Sunteți pe pagina 1din 68

Externalizare

ilema gospodinei moderne este simpl. Prima promptitudine i exactitate ce scrie n entitatea pe care o con-

D opiune:gtete acas ceea ce nseamn mersul cu


sacoa la pia, ore bune de lucru n aburii din buctrie i
stresul confruntrii reuitei culinare la servirea mesei n familie. A
duce i trage cuvenitul semnal de avertizare.
Dac vei ntreba un ter utilizator al raportrilor financiare, fie el
auditor extern sau investitor, acesta va prefera cu siguran, s
doua opiune: s comande meniuri de-a gata la restaurant. cerceteze o contabilitate realizat n sistem externalizat, care
Criteriile alegerii? Cel mai important pare a fi costul, care ar trebui ofer mai mari temeiuri de siguran i obiectivitate.
s evalueze i timpul de munc al gospodinei, dar i calitatea
meniului, asupra creia va decide familia. Toate aceste atuuri ale performanei n realizarea situaiilor finan-
ciar-contabile sunt proprii, ntr-o mai mare sau mai redus msu-
n economia modern, problema serviciilor pentru bunul mers al r, unor firme specializate, n a cror ofert se regsete nivelul
activitii se pune de o manier asemntoare. Tradiional, mana- de performan pe care l pot asigura contabilitii clienilor.
gerii prefer munca unui contabil cu mnecue, docil i silitor, pe
care-l pot nvrti dup cum doresc. Numai c, actualmente, conta- i atunci managerul are de ales: pltete angajai pentru munca
bilitatea nseamn mult mai mult dect foi i registre. Pentru a n regie proprie pentru inerea contabilitii i, bineneles, inves-
avea o imagine fidel i n timp real a operaiilor financiare, meto- tete n baza material i tehnic de care acetia au nevoie,
dele clasice de contabilizare nu mai sunt de mare ajutor. Acum inclusiv pentru programe informatice adecvate, sau recurge la
exist programe informatice performante, caracterizate nu numai serviciile externe de contabilitate, care presupun un cost. Dar
prin viteza prelucrrii, ci i prin garania nregistrrilor. Mai mult impun o anumit rigoare n privina documentelor primare.
dect att, cu ajutorul unor metode de calcul informatic, statistic i Cam acesta este, pe scurt, demersul propus de autorii unui studiu
operaional se poate realiza o analiz financiar cu un grad ridicat pe tema externalizrii serviciilor contabile, pe care l vei regsi n
de obiectivitate i realism, care poate indica managementului cu paginile revistei.

Sumar // Contents
Anul XII
Nr. 118
10/2014

Cristina LUPAN & Rzvan V. MUSTA

3 Cuantificarea gradului de compatibilitate ntre sistemele de raportare financiar.


Cazul unor ri din Europa de Est
Quantifying the Compatibility Degree between Financial Reporting Systems. The Case of
Some Eastern European Countries

13
Eusebiu BUREAN & Adela Ramona BORDEA
Model aplicativ privind testarea riscului de afectare a principiului prudenei
n cazul companiilor listate la Bursa de Valori Bucureti
Applicative Model with Regard to Testing the Risk of Affecting the Prudence Principle
for Romanian Listed Companies

22
Carmen Elena ANTON & Cristinel CONSTANTIN
Studiu privind oportunitatea externalizrii serviciilor financiar-contabile
Study on the Opportunity to Outsource Financial-Accounting Services

34
Nicoleta Maria IENCIU
Modele de raportare existente n contextul capitalului intelectual ca vector al crerii
de valoare
Non-Financial Reporting in the Context of Intellectual Capital as Driver of Value Creation
Ion STANCU & Dumitra STANCU

42
Delimitri conceptuale i metodologice ale indicatorilor de cash, cash-flow
i cash-flow disponibil ale ntreprinderii
Conceptual and Methodological Indicators of the Enterprise Cash, Cash Flow and
Free Cash Flow
Rare HURGHI, Adriana TIRON-TUDOR & Cristina BOA-AVRAM

53
Analiza practicilor comitetului de audit n contextul guvernanei corporative
la un eantion de entiti listate pe bursa de la Paris
The Analysis of the Audit Committee Practices in the Context of Corporate Governance for a
Sample of Entities Listed on the Paris Stock Exchage Market
Colegiul editorial tiinific Director tiinific:
prof. univ. dr. Pavel NSTASE
DINU AIRINEI Universitatea Alexandru Ioan Cuza, Iai Director editorial:
VERONEL AVRAM Universitatea din Craiova dr. Corneliu CRLAN
SORIN BRICIU Universitatea 1 Decembrie 1918, Alba Iulia Redactor ef:
ALAIN BURLAUD Institut National des Techniques Economiques et Cristiana RUS
Comptables, Paris Secretar de redacie: Cristina RADU
TATIANA DNESCU Universitatea Petru Maior, Trgu Mure Prezentare grafic i tehnoredactare:
ROBIN JARVIS director pentru IMM-ACCA, Universitatea Brunel, Nicolae LOGIN
Marea Britanie
DAVID HILLIER Leeds University Business School, Marea Britanie Colegiul editorial tiinific i colectivul redacio-
nal nu i asum responsabilitatea pentru
ALLAN HODGSON The Univeristy of Queensland, Australia
coninutul articolelor publicate n revist.
EMIL HOROMNEA Universitatea Alexandru Ioan Cuza, Iai
LILIA GRIGOROI, Academia de Studii Economice, Chiinu, Republica Moldova B.D.I.: http://www.ulrichsweb.com;
DUMITRU MATI Universitatea Babe-Bolyai, Cluj-Napoca http://www.proquest.com; www.ebscohost.com,
MARIA MANOLESCU ASE, Bucureti www.cabells.com
ION MIHILESCU Universitatea Constantin Brncoveanu, Piteti Revista este inclus n platforma
ANA MORARIU ASE, Bucureti editorial romn SCIPIO: www.scipio.ro
VASILE RILEANU ASE, Bucureti Revista este indexat n trei baze de date
ION STANCU ASE Bucureti recunoscute de Consiliul Naional de Atestare
a Titlurilor, Diplomelor i Certificatelor
DONNA STREET Universitatea Dayton, SUA Universitare (CNATDCU)
IOAN TALPO Universitatea de Vest din Timioara
Marc nregistrat la OSIM,
EUGENIU URLEA ASE, Bucureti sub nr. M2010 07387
IULIAN VCREL academician
Telefon: (021) 410.74.43 interior 120; Fax: (021) 410.03.48; E-mail: revista@cafr.ro; http: revista.cafr.ro
ISSN: 1583 - 5812, ISSN on-line: 1844 - 8801
Tipar: Print Group S.R.L., oseaua Fundeni nr. 50B, Bucureti, tel: 0744.638.772
Cuantificarea gradului
de compatibilitate
ntre sistemele de
raportare financiar.
Cazul unor ri din Europa de Est
Cristina LUPAN* & Rzvan V. MUSTA**

Abstract

Quantifying the Compatibility Degree between Financial Reporting


Systems. The Case of some Eastern European Countries
In the context of market globalization, it is generally accepted that in reaching a faithful representation through the financial report-
IFRS (International Financial Reporting Standards) represent the ing process. The study also tested potential determinants (such
global accounting regulations with the purpose of increasing the as the activity domain, the profit/loss for the period, the total of
comparability and transparency of accounting information in the the tangible assets or the auditor type) of how the reevaluation
financial statements, leading to a common accounting language process is approached in financial reporting. As a result, authors
at a global level and a decrease in the cost of information. This concluded that none of the factors taken into account influence
study presents the main issues regarding the implementation of significantly disclosure regarding the tangible assets reevaluation
IFRS by entities publicly traded (listed entities) in three Eastern within the financial statements, in accordance with the require-
European countries: Romania, Bulgaria and Republic of Moldova; ments of IFRS. On the other hand, the study documented
the authors also aimed to highlight and analyze the conformity of insights regarding the efforts of the Eastern European countries
the national regulations with the International Financial Reporting with regards to improving the financial reporting process and
Standards. In this sense they developed an empirical study which
decreasing information asymmetry.
emphasizes the point of view of the Eastern European countries
on the development process of harmonizing the financial reports Key words: accounting harmonization, accounting practices,
and the national accounting practices with the International Eastern European countries, financial statements,
Financial Reporting Standards. More precisely, the paper focuses tangible assets revaluation, IFRS
on the reevaluation process which the authors consider essential JEL Classification: M41

Cuvinte cheie: armonizare contabil, practici contabile, ri din Europa de Est, situaii financiare, reevaluarea imobilizrilor corporale,
IFRS

* Masterand, Expertiz Contabil i Audit, Facultatea de tiine Economice i Gestiunea Afacerilor, Universitatea Babe-Bolyai Cluj-
Napoca, e-mail: lupsan.cristina@gmail.com
** Conf. univ. dr., Departamentul de Contabilitate i Audit, Facultatea de tiine Economice i Gestiunea Afacerilor, Universitatea Babe-
Bolyai Cluj-Napoca, e-mail: razvan.mustata@econ.ubbcluj.ro

10/2014
3
LUPAN & MUSTA l

multe ri din Europa. Pe lng crearea


unui mediu de afaceri atractiv pentru
investitori, obiectivul a fost dezvoltarea
sistemului contabil, avnd n vedere i
fenomenul de convergen ce are loc la
nivel internaional. tim ns c de la
introducerea unui set de reguli n legis-
laie i pn la adevrata lor aplicare
n practic este drum lung. Din acest
considerent, se face diferena ntre
Introducere introducere/aplicare de jure adic n
Armonizarea contabil internaional reglementri (legislaie) i de facto n
presupune perfecionarea regulilor sau a practic, sugernd totodat c trebuie s
normelor naionale, care sunt diferite de facem diferen ntre intenia legiuitoru-
la o ar la alta, n ideea de a putea fi lui regsit n coninutul reglementrilor
comparabile. Pn nu demult, contabilii i impunerea substanei acestora n rea-
nu numai c utilizau limbaje diferite, litate (Fekete, 2009).
dar, de asemenea, ei ddeau interpretri De asemenea, integrarea Romniei n
diferite acelorai evenimente i tranzac-
Uniunea European a contribuit la cre-
ii. Astzi, majoritatea specialitilor con-
terea necesitii adaptrii reglementri- munc suplimentar pentru companii,
tabili din toat lumea sunt preocupai de
lor contabile cu Directivele Europene i instituiile de reglementare i instituiile
armonizarea internaional a regulilor i
cu Standardele Internaionale de de nvmnt, precum i costuri adiio-
practicilor contabile (Dumitru i Bnu,
Raportare Financiar, pentru a se obi- nale, ntruct a reprezentat mai mult
2006). Astfel, raportarea financiar are
ne o standardizare a metodelor de lucru dect o modificare a reglementrilor
un rol semnificativ pentru mediul de
contabile n vederea oferirii unor infor- contabile. Este un nou sistem de eva-
afaceri, oferind informaii relevante des-
maii contabile de nalt calitate luare a performanei, un nou sistem de
pre activitatea desfurat ntr-o anumit
(Mrcu et al., 2009). Referitor la proceduri, care trebuie adoptat la nive-
perioad de timp de ctre entitile eco-
Bulgaria, chiar dac se aplic IFRS-urile lul ntregii entiti (Amarfii-Railean,
nomice, constituind un punct de plecare
n cazul companiilor cotate att pentru 2011; Maleca, 2012).
n stabilirea strategiilor. Aplicarea unui
situaiile financiare consolidate, ct i
limbaj comun contribuie la dezvoltarea Obiectivul acestei lucrri l reprezint
economiei mondiale i n special a ri- pentru situaiile financiare separate
(individuale), ca i alte ri n curs de analiza gradului de conformitate al
lor n curs de dezvoltare, care au o ans practicilor adoptate de entitile din
s atrag investitori cu un cost foarte dezvoltare se confrunt i cu diferite
probleme (lipsa capacitii de absorbie Europa de Est cu cerinele IFRS referi-
redus. Aadar, analiza detaliat a coni- toare la prezentarea de informaii, dar i
nutului situaiilor financiare permite a pieei, spre exemplu) ntruct are o
economie de tip deschis i dezvoltarea n ce msur prezentarea informaiilor
desprinderea detaliilor ce pot favoriza din situaiile financiare ale entitilor
corecta direcionare a activitii spre acesteia este direct influenat de condi-
iile internaionale de pe pia. poate fi explicat de anumii factori
cretere i dezvoltare, reducnd totodat
Problemele aplicrii IFRS-urilor n economici. Punnd n balan volumul
gradul de incertitudine i relevnd ele-
Bulgaria pot fi sistematizate sub forma de munc ce necesit un asemenea
mentele de impact att la nivel micro,
a trei aspecte majore (Yonkova, 2010): demers i posibilitile actuale, am decis
ct i la nivel macroeconomic (Musta,
s realizm acest obiectiv pe un dome-
2008; Pleco, 2013). Neaplicabilitatea standardelor inter- niu mai restrns i anume pe problema-
n cadrul acestei lucrri, ne-am axat pe naionale de raportare financiar; tica reevalurii imobilizrilor corporale
analiza urmtoarelor trei ri din Euro- Aplicarea inutil a anumitor stan- ale unei entiti, ntruct considerm c
pa de Est: Romnia, Bulgaria i Repu- darde internaionale de raportare prin acest proces se realizeaz o infor-
blica Moldova, urmnd s prezentm, financiar; mare ct mai fidel a utilizatorilor de
n continuare, cteva caracteristici afe- informaie contabil. Interesul pentru
Lipsa experienei profesionale i a
rente sistemelor de raportare ale acesto- abordarea acestei teme este determinat
calificrii contabililor.
ra. Romnia a fcut eforturi semnificati- de dezbaterile existente n literatura de
ve n ultimii ani pentru implementarea n ceea ce privete implementarea IFRS specialitate de la nivel naional i inter-
IFRS n legislaia naional, lsnd din n Republica Moldova, acest proces, naional asupra conceptelor de cost
acest punct de vedere n urm mai inevitabil, a determinat pe termen scurt, istoric i valoare just, precum i asupra

Audit financiar, anul XII


4
RAPORTAREA FINANCIAR

Standardele Internaionale de
Raportare Financiar (IFRS)
reprezint un set de reguli
globale care au scopul
de a crete comparabilitatea
i transparena informaiilor
prezentate n situaiile
financiare, conducnd la
existena unui limbaj comun
i la reducerea costurilor
legate de nelegerea
informaiilor

importanei existenei unui cadru importante. Studiile efectuate de acetia fica. Prin urmare, decizia de a reevalua
comun de raportare i prezentare a au susinut c este mult mai probabil ca n anul curent ar putea depinde de in-
informaiilor n situaiile financiare. firmele cu un potenial mai mare de tervalul de timp ce a trecut de la ultima
cretere s-i reevalueze activele. reevaluare. Brown et al. (1992) au conclu-
De-a lungul timpului au existat nume- zionat: cu ct este mai mare perioada de
roase studii care au analizat factorii ce Whittred i Chan (1992, regsit n Seng et
al., 2010: 257) au demonstrat ipoteza c la ultima reevaluare cu att este mai
influeneaz managementul n decizia mare probabilitatea ca entitatea s efec-
de reevaluare, precum i legtura ntre firmele care practic reevaluare tind s
aib mai multe oportuniti de cretere tueze o reevaluare n anul curent, iar
anumii factori economici care ar putea Lin i Peasnell (2000a, regsit n Seng et
determina o mai bun prezentare a dect cele care nu o practic. Prin
al., 2010: 256), susin ideea menionat
informaiilor financiare n conformitate urmare, putem spune c decizia de ree-
anterior.
cu cerinele standardelor internaionale valuare poate avea un efect pozitiv asu-
(Whittred i Chan, 1992; Brown et al., pra deciziei de cretere a entitii. n studiile lor, Lin i Peasnell (2000a,
1992; Gaerremynch i Veugelers, 1999; 2000b) au identificat treisprezece fac-
Barlev et al. (2007) au ajuns la concluzia
Fekete, 2009; Manolescu et al., 2009; tori sau circumstane care sunt conside-
c, prin reevaluare, o entitate i semna-
rate c ar afecta decizia de reevaluare a
Cioara, 2010), dar i relevana efecturii leaz potenialul de cretere, furniznd imobilizrilor i anume: emiterea de noi
reevalurilor i a existenei unui cadru totodat un nivel de siguran creditori- aciuni, avansarea unei noi datorii, rela-
legislativ general (Paik, 2009). Aboody et lor si cum c aceasta este bine asigu- xarea acordurilor strnse de creditare,
al. (1999) i argumenteaz punctul lor rat mpotriva riscului. Lin i Peasnell descurajarea unor posibile preluri,
de vedere cu privire la ideea c manage- (2000b) consider c reevalurile sunt refuzarea unor cash-flow-uri operaio-
rii pot implementa reevaluri nu numai mult mai efective atunci cnd activele nale, greve frecvente, epuizarea rezerve-
din simplul fapt de a raporta valoarea imobilizate reprezint o mai mare pro- lor de aciuni, lichiditate redus, grad de
just a activelor unei entiti. Acetia au porie din totalul de active, genernd o ndatorare ridicat, dimensiunea entitii,
artat o legtur pozitiv ntre reevalua- cretere semnificativ n valoarea firmei; posibilitile de dezvoltare, existena
rea activelor i performana viitoare a de asemenea, ntruct procesul de ree- unor imobilizri ce pot fi reevaluate i
entitii, sugernd c alegerea manageri- valuare este costisitor, o entitate poate existena unui eantion de reevaluare
lor a fost de fapt motivat de conside- s aleag s nu-i reevalueeze activele n (Barlev et al., 2007: 1028). Aadar,
rentele modificrii valorii activelor. fiecare an. n schimb, entitatea ar putea avnd n vedere studiile analizate, consi-
Brown et al. (1992) susin, de asemenea, amna reevaluarea la un moment viitor derm c este important cunoaterea
c managerii in cont de modul i cnd ar fi mai benefic pentru firm. aspectelor care ar putea influena rile
momentul reevalurii activelor, ntruct Deoarece discrepana dintre valoarea n curs de dezvoltare n prezentarea
acest proces ar putea ajuta la rezolvarea contabil i valoarea curent crete cu informaiilor din situaiile financiare, n
unor probleme cauzate de asimetria trecerea timpului, impactul acesteia asu- vederea stabilirii elementelor ce vor
informaiei, semnalnd informaii pra situaiilor financiare se poate ampli- necesita mbuntiri.

