea
imobilelor i a echipamentelor i se ntmpl de multe ori ca
restul care permite finanarea investiiei nete s fie foarte mic
cteva puncte de venit naional, cel mult - sau chiar negativ,
dac profiturile brute nedistribuite sunt inferioare deprecierii
capitalului. Prin definiie, numai economisirea net permite
creterea stocului de capital: compensarea deprecierii permite
doar evitarea diminurii acesteia1.
1 Putem de asemenea alege s exprimm legea P = s/g folosind notaia
s pentru rata economisirii brute (i nu nete): n acest caz legea devine
P = s/(g+8) (notnd d rata deprecierii capitalului, exprimat n procente
din stocul de capital). De exemplu, dac rata economisiri brute este egal
cu s = 24% i dac rata deprecierii capitalului este egal cu 8 = 2% din
stocul de capital, atunci pentru o rat de cretere g = 2% obinem un
raport capital venit P = s/(g+8) = 600%. A se vedea anexa tehnic.
295
Capitalul n secolul XXI

Tabelul 5.3.
Economisire brut i net n rile bogate, 1970-2010

Economisire privat Egal:


minus: deprecierea
brut (n % din economisire
capitalului
venitul naional) privat net

S t a t e l e U n it e 18,8% 11,1% 7,7%

J a p o n ia 33,4% 18,9% 14,6%

G e r m a n ia 28,5% 16,2% 12,2%

F ra n a 22,0% 10,9% 11,1%

M a re a B r it a n ie 19,7% 12,3% 7,3%

It a lia 30,1% 15,1% 15,0%

Canada 24,5% 12,4% 12,1%

A u s t r a lia 25,1% 15,2% 9,9%

C i t ir e : 0 p a r t e im p o r t a n t a e c o n o m is ir ii b r u t e (n g e n e r a l, a p r o x im a t i v ju m t a t e )
c o r e s p u n d e d e p r e c ie r ii c a p it a lu lu i i s e r v e t e , p rin u r m a r e , d o a r la r e p a r a r e a s a u
n lo c u ir e a c a p it a lu lu i u z a t . S u r s e : a s e v e d e a p ik e t t y .e n s .f r .c a p it a l2 1 c .

Bunuri durabile i obiecte de valoare


S precizm, n cele din urm, c nu am luat n considerare
n economisirea privat - n consecin, nici n patrimoniile
private - achiziionarea de ctre familii a bunurilor durabile:
mobilier, echipamente casnice, maini etc. Prin aceasta, ur
mm normele internaionale de contabilitate naional, care
trateaz bunurile durabile ale gospodriilor ca pe un consum
imediat (aceleai bunuri cumprate de ntreprinderi sunt, n
schimb, considerate investiii, cu o puternic depreciere anu
al). Aceasta nu are totui dect o importan limitat pentru
296
Raportul capital/venit pe termen lung

subiectul nostru, deoarece bunurile durabile au fost ntot


deauna o mas relativ slab n comparaie cu totalul patrimo
niilor, mas care, de altfel, nu a variat deloc n timp: n toate
rile bogate, estimrile disponibile arat c valoarea total a
bunurilor durabile ale gospodriilor este, n general, cuprins
ntre 30% i 50% din venitul naional, pe ntreaga perioad
1970-2010, fr tendin aparent.
Altfel spus, fiecare posed, n medie, ntre o treime i o ju
mtate de an de venit n mobile, frigidere, maini etc., respec
tiv ntre 10 000 de euro i 15 000 de euro pe cap de locuitor
la un venit naional pe cap de locuitor de ordinul a 30 000
de euro la nceputul anilor 2010. Nu este puin i vom vedea,
n a treia parte a acestei cri, c pentru o parte important a
populaiei aceasta este chiar esena avuiei. Dar, n comparaie
cu cinci-ase ani de venit naional, ct reprezint patrimoni
ile private n ansamblul lor - exceptnd bunurile durabile - ,
respectiv n jur de 150 000 de euro - 200 000 de euro pe
cap de locuitor, din care aproximativ jumtate sunt bunuri
imobiliare, iar jumtate active financiare nete (depozite ban
care, aciuni, obligaiuni, plasamente diverse etc., mai puin
datorii) i bunuri profesionale, aceasta nu reprezint dect o
mic sum suplimentar. Concret, dac am include bunurile
durabile n patrimoniile private, acest lucru ar avea pur i sim
plu ca efect creterea cu aproximativ 30% -50% din venitul
naional nivelul a curbelor reprezentate n graficul 5.3, fr
a afecta n mod sensibil evoluia general1.
1 Cu o cretere g = 2%, este nevoie de o cheltuial net n bunuri dura
bile egal cu s = 1% din venitul naional pe an pentru a acumula un stoc de
bunuri durabile echivalent cu p = s/g = 50% din venitul naional. Bunurile
durabile trebuie totui nlocuite frecvent, astfel nct cheltuiala brut este
297
Capitalul n secolul XXI

S notm n trecere c, n afara bunurilor imobiliare i


profesionale, singurele active nefinanciare luate n considerare
n normele internaionale de contabilitate naional - pe care
le-am urmat, pentru a asigura coerena comparaiilor dintre
patrimoniul privat i naional ntre ri - sunt bunurile de
valoare*1', adic obiectele i metalele preioase (aur, argint,
bijuterii, opere de art etc.), deinute de gospodrii ca pur
rezerv de valoare (sau pentru valoarea lor estetic) i care,
n principiu, nu se deterioreaz sau foarte puin n cur
sul timpului. Aceste bunuri de valoare sunt totui estimate
la valori sensibil mai mici dect bunurile durabile (ntre 5%
i 10% din venitul naional n funcie de ar, respectiv ntre
1 500 de euro i 3 000 de euro pe cap de locuitor la un ve
nit naional mediu de 30 000 de euro), iar impactul acestora
asupra totalului patrimoniilor private este prin urmare relativ
secundar, inclusiv dup recentele creteri ale cursului aurului'.
Este interesant de precizat c, n conformitate cu estimrile
istorice de care dispunem, aceste ordine de mrime nu par s
se fi schimbat mult, pe termen lung. Pentru bunurile durabile,
estimrile disponibile sunt n general de ordinul a 30% -50%
clar superioar. De exemplu, cu o nlocuire n medie o dat la cinci ani, este
necesar o cheltuial brut n bunuri durabile de 10% din venitul naional
pe an, doar pentru a nlocui bunurile uzate, i de 11% pe an pentru a genera
o cheltuial net total de 1% i un stoc de echilibru de 50% din venitul
naional (tot pentru o cretere g = 2%). A se vedea anexa tehnic.
1 Valoarea total a stocului de aur mondial a sczut pe termen lung
(2%-3% din totalul patrimoniilor private n secolul al XIX-lea, sub 0,5%
la sfritul secolului XX), dar ea are tendina de a crete n timpul crizelor
(aurul servete drept valoare-refugiu) i atinge actualmente 1,5% din totalul
patrimoniilor private, din care aproximativ o cincime este deinut de bncile
centrale. Este vorba de variaii spectaculoase, dar secundare n comparaie
cu stocul de capital luat n ansamblul lui. A se vedea anexa tehnic.
298
Raportul capital/venit pe termen lung

din venitul national, n secolul al XIX-lea, ct si n secolul XX.


Situaia
> este aceeai
> dac examinm estimarea averii naionale
>
a Marii Britanii n jurul anilor 1700, realizat de Gegory
King: valoarea total a mobilelor, proelanurilor etc. este n
opinia lui King echivalent cu aproximativ 30% din venitul
naional. In ceea ce privete bunurile de valoare i obiectele
preioase, el pare s observe o tendin de scdere pe termen
lung, de la 10%15% din venitul naional la sfritul seco
lului al XIX-lea i nceputul secolului XX pn la 5%10%
astzi. Dup Gregory King, valoarea lor total - n care in
cludem i moneda metalic atingea 25% -30% din venitul
naional, n jurul anilor 1700. Este vorba, n toate cazurile, de
sume relativ limitate n comparaie cu totalul patrimoniilor
acumulate n regat - aproximativ apte ani de venit naional,
n principal sub form de terenuri agricole, case de locuit i
alte bunuri capitale (magazine, fabrici, antrepozite, eptel,
vapoare etc.) de care King nu se poate de altfel abine s se
bucure i s se minuneze1.

exprimat n ani de venit disponibil


Trebuie s subliniem i faptul c raportul capital/venit va
atinge niveluri i mai ridicate - fr ndoial, cele mai ridicate
niveluri istorice observate vreodat - n rile bogate din anii
2000-2010, dac am exprima totalul patrimoniilor private
1 Chiar dac nu reprezint o mare diferen, din grija de a fi coereni,
noi am adoptat aceleai convenii pentru seriile istorice prezentate n capi
tolele 34, ca n cazul seriilor prezentate aici pentru perioada 1970-2010:
bunurile durabile au fost excluse din patrimoniu, n timp ce bunurile de
valoare au fost incluse n categoria alt capital intern11.
299
Capitalul n secolul XXI

n ani de venit disponibil, i nu n ani de venit naional, aa


cum am fcut pn acum. Aceast chestiune, aparent tehnic,
merit cteva lmuriri.
Venitul disponibil al gospodriilor sau, mai simplu spus,
venitul disponibil11 msoar, dup cum i arat numele,
venitul monetar de care dispun n mod direct gospodriile,
ntr-o ar dat. Prin definiie, pentru a trece de la venitul
naional la venitul disponibil trebuie sczute toate impozitele,
taxele, reinerile i s se adauge transferurile monetare (pensii,
alocaii de omaj, prestaii familiale, ajutoare sociale etc.).
Pn la nceputul secolului XX, statul i diferitele administraii
publice jucau un rol limitat n viaa economic i social
(totalul debitrilor directe este de ordinul a 10% din venitul
naional, ceea ce finaneaz, n cea mai mare parte, funciile
administraiei centrale: poliie, armat, justiie, drumuri etc.),
astfel nct venitul disponibil reprezint, n general, n jur de
90% din venitul national. Acest rol s-a consolidat n mod con-
siderabil n cursul secolului XX, astfel nct venitul disponibil
nu mai reprezint astzi dect 70% -80% din venitul naional,
n diferitele ri bogate. Consecina automat este c, dac
exprimm totalul patrimoniilor private n ani de venit dis
ponibil (i nu n ani de venit naional), cum se practic une
ori, arunci obinem niveluri net mai mari. Spre exemplu, n
anii 2000-2010, capitalul privat reprezenta aproximativ ntre
patru i apte ani de venit naional n rile bogate, adic ntre
cinci i nou ani de venit disponibil (a se vedea graficul 5.4).
Aceste dou moduri de a msura raportul dintre capital i
venit se pot justifica, din punctul de vedere pe care dorim s-l
adoptm asupra chestiunii. Raportul exprimat n ani de venit
disponibil pune accentul pe realitile strict monetare i permite
300
Raportul capital/venit pe termen lung

Graficul 5.4.
Capitalul privat exprimat n ani de venit disponibil

C it ir e a g r a f ic u lu i: E x p r im a t n a n i d e v e n it d is p o n ib il a l g o s p o d r iilo r ( r e s p e c t iv
7 0 -8 0 % d in v e n it u l n a io n a l) , r a p o r t u l c a p it a l/ v e n it a p a r e m a i r id ic a t d e c t
d a c l e x p r im m n a n i d e v e n it n a io n a l. S u r s e i s e r ii: a s e v e d e a p i k e t t y .e n s .
f r .c a p it a l2 1 c .

s se insiste asupra amplorii atinse astzi de patrimonii, n


comparaie cu veniturile anuale de care dispun n mod direct
gospodriile (de exemplu, pentru a economisi). Acest lucru
reflect, ntr-un anume fel, realitatea concret a contului ban
car al gospodriilor, i este important s avem aceste ordine
de mrime n minte. Trebuie totui s subliniem c ecartul
dintre venitul disponibil i venitul naional msoar, prin
definiie, valoarea serviciilor publice de care beneficiaz gra
tuit gospodriile, n special serviciile de educaie i de sntate
finanate direct de puterea public. Or, aceste transferuri
n natur au aceeai valoare ca transferurile monetare luate
n considerare n venitul disponibil: ele scutesc persoanele n
cauz de obligaia de a cheltui sume comparabile - sau uneori
net mai ridicate - la furnizorii privai de servicii de educaie
301
Capitalul n secolul XXI

i de sntate. Ignorarea lor risc s deformeze anumite evoluii


sau comparaii ntre ri. Iat de ce considerm preferabil
s exprimm patrimoniile n ani de venit naional: aceasta
nseamn s adoptm un punct de vedere economic - i nu
strict monetar - asupra noiunii de venit. n cadrul acestei
cri, atunci cnd ne referim la raportul capital/venit, fr nici
o alt precizare, ne referim ntotdeauna la raportul dintre ntre
stocul de capital i fluxul de venit naional '.

Fundaiile si ali deintori


j j j

Pentru a avea o informaie ct se poate de complet, este


important i s artm c am inclus n patrimoniile private
nu numai activele i pasivele deinute de persoane fizice
private (gospodriile'', n contabilitatea naional), ci i pe
cele deinute de fundaii i de alte asociaii fr scop lucrativ
(instituiile fr scop lucrativ", n contabilitatea naional).
Precizm c numai fundaiile i asociaiile finanate n prin
cipal din contribuiile persoanelor fizice private sau din veni
turile proprietilor acestora intr n aceast categorie: cele
care triesc, n principal, din subvenii publice sunt clasate
n sectorul administraiilor publice, iar cele care depind, n
primul rnd, de produsul vnzrilor lor sunt clasate n sec
torul societilor.
In practic, toate aceste frontiere sunt evident fluctuante
i poroase, fiind oarecum arbitrar s nglobezi patrimo
niul fundaiilor n totalul patrimoniilor private mai curnd,1
1 Vom reveni, n a patra parte a acestei cri, asupra chestiunii impozi
telor, transferurilor i redistribuirilor operate de puterea public i, n spe
cial, asupra chestiunii impactului lor asupra inegalitilor i a acumulrii
i repartizrii capitalului.
302
Raportul capital/venit pe termen lung

de exemplu, dect n patrimoniul public sau eventual s le


consideri ca o categorie aparte. De fapt, este vorba de o form
original de proprietate, intermediar ntre proprietatea pur
privat i proprietatea public. In practic, fie c ne gndim la
bunurile posedate de Biseric de-a lungul secolelor, fie la cele
deinute astzi de Medici fr Frontiere sau de Fundaia Bill si
> j i

Melinda Gates, vedem clar c avem de a face cu o mare diver


sitate de persoane juridice, care urmresc obiective specifice.
Trebuie totui s subliniem c miza este relativ limitat, n
msura n care ceea ce posed aceste persoane juridice este, n
general, destul de modest, n comparaie cu ceea ce pstreaz
persoanele fizice pentru ele nsele. Dac analizm estimrile
disponibile pentru diferitele ri bogate, n cursul perioadei
1970-2010, constatm c partea fundaiilor i a altor asociaii
nelucrative din totalul patrimoniilor private este ntotdea
una inferioar valorii de 10% i, n general, sub 5%, existnd
totui variaii interesante ntre ri - pn n 1% n Frana, n
jur de 3%4% n Japonia i pn la 6%7% din totalul patri
moniilor private n Statele Unite , fr tendin aparent.
Sursele istorice disponibile indic faptul c valoarea total a
bunurilor Bisericii n Frana secolului al XVIII-lea atingea
aproximativ 7% -8% din totalul patrimoniilor private, respec
tiv aproximativ 50% -60% din venitul naional din acea epoc
(aceste bunuri au fost n parte confiscate i vndute n timpul
Revoluiei Franceze, pentru a acoperi datoriile publice lsate
motenire de Vechiul Regim1). Altfel spus, Biserica poseda sub
Vechiul Regim bunuri i mai importante raportate la totalul
acelei perioade - dect prosperele fundaii americane din acest1
1 A se vedea anexa tehnic.
303
Capitalul n secolul XXI

nceput de secol XXI. Este interesant de observat c cele dou


niveluri sunt totui relativ apropiate.
Este vorba aici de poziii patrimoniale ct se poate de
substaniale, mai ales dac le comparm cu sracele patrimonii
pozitive - i uneori negative - deinute de puterea public,
n diferite epoci. Dar, n comparaie cu patrimoniile private,
ele rmn relativ sczute. n mod particular, faptul de a in
clude sau nu fundaiile n aceeai categorie cu gospodriile nu
afecteaz deloc evoluia general a raportului capital privat i
venit naional, pe termen lung. Aceast includere se justific,
printre altele, prin faptul c, adesea, frontiera nu este uor
de trasat ntre diferitele structuri juridice, pe de-o parte
fundaii, trust funds etc. , utilizate actualmente de persoanele
avute pentru a-i gestiona activele i a-i promova interesele
private (persoane pe care, n principiu, conturile naionale
le reintegreaz direct n sectorul persoanelor, presupunnd
c sunt identificate ca atare) i, pe de alt parte, fundaiile i
asociaiile considerate de interes public. Vom reveni asupra
acestei chestiuni delicate n partea a treia a acestei cri, cnd
vom studia dinamica inegalitii mondiale a patrimoniilor i,
n special, a patrimoniilor foarte mari n secolul XXI.

Privatizarea
patrimoniului n tarile bogate
Creterea foarte puternic a patrimoniilor private observat
n rile bogate ntre 1970 i 2010, n special n Europa i n
Japonia, se explic, n primul rnd, prin ncetinirea creterii i
meninerea unei economisiri ridicate, conform legii (3 = s/g.
Dar dac acest fenomen de revenire la capitalul privat a cptat
304
Raportul capital/venit pe termen lung

o astfel de amploare, este pentru c acest mecanism princi


pal a fost amplificat de dou efecte complementare: pe de-o
parte, o micare de privatizare i de transfer gradat al avuiei
publice ctre avuia privat; pe de alt parte, un fenomen de
recuperare pe termen lung a preului activelor.
S ncepem cu privatizarea. Am notat deja n capitolul pre
cedent prbuirea prii de capital public din capitalul naional,
n ultimele decenii, mai ales n Frana si n Germania, unde
patrimoniul public net a reprezentat pn la un sfert - respec
tiv o treime - din patrimoniul naional n anii 1950-1970,
iar astzi el reprezint abia cteva procente (activele publice
permit strict echilibrarea datoriilor). Este vorba, n realitate,
de o evoluie foarte general, care se refer la ansamblul
rilor bogate: n cele opt principale economii dezvoltate de
pe planet, observm, n perioada 1970-2010, o diminuare
gradat a raportului dintre capitalul public i venitul naional,
n paralel cu creterea raportului dintre capitalul privat i
venitul naional (a se vedea graficul 5.5). Altfel spus, reve
nirea patrimoniilor private reflect, pe de-o parte, o micare
de privatizare a patrimoniului naional. Desigur, creterea
capitalului privat a fost n toate rile net superioar scderii
capitalului public, astfel nct capitalul naional - msurat n
ani de venit naional - a progresat, n mod evident. Dar el a
progresat mai puin intens dect capitalul privat, innd cont
de aceast micare de privatizare.
Cazul Italiei este cu deosebire clar. Patrimoniul public
net era uor pozitiv n anii 1970, apoi a devenit net negativ
ncepnd din anii 1980-1990 ca urmare a acumulrii unor
enorme deficite publice. n total, ntre 1970 i 2010, avuia
public s-a diminuat cu echivalentul a aproape un an de venit
305
Capitalul n secolul XXI

naional. n acelai timp, patrimoniile private au trecut de la


abia doi ani i jumtate de venit naional, n 1970, la aproape
apte ani, n 2010, respectiv o cretere de ordinul a patru
ani i jumtate. Altfel spus, scderea patrimoniului public
reprezint ntre o cincime i un sfert din creterea patrimo
niilor private, ceea ce nu este deloc neglijabil. Patrimoniul
naional italian a progresat, evident, foarte puternic trecnd
de la n jur de doi ani i jumtate de venit naional, n 1970,
la aproximativ ase ani, n 2010 - , dar mai puin puternic
dect patrimoniul privat, a crui cretere excepional este n
parte factice, pentru c aceasta corespunde, n proporie de
aproape un sfert, unei datorii n cretere a unei pri a Italiei
fa de o alt parte a rii. n loc s plteasc impozite pentru
a echilibra bugetele publice, italienii - sau cel puin cei care au

Graficul 5.5.
Capitalul privat i public n rile bogate, 1970-2010

C it ir e a g r a f ic u lu i: n I t a lia , c a p it a lu l p r iv a t a t r e c u t d e la 2 4 0 % la 6 8 0 % d in v e n it u l
n a io n a l, n t r e 1 9 7 0 i 2 0 1 0 , n t im p ce c a p it a lu l p u b lic t r e c e a d e la 2 0 % la - 7 0 % .
S u r s e i s e r ii: a s e v e d e a p ik e t t y .e n s .f r .c a p it a l2 1 c .

306
Raportul capital/venit pe termen lung

aceste mijloace - au mprumutat bani guvernului cumprnd


bonuri de trezorerie sau active publice, ceea ce le-a permis
s-i mreasc patrimoniul privat - fr ca n felul acesta s
mreasc patrimoniul naional.
De fapt, constatm c, n ciuda unei economisiri private
foarte puternice (n jur de 15% din venitul naional), eco
nomisirea naional
> a fost sub 10% din venitul national
> n
Italia, n perioada 1970-2010. Altfel spus, peste o treime din
economisirea privat a fost absorbit de deficitele publice.
Regsim aceast schem n toate rile bogate, dar, n general,
n mod mult mai puin extrem dect n Italia: n majoritatea
rilor, economisirea public a fost negativ (investiia public
a fost mai mic dect deficitul public, adic puterea public a
investit mai puin dect a mprumutat sau mprumuturile ei
au finanat cheltuielile curente). In Frana, Marea Britanie,
Germania, Statele Unite, deficitele publice au depit inves
tiia public cu aproximativ 2%3% din venitul naional n
medie n perioada 19702010, i nu cu mai mult de 6%, ca n
Italia (a se vedea tabelul 5.4)1.

1 Investiia public net este, n mod caracteristic, destul de slab (n


general, n jur de 0,5%1% din venitul naional, din care 1,5%2% inves
tiie public brut i 0,5% -l% deprecierea capitalului public), astfel nct
economisirea public negativ nu este adesea foarte departe de deficitul
public (cu unele excepii, totui: investiia public este mai puternic n
Japonia, de unde o economisire public uor pozitiv, n ciuda deficitelor
publice semnificative). A se vedea anexa tehnic.
307
Capitalul n secolul XXI

Tabelul 5.4.
Economisire privat i public n rile bogate, 1970-2010

Economisire naional din care: din care:


(privat+public) economisire economisire
(fr depreciere) privat public
(n % din venitul
naional)

Statele Unite 5,2% 7,6% -2,4%

Japonia 14,6% 14,5% 0,1%

Germania 10,2% 12,2% -2,0%

Frana 9,2% 11,1% -1,9%

Marea Britanie 5,3% 7,3% -2,0%

Italia 8,5% 15,0% -6,5%

Canada 10,1% 12,1% -2,0%

Australia 8,9% 9,8% -0,9%

C it ir e : 0 p a r t e s e m n if ic a t iv ( i v a r ia b il n f u n c ie d e r i) a e c o n o m is ir ii p r iv a t e
e s t e a b s o r b it d e d e f ic it e le p u b lic e , d e u n d e o e c o n o m is ir e n a io n a l ( p r iv a t
+ p u b lic ) m a i s la b d e c t e c o n o m is ir e a p r iv a t . S u r s e : a s e v e d e a p i k e t t y .e n s .
f r .c a p it a l2 1 c .

n cele din urm, n toate rile bogate, economisirea pu


blic negativ i scderea patrimoniului public care rezult din
aceasta reprezint o parte semnificativ a creterii patrimoni
ilor private (ntre o zecime i un sfert, n funcie de ri). Nu
este explicaia principal, dar nu este nici de neglijat.
De asemenea, este posibil ca estimrile disponibile s sube
valueze, n oarecare msur, valoarea activelor publice n anii
1970, mai ales n Marea Britanie (poate i n Italia i n Frana),
308
Raportul capital/venit pe termen lung

i, n consecin, ele ne conduc la subestimarea amplorii trans


ferurilor ntre avuia public i avuia privat1. Acest lucru
ar permite n mod special explicarea motivului pentru care
patrimoniile private britanice au progresat att de puternic
n perioada 1970-2010, n ciuda unei economisiri private
net insuficiente, mai ales n cursul valurilor de privatizare a
ntreprinderilor publice din anii 1980-1990, privatizri care
s-au fcut adesea la preuri notoriu de mici, ceea ce garanteaz
de altfel popularitatea operaiunii n rndul cumprtorilor.
Este important de precizat c aceste fluctuaii ale transferu
lui de patrimoniu de la sectorul public ctre sectorul privat nu
s-au desfurat numai n rile bogate ncepnd din anii 1970,
nici pe departe. Regsim aceast evoluie general pe toate
continentele. La scar mondial, operaia de privatizare cea
mai masiv din ultimele decenii i, de altfel, din toat istoria
capitalului se refer evident la rile din fostul bloc sovietic.
Estimrile de care dispunem, extrem de imperfecte, indic
faptul c patrimoniile private din Rusia i din rile din fosta
Europ de Est se situeaz la sfritul anilor 2000 i nceputul
anilor 2010 la n jur de patru ani de venit naional i c patri
moniul public net este extrem de slab, chiar i n rile bogate.
Estimrile disponibile pentru anii 1970-1980, naintea cderii
Zidului Berlinului i a prbuirii regimurilor comuniste, sunt
i mai neclare. Dar totul indic faptul c repartizarea era rigu
ros invers: patrimoniile private se reduceau la nu mare lucru
(cteva parcele de terenuri individuale, o parte de imobile,
n rile comuniste cel mai puin nchise proprietii private,
dar sub un an de venit naional n toate cazurile), iar capitalul
1 Aceast posibil subevaluare este legat de numrul mic de tranzacii
de active publice n aceast perioad. A se vedea anexa public.
309
Capitalul n secolul XXI

public reprezenta totalitatea capitalului industrial i cea mai


mare parte a capitalului naional, respectiv, n total, ntre trei
i patru ani de venit naional, la o prim aproximare. Altfel
spus, nivelul capitalului naional nu s-a schimbat, la o prim
aproximare: pur i simplu, repartizarea lui ntre capital public
i privat s-a inversat total.
Pe scurt: creterea foarte mare a patrimoniilor private ruse
i est-europene, ntre sfritul anilor 1980 i anii 1990-2000,
care n anumite cazuri individuale a luat forma unor mbo
giri spectaculos de rapide (ne gndim, n primul rnd, la
oligarhii41 rui), nu are, evident, nimic de-a face cu econo
misirea i cu legea dinamic (3 = s/g. Este vorba de un transfer
pur i simplu al proprietii capitalului, de la puterea public
spre persoanele private. Micarea de privatizare a patrimo
niului naional observat n rile dezvoltate ncepnd din anii
1970-1980 poate fi considerat ca o form foarte atenuat a
acestui proces extrem.

Creterea istoric
a preului activelor
Ultimul factor care explic aceast cretere a raportului capi-
tal/venit n cursul ultimelor decenii este creterea istoric a
preurilor activelor. Altfel spus, perioada 1970-2010 nu poate
fi corect analizat dect dac o plasm ntr-un context istoric
mai lung, cel al perioadei 1910-2010. Nu dispunem de surse
istorice complete pentru ansamblul rilor dezvoltate, dar
seriile pe care le-am stabilit pentru Marea Britanie, Frana,
Germania i Statele Unite dau rezultate perfect convergente,
pe care le rezumm aici.
310
Raportul capital/venit pe termen lung

Dac lum ansamblul perioadei 1910-2010 sau al perioa


dei 1870-2010, constatm c evoluia global a raportului
capital/venit este foarte bine explicat de legea dinamic fi =
s/g. In mod special, faptul c raportul capital/venit este struc
tural mai ridicat pe termen lung n Europa dect n America
este perfect coerent cu diferenialul ratei de economisire i
mai ales cu cel al ratei creterii n cursul secolului ncheiat1.
Cderea din perioada 19101950 este coerent cu slaba eco
nomisire naional i distrugerile care au loc n cursul acestor
ani, iar faptul c aceast cretere a raportului capital/venit
este mai rapid n perioada 1980-2010 dect n cursul anilor
1950-1980 se explic foarte bine prin scderea nivelului de
cretere dintre cele dou subperioade.
Nu este mai puin adevrat c punctul sczut din anii 1950
este mai sczut dect ar fi prezis simpla logic a acumulrii
rezumat de legea (3 = s/g. Pentru a nelege amploarea golu
lui din mijlocul secolului XX, trebuie s adugm faptul c
preurile activelor imobiliare i bursiere au atins cele mai sc
zute niveluri din istorie dup cel de-al Doilea Rzboi Mondial,
pentru numeroasele motive explicate n cele dou capitole
precedente (politicile de blocare a imobiliarului i reglemen
tarea financiar, climatul politic puin favorabil capitalismului
privat), apoi ele se redreseaz progresiv ncepnd cu anii 1950,
cu o accelerare ncepnd din anii 1980.
Dup estimrile noastre, procesul de recuperare istoric a
preului activelor pare astzi ncheiat: dincolo de convulsiile
1 Intre 1870 i 2010, rata medie de cretere a venitului naional este
n jur de 2%-2,2% n Europa (din care 0,4%-0,5% pentru creterea
populaiei) i de 3,4% n Statele Unite (din care 1,5% pentru creterea
populaiei). A se vedea anexa tehnic.
Capitalul n secolul XXI

i evoluiile haotice pe termen scurt, creterea perioadei


1950-2010 pare s fi compensat aproximativ scderea din
perioada 1910-1950. Ar fi hazardat totui s tragem de aici
concluzia c etapa de cretere a preului relativ al activelor
este definitiv terminat i c preurile activelor vor progresa
de acum ncolo exact n acelai ritm ca preurile de consum,
n deceniile viitoare. Pe de-o parte, sursele istorice sunt in
complete i imperfecte, iar comparaiile de preuri pe perioade
att de lungi nu pot fi dect aproximative. Pe de alt parte,
exist multiple motive teoretice pentru care preurile activelor
pot evolua diferit de alte preuri pe termen lung, de exemplu
pentru c anumite tipuri de active - cldiri, echipamente -
cunosc ritmuri de progres tehnic diferite de ritmul mediu al
economiei, sau din cauza importanei anumitor resurse natu
rale epuizabile (vom reveni asupra acestui punct).
In cele din urm si mai ales, trebuie s insistm din nou
asupra faptului c preul capitalului, dincolo de bulele de
durat scurt sau medie care le caracterizeaz ntotdeauna i
de eventualele divergene structurale pe termen lung, este n
totdeauna n parte o construcie social i politic: el reflect
noiunea de proprietate, ce predomin ntr-o societate dat
i depinde de multiple politici i instituii ce reglementeaz
relaiile dintre diferite grupuri sociale interesate - i n par
ticular ntre cei care posed capital i cei care nu posed. Acest
lucru este evident, de exemplu, pentru preurile bunurilor
imobiliare, care depind de reglementrile n vigoare referitoare
la relaiile dintre proprietari i chiriai i creterea chiriilor.
Acest lucru are legtur i cu cursurile bursiere, aa cum am
vzut n capitolul precedent cnd am menionat valoarea de
pia relativ slab care caracterizeaz ntreprinderile germane.
312
Raportul capital/venit pe termen lung

Din acest punct de vedere, este interesant de analizat, n ca


zul rilor pentru care sunt disponibile astfel de date, evoluia
raportului dintre valoarea de pia i valoarea contabil a
societilor, n perioada 1970-2010 (a se vedea graficul 5.6).
Cititorii care consider aceste aspecte prea tehnice pot trece,
fr dificultate, direct la seciunea urmtoare.

Graficul 5.6.

C it ir e a g r a f ic u lu i: F r a c ia Q a lu i T o b in (r a p o r t u l d in t r e v a lo a r e a d e p ia
i v a lo a r e a c o n t a b il a s o c ie t ilo r ) a a v u t t e n d in a d e a p r o g r e s a , n m e d ie ,
n r i le b o g a t e , n c e p n d d in a n ii 1 9 7 0 - 1 9 8 0 . S u r s e i s e r ii: a s e v e d e a p ik e t t y .
e n s .f r .c a p it a l2 1 c .

Valoarea de pia corespunde capitalizrii bursiere n ca


zul societilor cotate. n cazul celor care nu sunt cotate, fie
pentru c sunt prea mici, fie pentru c aleg s nu fac apel
la pieele bursiere (de exemplu, pentru a pstra caracterul
familial, ceea ce se poate ntmpla n societi foarte mari),
valoarea de pia este calculat n conturile naionale prin
referire la cursurile bursiere observate n cazul ntreprinderilor
313
Capitalul n secolul XXI

cotate care au caracteristici ct se poate de apropiate (sector de


activitate, dimensiune etc.) i innd seama de lichiditatea"
pieei n cauz1. Am folosit pn aici aceste valori de pia
pentru a msura stocurile de patrimoniu privat i de patrimo
niu naional. Valoarea contabil, numit de asemenea valoare
de bilan" (book value) sau activ net contabil" sau fonduri
proprii", este egal cu valoarea cumulat a tuturor activelor -
imobile, echipamente, maini, brevete, participaii majoritare
sau minoritare n filiale i n alte societi, trezorerie etc. -
care figureaz n bilanul ntreprinderii, din care se scad toate
datoriile.
n principiu, n absena oricrei incertitudini, valoarea de
pia i valoarea contabil a societilor ar trebui s fie aceleai,
iar raportul dintre cele dou ar trebui s fie egal cu 1 (sau
100%). Este, n mod normal, ceea ce se ntmpl la crearea
unei societi. Dac acionarii subscriu aciuni pentru 100 de
milioane de euro, pe care ntreprinderea i folosete pentru a
cumpra birouri i echipamente n valoare de 100 de milioane
de euro, atunci valoarea de pia i valoarea contabil vor fi
ambele egale cu 100 de milioane. Situaia este aceeai dac so
cietatea mprumut 50 de milioane pentru a cumpra maini
noi cu o valoare de 50 de milioane: activul net contabil va fi
ntotdeauna egal cu 100 de milioane (150 de milioane ac
tive, mai puin 50 de milioane datoriile), la fel cu capitalizarea
bursier. Cazul ar fi acelai dac ntreprinderea face profituri
1 O societate necotat, ale crei pri sociale sunt foarte greu de vn
dut, pentru c tranzaciile sunt puin numeroase, astfel nct poate dura
mult timp pn s se gseasc un cumprtor interesat, se poate afla n
situaia n care preul ei este evaluat cu 10% sau 20% mai puin dect cel
al unei societi similare cotate la Burs, n cazul creia este posibil s se
gseasc rapid un cumprtor sau un vnztor interesat.
314
Raportul capital/venit pe termen lung

de 50 de milioane de euro i decide s le constituie ca rezerv,


pentru a finana investiii noi cu o valoare de 50 de milioane:
cursurile bursiere vor crete cu aceeai sum (pentru c fiecare
tie c ntreprinderea posed noi active), astfel c valoarea de
pia i valoarea contabil vor trece la 150 de milioane.
Dificultatea rezid n aceea c viaa unei ntreprinderi
devine foarte rapid mult mai complex i mai nesigur: de
exemplu, dup un timp, nimeni nu mai tie foarte clar dac
investiiile de 50 de milioane realizate cu civa ani n urm
sunt ntr-adevr utile pentru activitatea economic a ntre
prinderii. Valoarea contabil i valoarea de pia pot fi diferite
n acest caz. ntreprinderea continu s nscrie n bilanul ei
investiiile realizate - birouri, maini, echipamente, brevete
etc. - la valoarea lor de pia, astfel nct valoarea lor contabil
este neschimbat'. Valoarea de pia a ntreprinderii, anume
capitalizarea ei bursier, poate fi net inferioar sau cu mult
superioar dac pieele financiare au devenit brusc pesimiste,
respectiv optimiste n ceea ce privete capacitatea ntreprin
derii de a-i utiliza investiiile pentru a genera activitate i
profituri. Din acest motiv, observm ntotdeauna n practic
variaii enorme ale raportului dintre valoarea de pia i va
loarea contabil a societilor luate individual. De exemplu,1
1 Normele internaionale armonizate, utilizate pentru conturile naio
nale - pe care le folosim aici , prevd c activele - ca i pasivele - sunt
ntotdeauna evaluate la valoarea lor de pia, la data bilanului (adic
valoarea care ar putea fi obinut dac ntreprinderea ar hotr s lichideze
aceste active i s le vnd; aceast valoare este estimat utiliznd eventual
tranzacii recente). Normele contabile private utilizate de ntreprinderi
pentru a-i publica bilanul nu sunt exact aceleai cu normele contabile
naionale i variaz n funcie de ar, ceea ce pune multiple probleme
pentru reglementarea financiar i prudenial i pentru fiscalitate. Vom
reveni asupra acestor aspecte, n a patra parte a acestei cri.
315
Capitalul n secolul XXI

acest raport, numit i raportul Q al lui Tobin (dup numele


economistului James Tobin, care l-a definit pentru prima dat),
variaz ntre 20% i peste 340% dac se analizeaz societile
franceze cotate la CAC 40 n 20121.
Este mai dificil de neles de ce raportul Q al lui Tobin,
msurat la nivelul ansamblului societilor unei ri, ar trebui
s fie sistematic inferior sau superior valorii unu. Exist dou
explicaii clasice.
Dac anumite investiii necorporale (cheltuielile efectuate
pentru a crete valoarea mrcii sau cheltuielile pentru cercetare
i dezvoltare) nu sunt bine evideniate n bilan, atunci este
logic ca valoarea de pia s fie n medie structural superioar
valorii de bilan. Acest lucru poate explica existena rapoar
telor uor superioare valorii unu observate n Statele Unite
(n medie 100%120%) i, mai ales, n Marea Britanie (n
jur de 120%140%) la sfritul anilor 1990 i n anii 2000.
Trebuie observat totui c aceste rapoarte superioare valorii
unu reflect, de asemenea, n cele dou ri fenomene de bul
bursier: rapoartul Q al lui Tobin revine rapid spre unu odat
cu spargerea bulei internet n anii 2001-2002 i cu ocazia
crizei financiare din 2008-2009 (a se vedea graficul 3.6).
Pe de alt parte, dac faptul de a poseda aciunile unei ntre
prinderi nu confer toate puterile, n special pentru c acionarii
trebuie fac unele concesii, n cadrul unei relaii pe termen
lung, celorlali stakeholders ai ntreprinderii (reprezentani ai
salariailor, autoriti publice locale sau naionale, asociaii
1 A se vedea, de exemplu, Profil financier du CAC 40, Raportul
cabinetului de expertiz contabil Ricol Lasteyrie, 26 iunie 2012. Regsim
exact acelai tip de variaii extreme ale raportului Q al lui Tobin, n toate
rile i pe toate pieele bursiere.
316
Raportul capital/venit pe termen lung

ale consumatorilor etc.), ca n cazul capitalismului renan"


menionat n capitolul precedent, atunci este logic ca valoarea
de pia s fie n medie structural inferioar valorii bilanului.
Acest lucru poate explica raportul uor inferior valorii unu,
observat n Frana (n jur de 80%) i, mai ales, n Germania
i n Japonia (aproximativ 50%70%) n anii 1990-2000, n
timp ce rile anglo-saxone se apropiau sau depeau 100%
(a se vedea graficul 5.6). Trebuie notat i faptul c se calculeaz
capitalizarea bursier pornind de la preuri de aciuni observa
te pentru tranzaciile curente, care corespund n general unor
mici participaii minoritare, i nu unor preluri de control,
pentru care de obicei se pltete un pre sensibil mai ridicat
dect preul curent, de obicei de ordinul a 20% mai mare -
prin urmare, acest lucru poate fi suficient pentru a explica un
raport Q al lui Tobin de ordinul a 80%, inclusiv n absena
oricrui alt stakeholder n afara acionarilor minoritari.
Dincolo de aceste interesante variaii ntre ri, care dove-
dese faptul c preul capitalului depinde ntotdeauna de re
gulile i de instituiile rii studiate, constatm o tendin
general de cretere a raportului Q al lui Tobin n rile bogate,
ncepnd din anii 1970, ceea ce reflect fenomenul de cretere
istoric a preului activelor. Per total, dac lum n conside
rare creterea att a preurilor bursiere, ct i a celor imobili
are, putem considera c mrirea preului activelor explic n
medie ntre un sfert i o treime din creterea raportului capital
naional-venit naional, n rile bogate, ntre 1970 i 2010 (cu
puternice variaii ntre ri1).

