Externalizare

ilema gospodinei moderne este simpl. Prima promptitudine i exactitate ce scrie n entitatea pe care o con-

D opiune:gtete acas ceea ce nseamn mersul cu

sacoa la pia, ore bune de lucru n aburii din buctrie i
stresul confruntrii reuitei culinare la servirea mesei n familie. A
doua opiune: s comande meniuri de-a gata la restaurant.
Criteriile alegerii? Cel mai important pare a fi costul, care ar trebui
s evalueze i timpul de munc al gospodinei, dar i calitatea
meniului, asupra creia va decide familia.
n economia modern, problema serviciilor pentru bunul mers al
activitii se pune de o manier asemntoare. Tradiional, mana-
gerii prefer munca unui contabil cu mnecue, docil i silitor, pe
care-l pot nvrti dup cum doresc. Numai c, actualmente, conta-
bilitatea nseamn mult mai mult dect foi i registre. Pentru a
avea o imagine fidel i n timp real a operaiilor financiare, meto-
dele clasice de contabilizare nu mai sunt de mare ajutor. Acum
exist programe informatice performante, caracterizate nu numai
prin viteza prelucrrii, ci i prin garania nregistrrilor. Mai mult
dect att, cu ajutorul unor metode de calcul informatic, statistic i
operaional se poate realiza o analiz financiar cu un grad ridicat
de obiectivitate i realism, care poate indica managementului cu
duce i trage cuvenitul semnal de avertizare.
Dac vei ntreba un ter utilizator al raportrilor financiare, fie el
auditor extern sau investitor, acesta va prefera cu siguran, s
cerceteze o contabilitate realizat n sistem externalizat, care
ofer mai mari temeiuri de siguran i obiectivitate.
Toate aceste atuuri ale performanei n realizarea situaiilor finan-
ciar-contabile sunt proprii, ntr-o mai mare sau mai redus msu-
r, unor firme specializate, n a cror ofert se regsete nivelul
de performan pe care l pot asigura contabilitii clienilor.
i atunci managerul are de ales: pltete angajai pentru munca
n regie proprie pentru inerea contabilitii i, bineneles, inves-
tete n baza material i tehnic de care acetia au nevoie,
inclusiv pentru programe informatice adecvate, sau recurge la
serviciile externe de contabilitate, care presupun un cost. Dar
impun o anumit rigoare n privina documentelor primare.
Cam acesta este, pe scurt, demersul propus de autorii unui studiu
pe tema externalizrii serviciilor contabile, pe care l vei regsi n
paginile revistei.

Sumar // Contents
Anul XII
Nr. 118
10/2014

Cristina LUPAN & Rzvan V. MUSTA

3 Cuantificarea gradului de compatibilitate ntre sistemele de raportare financiar.

Cazul unor ri din Europa de Est
Quantifying the Compatibility Degree between Financial Reporting Systems. The Case of
Some Eastern European Countries

13
Eusebiu BUREAN & Adela Ramona BORDEA
Model aplicativ privind testarea riscului de afectare a principiului prudenei
n cazul companiilor listate la Bursa de Valori Bucureti
Applicative Model with Regard to Testing the Risk of Affecting the Prudence Principle
for Romanian Listed Companies

22
Carmen Elena ANTON & Cristinel CONSTANTIN
Studiu privind oportunitatea externalizrii serviciilor financiar-contabile
Study on the Opportunity to Outsource Financial-Accounting Services

34
Nicoleta Maria IENCIU
Modele de raportare existente n contextul capitalului intelectual ca vector al crerii
de valoare
Non-Financial Reporting in the Context of Intellectual Capital as Driver of Value Creation
Ion STANCU & Dumitra STANCU

42
Delimitri conceptuale i metodologice ale indicatorilor de cash, cash-flow
i cash-flow disponibil ale ntreprinderii
Conceptual and Methodological Indicators of the Enterprise Cash, Cash Flow and
Free Cash Flow
Rare HURGHI, Adriana TIRON-TUDOR & Cristina BOA-AVRAM

53
Analiza practicilor comitetului de audit n contextul guvernanei corporative
la un eantion de entiti listate pe bursa de la Paris
The Analysis of the Audit Committee Practices in the Context of Corporate Governance for a
Sample of Entities Listed on the Paris Stock Exchage Market
 Colegiul editorial tiinific Director tiinific:
prof. univ. dr. Pavel NSTASE
DINU AIRINEI Universitatea Alexandru Ioan Cuza, Iai Director editorial:
VERONEL AVRAM Universitatea din Craiova dr. Corneliu CRLAN
SORIN BRICIU Universitatea 1 Decembrie 1918, Alba Iulia Redactor ef:
ALAIN BURLAUD Institut National des Techniques Economiques et Cristiana RUS
Comptables, Paris Secretar de redacie: Cristina RADU
TATIANA DNESCU Universitatea Petru Maior, Trgu Mure Prezentare grafic i tehnoredactare:
ROBIN JARVIS director pentru IMM-ACCA, Universitatea Brunel, Nicolae LOGIN
Marea Britanie
DAVID HILLIER Leeds University Business School, Marea Britanie Colegiul editorial tiinific i colectivul redacio-
nal nu i asum responsabilitatea pentru
ALLAN HODGSON The Univeristy of Queensland, Australia
coninutul articolelor publicate n revist.
EMIL HOROMNEA Universitatea Alexandru Ioan Cuza, Iai
LILIA GRIGOROI, Academia de Studii Economice, Chiinu, Republica Moldova B.D.I.: http://www.ulrichsweb.com;
DUMITRU MATI Universitatea Babe-Bolyai, Cluj-Napoca http://www.proquest.com; www.ebscohost.com,
MARIA MANOLESCU ASE, Bucureti www.cabells.com
ION MIHILESCU Universitatea Constantin Brncoveanu, Piteti Revista este inclus n platforma
ANA MORARIU ASE, Bucureti editorial romn SCIPIO: www.scipio.ro
VASILE RILEANU ASE, Bucureti Revista este indexat n trei baze de date
ION STANCU ASE Bucureti recunoscute de Consiliul Naional de Atestare
a Titlurilor, Diplomelor i Certificatelor
DONNA STREET Universitatea Dayton, SUA Universitare (CNATDCU)
IOAN TALPO Universitatea de Vest din Timioara
Marc nregistrat la OSIM,
EUGENIU URLEA ASE, Bucureti sub nr. M2010 07387
IULIAN VCREL academician
Telefon: (021) 410.74.43 interior 120; Fax: (021) 410.03.48; E-mail: revista@cafr.ro; http: revista.cafr.ro
ISSN: 1583 - 5812, ISSN on-line: 1844 - 8801
Tipar: Print Group S.R.L., oseaua Fundeni nr. 50B, Bucureti, tel: 0744.638.772
Cuantificarea gradului
de compatibilitate
ntre sistemele de
raportare financiar.
Cazul unor ri din Europa de Est
Cristina LUPAN* & Rzvan V. MUSTA**

Abstract

Quantifying the Compatibility Degree between Financial Reporting

Systems. The Case of some Eastern European Countries
In the context of market globalization, it is generally accepted that
IFRS (International Financial Reporting Standards) represent the
global accounting regulations with the purpose of increasing the
comparability and transparency of accounting information in the
financial statements, leading to a common accounting language
at a global level and a decrease in the cost of information. This
study presents the main issues regarding the implementation of
IFRS by entities publicly traded (listed entities) in three Eastern
European countries: Romania, Bulgaria and Republic of Moldova;
the authors also aimed to highlight and analyze the conformity of
the national regulations with the International Financial Reporting
Standards. In this sense they developed an empirical study which
emphasizes the point of view of the Eastern European countries
on the development process of harmonizing the financial reports
and the national accounting practices with the International
Financial Reporting Standards. More precisely, the paper focuses
on the reevaluation process which the authors consider essential
in reaching a faithful representation through the financial report-
ing process. The study also tested potential determinants (such
as the activity domain, the profit/loss for the period, the total of
the tangible assets or the auditor type) of how the reevaluation
process is approached in financial reporting. As a result, authors
concluded that none of the factors taken into account influence
significantly disclosure regarding the tangible assets reevaluation
within the financial statements, in accordance with the require-
ments of IFRS. On the other hand, the study documented
insights regarding the efforts of the Eastern European countries
with regards to improving the financial reporting process and
decreasing information asymmetry.
Key words: accounting harmonization, accounting practices,
Eastern European countries, financial statements,
tangible assets revaluation, IFRS
JEL Classification: M41

Cuvinte cheie: armonizare contabil, practici contabile, ri din Europa de Est, situaii financiare, reevaluarea imobilizrilor corporale,
IFRS

* Masterand, Expertiz Contabil i Audit, Facultatea de tiine Economice i Gestiunea Afacerilor, Universitatea Babe-Bolyai Cluj-
Napoca, e-mail: lupsan.cristina@gmail.com
** Conf. univ. dr., Departamentul de Contabilitate i Audit, Facultatea de tiine Economice i Gestiunea Afacerilor, Universitatea Babe-
Bolyai Cluj-Napoca, e-mail: razvan.mustata@econ.ubbcluj.ro

10/2014
3
LUPAN & MUSTA l
Introducere
Armonizarea contabil internaional
presupune perfecionarea regulilor sau a
normelor naionale, care sunt diferite de
la o ar la alta, n ideea de a putea fi
comparabile. Pn nu demult, contabilii
nu numai c utilizau limbaje diferite,
dar, de asemenea, ei ddeau interpretri
diferite acelorai evenimente i tranzac-
ii. Astzi, majoritatea specialitilor con-
tabili din toat lumea sunt preocupai de
armonizarea internaional a regulilor i
practicilor contabile (Dumitru i Bnu,
2006). Astfel, raportarea financiar are
un rol semnificativ pentru mediul de
afaceri, oferind informaii relevante des-
pre activitatea desfurat ntr-o anumit
perioad de timp de ctre entitile eco-
nomice, constituind un punct de plecare
n stabilirea strategiilor. Aplicarea unui
limbaj comun contribuie la dezvoltarea
economiei mondiale i n special a ri-
lor n curs de dezvoltare, care au o ans
s atrag investitori cu un cost foarte
redus. Aadar, analiza detaliat a coni-
nutului situaiilor financiare permite
desprinderea detaliilor ce pot favoriza
corecta direcionare a activitii spre
cretere i dezvoltare, reducnd totodat
gradul de incertitudine i relevnd ele-
mentele de impact att la nivel micro,
ct i la nivel macroeconomic (Musta,
2008; Pleco, 2013).
n cadrul acestei lucrri, ne-am axat pe
analiza urmtoarelor trei ri din Euro-
pa de Est: Romnia, Bulgaria i Repu-
blica Moldova, urmnd s prezentm,
n continuare, cteva caracteristici afe-
rente sistemelor de raportare ale acesto-
ra. Romnia a fcut eforturi semnificati-
ve n ultimii ani pentru implementarea
IFRS n legislaia naional, lsnd din
acest punct de vedere n urm mai
4
multe ri din Europa. Pe lng crearea
unui mediu de afaceri atractiv pentru
investitori, obiectivul a fost dezvoltarea
sistemului contabil, avnd n vedere i
fenomenul de convergen ce are loc la
nivel internaional. tim ns c de la
introducerea unui set de reguli n legis-
laie i pn la adevrata lor aplicare
n practic este drum lung. Din acest
considerent, se face diferena ntre
introducere/aplicare de jure adic n
reglementri (legislaie) i de facto n
practic, sugernd totodat c trebuie s
facem diferen ntre intenia legiuitoru-
lui regsit n coninutul reglementrilor
i impunerea substanei acestora n rea-
litate (Fekete, 2009).
De asemenea, integrarea Romniei n
Uniunea European a contribuit la cre-
terea necesitii adaptrii reglementri- munc suplimentar pentru companii,
lor contabile cu Directivele Europene i instituiile de reglementare i instituiile
cu Standardele Internaionale de de nvmnt, precum i costuri adiio-
Raportare Financiar, pentru a se obi- nale, ntruct a reprezentat mai mult
ne o standardizare a metodelor de lucru dect o modificare a reglementrilor
contabile n vederea oferirii unor infor- contabile. Este un nou sistem de eva-
maii contabile de nalt calitate luare a performanei, un nou sistem de
(Mrcu et al., 2009). Referitor la proceduri, care trebuie adoptat la nive-
Bulgaria, chiar dac se aplic IFRS-urile lul ntregii entiti (Amarfii-Railean,
n cazul companiilor cotate att pentru 2011; Maleca, 2012).
situaiile financiare consolidate, ct i
Obiectivul acestei lucrri l reprezint
pentru situaiile financiare separate
(individuale), ca i alte ri n curs de analiza gradului de conformitate al
practicilor adoptate de entitile din
dezvoltare se confrunt i cu diferite
probleme (lipsa capacitii de absorbie Europa de Est cu cerinele IFRS referi-
toare la prezentarea de informaii, dar i
a pieei, spre exemplu) ntruct are o
economie de tip deschis i dezvoltarea n ce msur prezentarea informaiilor
din situaiile financiare ale entitilor
acesteia este direct influenat de condi-
iile internaionale de pe pia. poate fi explicat de anumii factori
Problemele aplicrii IFRS-urilor n economici. Punnd n balan volumul
Bulgaria pot fi sistematizate sub forma de munc ce necesit un asemenea
a trei aspecte majore (Yonkova, 2010): demers i posibilitile actuale, am decis
s realizm acest obiectiv pe un dome-
Neaplicabilitatea standardelor inter- niu mai restrns i anume pe problema-
naionale de raportare financiar; tica reevalurii imobilizrilor corporale
Aplicarea inutil a anumitor stan- ale unei entiti, ntruct considerm c
darde internaionale de raportare prin acest proces se realizeaz o infor-
financiar; mare ct mai fidel a utilizatorilor de
informaie contabil. Interesul pentru
Lipsa experienei profesionale i a
abordarea acestei teme este determinat
calificrii contabililor.
de dezbaterile existente n literatura de
n ceea ce privete implementarea IFRS specialitate de la nivel naional i inter-
n Republica Moldova, acest proces, naional asupra conceptelor de cost
inevitabil, a determinat pe termen scurt, istoric i valoare just, precum i asupra
Audit financiar, anul XII

importanei existenei unui cadru
comun de raportare i prezentare a
informaiilor n situaiile financiare.
De-a lungul timpului au existat nume-
roase studii care au analizat factorii ce
influeneaz managementul n decizia
de reevaluare, precum i legtura ntre
anumii factori economici care ar putea
determina o mai bun prezentare a
informaiilor financiare n conformitate
cu cerinele standardelor internaionale
(Whittred i Chan, 1992; Brown et al.,
1992; Gaerremynch i Veugelers, 1999;
Fekete, 2009; Manolescu et al., 2009;
Cioara, 2010), dar i relevana efecturii
reevalurilor i a existenei unui cadru
legislativ general (Paik, 2009). Aboody et
al. (1999) i argumenteaz punctul lor
de vedere cu privire la ideea c manage-
rii pot implementa reevaluri nu numai
din simplul fapt de a raporta valoarea
just a activelor unei entiti. Acetia au
artat o legtur pozitiv ntre reevalua- cretere semnificativ n valoarea firmei;
rea activelor i performana viitoare a
entitii, sugernd c alegerea manageri-
lor a fost de fapt motivat de conside-
rentele modificrii valorii activelor.
Brown et al. (1992) susin, de asemenea,
c managerii in cont de modul i
momentul reevalurii activelor, ntruct
acest proces ar putea ajuta la rezolvarea
unor probleme cauzate de asimetria
informaiei, semnalnd informaii
10/2014
RAPORTAREA FINANCIAR
Standardele Internaionale de
Raportare Financiar (IFRS)
reprezint un set de reguli
globale care au scopul
de a crete comparabilitatea
i transparena informaiilor
prezentate n situaiile
financiare, conducnd la
existena unui limbaj comun
i la reducerea costurilor
legate de nelegerea
informaiilor
importante. Studiile efectuate de acetia fica. Prin urmare, decizia de a reevalua
au susinut c este mult mai probabil ca n anul curent ar putea depinde de in-
firmele cu un potenial mai mare de tervalul de timp ce a trecut de la ultima
cretere s-i reevalueze activele. reevaluare. Brown et al. (1992) au conclu-
zionat: cu ct este mai mare perioada de
Whittred i Chan (1992, regsit n Seng et
al., 2010: 257) au demonstrat ipoteza c la ultima reevaluare cu att este mai
mare probabilitatea ca entitatea s efec-
firmele care practic reevaluare tind s
aib mai multe oportuniti de cretere tueze o reevaluare n anul curent, iar
Lin i Peasnell (2000a, regsit n Seng et
dect cele care nu o practic. Prin
al., 2010: 256), susin ideea menionat
urmare, putem spune c decizia de ree-
anterior.
valuare poate avea un efect pozitiv asu-
pra deciziei de cretere a entitii. n studiile lor, Lin i Peasnell (2000a,
2000b) au identificat treisprezece fac-
Barlev et al. (2007) au ajuns la concluzia
tori sau circumstane care sunt conside-
c, prin reevaluare, o entitate i semna-
rate c ar afecta decizia de reevaluare a
leaz potenialul de cretere, furniznd imobilizrilor i anume: emiterea de noi
totodat un nivel de siguran creditori- aciuni, avansarea unei noi datorii, rela-
lor si cum c aceasta este bine asigu- xarea acordurilor strnse de creditare,
rat mpotriva riscului. Lin i Peasnell descurajarea unor posibile preluri,
(2000b) consider c reevalurile sunt refuzarea unor cash-flow-uri operaio-
mult mai efective atunci cnd activele nale, greve frecvente, epuizarea rezerve-
imobilizate reprezint o mai mare pro- lor de aciuni, lichiditate redus, grad de
porie din totalul de active, genernd o ndatorare ridicat, dimensiunea entitii,
posibilitile de dezvoltare, existena
de asemenea, ntruct procesul de ree- unor imobilizri ce pot fi reevaluate i
valuare este costisitor, o entitate poate existena unui eantion de reevaluare
s aleag s nu-i reevalueeze activele n (Barlev et al., 2007: 1028). Aadar,
fiecare an. n schimb, entitatea ar putea avnd n vedere studiile analizate, consi-
amna reevaluarea la un moment viitor derm c este important cunoaterea
cnd ar fi mai benefic pentru firm. aspectelor care ar putea influena rile
Deoarece discrepana dintre valoarea n curs de dezvoltare n prezentarea
contabil i valoarea curent crete cu informaiilor din situaiile financiare, n
trecerea timpului, impactul acesteia asu- vederea stabilirii elementelor ce vor
pra situaiilor financiare se poate ampli- necesita mbuntiri.
5
LUPAN & MUSTA l
Metodologia
cercetrii tiinifice
n elaborarea acestui studiu, am colectat
informaii despre 56 de societi cotate
la burs, de pe trei piee de capital din
Europa de Est: Romnia - Bursa de
Valori Bucureti (BVB), Bulgaria - Sofia
Stock Exchange (BSE) i Republica
Moldova - Bursa de Valori Moldova
(BVM). Am accesat paginile web ale
acestor entiti, precum i pagina fiec-
rei burse de valori, pentru a obine
rapoartele lor anuale care conin situa-
iile financiare. Ulterior, am recurs la
analiza de coninut a acestor documen-
te de raportare financiar.
De ce am selectat doar entiti cotate la
burs? Deoarece acestea furnizeaz
rapoartele anuale publicului larg, pe
cnd cele necotate restricioneaz acce-
sul la informaiile financiare. De aseme-
nea considerm c entitile cotate la
burs constituie un eantion reprezenta-
tiv pentru modul n care este tratat
reevaluarea activelor imobilizate corpo-
rale deoarece, fiind cotate pe diferite
piee de capital, acestea sunt nevoite s
ndeplineasc mai multe cerine n vede-
rea reflectrii ct mai exacte a informa-
iilor legate de activele imobilizate. Prin
urmare, eantionul selectat cuprinde
entiti importante de pe piaa naional
i internaional, avnd, teoretic, acces
facil la situaiile lor financiare. Practic,
n Romnia am avut acces la informaii-
le financiare ale tuturor entitilor anali-
zate, ns n Bulgaria, din cele 21 de
entiti selectate pentru analiz, doar 11
entiti au avut disponibile situaiile lor
financiare, iar n Republica Moldova,
din cele 12 entiti, doar la 7 dintre ele
am avut acces la situaiile financiare.
Perioada de analiz a acestui studiu se
ncadreaz ntre anii 2009 2011, exer-
ciii financiare pentru care sunt disponi-
bile informaii complete. Prin acest stu-
diu am urmrit o analiz n dinamic,
pentru o mai mare reprezentativitate.
Baza o reprezint construirea indicelui
prezentrilor de informaii (disclosure
6
index), dup modelul lui Cooke (1989)
i modelul prezentat de Deloitte (2006).
Acest indice msoar i compar infor- porale n special, dup cum urmeaz:
maiile efectiv divulgate (actual disclo-
sure) cu prezentrile posibile totale
(total possible disclosure), acestea din
urm fiind practic totalul cerinelor
IFRS n materie de prezentri (Fekete,
2009).
Din totalul standardelor, ne-am concen-
trat atenia numai asupra urmtoarelor:
IAS 1 Prezentarea situaiilor financiare,
IAS 16 Imobilizri corporale i IAS 36
Deprecierea activelor, din care am extras
informaii cu precdere legate de
imobilizrile corporale, de la prezenta-
rea lor n situaiile financiare, reevalua-
rea acestora, amortizarea aferent i
pn la derecunoaterea lor. Prin acest
studiu de caz ne propunem s analizm
gradul de conformitate a informaiilor
prezentate n situaiile financiare a
societilor listate la cele trei piee de
capital cu cerinele IFRS. Formula
matematic general de calcul a indice-
lui este prezentat n cele ce urmeaz,
fiind aplicat o abordare bine cunoscut
n literatura de specialitate (Deloitte,
2006):
unde:
DI = disclosure index, indicele prezen-
trii de informaii;
di = 1 dac informaia a fost furnizat
i 0 n caz contrar;
m = numrul de elemente prezentate
efectiv;
n = numrul maxim de elemente
posibil de prezentat.
Cu ct valoarea indicelui se apropie mai
mult de 1 cu att mai mult informaiile
furnizate de entiti sunt n conformita- P3: IAS 16_3: Dup recunoaterea ca
te cu standardele internaionale. n ca-
zul n care DI=1, atunci exist cazul de
conformitate total. Construirea corect
a indicelui se bazeaz pe manualul de
prezentri elaborat de Deloitte (2006).
Acesta conine toate standardele, ns
noi am selectat doar civa parametri
din standarde, privind imobilizrile cor-
IAS 1 Prezentarea situaiilor
financiare
P1: IAS 1_1: Situaiile financiare ofer
o imagine fidel, respectnd princi-
piul continuitii activitii.
P2: IAS 1_2: Un set complet al situaii-
lor financiare cuprinde:
a) Bilanul;
b) Contul de profit i pierdere;
c) O situaie a modificrilor capita-
lurilor proprii care s reflecte:
- fie toate modificrile capita-
lurilor proprii,
- fie modificrile capitalurilor
proprii, altele dect acelea
provenind din tranzacii cu
deintorii de capitaluri pro-
prii care acioneaz n calita-
tea lor de deintori de capi-
taluri proprii;
d) Situaia fluxurilor de trezorerie;
e) Note cuprinznd un rezumat al
politicilor contabile semnificative
i alte note explicative la situaiile
financiare.
IAS 16 Imobilizri corporale
P1: IAS 16_1: Dup recunoaterea ca
activ, un element de imobilizri cor-
porale va fi nregistrat la costul su
minus orice amortizare acumulat i
orice pierderi acumulate din depre-
ciere, la valoarea sa contabil.
P2: IAS 16_2: Pentru fiecare clas de
imobilizri corporale, n situaiile
financiare se vor prezenta metodele
de amortizare folosite, precum i
duratele de via util.
activ, un element de imobilizri cor-
porale a crui valoare just poate fi
evaluat credibil va fi nregistrat la o
valoare reevaluat, aceasta fiind
valoarea sa just la data reevalurii
minus orice amortizare acumulat
Audit financiar, anul XII

ulterior i orice pierderi acumulate
din depreciere.
P4: IAS 16_4: Dac valoarea contabil
a unui activ este majorat ca urmare
a unei reevaluri, aceast majorare
va fi nregistrat direct n creditul
conturilor de capitaluri proprii sub
titlul de diferene din reevaluare.
Cu toate acestea, majorarea consta-
tat din reevaluare va fi recunoscut
n profit sau pierdere n msura n
care aceasta compenseaz o descre-
tere din reevaluarea aceluiai activ
recunoscut anterior n profit sau
pierdere.
P5: IAS 16_5: Dac un element al imo-
bilizrilor corporale este reevaluat,
atunci ntreaga clas din care face
parte acel element va fi reevaluat.
P6: IAS 16_6: Prezentarea surplusului
din reevaluare, indicnd modificrile
aferente perioadei i orice restricii
care privesc distribuirea ctre acio-
nari a soldului.
P7: IAS 16_7: Pentru reevaluarea unui
element de imobilizri corporale la
valoarea sa just, de pia, trebuie s
se apeleze la o evaluare efectuat de
ctre evaluatori profesioniti
calificai.
IAS 36 Deprecierea activelor
P1: IAS 36_1: n cazul unui activ reeva-
luat, o pierdere din depreciere este
recunoscut prin diminuarea even-
tualului surplus rezultat din reeva-
luarea activului, cu condiia ca pier-
derea din depreciere s nu depeas-
c surplusul din reevaluarea aceluiai
activ.
P2: IAS 36_2: Deprecierile constatate
reprezint cheltuieli ale exerciiului
curent.
P3: IAS 36_3: Excepie de la contabili-
zarea deprecierii pe seama cheltuieli-
lor se face n cazul imobilizrilor
anterior reevaluate, pentru care se
nregistreaz o reevaluare negativ.
Pe baza datelor din situaiile financiare
ale entitilor listate pe cele trei piee de
10/2014
capital, am analizat conformitatea cu
parametrii selectai din standardele
internaionale. Dac informaia a fost
furnizat, vom regsi valoarea 1, iar n
caz contrar - valoarea 0, potrivit variabi-
lei dihotomice. Pe baza acestor elemen-
te, formula general prezentat mai sus
se modific astfel, pentru fiecare an
(2009, 2010 i 2011) luat n calcul n
eantion:
unde:
DI/an = indicele prezentrii de infor -
maii pe fiecare an din eantion
diIAS1 = elementul i potrivit IAS 1 Pre-
zentarea situaiilor financiare; i = 1;2
diIAS16 = elementul i potrivit IAS 16
Imobilizri corporale; i = 1;7 le validm prin intermediul analizei sta-
diIAS36 = elementul i potrivit IAS 36
Deprecierea activelor; i = 1;3
Am continuat cu calculul unui indice de
prezentare a informaiilor total
(DITOTAL), fcnd o medie pe fiecare
entitate din eantion. Cercetrile au
mers ns mai departe, acest DITOTAL
fiind analizat prin intermediul unor fac-
tori economici, cu ajutorul regresiei
liniare, factori care reprezint, de fapt,
caracteristici ale entitilor care pot
influena comportamentul firmelor
referitor la prezentarea informaiilor:
C1: domeniul de activitate a entitii, repre-
zentnd variabil independent care
poate determina managementul s
reevalueze activele corporale. Pentru
aceast variabil am utilizat urm-
toarea codificare: 1-Industrie, 2-
Comer, 3-Servicii financiare i 4-
Turism;
C2: rezultatul exerciiului reprezint, n
cadrul studiului, variabila indepen-
dent, exprimat astfel: 1-Profit, 0-
Pierdere;
C3: total active imobilizate, variabil inde-
pendent, cuantificat prin total
active imobilizate, codificat astfel:
RAPORTAREA FINANCIAR
1 - ntre 0-10 milioane, 2 - ntre 10-
100 milioane, 3 - mai mari de 100
milioane;
C4: tipul auditorului, variabil indepen-
dent exprimat astfel: 1-entitatea
este auditat de Big4 sau 0-entitatea
nu este auditat de Big4.
Variabila dependent este indicele pre-
zentrilor de informaii (Disclosure
index). Datorit naturii informaiilor,
am considerat c este necesar s utili-
zm DITOTAL pentru caracteristica C1
i C4, urmnd ca pentru celelalte dou,
C2 i C3 s utilizm DI/an, avnd n
vedere c acestea iau valori pentru fie-
care dintre cei trei ani n parte.
Pentru a verifica existena unor legturi
ntre variabile ne-am creat urmtoarele
ipoteze de lucru, valabile pentru toate
pieele de capital, pe care am ncercat s
tistice:
H1: Prezentarea informaiilor legate de reeva-
luarea imobilizrilor corporale este influ-
enat de domeniul de activitate al entiti-
lor. Presupunem c, n funcie de
domeniul de activitate, entitile care
dein active corporale la valori mari
sunt dispuse s prezinte informaii
complete ntr-o msur mai mare.
H2: Rezultatul exerciiului este pozitiv aso-
ciat cu nivelul de conformitate cu cerinele
IFRS privind prezentarea de informaii.
Considerm c entitile care au
rezultat pozitiv (profit) la finalul
unui exerciiu, pentru a reflecta o
imagine ct mai exact, urmresc
prezentarea informaiilor complete.
H3: Prezentarea informaiilor legate de reeva-
luarea imobilizrilor corporale este strns
legat de Totalul activelor imobilizate. Cu
ct valoarea activelor imobilizate
este mai mare exist posibilitatea
mai mare ca entitile s prezinte
informaii legate de reevaluarea
acestora.
H4: Tipul de auditor este pozitiv asociat cu
nivelul de conformitate cu cerinele IFRS
privind prezentarea de informaii. Cu ct
un auditor prezint o notorietate
7
LUPAN & MUSTA l
mai mare cu att cerinele prezent-
rii de informaii complete vor fi mai
ridicate.
Pe baza informaiilor culese am verifi-
cat ipotezele formulate pentru entitile
cotate de pe cele trei piee de capital.
Forma generic a modelului este:
Indice = a0 + a1C1 + a2C2 + a3C3 +
+ a4C4 +
iar ntr-o form mai tehnic, specifi-
cnd i caracteristicile, aceasta devine:
DI = a0 + a1Dom_activitate + a2Rez_ex +
+ a3Tot_AI + a4Tip_auditor +
unde:
DI = indicele prezentrii de informaii
Dom_activitate = domeniul de activitate
(C1)
Rez_ex = rezultatul exerciiul: profit sau
pierdere (C2)
Tot_AI = total active imobilizate (C3)
Tip_auditor = dac firma e auditat de
Big4 sau nu (C4)
8
Dezvoltarea analizei
i interpretarea
rezultatelor
n urma cercetrii efectuate asupra
celor 56 societi cotate la burs pe cele
trei piee de capital din Europa de Est,
din calculul indicelui de prezentare a
informaiilor total (DI TOTAL), putem
observa c nivelul de conformitate a
elementelor situaiilor financiare cu
Standardele Internaionale de Contabi-
litate este diferit n cazul celor trei ri
luate n calcul.
n Romnia, pe un eantion format din
23 de entiti, doar 4 au avut un indice
de prezentare a informaiilor mai mic
de 0,5; restul entitilor prezint infor-
maii n situaiile financiare n confor-
mitate cu cerinele IFRS ntr-o propor-
ie de pn la 83%. n Bulgaria, avnd
acces la informaiile financiare a doar
11 entiti din cele 21 luate n calcul,
situaia se prezint astfel: am gsit o
entitate la care indicele prezentrii
informaiilor are valoarea 0, ntruct
avea prezentate foarte succint informa-
iile financiare, neputnd urmri para-
metrii selectai pentru analiz.
De asemenea, n cadrul a dou entiti
valoarea indicelui prezentrii informaii-
lor atinge valoarea 1, companiile avnd
foarte clar, transparent i structurat
redate toate datele financiare i non-
financiare. n Republica Moldova, de
asemenea, nu am avut acces facil la
toate situaiile financiare ale entitilor
selectate.
Din cele 12, doar 7 au avut afiate pe
paginile web Rapoarte Anuale, din care
am putut observa c se ncearc o adap-
tare a practicilor naionale cu cerinele
internaionale, acest proces fiind doar la
nceput. n continuare prezentm verifi-
carea ipotezelor:
Audit financiar, anul XII
 RAPORTAREA FINANCIAR

a. Verificarea primei ipoteze: dome-

niul de activitate influeneaz prezentarea
informaiilor n situaiile financiare.
Conform analizei statistice evideniate
n tabelele 1, 2 i 3 reiese faptul c
domeniul de activitate al entitilor nu
reprezint un factor de influen semni-
ficativ asupra prezentrii unor informa-
ii complete legate de reevaluarea
imobilizrilor corporale. Se poate
observa c R, care reprezint corelaia
dintre valorile observate i cele previ-
zionate ale variabilei dependente, atinge
valori mai apropiate de 0 n toate cele
trei ri, ceea ce indic o legtur slab
ntre variabila independent (domeniul
de activitate) i variabila dependent
(DI TOTAL). R2 reprezint proporia
variaiei n cadrul variabilei dependente
explicate prin modelul de regresie; prin
valorile atinse, n cazul celor trei ri,
R2 ntrete ideea de mai sus.
Valorile testului Durbin-Watson, n
cadrul analizei noastre sunt n jurul lui
2, ceea ce indic lipsa autocorelrii ero-
rilor/ reziduurilor (Tabelele 1, 2 i 3).
b. Ipoteza a doua: rezultatul exerciiului
influeneaz prezentarea de informaii.
Dat fiind c valorile variabilei inde-
pendente (rezultatul exerciiului) nu
variaz semnificativ pe parcursul
celor 3 ani, am considerat c este
suficient prezentarea situaiei doar
pentru cel mai recent an, generali-
znd situaia pentru ceilali ani.
Analiznd Tabelele de corelaii 4 i 5
pentru anul 2011, putem observa c
potrivit coeficientului lui Pearson leg-
tura dintre cele dou variabile este una
slab i indirect att n cazul Romniei,
ct i al Bulgariei. n Republica Moldo-
va aceast corelaie nu are relevan n-
truct eantionul nu este reprezentativ.
c. Ipoteza a treia: prezentarea informa-
iilor legate de reevaluarea imobilizrilor
corporale este strns legat de Totalul acti-
velor imobilizate. i n acest caz, ase-
mntor cu cel precedent (referitor
la caracteristica C2), datorit faptului
c datele variabilei nu difer semni-
ficativ pe parcursul celor trei ani, am
considerat relevant generalizarea

10/2014
9
LUPAN & MUSTA l

informaiilor la un singur an.