10/2014
5
LUPAN & MUSTA l

index), dup modelul lui Cooke (1989) noi am selectat doar civa parametri
Metodologia i modelul prezentat de Deloitte (2006). din standarde, privind imobilizrile cor-
cercetrii tiinifice Acest indice msoar i compar infor- porale n special, dup cum urmeaz:
maiile efectiv divulgate (actual disclo-
n elaborarea acestui studiu, am colectat IAS 1 Prezentarea situaiilor
sure) cu prezentrile posibile totale
informaii despre 56 de societi cotate financiare
(total possible disclosure), acestea din
la burs, de pe trei piee de capital din urm fiind practic totalul cerinelor P1: IAS 1_1: Situaiile financiare ofer
Europa de Est: Romnia - Bursa de IFRS n materie de prezentri (Fekete, o imagine fidel, respectnd princi-
Valori Bucureti (BVB), Bulgaria - Sofia 2009). piul continuitii activitii.
Stock Exchange (BSE) i Republica
Moldova - Bursa de Valori Moldova Din totalul standardelor, ne-am concen- P2: IAS 1_2: Un set complet al situaii-
(BVM). Am accesat paginile web ale trat atenia numai asupra urmtoarelor: lor financiare cuprinde:
acestor entiti, precum i pagina fiec- IAS 1 Prezentarea situaiilor financiare,
a) Bilanul;
rei burse de valori, pentru a obine IAS 16 Imobilizri corporale i IAS 36
Deprecierea activelor, din care am extras b) Contul de profit i pierdere;
rapoartele lor anuale care conin situa-
iile financiare. Ulterior, am recurs la informaii cu precdere legate de c) O situaie a modificrilor capita-
analiza de coninut a acestor documen- imobilizrile corporale, de la prezenta- lurilor proprii care s reflecte:
te de raportare financiar. rea lor n situaiile financiare, reevalua-
rea acestora, amortizarea aferent i - fie toate modificrile capita-
De ce am selectat doar entiti cotate la pn la derecunoaterea lor. Prin acest lurilor proprii,
burs? Deoarece acestea furnizeaz studiu de caz ne propunem s analizm - fie modificrile capitalurilor
rapoartele anuale publicului larg, pe gradul de conformitate a informaiilor proprii, altele dect acelea
cnd cele necotate restricioneaz acce- prezentate n situaiile financiare a provenind din tranzacii cu
sul la informaiile financiare. De aseme- societilor listate la cele trei piee de deintorii de capitaluri pro-
nea considerm c entitile cotate la capital cu cerinele IFRS. Formula prii care acioneaz n calita-
burs constituie un eantion reprezenta- matematic general de calcul a indice- tea lor de deintori de capi-
tiv pentru modul n care este tratat lui este prezentat n cele ce urmeaz, taluri proprii;
reevaluarea activelor imobilizate corpo- fiind aplicat o abordare bine cunoscut d) Situaia fluxurilor de trezorerie;
rale deoarece, fiind cotate pe diferite n literatura de specialitate (Deloitte,
piee de capital, acestea sunt nevoite s 2006): e) Note cuprinznd un rezumat al
ndeplineasc mai multe cerine n vede- politicilor contabile semnificative
rea reflectrii ct mai exacte a informa- i alte note explicative la situaiile
iilor legate de activele imobilizate. Prin financiare.
urmare, eantionul selectat cuprinde IAS 16 Imobilizri corporale
entiti importante de pe piaa naional
i internaional, avnd, teoretic, acces P1: IAS 16_1: Dup recunoaterea ca
unde: activ, un element de imobilizri cor-
facil la situaiile lor financiare. Practic, DI = disclosure index, indicele prezen-
n Romnia am avut acces la informaii- porale va fi nregistrat la costul su
trii de informaii; minus orice amortizare acumulat i
le financiare ale tuturor entitilor anali- di = 1 dac informaia a fost furnizat
zate, ns n Bulgaria, din cele 21 de orice pierderi acumulate din depre-
i 0 n caz contrar;
entiti selectate pentru analiz, doar 11 ciere, la valoarea sa contabil.
m = numrul de elemente prezentate
entiti au avut disponibile situaiile lor efectiv; P2: IAS 16_2: Pentru fiecare clas de
financiare, iar n Republica Moldova, n = numrul maxim de elemente imobilizri corporale, n situaiile
din cele 12 entiti, doar la 7 dintre ele posibil de prezentat. financiare se vor prezenta metodele
am avut acces la situaiile financiare. de amortizare folosite, precum i
Cu ct valoarea indicelui se apropie mai
Perioada de analiz a acestui studiu se duratele de via util.
mult de 1 cu att mai mult informaiile
ncadreaz ntre anii 2009 2011, exer- furnizate de entiti sunt n conformita- P3: IAS 16_3: Dup recunoaterea ca
ciii financiare pentru care sunt disponi- te cu standardele internaionale. n ca- activ, un element de imobilizri cor-
bile informaii complete. Prin acest stu- zul n care DI=1, atunci exist cazul de porale a crui valoare just poate fi
diu am urmrit o analiz n dinamic, conformitate total. Construirea corect evaluat credibil va fi nregistrat la o
pentru o mai mare reprezentativitate. a indicelui se bazeaz pe manualul de valoare reevaluat, aceasta fiind
Baza o reprezint construirea indicelui prezentri elaborat de Deloitte (2006). valoarea sa just la data reevalurii
prezentrilor de informaii (disclosure Acesta conine toate standardele, ns minus orice amortizare acumulat

Audit financiar, anul XII


6
RAPORTAREA FINANCIAR

ulterior i orice pierderi acumulate capital, am analizat conformitatea cu 1 - ntre 0-10 milioane, 2 - ntre 10-
din depreciere. parametrii selectai din standardele 100 milioane, 3 - mai mari de 100
internaionale. Dac informaia a fost milioane;
P4: IAS 16_4: Dac valoarea contabil
furnizat, vom regsi valoarea 1, iar n
a unui activ este majorat ca urmare C4: tipul auditorului, variabil indepen-
caz contrar - valoarea 0, potrivit variabi- dent exprimat astfel: 1-entitatea
a unei reevaluri, aceast majorare
va fi nregistrat direct n creditul lei dihotomice. Pe baza acestor elemen- este auditat de Big4 sau 0-entitatea
conturilor de capitaluri proprii sub te, formula general prezentat mai sus nu este auditat de Big4.
titlul de diferene din reevaluare. se modific astfel, pentru fiecare an
(2009, 2010 i 2011) luat n calcul n Variabila dependent este indicele pre-
Cu toate acestea, majorarea consta-
eantion: zentrilor de informaii (Disclosure
tat din reevaluare va fi recunoscut
index). Datorit naturii informaiilor,
n profit sau pierdere n msura n
am considerat c este necesar s utili-
care aceasta compenseaz o descre-
zm DITOTAL pentru caracteristica C1
tere din reevaluarea aceluiai activ
i C4, urmnd ca pentru celelalte dou,
recunoscut anterior n profit sau
C2 i C3 s utilizm DI/an, avnd n
pierdere. unde: vedere c acestea iau valori pentru fie-
DI/an = indicele prezentrii de infor -
P5: IAS 16_5: Dac un element al imo- care dintre cei trei ani n parte.
maii pe fiecare an din eantion
bilizrilor corporale este reevaluat,
diIAS1 = elementul i potrivit IAS 1 Pre- Pentru a verifica existena unor legturi
atunci ntreaga clas din care face ntre variabile ne-am creat urmtoarele
parte acel element va fi reevaluat. zentarea situaiilor financiare; i = 1;2 ipoteze de lucru, valabile pentru toate
P6: IAS 16_6: Prezentarea surplusului diIAS16 = elementul i potrivit IAS 16 pieele de capital, pe care am ncercat s
din reevaluare, indicnd modificrile Imobilizri corporale; i = 1;7 le validm prin intermediul analizei sta-
aferente perioadei i orice restricii tistice:
diIAS36 = elementul i potrivit IAS 36
care privesc distribuirea ctre acio- H1: Prezentarea informaiilor legate de reeva-
nari a soldului. Deprecierea activelor; i = 1;3
luarea imobilizrilor corporale este influ-
P7: IAS 16_7: Pentru reevaluarea unui Am continuat cu calculul unui indice de enat de domeniul de activitate al entiti-
element de imobilizri corporale la prezentare a informaiilor total lor. Presupunem c, n funcie de
valoarea sa just, de pia, trebuie s (DITOTAL), fcnd o medie pe fiecare domeniul de activitate, entitile care
se apeleze la o evaluare efectuat de entitate din eantion. Cercetrile au dein active corporale la valori mari
ctre evaluatori profesioniti mers ns mai departe, acest DITOTAL sunt dispuse s prezinte informaii
calificai. fiind analizat prin intermediul unor fac- complete ntr-o msur mai mare.
tori economici, cu ajutorul regresiei
IAS 36 Deprecierea activelor liniare, factori care reprezint, de fapt, H2: Rezultatul exerciiului este pozitiv aso-
caracteristici ale entitilor care pot ciat cu nivelul de conformitate cu cerinele
P1: IAS 36_1: n cazul unui activ reeva-
influena comportamentul firmelor IFRS privind prezentarea de informaii.
luat, o pierdere din depreciere este
referitor la prezentarea informaiilor: Considerm c entitile care au
recunoscut prin diminuarea even-
rezultat pozitiv (profit) la finalul
tualului surplus rezultat din reeva- C1: domeniul de activitate a entitii, repre- unui exerciiu, pentru a reflecta o
luarea activului, cu condiia ca pier- zentnd variabil independent care imagine ct mai exact, urmresc
derea din depreciere s nu depeas- poate determina managementul s prezentarea informaiilor complete.
c surplusul din reevaluarea aceluiai reevalueze activele corporale. Pentru
activ. H3: Prezentarea informaiilor legate de reeva-
aceast variabil am utilizat urm-
luarea imobilizrilor corporale este strns
P2: IAS 36_2: Deprecierile constatate toarea codificare: 1-Industrie, 2-
legat de Totalul activelor imobilizate. Cu
reprezint cheltuieli ale exerciiului Comer, 3-Servicii financiare i 4-
ct valoarea activelor imobilizate
curent. Turism;
este mai mare exist posibilitatea
P3: IAS 36_3: Excepie de la contabili- C2: rezultatul exerciiului reprezint, n mai mare ca entitile s prezinte
zarea deprecierii pe seama cheltuieli- cadrul studiului, variabila indepen- informaii legate de reevaluarea
lor se face n cazul imobilizrilor dent, exprimat astfel: 1-Profit, 0- acestora.
anterior reevaluate, pentru care se Pierdere;
H4: Tipul de auditor este pozitiv asociat cu
nregistreaz o reevaluare negativ.
C3: total active imobilizate, variabil inde- nivelul de conformitate cu cerinele IFRS
Pe baza datelor din situaiile financiare pendent, cuantificat prin total privind prezentarea de informaii. Cu ct
ale entitilor listate pe cele trei piee de active imobilizate, codificat astfel: un auditor prezint o notorietate

10/2014
7
LUPAN & MUSTA l

mai mare cu att cerinele prezent- 11 entiti din cele 21 luate n calcul,
rii de informaii complete vor fi mai
Dezvoltarea analizei situaia se prezint astfel: am gsit o
ridicate. i interpretarea entitate la care indicele prezentrii
informaiilor are valoarea 0, ntruct
Pe baza informaiilor culese am verifi-
cat ipotezele formulate pentru entitile
rezultatelor avea prezentate foarte succint informa-
cotate de pe cele trei piee de capital. n urma cercetrii efectuate asupra iile financiare, neputnd urmri para-
Forma generic a modelului este: celor 56 societi cotate la burs pe cele metrii selectai pentru analiz.
trei piee de capital din Europa de Est, De asemenea, n cadrul a dou entiti
Indice = a0 + a1C1 + a2C2 + a3C3 +
din calculul indicelui de prezentare a valoarea indicelui prezentrii informaii-
+ a4C4 +
informaiilor total (DI TOTAL), putem lor atinge valoarea 1, companiile avnd
iar ntr-o form mai tehnic, specifi- observa c nivelul de conformitate a foarte clar, transparent i structurat
cnd i caracteristicile, aceasta devine: elementelor situaiilor financiare cu redate toate datele financiare i non-
DI = a0 + a1Dom_activitate + a2Rez_ex + Standardele Internaionale de Contabi- financiare. n Republica Moldova, de
+ a3Tot_AI + a4Tip_auditor + litate este diferit n cazul celor trei ri asemenea, nu am avut acces facil la
luate n calcul. toate situaiile financiare ale entitilor
unde:
n Romnia, pe un eantion format din selectate.
DI = indicele prezentrii de informaii
Dom_activitate = domeniul de activitate 23 de entiti, doar 4 au avut un indice Din cele 12, doar 7 au avut afiate pe
(C1) de prezentare a informaiilor mai mic paginile web Rapoarte Anuale, din care
Rez_ex = rezultatul exerciiul: profit sau de 0,5; restul entitilor prezint infor- am putut observa c se ncearc o adap-
pierdere (C2) maii n situaiile financiare n confor- tare a practicilor naionale cu cerinele
Tot_AI = total active imobilizate (C3) mitate cu cerinele IFRS ntr-o propor- internaionale, acest proces fiind doar la
Tip_auditor = dac firma e auditat de ie de pn la 83%. n Bulgaria, avnd nceput. n continuare prezentm verifi-
Big4 sau nu (C4) acces la informaiile financiare a doar carea ipotezelor:

Audit financiar, anul XII


8
RAPORTAREA FINANCIAR

a. Verificarea primei ipoteze: dome-


niul de activitate influeneaz prezentarea
informaiilor n situaiile financiare.
Conform analizei statistice evideniate
n tabelele 1, 2 i 3 reiese faptul c
domeniul de activitate al entitilor nu
reprezint un factor de influen semni-
ficativ asupra prezentrii unor informa-
ii complete legate de reevaluarea
imobilizrilor corporale. Se poate
observa c R, care reprezint corelaia
dintre valorile observate i cele previ-
zionate ale variabilei dependente, atinge
valori mai apropiate de 0 n toate cele
trei ri, ceea ce indic o legtur slab
ntre variabila independent (domeniul
de activitate) i variabila dependent
(DI TOTAL). R2 reprezint proporia
variaiei n cadrul variabilei dependente
explicate prin modelul de regresie; prin
valorile atinse, n cazul celor trei ri,
R2 ntrete ideea de mai sus.
Valorile testului Durbin-Watson, n
cadrul analizei noastre sunt n jurul lui
2, ceea ce indic lipsa autocorelrii ero-
rilor/ reziduurilor (Tabelele 1, 2 i 3).
b. Ipoteza a doua: rezultatul exerciiului
influeneaz prezentarea de informaii.
Dat fiind c valorile variabilei inde-
pendente (rezultatul exerciiului) nu
variaz semnificativ pe parcursul
celor 3 ani, am considerat c este
suficient prezentarea situaiei doar
pentru cel mai recent an, generali-
znd situaia pentru ceilali ani.
Analiznd Tabelele de corelaii 4 i 5
pentru anul 2011, putem observa c
potrivit coeficientului lui Pearson leg-
tura dintre cele dou variabile este una
slab i indirect att n cazul Romniei,
ct i al Bulgariei. n Republica Moldo-
va aceast corelaie nu are relevan n-
truct eantionul nu este reprezentativ.
c. Ipoteza a treia: prezentarea informa-
iilor legate de reevaluarea imobilizrilor
corporale este strns legat de Totalul acti-
velor imobilizate. i n acest caz, ase-
mntor cu cel precedent (referitor
la caracteristica C2), datorit faptului
c datele variabilei nu difer semni-
ficativ pe parcursul celor trei ani, am
considerat relevant generalizarea

10/2014
9
LUPAN & MUSTA l

informaiilor la un singur an.


Aadar, pentru interpretare prezen-
tm Tabelele 6,7 i 8.
Tabelul ANOVA ne ajut s determi-
nm dac mediile sunt, din punct de ve-
dere statistic, diferite i ct de semnifi-
cative sunt aceste diferene. Conform
rezultatelor obinute nivelul de semnifi-
caie (Sig.) ajunge la valorile: 0,490
pentru Romnia, 0,054 pentru Bulgaria,
iar pentru Republica Moldova 0,787.
Astfel, analiznd valoarea coeficienilor
de semnificaie, constatm c doar n
cazul Bulgariei ar putea exista o legtur
semnificativ ntre cele dou variabile.
d. Ipoteza a patra: tipul de auditor este
pozitiv asociat cu nivelul de conformitate
cu cerinele IFRS privind prezentarea de
informaii.
n acest caz, din Tabelele nr. 9, 10 i 11
am putut stabili funciile de regresie pen-
tru fiecare ar n parte, urmnd ca prin
analiza histogramelor efectuate s pu-
tem spune c tipul auditorului nu influ-
eneaz n mod semnificativ decizia de a
prezenta ct mai complex informaiile
privind valoarea activelor imobilizate.

Audit financiar, anul XII


10
RAPORTAREA FINANCIAR

IAS/IFRS prezint unele probleme i prini s descoperim c, n realitate,


Concluzii, limite reticene din cauza lipsei de experien. aceste cerine nu sunt total ndeplinite.
i perspective n acest sens, rezultatele obinute n
n cadrul limitelor cercetrii ntreprinse
urma studiului indic un oarecare grad
ale cercetrii al non-conformitii cu cerinele de
ar putea fi ncadrat i eantionul res-
trns luat n calcul, care considerm c
Putem concluziona c, n prezent, prezentare a informaiilor n situaiile
financiare ale firmelor listate - factorii nu a oferit informaii relevante cu privi-
comunitatea contabil este axat pe
luai n calcul nu au influen semnifica- re la stabilirea legturii dintre variabila
armonizarea i convergena normelor
contabile, pe realizarea unui limbaj tiv asupra gradului de prezentare al dependent i cea independent. Ca
comun la nivel global, cu scopul de a informaiilor n situaiile financiare, poteniale aplicaii, menionm c
crete comparabilitatea, transparena i chiar dac din punct de vedere econo- aceast lucrare ar putea fi folosit drept
pertinena informaiilor din raportrile mic ei ar putea fi considerai relevani. model de analiz pentru organismele de
financiare. Principalele beneficii ale De asemenea, ne-am ateptat ca socie- reglementare, n vederea stabilirii aspec-
unui cadru general global de raportare tile cotate la burs s furnizeze telor din standardele internaionale de
financiar sunt (Bloiu, 2012): rapoartele anuale publicului larg i s raportare financiar (IAS/IFRS) ce tre-
l grad mai mare de comparabilitate a reflecte ct mai exact informaiile legate buie aprofundate, mai ales n rile n
informaiilor financiar-contabile; de activele imobilizate, ns am fost sur- curs de dezvoltare. l
l calitatea i transparena informaiei
financiar-contabile;
l stabilitatea, ncrederea utilizatorului
n informaia contabil;
l uniformizarea practicilor, transpa-
ren i sincronizare informaional;
l reducerea practicilor de contabilitate
creativ i a fraudei contabile;
l evitarea raportrilor financiare frau-
duloase;
l eliminarea factorilor de risc sistemic.