1 A se vedea anexa tehnic.


317
Capitalul n secolul XXI

C a p it a l n a io n a l i a c tiv e
s tr in e n e te n r ile b o g a te
Aa cum am punctat deja n capitolele precedente, enormele
active strine deinute n rile bogate, n ajunul Primului
Rzboi Mondial, n special de ctre Marea Britanie i Frana
au disprut total ca urmare a ocurilor perioadei 1914-1945
i, de atunci, nu au mai revenit niciodat la niveluri la fel de
ridicate. De fapt, dac analizm nivelurile atinse de capitalul
naional i de capitalul strin net, n rile bogate, n perioada
1970-2010, este tentant s conchidem c activele strine au o
importan limitat: acestea sunt uneori uor pozitive, alteori
uor negative, n funcie de ri i de ani, dar sunt n general
destul de slabe, n comparaie cu capitalul naional. Altfel spus,
puternica mrire a capitalului naional n rile bogate reflect

Graficul 5.7.
Capitalul naional n rile bogate, 1970-2010
_ 800 %

J_ 700 %
(T3

| 600%

s 500 %
c

5 400%
c
J5 300%

f 200 %
2
S 100%
ro
| o%
-100 %
1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 2005 2010

C it ir e a g r a f ic u lu i: A c t iv e le s t r in e n e t e d e in u t e d e J a p o n ia i G e r m a n ia s u n t
c u p r in s e n t r e 0 ,5 i u n a n d e v e n it n a io n a l, n 2 0 1 0 . S u r s e i s e r ii: a s e v e d e a
p i k e t t y .e n s .f r . c a p it a l2 1 c .

318
Raportul capital/venit pe termen lung

mai nainte de orice evoluia capitalului intern din diferitele


ri, iar activele strine nete nu par s joace, la o prim aproxi
mare, dect un rol relativ minor (a se vedea graficul 5.7).
0 astfel de concluzie ar fi totui exagerat. Observm de
fapt c Japonia i Germania au acumulat active strine nete
intr-adevr importante, n ultimele decenii, n special n anii
2000 (este, n mare parte, consecina automat a excedente
lor lor comerciale). La nceputul anilor 2010, activele strine
nete deinute de Japonia ating aproximativ 70% din venitul
naional nipon, iar poziia net extern a Germaniei se apro
pie de 50% din venitul naional german. Desigur, acest nivel
este sensibil mai slab dect activele strine deinute n ajunul
Primului Rzboi Mondial de Marea Britanie - aproape doi
ani de venit national
> - sau de Frana> mai mult de un an.
Dar, innd seama de rapiditatea traiectoriei de acumulare,
este firesc s ne punem ntrebarea referitoare la urmarea evo
luiei1. n ce msur anumite ri sunt posedate de alte ri*10
1 Excedentul comercial a atins 6% din PIB n Germania la nceputul
anilor 2010, ceea ce a permis o acumulare rapid de creane n raport cu
restul lumii. Cu titlu de comparaie, excedentul chinezesc nu reprezint
dect 2% din PIB-ul chinez (cele dou excedente se apropie de 170-180 mi
liarde de euro anual, dar PIB-ul chinezesc este de trei ori mai mare: n medie
10 000 de miliarde, n loc de 3 000 de miliarde de euro). Putem observa i
c, n cazul Germaniei, cinci ani de excedent permit cumprarea capitalizrii
imobiliare pariziene, iar cinci ani suplimentari pot cumpra CAC 40 (n jur
de 800-900 de miliarde pentru fiecare lot). Acest excedent foarte puternic
pare totui mai curnd s in de variabilele aleatorii ale completivitii ger
mane dect de o int explicit de acumulare. Prin urmare, putem considera
c va crete cererea intern i c acest excedent se va reduce n anii urmtori.
In rile petroliere, care sunt n mod explicit pe o traiectorie de acumulare
de active externe, excedentul comercial depete 10% din PIB (n Arabia
Saudit sau n Rusia), respectiv mai multe zeci de procente n microstatele
petroliere. A se vedea capitolul 12 i anexa tehnic.
319
Capitalul n secolul XXI

n cursul secolului XXI? Poziiile externe considerabile obser


vate n perioada colonialismului sunt oare susceptibile de a fi
atinse, chiar depite? Pentru a trata aceast problem corect,
va trebui s introducem n analiz rile petroliere i rile
emergente (ncepnd cu China), pentru care dispunem de
date istorice extrem de reduse - de unde importana limitat
care li s-a acordat pn aici , dar surse mult mai satisfctoare
pentru perioada actual. Va trebui, de asemenea, s se ia n
considerare inegalitatea patrimoniilor la nivel individual i
n interiorul rilor, i nu numai ntre ri. Vom aborda din
nou, prin urmare, aceast chestiune a dinamicii repartizrii
mondiale a capitalului, n partea a treia a acestei cri.
n acest stadiu, s notm pur i simplu c logica legii |3 = s/g
poate conduce automat la dezechilibre internaionale foarte
puternice, n poziiile patrimoniale, aa cum ilustreaz clar
cazul japonez. Pentru un acelai nivel de dezvoltare, diferene
mici de nivel de cretere (n special demografic) sau de nivel
de economisire pot face unele ri s se gseasc n situaia unui
raport capital/venit potenial mult mai ridicat dect altele, n
care caz este natural s ne ateptm ca primele s investeasc
masiv n a doua categorie, ceea ce poate genera tensiuni poli
tice semnificative. Cazul japonez ilustreaz i un al doilea tip
de risc, care poate surveni atunci cnd raportul capital/venit de
echilibru (3 = s/g atinge un nivel foarte ridicat. Dac rezidenii
rii n cauz au o puternic preferin pentru activele domes
tice, de exemplu pentru imobiliarul japonez, atunci acest lucru
poate mpinge preurile acestor active ctre niveluri necunos
cute pn atunci. Din acest punct de vedere, este interesant de
remarcat c recordul japonez din 1990 a fost recent btut de
Spania, unde totalul patrimoniilor private nete a atins opt ani
320
Raportul capital/venit pe termen lung

de venit naional n ajunul crizei din 20072008, respectiv cu


un an mai mult dect Japonia n 1990. Bula spaniol a nceput
s se dezumfle foarte rapid, ncepnd din 2010-2011, la fel ca
bula japonez la nceputul anilor 19901. Este foarte posibil
ca bule i mai spectaculoase s se formeze n viitor, pe msur
ce raportul capital/venit potenial (3 = s/g atinge noi culmi.
Vom nota, n trecere, interesul de a reprezenta astfel evoluia
istoric a raportului capital/venit i de a exploata, n acest mod,
stocurile i fluxurile din conturile naionale. Acest lucru ar pu
tea permite detectarea la timp a exceselor evidente de evaluare
i aplicarea unei politici prudeniale i financiare adecvate, care
s conduc la temperarea entuziasmului speculativ al instituii
lor financiare din tara n cauz2.
y

De asemenea, trebuie menionat c poziiile nete reduse pot


disimula enorme poziii brute. De fapt, o caracteristic a mon-
dializrii financiare actuale este aceea c fiecare ar este n mare
parte posedat de alte ri, ceea ce duce nu doar la deformarea
percepiilor privind repartizarea mondial a averilor, ci i la o
vulnerabilitate semnificativ a rilor
> mici si> la instabilitatea
repartizrii mondiale a poziiilor nete. In general, am asistat,
ncepnd cu anii 1970-1980, la o micare puternic de finan-
ciarizare a economiei i a structurii patrimoniilor, n sensul n
care masa activelor i pasivelor financiare deinute de diferite
sectoare (gospodrii, societi, administraii) a progresat i mai
' A se vedea graficul suplimentar S5.2 (disponibil on-line).
2 In cazul Spaniei, toat lumea a remarcat creterea foarte puternic a
indicilor imobiliari i bursieri n anii 2000. Dar, dac nu exist un punct
de referin precis, este foarte dificil de determinat n care moment eva
lurile au devenit intr-adevr excesive. Avantajul raportului capital/venit
este c acest indicator ofer un astfel de punct de referin, care permite s
se fac o serie de comparaii n timp i n spaiu.
321
Capitalul n secolul XXI

puternic dect valoarea net a patrimoniilor. Totalul activelor


i pasivelor financiare nu depea patru-cinci ani de venit
naional n majoritatea rilor la nceputul anilor 1970. Cel
mai adesea, el este cuprins ntre zece i cincisprezece ani de
venit naional la nceputul anilor 2010 (n special, n Statele
Unite, n Japonia, n Germania i n Frana) i peste douzeci de
ani n Marea Britanie, ceea ce constituie un record istoric
absolut1. Acest lucru reflect dezvoltarea fr precedent a par-
ticipaiilor ncruciate ntre societi financiare i nefinanciare
din aceeai ar (i n mod special o umflare considerabil a
bilanurilor bancare, fr legtur cu creterea fondurilor pro
prii) i, de asemenea, a participaiilor ncruciate ntre ri.
Din acest punct de vedere, este important s semnalm
c acest fenomen de participaii ncruciate internaionale
este mult mai masiv n rile europene, ncepnd cu Marea
Britanie, Germania i Frana (unde activele financiare dei
nute de celelalte ri reprezint ntre un sfert i jumtate din
totalul activelor financiare interne, ceea ce este considerabil)
1 A se vedea graficele S5.3S5.4 (disponibile on-line). Trebuie semna
lat i faptul c bilanurile ntocmite de bncile centrale i de administraiile
statistice se refer numai la activele financiare primare (creane, aciuni,
obligaiuni i titluri diverse), i nu la produse derivate (care sunt asociate
cu contracte de asigurare indexate la aceste active primare, sau cu pariuri,
n funcie de cum vedem problema), ceea ce va face s creasc totalul la
niveluri i mai ridicate (ntre douzeci i treizeci de ani de venit naional,
n funcie de definiiile adoptate). Este totui important s realizm c
aceste mase de active i de pasive financiare, care sunt astzi mult mai
ridicate dect toate nivelurile observate n trecut (n secolul al XIX-lea i
pn la Primul Rzboi Mondial, totalul activelor i pasivelor financiare
nu depea patru-cinci ani de venit naional), nu au, prin definiie, nici
un impact asupra nivelurilor patrimoniului net (n acelai mod n care
suma pariurilor realizate cu ocazia unui eveniment sportiv nu influeneaz
nivelul patrimoniului naional). A se vedea anexa tehnic.
322
Raportul capital/venit pe termen lung

dect n economiile de talie mai mare, ca Statele Unite i


Japonia (n care aceast parte nu depete n nici un caz o
zecime)1. Acest lucru sporete sentimentul de deposedare, n
special n Europa, uneori n mod excesiv (uitm repede c,
dac societile naionale i datoria public sunt deinute
n mare parte de restul lumii, deinem active echivalente n
strintate, prin intermediul contractelor de asigurare de via
i al unor multiple produse financiare), dar parial din motive
corecte. De fapt, aceast structur a bilanului introduce o
vulnerabilitate important a rilor mici, n special europene,
n sensul c micile erori de evaluare a activelor sau pasivelor
financiare deinute de unii i alii pot induce enorme variaii
ale poziiei patrimoniale nete2. Constatm, de altfel, c evo
luia poziiei patrimoniale nete a diferitelor ri este determi
nat nu numai de acumularea de excedente (sau de deficite)
ale balanei comerciale, ci, n egal msur, de variaiile foarte
puternice ale randamentului obinut la activele i pasive
le financiare din ara n cauz3. S precizm, de asemenea,
1 De exemplu, activele financiare deinute n Frana de restul lumii re
prezint 310% din venitul naional n 2010, iar activele financiare deinute
de rezidenii francezi n restul lumii reprezint 300% din venitul naional,
de unde o poziie negativ de 10%. n Statele Unite, poziia negativ de
-20% din venitul naional corespunde unor active financiare de ordinul
a 120% deinute de restul lumii n Statele Unite i de 100% posedate de
rezidenii americani n strintate. A se vedea graficele S5-5-S5.11 (dispo
nibile on-line) pentru serii detaliate pe ar.
2 Vom observa n acest sens c o diferen central ntre bulele ja
ponez i spaniol este c Spania are actualmente o poziie patrimonial
negativ, de ordinul a un an de venit naional (ceea ce complic n mod
serios situaia rii), n timp ce Japonia are o poziie pozitiv, de acelai
ordin. A se vedea anexa tehnic.
3 In special, innd seama de foarte puternicele deficite comerciale
americane, poziia net a Statelor Unite ar trebui s fie n msur mult
323
Capitalul n secolul XXI

c o parte important a acestor poziii internaionale reflec


t n msur i mai mare fluxuri financiare fictive, legate de
strategii de optimizare fiscal sau de reglementare (prin in
termediul societilor paravan, deinute n rile care ofer
fiscalitatea sau reglementarea cea mai atractiv), dect nevoile
economiei reale*1.

La c e n iv e l se v a s itu a r a p o r t u l
c a p it a l / v e n i t m o n d ia l n s e c o lu l X X I?
Legea dinamic (3 = s/g ne permite i s reflectm la nivelurile
pe care le-ar putea atinge raportul capital/venit, la nivel mon
dial, n secolul XXI.
S vedem, pentru nceput, ce putem spune referitor la
trecut. Pentru Europa (sau, cel puin, pentru principalele
mai mare negativ dect este de fapt. Acest ecart se explic n acelai timp
prin randamentul foarte puternic obinut la activele americane n strin
tate (n mod special, n aciuni) i randamentul slab pltit la pasive (n
special, titluri de datorie americane). A se vedea, n acest sens, lucrrile
lui P.O. Gourinchas i H. Rey, citai n anex. Pe de alt parte, poziia
net german ar trebui s fie mai mare dect este, iar acest lucru se explic
prin randamentele slabe obinute la activele plasate n strintate (ceea ce
se poate explica, n parte, prin nencrederea german actual). Pentru o
descompunere global a acumulrii de active strine de ctre diferitele ri
bogate, n perioada 19702010, separnd efectele de balan comercial
de efectele de randament al portofoliului strin, a se vedea anexa tehnic
(n special tabelul S5.13).
1 De exemplu, este probabil ca o parte semnificativ a deficitului co
mercial american s corespund pur i simplu unor transferuri fictive ctre
filiale ale ntreprinderilor americane aflate pe teritorii mai clemente din
punct de vedere fiscal, care sunt apoi repatriate sub form de profituri rea
lizate n strintate (ceea ce restabilete nivelul balanei de pli). Vedem
n ce msur aceste jocuri de nregistrare pot deforma analiza celor mai
elementare fenomene economice.
324
r

Raportul capital/venit pe termen lung

economii din Europa Occidental) i America de Nord, avem


estimri fiabile, pentru ansamblul perioadei 18702010. In
ceea ce privete Japonia, nu dispunem de estimri complete ale
totalului patrimoniilor private sau ale patrimoniului naional,
naintea anilor 1960-1970. Cu toate acestea, datele pariale
de care dispunem, n special datele succesorale japoneze, nce
pnd din 1905, arat extrem de clar c patrimoniile au urmat
n Japonia acelai tip de curb n U precum cea observat n
Europa i c raportul capital/venit se situeaz la niveluri foarte
ridicate n anii 1910-1930, de ordinul a 600% -700% , nainte
de a cdea la 200% -300% n anii 1950-1960 i de a ncepe
apoi n anii 19902000 creterea spectaculoas ctre niveluri
apropiate de 600% 700%, pe care le-am studiat anterior.

1870 1890 1910 1930 1950 1970 1990 2010 2030 2050 2070 2090

C it ir e a g r a f ic u lu i: C o n fo r m s im u l r ilo r s c e n a r iu lu i c e n t r a l, r a p o r t u l c a p it a l/ v e n it
la n iv e l m o n d ia l a r p u t e a s se a p r o p ie d e 7 0 0 % p n la s f r i t u l s e c o lu lu i X X I .
S u r s e i s e r ii: a s e v e d e a p ik e t t y .e n s .f r .c a p it a l2 1 c .

325
Capitalul n secolul XXI

Pentru celelalte ri i continente, Asia (exceptnd Japonia),


Africa i America de Sud, exist estimri relativ complete,
ncepnd din anii 1990-2000, cu un raport capital/venit me
diu de ordinul a patru ani. Pentru anii 18701990, nu exist
nici o estimare complet, cu adevrat fiabil i am presupus,
pur i simplu, c li se aplic nivelul global. innd seama de
faptul c aceste ri reprezint n total puin peste o cincime
din PIB-ul mondial, pe toat aceast perioad, impactul
asupra raportului capital/venit la nivel mondial este oricum
relativ limitat.
Rezultatele obinute sunt indicate n graficul 5.8. Dat
fiind ponderea din total a rilor bogate, nu este deloc sur
prinztor s constatm c raportul capital/venit la nivel mon
dial a urmat acelai tip de curb n U: raportul capital/venit
la nivel mondial pare actualmente s se apropie de 500%,
respectiv aproximativ nivelul atins n ajunul Primului Rzboi
Mondial.
Partea cea mai interesant se refer la urmarea evoluiei.
> Am
folosit aici previziunile de cretere demografic i economic
prezentate n capitolul 2, conform crora rata creterii pro
duciei mondiale ar putea trece progresiv de la peste 3% pe an,
ct este acum, la doar 1,5% n cea de-a doua jumtate a seco
lului XXI. Am presupus, de asemenea, existena unei rate de
economisire care se stabilizeaz n jur de 10% pe termen lung.
In aceste condiii, n aplicarea legii dinamice P = s/g, raportul
capital/venit la nivel mondial ar trebui, n mod ct se poate de
logic, s continue s creasc i s-ar putea apropia de 700% n
secolul XXI, respectiv aproximativ nivelul observat n Europa
n Belle Epoque i n secolele al XVIII-lea i al XIX-lea. Altfel
spus, ntreaga planet ar putea semna, de astzi pn n 2100,
326
Raportul capital/venit pe termen lung

cu Europa din Belle Epoque, cel puin din punctul de ve


dere al intensitii patrimoniale. Desigur, aceasta este doar o
posibilitate: am vzut c previziunile de cretere erau foarte
incerte, iar cele privind rata economisirii sunt la fel. Aceste
simulri nu sunt, din aceast cauz, mai puin plauzibile i
au meritul de a ilustra rolul central al ncetinirii creterii
> n
acumularea capitalului.

M is te r u l v a lo r ii t e r e n u r ilo r
Prin definiie, legea |3 = s/g nu se refer dect la formele
de capital care pot fi acumulate i nu ia n calcul valoarea
resurselor naturale pure, n special a terenurilor pure, adic
nainte de orice mbuntire adus de om. Faptul c legea
P = s/g permite s se evidenieze aproape totalitatea stocurilor
de capital observate n 2010 (ntre 80% i 100%, n funcie de
ar) ne face s credem c terenurile pure nu reprezint dect
o mic parte a capitalului naional. Dar care este, mai precis,
aceast valoare? Datele disponibile nu permit s rspundem
foarte precis.
S lum, pentru nceput, cazul terenurilor agricole din
societile rurale tradiionale. Este foarte greu s determinm
cu precizie care parte din aceast valoare corespunde multi
plelor investiii i mbuntiri aduse de-a lungul secolelor -
n special sub form de defriri, drenri, mprejmuiri, diferite
amenajri - i care parte corespunde valorii pure a terenurilor,
aa cum existau ele naintea exploatrii lor de ctre om. Se
pare totui c investiiile i mbuntirile constituie cea mai
mare parte. n secolul al XVIII-lea, valoarea terenurilor agri
cole atingea echivalentul a patru ani de venit naional att
327
Capitalul n secolul XXI

n Frana, ct i n Marea Britanie1. Conform estimrilor


realizate n acea epoc, se poate aprecia c investiiile i m
buntirile reprezint cel puin trei sferturi din aceast
valoare i, fr ndoial, mai mult. Valoarea terenurilor pure
reprezint maximum un an de venit naional, probabil chiar
mai puin de o jumtate de an. Aceast concluzie se bazeaz,
n special, pe faptul c valoarea anual a diferitelor lucrri de
defriare, drenare etc. reprezenta n sine sume importante,
de ordinul a 3% -4% din venitul naional. Or, cu o cretere
relativ lent, sub 1% pe an, valoarea cumulat a unor astfel
de investiii nu este departe de a reprezenta totalitatea valorii
terenurilor agricole (chiar de a o depi2).
Este interesant de observat c Thomas Paine, n renu
mita sa propunere de justiie agrar depus n 1795 n faa
parlamentarilor francezi, ajungea i el la concluzia c partea
neacumulat a patrimoniului naional (unimproved land) co
respundea aproximativ unei zecimi din patrimoniul naional,
respectiv ceva mai mult de o jumtate de an de venit naional.
Trebuie totui s insistm asupra faptului c astfel de
estimri sunt, inevitabil, foarte aproximative. Atunci cnd
ritmul de cretere anual este slab, uoarele variaii ale ratei
1 Este dificil de fcut comparaii cu societi din vechime, dar rarele
estimri disponibile sugereaz c valoarea terenurilor poate uneori crete la
niveluri i mai mari, de exemplu, ase ani de venit naional n Roma antic,
dup afirmaiile lui R. Goldsmith, Pre-modern F inancial Systems. A Historical
Comparative Study, Cambridge University Press, 1987, p. 58. Estimrile
mobilitii intergeneraionale patrimoniale n micile societi primitive (M.
Borgerhoff i S. Bowles, Intergenerational wealth transmission and the
dynamics of inequality in small-scale societies11, Science , 2009) sugereaz c
importana patrimoniului transmisibil variaz puternic, n funcie de activi
tatea economic practicat (vntori, pstori, cultivatori).
2 A se vedea anexa tehnic.
328
Raportul capital/venit pe termen lung

investiiilor produc enorme diferene n valoarea pe termen


lung a raportului capital/venit (5 = s/g. Ceea ce este important
de reinut este faptul c cea mai mare parte a capitalului naional
din societile tradiionale se sprijinea deja pe acumulare i
investiie: nimic nu s-a schimbat cu adevrat, n afar poate
de faptul c deprecierea capitalului funciar era foarte redus n
comparaie cu capitalul imobiliar i profesional modern, care
trebuie nlocuit i reparat mult mai frecvent, ceea ce contri
buie poate la impresia c este un capital mai dinamic. Dar,
innd seama de datele limitate i imprecise de care dispunem
pentru investiiile din societile rurale tradiionale, este greu
s mergem mult mai departe.
In mod special, pare imposibil s se fac o comparaie
precis cu valoarea terenurilor pure, la sfritul secolului
XX i la nceputul secolului XXI. Principala miz sunt astzi
terenurile urbane: terenurile agricole valoreaz mai puin de
10% din venitul naional n Frana, ca i n Marea Britanie.
Problema este c, astzi, valoarea terenurilor urbane pure
se identific la fel de greu, independent nu doar de cldiri
i construcii, ci i de infrastructurile i amenajrile care le
fac atractive, ca valoarea terenurilor agricole pure din secolul
al XVIII-lea. Conform estimrilor noastre, fluxurile anuale
de investiii din ultimele decenii permit explicarea corect a
cvasitotalitii valorii patrimoniilor - n special imobiliare -
din 2010. Altfel spus, creterea raportului capital/venit nu se
explic n primul rnd prin creterea valorii terenurilor urbane
pure, care, la o prim aproximare, pare relativ comparabil cu
cea a terenurilor agricole pure din secolul al XVIII-lea: ntre o
jumtate de an i un an de venit naional. Marjele de incerti
tudine sunt totui substaniale.
y y

329
Capitalul n secolul XXI

De altfel, trebuie adugate dou aspecte. Pe de-o parte, fap


tul c valoarea total a capitalizrii patrimoniale - n special
imobiliar, n rile bogate - se explic destul de bine prin acu
mularea fluxurilor de economisire si de investiii nu exclude,
evident, existena unor aprecieri locale foarte puternice locale,
legate de puternice efecte de aglomerare n anumite, n special
n marile capitale. Nu ar avea cine tie ce sens s pretindem c
explicm creterea valorii imobilelor pe Champs-Elysees sau,
n general, la Paris doar prin adugarea fluxurilor de investiii.
Din estimrile noastre reiese, pur i simplu, c aceste foarte
puternice aprecieri funciare locale din anumite zone au fost,
n mare parte, compensate de deprecieri funciare n alte zone,
devenite mai puin atractive, de exemplu n oraele de dimen
siuni medii sau ntr-o serie de cartiere dezafectate.
Pe de alt parte, faptul c o cretere a valorii terenurilor
pure nu pare s explice o parte esenial a creterii istorice a
raportului capital/venit n rile bogate nu nseamn absolut
deloc c acelai lucru se va ntmpla i n viitor. Din punct de
vedere teoretic, nu exist nici o for care s garanteze stabili
tatea pe termen lung a valorii terenurilor i chiar mai puin a
resurselor naturale, n ansamblul lor. Vom relua analiza acestei
chestiuni atunci cnd vom discuta despre dinamica patrimo
niului i a activelor strine deinute de rile petroliere'.

1 A se vedea partea a treia, capitolul 12.


330
MPRIREA 6
CAPITAL-MUNC
N SECOLUL XXI

nelegem acum suficient de bine dinamica raportului capi-


tal/venit, aa cum este descris de legea (3 = s/g. Raportul
capital/venit pe termen lung depinde n special de rata de
economisire s i de rata de cretere g. Aceti doi parametri ma-
crosociali depind, la rndul lor, de milioane de decizii indivi
duale, influenate de multiple consideraii sociale, economice,
culturale, psihologice, demografice, i pot varia n mare msur
n timp i ntre ri. n rest, sunt foarte independeni unul de
cellalt. Toate acestea ne permit s nelegem mai bine puter
nicele variaii istorice i spaiale ale raportului capital/venit -
fr a lua mcar n calcul faptul c preul relativ al capitalului
poate i el varia n mare msur, pe termen lung, dar i pe
termen scurt, la fel ca acela al resurselor naturale.
331
Capitalul n secolul XXI

D e la r a p o r t u l c a p i t a l / v e n i t
la m p r i r e a c a p i t a l - m u n c
Trecem acum de la analiza raportului capital/venit la cea a
mpririi venitului naional ntre munc i capital. Formula
a = r x (3, numit prima lege fundamental a capitalismului n
capitolul 1, ne permite s trecem n mod transparent de la una
la cealalt. De exemplu, dac valoarea stocului de capital este
egal cu ase ani de venit naional ((3 = 6) i dac randamentul
mediu al capitalului este de 5% pe an (r = 5%), atunci partea
veniturilor din capital a din venitul naional este egal cu
30% (iar cea a veniturilor din munc este, prin urmare, egal
cu 70%). Aspectul principal este, prin urmare, urmtorul:
cum se determin randamentul capitalului? S ncepem prin
a examina pe scurt evoluiile observate pe termen foarte lung,
nainte de a analiza mecanismele teoretice i forele economice
i sociale implicate.
Cele dou ri pentru care dispunem de datele istorice cele
mai complete, ncepnd din secolul al XVIII-lea, sunt, din
nou, Marea Britanie si > Frana.
>
Observm aceeai evoluie general n form de U pentru
partea de capital a ca i pentru raportul capital/venit (3, dar
mai puin marcat. Altfel spus, randamentul capitalului r pare
s fi atenuat evoluia cantitii de capital (3: randamentul r este
mai mare n perioadele n care cantitatea (3 este mai sczut,
i invers, ceea ce pare firesc.
Mai precis: constatm, n Marea Britanie, ca i n Frana,
c partea de capital era de ordinul a 35% -40% din venitul na
ional la sfritul secolului al XVIII-lea i n secolul al XIX-lea,
nainte de a se prbui la aproximativ 20% -25% la mijlocul
332
mprirea capital-munc n secolul XXI

secolului XX i de a urca apoi din nou ctre 25%30%, la


sfritul secolului XX i nceputul secolului XXI (a se vedea
graficele 6.1-6.2). Acest lucru corespunde unui randament
mediu al capitalului situat n jur de 5%6% n secolele al
XVIII-lea i al XIX-lea, nainte de a urca pn la 7%8% la
mijlocul secolului XX de a se prbui apoi ctre 4% -5%
la sfritul secolului XX i nceputul secolului XXI (a se vedea
graficele 6.3-6.4).
Curba de ansamblu i ordinele de mrime pe care le-am
artat mai sus pot fi considerate ca fiabile i semnificative, cel
puin la o prim aproximare. Este important totui s subli
niem imediat limitele i fragilitatea lor. In primul rnd, aa
cum am observat deja, nsi noiunea de randament mediu
al capitalului este o construcie relativ abstract. In practic,
randamentul variaz mult, n funcie de tipurile de active i,
de asemenea, n funcie de dimensiunea patrimoniului indi
vidual (n general, este mai uor de obinut un randament
bun atunci cnd se pleac de la un capital mare), jucnd chiar
prin aceasta un rol de amplificare a inegalitilor, aa cum
vom vedea n partea a treia. Concret, randamentul activelor
celor mai riscante ncepnd cu capitalul industrial, fie c ia
forma unor pri nominative n fabricile familiale n secolul
al XIX-lea, fie forma aciunilor anonime n societi cotate n
secolul XX, depete adesea 7%8%, n timp ce randamentul
activelor mai puin riscante este sensibil mai slab, de exemplu,
de ordinul a 4% 5%, n cazul terenurilor agricole n secolul
al XVIII-lea, respectiv 3%4% n cazul bunurilor imobiliare
la acest nceput de secol XXI. Pentru patrimoniile foarte mici
deinute pe conturi curente sau pe conturi de economisire
puin remunerative, randamentul real este adesea mai aproape
333
Capitalul n secolul XXI

Graficul 6.1.
mprirea capital-muncn Marea Britanie, 1770-2010

C itire a g ra fic u lu i: n s e c o lu l al X lX - le a , v e n it u r ile d in c a p ita l (c h ir ii, p r o fitu r i, d iv id e n d e ,


d o b n z i) re p r e z in t n ju r d e 4 0 % d in v e n it u l n a io n a l, f a d e 6 0 % p e n tru v e n it u r ile
d in m u n c (s a la r ia t i n e s a la r ia t ). S u r s e i s e rii: a se v e d e a p ik e t t y .e n s .fr .c a p it a l2 1 c .

C itire a g ra fic u lu i: n se c o lu l X X I, v e n it u r ile d in c a p ita l (c h ir ii, p r o fitu ri, d iv id e n d e ,


d o b n z i) re p re z in t n ju r d e 3 0 % d in v e n it u l n a io n a l, fa d e 7 0 % p e n tru v e n itu r ile
d in m u n c (s a la r ia t i n e s a la r ia t ). S u r s e i s e rii: a se v e d e a p ik e t t y .e n s .fr .c a p it a l2 1 c .

334
mprirea capital-munc n secolul XXI

Graficul 6 .3 .
Randamentul pur al capitalului n Marea Britanie, 1770-2010

C itire a g ra fic u lu i: R a n d a m e n t u l p u r al c a p it a lu lu i e s te r e la t iv s t a b il, n ju r u l a 4 % - 5 %


pe te r m e n lu n g . S u r s e i s e rii: a s e v e d e a p ik e t t y .e n s .fr .c a p it a l2 1 c .

Graficul 6.4.

C itire a g ra fic u lu i: R a n d a m e n t u l m e d iu o b s e r v a t al c a p ita lu lu i a c u n o s c u t v a r ia ii m ai


m a ri d e c t r a n d a m e n t u l p u r al c a p ita lu lu i n s e c o lu l X X . S u r s e i s e rii: a s e v e d e a
p ik e t t y .e n s .fr .c a p it a l2 1 c .

335
Capitalul n secolul XXI

de 1%2%, chiar negativ, cnd inflaia este mai mare dect


modesta rat a dobnzii nominale vrsate. Este un aspect cru
cial, asupra cruia vom reveni cu detalii n paginile urmtoare.
In acest stadiu, este important s precizm c prile din
capital i randamentele medii indicate n graficele 6.16.4
au fost calculate adunnd ansamblul de venituri din capital
repertoriate n conturile naionale (indiferent de categoria lor
juridic: chirii, profituri, dividende, dobnzi, drepturi de au
tor etc., cu excepia dobnzilor datoriei publice, i naintea
oricrei forme de impozitare), apoi mprind acest agregat
la venitul naional (obinem astfel partea de capital din veni
tul naional, notat cu a ) i la capitalul naional (obinem
astfel rata randamentului mediu al capitalului, notat r)1.
Prin construcie, acest randament mediu combin aadar
randamentele unor active i plasamente foarte diferite: obiec
tivul este exact s tim ct aduce n medie capitalul, ntr-o
societate considerat n ansamblul ei, dincolo de diferentele
ntre situaiile individuale. Evident, unele persoane obin mai
mult dect acest randament mediu, iar altele obin mai puin,
nainte de a studia repartizarea randamentului individual n
jurul randamentului mediu, este natural s ncepem prin a
analiza unde se situeaz aceast medie.

1 Dobnzile datoriei publice care nu fac parte din venitul naional


(este vorba de un simplu transfer) i care remunereaz un capital ce nu
face parte din capitalul naional (pentru c datoria public intr n activ,
n cazul deintorilor privai, i n pasiv, n cazul statului) nu au fost luate
n considerare n graficele 6.1-6.4. Dac le-am include, partea de capital
ar fi puin mai mare, n general de ordinul a 1-2 puncte (i pn la 4-5
puncte, n perioadele cnd datoria public este deosebit de mare). Pentru
serii complete, a se vedea anexa tehnic.
336
mprirea capital-munc n secolul XXI

Fluxurile: mai dificil


de estimat dect stocurile
S precizm, de asemenea, c o limit important a acestui
tip de calcul se refer la veniturile lucrtorilor nesalariai, n
rndul crora este adesea dificil s se separe remuneraia de
capital.
Aceast problem este, desigur, mai puin important astzi
dect n trecut, pentru c partea esenial a activitii econo
mice private este acum organizat n cadrul societilor anon
ime sau, mai general, al societilor cu rspundere limitat,
adic societi n care se separ clar conturile ntreprinderii de
conturile persoanelor care au adus capitaluri (i care nu sunt,
de altfel, angajate dect n msura aportului lor de capital i nu
risc banii personali: este revoluia societii cu rspundere
limitat", care se ntlnete> frecvent la sfritul
> secolului al
XIX-lea) i n care se distinge clar ntre remuneraia muncii
(salarii, prime i alte pli vrsate tuturor celor care au con
tribuit cu munca lor, inclusiv conducerea) i remuneraia din
capital (dividende, dobnzi, profituri reinvestite pentru a mri
valoarea capitalului etc.).
Situaia este diferit n cazul parteneriatelor i, n special,
n cel al ntreprinderilor individuale, n cazul crora contu
rile societii se confund uneori cu conturile personale ale
conductorului ntreprinderii, care este adesea n acelai timp
proprietar i administrator. Astzi, njur de 10% din producia
intern din rile bogate este realizat de lucrtori nesalariai,
din cadrul ntreprinderilor individuale, ceea ce corespunde
aproximativ prii nesalariate din populaia activ. Lucrtorii
nesalariai sunt, n special, grupai n mici ntreprinderi de
337
Capitalul n secolul XXI

servicii (comerciani, artizani, proprietari de restaurante etc.).


Mult timp, n aceast categorie intra un mare numr de ferme
agricole, care astzi au disprut n cea mai mare parte. In con
turile acestor ntreprinderi individuale, n general este imposi
bil s se fac distincia ntre remuneraie i capital: de exemplu,
beneficiile unui radiolog remunereaz n acelai timp i munca
lui, i echipamentele pe care a trebuit s le achiziioneze, une
ori foarte costisitoare. Situaia este aceeai n cazul hotelierului
sau al fermierului. Din acest motiv, se vorbete despre veni
turi mixte: veniturile lucrtorilor nesalariai sunt n acelai
timp venituri din munc i venituri din capital. S-ar putea, de
asemenea, vorbi despre venit antreprenorial.
Pentru a repartiza veniturile mixte ntre capital i munc,
am folosit aceeai repartiie medie capital-munc, la fel ca
pentru restul economiei. Este soluia cel mai puin arbitrar
i pare s dea rezultate apropiate de cele obinute pe baza
altor dou metode utilizate n general1. Dar aceasta rmne
o aproximare, ntruct, prin construcie, noiunea nsi de
frontier ntre veniturile din capital i cele din munc nu este
bine definit n cadrul veniturilor mixte. Pentru perioada
actual, acest lucru nu este foarte important: innd seama de
ponderea slab a veniturilor mixte, incertitudinea adevratei
pri a capitalului nu reprezint dect cel mult 1% sau 2%
din venitul naional. Pentru perioadele mai vechi i, n spe
cial, pentru secolele al XVIII-lea i al XIX-lea, cnd veniturile
mixte puteau reprezenta mai mult de jumtate din venitul
1 Se poate fie atribui lucrtorilor nesalariai acelai venit din munca
medie ca salariailor, fie atribui capitalului profesional utilizat de lucrtorii
nesalariai acelai randament mediu precum celorlalte forme de capital.
A se vedea anexa tehnic.
338
Imprfirea capital-munc n secolul XXI

naional, incertitudinile sunt potenial mult mai importante1.


Din acest motiv, estimrile prii de capital disponibile pentru
secolele al XVIlI-lea i al XIX-lea nu pot fi considerate dect
aproximri2.
Aceasta nu pare totui s poat contrazice nivelul foarte
ridicat al veniturilor din capital, pe care le-am estimat pentru
aceast perioad (cel puin 40% din venitul naional): n Marea
Britanie, ca i n Frana, renta funciar vrsat proprietarilor
de terenuri reprezenta ea singur 20% din venitul naional n
secolul al XVIII-lea i la nceputul secolului al XIX-lea i totul
ne face s credem c randamentul terenurilor agricole (aproxi
mativ jumtate din capitalul naional) era uor inferior randa
mentului mediu al capitalului i net inferior randamentului
capitalului industrial, dac judecm dup nivelurile foarte
ridicate ale profiturilor industriale, n special, n cursul primei
jumti a secolului al XIX-lea. Dar imperfeciunile datelor
disponibile fac s fie preferabil s dm un interval - ntre 35%
i 45% - mai curnd dect o singur estimare.
Pentru secolele al XVIII-lea i al XIX-lea, estimrile valo
rii stocului de capital sunt probabil mai precise dect cele
1 In diferitele ri bogate, partea ntreprinderilor individuale a trecut
de la aproximativ 30%-40% din producia intern n anii 1950-1960
(ea putea depi 50% n secolul al XIX-lea i la nceputul secolului XX)
la aproximativ 10% n anii 1980-1990 (ceea ce reflect, n mare parte,
prbuirea prii de agricultur), apoi s-a stabilizat n jurul acestui nivel,
de atunci pn azi, uneori cu uoare creteri n jur de 12%-15%, urmnd,
n special, variabilele aleatorii ale avantajelor i dezavantajelor fiscale n
vigoare. A se vedea anexa tehnic.
2 Seriile reprezentate n graficele 6.1-6.2 sunt elaborate plecnd de
la lucrrile istorice ale lui Robert Allen, pentru Marea Britanie, i de la
propriile mele lucrri, pentru Frana. Toate detaliile privind sursele i me
todele sunt disponibile on-line, n anexa tehnic.
339
Capitalul n secolul XXI

referitoare la fluxurile de venituri din munc i de venituri


din capital. In mare msur, situaia este aceeai i astzi. Din
acest motiv, am ales, n cadrul studiului nostru, s punem ac
centul pe evoluia raportului capital/venit, i nu pe mprirea
capital-munc, astfel cum se proceda n mod clasic n cer
cetarea economic.