Aadar, pentru interpretare prezen-
tm Tabelele 6,7 i 8.
Tabelul ANOVA ne ajut s determi-
nm dac mediile sunt, din punct de ve-
dere statistic, diferite i ct de semnifi-
cative sunt aceste diferene. Conform
rezultatelor obinute nivelul de semnifi-
caie (Sig.) ajunge la valorile: 0,490
pentru Romnia, 0,054 pentru Bulgaria,
iar pentru Republica Moldova 0,787.
Astfel, analiznd valoarea coeficienilor
de semnificaie, constatm c doar n
cazul Bulgariei ar putea exista o legtur
semnificativ ntre cele dou variabile.
d. Ipoteza a patra: tipul de auditor este
pozitiv asociat cu nivelul de conformitate
cu cerinele IFRS privind prezentarea de
informaii.
n acest caz, din Tabelele nr. 9, 10 i 11
am putut stabili funciile de regresie pen-
tru fiecare ar n parte, urmnd ca prin
analiza histogramelor efectuate s pu-
tem spune c tipul auditorului nu influ-
eneaz n mod semnificativ decizia de a
prezenta ct mai complex informaiile
privind valoarea activelor imobilizate.

Audit financiar, anul XII

10

Concluzii, limite
i perspective
ale cercetrii
Putem concluziona c, n prezent,
comunitatea contabil este axat pe
armonizarea i convergena normelor
contabile, pe realizarea unui limbaj
comun la nivel global, cu scopul de a
crete comparabilitatea, transparena i
pertinena informaiilor din raportrile
financiare. Principalele beneficii ale
unui cadru general global de raportare
financiar sunt (Bloiu, 2012):
l grad mai mare de comparabilitate a
informaiilor financiar-contabile;
l calitatea i transparena informaiei
financiar-contabile;
l stabilitatea, ncrederea utilizatorului
n informaia contabil;
l uniformizarea practicilor, transpa-
ren i sincronizare informaional;
l reducerea practicilor de contabilitate
creativ i a fraudei contabile;
l evitarea raportrilor financiare frau-
duloase;
l eliminarea factorilor de risc sistemic.
Pe baza studiului realizat am observat
actualitatea temei i eforturile depuse de
rile din Europa de Est de a ntocmi i
prezenta situaii financiare n conformi-
tate cu cerinele IFRS. Acestea sunt
considerabile, dar i efectele introduce-
rii IFRS-urilor sunt incontestabile n
privina dezvoltrii reglementrilor con-
tabile. Totui, aplicarea normelor
10/2014
RAPORTAREA FINANCIAR
IAS/IFRS prezint unele probleme i prini s descoperim c, n realitate,
reticene din cauza lipsei de experien. aceste cerine nu sunt total ndeplinite.
n acest sens, rezultatele obinute n
n cadrul limitelor cercetrii ntreprinse
urma studiului indic un oarecare grad
al non-conformitii cu cerinele de
ar putea fi ncadrat i eantionul res-
trns luat n calcul, care considerm c
prezentare a informaiilor n situaiile
financiare ale firmelor listate - factorii nu a oferit informaii relevante cu privi-
luai n calcul nu au influen semnifica- re la stabilirea legturii dintre variabila
tiv asupra gradului de prezentare al dependent i cea independent. Ca
informaiilor n situaiile financiare, poteniale aplicaii, menionm c
chiar dac din punct de vedere econo- aceast lucrare ar putea fi folosit drept
mic ei ar putea fi considerai relevani. model de analiz pentru organismele de
De asemenea, ne-am ateptat ca socie- reglementare, n vederea stabilirii aspec-
tile cotate la burs s furnizeze telor din standardele internaionale de
rapoartele anuale publicului larg i s raportare financiar (IAS/IFRS) ce tre-
reflecte ct mai exact informaiile legate buie aprofundate, mai ales n rile n
de activele imobilizate, ns am fost sur- curs de dezvoltare. l
Acknowledgements
The development of this study received support through a performance scholarship offered by the
Babes-Bolyai University in Cluj-Napoca.
Dezvoltarea acestui studiu a primit sprijin prin intermediul unei burse de performan oferit
de ctre Universitatea Babe-Bolyai din Cluj-Napoca.
11
LUPAN & MUSTA l
Bibliografie
Aboody, D., Barth, M. E., Kasznik, R. (1999), Revaluations of
Fixed Assets and Future Firm Performance: Evidence from the UK,
Journal of Accounting and Economics, vol. 26: 149-178.
Amarfii-Railean, N. (2011), Problemele pregtirii specialitilor contabili
n contextul implementrii Standardelor Internaionale de Raportare
Financiar, Buletinul tiinific al Universitii de Stat, no. 2:
52-58, R. Moldova.
Barlev, B., Fried, D., Haddad, J. R., Livnat, J. (2007), Reevaluation
of Revaluations: A Cross-Country Examination of the Motives and
Effects on Future Performance, Journal of Business Finance &
Accounting, vol.34, no.7&8: 1025-1050.
Bloiu, R. (2012), Consideraii privind cercetarea contabil normativ
i normalizarea contabil trecut, prezent i viitor, Revista Audit
Financiar, nr. 5: 47-56.
Brown, P., Izan, H. Y., Loh, A. L. (1992), Fixed asset revaluations
and managerial incentives, Abacus, vol. 28, no.1: 36-57.
Cioara, N. M. (2010), Studiu comparativ privind politica de reevaluare
a imobilizrilor corporale n Romnia i Marea Britanie, The
Romanian Economic Journal, vol. 13, no. 35: 101-146.
Dumitru, M. & Bnu, M. (2006), Aspecte privind procesul de armo-
nizare contabil din Romnia, Annals of the University of
Oradea, Economic Science Series: 501-506
Fekete, S. (2009), Cercetare conceptual i empiric privind raportrile
financiare din Romnia i Ungaria. Convergen i conformitate cu
IFRS, Editura Casa crii de tiin, Cluj-Napoca.
Gaeremynck, A. & Veugelers, R. (1999), The Revaluation of Assets
as a Signaling Device: A Theoretical and an Empirical Analysis,
Accounting and Business Research, vol. 29, no.2: 123-138.
Lin, Y. C. & Peasnell, K. V. (2000a), Asset revaluation and current
cost accounting, The British Accounting Review, vol. 32, no. 2:
161-187.
Lin, Y. C. & Peasnell, K. V. (2000b), Fixed asset revaluation and
equity depletion in the UK, Journal of Business Finance and
Accounting, vol. 27, no. April/May: 359-393. 28.
Maleca, I. (2012), Aplicarea IFRS n economia naional: provocri,
avantaje, riscuri, probleme, Analele tiinifice ale Universitii
Cooperatist-Comerciale din Moldova, vol. 10: 227-232.
Manolescu, M., Morariu, A., Roman, A. G., Mocanu, M. (2009),
Prioriti i responsabiliti n procesul de extindere a aplicrii
Standardelor Internaionale de Raportare Financiar (IFRS) n
Romnia, Revista Audit Financiar, nr. 8: 21-27.
Mrcu, A., Manea, V., Blan, A., Stoicea, P., Neagoe, V. (2009),
Aspects linked to the presentation of accounting information in finan-
cial reports in accordance with the european directives, Scientific
Papers Management, Economic Engineering in Agriculture
and Rural Development, vol. 9, no. 2: 99-100.
Musta, R. (2008), Sisteme de Msurare a Armonizrii i Diversitii
Contabile ntre Necesitate i Spontaneitate, Editura Casa Crii
de tiin, Cluj-Napoca.
Paik, G. (2009), The Value Relevance of Fixed Asset Revaluation
Reservs in International Accounting, International Management
Review, vol. 5, no.2: 73-80.
Pleco, O. N. (2013), Limitele informaionale ale situaiilor financiare
n Romnia, Management Intercultural, vol. XV, nr. 1 (27):
69-79.
Seng, D., Su, J., Higgs, P. (2010), Managerial incentives behind fixed
assets revaluation: evidence from New Zealand firms, International
Journal of Business Research, vol. 10, no.2 : 254-271.
Whittred, G. & Chan, Y. K. (1992), Asset revaluation and the mitiga-
tion of underinvestment, Abacus, vol. 28, no. 1: 58-73.
Yonkova, B. (2010), Probleme ale aplicrii Standardelor Internaionale
de Raportare Financiar n Bulgaria, Revista Audit Financiar
nr. 3: 49-53.
*** CECCAR (2013), Standardele Internaionale de Raportare
Financiar 2013, Editura CECCAR
*** Deloitte (2006), International Financial Reporting Standards:
Presentation and disclosure checklist 2006, An IAS Plus guide,
available on-line at: http://www.iasplus.com.
Model aplicativ privind
testarea riscului
de afectare a principiului
prudenei n cazul
companiilor listate la
Bursa de Valori Bucureti
Abstract Eusebiu BUREAN*
& Adela Ramona BORDEA**
Applicative Model with regard to Testing the Lucrarea a fost recompensat
cu marele premiu Dumitru Rusu
Risk of Affecting the Prudence Principle for la cea de-a IX-a ediie a Olimpiadei
Naionale a Studenilor Economiti n
Romanian Listed Companies Formare, Seciunea Contabilitate i
Informatic de Gestiune, organizat sub
One of the auditors challenges in audit mission is to identify and evaluate the risks from egida Asociaiei Facultilor de
the financial statement level. Both, studies and practice have shown that the accounting Economie din Romnia, de ctre
principle most violated in the country is prudence principle. This could be considered as Departamentul Contabilitate i Audit
a risk that should be identified. This study aims to support the external auditor in the din cadrul Universitii de Vest din
step of gathering general information about the client by establishing a relationship Timioara; coordonatorul studenilor:
between the violation of prudence principle and four financial indicators: In term indebt- conf. univ. dr. Ovidiu Constantin Bunget
edness Indicator; Overall borrowing Rate; the overall solvency Ratio; Commercial pro-
ductivity Rate. This analyze was realized through an econometric model (multiple linear
regression function), the sample being the companies from the Bucharest Stock Introducere
Exchange. The resulted model, statistical valid, demonstrates the existence of the La nivel naional, n urma deselor
inverse relation between Overall Indebtedness Rate, the Overall Solvency Ratio; the schimbri legislative n domeniul fiscal,
Commercial Productivity Rate and the principle violation and of the direct relation a dorinei managerilor de a obine noi
between In Term Indebtedness Indicator and the principle violation proving to be an reli- mprumuturi externe de la creditori,
able and efficient one. precum i a tendinei de diminuare a
Key words: prudence principle, multiple linear regression, financial indicators, listed obligaiilor fiscale1, companiile rom-
companies neti apeleaz la diverse metode conta-
JEL Classification: C12, C52, M40 bile de a modela adevrul despre
situaia financiar-contabil proprie,
Cuvinte cheie: principiul prudenei, regresie liniar multipl, indicatori financiari, com- ducnd astfel, deseori, la nclcarea
panii cotate principiilor contabile.

* Masterand Audit Financiar-Contabil, Universitatea de Vest din Timioara, e-mail: eusebiu_bureana@e-uvt.ro

** Masterand Audit Financiar-Contabil, Universitatea de Vest din Timioara, e-mail: ramona.bordea@e-uvt.ro
1 Dumitrescu, A., Teza de doctorat Detectarea fraudelor i erorilor n cadrul procesului de audit financiar, Universitatea de Vest, Timioara,
2010, p.417 419

10/2014
13
BUREAN & BORDEA l

Dintre cele 9 principii contabile enuna-
te de Standardele Internaionale de
Raportare Financiar, att practica pro-
fesional, ct i diverse studii de specia-
litate2 demonstreaz c regulile ce deri-
v din luarea n consideraie a principiu-
lui prudenei nu sunt ntotdeauna res-
pectate. De asemenea, este de remarcat
cerina reglementrilor contabile con-
forme cu directivele europene3 care
prevd c, la ntocmirea situaiilor
financiare anuale, evaluarea trebuie
fcut pe o baz prudent.
Pentru a putea defini prudena, suntem
obligai n a defini mai nti conceptul
de imagine fidel deoarece prudena,
complement al imaginii fidele, este
totodat i principiul ce se afl n cea
mai conflictual stare cu obiectivul
imaginii fidele4. Imaginea fidel este
reprezentat de imaginea n care se
poate avea ncredere, imaginea creia i
se poate da credit; aceasta deoarece s-a
acceptat ideea c pot exista mai multe
imagini fidele. Prudena const n a nu
prezenta o imagine prea favorabil prin
ignorarea unor fapte sau evenimente
care pot avea impact n viitor asupra
situaiilor financiare. La polul opus, nici
excesul de pruden nu este admis,
prudena nu justific crearea de rezer-
ve latente sau oculte.
Rezumnd complexitatea regulilor spe-
cifice care este cuprins de respectarea
acestui principiu, putem spune c res-
pectarea principiului prudenei
nseamn:
activele i veniturile nu trebuie s
fie supraevaluate;
datoriile i cheltuielile nu trebuie
subevaluate.
Riscul aprut5 este amplificat de bene-
ficiile generate de raportarea unei profi-
tabiliti mai ridicate sau a unui grad de
ndatorare mai mic prin recunoaterea
prematur sau fictiv a veniturilor, capi-
talizare agresiv i politica extins de
amortizare, prin creativitatea de la nive-
lul contului de profit i pierdere sau al
situaiei fluxurilor de trezorerie.
n ciuda existenei reglementrilor con-
tabile romneti n materie, acestea au
fost relativ ignorate6 n ceea ce privete
punerea n practic a principiului pru-
denei. Respectarea principiului pruden-
ei de ctre companii s-a dovedit a fi
real, ns cu nsemnate excepii, com-
paniile vizate de noi fiind acelea care au
apelat la credite bancare, cu grad de
ndatorare ridicat, aflate la limita profi-
tabilitii doar n ceea ce privete regle-
mentrile fiscale relative la deductibilita-
tea provizioanelor/ajustrilor.7
Deoarece principiul prudenei este prin-
cipiul cel mai nclcat n comunitatea
afacerilor din Romnia, prin acest stu-
diu ne propunem oferirea unor infor-
maii auditorilor externi pe care s le
utilizeze n detectarea cazurilor n care
companiile se afl n faa riscului ncl-
crii acestui principiu. Pentru a construi
pilonul asigurtor al situaiilor financia-
re ce st la baza deciziilor decidenilor,
auditorul, n faza iniial a misiunii de
audit, parcurge etape de cunoatere glo-
bal a companiei i de culegere de
informaii generale despre aceasta.
Judecnd rolul acestei etape (de nele-
gere a companiei, a mediului i a siste-
mului de control intern a companiei,
aa precum este menionat n ISA 300,
etap ce servete apoi la definirea riscu-
rilor companiei) ca fiind una foarte
important ntr-o misiune de audit, ne-
am propus s aprofundm mai mult
acest aspect, dorind s venim n spriji-
nul auditorului financiar extern inde-
pendent cu un instrument complemen-
tar celorlalte metode de culegere de
informaii despre sntatea compa-
niei; complementar deoarece, cu sigu-
ran, nu poate acoperi complexitatea
unei companii, rmnnd totodat a fi
supus unor cercetri ulterioare pentru
dezvoltarea sa. Astfel c, pe lng infor-
maia obinut despre companie, regle-
mentri fiscale i factori de risc, propu-
nem n cadrul aceleai etape analiza ris-
cului unei companii romneti de a
nclca acest principiu, printr-un model
econometric.
Metodologia cercetrii
Pentru atingerea obiectivelor cercetrii
s-a realizat un demers de tip logic
(Caldwell, 2003), prin utilizarea unui
model econometric pentru analiza i
evaluarea n cadrul misiunii de audit a
riscului unei companii de a nclca prin-
cipiul prudenei. De menionat este fap-
tul c eficiena modelelor econometrice
depinde de anumite restricii care trebu-
ie avute n vedere atunci cnd se con-
struiete un astfel de model. Trebuie
avute n vedere att conjunctura econo-
mic a rii sau regiunii pentru care a
fost creat, ct i perioada, fiind necesar
o revizuire permanent att a indicato-
rilor, ct i a eantionului utilizat. De
asemenea, rezultatul aplicrii unei func-
ii de regresie depinde i de normele
aplicate, diferenele existente ntre
norme contabile reflectndu-se n unii
indicatori economico-financiari utilizai.

2 Bunget, O., Dumitrescu, A., Studiu asupra relaiei dintre opinia de audit i respectarea principiilor contabile, Revista Audit Financiar, CAFR, anul X,
nr 85 1/2012, p. 9 i Dumitrescu, A., Teza de doctorat Detectarea fraudelor i erorilor n cadrul procesului de audit financiar,
Universitatea de Vest, Timioara, 2010, pp.425 426
3 Directiva a IV-a C.E.E., art. 31, lit. c).
4 Feleag, L., Feleag, N., Contabilitate financiar O abordare european i internaional, ediia a doua, Vol.I, Edit. Economic, Bucureti, 2007,
p.255
5 Charles W. Mulford, Eugene E. Comiskey (2002), The Financial Numbers Game, United States of America, pp. 9-13
6 Dumitrescu, A., op.cit., p.85
7 Hotrrea Guvernului nr. 830/2002 privind regimul deductibilitii fiscale a provizioanelor agenilor economici, ale bncilor, organizaiilor
cooperatiste de credit i fondurilor de garantare

Audit financiar, anul XII

14

Deseori, economitii au folosit instru-
mente matematice pentru a explica
comportamente care la prima vedere
preau s nu aib vreo natur economi-
c, precum modelul de maximizare a
utilitii.8 Un exemplu clasic este mode-
lul econometric al lui Gary Becker
(1968), care analiza costurile implicate
n cazul unui om ce prezint un carac-
ter criminal (de la costul timpului petre-
cut n activiti criminale pn la costul
ncarcerrii).
Dac n trecut nu se gseau foarte
multe corelaii ntre domeniul econo-
metric i cel al auditului financiar-conta-
bil, astzi, att la nivel global, ct i
naional, analiza i evaluarea riscurilor
unei companii abund9 n modele
matematice.
De la modele de testare a riscului de
going concern la cele privind riscul
de fraud, utilizarea modelelor econo-
metrice s-a dovedit a fi foarte util,
rmnnd totui a fi supuse mbunti-
rilor permanente aduse de dezvoltarea
mediului socio-economic i a tiinei
econometriei.
8 Wooldridge, M., Jeffrey, Introductory Econometrics A Modern Approach, South Western Cengage Learning, Canada, 2009
9 Robu, B., Robu, M., Mironiuc, M., Un model practic pentru testarea ipotezei de going concern n cadrul misiunii de audit financiar pentru firmele romneti
cotate, Revista Audit Financiar , nr. 86, - 2/2012, p. 17
10/2014
Ipotezele cercetrii
Se observ faptul c acele companii ai
cror indicatori economico-financiari
(din categoria indicatorilor de analiz a
gradului de ndatorare i de analiz a
rentabilitii ei) sunt nefavorabili sunt
predispuse nclcrii principiului pru-
denei. La nivelul companiei, n funcie
de valorile indicatorilor semnal utilizai,
companiile pot fi ncadrate n una din
categoriile: companie ce prezint riscul
de a nclca principiul prudenei sau
companie ce nu prezint riscul de a
nclca principiul prudenei.
Astfel c n studiu se propune spre
testare urmtoarea ipotez:
Ipoteza general (H): Riscul de
nclcare a principiului prudenei de
o companie romneasc se poate
testa prin analiza a patru indicatori
economico-financiari.
Ipoteza de lucru HL1: Cei patru indicatori
reprezint variabile factoriale ale
unei funcii de regresie multipl
liniar ce ncadreaz o companie
romneasc cotat n una din cele
dou grupe.
Ipoteza de lucru HL2: La nivelul compa-
niilor romneti cotate la BVB,
PRINCIPIUL PRUDENEI
indicatorii Indicele ndatorrii la termen
(Datorii pe termen mediu i lung/
Capital propriu); Rata ndatorrii globa-
le(Datorii totale/Capital propriu) au o
influen direct asupra ncadrrii
companiei n categoria cu risc de
nclcare a principiului prudenei.
Ipoteza de lucru HL3: La nivelul compa-
niilor romneti cotate la BVB,
indicatorii Rata solvabilitii generale
(Active totale/Datorii totale); Rata ren-
tabilitii comerciale (Profit exploatare/
Cifra de afaceri) au o influen inver-
s asupra ncadrrii companiei n
categoria cu risc de nclcare a prin-
cipiului prudenei.
Testarea ipotezelor
Pentru validarea ipotezelor formulate,
s-a ales construirea unui model econo-
metric valid i semnificativ statistic prin
metoda celor mai mici ptrate.
1. POPULAIA STUDIAT
I EANTIONUL ANALIZAT
Pentru analiza i evaluarea riscului de
nclcare a principiului prudenei, popu-
laia int este reprezentat de ctre
15
BUREAN & BORDEA l
companiile ale cror situaii financiare
sunt supuse auditului financiar, n baza
art. 34, al. 1-2 din Legea 82/1991, repu-
blicat i modificat, ale cror valori
mobiliare sunt tranzacionate pe o pia
reglementat (Bursa de Valori Bucu-
reti) la data de 31 decembrie 2012.
Astfel nct s-a luat numrul companii-
lor listate la 31 decembrie 2012 la Bursa
de Valori Bucureti (n numr de 68).
Din acest eantion s-a sczut numrul
societilor din domeniul financiar-ban-
car, al fondurilor de investiii i al asigu-
rrilor (n numr de 3), companiile afla-
te n insolven (4) i cele care au repre-
zentat anomalii n rndul indicatorilor
pentru model (n numr de patru, dato-
rit indicatorului rata rentabilitii comer-
ciale, care varia de la -239% pn la
-13% n toate cazurile i, n plus, n
cadrul unuia dintre cazuri, datorit unui
set de valori pentru cele dou rate ale
ndatorrii care erau gradul de ndatorare:
-27.04 i rata ndatorrii globale: -33.68,
avnd o pierdere foarte mare i capita-
lul propriu negativ compania fiind i
n imposibilitatea continurii activitii).
A rezultat un numr de 57 de companii
cuprinse n eantion, cotate la Bursa de
Valori Bucureti, din categoriile I, II, III
(n cea din urm fiind inclus doar o
singur companie). Pentru acestea s-au
consultat rapoartele de audit financiar
16
emise de ctre auditorii financiari
externi pentru exerciiul financiar 2012.
Din cele 57 de rapoarte, 37 aveau o opi-
nie fr rezerve, 19 formulau o opinie cu
rezerve, iar ntr-un singur raport se for-
mula o opinie contrar. La nivelul eantio-
nului analizat se constat un numr de
9 companii care au nclcat principiul
prudenei (incluznd i compania a
crui raport de audit a prezentat o opi-
nie contrar) i 48 de companii care nu
l-au nclcat. Domeniul de activitate din
care fac parte acestea sunt: 62% aparin
sectorului industrial; 16% sectorului de
servicii i 6% sectorului de comer.
2. VARIABILE
Pentru realizarea studiului s-au ales
urmtorii indicatori economico-finan-
ciari: indicatori de solvabilitate (indicele
ndatorrii la termen (Iit); rata ndator-
rii globale (Rig); rata solvabilitii gene-
rale (Rsg) i un indicator de rentabilitate
(rata rentabilitii comerciale - Rrc)
deoarece semnalele care trag alarma
ndreptrii companiei spre o pant des-
cendent sunt cu precdere indicatorii
care arat capacitatea companiei de a-i
rambursa finanrile externe, capacitate
ce poate fi susinut de o rentabilitate
bun a activitii derulate de aceasta.
De asemenea, un alt argument n favoa-
rea alegerii fcute este nemodificarea
semnificativ a nivelului optim n func-
ie de sectorul de activitate al companii-
lor, pentru nici un indicator.
3. ETAPE N REALIZAREA
MODELULUI
Pentru obinerea rezultatelor cercetrii,
n studiu s-a realizat elaborarea modelu-
lui de regresie liniar multipl. Pentru
construcia modelului s-a folosit sof-
tware-ul Excel, instrumentul Data
Analysis. Modelul multifactorial liniar
care analizeaz legtura dintre nclca-
rea principiului prudenei i cele 4
variabile de influen este de forma:
C = a0 + a1*Iit + a2*Rig + a3*Rsg +
+ a4*Rrc +
C = variabila rezultativ sau dependent
(ia valoarea 1 cnd se ncalc princi-
piul prudenei sau 0 - n caz contrar)
Iit, Rig, Rsg, Rrc variabile independen-
te
(Epsilon) variabila rezidual care
cuantific influena factorilor ntm-
pltori sau neinclui n model
a0...a4 parametrii modelului, arat
influena variabilelor factoriale asu-
pra nclcrii sau nu a principiului
prudenei
Pentru construcia modelului se vor
parcurge etapele:
Testarea semnificaiei modelului
pentru eantionul considerat;
Validarea legturilor de cauzalitate
dintre variabila dependent i cele
independente;
Validarea parametrilor celor 4 indi-
catori i analiza lor din punct de
vedere economic.
3.1. Testarea semnificaiei modelului
pentru eantionul considerat
n prima etap, pentru testarea semnifi-
caiei modelului liniar de regresie pen-
tru eantionul considerat va fi aplicat
procedeul statistic de analiza a variaiei
(Testul Fisher).
Se consider: H0- ipoteza conform
creia ambele mulimi aferente celor 2
Audit financiar, anul XII

categorii de companii prezint o varian-
/abatere standard egal, astfel c ipoteza nul.
populaia este irelevant pentru aplica-
rea unui model de regresie liniar. Se
calculeaz o valoare a indicatorului F
(raport dintre cea mai mare variaie a
unei mulimi i cea mai mic variaie a
celeilalte mulimi). Ipoteza se confirm
dac valoarea lui F < F critic unilateral.
Acest procedeu s-a realizat cu ajutorul
instrumentului statistic al software-ului
Excel FTest TwoSample for
Variances (alfa=0.05). Astfel c s-au
obinut urmtoarele rezultate:
Pentru Indicele de ndatorare la
termen
Valoarea lui F calculat (388.63) >Fcritic
(2.142). Putem conchide c valorile
indicatorilor companiilor care au ncl-
cat principiul prudenei sunt diferite de
valorile indicatorilor companiilor care
nu au nclcat principiul prudenei n asupra populaiei considerate (cei 4
cursul anului 2012. De asemenea, pro-
babilitatea ca variaia mulimilor s fie
egal este reprezentat de valoarea P
(3.06*10-4), care este o valoare subuni-
10/2014
tar ce tinde spre 0, nevalidnd astfel
Pentru Rata ndatorrii globale
Valoarea lui F calculat (129.07) >Fcritic
(2.142). Rezult c ipoteza nul nu se
valideaz.
De asemenea, P (2.49*10-29) este o
valoare ce tinde spre 0 care nu valideaz
ipoteza nul.
Pentru Rata solvabilitii globale
Valoarea lui F calculat (258.56) >Fcritic
(3.026). Analog celorlali doi indicatori,
ipoteza nul nu se valideaz. P (3*10-9)
este o valoare infim ce tinde spre 0,
care nici ea nu valideaz ipoteza nul.
Pentru Rata solvabilitii globale
F calculat (6.20) >Fcritic (2.142).
Rezult c ipoteza iniial este nevalid; rezultative se datoreaz influenei varia-
iar P (1.86*10-5) tinde spre 0.
n urma analizei semnificaiei modelului
indicatori economico-financiari), rezul-
tatele obinute relev posibilitatea con-
struciei unui model econometric asu-
pra celor dou categorii de companii.
PRINCIPIUL PRUDENEI
3.2. Analiza modelului econometric
Analiza modelului de regresie multipl
se estimeaz cu metoda celor mai mici
ptrate (Adrien Marie - Legendre,
1806). n vederea testrii modelului de
regresie se va recurge la teste statistice
pentru a verifica ipotezele formulate.
Rezultatele, conform softului Excel,
sunt redate n Tabelul 1.
v Analiza corelaiei
Multiple R Valoarea este de 0.714
(>0.5), ceea ce arat c legtura dintre
nclcarea principiului prudenei i cele
patru variabile factoriale este suficient
de puternic.
R square coeficient de determinaie.
Valoarea este de 0.51 (>50%). Aceasta
nseamn c 51% din variaia variabilei
iilor celor 4 indicatori economico-
financiari i 49% se datoreaz altor fac-
tori, necuantificai n model ().
Standard error eroarea standard a
modelului () arat erorile de estimare
ale modelului. Valoarea de 26% este un
procent relativ mic, ce se poate accepta.
17
BUREAN & BORDEA l
v Verificarea statistic a
modelului multifactorial
ncrederea care poate fi acordat rezul-
tatelor analizei de regresie a unui ean-
tion de valori observate se poate deter-
mina prin aplicarea unor teste de sem-
nificaie.
l Analiza varianei sau analiza dispersio-
nal
Aceast analiz se efectueaz pentru a
testa dac exist o dependen liniar
ntre cei patru indicatori i nclcarea
principiului prudenei. Testul pornete
de la H0 (ipoteza nul), conform creia
dependena linear nu ar fi posibil.
Pentru aceasta se calculeaz raportul
dintre variaia primului eantion (varia-
ia nclcrii principiului -1 sau 0 - dato-
rit influenei celor 4 variabile factoriale
- Regression) i celui de al doilea ean-
tion (variaia datorat influenei factori-
lor ntmpltori sau nesemnificativi -
Residual), rezultnd o valoare F ce se
compar cu valoarea critic a lui F n
tabel.
Pentru validarea punctului critic F vom
apela la funcia FINV {probabilitate
0.05; grade de libertate (n-1); grade de
libertate (n-1)}. Valoarea rezultat F
(13.571)>Punctul critic F (1.208).
Valoarea extras din tabel conform
funciei FINV = 1.557 este o valoare
18
apropiat punctului critic prezentat de
model, validnd punctul critic F.
n consecin, H0 este o ipotez invali-
d => exist o legtur liniar ntre
cei patru factori identificai i varia-
bila rezultativ (nclcarea principiului
prudenei).
l Validarea coeficienilor variabilelor facto-
riale
Pentru validarea coeficienilor variabile-
lor factoriale se folosete ipoteza Ho
care presupune nulitatea coeficienilor
parametrilor. Lower 95%, Upper 95%
reprezint limitele inferioare i supe-
rioare ale intervalului de ncredere pen-
tru parametrul respectiv. Din analiza
intervalelor aferente parametrilor, se
poate observa c nici un interval al unui
parametru nu cuprinde valoarea 0.
Astfel c ipoteza H0 este nevalidat,
acest fapt indicnd fiabilitatea coeficien-
ilor indicatorilor.
l Testul Student
Acesta se aplic pentru a verifica sem-
nificaia coeficienilor de regresie indivi-
duali n ecuaia de regresie. Analog, este
verificat ipoteza nul (parametrii
modelului sunt nesemnificativi), prin
compararea valorilor calculate cu o
valoare critic luat din tabelul reparti-
iei Student. Dac ta0...4>tcritic se res-
pinge ipoteza nul.
n urma calculului efectuat, se obin:
ta0 = 6.13813322; ta1 = 2.12980207;
ta2 = 2.19777832; ta3 = 2.13076518;
ta4 = 6.55672720
(valorile lundu-se n modul)
Valoarea critic se obine prin funcia
TINV (probability-alfa; grad de liber-
tate), rezultnd tcritic = 2.0032. Toi
indicatorii afereni parametrilor mode-
lului sunt mai mari dect punctul critic,
deci parametrii sunt semnificativi din
punct de vedere statistic cu o probabili-
tate de 95% i vor fi acceptai n model.
v Estimarea i interpretarea
parametrilor modelului
n urma calculului softului Excel, s-au
obinut urmtoarele valori:
a0 = 28.7*10-2
a1 = 14.2*10-2
a2 = -8.5*10-2
a3 = -0.7*10-2
a4 = -161.8*10-2
Ct privete interpretarea parametrilor,
putem observa c ntre variabila rezulta-
tiv i termenul liber a0 exist o leg-
tur direct. Valoarea termenului liber
a0 arat nivelul variabilei rezultative C
atunci cnd toate cele 4 variabile facto-
riale sunt egale cu 0. Din punct de ve-
dere economic indicatorul de solvabili-
tate general nu poate lua valoarea 0
(aceasta nsemnnd valoarea activelor
totale = 0, ceea este o utopie). Astfel c
pstrarea termenului liber n model este
justificat.
Analog, se observ i n cazul Indicelui
de ndatorare la termen c tipul leg-
turii dintre variabila rezultativ i cea
factorial este una direct. Valoarea de
14.2*10-2 arat c la o variaie cu o uni-
tate a indicelui crete riscul nclcrii
principiului prudenei cu 14.2*10-2 uni-
ti. Din punct de vedere al sensului
legturii, economic vorbind, acesta este
un sens corect stabilit, o cretere a pre-
siunii exercitate de finanrile externe
ale datoriei face s creasc i probabili-
tatea nclcrii principiului prudenei de
ctre responsabilul financiar-contabil.
Audit financiar, anul XII
 PRINCIPIUL PRUDENEI

