1 2 3 4 5

ESTRUCTURA $ % COSTO
FINANCIERA
ACTIVO 11,000 100%
PASIVO 5,000 45% 12.0% 5.5%
PATRIMONIO 6,000 55% 10.5% 5.7%

11.2% IOP, TD, CPPK, WAC

M = C (1+i)^(n)
0 1 2 3 4
INGRESOS 15,000 18,000 19,000 25,000 C=
COSTOS 11,000 8,000 9,000 11,000 12,500
FFI -11,000 7,000 9,000 8,000 12,500

C0 = M -11,000 -11000
(1+i)^(n) 1

C1 = M 7,000 6,296
(1+i)^(n) 1.1

C0 = M 9,000 7,281
(1+i)^(n) 1.24

C0 = M 8,000 5,821
(1+i)^(n) 1.37

C0 = M 12,500 8,180
(1+i)^(n) 1.53

16,578.0 VAN (+) RENTABLE

TIR > IOP RENTABLE

65%
TIR -----> VAN = 0
TIR--> MAX TASA QUE PUEDE SOPORTAR UN PROYECTO
 TASA DE INTERES
IOP= INTERES DE OPORTUNIDAD
TD= TASA DE DESCUENTO
CPPk= COSTO PROMEDIO PONDERADO DEL CAPITAL
wacc
M = C (1+i)^(n)

M
(1+i)^(n)
CASO:
FLUJO DE FONDOS DEL INVERSIONISTA
0 1 2 3
INGRESOS DE OPERACIN
Unidades
Precio unitario de venta
Total ingresos de operacin

(-) COSTOS DE OPERACIN

Costos de operacin desembolsables

Costos de Produccin
Costos variables
Materia prima
Mano de obra
GIF Variables
Costos fijos de fabricacin
Gastos de marketing: Fijos
Variables
Gastos de administracin: Fijos
Variables
Total Costos de operacin desembolsables
(-) Depreciacin de Activos Fijos Tangibles
Mquinas

Mquinas

Obras Fsicas

Vehculos

(-) Amortizacin de Activos Nominales

Gastos de Costitucin
Gastos de Puesta en Marcha
Patentes
(-) Gasto Inters
UTILIDAD ANTES DE PARTICIPACION E IMPUESTOS
(-) Participacin a trabajadores (15%)
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS
(-) Impuestos (22%)
UTILIDAD NETA
(+) Utilidad en venta de activos
(-) Impuesto a la utilidad en venta de activos
(+) Valor en libros de activos vendidos
(+) Ingresos no gravables
(-) Costos de operacin no deducibles
(+) Depreciacin
(+) Amortizacin
(-) Costos de inversin
Activos Fijos Tangibles
Mquinas cortadoras
Mquinas de Pegado
Obras Fsicas
Vehculos

Activos Fijos Intangibles (Nominales)

Gastos de constitucin
Gastos de puesta en marcha
Patentes
(-) Inversin en Capital de Trabajo
En Inventarios (Materia prima)
En efectivo

(+) Recuperacin de Capital de Trabajo

(+) Prstamo (Crdito)

(-) Amortizacin del Prstamo
(+) Aportes de capital-Inversin de Accionistas
(=) FLUJO DE EFECTIVO DEL PERIODO
(+) Saldo Inicial de efectivo
(=) Saldo Final de Efectivo -

VAN
iop=

Clculo del iop

(1) (2) (3) (4) (5)=(3)*(4)
Concepto Estructura Estructura Costo iop
$ %
Activos
Pasivos
Patrimonio

Clculo del Valor Residual

Mquinas Mquinas Obras Fsicas Vehculos Total
Cortadoras Pegado
Costo Histrico #REF! #REF! #REF! #REF! #REF!
(-) Dep.Acum. #REF! #REF! #REF! #REF!
Valor en Libros #REF! #REF! #REF! #REF! #REF!
Valor Comercial (mercado) -
(-) Valor en libros #REF! #REF!
U.V.A. (P.V.A) #REF! #REF!
(-) Imp.a la UVA #REF! #REF!
U.Neta en la Vta.Activo #REF! #REF!
(+) Valor libros #REF! #REF!
Efectivo Neto Generado #REF! #REF!
(+) U.V.A. (P.V.A) #REF! #REF!
(-) Imp.a la UVA #REF! #REF!
(+) Valor libros #REF! #REF!
Efectivo Neto Generado #REF! #REF!
Valor Comercial (mercado) - -
(-) Imp.a la UVA #REF! #REF!
Efectivo Neto Generado #REF! #REF!

REINGENIERIA I
Fecha: 22-Jun-17

1) CASO: Fbrica de camisas

FLUJO DE FONDOS DEL INVERSIONISTA
MEDIDAS DE RENTABILIDAD

Ao 0 1 2 3
FFNP - - -

VAN
- - - -
iop= 0%
VAN - No Rentable

PRC
Valor Actual - - - -
Acumulado - - -
% Inv.Inicial #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
Diferencia - - - -
#DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!