Noiunea de
j

randament pur al capitalului


Cealalt surs important de incertitudini - care ne face s
considerm c valorile randamentului mediu indicate n
graficele 6.3-6.4 sunt oarecum subestimate i s artm de
asemenea ceea ce se poate numi randament pur al capitalu
lui - rezult din faptul c aceste conturi naionale nu ncearc
s ia n calcul urmtoarea realitate: plasamentul unui capital
presupune n general un minimum de munc sau, cel puin,
de atenie din partea proprietarului su. Desigur, costurile de
administrare i de intermediere financiar formal11, adic
serviciile de consiliere sau de administrare a portofoliului
asigurate de o banc ori de o instituie financiar oficial sau
de o agenie imobiliar ori de un sindic de coproprietare, sunt
desigur luate n calcul i sunt ntotdeauna deduse din calculul
veniturilor din capital i al randamentului mediu (ca acelea
prezentate aici). Dar nu este la fel n cazul intermedierii finan
ciare informale, adic faptul c fiecare petrece timp - uneori
mult timp - pentru a gestiona propriul portofoliu i propriile
afaceri i pentru a determina care sunt investiiile cele mai
profitabile. Acest lucru se poate apropia n anumite cazuri de o
adevrat munc antreprenorial sau, mai curnd, de o munc
de om de afaceri11.
340
mprirea capital-munc n secolul XXI

Este, desigur, foarte dificil - i n parte arbitrar - s calculezi


cu precizie valoarea acestei munci informale, ceea ce explic
aceast omitere a conturilor naionale. Ar trebui, n principiu,
s se msoare timpul folosit i s i se atribuie o valoare orar,
de exemplu, bazat pe remuneraia unei munci echivalente,
n sectorul financiar sau imobiliar formal. Ne putem imagina,
de asemenea, c aceste costuri informale sunt mai importante
n perioadele de cretere economic foarte puternic (sau
de inflaie crescut) pentru c astfel de perioade presupun,
bineneles, realocri mai frecvente de portofolii i mai mult
timp petrecut n cutarea celor mai bune oportuniti de
investiii, dect n contextul unei economii n cvasistagnare.
De exemplu, este dificil s fie considerate drept randament
pur al capitalului acele randamente medii de ordinul a 10%
observate n Frana - i ceva mai puin n Marea Britanie - n
perioadele de reconstrucie ce au urmat fiecruia dintre cele
dou rzboaie mondiale (asemenea niveluri sunt observate i
n rile n curs de dezvoltare, n cretere foarte puternic, aa
cum este China n prezent). Probabil c astfel de randamente
includ o parte deloc neglijabil de remunerare a unei munci
informale, de tip antreprenorial.
Cu titlu ilustrativ, am indicat n graficele 6.3-6.4 estimri
pentru Marea Britanie i Frana ale randamentului pur al
capitalului n diferite epoci, obinute prin scderea din ran
damentul mediu observat a unei estimri plauzibile - dei
poate cam ridicat - a costurilor informale de gestiune (adic
valoarea timpului de munc folosit pentru a-i administra pa
trimoniul). Randamentul pur astfel obinut este, n general,
de ordinul a unu sau dou puncte sub valorile medii observate
341
Capitalul n secolul XXI

si, bineneles, el trebuie considerat ca valoare minim1. n


mod special, datele disponibile despre randamentul obinut
efectiv pe nivel de avere, pe care l vom analiza n partea a
treia, sugereaz c exist importante economii de scal n ad
ministrarea patrimoniilor i c randamentul pur obinut de
patrimoniile cele mai importante este sensibil mai ridicat dect
nivelurile indicate aici.2

Randamentul capitalului n istorie


Principala concluzie ce reiese din estimrile noastre este urm
toarea. n Frana, ca i n Marea Britanie, din secolul al XVIII-lea
pn n secolul XXI, randamentul pur al capitalului a oscilat
n jurul unei valori centrale de ordinul a 4%5% pe an sau,
mai general, n intervalul cuprins ntre 3% i 6% pe an. Nu
exist tendine masive pe termen lung, nici n sensul creterii,
nici n cel al scderii. Randamentul pur a depit net 6%,
ca urmare a puternicelor distrugeri i a numeroaselor ocuri
suferite de capital n cursul rzboaielor din secolul XX, dar el
a revenit destul de rapid ctre nivelurile mai sczute observate
n trecut. Este posibil ca randamentul pur al capitalului s fi
sczut uor totui pe termen foarte lung: el depea adesea
4%5%, n secolele al XVIII-lea i al XIX-lea, n timp ce la
acest nceput de secol XXI pare s se apropie de 3%4%, pe
msur ce raportul patrimoniu/venit ajunge, din nou, la nive
lurile ridicate observate n trecut.
Totui, ne lipsete perspectiva pentru a putea aprecia
corect acest ultim punct. Nu putem exclude posibilitatea ca
1 A se vedea i graficele suplimentare S6.1-S6.2, disponibile on-line,
n care indicm limitele inferioare i superioare pentru partea de capital n
Marea Britanie i n Frana.
2 A se vedea n special partea a treia, capitolul 12.
342
mprirea capital-munc n secolul XXI

randamentul pur al capitalului s ajung din nou, n deceniile


urmtoare, la niveluri mai ridicate, innd cont, mai ales, de
creterea concurenei dintre ri pentru atragerea de capitaluri
i innd cont de pieele i instituiile financiare tot mai sofisti
cate care se lupt s genereze randamente ridicate pornind de
la portofolii complexe i diversificate.
In orice caz, aceast cvasistabilitate a randamentului pur al
capitalului pe termen foarte lung - sau, mai probabil, aceast
uoar scdere de aproximativ un sfert ori o cincime, de la
4 % -5%, n secolele al XVIII-lea i al XIX-lea, la 3% -4% ,
n prezent - constituie un fapt major pentru studiul nostru,
asupra cruia vom reveni pe ndelete.
Pentru a pune aceste cifre n perspectiv, s ne reamintim
pentru nceput c rata de conversie tradiional dintre capital
i rent, n secolele al XVIII-lea i al XIX-lea, pentru formele
de capital cele mai rspndite i cele mai puin riscante, de
obicei terenuri sau datoria public, este n general de ordinul
a 5% pe an: valoarea unui capital este estimat la aproximativ
douzeci de ani de venit anual adus de acest capital. Aceast
valoare de referin este adesea estimat la douzeci i cinci de
ani (ceea ce corespunde atunci unui randament de 4% pe an1).
1 Rata dobnzii aplicat la datoria public n Marea Britanie i n Frana
n secolele al XVIII-lea i al XIX-lea este, n general, de ordinul a 4%5%.
Poate uneori cobor n jurul a 3% (ca n perioada de ncetinire economic de
la sfritul secolului al XIX-lea). Invers, ea atinge 5%-6%, chiar i mai mult,
n perioadele de puternice tensiuni politice, cnd credibilitatea bugetar a
regimului este contestat, de exemplu, n deceniile care preced Revoluia
Francez sau n perioada Revoluiei. A se vedea F. Velde, D. Veir, The fi
nancial market and government policy in France 1746-1793, Jou rn al o f
Economic History, 1992. A se vedea i K. Beguin, F inancer la guerre au XVII'
siecle. La dette publique et les rentiers de Ia bsolutisme, Champ Vallon, 2012.
n anexa tehnic sunt prezentate serii istorice detaliate.
343
Capitalul n secolul XXI

n romanul clasic de la nceputul secolului al XIX-lea, n


special la Balzac sau Jane Austen, aceast echivalen ntre
capital i rent anual, prin intermediul unui randament de
5% (sau mai rar de 4%), este o eviden absolut. Se ntmpl,
de altfel, destul de des ca romancierii s omit a semnala natura
capitalului i n mod special importana pe care au cptat-o
cele dou substane destul de diferite care sunt pmntul i da
toria public, uneori considerate substitute aproape perfecte,
i ei se mulumesc s precizeze suma rentei anuale produse.
Suntem informai, de exemplu, c un anume personaj impor
tant dispune de o rent de 50 000 de franci sau de 2 000 de lire
sterline, fr a se preciza dac este vorba de rent funciar sau
de rent de stat. Nu conteaz, att timp ct venitul este sigur
i regulat n ambele cazuri, iar el permite finanarea durabil a
unui stil de via anume i reproducerea n timp a unui statut
social cunoscut i perfect repertorizat.
De asemenea, Austen, la fel ca Balzac, consider adesea inu
til s precizeze randamentul care permite transformarea unui
capital n rent anual: fiecare cititor tie foarte clar c este
nevoie de un capital de ordinul a 1 milion de franci pentru a
produce o rent anual de 50 000 de franci (sau de un capital
de 40 000 de lire pentru a produce o rent anual de 2 000 de
lire), fie c plasamentul se face n titluri de stat, n terenuri
agricole ori sub alt form. Pentru romancierii secolului
al XIX-lea i pentru cititorii lor, echivalena dintre patrimoniu
i rent anual este o eviden i se trece permanent de la o
scar de msur la alta, fr alt formalitate, ca i cum s-ar
folosi registre de sinonime perfecte sau dou limbi paralele,
cunoscute de toat lumea.
344
mprirea capital-munc n secolul XXI

Este la fel de evident n aceste romane c exist plasamente


care presupun o investiie personal mai mare, fie c este vorba
despre fabricile de paste finoase ale lui Mo Goriot, fie despre
plasamentele din Antile ale lui sir Thomas din Mansfield Park
i care, n mod firesc, genereaz randamente mai mari. Astfel
de plasamente, de obicei, pot permite obinerea unor randa
mente de 7%8%, i chiar i mai mari, cnd se ncheie afaceri
foarte bune, aa cum sper Cesar Birotteau, cu profitabila lui
operaiune imobiliar n cartierul Madelaine, dup primele
succese obinute n domeniul parfumeriei. Dar este tot la fel
de clar pentru toat lumea c, dup ce se scad timpul i energia
cheltuite pentru a organiza aceste afaceri (sir Thomas petrece
luni ntregi n insule), randamentul pur obinut n final nu este
ntotdeauna mult mai avantajos dect cele 4%5% obinute
n urma plasamentelor n terenuri i n datorie public. Altfel
spus, randamentul suplimentar corespunde, n mare parte,
remuneraiei muncii cu care se contribuie la afacere, iar ran
damentul pur al capitalului - inclusiv prima de risc nu este
n general cu mult mai mare de 4% -5% (ceea ce de altfel nu
este foarte puin).

Randamentul capitalului
la nceputul secolului XXI
Cum este determinat randamentul pur al capitalului (adic
aportul anual al capitalului, dup ce se scad toate cheltuielile
administrative i timpul petrecut cu administrarea portofoliu
lui propriu, sub toate formele lui) i de ce a sczut uor, pe
termen foarte lung, de la aproximativ 4% -5% , n epoca lui
Balzac i Jane Austen, la aproximativ 3% -4% , n zilele noastre?
345
Capitalul n secolul XXI

nainte de a ncerca s rspundem la aceast ntrebare,


trebuie clarificat un lucru important. Anumii cititori pot
considera c acest randament mediu de 3% -4% , care exista la
nceputul anilor 2010, este foarte optimist n comparaie cu
tristul randament pe care l obin ei nii pentru sracele lor
economii. Trebuie lmurite totui cteva aspecte.
n primul rnd, nivelurile prezentate n graficele 6.3-6.4
corespund unor randamente nainte de orice form de im
pozitare. Altfel spus, este vorba despre randamente care ar
fi obinute de posesorii capitalului dac nu ar exista nici o
form de impozitare pe capital i pe veniturile lui (pentru
o cantitate dat de capital). n ultima parte a crii vom reveni
cu detalii privind rolul pe care aceste impozite l-au jucat n
trecut i asupra rolului pe care l pot juca n viitor, n cadrul
concurenei fiscale exacerbate dintre state. In acest stadiu, s
ne mulumim s observm c presiunea fiscal n general era
aproape nesemnificativ n secolul al XVIII-lea i al XIX-lea
i net mai ridicat n secolul XX i n acest nceput de se
col XXI, astfel nct randamentul mediu dup impozitare a
sczut net mai mult pe termen lung dect randamentul me
diu nainte de impozitare. n prezent, nivelul impozitelor pe
capital i veniturile acestuia poate fi, desigur, destul de slab
atunci cnd se practic o bun strategie de optimizare fiscal
(anumii investitori deosebit de convingtori reuesc s obin
chiar subvenii), dar ele sunt ct se poate de substaniale n
majoritatea cazurilor. n special, este important s se aib n
vedere c exist multe alte impozite, n afara impozitului pe
venit, care trebuie luate n calcul: de exemplu, taxa funciar
reduce sensibil randamentul capitalului imobiliar, iar impozi
tul pe societi are acelai rol n cazul veniturilor din capitalul
346
mprirea capital-munc n secolul XXI

financiar investit n ntreprinderi. Numai dac ansamblul aces


tor impozite ar fi suprimat - ceea ce s-ar putea ntmpla ntr-o
bun zi, dar suntem nc destul de departe de aa ceva ran
damentele capitalului ncasate efectiv de proprietari ar atinge
nivelurile indicate n graficele 6.3-6.4. Punnd laolalt toate
impozitele, rata medie de impozitare a veniturilor din capital
este actualmente de ordinul a 30% n majoritatea rilor bo
gate. Iat primul motiv care introduce un ecart semnificativ
ntre randamentul economic pur al capitalului i randamentul
ncasat efectiv de persoanele n cauz.
Al doilea punct pe care trebuie s-l amintim din nou este
c acest randament pur, de ordinul a 3% -4% , este o medie
ce ascunde diferente enorme. Pentru toti cei care au ca unic
> >

capital puini bani intr-un cont curent, randamentul este


negativ pentru c sumele n cauz nu sunt purttoare de nici o
dobnd i sunt ciugulite de inflaie n fiecare an. Livretele i
conturile de economii aduc adesea foarte puin peste inflaie1.
Dar ceea ce este important de observat este c, dei aceste per
soane sunt numeroase, ceea ce posed ele este relativ redus ca
mas. S reamintim c patrimoniul n rile bogate se mparte
astzi n dou jumti aproximativ egale (sau comparabile):
bunurile imobiliare i activele financiare. In cadrul activelor
financiare, aciunile, obligaiunile i plasamentele, planurile de
economii i contractele financiare pe termen lung (de exemplu,
cele de tipul asigurare de via sau fonduri de pensii) reprezint
aproape totalitatea maselor n cauz. Sumele deinute n con
turile curente neremunerate reprezint, n general, echivalentul
a pn la 10%-20% din venitul naional, respectiv maximum
1 Livretul A aduce o rat de dobnd nominal de pn la 2% n Frana
n 2013, respectiv un randament real apropiat de 0%.
347
Capitalul n secolul XXI

3% -4% din totalul patrimoniilor (care, s ne reamintim,


reprezint ntre 500% i 600% din venitul naional). Dac
adugm livretele de economii, atunci nu atingem n nici un
chip mai mult de 30% din venitul naional, respectiv pn la
5% din totalitatea patrimoniilor1. Faptul c se obin dobnzi
foarte slabe la conturile curente i la livretele de economii nu
este, bineneles, un simplu detaliu pentru persoanele n cauz.
Dar, din punctul de vedere al randamentului mediu al capita
lului, acest fapt nu are dect o importan limitat.
Din punctul de vedere al randamentului mediu, este mult
mai important s observm c valoarea locativ anual a imo
biliarului locativ - jumtate din patrimonii - reprezint, n
general, 3%4% din preul bunurilor. Un apartament de
500 000 de euro genereaz, de exemplu, o chirie de ordinul
a 15 000-20 000 de euro pe an (n jur de 1 500 de euro pe
lun) sau permite economisirea unei astfel de chirii, n cazul
celor care aleg s locuiasc ntr-un astfel de imobil, ceea ce este
acelai lucru. Aceeai este situaia patrimoniilor imobiliare
mai modeste: un apartament de 100 000 de euro genereaz -
sau i permite s evii a fi nevoit s plteti - o chirie de
aproximativ 3 000 de euro sau 4 000 de euro pe an, chiar mai
mult (aa cum am artat deja, randamentul locativ atinge 5%
n cazul suprafeelor mici). Randamentele obinute n cazul
plasamentelor financiare, predominante n cadrul patrimo
niilor celor mai importante, sunt i mai ridicate. Ansamblul
acestor plasamente, imobiliare i financiare, ce reprezint cea
mai mare parte a patrimoniilor private, este cel care trage n
sus randamentul mediu.
1 A se vedea anexa tehnic. Sumele plasate n conturi curente genereaz
o remuneraie n majoritatea rilor (lucrul acesta este interzis n Frana).
348
mprirea capital-munc n secolul XXI

Active reale si active nominale


j

Al treilea punct care merit s fie precizat este c randamentele


indicate n graficele 6.3-6.4 trebuie neaprat s fie considerate
ca randamente reale. Altfel spus, ar fi total greit s dorim
s deducem rata inflaiei - de obicei 1%2% pe an n rile
bogate de azi - din aceste randamente.
Motivul este simplu i tocmai a fost evocat: n imensa
lor majoritate, elementele de patrimoniu pe care le dein
gospodriile sunt active reale (adic active care se raporteaz
la o activitate economic real, cum sunt imobiliarele locative
sau aciunile, i al cror pre evolueaz, prin urmare, n funcie
de evoluia acestei activiti), i nu active nominale" (adic a
cror valoare este fixat la valoarea nominal iniial, ca banii
plasai ntr-un cont curent, un livret de economii sau un bon
de trezorerie neindexat cu inflaia).
Caracteristica activelor nominale este c sunt supuse unui
puternic risc inflaionist: cnd plasm 10 000 de euro ntr-un
cont curent, ntr-un livret de economii sau ntr-o obligaiu
ne public sau privat neindexat, atunci acest plasament
valoreaz tot 10 000 de euro peste zece ani, chiar dac ntre
timp preurile de consum s-au dublat. In acest caz, se spune
c valoarea real a plasamentului a fost mprit la doi: ne
putem cumpra de dou ori mai puine bunuri i servicii
dect cu suma plasat iniial. Aceasta corespunde unui randa
ment negativ de -50% n zece ani, care poate fi compensat
sau nu cu dobnzile obinute n aceast perioad. n general,
n perioadele de cretere puternic a preurilor, rata dobnzii
nominale", adic naintea deducerii inflaiei, creste la nive-
luri nalte i, cel mai adesea, la niveluri superioare inflaiei.
349
Capitalul n secolul XXI

Dar totul depinde de data la care s-a realizat plasamentul,


de anticipaiile inflaioniste din acel moment etc.: n func
ie de caz, rata dobnzii reale, adic randamentul realmente
obinut dup deducerea ratei inflaiei, poate fi puternic nega
tiv sau puternic pozitiv1. In orice caz, trebuie dedus inflaia
din dobnzi pentru a cunoate randamentul real al unui activ
nominal.
Cu totul altfel stau lucrurile n cazul activelor reale. Preul
bunurilor imobiliare, la fel ca preul aciunilor, al prilor so
ciale ale ntreprinderilor sau al multor plasamente financiare
i fonduri comune de plasament investite pe pieele bursiere,
progreseaz, n general, cel puin la fel de rapid ca indicele
preurilor de consum. Altfel spus, nu numai c inflaia nu tre
buie sczut din chirii sau din dividendele ncasate n fiecare
an, ci adesea trebuie s adugm o apreciere la acest randament
anual cu ocazia revnzrii activului (sau uneori s scdem o
depreciere). Or, faptul esenial este c aceste active reale sunt
mai reprezentative dect activele nominale: ele reprezint,
n general, peste trei sferturi din activele totale deinute de
gospodrii, i uneori nou zecimi2.
Atunci cnd am studiat acumularea capitalului, n capi
tolul precedent, am ajuns la concluzia c aceste efecte diferite
au tendina de a se compensa pe termen lung. Concret, dac
1 De exemplu, o rat a dobnzii nominale de 5% cu o inflaie de 10%
corespunde unei rate reale a dobnzii de -5% , n timp ce o rat nominal a
dobnzii de 15% cu o inflaie de 5% corespunde unei rate reale a dobnzii
de +10%.
2 Activele imobiliare reprezint ele singure o valoare de ordinul a ju
mtate din activele totale, iar n cadrul activelor financiare, activele reale
reprezint, n general, peste jumtate din total i adesea peste trei sferturi.
A se vedea anexa tehnic.
350
mprirea capital-munc n secolul XXI

lum n considerare ansamblul activelor, atunci, n medie pe


ansamblul perioadei 1910-2010, preul activelor pare s fi
crescut n acelai ritm ca indicele preurilor de consum, cel
puin la o prim aproximare. Aprecierile sau deprecierile pot
fi, n mod sigur, puternice n cazul anumitor categorii de
active (n spe, activele nominale genereaz n mod struc
tural deprecieri, compensate de aprecierile activelor reale) i
variaz mult n funcie de perioade: preul relativ al capitalu
lui a sczut puternic, n anii 1910-1950, nainte de a crete
din nou tendenial, n anii 1950-2010. In aceste condiii,
abordarea cea mai rezonabil const n a considera c randa
mentele medii ale capitalului, indicate n graficele 6.3-6.4,
obinute - s ne reamintim - mprind fluxul anual de veni
turi din capital (chirii, dividende, dobnzi, profituri etc.) la
stocul de capital, aadar fr a ine cont de aprecieri i nici de
deprecieri, constituie o bun estimare a randamentului mediu
al capitalului, pe termen lung'. Bineneles, acest lucru nu ne
scutete, atunci cnd studiem randamentul unui activ anume,
s adugm aprecierea sau s scdem deprecierea (de exemplu,
s scdem inflaia, n cazul unui activ nominal). Dar nu ar
avea prea mult sens s deducem inflaia din ansamblul randa
mentelor capitalului fr a aduga aprecierile care, n medie,
echilibreaz cu prisosin efectele inflaiei.
S ne nelegem bine: nu este vorba de a nega aici faptul
c inflaia poate uneori avea efecte reale asupra patrimoniilor,
a randamentului i a repartiiei lor. Pur i simplu, este vorba
mai degrab de efecte de redistribuire n cadrul patrimoniilor1
1 Aa cum am explicat n capitolul precedent, aceast abordare nseam
n totui s integrm n randament aprecierea structural ce corespunde
capitalizrii beneficiilor nedistribuite n valoarea aciunilor, care este un
element important al randamentului aciunilor pe termen lung.
351
Capitalul n secolul XXI

dect de efecte structurale pe termen lung. De exemplu, am


vzut c inflaia jucase un rol central pentru a reduce puternic
valoarea datoriilor publice n rile bogate, dup rzboaiele
din secolul XX. Dar, atunci cnd inflaia se prelungete du
rabil la niveluri ridicate, toat lumea ncearc s se protejeze,
investind n active reale. Or, totul ne duce cu gndul la faptul
c patrimoniile cele mai importante sunt adesea cel mai bine
indexate i cele mai diversificate pe termen lung i c patri
moniile modeste - de obicei conturile curente i livretele de
economii - sunt cel mai dur atinse.
Desigur, am putea susine ideea c trecerea de la inflaie
aproape zero n secolul al XIX-lea i pn la nceputul secolu
lui XX la o inflaie de 2% la sfritul secolului XX i nceputul
secolului XXI a condus la o uoar scdere a randamentului
pur al capitalului, n sensul n care este mai uor s fii rentier
intr-un regim cu inflaie zero (patrimoniul motenit nu este
supus nici unui risc de a fi erodat de inflaie), n timp ce astzi
este nevoie de mai mult timp pentru a-i realoca patrimoniul
sau cel puin pentru a reflecta la o bun strategie de plasa
ment. Dar, chiar i aa, nu este deloc sigur c patrimoniile cele
mai mari ar fi cel mai dur atinse, nici c mecanismul acesta ar
fi cel mai potrivit pentru a atinge acest obiectiv. Vom reveni
asupra acestei chestiuni eseniale n urmtoarea parte, cnd
vom studia modul n care randamentele obinute efectiv de
diferite persoane variaz n funcie de nivelul patrimoniului
i, n partea urmtoare, cnd vom analiza i compara diferitele
instituii i politici publice susceptibile de a influena repar
tizarea avuiilor, printre primele situndu-se impozitul i in
flaia. In aceast etap, s notm doar c inflaia joac, nainte
de toate, un rol de redistribuire n rndul deintorilor de
352
mprirea capital-munc n secolul XXI

patrimonii - un rol uneori de dorit, alteori nu c eventualul


impact al inflaiei asupra randamentului mediu al capitalului
nu poate fi, n orice caz, dect relativ limitat i mult inferior
efectului nominal aparent1.

La ce servete capitalul?
locmai am vzut n ce mod a evoluat randamentul capitalului
n cursul istoriei, n conformitate cu cele mai bune date de ce
dispunem. S vedem acum care sunt mecanismele ce explic
acest fapt: cum este determinat randamentul capitalului ntr-o
societate dat? Care sunt principalele fore economice i socia
le implicate, cum putem explica evoluiile istorice observate
i, mai ales, ce putem spune despre evoluia previzibil a ran
damentului capitalului n secolul XXI?
Conform modelelor economice cele mai simple i pornind
de la ipoteza unei concurene pure i perfecte1' pe piaa de ca
pital, ca i pe piaa muncii, randamentul capitalului ar trebui
s fie perfect egal cu productivitatea marginal" a capitalului
(anume contribuia unei uniti de capital suplimentare la
procesul de producie analizat). n modele mai complexe i
mai realiste, randamentul capitalului depinde i de puterea
de negociere i de raporturile de for dintre unii i alii i
ar putea, n funcie de situaie i de sector, s fie mai ridicat
1 Altfel spus, faptul c inflaia trece de la 0% la 2% ntr-o lume n care
randamentul capitalului era iniial 4% sigur c nu echivaleaz cu o tax de
50% pe randamentul capitalului, pentru simplul motiv c preul activelor
imobiliare i bursiere va ncepe, i el, s creasc cu 2% pe an i c taxa
inflaionist va fi pltit doar de o foarte mic parte a activelor deinute
de gospodrii grosso modo, ncasrile monetare i o parte a activelor no
minale. Vom reveni asupra acestei chestiuni n partea a treia, capitolul 12.
353
Capitalul n secolul XXI

sau mai slab dect productivitatea marginal a capitalului (cu


att mai mult cu ct aceasta din urm nu este ntotdeauna
msurabil cu precizie).
n toate cazurile, randamentul capitalului este n special
determinat de urmtoarele dou fore: pe de-o parte, de teh
nologie (la ce servete capitalul?) i, pe de alt parte, de abun
dena stocului de capital (prea mult capital ucide capitalul).
Tehnologia joac, n mod natural, un rol central. n cazul
n care capitalul nu sevete ca factor de producie, atunci, prin
definiie, productivitatea lui marginal este zero. n absolut,
ne putem imagina foarte bine o societate unde capitalul nu are
nici o utilitate n procesul de producie, unde nici o investiie
nu permite mbuntirea productivitii terenurilor agricole,
unde un utilaj sau un echipament nu permite o producie
mai mare i unde faptul de a dispune de un acoperi deasupra
capului nu aduce nici un fel de bunstare suplimentar n
comparaie cu a te afla sub cerul liber. Poate c totui ntr-o
asemenea societate, capitalul ar juca un rol important ca pur
rezerv de valoare: de exemplu, fiecare ar putea alege s acu
muleze grmezi de mncare (presupunnd c acest lucru ar fi
posibil datorit unor condiii de conservare) ca prevedere a
unei viitoare perioade de foamete sau din motive pur estetice
(adugnd poate, n acest caz, grmezi de bijuterii i de diverse
ornamente). n absolut, nimic nu ne mpiedic s ne ima
ginm o societate n care raportul capital/venit (3 ar fi extrem
de ridicat, dar n care randamentul capitalului r ar fi total nul.
n acest caz, partea de capital din venitul naional a = r x |3 ar fi
si ea total nul. ntr-o astfel de societate, totalitatea venitului
naional i a produciei ar merge la munc.
354
mprirea capital-munc n secolul XXI

Nimic nu ne mpiedic s ne imaginm acestea, dar, n toate


societile umane cunoscute, inclusiv n cele mai arhaice, lu
crurile se ntmpl altfel. In toate civilizaiile, capitalul nde
plinete dou mari funcii economice: pe de-o parte, pentru a
avea o locuin (adic pentru a produce servicii locative,
a cror valoare este msurat prin valoarea locativ a imo
bilelor: este valoarea confortului, dat de faptul de a dormi i
a locui sub un acoperi, i nu n aer liber) i, pe de alt parte,
ca factor de producie, pentru a produce bunuri i servicii (al
cror proces de producie poate necesita terenuri agricole, uti
laje, cldiri, birouri, maini, echipamente, brevete etc.). Din
punct de vedere istoric, primele forme de acumulare capitalist
par s fie n acelai timp uneltele (silex i altele) i amenajrile
agricole (mprejmuiri, irigaii, drenaj etc.), precum i rudi
mentele de spaii locative (grote, corturi, cabane etc.), nainte
de a trece la forme tot mai sofisticate de capital industrial i
profesional i de cldiri de locuit, din ce n ce mai elaborate.

Noiunea de productivitate
marginal a capitalului
Concret, productivitatea marginal a capitalului este definit
de valoarea produciei suplimentare adus de o unitate de
capital suplimentar. S presupunem, de exemplu, c ntr-o
societate agricol faptul de a dispune de echivalentul a 100 de
euro n terenuri suplimentare, sau de 100 de euro n unelte su
plimentare (innd seama de preul terenurilor i al uneltelor
la zi) ar permite creterea produciei de alimente de la echiva
lentul a 5 euro pe an (toate celelalte lucruri rmnnd egale,
n special meninnd constant cantitatea de munc utilizat).
355
Capitalul n secolul XXI

Spunem atunci c productivitatea marginal a capitalului este


de 5 euro la 100 de euro investii, altfel spus, de 5% pe an.
In condiii de concuren pur i perfect, este vorba despre
randamentul anual, pe care titularul capitalului - proprietar
funciar sau proprietar al uneltelor - ar trebui s-l obin din
partea lucrtorului agricol. Dac el ncearc s obin mai
mult de 5%, lucrtorul va merge s-i nchirieze pmntul
i uneltele unui alt capitalist. i dac lucrtorul este cel care
dorete s plteasc mai puin de 5%, terenul i uneltele vor
merge la un alt lucrtor. Evident, pot exista situaii n care
proprietarul se gsete ntr-o situaie de monopol pentru a-i
nchiria terenul i uneltele muncitorului sau pentru a cumpra
munca acestuia (vorbim atunci de monopson), caz n care
proprietarul poate impune un randament superior acestei pro
ductiviti marginale.
Intr-o economie mai complex, n care utilizrile capitalu
lui sunt multiple i diversificate - putem investi 100 de euro
ntr-o exploatare agricol, dar i n imobiliarul locativ sau
ntr-o ntreprindere industrial sau n servicii - , cunoaterea
productivitii marginale a capitalului se poate dovedi com
plicat. Este, n principiu, funcia sistemului de intermediere
financiar (bncile i pieele financiare, n mod special) s
gseasc cele mai bune utilizri posibile ale capitalului, astfel
nct fiecare unitate de capital disponibil s fie investit acolo
unde este cea mai productiv - i n cellalt capt al lumii,
dac este nevoie - i unde i aduce titularului cel mai bun
randament posibil. O pia a capitalului este aa-zis perfect"
dac ea permite fiecrei uniti de capital s fie investit n
cea mai bun utilizare posibil i s obin productivitatea
marginal maxim disponibil n economie, dac este posibil,
356
mprirea capital-munc n secolul XXI

n cadrul unui portofoliu de investiii perfect diversificat


(astfel nct s beneficieze, fr nici un risc, de randamentul
mediu al economiei), i toate acestea, bineneles, cu costuri
minime de intermediere.
In practic, instituiile financiare i pieele bursiere sunt,
n general, foarte departe de acest ideal de perfeciune i se
caracterizeaz adesea printr-o instabilitate cronic, valuri spe
culative i bule cu repetare. Trebuie spus c nu este simplu
s gseti pe toat planeta, i nici chiar ntr-o ar ntreag,
cea mai bun utilizare posibil pentru o unitate de capital -
i fr s mai punem la socoteal faptul c termenul scurt i
disimularea contabil sunt uneori drumul cel mai scurt ctre
randamentul privat maxim imediat. Dar, oricare ar fi imper
feciunea instituiilor existente, nu este mai puin adevrat
c sistemele de intermediere financiar au jucat clar un rol
central i de nenlocuit n istoria dezvoltrii economice. Acest
proces a implicat ntotdeauna un numr foarte mare de actori
i nu numai bncile i pieele financiare oficiale: de exemplu,
n jurul secolelor al XVIII-lea i al XIX-lea, notarii jucau un
rol central pentru a pune n legtur persoanele care dispuneau
de fonduri de plasat i pe cele care aveau proiecte de investiii,
aa cum era Mo Goriot, cu fabricile lui de paste finoase, sau
Cesar Birotteau, cu proiectele lui imobiliare1.
Este important s precizm c noiunea de productivitate
marginal a capitalului este definit independent de instituii
i de reguli - sau de absena regulilor - care caracterizeaz
mprirea capital-munc, ntr-o societate dat. De exemplu,
1 A se vedea P. Hoffman, G. Postel-Vinay, J.-L. Rosenthal, Priceless
Markets. The P olitical Economy o f Credit in Paris 1660-1870, University of
Chicago Press, 2000.
357
Capitalul n secolul XXI

dac proprietarul terenului i al uneltelor agricole exploateaz


el nsui propriul capital, atunci el nu contabilizeaz desigur se
parat randamentul capitalului pe care i-l vars siei. Capitalul
nu este ns mai puin util, iar productivitatea lui marginal
este aceeai ca n cazul n care randamentul ar fi fost vrsat
unui proprietar extern. Acelai lucru este valabil dac sistemul
economic n vigoare decide s colectivizeze integral sau parial
stocul de capital i, n cazul extrem - de exemplu, n Uniunea
Sovietic - , s suprime orice randament privat al capitalului.
In acest caz, randamentul privat este inferior randamentului
social al capitalului, dar acesta din urm este n continuare
definit ca productivitate marginal a unei uniti suplimentare
de capital. Dac este justificat i util pentru societate ca dein
torii capitalului s primeasc aceast productivitate marginal
ca remunerare a titlului lor de proprietate (i a economiilor f
cute n trecut sau a celor ale strmoilor lor) fr a se contribui
cu vreun fel de munc nou este o ntrebare central, asupra
creia vom avea din plin ocazia s revenim.

Prea mult capital ucide capitalul


Prea mult capital ucide capitalul: indiferent care ar fi instituiile
i regulile conform crora se organizeaz mprirea ntre
capital i munc, este firesc s ne ateptm ca productivitatea
marginal a capitalului s se diminueze, pe msur ce stocul
de capital crete. De exemplu, dac fiecare lucrtor agricol
dispune deja de mii de hectare, este probabil ca randamentul
suplimentar adus de un hectar suplimentar s fie limitat. La
fel, dac o ar a construit deja imobile de locuit ntr-o canti
tate imens, n aa fel nct fiecare locuitor dispune de sute de
358
mprirea capital-munc n secolul XXI

metri ptrai pentru a locui, atunci mrirea bunstrii aduse


de un imobil suplimentar astfel cum este msurat de chi
ria suplimentar pe care persoanele n cauz ar fi gata s o
plteasc pentru a-1 ocupa - ar fi, fr nici o ndoial, foarte
redus. Acelai lucru se aplic n cazul mainilor i echipamen
telor de toate felurile: productivitatea marginal descrete, cel
puin dincolo de un anumit prag (este posibil ca o cantitate
minim de unelte s fie necesar pentru a ncepe s produci,
dar acest lucru sfrete prin a se inversa). Din contr, ntr-o
ar n care o populaie uria ar trebui s-i mpart cteva
biete terenuri cultivabile, locuine prea rare i cteva unelte,
atunci productivitatea marginal a oricrei uniti de capital
suplimentar ar fi, n mod natural, foarte crescut, iar fericiii
proprietari ai capitalului ar profita din plin.
Prin urmare, interesant nu este s aflm dac productivitatea
marginal a capitalului este descresctoare atunci cnd stocul de
capital crete (este un lucru evident), ci, mai curnd, n ce ritm
descrete ea. n special, chestiunea central este s determinm
cu ce amploare se diminueaz randamentul mediu al capitalu
lui r - presupunnd c ar fi egal cu productivitatea marginal
a capitalului - atunci cnd raportul capital/venit |3 crete. Pot
aprea dou cazuri. Dac randamentul capitalului r scade mai
mult dect proporional, cnd raportul capital/venit (3 crete
(de exemplu, dac randamentul este mprit la mai mult de
doi, cnd raportul este nmulit cu doi), atunci acest lucru
nseamn c partea veniturilor capitalului din venitul naional
a = r x P scade, atunci cnd (3 crete. Altfel spus, diminuarea
randamentului capitalului face mai mult dect s compenseze
creterea raportului capital/venit. Invers, dac randamentul
r scade mai puin dect proporional cnd raportul crete
359
Capitalul n secolul XXI

(de exemplu, dac randamentul este mprit la mai puin de


doi atunci cnd raportul este nmulit cu doi), atunci acest
lucru nseamn c partea capitalului a = r x (3 crete atunci
cnd (3 crete. In acest caz, fluctuaia randamentului are pur
i simplu ca efect amortizarea i moderarea evoluiei prii
capitalului, n comparaie cu cea a raportului capital/venit.
Conform evoluiilor istorice observate n Marea Britanie si
> >

n Frana, acest al doilea caz pare cel mai pertinent pe termen


lung: partea de capital a a urmat aceeai evoluie general n
form de U ca raportul capital/venit (3 (cu un nivel crescut
n secolele al XVIII-lea i al XIX-lea, o cdere la mijlocul se
colului XX si > o nou cretere
> la sfritul
> secolului XX si
> la
nceputul secolului XXI). Evoluia randamentului mediu al
capitalului r a condus, desigur, la reducerea puternic a ampli
tudinii acestei curbe n U: randamentul era deosebit de cres
cut imediat dup al Doilea Rzboi Mondial, cnd capitalul
nu era deloc abundent, conform principiului productivitii
marginale descresctoare. Dar acest efect nu a fost suficient
de puternic pentru a inversa sensul curbei n U observate n
cazul raportului capital/venit A i pentru a o transforma ntr-o
curb n U invers, la nivelul prii capitalului a .
Este totui important s insistm asupra faptului c ambele
cazuri sunt posibile, din punct de vedere teoretic. Totul depin
de de capriciile tehnologiei sau, mai precis, totul depinde de
diversitatea tehnicilor disponibile care permit combinarea ca
pitalului i a muncii pentru a produce diferite tipuri de bunuri
i servicii consumate n societatea analizat. Pentru a reflecta
asupra acestui aspect, economitii folosesc adesea noiunea
de funcie de producie11, care este o formul matematic
utilizat pentru a rezuma sintetic starea tehnologiilor posibile,
360
mprirea capital-munc n secolul XXI

ntr-o societate dat. O funcie de producie se caracterizeaz,


n special, printr-o elasticitate a substituirii ntre capital i
munc, concept ce msoar uurina cu care este posibil s se
nlocuiasc munca printr-un capital sau capitalul prin munc,
pentru a produce bunurile i serviciile cerute.
De exemplu, o elasticitate a nlocuirii nul corespunde unei
funcii de producie cu coeficieni total fici: sunt necesare
exact un hectar i o unealt pentru fiecare lucrtor agricol
(sau exact o main pentru fiecare lucrtor industrial), nici
mai mult, nici mai puin. Dac fiecare lucrtor dispune, s
spunem, de o sutime de hectar sau de unelte n plus, el nu va
putea face nimic util cu acestea, iar productivitatea marginal
a acestei uniti suplimentare de capital va fi zero absolut. La
fel, dac exist un lucrtor n plus n raport cu stocul de capi
tal disponibil, este imposibil s-l facem s lucreze, fie i cu cea
mai mic productivitate.
Invers, o elasticitate a nlocuirii infinit nseamn c pro
ductivitatea marginal a capitalului i a muncii este total
independent de cantitatea de capital i de munc disponibil,
n special, randamentul capitalului este fix i nu depinde de
cantitatea capitalului: este posibil ntotdeauna s acumulezi
mai mult capital i s mreti producia cu un procent fix,
de exemplu de la 5% sau 10% pe an i pe unitate de capital
suplimentar. Ne putem gndi la o economie total robotizat,
n care putem mri la nesfrit producia cu capital, lucrnd
singuri.
Niciunul dintre aceste cazuri extreme nu este cu adevrat
pertinent: primul pctuiete prin lips de imaginaie, iar
al doilea printr-un exces de optimism tehnologic (sau pesi
mism pentru specia uman, n funcie de punctul de vedete
361
Capitalul n secolul XXI

pe care l adoptm). Important este s tim dac elasticitatea


de substituie ntre munc i capital este mai mic sau mai
mare dect un an. Dac elasticitatea este cuprins ntre zero i
un an, atunci o cretere a raportului capital/venit (3 conduce
la o scdere att de puternic a productivitii marginale a
capitalului, nct partea capitalului a = r x (3 se diminueaz
(presupunnd c randamentul capitalului ar fi determinat
de productivitatea sa marginal)1. Dac elasticitatea este mai
mare dect unu, atunci creterea raportului capital/venit |3
conduce, din contr, la o scdere limitat a productivitii
marginale a capitalului, astfel nct partea capitalului a = r x (3
crete (presupunnd i aici o egalitate ntre randamentul capi
talului i productivitatea marginal)2. n cazul unei elasticiti
exact egale cu unu, cele dou efecte se compenseaz perfect:
randamentul capitalului r coboar n aceleai proporii ca ra
portul capital/venit (3, astfel nct produsul a = r x |3 rmne
neschimbat.