Cu privire la Rata ndatorrii globale,

legtura este invers. Legtura astfel
obinut, din punct de vedere economic
este incorect, ateptndu-ne ca la o
cretere a gradului de ndatorare a com-
paniei, profesionistul contabil s fie mai
predispus la a prezenta ntr-o imagine
mai favorabil situaia financiar a com-
paniei, fiind mai atent urmrit de credi-
tori. Din dorina de a afla cauza relaiei,
s-au analizat valorile aferente acestui
indicator i s-au observat diferene n 2
serii de date datorit semnului negativ
ntlnit (ca urmare a rezultatelor negati-
ve ale exerciiului, ce a rezultat ntr-un
capital propriu negativ), ducnd astfel la
o eroare de interpretare a indicatorului
de ctre software.
Coeficienii celorlalte 2 variabile facto-
riale (Rata solvabilitii generale i
Rata rentabilitii comerciale) sunt
mai mici cu 0, ceea ce semnific o leg-
tur invers. Din punct de vedere eco-
nomic acestea sunt corecte, o cretere a
autonomiei financiare i a rentabilitii
din punct de vedere comercial duce pe
responsabilul financiar-economic n
afara presiunii nclcrii principiul pru-
denei.
De asemenea, folosind instrumentul Re-
gression (Excel), funcia Line Fit Plot,
s-a obinut pentru fiecare variabil fac-
torial o reprezentare grafic cu influ-
ena real a acesteia n variabila rezul-
tativ prin comparaie cu valoarea varia-
bilei previzionate. Rezultatele obinute
sunt evideniate n graficele obinute.
Dup cum se poate observa n Graficul
1, putem spune c ntr-o mare msur
norul de puncte al valorilor previziona-
te a variabilei rezultative conform mo-
delului construit se suprapune norului
de puncte al valorilor reale a variabilei
rezultative, cu abateri n medie egale cu
0.2, existnd i abateri semnificative de
+0.7 pentru valori extreme (-14.98;
1.82; 3.51), fornd astfel limitele mode-
lului. Aceste abateri se datoreaz i limi-
trii modelului la doar 4 indicatori.
Analog primilor doi indicatori, i Rata
ndatorrii globale (Graficul 2) respect
acelai trend. Diferenele dintre valorile
estimate i cele previzionate se datorea-

10/2014
19
BUREAN & BORDEA l
z ctorva valori ce din punct de vedere
economic au semnificaie invers celei
matematice, fiind companii n pierdere
al cror capital propriu este negativ.
Aceste valori slbesc nivelul de corelaie
ntre rat i variabila rezultativ, aspect
care are influen i asupra celorlalte
valori.
i n cazul ratei solvabilitii generale
(Graficul 3) observm un trend aproa-
pe similar al variabilei rezultative previ-
zionate i al variabilei rezultative reale.
Un nivel minim considerat pentru acest
indicator este 1.5. Aproximativ 95% din
20
valorile indicatorilor companiilor ce nu
au nclcat acest principiu se afl peste
aceast valoare, ceea ce ntrete valida-
rea ipotezei de lucru H3. Ct privete
companiile care au nclcat principiul
prudenei (y=1), peste 70% dintre aces-
tea se afl sub nivelul considerat minim,
indicnd astfel existena riscului nclc-
rii acestui principiu n intervalul indica-
torului (0.6; 1.5).
Al patrulea indicator analizat i din
punct de vedere grafic este Rata renta-
bilitii comerciale, indicator cu cea mai
semnificativ influen n model (Gra-
ficul 4). Valoarea acestei rate se consi-
der optim la un nivel de minim 3%.
Dup cum se observ, se atinge acest
nivel de 61% dintre companiile care nu
au nclcat principiul prudenei, pentru
restul companiilor de 39% explica-
ia poate fi: dorina acestora de a-i
reduce baza impozabil la calculul
impozitului pe profit, ncadrndu-se
astfel ntr-un interval de (-3%; 3%).
Ct privete valoarea indicatorului com-
paniilor care au nclcat principiul pru-
denei, este vdit faptul c o parte din-
tre ele au o profitabilitate foarte redus,
cobornd de la 0% pn la -62%.
Diferenele dintre variabila rezultativ i
cea real se datoreaz spectrului larg de
valori ale variabilei factoriale, fapt ce
scade intensitatea legturii dintre varia-
bila factorial i cea rezultativ.
Modelul astfel creat arat de forma:
C = 28.7*10-2 + 14.2 * 10-2 * Iit -
- 8.5*10-2 * Rig - 0.7*10-2 * Rsg -
-161.8*10-2 * Rrc
Concluzii, limite
i perspective
Putem afirma c ipoteza general a stu-
diului a fost validat cu o mic excepie,
astfel:
Audit financiar, anul XII

Ipoteza de lucru HL1 este validat
prin construcia unui model econo-
metric corect din punct de vedere
statistic.
Ipoteza de lucru HL2 este validat
pentru Indicele ndatorrii la ter-
men, pentru Rata ndatorrii globa-
le, conform metodei aplicate,
modelul reieind cu sens invers fa
de ipoteza considerat, ca urmare a
limitei impuse de modelul econo-
metric nsui prin interpretarea ero-
nat a unor valori negative ale
indicatorului.
Ipoteza de lucru HL3 este n totali-
tate validat, adic Rata solvabilitii
generale i Rata rentabilitii co-
merciale influeneaz invers apariia
riscului de nclcare a principiului
prudenei n cadrul unei companii
romneti cotate la Bursa de Valori
de la Bucureti.
Ca orice cercetare ntreprins, studiul
efectuat prezint o serie de limite dato-
rate eantionului de companii supuse
analizei, apoi faptului c au fost avute
n vedere informaiile aferente unui sin-
gur an calendaristic i faptului c este
caracteristic perioadei de dezvoltare a
spaiului economic de referin.
De asemenea, de menionat este evita-
rea aplicrii modelului pentru valori ale
celor patru indicatori ce intr n sfera
anomaliilor (rata rentabilitii comercia-
le neobinuit de mic, indicatori de
ndatorare negativi etc.). n aceste con-
diii, acest model se dovedete a fi un
instrument eficient pentru auditorul
financiar n identificarea riscului de
nclcare a principiului contabil, dove-
dind astfel caracterul inovator al studiu-
lui.
Analiza poate fi mbuntit prin lua-
rea n considerare i a altor factori de
influen, cum ar fi indicatori de echili-
bru financiar, valori mici ale acestora
fiind adesea printre cauzele manipulrii
situaiei financiare a companiei pentru a
atrage noi resurse externe necesare des-
furrii activitii. n plus, s-ar putea
ncerca detectarea riscului i prin alte
modele statistice i econometrice. l
10/2014
Bibliografie
Andrei, T. (2003), Statistic i econometrie,
Editura Economic, Bucureti
Bordeianu Sebastian, Analiza diagnostic pe
baza ratelor de rentabilitate, Revista
Annales Universitatis Apulensis,
Series Oeconomica, nr. 8/2006,
volumul 2
Bunget O., Audit financiar contabil, Editura
Mirton, Timioara, 2010
Bunget, O., Dumitrescu, A., Studiu asupra
relaiei dintre opinia de audit i respectarea
principiilor contabile, Revista Audit
Financiar, CAFR, anul X, nr. 85
1/2012
Bunget, O., Alin Dumitrescu, A., Deliu,
D., The manipulation and truncation of
accounting in formation and the impact on
the decisional process of the stakeholders,
Annals Economics Science Series,
Vol XIX/2013, University
Tibiscus, Timioara
Charles W. Mulford, Eugene E.
Comiskey (2002), The Financial
Numbers Game, United States of
America
Dumitrescu, A. (2010), Teza de doctorat
Detectarea fraudelor i erorilor n cadrul
procesului de audit financiar,
Universitatea de Vest, Timioara
Feleag, L., Feleag, N. (2007),
Contabilitate financiar O abordare
european i internaional, ediia a
doua, Volumul 1, Editura
Economic, Bucureti
PRINCIPIUL PRUDENEI
Filip, A., Raffournier, B. (2010), The value
relevance of earnings in a transition econo-
my: The case of Romania, The
International Journal of Accounting.
no. 45
Robu, B., Robu, M., Mironiuc, M., Un
model practic pentru testarea ipotezei de
going concern n cadrul misiunii de audit
financiar pentru firmele romneti cotate,
Revista Audit Financiar nr. 86 -
2/2012
ipo, C., Preda, C. (2004), Statistic eco-
nomic, Editura Mirton, Timioara
Thornton, G., Planning the external audit,
The audit committee guide series,
article published on www.grantthor-
nton.com
Tole, M. (2000), Analiza economico-financia-
r a firmelor, Editura Fundaiei
Romnia de mine, Bucureti
Toma, M. (2012), Iniiere n auditul situaii-
lor financiare ale unei entiti, Ediia a
IV-a, revizuit i adugit, Editura
CECCAR, Bucureti
Wooldridge, M., Jeffrey (2009),
Introductory Econometrics A Modern
Approach, South Western Cengage
Learning, Canada
***Hotrrea Guvernului nr. 830/2002
privind regimul deductibilitii fiscale
a provizioanelor agenilor economici,
ale bncilor, organizaiilor
cooperatiste de credit i fondurilor
de garantare
http://www.bvb.ro/
21
Studiu privind
oportunitatea
externalizrii serviciilor
financiar-contabile
Carmen Elena ANTON* & Cristinel CONSTANTIN**

Abstract

Study on the Opportunity to Outsource Financial Accounting Services

This article aims at providing pertinent and relevant conclusions,
by means of marketing research, which can offer a clearer image
on the clients opinions on the outsourcing of the financial
accounting services. Moreover, the carried out analysis aims at
designing the demands and expectations of the accounting serv-
ices beneficiaries, small and midlle entreprises (SMEs), after the
collaboration with specialized companies design to transmit credi-
ble and relevant accounting information, in real-time for the user.
To this end, the goal was to identify the reasons why SMEs resort
to outsourcing financial accounting services and, also, their
demands related to the financial accounting information. The
obtained results contributed to the creation of an overall image
on issues related to the opportunity to outsource financial
accounting services and the attached economic implications.
Key words: services outsourcing, accounting services providers,
client, financial accounting information, collaboration
JEL Classification: M21, M31, M41

Cuvinte cheie: externalizarea serviciilor, firme prestatoare de servicii contabile, client, informaia financiar-contabil, relaie de colabo-
rare

* Lect. univ. dr., auditor financiar, Universitatea Transilvania din Braov, e-mail: anton_carmen@yahoo.com
** Conf. univ. dr., Universitatea Transilvania din Braov, e-mail: cristinel.constantin@unitbv.ro

Audit financiar, anul XII

22

Introducere
Criza economic, cu toate problemele
pe care le implic, determin accentua-
rea orientrii ateniei spre sprijinirea
activitii ntreprinderilor mici i mijlocii
(IMM-uri), recunoscut fiind c ele
reprezint latura constant a dinamicii
economiei.
Cu toate c IMM-urile reprezint cea
mai mare parte a entitilor economice
din sectorul privat, din cauza capacitii
limitate a expertizei interne, ele solicit
consultan i suport din exterior. Ca
atare, externalizarea serviciilor finan-
ciar-contabile, de audit i consultan,
de evaluare a riscului, juridice, de con-
sultan financiar i de consultan fis-
cal este determinat de condiiile inter-
ne de dezvoltare, nu fr a ine seama,
totui, de influena unor bariere, pre-
cum costurile, reticena managementu-
lui [1] n comunicarea cu prestatorii de
servicii specializate i, de asemenea, de
concepia unor proprietari de afaceri
care consider c recurgerea la serviciile
unui specialist denot o anumit incapa-
citate managerial [20].
ns, problemele ridicate de necesitatea
de supravieuire i dezvoltare reclam
IMM-urilor anumite competene n
rezolvare i implic resurse pentru achi-
ziionarea consultanei n afaceri, n
general, i a serviciilor contabile, n spe-
cial.
n acest context, profesionitii contabili
reprezint sursa cea mai utilizat pentru
furnizarea consultanei n domeniul
financiar-contabil i fiscal, rolul acestora
fiind de importan major. Categoria
consumatorilor creia se adreseaz pro-
fesia contabil este variat, numeroas
i extrem de sofisticat, reunit n
investitorii actuali i poteniali, perso-
nalul angajat, creditorii, furnizorii, clien-
ii, instituiile statului i alte autoriti,
precum i publicul [19]. Acetia i
fundamenteaz deciziile pe obiectivita-
tea, competena i integritatea profesio-
nitilor, fiind asigurai c raportrile
financiare sunt corecte, managementul
entitii eficient, iar sfaturile legate de
10/2014
EXTERNALIZAREA SERVICIILOR FINANCIAR-CONTABILE
afaceri argumentate. Asumarea respon-
sabilitii fa de publicul cruia i se
adreseaz reprezint o trstur caracte-
ristic i specific profesiei contabile.
Toate aceste considerente susin decizia
IMM-urilor de externalizare a serviciilor
financiar-contabile ctre firmele presta-
toare organizate n practici mici i mij-
locii (PMM-uri). Externalizarea servicii-
lor contabile este o alternativ favorabi-
l IMM-urilor care, pe lng expertiza
de care beneficiaz, resimt i o reducere
a costurilor pe acest segment. n plus,
are loc o eficientizare a activitii anga-
jailor, obinerea de rapoarte obiective
i relevante n timp real, disponibilitate
permanent.
Astfel, avnd n vedere dinamica infor-
maional, contextul economic n care-
i deruleaz activitatea entitile, efecte-
le crizei financiare, se atribuie noi valen-
e relaiei de colaborare ntre profesio-
nitii contabili i clienii lor. Procesul de
management nu poate funciona fr a
dispune de o analiz bazat pe informa-
ii inteligibile, relevante, credibile i
comparabile [19] furnizate de speciali-
tii profesioniti contabili [21].
n acest mod, productorul informaiei
financiar-contabile particip i adaug
valoare demersului de conducere i
gestionare a afacerii n armonie cu abili-
tatea consumatorului de a valorifica
oportun coninutul informaiei transmi-
se. Astfel, profesionistul contabil devine
factor activ n coordonarea activitii
clienilor, acetia solicitnd, de cele mai
multe ori, servicii i consultan pentru
aproape toate domeniile de interes n
dezvoltarea afacerii. Participarea acestu-
ia la procesul de analiz, de elaborare a
previziunilor prin studierea atent a rea-
litii, la adoptarea deciziilor corespun-
ztoare devine indispensabil.
Importana profesionistului contabil se
regsete prin prestaiile sale pe fiecare
verig organizatoric, ncepnd cu
potenialul uman i finaliznd cu eva-
luarea performanelor n comparaie cu
obiectivele stabilite, identificarea opor-
tunitilor, constrngerilor i riscurilor.
n acest context, se relev contribuia
esenial a profesionistului contabil n
cadrul managementului financiar-conta-
bil, care mbin armonios informaiile
primite n vederea atingerii obiectivelor
privind maximizarea profitului, a valorii
23
ANTON & CONSTANTIN l
ntreprinderii i implicit a averii proprie-
tarilor.
Att experii contabili, ct i firmele de
prestri servicii contabile i expertiz
contabil trebuie s se adapteze necesi-
tilor clienilor, n majoritate ntreprin-
deri mici i mijlocii, punnd n practic
cerinele conceptului de responsabilitate
social i oferind o gam larg de servi-
cii acestora.
n consecin, externalizarea funciei
contabile presupune construirea unei
relaii pe termen lung, bazat pe ncre-
dere i avantaj reciproc. n acest sens,
societile prestatoare de servicii finan-
ciar-contabile trebuie s-i contureze
imaginea nivelului la care se nscriu
ofertele lor din punct de vedere al valo-
rii prezentate clienilor, s le satisfac
nevoile n cel mai adecvat mod, ncer-
cnd s reduc timpul consumat de
client pentru cutarea serviciilor.
Literatura
de specialitate
Literatura de specialitate acord o
importan mare externalizrii unor ser-
vicii ca direcie strategic de reducere a
costurilor i cretere a competitivitii.
Externalizarea este definit ca transferul
activitilor curente de afaceri ale orga-
nizaiei (funcii i procese) ctre un fur-
nizor de servicii din afara acesteia, care
ofer aceste servicii pe baza unui con-
tract pe termen lung [5]. Este o opinie
general care se refer la faptul c orga-
nizaiile trebuie s se aprovizioneze cu
acele resurse care pot fi furnizate de
alte persoane la costuri mai mici i cu o
mai mare eficacitate. O astfel de situaie
este cunoscut sub numele de externali-
zare. Aceast externalizare permite
accesul organizaiei la expertiz, cuno-
tine i capaciti care pot fi aduse din
afara granielor sale [16].
Externalizarea este considerat o strate-
gie bun pentru afacerile internaionale
atta timp ct liberalizarea pieei n ri- TIC a potenat colaborarea dintre com-
le n curs de dezvoltare ofer companii-
24
lor mari din rile dezvoltate posibilita-
tea de a reduce costurile prin transfera-
rea unei pri din producia lor ctre
filiale sau parteneri din aceste zone [18].
Dar externalizarea este o strategie bun,
de asemenea, pentru piaa intern, prin-
cipalele activiti potrivite pentru acest
proces fiind considerate: producia de
componente; servicii industriale, cum ar
fi: ntreinerea, controlul calitii i prognoz pe termen scurt pentru pro-
fabricarea de accesorii; cercetarea i
dezvoltarea de noi produse i servicii;
planificare i proiectare; servicii admi-
nistrative, cum ar fi: contabilitate, con-
trol de gestiune, audit, management de
personal; sectorul de sisteme informati-
ce; servicii logistice i de transport; ser-
vicii de marketing; facturare i servicii
de pli; cutarea de surse de finanare
etc. [15].
Extinderea pe scar larg a tehnologiei
informaiei i comunicaiei a oferit o
oportunitate mare pentru externalizarea
serviciilor. n primul rnd, externaliza-
rea serviciilor IT poate fi vzut ca un
efect firesc al globalizrii i creterii
exponeniale a utilizrii Internetului [4].
n al doilea rnd, dezvoltarea de servicii
dele etc. pe care beneficiarul le are n
panii i autoritile publice, cu ajutorul
guvernrii electronice (e-Gov). Aceasta
folosete tehnologia, n special aplicaii
de Internet, pentru furnizarea de infor-
maii i servicii guvernamentale pentru
ceteni, parteneri de afaceri, angajai,
agenii i alte entiti [12].
Tendina de mai sus a deschis calea
pentru o dezvoltare intensiv a externa-
lizrii serviciilor financiar-contabile
ntruct colectarea datelor i prelucrarea
de informaii sunt facilitate de utilizarea
TIC. Studiul efectuat de ctre Accace,
unul dintre liderii din Europa Central
i de Est pe piaa de consultan n
management financiar i externalizare,
n perioada martie-aprilie 2012, arat c
rata de ptrundere a externalizrii n
Romnia depete 80% i este n cre-
tere, serviciile financiar-contabile nscri-
indu-se printre primele poziii [22].
Procesul de externalizare are drept fun-
dament i urmrirea unor soluii, cum
ar fi cele legate de costuri (reducerea
cheltuielilor operaionale), n final,
demersul necesitnd adoptarea unei
decizii economice. Aceast decizie tre-
buie s ia n considerare obiectivele care
trebuie s fie atinse i resursele necesare
pentru ndeplinirea acestor obiective.
Analiza presupune, n continuare, stabi-
lirea unui buget cu scopul de a realiza o
gramarea i controlul aciunilor viitoare
[10]. n acest proces de prognoz ar
putea fi utilizat metoda costurilor
directe, cunoscute sub denumirea de
costuri marginale [11]. O alt dimensiu-
ne a aciunii o constituie expertiza fur-
nizorului de servicii care este deosebit
de important ntruct serviciile finan-
ciar - contabile au implicaii juridice i
reclam un nivel ridicat de responsabili-
tate. De foarte multe ori, beneficiarul
ateapt, din partea profesionistului
contabil a crui analiz are n vedere
interdependena contabilitate-fiscalitate,
soluii pentru o optimizare fiscal [2].
Motive precum: experiena, resursele,
know how-ul la un cost redus, activiti-
le realizate n conformitate cu standar-
vedere pentru decizia de externalizare,
Audit financiar, anul XII

impun unui furnizor de servicii finan-
ciare s fie contient de faptul c o cul-
tur organizaional orientat spre
client i satisfacerea cerinelor i nevoi-
lor acestuia este un avantaj competitiv
imbatabil ntr-un mediu de afaceri dina-
mic i competitiv [13].
Avnd n vedere hotrrea de a externa-
liza serviciile financiare, procesul de se-
lecie a unui furnizor extern de servicii
ar trebui s ia n considerare toate as-
pectele de mai sus. n plus, atunci cnd
o companie caut s externalizeze anu-
mite servicii ar trebui s in cont de
principalii factori determinani ai unui
astfel de proces: ritmul de cretere al do-
meniului, poziiile concureniale pe pia,
gradul de sinergie ntre activiti [7].
De obicei, exist trei posibile strategii
de externalizare: externalizarea volunta-
r a serviciilor cu scopul de a mri
avantajul competitiv al companiei;
externalizarea cu scopul de a satisface
cerinele clienilor; externalizarea ca
urmare a efectului legii sau aderrii la
standarde voluntare [6].
Metodologia de
cercetare
Aceast lucrare este o parte a unei cer-
cetri mai ample referitoare la domeniul
serviciilor financiar-contabile. Cerceta-
rea cantitativ efectuat se bazeaz pe o
anchet prin sondaj. Culegerea datelor a
fost efectuat prin interviuri directe,
fiind folosit un chestionar complex cu
40 de ntrebri. Scopul principal al aces-
tei cercetri a fost acela de a identifica
nevoile managerilor n ceea ce privete
informaia financiar-contabil.
Printre obiectivele specifice cercetrii se
numr:
1. identificarea motivelor pentru care
IMM-urile recurg la serviciile furni-
zate de o firm specializat;
2. identificarea criteriilor care au influ-
enat decizia de alegere a firmei de
prestri servicii contabile;
10/2014
EXTERNALIZAREA SERVICIILOR FINANCIAR-CONTABILE
3. stabilirea principalelor tipuri de
informaii solicitate de la firmele
specializate;
4. determinarea nivelului costurilor
principalelor tipuri de informaii
solicitate de la firmele prestatoare
de servicii contabile.
Populaia cercetat a fost format din
ntreprinderile mici i mijlocii nregistra-
te n municipiul Braov (Romnia), gru-
pate n funcie de domeniul de activita-
te: producie (inclusiv construcii),
comer, servicii. Datele au fost prelu-
crate cu programul SPSS.
Structura eantionului n funcie de
modul n care firmele intervievate i
obin informaia financiar-contabil este
prezentat n Tabelul 1.
Rezultatele cercetrii
Rezultatele analizei ntreprinse se refer
la rspunsurile celor 437 de manageri ai
firmelor care apeleaz la prestatorii de
servicii financiar-contabile, acetia
reprezentnd publicul int care poate
oferi informaiile menite s conduc la
atingerea obiectivelor cercetrii.
Un prim aspect avut n vedere n cadrul
cercetrii de fa se refer la motivele
pentru care IMM-urile braovene exter-
nalizeaz serviciile de organizare i con-
ducere a contabilitii. Pentru identifica-
rea acestor motive a fost utilizat o
scal nominal cu posibilitate de alegere
multipl. La aceast ntrebare au fost
obinute 692 de rspunsuri de la cei 437
de membri ai eantionului. Analiza
informaiilor furnizate reliefeaz c
motivul primordial l reprezint ncre-
derea acordat competenei profesionale a
angajailor unei firme specializate, acest rs-
puns fiind menionat de ctre 55,1%
din respondeni. De asemenea, ncrederea
n furnizarea unor servicii care respect regle-
mentrile legale n vigoare a fost precizat de
ctre 46,7% din respondeni. Aceste
servicii sunt menite s ajute n satisface-
rea tuturor exigenelor beneficiarului, s
acorde asigurarea calitii informaiilor furni-
zate, potrivit standardelor de performan i,
nu n ultimul rnd, un anumit grad de rela-
xare agentului economic n relaia cu organis-
mele statului. Tabelul 2 red, n detaliu,
opiniile respondenilor care reprezint
societile comerciale respective.
Trebuie amintit, pentru nceput, c
beneficiarii firmelor prestatoare de ser-
vicii contabile nregistreaz o serie de
avantaje ca urmare a acestei colaborri,
dintre care, potrivit opiniilor respon-
denilor, reducerea cheltuielilor cu orga-
nizarea i inerea contabilitii ocup
locul primordial.
n al doilea rnd, au la dispoziie ntre-
gul bagaj de cunotine al prestatorului
i pot solicita sfaturi competente pentru
variatele probleme ntmpinate n con-
ducerea afacerii.
Aadar, externalizarea serviciilor financiar-
contabile reprezint pentru micii ntre-
prinztori posibilitatea gestionrii tim-
25
ANTON & CONSTANTIN l
pului i resurselor n mod judicios.
Lund n considerare libertatea de
aciune a managementului n stabilirea
politicilor de dezvoltare, se poate apre-
cia c alegerea efectuat urmrete cre-
terea valorii entitii.
Pornind de la rezultatele de mai sus, a
fost realizat o analiz bivariat, avnd
n vedere investigarea simultan dintre
mrimea ntreprinderilor i motivele
pentru care acestea recurg la un presta-
tor de servicii contabile. Aceasta arat
c microntreprinderile apeleaz n pro-
porie de 55,1% la firmele prestatoare
de servicii contabile datorit existenei
cunotinelor de contabilitate i n proporie
de 46,4% pentru ncrederea transmis asu-
pra calitii serviciului. Ponderi apropiate
de cele ale microntreprinderilor se nre-
gistreaz i n opiunile respondenilor
ntreprinderilor mici.
Pentru cealalt categorie de ntreprin-
deri, cele mijlocii, motivele n funda-
mentarea deciziei de externalizare a ser-
viciilor sunt existena cunotinelor n dome-
niul fiscal i contabil (80%) i ncrederea ofe-
rit de firmele specializate (40%), dovedind,
n acest mod, maturitate n gndire i o
apreciere mai exact a importanei ser-
viciilor furnizate de firmele specializate.
Aspectele constatate se confirm prin
aprofundarea analizei, n raport cu obi-
26
ectul de activitate al IMM-urilor, privi-
toare la motivele pentru care acestea
externalizeaz serviciile financiar-conta-
bile recurgnd la colaborarea cu o firm
specializat. Astfel, se constat c pen- externalizare a serviciilor este rezultatul unei
tru toate categoriile de activiti (co-
mer, servicii, producie) dou motive
sunt dominante: sigurana deinerii unor
cunotine actualizate n domeniul fiscal i con-
tabil i ncrederea oferit n executarea unor
servicii de calitate, care s respecte standardele
profesionale.
Criteriile n funcie de care se stabilete
colaborarea cu o firm specializat sunt
multiple, numai c specificitatea servi-
ciilor financiar-contabile i gradul ridi-
cat de complexitate determin o anumi-
t dificultate n adoptarea deciziei.
n acest context, n proporie de 65,4%,
managerii firmelor intervievate au ape-
lat la serviciile unui prestator, funda-
mentndu-i alegerea pe recomandrile
persoanelor apropiate, actuali clieni ai par-
tenerului vizat.
Prin urmare, concluzia ce se poate des-
prinde privete prestarea serviciului,
relaia prestator-client n cadrul demer-
sului de marketing al firmei de servicii
financiar-contabile, care constituie cel
mai bun mijloc de a ptrunde pe piaa
domenial.
De asemenea, n alegerea societii de
servicii financiar-contabile prezint
interes pentru clieni i domeniile de activi-
tate ale firmei prestatoare (37,5%). Din
acest motiv firmele specializate acord
importan nevoilor permanente de
perfecionare profesional, prin actuali-
zarea cunotinelor n marea lor varieta-
te i complexitate.
Analiza efectuat, pe ansamblul distri-
buiei rezultate, dovedete c trsturile
calitative, ndrumrile cunoscuilor i
gradul de specializare al firmei presta-
toare primeaz n alegerea acesteia.
Trebuie menionat c o atenie deosebi-
t se acord i locaiei n care se pres-
teaz aceast activitate, ambientului i
logisticii desfurrii serviciului de con-
tabilitate.
n fine, studiul derulat vine n argumen-
tarea aseriunii potrivit creia consuma-
torul informaiei contabile se caracteri-
zeaz prin nevoi complexe i din ce n
ce mai rafinate, astfel nct decizia de
analize temeinice i obiective.
Un obiectiv important al cercetrii reali-
zate a avut n vedere i stabilirea princi-
palelor categorii de informaii pe care
reprezentanii societilor comerciale
braovene le solicit prestatorilor de
servicii contabile. Pentru obinerea
acestei informaii a fost utilizat tot o
scal nominal cu posibilitate de alegere
multipl (Tabelul 3).
Analiznd, n mod concret, aspectele
specifice cererii de informaie financiar-
contabil, pe baza rezultatelor cercetrii
cantitative de marketing ntreprinse, s-a
constatat c cei mai muli dintre repre-
zentanii ntreprinderilor micro, mici i
mijlocii solicit firmelor prestatoare
urmtoarele tipuri de informaii finan-
ciar-contabile utilizate n activitatea
curent: situaia obligaiilor bugetare (87,2%
din respondeni), situaia veniturilor (86,3%
din respondeni), situaia cheltuielilor (85.8%
din respondeni), evidena datoriilor (68,9%
din respondeni). Informaiile care au fost
menionate de un numr relativ mic de
manageri sunt cele referitoare la situaia
fluxurilor de numerar (25,2% din respon-
deni).
Audit financiar, anul XII

