Documente Academic
Documente Profesional
Documente Cultură
REZULTAT
1
Structurarea contului de profit i pierdere sub form tabelar permite
determinarea marjelor de rentabilitate pe cinci niveluri dup cum urmeaz:
2
permite determinarea rezultatului global dar i formarea unei
aprecieri de ansamblu asupra performanelor financiare ale perioadei
de gestiune;
ofer posibilitatea unei recapitulri n ntregime a elementelor de
venituri i cheltuieli ce au contribuit la obinerea rezultatului dar i la
identificarea factorilor (favorabili sau nefavorabili) care l-au
influenat.
3
1. Mrimea net a cifrei de afaceri
2. Variaia stocurilor de produse finite si lucrri n curs de execuie
3. Lucrri efectuate de ntreprindere, pentru sine, nregistrate n
activ
4. Alte venituri din exploatare
5. a) Cheltuieli cu materiile prime i materiale consumabile
b) Alte cheltuieli externe
6. Cheltuieli de personal:
a) Salarii i alte drepturi de personal
b) Cheltuieli sociale, cu menionarea separat a celor care acoper
pensiile
7. a) Corectrile de valoare privind cheltuielile de constituire,
imobilizrile corporale i necorporale
b) Corectrile de valoare privind elementele activului circulant, n
msura n care ele depesc corectrile normale de valoare n
cadrul ntreprinderii
8. Alte cheltuieli de exploatare
9. Venituri care provin din participaii, cu menionarea separat a
celor ce provin de ntreprinderile legate.
10. Venituri care provin din alte valori mobiliare i din alte creane
ale activului imobilizat, cu menionarea separat a celor ce provin
de la ntreprinderile legate
11. Alte dobnzi i venituri asimilate, cu menionarea separat a
celor ce provin de la ntreprinderile legate
12. Corectrile de valoare privind imobilizrile financiare i valorile
mobiliare aparinnd activului circulant
13. Dobnzi i cheltuieli asimilate, cu menionarea separat a celor
ce vizeaz ntreprinderile legate
14. Impozitul asupra rezultatului care provine din activitile
ordinare
15. Rezultatul care provine din activiti ordinare, dup impozitare
16. Venituri extraordinare
17. Cheltuieli extraordinare
18. Rezultatul extraordinar
19. Impozitul asupra rezultatului extraordinar
20. Alte impozite care nu figureaz n posturile anterioare
21. Rezultatul exerciiului
4
3. Cheltuieli cu personalul 4. Alte venituri de exploatare
a) Salarii 5. Venituri care provin din
participaii, cu menionarea
separat a celor ce provin de la
ntreprinderile asociate
b) Cheltuieli sociale.cu 6. Venituri ce provin din alte
menionarea separat a celor valori mobiliare i din alte
care acoper pensiile creane ale activului imobilizat,
cu menionarea separat a celor
ce provin de la ntreprinderile
asociate
4. a) Corectrile de valoare 7. Alte dobnzi i venituri
privind cheltuielile de asimilate, cu menionarea
constituire, imobilizri corporale separat a celor ce provin de la
i necorporale ntreprinderile asociate
b) Corectrile de valoare REZULTATUL CE PROVINE DIN
privind elementele activului ACTIVITILE CURENTE, DUP
circulant IMPOZITARE (PIERDERE)
5. Alte cheltuieli de exploatare 8. Venituri extraordinare
6. Corectrile de valoare privind
imobilizrile financiare i valorile
mobiliare aparinnd activului
circulant
7. Dobnzi i cheltuieli
asimilate, cu menionarea
separat a celor ce provin de la
ntreprinderile asociate
8. Dobnzi i cheltuieli
asimilate, cu menionarea
separat a celor ce provin de la
ntreprinderile asociate
9. Dobnzi i cheltuieli
asimilate, cu menionarea
separat a celor ce provin de la
ntreprinderile asociate
10. Impozitul asupra rezultatului
care provine din activitile
curente
11. REZULTATUL CE PROVINE
DIN ACTIVITILE CURENTE,
DUP IMPOZITARE (PROFIT)
12. Cheltuieli extraordinare
13. Impozitul asupra rezultatului
extraordinar
14. Alte impozite ce nu
figureaz la posturile anterioare
REZULTATUL EXERCIIULUI REZULTATUL EXERCIIULUI
(PROFIT) (PIERDERE)
5
2.2. Soldurile intermediare de gestiune
6
Soldurile intermediare de gestiune reprezint, de fapt, etape
succesive n formarea rezultatului final. Construcia indicatorilor se
realizeaz n cascad pornind de la cel mai cuprinztor (producia
exerciiului+marja comercial) i ncheind cu cel mai sintetic (rezultatul net
al exerciiului).