Dincolo de stabilitatea
lui Cobb-Douglas: problema
stabilitii m pririi capital-munc
Acest caz intermediar al unei elasticiti de substituie exact
egale cu unu corespunde funciei de producie numite
Cobb-Douglas, ce vine de la numele economitilor Cobb i
1 n czu! extrem al unei elasticiti nule, randamentul i, prin ur
mare, partea capitalului coboar la zero, imediat ce apare un uor exces
de capital.
2 In cazul extrem al unei elasticiti infinite, randamentul nu se
schimb, astfel nct partea capitalului crete n aceleai proporii ca rapor
tul capital/venit.
362
mprirea capital-munc n secolul XXI

Douglas, care au propus-o pentru prima dat n 1928. Funcia


de producie Cobb-Douglas se caracterizeaz prin aceea c,
indiferent ce se ntmpl i, n special, oricare ar fi cantitile
de capital i de munc disponibile, partea capitalului este n
totdeauna egal cu un coeficient fix a care poate fi considerat
parametru pur tehnologic1.
De exemplu, dac a = 30%, atunci, indiferent care ar fi ra
portul capital/venit, veniturile din capital vor reprezenta 30%
din venitul naional (iar veniturile din munc vor reprezenta
70% din acesta). Dac ratele de economisire si de cretere ale
rii analizate sunt att nct raportul capital/venit pe termen
lung |3 = s/g corespunde unui numr de ase ani de venit
naional, atunci randamentul capitalului va fi 3%, astfel nct
partea capitalului s fie de 30%. Dac stocul de capital pe ter
men lung nu este dect trei ani de venit naional, atunci randa
mentul capitalului va urca la 10%. Iar dac ratele economisirii
i creterii sunt att nct stocul de capital s reprezinte zece
ani de venit naional, atunci randamentul va scdea la 3%. n
toate cazurile, partea capitalului va fi ntotdeauna 30%.
Funcia Cobb-Douglas a devenit foarte popular n cursu
rile de economie dup al Doilea Rzboi Mondial (n special
n cursul lui Samuelson), n parte, din motive ntemeiate,
1 Putem arta c funcia de producie Cobb-Douglas are urmtoarea
form matematic: Y = F(K,L) = KnL ' , unde Y este producia, K este
capitalul, iar L este munca. Exist i alte formule matematice ce permit
reprezentarea cazului n care elasticitatea substituirii este mai mare sau
mai mic dect unu. Cazul elasticitii infinite corespunde unei funcii
de producie lineare: producia este dat de Y = F(KL) =rK + vL. Altfel
spus, randamentul capitalului r nu depinde n nici un fel de cantitile
de capital i de munc existente, la fel ca randamentul muncii v, care nu
este altceva dect rata salariului, fix i ea n cazul dat. A se vedea anexa
tehnic.
363
Capitalul n secolul XXI

dar n parte i din motive greite, respectiv marea ei simplitate


(economitilor le plac povetile simple, chiar i atunci cnd
ele nu sunt dect aproximativ exacte), i, mai ales, pentru c
stabilitatea mpririi capital-munc ofer o imagine relativ
panic i armonioas a ordinii sociale. n realitate, aceast sta
bilitate a prii capitalului - presupunnd c ar fi dovedit -
nu garanteaz deloc armonia: ea se poate conjuga perfect cu o
inegalitate extrem i nejustificabil a proprietii capitalului
i a repartizrii veniturilor. i, contrar unei idei rspndite,
stabilitatea prii capitalului n venitul naional nu implic
deloc stabilitatea raportului capital/venit, care poate foarte
bine s ia valori foarte diferite, n timp i n funcie de ri,
implicnd, de exemplu, puternice dezechilibre internaionale
n proprietatea capitalului.
Dar aspectul asupra cruia trebuie insistat aici este c
realitatea istoric este mai complex dect las s se cread
ideea unei complete stabiliti a mpririi capital-munc.
Ipoteza Cobb-Douglas este uneori o bun aproximare pentru
anumite subperioade sau anumite sectoare i ea constituie, n
toate cazurile, un util punct de plecare pentru reflecie. Dar
ea nu permite o explicaie satisfctoare pentru diversitatea
evoluiilor istorice observate, att pe termen lung, ct i pe
termen scurt i mediu, aa cum o demonstreaz datele pe care
le-am adunat.
Aceast concluzie nu este deloc surprinztoare, n msura
n care dispuneau de foarte puine date i de o foarte slab
perspectiv istoric la vremea cnd aceast ipotez a fost pro
pus. n articolul lor original, publicat n 1928, economitii
americani Cobb i Douglas utilizau date referitoare la indus
tria manufacturier american din perioada 1899-1922, care
364
mprirea capital-munc n secolul XXI

demonstrau efectiv o anumit stabilitate pe partea profiturilor1.


Se pare c aceast tez fusese introdus pentru prima dat de
economistul britanic Arthur Bowley, care, n 1920, publicase o
lucrare important, consacrat repartizrii venitului naional
n Marea Britanie din 1880 pn n 1913, a crei principal
concluzie era o relativ stabilitate a mpririi capital-munc,
n acea perioad2. Cu toate acestea, observm c perioadele
analizate de aceti autori sunt relativ scurte: n special, aceste
studii nu ncercau s compare rezultatele obinute cu estimri
referitoare la nceputul secolului al XIX-lea (i chiar mai puin
la secolul al XVIII-lea).
De altfel, trebuie s reamintim, aa cum am notat deja n
introducere, c aceste aspecte generau tensiuni foarte puter
nice la sfritul secolului al XIX-lea i nceputul secolului
XX, la fel ca n toat perioada Rzboiului Rece, ceea ce nu
uureaz ntotdeauna efectuarea unei analize senine a faptelor.
Economitii conservatori sau liberali tin s arate c toti au de
> > j

ctigat de pe urma creterii: prin urmare, sunt foarte ataai


de teza unei complete stabiliti a mpririi capital-munc,
uneori chiar neglijnd datele sau perioadele care indic o
cretere a prii capitalului. Invers, economitii marxiti au
tendina s demonstreze cu orice pre c partea capitalului
progreseaz n continuare i mereu i c salariile stagneaz,
1 A se vedea C. Cobb i P. Douglas, A theory of production", American
E conomic Review, 1928.
2 Conform calculelor lui Bowley, veniturile din capital reprezint, pe
ntreaga durat a acestei perioade, n jur de 37% din venitul naional, iar
veniturile din munc, aproximativ 63%. A se vedea A. Bowley, The Change
in the D istribution o f N ational Incom e, 1880-1913, Clarendon Press, 1920.
Aceste estimri sunt coerente cu cele pe care le-am reinut pentru aceast
subperioad. A se vedea anexa tehnic.
365
Capitalul n secolul XXI

chiar dac uneori ei deformeaz puin datele. n 1899, Eduard


Bernstein, care a avut proasta inspiraie de a pretinde c sala
riile progreseaz, iar clasa muncitoare are mult de ctigat din
colaborarea cu regimul instalat (el este chiar pe punctul de a
deveni vicepreedinte al Reichstag-ului), este pus n minori
tate cu rceal, la congresul Partidului Social-Democrat din
Germania reunit la Hanovra. n 1937, tnrul istoric i econo
mist german Jurgen Kuczynski, care avea s devin n anii
19501960 prestigiosul profesor de istorie economic de la
universitatea Humboldt din Berlinul de Est i s publice, ntre
1960 i 1972, o monumental istorie universal a salariilor n
treizeci i opt de volume, i atac pe Bowley i pe economitii
burghezi. Kuczynski apr teza unei deteriorri continue a
prii de munc, ncepnd de la debuturile capitalismului in
dustrial i pn n anii 1930, ceea ce este corect pentru prima
jumtate a secolului al XIX-lea - respectiv primele dou tre
imi , dar foarte excesiv, dac analizm perioada n ansamblul
ei1. In anii urmtori, controversa strnete discuii aprinse n
revistele academice. n 1939, n Economic History Review, n
care erau obinuite dezbaterile mai linitite, Frederick Brown i
se altur n mod evident lui Bowley, calificat drept mare sa-
vant i statistician serios", n timp ce Kuczynski nu ar fi dect
1 A se vedea J. Kuczynski, Labour C onditions in 'Western Europe 1820
to 1935, Lawrence & Wishart. In acelai an, Bowley actualizeaz i extinde
lucrarea sa din 1920: a se vedea A. Bowley, Wages a n d Incom e in the U nited
K ingdom sin ce 1860, Cambridge University Press, 1937. A se vedea i Die
G eschicbte d er Lage d er A rbeiter unter dem Kapitalismus, 38 de volume,
Berlin, 19601972. Volumele 32, 33 i 34 sunt consacrate Franei. Pentru
o analiz critic a seriilor lui Kuczynski, care constituie i astzi o surs
istoric de neocolit, n ciuda lacunelor acestora, a se vedea T. Piketty, Les
Hants Revenus en France au XXe siecle, op. cit., pp. 677681. A se vedea
anexa tehnic pentru referine suplimentare.
366
mprirea capital-munc n secolul XXI

un manipulator" - i aceasta o afirmaie exagerat'. n acelai


an, Keynes se aliniaz n mod clar de partea economitilor
burghezi, calificnd stabilitatea mpririi capital-munc ca
fiind regularitatea cel mai bine stabilit din ntreaga tiin
economic". Afirmaia este cel puin pripit, ntruct Keynes
se sprijin, n primul rnd, pe cteva date despre industria
manufacturier britanic, din anii 1920-1930, ceea ce este
insuficient pentru a stabili o regularitate universal12.
n manualele de cursuri universitare din anii 1950-1970
i, la drept vorbind, pn n anii 1980-1990, teza unei com
plete stabiliti a mpririi capital-munc este, n general,
prezentat ca o certitudine fr ca, din pcate, perioada de
aplicare a acestei presupuse legi s fie ntotdeauna precizat
foarte clar. n general, se considera suficient s se ia date n
cepnd din anii 19501960, fr a face o comparaie cu peri
oada interbelic sau cu nceputul secolului XX i, chiar mai
puin, cu secolele al XVIII-lea i al XIX-lea. Totui, ncepnd
din anii 1990-2000, numeroase studii scot la lumin creterea
semnificativ a prii profiturilor i capitalului n venitul
naional al rilor bogate ncepnd din anii 1970-1980 i, n
paralel, scderea important a prii care merge la salarii i la
munc. Teoria stabilitii universale este pus n discuie, iar
1 A se vedea F. Brown, Labour and Wages, E conomic History R eview ,
1939.
2 A se vedea J.M. Keynes, Relative movement of wages and outpus",
E conom ic Jou rn al, 1939, p. 48. Este interesant s observm c, n aceast
epoc, partizanii tezei stabilitii mpririi capital-munc ezit, n
continuare, n ceea ce privete nivelul - presupus a fi stabil al acestei
mpriri. In cazul de fa, Keynes insist asupra faptului c partea de
venituri care merge la m anual labor (categorie dificil de definit n mod
riguros pe termen lung) i se pare stabil la aproximativ 40% din venitul
naional, n anii 1920-1930.
367
Capitalul n secolul XXI

n anii 2000, mai multe rapoarte oficiale publicate de O CD E


i de FMI ajung chiar s fie alertate de acest fenomen (dovad
c ndoiala ncepe s ia proporii)1.
Noutatea lucrrii propuse aici este c, dup cte tiu, este
prima ncercare de a repoziiona n context istoric mai am
plu problema mpririi capital-munc i a creterii recente
a prii capitalului, punnd accentul pe evoluia raportului
capital/venit ncepnd cu secolul al XVIII-lea pn la ncepu
tul secolului XXI. Acest exerciiu are, bineneles, limitele lui,
innd cont de imperfeciunile surselor istorice disponibile,
dar el permite, dup prerea mea, s se disting mai bine mize
le i s se rennoiasc studiul acestei probleme.

Substituirea
capital-munc n secolul XXI:
o elasticitate mai mare de unu
S ncepem prin a analiza lipsurile modelului Cobb-Douglas
n ceea ce privete evoluiile pe termen foarte lung. Pe termen
foarte lung, elasticitatea de substituie ntre munc i capital
pare mai mare de unu: o cretere a raportului capital/venit
P pare s conduc la o uoar cretere a prii de capital a
din venitul naional, i invers. Intuiia ne spune c acest lucru
corespunde unei situaii n care exist multe utilizri diferite
ale capitalului pe termen lung. De fapt, evoluiile istorice ob
servate sugereaz c este foarte posibil - cel puin pn la un
anumit punct - s se gseasc lucruri noi i utile de fcut cu
capitalul, de exemplu, noi moduri de a construi sau de a echipa
1 A se vedea anexa tehnic, pentru un punct de vedere bibliografic
complet.
368
mprirea capital-munc n secolul XXI

locuinele (ne putem gndi la captatoare solare sau numerice,


montate n perei sau pe acoperiuri), la echipamente robotice
sau electronice, din ce n ce mai sofisticate, sau la tehnologii
medicale, care folosesc din ce n ce mai mult capital. Fr
a merge pn intr-acolo nct s ne imaginm o economie
total robotizat, n care capitalul se reproduce singur - ceea
ce corespunde unei elasticiti infinite de substituie - , iat
cum se contureaz o economie avansat i diversificat, n ceea
ce privete modurile de utilizare a capitalului, caracterizat
printr-o elasticitate de substituie mai mare dect unu.
Evident, este foarte greu s prevedem pn la ce punct
elasticitatea de substituie capital-munc va fi mai mare de
unu, n secolul XXI. Pe baza datelor istorice, putem estima
o elasticitate cuprins ntre 1,3 i 1,6b Dar, n afara faptului
c este vorba despre o estimare relativ incert i imprecis, nu
exist nici un motiv pentru care tehnologiile viitorului s se
caracterizeze prin aceeai elasticitate precum cele din trecut.
Singurul lucru ce pare relativ bine stabilit este c tendina de
cretere a raportului capital/venit (3, observat n rile bogate
n ultimele decenii i care s-ar putea extinde la ansamblul
planetei n secolul XXI n cazul diminurii generalizate a
creterii (n special a celei demografice), ar putea fi nsoit de
o cretere durabil a prii capitalului a din venitul naional.
Desigur, este probabil ca randamentul capitalului r s scad,
pe msur ce raportul capital/venit |3 crete. Totui, pe baza
experienei istorice, cel mai probabil este ca efectul volum s
aib preceden fa de efectul pre, adic efectul de acumulare
va fi mai important dect scderea randamentului.1
1 A se vedea anexa tehnic.
369
Capitalul n secolul XXI

De fapt, datele disponibile arat c partea capitalului a


progresat n majoritatea rilor bogate n perioada 1970-2010,
pe msur ce raportul capital/venit cretea (a se vedea graficul
6.5). Trebuie totui s subliniem c aceast evoluie cresctoare
este coerent nu doar cu o elasticitate de substituie mai mare
de unu, ci, n aceeai msur, cu o mbuntire a puterii de ne
gociere a capitalului fa de munc n ultimele decenii, n con
textul unei mobiliti din ce n ce mai mari a capitalurilor i al
concurenei n cretere ntre state pentru atragerea investiiilor.
Este probabil ca aceste dou efecte s se fi consolidat reciproc
n ultimele decenii i este posibil ca acest lucru s continue i
n viitor. n orice caz, este important s subliniem c nici un
mecanism economic autocorector nu mpiedic desfurarea n
paralel a unei creteri continue a raportului capital/venit (3 i a
mririi permanente a prii capitalului din venitul naional a .

Graficul 6.5.
Partea capitalului n rile bogate, 1975-2010

C it ir e a g r a f ic u lu i: V e n it u r ile d in c a p it a l r e p r e z e n t a u n t r e 1 5 % i 2 5 % d in v e n it u l
n a io n a l, n r ile b o g a t e , n 1 9 7 5 , i n t r e 2 5 % i 3 5 % , n 2 0 0 0 - 2 0 1 0 . S u r s e i
s e r i i: a s e v e d e a p ik e t t y .e n s .f r .c a p it a ! 2 1 c .

370
mprirea capital-munc n secolul XXI

Societile agricole tradiionale:


o elasticitate mai mic de unu
Tocmai am vzut cum economiile contemporane par s se
caracterizeze prin importante posibiliti de substituire capi-
tal-munc. Este interesant de observat c situaia era total
diferit n economiile tradiionale, fondate pe agricultur,
n care capitalul lua n principal forma terenurilor agricole.
Datele istorice de care dispunem arat foarte clar c elastici
tatea de substituie era net inferioar valorii unu n societile
agricole tradiionale. In mod special, acesta este singurul mod
n care se poate explica de ce Statele Unite ale Americii, n ci
uda volumului de terenuri cu mult superior nivelului observat
n Europa, se caracterizau n secolele al XVIII-lea i al XIX-lea
printr-o valoare a terenurilor cu mult mai mic (astfel cum a
fost ea msurat prin raportul capital/venit) i prin niveluri ale
rentei funciare (i ale prii de capital din venitul naional) net
mai joase dect n Lumea Veche.
Chiar aceasta este, de fapt, logica: pentru ca s poat
exista substituiri importante capital-munc, capitalul trebuie
s poat lua diferite forme. Pentru o form dat n cazul
nostru, terenurile agricole - , este inevitabil ca, dincolo de un
anumit punct, efectul pre s aib preceden asupra efectului
volum. Cnd cteva sute de persoane dispun de un continent
ntreg pe care s-l cultive, e logic ca preul terenului i al
rentei funciare s se prbueasc la niveluri apropiate de zero.
Nu exist o ilustrare mai bun a principiului prea mult capi
tal ucide capitalul" dect comparaia dintre valoarea terenuri
lor agricole i a rentei funciare din Lumea Nou i cea din
btrna Europ.
371
Capitalul n secolul XXI

Capitalul uman s fie oare o iluzie?


S abordm acum un aspect esenial: creterea puterii capita
lului uman n decursul istoriei s fie oare o iluzie? Mai precis,
conform unei viziuni destul de rspndite, procesul de dez
voltare i de cretere economic s-ar caracteriza prin aceea c
toate calificrile, cunotinele i, n general, munca uman ar
fi devenit din ce n ce mai importante n decursul timpului, n
contextul procesului de producie. Chiar dac aceast ipotez
nu este ntotdeauna formulat n mod total explicit, o interpre
tare rezonabil este aceea conform creia tehnologia s-a trans
format n aa msur, nct factorul munc joac n prezent un
rol mai mare1. De fapt, pare plauzibil s interpretm n acest
mod scderea prii capitalului, observat pe termen foarte
lung, de la 35% -40% n perioada 1800-1810 la 25% -30%
n 2000-2010, i creterea corespunztoare a prii de munc
de la 60%65% la 70% -75% . Partea muncii a crescut, pur i
simplu, pentru c munca a devenit mai important n proce
sul de producie. Creterea puterii capitalului uman este cea
care a permis s se reduc partea capitalului funciar, imobiliar
si
> financiar.
Dac aceast interpretare este corect, avem de a face cu
o transformare ct se poate de semnificativ. Trebuie totui
s fim prudeni. Pe de-o parte, aa cum am observat deja, ne
lipsete perspectiva pentru a putea aprecia, complet docu
mentat, evoluia pe termen foarte lung a prii capitalului.
1 Acesta poate lua forma unei creteri a exponentei 1 - a , din funcia
de producie Cobb-Douglas (i o scdere proporional a valorii a), sau
modificri similare ale funciilor de producie mai generale, care cores
pund unor elasticiti de substituie mai mari sau mai mici dect unu.
A se vedea anexa tehnic.
372
mprirea capital-munc n secolul XXI

Este foarte posibil ca partea capitalului s creasc din nou n


deceniile urmtoare, ctre nivelurile de la nceputul secolului
al XlX-lea. Acest lucru se poate produce fie pentru c forma
structural a tehnologiei - i importana relativ a muncii i
a capitalului - nu s-a schimbat, de fapt, n realitate (i este
vorba mai curnd despre capacitile de negociere a muncii i
capitalului, care au evoluat), fie pentru c forma structural
s-a schimbat puin - ceea ce ni se pare cel mai plauzibil -,
dar creterea raportului capital/venit determin, n mod firesc,
partea de capital s se ndrepte ctre vrfuri istorice, chiar s le
depeasc, innd cont de faptul c elasticitatea de substituie
capital-munc pare mai mare de unu pe termen lung. Poate
aceasta este lecia cea mai important a studiului nostru, n
aceast etap: tehnologia modern folosete ntotdeauna mult
capital i, mai ales, diversitatea utilizrilor capitalului face po
sibil s acumulm enorm capital, fr ca randamentul lui s se
prbueasc total. In aceste condiii, nu exist nici un motiv
firesc pentru ca partea capitalului s scad pe termen foarte
lung, chiar dac tehnologia s-a transformat ntr-un sens mai
curnd favorabil muncii.
Pe de alt parte i mai ales, trebuie s fim prudeni din
urmtorul motiv. Aceast eventual scdere pe termen lung a
prii capitalului, de la 35% -40% la 25% -30% , care ne pare
destul de plauzibil, este cu certitudine ct se poate de sem
nificativ. Nu este ns vorba despre o schimbare a civilizaiei.
Nivelurile de calificare au progresat puternic n mod evident,
n ultimele dou secole. Dar i stocul de capital imobiliar,
industrial, financiar a progresat enorm. Ne imaginm uneori
c ar fi disprut capitalul, c am fi trecut ca prin miracol de
la o civilizaie fondat pe capital, motenire i rudenie la o
373
Capitalul n secolul XXI

civilizaie bazat pe capital uman i merit. Acionarii burtoi


ar fi fost nlocuii cu funcionari merituoi, pur i simplu prin
mijlocirea schimbrii tehnologice. Vom reveni asupra acestei
chestiuni cnd vom studia, n urmtoarea parte, inegalitile
repartizrii veniturilor i a patrimoniilor la nivel individual:
ne este imposibil s dm un rspuns corect n aceast etap.
Dar tim deja destul pentru a pune n gard mpotriva unui
optimism att de nejustificat: capitalul nu a disprut, pur i
simplu pentru c el este nc util, ceva mai puin dect n
epoca lui Balzac i a lui Austen, fr ndoial, i poate va fi i
n viitor.

Fluctuaiile mpririi
capital-munc, pe termen mediu
Am vzut mai devreme c ipoteza Cobb-Douglas a unei
stabiliti totale a mpririi capital-munc nu permitea s
nelegem n mod complet satisfctor evoluiile pe termen
lung ale mpririi capital-munc. Situaia este aceeai, poate
n msur i mai mare, pentru evoluiile pe termen scurt i
mediu care pot uneori s se ntind pe perioade relativ lungi,
n special din punctul de vedere al contemporanilor care tr
iesc n aceste perioade.
Cazul cel mai important, menionat chiar din introducere,
este cel al creterii prii de capital, n primele etape ale Revo
luiei Industriale, din anii 1800-1810 pn n 1850-1860.
n Marea Britanie, unde datele sunt cele mai complete,
lucrrile istorice disponibile, n special cele ale lui Robert
Allen (care a botezat Engels pause aceast lung stagnare
salarial), sugereaz c partea capitalului a progresat cu o
374
mprirea capital-munc n secolul XXI

valoare de ordinul a 10 puncte de venit naional, trecnd de


la aproximativ 35% -40% , la sfritul secolului al XVIII-lea
i la nceputul secolului al XIX-lea, la 45% -50% , la mijlocul
secolului al XIX-lea, cnd este scris Manifestul comunist, iar
Marx se nham la elaborarea Capitalului. Conform datelor
de care dispunem, s-ar prea c aceast cretere ar fi fost
aproximativ compensat de o scdere comparabil a prii
capitalului n cursul anilor 1870-1900, apoi printr-o uoar
cretere n 1900-1910, astfel nct, n cele din urm, partea de
capital nu a fost, fr ndoial, foarte diferit n Belle Epoque
de perioada revoluionar i napoleonian (a se vedea graficul
6.1). Prin urmare, putem vorbi de micare pe termen mediu,
i nu de micare durabil pe termen lung. Nu este mai puin
adevrat c acest transfer de 10 puncte de venit naional, n
prima jumtate a secolului al XIX-lea, este orice, numai negli
jabil nu: concret, partea esenial a creterii perioadei a mers
la profituri, iar salariile obiectiv vorbind, extrem de mici n
epoca respectiv - au stagnat. Dup spusele lui Allen, aceast
evoluie se explic n primul rnd prin afluxul de mn de lucru
provocat de exodul rural, precum i prin transformrile tehno
logice care au mrit structural productivitatea capitalului n
funcia de producie: intr-un cuvnt, capriciile tehnologiei1.
Din datele istorice disponibile pentru Frana, reiese o cro
nologie similar. n mod special, toate sursele indic o mare
stagnare a salariilor muncitorilor n perioada 1810-1850,
chiar atunci cnd creterea industrial atinge apogeul. Datele
culese de Jean Bouvier i Franois Furet, pornind de la con
turile marilor societi industriale franceze n secolul al
XIX-lea, confirm i ele aceast cronologie: cretere a prii
1 A se vedea anexa tehnic.
375
Capitalul n secolul XXI

profiturilor pn n 1850-1860, scdere ntre 1870 i 1900,


o nou cretere n 1900-19101.
Datele disponibile pentru secolul al XVIIl-lea i perioada
Revoluiei Franceze sugereaz i ele o cretere a prii de rent
funciar n deceniile care preced Revoluia (ceea ce pare a
coincide cu observaiile lui Arthur Young privind srcia
ranilor francezi2) i puternice creteri salariale ntre 1789
i 1815 (care par s se explice, n acelai timp, prin redis
tribuirile de terenuri i prin mobilizarea minii de lucru cu
ocazia conflictelor militare)3. Vzut din epoca Restauraiei i
a Monarhiei din Iulie, perioada revoluionar i napoleonian
ar lsa astfel o amintire plcut claselor populare.
Pentru a nelege clar c aceste fluctuaii nencetate, pe ter
men scurt i mediu, ale mpririi capital-munc se regsesc n
toate epocile, am indicat, de asemenea, pe graficele 6.6 pn la
6.8 evoluia anual a mpririi capital-munc, n Frana, din
1900 pn n 2010, separnd, pe de-o parte, evoluia mpririi
profituri-salarii de valoarea adugat a ntreprinderilor4 i, pe
1 A se vedea J. Bouvier, F. Furet i M. Gilet, Le M ouvem ent du p ro fit en
France au XIX' siecle , op. cit.
2 A se vedea F. Simiand, Le Salaire, devolution sociale et la m onnaie, op.
cit. ; E. Labrousse, Esquisse du m ouvem ent desprix et des revenus en France au
XVIII' siecle , op. cit. Seriile istorice culese de Jeffrey Williamson i colegii
si cu privire la evoluia pe termen foarte lung a rentei funciare i a sala
riilor sugereaz, de asemenea, o cretere a prii rentei funciare n venitul
naional din secolul al XVIII-lea pn la nceputul secolului al XlX-lea.
A se vedea anexa tehnic.
3 A se vedea A. Chabert, Essai sur Ies m ouvem ents des prix et des revenus
en France de 1798 1820, Librairie de Medicis, 1945-1949, 2 volume.
A se vedea, de asemenea, G. Postel-Vinay, A la recherche de la revolution
economique dans Ies campagnes (17891815), Revue econom ique, 1989.
4 Valoarea adugat" a unei ntreprinderi este definit ca diferena
dintre ceea ce i aduc vnzrile de bunuri i servicii (valoare numit cifr de
376
mprirea capital-munc n secolul XXI

de alt parte, evoluia prii chiriilor n venitul naional. Vom


observa, n special, c mprirea profituri-salarii a cunoscut
trei etape foarte distincte de la al Doilea Rzboi Mondial, cu o
puternic cretere a prii de profituri din 1945 pn n 1968,
apoi o scdere extrem de pronunat a prii de profituri din
1968 pn n 1983, i apoi o cretere foarte rapid, ncepnd
din 1983, i o stabilizare ncepnd din anii 1990. Vom reveni,
n capitolele urmtoare, asupra acestei cronologii foarte poli
tice, atunci cnd vom studia dinamica inegalitii veniturilor.
Vom observa creterea continu a prii chiriilor ncepnd
din 1945, care implic faptul c partea de capital considerat
n ansamblul ei a continuat s creasc n anii 1990-2010, n
ciuda stabilizrii prii de profituri.

ntoarcerea la Marx i la
tendina de scdere a ratei profitului
n scopul acestei cercetri, consacrate dinamicii istorice a ra
portului capital/venit i a mpririi capital-munc, nu este
inutil s precizm relaia dintre concluziile pe care le-am obi
nut si
) tezele marxiste.
Pentru Marx, mecanismul central prin care burghezia i
produce propriii ei gropari" corespunde principiului acumu
lrii infinite", cum l-am denumit n introducere: capitalitii
acumuleaz cantiti de capital din ce n ce mai importante, ceea
afaceri" n contabilitatea francez, sales reven u e n englez) i costul a ceea
ce cumpr de la alte ntreprinderi (valoare numit consum intermediar").
Dup cum i arat i numele, aceast sum msoar valoarea pe care ntre
prinderea a adugat-o procesului de producie. Valoarea adugat permite
plata masei salariale, iar ceea ce rmne constituie, prin definiie, profiturile
ntreprinderii. Studiul mpririi capital-munc se limiteaz prea adesea la
studiul mpririi profituri-salarii, ceea ce nseamn c se uit chiriile.
377
Capitalul n secolul XXI

Graficul 6.6.
Partea profiturilor n valoarea adugat a ntreprinderilor n Frana, 1900-2010

C it ir e a g r a f ic u lu i: P a rte a p r o f it u r ilo r b ru te n v a lo a r e a a d u g a t b ru t a
n t r e p r in d e r ilo r a t r e c u t d e la 2 5 % n 1 9 8 2 la 3 3 % n 2 0 1 0 ; p a r t e a p r o f it u r ilo r n e t e
n v a lo a r e a a d u g a t n e t , d e la 1 2 % la 2 0 % . S u r s e i s e r ii: a s e v e d e a p ik e t t y .
e n s .f r .c a p it a l2 1 c .

Graficul 6.7.
Partea chiriilor n venitul naional n Frana, 1900-2010

C it ir e a g r a f ic u lu i: P a r t e a c h ir iilo r (v a lo a r e a lo c a t iv a im o b ile lo r ) a t r e c u t d e la
2 % d in v e n it u l n a io n a l n 1 9 4 8 la 1 0 % n 2 0 1 0 . S u r s e i s e r ii: a s e v e d e a p ik e t t y .
e n s .f r .c a p it a ! 2 1 c .

378
mprirea capital-munc n secolul XXI

Graficul 6.8.
Partea capitalului n venitul naional n Frana, 1900-2010
50%

1 40 %
0

1 30%
>c
O)

1 20 %
'5 .

1 10%
<T3
O-

0%
1900 1910 1920 1930 1940 1950 1960 1970 1980 1990 2000 2010

C it ir e a g r a f ic u lu i: P a r t e a d e v e n it u r i d in c a p it a l ( p r o f it u r i i c h ir ii n e t e ) a t r e c u t
d e la 1 5 % d in v e n it u l n a io n a l n 1 9 8 2 la 2 7 % n 2 0 1 0 . S u r s e i s e r ii: a s e v e d e a
p i k e t t y .e n s .f r .c a p it a l2 1 c .

ce duce, pn la urm, la o scdere inexorabil i tendenial


a ratei profitului (adic rata randamentului capitalului) i la
propria pierdere. Marx nu utilizeaz modele matematice, iar
proza lui nu este mereu limpede, de aa manier nct este greu
s tii
) cu certitudine ce avea n minte. Dar o modalitate coerent
logic de a-i interpreta textele este s lum n considerare legea
dinamic (3 = s/g, n cazul particular n care rata de cretere g
este zero, sau cel puin foarte aproape de zero.
S reamintim, de fapt, c g msoar rata de cretere struc
tural pe termen lung, adic suma ratei de cretere a produc
tivitii i a populaiei. Or, n spiritul lui Marx, ca i n cel
al tuturor economitilor din secolul al XIX-lea i nceputul
secolului XX i, de altfel, n mare msur, pn la lucrrile
lui Solow, din anii 1950-1960, noiunea nsi de cretere
structural, generat de o cretere permanent i durabil
379
Capitalul n secolul XXI

a productivitii, nu era clar formulat i identificat1. In


aceast epoc, ipoteza implicit este c o cretere a produciei,
n special a celei manufacturiere, se explic nainte de toate
prin acumularea de capital industrial. Altfel spus, se produce
mai mult, exclusiv pentru c fiecare lucrtor dispune de mai
multe maini i echipamente, i nu pentru c a crescut pro
ductivitatea ca atare - pentru o cantitate dat de munc i de
capital. Astzi tim c numai creterea productivitii permite
o cretere structural pe termen lung. Dar, innd seama de
lip sa de perspectiv istoric i de datele disponibile, lucrul
acesta nu este deloc evident n epoca lui Marx.
In cazul n care nu exist nici o cretere structural i rata g
este strict nul, se ajunge la o contradicie logic, foarte apro
piat de cea pe care o descrie Marx. ncepnd din momentul
n care rata de economisire net s este pozitiv, adic aceti
capitaliti se ncpneaz s acumuleze n fiecare an mai
mult capital, din dorina de putere i de perpetuare sau pur
i simplu pentru c nivelul lor de via este deja suficient de
ridicat, raportul capital/venit crete nedefinit. n sens mai
general, dac rata g este slab i se apropie de zero, raportul
capital/venit pe termen lung (3 = s/g tinde la infinit. Iar cu un
raport capital/venit (3 crescut infinit, randamentul capitalului r
trebuie neaprat s se reduc din ce n ce mai mult i s devin
infinit de apropiat de zero; n caz contrar, partea capitalului
a = r x (3 va sfri prin a devora totalitatea venitului naional.2
1 Noiunea de cretere permanent i durabil a populaiei pe termen
lung nu era nici aceasta mai clar i, la drept vorbind, rmne la fel de
confuz i nspimnttoare n zilele noastre, de unde ipoteza general ad
mis a unei stabilizri a populaiei mondiale. A se vedea capitolul 2.
2 Singurul caz n care randam entul nu tinde ctre zero este cel al unei
economii cu un capital infinit i robotizat" pe termen lung (cazul unei

380
mprirea capital-munc n secolul XXI

Contradicia dinamic vizat de Marx corespunde, prin ur


mare, unei adevrate dificulti, a crei singur soluie logic
este creterea structural, care singur permite echilibrarea
ntr-o oarecare msur - a procesului de acumulare a capita
lului. Creterea permanent a productivitii i a populaiei
este cea care permite echilibrarea adugrii permanente de
noi uniti de capital, aa cum exprim legea (3 = s/g. n lipsa
acesteia, capitalitii i sap efectiv propria groap: fie se sfie
ntre ei, ntr-o ncercare disperat de a lupta mpotriva scderii
tendeniale a randamentului (de exemplu, declarnd rzboi,
pentru a obine cele mai bune investiii coloniale, aa cum s-a
ntmplat n cazul crizei marocane dintre Frana i Germania
n 1905 i n 1911); fie reuesc s impun muncii o parte din
ce n ce mai slab n venitul naional, ceea ce va sfri prin a
conduce la o revoluie proletar i la o expropriere general,
n toate cazurile, capitalismul este subminat de propriile lui
contradicii> interne.
Ideea conform creia Marx avea efectiv n minte un model
de acest fel, adic un model bazat pe acumularea infinit de
capital, este confirmat de faptul c folosete, n mai multe
rnduri, exemple de conturi de ntreprinderi industriale ca
racterizate de foarte mari intensiti ale capitalului. n primul
volum al Capitalului, el d n special exemple de conturi
ale unei fabrici textile - despre care precizeaz c i-au fost
transmise de proprietarul acesteia" - care par s indice un
raport extrem de ridicat ntre valoarea total a capitalului fix
i variabil utilizat n procesul de producie i valoarea pro
duciei anuale, raport aparent mai mare de zece. Acest tip de
elasticiti de substituie infinite ntre munc i capital i al unei utilizri
exclusive de capital n producia asimptotic). A se vedea anexa tehnic.
381
Capitalul n secolul XXI

raport capital/venit este efectiv nspimnttor: este suficient


ca rata randamentului capitalului s fie 5%, pentru ca partea
profiturilor s depeasc jumtate din producie. Este firesc
ca Marx - i, alturi de el, muli ali observatori ngrijorai
ai epocii - s se fi ntrebat pn unde putea merge aceast si
tuaie (cu att mai mult cu ct salariile stagnau de la nceputul
secolului al XIX-lea) i ctre ce fel de echilibru socioeconomic
pe termen lung avea s conduc aceast dezvoltare industrial
hiperintensiv n capital.
Marx este i un cititor asiduu al rapoartelor parlamentare
britanice din anii 1820-1860, pe care le folosete pentru a do
cumenta salariile mizere ale muncitorilor, accidentele de mun
c, deplorabilele condiii sanitare i, la modul mai general,
rapacitatea proprietarilor capitalului industrial. Mobilizeaz i
statisticile rezultate din impozitul cedular pe beneficii, care
arat o cretere foarte rapid a profiturilor industriale din
Marea Britanie n anii 1840-1850. Marx ncearc s utilizeze
chiar n mod destul de impresionist, ce e drept - cteva
statistici succesorale, care au scopul de a arta creterea foarte
puternic a celor mai mari averi britanice, ncepnd din epoca
rzboaielor napoleoniene1.
Problema este c,' n ciuda tuturor acestor intuiii > im-
portante, Marx pstreaz cel mai adesea o abordare relativ1
1 Datele fiscale cele mai interesante sunt prezentate n anexa 10a volu
mului 1 din Capitalul. A se vedea anexa tehnic, pentru o analiz a unora
dintre calculele prii de profituri i ale ratei de exploatare, plecnd de la
conturile ntreprinderilor prezentate de Marx. n lucrarea sa Salariu, p re
i p rofit (1865), Marx d i exemplul conturilor unei fabrici cu un nivel de
capital foarte ridicat, n care profiturile ating 50% din valoarea adugat
(la fel ca salariile). Chiar dac nu spune acest lucru n mod explicit, acesta
este tipul de repartizare global pe care se pare c o are n minte pentru o
economie industrial.
382
mprirea capital-munc n secolul XXI

anecdotic i slab sistematic a statisticilor disponibile. n par


ticular, el nu ncearc s afle dac intensitatea foarte mare a ca
pitalului pe care crede c o gsete n conturile ctorva fabrici
este reprezentativ pentru economia britanic n ansamblul ei,
nici mcar pentru un anume sector, ceea ce ar fi putut ncerca
s fac adunnd mcar cteva zeci de conturi de ntreprinderi.
Lucrul cel mai surprinztor, fiind vorba de o carte consacrat,
n mare parte, chestiunii acumulrii de capital, este c Marx
nu face nici o referire la tentativele de estimare a stocului de
capital naional, tentative care s-au nmulit n Marea Britanie
ncepnd din prima parte a secolului al XVIII-lea-lea i care
au cunoscut numeroase dezvoltri de la nceputul secolului al
XIX-lea, de la lucrrile lui Colquhoun n anii 1800-1810 pn
la cele ale lui Giffen n anii 1870-1880'. Marx pare s ignore
total contabilitatea naional care se dezvolt n jurul lui, ceea
ce este cu att mai regretabil cu ct aceasta i-ar fi permis s i
confirme, ntr-o anumit msur, intuiiile referitoare la enor
ma acumulare a capitalului privat care caracterizeaz epoca i,
mai ales, s i precizeze modelul explicativ.

