INFLAIA

Fenomenul denumit inflaie constituie o problem complex de analiz

macroeconomic i una dintre cele mai importante forme ale dezechilibrului
economico-social.
Termenul de inflaie a nceput s fie frecvent utilizat n rndul oamenilor de tiin i
al oamenilor de afaceri (bancheri), abia pe la sfritul secolului al XIX-lea, dei
fenomenul inflaionist exista cu mult nainte de aceast perioad.
Acest fenomen a aprut cu mult nainte ca tiina economic s se fi constituit,
iar teoria inflaiei s-a conturat mult mai trziu dect tiina economic, astfel c inflaia
rmne cea mai de temut i controversat form a dezechilibrului macroeconomic,
din punct de vedere al analizei naturii sale i a cauzelor i mecanismelor declanatoare.
Sintetiznd numeroasele opinii cu privire la inflaia contemporan, se desprind
unele caracteristici eseniale ale acesteia, precum:
a) este un proces de depreciere a banilor att pe plan naional, ct i n raport cu
alte monede;
b) este un proces de cretere durabil i generalizat a preurilor i tarifelor;
c) este expresia unui dezechilibru monetar i material, manifestat att pe piaa
monetar ct i pe piaa bunurilor economice;
d) este influenat de numeroase aspecte psihologice (de ex. de teama
instabilitii economice i folosind mecanismul creditului, populaia aduce n "prezent"
o cerere viitoare de consum).
n strns legtur cu trsturile eseniale ale inflaiei, se poate afirma c
inflaia contemporan reprezint un dezechilibru macroeconomic monetaro-material,
care exprim existena n circulaie a unei mase monetare ce depete nevoile reale
ale economiei (circulaiei), fapt ce conduce la deprecierea banilor i la creterea
durabil i generalizat a preurilor bunurilor i serviciilor unei economii. Dac n
economie se ntmpl o situaie invers, fenomenul poart denumirea de deflaie.
Aadar, primul efect, de natur economic, al inflaiei este creterea
generalizat a preurilor.

Mecanismul i cauzele inflaiei

Mecanismul de funcionare a inflaiei este nemijlocit legat de cauzele principale

care o provoac. n acest sens, trebuie analizate corelaiile care se stabilesc ntre
cererea agregat, oferta agregat i nivelul preurilor.
tiind c ntr-o economie de pia nivelul mediu al preurilor la scar
macroeconomic este determinat de interaciunea dintre cererea agregat (CA) i
oferta agregat (OA), iar punctul de ntlnire a celor dou categorii macroeconomice
va determina preul de echilibru (PE), atunci acest pre va oscila n funcie de variaiile
cererii i ofertei globale
n acest sens, se pot desprinde trei forme cauzale ale inflaiei contemporane:
inflaie prin cerere; inflaie prin costuri; inflaie combinat.
 Inflaie prin cerere. Acest tip de inflaie apare ca urmare a creterii cererii
agregate, ntr-o anumit perioad, ntr-un ritm mai mare dect oferta agregat. Altfel
spus, excesului de cerere solvabil i corespunde o ofert rigid, care nu se poate
adapta la exigenele cererii.
La o asemenea evoluie a cererii, firmele productoare vor avea dou tipuri de reacii:
preponderent de cretere a produciei sau preponderent de cretere a preurilor.
Dac n economie exist capaciti de producie subutilizate i omajul este la
un nivel relativ ridicat, atunci creterea cererii agregate poate antrena n mod direct o
sporire a produciei (ofertei agregate), ntr-un ritm mai mare fa de creterea nivelului
general al preurilor, adic suntem n situaia unei oferte elestice care poate asigura
echilibrul pe piaa bunurilor. Este momentul n care economia poate fi relansat, iar
omajul diminuat. Din acest motiv, sunt economiti care promoveaz conceptul de
politic inflaionist, recomandnd-o factorilor politici ca remediu pentru ieirea din
criz i creterea ocuprii.