Fiecare sold intermediar de gestiune reflect rezultatul gestiunii
financiare la treapt respectiv de acumulare.
Producia vndut
+ Variaia produciei stocate
+ Producia imobilizat
= Producia exerciiului
7
ca diferen ntre producia exerciiului (obinut prin raportarea
marjei comerciale la producia exerciiului) i consumurile de bunuri i
servicii furnizate de la teri (consumurile intermediare) pentru
producia respectiv.
Producia exerciiului
+ Marja comercial
- Consumuri intermediare (Cheltuieli cu materii prime,
materiale i cheltuieli cu lucrri i servicii executate de teri)
= Valoarea adugat
Cheltuieli cu personalul
+ Impozite i taxe
+ Dobnzi
+ Amortizare
+ Dividende
+ Profit reinvestit
= Valoarea adugat
8
EBE constituie primul nivel al analizei privind formarea
trezoreriei globale a ntreprinderii, deci punctul de pornire n tabloul
fluxurilor de trezorerie.
EBE se calculeaz prin dou metode:
Metoda substractiv:
Valoarea adugat
+ Subvenii pentru exploatare
- Impozite, taxe i vrsminte asimilate
- Cheltuieli cu personalul
= Excedentul brut al exploatrii
Metoda aditiv:
Rezultatul exploatrii
+ Cheltuieli cu amortizarea i provizioanele aferente
exploatrii
+ Alte cheltuieli de exploatare
- Venituri din provizioane privind exploatarea
- Alte venituri din exploatare
= Excedentul brut al exploatrii
9
- Alte venituri din provizioane
- Cheltuieli cu amortizrile i provizioanele
- Alte cheltuieli de exploatare
= Rezultatul exploatrii
Rezultatul exploatrii
+ Venituri financiare
- Cheltuieli financiare
= Rezultatul curent
Rezultatul extraordinar
Venituri extraordinare
- Cheltuieli extraordinare
= Rezultatul extraordinar
Studii de caz.
10
3. Analiza cheltuielilor ntreprinderii
C
- Cft C f1 C f 0
- Cext Cex1 Cex0
C
11
Ce ; C f ; Cex
G 100
Ct
G G1 G0
n funcie de mrimea i semnul modificrilor intervenite n nivelul lui
G, se pot face aprecieri cu privire la modificrile intervenite n structura
cheltuielilor totale n perioada curent fa de cea prevzut sau cea din
perioada de baz.
Analiza structurii cheltuielilor totale se mai poate efectua innd
seama i de alte posibiliti de grupare a cheltuielilor ntreprinderii. Astfel,
n funcie de dependena acestor cheltuieli fa de variaia volumului fizic al
produciei, cheltuielile totale se mpart cheltuieli variabile i cheltuieli fixe:
Ct Cv C f
Dac se ine seama de modul de repartizare a cheltuielilor pe produse
se poate face o grupare n cheltuieli directe i cheltuieli indirecte:
Ct Cd Ci
Cheltuielile directe sau cele indirecte se pot grupa pe categorii sau
elemente de cheltuieli n cheltuieli materiale i cheltuieli salariale
efectuate n cadrul ntreprinderii.
innd seama de aceste grupri se poate adnci analiza dinamicii i
structurii cheltuielilor totale prin calcularea modificrilor absolute i
procentuale pe fiecare categorie de cheltuieli, precum i a ponderii fiecrei
categorii de cheltuieli n cheltuielile totale.
