Arthur Lucato de Oliveira Monte 9805612

Eduardo Lovato 9805845

Gabriel Mota de Avila Ferreira 8070744

Estudo de Caso 2: Euro in Crisis

USP - Sao Carlos

2016
 Sumario

1 INTRODUCAO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 2

2 ANALISE ECONOMICA DA CRISE DE 2008 . . . . . . . . . . . . . 3

2.1 Qual foi a resposta do Banco Central Europeu frente a crise 2008 -
2010 e qual foi a analise sobre o problema que estava enfrentando. . 3
2.2 A comparacao entre a reacao do BCE e do Fed . . . . . . . . . . . . . 3
2.3 A divida da grecia deveria ser comprada pelo BCE em 2010? . . . . . 4

3 CONCLUSAO . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . 5
1 Introducao

O presente relatorio visa a analise das respostas do Banco Central Europeu (BCE) a crise
economica mundial que teve incio em 2008 e fim em 2011. Com esse estudo espera-se analizar
as situacoes a qual o BCE enfrentou e se sua resposta aos problemas foram eficazes. Nessa
analise compararemos, tambem, as respostas do Fed (Federal Reserve) com o BCE frente a
crise.
2 Analise Economica da crise de 2008

2.1 Qual foi a resposta do Banco Central Europeu frente a crise 2008 -
2010 e qual foi a analise sobre o problema que estava enfrentando.
A princpio o banco central se deparou com um grande problema, se ajudasse a Grecia, pu-
xando uma dvida de 60 bilhoes de euros, outros pases, como Portugal e Espanha, poderiam
ser influenciados a nao ter uma resposta politica robusta ao que estava acontecendo.
Intervir poderia, tambem, colocar o BCE em risco, visto que a funcao principal de um banco
central e a estabilidade de precos e, caso o BCE ajudasse a Grecia, poderia acabar sendo
a primeira resposta a toda crise fiscal subsequente, o que poderia ter consequencias infla-
cionarias.
Com isso posto, a primeira medida, no comeco da crise, foi injetar no mercado de moedas
noventa e cinco bilhoes de euros, como esforco para os bancos voltarem a emprestar dinheiro
uns aos outros. No comeco de 2008 o BCE injetou ainda mais dinheiro no mercado de moe-
das, apos a quebra de um importante banco americano, que causou a queda de confianca no
mercado, para que a liquidez do mercado de moedas crescesse.

2.2 A comparacao entre a reacao do BCE e do Fed

A principal ferramenta do BCE frente a crise foi, ao se aproximarem os efeitos vindos dos
EUA, trabalhar com o controle das taxas de juros. Por nao ter trabalhado de forma seme-
lhante, a Federal Reserve ficou refem dos juros e avaliacoes de risco, o que a forcou a agir
mais agressivamente. Este controle foi feito pelo BCE com o intuito de promover liquidez
para o mercado atraves de um sistema de taxas de juros semanalmente variaveis, que deram
origem a chamada MRO (Main Refinancing Operation). Essa forma de agir fez com que
os emprestimos interbancarios fossem facilitados, acarretou a posterior reducao da inflacao
do Euro no perodo e, consequentemente, fez com que as quantias emergenciais destinadas
aos pases afetados na zona do Euro se mantivessem estaveis enquanto tudo nao voltasse ao
normal.
2.3 A divida da grecia deveria ser comprada pelo BCE em 2010?
Como ja explicitado anteriormente a funcao principal de um banco central, neste caso o
BCE, e manter a estabilidade de precos. Caso o BCE comprasse a divida da Grecia, segundo
a Teoria Quantitativa da Moeda, ele estaria injetando no mercado uma quantia grande de
moedas o que causaria variacao de precos e, portanto, inflacao.
Alem disso, e valido salientar que a Grecia nao tem uma base industrial forte e, com isso,
caso fosse salva pelo BCE acabaria, em pouco tempo, com mais dvidas, visto que a sua
recuperacao economica e bem mais lenta.
3 Conclusao

Foi analisado a forma como o BCE encarou a crise de 2008 a 2010, comparou-se com as
respostas do Fed e a agressividade de suas decisoes em momentos cruciais. Foi dada maior
atencao a Grecia, um dos pases mais atingidos pela crise mundial.