Cu ct oferta (producia) este mai inelastic, adic n economie nu exist
capaciti de producie subutilizate, iar omajul este redus ca nivel, cu att firmele vor
rspunde la creterea cererii ndeosebi prin creteri de preuri, generndu-se astfel un
puseu inflaionist. n aceast situaie, recomandarea politicii inflaioniste este
inoportun i inadecvat.
Se apreciaz c inflaia determinat de creterea cererii este o inflaie limitat n timp,
ea manifestndu-se pe termen scurt.
Astfel, sporirea preurilor nu poate continua la nesfrit, fiind limitat de nivelul
veniturilor disponibile. Veniturile salariale vor avea o dinamic de cretere mai mic i
nu se vor regsi dect parial n structura preurilor, ntruct acestea din urm sporesc
nu doar ca urmare a unor creteri de costuri (cu salariile n special). Ca atare, n
momentul cnd cererea agregat va fi estompat de nivelul veniturilor, i preurile vor
nregistra o tendin de scdere, deci inflaia se va diminua.
De asemenea, inflaia prin cerere este generat, de regul, de un oc al cererii.
De pild, un astfel de oc poate s-l provoace o cretere substanial a cheltuielilor
guvernamentale, ntr-o anumit perioad. Efectul acestui oc poate fi o singur cretere
a preurilor, dup care ele vor rmne la acelai nivel. Pentru ca inflaia s persiste sunt
necesare alte ocuri succesive ale cererii.
n general, o astfel de inflaie este specific perioadelor de avnt sau boom
economic, cnd posibilitile de a lrgi dimensiunile produciei sunt limitate, iar unei
creteri a cererii i corespunde o cretere, aproape proporional, a preurilor.
Avnd n vedere structura cererii agregate, creterea acesteia trebuie analizat
pornind de la elementele care o compun. Astfel, ea poate fi determinat de urmtoarele
mprejurri:
- creterea cheltuielilor de consum efectuate de ctre populaie;
- creterea investiiilor efectuate de ctre firme, cu efecte productive ntrziate;
- creterea excesiv a cheltuielilor publice (achiziiilor guvernamentale), n special a
celor neproductive;
- creterea exporturilor, adic intrarea de devize strine suplimentare.
n ansamblu, excesul de cerere pe pia poate avea urmtoarele cauze, mai importante:
 emisiunea excesiv de moned n circulaie, care genereaz o inflaie prin moned;
expansiunea creditului bancar, care conduce la o inflaie prin credit;
scderea nclinaiei spre economisire, care determin o inflaie prin dezeconomisire.
Inflaia prin moned este determinat de introducerea i meninerea n circulaie
a unei mase monetare excedentare, n raport cu volumul de mrfuri de pe pia, peste
nevoile circulaiei bneti. Acest lucru se ntmpl, n general, atunci cnd apar
deficite bugetare mari, iar finanarea acestora se face prin mprumuturi de la banca
central, care va emite o cantitate corespunztoare de moned. Fenomenul inflaionist
provine din faptul c statul nu se mprumut pentru a produce bunuri i servicii
suplimentare, ci spre a consuma, activnd o cerere fr corespondent n planul ofertei.
De asemenea, atunci cnd apare un execedent masiv al exporturilor fa de importuri,
rezervele valutare ale rii cresc, iar acestea formeaz acoperirea unor noi emisiuni de
bani, care nu gsesc un corespondent echivalent pe pia n mrfuri i servicii.
La o suplimentare a masei monetare n circulaie poate concura, totodat, i scderea
vitezei de rotaie a banilor, n condiiile meninerii constante a volumului fizic i
valoric al tranzaciilor.
Inflaia prin credit apare ca urmare a dezvoltrii exagerate a creditului bancar,
care poate conduce la o supradimensionare a volumului banilor de cont cu efecte
inflaioniste similare celor produse de banii numerar. Aceast form de inflaie apare
atunci cnd expansiunea creditelor are ca destinaie masive investiii n economie,
investiii care nerealizate i nepuse n funciune la timp conduc la o activare
suplimentar a cererii de consum (ntruct exist o mas monetar suplimentar n
circulaie). Acestei cereri de consum i corespunde o ofert care ntrzie s apar,
rezultatul fiind creterea preurilor la majoritatea bunurilor de consum. De asemenea,
creterea substanial a creditelor n scopuri de consum conduce la acelai rezultat.