n tabelul 3 se prezint detaliat, pe cate-
gorii, gradul de solicitare a informaiilor
necesare, furnizate de firmele prestatoa-
re de servicii financiar-contabile.
Conform rezultatelor obinute, rapoar-
tele mai sus menionate sunt utilizate de
ctre majoritatea managerilor IMM-uri-
lor braovene pentru verificarea concordan-
ei ntre evidena scriptic i existena faptic a
bunurilor din averea firmei i, mai ales, pen-
tru determinarea rezultatelor activitii curen-
te. ntr-o proporie mai redus aceste
informaii servesc pentru previzionarea
tendinelor evenimentelor viitoare, pla-
nificarea activitii i elaborarea bugete-
lor de activitate. Avnd n vedere con-
textul economic n care-i desfoar
activitatea, managementul entitii este
preocupat de supravieuirea prezent,
de diminuarea probabilitii de apariie
a riscurilor afacerii, de prentmpinarea
oricror evenimente negative.
Se observ c situaiile care prezint
interesul cel mai ridicat (87,2%) sunt
cele care redau informaii referitoare la
obligaiile bugetare. Aceast pondere
justific, n mare msur, convingerile
unor ageni economici, cu privire la ne-
cesitatea organizrii contabilitii i anu-
me c: serviciile financiar-contabile sunt uti-
le n primul rnd pentru administraia fiscal
i nu pentru coordonarea i controlul afacerii.
Informaiile referitoare la situaia veni-
turilor i a cheltuielilor nregistreaz
ponderi apropiate (86,3% i respectiv,
85,8%). Managerii societilor comer-
ciale care beneficiaz de servicii finan-
ciar-contabile sunt, de asemenea, puter-
nic interesai n privina cunoaterii
informaiilor referitoare la datoriile fir-
mei, aceasta fiind o problem sensibil
a perioadei actuale, n care se manifest
profund efectele crizei economice.
Gradul ridicat de complexitate al regle-
mentrilor contabile aplicabile agenilor
economici are ca rezultat o ncrcare a
timpului de lucru al profesionistului
contabil, o cretere a preului serviciului
i un prilej de manifestare permanent a
birocraiei, n relaia cu instituiile statu-
lui.
10/2014
EXTERNALIZAREA SERVICIILOR FINANCIAR-CONTABILE
Un alt aspect, specific cererii i ofertei
de servicii financiar-contabile, are n
vedere importana acordat de benefi-
ciarii acestor servicii diferitelor categorii
de informaii solicitate. n acest sens,
pornind de la rezultatele cercetrii de
marketing n rndul managerilor brao-
veni se constat urmtoarele:
a) cea mai mare importan se acord
situaiilor privind obligaiile bugeta-
re;
b) pe loc secund ca importan se afl,
practic la egalitate, situaia venituri-
lor i cea a cheltuielilor;
c) o importan ridicat se acord i lesne observa c dezvoltarea acestuia
situaiei datoriilor;
d) situaiilor legate de creane, stocuri
i fluxul de trezorerie li se acord o
importan mai mic.
Avnd n vedere principalele categorii
de servicii financiar-contabile oferite de
firmele prestatoare, beneficiarii acestora
apreciaz c nivelul calitativ cel mai ridi-
cat l nregistreaz contabilitatea general i
situaiile financiare de sintez. Acestea au
un caracter puternic formalizat, iar
informaiile transmise, prin intermediul
lor, sunt sintetizate respectnd ntruto-
tul reglementrile contabile.
Componenta referitoare la contabilita-
tea de gestiune este prea puin cunoscu-
t de managerii IMM-urilor braovene,
dei aceasta prezint toate informaiile
necesare determinrii costului activitii
i este mult mai flexibil n organizare
dect contabilitatea financiar.
Noi considerm c firmele prestatoare
de servicii financiar-contabile trebuie s
dezvolte interesul conductorilor ntre-
prinderilor mici i mijlocii pentru con-
tabilitatea de gestiune, al crei obiectiv
principal este furnizarea tuturor infor-
maiilor menite s permit adoptarea
corect a deciziilor economice.
Lund n considerare evoluia regle-
mentrilor mediului de afaceri, se poate
este aproape imposibil fr contribuia
unui profesionist contabil. n plus,
managementul IMM-urilor contienti-
zeaz c un parteneriat n spiritul bunei
practici, al profesionalismului i eticii
profesionale contribuie la conturarea
performanei afacerii. Pentru aceasta
informaiile solicitate i primite trebuie
s rspund necesitilor i exigenelor
actuale n domeniu.
Analiza ntreprins n cadrul cercetrii
cantitative de marketing relev opiniile
reprezentanilor IMM-urilor braovene
cu privire la cele mai importante trs-
turi pe care trebuie s le posede infor-
maiile financiar-contabile furnizate de
firmele specializate. n urma culegerii
27
ANTON & CONSTANTIN l
acestor informaii pe baza unei ntrebri
la care a fost utilizat o scal nominal
cu alegere multipl s-au obinut rezulta-
tele din Tabelul 4.
Observm c 75,5% dintre persoanele
intervievate, cu funcie de rspundere
n societile comerciale, doresc rapoarte
contabile complete i 65,7% doresc rapoarte
furnizate n timp real.
De asemenea, se remarc procentul
ridicat (52,9%) al celor care doresc
situaii care s respecte normele i
reglementrile n vigoare.
28
n acest context, se impun cteva
comentarii. ntruct legislaia contabil
i mai ales cea fiscal este foarte com-
plicat i complex, iar constrngerile
provenite din partea statului sunt din ce
n ce mai mpovrtoare, majoritatea
agenilor economici, din dorina evitrii
controalelor fiscale, se pronun pentru
respectarea riguroas a reglementrilor
legale. Fr ndoial c acest aspect
reclam o colaborare cu specialiti a
cror pregtire profesional este dezvol-
tat i actualizat continuu n conformi-
tate cu aplicarea celor mai bune prac-
tici.
Nu n ultimul rnd, putem evidenia
opiniile reprezentailor firmelor brao-
vene pentru rapoarte financiar-contabi-
le uor de neles, concise, exprimate
ntr-un limbaj accesibil tuturor utilizato-
rilor (30,7% dintre respondeni), care
s constituie fundamentul deciziilor
adoptate n administrarea afacerii i un
avantaj concurenial serios.
Este important de menionat, pentru
stabilirea atitudinilor i opiniilor mana-
gerilor, n raport cu serviciile financiar-
contabile oferite de firmele prestatoare,
nivelul calitativ acordat n aprecierea
diferitelor tipuri de servicii financiar-
contabile. Aprecierea efectuat de res-
pondeni, n acest sens, este redat prin
prelucrarea statistic din Tabelul 5.
Astfel, se constat c nivelul calitativ cel
mai ridicat (un scor de 4,67 puncte din
nivelul maxim de 5 i respectiv 4,64
puncte) l nregistreaz contabilitatea gene-
ral i situaiile financiare de sintez.
Situaiile financiare se ntocmesc n
baza contabilitii generale i au un
caracter foarte formalizat. Ele prezint
informaiile grupat, sintetizat, cu res-
pectarea strict a reglementrilor conta-
bile.
Potrivit informaiilor prezentate, con-
cluzia care se desprinde este c ncrede-
rea cea mai mare se acord situaiilor
ntocmite n baza unor norme foarte
stricte, riguroase i care ajut, n mod
special, utilizatorii externi.
Fundamentarea deciziilor economice
numai pe baza informaiilor furnizate
de contabilitatea financiar, fr o com-
pletare a lor cu informaii prezentate de
contabilitatea de gestiune este insufi-
cient i nu poate conduce la rezultate
favorabile n activitatea organizaiei.
Aceast opinie are la baz rezultatele
destul de sczute, privind aprecierea
celei de-a doua componente a sistemu-
lui contabil (contabilitatea de gestiune)
i a activitii de coordonare i control
pe baz de bugete (3,96 puncte, respec-
tiv 3,76 puncte).
Audit financiar, anul XII
 EXTERNALIZAREA SERVICIILOR FINANCIAR-CONTABILE

Pe baza analizei rspunsurilor primite,

se evideniaz o apreciere global asu-
pra serviciului primit i nu pe fiecare
categorie n parte, ceea ce reflect fap-
tul c n politica ncheierii contractelor
stabilirea preului are n vedere un an-
samblu de activiti financiar-contabile.
Problematica referitoare la ponderea
costurilor cu serviciile financiar-conta-
bile n totalul cheltuielilor nregistrate
de o societate comercial la nivelul unei
luni de activitate reliefeaz c acestea se
situeaz sub 0,5% n 31,55% din cazuri
i ntre 0,6 i 1%, n 30,16% din cazuri.
Reprezentarea grafic a acestor ponderi
este realizat n Figura 1.
Avnd la baz informaiile de mai sus,
se poate afirma, nc o dat, existena
unui nivel sczut al cheltuielilor nregis- servicii financiar-contabile, aceasta rele- tate de 95%, c procentul celor care
trate cu astfel de servicii. v oportunitatea externalizrii servicii- i-au schimbat prestatorul de servi-
Este cu putin ca o astfel de situaie s lor financiar-contabile. ns, pe parcur- cii la nivelul populaiei cercetate se
se explice prin adncirea manifestrilor sul derulrii activitii au existat mpre- situeaz ntre 21,95% i 30,22%.
crizei economice i a presiunii la care jurri cnd IMM-urile braovene s-au
aflat i n ipostaza de a schimba presta- Principalele motive de ntrerupere a
sunt supuse firmele prestatoare de ser- relaiei contractuale au fost lipsa de comu-
vicii financiar-contabile n vederea redu- torul de servicii. Rspunsurile care
vizeaz aceast latur sunt reprezentate nicare, menionat n 53% din cazuri i
cerii onorariilor. ntrzierile n furnizarea raportrilor contabi-
n Figura 2.
n subsidiar, ideea ce se mai poate con- le, n 24% din situaii. n contextul
tura reliefeaz msura sczut a impor- Analiznd frecvena de manifestare a complexitii problemelor din activita-
tanei acordate de managerii societilor rspunsurilor indicate de respondeni se tea curent a entitii i a necesitii g-
braovene serviciilor financiar-contabile constat c ponderea firmelor care au
sirii unor soluii rapide, admitem totui
i influena caracterului obligatoriu al schimbat prestatorul de servicii finan-
c astfel de momente pot s apar.
ntocmirii contabilitii. ciar contabile este de 26,09% la nive-
lul eantionului. Pornind de la aceast Se impune a aminti c lipsa de comu-
Ar putea exista, totui, i o alt explica- valoare se poate estima, cu o probabili- nicare ntre persoanele implicate n
ie n argumentarea acestei stri, aceea
conform creia firmele prestatoare
practic preuri destul de reduse
datorit unor factori de constrngere
precum: concurena neloial practi-
cat de persoanele aflate n situaii
de incompatibilitate cu profesia con-
tabil, preuri sczute practicate la
intrarea pe pia a firmelor nou nfi-
inate, ridicarea barierelor de
intrare n profesia contabil.
n final, ne exprimm opinia c i n
aceste condiii serviciul prestat este la
un nivel calitativ ridicat, fundamentat
pe competen i responsabilitate.
n ceea ce privete analiza relaiilor de
colaborare cu firmele prestatoare de

10/2014
29
ANTON & CONSTANTIN l
relaia ntre cele dou firme poate
constitui motiv pentru care situaiile
furnizate s nu reflecte corect activi-
tatea organizaiei.
Cu toate acestea, avantajele colaborrii
cu o firm specializat contribuie la ela-
borarea de strategii de aciune pentru o
dezvoltare durabil, prin fructificarea
cunotinelor permanent actualizate ale
unui profesionist contabil.
Frecvenele nregistrate potrivit opinii-
lor respondenilor sunt redate n
Tabelul 6.
30
Prin urmare, motivele schimbrii
prestatorului nu sunt cele ce carac-
terizeaz rigurozitatea organizrii
serviciilor contabile i complexitatea
acestora i nici lipsa profesionalis-
mului, ci acelea ce caracterizeaz
derularea relaiei prestator-benefi-
ciar (empatie, armonie, comunicare
continu etc.). Chiar dac relaia nche-
iat este statuat printr-un contract cu
clauze bine definite, legtura de colabo-
rare depete graniele concretului i
pragmaticului i se nscrie ntr-o dimen-
siune a conduitei empatice [3].
n acest sens, amintim c cercetarea
efectuat a evideniat, referitor la ele-
mentele ce trebuie cuprinse, n mod
obligatoriu, n contractele de prestri
servicii contabile c n 78% din cazuri a
fost indicat meniunea expres a ter-
menelor de furnizare a rapoartelor con-
tabile i n 74% din situaii pstrarea
confidenialitii datelor. Ceea ce amin-
tete de specificitatea serviciilor prestate
de profesionitii contabili privind ps-
trarea secretului profesional i menine-
rea unei conduite etice potrivit norme-
lor profesionale.
Relaiile de colaborare prestator-client
s-au analizat i din punct de vedere al
duratei acestora. Reprezentarea grafic
din Figura 3 reliefeaz informaiile
referitoare la acest aspect.
Se observ c 49 % din intervievai
nregistreaz relaii de colaborare cu
acelai prestator de peste 5 ani, procen-
te apropiate evideniindu-se pe interva-
lele 3-5 ani (23.8%) i 1-3 ani (22,2%).
Faptul c numai 49% dintre subieci
nregistreaz o relaie statornic n
colaborarea cu furnizorii de servicii
financiar-contabile poate constitui
un obiectiv de baz n demersul de
marketing ce impune orientarea
ctre client a firmei prestatoare.
mbuntirea ratei de retenie a clientu-
lui determin o ameliorare a duratei
relaiei de afaceri, cu efecte favorabile
asupra rezultatelor organizaiei.
Avantajele unei relaii de colaborare, de
lung durat, pentru firmele beneficiare
de servicii contabile sunt multiple.
Astfel, o consiliere temeinic pe proble-
me financiare i fiscale se fundamentea-
z pe cunoaterea domeniului de activi-
tate al clientului, a culturii organizaio-
nale, a modului de activitate i a regle-
mentrilor legale aferente activitii
acestuia.
LIMITELE CERCETRII
n final, trebuie amintit c pentru cerce-
tarea de fa pot fi identificate anumite
limite. Dei eantionul constituit a fost
format dintr-un numr destul de mare
Audit financiar, anul XII
 EXTERNALIZAREA SERVICIILOR FINANCIAR-CONTABILE

de manageri (437 de manageri ai unor

firme care apeleaz la prestatori de ser-
vicii financiar-contabile), acesta este
reprezentativ doar pentru IMM-urile
braovene, motiv pentru care nu se
poate face o apreciere global asupra
comportamentului acestor firme la
nivel de ar. Pentru acest motiv, anu-
mite direcii viitoare de cercetare ar tre-
bui s vizeze extinderea cercetrii prin
folosirea unui eantion care s fie repre-
zentativ la nivel naional. O alt limit a
cercetrii ar putea s provin din posi-
bilitatea ca anumii subieci s nu fi n-
eles foarte clar ntrebrile, avnd n ve-
dere caracterul specializat al serviciilor
financiar-contabile. n astfel de situaii
pot s apar aprecieri eronate, care s
introduc erori sistematice n rezultatele
cercetrii. Dincolo de aceste limite,
apreciem c rezultatele cercetrii sunt
valoroase pentru prestatorii de servicii
financiar-contabile, reprezentnd un
important punct de plecare n stabilirea
unor strategii viitoare de colaborare cu Fundamentarea deciziei de externalizare nct s rspund cerinelor partenerilor
clienii crora le presteaz respectivele se dovedete un demers complex, i ale clienilor, solicit un sistem flexi-
servicii. avnd la baz direcii precum: calitatea bil financiar-contabil i de consultan.
serviciilor financiar-contabile oferite de Domeniul industriei se bazeaz pe deci-
partener, notorietatea acestuia n dome- zii rapide, analize complexe, procese de
niu, gradul de specializare pe domenii bugetare i control bugetar, costuri i
Concluzii de activitate, gradul de dezvoltare i, de managementul costurilor etc.
Pornind de la rezultatele cercetrii, n asemenea, modalitatea de derulare a
Avantajele identificate ca urmare a
primul rnd, se pot contura aspecte ale relaiei de colaborare. Este de menio-
externalizrii serviciilor financiar-conta-
dimensiunii temei studiate din perspec- nat caracterul specializat al acestor ser-
bile n situaia entitilor cu profil
tiva oportunitii externalizrii funciei vicii i capacitatea de probare redus a industrie (construcii) sunt:
contabile ctre o firm specializat. factorilor de decizie n ceea ce privete
Astfel, colaborarea cu un furnizor de calitatea i conformitatea acestora. ntocmirea raportrilor contabile n
servicii contabile ofer accesul la capa- conformitate cu normele contabile
citatea de expertiz a partenerului pe Din analiza ntreprins s-a evideniat romneti i cu standardele interna-
domenii precum planificare, marketing, faptul c entitile mici externalizeaz ionale de contabilitate (IFRS);
resurse umane, asigurarea calitii etc. activitile legate de contabilitate, IT,
distribuie etc. ntruct nu au expertiza eficientizarea activitilor ca urmare
De asemenea, entitile care recurg la necesar i costurile sunt considerabile. a utilizrii celor mai bune practici n
aceast modalitate de organizare a n schimb, majoritatea firmelor mari, cu industrie;
managementului financiar beneficiaz activitate n industrie, pentru a-i putea analiza proceselor de afaceri i
de resurse de documentare i informa- concentra atenia asupra obiectivului activitilor;
re, de suport n administrarea afacerii i, principal, satisfacerea cerinelor clientu-
de multe ori, de existena unui confi- lui la cel mai nalt nivel de calitate, au furnizarea de rapoarte privind ana-
dent serios. recurs la o soluie flexibil uor de liza performanei de profitabilitate;
n fine, putem aminti c se creeaz un adaptat proceselor din companie, exter- optimizarea proceselor de afaceri;
avantaj concurenial prin accesul la ser- nalizarea serviciilor financiar-contabile,
reducerea costurilor;
vicii integrate i fructificarea celor mai dar i a altor activiti. Provocrile zilni-
bune practici n domeniu. ce la care sunt supuse firmele, astfel asigurarea unui control mbuntit.

10/2014
31
ANTON & CONSTANTIN l
Pentru activitatea de industrie accentul
se situeaz pe importana informaiei
financiar-contabile pentru utilizatorul
intern, managementul entitii, iar, n
acest context, legtura ntre parteneri se
caracterizeaz prin empatie, respect
reciproc i profesionalism.
Abordarea dihotomic a analizei contu-
reaz i imaginea partenerului spre care
are loc externalizarea funciei contabile,
n condiiile unui mediu concurenial
acerb.
Pentru nceput artm c profesionitii
contabili sunt supui provocrilor ns-
cute din dezvoltarea de a servi ct mai
bine sectorul IMM-urilor, de a oferi
servicii de calitate la cel mai ridicat
nivel, de a transmite asigurarea compe-
tenei i integritii profesionale. Se
cuvine, n acest context, s amintim c
cercetarea derulat a evideniat, referi-
tor la importana acordat de intervie-
vai normelor de comportament profesional, c
nivelul cel mai ridicat l nregistreaz
32
calitatea serviciilor oferite i competen-
a profesional (un scor de 4,71 puncte
din nivelul maxim de 5). El trebuie s
priveasc orice consumator de informa-
ie contabil ca pe un potenial client i
s contribuie prin mesajele transmise la
adoptarea deciziei acestuia de externali-
zare a serviciilor contabile ctre o firm
specializat. Decizia se construiete pe
informaii complexe care reflect avan-
tajele n satisfacerea necesitilor consu-
matorilor din ce n ce mai variai i
sofisticai.
Cu siguran c cerina cea mai recla-
mat este cea referitoare la calitatea ser-
viciilor financiar-contabile oferite.
n acest sens, fiecare firm prestatoare
de servicii specializate, organizat ntr-
un cabinet de practici mici i mijlocii
(PMM-uri), trebuie s aib implementat
un sistem de control al calitii cu poli-
tici i proceduri referitoare la calitatea
serviciilor, cerinele etice, acceptarea i
continuarea relaiilor cu clienii, resurse-
le umane, realizarea misiunii, monitori-
zarea [14].
De asemenea, firmele de servicii finan-
ciar-contabile, n efortul lor pentru
maximizarea afacerii, trebuie s acorde
importan deosebit relaiei prestator-
client. Majoritatea cercetrilor ntreprin-
se n acest sens evideniaz ca aspecte
relevante faptul c, n cadrul aceluiai
serviciu, clienii prefer angajatul al
crui nivel de empatie este deplin i c
relaia prestator-client influeneaz sem-
nificativ percepia acestuia fa de credi-
bilitatea i competena personalului de
contact [8].
Prin urmare, firmele prestatoare de
servicii financiar-contabile sunt pre-
ocupate s-i consolideze relaiile cu
clienii lor, alturi de atragerea de noi
clieni, ca fundament al creterii renta-
bilitii [9].
n acest sens, avnd n vedere contextul
economic actual, s-au conturat trei
direcii de aciune [14]:
1. dezvoltarea abilitilor tehnice i a
empatiei n actul de comunicare,
concomitent cu oferirea de servicii
de contabilitate i consultan
financiar-contabil conform stan-
dardelor;
2. specializarea profesionitilor conta-
bili pe anumite sectoare, domenii
sau laturi ale economiei;
3. consolidarea poziiei profesionale
prin organizarea n reele de refe-
rine constituite din grupuri de
cabinete care ofer ndrumri n
funcie de specializarea fiecruia.
De asemenea, n demersul lor de ntre-
inere a relaiilor cu clienii, trebuie s
aib ca obiective:
ameliorarea i adecvarea permanen-
t a serviciilor oferite la nevoile uti-
lizatorilor, pentru a asigura un nivel
ridicat de satisfacie a acestora;
permanenta comunicare cu clienii;
evaluarea gradului de satisfacie a
acestora, pentru a efectua, oportun,
Audit financiar, anul XII
 EXTERNALIZAREA SERVICIILOR FINANCIAR-CONTABILE

ajustrile n materie de ofert infor-
maional.
n final, ne exprimm opinia c firmele
prestatoare de servicii financiar-contabi-
le sunt responsabile pentru asigurarea
satisfacerii nevoii de informaie finan-
ciar-contabil, cel puin, la nivelul atep-
trilor clienilor. Cele care vizeaz s se
diferenieze de concuren, ntr-un
mediu de afaceri din ce n ce mai com-
plex, trebuie s includ, n mod necesar,
calitatea, ca un criteriu al competitivit-
ii de pia. Acestea trebuie s ia n con-
siderare c decizia de externalizare a
serviciilor financiar contabile este n
strns corelaie cu exigenele din ce n
ce mai ridicate ale consumatorilor i
faptul c ei dein propriile lor criterii de
evaluare a calitii
Prin studiul efectuat se ntrete ideea
c externalizarea serviciilor contabile se
realizeaz avnd la baz ncrederea oferit
n executarea unor servicii de calitate care s
respecte standardele profesionale, sigurana
deinerii de ctre personalul firmelor speciali-
zate a unor cunotine actualizate n domeniul
fiscal i contabil i, nu n ultimul rnd, redu-
cerea costurilor [17]. l

Bibliografie
[1] Andone, I., Pvloaia, V. D., Outsourcing the business services,
Informatica Economica, Vol. 14, No. 1, 2010, pp. 163-
171, ISSN 1453-1305.
[2] Anton, C., Consideration Related to the Taxation- Accounting
Connection, Reflected in the Collaboration between the Romanian
Companies Providing Financial Accounting Services and their
Clients, Proceedings of INTED2011 Conference pp.
1330-1339, ISBN 978-84-614-7423-3, Valencia, Spain,
March 2011, International Association of Technology,
Education and Development.
[3] Anton, C. E., Trifan, A., Manifestarea empatic n relaia de
colaborare prestator de servicii financiar-contabile i beneficiar,
Revista Audit Financiar nr. 10, Bucureti, 2013.
[4] Brandas, C., Risks and audit objectives for IT outsourcing,
Informatica Economica, Vol. 14, No. 1, 2010, pp. 113-
118, ISSN 1453-1305.
[5] Chamberland, D., Outsourcing, Canadian Corporate
Counsel Association Magazine, Vol. 12. No. 5,
March/April 2003, pp. 73-74, ISSN 1913-0562.
[6] Constantin, C., Services outsourcing as a result of voluntary
standards subscription. Proceedings of the 2006
International Conference of Commerce, ASE Bucureti,
pp. 1374-1380 ISBN 978-973-594-785-9, Bucureti,
March, 2006.
[7] Drumea, C., Diagnosticul financiar-strategic al firmei, Ed.
Infomarket, Brasov, 2004, p. 85.
[8] Dumitrescu, L. N., Impactul marketingului interactiv asupra
randamentului comercial al ntreprinderii de servicii, Revista
Romn de Marketing, anul II, 2007, nr. 1, Editura
Rosetti Educational, Bucureti, p. 146.
[9] Kotler, Ph., Conform lui Kotler, Brandbuilders Grup,
Bucureti, 2006, p. 82.
[10] Lepdatu, Gh. V., Management aspects of budgeting costs,
Revista Metalurgia International, Vol. 17, No. 2, 2012,
pp. 72-75, ISSN 1582-2214.
[11] Lepdatu, Gh. V., Variable costs method (direct-costing) and its
application area, Revista Metalurgia International, Vol. 18,
No. 1, 2013, pp. 85-89, ISSN 1582-2214.
[12] Lepdatu, Gh. V., Reaching critical mass for implementing the
public electronic services meaduring the digital divide, Revista
Metalurgia International, Vol. 18, No. 1, 2013, pp. 90-
94, ISSN 1582-2214.
[13] Micu, A., Susanu, I. O., Cristache, N., Reengineering and
production management of Romanian printing industry, Revista
Metalurgia International, Vol. 18, No. 4, 2013, pp. 146-
151, ISSN 1582-2214.
[14] Leutean, D., Leutean, C. R., Conexiunea sistemului de con-
trol al calitii cu bunele practici n cadrul PMM-urilor, Revista
Contabilitatea, expertiza i auditul afacerilor, nr. 7,
Editura CECCAR, Bucureti, 2013, p. 15.
[15] Pellicelli, M., Meo Colombo, C., Organizational change:
business process reengineering or outsourcing?, Annals of the
University of Oradea, Economic Sciences, Vol. 1, No.2,
2012, pp. 277-287, ISSN 1222-569X.
[16] Power, M., Desouza, K., Bonifazi, C., The Outsourcing
Handbook, Kogan Page Ltd., ISBN 0-7494-4430-4,
London, 2006.
[17] Pvloaia, V.D., Aspects of Accounting and Financial Analysis
Service Outsourcing: a Romanian Approach, Acta Universitatis
Danubius. conomica, Vol 7, No. 3/2011, Print ISSN:
2065-0175, Online ISSN: 2067 340X, p. 31.
[18] Troac, V. A., Bodislav, D.A., Outsourcing. The concept,
Theoretical and Applied Economics, Vol. 19, No. 6(571),
2012, pp. 51-58, ISSN 1841-8678.
[19] OMFP nr. 3055 din 29 octombrie 2009 pentru aproba-
rea Reglementrilor contabile conforme cu directivele
europene, publicat n Monitorul Oficial nr. 766 bis/10
noiembrie 2009, par. 21, 23.
[20] http://www.viata-libera.ro/economie/20328-ziua-conta-
bilului-roman
[21] http://www.ceccargiurgiu.ro/userfiles/Pro%20Domo%
2010_2012.pdf
[22] http://codfiscal.net/29000/studiu-accace-peste-85-din-
tre-companiile-din-tarile-din-regiune-sunt-multumite-de-
decizia-de-a-externaliza-anumite-servicii

10/2014
33
Modele de raportare
existente n contextul
capitalului Nicoleta Maria IENCIU*

intelectual Introducere
Raportarea informaiilor privind capita-
lul intelectual n cadrul situaiilor finan-

ca vector
ciare i a documentelor complementare
raportrii financiare este voluntar, dat
fiind faptul c elementele componente
ale acestuia nu ndeplinesc criteriile de
includere sau recunoatere n cadrul

al crerii situaiilor financiare i nu sunt msura-

te n termeni monetari.
Raportarea capitalului intelectual pre-
zint interes pentru mediul academic i

de valoare cel practic nc de la sfritul anilor

1980, ca urmare a cercetrilor iniiate
de Karl Erik Sveiby n 1989. n pre-
zent, unele entiti, n special cele din
Europa, prezint sub form de supli-
Abstract ment la rapoartele anuale un Raport pri-
vind Capitalul Intelectual, n timp ce alte
entiti prezint n cadrul rapoartelor
Non-Financial Reporting in the Context of anuale informaii de natur non-finan-
Intellectual Capital as Driver of Value Creation ciar legate n special de capitalul
uman, considerat elementul de referin
The literature shows that over time it has been recorded big efforts in order to under- al capitalului intelectual (Abhayawansa
stand the level of intellectual capital reporting within practical environment. In this & Abeysekera, 2008).
respect, the purpose of this research is to summarize the defining elements of the exist-
Cercetrile n domeniu arat c de-a
ing intellectual capital reporting models. As a starting point, classical reporting models
lungul timpului s-au depus eforturi
were discussed in order to motivate entities, particularly the Romanian ones, and make
nsemnate de nelegere a nivelului de
them aware about the role of an intellectual capital reporting model within an entity that
raportare a informaiilor raportate pri-
could provide them competitive advantages on the market.
vind capitalul intelectual i utilizarea
Key words: intellectual capital, non-financial reporting, literature, theoretical acestora de ctre prile interesate.
approaches Literatura de specialitate prezint o
JEL Classification: M 59 palet de studii, realizate n diverse
pri ale lumii, privind raportarea capi-
Cuvinte cheie: capital intelectual, raportare non-financiar, literatur de specialitate, talului intelectual n cadrul rapoartelor
abordri teoretice anuale (Abhayawansa i Azim, 2014;