D in c o lo d e c e le d o u a C a m b r id g e "
Trebuie s subliniem totui c acele conturi naionale si di
feritele materiale statistice disponibile la sfritul secolului
al XIX-lea i la nceputul secolului XX erau total insuficiente
pentru a studia corect dinamica raportului capital/venit. n
spe, estimrile stocului de capital erau mult mai numeroase
dect cele ale venitului naional i ale produciei interne. Apoi,
s-a produs opusul n mijlocul secolului XX, n urma ocurilor1
1 A se vedea capitolul 1.
383
Capitalul n secolul XXI

anilor 1914-1945. Aceasta explic, fr ndoial, n parte de


ce chestiunea acumulrii de capital i cea a unei posibile ieiri
echilibrate din acest proces dinamic au continuat mult timp
s suscite numeroase controverse i, adesea, mult confuzie,
cum dovedete faimoasa controvers numit cea a celor dou
Cambridge14, care a avut loc n anii 19501960.
S trecem rapid n revist elementele acesteia. Atunci cnd
formula (3 = s/g a fost introdus explicit pentru prima dat
de economitii Harrod i Domar la sfritul anilor 1930 i
n cursul anilor 1940, era un lucru obinuit ca aceasta s se
scrie i s se citeasc n sens invers, respectiv: g = s/|3. In spe,
Harrod, n 1939, consider c raportul capital/venit (3 este
n mod riguros fix i impus de tehnologia disponibil (ca n
cazul unei funcii de producie cu coeficieni fici, fr nici o
substituie posibil ntre munc i capital), astfel nct rata
creterii este determinat integral de rata economisirii. Dac
rata economisirii este 10% i dac tehnologia impune un
raport capital/venit egal cu cinci (sunt necesare exact cinci
uniti de capital pentru a produce o unitate de producie,
nici mai mult, nici mai puin), atunci rata de cretere a ca
pacitii productive a economiei este de 2% pe an. Dar, cum
rata de cretere trebuie de altfel s fie egal cu rata creterii
populaiei (i a productivitii, noiune nc definit greit n
acea epoc), atunci ajungem la concluzia c creterea este un
proces intrinsec instabil, pe muchie de cuit44. ntotdeauna
exist fie prea mult capital, fie capital insuficient, genernd
astfel capaciti excedentare i bule speculative, sau omaj, sau
ambele, n funcie de sectoare si de ani.
Intuiia lui Harrod nu este total greit, el scriind n plin
criz a anilor 1930 i fiind, ct se poate de evident, profund
384
mprirea capital-munc n secolul XXI

marcat de marea instabilitate macroeconomic a epocii. De


fapt, mecanismul descris de el contribuie, fr ndoial, la
explicarea motivului pentru care procesul de cretere este
ntotdeauna profund volatil: ajustarea, la nivelul unei ntregi
ri, ntre deciziile de economisire i cele de investiii, decizii
luate n general de persoane diferite i pentru motive diferite,
este structural complex i haotic, cu att mai mult cu ct
este adesea dificil s se modifice pe termen scurt intensitatea
capitalului i organizarea produciei1. Nu este ns mai puin
adevrat c raportul capital/venit este relativ flexibil pe termen
lung, aa cum demonstreaz, fr urm de ndoial, foarte ma
rile variaii istorice pe care le-am analizat i care par chiar s
indice o elasticitate de substituire a muncii prin capital mai
mare de unu, pe termen lung.
ncepnd cu 1948, Domar adopt o viziune mai optimist
i mai flexibil dect Harrod asupra legii g = s/(3, insistnd
c rata de economisire i raportul capital/venit se pot ajusta
ntr-o oarecare msur. Dar, mai ales n 1956, Solow intro
duce funcia de producie cu factori substituibili, care permite
inversarea formulei i scrierea (3 = s/g: pe termen lung, rapor
tul capital/venit se ajusteaz la rata de economisire i la rata
de cretere structural a economiei, i nu invers. Controversele
continu totui n anii 1950-1960, ntre economiti n prin
cipal de la Universitatea Cambridge, Massachusetts (Solow
i Samuelson, care apr funcia de producie cu factori sub
stituibili), i economitii care lucreaz la Universitatea Cam
bridge din Marea Britanie (spre exemplu, Robinson, Kaldor i
Pasinetti), care vd n modelul lui Solow uneori cu oarecare
1 Anumite modele teoretice recente ncearc s expliciteze aceast in
tuiie. A se vedea anexa tehnic.
385
Capitalul n secolul XXI

confuzie - afirmarea faptului c creterea este mereu perfect


echilibrat i negarea importanei fluctuaiilor keynesienne pe
termen scurt. Abia ncepnd cu anii 1970-1980, se impune
definitiv modelul de cretere numit neoclasic1* al lui Solow.
Dac recitim aceste schimburi de idei din perspectiva pe
care o avem astzi, reiese clar c aceast controvers, care avea
uneori o dimensiune postcolonial destul de marcat (econo
mitii americani ncercnd s se emancipeze de sub tutela isto
ric a economitilor
britanici - care dominaser ca maestri> ai
profesiei, din epoca lui Adam Smith , iar britanicii ncercnd
s apere memoria presupus trdat a lordului Keynes), a n
tunecat reflecia economic mai degrab dect a clarificat-o.
Nimic nu justifica cu adevrat suspiciunile britanice. Solow
i Samuelson erau total convini de instabilitatea pe termen
scurt a procesului de cretere i de necesitatea de a urma po
litici keynesienne de stabilizare macroeconomic i vedeau
legea (3 = s/g doar ca pe o lege pe termen lung. Economitii
americani, dintre care unii erau nscui n Europa (precum
Modigliani), aveau totui uneori tendina de a exagera im
portana descoperirii lor pentru calea creterii echilibrate1.
Desigur, legea (3 = s/g descrie o cale de cretere prin care toate
mrimile macroeconomice - stoc de capital i flux de venit
i de producie - progreseaz n acelai ritm pe termen lung.
Dar, dincolo de volatilitatea pe termen scurt, aceast cretere
echilibrat nu garanteaz nici un fel de armonie special la
1 Fr a mai spune c anumii americani (ncepnd cu Modigliani)
avansau ideea conform creia capitalul i schimbase total natura ( care
decurgea din acumularea ciclului de via), n timp ce britanicii (ncepnd
cu Kaldor) continuau s vad patrimoniul prin prisma succesoral, ceea
ce este mai puin linititor. Vom reveni n urmtoarea parte a acestei cri
asupra acestui aspect esenial.
386
mprirea capital-munc n secolul XXI

nivelul repartizrii avuiilor i, n special, nu implic n nici un


mod dispariia, nici chiar diminuarea inegalitii proprietii
capitalului. i, contrar ideii rspndite pn foarte de curnd,
legea P = s/g nu mpiedic deloc existena unor variaii puter
nice, n timp i ntre ri, a raportului capital/venit, ba chiar
din contr. Sunt de prere c virulena - i caracterul uneori
uor steril - acestei controverse a celor dou Cambridge se
explic, n parte, prin faptul c nici unii, nici ceilali nu dis
puneau de date istorice satisfctoare, care s permit preci
zarea termenilor dezbaterii. Este surprinztor s constai c
participanii la aceast controvers au apelat att de puin la
estimrile capitalului naional fcute naintea Primului Rzboi
Mondial, estimri care, fr ndoial, le preau prea puin
comparabile cu realitile din anii 1950-1960. Rzboaiele au
creat o discontinuitate att de mare n analiza conceptual i
cadrul statistic, nct par s mpiedice, o perioad, accesul la o
perspectiv pe termen lung asupra acestei chestiuni, n special
din punct de vedere european.

R e v e n ir e a c a p it a lu lu i
n r e g im d e c r e te r e s la b
Adevrul este c abia de la sfritul secolului XX i nceputul
secolului XXI dispunem de date statistice i, n special de
o perspectiv istoric indispensabil, care permite o analiz
corect a dinamicii pe termen lung a raportului capital/venit
i a mpririi capital-munc. n mod concret, datele pe care
le-am adunat i perspectiva istoric de care am avut ansa s
dispunem (perspectiv n continuare insuficient, desigur,
dar, prin definiie, superioar celei de care beneficiau autorii
precedeni) ne conduc la concluziile urmtoare.
387
Capitalul n secolul XXI

In primul rnd, revenirea la un regim istoric de cretere


slab i, n special, de cretere demografic zero - chiar nega
tiv - duce, n mod logic, la revenirea capitalului. Aceast
tendin de reconstituire a stocurilor de capital foarte crescute
n societi cu cretere slab este exprimat prin legea (1 = s/g
i se poate rezuma astfel: n societi stagnante, patrimo
niile cumulate n trecut capt, n mod firesc, o importan
considerabil.
n Europa, raportul capital/venit a regsit deja, la nce
putul secolului XXI, niveluri de ordinul a cinci-ase ani de
venit naional, cu foarte puin sub cele observate n secolele
al XVIII-lea i al XIX-lea i pn n pragul Primului Rzboi
Mondial.
La nivel mondial, este ct se poate de posibil ca raportul
capital/venit s ating i chiar s depeasc acest tip de nivel,
n cursul secolului XXI. Dac rata economisirii se menine >
n
jurul a 10% i dac rata creterii se stabilizeaz n jurul a 1,5%,
pe termen foarte lung - innd cont de stagnarea demografic
i de ncetinirea progresului tehnic - , atunci stocul mondial
de capital va atinge, n mod logic, echivalentul a ase-apte
ani de venit. Iar n cazul n care creterea scade la 1%, atunci
stocul de capital ar putea atinge echivalentul a zece ani de venit.
Apoi, n ceea ce privete partea de venituri din capital
n venitul naional i mondial, parte care este dat de legea
(3 = s/g, experiena istoric sugereaz c o cretere previzibil
a raportului capital/venit nu va duce n mod necesar la o sc
dere sensibil a randamentului capitalului. Exist, ntr-adevr,
multiple utilizri ale capitalului pe termen foarte lung, ceea
ce se poate rezuma notnd c elasticitatea de substituie ntre
capital i munc este, fr ndoial, mai mare de unu pe termen
388
mprirea capital-munc n secolul XXI

lung. Cel mai probabil este c scderea venitului va fi mai slab


dect creterea raportului capital/munc, astfel nct partea
de capital se va mri. Cu un raport capital/venit de ordinul
a apte-opt ani i un randament mondial al capitalului de
aproximativ 4%5%, atunci partea de capital s-ar putea situa
n jurul valorilor de 30% -40% din venitul mondial, respectiv
un nivel apropiat celui observat n secolele al XVIII-lea i al
XIX-lea, i l-ar putea chiar depi.
Aa cum am notat mai sus, este la fel de posibil ca trans
formrile tehnologice pe termen foarte lung s favorizeze puin
munca uman n raport cu capitalul, provocnd chiar prin
aceasta o scdere a randamentului i a prii de capital. Dar
acest eventual efect pe termen lung pare s aib o amploare
limitat i este posibil s fie mai mult dect compensat de alte
fore care merg n sens invers, ca de exemplu sofisticarea din
ce n ce mai mare a sistemelor de intermediere financiar, pre
cum i concurena internaional pentru atragerea de capital.

C a p r ic iile te h n o lo g ie i
S recapitulm. Principala lecie a acestei a doua pri este,
fur ndoial, c nu exist nici un fel de for natural care s
reduc n mod necesar importana capitalului i a veniturilor
rezultate din proprietatea asupra capitalului n cursul istoriei.
In deceniile postbelice, a nceput s se cread c triumful capi
talului uman asupra capitalului n sens tradiional, adic asupra
capitalului funciar, imobiliar i financiar, era un proces natural
i ireversibil, datorat poate tehnologiei i unor fore pur eco
nomice. Adevrul este c unii i spuneau deja c forele politice
erau eseniale. Confirmm, fr rezerve, acest punct de vedere.
Mersul nainte ctre raionalitate economic i tehnologic nu
389
Capitalul n secolul XXI

implic n mod necesar un mers nainte ctre raionalitatea


democratic i meritocratic. Motivul principal este simplu:
tehnologia, la fel ca piaa, nu cunoate nici limite, nici moral.
Evoluia tehnologic a antrenat, cu siguran, nevoi din ce n ce
mai mari de calificare i de competene umane. Dar ea a mrit
n aceeai msur necesitile de cldiri, spaii locative, birouri,
echipamente de tot felul, brevete i, n sfrit, valoarea total
a tuturor acestor elemente de capital nonuman - imobiliar,
profesional, industrial, financiar - a progresat aproape la fel de
repede ca producia i venitul naional pe termen lung. La fel,
masa veniturilor ce remunereaz aceste diferite forme de capi
tal a progresat aproape la fel de repede ca masa veniturilor din
munc. Dac dorim cu adevrat s instaurm o ordine social
mai just i mai raional, fondat pe utilitatea comun, nu
este suficient s ne lsm n voia capriciilor tehnologiei.
Pentru a rezuma: creterea modern, care se bazeaz pe
creterea productivitii i pe diseminarea cunotinelor, ne-a
permis s evitm apocalipsa marxist i s echilibrm procesul
de acumulare a capitalului. Dar ea nu a modificat structu
rile profunde ale capitalului - sau, cel puin, nu a redus cu
adevrat importana lui macroeconomic pentru munc.
Trebuie s studiem acum dac la fel stau lucrurile i cu inegali
tatea repartizrii veniturilor i a patrimoniilor: n ce msur
structurile inegalitilor, n raport cu munca i cu capitalul,
s-au transformat cu adevrat ncepnd din secolul al XIX-lea?

390
3
STRUCTURA
INEGALITILOR
INEGALITI SI J J

CONCENTRARE:
REPERE PRELIMINARE

n partea a doua a acestei cri am studiat dinamica raportului


capital/venit la nivelul rilor analizate n ansamblul lor i cea
a mpririi globale a venitului naional ntre veniturile din
capital i veniturile din munc, fr a ne ocupa direct de ine
galitatea veniturilor i de proprietatea patrimoniilor la nivel
individual. Am analizat ndeosebi importana ocurilor din
perioada 1914-1945 pentru a nelege fluctuaiile raportului
capital/venit i ale mpririi capital-munc de-a lungul seco
lului XX, ocuri de pe urma crora Europa i lumea ntreag
abia se refac, de unde i aceast impresie potrivit creia
capitalismul patrimonial - att de prosper la acest nceput de
secol XXI - este ceva complet nou, cnd de fapt, pentru o
bun parte, nu este vorba dect despre o reluare a trecutului,
393
Capitalul n secolul XXI

caracteristic unei lumi de cretere lent, ca aceea a secolului


al XIX-lea.
Este nevoie s introducem acum n mod explicit n aceast
a treia parte studiul inegalitilor i al repartiiilor la nivel
individual. In capitolele urmtoare, vom vedea c rzboaiele
mondiale i politicile publice care au decurs din ele au ju
cat n egal msur un rol central n procesul de diminuare
a inegalitilor n secolul XX, care nu are nimic natural i
spontan, contrar prediciilor optimiste ale teoriei lui Kuznets.
Vom vedea, de asemenea, c inegalitile au continuat s se
accentueze ncepnd cu anii 1970-1980, cu puternice vari
aii ntre ri totui ceea ce sugereaz din nou c diferenele
instituionale i politice joac un rol central. Vom analiza i
evoluia importanei relative a motenirii i a venitului din
munc pe termen foarte lung, din punct de vedere istoric
i teoretic: de unde provine aceast credin difuz potrivit
creia creterea modern ar favoriza n mod natural munca
n raport cu motenirea, competena n raport cu originea,
i suntem chiar att de siguri de aceste lucruri? n sfrit, n
ultimul capitol al acestei a treia pri, vom studia perspecti
vele de evoluie a repartiiei patrimoniilor la nivel mondial
n deceniile viitoare: va fi secolul XXI i mai inegalitar dect
secolul al XIX-lea, dac nu cumva este deja? Prin ce anume
difer structura inegalitilor n zilele noastre de cea din timpul
Revoluiei Industriale sau de cea din societile rurale tradi
ionale? Partea a doua ne-a oferit deja cteva piste, dar numai
analiza structurii inegalitilor la nivel individual ne va permi
te s rspundem la aceast ntrebare central.
nainte de a putea s naintm pe aceast cale, trebuie s
ne familiarizm n acest capitol cu noiunile i cu ordinele
394
Inegaliti i concentrare: repere preliminare

de mrime. S ncepem prin a nota faptul c inegalitatea


veniturilor se poate descompune, n toate societile, n trei
termeni: inegalitatea veniturilor din munc; inegalitatea pro
prietii asupra capitalului i veniturilor care decurg din el; i
legtura dintre aceste dou dimensiuni. Celebrul discurs pe
care Vautrin i-1 ine lui Rastignac n Mo Goriot constituie fr
ndoial introducerea cea mai clar n aceast problematic.

Discursul lui Vautrin


Publicat n 1835, Mo Goriot este unul dintre cele mai cunos
cute romane ale lui Balzac. Este fr ndoial vorba despre
cea mai izbutit expresie literar a structurii inegalitilor din
societatea secolului al XIX-lea i a rolului central jucat de
motenire i de patrimoniu.
Intriga din Mo Goriot este limpede. Fost fabricant de
paste finoase, mo Goriot a fcut avere din paste i cereale
n timpul perioadei revoluionare i napoleoniene. Vduv,
a sacrificat totul pentru a-i mrita fetele, pe Delphine i pe
Anastasie, n crema societii pariziene a anilor 1810-1820.
A pstrat doar bani pentru hran i adpost ntr-o pensiune
insalubr, unde l ntlnete pe Eugene de Rastignac, tnr
nobil scptat venit din provincie ca s studieze Dreptul la
Paris. Plin de ambiie, suferind de pe urma srciei lui, Eugene
ncearc printr-o verioar ndeprtat s ptrund n saloane
le elegante unde se ntlnesc aristocraia, nalta burghezie i
lumea finanelor Restauraiei. Nu ntrzie s se ndrgosteasc
de Delphine, neglijat de soul ei, baronul de Nucingen, un
bancher care a folosit deja zestrea soiei lui n numeroase spe
culaii. Rastignac i va pierde curnd speranele, descoperind
395
Capitalul n secolul XXI

cinismul unei societi ntru totul corupte de bani. El desco


per cu groaz c mo Goriot a fost abandonat de fiicele lui,
crora le este ruine cu el si care nu l mai viziteaz de cnd au
> >

pus mna pe averea lui, fiind extrem de preocupate de succesul


lor n lume. Btrnul moare ntr-o srcie sordid i singur.
Doar Rastignac va merge la nmormntarea lui. Ins, ime
diat ce iese din cimitirul Pere-Lachaise, subjugat de peisajul
bogiilor Parisului care se etaleaz n deprtare, de-a lungul
Senei, hotrte s cucereasc capitala: ntre noi doi, acum!
Educaia lui sentimental si social s-a ncheiat, de acum va fi
la rndul lui nemilos.
Momentul cel mai sumbru din roman, cel n care alterna
tivele sociale i morale cu care d piept Rastignac se exprim
cu cea mai mare claritate i franchee, este fr nici o ndoial
discursul pe care i-1 ine Vautrin spre jumtatea romanului1.
Rezident la aceeai mizerabil pensiune Vauquer, Vautrin este
o fiin tulburat, seductoare, un bun orator, care i disi
muleaz trecutul greu de ocna, la fel ca Edmond Dantes n
Contele de Monte-Cristo sau ca Jean Valjean n Mizerabilii.
Dar, spre deosebire de aceste dou personaje n ansamblu
pozitive, Vautrin este profund malefic i cinic. El ncearc s-l
atrag pe Rastignac ntr-o crim pentru a pune mna pe o
motenire. nainte de asta, i ine un discurs extrem de precis
i de nspimnttor cu privire la diferitele destine, diferitele
stiluri de via care i se deschid unui tnr ca el n societatea
francez a epocii.
n esen, Vautrin i explic lui Rastignac c reuita soci
al prin studii, merit i munc este o iluzie. i zugrvete un
1 Vezi Honore de Balzac, Mo Goriot, Editura Litera, Bucureti, 2010,
p. 237, traducere de Victor Vasilache.
396
Inegaliti i concentrare: repere preliminare

tablou detaliat al diferitelor cariere posibile dac i urmeaz


studiile, de pild n drept sau n medicin, domenii n care
domnete prin excelen o logic a competenei profesionale,
i nu a averii motenite. Vautrin i indic cu precdere lui
Rastignac, cu mult precizie, nivelurile veniturilor anuale de
care poate spera s aib parte astfel. Concluzia este irevocabil:
chiar dac ar face parte din rndul celor mai merituoi licen
iai n drept dintre toi tinerii parizieni, chiar dac ar reui s
aib cea mai strlucit i mai rapid carier juridic, ceea ce ar
necesita numeroase compromisuri, va fi nevoit n orice caz s
se mulumeasc
>
cu venituri mediocre si >
s renune
>
la un trai
cu adevrat tihnit:
Pe la vreo treizeci de ani, o s ajungi judector cu
o mie dou sute de franci pe an, dac pn atunci nu
te vei fi lepdat de roba de magistrat. Cnd vei avea n
jur de vreo patruzeci de ani, te vei nsura cu vreo fat
de morar, care o s-ti aduc o rent de vreo sase mii de
franci. Mulumesc! Avnd proptele, vei fi procuror regal
la treizeci de ani, cu o leafa de o mie de scuzi, i te vei
cstori cu fata primarului. Dac vei comite cteva mici
ticloii politice [...] vei fi, la patruzeci de ani, procuror
general. Am onoarea s-i atrag luarea-aminte, n plus, c
n Frana nu sunt dect douzeci de procurori generali,
n timp ce aspirani la acest grad sunt douzeci de mii,
printre care se ntlnesc i tot felul de caraghioi gata s-i
vnd propria familie doar ca s urce cu o treapt. Dac
meseria asta nu i-e pe plac, s vedem altceva. Baronul
de Rastignac vrea s fie avocat? O, minunat! Trebuie s
lncezeti vreo zece ani, s cheltuieti o mie de franci pe
lun, s ai o bibliotec, un cabinet de notariat, s iei
397
Capitalul n secolul XXI

n lume, s lingueti avocaii nsrcinai cu procedura


ca s obii nite procese, s-i ias limba de un cot pe
la judeci. Dac meseria asta i-ar aduce bunstarea,
n-a zice ba; dar gsete-mi n Paris cinci avocai care, la
cincizeci de ani, ctig mai mult de cincizeci de mii de
franci pe an.1
Comparativ, strategia de ascensiune social pe care i-o pro
pune Vautrin lui Rastignac este mai eficace. Cstorindu-se cu
domnioara Victorine, tnr tears care locuiete la pensiune
i nu are ochi dect pentru chipeul Eugene, va pune imediat
mna pe o motenire de un milion de franci. Acest lucru i va
permite s beneficieze vreme de 20 de ani de o rent anual de
50 000 de franci (circa 5% din capital) i s obin nentrziat
un confort financiar de zece ori mai mare dect cel pe care i
l-ar aduce, dup ani de zile, salariul de procuror regal (i tot
att ct ctig la 50 de ani cei civa avocai parizieni cei mai
prosperi din epoc, dup ani de eforturi i de intrigi).
Concluzia este evident: trebuie s se nsoare fr ezitare
cu tnra Victorine i s treac peste faptul c nu-i nici prea
frumoas, nici foarte seductoare. Eugene ascult cu lcomie,
pn la lovitura de graie final: pentru ca tnra ilegitim s
fie n cele din urm recunoscut de bogatul ei tat biologic i
s moteneasc efectiv milionul de franci despre care vorbete
1 Ibid., pp. 116-117. Pentru a msura veniturile i averile, Balzac
utilizeaz cel mai adesea franc-aurul sau livra tournois (uniti echivalente
odat cu instituirea francului germinai11), uneori ecu (moned din argint
care valora cinci franci n secolul al XIX-lea) i, mai rar, ludovicul din
aur (moned de 20 de franci care valora 20 de livre n Vechiul Regim).
Toate aceste uniti sunt att de stabile n aceast epoc fr inflaie, nct
cititorul trece cu uurin de la una la alta. Vezi capitolul 2. Vom reveni n
amnunt la sumele evocate de Balzac n capitolul 11.
398
Inegaliti i concentrare: repere preliminare

Vautrin, trebuie mai nti s-l asasineze pe fratele acesteia,


crim pe care fostul ocna este dispus s o comit, cu condiia
unui comision. E prea mult pentru Rastignac: este n mod
cert sensibil la argumentele lui Vautrin cu privire la avantajele
unei moteniri n raport cu studiile, dar nu intr-att nct s
svreasc un omor.

Problema central:
munc sau motenire? j

Cea mai nfricotoare, n discursul lui Vautrin, este exacti


tatea cifrelor i a tabloului social pe care l zugrvete. Cum
vom vedea mai trziu, innd cont de structura veniturilor
i a patrimoniilor n vigoare n Frana secolului al XIX-lea,
nivelurile de trai care pot fi atinse urcnd n vrfurile ierarhiei
averilor motenite sunt efectiv mult mai ridicate dect veni
turile corespunztoare din vrfurile ierarhiei veniturilor din
munc. In aceste condiii, de ce am mai munci i de ce am
mai adopta un comportament moral: de vreme ce inegalitatea
social n ansamblul ei este imoral, nejustificat, de ce nu am
merge pn la capt cu imoralitatea, nsuindu-ne un capital
prin orice mijloace?
Ce mai conteaz amnuntul cifrelor (ntmpltor, ele sunt
extrem de realiste): ideea central este c, n Frana de la n
ceputul secolului al XIX-lea ca i n Belle Epoque, munca i
studiile nu permit acelai confort financiar ca motenirea i ve
niturile din patrimoniu. Aceast realitate este att de evident,
att de pregnant pentru fiecare, nct Balzac nu are nevoie,
pentru a se convinge, de statistici reprezentative, de decile sau
centile definite cu grij. Regsim aceeai realitate i n Marea
399
Capitalul n secolul XXI

Britanie, n secolele al XVIII-lea i al XIX-lea. Pentru persona


jele lui Jane Austen, nici nu se pune problema s munceasc:
nu conteaz dect averea de care dispun, prin motenire sau
prin cstorie. Acest fapt este valabil, la modul mai general, n
mai toate societile pn la Primul Rzboi Mondial, veritabil
suicid al societilor patrimoniale. Una dintre rarele excepii
este fr ndoial Statele Unite ale Americii sau, cel puin, mi-
crosocietile pioniere din statele din nord i din vest, unde
capitalul motenit cntrete puin n secolele al XVIII-lea i
al XIX-lea, situaie care nu va dura mult. n statele din sud,
unde domin un amestec de capital funciar i sclavagist,
motenirea cntrete la fel de greu ca n btrna Europ. n Pe
aripile vntului, pretendenii lui Scarlett O Hara nu mizeaz
mai mult dect Rastignac pe studiile sau pe meritul lor pentru
a-i asigura bunstarea viitoare; dimensiunea plantaiei tatlui
lor sau a socrului lor conteaz mult mai mult. Pentru a arta
ct de puin consideraie are pentru orice noiune de moral,
de merit sau de echitate social, Vautrin precizeaz n acelai
discurs inut tnrului Eugene c s-ar vedea sfrindu-i zilele
ca stpn de sclavi n sudul Statelor Unite i trind n opulena
oferit de rentele obinute din sclavie1. Evident, America cea
seductoare pentru fostul ocna nu este aceeai care l-a sedus
pe Tocqueville.
Inegalitatea veniturilor din munc este cu siguran departe
de a fi mereu corect i am exagera dac am reduce chestiunea
dreptii sociale la cea a importanei relative a veniturilor din
munc n raport cu veniturile motenite. Cu toate acestea, cre
dina n inegaliti ntemeiate mai degrab pe munc i merit
individual sau cel puin sperana ntr-o asemenea transformare
1 Ibid., p. 120.
400
Inegaliti i concentrare: repere preliminare

face parte din modernitatea noastr democratic. n fapt, vom


vedea c discursul lui Vautrin a ncetat ntr-o anumit msur
s fie adevrat n societile europene n secolul XX, cel puin
temporar. n deceniile de dup rzboi, motenirea s-a redus n
comparaie cu realitile trecutului i, poate pentru prima oar
n istorie, munca i studiile au devenit cea mai sigur cale ctre
vrf. La acest nceput de secol XXI, chiar dac au reaprut
fel i chip de inegaliti i numeroase certitudini n materie
de progres social i democratic au fost zdruncinate, impresia
difuz i dominant rmne totui aceea c lumea s-a schim
bat radical de la discursul lui Vautrin. Cine l-ar mai sftui n
zilele noastre pe un tnr student la Drept s-i abandoneze
studiile i s urmeze strategia de ascensiune social sugerat de
fostul ocna? Sigur, pot exista cazuri rare n care dobndirea
unei moteniri rmne strategia optim1. Dar nu este oare mai
rentabil, i nu doar mai moral, s mizezi pe studii, pe munc i
pe reuita profesional n marea majoritate a cazurilor?
Acestea ar fi aadar cele dou ntrebri la care ne conduce
discursul lui Vautrin i la care vom ncerca s rspundem n
capitolele urmtoare, cu ajutorul datelor - imperfecte - de
care dispunem. nainte de toate, suntem noi siguri c structu
ra veniturilor din munc si >
a veniturilor motenite
>
s-a trans-
format fa de epoca lui Vautrin, i n ce msur a facut-o?
Apoi, i mai important, pornind de la premisa c o astfel de
transformare a avut loc cu adevrat, cel puin parial, care sunt
motivele acestei transformri si sunt ele ireversibile?
y

1 Fiul unui fost preedinte al Franei, student la Facultatea de Drept


din Paris, s-ar fi cstorit recent, potrivit presei, cu motenitoarea lanului
de magazine Darty; fr ndoial c nu a ntlnit-o la pensiunea Vauquer.
401
Capitalul n secolul XXI

Inegaliti n raport cu munca,


inegaliti n raport cu capitalul
Pentru a putea rspunde la aceste ntrebri, trebuie s ne
familiarizm mai nti cu noiunile implicate i cu princi
palele regulariti care caracterizeaz inegalitile veniturilor
din munc i din capital prezente n diferite societi i n
diferite epoci. Am remarcat n prima parte c venitul poate
fi analizat drept suma venitului din munc i a venitului din
capital. Veniturile din munc cuprind ndeosebi salariile i,
pentru a simplifica expunerea, vom vorbi uneori despre ine
galitatea salariilor pentru a ne referi la inegalitatea veniturilor
din munc. La drept vorbind, ca s fim exaci, veniturile din
munc nglobeaz i veniturile din munca nesalariat, care
au jucat mult vreme un rol esenial i care joac i astzi
un rol deloc neglijabil. Veniturile din capital iau i ele mai
multe forme: ele reunesc ansamblul veniturilor primite graie
deinerii capitalului, independent de orice form de munc i
oricare ar fi titulatura lor juridic formal (chirii, dividende,
dobnzi, drepturi de autor, profituri, plusvalori etc.).
Prin definiie, inegalitatea veniturilor rezult n toate soci
etile din adunarea acestor dou componente: pe de-o parte,
inegalitatea veniturilor din munc i, pe de alt parte, inegali
tatea veniturilor din capital. Cu ct fiecare dintre aceste dou
componente este repartizat inegal, cu att inegalitatea total
este puternic. In absolut, ne-am putea nchipui societi n
care ingalitatea n raport cu munca este extrem de pronunat,
iar inegalitatea n raport cu capitalul este mult mai slab, alte
societi n care lucrurile stau invers i, n sfrit, societi n
care cele dou componente sunt extrem de inegale sau, dim
potriv, extrem de egalitare.
402
Inegaliti i concentrare: repere preliminare

Al treilea factor determinant este legtura dintre aceste


dou dimensiuni: n ce msur persoanele care dispun de un
venit ridicat din munc sunt aceleai care dispun de un venit
ridicat din capital? Cu ct legtura - tehnic, corelaia statis
tic - este mai ridicat, cu att inegalitatea total este mai
pronunat, toate celelalte fiind egale. n practic, corelaia
dintre aceste dou dimensiuni este deseori slab sau negativ
n societile n care inegalitatea n raport cu capitalul este att
de puternic nct le permite proprietarilor s nu munceasc
(de exemplu, personajele lui Jane Austen aleg cel mai adesea s
nu aib nici o profesie). Cum stau lucrurile astzi i cum vor
sta ele n secolul viitor?
Trebuie de asemenea s remarcm faptul c inegalitatea ve
niturilor din capital poate fi mai puternic dect inegalitatea
capitalului nsui, dac deintorii de patrimonii importante
ajung s obin un randament mediu mai ridicat dect pa
trimoniile medii i modeste. Vom vedea c acest mecanism
poate fi un puternic amplificator al inegalitilor, ndeosebi
n acest secol. In cazul simplu n care randamentul mediu este
acelai la toate nivelurile ierarhiei patrimoniilor, atunci, prin
definiie, cele dou inegaliti coincid.
Atunci cnd analizm inegalitatea repartiiei veniturilor,
este imperios necesar s distingem cu grij ntre aceste dimen
siuni i componente diferite, mai nti din raiuni normative
i morale (problema justificrii inegalitii se pune diferit pen
tru veniturile din munc, pentru motenire i pentru randa
mentele capitalului) i apoi ntruct mecanismele economice,
sociale i politice care pot explica evoluiile observate sunt
complet distincte. n ceea ce privete inegalitatea veniturilor
din munc, printre mecanismele implicate se numr mai ales
403
Capitalul n secolul XXI

oferta i cererea de calificri, situaia sistemului de educaie i


diferitele reguli i instituii care afecteaz funcionarea pieei
muncii i formarea salariilor. In ceea ce privete inegalitatea
veniturilor din capital, cele mai importante procese sunt com
portamentele de economisire i investiie, regulile motenirii
i succesiunii, funcionarea pieelor imobiliare i financiare.
Foarte adesea, msurile statistice ale inegalitilor veniturilor
utilizate de economiti i n dezbaterea public sunt indicatori
sintetici - precum coeficientul lui Gini , care combin ele
mente extrem de diferite i ndeosebi inegalitile n raport cu
munca i cele n raport cu capitalul, astfel nct este imposibil
s separm clar diferitele mecanisme implicate i numeroasele
dimensiuni ale inegalitilor. Noi, dimpotriv, vom ncerca s
le delimitm cu ct mai mult precizie.