Inflaia prin credit i inflaia prin moned pot fi considerate ca fiind una i aceeai
form de inflaie (inflaie monetar), avnd ca element comun creterea, n mod direct
sau indirect, a veniturilor nominale ale populaiei i agenilor economici, venituri care
stau la baza potenialului excedent al cererii.
Inflaia prin dezeconomisire i are originile n scderea nclinaiei spre
economii din partea populaiei, ca urmare a unor previziuni pesimiste n ceea ce
privete conservarea puterii de cumprare a economiilor existente i viitoare, dar i a
unor factori de natur subiectiv i psihologic, pentru o anumit perioad. Rezultatul
acestui comportament este creterea ponderii consumului n totalul veniturilor
disponibile ale populaiei, consum care tinde s depeasc oferta de bunuri (n special
de folosin ndelungat) i care va genera o cretere de preuri n ramurile
productoare.
Inflaia prin costuri
 Inflaia prin costuri apare n situaia n care, pe ansamblul economiei, costurile
de producie cresc ntr-un ritm accentuat, independent de cererea agregat. Dac
agenii economici productori sunt confruntai cu o sporire a costurilor, ei vor
rspunde parial prin creterea preurilor de vnzare i parial prin reducerea volumului
activitii.
Msura n care agenii economici vor mri preurile i vor reduce producia depinde de
evoluia cererii agregate.
Cu ct cererea agregat este mai inelastic, cu att producia se va reduce mai
puin, povara costurilor mai mari fiind transferat asupra consumatorilor prin preuri
mai ridicate, marcnd astfel nceputul unei inflaii prin costuri.
Dac cererea agregat este ns relativ elastic n raport cu evoluia preurilor, firmele
productoare vor fi nevoite (pentru a nu-i compromite rentabilitatea) s restrng
volumul produciei, cu consecine negative asupra ocuprii forei de munc n ramurile
respective.
Se constat, aadar, c o cretere generalizat a costurilor de producie va
determina, n ambele cazuri de evoluie a cererii, situaii negative pentru economiei:
fie declanarea fenomenului inflaionist, fie accentuarea omajului.
n aprecierea inflaiei prin costuri mai trebuie precizat efectul diferit pe care l are
asupra acesteia modificarea costurilor. O cretere singular a costurilor (determinate,
spre exemplu, de creterea de ctre guvern a accizelor la benzin) va genera o singur
cretere a preurilor bunurilor (n cazul nostru, ale benzinei i ale altor mrfuri care
sunt produse i comercialzate utiliznd acest combustibil). Dup ce aceast und de
cretere s-a propagat, preurile se vor stabiliza la acest nou nivel, inflaia revenind la
zero (ea a fost limitat n timp). Dac ns avem o cretere succesiv a costurilor, de la
o perioad la alta, i n situaia unei cereri inelastice, fenomenul inflaionist se va
permanetiza, fiind mult mai dificil de contracarat. n mod similar, dac cererea este
elastic, producia va ncepe s scad treptat, cu efecte asupra cronicizrii omajului n
ramura respectiv i nu numai.
De asemenea, elasticitatea cererii globale, adic evoluia acesteia n funcie de
nivelul general al preurilor, trebuie analizat ca o rezultant a evoluiei cererilor
individuale de pia pentru toate bunurile i serviciile oferite ntr-o economie, la
preurile existente.
Se poate constata c, fa de cazul inflaiei prin cerere, n situaia inflaiei prin costuri,
efectul asupra produciei i ocuprii este invers. Dac inflaia prin cerere poate
conduce la o cretere economic inflaionist, permisibil unui nalt grad de ocupare a
forei de munc, inflaia prin costuri antreneaz, n general, scderea produciei i
restrngerea locurilor de munc.