* Dr., Universitatea Babe-Bolyai, Facultatea de tiine Economice i Gestiunea Afacerilor, Cluj-Napoca,

e-mail: nicoleta.ienciu@econ.ubbcluj.ro

Audit financiar, anul XII

34
 CAPITALUL INTELECTUAL

De Silva et al., 2014; Ousama et al.,

2012; Nurunnabi et al., 2011), n
cadrul prospectelor IPO1 (Nielson et
al., 2006; Bukh et al., 2005) i n cadrul
prezentrilor2 pentru diverse pri inte-
resate (Graaf, 2013; Garcia-Meca et al.,
2005).
Cercetarea de fa este structurat n
patru pri. Prima parte vizeaz prezen-
tarea metodologiei de cercetare n parti-
cular a metodelor de cercetare utilizate
n cadrul lucrrii, a doua parte este
dedicat incursiunii n sfera cunoaterii
raportrii capitalului intelectual, iar a
treia parte prezint printr-o abordare
teoretic principalele cadre/modele de
raportare voluntar a informaiilor pri-
vind capitalul intelectual existente la
nivel internaional. Partea a patra
cuprinde concluziile prezentei
cercetri.
Metodologia cercetrii
tiinifice
Lucrarea de fa mbin o serie de ele-
mente metodologice cu caracter gene-
ral, menite s faciliteze nelegerea
modalitii de lucru ntreprins. n acest
sens, utiliznd reprezentarea grafic din
Figura 1, am redat principalele elemen-
te de referin la care am apelat pe par-
cursul lucrrii propuse.
Din punct de vedere al curentelor de
cercetare, lucrarea are o tent pozitivist
privind modul de raportare a capitalului
intelectual, fr ns s lipseasc i unele de valoare n bunul mers al unei entiti
abordri critice cu privire la acest
aspect. Privind tipologia cercetrii,
lucrarea dezvolt o cercetare teoretic
cu caracter narativ care mbin metode
de cercetare precum: analiza longitudi-
nal (prezentarea evoluiei cercetrilor
existente n domeniul capitalului inte-
lectual), analiza transversal (prezenta-
rea comparativ a modelelor/cadrelor
de raportare), observaia neparticipati-
v, metoda interpretativ.
Sursele de informare care stau la baza
acestei cercetri sunt reprezentate n
special de articole publicate n
jurnale/reviste de specialitate, att n
sfera contabil, ct i n sfera economi-
c, precum i de cri de specialitate
relevante domeniului de referin.
Ca atare, prin prezenta cercetare ncer-
cm s scoatem n eviden importana
capitalului intelectual ca vector al crerii
economice, din punct de vedere al
raportrii non-financiare, prin interme-
diul modelelor de raportare propuse de
literatura de specialitate.
Raportarea capitalului
intelectual din
perspectiva literaturii
de specialitate
n cercetarea ntreprins, Foong et al.
(2003) prezint obstacolele raportrii capi-
talului intelectual, preciznd c informa-

1 Eng: Initial Public Offering prospectus

2 Simpozioane organizate, prezentri power-point publicate pe site-urile entitilor .a.

10/2014
35
IENCIU l
iile legate de capitalul intelectual nu
sunt ceva care poate fi mprtit extern.
Conform lui Samudhram et al. (2010),
astfel de informaii nu pot fi dezvluite
datorit faptului c acestea pot oferi
avantaje competitorilor. Prin furnizarea
de informaii, entitatea se supune riscu-
lui de a prezenta informaii care s i
avantajeze pe competitori, care pot ast-
fel s identifice punctele slabe ale enti-
tii. Un alt motiv oferit de Foong et al.
(2003, p. 31) referitor la obstacolele
raportrii capitalului intelectual l repre-
zint interpretarea negativ a informaiilor
din partea unor pri interesate precum sindi-
catele i angajaii. Atta timp ct infor-
maiile privind capitalul intelectual nu
sunt furnizate extern, sindicatele i
angajaii nu sunt astfel informai cu pri-
vire la importana lor pentru entitate
acceptnd n acest caz i salarii mai mici
i beneficii mai puine. Aceast idee st
la baza teoriei critice a contabilitii,
unde beneficiile sunt percepute ca
instrumente pentru cei bogai i puter-
nici n subjugarea celor sraci i lipsii
de putere (Samudhram et al., 2010).
Absena unui cadru de raportare stan-
dard i/sau reglementat este un alt ob-
stacol n calea raportrii informaiilor
cu privire la capitalul intelectual din
partea multor entiti. Din cauza lipsei
consistenei metodelor utilizate n ra-
portarea unor astfel de informaii, orice
ncercare n acest sens va fi privit cu
scepticism (Petty et al., 2009). n plus,
multe organisme de reglementare i-au
limitat eforturile depuse n dezvoltarea
unui cadru de raportare, muli cercet-
tori argumentnd faptul c lipsa infor-
maiilor legate de recunoaterea i ra-
portarea capitalul intelectual este dato-
rat implicrii minime a organismelor
de reglementare i a legislaiei n acest
sens (Vithana et al., 2011). Prin urmare,
reglementrile contabile i legislaia ar
trebui s acorde importan acestui su-
biect i s dezvolte practici de contabili-
zare i raportare a capitalului intelectual.
Raportarea voluntar n cadrul ctorva
entiti europene a condus la o regndi-
re a raportrilor i a practicilor contabi-
36
litii financiare tradiionale. n anul
1994, compania suedez de consultan
Celemi a iniiat o abordare a raportrii
anuale prin includerea n raportul su
anual a modelului Intangible Assets
Monitor, dezvoltat de Sveiby (1997),
prin intermediul cruia se prezint capi-
talul intelectual i modul n care valoa-
rea acestuia este consolidat sau dimi-
nuat n timp (Petty et al., 2009). n
aceeai perioad, o alt entitate nordic,
Skandia i manifesta interesul fa de
raportarea capitalului intelectual, motiv
pentru care aceasta dezvolt un sistem
de raportare (sub denumirea de Navig-
ator). Ca urmare a interesului manifes-
tat, ambele entiti, Celemi respectiv
Skandia, au devenit entiti celebre n
cadrul sectoarelor de activitate a comu-
nitii de afaceri din care fac parte, co-
munitate care consider c este necesar
ca entitile s msoare i s raporteze
informaii cu privire la capitalul intelec-
tual pe care l dein (Petty et al., 2009).
Exist cteva imbolduri care ar putea
determina entitile s raporteze n mod
voluntar informaii cu privire la capita-
lul intelectual. Petty et al. (2009) au
identificat c ntre astfel de imbolduri
cele mai predominante sunt transforma-
rea invizibilului n vizibil i ce poate fi
msurat, poate fi gestionat. Adic, n cazul
n care capitalul intelectual nu este tura de specialitate ofer cteva pers-
raportat exist riscul ca acesta s fie tra- pective care ar putea explica variaia
tat cu lips de interes de ctre manage- raportrii capitalului intelectual, inclu-
ment i de alte pri interesate, dilund znd argumente bazate pe (Li et al.,
astfel valoarea entitii (Petty et al., 2008, p. 138): legitimitate i pri intere-
2009, p. 3). sate (Abeysekera i Guthrie, 2005),
semnale (Garcia-Meca i Martinez,
Informaiile raportate privind capitalul
2007), mass-media (Sujan i Abeyse-
intelectual sunt importante n procesul
kera, 2007), agenie (Patelli i Prencipe,
de decizie n care sunt implicate prile
2007) i asimetria informaiei (Amir i
interesate. Managerii ar trebui s fie dis-
Lev, 1996).
pui s prezinte astfel de informaii n
vederea creterii valorii entitii, oferind Caracterul voluntar al raportrii infor-
astfel investitorilor i altor pri intere- maiilor este explicat, de regul, prin
sate o mai bun apreciere a poziiei intermediul teoriei legitimitii prin care
financiare a entitii (Li et al., 2008). marile entiti economice tind s pre-
Privind cadrul teoretic de raportare a zinte informaii relative la capitalul inte-
acestor informaii, Abeysekera (2006) lectual n vederea acceptrii acesteia de
precizeaz c acesta este nc n faz de ctre societatea n care activeaz, adic
debut, puine studii avnd n vedere entitatea devine legitim n faa societ-
dezvoltarea unui astfel de cadru. Litera- ii din momentul n care desfoar
Audit financiar, anul XII

activiti benefice pentru societate, cum
ar fi, de exemplu, furnizarea de politici
care au ca rezultat lipsa de prejudeci
ntre femei i brbai n ocuparea forei
de munc (Samudhtam et al., 2010).
Este cunoscut faptul c actualmente nu
exist o definiie general acceptat a
capitalului intelectual, motiv pentru care
de-a lungul timpului au fost dezvoltate
o serie de alternative privind raportarea
acestui tip de capital. Fiecare alternativ
const n propunerea unui cadru de
raportare, este diferit i ofer utilizato-
rilor diverse tipuri de informaii n plus
fa de cele furnizate de practicile con-
tabile tradiionale. Skandia Navigator,
3 n prezentarea modelelor am avut ca referin cercetarea realizat de Bessieux-Ollier et al. (2006), pe care am actualizat-o cu noi referine biblio-
grafice.
10/2014
Balanced Scorecard, Monitorul
Activelor Intangibile, Value Creation
Index sau Value Creation Pyramid sunt
cteva astfel de cadre care, printre alte-
le, dezvolt capitalul intelectual din per-
spectiva raportrii acestuia. Conform
prerii expuse de Roslender (1997, citat
de Yahaya, 2009) modelul Balanced
Scorecard a inspirat dezvoltarea i
punerea n aplicare a celorlalte modele
existente n domeniu, fiind considerat o
ilustrare a celei mai bune practici n
contabilitate. Acesta este considerat a fi
nu doar un instrument de msurare a
resurselor intangibile, ci i un instru-
ment de comunicare prin care se red o
imagine asupra procesului de creare de
valoare adugat n viitor. Conform
acestuia i implicit i celorlalte mode-
le/cadre de raportare pe care le-a inspi-
rat, ceea ce conteaz cu adevrat ntr-o
entitate economic nu sunt doar aspec-
tele financiare, ci i cele non-financiare
cum sunt, spre exemplu, angajaii sau
relaiile cu clienii. Plecnd de la aceste
aspecte, n continuare ne propunem s
prezentm succint principalele cadre de
raportare dezbtute n literatur3.
Modele de raportare
voluntar a
informaiilor privind
capitalul intelectual
Raportarea capitalului intelectual repre-
zint un mijloc important prin care se
pot cuantifica elementele intangibile i
se pot descrie rezultatele activitilor
bazate pe cunoatere din cadrul unei
entiti (Ismail, 2011). Literatura de spe-
cialitate prezint numeroase metode de
raportare, metode care au n spe un
atribut comun: lipsa unui model general
acceptat. Apariia primului model de
raportare a generat dezvoltarea a nume-
roase metodologii cu rol n sprijinirea
entitilor n evaluarea i raportarea
CAPITALUL INTELECTUAL
capitalului uman (Kasselman, 2006), ca
element tripartit al capitalului intelec-
tual.
De-a lungul timpului au fost propuse
modele de raportare care permit entit-
ilor s furnizeze informaii cu privire la
capitalul intelectual i implicit la capita-
lul uman din cadrul acestora. n litera-
tur (Fincham & Roslender, 2003) apa-
riia acestor modele este prezentat n
trei pai sau n trei valuri de raporta-
re: primul val corespunde cadrelor bazate
pe scopuri (eng. scorecards), al doilea este
caracterizat printr-o ncercare de a rela-
iona capitalul intelectual la procesul
crerii de valoare adugat, iar al treilea
val este bazat pe abordri narative/des-
criptive ale raportrii capitalului intelec-
tual.
ncepnd cu anii 1990, Kaplan i Nor-
ton (1992), Edvinson i Malone (1997),
Sveiby (1997) au fost printre primii cer-
cettori remarcai n domeniul raport-
rii (i evalurii) capitalului intelectual.
Modelele propuse de acetia pentru m-
surarea i prezentarea informaiilor le-
gate de capitalul intelectual au fost
adaptate n timp de diveri autori care
au ncercat s contribuie la stadiul
cunoaterii n domeniu prin dezvolta-
rea, mbuntirea sau critica adus
modelelor propuse.
CAPITALUL INTELECTUAL
VECTOR AL CRERII DE VALOARE
La mijlocul anilor 1990, Edvinson i
Malone (1997), mpreun cu grupul lor
de lucru au realizat cercetri referitoare
la contabilizarea i publicarea de infor-
maii relative la capitalul intelectual,
crend n acest sens schema valorii (the
value scheme) i navigatorul (the naviga-
tor). Prin intermediul schemei valorii,
autorii au identificat diferitele forme ale
capitalului intelectual i anume capitalul
uman alturi de capitalul structural i
capitalul relaional, a cror evaluare per-
mite prezentarea contabilizrii capitalu-
37
IENCIU l
lui intelectual al unei entiti, iar cu aju-
torul celui de-al doilea model, navigato-
rul, autorii au analizat procesul crerii
de valoare, ca urmare a eforturilor n-
treprinse de o entitate n vederea crete-
rii capitalului su intelectual. Acesta din
urm face referire la cinci perspective
importante: financiar, rennoire i dez-
voltare, clieni, procese i concentrare
uman (Striukova et al., 2008).
CAPITALUL INTELECTUAL FACTOR
AL PERFORMANEI GLOBALE
Spre deosebire de modelul precedent,
modelul Balanced Scorecard elaborat de
Kaplan i Norton (1992) se refer, indi-
rect, la evaluarea activelor intangibile, a
capitalului intelectual, fiind considerat
un instrument de gestiune furnizor de
informaii legate de performana unei
entiti. Modelul analizeaz capitalul
intelectual al unei entiti din patru per-
spective: financiar, clieni, procese
interne i nvare i cretere, fiecreia
fiindu-i asociate obiective specifice
(Kong, 2007).
CAPITALUL INTELECTUAL
GENERATOR DE STRATEGII BAZATE
PE CUNOATERE
Ulterior modelelor precizate anterior, n
anul 1997, Karl-Erik Sveiby propune un
nou model, conform cruia competena
indivizilor este considerat a fi factorul
principal al cunoaterii, aflat la baza
structurilor organizaionale interne i
externe. n cadrul acestui model capita-
lul intelectual este abordat ca fiind
compus din capital uman sau individu-
al, capital structural i capital clieni,
componente care la rndul lor sunt re-
grupate n cadrul unui tablou de indica-
tori de cretere, de eficien i de stabi-
litate. Matricea obinut constituie un
veritabil tablou de bord al capitalului
intelectual, regsit n cadrul literaturii de
4 Eng: Danish Agency for Trade and Industry
5 Aprut ca urmare a propunerilor prevzute n Ghidul privind raportul de capital intelectual: cheia spre managementul cunoaterii (eng. A Guideline for
Intellectual Capital Statements: A Key to Knowledge Management, DATI, 2000)
38
specialitate sub denumirea de Monito-
rul Activelor Intangibile (Intangible Ass-
ets Monitor). Dezvoltat n Suedia, n aso-
ciere cu modelul Celemi (bazat pe con-
sultan educaional), modelul combi-
n patru perspective: resurse umane,
structur intern, structur extern i
parte financiar (Alcaniz et al., 2011).
CAPITALUL INTELECTUAL
I VALOAREA FINANCIAR
Modelele precizate anterior sunt utiliza-
te actualmente n studii de cercetare
recente i n cadrul entitilor care acti-
veaz n sectoare de activitate care im-
plic un nivel ridicat al cunotinelor.
Avnd n vedere relaia dintre valoarea
de pia i valoarea net contabil a
unei entiti, se precizeaz c diferena
dintre cele dou valori este datorat ele-
mentelor intangibile de care dispune
entitatea i prin urmare a anticiprii
profiturilor viitoare pe pia. n acest
sens, n cadrul literaturii de specialitate
iect5 privind furnizarea de informaii
se ntlnete modelul Q Tobin, care este
calculat ca raport ntre valoarea de pia
a unei entiti i costul de nlocuire al
activelor intangibile. Dat fiind faptul c
Q este pozitiv, iar costul de nlocuire al
activelor intangibile este inferior valorii
de pia a unei entiti, entitatea ateap-
t ca investiia s fie superioar mediei.
Astfel, cu ct Q este mai mare cu att
valoarea capitalului intelectual al unei
entiti este mai mare.
n anul 2001, Baruch Lev a dezvoltat
modelul lanului valoric (Value Chain
Scorecard), care presupune identificarea
componentelor individuale a proceselor
i operaiilor unei entiti n vederea
izolrii impactului lor asupra procesului
de creare de valoare. Este vorba despre
evidenierea unui lan de valori n trei
etape:
descoperirea de noi idei, produse,
servicii, procese (formarea de salarii
n special);
obinerea unei fezabiliti tehnolo-
gice de idei, produse, servicii, pro-
cese n curs de dezvoltare (care se
refer la crearea de cunotine
codificate);
comercializarea produselor i servi-
ciilor dezvoltate sub form de vn-
zri.
n fiecare etap se verific procesele de
inovaie interne, resursele externe i
relaiile existente.
CAPITALUL INTELECTUAL
I CREAREA DE VALOARE
Studiile realizate de Kaplan i Norton
(1992), Edvinson i Malone (1997),
Sveiby (1997) au influenat cercetrile
recente realizate n Europa i n rile
scandinave, n domeniul raportrii capi-
talului intelectual.
Astfel, Agenia Danez pentru Comer
i Industrie (DATI4) a propus un pro-
referitoare la capitalul intelectual, cu
ajutorul cruia orice entitate poate s i
prezinte eforturile ntreprinse n vede-
rea dezvoltrii cunotinelor, n special a
celor furnizate de capitalul uman
(Alcaniz et al., 2011). Aceeai agenie
precizeaz c astfel de rapoarte privind
capitalul intelectual au la baz patru ele-
mente principale precum: descrierea
cunotinelor, problematica gestionrii
acestor cunotine, iniiativele entitii i
indicatori selectivi, iar publicarea infor-
maiilor poate s fie att spre folosul
entitii, ct i al prilor externe. n
mod concret, modelul danez propus pen-
tru dezvoltarea unui raport privind pre-
zentarea de informaii legate de capita-
lul intelectual este orientat spre urm-
toarele patru dimensiuni: angajai,
clieni, procese i tehnologii, fiecrei
dimensiuni fiindu-i asociate criterii de
evaluare n funcie de resursele, activit-
ile i efectele constatate de entitate.
Audit financiar, anul XII

Un alt proiect dezvoltat n vederea ra-
portrii de informaii referitoare la capi-
talul intelectual al unei entiti este pro-
iectul Meritum6, proiect dezvoltat la nivel
european i bazat pe practica a 80 de
entiti i evaluri ale experilor din 6
ri europene7. Motivul instituirii aces-
tui proiect, al crui scop primordial este
investigarea fezabilitii evalurii i ra-
portrii informaiilor privind elementele
intangibile (Martensson, 2009), a fost
legat de incapacitatea modelelor exis-
tente de a mbunti gestionarea capi-
talului intelectual i de a favoriza publi-
carea de informaii aferente acestuia.
Conform acestui proiect o entitate ar
trebui s in cont de urmtoarele trei
etape:
identificarea elementelor intangibile
relaionate la obiectivele strategice
ale entiti;
definirea de indicatori care s per-
mit evaluarea elementelor
intangibile;
6 Eng: Meritum Project Measuring Intangibles to Understand and Improve Innovation Management
7 Spania, Finlanda, Frana, Norvegia, Suedia, Danemarca
8 S-a pstrat denumirea n limba englez deoarece nu exist o traducere consacrat a acestui concept n limba romn.
9 S-a pstrat denumirea n limba englez deoarece nu exist o traducere consacrat a acestui concept n limba romn.
10 Eng: Nordic Industrial Fund
11 n traducere, dezvoltarea capitalului intelectual n mediul practic
10/2014
stabilirea unui control care s per-
mit evaluarea efectelor investiiei
n elementele intangibile.
n continuarea acestui proiect, la nivel
european s-a instituit un nou proiect,
crearea unor alte proiecte precum pro-
E*Know-NET8, cu rol n mbuntirea
rezultatelor obinute de grupul de cer-
cetare european implicat n dezvoltarea
proiectului Meritum. Prin intermediul
acestui proiect se pun n eviden
aspectele cele mai importante care ar
trebui luate n considerare n cercetrile
viitoare i anume integrarea ghidurilor
existente ntr-un cadru comun de eva-
luare i publicare de informaii referi-
toare la elementele intangibile acceptat
la nivel mondial. Conform acestui pro-
iect, capitalul uman nu este evideniat n
mod specific, fiind considerat ca fcnd
parte din cadrul capitalului intelectual.
n paralel cu acest proiect, ntre 2001-
2003 Uniunea European a dat curs
unui alt proiect, cunoscut sub numele
CAPITALUL INTELECTUAL
de PRISM (Policy-making, Reporting
and measuring, Intangibles, Skills deve-
lopment and Management)9, cu rol n
furnizarea de practici alternative privind
msurarea, gestionarea i raportarea ele-
mentelor intangibile.
Un alt raport amintit n cadrul cercetrii
ntreprinse de Bessieux-Ollier et al.
(2006, p. 25) este proiectul Nordika,
care propune un ghid privind raporta-
rea capitalului intelectual, editat de
Fondul Industrial Nordic10 i realizat
n colaborare cu reprezentanii guverne-
lor i asociailor profesionale din rile
nordice. Ghidul propune urmtoarele
faze:
identificarea i gestionarea oportu-
nitilor entitii ivite n urma eva-
lurii i gestionrii cunotinelor i a
altor elemente intangibile;
dezvoltarea de procese de
gestionare i de evaluare; i
publicarea unui raport privind capi-
talul intelectual.
Apariia proiectului Nordika a generat
iectul PIP (Putting IC into Practice11)
cu rol n crearea i diseminarea de indi-
catori ai valorii intangibile n rile nor-
dice (proiectul se adreseaz cu precde-
re ntreprinderilor mici i mijlocii din
sectorul informatic).
Din cadrul acestui puzzle de modele
existente n domeniul raportrii capita-
lului intelectual, nu putea s lipseasc
mult cunoscuta iniiativ Global Reporting
Initiative Guidelines, creat n 1997 cu
scopul de a dezvolta directive aplicabile
global n vederea evidenierii perfor-
manelor economice, sociale i de me-
diu, iniial pentru entitile economice
i apoi pentru organizaiile guverna-
mentale sau non-guvernamentale. Ac-
tualmente, obiectivul primordial al GRI
39
IENCIU l
este s publice ghiduri pe sectoare de
activitate. GRI se afl n colaborare cu
programele de mediu ale Naiunilor
Unite, la munca depus de aceasta
implicndu-se entiti economice,
ONG-uri, organisme contabile etc.
Directivele acesteia sunt publicate n
cadrul unui ghid, care este actualizat n
mod regulat, astfel nct entitile s se
poat folosi de el oricnd, acesta ofe-
rind inclusiv informaii privind indica-
tori ai resurselor umane ale unei enti-
ti. Dat fiind faptul c entitile care
public informaii relative la activele
intangibile aparin unor sectoare diferite
de activitate, apare dificultatea n com-
parabilitatea msurrii, clasificrii sau
publicrii de informaii relative la acti-
vele intangibile. Cu toate acestea, abor-
darea GRI este totui interesant deoa-
rece ea permite prezentarea ntr-un sin-
gur raport a indicatorilor economici,
etnici, sociali sau de mediu, evitnd
proliferarea rapoartelor care ar conduce
la o majorare a cheltuielilor cu raporta-
rea pentru entitile economice.
Prin urmare, remarcm c n prezent
exist numeroase modele de prezentare
a informaiilor legate de capitalul inte-
lectual la nivel european i nu numai.
Considerm c prin adoptarea unui
cadru de raportare general valabil, rolul
capitalului intelectual n viaa economi-
c a unei entiti ar fi mai uor de ne-
les i valorificat. n opinia noastr cel
mai potrivit model de raportare a infor-
maiilor privind capitalul intelectual este
acel model care poate fi adaptat cu o
oarecare uurin de ctre toate entiti-
le, indiferent de domeniul de activitate.
Avnd n vedere c modelul Balanced
Scorecard a inspirat numeroase alte
modele de raportare specifice, conside-
rm c acesta conine un pachet mini-
mal de informaii care pot fi adaptate i
utilizate de entitile economice. n
Romnia, raportarea capitalului intelec-
tual este un domeniu nc n faz inci-
pient de dezvoltare, iar propunerea
unui model de raportare ar putea spri-
jini entitile economice n adoptarea
msurilor corespunztoare n ceea ce
40
privete raportarea capitalului intelec-
tual.
n acest context, prin intermediul aces-
tei cercetri am urmrit prezentarea
principalelor caracteristici ale modelelor
de raportare existente la nivel interna-
ional, cu scopul de a contientiza enti-
tile de importana existenei unui ast-
fel de model de raportare la nivel de
entitate i de a le motiva n a lua msuri
n acest sens, n vederea obinerii de
avantaje competitive asemenea entiti-
lor de la nivel internaional care adopt
un sistem eficient de raportare a capita-
lului intelectual prin intermediul mode-
lelor de raportare deja existente.
Suntem de prere c depunerea unor
eforturi ct de mici din partea entiti-
lor, cu referire n spe la cele rom-
neti, ar crete relevana capitalului inte-
lectual ntr-o entitate i i-ar oferi avan-
taje att comparative, ct i competitive
la nivel naional i internaional.
Concluzii
Prezenta cercetare are drept scop trece-
rea n revist a principalelor modele de
raportare non-financiar propuse de-a
lungul timpului n literatur, cu scopul
de a contientiza i motiva totodat
entitile economice, n spe cele
romneti, de a adopta un model de
raportare specific n vederea obinerii
de avantaje competitive pe pia. Prin
prezentarea caracteristicilor acestor
modele de raportare am urmrit s
scoatem n eviden, pe de o parte,
eforturile depuse de comunitatea ce
practic deja raportarea non-financiar
a capitalului intelectual i, pe de alt
parte, necesitatea continurii manifest-
rii unui interes aparte vizavi de aceast
problematic i la nivel global. Este
cunoscut faptul c acest tip de capital a
cunoscut n ultima perioad o evoluie
crescnd i i s-a acordat un credit
aparte, motiv pentru care considerm
c expunerea printr-o metod interpre-
tativ a cadrelor de raportare existente
poate sprijini entitile n nelegerea i
valorificarea capitalului intelectual de
care acestea dispun.
Opinm c pentru valorificarea capita-
lului intelectual, considerat ca fiind un
vector n crearea de valoare adugat
pentru o entitate economic, este nece-
sar elaborarea unui model de raportare
care s fie implementat la nivel naional
i care s conin un pachet minim de
informaii utile n buna funcionare a
funciei de resurse umane din cadrul
oricrei entiti din orice domeniu de
activitate. Avnd n vedere c actual-
mente se pune accent din ce n ce mai
mult pe valoarea ascuns sau invizi-
bil dintr-o entitate, apreciem c acor-
darea unei importane crescnde acestui
topic poate crea avantaje att compara-
tive, ct i competitive entitilor pe
pia. Constatm c la nivel internaio-
nal au fost nregistrate o serie de efor-
turi n materie de dezvoltare i imple-
mentare ale unor modele de raportare
(i evaluare) a capitalului intelectual toc-
mai din dorina de a contientiza entit-
ile de rolul i importana valoric a ca-
pitalului intelectual n viaa lor econo-
mic.
n acest sens, n continuarea acestei cer-
cetri ne propunem dezvoltarea unui
model de raportare a capitalului intelec-
tual, avnd ca baz de plecare modelele
de raportare prezentate n aceast lucra-
re, adaptate ns n conformitate cu
specificul i necesitile entitilor eco-
nomice romneti. l
Audit financiar, anul XII

Bibliografie
Abeysekera, I. (2006), The Project of Intellectual Capital Disclosure:
Researching the Research, Journal of Intellectual Capital, vol. 7,
no.1, p. 6177.
Abeysekera, I., J. Guthrie (2005), An empirical investigation of
annual reporting trends of intellectual capital in Sri Lanka, Critical
Perspectives on Accounting, vol. 1, no. 3, p. 151-63.
Abhayawansa, S., I. Abeysekera (2008), An explanation of human
capital disclosure from the resource based perspective, Journal of
Human Resource Costing & Accounting, vol. 12, no. 1, p.
51-64.
Abhayawansa, S., M. Azim (2014), Corporate reporting of intellectual
capital: evidence from the Bangladeshi pharmaceutical sector, Asian
Review of Accounting, vol. 22. no. 2, p. 98127.
Alcaniz, L., F. Gomez-Bezares, R. Roslender (2011), Theoretical
perspectives on intellectual capital: a backward look and a proposol for
going forward, Accounting Forum, vol. 35, p. 104-117.
Amir, E., B. Lev (1996), Value-relevance of non-financial information:
the wireless communications industry, Journal of Accounting and
Economics, August-December, p. 3-30.
Bessieux-Ollier, C., M. Lacroix, E. Walliser (2006), Capital
humain : mesure, management et reporting Un tat des lieux sur le
plan thorique et pratique, Comptabilit, Contrle, Audit et
Institution(s), Tunisie.
Bukh, P.N., C. Nielsen, P. Gormsen, J. Mouritsen (2005),
Disclosure of information on intellectual capital in Danish IPO pros-
pectuses, Accounting, Auditing & Accountability Journal, vol.
18, no. 6, p. 713-32.
De Silva, T.A., M. Stratford, M. Clark (2014), Intellectual capital
reporting: a longitudinal study of New Zealand companies, Journal
of Intellectual Capital, vol. 15, no. 1, p.157-172.
Edvinsson, L., M.S. Malone (1997), Intellectual Capital: Realizing
your Companys True Value by Finding its Hidden Brainpower,
Harper Business, New York, NY.
Fincham, R., Roslender, R. (2003), The management of Intellectual
Capital and its implications for business reporting, publicat de
Institute of Chartered Accountants of Scotland, CA House,
Edinburgh, disponibil la http://www. icas.org.uk/res_fin-
cham_roselander_report.pdf
Foong, K., R. Yorston, L. Gratton (2003), Human Capital
Measurement and Reporting: a British Perspective, London
Business School, London.
Garcia-Meca, E., I. Martinez (2007), The use of intellectual capital
information in investment decisions: An empirical study using analyst
reports, The International Journal of Accounting, vol. 42, p.
57-81.
Garcia-Meca, E., I. Parra, M. Larran, I. Martinez (2005), The
explanatory factors of intellectual capital disclosure to nancial ana-
lysts, European Accounting Review, vol. 14, no. 1, p. 63-94.
Graaf, J. (2013), Colouring the numbers on the role of intellectual
capital in financial reporting, Journal of Intellectual Capital, vol.
14, no. 3, p. 376394.
Ismail, T.H. (2011), Intellectual capital reporting in knowledge economy,
International Journal Critical Accounting, vol. 13, no. 2/3, p.
293-317.
Kaplan, R.S., D.P. Norton (1992), The Balanced Scorecard -
Measures that Drive Performance, Harvard Business Review, vol.
70, p. 72-79.
Kasselman, R. (2006), A human capital framework for inclusion in
10/2014
CAPITALUL INTELECTUAL
company annual reports. A South African Perspective, thesis in
Organizational Behavior, University of Pretoria, disponibil
la http://upetd.up.ac.za/thesis/submitted/etd-11092006-
142635/unrestricted/02chapter2.pdf
Kong E. (2007), The strategic importance of intellectual capital in the
non-prot sector, Journal of Intellectual Capital, vol. 8, no. 4, p.
721-731.
Li, J., R. Pike, R. Haniffa (2008), Intellectual capital disclosure and
corporate governance structure in UK firms, Accounting and
Business Research, vol. 38, no 2, p. 137-159.
Martensson, M. (2009), Recounting, counting and accounting: from
political arithmetic to measuring intangibles and back, Critical
Perspectives on Accounting, vol. 20, no. 7, pp. 835-46.
Nielsen C., E. Vali, R. Hvidberg, J. Timmermand, T.P. Madsen
(2006), Business Models & Transparency, Report, Danish
Investor Relations Society, DIRF, in Danish.
Nurunnabi, M., M. Hossain, Md. Hossain (2011), Intellectual capi-
tal reporting in a South Asian country: evidence from Bangladesh,
Journal of Human Resource Costing & Accounting, vol. 15,
no. 3, p. 196-233.
Ousama, A.A., A.-H. Fatima, A. R. Hafiz-Majdi (2012),
Determinants of intellectual capital reporting: Evidence from annual
reports of Malaysian listed companies, Journal of Accounting in
Emerging Economies, vol. 2, no. 2, p. 119139.
Patelli, L., A. Prencipe (2007), The Relationship between Voluntary
Disclosure and Independent Directors in the Presence of A Dominant
Shareholder, European Accounting Review, vol. 16, no. 1, p.
533.
Petty, R.M., S. Cuganesan, N. Finch, G. Ford (2009), Intellectual
capital and valuation: Challenges in the voluntary disclosure of value
drivers, Disponibil la:
http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.1490208
Samudhram, A., G. Sivalingam, B. Shanmugam (2010), Non-dis-
closure of human-capital based information: theoretical perspectives,
Journal of Human Resource Costing & Accounting, vol. 14,
no. 2, p. 106-128.
Striukova, L., J. Unerman, J. Guthrie (2008), Corporate reporting of
intellectual capital: Evidence from UK companies, The British
Accounting Review, vol. 40, p. 297-313.
Sujan, A., I. Abeysekera (2007), Intellectual capital reporting practices
of the top Australian rms, Australian Accounting Review, vol.
17, no. 2, p. 71-83.
Sveiby, K.E. (1997), The New Organizational Wealth: Managing and
Measuring Knowledge-based Assets, Barrett-Kohler, San
Francisco, CA.
Vithana, K.G., R. Riham, M. Amir (2011), A multi-stakeholder per-
spective on the value relevance of human capital; Practice of human
capital accounting and human capital discolsure: A review of existing
literature, Proceedings of the European Conference on
Intellectual Capital, Academic Conferences, Ltd., p. 555-561.
Yahaya, A. (2009), Using Balanced Scorecard to assess performance of
banks in Ghana, MBA thesis, Blekinge Institute of
Technology..
41
Delimitri conceptuale i metodologice ale
indicatorilor de
cash, cash-flow i
cash-flow disponibil
ale ntreprinderii
Abstract
Ion STANCU* & Dumitra STANCU**