Capitalul: distribuit n continuare


mai inegal dect munca
Primul aspect regulat pe care l observm, n practic, atunci
cnd ncercm s msurm inegalitile veniturilor, este fap
tul c inegalitatea n raport cu capitalul este n continuare
mult mai pronunat dect inegalitatea n raport cu munca.
Distribuia proprietii capitalului i veniturilor care decurg
din el este n mod sistematic mult mai concentrat dect dis
tribuia
> veniturilor din munc.
Dou puncte merit precizate numaidect. In primul rnd,
regsim aceast regularitate n toate rile i n toate epocile
pentru care sunt disponibile date, fr nici o excepie, i de
fiecare dat n mod accentuat. Pentru a oferi un prim ordin de
mrime, partea de 10% dintre persoanele care beneficiaz de
404
V

Inegaliti i concentrare: repere preliminare

cel mai ridicat venit din munc reprezint n general 25% -30%
din totalul veniturilor din munc, n vreme ce partea de
10% dintre persoanele care dein cel mai ridicat patrimoniu
depete 50% din totalul patrimoniilor i urc uneori la 90%
n anumite societi. Intr-o manier poate i mai gritoare,
50% dintre persoanele cel mai prost pltite primesc o parte
deloc de neglijat din totalul veniturilor din munc (n general,
ntre un sfert i o treime, aproximativ la fel ca acei 10% cel
mai bine pltii), n vreme ce 50% dintre persoanele cu cel
mai mic patrimoniu nu dein niciodat nimic - sau aproape
nimic (mai puin de 10% din patrimoniul total i n general
mai puin de 5%, adic de zece ori mai puin dect cei 10% cu
cele mai mari averi). Inegalitile n raport cu munca par cel
mai adesea temperate, moderate, aproape rezonabile (att ct
poate fi o inegalitate - vom vedea c acest aspect nu trebuie
exagerat). Prin comparaie, inegalitile n raport cu capitalul
sunt n continuare extreme.
Apoi, trebuie s insistm din acest punct asupra faptului
c aceast regularitate nu are n sine nimic evident i ne ofer
informaii destul de precise cu privire la natura proceselor
economice i sociale implicate care au de a face cu dinamica
acumulrii i a distribuiei averilor.
In fapt, putem concepe cu uurin mecanisme care implic
o distribuie a averilor mai egalitar dect cea a veniturilor din
munc. De pild, s presupunem c la un moment dat veni
turile din munc reflect nu numai inegalitatea permanent a
salariilor ntre diferite grupuri de muncitori, ndeosebi pe baza
nivelului de calificare i a poziiei ierarhice a unora i a altora,
ci i ocurile pe termen scurt (de exemplu, dac salariile sau
orele de munc din diferitele sectoare de activitate fluctueaz
405
Capitalul n secolul XXI

puternic de la un an la altul i de-a lungul traiectoriilor indi


viduale). Ar rezulta astfel o inegalitate extrem de pronunat
a veniturilor din munc, parial artificial, deoarece ea s-ar
diminua dac am msura inegalitile pe o perioad mai nde
lungat, de exemplu n zece ani, i nu ntr-un singur an (cum
se procedeaz de obicei, din lips de date pe termen lung), sau
chiar pe durata vieii indivizilor, lucru ideal pentru a studia cu
adevrat inegalitile oportunitilor i destinelor despre care
vorbete Vautrin, dar care, din nefericire, sunt adesea foarte
dificil de msurat.
Intr-o asemenea lume, acumularea de averi ar putea cores
punde n principal unei precauii (facem rezerve, anticipnd
un oc negativ), caz n care inegalitatea patrimoniilor ar fi mai
redus dect cea a veniturilor din munc. De exemplu, inega
litatea patrimoniilor ar putea avea acelai ordin de mrime ca
inegalitatea permanent a veniturilor din munc (msurat n
ansamblul carierei profesionale) i, astfel, ar fi net inferioar
inegalitii imediate a veniturilor din munc (msurat la un
moment dat). Toate acestea sunt cu putin din punct de vede
re logic, dar, evident, sunt puin pertinente, deoarece inegali
tatea patrimoniilor este pretutindeni i ntotdeauna mult mai
masiv dect inegalitatea veniturilor din munc. Acumularea
din precauie n perspectiva unor ocuri pe termen scurt exist
cu vrf i ndesat n lumea real, dar nu este vorba, evident, de
principalul mecanism care ngduiete o explicaie a realitii
acumulrii i a distribuiei averilor.
De asemenea, ne putem imagina mecanisme care presupun
o inegalitate a patrimoniilor comparabil prin amploare cu
cea a veniturilor din munc. Anume, dac acumularea pa
trimonial ar fi determinat n primul rnd de ciclul vieii
406
Inegaliti i concentrare: repere preliminare

(economisim pentru pensie), cum a teoretizat Modigliani,


fiecare ar trebui s acumuleze o rezerv de capital mai mult
sau mai puin proporional cu nivelul su salarial, pentru
a-i menine aproximativ acelai nivel de trai sau aceeai
proporie a nivelului de trai - dup ncetarea activitii. In
acest caz, inegalitatea patrimoniilor ar fi un simplu transfer n
timp al inegalitii veniturilor din munc i nu ar avea astfel
dect o importan limitat, deoarece singura surs veritabil
a inegalitii sociale ar fi inegalitatea n raport cu munca.
i aici, un asemenea mecanism teoretic este plauzibil din
punct de vedere logic i joac n mod evident un rol deloc
de neglijat n lumea real - ndeosebi n societile care m
btrnesc. Ins, dintr-un punct de vedere cantitativ, nu este
vorba despre principalul mecanism implicat. Economisirea n
virtutea ciclului de via, la fel ca economisirea din pruden,
nu permite o explicaie a concentrrii extrem de puternice a
deinerii de capital pe care o observm n practic. Persoanele
n vrst sunt cu certitudine mai bogate n medie dect tinerii.
Dar concentrarea patrimoniilor este n realitate aproape la fel
de puternic n snul fiecrei grupe de vrst ca n ansamblul
populaiei. Altfel spus, contrar unei idei rspndite, rzboiul
vrstelor nu a luat locul rzboiului claselor. Concentrarea
extrem de pronunat a capitalului se explic ndeosebi prin
importana motenirii i a efectelor ei cumulative (de exem
plu, este mai uor s economiseti atunci cnd ai motenit
un apartament i nu plteti chirie). i faptul c randamentul
patrimoniului atinge uneori valori extreme joac la rndul
lui un rol semnificativ n acest proces dinamic. Vom reveni
n amnunt n aceast a treia parte asupra acestor mecanisme
diferite i a modului n care importana lor a evoluat n timp
407
Capitalul n secolul XXI

i n spaiu. Deocamdat, s reinem pur i simplu c amploa


rea inegalitii capitalului - n termeni absolui i cu privire
la inegalitatea veniturilor din munc - tinde mai curnd spre
anumite mecanisme, n detrimentul altora.

Inegaliti i concentrare:
cteva ordine de mrime
nainte de a analiza evoluiile istorice observate n diferitele
ri, este util s descriem cu mai mult precizie ordinele de
mrime care caracterizeaz n general inegalitatea n raport cu
munca i n raport cu capitalul. Obiectivul este de a permite
cititorului s se familiarizeze cu cifrele i cu noiunile - decile,
centile etc. - aparent oarecum tehnice, ba chiar descurajante
pentru unii, dar care sunt n realitate foarte utile pentru a
analiza i a nelege transformrile structurii inegalitilor n
diferitele societi, mcar pentru a le utiliza corect.
n acest scop, am oferit n tabelele 7.1 ,7 .2 i 7.3 exemple de
distribuii observate n diferite ri i n diferite epoci. Cifrele
indicate sunt deliberat rotunjite i aproximative, dar ele ne
ngduie s ne facem o idee despre ce anume corespunde unei
inegaliti slabe, medii sau puternice, n lumea de acum i n
istorie, pentru veniturile din munc, pe de-o parte, pentru
deinerea de capital, pe de alt parte i, n sfrit, pentru ine
galitatea total a veniturilor, atunci cnd adunm veniturile
din munc cu cele din capital.
De exemplu, n ceea ce privete inegalitatea n raport cu
munca, constatm c n societile cele mai egalitare, precum
rile scandinave n anii 1970-1980 (inegalitile au crescut
uor n Europa de Nord de atunci ncoace, dar aceste ri
408
Inegaliti i concentrare: repere preliminare

Tabelul 7.1.
Inegalitatea total
a veniturilor din munc n timp i n spaiu

Inegalitate Inegalitate Inegalitate Inegalitate


Partea diferitelor slab medie puternic foarte
grupuri n totalul (= rile (= Europa, (= Statele puternic
veniturilor scandinave, 2010) Unite, (= Statele
din munc anii 2010) Unite,
1970-1980) 2030?)

cei mai
bogai 10% 20% 25% 35% 45%
(clasele superioare11)

din care:
cei mai bogai 1%
5% 7% 12% 17%
(clasele
dominante")

din care:
urmtorii 9% 15% 18% 23% 28%
(clasele avute")

cei 40%
din mijloc 45% 45% 40% 35%
(clasele de mijloc")

cei mai
sraci 50% 35% 30% 25% 20%
(clasele populare")

Coeficientul lui
Gini corespunztor
0,19 0,26 0,36 0,46
(indicator sintetic
de inegalitate)

409
Capitalul n secolul XXI

rmn cele mai puin inegalitare), distribuia se prezint apro


ximativ dup cum urmeaz. Dac analizm ansamblul popula
iei adulte, atunci cei 10% din populaie care primesc cele mai
mari venituri din munc primesc puin peste 20% din masa
total a veniturilor din munc (n practic, este vorba de fapt
de masa salariilor), cei 50% cel mai prost pltii primesc n jur
de 35%, iar cei 40% de la mijloc au parte de circa 45% din
total (vezi tabelul 7.11).
Cu siguran nu este vorba despre o egalitate perfect,
deoarece n acest caz fiecare grup ar fi trebuit s perceap echi
valentul cotei sale din populaie (10% cel mai bine pltii ar
trebui s primeasc exact 10% din masa veniturilor implicate,
iar cei 50% cel mai prost pltii ar trebui s primeasc 50%
din ea). Dar este vorba despre o inegalitate care nu e foarte
extrem, cel puin n comparaie cu ceea ce observm n alte
ri i n alte epoci i, mai ales, n comparaie cu ce constatm
mai peste tot legat de deinerea de capital, inclusiv n rile
scandinave.
Pentru ca fiecare s-i poat face o idee cu privire la ceea
ce semnific aceste cifre cu adevrat, este important s facem
legtura ntre, pe de-o parte, acest tip de distribuie exprimat
n procent din totalul de distribuit i, pe de alt parte, salariile
lichide pe care le ncaseaz muncitorii n carne i oase care
1 Definim decilele la nivelul populaiei adulte (minorii nu au n general
venituri) i, pe ct posibil, la nivel individual. Estimrile indicate n tabelele
7.1-7.3 urmeaz aceast definiie. Pentru anumite ri - precum Frana i
Statele Unite -, datele istorice despre venituri sunt disponibile doar la nive
lul gospodriilor (sunt adunate veniturile cuplurilor). Acest lucru modific
uor nivelurile prilor diferitelor decile, dar nu afecteaz deloc evoluiile pe
termen lung care ne intereseaz aici. Pentru salarii, datele istorice sunt n
general disponibile la nivel individual. Vezi anexa tehnic.
410
Inegaliti i concentrare: repere preliminare

Tabelul 7.2.
Inegalitatea deinerii de capital n timp i n spaiu
In e ga lita te In e ga lita te In e g a lita te In e ga lita te In e g a lita te
P a r te a d if e r it e lo r
slab m edie m edie- puternic fo a rte
g r u p u r i n t o t a lu l (niciodat (= rile puternic (= S tatele puternic
v e n i t u r i l o r d in observat; scandinave, (= E uropa, U n ite , (= E uropa,
societate anii 2010) 2010) 1910)
m unc
ideal?) 1970-1980)

cei mai bogai


10% ( c la s e le 30% 50 % 60% 70 % 90%
s u p e r io a r e " )

d in c a re :
cei mai bogai
10% 20% 25 % 35 % 50 %
1 % ( c la s e le
d o m in a n te " )

d in c a re :
urmtorii 9% 20% 30% 35% 35 % 40%
( c la s e le a v u t e " )

cei 40% din


mijloc ( c la s e le 45% 40% 35% 25 % 5%
d e m i jl o c " )

cei mai sraci


5 0 % ( c la s e le 25% 10% 5% 5% 5%
p o p u la r e " )

Coeficientul
lui Gini
corespunztor 0,33 0 ,5 8 0 ,6 7 0,73 0 ,8 5
( in d ic a to r s in te tic

d e in e g a lita te )

C it ir e a t a b e lu lu i: n s o c ie t ile c a r a c t e r iz a t e p r in t r - o in e g a lit a t e m e d ie "


a d e in e r ii d e c a p it a l (p r e c u m r ile s c a n d in a v e n a n ii 1 9 7 0 - 1 9 8 0 ) , ce i 1 0 % ce i
m a i b o g a i n p a t r im o n iu d e in a p r o x im a t iv 5 0 % d in p a t r im o n ii, c e i 5 0 % ce i
m a i p u in b o g a i d e in c irc a 1 0 % , ia r ce i 4 0 % d e la m ijlo c d e in n ju r d e 4 0 % .
C o e f ic ie n t u l lu i G in i c o r e s p u n z t o r e s t e d e 0 ,5 8 . V e z i a n e x a t e h n i c .
Capitalul n secolul XXI

Tabelul 7.3.
In e g a lita te a t o t a l a v e n it u r ilo r

( d i n m u n c i d in c a p i t a l ) n t i m p i n s p a i u

I n e g a lit a t e I n e g a lit a t e I n e g a lit a t e I n e g a lit a t e


s la b m e d ie p u t e r n ic fo a rte
P a r te a d i f e r i t e l o r
( r ile ( E u ro p a , ( S ta te le p u te r n ic
g r u p u r i d in t o t a lu l
s c a n d in a v e , 2010) U n it e , 2 0 1 0 ; ( S U A ,
v e n itu r ilo r
a n ii E u ro p a , 2030?)
1 9 7 0 -1 9 8 0 ) 1910)

cei mai bogai 10%


25% 35% 50 % 60%
( c la s e le s u p e r io a r e " )

d in c a re :
cei mai bogai 1% 7% 10% 20 % 25%
( c la s e le d o m i n a n t e " )

d in c a re :
urmtorii 9% 18% 25% 30 % 35%
( c la s e le a v u t e " )

cei 40% de la mijloc


45% 40% 30 % 25%
( c la s e le d e m i jl o c " )

cei mai sraci 50%


30% 25% 20 % 15%
( c la s e le p o p u la r e " )

Coeficientul lui
Gini corespunztor
0 ,2 6 0 ,3 6 0 ,4 9 0 ,5 8
( in d ic a t o r s in t e tic d e
in e g a lit a t e )

C it ir e a t a b e lu lu i: n s o c ie t ile n c a r e in e g a lit a t e a t o t a l a v e n it u r i lo r d in m u n c
e s t e r e la t iv s la b ( p r e c u m r ile s c a n d in a v e n a n ii 1 9 7 0 - 1 9 8 0 ) , c e i m a i b o g a i
1 0 % d e in c irc a 2 0 % d in v e n it u l t o t a l, ia r c e i m a i s r a c i 5 0 % d e in a p r o x im a t iv
3 0 % . C o e f ic ie n t u l lu i G in i c o r e s p u n z t o r e s t e d e 0 ,2 6 . V e z i a n e x a t e h n i c .

412
Inegaliti i concentrare: repere preliminare

alctuiesc aceste repartiii sau patrimoniile imobiliare i finan


ciare pe care le dein proprietarii reali care populeaz aceste
ierarhii.
n mod concret, dac 10% cel mai bine pltii primesc 20%
din masa salarial, prin definiie, asta nseamn c fiecare din
acest grup ctig n medie de dou ori salariul mediu aflat n
vigoare n ara analizat. n mod identic, dac cei 50% cel mai
prost pltii primesc 35% din masa salarial, asta implic n
mod mecanic c fiecare din acest grup ctig n medie puin
peste dou treimi (exact 70%) din salariul mediu. i dac cei
40% din mijloc primesc 45% din masa salarial, asta nseamn
c salariul lor mediu este uor mai mare (45/40) dect salariul
mediu observat pentru ansamblul societii.
De exemplu, dac salariul mediu din ara analizat este de
2 000 de euro pe lun, aceast distribuie implic faptul c cel
mai bine pltii 10% ctig n medie 4000 de euro pe lun,
cei 50% cel mai puin bine pltii ctig 1 400 de euro pe
lun, iar cei 40% din mijloc primesc n medie 2 250 de euro
pe lun1. n acest sens, acest grup intermediar corespunde unei
mari clase de mijloc, al crei nivel de trai se apropie adesea
de venitul mediu al societii respective.

s u p e r io a r e
Pe marginea acestui subiect, s precizm c denumirile de clase
populare" (definite drept cei 50% din partea inferioar), clase
de mijloc (cei 40% din mijloc", adic cei 40% situai ntre
cei 50% din partea inferioar i cei 10% din partea superioar)
1 Vezi anexa tehnic i tabelul S7.1 (disponibil on-line).
413
Capitalul n secolul XXI

i clase superioare" (cei 10% de sus) pe care le utilizm n


tabelele 7.1-7.3 sunt n mod evident arbitrare i discutabile.
Le-am introdus de manier pur ilustrativ i sugestiv, pentru
a fixa ideile, dar, n realitate, aceti termeni nu joac practic
nici un rol n analiza noastr i am fi putut numi la fel de bine
grupurile sociale n cauz clasa A, clasa B i clasa C . n
cadrul dezbaterii publice, aceste probleme de terminologie nu
sunt lipsite de importan: modul n care ele sunt tranate de
unii sau de alii reflect adesea luri de poziie implicite sau
explicite fa de justificarea i legitimitatea nivelurilor venitu
rilor i ale averilor deinute de un anumit grup.
De exemplu, unii folosesc sintagma clase de mijloc" n
sens foarte larg, pentru a desemna persoanele care se situeaz
clar n cadrul decilei superioare a ierarhiei sociale (cei 10% din
vrf), ba chiar aproape de centila superioar (cei 1% din vrf),
n general, obiectivul urmrit este acela de a insista asupra
faptului c aceste persoane, dei dispun de resurse net superi
oare fa de media n vigoare n societatea analizat, i menin
o oarecare apropiere de medie: este vorba despre sublinierea
faptului c aceste persoane nu sunt nite bogtai i c merit
din plin ngduina autoritilor publice, ndeosebi a fiscului.
Alii, uneori aceiai, refuz orice noiune de clas de mij
loc" i prefer s vad structura social ca opunnd o vast
majoritate de clase populare i de mijloc" (poporul") unei
minoriti infime de clase superioare" (elitele"). O asemenea
gril poate fi pertinent pentru descrierea anumitor societi
sau poate mai curnd pentru analizarea anumitor contexte po
litice i istorice n unele societi. De exemplu, n Frana anu
lui 1789, potrivit estimrilor generale, aristocraia reprezenta
ntre 1% i 2% din populaie, clerul, mai puin de 1%, iar
414
Inegaliti i concentrare: repere preliminare

starea a treia" - adic tot poporul, de la rani la burghezie,


n cadrul sistemului politic n vigoare sub Vechiul Regim
peste 97%.
Obiectivul nostru aici nu este de a analiza dicionarele si> >

limbajul. In privina acestor denumiri, fiecare are i nu are


dreptate n acelai timp. Oricine are motive ntemeiate s uti-
Uzeze anumii termeni i greete atunci cnd i critic terme
nii alei de alii. Felul n care noi definim clasa de mijloc" (cei
40% din mijloc") este profund contestabil, deoarece toate
persoanele pe care le includem n acest grup au n realitate ve
nituri (sau averi) superioare fa de mediana societii analiza
te*1. Am putea la fel de bine alege s mprim societatea n trei
treimi i s numim clas de mijloc" treimea aflat cu adevrat
n mijloc. Totui, se pare c definiia noastr corespunde mai
mult utilizrii celei mai frecvente: sintagma clas de mijloc"
este folosit n general pentru a desemna persoanele care se
descurc mai bine dect marea mas, rmnnd totui departe
de elitele veritabile. ns toate acestea sunt eminamente discu
tabile i nu vom lua poziie aici referitor la aceast chestiune
delicat, att din punct de vedere lingvistic, ct i politic.
De fapt, orice reprezentare a inegalitii care se sprijin pe
un numr mic de categorii este schematic i grosier, deoarece
1 Dup cum am remarcat deja, mediana desemneaz nivelul sub care se
gsete jumtate din populaie. In practic, mediana este ntotdeauna mai
slab dect media, deoarece distribuiile sunt destul de alungite n sus, ceea
ce trage media n sus (i nu mediana). In ceea ce privete veniturile din
munc, mediana este de regul circa 80% din medie (de pild, aproximativ
1 600 de euro salariu median pentru un salariu mediu de 2 000 de euro).
In ceea ce privete patrimoniile, mediana poate fi extrem de slab: ade
sea, abia 50% din patrimoniul mediu, ba chiar nul, dac cea mai srac
jumtate a populaiei nu deine aproape nimic.
415
Capitalul n secolul XXI

realitatea social implicit este ntotdeauna cea a unei distri


buii continue. La toate nivelurile de venituri i patrimonii,
exist mereu un anumit numr de persoane n carne i oase
ale cror caracteristici i importan numeric variaz lent i
gradual, n funcie de forma repartiiei n vigoare n societatea
analizat. Nu exist nici o ruptur discontinu ntre diferitele
clase sociale, ntre lumea poporului" i cea a elitelor". Acesta
este motivul pentru care analiza noastr se sprijin ntru totul
pe noiuni statistice pe baz de decile (cei 10% din vrf, cei
40% de la mijloc, cei 50% de jos), care au meritul de a fi
definite exact la fel n diferitele societi i care ne ngduiesc
astfel s facem comparaii riguroase i obiective n timp i n
spaiu, fr a cuta s negm complexitatea proprie fiecrei
societi i mai ales natura fundamental continu a inegali
tii sociale.

L u p ta c la s e lo r
s a u lu p t a c e n tile lo r ?
Cci acesta este n fond unicul nostru obiectiv: de a putea
compara structura inegalitilor n vigoare n societi extrem
de ndeprtate n timp i n spaiu, societi foarte diferite
a priori i ndeosebi societi ce utilizeaz termeni i noiuni
complet diferite pentru a desemna grupurile sociale care le
alctuiesc. Noiunile de decile i centile sunt puin abstracte
i, cu siguran, sunt lipsite de farmec poetic. In mod spontan,
este mai uor s te identifici cu categoriile epocii contempo
rane: rani sau nobili, proletari sau burghezi, subalterni sau
cadre superioare, muncitori n domeniul serviciilor sau tra
ded. Ins frumuseea> decilelor si > centilelor este tocmai c ele
416
Inegaliti i concentrare: repere preliminare

permit asocierea de inegaliti i epoci altminteri imposibil de


comparat i c ofer un limbaj comun care, n principiu, poate
fi acceptat de toi.
Atunci cnd va fi nevoie, vom descompune mai fin gru
purile analizate, cu ajutorul centilelor sau chiar al milimelor,
pentru a evidenia natura continu a inegalitii sociale. n
particular, n fiecare societate, inclusiv n cea mai egalitar,
decila superioar este efectiv o lume de sine stttoare. Ea
reunete unele persoane al cror venit este de dou sau de trei
ori mai mare dect venitul mediu i altele ale cror resurse
sunt de zeci de ori mai mari. ntr-o prim faz, este ntot
deauna lmuritor s descompunem decila superioar n dou
subgrupe: centila superioar, pe de-o parte (pe care o putem
denumi prin sintagma clasele dominante", tot pentru a fixa
ideile i fr a pretinde c acest termen este mai bun dect
altul), i urmtoarele nou centile, pe de alt parte (clasele
avute").
De exemplu, dac analizm cazul inegalitii relativ slabe -
scandinave - a veniturilor din munc, reprezentat n tabelul
7.1, cu 20% din masa salarial pentru 10% dintre lucrtorii
cel mai bine pltii, constatm c partea primit de cei 1%
cel mai bine pltii este de regul 5% din masa salarial. Prin
definiie, asta nseamn c 1% cel mai bine pltii dintre sala
riai ctig n medie de cinci ori salariul mediu, adic 10 000
de euro pe lun ntr-o societate n care salariul mediu este de
2 000 de euro pe lun. Altfel spus, cel mai bine pltii 10%
ctig n medie 4000 de euro pe lun, dar n snul acestui
grup cel mai bine pltii 1% ctig n medie circa 10 000 de
euro pe lun (iar urmtorii 9% ctig n medie aproxima
tiv 3 330 de euro). Dac am merge mai departe cu aceast
417
Capitalul n secolul XXI

descompunere i am examina milimea superioar (cel mai bine


pltii 0,1%) n snul centilei superioare, am regsi persoane
care ctig zeci de mii de euro pe lun i chiar sute de mii de
euro pe lun, inclusiv n rile scandinave, n anii 1970-1980.
Numrul acestor persoane ar fi redus, iar ponderea lor n masa
veniturilor din munc ar fi relativ limitat.
Pentru a aprecia inegalitatea unei societi, nu este aadar
de ajuns s constatm c anumite venituri sunt extrem de
ridicate: a spune, de pild, c scara salariilor este de la 1 la
10 sau de la 1 la 100 nu nseamn n realitate mare lucru.
Trebuie s tim i cte persoane ating aceste niveluri. Din acest
punct de vedere, partea veniturilor - sau a patrimoniilor -
deinut de decila superioar sau de centila superioar este un
indicator pertinent pentru evaluarea inegalitii unei societi,
deoarece el ia n considerare nu numai existena veniturilor
sau a patrimoniilor extreme, ci i numrul persoanelor vizate
efectiv de aceste valori foarte ridicate.
Centila superioar este un grup extrem de interesant de
studiat n cadrul anchetei noastre istorice, deoarece el repre
zint o parte minoritar a populaiei (prin definiie), dar, n
acelai timp, i un grup social mult mai vast dect elitele fine
cu cteva zeci sau sute de membri, care atrag uneori atenia
(precum cele dou sute de familii1' din Frana prin care erau
desemnate, n perioada interbelic, cei mai mari dou sute
de acionari ai Bncii Franei, ori cum sunt topurile averilor
publicate n zilele noastre n Forbes i n alte reviste de profil,
ce reunesc de regul cteva sute de persoane). ntr-o ar cu
aproape 65 de milioane de locuitori, ci avea Frana n 2013,
i cu o populaie major de 50 de milioane, centila superioar
reprezint totui 500 000 de persoane adulte. ntr-o ar cu
418
Inegaliti i concentrare: repere preliminare

320 de milioane de locuitori, cum sunt Statele Unite, i 260


de milioane de aduli, centila superioar este alctuit din
2,6 milioane de persoane majore. Este vorba aadar despre
grupuri sociale extrem de importante numeric, de grupuri ce
se fac remarcate ntr-o ar, mai ales atunci cnd au tendina
de a locui n aceleai orae, ba chiar n aceleai cartiere. n
toate rile, centila superioar are un loc n peisajul social, nu
numai bani.
Analiznd lucrurile mai ndeaproape, putem considera c
n toate societile, fie c este vorba despre Frana din 1789
(cu o aristocraie de l% -2% din populaie) sau despre Statele
Unite de la nceputul anilor 2010 (unde micarea Occupy Wall
Street a vizat explicit acest grup al celor mai bogai 1% ),
centila superioar reprezint o populaie ndeajuns de sem
nificativ numeric pentru a structura puternic peisajul social
i ordinea politic i economic n ansamblul ei.
Observm totodat interesul acestor noiuni de decile si>
centile: prin ce minune am putea spera s comparm ine
galitile din societi att de diferite precum Frana anului
1789 i Statele Unite n 2013, dac nu ncercnd s definim
cu minuiozitate decilele i centilele i s estimm prile pe
care le dein n avuia naional? Un asemenea exerciiu nu ne
permite s rezolvm toate problemele i s rspundem la toate
ntrebrile dar e mult mai bine dect s nu putem spune
absolut nimic. Vom ncerca aadar s stabilim n ce msur
dominaia celor 1% , astfel msurat, era mai puternic sub
Ludovic al XVI-lea sau sub George Bush i Barack Obama.
Cazul micrii Occupy ne mai arat i c acest limbaj co
mun i, n special, acest concept de centil superioar11, chiar
dac poate prea puin abstract la prima vedere, ne permite
419
Capitalul n secolul XXI

s expunem evoluii spectaculoase ale inegalitilor i realiti


frapante i, prin aceasta, poate constitui o cheie util de lec
tur a societii, n cadrul mobilizrilor sociale i politice de
amploare, ntemeiate pe sloganuri a priori neateptate ( We
are the 99% ), dar care amintesc n cele din urm ca spirit -
de celebrul pamflet Ce este Starea a Treia? publicat n ianuarie
1789 de abatele Sieyes1.
S mai precizm i c ierarhiile implicate, aadar i noiuni
le de decile si centile, nu sunt, firete, niciodat exact aceleai
pentru veniturile din munc i pentru patrimonii. Persoanele
care dispun de cele mai ridicate 10% dintre veniturile din
munc sau de cele mai slabe 50% nu sunt aceleai care dein
cele mai mari 10% dintre patrimonii sau cele mai mici 50%.
Acel 1% dintre veniturile din munc nu este acelai 1%
din patrimonii. Decilele i centilele sunt definite separat pen
tru veniturile din munc, pe de-o parte, pentru deinerea de
capital, pe de alt parte, i, n fine, pentru venitul total din
munc i din capital, care face sinteza celor dou dimensiuni
i care definete aadar o ierarhie social compozit rezulta
t din primele dou. Este esenial s precizm mereu la ce
ierarhie se face referire. n societile tradiionale, corelaia
dintre cele dou dimensiuni era adesea negativ (deintorii de
patrimonii importante nu munceau i se situau aadar la baza
ierarhiei veniturilor din munc). n societile moderne, core
laia este n general pozitiv, dar nu este niciodat complet
(coeficientul de corelaie este ntotdeauna sub 1). De exemplu,
exist ntotdeauna numeroase persoane care fac parte din cla
sa superioar sub aspectul venitului din munc, dar din clasa
1 Ce este Starea a Treia? Totul. Ce a fost pn acum n ordinea politic?
Nimic. Ce cere? S devin ceva.
420
Inegaliti i concentrare: repere preliminare

popular sub aspectul ptrimoniului, i invers. Inegalitatea so


cial este multidimensional, aidoma conflictului politic.
S mai remarcm n fine c distribuiile ) veniturilor - si
>
ale averilor descrise n tabelele 7.1-7.3 i analizate n ca
pitolul de fa i n urmtoarele, sunt ntotdeauna distribuii
aa-zis primare, adic nainte de a lua n calcul impozitele,
n funcie de forma pe care o iau acestea din urm - i servi
ciile publice i transferurile pe care le finaneaz - , mai mult
sau mai puin progresiv" sau regresiv" (cu o pondere mai
mare sau mai mic asupra diferitelor grupuri de venituri i de
patrimonii pe msur ce urcm n ierarhia social), distribuia
dup impozitare poate fi mai mult sau mai puin egalitar de
ct distribuia dinaintea impozitrii. Vom analiza toate aceste
aspecte n partea a patra a acestei cri, mpreun cu proble
mele legate de redistribuie. n aceast faz, nu ne intereseaz
dect repartiia dinaintea impozitrii1.

I n e g a lit ile n r a p o r t
c u m u n c a : in e g a lit i m o d e r a te ?
S relum analiza ordinelor de mrime ale inegalitilor. n
ce msur inegalitile veniturilor din munc sunt inegaliti
1 Potrivit uzanelor, veniturile de nlocuire, adic pensiile i indem
nizaiile de omaj menite s nlocuiasc pierderea veniturilor din munc,
finanate prin cotizaii funcie de salarii (dup o logic contributiv), au
fost incluse n veniturile primare din munc, fr de care inegalitatea veni
turilor din munc n snul populaiei adulte ar fi sensibil - i parial artifi
cial - mai puternic dect nivelurile indicate n tabelele 7.1 i 7.3 (innd
cont de numrul important de pensionari i de omeri ale cror venituri din
munc sunt nule). Vom reveni n partea a patra la redistribuirile operate
de aceste sisteme de pensie i de omaj, pe care le considerm deocamdat
simple elemente de salariu decalat".
421
Capitalul n secolul XXI

moderate, rezonabile, ba chiar temperate? n mod cert, inega


litile n raport cu munca sunt mult mai reduse dect cele n
raport cu capitalul. Cu toate acestea, nu ar fi bine s le neglijm,
pe de-o parte, fiindc veniturile din munc reprezint n gene
ral ntre dou treimi i trei sferturi din venitul naional i, pe de
alt parte, deoarece discrepanele dintre distribuiile venituri
lor din munc n vigoare n diferite ri sunt substaniale, ceea
ce sugereaz c politicile publice i diferenele naionale pot
avea consecine majore asupra acestor inegaliti i condiiilor
de trai ale unor pri mari din populaie.
In cele mai egalitare ri din punctul de vedere al veniturilor
din munc, precum rile scandinave n anii 1970-1980, cei
10% cel mai bine pltii primesc n jur de 20% din masa ve
niturilor din munc, iar cei 50% cel mai prost pltii primesc
35%. In rile cu o inegalitate medie, ca majoritatea rilor eu
ropene de astzi (de pild, Frana sau Germania), primul grup
primete circa 25% -30% din total, iar al doilea aproximativ
30%. i n rile puternic inegalitare, precum Statele Unite la
nceputul anilor 2010 (fr ndoial unul dintre cele mai mari
niveluri de inegalitate a veniturilor din munc observate vreo
dat, cum vom vedea mai jos), decila superioar atinge 35%
din total, pe cnd jumtatea inferioar scade la 25%. Altfel
spus, echilibrul dintre cele dou grupuri este aproape complet
inversat. Cei 50% cel mai puin bine pltii primesc aproape
de dou ori mai mult mas salarial n total dect cei 10% cel
mai bine pltii din rile cele mai egalitare s) i cu o treime
mai puin dect n rile cele mai inegalitare. Dac s-ar con
tinua tendina tot mai mare de concentrare a veniturilor din
munc observat n Statele Unite n ultimele decenii, atunci
cei 50% cel mai puin bine pltii ar putea primi jumtate din
422
Inegaliti i concentrare: repere preliminare

masa salarial primit de cei 10% cel mai bine pltii, n jurul
anului 2030 (vezi tabelul 7.1). Bineneles, nimic nu spune c
aceast evoluie va continua, dar asta ne permite s ilustrm
faptul c transformrile n curs nu sunt lipsite de nsemntate.
Concret, pentru un salariu mediu de 2 000 de euro pe
lun, celei mai egalitare distribuii scandinave i corespunde
urmtoarea ierarhie: 4 000 de euro pe lun pentru cel mai
bine pltii 10% (din care 10 000 de euro pentru cel mai bine
pltii 1%), 2 250 de euro pentru cei 40% din mijloc i 1 400
de euro pentru cel mai puin bine pltii 50%, pe cnd celei
mai inegalitare distribuii americane observate pn n pre
zent i corespunde o ierarhie mult mai accentuat: 7 000 de
euro pentru cei 10% din vrf (din care 24000 de euro pentru
primii 1%), 2 000 de euro pentru cei 40% din mijloc i doar
1 000 de euro pe lun pentru cei 50% de jos.
Pentru jumtatea populaiei cel mai puin favorizat,
discrepana dintre diferitele repartiii este aadar departe de
a fi neglijabil: cnd dispunem o via ntreag de un venit
suplimentar de 40% - 1 400 de euro n loc de 1 000 de euro,
fr a lua n calcul efectele sistemului de impozitare i de
transfer - , faptul aduce cu sine consecine considerabile pen
tru stilul de via pe care ni-1 putem permite, capacitatea de
a gsi o locuin, de a pleca sau nu n vacan, cheltuielile pe
care le putem face cu proiectele, cu copiii etc. De asemenea,
trebuie subliniat faptul c n majoritatea rilor femeile sunt
n practic reprezentate masiv n rndul celor 50% dintre cele
mai mici salarii, astfel nct aceste diferene accentuate dintre
ri reflect n bun parte decalajele dintre salariile brbailor
i cele ale femeilor, cele mai reduse astfel de decalaje fiind
ntlnite n Europa de Nord.
423
Capitalul n secolul XXI

Pentru cele mai favorizate pri ale populaiei, i discre


panele dintre distribuii sunt extrem de semnificative: cnd
dispunem o via ntreag de 7 000 de euro pe lun n loc de
4000 de euro (sau, i mai bine, de 24000 de euro n loc
de 10 000 de euro), nu avem aceleai cheltuieli i dispunem de
mai mult putere nu numai n privina cumprturilor, ci i a
celor din jur - de exemplu, pentru a angaja persoanele pltite
mai puin bine. Dac tendina american s-ar continua, veni
turile lunare n 2030 pentru acelai salariu mediu de 2 000
de euro pe lun - ar putea fi de 9 000 de euro pentru cei 10%
din vrf (din care 34 000 de euro pentru primii 1%), 1 750 de
euro pentru cei 40% din mijloc i doar 800 de euro pe lun
pentru cei 50% de jos. Concret, cu o mic parte din venitul
lor, cei 10% din vrf i-ar putea angaja ca personal n cas pe o
bun parte din cei 50% de jos1.
Observm aadar c, pentru acelai salariu mediu, diferitele
distribuii ale veniturilor din munc pot conduce la realiti
sociale i economice extrem de ndeprtate pentru grupurile
sociale implicate i, n unele cazuri, la inegaliti care nu au
nimic inofensiv. Din toate aceste motive, este esenial s n-
elegem forele economice, sociale i politice care determin
nivelul inegalitii veniturilor din munc n vigoare n diferi
tele societi.
y

I n e g a lit ile n r a p o r t
c u c a p it a lu l: in e g a lit i e x tr e m e
Dac inegalitatea veniturilor din munc poate prea une
ori - n mod eronat - o inegalitate moderat i temperat,
1 Ansamblul acestor calcule - elementare - este detaliat n tabelul S 7.1
(disponibil on-line).
424
Inegaliti i concentrare: repere preliminare

acest lucru se ntmpl mai ales n comparaie cu distribuia


deinerii de capital, care aduce n joc, n toate rile, inegaliti
extreme (vezi tabelul 7.2).
In societile cele mai egalitare n patrimonii, i anume
rile scandinave n anii 1970-1980, cele 10% dintre patri
moniile cele mai mari reprezint, ele singure, circa 50% din
patrimoniul naional, ba chiar puin mai mult - ntre 50% i
60% - , dac lum corect n calcul cele mai importante averi.
Acum, la nceputul anilor 2010, partea de 10% de cele mai
mari reprezint circa 60% din patrimoniul naional n majori
tatea rilor europene i ndeosebi n Frana, Germania, Marea
Britanie si
> Italia.
Aspectul cel mai frapant este fr ndoial acela c, n toate
aceste societi, jumtatea cea mai srac a populaiei nu deine
aproape nimic: cei 50% cei mai sraci n patrimoniu dein
mai puin de 10% din patrimoniul naional i, n general, sub
5%. In Frana, potrivit ultimelor date disponibile, pentru anii
2010-2011, cei mai bogai 10% ating 62% din patrimoniul
total, iar cei 50% cei mai sraci, doar 4%. n Statele Unite,
cea mai recent anchet organizat de Rezerva Federal, care
analizeaz aceiai ani, arat c decila superioar deine 72% din
patrimoniul american, iar jumtatea inferioar, aproape 2%.
Mai trebuie s precizm c aceast surs, la fel ca majoritatea
anchetelor declarative, subestimeaz marile averi1. Dup cum
am remarcat, este important s adugm c regsim aceast
concentrare extrem de puternic a patrimoniilor n interiorul
fiecrei grupe de vrst2.
1 Partea din decila superioar american este fr ndoial mai aproape
de 75% din patrimoniul total.
2 Vezi anexa tehnic.
425
Capitalul n secolul XXI

In sfrit, inegalitile patrimoniale din rile cele mai egali


tare sub aspectul patrimoniilor - de pild, rile scandinave n
anii 19701980 par mult mai puternice dect inegalitile
salariale din rile cele mai inegalitare sub aspectul salariilor -
de exemplu, Statele Unite la nceputul anilor 2010 (vezi ta
belele 7.1-7.2). Din cte tiu eu, nu exist nici o societate i
nici o epoc n care s se observe o distribuie a proprietii
capitalului care ar putea fi calificat raional drept uor
inegalitar, adic o distribuie n care jumtatea cea mai srac
a societii s dein o parte semnificativ - de pild, o cin
cime sau un sfert - din patrimoniul total1. Cu toate acestea,
optimismul nu este interzis, motiv pentru care am indicat n
tabelul 7.2 un exemplu virtual de repartiie posibil a patrimo
niului n care inegalitatea ar fi slab sau cea puin mai slab
dect n distribuiile scandinav (inegalitate calificat drept
medie"), european (medie spre puternic") i american
(puternic"). Bineneles, modalitile de creare a unei ase
menea societi ideale" - presupunnd c este vorba efectiv
despre un obiectiv dezirabil - rmn a fi stabilite (vom reveni
n partea a patra la aceast problem central2).
La fel ca n cazul inegalitii salariilor, este important s
nelegem ce corespondent au aceste cifre. S ne imaginm
1 Este dificil de spus dac acest criteriu era respectat n Uniunea
Sovietic i n snul fostului bloc comunist, dat fiind lipsa datelor. n
orice caz, capitalul era deinut n principal de puterea public, ceea ce
limiteaz mult interesul problemei.
2 S remarcm faptul c inegalitatea rmne puternic n societatea
ideal" descris n tabelul 7.2 (cei mai bogai 10% dein o mas de patri
monii mai puternic dect cei mai sraci 50%, dei sunt de cinci ori mai
puini; patrimoniul mediu al celor 1% cei mai bogai este de douzeci
de ori mai mare dect al celor 50% cei mai sraci). Nu este interzis s ai
obiective mai ambiioase.
426
Inegaliti i concentrare: repere preliminare

o societate n care patrimoniul net mediu ar fi de 200 000 de


euro per adult1, aproximativ cazul actual al celor mai bogate
ri europene2. Am observat n partea a doua c acest patri
moniu privat mediu se mparte n dou jumti de mrimi
comparabile: bunuri imobiliare, pe de-o parte, i active finan
ciare i profesionale (depozite bancare, planuri de economii,
portofoliu de aciuni i obligaiuni, asigurri de via, fonduri
de pensie etc., nete de datorii), pe de alt parte; toate acestea,
firete, cu variaii importante ntre ri i variaii enorme ntre
indivizi.
Dac cei mai sraci 50% dein 5% din patrimoniul total,
prin definiie asta nseamn c ei dein n medie echivalentul
a 10% din patrimoniul mediu aflat n vigoare n ansamblul
societii. In exemplul ales, cei mai sraci 50% dein aadar, n
medie, un patrimoniu net de 20 000 de euro, ceea ce nseam
n ceva, dar nu mare lucru n raport cu avuiile deinute n
restul trii.
j