Pe baza studiului realizat am observat


actualitatea temei i eforturile depuse de
rile din Europa de Est de a ntocmi i
prezenta situaii financiare n conformi- Acknowledgements
tate cu cerinele IFRS. Acestea sunt The development of this study received support through a performance scholarship offered by the
considerabile, dar i efectele introduce- Babes-Bolyai University in Cluj-Napoca.
rii IFRS-urilor sunt incontestabile n
privina dezvoltrii reglementrilor con- Dezvoltarea acestui studiu a primit sprijin prin intermediul unei burse de performan oferit
tabile. Totui, aplicarea normelor de ctre Universitatea Babe-Bolyai din Cluj-Napoca.

10/2014
11
LUPAN & MUSTA l

Bibliografie
Aboody, D., Barth, M. E., Kasznik, R. (1999), Revaluations of Maleca, I. (2012), Aplicarea IFRS n economia naional: provocri,
Fixed Assets and Future Firm Performance: Evidence from the UK, avantaje, riscuri, probleme, Analele tiinifice ale Universitii
Journal of Accounting and Economics, vol. 26: 149-178. Cooperatist-Comerciale din Moldova, vol. 10: 227-232.
Amarfii-Railean, N. (2011), Problemele pregtirii specialitilor contabili Manolescu, M., Morariu, A., Roman, A. G., Mocanu, M. (2009),
n contextul implementrii Standardelor Internaionale de Raportare Prioriti i responsabiliti n procesul de extindere a aplicrii
Financiar, Buletinul tiinific al Universitii de Stat, no. 2: Standardelor Internaionale de Raportare Financiar (IFRS) n
52-58, R. Moldova. Romnia, Revista Audit Financiar, nr. 8: 21-27.
Barlev, B., Fried, D., Haddad, J. R., Livnat, J. (2007), Reevaluation Mrcu, A., Manea, V., Blan, A., Stoicea, P., Neagoe, V. (2009),
of Revaluations: A Cross-Country Examination of the Motives and Aspects linked to the presentation of accounting information in finan-
Effects on Future Performance, Journal of Business Finance & cial reports in accordance with the european directives, Scientific
Accounting, vol.34, no.7&8: 1025-1050. Papers Management, Economic Engineering in Agriculture
Bloiu, R. (2012), Consideraii privind cercetarea contabil normativ and Rural Development, vol. 9, no. 2: 99-100.
i normalizarea contabil trecut, prezent i viitor, Revista Audit Musta, R. (2008), Sisteme de Msurare a Armonizrii i Diversitii
Financiar, nr. 5: 47-56. Contabile ntre Necesitate i Spontaneitate, Editura Casa Crii
Brown, P., Izan, H. Y., Loh, A. L. (1992), Fixed asset revaluations de tiin, Cluj-Napoca.
and managerial incentives, Abacus, vol. 28, no.1: 36-57. Paik, G. (2009), The Value Relevance of Fixed Asset Revaluation
Cioara, N. M. (2010), Studiu comparativ privind politica de reevaluare Reservs in International Accounting, International Management
a imobilizrilor corporale n Romnia i Marea Britanie, The Review, vol. 5, no.2: 73-80.
Romanian Economic Journal, vol. 13, no. 35: 101-146. Pleco, O. N. (2013), Limitele informaionale ale situaiilor financiare
Dumitru, M. & Bnu, M. (2006), Aspecte privind procesul de armo- n Romnia, Management Intercultural, vol. XV, nr. 1 (27):
nizare contabil din Romnia, Annals of the University of 69-79.
Oradea, Economic Science Series: 501-506 Seng, D., Su, J., Higgs, P. (2010), Managerial incentives behind fixed
Fekete, S. (2009), Cercetare conceptual i empiric privind raportrile assets revaluation: evidence from New Zealand firms, International
financiare din Romnia i Ungaria. Convergen i conformitate cu Journal of Business Research, vol. 10, no.2 : 254-271.
IFRS, Editura Casa crii de tiin, Cluj-Napoca. Whittred, G. & Chan, Y. K. (1992), Asset revaluation and the mitiga-
Gaeremynck, A. & Veugelers, R. (1999), The Revaluation of Assets tion of underinvestment, Abacus, vol. 28, no. 1: 58-73.
as a Signaling Device: A Theoretical and an Empirical Analysis, Yonkova, B. (2010), Probleme ale aplicrii Standardelor Internaionale
Accounting and Business Research, vol. 29, no.2: 123-138. de Raportare Financiar n Bulgaria, Revista Audit Financiar
Lin, Y. C. & Peasnell, K. V. (2000a), Asset revaluation and current nr. 3: 49-53.
cost accounting, The British Accounting Review, vol. 32, no. 2: *** CECCAR (2013), Standardele Internaionale de Raportare
161-187. Financiar 2013, Editura CECCAR
Lin, Y. C. & Peasnell, K. V. (2000b), Fixed asset revaluation and *** Deloitte (2006), International Financial Reporting Standards:
equity depletion in the UK, Journal of Business Finance and Presentation and disclosure checklist 2006, An IAS Plus guide,
Accounting, vol. 27, no. April/May: 359-393. 28. available on-line at: http://www.iasplus.com.
Model aplicativ privind
testarea riscului
de afectare a principiului
prudenei n cazul
companiilor listate la
Bursa de Valori Bucureti
Abstract Eusebiu BUREAN*
& Adela Ramona BORDEA**
Applicative Model with regard to Testing the Lucrarea a fost recompensat
cu marele premiu Dumitru Rusu
Risk of Affecting the Prudence Principle for la cea de-a IX-a ediie a Olimpiadei
Naionale a Studenilor Economiti n
Romanian Listed Companies Formare, Seciunea Contabilitate i
Informatic de Gestiune, organizat sub
One of the auditors challenges in audit mission is to identify and evaluate the risks from egida Asociaiei Facultilor de
the financial statement level. Both, studies and practice have shown that the accounting Economie din Romnia, de ctre
principle most violated in the country is prudence principle. This could be considered as Departamentul Contabilitate i Audit
a risk that should be identified. This study aims to support the external auditor in the din cadrul Universitii de Vest din
step of gathering general information about the client by establishing a relationship Timioara; coordonatorul studenilor:
between the violation of prudence principle and four financial indicators: In term indebt- conf. univ. dr. Ovidiu Constantin Bunget
edness Indicator; Overall borrowing Rate; the overall solvency Ratio; Commercial pro-
ductivity Rate. This analyze was realized through an econometric model (multiple linear
regression function), the sample being the companies from the Bucharest Stock Introducere
Exchange. The resulted model, statistical valid, demonstrates the existence of the La nivel naional, n urma deselor
inverse relation between Overall Indebtedness Rate, the Overall Solvency Ratio; the schimbri legislative n domeniul fiscal,
Commercial Productivity Rate and the principle violation and of the direct relation a dorinei managerilor de a obine noi
between In Term Indebtedness Indicator and the principle violation proving to be an reli- mprumuturi externe de la creditori,
able and efficient one. precum i a tendinei de diminuare a
Key words: prudence principle, multiple linear regression, financial indicators, listed obligaiilor fiscale1, companiile rom-
companies neti apeleaz la diverse metode conta-
JEL Classification: C12, C52, M40 bile de a modela adevrul despre
situaia financiar-contabil proprie,
Cuvinte cheie: principiul prudenei, regresie liniar multipl, indicatori financiari, com- ducnd astfel, deseori, la nclcarea
panii cotate principiilor contabile.

* Masterand Audit Financiar-Contabil, Universitatea de Vest din Timioara, e-mail: eusebiu_bureana@e-uvt.ro


** Masterand Audit Financiar-Contabil, Universitatea de Vest din Timioara, e-mail: ramona.bordea@e-uvt.ro
1 Dumitrescu, A., Teza de doctorat Detectarea fraudelor i erorilor n cadrul procesului de audit financiar, Universitatea de Vest, Timioara,
2010, p.417 419

10/2014
13
BUREAN & BORDEA l

Dintre cele 9 principii contabile enuna- Riscul aprut5 este amplificat de bene- important ntr-o misiune de audit, ne-
te de Standardele Internaionale de ficiile generate de raportarea unei profi- am propus s aprofundm mai mult
Raportare Financiar, att practica pro- tabiliti mai ridicate sau a unui grad de acest aspect, dorind s venim n spriji-
fesional, ct i diverse studii de specia- ndatorare mai mic prin recunoaterea nul auditorului financiar extern inde-
litate2 demonstreaz c regulile ce deri- prematur sau fictiv a veniturilor, capi- pendent cu un instrument complemen-
v din luarea n consideraie a principiu- talizare agresiv i politica extins de tar celorlalte metode de culegere de
lui prudenei nu sunt ntotdeauna res- amortizare, prin creativitatea de la nive- informaii despre sntatea compa-
pectate. De asemenea, este de remarcat lul contului de profit i pierdere sau al niei; complementar deoarece, cu sigu-
cerina reglementrilor contabile con- situaiei fluxurilor de trezorerie. ran, nu poate acoperi complexitatea
forme cu directivele europene3 care n ciuda existenei reglementrilor con- unei companii, rmnnd totodat a fi
prevd c, la ntocmirea situaiilor tabile romneti n materie, acestea au supus unor cercetri ulterioare pentru
financiare anuale, evaluarea trebuie fost relativ ignorate6 n ceea ce privete dezvoltarea sa. Astfel c, pe lng infor-
fcut pe o baz prudent. punerea n practic a principiului pru- maia obinut despre companie, regle-
Pentru a putea defini prudena, suntem denei. Respectarea principiului pruden- mentri fiscale i factori de risc, propu-
obligai n a defini mai nti conceptul ei de ctre companii s-a dovedit a fi nem n cadrul aceleai etape analiza ris-
de imagine fidel deoarece prudena, real, ns cu nsemnate excepii, com- cului unei companii romneti de a
complement al imaginii fidele, este paniile vizate de noi fiind acelea care au nclca acest principiu, printr-un model
totodat i principiul ce se afl n cea apelat la credite bancare, cu grad de econometric.
mai conflictual stare cu obiectivul ndatorare ridicat, aflate la limita profi-
imaginii fidele4. Imaginea fidel este tabilitii doar n ceea ce privete regle-
reprezentat de imaginea n care se mentrile fiscale relative la deductibilita- Metodologia cercetrii
poate avea ncredere, imaginea creia i tea provizioanelor/ajustrilor.7 Pentru atingerea obiectivelor cercetrii
se poate da credit; aceasta deoarece s-a Deoarece principiul prudenei este prin- s-a realizat un demers de tip logic
acceptat ideea c pot exista mai multe cipiul cel mai nclcat n comunitatea (Caldwell, 2003), prin utilizarea unui
imagini fidele. Prudena const n a nu afacerilor din Romnia, prin acest stu- model econometric pentru analiza i
prezenta o imagine prea favorabil prin diu ne propunem oferirea unor infor- evaluarea n cadrul misiunii de audit a
ignorarea unor fapte sau evenimente maii auditorilor externi pe care s le riscului unei companii de a nclca prin-
care pot avea impact n viitor asupra utilizeze n detectarea cazurilor n care cipiul prudenei. De menionat este fap-
situaiilor financiare. La polul opus, nici companiile se afl n faa riscului ncl- tul c eficiena modelelor econometrice
excesul de pruden nu este admis, crii acestui principiu. Pentru a construi depinde de anumite restricii care trebu-
prudena nu justific crearea de rezer- pilonul asigurtor al situaiilor financia- ie avute n vedere atunci cnd se con-
ve latente sau oculte. re ce st la baza deciziilor decidenilor, struiete un astfel de model. Trebuie
Rezumnd complexitatea regulilor spe- auditorul, n faza iniial a misiunii de avute n vedere att conjunctura econo-
cifice care este cuprins de respectarea audit, parcurge etape de cunoatere glo- mic a rii sau regiunii pentru care a
acestui principiu, putem spune c res- bal a companiei i de culegere de fost creat, ct i perioada, fiind necesar
pectarea principiului prudenei informaii generale despre aceasta. o revizuire permanent att a indicato-
nseamn: Judecnd rolul acestei etape (de nele- rilor, ct i a eantionului utilizat. De
gere a companiei, a mediului i a siste- asemenea, rezultatul aplicrii unei func-
activele i veniturile nu trebuie s
mului de control intern a companiei, ii de regresie depinde i de normele
fie supraevaluate;
aa precum este menionat n ISA 300, aplicate, diferenele existente ntre
datoriile i cheltuielile nu trebuie etap ce servete apoi la definirea riscu- norme contabile reflectndu-se n unii
subevaluate. rilor companiei) ca fiind una foarte indicatori economico-financiari utilizai.

2 Bunget, O., Dumitrescu, A., Studiu asupra relaiei dintre opinia de audit i respectarea principiilor contabile, Revista Audit Financiar, CAFR, anul X,
nr 85 1/2012, p. 9 i Dumitrescu, A., Teza de doctorat Detectarea fraudelor i erorilor n cadrul procesului de audit financiar,
Universitatea de Vest, Timioara, 2010, pp.425 426
3 Directiva a IV-a C.E.E., art. 31, lit. c).
4 Feleag, L., Feleag, N., Contabilitate financiar O abordare european i internaional, ediia a doua, Vol.I, Edit. Economic, Bucureti, 2007,
p.255
5 Charles W. Mulford, Eugene E. Comiskey (2002), The Financial Numbers Game, United States of America, pp. 9-13
6 Dumitrescu, A., op.cit., p.85
7 Hotrrea Guvernului nr. 830/2002 privind regimul deductibilitii fiscale a provizioanelor agenilor economici, ale bncilor, organizaiilor
cooperatiste de credit i fondurilor de garantare

Audit financiar, anul XII


14
PRINCIPIUL PRUDENEI

indicatorii Indicele ndatorrii la termen


Ipotezele cercetrii (Datorii pe termen mediu i lung/
Se observ faptul c acele companii ai Capital propriu); Rata ndatorrii globa-
Deseori, economitii au folosit instru- cror indicatori economico-financiari le(Datorii totale/Capital propriu) au o
mente matematice pentru a explica (din categoria indicatorilor de analiz a influen direct asupra ncadrrii
comportamente care la prima vedere gradului de ndatorare i de analiz a companiei n categoria cu risc de
preau s nu aib vreo natur economi- rentabilitii ei) sunt nefavorabili sunt nclcare a principiului prudenei.
c, precum modelul de maximizare a predispuse nclcrii principiului pru-
Ipoteza de lucru HL3: La nivelul compa-
utilitii.8 Un exemplu clasic este mode- denei. La nivelul companiei, n funcie
de valorile indicatorilor semnal utilizai, niilor romneti cotate la BVB,
lul econometric al lui Gary Becker
companiile pot fi ncadrate n una din indicatorii Rata solvabilitii generale
(1968), care analiza costurile implicate
categoriile: companie ce prezint riscul (Active totale/Datorii totale); Rata ren-
n cazul unui om ce prezint un carac-
de a nclca principiul prudenei sau tabilitii comerciale (Profit exploatare/
ter criminal (de la costul timpului petre-
companie ce nu prezint riscul de a Cifra de afaceri) au o influen inver-
cut n activiti criminale pn la costul
nclca principiul prudenei. s asupra ncadrrii companiei n
ncarcerrii).
Astfel c n studiu se propune spre categoria cu risc de nclcare a prin-
Dac n trecut nu se gseau foarte cipiului prudenei.
multe corelaii ntre domeniul econo- testare urmtoarea ipotez:
metric i cel al auditului financiar-conta- Ipoteza general (H): Riscul de
bil, astzi, att la nivel global, ct i
naional, analiza i evaluarea riscurilor
nclcare a principiului prudenei de
o companie romneasc se poate
Testarea ipotezelor
Pentru validarea ipotezelor formulate,
unei companii abund9 n modele testa prin analiza a patru indicatori
s-a ales construirea unui model econo-
matematice. economico-financiari.
metric valid i semnificativ statistic prin
De la modele de testare a riscului de Ipoteza de lucru HL1: Cei patru indicatori metoda celor mai mici ptrate.
going concern la cele privind riscul reprezint variabile factoriale ale
de fraud, utilizarea modelelor econo- unei funcii de regresie multipl
liniar ce ncadreaz o companie
1. POPULAIA STUDIAT
metrice s-a dovedit a fi foarte util,
rmnnd totui a fi supuse mbunti- romneasc cotat n una din cele I EANTIONUL ANALIZAT
rilor permanente aduse de dezvoltarea dou grupe. Pentru analiza i evaluarea riscului de
mediului socio-economic i a tiinei Ipoteza de lucru HL2: La nivelul compa- nclcare a principiului prudenei, popu-
econometriei. niilor romneti cotate la BVB, laia int este reprezentat de ctre

8 Wooldridge, M., Jeffrey, Introductory Econometrics A Modern Approach, South Western Cengage Learning, Canada, 2009
9 Robu, B., Robu, M., Mironiuc, M., Un model practic pentru testarea ipotezei de going concern n cadrul misiunii de audit financiar pentru firmele romneti
cotate, Revista Audit Financiar , nr. 86, - 2/2012, p. 17

10/2014
15
BUREAN & BORDEA l

rea alegerii fcute este nemodificarea


semnificativ a nivelului optim n func-
ie de sectorul de activitate al companii-
lor, pentru nici un indicator.