PRC
ao #DIV/0! meses

TUR
Valor actual de valores negativos -
Negativos - - - -
Valor Actual - - - -

Valor futuro de valores positivos -

Positivos - - - -
Valor Futuro - - - -

TUR #DIV/0! #DIV/0!

RBC
1)
Sumatoria Valores Actuales de Flujos Operativos -
Inversin Inicial -
RBC #DIV/0!
#DIV/0!
 Perodos operacionales--->
CASO:
FLUJO DE FONDOS DEL INVERSIONISTA Preoperacional
0 1
INGRESOS DE OPERACIN
Unidades 1,600
Precio unitario de venta 85
Total ingresos de operacin 136,000
(-) COSTOS DE OPERACIN
Costos de operacin desembolsables
Costos de Produccin
Costos variables
Materia prima-costos directos 2.5 -4,000
Mano de obra- profesionales 20.0 -32,000
Costos indirectos (Variables) 3.5 -5,600
Costos fijos de fabricacin
Gastos de marketing: Fijos -15,000
Variables 3.0 -4,800
Gastos de administracin: Fijos -22,000
Variables
Total Costos de operacin desembolsables
(-) Depreciacin de Activos Fijos Tangibles
Muebles y enseres : Ao 0 10% -1,500
Ao 2 10%
Equipo de computacin: Ao 0 33.3% -6,660
Ao 2 33.3%
Obras Fsicas 5% -3,500
5%
Vehculos

(-) Amortizacin de Activos Nominales

Gastos de Costitucin
Patentes/Marcas 10% -2,000

(-) Gasto Inters -4,000

UTILIDAD ANTES DE PARTICIPACION E IMPUESTOS 34,940
(-) Participacin a trabajadores 15% -5,241
UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS 29,699
(-) Impuestos 22% -6,534
UTILIDAD NETA 23,165
VALOR RESIDUAL (Valor de Salvamento)(Venta de Activos):
(+) Utilidad (Prdida) en venta de activos (UVA) (PVA)
(-) Par.Trab.x UVA ; (+)Ahorro Part.Trab x PVA
(-) Impuesto x UVA; (+) Ahorro de impuestos x PVA
(+) Valor en libros de activos vendidos

(+) Depreciacin - 11,660

(+) Amortizacin - 2,000
(-) Costos de inversin
Activos Fijos Tangibles
Muebles y enseres -15,000
Equipos de computacin y software -20,000
Obras Fsicas -70,000
Vehculos
Activos Fijos Intangibles (Nominales)
 Gastos de constitucin
Patentes/Marcas -20,000

(-) Inversin en Capital de Trabajo -40,000

(+) Recuperacin de Capital de Trabajo

(+) Prstamo (Crdito) 40,000

(-) Amortizacin del Prstamo -8,000

(=) FLUJO DE EFECTIVO DEL PERIODO -125,000 28,825

Calculo del VPN ----> Frmula de Monto: Mn = C (1 + i)n

C = Mn / (1 + i)n
C = FFn / (1 + wacc)n
0 1

iop= 11.1%
VALOR PRESENTE -125,000 25,937
VPN (VALOR PRESENTE NETO): -18,567

Clculo del iop (Tasa de Descuento, WACC, Costo del Capital)

(1) (2) (3) (4)
Concepto Estructura Estructura Costo
$ %
Activos 165,000 100%
Pasivos 40,000 24% 10.0%
Patrimonio 125,000 76% 11.5%

Banco 5.5%
Costo o inters del Patrimonio ------------------------> Bonos de Gobierno 10.0%
Titularizacin Banco Amazonas 11.5%

Aqu se emplea el concepto de COSTO DE OPORTUNIDAD: Es la mejor alternativa que sacrificamos al colocar
los recursos en una actividad. Es importante la informacin disponible.

Clculo del VALOR RESIDUAL:

METODO CONTABLE Y DE MERCADO Mquinas Mquinas
Cortadoras Pegadoras
Costo Histrico 25,000 25,000
(-) Dep.Acum. -4,000 -14,985
Valor en Libros 21,000 10,015
Valor Comercial (mercado) 100,000 50,000
(-) Valor en libros -21,000 -10,015
U.V.A. (P.V.A) 79,000 39,985
(-) Part. Trabajadores x UVA (+) Ahorro Part.Trabaj.x PVA 15% -11,850 -5,998
Utilidad antes de Impuestos 67,150 33,987
(-) Impuesto Renta;(+) Ahorro Imp.Rta. 22% -14,773 -7,477
U.Neta en la Vta.Activo 52,377 26,510
(+) Valor libros 21,000 10,015
Efectivo Neto Generado 73,377 36,525
(+) U.V.A. (P.V.A) 79,000 39,985
(-) 15% Part. Trabajadores (+) Ahorro Part.Trabaj. -11,850 -5,998
(-) 22% Impuesto Renta;(+) Ahorro Imp.Rta. -14,773 -7,477
(+) Valor libros 21,000 10,015
Efectivo Neto Generado 73,377 36,525
Valor Comercial (mercado) 100,000 50,000
(-) 15% Part. Trabajadores (+) Ahorro Part.Trabaj. -11,850 -5,998
(-) 22% Impuesto Renta;(+) Ahorro Imp.Rta. -14,773 -7,477
Efectivo Neto Generado 73,377 36,525