12
calcula n funcie de structura sau ponderea veniturilor ntreprinderii pe
cele 3 categorii i de nivelul cheltuielilor la 1000 lei venituri pe cele 3
categorii de venituri i cheltuieli:
Ct / 1000Vt
g i ci / 1000
100
unde: g i = ponderea veniturilor ntreprinderii pe cele 3 categorii (
Vi Ve ;V f ;Vex
gi 100 100 );
Vt Vt
ci / 1000 = nivelul cheltuielilor la 1000 lei venituri pe cele
3 categorii sau rata de eficien a cheltuielilor pe cele 3 categorii (
Ce ; C f ; Cex
ci / 1000 1000 ).
Ve ;V f ;Vex
Influena celor 2 factori asupra modificrii cheltuielilor la 1000lei
venituri se calculeaz de asemenea cu ajutorul metodei substituirilor n
lan:
- gCi
g 1i c0i / 1000
g 0i c0i / 1000
t / 1000V t
100 100
- cCi
g1i c1i / 1000
g1i c0i / 1000
t / 1000V t
100 100
n finalul analizei este necesar s surprindem principalele msuri ce
trebuie ntreprinse pentru reducerea nivelului cheltuielilor totale la 1000lei
venituri totale. n general acestea se refer la:
a) preurile de vnzare i tarifele practicate pentru
realizarea produselor i serviciilor trebuie s acopere costurile i s
permit obinerea unui profit corespunztor;
b) adaptarea unei structuri optime de finanare a
mijloacelor economice;
c) valorificarea activelor fixe la valori ct mai mari precum
i onorarea la timp a obligailor fa de clieni i fa de bugetul
statului.
13
- venituri aferente produciei imobilizate.
Ve V pv V ps V pi
Indicatorul cu ajutorul cruia se apreciaz eficiena cheltuielilor de
exploatare se numete cheltuieli de exploatare la 1000lei venituri de
exploatare sau rat de eficien a cheltuielilor de exploatare i se determin
raportnd nivelul cheltuielilor de exploatare la veniturile de exploatare
nmulit cu 1000.
Ce C pv C ps C pi
Ce / 1000Ve 1000 1000
Ve V pv V ps V pi
Reducerea cheltuielilor la 1000lei venituri de exploatare arat o
cretere a eficienei activitii de exploatare prin mbuntirea utilizrii
resurselor materiale, umane i financiare din fiecare faz a ciclului de
exploatare (aprovizionare, producie, desfacere).
Pornind de la acest model de corelaie, modificarea se explic prin
modificarea veniturilor de exploatare i a cheltuielilor de exploatare ale
cror influene se calculeaz cu metoda substituirilor n lan:
Ce Ce
VCe e / 1000V 0 1000 0 1000
e
Ve1 Ve0
Ce1 Ce 0
CCee / 1000V 1000 1000
e
Ve1 Ve1
Analiza se poate adnci prin luarea n considerare a celor 3categorii
de venituri de exploatare i cheltuieli de exploatare. Analiza eficienei
cheltuielilor de exploatare poate fi continuat pe baza unui alt model
factorial, caz n care nivelul cheltuielilor de exploatare la 1000lei venituri
de exploatare se poate stabili n funcie de ponderea fiecrei categorii de
venituri de exploatare fa de totalul veniturilor de exploatare i de nivelul
cheltuielilor de exploatare la 1000lei venituri de exploatare pe cele 3
categorii:
Ce / 1000Ve
g j c j / 1000
100
unde: g j - ponderea categoriilor de venituri de exploatare n
V pv ;V ps ;V pi
totalul veniturilor de exploatare ( g j 100 );
Ve
c j - nivelul cheltuielilor la 1000lei venituri de exploatare
pe cele 3 categorii sau rata de eficien a cheltuielilor de exploatare
C pv ; C ps ; C pi
pe categorii ( c j 1000 ).
V pv ;V ps ;V pi
Influena celor 2 factori asupra ratei de eficien a cheltuielilor de
exploatare se determin cu ajutorul metodei substituirilor n lan:
g
Cje / 1000V
g 1j c0 j / 1000
g 0j c0 j / 1000
e
100 100
c
Cj e /1000Ve
1 j c1 j / 1000
g
1 j c0 j / 1000
g
100 100
n cadrul cheltuielilor de exploatare, ponderea cea mai mare revine
cheltuielilor aferente produciei vndute sau cheltuielile aferente cifrei de
14
afaceri, fapt pentru care este necesar aprofundarea analizei prin
determinarea eficienei cheltuielilor aferente cifrei de afaceri.