3. ETAPE N REALIZAREA
MODELULUI
Pentru obinerea rezultatelor cercetrii,
n studiu s-a realizat elaborarea modelu-
lui de regresie liniar multipl. Pentru
construcia modelului s-a folosit sof-
tware-ul Excel, instrumentul Data
Analysis. Modelul multifactorial liniar
care analizeaz legtura dintre nclca-
rea principiului prudenei i cele 4
variabile de influen este de forma:
C = a0 + a1*Iit + a2*Rig + a3*Rsg +
+ a4*Rrc +
companiile ale cror situaii financiare emise de ctre auditorii financiari C = variabila rezultativ sau dependent
sunt supuse auditului financiar, n baza externi pentru exerciiul financiar 2012. (ia valoarea 1 cnd se ncalc princi-
art. 34, al. 1-2 din Legea 82/1991, repu- Din cele 57 de rapoarte, 37 aveau o opi- piul prudenei sau 0 - n caz contrar)
blicat i modificat, ale cror valori Iit, Rig, Rsg, Rrc variabile independen-
nie fr rezerve, 19 formulau o opinie cu
mobiliare sunt tranzacionate pe o pia te
rezerve, iar ntr-un singur raport se for-
reglementat (Bursa de Valori Bucu- (Epsilon) variabila rezidual care
mula o opinie contrar. La nivelul eantio-
reti) la data de 31 decembrie 2012. cuantific influena factorilor ntm-
nului analizat se constat un numr de
Astfel nct s-a luat numrul companii- pltori sau neinclui n model
9 companii care au nclcat principiul
lor listate la 31 decembrie 2012 la Bursa a0...a4 parametrii modelului, arat
prudenei (incluznd i compania a
de Valori Bucureti (n numr de 68). influena variabilelor factoriale asu-
crui raport de audit a prezentat o opi-
Din acest eantion s-a sczut numrul pra nclcrii sau nu a principiului
nie contrar) i 48 de companii care nu
societilor din domeniul financiar-ban- prudenei
l-au nclcat. Domeniul de activitate din
car, al fondurilor de investiii i al asigu- care fac parte acestea sunt: 62% aparin Pentru construcia modelului se vor
rrilor (n numr de 3), companiile afla- sectorului industrial; 16% sectorului de parcurge etapele:
te n insolven (4) i cele care au repre- servicii i 6% sectorului de comer. Testarea semnificaiei modelului
zentat anomalii n rndul indicatorilor pentru eantionul considerat;
pentru model (n numr de patru, dato-
rit indicatorului rata rentabilitii comer-
2. VARIABILE Validarea legturilor de cauzalitate
ciale, care varia de la -239% pn la Pentru realizarea studiului s-au ales dintre variabila dependent i cele
-13% n toate cazurile i, n plus, n urmtorii indicatori economico-finan- independente;
cadrul unuia dintre cazuri, datorit unui ciari: indicatori de solvabilitate (indicele Validarea parametrilor celor 4 indi-
set de valori pentru cele dou rate ale ndatorrii la termen (Iit); rata ndator- catori i analiza lor din punct de
ndatorrii care erau gradul de ndatorare: rii globale (Rig); rata solvabilitii gene- vedere economic.
-27.04 i rata ndatorrii globale: -33.68, rale (Rsg) i un indicator de rentabilitate
avnd o pierdere foarte mare i capita- (rata rentabilitii comerciale - Rrc) 3.1. Testarea semnificaiei modelului
lul propriu negativ compania fiind i deoarece semnalele care trag alarma pentru eantionul considerat
n imposibilitatea continurii activitii). ndreptrii companiei spre o pant des- n prima etap, pentru testarea semnifi-
A rezultat un numr de 57 de companii cendent sunt cu precdere indicatorii caiei modelului liniar de regresie pen-
cuprinse n eantion, cotate la Bursa de care arat capacitatea companiei de a-i tru eantionul considerat va fi aplicat
Valori Bucureti, din categoriile I, II, III rambursa finanrile externe, capacitate procedeul statistic de analiza a variaiei
(n cea din urm fiind inclus doar o ce poate fi susinut de o rentabilitate (Testul Fisher).
singur companie). Pentru acestea s-au bun a activitii derulate de aceasta. Se consider: H0- ipoteza conform
consultat rapoartele de audit financiar De asemenea, un alt argument n favoa- creia ambele mulimi aferente celor 2

Audit financiar, anul XII


16
PRINCIPIUL PRUDENEI

categorii de companii prezint o varian- tar ce tinde spre 0, nevalidnd astfel 3.2. Analiza modelului econometric
/abatere standard egal, astfel c ipoteza nul. Analiza modelului de regresie multipl
populaia este irelevant pentru aplica- Pentru Rata ndatorrii globale se estimeaz cu metoda celor mai mici
rea unui model de regresie liniar. Se ptrate (Adrien Marie - Legendre,
calculeaz o valoare a indicatorului F Valoarea lui F calculat (129.07) >Fcritic
1806). n vederea testrii modelului de
(2.142). Rezult c ipoteza nul nu se
(raport dintre cea mai mare variaie a regresie se va recurge la teste statistice
valideaz.
unei mulimi i cea mai mic variaie a pentru a verifica ipotezele formulate.
celeilalte mulimi). Ipoteza se confirm De asemenea, P (2.49*10-29) este o
Rezultatele, conform softului Excel,
dac valoarea lui F < F critic unilateral. valoare ce tinde spre 0 care nu valideaz
sunt redate n Tabelul 1.
ipoteza nul.
Acest procedeu s-a realizat cu ajutorul
instrumentului statistic al software-ului Pentru Rata solvabilitii globale v Analiza corelaiei
Excel FTest TwoSample for Valoarea lui F calculat (258.56) >Fcritic Multiple R Valoarea este de 0.714
Variances (alfa=0.05). Astfel c s-au (3.026). Analog celorlali doi indicatori, (>0.5), ceea ce arat c legtura dintre
obinut urmtoarele rezultate: ipoteza nul nu se valideaz. P (3*10-9) nclcarea principiului prudenei i cele
este o valoare infim ce tinde spre 0, patru variabile factoriale este suficient
Pentru Indicele de ndatorare la de puternic.
care nici ea nu valideaz ipoteza nul.
termen
R square coeficient de determinaie.
Valoarea lui F calculat (388.63) >Fcritic Pentru Rata solvabilitii globale Valoarea este de 0.51 (>50%). Aceasta
(2.142). Putem conchide c valorile F calculat (6.20) >Fcritic (2.142). nseamn c 51% din variaia variabilei
indicatorilor companiilor care au ncl- Rezult c ipoteza iniial este nevalid; rezultative se datoreaz influenei varia-
cat principiul prudenei sunt diferite de iar P (1.86*10-5) tinde spre 0. iilor celor 4 indicatori economico-
valorile indicatorilor companiilor care n urma analizei semnificaiei modelului financiari i 49% se datoreaz altor fac-
nu au nclcat principiul prudenei n asupra populaiei considerate (cei 4 tori, necuantificai n model ().
cursul anului 2012. De asemenea, pro- indicatori economico-financiari), rezul- Standard error eroarea standard a
babilitatea ca variaia mulimilor s fie tatele obinute relev posibilitatea con- modelului () arat erorile de estimare
egal este reprezentat de valoarea P struciei unui model econometric asu- ale modelului. Valoarea de 26% este un
(3.06*10-4), care este o valoare subuni- pra celor dou categorii de companii. procent relativ mic, ce se poate accepta.

10/2014
17
BUREAN & BORDEA l

v Verificarea statistic a apropiat punctului critic prezentat de n urma calculului efectuat, se obin:
modelului multifactorial model, validnd punctul critic F. ta0 = 6.13813322; ta1 = 2.12980207;
ncrederea care poate fi acordat rezul- n consecin, H0 este o ipotez invali- ta2 = 2.19777832; ta3 = 2.13076518;
tatelor analizei de regresie a unui ean- d => exist o legtur liniar ntre ta4 = 6.55672720
tion de valori observate se poate deter- cei patru factori identificai i varia- (valorile lundu-se n modul)
mina prin aplicarea unor teste de sem- bila rezultativ (nclcarea principiului Valoarea critic se obine prin funcia
nificaie. prudenei). TINV (probability-alfa; grad de liber-
l Validarea coeficienilor variabilelor facto- tate), rezultnd tcritic = 2.0032. Toi
l Analiza varianei sau analiza dispersio-
nal riale indicatorii afereni parametrilor mode-
Pentru validarea coeficienilor variabile- lului sunt mai mari dect punctul critic,
Aceast analiz se efectueaz pentru a deci parametrii sunt semnificativi din
testa dac exist o dependen liniar lor factoriale se folosete ipoteza Ho
care presupune nulitatea coeficienilor punct de vedere statistic cu o probabili-
ntre cei patru indicatori i nclcarea
parametrilor. Lower 95%, Upper 95% tate de 95% i vor fi acceptai n model.
principiului prudenei. Testul pornete
reprezint limitele inferioare i supe-
de la H0 (ipoteza nul), conform creia v Estimarea i interpretarea
dependena linear nu ar fi posibil. rioare ale intervalului de ncredere pen-
tru parametrul respectiv. Din analiza parametrilor modelului
Pentru aceasta se calculeaz raportul
dintre variaia primului eantion (varia- intervalelor aferente parametrilor, se n urma calculului softului Excel, s-au
ia nclcrii principiului -1 sau 0 - dato- poate observa c nici un interval al unui obinut urmtoarele valori:
rit influenei celor 4 variabile factoriale parametru nu cuprinde valoarea 0. a0 = 28.7*10-2
- Regression) i celui de al doilea ean- Astfel c ipoteza H0 este nevalidat, a1 = 14.2*10-2
tion (variaia datorat influenei factori- acest fapt indicnd fiabilitatea coeficien-
ilor indicatorilor. a2 = -8.5*10-2
lor ntmpltori sau nesemnificativi -
Residual), rezultnd o valoare F ce se a3 = -0.7*10-2
l Testul Student
compar cu valoarea critic a lui F n a4 = -161.8*10-2
Acesta se aplic pentru a verifica sem-
tabel. Ct privete interpretarea parametrilor,
nificaia coeficienilor de regresie indivi-
Pentru validarea punctului critic F vom duali n ecuaia de regresie. Analog, este putem observa c ntre variabila rezulta-
apela la funcia FINV {probabilitate verificat ipoteza nul (parametrii tiv i termenul liber a0 exist o leg-
0.05; grade de libertate (n-1); grade de modelului sunt nesemnificativi), prin tur direct. Valoarea termenului liber
libertate (n-1)}. Valoarea rezultat F compararea valorilor calculate cu o a0 arat nivelul variabilei rezultative C
(13.571)>Punctul critic F (1.208). valoare critic luat din tabelul reparti- atunci cnd toate cele 4 variabile facto-
Valoarea extras din tabel conform iei Student. Dac ta0...4>tcritic se res- riale sunt egale cu 0. Din punct de ve-
funciei FINV = 1.557 este o valoare pinge ipoteza nul. dere economic indicatorul de solvabili-
tate general nu poate lua valoarea 0
(aceasta nsemnnd valoarea activelor
totale = 0, ceea este o utopie). Astfel c
pstrarea termenului liber n model este
justificat.
Analog, se observ i n cazul Indicelui
de ndatorare la termen c tipul leg-
turii dintre variabila rezultativ i cea
factorial este una direct. Valoarea de
14.2*10-2 arat c la o variaie cu o uni-
tate a indicelui crete riscul nclcrii
principiului prudenei cu 14.2*10-2 uni-
ti. Din punct de vedere al sensului
legturii, economic vorbind, acesta este
un sens corect stabilit, o cretere a pre-
siunii exercitate de finanrile externe
ale datoriei face s creasc i probabili-
tatea nclcrii principiului prudenei de
ctre responsabilul financiar-contabil.

Audit financiar, anul XII


18
PRINCIPIUL PRUDENEI

Cu privire la Rata ndatorrii globale,


legtura este invers. Legtura astfel
obinut, din punct de vedere economic
este incorect, ateptndu-ne ca la o
cretere a gradului de ndatorare a com-
paniei, profesionistul contabil s fie mai
predispus la a prezenta ntr-o imagine
mai favorabil situaia financiar a com-
paniei, fiind mai atent urmrit de credi-
tori. Din dorina de a afla cauza relaiei,
s-au analizat valorile aferente acestui
indicator i s-au observat diferene n 2
serii de date datorit semnului negativ
ntlnit (ca urmare a rezultatelor negati-
ve ale exerciiului, ce a rezultat ntr-un
capital propriu negativ), ducnd astfel la
o eroare de interpretare a indicatorului
de ctre software.
Coeficienii celorlalte 2 variabile facto-
riale (Rata solvabilitii generale i
Rata rentabilitii comerciale) sunt
mai mici cu 0, ceea ce semnific o leg-
tur invers. Din punct de vedere eco-
nomic acestea sunt corecte, o cretere a
autonomiei financiare i a rentabilitii
din punct de vedere comercial duce pe
responsabilul financiar-economic n
afara presiunii nclcrii principiul pru-
denei.
De asemenea, folosind instrumentul Re-
gression (Excel), funcia Line Fit Plot,
s-a obinut pentru fiecare variabil fac-
torial o reprezentare grafic cu influ-
ena real a acesteia n variabila rezul-
tativ prin comparaie cu valoarea varia-
bilei previzionate. Rezultatele obinute
sunt evideniate n graficele obinute.
Dup cum se poate observa n Graficul
1, putem spune c ntr-o mare msur
norul de puncte al valorilor previziona-
te a variabilei rezultative conform mo-
delului construit se suprapune norului
de puncte al valorilor reale a variabilei
rezultative, cu abateri n medie egale cu
0.2, existnd i abateri semnificative de
+0.7 pentru valori extreme (-14.98;
1.82; 3.51), fornd astfel limitele mode-
lului. Aceste abateri se datoreaz i limi-
trii modelului la doar 4 indicatori.
Analog primilor doi indicatori, i Rata
ndatorrii globale (Graficul 2) respect
acelai trend. Diferenele dintre valorile
estimate i cele previzionate se datorea-

10/2014
19
BUREAN & BORDEA l

ficul 4). Valoarea acestei rate se consi-


der optim la un nivel de minim 3%.
Dup cum se observ, se atinge acest
nivel de 61% dintre companiile care nu
au nclcat principiul prudenei, pentru
restul companiilor de 39% explica-
ia poate fi: dorina acestora de a-i
reduce baza impozabil la calculul
impozitului pe profit, ncadrndu-se
astfel ntr-un interval de (-3%; 3%).
Ct privete valoarea indicatorului com-
paniilor care au nclcat principiul pru-
denei, este vdit faptul c o parte din-
tre ele au o profitabilitate foarte redus,
cobornd de la 0% pn la -62%.
Diferenele dintre variabila rezultativ i
cea real se datoreaz spectrului larg de
valori ale variabilei factoriale, fapt ce
z ctorva valori ce din punct de vedere valorile indicatorilor companiilor ce nu scade intensitatea legturii dintre varia-
economic au semnificaie invers celei au nclcat acest principiu se afl peste bila factorial i cea rezultativ.
matematice, fiind companii n pierdere aceast valoare, ceea ce ntrete valida- Modelul astfel creat arat de forma:
al cror capital propriu este negativ. rea ipotezei de lucru H3. Ct privete C = 28.7*10-2 + 14.2 * 10-2 * Iit -
Aceste valori slbesc nivelul de corelaie companiile care au nclcat principiul - 8.5*10-2 * Rig - 0.7*10-2 * Rsg -
ntre rat i variabila rezultativ, aspect prudenei (y=1), peste 70% dintre aces- -161.8*10-2 * Rrc
care are influen i asupra celorlalte tea se afl sub nivelul considerat minim,
valori. indicnd astfel existena riscului nclc-
i n cazul ratei solvabilitii generale rii acestui principiu n intervalul indica-
torului (0.6; 1.5).
Concluzii, limite
(Graficul 3) observm un trend aproa-
pe similar al variabilei rezultative previ- Al patrulea indicator analizat i din i perspective
zionate i al variabilei rezultative reale. punct de vedere grafic este Rata renta- Putem afirma c ipoteza general a stu-
Un nivel minim considerat pentru acest bilitii comerciale, indicator cu cea mai diului a fost validat cu o mic excepie,
indicator este 1.5. Aproximativ 95% din semnificativ influen n model (Gra- astfel:

Audit financiar, anul XII


20
PRINCIPIUL PRUDENEI

Ipoteza de lucru HL1 este validat


prin construcia unui model econo-
metric corect din punct de vedere
statistic.
Ipoteza de lucru HL2 este validat
pentru Indicele ndatorrii la ter-
men, pentru Rata ndatorrii globa-
le, conform metodei aplicate,
modelul reieind cu sens invers fa
de ipoteza considerat, ca urmare a
limitei impuse de modelul econo-
metric nsui prin interpretarea ero-
nat a unor valori negative ale
indicatorului.
Ipoteza de lucru HL3 este n totali-
tate validat, adic Rata solvabilitii
generale i Rata rentabilitii co-
merciale influeneaz invers apariia Bibliografie
riscului de nclcare a principiului
prudenei n cadrul unei companii Andrei, T. (2003), Statistic i econometrie, Filip, A., Raffournier, B. (2010), The value
romneti cotate la Bursa de Valori Editura Economic, Bucureti relevance of earnings in a transition econo-
de la Bucureti. Bordeianu Sebastian, Analiza diagnostic pe my: The case of Romania, The
baza ratelor de rentabilitate, Revista International Journal of Accounting.
Ca orice cercetare ntreprins, studiul no. 45
efectuat prezint o serie de limite dato- Annales Universitatis Apulensis,
Series Oeconomica, nr. 8/2006, Robu, B., Robu, M., Mironiuc, M., Un
rate eantionului de companii supuse
volumul 2 model practic pentru testarea ipotezei de
analizei, apoi faptului c au fost avute going concern n cadrul misiunii de audit
n vedere informaiile aferente unui sin- Bunget O., Audit financiar contabil, Editura
financiar pentru firmele romneti cotate,
gur an calendaristic i faptului c este Mirton, Timioara, 2010 Revista Audit Financiar nr. 86 -
caracteristic perioadei de dezvoltare a Bunget, O., Dumitrescu, A., Studiu asupra 2/2012
spaiului economic de referin. relaiei dintre opinia de audit i respectarea ipo, C., Preda, C. (2004), Statistic eco-
principiilor contabile, Revista Audit nomic, Editura Mirton, Timioara
De asemenea, de menionat este evita-
Financiar, CAFR, anul X, nr. 85
rea aplicrii modelului pentru valori ale Thornton, G., Planning the external audit,
1/2012
celor patru indicatori ce intr n sfera The audit committee guide series,
Bunget, O., Alin Dumitrescu, A., Deliu, article published on www.grantthor-
anomaliilor (rata rentabilitii comercia-
D., The manipulation and truncation of nton.com
le neobinuit de mic, indicatori de
accounting in formation and the impact on Tole, M. (2000), Analiza economico-financia-
ndatorare negativi etc.). n aceste con- the decisional process of the stakeholders,
diii, acest model se dovedete a fi un r a firmelor, Editura Fundaiei
Annals Economics Science Series, Romnia de mine, Bucureti
instrument eficient pentru auditorul Vol XIX/2013, University
financiar n identificarea riscului de Toma, M. (2012), Iniiere n auditul situaii-
Tibiscus, Timioara
nclcare a principiului contabil, dove- lor financiare ale unei entiti, Ediia a
Charles W. Mulford, Eugene E. IV-a, revizuit i adugit, Editura
dind astfel caracterul inovator al studiu- Comiskey (2002), The Financial CECCAR, Bucureti
lui. Numbers Game, United States of Wooldridge, M., Jeffrey (2009),
Analiza poate fi mbuntit prin lua- America Introductory Econometrics A Modern
rea n considerare i a altor factori de Dumitrescu, A. (2010), Teza de doctorat Approach, South Western Cengage
influen, cum ar fi indicatori de echili- Detectarea fraudelor i erorilor n cadrul Learning, Canada
bru financiar, valori mici ale acestora procesului de audit financiar, ***Hotrrea Guvernului nr. 830/2002
fiind adesea printre cauzele manipulrii Universitatea de Vest, Timioara privind regimul deductibilitii fiscale
situaiei financiare a companiei pentru a Feleag, L., Feleag, N. (2007), a provizioanelor agenilor economici,
atrage noi resurse externe necesare des- Contabilitate financiar O abordare ale bncilor, organizaiilor
furrii activitii. n plus, s-ar putea european i internaional, ediia a cooperatiste de credit i fondurilor
ncerca detectarea riscului i prin alte doua, Volumul 1, Editura de garantare
modele statistice i econometrice. l Economic, Bucureti http://www.bvb.ro/