Conceptual and Methodological

Indicators of the Enterprise Cash,
Cash Flow and Free Cash Flow
This article analyzes and brings in professional and scientific
debate the complex notions of cash, cash flow and free cash
flow, the distinction between net profit and cash flow, and
between accrual and cash accounting. To test the feasibility of
this analysis, the resulting indicators are subject to a case study
on the income statement and balance sheet of a company in the
pharmaceutical sector.
The equality between the components of total cash flow and
changes in enterprise cash, the equality between the free cash
flow and the free cash flows of the shareholders and lenders,
and the equality between enterprise value and the equity and
long-term debt have encouraged the authors to support this ana-
lytical approach. In accordance with the literature, our findings
offer a good understanding and a homogeneous determination
of the complex indicators analyzed.
Key words: cash, cash equivalent, cash flow, free cash flow,
cost of capital, enterprise value
JEL Classification: G32; D22; L25
Cuvinte cheie: cash efectiv, cash echivalent, cash-flow, cash-
flow disponibil, costul capitalului, valoarea ntre-
prinderii
Introducere
Principala distincie ce trebuie fcut n analiza cash-ului i a
cash-flow-urilor ntreprinderii este aceea dintre operaiunile
de gestiune i operaiunile de capital. ntreprinderea desfoa-
r n mod curent operaiuni de gestiune (de exploatare, finan-
ciare i extraordinare) i n mod non-curent operaiuni de
capital (investiii sau dezinvestiii, acompaniate de finanri
sau rambursri de capitaluri atrase). Operaiunile de gestiune
se reflect n fluxurile de venituri i cheltuieli din contul de
profit i pierdere i se sintetizeaz n profitul net i n amorti-
zare (dac nu a fost reinvestit) ca poteniale surse pentru
cash-flow-ul ntreprinderii. Operaiunile de capital (de investi-
ii, dar i de finanare), operaiuni care nu apar n contul de
profit i pierdere, corecteaz potenialitatea de ncasri de mai
sus i dau msura exact a cash-ului i a cash-flow-ului.
n practica financiar-contabil din Romnia ntlnim mai
multe noiuni care se circumscriu aceleia de cash: trezorerie
net, lichiditi, disponibiliti bneti sau, pur i simplu,

* Prof. univ. dr., Academia de Studii Economice din Bucureti, auditor financiar, e-mail: finstancu@yahoo.com
** Prof. univ. dr. ec., Universitatea Tehnic de Construcii - Bucureti, auditor financiar, e-mail: stancudumitra@yahoo.com

Audit financiar, anul XII

42
 DELIMITRI CONCEPTUALE I METODOLOGICE

numerar. Din punctul nostru de vedere i pentru scopurile operaiunile de gestiune i aduc contribuia la formarea lui i
acestei lucrri vom afirma c toate aceste noiuni sunt echiva- operaiunile de capital, respectiv, operaiunile de investiii i de
lente i toate se regsesc n noiunea anglo-saxon de cash1. finanare (a se vedea Figura 1).
Nu este dect o singur distincie care se face n legtur cu
noiunea de cash, respectiv aceea de cash efectiv i cash
echivalent:
cash-ul efectiv se refer la disponibilitile bneti n cas
i n conturile bancare curente: valorile de ncasat, cum
sunt cecurile i efectele comerciale depuse la bnci, dispo-
nibilitile n lei i valut, cecurile ntreprinderii, creditele
bancare pe termen scurt, precum i dobnzile aferente
disponibilitilor i creditelor acordate de bnci n
conturile curente;
cash-ul echivalent se refer la disponibiliti cvasi-lichide
n investiiile financiare pe termen scurt: aciuni deinute
la ntreprinderile afiliate, obligaiuni emise i rscumpra-
te, obligaiuni achiziionate i alte valori mobiliare achizi-
ionate n vederea realizrii unui profit ntr-un termen
scurt2.
Spre deosebire de imobilizrile financiare (aciuni deinute, Standardele internaionale de contabilitate explic variaia tre-
mprumuturi acordate, interese de participare etc.), care sunt
zoreriei nete, cash-flow-ul, pe seama variaiunilor de cash
alocri de capital pe termen lung i deci mai puin lichide,
datorate operaiunilor de gestiune (operaionale), inclusiv
investiiile financiare pe termen scurt au reputaia de a avea o
variaia nevoii de fond de rulment (NFR), datorate opera-
pia secundar activ i deci o bun lichiditate. Un deficit de
iunilor de investiii (numai n active imobilizate) i opera-
cash efectiv ar putea s fie rapid acoperit prin lichidarea, n
iunilor de finanare (prin capitaluri proprii i prin capitaluri
compensare, a unui cash echivalent.
mprumutate):
Cash-flow-ul se definete ca variaie a trezoreriei nete (TN)
CF = TN = CFgest + CFinv + CFfin. (2)
de la nceputul pn la sfritul anului:
Includerea variaiei nevoii de fond de rulment n cash-flow-ul
TN = TN1 TN0. (1)
de gestiune i nu n cel de investiii este puin controversat.
Ca i cash-ul (trezoreria net), i cash-flow-ul sintetizeaz Dac avem n vedere c investiia de capital pentru creterea
interaciunea dintre operaiunile de gestiune i cele de capital economic se refer n mod egal la achiziia de active imobili-
ale ntreprinderii. De remarcat c, n condiii de cretere eco- zate i de active circulante (creterea stocurilor i a creane-
nomic zero, ar avea loc reconstituirea, n aceeai mrime, a lor), atunci pare legitim includerea NFR n cash-flow-ul de
capitalurilor fixe i circulante, respectiv, a capitalurilor proprii investiii (CFinv). Dac avem n vedere ns c ntre cifra vn-
i mprumutate. n aceast situaie teoretic, cash-flow-ul ar fi zrilor (de afaceri) i volumul stocurilor i creanelor exist o
egal cu profitul net i amortizarea (CF = PN + Amo)3. corelaie strns i c variaia cifrei de afaceri explic n mare
Dac ne raportm ns la realitatea cu rate de cretere diferite parte variaia nevoii de rulment (NFR), atunci pare legitim
de zero, cash-flow-ul are o determinare complex, alturi de includerea NFR n cash-flow-ul de gestiune (CFgest).

1 Utilizm n articolul nostru denumirile de cash i de cash-flow, n primul rnd pentru caracterul lor sintetic i, n al doilea rnd, pentru c
practica i-a consacrat deja ca termeni uzuali.
2 Cash-ul echivalent este ntlnit adesea sub denumirea de echivalentele de trezorerie. Acestea cuprind investiiile financiare pe termen scurt,
extrem de lichide, care sunt uor convertibile n numerar i sunt supuse unui risc nesemnificativ de schimbare a valorii, OMFP nr.
1752/2005 pentru aprobarea reglementrilor contabile conforme cu directivele europene, pct. 119 (3).
3 Valoarea unei ntreprinderi cu cretere zero intereseaz numai informativ, deoarece, la aceast ntreprindere nu avem investiii noi. Este
vorba de ntreprinderi cu segment de pia stabilizat (utiliti publice, spre exemplu) i care distribuie acionarilor tot profitul net sub form
de dividende (Income Stocks). n consecin, aceste ntreprinderi nu au creteri de capital. Absena investiiilor noi (de cretere) presupune,
n mod implicit, existena investiiilor de meninere a capacitii de producie i de vnzare, investiii finanate integral din amortizare:
,
unde: Imo = imobilizri la nceputul (0) i la sfritul anului (1); Amo = amortizarea anual; ACRnete = active circulante nete.

10/2014
43
STANCU & STANCU l
Ce anume face diferena dintre
profitul net i cash-flow-ul
ntreprinderii ?
Profitul net, ca informaie a contabilitii de angajamente, este
diferit de cash-flow-ul total, care este o informaie monetar
(a unei eventuale contabiliti de trezorerie), din mai multe
considerente. n primul rnd, momentele de recunoatere a
veniturilor i cheltuielilor sunt diferite n raport cu momentele
ncasrii i plii acestora. Aceste decalaje temporare, ntre
momentul angajrii i cel al ncasrii/plii acestora, se reg-
sesc n soldurile din bilan ale stocurilor, creanelor i furnizo-
rilor, respectiv, n necesarul de fond de rulment care sinteti-
zeaz respectivele decalaje.
Obligaiile de plat la anumite scadene sunt decalaje favorabi-
le, drepturile de crean (de ncasri) la anumite scadene sunt
decalaje nefavorabile, iar diferena dintre ele (necesarul de
fond de rulment) corecteaz potenialitatea veniturilor i chel-
tuielilor ntreprinderii de a fi transformate n cash efectiv pe
baza urmtoarei ecuaii de reconciliere ntre CPP i Bilan:
Sold iniial (din bilan) + Intrri de venituri/cheltuieli
ncasri/Pli = Sold final (din bilan),
sau echivalent,
Sold iniial Sold final (din bilan) = Intrri de venituri/cheltuieli
(din CPP) ncasri/Pli
Astfel, dac aprovizionrile sunt mai mari dect plile aferen-
te acestora, atunci are loc creterea soldului de materiale,
subansamble etc., iar dac veniturile din CPP sunt mai mari
dect ncasrile din vnzarea bunurilor i serviciilor, atunci are
loc creterea soldului creanelor-clienilor din bilan. Inver-
sarea acestor inegaliti va conduce la efecte inverse asupra
soldului stocurilor i creanelor. Cu alte cuvinte, o cretere a
soldurilor activelor este compensat cu o scdere a soldului de
cash i invers, o scdere a soldurilor de active este compensa-
t cu o degajare (eliberare) de cash.
4 Jonathan Moreland, Difference between earnings and cash, Individual Investor Magazine, Individual Investor Group, Inc., 1995
44
Dac, la rndul lor, cheltuielile pentru aprovizionrile de
materiale, subansamble etc. din CPP sunt mai mari dect pl-
ile aferente acestora, atunci are loc o cretere a soldului fur-
nizorilor din bilan. n consecin, o cretere a soldului de
obligaii (n pasiv) este compensat cu o cretere a soldului de
cash (n activ) i invers, o scdere a soldului de obligaii este
acoperit cu o scdere a soldului de cash.
n al doilea rnd, profitul net este un rezultat exclusiv (cel
puin pe termen scurt) al operaiunilor de gestiune, respectiv
de exploatare i financiare, n timp ce cash-ul i cash-flow-ul
sunt generate att de operaiunile de gestiune, ct i de cele de
capital: dezinvestiii sau investiii i finanri sau rambursri
(restituiri) de capitaluri din afar. n sfrit, n al treilea rnd,
profitul net exprim o potenialitate (contabil) de a avea
ncasri n prezent sau n viitor, n timp ce cash-flow-ul expri-
m transformarea concret n bani a veniturilor i cheltuielilor
ntreprinderii.
Cu toate c exprim doar o potenialitate de ncasri, profitul
net reprezint, totui, principalul element component al cash-
flow-ului de gestiune i deci al cash-flow-ului total.
Din aceast analiz a interaciunii cash-flow-rilor cu CPP i
bilanul ntreprinderii se pot desprinde informaii analitice
importante privind performana, precum i diferitele metode
conservative de gestiune, respectiv, de urgentare a ncasrilor
i de ntrziere a plilor.
Stadiul cunoaterii noiunilor
de cash, cash-flow, cash-flow
disponibil i a interaciunii
cu bilanul i contul de profit
i pierdere
Mai muli cercettori recunosc faptul c problematica diferen-
ei dintre profit i cash a fost pus n dezbatere de ctre
Jonathan Moreland ntr-un articol din 1995, aprut n
Individual Investor4 i n care face o evaluare succint a acestei
diferene afirmnd c cel puin la fel de important ca profi-
tabilitatea unei companii este lichiditatea acesteia - indiferent
dac sunt sau nu suficieni bani pentru a-i plti datoriile.
Companiile, la urma urmei, dau faliment pentru c nu i pot
plti datoriile, nu pentru c sunt neprofitabile. Este ct se
poate de evident faptul c lichiditatea este important. Chiar
i aa, muli investitori, de obicei, o ignor. Cum? Uitndu-se
numai la contul de profit i pierdere al companiei i nu la
situaia fluxurilor de numerar.
Audit financiar, anul XII

n Manualul CFA Institute (2008)5 se afirm simplu c
Situaia fluxurilor de numerar furnizeaz informaii supli-
mentare n raport cu cele furnizate de contul de profit i pier-
dere care este elaborat pe baza contabilitii de angajamente i
nu pe baza contabilitii de cash O companie poate fi
generatoare de profit net, pozitiv i n cretere, dar poate s
ajung n insolven din cauz c activitatea de exploatare
genereaz insuficient numerar. Manualul dezvolt ntr-o
manier profesional conceptele, metodele de determinare a
cash flow-urilor i ratele financiare ale cash flow-urilor, pre-
cum i interaciunile dintre Situaia cash flow-ului i celelalte
situaii financiare.
Richard Loth (2012)6, autor consacrat al multor cri i publi-
caii despre investiii, confirm, ca i ali autori, c profitabili-
tatea, respectiv, profitul net al unei companii reprezint un
important element n fundamentarea deciziei de investiii,
fiind un indicator rapid i uor de obinut pentru a evalua
performana general a companiei. Cu toate acestea, acest
indicator nu reflect, de fapt, suma pe care compania a pri-
mit-o din profitul net evideniat de contabilitatea de angaja-
mente. n articolul su, autorul prezint ce explicaii supli-
mentare sunt furnizate de situaia fluxurilor de numerar, cum
se obin acestea i cum se interpreteaz i se utilizeaz aceste
informaii pentru a efectua o analiz a modului n care o
companie i poate plti obligaiile i poate face bani pentru
investiiile sale.
Standardul Internaional de Contabilitate IAS 7 (2000)7 defi-
nete fluxurile de trezorerie drept ncasri i pli n numerar
efectiv (cash) i n numerar echivalent i stabilete dispoziii
pentru prezentarea situaiei fluxurilor de trezorerie i a
informaiilor aferente. Situaia fluxurilor de trezorerie
ofer utilizatorilor de situaii financiare o baz pentru
evaluarea capacitii ntreprinderii de a genera numerar
efectiv i numerar echivalent, precum i a nevoii ntre-
prinderii de a utiliza fluxurile de trezorerie respective.
Deciziile economice care sunt luate de ctre utilizatori
impun o evaluare a capacitii ntreprinderii de a genera
numerar efectiv i numerar echivalent, precum i a
capacitii acesteia de a plasa numerarul n timp i n
siguran.
Ben McClure (2010)8, analist
financiar al The Economist Group,
dezvolt problematica cash flow-
ului disponibil (free cash flow, n
englez). Investitorii inteligeni
5 Schweser, Kaplan, Inc., Level 1, Book 3 Financial Statement Analysis, Understanding the Cash Flow Statement, 2008, pag. 106-135.
6 Richard Loth, Analyze Cash Flow The Easy Way, on November 26, 2012, http://www.investopedia.com/articles/stocks/07/easycashflow.asp
7***, Standardele Internaionale de Contabilitate, 2000, Bucureti, Editura Economic, 2000.
8 Ben McClure, Free Cash Flow: Free, But Not Always Easy, on March 08, 2010, http://www.investopedia.com/articles/fundamen-
tal/03/091703.asp
10/2014
DELIMITRI CONCEPTUALE I METODOLOGICE
aleg companiile care produc un cash flow-ul disponibil, sufi-
cient pentru remunerarea investitorilor de capital (acionari i
mprumuttori) la un nivel acoperitor pentru riscurile asumate
de ctre acetia. Cash flow-ului disponibil semnaleaz deci
capacitatea unei companii de a plti dividende i dobnzi, pre-
cum i cerinele de investire/ restituire i de ndatorare/ram-
bursare a capitalurilor investite de acionari i de mprumut-
tori. Chiar dac indic starea de sntate a companiei, acesta
are limitele sale i nu este imun la politicile i opiunile conta-
bile.
Cum este de ateptat, problematica cash-ului, a cash-flow-ului
i a cash-flow-ului disponibil face obiectul tuturor lucrrilor
de finane corporative. Toate aceste abordri sunt unitare att
n ceea ce privete definirea acestor noiuni, ct i-n ceea ce
privete modele de determinare a acestora. La rndul nostru,
ncercm s ne armonizm cu aceste demersuri i s relevm
aplicabilitatea lor pe exemplul ntreprinderilor romneti.
Situaia fluxurilor de trezorerie
explic diferena dintre
contabilitatea de angajamente
i cea de trezorerie
Standardul Internaional de Contabilitate nr. 7 recomand
construcia Situaiei fluxurilor de trezorerie n completarea
documentelor contabile de sintez: bilan, cont de profit i
pierdere (CPP) i anexa la bilan. Pentru a supravieui pe o
pia din ce n ce mai concurenial, ntreprinderea tre-
buie s aib capacitatea de a genera cash pentru plata la
termen a obligaiilor fa de partenerii de afaceri. Or,
principalul atu al Situaiei fluxurilor de trezorerie este
relevarea acestei abiliti a ntreprinderii de a genera
cash.
Situaia fluxurilor de trezorerie explic diferena dintre
contabilitatea de angajamente i contabilitatea de trezo-
rerie. Aceasta furnizeaz informaii utile despre impactul
nregistrrilor din contabilitatea de angajamente asupra
fluxurilor de trezorerie, despre lichiditatea, solvabilitatea
i flexibilitatea financiar a ntre-
prinderii. Pe baza situaiei fluxuri-
lor de trezorerie se pot identifica
activitile generatoare de cash
pentru a susine afacerile i pentru
45
STANCU & STANCU l

a achita obligaiile ajunse la scaden, nevoile suplimentare de
finanare extern, dar i noile oportuniti de afaceri pentru
dezvoltarea ntreprinderii.
Situaia fluxurilor de trezorerie explic sursele de formare a
cash-flow-ului ntreprinderii pe seama operaiunilor de gestiu-
ne9, de investiii i de capital:
CF = CFgest + CFinv+ CFfin.
Identificarea celor trei componente se face n funcie de nca-
srile i plile din fiecare categorie de operaiuni (a se vedea
Anexa)10. Ca urmare a caracterului sintetic i relevant din
punctul de vedere al rezultatelor curente de gestiune (profit
net, amortizare, dobnzi etc.), n acest articol vom privilegia
metoda indirect de determinare a componentelor cash-flow-
ului total.
Cash-flow-ul de gestiune (CFgest, cash flow from operating acti-
vities = CFO or operating cash flow, n englez) se determin sin-
tetic prin ajustarea profitului net cu amortizrile i provizioa-
nele (nete de relurile asupra lor) i cu variaia nevoii de fond
de rulment (NFR):
CFgest = PN + Amo. i proviz. nete NFR (4)
unde: PN = profitul net; NFR = variaia necesarului de
(3)
fond de rulment.
Amortizrile i provizioanele se adaug la profitul net deoare-
ce ele sunt cheltuieli ne-monetare care s-au sczut din venituri
doar pentru a determina profitul net, dar acestea nu au afectat
trezoreria (nu au fost pli efective) i deci trebuie adunate cu
profitul net pentru a determina cash-flow-ul de gestiune.
Includerea variaiei soldurilor dividendelor de pltit, de la
sfritul anului fa de nceputul anului, n mrimea nevoii de

9 Acest cash-flow este ntlnit adesea sub denumirea de cash-flow de exploatare sau operaional. Noi optm pentru denumirea de cash-flow
de gestiune, deoarece se refer deopotriv la ncasrile/plile din activitatea de exploatare, din activitatea financiar (activiti curente), ct
i la cele din activitile extraordinare (non-curente).
10 n Situaia fluxurilor de trezorerie nu se includ tranzaciile nemonetare ale ntreprinderii (non-cash investing and financing activities, n englez),
cum ar fi vnzrile n contrapartid (barter transaction), investiiile de active cumprate pe credit sau creterea capitalului social prin conver-
sia datoriilor (obligaiuni convertibile sau credite) n aciuni noi. Acestea reprezint operaiuni de exploatare, de investiii, respectiv de finan-
are, dar nu au, n anul de analiz, nicio influen asupra cash-flow-urilor din aceste operaiuni.
Plile, n anii viitori, pentru rambursarea creditului la investiii i pentru dividende la aciunile noi vor fi nregistrate n Situaiile fluxurilor
de trezorerie din anii n care au loc.
Toate aceste tranzacii nemonetare trebuie s fac obiectul unei note explicative, anex la Situaia fluxurilor de trezorerie. Analistul financiar
trebuie totui s ia n calculul performanei trecute i viitoare efectele acestor tranzacii nemonetare.

Audit financiar, anul XII

46

fond de rulment indic nregistrarea dividendelor pltite n
cash-flow-ul de gestiune.
Metoda indirect permite s se evidenieze influena contabili-
tii de angajamente (NFR) asupra fluxurilor de trezorerie i
s se estimeze fluxurile de trezorerie viitoare pornind de la
previziunea profitului net i a variaiei nevoii de active circu-
lante (Tabelul 1).
n baza CPP i Bilanului, la ntreprinderea PHARMA SA, CFgest
este deci, prin metoda indirect:
CFgest =19.800 + 6.970 ( 1.700) = 28.470 mii lei (ncasri),
n care variaia nevoii de rulment (NFR) este egal cu:
[(17.700 + 56.000 + 200) (43.500 + 100)] [(15.900 + 51.300 +
300) (35.450 + 50)] = 1.700 mii lei.
Cash-flow-ul de gestiune ne ofer indicii asupra calitii activi-
tii de curente (exploatare i financiar), asupra capacitii
acesteia de a genera profituri. Mrimea amortizrilor i mai
ales ponderea lor n cifra vnzrilor poate reflecta o dotare
consistent cu imobilizri corporale, eseniale pentru realiza-
rea produselor i serviciilor. Mai departe, trebuie studiat ns
compoziia acestor imobilizri corporale, respectiv gradul de
nnoire i de modernitate a acestora.
Dac mrimea nevoii de fond de rulment este pozitiv i n
corelaie cu mrimea vnzrilor, atunci se identific o evoluie
sntoas a activitii de exploatare. Mrimea negativ a varia- extrabursier.
iei nevoii de fond de rulment ( NFR) poate fi explicat
printr-o exploatare mai conservativ a capitalului de lucru, cu
stocuri i creane-clieni reduse i, respectiv, cu datorii ctre
furnizori staionare sau, dimpotriv, n cretere (licit). Poate
fi ns i rezultatul unei politici contabile agresive (chiar neco-
respunztoare) de recunoatere mai rapid a veniturilor coro-
borat cu recunoaterea cu ntrziere a cheltuielilor. Scderea
nevoii de fond de rulment poate fi i un semnal negativ dac
reducerea stocurilor i creanelor, precum i creterea datorii-
lor ctre furnizori este datorat scderii/lipsei activitii de
exploatare.
Cash-flow-ul din activiti de investiii (CFinv) se poate
obine prin compararea imobilizrilor de la nceputul anului
cu cele de la sfritul anului, ambele exprimate n valori brute,
respectiv, fr deducerea amortizrilor. n bilan acestea se
nregistreaz n valori nete de amortizri i, de aceea, din
10/2014
DELIMITRI CONCEPTUALE I METODOLOGICE
imobilizrile iniiale (Imo0) se scad amortizrile i provizioa-
nele nete de relurile asupra lor:
CFinv = Imo0 Amo i proviz. nete Imo1 (5)
La ntreprinderea PHARMA SA, CFinv se determin astfel:
CFinv = 69.300 6.970 87.300 = 24.970 mii lei i semnifi-
c o plat de cash pentru creterea efectiv a imobilizrilor de la nce-
putul pn la sfritul anului.
Cash-flow-ul de investiii ofer indicii despre politica de dez-
voltare a ntreprinderii. Dac este suficient cash-flow de
gestiune pentru aceast dezvoltare, atunci are loc o cretere
sustenabil. O mrime redus a acestui cash-flow de investiii
poate indica preocuparea de a conserva cash-ul ntreprinderii
i, n consecin, absena unei politici investiionale. n timp,
aceast atitudine va determina pli substaniale pentru nlo-
cuirea activelor uzate i nevoi crescute pentru recuperarea
oportunitilor de cretere.
Cash-flow-ul din activitile de finanare cu capitaluri
externe (proprii i mprumutate) sunt generate de majorrile
de capital social (prin emisiune de aciuni noi) i/sau de majo-
rrile de datorii pe termen mediu i lung (prin primirea de noi
mprumuturi sau prin emisiunea de obligaiuni ale ntreprin-
derii). Plile de finanare sunt determinate, cel mai adesea, de
rambursrile de mprumuturi pe termen lung i mediu, i de
rscumprarea propriilor aciuni de pe piaa bursier sau
Dividendele pltite pentru exerciiul financiar prece-
dent pot fi considerate pli ale activitii de finana-
re, reprezentnd remunerri ale capitalurilor proprii
subscrise de acionarii ntreprinderii. Alternativ,
acestea pot fi considerate pli n cash-flow-ul de
gestiune, evideniind astfel capacitatea ntreprinderii
de a plti dividende din rezultatele activitii curente
de gestiune.
Profitul net se scade din capitalurile proprii de la sfritul anu-
lui deoarece este component al cash-flow-ului de gestiune:
CFfin= CPR + DTL = (CPR1 PN CPR0) +
+ (DTL1 DTL0) (6)
unde:
CPR = majorarea capitalului social prin emisiune de aciuni
noi / reinvestirea profiturilor reportate i nedistribuite,
rscumprarea de aciuni proprii
DTL = primirea de credite noi / rambursarea creditelor
vechi.
La ntreprinderea PHARMA S.A. s-au modificat soldurile capitaluri-
lor permanente (proprii i mprumutate) pentru a face fa efortului
investiional semnificativ n creterea imobilizrilor, cu mult mai mare
dect cash-flow-ul de gestiune. n consecin:
47
STANCU & STANCU l
CFfin = (86.200 19.800 73.000) + (82.000 + 1500 77.000
1.500) = 6.600 + 5.000 = 1.600 mii lei (pli).
Cash-flow-ul de finanare ofer informaii despre majorarea
capitalului social prin emisiunea de aciuni noi, despre solicita-
rea de credite noi sau, dimpotriv, despre reducerea profitului
reportat, a profitului nedistribuit, despre reducerea capitalului
social prin rscumprarea, de pe piaa de capital, a propriilor
aciuni or rambursarea de credite vechi. De asemenea, pot fi
relevate informaii despre atragerea de credite noi pentru
plata dividendelor ctre acionari i/sau rscumprarea pro-
priilor aciuni.
Cash-flow-ul total (CFT) al ntreprinderii este deci suma
celor trei cash-flow-uri ale activitilor de gestiune, de investi-
ii i de finanare i va verifica (va explica), astfel, variaia tre-
zoreriei nete de la nceputul pn la sfritul anului:
CFT = CFgest + CFinv + CFfin = TN1 TN0:
TN0 + CFT = TN1 (8)
n consecin, cash-flow-ul este o informaie de analiz
financiar a surselor de formare a fluxului de trezorerie de la
nceputul pn la sfritul exerciiului financiar, a variaiei tre-
zoreriei ntreprinderii care se regsete n conturi la bnci, n
cas i n investiii financiare pe termen scurt.
La ntreprinderea PHARMA SA, cash-flow-ul total a fost influenat
de plile pentru investiii (- 24.970) care au absorbit aproape tot cash-
flow-ul de gestiune (= 28.470). Diferena rmas, mpreun cu credite-
le noi (5.000), au fost absorbite de reducerea semnificativ a profitului
reportat i a profitului nedistribuit sub form de dividende(-6.600), dar
a asigurat i creterea de cash (= 1.900):
CFT = 28.470 24.970 6.600 + 1.500 = 1.900 =
= 52.100 50.200 mii lei
Operaiunile rezultate din decizii de investiii i/sau de finan-
are particulare care nu genereaz ncasri i pli nu se vor
nregistra n Situaia cash-flow-urilor:
nchirierea unor spaii comerciale, echipamente etc. repre-
zint o decizie de investiii i de finanare, dar nu
afecteaz trezoreria ntreprinderii;
conversia datoriilor n capitaluri proprii reprezint o deci-
zie de schimbare a structurii capitalurilor i determin
creterea capitalurilor proprii, corelativ cu diminuarea da-
toriilor, dar, din nou, nu afecteaz trezoreria ntreprinderii.
Aceste operaiuni vor fi menionate n Notele explicative la
Bilan i vor atrage atenia analitilor financiari pentru deter-
minarea i estimarea performanei trecute i viitoare a ntre-
prinderii.
11 PNL = PNU + Dob = PNU + Economia de impozit, unde L = ntreprinderea ndatorat; U = ntreprinderea nendatorat, iar = cota de
impozit pe profit
48
Cash-flow-ul disponibil
este folosit pentru evaluarea
ntreprinderii
n perspectiva determinrii valorii ntreprinderii, considerat a
fi un portofoliu de investiii mai noi i mai vechi, noiunea de
cash-flow comport anumite ajustri. Acestea sunt necesare
pentru a reflecta capacitatea ntreprinderii de a degaja, ctre
acionari i mprumuttori, cash-flow disponibil (CFD, free
cash-flow, n englez) pentru:
recuperarea capitalului iniial investit i
remunerarea acestui capital, cel puin la o rat normal de
rentabilitate, n raport cu riscul asumat.
De la nceput facem precizarea c demersul nostru de evalua-
(7) re pornete de la determinarea valorii ntreprinderii n ansam-
blu, ca rezultat al investirii att a capitalurilor proprii, ct i a
celor mprumutate. n aceast perspectiv, dobnzile ne apar
ca remunerare a mprumuttorilor i deci ca o component a
cash-flow-ului disponibil al ntreprinderii i nu ca o cheltuial
financiar, pltit din cash-flow-ul de gestiune.
Odat calculat valoarea ntreprinderii, se vor determina apoi
cele dou componente ale ei:
1. valoarea capitalurilor proprii i
2. valoarea capitalurilor mprumutate (a datoriilor).
Este legitim s considerm c rezultatele operaiunilor de
gestiune sunt destinate remunerrii celor dou categorii de
investitori de capital, acionari i mprumuttori. Drept urma-
re, cash-flow-ul disponibil este format din aceste rezultate:
(9) profitul net, amortizarea anual i dobnzile, nete de impozi-
tul pe profit. mprumuttorii sunt remunerai cu dobnzile n
sum ntreag, conform contractului de credit. Deoarece pro-
fitul net al ntreprinderii ndatorate include i economia de
impozit (obinut prin deducerea dobnzii din profitul impo-
zabil), atunci este nevoie ca dobnzile s se includ n CFD n
sum net de impozit pentru a nu se face o dubl nregistrare
a acestei economii11:
Rezultatele curente (de exploatare i financiare) = PN + Amo +
+ Dob (1 ) (10)
Dac nu ar avea loc niciun fel de investiii n active fixe i n
necesarul de fond de rulment, atunci rezultatele operaiunilor
de gestiune s-ar putea distribui n totalitate ctre investitori
(acionari i mprumuttori). Cum ns au loc frecvente inves-
tiii, cel puin de meninere a capacitii iniiale de producie
(finanate din amortizare) i au loc frecvente modificri ale
Audit financiar, anul XII