TABLA DE AMORTIZACION
CREDITO = 40,000
PLAZO = 2 aos
GRACIA = 3 trimestres
TASA = 10%
PAGOS = Trimestrales
m= 4
(1) (2) (3) (4)
Perodo Capital al inicio Intereses Amortizacin
del perodo del prstamo
1 40,000 1,000
2 40,000 1,000
3 40,000 1,000
4 40,000 1,000 8,000
5 32,000 800 8,000
6 24,000 600 8,000
7 16,000 400 8,000
8 8,000 200 8,000
Total 6,000 40,000
REINGENIERIA I
Fecha: 22-Jun-17

1) CASO: Fbrica de camisas

FLUJO DE FONDOS DEL INVERSIONISTA
MEDIDAS DE RENTABILIDAD

Ao 0 1 2
FFNP -125,000 28,825 99,423

VAN
-125,000 25,937 80,496
iop= 11%
VAN -18,567 No Rentable

PRC
Valor Actual -125,000 25,937 80,496
Acumulado 25,937 106,433
% Inv.Inicial 20.7% 85.1%
Diferencia -125,000 -99,063 -18,567
1 1

PRC
ao 12.00

TUR
Valor actual de valores negativos
Negativos 125,000 - -
Valor Actual 125,000 - -

Valor futuro de valores positivos

Positivos - 28,825 99,423
Valor Futuro - 25,937 80,496

TUR -3.94% No Rentable

RBC
1)
Sumatoria Valores Actuales de Flujos Operativos
Inversin Inicial
RBC
erodos operacionales---> Horizonte de Planeacin, Vida til del Proyecto

.---------------------- n
2

1,700
90
153,000

-4,250
-34,000
-5,950

-15,000
-5,100
-22,000

-1,500
-1,000
-6,660
-1,665
-3,500
-2,000

-2,000

-2,000 .---> de la Tabla de Amortizacin del prstamo

46,375
-6,956
39,419
-8,672 METODO: PERPETUIDAD
30,747 Flujo promedio relevante 26,955.92
137,351 Depreciacin -11,660
- WACC 11.1%
- .---> El VALOR RESIDUAL se lo calcula en en el
- ltimo ao de la vida til del proyecto.
- En este caso se calcula como una Perpetuidad, como
el valor actual de los flujos futuros que pueden generar los activos
16,325 si continan funcionando u operando.
2,000

-10,000
-5,000
-40,000
 .----> El capital de trabajo no es sino el activo corriente
para sostener operaciones al incio del proyecto
- mientras este comienza a generar efectivo.
Este se recupera al final del proyecto

-32,000 .---> de la Tabla de Amortizacin del prstamo

99,423

Balance General en el perodo 0

80,496
ACTIVOS PASIVOS
Activo Corriente 40,000
Efectivo Obligaciones bancarias 40,000
(5)=(3)*(4) CxC 24%
iop Inventarios
Activo No Corriente
Fijos PATRIMONIO
2.4% Muebles y Enseres 15,000 Acciones 125,000
8.7% Eq.Computacin 20,000 76%
11.1% Obras Fsicas 70,000
Nominales
Patentes/Marcas 20,000

Total Activos 165,000 Total Pasivo + Patrim. 165,000

100%
mos al colocar

Obras Fsicas Vehculos Total

110,000 -
-9,000 -
101,000 -
15,000
-101,000 Cuando existe una prdida, sta va
-86,000 a amortizarse (Art.11 LORTI), lo cual
12,900 - implica que se va a convertir en un gasto futuro,
-73,100 - esto va a disminuir la utilidad lo cual implica
 16,082 - un ahorro o pago de menor de impuestos, tanto
-57,018 - participacin a trabajadores como impuesto
101,000 - a la renta. El ahorro o pago menor tiene un
43,982 - efecto de ingreso de efectivo
-86,000 - 32,985
12,900 - -4,948
16,082 - -6,168
101,000 - 132,015
43,982 - 153,884 153,884
15,000 -
12,900 -
16,082 -
43,982 -

(5)=(3)+(4) (6)=(2)-(4)
Cuota Capital al final
Total del perodo
1,000 40,000
1,000 40,000
1,000 40,000
9,000 32,000
8,800 24,000
8,600 16,000
8,400 8,000
8,200 -
46,000
 3

-
106,433
85.1%
-18,567
1

meses

125,000
-
-

106,433
-
-

106,433
125,000
0.85
0.85
 da, sta va
ORTI), lo cual
vertir en un gasto futuro,
lidad lo cual implica
 nor de impuestos, tanto
ores como impuesto
ago menor tiene un