Concret, ntr-o asemenea societate, jumtatea cea mai s


rac a populaiei reunete n general un numr mare de patri
monii nule sau cvasinule (cteva mii de euro) - de regul,
un sfert din populaie i un numr deloc de neglijat de
patrimonii uor negative (atunci cnd datoriile depesc ac
tivele) - adesea, ntre o douzecime i o zecime din populaie.
Apoi, patrimoniile pot atinge 60 000-70 000 de euro, ba
chiar puin mai mult. Din aceast diversitate de situaii i din
existena unui numr mare de persoane care se apropie de zero
1 Sau 400 000 de euro n medie pentru doi aduli, de pild, pentru
un cuplu.
2 Vezi capitolele 3, 4 i 5. Cifrele exacte sunt disponibile on-line n
anexa tehnic.
427
Capitalul n secolul XXI

patrimonial absolut, rezult o medie general de aproximativ


20 000 de euro n rndul celei mai srace jumti a populaiei.
In anumite cazuri, poate fi vorba despre persoane care sunt pe
cale s accead la o proprietate imobiliar, dar care sunt n
continuare profund ndatorate, de unde un patrimoniu net
extrem de slab. Dar cel mai adesea este vorba despre locatari
al cror patrimoniu se limiteaz la economii de cteva mii de
euro - uneori cteva zeci de mii de euro - ntr-un cont ban
car i n librete de economii. Dac am include n patrimoniu
i bunurile durabile maini, mobil, echipamente casnice
etc. - deinute de aceste persoane, patrimoniul mediu al celor
mai sraci 50% ar crete la cel mult 30 000-40 000 de euro1.
Pentru aceast jumtate a populaiei, nsi noiunea de
patrimoniu i de capital este relativ abstract. Pentru milio
ane de oameni, patrimoniul se reduce la cteva sptmni
de salariu n avans - sau n ntrziere - ntr-un cont, la un
vechi Livret A deschis de o mtu, o main i cteva piese
de mobilier. Aceast realitate profund - patrimoniul este
att de concentrat, nct o bun parte din societate i ignor
practic existena i i nchipuiete uneori c este deinut
de fiine
> ireale si
> de entitti
> misterioase - face cu att mai
indispensabil studiul metodic i metodic al capitalului i al
distribuiei lui.
La cellalt pol, dac cei mai bogai 10% dein 60% din
patrimoniul total, atunci aceasta implic automat c, n me
die, ei dein de ase ori patrimoniul mediu al rii respective,
n exemplul ales, cu un patrimoniu mediu de 200 000 de euro
per adult, cei mai bogai 10% dein aadar, n medie, un patri
moniu net de 1,2 milioane de euro per adult.
1 Pentru bunurile durabile, vezi capitolul 5 i anexa tehnici.
428

l
Inegaliti i concentrare: repere preliminare

Decila superioar a distribuiei patrimoniilor, n mai mare


msur dect cea a distribuiei salariilor, este ea nssi extrem
de inegal. Cnd cota decilei superioare este de 60% din patri
moniul total, cum este cazul n prezent n majoritatea rilor
europene, cota centilei superioare este n general de circa 25%,
iar cea a urmtorilor 9% este de aproximativ 35%. Aadar,
primii au un patrimoniu mediu de douzeci i cinci de ori mai
mare dect media societii, iar ceilali dein de patru ori mai
mult dect media. Concret, n exemplul ales, cei mai bogai
10% dein n medie un patrimoniu net mediu de 1,2 milioane
de euro, din care 5 milioane de euro pentru cei mai bogai 1%
i puin sub 800 000 de euro pentru urmtorii 9%'.
Structura patrimoniilor variaz foarte puternic n snul
acestui grup. n decila superioar, aproape toi sunt propri
etarii locuinei lor. Dar importana patrimoniului imobiliar
descrete puternic pe msur ce urcm n ierarhia patrimoni
ilor. n grupul celor 9% , la circa un milion de euro, bunurile
imobile reprezint peste jumtate din patrimonii, iar pentru
unele persoane, peste trei sferturi. Dimpotriv, la nivelul cen
tilei superioare, activele financiare i profesionale domin net
bunurile imobiliare. n special aciunile i participaiile la
societi alctuiesc aproape n totalitate cele mai importante
averi. ntre 2 i 5 milioane de euro, partea bunurilor imo
biliare este mai mic de o treime; peste 5 milioane de euro,
ea scade sub 20%; peste 20 de milioane de euro, ea este mai
mic de 10%, iar aciunile i participaiile formeaz aproape
n totalitate patrimoniul. Clasele de mijloc i clasele avute la
nivel mediu prefer s investeasc n domeniul imobiliar. Dar1
1 Exact 35/9 din 200 000 de euro, adic 777 778 de euro. Vezi tabelul
S7.2 (disponibil on-line).
429
Capitalul n secolul XXI

adevrata avere const nc n principal din active financiare


i profesionale.
Intre cei mai sraci 50% (care dein 5% din patrimoniul
total, adic 20 000 de euro n medie, n exemplul ales) i cei
mai bogai 10% (care dein 60% din patrimoniul total, adic
1,2 milioane de euro, n medie) se gsesc cei 40% din mijloc:
aceast clas medie patrimonial11 deine 35% din patrimo
niul total, ceea ce nseamn c patrimoniul ei net mediu este
foarte apropiat de media ansamblului societii - n exemplul
ales, el este de 175 000 de euro per adult. In snul acestui grup
vast, n care patrimoniile variaz de la aproape 100 000 de
euro la peste 400 000 de euro, deinerea locuinei principale
i modalitile de achiziionare i de rambursare joac cel mai
adesea un rol esenial. Acest capital preponderent imobiliar
este completat uneori de economii financiare deloc de negli
jat. De pild, un patrimoniu net de 200 000 de euro poate fi
alctuit dintr-o cas n valoare de 250 000 de euro, din care
trebuie s deducem un sold de 100000 de euro si > la care tre-
buie s adugm 50 000 de euro dintr-o asigurare de via sau
un libret de economii pentru pensie. Cnd rambursarea pen
tru locuin se va termina, patrimoniul net va atinge 300 000
de euro, ba chiar mai mult, dac economiile financiare au
crescut ntre timp. Aa arat traiectoria tipic n snul acestei
clase de mijloc n ierarhia patrimoniilor, mai bogat dect cei
mai sraci 50% (care nu dein aproape nimic), dar mai srac
dect cei mai bogai 10% (care dein mult mai mult).

430
Inegaliti i concentrare: repere preliminare

Inovaia majora a secolului XX:


clasa de mijloc patrimonial
S nu ne nelm: dezvoltarea unei veritabile clase de mij
loc patrimoniale1' este principala transformare structural a
distribuiei avuiilor din rile dezvoltate n secolul XX.
S ne ntoarcem cu un secol n urm, n Belle Epoque, n
jurul anilor 1900-1910. n toate rile europene, concentrarea
capitalului era pe atunci mult mai accentuat dect n zilele
noastre. Este important s avem n minte aceste ordine de
mrime, pe care le-am indicat n tabelul 7.2. n 1900-1910,
n Frana, ca de altfel i n Marea Britanie sau n Suedia i n
toate rile pentru care dispunem de date, cei mai bogai 10%
deineau aproape n totalitate patrimoniul naional: partea
decilei superioare atingea 90%. Cei mai bogai 1% deineau
singuri peste 50% din totalul patrimoniilor. Partea centilei su
perioare depea chiar i 60% n anumite ri n mod deosebit
inegalitare, precum Marea Britanie. Dimpotriv, cei 40% din
mijloc deineau puin peste 5% din patrimoniul naional (n
tre 5% i 10%, n funcie de ar), adic puin mai mult dect
cei mai sraci 50%, care deineau, la fel ca astzi, sub 5%.
Altfel spus, nu exista clas de mijloc, n sensul n care
cei 40% din mijloc erau aproape la fel de sraci patrimonial
precum cei mai sraci 50%. Distribuia capitalului implica
o vast majoritate de oameni care nu deineau mai nimic i o
minoritate care deinea aproape toate activele. Cu siguran,
era vorba de o minoritate important (decila superioar
reprezint o elit mult mai vast dect centila superioar, care
constituie un grup social semnificativ din punct de vedere
numeric), dar de o minoritate. Curba distribuiei era n mod
evident continu, ca n toate societile. ns panta acestei
431
Capitalul n secolul XXI

curbe era extrem de puternic n vecintatea decilei superioare


i a centilei superioare, astfel nct se trecea aproape brusc din
lumea celor mai sraci 90% (n care fiecare deine un patrimo
niu de cel mult cteva zeci de mii de euro, dac ne raportm la
valorile de azi) n lumea celor mai bogai 10%, n care fiecare
deine echivalentul mai multor milioane de euro, ba chiar al
mai multor zeci de milioane de euro1.
Ne-am nela dac am subestima inovaia istoric major -
dar fragil - pe care o constituie apariia unei clase de mijloc
patrimoniale. Bineneles, putem fi tentai s insistm asupra
faptului c pn i astzi concentrarea patrimoniilor rmne
extrem de puternic: partea decilei superioare atinge 60%
n Europa la acest nceput de secol XXI i depete 70% n
Statele Unite2. Ct despre jumtatea inferioar a populaiei, ea
este la fel de srac patrimonial cum era ieri: abia 5% din total
n 2010, ca i n 1910. n fond, clasa de mijloc nu a smuls
dect cteva firimituri: puin peste o treime din patrimoniu
n Europa, abia un sfert n Statele Unite. Acest grup central
reunete o populaie de patru ori mai numeroas dect decila
superioar i, cu toate acestea, masa patrimoniilor pe care
1 Pentru a ne da seama de acest lucru, este de ajuns s continum
exerciiul aritmetic descris mai sus. Cu un patrimoniu mediu de 200 000
de euro, puternica** inegalitate a capitalului descris n tabelul 7.2 cores
punde unui patrimoniu mediu de 20 000 de euro pentru cei mai sraci
50%, de 25 000 de euro pentru urmtorii 40% i de 1,8 milioane de euro
pentru cei mai bogai 10% (din care 890 000 de euro pentru cei 9% i 10
milioane de euro pentru cei 1%). Vezi anexa tehnic i tabelele S7.17.3
(disponibile on-line).
2 Dac ne limitm la capitalul financiar i profesional, adic la con
trolul firmelor i al utilajelor, atunci cota decilei superioare depete
70%-80% din total. Proprietatea asupra firmelor rmne o noiune relativ
abstract pentru imensa majoritate a populaiei.
432
Inegaliti i concentrare: repere preliminare

o deine este de dou-trei ori mai slab. Am putea fi tentai


s concluzionm c nimic nu s-a schimbat de fapt: capitalul
pune n continuare n joc inegaliti extreme (vezi tabelul 7.2).
Nimic din toate acestea nu este fals si > este esenial
> s fim
contieni de aceast realitate: reducerea istoric a inega
litilor patrimoniale este mult mai puin puternic dect ne
nchipuim uneori. In plus, nimic nu garanteaz c aceast com
primare limitat a inegalitilor este ireversibil. Totui, este
vorba despre firimituri importante i ar fi greit s subestimm
nsemntatea istoric a acestei schimbri. Cnd deinem > echi-
valentul unui patrimoniu de 200 000 sau 300 000 de euro,
poate c nu suntem foarte bogai, dar suntem foarte departe
de a fi ntru totul sraci - i, de altfel, n general, nu ne place
s fim tratai ca nite sraci. Faptul c zeci de milioane de per
soane 40% din populaie sunt un corp social considerabil,
intermediar, ntre sraci i bogai - dein individual cteva
sute de milioane de euro si > dein
> colectiv ntre un sfert si > o
treime din patrimoniul naional este o transformare deloc de
neglijat. Este vorba despre o schimbare substanial n istorie,
care a modificat profund peisajul social i structura politic a
societii i care a contribuit la redefinirea termenilor conflic
tului distributiv. Este aadar esenial s-i nelegem motivaiile.
In acelai timp, aceast transformare s-a tradus printr-un
declin extrem de accentuat al celor mai mari patrimonii: partea
centilei superioare a sczut la mai puin de jumtate, de la peste
50% n Europa, la nceputul secolului XX, la circa 20% -25% ,
la sfritul secolului XX i nceputul secolului XXI. Vom vedea
c aceasta a contribuit n mare msur la modificarea terme
nilor din discursul lui Vautrin, n sensul n care a diminuat
puternic i structural numrul patrimoniilor ndeajuns de mari
433
Capitalul n secolul XXI

pentru a putea tri confortabil din rentele anuale obinute de


pe urma acestor patrimonii, adic numrul cazurilor n care
Rastignac ar putea tri mai bine cstorindu-se cu domnioara
Victorine dect continundu-i studiile de Drept. Aceast
schimbare este cu att mai important din punct de vedere is
toric cu ct nivelul extrem al concentrrii patrimoniilor pe care
l observm n Europa anilor 1900-1910 se regsete n mare
msur de-a lungul secolului al XIX-lea. Toate aceste surse de
care dispunem arat c ordinele de mrime - n jur de 90% din
patrimoniu pentru decila superioar, din care cel puin 50%
pentru centila superioar - par s caracterizeze i societile
rurale tradiionale, fie c este vorba despre Vechiul Regim n
Frana sau despre secolul al XVIII-lea n Anglia. Vom vedea c
o asemenea concentrare a capitalului este n realitate o condiie
indispensabil pentru ca societi patrimoniale precum cele
descrise n romanele lui Balzac i ale lui Jane Austen, care
se sprijin n totalitate pe patrimoniu i motenire, s poat
exista i prospera. ncercarea de a nelege condiiile apariiei,
meninerii, prbuirii i posibilei reveniri a unor astfel de
niveluri ale concentrrii patrimoniilor este aadar unul dintre
principalele noastre obiective n aceast carte.

Inegalitatea total a veniturilor:


cele dou lumi
S analizm n final ordinele de mrime atinse de inegalitatea
total a veniturilor, adic inegalitatea observat atunci cnd
lum n calcul att veniturile din munc, ct i pe cele din ca
pital (vezi tabelul 7.3). Deloc surprinztor, nivelul inegalitii
venitului total se situeaz ntre inegalitatea veniturilor din
munc i inegalitatea deinerii de capital. Vom mai nota c
434
Inegaliti i concentrare: repere preliminare

inegalitatea venitului total se afl mai aproape de inegalitatea


n raport cu munca dect de inegalitatea n raport cu capita
lul, ceea ce nu e de mirare, dat fiind c veniturile din munc
reprezint n general ntre dou treimi i trei sferturi din venitul
naional total. Concret, decila superioar a ierarhiei venituri
lor deine circa 25% din venitul naional n cele mai egalitare
societi scandinave din anii 1970-1980 (nivelurile franceze
i germane erau la acea vreme undeva n jur de 30%, iar astzi
sunt mai aproape de 35%), iar aceast parte poate ajunge pn
la 50% din venitul naional n societile cele mai inegalitare
(din care aproximativ 20% pentru centila superioar), cum
sunt Frana sau Marea Britanie n timpul Vechiului Regim sau
n Belle Epoque ori Statele Unite n anii 2010.
Ne putem imagina societi n care concentrarea veniturilor
ar fi net mai ridicat dect acest nivel maxim? Fr ndoial c
nu. Dac decila superioar i-ar nsui, de exemplu, 90% din
resursele produse n fiecare an (i centila superioar, 50% doar
pentru ea singur, ca n cazul patrimoniilor), o revoluie ar
pune capt probabil destul de rapid unei astfel de situaii, dac
nu exist un aparat represiv extrem de eficace. Cnd vine vorba
despre deinerea de capital, un asemenea nivel al concentrrii
aduce cu sine puternice tensiuni politice i se mpac deseori
prost cu votul universal. El poate fi susinut n msura n care
veniturile din capital nu reprezint dect o parte limitat a
venitului naional: ntre un sfert i o treime, uneori puin mai
mult, ca n Vechiul Regim, ceea ce face ca aceast concentrare
extrem s fie deosebit de mpovrtoare. Dar, dac un ase
menea nivel de inegalitate s-ar aplica la totalitatea venitului
naional, este destul de greu de imaginat c aceast situaie ar
fi acceptat pe termen lung.
435
Capitalul n secolul XXI

Acestea fiind spuse, nimic nu ne permite s afirmm c


borna superioar de 50% din venitul naional pentru decila
superioar este de netrecut i c lumea s-ar prbui dac o ar
s-ar aventura s treac acest prag simbolic. La drept vorbind,
datele istorice disponibile sunt relativ imperfecte i nu este
deloc exclus ca aceast linie simbolic s fi fost deja depit.
Este posibil ca partea decilei superioare s fi depit 50% i s
se fi apropiat de 60% din venitul naional - ba chiar ceva mai
mult - sub Vechiul Regim i n ajunul Revoluiei Franceze
sau, mai general, n societile rurale tradiionale. n fapt,
natura mai mult sau mai puin sustenabil a inegalitilor
extreme depinde nu numai de eficacitatea aparatului represiv,
ci i - poate mai ales de eficacitatea aparatului de justificare.
Dac inegalitile sunt percepute ca fiind justificate, de pild,
pentru c par s decurg din faptul c cei mai bogai au ales s
munceasc mai mult sau mai eficient dect cei mai sraci
sau pentru c a-i mpiedica pe cei bogai s ctige mai mult
le-ar face ru inevitabil celor mai sraci, atunci concentrarea
veniturilor i poate depi recordurile istorice. Acesta este
motivul pentru care am indicat n tabelul 7.3 un nou posibil
record atins de Statele Unite n jurul anului 2030, n cazul
n care inegalitatea veniturilor din munc - i ntr-o msur
mai mic inegalitatea deinerii de capital - i-ar urma cursul
din ultimele decenii. Am atinge atunci o cot de aproximativ
60% din venitul naional pentru decila superioar i o cot
de doar 15% din venitul naional pentru jumtatea inferioar
a populaiei.
S insistm din nou asupra acestui punct: problema central
vizeaz justificarea inegalitilor, mai mult dect amploarea
lor. De aceea, este esenial s analizm structura inegalitilor.
436
Inegaliti i concentrare: repere preliminare

Din acest punct de vedere, principala concluzie pe care o tra


gem din tabelele 7.1-7.3 este, fr ndoial, c exist dou
modaliti extrem de diferite prin care o societate poate atinge
o puternic inegalitate a venitului total (aproximativ 50% din
venitul total pentru decila superioar, din care circa 20% pen
tru centila superioar).
In primul rnd, i aici este vorba despre schema clasic,
o asemenea inegalitate poate fi produsul unei societi hiper-
patrimoniale (sau societate de rentieri"), adic al unei
societi n care patrimoniile n ansamblul lor sunt extrem
de importante i n care concentrarea patrimoniilor atinge
niveluri extreme (cu circa 90% din patrimoniul total pentru
decila superioar, din care aproximativ 50% pentru centila
superioar). Ierarhia venitului total este atunci dominat de
veniturile extrem de ridicate din capital i ndeosebi de venitu
rile din capitalul motenit. Este schema pe care o observm, cu
variaii limitate n ansamblu n raport cu punctele comune, n
societile din Vechiul Regim i n Europa din Belle Epoque.
Va trebui s nelegem condiiile apariiei i longevitii aces
tor structuri ale proprietii i inegalitii, dar i n ce msur
aparin ele trecutului sau, dimpotriv, pot afecta secolul XXI.
n al doilea rnd, i este vorba despre noua schem, inventat
n mare msur de Statele Unite de-a lungul ultimelor decenii,
o inegalitate deosebit de puternic a venitului total poate fi
produsul unei societi hipermeritocratice" (sau, cel puin, aa
cum le place s o prezinte persoanele aflate n vrful ierarhiei).
Putem vorbi de asemenea despre o societate de superstaruri"
(sau poate mai curnd despre o societate de supercadre", ceea
ce este puin diferit: vom vedea care calificativ este cel mai
justificat), adic despre o societate profund inegalitar, dar
437
Capitalul n secolul XXI

n care vrful ierarhiei veniturilor ar fi dominat de veniturile


foarte mari din munc, si nu de veniturile motenite. S mai
precizm din capul locului c nu ne pronunm n aceast faz
asupra problemei de a ti dac o asemenea societate poate fi
calificat cu adevrat drept hipermeritocratic. Nu e de mi
rare c, aadar, ctigtorii dintr-o asemenea societate prefer
s descrie astfel ierarhia social i ajung uneori s-i conving
de asta pe unii dintre perdani. ns pentru noi trebuie s fie
vorba despre o concluzie posibil - la fel de posibil a priori
precum concluzia contrar -, i nu de o ipotez. Vom vedea
aadar n ce msur accentuarea inegalitii veniturilor din
munc n Statele Unite urmeaz o logic meritocratic (i
n ce msur este posibil s rspundem la aceast ntrebare
normativ complex).
n punctul unde ne aflm, s ne mulumim a observa c
aceast opoziie absolut ntre cele dou tipuri de societi
hiperinegalitare, societatea de rentieri" i societatea de su-
percadre", este naiv i excesiv. Cele dou tipuri de inegaliti
se pot cumula de minune: nimic nu interzice s fii n acelai
timp supercadru i rentier, ci dimpotriv, aa cum sugereaz
faptul c, n prezent, concentrarea patrimoniilor este sensibil
mai ridicat n Statele Unite dect n Europa. i, evident,
nimic nu le interzice copiilor supercadrelor s devin rentieri,
n practic, toate societile mbin cele dou logici. Cu toate
acestea, exist mai multe modaliti de a atinge acelai nivel
de inegalitate, iar Statele Unite se caracterizeaz n anii 2010
mai ales prinrr-o inegalitate record a veniturilor din munc
(mai mare dect n toate societile observate n istorie i n
spaiu, inclusiv societile caracterizate prin dispariti ac
centuate ntre calificri) i prin inegaliti patrimoniale mai
438
Inegaliti i concentrare: repere preliminare

puin extreme dect cele observate n societile tradiionale


sau n Europa anilor 1900-1910. Prin urmare, este esenial s
nelegem condiiile de dezvoltare proprii acestor dou logici,
fr a uita c ele ar putea foarte bine s se completeze n secolul
XXI - i nu s se substituie una alteia - i s conduc astfel la
o nou lume a inegalitii, i mai extrem dect primele dou1.

Problemele puse de indicatorii sintetici


nainte de a trece la studiul amnunit al evoluiilor istorice
observate n diferitele ri i de a ncerca s rspundem
la aceste ntrebri, mai trebuie s precizm cteva puncte
metodologice. In tabelele 7.1-7.3 am indicat cu precdere
coeficienii lui Gini care corespund diferitelor distribuii
analizate. Coeficientul lui Gini - dup numele statisticianu-
lui italian Corrado Gini, care a avut contribuii la nceputul
secolului XX i n perioada interbelic - este unul dintre in
dicatorii sintetici ai inegalitilor cel mai frecvent utilizai n
rapoartele oficiale i n dezbaterea public. Prin construcie,
el este ntotdeauna cuprins ntre zero i unu: este egal cu zero
n caz de egalitate complet i cu unu n caz de inegalitate
absolut, adic atunci cnd un grup infinit de mic deine to
talitatea resurselor disponibile.
Concret, constatm c acest coeficient al lui Gini variaz
ntre aproximativ 0,2 i 0,4 pentru distribuiile veniturilor din
munc observate n practic n diferitele societi, ntre 0,6 i
0,9 pentru distribuiile observate la deinerea de capital i ntre
0,3 i 0,5 pentru inegalitatea venitului total. Cu un coeficient
1 Aceast asociere din ce n ce mai mare ntre cele dou dimensiuni ale
inegalitii ar putea decurge, de pild, din creterea implicit a drepturilor
de nscriere la universitate (vom reveni asupra acestui aspect).
439
Capitalul n secolul XXI

al lui Gini de 0,19, distribuia veniturilor din munc observat


n rile scandinave n anii 1970-1980 nu este foarte departe
de egalitatea absolut. In mod invers, cu un coeficient al lui
Gini de 0,85, distribuia patrimoniilor constatat n Europa n
Belle Epoque nu este departe de inegalitatea absolut1.
Aceti coeficieni exist i alii, de exemplu, indicele lui
Theil - sunt uneori utili, dar pun numeroase probleme. Ei
pretind c rezum intr-un singur indicator numeric inegali
tatea complet a distribuiei - precum i inegalitatea care separ
partea de jos de mijlocul ierarhiei, cea care separ mijlocul de
partea superioar i partea superioar de vrful piramidei - ,
ceea ce este foarte simplu i seductor la prima vedere, dar, n
mod inevitabil, este oarecum iluzoriu. De fapt, este imposibil
s rezumi o realitate multidimensional printr-un indicator
unidimensional, dac nu simplifici excesul acestei realiti i
nu amesteci lucruri care nu au ce cuta laolalt. Realitatea
social i semnificaia economic i politic a inegalitii sunt
extrem de diferite n funcie> de nivelurile distribuiei
> si > este
important s le analizm separat. Fr a ine cont de faptul c
aceti coeficieni ai lui Gini i ali indicatori sintetici tind s
amestece inegalitatea n raport cu munca cu inegalitatea n ra
port cu capitalul, dei mecanismele economice implicate, pre
cum i aparatele de justificare normativ a inegalitilor sunt
distincte n cele dou cazuri. Din toate aceste motive, ni se
pare preferabil s analizm inegalitile pornind de la tabelele
de distribuie
> care arat cotele diferitelor decile si> centile n
1 Aceste calcule subestimeaz uor adevraii coeficieni ai lui Gini,
deoarece ele pleac de la premisa unui numr finit de grupuri sociale (cele
indicate n tabelele 7.1-7.3), n vreme ce realitatea implicit este aceea a
unei distribuii continue. Vezi anexa tehnic i tabelele S7.4-7.6 pentru
rezultatele detaliate obinute cu numere diferite de grupuri sociale.
440
Inegaliti i concentrare: repere preliminare

venitul total i n patrimoniul total, n loc s utilizm indica


tori sintetici precum coeficientul lui Gini.
n plus, aceste tabele de distribuie au meritul de a-i face
pe toi s contientizeze nivelurile veniturilor i patrimoniilor
diferitelor grupuri sociale care alctuiesc ierarhiile n vigoare,
exprimate n bani ghea (sau n procentajul veniturilor i
patrimoniilor medii din ara n cauz), i nu ntr-o unitate
statistic fictiv i dificil de decriptat. Tabelele de distribuie
ne permit s avem un punct de vedere mai concret i mai
visceral n legtur cu inegalitatea social i s contientizm
mai bine realitatea i limitele datelor de care dispunem pentru
a studia aceste probleme. Indicatorii statistici sintetici, aa
cum este coeficientul lui Gini, ofer, dimpotriv, o viziune
abstract i steril asupra inegalitii, care, pe lng faptul c
nu le ngduie unora sau altora s se poziioneze n ierarhia
epocii lor (exerciiu util, mai ales atunci cnd facem parte din
centilele superioare ale distribuiei i avem tendina de a uita
acest lucru, cum este destul de frecvent cazul economitilor),
ne mpiedic uneori s ne dm seama c datele implicite pre
zint anomalii sau incoerene ori cel puin nu sunt ntru totul
comparabile n timp sau ntre ri (de exemplu, deoarece vr
furile distribuiei sunt trunchiate sau pentru c veniturile din
capital sunt omise pentru anumite ri, i nu pentru altele).
Faptul de a arta tabelele de distribuie oblig la mai mult
coeren i transparen.

Valul pudic al publicaiilor oficiale


Din aceleai motive, tragem un semnal de alarm mpotriva
indicatorilor precum rapoartele interdecile, deseori utili
zate de O C D E si de institutele statistice din diferite ri n
441
Capitalul n secolul XXI

rapoartele lor oficiale dedicate inegalitilor. Cel mai frecvent


utilizat raport interdecil este fracia P90/P10, adic raportul
dintre pragul de venit corespunztor celei de-a 90-a centile a
distribuiei i pragul corespunztor celei de-a 10-a centile1.
De exemplu, dac trebuie s depim pragul de 5 000 de euro
pe lun pentru a face parte din grupul celor mai bogai 10%
i s ne situm sub pragul de 1 000 de euro pe lun pentru
a intra n grupul celor mai sraci 10%, spunem c raportul
interdecil P90/P10 este egal cu 5.
Astfel de indicatori pot fi utili - este ntotdeauna bine s
avem mai multe informaii cu privire la forma complet a
distribuiei n vigoare. Ins trebuie s fim contieni de fap
tul c, prin construcia lor, aceti indicatori omit complet
s in cont de evoluia distribuiei dincolo de cea de-a 90-a
centil. Concret, pentru acelai raport interdecil P90/P10,
este posibil ca partea decilei superioare n totalul venituri
lor sau patrimoniilor s fie de 20% (ca salariile scandinave
n anii 1970-1980) sau de 90% (ca patrimoniile europene
din Belle Epoque). i intr-un caz, i n cellalt, nu vom ti
nimic consultnd publicaiile organizaiilor internaionale i
ale institutelor statistice oficiale, care se concentreaz cel mai
adesea asupra indicatorilor ce ignor cu bun tiin vrful
distribuiei i care nu dau nici un indiciu cu privire la venitu
rile i patrimoniile medii dincolo de a 90-a centil.
Acest fapt este justificat n general prin invocarea imper-
feciunilor datelor disponibile. Aceste dificulti exist, dar
ele pot fi depite dac utilizm surse adecvate, dup cum o
1 Mai sunt utilizate de asemenea rapoartele P90/P50, P50/P10, P75/
P25 etc. (P50 corespunde celei de-a 50-a centile, adic medianei, P25 i
P75, celei de-a 25-a i celei de-a 75-a centile).
442
Inegaliti i concentrare: repere preliminare

arat datele istorice reunite n World Top Incomes Database


(W TID), cu mijloace limitate i care au nceput s modifice
lent - modul cum se fac lucrurile. n realitate, o asemenea
alegere metodologic din partea administraiilor publice
naionale i internaionale este departe de a fi neutr: aceste
rapoarte oficiale sunt menite s contribuie la dezbaterea pu
blic privind distribuia averilor i prezint adesea n practic
o viziune moderat artificial a inegalitilor. Pentru a oferi o
comparaie, este ca i cnd un raport guvernamental oficial
privind inegalitile din Frana n 1789 ar fi ales s treac cu
totul peste ceea ce se petrece dincolo de a 90-a centil (un
grup de cincizece ori mai mare dect ansamblul aristocraiei
epocii), pe motivul c ar fi o chestiune prea complex pentru
a fi discutat. Este cu att mai regretabil cu ct o abordare att
de pudic nu poate dect s contribuie la dezvoltarea celor mai
extreme fantasme i la discreditarea general de care sufer
adesea statisticile si statisticienii, si nu contribuie n nici un
caz la temperare.
n mod invers, raporturile interdecile conduc uneori la
apariia unor raporturi enorme, din motive n bun parte
artificiale. De exemplu, cnd vine vorba despre distribuia
deinerii de capital, cele 50% dintre cele mai slabe patrimo
nii, n ansamblu, se apropie n general de zero. n funcie de
modul n care msurm micile patrimonii - de pild, dac
lum n calcul bunurile durabile sau datoriile - , putem obine,
pentru aceeai realitate social implicit, evaluri aparent ex
trem de diferite ale nivelului exact al celei de-a 10-a centile
din ierarhia patrimoniilor: n funcie de caz, vom putea gsi
100 de euro, 1 000 de euro sau 10 000 de euro, nivel care n
fond nu difer foarte mult, dar care poate conduce la raporturi
443
Capitalul n secolul XXI

interdecile foarte ndeprtate n funcie de ri i de epoci, dei


jumtatea inferioar a patrimoniilor este n toate cazurile mai
mic de 5% din patrimoniul total. Acest lucru este valabil,
ntr-o msur puin mai redus, i pentru distribuia venitu
rilor din munc: n funcie de modul n care alegem s tratm
veniturile de nlocuire i perioadele scurte de munc (de exem
plu, dac folosim media veniturilor din munc obinute ntr-o
sptmn, o lun, un an sau un deceniu), putem obine pra
guri P10 (aadar, raporturi interdecile) extrem de volatile, dei
partea celor 50% venituri din munc cele mai slabe din total
ar fi n realitate relativ stabil1.
Este probabil vorba despre unul dintre principalele elemen
te care explic de ce este de preferat s studiem distribuiile
aa cum le-am prezentat n tabelele 7.17.3, adic insistnd
asupra prilor deinute de diferitele grupuri - ndeosebi de
jumtatea inferioar i de decila superioar a fiecrei societi
din totalul veniturilor i al patrimoniilor, mai curnd dect
asupra pragurilor. Cotele dezvluiesc realiti mult mai stabile
dect raporturile dintre praguri.

napoi la tabelele sociale"


i la aritmetica politica
Iat aadar diferitele motive pentru care tabelele de distribuie
pe care le-am examinat n acest capitol constituie n ochii
notri cel mai adaptat instrument pentru a studia distribuia
1 In mod identic, opiunea de a msura inegalitile la nivel individual
sau la nivelul gospodriilor poate avea un impact mult mai puternic -
i ndeosebi mai volatil asupra raporturilor interdecile de tip P90/P10
(mai ales din cauza numrului uneori mare de femei din gospodrie) dect
asupra jumtii inferioare din total. Vezi anexa tehnic.
444
Inegaliti i concentrare: repere preliminau'

averilor, n mai mare msur dect indicatorii sintetici i ia


porturile interdecile.
S mai adugm c demersul nostru urmeaz n cea mai
mare msur logica contabilitii naionale. Acum, c n ma
joritatea rilor conturile naionale ne permit s cunoatem
an de an venitul naional i patrimoniul naional (i, aadar,
venitul mediu i patrimoniul mediu, deoarece sursele demo
grafice ne ngduie s aflm cu uurin populaia total),
etapa urmtoare este, firete, descompunerea acestor mase
de venituri i de patrimonii ntre diferitele decile i centile.
Aceast recomandare a fost formulat de numeroase rapoarte
menite s mbunteasc i s umanizeze1' contabilitatea
naional, ns cu un progres redus n zilele noastre1. O des
compunere care permite distincia ntre cei mai sraci 50%,
urmtorii 40% i cei mai bogai 10% poate fi considerat n
mod legitim o prim etap util pentru a avansa n aceast
direcie. O asemenea abordare ar permite oricrui observator
s i dea seama pn n ce punct rata de cretere a produc
iei interioare i a venitului naional se regsete - sau nu -
n veniturile obinute efectiv de diferitele grupuri sociale.
De exemplu, doar cunoscnd cota decilei superioare tim
n ce msur o parte disproporionat a creterii a fost captat
de vrful distribuiei. Analizarea unui coeficient al lui Gini
sau a unui raport interdecil nu ne permite s rspundem la
aceast ntrebare ntr-un mod att de precis i de transparent.
S mai precizm, n fine, c tabelele de distribuie a cror
utilizare o preconizm se apropie destul de mult de tabelele
sociale" (social tables) la mod n secolul al XVIII-Iea i la
nceputul secolului al XIX-lea. Concepute n Marea Britanie
Vezi, de exemplu, raportul Stiglitz-Sen-Fitoussi publicat in 2009.
445
Capitalul n secolul XXI

i n Frana la sfritul secolului al XVII-lea i pe parcursul


secolului al XVIII-lea, aceste tabele sociale au fost utilizate,
rafinate i ndelung comentate n Frana n Secolul Luminilor,
ca n celebrul articol Aritmetic politic" din Enciclopedia
lui Diderot. De la primele versiuni stabilite de Gregory King
pentru anul 1688 pn la tabelele mai elaborate concepute
de Expilly sau Isnard n ajunul Revoluiei Franceze ori de
Peuchet, Colquhoun sau Blodget n epoca napoleonian,
aceste tabele nc i propun s ofere o viziune de ansamblu
a structurii sociale: ele indic numrul nobililor, burghezilor,
gentilomilor, meteugarilor, cultivatorilor etc. i veniturile
(i uneori i patrimoniile lor) estimate, n legtur cu primele
estimri ale venitului national
si
ale avuiei naionale realizate
) y

n aceeai epoc de aceti autori. Cu toate acestea, diferena


esenial este c aceste tabele utilizeaz categoriile sociale
din vremea lor si nu ncearc s distribuie averile n decile
y

sau centile1.
Totui, aceste tabele, prin dimensiunea visceral pe care
ncearc s o ofere inegalitii i prin insistena lor asupra
prilor din avuia naional deinute de diferitele grupuri
sociale (ndeosebi de diferitele straturi ale elitelor), se apropie
n mod evident de abordarea pe care ncercm s o urmm.
1 Aceste tabele trebuie asemuite - cel puin ca spirit - cu vestitul
Tablou econ om ic publicat de Franois Quesnay n 1758, care ofer prima
reprezentare sintetic a funcionrii economiei i a schimburilor dintre
grupurile sociale. Putem gsi i tabele sociale mult mai vechi, n nu
meroase ri, nc din Antichitate. Vezi tabelele interesante adunate de
B. Milanovic, P. Lindert i J. Williamson, Measuring ancient inequality,
NBER, 2007. Vezi i B. Milanovic, The Haves a n d the Have-Nots: A B rief
a n d Idiosyncratic History o f Global Inequality, Basic Books, 2010. Din p
cate, gradul de omogenitate i de comparabilitate al acestor materiale nu
este ntotdeauna satisfctor. Vezi anexa tehnic.
446
Inegaliti i concentrare: repere preliminare

Dimpotriv, ele sunt relativ ndeprtate ca spirit de msurile


statistice sterile ale inegalitilor care s-au impus prea mult n
secolul XX i care au tins s naturalizeze problema distribuiei
averilor, conceput atemporal i nonconflictual, de maniera
unui Gini sau a unui Pareto. Modul n care ncercm s
msurm inegalitile nu este niciodat neutru. Vom reveni la
aceste discuii n capitolele urmtoare, cnd vom vorbi despre
Pareto i despre celebrii lui coeficieni.