volumului stocurilor, creanelor i trezoreriei (finanate din
profit i din alte surse externe), atunci cash-flow-ul disponibil
trebuie s in cont de aceste finanri ale creterii economice
a ntreprinderii (a se vedea Figura 2):
Creterea economic = Imo + ACRnete (11)
Drept urmare, cash-flow-ul disponibil este determinat de
rezultatele operaiunilor de gestiune (curent i extraordinar)
corectate cu investiiile n creterea economic:
1. CFD = Rezultatele curente Creterea economic =
= PN + Amo + Dob (1 ) Imo NFR, 12 (12)
unde: IMO = Imo1 Imo0 + Amo; NFR = NFR1 NFR0
unde, 1 i 0 exprim sfritul i nceputul exerciiului finan-
ciar.
Calculul CFD se poate face i pornind de la marjele de acu-
mulare:profit nainte de dobnzi i de impozit (EBIT) i pro-
fit nainte de dobnzi, impozit i amortizri (EBITDA)13.
Deoarece, PN + Dob (1 ) = EBIT (1 ), avem:
2. CFD = EBIT (1 ) + Amo Imo NFR (13)
i ntruct, EBIT (1 ) + Amo = EBITDA (1 ) +
Amo , avem:
3. CFD = EBITDA (1 ) + Amo Imo NFR (14)
Prin complementaritate, CFD se poate calcula pornind de la
cash-flow-ul de gestiune (CFgest) ce cuprinde deja primii doi
termeni ai rezultatelor curente de gestiune (PN+Amo), pre-
cum i deducerea variaiei nevoii de fond de rulment (NFR).
n consecin, la cash-flow-ul de gestiune se adaug dobnda
dup impozit [Dob(1)], economia de impozit din amortiza-
rea deductibil fiscal (Amo) i se scade doar variaia activelor
imobilizate (Imo) :
12 Free Cash Flow to Firm (FCFF) = NI + NCC + Int (1 Tax rate) FCInv WCInv, unde, NCC = non-cash charges (depreciation),
www.cfainstitute.org/.../equity_chapter 4.pptx,
Free Cash Flow to Firm (FCFF) = EBIT(1-t) - (Capital Expenditures - Depreciation) - Change in non-cash Working Capital, Damodaran on
valuation, http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/New_Home_Page/datafile/variable.htm
13 EBITDA = earnings before interest, taxes, depreciation and amortization, n englez; EBIT = earnings before interest and taxes, n englez
10/2014
DELIMITRI CONCEPTUALE I METODOLOGICE
4. CFD = CFgest + Dob (1 ) + Amo Imo (15)
Tot astfel, se poate porni de la cash-flow-ul total, care se
corecteaz cu profitul financiar dup impozit, la care se adau-
g cash-flow-ul disponibil ctre acionari, precum i cel ctre
mprumuttori (creditori):
5. CFD = CFT + Pfin(1) + CFDac. + CFDcr (16)
Toate aceste relaii de calcul ale cash-flow-ului disponibil al
ntreprinderii confirm, de fapt, realizarea echilibrului finan-
ciar n bilan i complementaritatea lui cu rezultatele curente
de gestiune din contul de profit i pierdere.
Pentru ntreprinderea PHARMA SA, n baza bilanurilor succesive i
a contului de profit i pierdere, prezentate mai sus, vom putea determina
cash-flow-ul disponibil al ntreprinderii (CFD) prin toate cele 5 relaii
de calcul prezentate anterior:
1. CFD(ntrepr.) = 19.800 + 6.970 + (9240 5300) (1 0,16)
(87.300 6.970 69.300) (30.300 32.000) =
= 30.080 24.970 ( 1.700) =6.810 mii lei
Replicarea calculelor dup relaiile 2 5 va conduce la acelai
rezultat: CFD(ntrepr.) = 6.810 mii lei.
n raport cu destinaiile sale, cash-flow-ul disponibil, la nivelul
ntreprinderii, se compune din cash-flow-ul disponibil pentru
acionari (CFDact.) i cash-flow-ul disponibil pentru credi-
tori (CFDcr.):
CFD = CFDac. + CFDcr= 8.500 + ( 1.690). (17)
La rndul lor, cash-flow-urile disponibile investitorilor de
capital (acionari i mprumuttori) se formeaz din remune-
rarea pe seama rezultatelor curente:
l a acionarilor, sub form de dividende = Div, inclusiv
cash-flow-ul total, i din fluxurile de trezorerie determina-
te de modificarea capitalurilor proprii (CPR):
CFDac. = Div + CFT + CPR= (18)
= 6.600 + 1.900 (86.200 13.200 73.000) =
= 8.500 mii lei
l a mprumuttorilor, sub form de profit financiar dup
impozit = Pfin(1) i din fluxurile de trezorerie determi-
nate de modificarea capitalurilor mprumutate pe termen
mai mare de 1 an (DTL):
49
STANCU & STANCU l

CFDcr. = Rfin (1 ) + DTL = (19)

= (9.240 5.300) (1 0,16) (82.000 77.000) =
= 1.690 mii lei
Cash-flow-ul disponibil creditorilor este determinat pe seama Putem aprecia c managementul ntreprinderii este perfor-
interaciunii ntreprinderii cu piaa financiar. Efortul ntre- mant, reuind s aduc plus de valoare capitalurilor (proprii i
prinderii de remunerare a mprumuttorilor acesteia este dimi- mprumutate) investite n activele fixe i circulante nete ale
nuat de remunerarea pe care ntreprinderea o primete de la ntreprinderii. Dac acest plus de valoare se va regsi i n
cei mprumutai de ctre ea nsi. De aceea, n acest cash-
creterea cursului bursier al aciunilor ntreprinderii, nseamn
flow disponibil am introdus profitul financiar i nu dobnzile
c piaa de capital a integrat aceast performan managerial,
pltite creditorilor.
iar managerii vor fi recompensai de ctre acionari cu bonu-
Pentru evaluarea ntreprinderii i a capitalurilor acesteia, cash- suri corespunztoare.
flow-urile disponibile (CFD) i valorile patrimoniale de la
sfritul anului (Imo1 + ACR1; CPR1 i DAT1)14 se actuali-
zeaz la costurile specifice ale capitalurilor (mediu ponderat =
k, propriu = kc i mprumutat = kd) corespunztoare claselor
de risc specifice:
Este de remarcat faptul c, n ipoteza de VAN(DTL) = 0 i
deci de conservare a valorii capitalurilor mprumutate, ntregul
surplus de valoare de la nivelul ntreprinderii se transfer n
VANntrepr. = V0 ntrepr. (Imo0 + ACR0) (20) beneficiul acionarilor : VAN(ntrepr.) = VAN(CPR) = 1.98715

VANCPR = V0 CPR CPR0 (21)

VANDTL = V0 DTL (DTL0 + Proviz0)
n baza cash-flow-urilor ntreprinderii analizate, anterior calculate, a
valorii finale a capitalurilor acesteia, pe total i pe surse de finanare
(proprii i mprumutate), valoarea (V0) i valoarea actualizat net
(VAN) pe ansamblu i pe componente ale capitalurilor (proprii i
mprumutate) se prezint n Tabelul 2.
n consecin, cash-flow-urile disponibile, valoarea actualizat
i valoarea actualizat net ale acionarilor i a mprumuttori-
lor sunt egale cu cele ale ntreprinderii :
(22) CFD= CFDac. + CFDcr. = 8.500 + ( 1.690) = 6.810 mii lei (23)
V0 ntrepr. = V0 CPR + V0 DTL = 74.987 + 78.500 =
= 153.487mii lei (24)
VANntrepr.= VANCPR + VANDTL = 1.987 + 0 = 1.987 mii lei 25)
n mod normal, la publicarea situaiilor financiare, acest plus
de valoare real (VAN) din exploatarea activelor ntreprinderii
ar trebui s se reflecte n creterea valorii de pia (a cursului
bursier) al aciunilor acesteia. Operatorii pe pia de capital
devin contieni de surplusul de valoare al capitalurilor ntre-
prinderii i vor deveni interesai s cumpere aciunile acesteia,
aciuni n care ntrevd un potenial de cretere. Dac piaa
bursier nu reacioneaz, nseamn c evaluarea de mai sus
trebuie revizuit.

14 Utilizarea cash-flow-ului disponibil pentru evaluarea ntreprinderii pornete de la ipoteza c activele economice (Imo+ACR), capitalurile
proprii (CPR) i cele mprumutate (DTL), din bilanul de la nceputul i de la sfritul anului, reflect ct mai adecvat valoarea just, cea mai
apropiat de valoarea de pia. Auditarea situaiilor financiare n conformitate cu standardele internaionale de contabilitate (IFRS) face
plauzibil aceast ipotez.
n valorile patrimoniale finale am inclus activele imobilizate (Imo) i activele circulante nete (ACRnete = NFR + cash-ul). Vom obine ast-
fel o valoare actualizat (V0) mai mare. Deoarece toate estimrile de valoare a ntreprinderii se fac fr a lua n considerare cash-ul, valoarea
actualizat obinut mai sus o putem corecta prin scderea cash-ului de la nceputul anului.
15Aceast ipotez poate fi acceptat dac piaa bancar este concurenial i dobnzile practicate de acestea la creditarea ntreprinderilor sunt
foarte apropiate de dobnda medie bancar

Audit financiar, anul XII

50

Concluzii
Cash-ul (trezoreria net) i cash-flow-ul sintetizeaz interac-
iunile dintre operaiunile de gestiune i cele de capital ale
ntreprinderii. Cash-flow-ul are o determinare complex, al-
turi de operaiunile de gestiune (de exploatare i financiare) i
aduc contribuia la formarea lui i operaiunile de capital, res-
pectiv, operaiunile de investiii i de finanare.
Profitul net ca informaie contabil este diferit de cash-flow-
ul ca informaie monetar prin faptul c:
1. cash-ul i cash-flow-ul corecteaz veniturile ncasabile i
cheltuielile pltibile cu decalajele ntre momentul angajrii
i cel al ncasrii/plii acestora. Obligaiile de plat la Aceasta furnizeaz informaii utile despre impactul nregistr-
anumite scadene sunt decalaje favorabile, drepturile de
crean (de ncasri) la anumite scadene sunt decalaje
nefavorabile, iar diferena dintre acestea (necesarul de
fond de rulment) corecteaz potenialitatea veniturilor i
cheltuielilor ntreprinderii de a fi transformate n cash
efectiv.
10/2014
DELIMITRI CONCEPTUALE I METODOLOGICE
2. profitul net este un rezultat exclusiv (cel puin pe termen
scurt) al operaiunilor de gestiune, respectiv de exploatare
i financiare, n timp ce cash-ul i cash-flow-ul sunt gene-
rate att de operaiunile de gestiune, ct i de cele de capi-
tal: dezinvestiii sau investiii i finanri sau rambursri
(restituiri) de capitaluri din piaa financiar;
3. profitul net exprim o potenialitate (contabil) de a avea
ncasri n prezent sau n viitor, n timp ce cash-flow-ul
exprim transformarea concret n bani a veniturilor i
cheltuielilor ntreprinderii;
Situaia fluxurilor de trezorerie explic diferena dintre conta-
bilitatea de angajamente i contabilitatea de trezorerie.
rilor din contabilitatea de angajamente asupra fluxurilor de
trezorerie, despre lichiditatea, solvabilitatea i flexibilitatea
financiar a ntreprinderii.
Pe baza situaiei fluxurilor de trezorerie se pot identifica acti-
vitile generatoare de cash pentru a susine afacerile i pentru
a achita obligaiile ajunse la scaden, nevoile suplimentare de
51
STANCU & STANCU l
finanare extern, dar i noile oportuniti de afaceri pentru
dezvoltarea ntreprinderii.
Cash-flow-ul de gestiune ne ofer indicii asupra calitii activi-
tii de curente (exploatare i financiar), asupra capacitii http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/New_Home_Page
acesteia de a genera profituri.
Cash-flow-ul de investiii ofer indicii despre politica de dez-
voltare a ntreprinderii.
Cash-flow-ul de finanare ofer informaii despre majorarea
capitalului social prin emisiunea de aciuni noi, despre solicita-
rea de credite noi sau, dimpotriv, despre reducerea profitului
reportat, a profitului nedistribuit, despre reducerea capitalului
social prin rscumprarea, de pe piaa de capital, a propriilor
aciuni or rambursarea de credite vechi. De asemenea, pot fi
relevate informaii despre atragerea de credite noi pentru
plata dividendelor ctre acionari i/sau rscumprarea pro-
priilor aciuni.
Cash-flow-ul, total i pe componentele sale, reprezint infor-
maii de analiz financiar a surselor de formare a fluxului
de trezorerie, de la nceputul pn la sfritul exerciiului
financiar, a variaiei trezoreriei ntreprinderii. Cash-flow-ul
disponibil este o informaie de evaluare financiar a ntre-
prinderii, respectiv a capacitii acesteia de a remunera furni-
zorii de capitaluri (acionarii i mprumuttorii) astfel nct ***, Standardele Internaionale de Contabilitate, 2000,
investiiile lor de capital s aduc valoare adugat. l
Bibliografie
Damodaran Aswath, Damodaran on valuation,
/datafile/variable.htm
Loth Richard, Analyze Cash Flow The Easy Way, on November
26, 2012, http://www.investopedia.com/
articles/stocks/07/easycashflow.asp ;
McClureBen, Free Cash Flow: Free, But Not Always Easy, on
March 08, 2010, http://www.investopedia.com/
articles/fundamental/03/091703.asp;
Moreland Jonathan, Difference between earnings and cash, Individual
Investor Magazine, Individual Investor Group, Inc., 1995;
Schweser, Kaplan, Inc., Understanding the Cash Flow Statement,
Level 1, Book 3 Financial Statement Analysis, 2008, pag.
106-135;
Stancu, Ion; Stancu, Dumitra, Finane corporative cu Excel,
Bucureti, Editura Economic, 2012;
***, OMFP nr. 3.055/2009 pentru aprobarea Reglementrilor
contabile conforme cu directivele europene, publicat n
Monitorul Oficial al Romniei, Partea I, nr. 766 bis din 10
noiembrie 2009
Bucureti, Editura Economic, 2000.
Analiza practicilor
comitetului de audit n
contextul guvernanei
corporative
la un eantion de entiti
listate pe bursa de la Paris
Abstract Rare HURGHI*,
Adriana TIRON-TUDOR** &
The Analysis of the Audit Committee Practices Cristina BOA-AVRAM***
in the Context of Corporate Governance for a
Sample of Entities Listed on the Paris Stock
Exchange Market Introducere
Apariia pieelor de capital a determinat
The study analyzes how the audit committees of the most important companies listed at orientarea companiilor ctre noi surse
Paris Stock Exchange operate. Some specific objectives are followed: how audit com- de finanare, ca alternativ la sistemul
mittees are structured, how they operate and also what responsibilities that, normally, in bancar. ns scandalurile financiare din
a good corporate governance climate would be accomplished are actually met. The ultimele dou decenii au zdruncinat
research methodology is based on the construction of a questionnaire encompassing ncrederea investitorilor n modul n
the mentioned objectives, and applying this questionnaire to the information disclosed in care sunt conduse companiile, respectiv
the annual reports, published on the companies' websites. The CAC 40 stock index n rspunderea asumat de ctre audi-
comprising 40 companies was elected, from which were included in analysis 28 compa- tori i rolul lor n detectarea fraudelor i
nies. Analyzing the data that was therefore collected, a disclosure index of the practices erorilor. Ca urmare a cerinelor legale i
of the audit committees was formed, which was subjected to statistical analysis to check de reglementare a pieelor de capital, n
if certain factors tend to influence the audit committee practices. Following this study, tot mai multe entiti au fost nfiinate
was concluded that the aspects regarding the structure and responsibilities of the audit comitete de audit.
committee are essential, for the proper performance of this committee.
Simpla existen a comitetului de audit
Key words: audit committee, corporate governance, audit, CAC 40 nu garanteaz eficiena acestuia, nega-
JEL Classification: M42 rantnd astfel transparena informaii-
lor financiare i non-financiare prezen-
Cuvinte cheie: comitet de audit, guvernan corporativ, audit, CAC 40 tate n cadrul rapoartelor anuale.

* Masterand, Facultatea de tiine Economice i Gestiunea Afacerilor, Universitatea Babe-Bolyai, Cluj-Napoca, e-mail: rares.hurghis@gmail.com
** Prof.univ.dr., Facultatea de tiine Economice i Gestiunea Afacerilor, Universitatea Babe-Bolyai, Cluj-Napoca,
e-mail: adriana.tiron@econ.ubbcluj.ro
*** Lect.univ.dr., Facultatea de tiine Economice i Gestiunea Afacerilor, Universitatea Babe-Bolyai, Cluj-Napoca,
e-mail: cristina.botaavr@econ.ubbcluj.ro

10/2014
53
HURGHI, TIRON-TUDOR & BOA-AVRAM l
Ultimele scandaluri financiare ntresc
aceast ipotez, ducnd la analiza
modului de ndeplinire a responsabilit-
ilor sub influena unor factori care ar
putea influena obiectivitatea acestui
comitet.
Studiile1 evideniaz importana comi-
tetului de audit, ns prin intermediul
acestui studiu s-au analizat aspecte refe-
ritoare la practicile comitetului de audit
din cadrul companiilor listate la bursa
de la Paris, respectiv de a identifica n
ce msur practicile comitetelor de
audit ale companiilor analizate sunt
influenate de diferii factori; interpreta-
rea i compararea rezultatelor obinute
cu rezultatele altor studii de specialitate
n acest domeniu.
Metodologia
cercetrii
Proiectul se axeaz pe o mbinare a
metodelor de cercetare calitativ cu cele
cantitative. Cercetarea calitativ se
remarc n analiza situaiilor financiare
ale companiilor alese, cuprinznd i o
prezentare a unor aspecte specifice
practicilor comitetului de audit, denu-
mite problematici, care contribuie la
calculul variabilei dependente DI
(Disclosure Index). Alte elemente care
au fost puse n eviden n cercetarea
calitativ sunt variabilele alese pentru a
analiza relaia dintre acestea i DI.
Cercetarea cantitativ se bazeaz pe
identificarea a 28 de companii listate la
bursa de la Paris i culegerea datelor din
situaiile financiare ale acestora pentru
determinarea indicelui prezentrii de
informaii DI, care demonstreaz n ce
msur se regsesc problematicile stabi-
lite n rapoartele anuale ale companiilor.
Alegerea bursei de la Paris este motiva-
t de faptul c majoritatea companiilor
au cel puin doi auditori statutari, res-
1 Fulop, M.T., Studiu privind structura comitetelor de audit n Romnia, Revista Audit Financiar no. 4 (112), 2014, pp.3-11; Abbott, L., J., Parker,
S., Peters, G., F., The effects of audit committee activity and Independence on corporate fraud, Managerial Finance, 2000, vol. 26, no. 11, pp. 55-68
2 Barbier, E., Audit committees a la Francaise, Internal Auditor, 1998, Vol. 55, no. 3
54
pectiv unele companii sunt listate pe
mai multe burse, pe lng cea de la
Paris. Astfel, am dorit s certificm
dac practicile comitetului de audit sunt
influenate de diferii factori, ntr-un
mediu stabil, reglementat i diversificat.
Alegerea a 28 de companii, din totalul
de 40 care intr n componena indice-
lui CAC 40, este motivat de faptul c
prin intermediul companiilor alese se
acoper 16 din totalul de 18 sectoare de
activitate n care activeaz cele 40 de
companii.
Diversificarea n funcie de sectorul de
activitate va verifica modul de ndeplini-
re a sarcinilor comitetelor de audit, care
ar trebui s fie unitare, indiferent de
sectorul de activitate.
Tot o cercetare cantitativ se remarc i
n prelucrarea datelor n programul
SPSS pentru a analiza influena variabi-
lelor independente asupra indicelui pre-
zentrii de informaii DI.
Din cadrul situaiilor financiare au fost
analizate informaii referitoare la practi-
cile comitetului de audit n cadrul neexecutivi ai conducerii administrative
guvernanei corporative, aspectele care a companiilor. Importana acestui con-
constituie variabilele urmrite n cadrul cept a fost recunoscut pe deplin prin
acestui proiect. Perioada pentru care au Codul Cadbury din Marea Britanie din
fost analizate companiile se refer la 1992.
anul financiar 2012. n Frana, comitetele de audit au repre-
zentat o micare corporativ importan-
t, care a nceput nc din 1985. Dato-
Abordri din literatura rit Raportului Vienot, din 1995, pre-
zena comitetelor de audit n mediul
de specialitate de afaceri francez a devenit o certi-
tudine2.
Pentru a putea vorbi de audit intern,
concept care adesea conduce la cel de Guvernana corporativ este un ele-
comitet de audit, trebuie s ne referim ment esenial pentru mbuntirea efi-
nti la guvernana corporativ, ntruct cienei i creterii economice, precum i
n cadrul acesteia a aprut i ideea prac- creterea ncrederii investitorilor. Gu-
tic privind comitetul de audit. vernana corporativ implic un set de
Conceptul modern de comitet de audit relaii ntre managementul companiei,
i are originea n anul 1940, cnd US consiliul su de administraie, acionarii
Securities and Exchange Commission si i alte pri interesate. Guvernana
(SEC) a recomandat ca entitile listate corporativ prevede, de asemenea,
s formeze un comitet din membrii structura prin care sunt stabilite obiecti-
Audit financiar, anul XII
 COMITETUL DE AUDIT

Din punct de vedere

al guvernanei corporative,
calitatea funciei de audit
este apreciat prin prisma
acesteia de a solicita
entitilor s prezinte
mai multe informaii
suplimentare n vederea
reducerii asimetriei
informaionale dintre
management i investitori

vele firmei, precum i mijloacele de
atingere a acestor obiective i monitori-
zarea performanei3. Guvernana cor-
porativ este sistemul prin care compa-
niile sunt conduse i controlate4.
Guvernana corporativ eficient se asi-
gur c obiectivele i planurile strategice
pe termen lung sunt stabilite, c mana-
gementul i structura de management
sunt capabile s ating aceste obiective,
n acelai timp asigurndu-se c structu-
rile funcioneaz pentru a menine inte-
gritatea, reputaia i responsabilitatea
companiei la circumscripiile sale rele-
vante5.
Conform lui Ruzaidah i Takiah
(2004)6, comitetul de audit se consti-
tuie ntr-unul dintre elementele cheie
ale unui cadru eficient de guvernan-
corporativ, fiind organul din
structura de guvernan corporativ
care se materializeaz ntr-un mecanism
de control i monitorizare a manage-
mentului. ns simpla existen a comi-
tetului de audit nu garanteaz responsa-
bilitatea corporativ n faa publicului
investitor, acesta trebuind a fi coroborat
cu un sistem att de audit intern, ct i
de audit extern performant, la cele mai
nalte standarde.
Astfel, exist urmtoarea difereniere
ntre cele trei concepte7:
Auditul extern: are rolul de a for-
mula o opinie asupra situaiilor
financiare ale companiei;
Auditul intern: are rolul de a
monitoriza sistemul de control
intern, de management al riscurilor,
aceste sisteme fiind implementate
de ctre managementul companiei,
garantnd c aceste obiective o s
fie atinse, determinnd astfel un
sistem de guvernan corporativ
eficient;
Comitetul de audit: reprezint
elementul principal care ar trebui s
supravegheze i s coordoneze acti-
vitatea de audit, ndeplinindu-i res-
ponsabilitatea de a asigura credibili-
tatea situaiilor financiare, nainte ca
acestea s fie aprobate i ulterior
publicrii acestora.

3 OECD Principles of Corporate Governance, 2004, pp.11, available at: http://www.oecd.org/daf/ca/ corporategovernanceprinci-
ples/31557724.pdf
4 Cadbury Report, 1992, pp.4, available at: http://www.ecgi.org/codes/documents/cadbury.pdf
5 Florea, R., Florea, R., Internal Audit and Corporate Governance, Economy Transdisciplinarity Cognition, 2013, vol. 16, no .1
6 Citat de Boa-Avram, C., Practicile comitetului de audit n contextul guvernanei corporative cercetare asupra firmelor listate la BVB, Revista Audit
Financiar no. 12 (96), 2012, pp. 17
7 Boa-Avram, C., Some arguments that justify the audit trinitys approach in the context of corporate governance, Studies in Business and Economics,
no. 6, pp. 5-18

10/2014
55
HURGHI, TIRON-TUDOR & BOA-AVRAM l
Unul dintre rolurile principale, subliniat
de Bertschinger i Schaad8, privind
rolul comitetului de audit n cadrul
entitii, este aceea de funcie interme-
diar ntre auditul intern, auditul extern
i management. De asemenea, este
important ca relaia dintre departamen-
tul de audit intern i managementul
companiei s fie una de colaborare9.
Din punct de vedere al guvernanei cor-
porative, calitatea funciei de audit este
apreciat prin prisma acesteia de a soli-
cita entitilor s prezinte mai multe
informaii suplimentare n vederea
reducerii asimetriei informaionale din-
tre management i investitori. Mani-
pularea informaiilor de ctre manage-
mentul companiei poate influena com-
portamentul prilor interesate10
(investitori, bnci, autoriti etc.).
Beneficiile prezentrii de informaii pot
fi cuantificate prin intermediul evoluiei
fluxului de numerar, respectiv creterea
preului de tranzacionare pentru aciu-
nile companiilor cotate la burs11.
Astfel, un rol primordial l joac comi-
tetul de audit care, din perspectiva te-
oriei ageniei, este privit drept un in-
strument de monitorizare ce mbunt-
ete calitatea fluxului de informaii din-
tre proprietarii entitii i conducerea
acesteia12.
n Frana, recomandrile codului de
guvernan corporativ n ceea ce pri-
vete responsabilitatea comitetului de
audit sunt de a monitoriza: Procesul de
raportare financiar; Eficiena sistemului de
control intern i a sistemului de management
al riscurilor; Auditul statutar anual al situa-
iilor financiare (simple i consolidate);
Independena auditorilor statutari.
8 Citat de Fulop, M.T., Auditul n guvernana corporativ, Editura Alma Mater, Cluj-Napoca, 2012, p.120
9 Ghi, M., Auditul intern O nou profesie, 2006, Annales Universitatis Apulensis Series Oeconomica, available at:
http://www.oeconomica.uab.ro/upload/lucrari/820061/10.pdf, p.3
10 Bunget, O., C., Dumitrescu, A., C., Deliu, D., The manipulation and truncation of accounting information and the impact on the decisional process of the
stakeholders, 2013, Anale. Seria tiine Economice. Timioara, no. 19, pp. 87
11 Pere, I., Popa, A., Aspects regarding corporate mandatory and voluntary disclosure, Analele Universitii din Oradea: tiine Economice, 2008, no.
3, pp. 1409
12 tefnescu, C., A., Comitetul de audit i transparena informaional - Studiu empiric la nivelul sistemului bancar european, Revista Audit Financiar
no.3, 2013, p.33-44
13 Keegan, M., Degeorge, F., Audit committees: a study in European corporate governance, Corporate Governance: An International Review, 1997,
vol. 6, no. 2, pp. 117
56
n ceea ce privete componena comite-
tului de audit, responsabilitatea alegerii
acestuia revine consiliului de adminis-
traie sau celui de supraveghere, cu con-
diia ca membrii comitetului s fac
parte din aceste consilii, acetia nepu-
tnd face parte ns din managementul
executiv al companiei. Astfel se asigur
un minim de independen a membrilor
comitetului. De asemenea, legea france-
z prevede ca cel puin unul din mem-
brii comitetului s fie expert n dome-
niul contabil sau audit i s fie indepen-
dent. Aceasta nu prevede un numr
minim pentru componena comitetului
de audit, ns Comisia European reco-
mand s fie format din cel puin 3
membri. n ceea ce privete membrii
independeni, numrul acestora trebuie
s fie de minim doi. De aici putem
deduce faptul c un comitet de audit
are o structur bun dac dou treimi
dintre membri sunt independeni. De
asemenea, este de dorit ca membrii
comitetului de audit s aib experien
contabil sau de audit.
Rezultatele studiului
1. INTERPRETAREA REZULTATELOR
OBINUTE PRIN ANALIZA
PROBLEMATICILOR
n urma analizei rapoartelor anuale am
observat c din cele 28 de companii, 6
sunt listate pe nc o burs, pe lng cea
de la Paris, i anume la cea de la Am-
sterdam (Olanda) i Bruxelles (Belgia).
Dou dintre companii aveau un singur
auditor financiar statutar al situaiilor fi-
nanciare; trei dintre companii au cte
trei auditori financiari statutari; majorita-
tea companiilor (23 de companii) avnd
cte doi auditori financiari statutari.
Existena comitetului de audit: n
toate companiile analizate acesta
exist sub o forma sau alta. Un stu-
diu13 relev faptul c pe bursa de
la Paris, n toate companiile cuprin-
se n eantion exista comitetul de
audit. Am constatat c n 10 din
cele 28 de companii comitetul de
audit a fost redenumit, constatare
evideniat i n studiul lui Etienne
Barbier din 1998, studiu n care
unele companii au redenumit comi-
tetul de audit n accounts committee
sau finance committee.
Independena preedinilor
comitetelor de audit: conform
rapoartelor anuale analizate, din 28
de companii, 27 aveau comitete de
audit conduse de preedini cu experien
financiar-contabil sau de audit.
Membrii constitueni ai acestui
comitet: 7 companii din 28 au un
comitet de audit format din 2
membri plus preedintele comitetu-
lui; 20 au ntre 3 i 5 membri plus
preedintele; iar o singur compa-
nie are peste 5 membri plus pree-
dintele, constitueni ai comitetului
de audit. Aadar, observm c nu-
mrul minim de membri ai comite-
tului de audit este de trei. Aceleai
observaii au fost surprinse i prin
intermediul studiului lui Mary
Keegan i Franois Degeorge din 1997.
Comitetul de audit raporta, n
mod regulat, n ceea ce privete
activitatea sa, pentru toate cele 28
Audit financiar, anul XII
 COMITETUL DE AUDIT

de companii, consiliului de admi- categorii: comitete de audit care au

nistraie (n cazul structurii unitare)
sau consiliului de supraveghere (n
cazul structurii dualiste). Nici unul
din comitetele de audit analizate nu
raporta managementului executiv.
Conform unui studiu14, dac func-
ia de audit intern a unei companii
ar raporta doar managementului
executiv, acest lucru ar duce la
compromiterea obiectivitii sale.
Privind independena comitetu-
lui de audit am obinut dou ti-
puri de rezultate: toi membrii co-
mitetului de audit sunt indepen-
deni neexecutivi (11 companii),
respectiv majoritatea membrilor
comitetului de audit sunt membri
independeni neexecutivi (17 com-
panii). Alte ri15 prevd ca toi
membrii s fie independeni (Marea
Britanie, Australia, Canada, Mexic),
iar altele ca doar preedintele
comitetului de audit s fie indepen-
dent (Germania).
Reglementatorul francez n materie
de guvernan corporativ recomand
ca proporia de membri independeni
neexecutivi din cadrul comitetelor de
audit s fie de dou treimi. n 1999
Vienot Report recomanda ca doar o
treime din membrii comitetului de audit
s fie independeni, ns n anul 2002,
Comitetul Bouton a mrit aceast pro-
porie la dou treimi, proporie care se
pstreaz i astzi drept
recomandare16.
Comitetele de audit analizate
pot fi mprite n dou categorii:
majoritatea membrilor comitetului
de audit au experien n domeniul
financiar-contabil (8), respectiv toi
membrii comitetului de audit au
experien n domeniul financiar-
contabil sau de audit (20). Conform
unui studiu17, existena n cadrul
comitetului de audit a unor experi
n domeniul financiar-contabil sau
de audit care s fie membri inde-
pendeni, mbuntete calitatea
prezentrii informaiilor prezentate
n cadrul rapoartelor anuale.
Numrul de ntlniri ale comite-
tului de audit pe parcursul unui
an poate fi grupat n urmtoarele
avut pe parcursul unui an ntre 2 i
4 ntlniri (13), respectiv comitete
de audit care s-au ntrunit de mai
mult de 4 ori (15) pe parcursul anu-
lui 2012. Numrul de ntruniri cel
mai des ntlnit la nivelul populaiei
este de patru.
Codul de guvernan corporativ aplica-
bil bursei de la Paris nu prevede un
numr minim de ntlniri pentru comi-
tetul de audit ntr-un an; n unele ri
din cadrul UE 27 se prevede un numr
minim de ntlniri ale comitetului de
audit18: minim o ntlnire anual n absena
managementului executiv (Danemarca,
Olanda, Ungaria); minim dou ntlniri
(Austria, Cipru, Malta, Romnia,
Slovacia); minim patru ntlniri (Belgia,
Cehia, Luxemburg, Grecia).
Responsabilitile, ct i msura n care
acestea sunt ndeplinite de comitetele
de audit din eantionul analizat sunt
redate prin intermediul tabelului din
Anexa A. Aceste responsabiliti pre-
zentate erau ndeplinite de ctre comite-
tele de audit ale companiilor listate la
bursa din Paris i n anul 199719.
Conform unui studiu al Universitii
Harvard20 comitetele de audit ar trebui
s se ndrepte spre noi responsabiliti
precum: Estimarea cu exactitate a rezultate-
lor viitoare ale companiilor; Testarea meritelor
veniturilor din achiziii structurate; Analiza
implicaiilor performanelor competitorilor asu-
pra performanelor afacerii; Asigurarea ncre-
derii comitetului de audit; S aib expertiza
necesar; Meninerea raportului cu comitetul
de remuneraie.