Factorii care pot determina creterea costurilor i deveni astfel cauze ale inflaiei prin
costuri sunt numeroi. Printre cei mai importani enumerm:
creterea salariilor ntr-un ritm superior creterii productivitii muncii. Presiunea
unor costuri de producie mari se reflect n preuri inflaioniste atunci cnd
remunerarea factorilor de producie (n special a factorului munc) crete ntr-o
proporie superioar sporirii productivitii lor. O politic salarial nefondat pe criterii
economice va conduce la obinerea de salarii mari, fr acoperire n planul produciei,
crendu-se tensiuni inflaioniste. Numai atunci cnd dinamica salariilor este cel mult
egal cu dinamica productivitii muncii, revendicrile i creterile salariale nu conduc
la preuri inflaioniste.
 creterea excesiv a profiturilor. Fenomenul apare, de regul, n situaia firmelor
mari, de monopol sau oligopol, care impun preuri mari la produsele vndute, preuri
care pot constitui costuri de achiziie pentru ali ageni economici.
creterea preurilor la materii prime i materiale. Acest fenomen se refer, de regul,
la materiile prime, materialele, combustibilii, energia etc., care provin din importuri i
ale cror preuri se repercuteaz asupra costurilor de producie ale produselor finite
indigene (inflaie importat). Efectul inflaionist se amplific pe fondul devalorizrii
monedei naionale, care nseamn scumpirea importurilor i ieftinirea exporturilor.
politica amortizrii accelerate. Practicarea unor amortismente descresctoare pe
durata normal de funcionare a mijloacelor fixe, pentru prevenirea unei uzuri morale
premature, conduce la nregistrarea unor costuri mai mari la nceputul perioadei de
utilizare a mijloacelor fixe.
presiunea fiscal ridicat. Dac impozitele directe reduc veniturile nominale
disponibile i, n consecin, presiunea cererii inflaioniste, nu aceeai este situaia n
cazul impozitelor indirecte, care se regsesc n preurile de vnzare ale produselor i
orice cretere a lor afecteaz n mod direct nivelul acestora.
Inflaia combinat
Distincia ntre inflaia prin costuri i inflaia prin cerere este greu de realizat n
economia real, ntruct ele se pot manifesta simultan.
Unii economiti susin c, n realitate, inflaia nu poate fi atribuit exclusiv cererii sau
costurilor, ci ea constituie rezultatul aciunii combinate a acestor doi factori, vorbindu-
se astfel de o inflaie mixt (combinat). Ambele tipuri de inflaie se manifest n final
ca un singur fenomen i anume creterea generalizat a preurilor. De altfel, ntre
nivelul costurilor de producie i nivelul veniturilor exist o relaie ca de la parte la
ntreg, acestea (costul i venitul) fiind dou categorii economice reflectate de aceeai
realitate - preul. Astfel, cele dou genuri de inflaie ajung s se ntreptrund, chiar
dac fenomenul a fost declanat de un singur factor.
De exemplu, datorit unei creteri salariale nefondate pe criterii economice,
costurile de producie vor crete antrennd fie o cretere de preuri, adic o inflaie prin
costuri (n acele ramuri n care cererea este inelastic), fie o reducere a produciei i
deci a ofertei (n acele ramuri care se confrunt cu o cerere elastic). n acest din urm
caz, apare inevitabil un decalaj ntre cererea deja existent i oferta n scdere, care se
va traduce printr-o cretere a preurilor bunurilor n ramurile respective, declanndu-
se astfel o inflaie prin cerere (economia se afl n starea de slumpflaie). La aceeai
situaie se poate ajunge dac nivelul produciei rmne constant, deoarece se activeaz
o cerere suplimentar, care provine dintr-o cretere a veniturilor salariale superioar
creterii productivitii muncii (economia se caracterizeaz prin stagflaie). De
asemenea, la o inflaie prin cerere se poate ajunge i dac, pentru a evita creterea
omajului, autoritile publice (guvernul) ntreprind msuri care duc la creterea cererii
globale (reducerea fiscalitii, sporirea cheltuielilor publice etc.). n aceast situaie,
reducerea produciei i creterea omajului pot avea valori foarte mici, n schimb
preurile vor crete substanial.