Pentru aprecierea eficienei cheltuielilor aferente cifrei de afaceri se
folosete indicatorul cheltuieli la 1000 lei cifr de afaceri sau rata de
eficien a cheltuielilor aferente cifrei de afaceri, calculat ca un raport ntre
cheltuielile aferente produciei vndute sau cifrei de afaceri i veniturile
aferente produciei vndute nmulit cu 1000:
C/ 1000
C pv
1000
q c 1000
V pv q p
n care: q volumul fizic al produciei vndute;
c costul complet pe o unitate de produs;
p preul unitar de vnzare.
Asupra modificrii cheltuielilor la 1000 lei cifr de afaceri influeneaz
3 factori cu aciune direct, respectiv:
- modificarea structurii produciei vndute;
- modificarea preurilor de vnzare;
- modificarea costurilor complete pe o unitate de produs.
Modificarea volumului fizic al produciei vndute nu influeneaz n
mod direct nivelul cheltuielilor la 1000 lei cifr de afaceri pentru c
acioneaz cu aceeai mrime att asupra numrtorului ct i a numitorului
relaiei de calcul. Totui modificarea volumului fizic al produciei vndute
influeneaz n mod indirect nivelul cheltuielilor la 1000 lei cifr de afaceri
prin intermediul costului pe unitatea de produs care se modific n sens
invers fa de variaia volumului fizic al produciei vndute pe seama
cheltuielilor fixe ce revin pe unitatea de produs.
n ceea ce privete modificarea structurii, dei ea apare att la
numrtor ct i la numitor, influena sa nu este nul pentru c la numrtor
avem structura produciei vndute exprimat cu ajutorul costului n timp ce
la numitor avem structura produciei vndute exprimat cu ajutorul
preului, iar raportul cost-pre nu este constant pentru toate produsele, i
deci, i cele dou posibiliti de exprimare a structurii sunt diferite.
Calculul influenelor celor 3 indicatori se realizeaz de asemenea cu
ajutorul metodei substituirilor n lan:
C/ 1000 C1 / 1000 C0 / 1000
1) influena modificrii structurii produciei vndute:
qC / 1000
q c 1 0
1000
q c
0 0
1000
q p 1 0 q p
0 0
15
q1 co - volumul efectiv al produciei vndute exprimat n
costuri prevzute;.
q1 p1 - cifra de afaceri efectiv.
3) influena modificrii costurilor pe unitatea de produs:
cC / 1000
q c
1 1
1000
q c
1 0
1000
q p
1 1 q p
1 1
16
Observm deci c mrimea acestor cheltuieli nu este nelimitat
constant, ci peste un anumit volum de activitate se modific i nivelul lor.
Pe unitatea de produs, aceste cheltuieli capt un caracter variabil i se
modific n sens invers n raport cu variaia volumului produciei.
innd seama de gruparea cheltuielilor ntreprinderii n cheltuielile
variabile i fixe, nivelul lor se poate determina nsumnd cele 2 categorii
de cheltuieli:
Ct Cv C f
Rezult deci c modificarea cheltuielilor totale se explic prin
modificarea cheltuielilor variabile i a celor fixe ale cror contribuii se pot
calcula cu ajutorul metodei bilaniere.
Ct Ct Ct
1 0
Cv1 Cv0
Cv
Ct
C
Cft C f1 C f o
n cadrul analizei este necesar s se stabileasc i ponderea
cheltuielilor variabile i a cheltuielilor fixe fa de cheltuielile totale precum
i modificarea acestor ponderi, astfel:
Cv
GC v 100
Ct
Cf
GC f 100
Ct
G G1 G0
n funcie de modificrile absolute intervenite n mrimea cheltuielilor
variabile sau cheltuielilor fixe, precum i n ponderea acestor categorii de
cheltuieli se pot face aprecieri cu privire la creterea sau scderea
cheltuielilor variabile sau cheltuielilor fixe i contribuia lor la modificarea
cheltuielilor totale ale ntreprinderii.