14 Abbott, L., J., Parker, S., Peters, G., F., Audit Fee Reductions from Internal Audit-Provided Assistance: The Incremental Impact of Internal Audit
Characteristics, Contemporary Accounting Research, 2012, vol. 29, no. 1
15 Felo, A. J., Steven A. Solieri, S. A., Are all audit committee financial experts created equally ?, International Journal of Disclosure and
Governance, 2008, vol. 6, no. 2, pp. 150-166
16 Collier, P., Zaman, M., Convergence in European Corporate Governance: the audit committee concept, Corporate Governance: An International
Review, 2005, vol. 13, no. 6, pp. 753-768
17 Felo, A. J., Steven A. Solieri, S. A., Are all audit committee financial experts created equally?, International Journal of Disclosure and Governance,
2008, vol. 6, no. 2, pp. 150-166
18 Boa-Avram, C., Mati, D., Comitetul de audit - interfaa dintre auditul intern i auditul extern n viziunea codurilor de guvernan corporativ de la nivel
european, Revista Audit Financiar, 2011, no. 10, pp. 17-27
19 Keegan, M., Degeorge, F., Audit committees: a study in European corporate governance, Corporate Governance: An International Review, 1997,
vol. 6, no. 2, pp. 117
20 Sherman, H. D., Carey, D., Brust, R., The Audit Committees, Harvard Business Review, 2009, no. 87, pp. 92-99

10/2014
57
HURGHI, TIRON-TUDOR & BOA-AVRAM l
2. ANALIZA LEGTURII DINTRE
PROBLEMATICILE URMRITE I
VARIABILELE INDEPENDENTE
a) Codificarea problematicilor
Codificarea problematicilor s-a efectuat
pentru calculul indicelui DI, care pre-
zint punctajul pentru gradul de nde-
plinire a responsabilitilor comitetului
de audit care se regsesc descrise n
raporturile anuale cu cele efectiv urm-
rite n studiul nostru. Pe baza constat-
rilor efective, n urma analizrii rapoar-
telor anuale ale companiilor, am decis o
mprire a constatrilor efectuate pen-
tru a putea lua valori ntre 0 i 121, n
cadrul Anexei B.
n urma analizei rapoartelor anuale ale
companiilor selectate, punctajul maxim
pe care o companie putea s l nregis-
treze era 25. n cadrul analizei noastre
21 Boa-Avram, C., Fundamentarea unui scoring al practicilor de audit intern utilizate de firmele listate la BVB, n contextul guvernanei corporative, Revista
Audit Financiar, 2012, no. 95, pp. 32-40
58
punctajul minim a fost de 13, iar cel
maxim de 23. O distribuie la nivelul
populaiei analizate n funcie de punc-
tajul obinut, respectiv n funcie de
industria aparintoare este prezentat
n Tabelul 1.
Din tabelul 1 se observ c cele mai
multe companii, n numr de 6 din 28,
au obinut punctajul 18. Acest punctaj
corespunde valorii modale. De aseme-
nea, acest punctaj corespunde medianei
populaiei, care mparte populaia n ju-
mtate, fiind aproape egal cu media
punctajelor obinute de companii (me-
dia=18,2). Dat fiind aceast egalitate,
deducem c avem o distribuie aproape
normal la nivelul eantionului analizat.
b) Descrierea variabilelor
Pentru analizarea comportamentului
comitetelor de audit ale companiilor
cuprinse n eantion, n ceea ce privete
bunele practici ale acestora n cadrul
guvernanei corporative, n cadrul
rapoartelor anuale, am recurs la con-
struirea unui indice al prezentrilor
(Disclosure Index), care msoar nivelul
de conformitate al practicilor comitetu-
lui de audit n cadrul guvernanei cor-
porative din rapoartele anuale cu aspec-
tele amintite anterior, aspecte care n
lucrarea de fa se regsesc sub denumi-
rea de problematici. Variabila DI repre-
zint variabila dependent, iar formula
matematic este urmtoarea:
unde: DI = disclosure index
di = ia valoarea 1 dac informaia se
regsete n cadrul raportului anual
i 0 n caz contrar
Audit financiar, anul XII

m = numrul de elemente prezente
efectiv n legtur cu practicile
comitetului de audit
n = numrul maxim de elemente posi-
bil de prezentat n legtur cu prac-
ticile comitetului de audit (n cazul
de fa n este egal cu 25)
Cu ct valoarea indicelui este mai apro-
piat de 1 cu att nivelul de conformita-
te cu problematicile urmrite spre a fi
realizate de comitetul de audit este mai
ridicat.
n continuarea studiului am dorit s
lum n considerare i anumite caracte-
ristici ale firmelor care ar putea influen-
a comportamentul acestora n ceea ce
privete bunele practici ale comitetului
de audit n cadrul structurilor de guver-
nan corporativ. Am considerat potri-
vit ca particularitile firmelor incluse n
studiu s fie:
Mrimea firmei: reprezentat prin
cifra de afaceri, respectiv total acti-
ve, exprimate n milioane euro.
Numrul de auditori: majoritatea
firmelor analizate sunt auditate de
ctre o companie din Big4 (PwC,
KPMG, Deloitte, Ernst&Young),
astfel, am decis ca variabila num-
rul de auditori s indice dac firma
este auditat de o singur companie
din Big4, caz n care variabila ia va-
loarea 0, sau dac firma este audita-
t de minim dou companii apari-
nnd Big4, caz n care variabila ia
valoarea 1.
Opinia auditorului financiar
extern: toate companiile incluse n
eantion au primit din partea audi-
torului financiar extern o opinie
fr rezerve. Din aceasta cauz am
eliminat aceast variabil din
modelul nostru.
Remuneraia auditorului finan-
ciar extern: stabilirea remuneraiei
auditorului financiar extern, numi-
rea sau revocarea acestuia, monito-
rizarea criteriilor de independen
pot afecta modul n care acesta i
22 Buiga, A., Statistic Inferenial - Aplicaii in SPSS, Editura Todesco, Cluj-Napoca, 2011
10/2014
desfoar activitatea cu privire la
descoperirea neregularitilor.
Numrul de burse pe care este
prezent o companie: variabila
independent ia valoarea 1, n cazul
n care o companie este prezent pe
mai mult de dou burse, respectiv
valoarea 0, n cazul n care compa-
nia este cotat doar pe bursa de la
Paris.
Pentru analizarea indicelui prezentrii
informaiilor sub incidena factorilor
menionai mai sus, am folosit un
model liniar n care variabila dependen-
t DI este exprimat n funcie de aceti
factori, care reprezint variabilele inde-
pendente. Forma generic a regresiei
liniare multiple folosite este urmtoarea:
DI=0+1CA+2TA+3Remuneraie+
+ 4Auditor +5Bursa+.
Pentru a elimina efectul de mrime
(scale effect) am recurs la logaritmarea
cifrei de afaceri, a totalului activelor, ct
i a remuneraiei auditorilor financiari
externi, metod ntlnit i la Fekete, n
cercetarea privind raportrile financiare
din Romnia i Ungaria (2009). Obi-
nem astfel regresia:
DI=0+1ln(CA)+2ln(TA)+
+3ln(Remuneraie)+4Auditor+5Bursa+
3. ANALIZA LEGTURILOR DINTRE
DI I FACTORII DE INFLUEN
a) Formularea ipotezelor i desfu-
rarea studiului
Pentru variabilele Auditor, Bursa,
Ln(Remuneraie), Ln(TA), Ln(CA)
formulm ipotezele:
COMITETUL DE AUDIT
- ipoteza H0: conform creia numrul
de auditori, prezena pe mai multe burse,
nivelul remuneraiei stabilite pentru audi-
torul financiar extern, mrimea companiei,
cifra de afaceri a companiei nu influen-
eaz practicile comitetului de audit,
descrise n situaiile financiare anua-
le; cu alternativa
- H1: conform creia factorii descrii
mai sus influeneaz modul n care
comitetul de audit este organizat i
i desfoar activitatea.
Pentru a analiza existena legturii din-
tre variabila DI i Auditor, respectiv
Bursa, utilizm testul ANOVA
(Analysis of Variance), ntruct verifi-
cm existena legturii dintre o variabil
de tip scale (numeric, cantitativ), care
este DI, i una nominal22 (dihotom:
aceasta fiind o variabil calitativ, lund
valori de 0 i 1), variabila Auditor res-
pectiv Bursa.
Pentru variabila Auditor avem situaia
prezentat n Tabelul 2.
Analiznd rezultatele obinute, pentru a
deduce o concluzie, comparm Sig. cal-
culat cu pragul de semnificaie ales (n
cazul nostru pragul de semnificaie ales
este de 0,05; adic un prag de siguran
de 95%).
Pentru variabila Auditor, Sig. este de
0,247 > 0,05; acceptm ipoteza nul,
conform creia numrul de auditori nu
influeneaz practicile comitetului de
audit, descrise n situaiile financiare
anuale.
Pentru variabila Bursa avem analiza
prezentat n Tabelul 3.
59
HURGHI, TIRON-TUDOR & BOA-AVRAM l
Pentru variabila Bursa, Sig. este de
0,260 > 0,05; acceptm ipoteza nul,
conform creia practicile comitetului de
audit nu sunt influenate de prezena pe
mai multe burse a unei companii.
Pentru a verifica existena, sensul i
intensitatea legturii dintre Disclosure
Index i variabilele: Total Active, Ci-
fra de Afaceri respectiv Remuneraie
(exprimate n cazul nostru prin inter-
mediul logaritmului natural din Total
Active, Cifra de Afaceri i Remuneraie)
am folosit Coeficientul de corelaie al
lui Pearson, calculat cu ajutorul pro-
gramului static SPSS, precum n
Tabelul 4.
Dac coeficientul lui Pearson este pozi-
tiv, rezult c avem o legtura direct; n
caz contrar avem o legtur indirect.
n funcie de valoarea nregistrat de
coeficientul lui Pearson se poate stabili
intensitatea legturii, astfel: 0 0,3
intensitate mic; 0,3 0,7 intensitate
medie i 0,7 1 intensitate mare.
Analiza legturii dintre DI i Auditor,
respectiv Bursa, a fost realizat anterior.
n ceea ce privete legtura dintre
23 Broye, G., Honoraires daudit et comits daudit : le cas de la France, Comptabilit Contrle Audit, 2008, no. 1, pp. 199-224
60
Disclosure Index i celelalte variabile
am obinut urmtoarele concluzii:
Disclosure Index i Cifra de Afaceri:
Sig.=0,318 > 0,05; acceptm ipote-
za H0 (cifra de afaceri nu influen-
eaz practicile comitetului de audit
n cadrul guvernanei corporative).
Disclosure Index i Total Active: Sig.=
0,272 > 0,05; acceptm ipoteza H0
(mrimea companiei nu influenea-
z practicile comitetului de audit n
cadrul guvernanei corporative).
Disclosure Index i Remuneraie Audi-
tori: Sig.=0,441 > 0,05; acceptm
ipoteza H0 (nivelul remuneraiei
stabilite pentru auditorul statutar
nu influeneaz practicile comitetu-
lui de audit).
Conform unui studiu care analizeaz
relaia dintre onorariile de audit i exis-
tena unui comitet de audit, respectiv
ntre taxele de audit i eficiena comite-
tului de audit, dintr-un eantion de 150
de companii franceze listate, se arat c
firmele care au comitet de audit tind s
plteasc taxe mai substaniale audito-
rului financiar, acestea fiind chiar mai
mari n cazul n care comitetul de audit
este format din membri activi i inde-
pendeni. Toate aceste rezultate au ten-
dina de a confirma ipoteza unui efect
complementar ntre controlul exercitat de
ctre comitetul de audit i calitatea auditului
extern23.
b) Elaborarea modelului regresional
Pentru a modela legtura dintre DI i
celelalte variabile am folosit, n SPSS,
regresia liniar multipl prin metoda
celor mai mici ptrate, iar n cadrul ana-
lizei statistice ne-am folosit de metoda
ENTER. Am formulat dou ipoteze
H0: modelul regresional nu este semnificativ,
cu alternativa H1: modelul regresional este
semnificativ.
n urma analizei regresionale a modelu-
lui, n care am inclus toate variabilele
studiate, am observat c acesta nu este
semnificativ, ntruct Sig.=0,846 fiind
mai mare dect pragul de 0,05; rezul-
tnd acceptarea ipotezei nule.
Audit financiar, anul XII

Pentru a obine un model regresional
semnificativ am eliminat variabilele cu
Sig. mai mare dect pragul de 0,05. Am
eliminat astfel pe rnd variabilele: cifra
de afaceri (Sig.=0,318); total active
(Sig.=0,272); remuneraie auditori
(Sig.=0,221); numr burse (Sig.=
0,130). n continuare, am rmas cu o
variabil dependent, DI, i una inde-
pendent, auditor (Tabelul 5).
Din tabelul 5 deducem c ntre variabila
independent (Numr Auditori) i varia-
bila dependent (DI) nu exist legtur,
ntruct Sig.=0,123>0,05; astfel se certi-
fic inexistena legturii dintre aceste
variabile studiate.
n continuare, prezentm modelul
regresional elaborat cu ajutorul progra-
mului statistic SPSS.
Din Tabelul 6, deducem faptul c
variabila rmas n model nu descrie n
10/2014
mod semnificativ regresia liniar, ntru-
ct R Square este egal cu 0,051 (adic n
proporie de 5,1%). Semnificaia regre-
siei liniare simple este calculat n
Tabelul 7.
Pe baza testului ANOVA n SPSS, pre-
zentat n tabelul 7, deducem faptul c
modelul liniar descris nu este unul
semnificativ, ntruct Sig. calculat este
de 0,247 fiind mai mare dect 0,05.
Rezult, astfel, acceptarea ipotezei nule
H0 conform creia ntre DI i celelalte
variabile analizate nu exist o relaie
semnificativ.
Coeficienii regresiei liniare sunt pre-
zentai n Tabelul 8.
Pe lng faptul c modelul nu este unul
semnificativ (conform Tabel 7), pe baza
tabelului nr.8 se poate stabili c nici
coeficientul variabilei independente
Numr Auditori nu este semnificativ,
COMITETUL DE AUDIT
ntruct Sig. calculat (0,247) este mai
mare dect pragul de 0,05.
Pe baza celor prezentate mai sus dedu-
cem faptul c practicile comitetului
de audit nu sunt influenate de
variabilele amintite. La aceleai con-
cluzii am ajuns i prin testarea modelu-
lui regresional prin metoda Backward,
respectiv Stepwise.
Concluzii i limite
ale cercetrii
Este foarte important ca n cadrul unei
companii comitetul de audit s existe,
preedintele acestuia s fie independent
i s aib experien n domeniul finan-
ciar-contabil sau de audit, pentru un
mai bun control al remuneraiei mana-
gementului, s nu raporteze doar mana-
gementului executiv, ntruct astfel i-ar
fi afectat obiectivitatea, majoritatea
membrilor (chiar toi) s fie indepen-
deni neexecutivi i acetia s aib expe-
rien profesional financiar-contabil
sau de audit, s se ntruneasc de
minim 4 ori pe an i s i ndeplineasc
responsabilitile amintite n capitolele
anterioare. Literatura de specialitate
recomand, ca structur optim, un
comitet de audit alctuit din minim 3
61
HURGHI, TIRON-TUDOR & BOA-AVRAM l
membri, dou treimi fiind independeni,
s aib experien financiar contabil i
juridic. Doar respectnd aceste dezide-
rate se vor furniza situaii financiare
credibile i transparente, ctignd astfel
ncrederea investitorilor, informaia
cuprins n rapoartele anuale fiind astfel
de calitate nalt.
Putem spune, cu o eroare de 5%, c
practicile comitetelor de audit ale com-
paniilor analizate, descrise n cadrul
situaiilor financiare anuale, nu sunt
influenate de numrul auditorilor pe
care compania i are, de numrul de
burse pe care compania este prezent,
de remuneraia stabilit auditorilor
24 Fichtner, J., R., The recent international growth of mandatory audit committee requirements, International Journal of Disclosure and Governance,
2009, vol. 7, no. 3, pp. 227-243
62
financiari statutari, de cifra de afaceri,
respectiv de mrimea companiei.
Rezultatele la care am ajuns prin analiza
descris mai sus cu ajutorul Coeficien-
tului de Corelaie al lui Pearson conduc
spre o concluzie logic din punct de
vedere economic: astfel, comitetul de
audit nu ar trebui s fie influenat de
numrul de auditori, de burse pe care
compania este prezent, remuneraia
auditorilor externi, mrimea afacerii,
pentru a-i ndeplini responsabilitile n
cadrul sistemului de guvernan, res-
ponsabiliti descrise n cadrul raportu-
lui anual.
n ultimii 70 de ani, conceptul de comi-
tet de audit a evoluat de la un comitet
conceput pentru a numi i a stabili rela-
ia cu auditorul extern, la o comisie res-
ponsabil de supravegherea integritii
procesului de raportare financiar a
companiei. Dei structura acestor comi-
tete variaz, este clar c majoritatea ri-
lor cu piee de capital importante vd
comitetele de audit ca o component
esenial a procesului de raportare
financiar24.
Limitele acestui studiu sunt date att de
numrul problematicilor urmrite, ct i
de numrul companiilor incluse n
cadrul eantionului. l
Audit financiar, anul XII
 COMITETUL DE AUDIT

10/2014
63
HURGHI, TIRON-TUDOR & BOA-AVRAM l
Bibliografie
Abbott, L., J., Parker, S., Peters, G., F., (2012), Audit Fee
Reductions from Internal Audit-Provided Assistance: The Incremental
Impact of Internal Audit Characteristics, Contemporary
Accounting Research, vol. 29, no. 1, pp. 94-118
Abbot L., J., Parker, S., Peters, G., F., (2000) The effects of audit
committee activity and Independence on corporate fraud, Managerial
Finance, vol. 26, no. 11, pp. 55-68
Barbier, E., Audit committees a la Francaise, (1998), Internal
Auditor, Vol. 55, no. 3
Cadbury Report, disponibil online la
http://www.ecgi.org/codes/documents/cadbury.pdf
Boa-Avram, C., (2009), Auditul intern al societilor comerciale,
Editura Risoprint, Cluj-Napoca
Boa-Avram, C., (2012), Fundamentarea unui scoring al practicilor de
audit intern utilizate de firmele listate la BVB, n contextul guvernan-
ei corporative, Audit Financiar, no. 11 (95), pp. 32-40
Boa-Avram, C., (2012), Practicile comitetului de audit n contextul
guvernanei corporative cercetare asupra firmelor listate la BVB,
Revista Audit Financiar, no. 12 (96), pp. 17-27
Boa-Avram, C., (2012), Some arguments that justify the audit trinitys
approach in the context of corporate governance, Studies in
Business and Economics, no. 6, pp. 5-18
Boa-Avram, C., Mati, D., (2011), Comitetul de audit - interfaa din-
tre auditul intern i auditul extern n viziunea codurilor de guvernan
corporativ de la nivel european, Revista Audit Financiar, no.
10, pp. 17-27
Broye, G., (2009), Honoraires daudit et comits daudit : le cas de la
France, Comptabilit Contrle Audit, no. 1, pp. 199-224
Buiga, A., (2011), Statistic Inferenial - Aplicaii n SPSS, Editura
Todesco, Cluj-Napoca
Bunget, O., C., Dumitrescu, A., C., Deliu, D., (2013), The mani-
pulation and truncation of accounting information and the impact on
the decisional process of the stakeholders, Anale. tiine
Economice, Timioara, no. 19, pp. 84-96
Ciobanu, G., (1997), Bursele de valori i operaiunile la burs, Editura
Economic, Bucureti
Collier, P., Zaman, M., (2005), Convergence n European Corporate
Governance: the audit committee concept, Corporate Governance:
An International Review, vol. 13, no. 6, pp. 753-768
Dumitracu, R., (2011), Piaa financiar european-Suport de curs,
available at:
http://ucdc.info/stud/bucuresti/f/doc/y65/Curs%20piata
%20financiara.pdf
Fekete, S. (2009), Cercetare conceptual i empiric privind raportrile
financiare din Romnia i Ungaria: convergen i conformitate,
Editura Casa Crii de tiin, Cluj-Napoca
Felo, A. J., Steven A. Solieri, S. A., (2009), Are all audit committee
financial experts created equally?, International Journal of
Disclosure and Governance, vol. 6, no. 2, pp. 150-166
Fichtner, J., R., (2010), The recent international growth of mandatory
audit committee requirements, International Journal of
64
Disclosure and Governance, vol. 7, no. 3, pp. 227-243
Florea, R., Florea, R., (2013), Internal Audit and Corporate
Governance, Economy Transdisciplinarity Cognition, vol. 16,
no .1
Fulop, M.T., (2012), Auditul n guvernana corporativ, Editura
Alma Mater, Cluj-Napoca
Fulop, M.T., (2014), Studiu privind structura comitetelor de audit n
Romnia, Revista Audit Financiar no. 4 (112), pp. 3-11
Ghi, M., (2006), Auditul intern O nou profesie, Annales
Universitatis Apulensis Series Oeconomica, available at:
http://www.oeconomica.uab.ro/upload/lucrari/820061/10.
pdf
Ghi, M., Ghi, R., Pop, R., Timar, A., (2011), Guvernana corpo-
rativ i auditul intern, Casa Crii de tiin, Cluj-Napoca
Gonthier-Besacier, N., Hottegindre, G., Fine-Falcy, S., (2012),
Les facteurs dinfluence de la qualit de laudit : perception des prpa-
rateurs de linformation financire, Comptabilit Contrle
Audit, no. 2, pp. 33-72
Keegan, M., Degeorge, F., (1997), Audit committees: a study n
European corporate governance, Corporate Governance: An
International Review, vol. 6, no. 2, pp. 116-118
Pere, I., Popa, A., (2008), Aspects regarding corporate mandatory and
voluntary disclosure, Analele Universitii din Oradea: tiine
Economice, no. 3, pp. 1407-1411
Piot, C., Kermiche, L., (2009), quoi servent les comits daudit ?
Un regard sur la recherche empirique, Comptabilit Contrle
Audit, no. 3, pp. 9-54
Piot, C., Janin, R., (2007), External Auditors, Audit Committees and
Earnings Management n France, European Accounting Review,
vol. 16, no. 2, pp. 429-454
Sechel, I., C., (2012), Paradoxurile burselor de valori moderne, Tez de
doctorat, Cluj-Napoca
Sherman, H. D., Carey, D., Brust, R., (2009), The Audit
Committees New Agenda, Harvard Business Review, no. 87, pp.
92-99
tefnescu, C., A., (2013), Comitetul de audit i transparena informa-
ional - Studiu empiric la nivelul sistemului bancar european,
Revista Audit Financiar, no. 3, pp. 33-44
Tiron Tudor A., Fulop M.T. et al. (2009), Fundamentele auditului
financiar, Editura Accent, Cluj Napoca
Cadbury Report, (1992), available at:
http://www.ecgi.org/codes/documents/cadbury.pdf
OECD Principles of Corporate Governance, 2004, available at:
http://www.oecd.org/daf/ca/ corporategovernanceprinci-
ples/31557724.pdf
Audit financiar, anul XII
 Informaii
Congresul anual
al Uniunii Naionale a Practicienilor
n Insolven i Reorganizare
La 6 septembrie 2014, la Mamaia, s-au desfurat lucrrile
Congresului anual al Uniunii Naionale a Practicienilor n
Insolven din Romnia. Prezent la aceast manifestare,
prof. univ. dr. Horia Neamu, preedintele CAFR, a transmis
participanilor mesajul Consiliului Camerei Auditorilor
Financiari din Romnia. n mesaj se spune:
Suntem onorai de invitaia de a lua parte la acest
important eveniment din viaa Uniunii dumneavoastr i, pe
aceast cale, doresc s v transmit cele mai calde felicitri
pentru progresele semnificative i rezultatele deosebite
obinute de organizaia dv. profesional n anii care au
trecut de la nfiinarea sa.
Dup cum cunoatei, organismul nostru profesional este
investit prin lege s organizeze, s coordoneze i s
autorizeze activitatea de audit financiar n Romnia, ca o
cerin imperioas a dezvoltrii societii romneti, n
contextul condiionalitilor ce decurg din racordarea rii
noastre la procesele care au loc n ntreaga lume. CAFR
avea, la sfritul anului 2013, 4219 membri persoane fizice
i 969 de membri firme de audit i monitoriza activitatea a
1761 de stagiari aflai n diferite stadii de pregtire
Pentru a rspunde exigenelor publicului i ateptrilor
societii romneti Camera Auditorilor Financiari este
intens preocupat de calitatea misiunilor de audit,
adoptnd integral Standardele Internaionale de Audit i
Codul Etic emise de Federaia Internaional a Contabililor
IFAC, al crei membru deplin este din anul 2008, precum
i reglementrile naionale adoptate n conformitate cu
Directivele Europene n materie.
ntre activitatea auditorilor financiari i a profesionitilor din
cadrul UNPIR exist multe asemnri i puncte de
confluen. Bunoar, muli auditori financiari, membri ai
CAFR, activeaz n cadrul unor firme de profil, membre ale
organizaiei dv. profesionale.
De asemenea, dup cum se tie, n aproape toate cazurile
aflate n sfera dv. de activitate este necesar s se
efectueze un audit financiar al fiecrei societi n cauz
nainte de a se propune un plan de reorganizare al
acesteia.
Iat, aadar, c avem toate motivele i avem i cadrul
necesar de nelegere pentru o bun cooperare pentru
profesiile, pentru activitile aflate n sfera de operabilitate a
CAFR i a UNPIR. i, pe aceast baz, ne putem sprijini
reciproc n promovarea unor iniiative benefice ambelor
organisme profesionale n ndeplinirea misiunilor noastre
care au un relevant rol social, avnd n vedere prudena tot
mai mare manifestat n pia pentru lansarea i
relansarea afacerilor, pentru credibilizarea iniiativelor i
proiectelor de dezvoltare economic.
Cu siguran, Congresul dv. de astzi poate constitui cadrul
unui extrem de util dialog ntre specialiti asupra
problemelor profesionale i pentru relevarea unor soluii
eficiente la acestea.
Urndu-v deplin succes, v asigurm n numele
Consiliului CAFR de ntreaga disponibilitate de a aciona
mpreun, pe temeiul unui real respect reciproc, pentru
ndeplinirea elurilor pe care ni le propunem, n interesul
economiei romneti.

trimit redaciei la adresa de e-mail: revista@cafr.ro, obligatoriu

Important pentru autori!
Evaluarea articolelor tiinifice se realizeaz, n paralel, de
ctre cel puin doi membri din Consiliul tiinific al revistei, n
modalitatea double-blind-review, ceea ce nseamn c
evaluatorii nu cunosc numele autorilor i nici autorii nu
cunosc numele evaluatorilor.
Criterii de evaluare a articolelor: originalitatea, actualitatea,
importana i ncadrarea n aria tematic a revistei; calitatea
metodologiei de cercetare; claritatea i pertinena prezentrii
i argumentrii; relevana surselor bibliografice utilizate;
contribuia adus cercetrii n domeniul abordat.
Recomandrile Consiliului tiinific al revistei sunt:
acceptare; acceptare cu revizuire; respingere. Rezultatele
evalurilor sunt comunicate autorilor, urmnd a fi publicate
numai articolele acceptate de Consiliul tiinific. Articolele se
n format electronic cu extensia .doc, cuprinznd urmtoarele
elemente: limba de redactare a articolului - romn, pentru
autorii romni sau englez, pentru autorii strini; textul n limba
romn se redacteaz cu diacritice, conform prescripiilor
lingvistice ale Academiei Romne; dimensiunea maxim a
articolului 7-10 pagini/2000 caractere grafice cu spaii/pagin;
n articol se precizeaz titlul n limba romn i englez,
metodologia de cercetare folosit, contribuiile autorilor i
referinele bibliografice n subsolul paginii; un rezumat n limbile
englez i romn de circa o pagin redactat la persoana a III-a,
n care se prezint obiectivul cercetrii, principalele probleme
abordate i contribuia autorilor; rezumatul este nsoit de 4-5
termeni cheie, n limbile romn i englez, inclusiv clasificarea
JEL.
Detalii pe site-ul www.revista.cafr.ro, la seciunile Recenzii" i
Manuscrise".