O inflaie prin cerere, care nseamn venituri din ce n ce mai mari pentru
firmele productoare i incitaie spre dezvoltare, poate determina, dup o anumit
perioad, o cretere a produciei i implicit a ofertei de bunuri i servicii. O sporire a
acesteia va antrena dup o perioad mai lung (aceast perioad nseamn ieirea din
criz i relansarea economic) o cretere gradual a costurilor (o producie mereu
suplimentar i deci o cretere constant a ofertei va implica costuri marginale din ce
n ce mai mari datorit reducerii resurselor). Aceast evoluie a costurilor va obliga
firmele productoare, dup cum am spus, fie la o restrngere a produciei, cu
consecine negative asupra ocuprii, fie la creteri de preuri ale produselor, creteri
care vor da natere unei noi forme de inflaie, prin costuri. De asemenea, un puseu
inflaionist demarat printr-un exces de cerere agregat poate duce la consolidarea unor
grupri de interese, care vor specula aceast conjunctur pentru a-i majora veniturile,
prin impunerea unor preuri ridicate. Veniturile majorate ale acestor firme vor nsemna
costuri mai ridicate pentru ceilali ageni economici.
Din combinaia celor dou tipuri de inflaie poate rezulta o spiral inflaionist
greu de stopat. De exemplu, se poate ivi situaia ca cererea global, impulsionat
artificial de ctre autoriti (de pild n perioade electorale), s antreneze o cretere a
preurilor n anumite ramuri productoare, ceea ce se va repercuta i asupra unor
creteri salariale n ramurile respective, care nu vor face altceva dect s mreasc
costurile de producie. Aspectul negativ apare atunci cnd aceste fenomene se petrec
pe fondul unui volum al produciei relativ constant, adic oferta global este incapabil
s se adapteze la evoluia cererii. Creterea costurilor va provoca o inflaie prin costuri,
adic o alt cretere de preuri care se va adresa cererii existente. Pentru a preveni
sporirea omajului, autoritile guvernamentale iniiaz politici monetare i fiscale
expansive care dau un nou impuls cererii. De data aceasta fenomenul este amplificat i
datorit diferenei de dinamic dintre productivitatea muncii i nivelul salariilor n
sectorul real.
Aceast serie de creteri succesive ale preurilor va nceta atunci cnd cererea
de bunuri i servicii se diminueaz suficient de mult, astfel nct productorii, care au
ca scop principal maximizarea profiturilor, nu vor spori din nou preurile. Scderii
cererii globale i va corespunde n acelai timp o subocupare important.
Spirala inflaionist preuri - salarii
Politic economic populist creteri de salarii creterea costurilor creterea preurilor de
vnzare scderea puterii de cumprare a salariilor revendicri sociale noi majorri de
salarii o nou majorare a costurilor un nou puseu inflaionist
 Literatura de specialitate prezint urmtoarele forme intensive ale inflaiei:
inflaia trtoare (latent), caracterizat prin creterea generalizat a preurilor cu 3-
4% anual. n condiiile acestei forme de inflaie se manifest o mare ncredere n
moned. Agenii economici au tendina s ncheie contracte pe termen lung, fiind
convini c preurile bunurilor pe care le vnd i le cumpr vor cunoate evoluii
previzibile i moderate, iar ca regul general productivitatea factorului munc
depete creterea salariilor. De asemenea ratele dobnzilor bancare sunt reduse,
creditul fiind ieftin. Este o form a inflaiei care permite creterea economic
neinflaionist i este specific rilor foarte dezvoltate.
inflaia deschis (moderat), caracterizat printr-o cretere generalizat a preurilor
de 5-10% anual. Evoluia economiei devine preocupant pentru toate categoriile de
ageni economici. n rile dezvoltate ea se manifest doar episodic, fiind ns un
criteriu de performan pentru rile slab dezvoltate i cele n tranziie, foste socialiste.