Analiza eficien ei cheltuielilor variabile
Pentru aprecierea eficienei cheltuielilor variabile se folosesc
indicatorii:
a) cheltuieli variabile la 1000 lei venituri din exploatare:
Cv
Cv / 1000Ve 1000
Ve
b) cheltuieli variabile la 1000 lei cifr de afaceri:
C
Cv / 1000CA v 1000
CA
17
Pentru analiza factorial a acestora vom utiliza urmtorul model:
Cv / 1000
q c 1000
v
q p
Factorii care influeneaz rata de eficien a cheltuielilor variabile sunt:
- structura produciei vndute,
- preurile unitare de vnzare;
- costurile variabile pe unitatea de produs.
Influenele acestor factori se vor calcula cu ajutorul metodelor
substituiei n lan:
Cv / 1000 Cv1/ 1000 Cv0 / 1000
1) Cv / 1000
q q c1 v0
1000
q c 0 v0
1000
q p1 0 q p 0 0
2) C v / 1000
p
q c1 v0
1000
q c 1 v0
1000
q p1 1 q p 1 0
3) Cv v / 1000
c
q c1 v1
1000
q c 1 v0
1000
q p1 1 q p 1 1
q p
1 1 q 0 p0
din care:
C f0 C f1
1.1) C f /1000 1000 1000
q
q p 1 0 q 0 p0
C f0 C f1
1.2) C f / 1000 1000 1000
p
q p 1 1 q p1 0
C C f1 C f0
2) C f /1000 1000 1000
f
q p
1 1 q p1 1
Studii de caz
18
POZIIA FINANCIAR A NTREPRINDERII
Active
A. Active imobilizate
/. Imobilizri necorporale
1. Cheltuieli de constituire
2
Niculescu, M., Diagnostic financiar, voi. 2, Editura Economic. Bucureti, 2005, pag. 243.
3
Bojian, O., Bazele contabilitii - 2003, Editura Economic. Bucureti, 2003, pag. 55
19
2. Cheltuieli de dezvoltare**
3. Concesiuni, brevete, licene, mrci comerciale, drepturi i active
similare, dac acestea au fost achiziionate cu titlu oneros
4. Fondul comercial, n msura n care acesta a fost achiziionat cu
titlu oneros
5. Avansuri i imobilizri necorporale n curs de execuie
//. Imobilizri corporale
1. Terenuri i construcii
2. Instalaii tehnice i maini
3. Alte instalaii, utilaje i mobilier
4. Avansuri i imobilizri corporale n curs de execuie
III. Imobilizri financiare
1. Aciuni deinute la entitile afiliate
2. mprumuturi acordate entitilor afiliate
3. Interese de participare
4. mprumuturi acordate entitilor de care compania este legat n
virtutea intereselor de participare
5. Investiii deinute ca imobilizri
6. Alte mprumuturi
B. Active circulante
I. Stocuri
1. Materii prime i materiale consumabile
2. Producia n curs de execuie
3. roduse finite i mrfuri
4. Avansuri pentru cumprri de stocuri
II. Creane
(Sumele care urmeaz s fie ncasate dup o perioad mai mare de
un an trebuie prezentate separat pentru fiecare element.)