10/2014
21
Studiu privind
oportunitatea
externalizrii serviciilor
financiar-contabile
Carmen Elena ANTON* & Cristinel CONSTANTIN**

Abstract

Study on the Opportunity to Outsource Financial Accounting Services


This article aims at providing pertinent and relevant conclusions, to outsourcing financial accounting services and, also, their
by means of marketing research, which can offer a clearer image demands related to the financial accounting information. The
on the clients opinions on the outsourcing of the financial obtained results contributed to the creation of an overall image
accounting services. Moreover, the carried out analysis aims at on issues related to the opportunity to outsource financial
designing the demands and expectations of the accounting serv- accounting services and the attached economic implications.
ices beneficiaries, small and midlle entreprises (SMEs), after the
collaboration with specialized companies design to transmit credi- Key words: services outsourcing, accounting services providers,
ble and relevant accounting information, in real-time for the user. client, financial accounting information, collaboration
To this end, the goal was to identify the reasons why SMEs resort JEL Classification: M21, M31, M41

Cuvinte cheie: externalizarea serviciilor, firme prestatoare de servicii contabile, client, informaia financiar-contabil, relaie de colabo-
rare

* Lect. univ. dr., auditor financiar, Universitatea Transilvania din Braov, e-mail: anton_carmen@yahoo.com
** Conf. univ. dr., Universitatea Transilvania din Braov, e-mail: cristinel.constantin@unitbv.ro

Audit financiar, anul XII


22
EXTERNALIZAREA SERVICIILOR FINANCIAR-CONTABILE

Introducere
Criza economic, cu toate problemele
pe care le implic, determin accentua-
rea orientrii ateniei spre sprijinirea
activitii ntreprinderilor mici i mijlocii
(IMM-uri), recunoscut fiind c ele
reprezint latura constant a dinamicii
economiei.
Cu toate c IMM-urile reprezint cea
mai mare parte a entitilor economice
din sectorul privat, din cauza capacitii
limitate a expertizei interne, ele solicit
consultan i suport din exterior. Ca
atare, externalizarea serviciilor finan-
ciar-contabile, de audit i consultan,
de evaluare a riscului, juridice, de con-
sultan financiar i de consultan fis-
cal este determinat de condiiile inter-
ne de dezvoltare, nu fr a ine seama,
totui, de influena unor bariere, pre-
cum costurile, reticena managementu-
lui [1] n comunicarea cu prestatorii de
afaceri argumentate. Asumarea respon- n acest mod, productorul informaiei
servicii specializate i, de asemenea, de
concepia unor proprietari de afaceri sabilitii fa de publicul cruia i se financiar-contabile particip i adaug
care consider c recurgerea la serviciile adreseaz reprezint o trstur caracte- valoare demersului de conducere i
unui specialist denot o anumit incapa- ristic i specific profesiei contabile. gestionare a afacerii n armonie cu abili-
citate managerial [20]. tatea consumatorului de a valorifica
Toate aceste considerente susin decizia
oportun coninutul informaiei transmi-
ns, problemele ridicate de necesitatea IMM-urilor de externalizare a serviciilor
se. Astfel, profesionistul contabil devine
de supravieuire i dezvoltare reclam financiar-contabile ctre firmele presta-
factor activ n coordonarea activitii
IMM-urilor anumite competene n toare organizate n practici mici i mij-
clienilor, acetia solicitnd, de cele mai
rezolvare i implic resurse pentru achi- locii (PMM-uri). Externalizarea servicii- multe ori, servicii i consultan pentru
ziionarea consultanei n afaceri, n lor contabile este o alternativ favorabi- aproape toate domeniile de interes n
general, i a serviciilor contabile, n spe- l IMM-urilor care, pe lng expertiza dezvoltarea afacerii. Participarea acestu-
cial. de care beneficiaz, resimt i o reducere ia la procesul de analiz, de elaborare a
n acest context, profesionitii contabili a costurilor pe acest segment. n plus, previziunilor prin studierea atent a rea-
reprezint sursa cea mai utilizat pentru are loc o eficientizare a activitii anga- litii, la adoptarea deciziilor corespun-
furnizarea consultanei n domeniul jailor, obinerea de rapoarte obiective ztoare devine indispensabil.
financiar-contabil i fiscal, rolul acestora i relevante n timp real, disponibilitate Importana profesionistului contabil se
fiind de importan major. Categoria permanent. regsete prin prestaiile sale pe fiecare
consumatorilor creia se adreseaz pro- verig organizatoric, ncepnd cu
Astfel, avnd n vedere dinamica infor-
fesia contabil este variat, numeroas potenialul uman i finaliznd cu eva-
maional, contextul economic n care-
i extrem de sofisticat, reunit n luarea performanelor n comparaie cu
i deruleaz activitatea entitile, efecte-
investitorii actuali i poteniali, perso- obiectivele stabilite, identificarea opor-
nalul angajat, creditorii, furnizorii, clien- le crizei financiare, se atribuie noi valen-
e relaiei de colaborare ntre profesio- tunitilor, constrngerilor i riscurilor.
ii, instituiile statului i alte autoriti,
precum i publicul [19]. Acetia i nitii contabili i clienii lor. Procesul de n acest context, se relev contribuia
fundamenteaz deciziile pe obiectivita- management nu poate funciona fr a esenial a profesionistului contabil n
tea, competena i integritatea profesio- dispune de o analiz bazat pe informa- cadrul managementului financiar-conta-
nitilor, fiind asigurai c raportrile ii inteligibile, relevante, credibile i bil, care mbin armonios informaiile
financiare sunt corecte, managementul comparabile [19] furnizate de speciali- primite n vederea atingerii obiectivelor
entitii eficient, iar sfaturile legate de tii profesioniti contabili [21]. privind maximizarea profitului, a valorii

10/2014
23
ANTON & CONSTANTIN l

ntreprinderii i implicit a averii proprie- guvernrii electronice (e-Gov). Aceasta


tarilor. folosete tehnologia, n special aplicaii
de Internet, pentru furnizarea de infor-
Att experii contabili, ct i firmele de
maii i servicii guvernamentale pentru
prestri servicii contabile i expertiz
ceteni, parteneri de afaceri, angajai,
contabil trebuie s se adapteze necesi-
agenii i alte entiti [12].
tilor clienilor, n majoritate ntreprin-
deri mici i mijlocii, punnd n practic Tendina de mai sus a deschis calea
cerinele conceptului de responsabilitate pentru o dezvoltare intensiv a externa-
social i oferind o gam larg de servi- lizrii serviciilor financiar-contabile
cii acestora. ntruct colectarea datelor i prelucrarea
de informaii sunt facilitate de utilizarea
n consecin, externalizarea funciei
TIC. Studiul efectuat de ctre Accace,
contabile presupune construirea unei unul dintre liderii din Europa Central
relaii pe termen lung, bazat pe ncre- i de Est pe piaa de consultan n
dere i avantaj reciproc. n acest sens, management financiar i externalizare,
societile prestatoare de servicii finan- n perioada martie-aprilie 2012, arat c
ciar-contabile trebuie s-i contureze rata de ptrundere a externalizrii n
imaginea nivelului la care se nscriu Romnia depete 80% i este n cre-
ofertele lor din punct de vedere al valo- tere, serviciile financiar-contabile nscri-
rii prezentate clienilor, s le satisfac indu-se printre primele poziii [22].
nevoile n cel mai adecvat mod, ncer-
cnd s reduc timpul consumat de Procesul de externalizare are drept fun-
client pentru cutarea serviciilor. dament i urmrirea unor soluii, cum
lor mari din rile dezvoltate posibilita- ar fi cele legate de costuri (reducerea
tea de a reduce costurile prin transfera- cheltuielilor operaionale), n final,
rea unei pri din producia lor ctre demersul necesitnd adoptarea unei
Literatura filiale sau parteneri din aceste zone [18]. decizii economice. Aceast decizie tre-
Dar externalizarea este o strategie bun,
de specialitate de asemenea, pentru piaa intern, prin-
buie s ia n considerare obiectivele care
trebuie s fie atinse i resursele necesare
Literatura de specialitate acord o cipalele activiti potrivite pentru acest pentru ndeplinirea acestor obiective.
importan mare externalizrii unor ser- proces fiind considerate: producia de Analiza presupune, n continuare, stabi-
vicii ca direcie strategic de reducere a componente; servicii industriale, cum ar lirea unui buget cu scopul de a realiza o
costurilor i cretere a competitivitii. fi: ntreinerea, controlul calitii i prognoz pe termen scurt pentru pro-
Externalizarea este definit ca transferul fabricarea de accesorii; cercetarea i gramarea i controlul aciunilor viitoare
activitilor curente de afaceri ale orga- dezvoltarea de noi produse i servicii; [10]. n acest proces de prognoz ar
nizaiei (funcii i procese) ctre un fur- planificare i proiectare; servicii admi- putea fi utilizat metoda costurilor
nizor de servicii din afara acesteia, care nistrative, cum ar fi: contabilitate, con- directe, cunoscute sub denumirea de
ofer aceste servicii pe baza unui con- trol de gestiune, audit, management de costuri marginale [11]. O alt dimensiu-
tract pe termen lung [5]. Este o opinie personal; sectorul de sisteme informati- ne a aciunii o constituie expertiza fur-
general care se refer la faptul c orga- ce; servicii logistice i de transport; ser- nizorului de servicii care este deosebit
nizaiile trebuie s se aprovizioneze cu vicii de marketing; facturare i servicii de important ntruct serviciile finan-
acele resurse care pot fi furnizate de de pli; cutarea de surse de finanare ciar - contabile au implicaii juridice i
alte persoane la costuri mai mici i cu o etc. [15]. reclam un nivel ridicat de responsabili-
mai mare eficacitate. O astfel de situaie tate. De foarte multe ori, beneficiarul
Extinderea pe scar larg a tehnologiei
este cunoscut sub numele de externali- informaiei i comunicaiei a oferit o ateapt, din partea profesionistului
zare. Aceast externalizare permite oportunitate mare pentru externalizarea contabil a crui analiz are n vedere
accesul organizaiei la expertiz, cuno- serviciilor. n primul rnd, externaliza- interdependena contabilitate-fiscalitate,
tine i capaciti care pot fi aduse din rea serviciilor IT poate fi vzut ca un soluii pentru o optimizare fiscal [2].
afara granielor sale [16]. efect firesc al globalizrii i creterii Motive precum: experiena, resursele,
Externalizarea este considerat o strate- exponeniale a utilizrii Internetului [4]. know how-ul la un cost redus, activiti-
gie bun pentru afacerile internaionale n al doilea rnd, dezvoltarea de servicii le realizate n conformitate cu standar-
atta timp ct liberalizarea pieei n ri- TIC a potenat colaborarea dintre com- dele etc. pe care beneficiarul le are n
le n curs de dezvoltare ofer companii- panii i autoritile publice, cu ajutorul vedere pentru decizia de externalizare,

Audit financiar, anul XII


24
EXTERNALIZAREA SERVICIILOR FINANCIAR-CONTABILE

impun unui furnizor de servicii finan-


ciare s fie contient de faptul c o cul-
tur organizaional orientat spre
client i satisfacerea cerinelor i nevoi-
lor acestuia este un avantaj competitiv
imbatabil ntr-un mediu de afaceri dina-
mic i competitiv [13].
Avnd n vedere hotrrea de a externa-
liza serviciile financiare, procesul de se-
lecie a unui furnizor extern de servicii
ar trebui s ia n considerare toate as-
pectele de mai sus. n plus, atunci cnd
o companie caut s externalizeze anu-
mite servicii ar trebui s in cont de
principalii factori determinani ai unui 3. stabilirea principalelor tipuri de multipl. La aceast ntrebare au fost
astfel de proces: ritmul de cretere al do- informaii solicitate de la firmele obinute 692 de rspunsuri de la cei 437
meniului, poziiile concureniale pe pia, specializate; de membri ai eantionului. Analiza
gradul de sinergie ntre activiti [7]. informaiilor furnizate reliefeaz c
4. determinarea nivelului costurilor
De obicei, exist trei posibile strategii motivul primordial l reprezint ncre-
principalelor tipuri de informaii
de externalizare: externalizarea volunta- derea acordat competenei profesionale a
solicitate de la firmele prestatoare
r a serviciilor cu scopul de a mri angajailor unei firme specializate, acest rs-
de servicii contabile.
avantajul competitiv al companiei; puns fiind menionat de ctre 55,1%
externalizarea cu scopul de a satisface Populaia cercetat a fost format din din respondeni. De asemenea, ncrederea
cerinele clienilor; externalizarea ca ntreprinderile mici i mijlocii nregistra- n furnizarea unor servicii care respect regle-
urmare a efectului legii sau aderrii la te n municipiul Braov (Romnia), gru- mentrile legale n vigoare a fost precizat de
standarde voluntare [6]. pate n funcie de domeniul de activita- ctre 46,7% din respondeni. Aceste
te: producie (inclusiv construcii), servicii sunt menite s ajute n satisface-
comer, servicii. Datele au fost prelu- rea tuturor exigenelor beneficiarului, s
crate cu programul SPSS. acorde asigurarea calitii informaiilor furni-
Metodologia de zate, potrivit standardelor de performan i,
Structura eantionului n funcie de
cercetare modul n care firmele intervievate i
nu n ultimul rnd, un anumit grad de rela-
xare agentului economic n relaia cu organis-
Aceast lucrare este o parte a unei cer- obin informaia financiar-contabil este mele statului. Tabelul 2 red, n detaliu,
cetri mai ample referitoare la domeniul prezentat n Tabelul 1. opiniile respondenilor care reprezint
serviciilor financiar-contabile. Cerceta- societile comerciale respective.
rea cantitativ efectuat se bazeaz pe o
Trebuie amintit, pentru nceput, c
anchet prin sondaj. Culegerea datelor a
fost efectuat prin interviuri directe,
Rezultatele cercetrii beneficiarii firmelor prestatoare de ser-
Rezultatele analizei ntreprinse se refer vicii contabile nregistreaz o serie de
fiind folosit un chestionar complex cu
la rspunsurile celor 437 de manageri ai avantaje ca urmare a acestei colaborri,
40 de ntrebri. Scopul principal al aces-
firmelor care apeleaz la prestatorii de dintre care, potrivit opiniilor respon-
tei cercetri a fost acela de a identifica
servicii financiar-contabile, acetia denilor, reducerea cheltuielilor cu orga-
nevoile managerilor n ceea ce privete
reprezentnd publicul int care poate nizarea i inerea contabilitii ocup
informaia financiar-contabil.
oferi informaiile menite s conduc la locul primordial.
Printre obiectivele specifice cercetrii se atingerea obiectivelor cercetrii. n al doilea rnd, au la dispoziie ntre-
numr:
Un prim aspect avut n vedere n cadrul gul bagaj de cunotine al prestatorului
1. identificarea motivelor pentru care cercetrii de fa se refer la motivele i pot solicita sfaturi competente pentru
IMM-urile recurg la serviciile furni- variatele probleme ntmpinate n con-
pentru care IMM-urile braovene exter-
zate de o firm specializat; ducerea afacerii.
nalizeaz serviciile de organizare i con-
2. identificarea criteriilor care au influ- ducere a contabilitii. Pentru identifica- Aadar, externalizarea serviciilor financiar-
enat decizia de alegere a firmei de rea acestor motive a fost utilizat o contabile reprezint pentru micii ntre-
prestri servicii contabile; scal nominal cu posibilitate de alegere prinztori posibilitatea gestionrii tim-

10/2014
25
ANTON & CONSTANTIN l

interes pentru clieni i domeniile de activi-


tate ale firmei prestatoare (37,5%). Din
acest motiv firmele specializate acord
importan nevoilor permanente de
perfecionare profesional, prin actuali-
zarea cunotinelor n marea lor varieta-
te i complexitate.
Analiza efectuat, pe ansamblul distri-
buiei rezultate, dovedete c trsturile
calitative, ndrumrile cunoscuilor i
gradul de specializare al firmei presta-
toare primeaz n alegerea acesteia.
Trebuie menionat c o atenie deosebi-
t se acord i locaiei n care se pres-
teaz aceast activitate, ambientului i
logisticii desfurrii serviciului de con-
tabilitate.
n fine, studiul derulat vine n argumen-
pului i resurselor n mod judicios. ectul de activitate al IMM-urilor, privi- tarea aseriunii potrivit creia consuma-
Lund n considerare libertatea de toare la motivele pentru care acestea torul informaiei contabile se caracteri-
aciune a managementului n stabilirea externalizeaz serviciile financiar-conta- zeaz prin nevoi complexe i din ce n
politicilor de dezvoltare, se poate apre- bile recurgnd la colaborarea cu o firm ce mai rafinate, astfel nct decizia de
cia c alegerea efectuat urmrete cre- specializat. Astfel, se constat c pen- externalizare a serviciilor este rezultatul unei
terea valorii entitii. tru toate categoriile de activiti (co- analize temeinice i obiective.
mer, servicii, producie) dou motive
Pornind de la rezultatele de mai sus, a Un obiectiv important al cercetrii reali-
sunt dominante: sigurana deinerii unor
fost realizat o analiz bivariat, avnd zate a avut n vedere i stabilirea princi-
cunotine actualizate n domeniul fiscal i con-
n vedere investigarea simultan dintre palelor categorii de informaii pe care
tabil i ncrederea oferit n executarea unor
mrimea ntreprinderilor i motivele servicii de calitate, care s respecte standardele reprezentanii societilor comerciale
pentru care acestea recurg la un presta- profesionale. braovene le solicit prestatorilor de
tor de servicii contabile. Aceasta arat servicii contabile. Pentru obinerea
Criteriile n funcie de care se stabilete acestei informaii a fost utilizat tot o
c microntreprinderile apeleaz n pro- colaborarea cu o firm specializat sunt
porie de 55,1% la firmele prestatoare scal nominal cu posibilitate de alegere
multiple, numai c specificitatea servi- multipl (Tabelul 3).
de servicii contabile datorit existenei ciilor financiar-contabile i gradul ridi-
cunotinelor de contabilitate i n proporie cat de complexitate determin o anumi- Analiznd, n mod concret, aspectele
de 46,4% pentru ncrederea transmis asu- t dificultate n adoptarea deciziei. specifice cererii de informaie financiar-
pra calitii serviciului. Ponderi apropiate contabil, pe baza rezultatelor cercetrii
n acest context, n proporie de 65,4%,
de cele ale microntreprinderilor se nre- cantitative de marketing ntreprinse, s-a
managerii firmelor intervievate au ape-
gistreaz i n opiunile respondenilor constatat c cei mai muli dintre repre-
lat la serviciile unui prestator, funda-
ntreprinderilor mici. zentanii ntreprinderilor micro, mici i
mentndu-i alegerea pe recomandrile
persoanelor apropiate, actuali clieni ai par- mijlocii solicit firmelor prestatoare
Pentru cealalt categorie de ntreprin-
tenerului vizat. urmtoarele tipuri de informaii finan-
deri, cele mijlocii, motivele n funda-
ciar-contabile utilizate n activitatea
mentarea deciziei de externalizare a ser- Prin urmare, concluzia ce se poate des- curent: situaia obligaiilor bugetare (87,2%
viciilor sunt existena cunotinelor n dome- prinde privete prestarea serviciului, din respondeni), situaia veniturilor (86,3%
niul fiscal i contabil (80%) i ncrederea ofe- relaia prestator-client n cadrul demer- din respondeni), situaia cheltuielilor (85.8%
rit de firmele specializate (40%), dovedind, sului de marketing al firmei de servicii din respondeni), evidena datoriilor (68,9%
n acest mod, maturitate n gndire i o financiar-contabile, care constituie cel din respondeni). Informaiile care au fost
apreciere mai exact a importanei ser- mai bun mijloc de a ptrunde pe piaa menionate de un numr relativ mic de
viciilor furnizate de firmele specializate. domenial.
manageri sunt cele referitoare la situaia
Aspectele constatate se confirm prin De asemenea, n alegerea societii de fluxurilor de numerar (25,2% din respon-
aprofundarea analizei, n raport cu obi- servicii financiar-contabile prezint deni).