inflaia galopant, caracteristic unor creteri de preuri de peste 10% anual i care
este specific, n general, rilor n tranziie de la economia de comand la economia
de pia. Ea a fost frecvent ntlnit i n rile n curs de dezvoltare din Africa i
America Latin i doar sporadic n rile dezvoltate. n asemenea situaie moneda
naional cunoate o rapid scdere a puterii de cumprare, rata medie a dobnzii
crete vertiginos, viteza de rotaie a banilor se accelereaz, o parte din economii sunt
substrase investiiilor productive i orientate spre operaiuni speculative. Aceast
form de inflaie este surs a unor ample dezechilibre n economie, putnd conduce
chiar la dublarea preurilor n decurs de un an (deci creteri cu 100%).
megainflaia, denumire relativ nou, ce reflect un fenomen inflaionist foarte
accentuat i greu de stpnit de ctre autoritile guvernamentale, aprut atunci cnd
inflaia depete pragul formei galopante. Creterile de preuri se situeaz ntre 100%
i 500% anual. Aceast amplitudine a inflaiei a fost caracteristic i rii noastre, mai
ales la nceputul perioadei de tranziie (anii 1990 - 1993). De altfel, n anul 1993 s-a
nregistrat cea mai nalt rat a inflaiei din perioada postdecembrist, circa 395%.
hiperinflaia, caracterizat prin creteri ameitoare ale preurilor, de regul de peste
500% anual. n acest caz cererea de moned naional scade considerabil, o parte
important din tranzacii efectundu-se sub form de troc modern (barter) sau n
moned alternativ. Salariul real al unei persoane se poate reduce lunar cu pn la
50%. Aceasta este rezultatul unor schimbri radicale n viaa economic i politic a
unei ri. n perioada contemporan hiperinflaia a fost un fenomen izolat, ntlnit n
unele dintre rile n tranziie (de ex. Polonia n anii 1998-1990, Rusia n anul 1994) i
n unele ri din America Latin i Asia. De regul, ea apare acolo unde sunt conflicte
militare, convulsii sociale i interetnice de amploare i de durat, dar i n perioadele
cu un stat slab, unde se produce o convergen de interese ntre patronat i
sindicatele din unele sectoare (cu structuri monopoliste sau oligopoliste) pentru a-i
proteja interesele reciproce pe seama celorlali ageni economici.
 Politici (msuri) de combatere a inflaiei

Datorit consecinelor negative asupra organismului economic i social, inflaia

constituie un obiectiv major al politicilor macroeconomice din toate rile cu economie
de pia.
 De asemenea, politicile antiinflaioniste actuale trebuie astfel elaborate nct s
combat eficient inflaia i, n acelai timp, s permit creterea economic i limitarea
omajului. n mod firesc, politicile de combatere a inflaiei sunt corelate cu cele dou
forme cauzale ale acestui fenomen - inflaia prin cerere i inflaia prin costuri. n
consecin, ele vizeaz, fie controlul cererii agregate, n sensul reducerii ei, fie
controlul ofertei agregate, n sensul sporirii ei.
Controlul cererii agregate se poate realiza prin dou tipuri de politici economice:
politici bugetar-fiscale i politici monetare.
Politicile bugetar-fiscale folosesc, de regul, dou instrumente sau prghii de
politic economic, precum: fie reducerea cheltuielilor publice, care constituie o
component important a cererii agregate, fie creterea presiunii fiscale, ceea ce
reduce masa monetar destinat consumului i investiiilor. Astfel, att prin politica
restrngerii cheltuielilor publice (guvernamentale), care presupune meninerea unor
deficite bugetare ct mai mici, ct i prin politica presiunii fiscale, care nseamn o
cretere a impozitelor directe i indirecte, se realizeaz aa-numita "politic
deflaionist". Dac aceleai prghii se folosesc n sens invers, respectiv creterea
cheltuielilor guvernamentale i reducerea impozitelor, atunci se are n vedere
reducerea omajului, i constuie pri componente ale unei politici denumite
"reflaioniste".