1. Creane comerciale
2. Sume de ncasat de la entitile afiliate
3. Sume de ncasat de la entitile de care compania este legat n
virtutea intereselor de participare
4. Alte creane
5. Capital subscris i nevrsat
III. Investiii pe termen scurt
1. Aciuni deinute la entitile afiliate
2. Alte investiii pe termen scurt
IV. Casa i conturi la bnci
C. Cheltuieli n avans
D. Datorii: sumele care trebuie pltite ntr-o perioad de
pn la un an
1. mprumuturi din emisiunea de obligaiuni, prezentndu-se
separat mprumuturile din emisiunea de obligaiuni convertibile
2. Sume datorate instituiilor de credit
3. Avansuri ncasate n contul comenzilor
4. Datorii comerciale - furnizori
5. Efecte de comer de pltit
6. Sume datorate entitilor afiliate
7. Sume datorate entitilor de care compania este legat n virtutea
20
intereselor de participare
8. lte datorii, inclusiv datoriile fiscale i datoriile privind asigurrile
sociale
E. Active circulante nete/datorii curente nete
F. Total active minus datorii curente
G. Datorii: sumele care trebuie pltite ntr-o perioad mai
mare de un an
1. mprumuturi din emisiunea de obligaiuni, prezentndu-se
separat mprumuturile din emisiunea de obligaiuni convertibile
2. Sume datorate instituiilor de credit
3. Avansuri ncasate n contul comenzilor
4. Datorii comerciale - furnizori
5. Efecte de comer de pltit
6. Sume datorate entitilor afiliate
7. Sume datorate entitilor de care compania este legat n virtutea
intereselor de participare
8. Alte datorii, inclusiv datoriile fiscale i datoriile privind asigurrile
sociale
H. Provizioane
1. Provizioane pentru pensii i obligaii similare
2. Provizioane pentru impozite
3. Alte provizioane
I. Venituri n avans
J. Capital i rezerve
/. Capital subscris
1. Capital subscris vrsat
2. Capital subscris nevrsat
II. Prime de capital
III. Rezerve din reevaluare
IV. Rezerve
1. Rezerve legale
2. Rezerve statutare sau contractuale
3. Alte rezerve
V. Profitul sau pierderea reportat()
VI. Profitul sau pierderea exerciiului financiar
21
TOTAL ACTIV TOTAL CAPITALURI PROPRII
I DATORII
Figura 1. Structura bilanului contabil
ACTIV PASIV
Active imobilizate Capitaluri proprii
Datorii mai mari de un an
Active circulante
Datorii pe termen scurt
Figura 2. Bilan financiar
22
NEVOI CICLICE SURSE CICLICE
Activ circulant de Datorii de exploatare
exploatare Datorii n afara exploatrii
Activ circulant n afara Pasive de trezorerie
exploatrii (brut)
Active de trezorerie
Figura 3. Bilan funcional
4
Lezeu, D.N., Analiza situaiilor financiare ale ntreprinderii, Editura Economic, Bucureti, 2004, pag. 152
23
de citit i adaptate nivelului fiecrui responsabil, pentru a clarifica i
sintetiza informaiile n vederea uurrii lurii deciziilor.
ratele contribuie la luarea deciziilor, recomandndu-se totui
utilizarea cu pruden a acestora, fr a lansa aprecieri excesive pe
baza unei singure rate.
Active imobilizate
Rai x100
Activ total
Imobizari necorporale
Rin x100
Total activ
24
O rat nalt a imobilizrilor necorporale nseamn fie o activitate de
cercetare-dezvoltare semnificativ, fie interesul pentru achiziia de
astfel de imobilizri n scopul exploatrii lor. n general,
ntreprinderile romneti au o pondere redus a activelor
necorporale. n rile dezvoltate bilanurile firmelor evideniaz
ponderi importante ale activelor imobilizate necorporale.
Imobizari corporale
Ric x100
Total activ
Imobizari financiare
Rif x100
Total activ
Active circulante
Rac x100
Total activ
Aceast rat reflect ponderea activelor cu caracter temporar n total
activ, fiind o msur a flexibilitii financiare n msura n care
5
Vlceanu, Gh., Robu, V., Geoergescu, N., Analiz economico-fmanciar, Editura Economic, Bucureti, 2004,
pag. 347
25
evideniaz importana relativ a activelor uor de transformat n
bani.
ntre rata activelor imobilizate i rata activelor circulante se formeaz
relaia:
Rai + Rac = 100
Stocuri
Rst x100
Total activ
Acest indicator nregistreaz niveluri ridicate n cazul ntreprinderilor
cu activitate de producie i ciclu lung de fabricaie, precum i n
cazul firmelor de distribuie care prin specificul activitii nregistreaz
un volum ridicat al stocurilor. In sfera serviciilor, aceast rat
nregistreaz niveluri foarte sczute.
n practic se consider c un nivel echilibrat al ratei stocurilor ar fi
de aproximativ 30% n ramurile industriale i de 40-45% n
construcii i comer6.