Audit financiar, anul XII


26
EXTERNALIZAREA SERVICIILOR FINANCIAR-CONTABILE

n tabelul 3 se prezint detaliat, pe cate-


gorii, gradul de solicitare a informaiilor
necesare, furnizate de firmele prestatoa-
re de servicii financiar-contabile.
Conform rezultatelor obinute, rapoar-
tele mai sus menionate sunt utilizate de
ctre majoritatea managerilor IMM-uri-
lor braovene pentru verificarea concordan-
ei ntre evidena scriptic i existena faptic a
bunurilor din averea firmei i, mai ales, pen-
tru determinarea rezultatelor activitii curen-
te. ntr-o proporie mai redus aceste
informaii servesc pentru previzionarea
tendinelor evenimentelor viitoare, pla-
nificarea activitii i elaborarea bugete-
lor de activitate. Avnd n vedere con-
textul economic n care-i desfoar
activitatea, managementul entitii este
preocupat de supravieuirea prezent, Un alt aspect, specific cererii i ofertei t de managerii IMM-urilor braovene,
de diminuarea probabilitii de apariie de servicii financiar-contabile, are n dei aceasta prezint toate informaiile
a riscurilor afacerii, de prentmpinarea vedere importana acordat de benefi- necesare determinrii costului activitii
oricror evenimente negative. ciarii acestor servicii diferitelor categorii i este mult mai flexibil n organizare
Se observ c situaiile care prezint de informaii solicitate. n acest sens, dect contabilitatea financiar.
interesul cel mai ridicat (87,2%) sunt pornind de la rezultatele cercetrii de Noi considerm c firmele prestatoare
cele care redau informaii referitoare la marketing n rndul managerilor brao- de servicii financiar-contabile trebuie s
obligaiile bugetare. Aceast pondere veni se constat urmtoarele: dezvolte interesul conductorilor ntre-
justific, n mare msur, convingerile prinderilor mici i mijlocii pentru con-
a) cea mai mare importan se acord
unor ageni economici, cu privire la ne- tabilitatea de gestiune, al crei obiectiv
situaiilor privind obligaiile bugeta-
cesitatea organizrii contabilitii i anu- principal este furnizarea tuturor infor-
re;
me c: serviciile financiar-contabile sunt uti- maiilor menite s permit adoptarea
le n primul rnd pentru administraia fiscal b) pe loc secund ca importan se afl, corect a deciziilor economice.
i nu pentru coordonarea i controlul afacerii. practic la egalitate, situaia venituri-
lor i cea a cheltuielilor; Lund n considerare evoluia regle-
Informaiile referitoare la situaia veni- mentrilor mediului de afaceri, se poate
turilor i a cheltuielilor nregistreaz c) o importan ridicat se acord i lesne observa c dezvoltarea acestuia
ponderi apropiate (86,3% i respectiv, situaiei datoriilor; este aproape imposibil fr contribuia
85,8%). Managerii societilor comer- d) situaiilor legate de creane, stocuri unui profesionist contabil. n plus,
ciale care beneficiaz de servicii finan- i fluxul de trezorerie li se acord o managementul IMM-urilor contienti-
ciar-contabile sunt, de asemenea, puter- zeaz c un parteneriat n spiritul bunei
importan mai mic.
nic interesai n privina cunoaterii practici, al profesionalismului i eticii
informaiilor referitoare la datoriile fir- Avnd n vedere principalele categorii profesionale contribuie la conturarea
mei, aceasta fiind o problem sensibil de servicii financiar-contabile oferite de performanei afacerii. Pentru aceasta
a perioadei actuale, n care se manifest firmele prestatoare, beneficiarii acestora informaiile solicitate i primite trebuie
profund efectele crizei economice. apreciaz c nivelul calitativ cel mai ridi- s rspund necesitilor i exigenelor
cat l nregistreaz contabilitatea general i actuale n domeniu.
Gradul ridicat de complexitate al regle-
situaiile financiare de sintez. Acestea au
mentrilor contabile aplicabile agenilor Analiza ntreprins n cadrul cercetrii
un caracter puternic formalizat, iar
economici are ca rezultat o ncrcare a cantitative de marketing relev opiniile
informaiile transmise, prin intermediul
timpului de lucru al profesionistului reprezentanilor IMM-urilor braovene
lor, sunt sintetizate respectnd ntruto-
contabil, o cretere a preului serviciului cu privire la cele mai importante trs-
tul reglementrile contabile.
i un prilej de manifestare permanent a turi pe care trebuie s le posede infor-
birocraiei, n relaia cu instituiile statu- Componenta referitoare la contabilita- maiile financiar-contabile furnizate de
lui. tea de gestiune este prea puin cunoscu- firmele specializate. n urma culegerii

10/2014
27
ANTON & CONSTANTIN l

tate cu aplicarea celor mai bune prac-


tici.
Nu n ultimul rnd, putem evidenia
opiniile reprezentailor firmelor brao-
vene pentru rapoarte financiar-contabi-
le uor de neles, concise, exprimate
ntr-un limbaj accesibil tuturor utilizato-
rilor (30,7% dintre respondeni), care
s constituie fundamentul deciziilor
adoptate n administrarea afacerii i un
avantaj concurenial serios.
Este important de menionat, pentru
stabilirea atitudinilor i opiniilor mana-
gerilor, n raport cu serviciile financiar-
contabile oferite de firmele prestatoare,
nivelul calitativ acordat n aprecierea
diferitelor tipuri de servicii financiar-
contabile. Aprecierea efectuat de res-
pondeni, n acest sens, este redat prin
prelucrarea statistic din Tabelul 5.
Astfel, se constat c nivelul calitativ cel
mai ridicat (un scor de 4,67 puncte din
nivelul maxim de 5 i respectiv 4,64
puncte) l nregistreaz contabilitatea gene-
ral i situaiile financiare de sintez.
Situaiile financiare se ntocmesc n
baza contabilitii generale i au un
caracter foarte formalizat. Ele prezint
informaiile grupat, sintetizat, cu res-
pectarea strict a reglementrilor conta-
bile.
Potrivit informaiilor prezentate, con-
cluzia care se desprinde este c ncrede-
rea cea mai mare se acord situaiilor
ntocmite n baza unor norme foarte
stricte, riguroase i care ajut, n mod
special, utilizatorii externi.
acestor informaii pe baza unei ntrebri n acest context, se impun cteva Fundamentarea deciziilor economice
la care a fost utilizat o scal nominal comentarii. ntruct legislaia contabil numai pe baza informaiilor furnizate
cu alegere multipl s-au obinut rezulta- i mai ales cea fiscal este foarte com- de contabilitatea financiar, fr o com-
tele din Tabelul 4. plicat i complex, iar constrngerile pletare a lor cu informaii prezentate de
contabilitatea de gestiune este insufi-
Observm c 75,5% dintre persoanele provenite din partea statului sunt din ce
cient i nu poate conduce la rezultate
intervievate, cu funcie de rspundere n ce mai mpovrtoare, majoritatea
favorabile n activitatea organizaiei.
n societile comerciale, doresc rapoarte agenilor economici, din dorina evitrii
Aceast opinie are la baz rezultatele
contabile complete i 65,7% doresc rapoarte controalelor fiscale, se pronun pentru destul de sczute, privind aprecierea
furnizate n timp real. respectarea riguroas a reglementrilor celei de-a doua componente a sistemu-
De asemenea, se remarc procentul legale. Fr ndoial c acest aspect lui contabil (contabilitatea de gestiune)
ridicat (52,9%) al celor care doresc reclam o colaborare cu specialiti a i a activitii de coordonare i control
situaii care s respecte normele i cror pregtire profesional este dezvol- pe baz de bugete (3,96 puncte, respec-
reglementrile n vigoare. tat i actualizat continuu n conformi- tiv 3,76 puncte).

Audit financiar, anul XII


28
EXTERNALIZAREA SERVICIILOR FINANCIAR-CONTABILE

Pe baza analizei rspunsurilor primite,


se evideniaz o apreciere global asu-
pra serviciului primit i nu pe fiecare
categorie n parte, ceea ce reflect fap-
tul c n politica ncheierii contractelor
stabilirea preului are n vedere un an-
samblu de activiti financiar-contabile.
Problematica referitoare la ponderea
costurilor cu serviciile financiar-conta-
bile n totalul cheltuielilor nregistrate
de o societate comercial la nivelul unei
luni de activitate reliefeaz c acestea se
situeaz sub 0,5% n 31,55% din cazuri
i ntre 0,6 i 1%, n 30,16% din cazuri.
Reprezentarea grafic a acestor ponderi
este realizat n Figura 1.
Avnd la baz informaiile de mai sus,
se poate afirma, nc o dat, existena
unui nivel sczut al cheltuielilor nregis- servicii financiar-contabile, aceasta rele- tate de 95%, c procentul celor care
trate cu astfel de servicii. v oportunitatea externalizrii servicii- i-au schimbat prestatorul de servi-
Este cu putin ca o astfel de situaie s lor financiar-contabile. ns, pe parcur- cii la nivelul populaiei cercetate se
se explice prin adncirea manifestrilor sul derulrii activitii au existat mpre- situeaz ntre 21,95% i 30,22%.
crizei economice i a presiunii la care jurri cnd IMM-urile braovene s-au
aflat i n ipostaza de a schimba presta- Principalele motive de ntrerupere a
sunt supuse firmele prestatoare de ser- relaiei contractuale au fost lipsa de comu-
vicii financiar-contabile n vederea redu- torul de servicii. Rspunsurile care
vizeaz aceast latur sunt reprezentate nicare, menionat n 53% din cazuri i
cerii onorariilor. ntrzierile n furnizarea raportrilor contabi-
n Figura 2.
n subsidiar, ideea ce se mai poate con- le, n 24% din situaii. n contextul
tura reliefeaz msura sczut a impor- Analiznd frecvena de manifestare a complexitii problemelor din activita-
tanei acordate de managerii societilor rspunsurilor indicate de respondeni se tea curent a entitii i a necesitii g-
braovene serviciilor financiar-contabile constat c ponderea firmelor care au
sirii unor soluii rapide, admitem totui
i influena caracterului obligatoriu al schimbat prestatorul de servicii finan-
c astfel de momente pot s apar.
ntocmirii contabilitii. ciar contabile este de 26,09% la nive-
lul eantionului. Pornind de la aceast Se impune a aminti c lipsa de comu-
Ar putea exista, totui, i o alt explica- valoare se poate estima, cu o probabili- nicare ntre persoanele implicate n
ie n argumentarea acestei stri, aceea
conform creia firmele prestatoare
practic preuri destul de reduse
datorit unor factori de constrngere
precum: concurena neloial practi-
cat de persoanele aflate n situaii
de incompatibilitate cu profesia con-
tabil, preuri sczute practicate la
intrarea pe pia a firmelor nou nfi-
inate, ridicarea barierelor de
intrare n profesia contabil.
n final, ne exprimm opinia c i n
aceste condiii serviciul prestat este la
un nivel calitativ ridicat, fundamentat
pe competen i responsabilitate.
n ceea ce privete analiza relaiilor de
colaborare cu firmele prestatoare de

10/2014
29
ANTON & CONSTANTIN l

relaia ntre cele dou firme poate Prin urmare, motivele schimbrii n acest sens, amintim c cercetarea
constitui motiv pentru care situaiile prestatorului nu sunt cele ce carac- efectuat a evideniat, referitor la ele-
furnizate s nu reflecte corect activi- terizeaz rigurozitatea organizrii mentele ce trebuie cuprinse, n mod
tatea organizaiei. serviciilor contabile i complexitatea obligatoriu, n contractele de prestri
acestora i nici lipsa profesionalis- servicii contabile c n 78% din cazuri a
Cu toate acestea, avantajele colaborrii fost indicat meniunea expres a ter-
mului, ci acelea ce caracterizeaz
cu o firm specializat contribuie la ela- menelor de furnizare a rapoartelor con-
derularea relaiei prestator-benefi-
borarea de strategii de aciune pentru o tabile i n 74% din situaii pstrarea
ciar (empatie, armonie, comunicare
dezvoltare durabil, prin fructificarea confidenialitii datelor. Ceea ce amin-
continu etc.). Chiar dac relaia nche-
cunotinelor permanent actualizate ale tete de specificitatea serviciilor prestate
iat este statuat printr-un contract cu
unui profesionist contabil. de profesionitii contabili privind ps-
clauze bine definite, legtura de colabo-
trarea secretului profesional i menine-
Frecvenele nregistrate potrivit opinii- rare depete graniele concretului i
rea unei conduite etice potrivit norme-
lor respondenilor sunt redate n pragmaticului i se nscrie ntr-o dimen- lor profesionale.
Tabelul 6. siune a conduitei empatice [3].
Relaiile de colaborare prestator-client
s-au analizat i din punct de vedere al
duratei acestora. Reprezentarea grafic
din Figura 3 reliefeaz informaiile
referitoare la acest aspect.
Se observ c 49 % din intervievai
nregistreaz relaii de colaborare cu
acelai prestator de peste 5 ani, procen-
te apropiate evideniindu-se pe interva-
lele 3-5 ani (23.8%) i 1-3 ani (22,2%).
Faptul c numai 49% dintre subieci
nregistreaz o relaie statornic n
colaborarea cu furnizorii de servicii
financiar-contabile poate constitui
un obiectiv de baz n demersul de
marketing ce impune orientarea
ctre client a firmei prestatoare.
mbuntirea ratei de retenie a clientu-
lui determin o ameliorare a duratei
relaiei de afaceri, cu efecte favorabile
asupra rezultatelor organizaiei.
Avantajele unei relaii de colaborare, de
lung durat, pentru firmele beneficiare
de servicii contabile sunt multiple.
Astfel, o consiliere temeinic pe proble-
me financiare i fiscale se fundamentea-
z pe cunoaterea domeniului de activi-
tate al clientului, a culturii organizaio-
nale, a modului de activitate i a regle-
mentrilor legale aferente activitii
acestuia.