Politicile monetare vizeaz controlul masei monetare aflate n circulaie i au
drept scop, fie blocarea (nghearea) masei monetare, fie reducerea acesteia n corelaie
cu nevoile circulaiei. Ambele cerine se realizeaz prin combinarea, de ctre banca
central, a urmtoarelor instrumente de politic monetar: manevrarea taxei
rescontului, operaiuni de open-market, variaia cotei rezervelor obligatorii.
Manevrarea taxei de rescont reprezint un instrument dominant al politicii monetare,
datorit efectului su asupra volumului creditului ce se poate acorda ntr-o economie,
deci asupra mrimii masei monetare, dac se are n vedere funcia de emisiune a
creditului. Manevrarea taxei de rescont genereaz creterea sau scderea costului
creditului, prin intermediul dobnzilor, fapt care se reflect n micorarea sau mrirea
masei monetare din circulaie, n concordan cu obiectivele de politic monetar ale
bncii centrale. Rescontarea reprezint operaiunea la vedere prin care banca central
(de emisiune) achiziioneaz de la bncile comerciale efectele de comer, anterior
scontate de acestea, monetizndu-le la o valoare diminuat cu suma ce reprezint taxa
de rescont, adic dobnda pe care o percepe banca central pe durata creditrii bncilor
comerciale, durat care se ntinde pn la scadena efectelor de comer preluate
(cambii, bilete la ordin etc.). n acest context, este evident faptul c nivelul taxei de
rescont influeneaz n mod direct taxa scontului, adic dobnda pe care bncile
comerciale o percep de la deintorii de efecte de comer, atunci cnd acetia doresc s
transforme aceste titluri n lichiditi, nainte de scaden. De precizat, c taxa
scontului este ntotdeauna superioar taxei de rescont. Aadar, banca central fixeaz
nivelul taxei de rescont n funcie de evoluia pe care dorete s o imprime masei
monetare, prin intermediul creditului. Atunci cnd intenioneaz o extindere a acesteia,
reduce taxa de rescont, ieftinind creditul i mrind volumul acestuia. Dimpotriv, cnd
se urmrete o contracie a masei monetare, mrete taxa rescontului, scumpind astfel
creditul din economie i implicit reducnd volumul acestuia. Acest instrument de
politic monetar are ns o anumit limit de eficacitate, n sensul c banca central
nu-l poate folosi dect n msura n care bncile comerciale au nevoie de credite de
refinanare.
 Operaiunile de open-market reprezint un alt instrument esenial de politic
monetar, la ndemna bncilor centrale, prin intermediul cruia acestea acioneaz n
direcia restrngerii sau extinderii masei monetare. Aceste operaiuni constau n
vnzarea-cumprarea de pe piaa monetar a unor efecte publice sau private (titluri de
valoare - aciuni, obligaiuni), demonetizndu-le, adic retrgnd o anumit cantitate
de moned, atunci cnd le vinde, sau, dimpotriv, monetizndu-le, adic introducnd
n circulaie o cantitate suplimentar de moned atunci cnd le cumpr. n felul acesta
se modific structura masei monetare din circulaie n defavoarea sau favoarea
lichiditii. Operaiunile de open-market au un dublu efect: cnd banca central vinde
titluri se reduce cantitatea de moned central de pe piaa monetar i se provoac o
scdere a preului (cursului) titlurilor tranzacionate, iar atunci cnd cumpr titluri de
pe piaa monetar efectele sunt inverse. Pentru a avea ns succes, ca instrument de
politic monetar, aceste operaiuni trebuie s se desfoare n condiiile unui volum
suficient de mare de titluri negociabile.