Interpretarea evoluiei n timp a ratei stocurilor necesit corelarea cu
nivelul cifrei de afaceri, creterea stocurilor fiind justificat, doar dac
are loc creterea volumului de activitate:
ICA>Is
unde:
ICA - indicele cifrei de afaceri;
Is - indicele stocurilor.
26
Materii prime
Rata materiilor prime x100
Active circulante
Productia in curs
Rata productia in curs x100
Active circulante
Produse finite
Rata produselor finite x100
Active circulante
Marfuri
Rata stocurilor de marfuri x100
Active circulante
Total creante
Rcr x100
Total activ
Disponibilitati
Rdb x100
Total activ
27
de operare cu date eronate. La nivelul unei ntreprinderi sunt
considerate normale urmtoarele rate ale disponibilitilor bneti:
a. 3 - 5% pentru ponderea disponibilitilor bneti total active
circulante;
b. 1,5 - 2% pentru ponderea disponibilitilor bneti n total activ.
Rata activelor circulante poate fi exprimat ca o nsumare a celor trei
rate complementare:
Ac St Cr Db
Rac x100 x100 Rst Rcr Rdb
At At
Capital propriu
Rafg x100
Total pasiv
28
Reflect ponderea capitalurilor proprii n total surse de finanare.
Este de dorit ca nivelul ratei s fie ct mai mare.
Teoria i practica economic au format variantele:
n situaia n care capitalul propriu reprezint cel puin 2/3 din
capitalul total, ntreprinderea dispune de o autonomie financiar
ridicat, prezentnd garanii aproape certe pentru eventualii
creditori;
dac ponderea capitalului propriu n totalul resurselor este cuprins
ntre 30 i 50%, riscurile n cazul acordrii creditelor sunt mai mari,
dar ntreprinderea poate beneficia mai departe de credite;
dac capitalul propriu se situeaz sub 30%, ntreprinderea nu mai
prezint garanii pentru a beneficia de noi credite.
Capital propriu
(1) Rafg Capital permanent x100
Capital propriu
(2) Raft Datorii pe termen lung x100
Pentru prima relaie, autonomia financiar este asigurat, n situaia
n care capitalul propriu reprezint cel puin jumtate din cel
permanent (Raft(1)>50%).
n al doilea caz, autonomia financiar este asigurat cnd capitalul
propriu este mai mare sau egal cu datoriile pe termen lung
(Raft(2)>100%).
29
Datorii pe termen scurt
(2) Rit x100
Capital propriu
Active curente
Lg x100
Datorii curente
30
Valoarea subunitar a ratei nseamn c datoriile pe termen scurt nu
sunt acoperite de activele circulante, iar fondul de rulment are o
valoare negativ.
31
Solvabilitatea constituie aptitudinea ntreprinderii de a face fa..
scadenelor pe termen lung i mediu i depinde de mrimea datoriilor
cu asemenea scadene i de cheltuielile financiare (costul ndatorrii).
Ea constituie un obiectiv prioritar al ntreprinztorului care dorete
s-i pstreze autonomia financiar i flexibilitatea gestiunii i rezult
din echilibrul dintre fluxurile de ncasri i fluxurile de pli, dar i
dintr-un fond de rulment net pozitiv, adic dintr-o bun adecvare
ntre necesarul de finanare pe termen lung (n active corporale i
financiare) i resursele de finanare cu caracter permanent
(capitalurile proprii i ndatorarea la termen)8.
Solvabilitatea ntreprinderii se exprim cel mai des prin intermediul
urmtorilor indicatori:
Activ total
Rsg x100
Datorii totale
Capital propriu
Rsp x100
Capital propriu credite totale
Acest indicator este calculat n cele mai multe situaii de bnci, n
studiile de bonitate efectuate n cazul solicitrii de credite. Valoarea
minim a ratei solvabilitii patrimoniale trebuie s se ncadreze n
limitele 0,3-0,5. De regul, o rat a solvabilitii patrimoniale situat
sub 0,3 este apreciat ca riscant de ctre finanatori.
Studii de caz
8
Petrecu, S., Diagnostic economic--financiar; Editura Sedcom Libris, Iai, 2004, pag. 239
32
33