LIMITELE CERCETRII
n final, trebuie amintit c pentru cerce-
tarea de fa pot fi identificate anumite
limite. Dei eantionul constituit a fost
format dintr-un numr destul de mare

Audit financiar, anul XII


30
EXTERNALIZAREA SERVICIILOR FINANCIAR-CONTABILE

de manageri (437 de manageri ai unor


firme care apeleaz la prestatori de ser-
vicii financiar-contabile), acesta este
reprezentativ doar pentru IMM-urile
braovene, motiv pentru care nu se
poate face o apreciere global asupra
comportamentului acestor firme la
nivel de ar. Pentru acest motiv, anu-
mite direcii viitoare de cercetare ar tre-
bui s vizeze extinderea cercetrii prin
folosirea unui eantion care s fie repre-
zentativ la nivel naional. O alt limit a
cercetrii ar putea s provin din posi-
bilitatea ca anumii subieci s nu fi n-
eles foarte clar ntrebrile, avnd n ve-
dere caracterul specializat al serviciilor
financiar-contabile. n astfel de situaii
pot s apar aprecieri eronate, care s
introduc erori sistematice n rezultatele
cercetrii. Dincolo de aceste limite,
apreciem c rezultatele cercetrii sunt
valoroase pentru prestatorii de servicii
financiar-contabile, reprezentnd un
important punct de plecare n stabilirea
unor strategii viitoare de colaborare cu Fundamentarea deciziei de externalizare nct s rspund cerinelor partenerilor
clienii crora le presteaz respectivele se dovedete un demers complex, i ale clienilor, solicit un sistem flexi-
servicii. avnd la baz direcii precum: calitatea bil financiar-contabil i de consultan.
serviciilor financiar-contabile oferite de Domeniul industriei se bazeaz pe deci-
partener, notorietatea acestuia n dome- zii rapide, analize complexe, procese de
niu, gradul de specializare pe domenii bugetare i control bugetar, costuri i
Concluzii de activitate, gradul de dezvoltare i, de managementul costurilor etc.
Pornind de la rezultatele cercetrii, n asemenea, modalitatea de derulare a
Avantajele identificate ca urmare a
primul rnd, se pot contura aspecte ale relaiei de colaborare. Este de menio-
externalizrii serviciilor financiar-conta-
dimensiunii temei studiate din perspec- nat caracterul specializat al acestor ser-
bile n situaia entitilor cu profil
tiva oportunitii externalizrii funciei vicii i capacitatea de probare redus a industrie (construcii) sunt:
contabile ctre o firm specializat. factorilor de decizie n ceea ce privete
Astfel, colaborarea cu un furnizor de calitatea i conformitatea acestora. ntocmirea raportrilor contabile n
servicii contabile ofer accesul la capa- conformitate cu normele contabile
citatea de expertiz a partenerului pe Din analiza ntreprins s-a evideniat romneti i cu standardele interna-
domenii precum planificare, marketing, faptul c entitile mici externalizeaz ionale de contabilitate (IFRS);
resurse umane, asigurarea calitii etc. activitile legate de contabilitate, IT,
distribuie etc. ntruct nu au expertiza eficientizarea activitilor ca urmare
De asemenea, entitile care recurg la necesar i costurile sunt considerabile. a utilizrii celor mai bune practici n
aceast modalitate de organizare a n schimb, majoritatea firmelor mari, cu industrie;
managementului financiar beneficiaz activitate n industrie, pentru a-i putea analiza proceselor de afaceri i
de resurse de documentare i informa- concentra atenia asupra obiectivului activitilor;
re, de suport n administrarea afacerii i, principal, satisfacerea cerinelor clientu-
de multe ori, de existena unui confi- lui la cel mai nalt nivel de calitate, au furnizarea de rapoarte privind ana-
dent serios. recurs la o soluie flexibil uor de liza performanei de profitabilitate;
n fine, putem aminti c se creeaz un adaptat proceselor din companie, exter- optimizarea proceselor de afaceri;
avantaj concurenial prin accesul la ser- nalizarea serviciilor financiar-contabile,
reducerea costurilor;
vicii integrate i fructificarea celor mai dar i a altor activiti. Provocrile zilni-
bune practici n domeniu. ce la care sunt supuse firmele, astfel asigurarea unui control mbuntit.

10/2014
31
ANTON & CONSTANTIN l

le umane, realizarea misiunii, monitori-


zarea [14].
De asemenea, firmele de servicii finan-
ciar-contabile, n efortul lor pentru
maximizarea afacerii, trebuie s acorde
importan deosebit relaiei prestator-
client. Majoritatea cercetrilor ntreprin-
se n acest sens evideniaz ca aspecte
relevante faptul c, n cadrul aceluiai
serviciu, clienii prefer angajatul al
crui nivel de empatie este deplin i c
relaia prestator-client influeneaz sem-
nificativ percepia acestuia fa de credi-
bilitatea i competena personalului de
contact [8].
Prin urmare, firmele prestatoare de
servicii financiar-contabile sunt pre-
ocupate s-i consolideze relaiile cu
clienii lor, alturi de atragerea de noi
clieni, ca fundament al creterii renta-
bilitii [9].
n acest sens, avnd n vedere contextul
economic actual, s-au conturat trei
direcii de aciune [14]:
1. dezvoltarea abilitilor tehnice i a
empatiei n actul de comunicare,
Pentru activitatea de industrie accentul calitatea serviciilor oferite i competen- concomitent cu oferirea de servicii
se situeaz pe importana informaiei a profesional (un scor de 4,71 puncte de contabilitate i consultan
financiar-contabile pentru utilizatorul din nivelul maxim de 5). El trebuie s financiar-contabil conform stan-
intern, managementul entitii, iar, n priveasc orice consumator de informa- dardelor;
acest context, legtura ntre parteneri se ie contabil ca pe un potenial client i
2. specializarea profesionitilor conta-
caracterizeaz prin empatie, respect s contribuie prin mesajele transmise la
bili pe anumite sectoare, domenii
reciproc i profesionalism. adoptarea deciziei acestuia de externali-
sau laturi ale economiei;
zare a serviciilor contabile ctre o firm
Abordarea dihotomic a analizei contu-
specializat. Decizia se construiete pe 3. consolidarea poziiei profesionale
reaz i imaginea partenerului spre care
informaii complexe care reflect avan- prin organizarea n reele de refe-
are loc externalizarea funciei contabile,
tajele n satisfacerea necesitilor consu- rine constituite din grupuri de
n condiiile unui mediu concurenial
matorilor din ce n ce mai variai i cabinete care ofer ndrumri n
acerb.
sofisticai. funcie de specializarea fiecruia.
Pentru nceput artm c profesionitii
Cu siguran c cerina cea mai recla- De asemenea, n demersul lor de ntre-
contabili sunt supui provocrilor ns-
mat este cea referitoare la calitatea ser- inere a relaiilor cu clienii, trebuie s
cute din dezvoltarea de a servi ct mai
viciilor financiar-contabile oferite. aib ca obiective:
bine sectorul IMM-urilor, de a oferi
servicii de calitate la cel mai ridicat n acest sens, fiecare firm prestatoare ameliorarea i adecvarea permanen-
nivel, de a transmite asigurarea compe- de servicii specializate, organizat ntr- t a serviciilor oferite la nevoile uti-
tenei i integritii profesionale. Se un cabinet de practici mici i mijlocii lizatorilor, pentru a asigura un nivel
cuvine, n acest context, s amintim c (PMM-uri), trebuie s aib implementat ridicat de satisfacie a acestora;
cercetarea derulat a evideniat, referi- un sistem de control al calitii cu poli-
permanenta comunicare cu clienii;
tor la importana acordat de intervie- tici i proceduri referitoare la calitatea
vai normelor de comportament profesional, c serviciilor, cerinele etice, acceptarea i evaluarea gradului de satisfacie a
nivelul cel mai ridicat l nregistreaz continuarea relaiilor cu clienii, resurse- acestora, pentru a efectua, oportun,

Audit financiar, anul XII


32
EXTERNALIZAREA SERVICIILOR FINANCIAR-CONTABILE

ajustrile n materie de ofert infor- mediu de afaceri din ce n ce mai com- Prin studiul efectuat se ntrete ideea
maional. plex, trebuie s includ, n mod necesar, c externalizarea serviciilor contabile se
calitatea, ca un criteriu al competitivit- realizeaz avnd la baz ncrederea oferit
n final, ne exprimm opinia c firmele
ii de pia. Acestea trebuie s ia n con- n executarea unor servicii de calitate care s
prestatoare de servicii financiar-contabi- siderare c decizia de externalizare a
le sunt responsabile pentru asigurarea respecte standardele profesionale, sigurana
serviciilor financiar contabile este n
satisfacerii nevoii de informaie finan- strns corelaie cu exigenele din ce n deinerii de ctre personalul firmelor speciali-
ciar-contabil, cel puin, la nivelul atep- ce mai ridicate ale consumatorilor i zate a unor cunotine actualizate n domeniul
trilor clienilor. Cele care vizeaz s se faptul c ei dein propriile lor criterii de fiscal i contabil i, nu n ultimul rnd, redu-
diferenieze de concuren, ntr-un evaluare a calitii cerea costurilor [17]. l

Bibliografie
[1] Andone, I., Pvloaia, V. D., Outsourcing the business services, [12] Lepdatu, Gh. V., Reaching critical mass for implementing the
Informatica Economica, Vol. 14, No. 1, 2010, pp. 163- public electronic services meaduring the digital divide, Revista
171, ISSN 1453-1305. Metalurgia International, Vol. 18, No. 1, 2013, pp. 90-
[2] Anton, C., Consideration Related to the Taxation- Accounting 94, ISSN 1582-2214.
Connection, Reflected in the Collaboration between the Romanian [13] Micu, A., Susanu, I. O., Cristache, N., Reengineering and
Companies Providing Financial Accounting Services and their production management of Romanian printing industry, Revista
Clients, Proceedings of INTED2011 Conference pp. Metalurgia International, Vol. 18, No. 4, 2013, pp. 146-
1330-1339, ISBN 978-84-614-7423-3, Valencia, Spain, 151, ISSN 1582-2214.
March 2011, International Association of Technology, [14] Leutean, D., Leutean, C. R., Conexiunea sistemului de con-
Education and Development. trol al calitii cu bunele practici n cadrul PMM-urilor, Revista
[3] Anton, C. E., Trifan, A., Manifestarea empatic n relaia de Contabilitatea, expertiza i auditul afacerilor, nr. 7,
colaborare prestator de servicii financiar-contabile i beneficiar, Editura CECCAR, Bucureti, 2013, p. 15.
Revista Audit Financiar nr. 10, Bucureti, 2013.
[15] Pellicelli, M., Meo Colombo, C., Organizational change:
[4] Brandas, C., Risks and audit objectives for IT outsourcing, business process reengineering or outsourcing?, Annals of the
Informatica Economica, Vol. 14, No. 1, 2010, pp. 113- University of Oradea, Economic Sciences, Vol. 1, No.2,
118, ISSN 1453-1305. 2012, pp. 277-287, ISSN 1222-569X.
[5] Chamberland, D., Outsourcing, Canadian Corporate [16] Power, M., Desouza, K., Bonifazi, C., The Outsourcing
Counsel Association Magazine, Vol. 12. No. 5, Handbook, Kogan Page Ltd., ISBN 0-7494-4430-4,
March/April 2003, pp. 73-74, ISSN 1913-0562. London, 2006.
[6] Constantin, C., Services outsourcing as a result of voluntary [17] Pvloaia, V.D., Aspects of Accounting and Financial Analysis
standards subscription. Proceedings of the 2006 Service Outsourcing: a Romanian Approach, Acta Universitatis
International Conference of Commerce, ASE Bucureti,
Danubius. conomica, Vol 7, No. 3/2011, Print ISSN:
pp. 1374-1380 ISBN 978-973-594-785-9, Bucureti,
2065-0175, Online ISSN: 2067 340X, p. 31.
March, 2006.
[18] Troac, V. A., Bodislav, D.A., Outsourcing. The concept,
[7] Drumea, C., Diagnosticul financiar-strategic al firmei, Ed.
Theoretical and Applied Economics, Vol. 19, No. 6(571),
Infomarket, Brasov, 2004, p. 85.
2012, pp. 51-58, ISSN 1841-8678.
[8] Dumitrescu, L. N., Impactul marketingului interactiv asupra
[19] OMFP nr. 3055 din 29 octombrie 2009 pentru aproba-
randamentului comercial al ntreprinderii de servicii, Revista
Romn de Marketing, anul II, 2007, nr. 1, Editura rea Reglementrilor contabile conforme cu directivele
Rosetti Educational, Bucureti, p. 146. europene, publicat n Monitorul Oficial nr. 766 bis/10
noiembrie 2009, par. 21, 23.
[9] Kotler, Ph., Conform lui Kotler, Brandbuilders Grup,
Bucureti, 2006, p. 82. [20] http://www.viata-libera.ro/economie/20328-ziua-conta-
bilului-roman
[10] Lepdatu, Gh. V., Management aspects of budgeting costs,
Revista Metalurgia International, Vol. 17, No. 2, 2012, [21] http://www.ceccargiurgiu.ro/userfiles/Pro%20Domo%
pp. 72-75, ISSN 1582-2214. 2010_2012.pdf
[11] Lepdatu, Gh. V., Variable costs method (direct-costing) and its [22] http://codfiscal.net/29000/studiu-accace-peste-85-din-
application area, Revista Metalurgia International, Vol. 18, tre-companiile-din-tarile-din-regiune-sunt-multumite-de-
No. 1, 2013, pp. 85-89, ISSN 1582-2214. decizia-de-a-externaliza-anumite-servicii

10/2014
33
Modele de raportare
existente n contextul
capitalului Nicoleta Maria IENCIU*

intelectual Introducere
Raportarea informaiilor privind capita-
lul intelectual n cadrul situaiilor finan-

ca vector
ciare i a documentelor complementare
raportrii financiare este voluntar, dat
fiind faptul c elementele componente
ale acestuia nu ndeplinesc criteriile de
includere sau recunoatere n cadrul

al crerii situaiilor financiare i nu sunt msura-


te n termeni monetari.
Raportarea capitalului intelectual pre-
zint interes pentru mediul academic i

de valoare cel practic nc de la sfritul anilor


1980, ca urmare a cercetrilor iniiate
de Karl Erik Sveiby n 1989. n pre-
zent, unele entiti, n special cele din
Europa, prezint sub form de supli-
Abstract ment la rapoartele anuale un Raport pri-
vind Capitalul Intelectual, n timp ce alte
entiti prezint n cadrul rapoartelor
Non-Financial Reporting in the Context of anuale informaii de natur non-finan-
Intellectual Capital as Driver of Value Creation ciar legate n special de capitalul
uman, considerat elementul de referin
The literature shows that over time it has been recorded big efforts in order to under- al capitalului intelectual (Abhayawansa
stand the level of intellectual capital reporting within practical environment. In this & Abeysekera, 2008).
respect, the purpose of this research is to summarize the defining elements of the exist-
Cercetrile n domeniu arat c de-a
ing intellectual capital reporting models. As a starting point, classical reporting models
lungul timpului s-au depus eforturi
were discussed in order to motivate entities, particularly the Romanian ones, and make
nsemnate de nelegere a nivelului de
them aware about the role of an intellectual capital reporting model within an entity that
raportare a informaiilor raportate pri-
could provide them competitive advantages on the market.
vind capitalul intelectual i utilizarea
Key words: intellectual capital, non-financial reporting, literature, theoretical acestora de ctre prile interesate.
approaches Literatura de specialitate prezint o
JEL Classification: M 59 palet de studii, realizate n diverse
pri ale lumii, privind raportarea capi-
Cuvinte cheie: capital intelectual, raportare non-financiar, literatur de specialitate, talului intelectual n cadrul rapoartelor
abordri teoretice anuale (Abhayawansa i Azim, 2014;

* Dr., Universitatea Babe-Bolyai, Facultatea de tiine Economice i Gestiunea Afacerilor, Cluj-Napoca,


e-mail: nicoleta.ienciu@econ.ubbcluj.ro

Audit financiar, anul XII


34
CAPITALUL INTELECTUAL

De Silva et al., 2014; Ousama et al.,


2012; Nurunnabi et al., 2011), n
cadrul prospectelor IPO1 (Nielson et
al., 2006; Bukh et al., 2005) i n cadrul
prezentrilor2 pentru diverse pri inte-
resate (Graaf, 2013; Garcia-Meca et al.,
2005).
Cercetarea de fa este structurat n
patru pri. Prima parte vizeaz prezen-
tarea metodologiei de cercetare n parti-
cular a metodelor de cercetare utilizate
n cadrul lucrrii, a doua parte este
dedicat incursiunii n sfera cunoaterii
raportrii capitalului intelectual, iar a
treia parte prezint printr-o abordare
teoretic principalele cadre/modele de
raportare voluntar a informaiilor pri-
vind capitalul intelectual existente la
lectual), analiza transversal (prezenta-
nivel internaional. Partea a patra Metodologia cercetrii rea comparativ a modelelor/cadrelor
cuprinde concluziile prezentei
cercetri. tiinifice de raportare), observaia neparticipati-
v, metoda interpretativ.
Lucrarea de fa mbin o serie de ele-
mente metodologice cu caracter gene- Sursele de informare care stau la baza
ral, menite s faciliteze nelegerea acestei cercetri sunt reprezentate n
modalitii de lucru ntreprins. n acest special de articole publicate n
sens, utiliznd reprezentarea grafic din jurnale/reviste de specialitate, att n
Figura 1, am redat principalele elemen- sfera contabil, ct i n sfera economi-
te de referin la care am apelat pe par- c, precum i de cri de specialitate
cursul lucrrii propuse. relevante domeniului de referin.
Din punct de vedere al curentelor de Ca atare, prin prezenta cercetare ncer-
cercetare, lucrarea are o tent pozitivist cm s scoatem n eviden importana
privind modul de raportare a capitalului capitalului intelectual ca vector al crerii
intelectual, fr ns s lipseasc i unele de valoare n bunul mers al unei entiti
abordri critice cu privire la acest economice, din punct de vedere al
aspect. Privind tipologia cercetrii, raportrii non-financiare, prin interme-
lucrarea dezvolt o cercetare teoretic diul modelelor de raportare propuse de
cu caracter narativ care mbin metode literatura de specialitate.
de cercetare precum: analiza longitudi-
nal (prezentarea evoluiei cercetrilor
existente n domeniul capitalului inte-
Raportarea capitalului
intelectual din
perspectiva literaturii
de specialitate
n cercetarea ntreprins, Foong et al.
(2003) prezint obstacolele raportrii capi-
talului intelectual, preciznd c informa-