447
8 CELE DOU LUMI
Pn acum am definit cu precizie noiunile implicate i
ne-am familiarizat cu ordinele de mrime atinse n practic
de inegalitatea n raport cu munca i n raport cu capitalul n
diferitele societi. Este timpul s relum firul cronologic i s
studiem evoluia istoric a inegalitilor n diferitele ri. De
ce i cum s-a transformat structura inegalitilor fa de seco
lul al XIX-lea? Vom vedea c ocurile anilor 19141945 au
jucat un rol esenial n comprimarea inegalitilor n secolul
XX i c acest fenomen nu prea are de-a face cu o evoluie
armonioas i spontan. Vom mai vedea i c accentuarea
inegalitilor ncepnd cu anii 1970-1980 determin variaii
extrem de puternice ntre ri, ceea ce sugereaz din nou c
factorii instituionali i politici au jucat un rol central.

448
Cele dou lumi

Un caz simplu: reducerea


inegalitilor n Frana n secolul XX
Vom ncepe prin a analiza ndelung cazul Franei, ce are
meritul de a fi bine documentat (datorit numeroaselor surse
istorice disponibile), relativ simplu i linear (att ct poate
fi o istorie a inegalitii) i mai ales reprezentativ n mod
global pentru evoluia general observat n numeroase ri
europene, cel puin n Europa continental (pe alocuri, cazul
Marii Britanii este intermediar, situat ntre cazul european i
cel american), precum i n Japonia, ntr-o mare msur. Apoi
vom trece la cazul Statelor Unite i, n sfrit, vom extinde
analiza la ansamblul rilor dezvoltate si n curs de dezvoltare
> j

pentru care exist date istorice adecvate.


Am reprezentat n graficul 8.1 dou evoluii: pe de-o parte,
cota din venitul naional a decilei superioare din ierarhia
veniturilor i, pe de alt parte, cota din masa salarial a decilei
superioare din ierarhia salariilor. Trei fapte apar ct se poate
de clar.
n primul rnd, inegalitile de venit s-au diminuat puter
nic n Frana fa de Belle Epoque: partea decilei superioare
a sczut de la circa 45% -50% din venitul naional n ajunul
Primului Rzboi Mondial la 30%35% n zilele noastre.
Este vorba despre o scdere considerabil de aproape 15
puncte de venit naional: aceasta reprezint o reducere cu o
treime a prii din bogiile produse pe care o primesc anual
cei mai bogai 10% i o cretere cu o treime a prii primite
de cei 90% rmai. Putem remarca i c, potrivit unei prime
aproximri, aceasta reprezint dou treimi din ceea ce primea
jumtatea inferioar a populaiei n Belle Epoque i mai bine
449
Capitalul n secolul XXI

Graficul 8.1.
Inegalitatea veniturilor n Frana, 1910-2010
q 50%
2
I 45 %
3

1 40%
aj

o
S . 35%
3

S 30%

"ro
1 25 %
"O
TO
aj

20 %
1910 1920 1930 1940 1950 1960 1970 1980 1990 2000 2010

C it ir e a g r a f ic u lu i: I n e g a lit a t e a v e n it u lu i t o t a l (c a p it a l i m u n c ) a s c z u t n F r a n a
n s e c o lu l X X , p e c n d in e g a lit a t e a s a la r iilo r a r m a s a c e e a i. S u r s e i s e r ii: v e z i
p i k e t t y .p s e .e n s .f r / c a p it a l2 1 c .

de jumtate din ceea ce primete astzi1. S mai amintim i


c studiem n aceast parte evoluia inegalitii veniturilor
primare (adic nainte de a lua n calcul impozitele i trans
ferurile). Vom vedea n partea urmtoare n ce msur impo
zitele i transferurile au permis o reducere i mai important
a inegalitilor. S mai precizm i c aceast diminuare a
inegalitilor nu nseamn c trim astzi ntr-o societate
egalitar: ea traduce mai ales faptul c societatea din Belle
Epoque era extrem de inegalitar, una dintre cele mai inegali-
tare din istorie, urmnd o logic i mbrcnd forme care - se
pare ar fi acceptate cu dificultate n zilele noastre.
Al doilea fapt esenial evideniat n graficul 8.1 este c
aceast comprimare puternic a inegalitilor veniturilor din
secolul trecut se datoreaz ntru totul scderii veniturilor mari
1 Vezi capitolul 7, tabelul 7.3.
450
Cele dou lumi

din capital. Dac dm la o parte veniturile din capital i ne


concentrm asupra inegalitii salariilor, constatm o mare
stabilitate a distribuiei pe termen lung. n anii 1900-1910,
dar i n anii 2010, cota decilei superioare din ierarhia salari
ilor este de aproximativ 25% din masa salarial total. Sursele
de care dispunem ne indic de asemenea o stabilitate pe ter
men lung a inegalitilor salariale de la baza distribuiei. De
exemplu, cel mai prost pltii 50% dintre salariai au primit
ntotdeauna n jur de 25% -30% din masa salarial total (un
salariu mediu n snul acestui grup de circa 50% -60% din
salariul mediu al ansamblului salariailor), fr o tendin
clar pe termen lung1. Evident, nivelul salariilor s-a schimbat
mult ntr-un secol, iar structura meseriilor i a calificrilor s-a
transformat complet. ns ierarhiile salariale au rmas aproxi
mativ aceleai. Fr prbuirea marilor venituri din capital,
inegalitatea veniturilor nu ar fi sczut n secolul XX.
Acest fapt reiese i mai spectaculos atunci cnd urcm n
ierarhia social. S analizm cu precdere evoluia constatat
la nivelul centilei superioare (vezi graficul 8.22). n comparaie
cu vrful inegalitar din Belle Epoque, cota centilei superioare
din ierarhia veniturilor s-a prbuit efectiv n Frana pe par
cursul secolului XX, trecnd de la peste 20% din venitul
naional n anii 1900-1910 la aproximativ 8% -9% n anii
2000-2010. Este o scdere cu mai bine de jumtate ntr-un
1 Vezi capitolul 7, tabelul 7.1, i anexa tehnic.
2 Pentru serii complete privind diferitele centile, care merg pn la
a zecea milime superioar, i pentru o analiz amnunit a ansamblului
acestor evoluii, vezi T. Piketty, Les Hants Revenus en France au XX siecle,
op. cit. Ne mulumim s rezumm aici principalele linii ale acestei pro
bleme, innd cont de cele mai recente cercetri. Seriile actualizate sunt
disponibile i on-line, n World Top Incomes Database.
451
Capitalul n secolul XXI

Graficul 8.2.
Declinul rentierilor n Frana, 1910-2010

Citirea graficului: Scderea prii centilei superioare (1% cele mai mari venituri)
ntre 1914 i 1945 se datoreaz prbuirii marilor venituri din capital. Surse i
serii: vezi piketty.pse.ens.fr/capital21c.

secol, ba chiar cu aproape dou treimi, dac lum n consi


derare nivelul inferior de doar 7% din venitul national atins y

de cota centilei superioare n Frana la nceputul anilor 1980.


Or, aceast scdere se datoreaz i ea doar prbuirii veni
turilor foarte mari din capital (declinul rentierilor, pentru a
simplifica): dac ne concentrm asupra salariilor, constatm
c partea centilei superioare este aproape ntru totul stabil pe
termen lung, reprezentnd circa 6% -7% din masa salarial.
n ajunul Primului Rzboi Mondial, inegalitatea veniturilor
msurat prin cota centilei superioare - era de peste trei ori
mai puternic dect inegalitatea salariilor; astzi, ea este mai
puternic doar cu o treime i se confund n mare msur cu
inegalitatea salariilor, astfel nct am putea crede - n mod
eronat - c veniturile din capital aproape au disprut (vezi
graficul 8.2).
452
Cele dou lumi

Pentru a rezuma: reducerea inegalitilor n Frana n seco


lul XX este n mare msur urmarea declinului rentierilor si a
prbuirii veniturilor foarte mari din capital. Nici un proces
structural de comprimare generalizat a inegalitilor - nde
osebi a inegalitilor n raport cu munca - nu pare s ope
reze pe termen lung, contrar prediciilor optimiste ale teoriei
lui Kuznets.
Este vorba aici despre o lecie fundamental referitoare la
dinamica istoric a distribuiei averilor, fr ndoial cea mai
important lecie a secolului XX, cu att mai mult cu ct re
gsim aceleai aspecte, cu uoare variaii, n ansamblul rilor
dezvoltate.

Is to r ia in e g a lit ilo r :
o is to r ie p o lit ic i h a o t ic
Al treilea fapt esenial ce reiese din graficele 8.1-8.2 este c
istoria inegalitilor nu este un lung fluviu linitit. Ea este
alctuit din nenumrate schimbri de situaie i cu siguran
nu din tendina irepresibil i regulat spre un echilibru
natural. In Frana, ca de altfel n toate rile, istoria inega
litilor este n continuare o istorie politic i haotic, marcat
de salturile societii n cauz, de numeroase micri sociale,
politice, militare, culturale - precum i economice - care im
pun ritmul rii respective n perioada analizat. Inegalitile
socioeconomice, discrepanele de venituri i averi ntre gru
purile sociale sunt n acelai timp cauze i consecine ale
altor lucruri i ale altor sfere: toate aceste dimensiuni sunt
n continuare strns legate unele de altele. Iat de ce istoria
distribuiei averilor constituie n toate timpurile o veritabil
cheie de lectur pentru istoria general a unei ri.
453
Capitalul n secolul XXI

Este uimitor de constatat n ce msur comprimarea ine


galitilor veniturilor n Frana secolului XX se concentreaz n
jurul unei perioade specifice: ocurile anilor 1914-1945. Cota
decilei superioare din venitul total i cota centilei superioare
au atins cel mai jos nivel dup al Doilea Rzboi Mondial i par
s nu-i fi revenit niciodat de pe urma acestor ocuri extrem
de violente (vezi graficele 8.1-8.2). n mare msur, reducerea
inegalitilor de-a lungul secolului trecut este produsul haotic
al rzboaielor i al ocurilor economice i politice pe care le-au
produs, i nu produsul unei evoluii treptate, consensuale i
temperate. In secolul XX, rzboaiele sunt cele care au ters
tot trecutul cu buretele, si nu raionalitatea democratic sau
economic panic.
Am ntlnit deja aceste ocuri n partea a doua: distru
gerile asociate cu cele dou conflicte mondiale, falimentele
cauzate de criza din anii 1930 i mai ales diferitele politici
publice instituite n aceast perioad (de la blocajul chiriilor la
naionalizri i la eutanasierea prin inflaie a clasei de rentieri
ai datoriei publice) au condus la o scdere uria a raportului
capital/venit ntre 1914 i 1945 i la reducerea semnificativ a
cotei veniturilor din capital n venitul naional. Or, capitalul
este mult mai concentrat dect munca, astfel nct veniturile
din capital sunt suprareprezentate masiv n decila superioar a
ierarhiei veniturilor (i ndeosebi la nivelul centilei superioare).
Aadar, nu e deloc de mirare c ocurile suferite de capital n
special capitalul privat - n perioada 1914-1945 au condus la
un declin al decilei superioare (i mai ales al centilei superi
oare) i la o comprimare puternic a inegalitilor veniturilor.
Dat fiind c impozitul pe venit a fost introdus n Frana
n 1914 (Senatul bloca reforma din anii 1890 i legea a fost
454
Cele dou lumi

adoptat n cele din urm abia la 15 iulie 1914, la cteva


sptmni dup declaraia de rzboi, intr-un climat de tensiune
extrem), nu exist, din pcate, date anuale amnunite despre
structura veniturilor nainte de aceast dat. Numeroasele
estimri ale distribuiei veniturilor realizate n jurul anilor
1900-1910, n vederea crerii impozitului general pe venit
i a preconizrii ncasrii acestuia, ne permit s cunoatem
ct de ct concentrarea extrem de puternic a veniturilor n
vigoare n Belle Epoque. Ins ele nu sunt de ajuns pentru a
pune n perspectiv istoric ocul Primului Rzboi Mondial
(pentru aceasta, ar fi trebuit ca impozitul pe venit s fi fost
introdus cteva decenii mai devreme1). Vom vedea c datele
referitoare la impozitul pe moteniri, instituit n 1791, ne per
mit din fericire s studiem evoluia distribuiei patrimoniilor
pe parcursul secolelor al XIX-lea i XX i c ele confirm rolul
central al ocurilor anilor 1914-1945: n ajunul Primului
Rzboi Mondial, nimic nu lsa s se ntrevad o scdere brusc
a concentrrii proprietii capitalului, ci dimpotriv. Aceast
surs demonstreaz de asemenea c veniturile din capital
reprezint n anii 1900-1910 marea majoritate a veniturilor
centilei superioare.
1 Estimrile indicate n graficele 8.1-8.2 au fost realizate pe baza
declaraiilor de venituri i salarii (impozitul general pe venit a fost insti
tuit n Frana n 1914, iar aa-zisul impozit cedular pe salarii, n 1917,
ceea ce ne permite s msurm anual i separat nivelul veniturilor mari
i al salariilor mari plecnd de la aceste dou date) i pe baza conturilor
naionale (care ne permit s aflm venitul naional total i masa salari
ilor), urmnd metoda introdus iniial de Kuznets i descris pe scurt n
introducere. Datele fiscale nu ncep abia cu veniturile din 1915 (cnd se
aplic pentru prima oar noul impozit), iar noi le-am completat pentru
anii 19101914 cu estimri realizate nainte de rzboi de administraia
fiscal i de economitii epocii. Vezi anexa tehnic.
455
Capitalul n secolul XXI

Graficul 8.3.
Compoziia marilor venituri n Frana n 1932
100 %

- 90%

| 80%

S 70%
c
60 %

| 50%

| 40%

I 30%

1 20%
10 %

0%

C it ir e a g r a f ic u lu i: V e n it u r ile d in m u n c d e v in m in o r it a r e p e m s u r ce a v a n s m
n c a d r u l d e c ile i s u p e r io a r e a ie r a r h ie i v e n it u r ilo r . S u r s : v e z i g r a f ic u l 8 .1 . N o te :
(i) P 9 0 - 9 5 " r e u n e t e p e r s o a n e le c a r e s e a f l n t r e p r a g u r ile c e n t ile lo r 9 0 p n la
9 5 , P 9 5 - 9 9 p e u r m t o r ii 4 % , P 9 9 - 9 9 ,5 p e u r m t o r ii 0 ,5 % e t c . (ii) V e n it u r i d in
m u n c : s a la r ii, b o n u s u r i, p r im e , p e n s ii. V e n it u r i d in c a p it a l: d iv id e n d e , d o b n z i,
c h ir ii. V e n it u r i m ix t e : v e n it u r ile p r o fe s iilo r n e s a la r iz a t e i a le a n t r e p r e n o r ilo r
in d iv id u a li. S u r s e i s e r ii: v e z i p ik e t t y .p s e .e n s .f r / c a p it a l2 1 c

De la societatea rentierilor"
la societatea cadrelor"
In 1932, n ciuda crizei economice, veniturile din capital
sunt n continuare principala surs de venit n cadrul celor
mai ridicate 0,5% dintre venituri (vezi graficul 8.31). Dac
1 In graficul 8.3 (i n graficele urmtoare de acelai tip) am utilizat
aceleai notaii precum cele introduse n Les Hauts Revenus en France au
XX' siecle, op. cit., i n World Top Incomes Database pentru a desemna
diferitele cuantile ale ierarhiei veniturilor: P90-95 reunete persoanele
situate ntre a 90-a i a 95-a centil (jumtatea cea mai srac a celor mai
456
Cele dou lumi

Graficul 8.4.
Compoziia marilor venituri n Frana n 2005
100 %

90%

g 80%
o

| 70%

| 60%
| 50%

-
O 40%

| 30%
S 20%

10%
0%

C it ir e a g r a f ic u lu i: V e n it u r ile d in c a p it a l s u n t d o m in a n t e n r n d u l c e lo r m a i
r id ic a t e 0 ,1 % v e n it u r i n F r a n a n 2 0 0 5 , i n u n r n d u l c e lo r m a i r id ic a t e 0 ,5 %
d in t r e v e n it u r i, c a n 1 9 3 2 . S u r s e i s e r ii: v e z i p ik e t t y .p s e .e n s .f r / c a p it a l 2 1 c .

ncercm s msurm n acelai fel structura marilor venituri


n anii 2000-2010, constatm c realitatea s-a schimbat pro
fund. Cu siguran, azi la fel ca ieri, veniturile din munc
dispar progresiv pe msur ce urcm n ierarhia veniturilor,
iar veniturile din capital devin treptat predominante n rn
dul centilelor i milimelor superioare ale distribuiei; aceast
realitate structural a rmas aceeai. ns diferena crucial
este aceea c astzi trebuie s urcm mult mai sus dect ieri
n ierarhia social pentru ca veniturile din capital s domine
veniturile din munc. n clipa de fa, veniturile din capital
bogai 10%), P95-99 pe cele aflate ntre centilele 95 i 99 (urmtorii 4%),
P99-99,5 pe urmtorii 0,5% (jumtatea cea mai srac a celor mai bogai
1%), P99,5-99,9 pe urmtorii 0,4%, P99,9-99,99pe urmtorii 0,09%
i P99,99-100 pe cei mai bogai 0,01% (a zecea milime superioar).
457
Capitalul n secolul XXI

nu domin veniturile din munc dect n snul unui grup


social relativ restrns: cele mai mari 0,1% dintre venituri (vezi
graficul 8.4). In 1932, acest grup social era de cinci ori mai
numeros; n Belle Epoque, era de zece ori mai numeros.
S nu ne nelm: este vorba despre o schimbare major.
Centila superioar ocup mult loc ntr-o societate (i struc
tureaz peisajul economic i politic); milimea superioar, mult
mai puin1. Este o chestiune de grad, dar este o chestiune
important: exist momente n care cantitativul devine calita
tiv. Aceast schimbare explic i de ce cota centilei superioare
a ierarhiei veniturilor din venitul naional este astzi doar cu
puin mai mare dect cota centilei superioare a salariilor din
masa salarial: veniturile din capital nu capt o importan
decisiv dect n cadrul milimii superioare, ba chiar al celei
de-a zecea milimi superioare, astfel nct cntresc puin la
nivelul cotei centilei superioare analizate n ansamblul ei.
In mare msur, am trecut de la o societate de rentieri la
o societate de cadre, adic de la o societate n care centila
superioar este puternic dominat de rentieri (persoane care
dein un patrimoniu suficient de important pentru a tri din
rentele anuale produse de acest capital) la o societate n care
vrful ierarhiei veniturilor - inclusiv centila superioar -
este alctuit preponderent din salariai cu salarii mari, din
persoane care triesc din venitul obinut prin munc. Am
putea spune de asemenea, mai exact, sau dac vrem s fim
mai puin favorabili, c am trecut de la o societate de super-
rentieri la o societate de rentieri mai puin extrem dect cea
din trecut, cu un echilibru mai mare ntre reuita prin munc
1 Amintim c centila superioar reunete 500 000 de persoane adulte
din 50 de milioane n Frana la nceputul anilor 2010.
458
Cele dou lumi

i cea prin capital. Este important s insistm asupra faptului


c aceast perturbare nu se datoreaz deloc n Frana unei
lrgiri a ierarhiei salariale (care a fost stabil global pe termen
lung: salarizarea nu a fost niciodat blocul omogen pe care
ni-1 imaginm uneori), ci se explic pe deplin prin prbuirea
marilor venituri din capital.
Pentru a rezuma: n Frana, rentierii - sau cel puin nou
zecimi dintre ei - sunt cei care au ajuns s se situeze sub cadre;
nu cadrele sunt cele care au ajuns deasupra rentierilor. Va tre
bui s nelegem motivele acestei transformri pe termen lung,
ce nu are a priori nimic evident, ntruct am remarcat n partea
a doua c raportul capital/venit nu e departe de a-i fi regsit la
acest nceput de secol XXI nivelul nfloritor din Belle Epoque.
Declinul rentierilor ntre 1914 i 1945 este partea evident a
istoriei; este mai complex i, ntr-un fel, mai important i in
teresant s nelegem motivele exacte ale ne-reconstituirii lor.
Dintre factorii structurali care au putut limita concentrarea
patrimoniilor dup al Doilea Rzboi Mondial i care au contri
buit astfel la mpiedicarea - n zilele noastre - a recompunerii
unei societi de rentieri la fel de extreme ca aceea de dinaintea
Primului Rzboi Mondial, ne gndim, evident, la instituirea
unei fiscaliti progresive n cazul veniturilor, patrimoniilor i
motenirilor (cvasiinexistent n secolul al XIX-lea i pn n
anii 1920). Dar vom vedea c i ali factori au putut juca un
rol nsemnat i probabil la fel de important.

Diferitele Iumi ale decilei superioare


nainte de asta, s ne oprim puin asupra diversitii foarte
mari a grupurilor sociale care populeaz decila superioar
a ierarhiei veniturilor. Cci, pe lng faptul c graniele dintre
459
Capitalul n secolul XXI

diferitele subgrupuri s-au deplasat n timp (veniturile din


capital dominau odinioar ansamblul centilei superioare, iar
astzi nu mai domin dect milimea superioar), faptul c mai
multe lumi coexist n snul decilei superioare ne permite s
nelegem mai bine evoluiile adesea haotice observate pe ter
men scurt i pe termen mediu. Vom remarca n treact bogia
sursei istorice pe care o constituie declaraiile de venit, care,
n ciuda tuturor imperfeciunilor lor (vom reveni asupra aces
tui aspect), ne ngduie s scoatem la lumin i s analizm
cu precizie aceast diversitate i evoluia ei. Este cu att mai
frapant constatarea c, n toate rile pentru care dispunem
de acest tip de date i n toate epocile, structura marilor veni
turi se caracterizeaz prin acelai tip de curbe ncruciate ca
acelea reprezentate n graficele 8.3-8.4 pentru Frana anilor
1932 i 2005: partea veniturilor din munc este ntotdeauna
net descresctoare pe msur ce urcm n decila superioar, iar
cota veniturilor din capital este n mod sistematic i puternic
cresctoare.
In snul celei mai srace jumti a decilei superioare, ne
aflm cu adevrat n lumea cadrelor: salariile reprezint n
general ntre 80% i 90% din totalul veniturilor1. n rndul
urmtorilor 4%, cota salariilor se diminueaz uor, dar ea
rmne net predominant: ntre 70% i 80% din totalul veni
turilor, n perioada interbelic, dar i n prezent (vezi graficele
8.3-8.4). In snul acestui vast grup de 9% (adic, amintim,
decila superioar cu excepia centilei superioare), ntlnim cu
precdere persoane care triesc n principal din salarii, fie c
1 Ca de altfel pentru cele nou zecimi din populaie situate dincoa
ce de a 90-a centil, dar cu salarii (sau cu venituri de nlocuire: pensii,
indemnizaii de omaj) mai puin ridicate.
460
Cele dou lumi

este vorba despre cadre i ingineri din ntreprinderi private, fie


c discutm despre cadre i profesori din sistemul de stat. Cel
mai adesea sunt salarii de dou-trei ori mai mari dect salariul
mediu al societii analizate, de exemplu, 4 000 sau 6 000 de
euro pe lun, dac salariul mediu este de 2 000 de euro pe lun.
Evident, tipurile locurilor de munc i nivelurile calific
rilor s-au schimbat mult de-a lungul vremii: n perioada
interbelic, profesorii de liceu i chiar nvtorii aflai la sfrit
de carier fceau parte din cei 9% ; astzi, merit mai mult s
fii profesor universitar sau cercettor - ori, i mai bine, nalt
funcionar1. Pe vremuri, un maistru sau un tehnician calificat
nu erau departe de acest grup; astzi trebuie s fii cadru de
nivel mediu, din ce n ce mai rar, sau, tot mai des, cadru
de nivel superior, liceniat, pe ct posibil, al unei mari coli
de inginerie sau de comer. Acelai lucru este valabil i la baza
ierarhiei salariale: odinioar, salariaii cel mai prost pltii (de
regul, cu un salariu de dou ori mai mic dect cel mediu:
1 000 de euro pe lun, dac salariul mediu este de 2 000 de
euro) erau muncitorii agricoli i servitorii; au urmat apoi
1 Grilele de salarizare din instituiile publice fac parte din ierarhiile
salariale cel mai bine cunoscute pe termen lung. ndeosebi n Frana, ele
au lsat o urm precis, detaliat i anual n documentele bugetare i
parlamentare de la nceputul secolului al XIX-lea ncoace. Nu este cazul
salariilor din sectorul privat, care nu sunt bine cunoscute din cauza surse
lor fiscale i pentru care avem aadar date foarte slabe naintea introducerii
impozitului pe venit, n 1914-1917. Datele de care dispunem despre sala
riile funcionarilor sugereaz c ierarhia salarial aflat n vigoare n secolul
al XIX-lea era la prima vedere comparabil cu cea observat n medie n
intervalul 1910-2010 (att n ceea ce privete cota decilei superioare, ct
i cota jumtii inferioare; cota centilei superioare era probabil puin mai
ridicat; absena datelor fiabile pentru sectorul privat nu permite o exacti
tate mai mare). Vezi anexa tehnic.
461
Capitalul n secolul XXI

muncitorii cei mai puin calificai i cel mai slab remunerai


din industrie, adesea muncitoarele, de exemplu n industriile
textil sau agroalimentar; astzi, acest grup nu a disprut, dar
salariile cele mai mici le aparin celor care lucreaz n dome
niul serviciilor, precum osptarii din restaurante i vnztorii
de la magazine (care, din nou, cel mai adesea sunt femei).
Meseriile s-au transformat radical n decurs de un secol. ns
realitile structurale au rmas aceleai. Inegalitile salariale
care strbat piaa muncii, cu grupul celor 9% foarte aproape
de vrf i la baz cu grupul celor 50% cel mai puin pltii
dintre salariai, nu s-au schimbat mai deloc pe termen lung.
ntre cei 9% , regsim de asemenea medici, avocai, co
merciani, restauratori i ali antreprenori nesalariai, numrul
lor crescnd pe msur ce ne apropiem de grupul celor 1% ,
potrivit curbei care indic partea veniturilor mixte (venitu
rile lucrtorilor nesalariai, care i remunereaz att munca lor,
ct i capitalul profesional), pe care am transferat-o separat n
graficele 8.3-8.4. Veniturile mixte reprezint circa 20% -30%
din totalul veniturilor apropiate de pragul centilei superioare,
apoi scad i sunt dominate net de veniturile din capitalul pur
(chirii, dobnzi i dividende) pe msur ce urcm n centila
superioar. Pentru a intra n rndul celor 9% sau pentru
a ptrunde n primele straturi ale celor 1% , de exemplu,
pentru a atinge un venit de patru-cinci ori mai mare dect
cel mediu (s zicem, pentru a atinge 8 000 sau 10 000 de euro
pe lun ntr-o societate n care salariul mediu ar fi de 2 000
de euro), atunci meseriile de medic, avocat sau manager de
restaurant de succes pot fi o strategie bun, aproape la fel de
rspndit ca aceea de a deveni manager de vrf ntr-o mare
462
Cele dou lumi

companie (totui, de dou ori mai puin rspndit1). Dar,


pentru a atinge stratosfera celor 1% i pentru a dispune de
venituri de zeci de ori mai mari dect media (s zicem, de sute
de mii de euro pe an, ba chiar de milioane de euro), e posibil
ca asta s nu fie de ajuns: este mai bine s fii proprietarul unui
patrimoniu important2.
Este interesant de remarcat c doar n perioadele imediat
urmtoare celor dou rzboaie mondiale (n 19191920 n
Frana, apoi din nou n 1945-1946, de fiecare dat ntr-un
mod foarte limitat n timp) aceast ierarhie se inverseaz i
veniturile mixte depesc - pentru puin rimp veniturile din
capitalul pur n vrful centilei superioare. Acest fapt pare s
corespund unor fenomene de acumulare foarte rapid a unor
noi averi asociate cu reconstrucia3.
Ca s rezumm: decila superioar implic ntotdeauna
dou lumi foarte diferite, cu cei 9% , pe de-o parte, n care
predomin net veniturile din munc, i, pe de alt parte, cei
1 n anii 2000-2010, partea salariilor n snul cuantilelor P99-P99,5
i P99,5-99,9 (adic n total cele nou zecimi din centila superioar)
atinge 50%60% din venituri, fa de 20%-30% pentru veniturile mixte
(vezi graficul 8.4). Dominaia salariilor mari asupra veniturilor mixte mari
era cu puin mai slab n perioada interbelic (vezi graficul 8.3).
2 La fel ca n capitolul anterior, sumele n euro citate aici sunt rotunjite
cu bun tiin i aproximative (vrem doar s oferim ordine de mrime).
Pragurile exacte ale diferitelor centile i milime, an cu an, sunt disponibile
on-line.
3 Trebuie totui subliniat c aceste categorii de care dispunem pentru
a stabili graniele sunt imperfecte: dup cum am observat n capitolul 6,
unele venituri antreprenoriale pot fi disimulate n dividende i clasate
astfel drept venituri din capital. Pentru o analiz detaliat, an cu an, a
evoluiei structurii diferitelor centile i milime ale veniturilor mari din
Frana ncepnd cu 1914, vezi T. Piketty, Les Hants Revenus en France au
XXe siecle , op. cit., pp. 93168.
463
Capitalul n secolul XXI

1% , n care veniturile din capital capt treptat ntietate


(mai mult sau mai puin rapid i masiv, n funcie de epoc).
Aceste tranziii se fac gradat, iar toate aceste granie sunt ma
leabile, ns diferenele sunt clare i sistematice.
De exemplu, veniturile din capital nu lipsesc din veniturile
celor 9% . Dar cel mai adesea este vorba despre venituri su
plimentare, i nu de venituri principale. De exemplu, un ma
nager cu un salariu de 4 000 de euro pe lun poate deine un
apartament pe care l nchiriaz cu 1 000 de euro pe lun (sau
pe care l ocup el nsui, evitnd astfel s plteasc o chirie
de 1 000 de euro pe lun: e acelai lucru, din punct de vedere
financiar). In acest caz, venitul su total este de 5 000 de euro
pe lun i e alctuit din 80% venit din munc i 20% venit
din capital. Un asemenea raport de 80% -20% ntre munc i
capital pare relativ reprezentativ pentru structura veniturilor
grupului celor 9% n perioada interbelic, precum i la acest
nceput de secol XXI. O parte dintre aceste venituri din capital
provin i din livrete de economii, asigurri de via i plasa
mente financiare, dar, n general, latura imobiliar predomin1.
Dimpotriv, n snul celor 1% , veniturile din munc
sunt cele care devin treptat venituri suplimentare, n vreme ce
1 Veniturile din capital par s reprezinte mai puin de 10% din ve
niturile celor 9% n graficul 8.4, dar aceasta se datoreaz ntru totul
faptului c aceste grafice la fel ca seriile pentru prile decilei superioare
i ale centilei superioare - se sprijin doar pe veniturile din capital care
figureaz n declaraiile de venit i, drept urmare, ele exclud aa-zisele chirii
fictive ncepnd cu anii 1960 (adic valoarea locativ a locuinelor ocupate
de proprietarii lor, care fcea parte nainte din venitul impozabil). Lund
n calcul i veniturile din capital neimpozabile (inclusiv chiriile fictive),
partea veniturilor din capital ar atinge - i chiar ar depi uor - 20% n
veniturile celor 9% n anii 20002010. Vezi anexa tehnic.
464
Cele dou lumi

veniturile din capital se transform gradat n venit principal.


O alt regularitate interesant este aceea c, dac descompu
nem mai rafinat veniturile din capital n venituri funciare
(chirii) i venituri din capital mobiliar (dividende i dobnzi),
constatm c sporirea puternic a cotei veniturilor din capital
n snul decilei superioare se datoreaz n primul rnd veni
turilor din capitalul mobiliar (i ndeosebi dividendelor). De
exemplu, n Frana, partea veniturilor din capital trece de la
abia 20% n cazul celor 9% la 60% n cazul celei de-a ze
cea milimi superioare (cele mai mari 0,01% dintre venituri),
att n 1932, ct i n 2005. n ambele cazuri, aceast cretere
puternic se explic n ntregime prin veniturile financiare
(i aproape n totalitate din dividende): partea veniturilor fun
ciare stagneaz la circa 10% din venitul total i tinde chiar s
se diminueze n snul centilei superioare. Aceast regularitate
corespunde faptului c marile averi sunt n principal finan
ciare (cu precdere sub forma aciunilor i a participaiilor).

Limitele declaraiilor de venit


Dincolo de toate aceste regulariti interesante, trebuie s
subliniem totui limitele sursei fiscale utilizate aici. n primul
rnd, n graficele 8.3-8.4 inem seama doar de veniturile din
capital care figureaz n declaraiile de venit, ceea ce ne face
s le subestimm importana, att din cauza evaziunii fiscale
(este mai uor s disimulezi un venit din investiii dect un
salariu, de exemplu prin conturi bancare n strintate, n ri
cu o cooperare sczut cu ara de reedin a proprietarului),
ct i din cauza existenei unor regimuri derogatorii care per
mit anumitor categorii de venituri din capital s se sustrag
465
Capitalul n secolul XXI

n mod legal impozitului general pe venit (dei iniial, att n


Frana, ct i n toate rile, principiul general era impozitarea
tuturor veniturilor, indiferent de forma lor). innd cont de
faptul c veniturile din capital sunt suprareprezentate n snul
decilei superioare, aceast declarare a unor venituri din capital
mai mici implic i c prile decilei superioare i ale centilei
superioare indicate n graficele 8.1-8.2, care se sprijin doar
pe veniturile declarate, att pentru Frana, ct i pentru toate
celelalte ri pe care le vom analiza, sunt subestimate. In orice
caz, aceste pri, care sunt evident aproximative i mai ales in
teresante prin ordinele de mrime pe care le propun (la fel ca
toate statisticile economice i sociale), trebuie considerate mai
curnd estimri joase ale inegalitii veniturilor cu adevrat
n vigoare.
Confruntnd declaraiile de venit cu alte surse disponibile
(n special conturile naionale i sursele care privesc direct
distribuia patrimoniilor), putem estima c, n cazul Franei,
corecia asociat cu declararea unor venituri din capital mai
mici poate reprezenta cteva puncte de venit naional (poate
chiar 5 puncte, dac pornim de la o estimare maximal a
evaziunii i, mai realist, n jur de 2-3 puncte), ceea ce nu
este deloc de neglijat. Altfel spus, cota decilei superioare n
ierarhia veniturilor, care potrivit graficului 8.1 era de aproxi
mativ 45% -50% din venitul naional n anii 19001910 i
de circa 30% -35% n anii 2000-2010, era fr ndoial n
realitate mai aproape de 50% n Belle Epoque (ba chiar uor
mai mare de 50%) i este n prezent puin peste 35% . Acest
fapt nu pare totui s afecteze semnificativ evoluia de ansam
blu a inegalitii veniturilor deoarece, chiar dac posibilitile
1 Vezi anexa tehnic.
466
Cele dou lumi

de evaziune legal i extralegal au avut mai curnd tendin


a de a se multiplica n ultimele decenii (ndeosebi odat cu
dezvoltarea paradisurilor fiscale, asupra crora vom reveni),
nu trebuie s uitm c problemele legate de declararea unor
venituri mai mici din capitalul mobiliar erau deja foarte im
portante la nceputul secolului XX i n perioada interbelic
(i totul pare s indice c acele cupoane pentru dividende i
dobnzi inventate de guvernele vremii nu erau mai infailibile
dect conveniile bilaterale de astzi).
Cu alte cuvinte, la o prim aproximare, putem considera
c, lund n calcul evaziunea - legal sau nu - , am obine nive
luri mai mari de inegalitate msurate pornind de la declaraii
de venit n proporii comparabile n diferite perioade, fr a
modifica substantial tendinele si evoluiile n timp.
Trebuie s insistm totui asupra faptului c nu am n
cercat pn astzi s facem asemenea corecii ntr-o manier
sistematic i coerent n diferitele ri. Este vorba aici despre
o limitare important a World Top Incomes Database, care
implic nainte de toate c seriile noastre subestimeaz uor,
fr ndoial, accentuarea inegalitilor observat n majori
tatea rilor ncepnd cu anii 1970-1980 i mai ales faptul c
subestimm rolul veniturilor din capital. La drept vorbind,
declaraiile de venit sunt o surs din ce n ce mai puin adecvat
pentru studiul veniturilor din capital, care trebuie completat
cu alte surse, fie c este vorba despre surse macroeconomice
(precum cele folosite n a doua parte pentru studiul dinami
cii raportului capital/venit i al mpririi capital-munc n
venitul naional) sau microeconomice (precum cele care ne
permit studiul direct al distribuiei patrimoniilor, pe care le
vom utiliza n capitolele urmtoare).
467
Capitalul n secolul XXI

S remarcm de asemenea c i normele fiscale diferite


referitoare la veniturile din capital pot influena comparaiile
dintre ri. In general, chiriile, dobnzile i dividendele sunt
luate n calcul ntr-o manier relativ apropiat n diferitele
ri1. In schimb, exist variaii importante ale plusvalorii. De
exemplu, plusvalorile nu sunt luate n calcul n totalitate i
omogen n datele fiscale franceze (le-am exclus pur i simplu),
n vreme ce n datele fiscale americane au fost ntotdeauna
relativ bine nregistrate. Acest fapt poate conta enorm, deoa
rece plusvalorile - ndeosebi ctigurile realizate n urma
vnzrii de aciuni - sunt o form de venit din capital puternic
concentrat n snul veniturilor foarte mari (uneori mai mult
dect dividendele). De exemplu, dac am include plusvalorile
n graficele 8.3-8.4, partea veniturilor din capital la nivelul
celei de-a zecea milimi superioare nu ar mai fi de 60%, ci
mai curnd de 70% -80% (n funcie de ani12). Pentru a nu
influena comparaiile, vom avea grij s prezentm rezultatele
obinute pentru Statele Unite cu i fr plusvalori.
Cealalt limitare important a declaraiilor de venit este c
aceast surs nu cuprinde prin definiie nici o informaie de
spre originea patrimoniilor. Observm venituri produse prin
capitaluri deinute la un moment dat de ctre contribuabili,
dar nu tim deloc dac aceste capitaluri provin dintr-o
motenire sau dac au fost acumulate de persoana respectiv
n cursul vieii, pornind de la venituri din propria munc (sau
plecnd de la venituri produse de celelalte capitaluri ale sale).
1 Am luat ntotdeauna n considerare, pentru toate rile, toate chirii
le, dobnzile i dividendele care figurau n declaraii, inclusiv atunci cnd
o parte dintre aceste venituri nu sunt supuse baremului de drept comun i
fac obiectul unor scutiri specifice sau al unor taxe reduse.
2 Vezi anexa tehnic.
468


Cele dou lumi

Altfel spus, o aceeai inegalitate a veniturilor din capital poate


corespunde unor situaii care n realitate sunt extrem de dife
rite si
> nu vom sti
> niciodat nimic dac ne limitm la utilizarea
declaraiilor de venit. n general, n ceea ce privete veniturile
foarte mari din capital, patrimoniile corespunztoare par att
de importante, nct cu greu ne imaginm c au luat natere
prin modeste economii din salariu (nici mcar din economiile
consistente ale unui manager de vrf); astfel, totul ne d de
neles c motenirea este predominant. Vom vedea ns n
capitolele urmtoare c importana relativ a motenirii i
a economiilor n constituirea patrimoniilor a evoluat mult
de-a lungul istoriei i c aceast chestiune merit studiat n
deaproape. i aici, va trebui s recurgem la surse care vizeaz
direct patrimoniile i succesiunile.

Haosul interbelic
S relum firul cronologic i evoluia inegalitii veniturilor n
F