Variaia cotei rezervelor obligatorii reprezint instrumentul de politic monetar cel
mai generalizat, adic folosit de ctre autoritile monetare din aproape toate rile
industrializate. Politica rezervelor obligatorii, promovat de banca central, const n
obligaia pe care o au bncile comerciale de a-i constitui rezerve minime obligatorii,
ntr-un cont nepurttor de dobnd deschis la banca central. Aceasta din urm
stabilete cuantumul acestor rezerve, prin aplicarea unei cote procentuale la totalul
resurselor atrase de bncile comerciale. Aceast msur are, pe de o parte, un caracter
prudenial, mrind gradul de lichiditate al bncilor comerciale, iar pe de alt parte,
diminueaz resursele de creditare ale acestor bnci i, implicit, capacitatea lor de a
crea moned prin credit. Banca central poate, deci, influena sporirea sau reducerea
ofertei de moned scriptural din partea bncilor comerciale, prin diminuarea,
respectiv majorarea cotei (procentului) rezervelor obligatorii. Variaia cotei rezervelor
obligatorii este un instrument de politic monetar restrictiv, foarte eficace, ntruct
afecteaz direct multiplicatorul creditului.
Controlul ofertei agregate presupune susinerea ofertei din economie, acionnd
asupra tuturor cauzelor care conduc la scderea sau stagnarea produciei naionale. n
acest context, trebuie precizat c unele din msurile menite s ajute la relansarea
ofertei globale sunt contrare celor aplicate pentru restrngerea cererii globale din
economie. Altfel spus, n anumite situaii, stimularea ofertei globale pe termen mediu
i lung nu se poate realiza fr anumite impulsuri pe termen scurt date cererii globale.
Iat de ce este foarte important, ca autoritile guvernamentale i politice ale unei ri
s elaboreze politici antiinflaioniste bine fundamentate teoretic i tiinific i, mai
ales, bine ancorate n realitile rii respective. Cunoaterea profund i analiza
riguroas a mecanismului i cauzelor fenomenului pot conduce la adoptarea acelor
decizii de politic macroeconomic, care s contracareze eficient acest efect al
dezechilibrelor din economie - inflaia.
ntre msurile de sprijinire a ofertei agregate dintr-o economie se pot enumera,
ca principale, urmtoarele:
- ieftinirea creditelor, prin scderea ratei medii a dobnzii pe piaa monetar, i
acordarea acestora, cu prioritate, n scopuri productive i acelor ageni economici care
prezint planuri de afaceri viabile. Consecinele acestei msuri vor fi, att o cretere a
volumului investiiilor n economie, ct i o punere la timp n funciune a obiectivelor
de investiii;
- acordarea unor faciliti fiscale, care pot nsemna: scutiri sau reduceri de impozite n
primii ani de activitate; reduceri de impozite pentru profiturile reinvestite; scutiri
temporare de la plata impozitului pe profit pentru investiiile de capital strin;
aplicarea sistemului de amortizare accelerat a capitalului fix; reducerea taxelor
vamale la unele materii prime provenite din import i nglobate n produsele destinate
pieei interne; reducerea taxelor vamale la unele produse finite provenite din import
.a.
- reducerea costurilor de producie, deziderat care poate fi realizat prin eforturile i
implicarea direct a agenilor economici. Acetia trebuie s ia n considerare, att
achiziionarea de factori de producie la preurile cele mai mici de pe pia (fr a fi
ns afectat calitatea acestora), ct i creterea randamentului acestor factori
(creterea productivitii muncii, creterea eficienei capitalului fix, reducerea
consumurilor specifice de materii prime i materiale, creterea vitezei de rotaie a
capitalului circulant etc.). Toate acestea conduc la o reducere a costurilor pe unitatea
de produs. De asemenea, n aceast direcie trebuie s se manifeste i rolul statului,
att pentru descurajarea monopolurilor i oligopolurilor, ct i pentru ntrirea i
respectarea concurenei loiale i sancionarea celei neloiale.
n final, trebuie precizat c inflaia rmne un fenomen deosebit de complex i,
nc, insuficient cunoscut, fapt reflectat att de teoria, ct i practica economic
mondial. n acest context, nu exist o soluie unic i magic de combatere a acestui
fenomen pretutindeni. Soluiile pot fi diferite, n funcie de realitile i tradiiile
fiecrei ri.