1 Eng: Initial Public Offering prospectus


2 Simpozioane organizate, prezentri power-point publicate pe site-urile entitilor .a.

10/2014
35
IENCIU l

iile legate de capitalul intelectual nu litii financiare tradiionale. n anul


sunt ceva care poate fi mprtit extern. 1994, compania suedez de consultan
Conform lui Samudhram et al. (2010), Celemi a iniiat o abordare a raportrii
astfel de informaii nu pot fi dezvluite anuale prin includerea n raportul su
datorit faptului c acestea pot oferi anual a modelului Intangible Assets
avantaje competitorilor. Prin furnizarea Monitor, dezvoltat de Sveiby (1997),
de informaii, entitatea se supune riscu- prin intermediul cruia se prezint capi-
lui de a prezenta informaii care s i talul intelectual i modul n care valoa-
avantajeze pe competitori, care pot ast- rea acestuia este consolidat sau dimi-
fel s identifice punctele slabe ale enti- nuat n timp (Petty et al., 2009). n
tii. Un alt motiv oferit de Foong et al. aceeai perioad, o alt entitate nordic,
(2003, p. 31) referitor la obstacolele Skandia i manifesta interesul fa de
raportrii capitalului intelectual l repre- raportarea capitalului intelectual, motiv
zint interpretarea negativ a informaiilor pentru care aceasta dezvolt un sistem
din partea unor pri interesate precum sindi- de raportare (sub denumirea de Navig-
catele i angajaii. Atta timp ct infor- ator). Ca urmare a interesului manifes-
maiile privind capitalul intelectual nu tat, ambele entiti, Celemi respectiv
sunt furnizate extern, sindicatele i Skandia, au devenit entiti celebre n
angajaii nu sunt astfel informai cu pri- cadrul sectoarelor de activitate a comu-
vire la importana lor pentru entitate nitii de afaceri din care fac parte, co-
acceptnd n acest caz i salarii mai mici munitate care consider c este necesar
i beneficii mai puine. Aceast idee st ca entitile s msoare i s raporteze
la baza teoriei critice a contabilitii, informaii cu privire la capitalul intelec-
unde beneficiile sunt percepute ca tual pe care l dein (Petty et al., 2009).
instrumente pentru cei bogai i puter-
Exist cteva imbolduri care ar putea
nici n subjugarea celor sraci i lipsii
determina entitile s raporteze n mod
de putere (Samudhram et al., 2010).
voluntar informaii cu privire la capita-
Absena unui cadru de raportare stan- lul intelectual. Petty et al. (2009) au
dard i/sau reglementat este un alt ob- identificat c ntre astfel de imbolduri
stacol n calea raportrii informaiilor cele mai predominante sunt transforma-
cu privire la capitalul intelectual din rea invizibilului n vizibil i ce poate fi
partea multor entiti. Din cauza lipsei msurat, poate fi gestionat. Adic, n cazul
consistenei metodelor utilizate n ra- n care capitalul intelectual nu este tura de specialitate ofer cteva pers-
portarea unor astfel de informaii, orice raportat exist riscul ca acesta s fie tra- pective care ar putea explica variaia
ncercare n acest sens va fi privit cu tat cu lips de interes de ctre manage- raportrii capitalului intelectual, inclu-
scepticism (Petty et al., 2009). n plus, ment i de alte pri interesate, dilund znd argumente bazate pe (Li et al.,
multe organisme de reglementare i-au astfel valoarea entitii (Petty et al., 2008, p. 138): legitimitate i pri intere-
limitat eforturile depuse n dezvoltarea 2009, p. 3). sate (Abeysekera i Guthrie, 2005),
unui cadru de raportare, muli cercet- semnale (Garcia-Meca i Martinez,
Informaiile raportate privind capitalul
tori argumentnd faptul c lipsa infor- 2007), mass-media (Sujan i Abeyse-
intelectual sunt importante n procesul
maiilor legate de recunoaterea i ra- kera, 2007), agenie (Patelli i Prencipe,
de decizie n care sunt implicate prile
portarea capitalul intelectual este dato- 2007) i asimetria informaiei (Amir i
interesate. Managerii ar trebui s fie dis-
rat implicrii minime a organismelor Lev, 1996).
pui s prezinte astfel de informaii n
de reglementare i a legislaiei n acest
vederea creterii valorii entitii, oferind Caracterul voluntar al raportrii infor-
sens (Vithana et al., 2011). Prin urmare,
astfel investitorilor i altor pri intere- maiilor este explicat, de regul, prin
reglementrile contabile i legislaia ar
sate o mai bun apreciere a poziiei intermediul teoriei legitimitii prin care
trebui s acorde importan acestui su-
financiare a entitii (Li et al., 2008). marile entiti economice tind s pre-
biect i s dezvolte practici de contabili-
Privind cadrul teoretic de raportare a zinte informaii relative la capitalul inte-
zare i raportare a capitalului intelectual.
acestor informaii, Abeysekera (2006) lectual n vederea acceptrii acesteia de
Raportarea voluntar n cadrul ctorva precizeaz c acesta este nc n faz de ctre societatea n care activeaz, adic
entiti europene a condus la o regndi- debut, puine studii avnd n vedere entitatea devine legitim n faa societ-
re a raportrilor i a practicilor contabi- dezvoltarea unui astfel de cadru. Litera- ii din momentul n care desfoar

Audit financiar, anul XII


36
CAPITALUL INTELECTUAL

Balanced Scorecard, Monitorul capitalului uman (Kasselman, 2006), ca


Activelor Intangibile, Value Creation element tripartit al capitalului intelec-
Index sau Value Creation Pyramid sunt tual.
cteva astfel de cadre care, printre alte-
De-a lungul timpului au fost propuse
le, dezvolt capitalul intelectual din per-
modele de raportare care permit entit-
spectiva raportrii acestuia. Conform
ilor s furnizeze informaii cu privire la
prerii expuse de Roslender (1997, citat
capitalul intelectual i implicit la capita-
de Yahaya, 2009) modelul Balanced
lul uman din cadrul acestora. n litera-
Scorecard a inspirat dezvoltarea i
tur (Fincham & Roslender, 2003) apa-
punerea n aplicare a celorlalte modele
riia acestor modele este prezentat n
existente n domeniu, fiind considerat o
trei pai sau n trei valuri de raporta-
ilustrare a celei mai bune practici n
re: primul val corespunde cadrelor bazate
contabilitate. Acesta este considerat a fi
pe scopuri (eng. scorecards), al doilea este
nu doar un instrument de msurare a
caracterizat printr-o ncercare de a rela-
resurselor intangibile, ci i un instru-
iona capitalul intelectual la procesul
ment de comunicare prin care se red o
crerii de valoare adugat, iar al treilea
imagine asupra procesului de creare de
val este bazat pe abordri narative/des-
valoare adugat n viitor. Conform
criptive ale raportrii capitalului intelec-
acestuia i implicit i celorlalte mode-
tual.
le/cadre de raportare pe care le-a inspi-
rat, ceea ce conteaz cu adevrat ntr-o ncepnd cu anii 1990, Kaplan i Nor-
entitate economic nu sunt doar aspec- ton (1992), Edvinson i Malone (1997),
tele financiare, ci i cele non-financiare Sveiby (1997) au fost printre primii cer-
cum sunt, spre exemplu, angajaii sau cettori remarcai n domeniul raport-
relaiile cu clienii. Plecnd de la aceste rii (i evalurii) capitalului intelectual.
aspecte, n continuare ne propunem s Modelele propuse de acetia pentru m-
prezentm succint principalele cadre de surarea i prezentarea informaiilor le-
raportare dezbtute n literatur3. gate de capitalul intelectual au fost
adaptate n timp de diveri autori care
au ncercat s contribuie la stadiul
cunoaterii n domeniu prin dezvolta-
Modele de raportare rea, mbuntirea sau critica adus

activiti benefice pentru societate, cum


voluntar a modelelor propuse.

ar fi, de exemplu, furnizarea de politici informaiilor privind CAPITALUL INTELECTUAL


care au ca rezultat lipsa de prejudeci
ntre femei i brbai n ocuparea forei capitalul intelectual VECTOR AL CRERII DE VALOARE
de munc (Samudhtam et al., 2010). Raportarea capitalului intelectual repre- La mijlocul anilor 1990, Edvinson i
zint un mijloc important prin care se Malone (1997), mpreun cu grupul lor
Este cunoscut faptul c actualmente nu
pot cuantifica elementele intangibile i de lucru au realizat cercetri referitoare
exist o definiie general acceptat a
se pot descrie rezultatele activitilor la contabilizarea i publicarea de infor-
capitalului intelectual, motiv pentru care
bazate pe cunoatere din cadrul unei maii relative la capitalul intelectual,
de-a lungul timpului au fost dezvoltate entiti (Ismail, 2011). Literatura de spe- crend n acest sens schema valorii (the
o serie de alternative privind raportarea cialitate prezint numeroase metode de value scheme) i navigatorul (the naviga-
acestui tip de capital. Fiecare alternativ raportare, metode care au n spe un tor). Prin intermediul schemei valorii,
const n propunerea unui cadru de atribut comun: lipsa unui model general autorii au identificat diferitele forme ale
raportare, este diferit i ofer utilizato- acceptat. Apariia primului model de capitalului intelectual i anume capitalul
rilor diverse tipuri de informaii n plus raportare a generat dezvoltarea a nume- uman alturi de capitalul structural i
fa de cele furnizate de practicile con- roase metodologii cu rol n sprijinirea capitalul relaional, a cror evaluare per-
tabile tradiionale. Skandia Navigator, entitilor n evaluarea i raportarea mite prezentarea contabilizrii capitalu-

3 n prezentarea modelelor am avut ca referin cercetarea realizat de Bessieux-Ollier et al. (2006), pe care am actualizat-o cu noi referine biblio-
grafice.

10/2014
37
IENCIU l

lui intelectual al unei entiti, iar cu aju- specialitate sub denumirea de Monito- obinerea unei fezabiliti tehnolo-
torul celui de-al doilea model, navigato- rul Activelor Intangibile (Intangible Ass- gice de idei, produse, servicii, pro-
rul, autorii au analizat procesul crerii ets Monitor). Dezvoltat n Suedia, n aso- cese n curs de dezvoltare (care se
de valoare, ca urmare a eforturilor n- ciere cu modelul Celemi (bazat pe con- refer la crearea de cunotine
treprinse de o entitate n vederea crete- sultan educaional), modelul combi- codificate);
rii capitalului su intelectual. Acesta din n patru perspective: resurse umane,
structur intern, structur extern i comercializarea produselor i servi-
urm face referire la cinci perspective
parte financiar (Alcaniz et al., 2011). ciilor dezvoltate sub form de vn-
importante: financiar, rennoire i dez-
zri.
voltare, clieni, procese i concentrare
uman (Striukova et al., 2008). CAPITALUL INTELECTUAL n fiecare etap se verific procesele de
inovaie interne, resursele externe i
I VALOAREA FINANCIAR
CAPITALUL INTELECTUAL FACTOR relaiile existente.
Modelele precizate anterior sunt utiliza-
AL PERFORMANEI GLOBALE te actualmente n studii de cercetare CAPITALUL INTELECTUAL
Spre deosebire de modelul precedent, recente i n cadrul entitilor care acti-
veaz n sectoare de activitate care im- I CREAREA DE VALOARE
modelul Balanced Scorecard elaborat de
Kaplan i Norton (1992) se refer, indi- plic un nivel ridicat al cunotinelor. Studiile realizate de Kaplan i Norton
rect, la evaluarea activelor intangibile, a Avnd n vedere relaia dintre valoarea (1992), Edvinson i Malone (1997),
capitalului intelectual, fiind considerat de pia i valoarea net contabil a Sveiby (1997) au influenat cercetrile
un instrument de gestiune furnizor de unei entiti, se precizeaz c diferena recente realizate n Europa i n rile
informaii legate de performana unei dintre cele dou valori este datorat ele- scandinave, n domeniul raportrii capi-
entiti. Modelul analizeaz capitalul mentelor intangibile de care dispune talului intelectual.
intelectual al unei entiti din patru per- entitatea i prin urmare a anticiprii
profiturilor viitoare pe pia. n acest Astfel, Agenia Danez pentru Comer
spective: financiar, clieni, procese
sens, n cadrul literaturii de specialitate i Industrie (DATI4) a propus un pro-
interne i nvare i cretere, fiecreia iect5 privind furnizarea de informaii
fiindu-i asociate obiective specifice se ntlnete modelul Q Tobin, care este
calculat ca raport ntre valoarea de pia referitoare la capitalul intelectual, cu
(Kong, 2007). ajutorul cruia orice entitate poate s i
a unei entiti i costul de nlocuire al
activelor intangibile. Dat fiind faptul c prezinte eforturile ntreprinse n vede-
CAPITALUL INTELECTUAL Q este pozitiv, iar costul de nlocuire al rea dezvoltrii cunotinelor, n special a
GENERATOR DE STRATEGII BAZATE activelor intangibile este inferior valorii celor furnizate de capitalul uman
de pia a unei entiti, entitatea ateap- (Alcaniz et al., 2011). Aceeai agenie
PE CUNOATERE
t ca investiia s fie superioar mediei. precizeaz c astfel de rapoarte privind
Ulterior modelelor precizate anterior, n Astfel, cu ct Q este mai mare cu att capitalul intelectual au la baz patru ele-
anul 1997, Karl-Erik Sveiby propune un valoarea capitalului intelectual al unei mente principale precum: descrierea
nou model, conform cruia competena entiti este mai mare. cunotinelor, problematica gestionrii
indivizilor este considerat a fi factorul acestor cunotine, iniiativele entitii i
principal al cunoaterii, aflat la baza n anul 2001, Baruch Lev a dezvoltat indicatori selectivi, iar publicarea infor-
structurilor organizaionale interne i modelul lanului valoric (Value Chain maiilor poate s fie att spre folosul
externe. n cadrul acestui model capita- Scorecard), care presupune identificarea entitii, ct i al prilor externe. n
lul intelectual este abordat ca fiind componentelor individuale a proceselor mod concret, modelul danez propus pen-
compus din capital uman sau individu- i operaiilor unei entiti n vederea tru dezvoltarea unui raport privind pre-
al, capital structural i capital clieni, izolrii impactului lor asupra procesului zentarea de informaii legate de capita-
componente care la rndul lor sunt re- de creare de valoare. Este vorba despre lul intelectual este orientat spre urm-
grupate n cadrul unui tablou de indica- evidenierea unui lan de valori n trei toarele patru dimensiuni: angajai,
tori de cretere, de eficien i de stabi- etape:
clieni, procese i tehnologii, fiecrei
litate. Matricea obinut constituie un descoperirea de noi idei, produse, dimensiuni fiindu-i asociate criterii de
veritabil tablou de bord al capitalului servicii, procese (formarea de salarii evaluare n funcie de resursele, activit-
intelectual, regsit n cadrul literaturii de n special); ile i efectele constatate de entitate.

4 Eng: Danish Agency for Trade and Industry


5 Aprut ca urmare a propunerilor prevzute n Ghidul privind raportul de capital intelectual: cheia spre managementul cunoaterii (eng. A Guideline for
Intellectual Capital Statements: A Key to Knowledge Management, DATI, 2000)

Audit financiar, anul XII


38
CAPITALUL INTELECTUAL

de PRISM (Policy-making, Reporting


and measuring, Intangibles, Skills deve-
lopment and Management)9, cu rol n
furnizarea de practici alternative privind
msurarea, gestionarea i raportarea ele-
mentelor intangibile.
Un alt raport amintit n cadrul cercetrii
ntreprinse de Bessieux-Ollier et al.
(2006, p. 25) este proiectul Nordika,
care propune un ghid privind raporta-
rea capitalului intelectual, editat de
Fondul Industrial Nordic10 i realizat
n colaborare cu reprezentanii guverne-
lor i asociailor profesionale din rile
nordice. Ghidul propune urmtoarele
faze:
identificarea i gestionarea oportu-
nitilor entitii ivite n urma eva-
lurii i gestionrii cunotinelor i a
altor elemente intangibile;
dezvoltarea de procese de
Un alt proiect dezvoltat n vederea ra- stabilirea unui control care s per- gestionare i de evaluare; i
portrii de informaii referitoare la capi- mit evaluarea efectelor investiiei
talul intelectual al unei entiti este pro- n elementele intangibile. publicarea unui raport privind capi-
iectul Meritum6, proiect dezvoltat la nivel talul intelectual.
european i bazat pe practica a 80 de n continuarea acestui proiect, la nivel
european s-a instituit un nou proiect, Apariia proiectului Nordika a generat
entiti i evaluri ale experilor din 6 crearea unor alte proiecte precum pro-
ri europene7. Motivul instituirii aces- E*Know-NET8, cu rol n mbuntirea
rezultatelor obinute de grupul de cer- iectul PIP (Putting IC into Practice11)
tui proiect, al crui scop primordial este cu rol n crearea i diseminarea de indi-
investigarea fezabilitii evalurii i ra- cetare european implicat n dezvoltarea
catori ai valorii intangibile n rile nor-
portrii informaiilor privind elementele proiectului Meritum. Prin intermediul
dice (proiectul se adreseaz cu precde-
intangibile (Martensson, 2009), a fost acestui proiect se pun n eviden
re ntreprinderilor mici i mijlocii din
legat de incapacitatea modelelor exis- aspectele cele mai importante care ar
sectorul informatic).
tente de a mbunti gestionarea capi- trebui luate n considerare n cercetrile
talului intelectual i de a favoriza publi- viitoare i anume integrarea ghidurilor Din cadrul acestui puzzle de modele
carea de informaii aferente acestuia. existente ntr-un cadru comun de eva- existente n domeniul raportrii capita-
Conform acestui proiect o entitate ar luare i publicare de informaii referi- lului intelectual, nu putea s lipseasc
trebui s in cont de urmtoarele trei toare la elementele intangibile acceptat mult cunoscuta iniiativ Global Reporting
etape: la nivel mondial. Conform acestui pro- Initiative Guidelines, creat n 1997 cu
scopul de a dezvolta directive aplicabile
identificarea elementelor intangibile iect, capitalul uman nu este evideniat n
mod specific, fiind considerat ca fcnd global n vederea evidenierii perfor-
relaionate la obiectivele strategice
manelor economice, sociale i de me-
ale entiti; parte din cadrul capitalului intelectual.
diu, iniial pentru entitile economice
definirea de indicatori care s per- n paralel cu acest proiect, ntre 2001- i apoi pentru organizaiile guverna-
mit evaluarea elementelor 2003 Uniunea European a dat curs mentale sau non-guvernamentale. Ac-
intangibile; unui alt proiect, cunoscut sub numele tualmente, obiectivul primordial al GRI

6 Eng: Meritum Project Measuring Intangibles to Understand and Improve Innovation Management
7 Spania, Finlanda, Frana, Norvegia, Suedia, Danemarca
8 S-a pstrat denumirea n limba englez deoarece nu exist o traducere consacrat a acestui concept n limba romn.
9 S-a pstrat denumirea n limba englez deoarece nu exist o traducere consacrat a acestui concept n limba romn.
10 Eng: Nordic Industrial Fund
11 n traducere, dezvoltarea capitalului intelectual n mediul practic

10/2014
39
IENCIU l

este s publice ghiduri pe sectoare de prezentarea caracteristicilor acestor


activitate. GRI se afl n colaborare cu modele de raportare am urmrit s
programele de mediu ale Naiunilor scoatem n eviden, pe de o parte,
Unite, la munca depus de aceasta eforturile depuse de comunitatea ce
implicndu-se entiti economice, practic deja raportarea non-financiar
ONG-uri, organisme contabile etc. a capitalului intelectual i, pe de alt
Directivele acesteia sunt publicate n parte, necesitatea continurii manifest-
cadrul unui ghid, care este actualizat n rii unui interes aparte vizavi de aceast
mod regulat, astfel nct entitile s se problematic i la nivel global. Este
poat folosi de el oricnd, acesta ofe- cunoscut faptul c acest tip de capital a
rind inclusiv informaii privind indica- cunoscut n ultima perioad o evoluie
tori ai resurselor umane ale unei enti- crescnd i i s-a acordat un credit
ti. Dat fiind faptul c entitile care aparte, motiv pentru care considerm
public informaii relative la activele c expunerea printr-o metod interpre-
intangibile aparin unor sectoare diferite tativ a cadrelor de raportare existente
de activitate, apare dificultatea n com- poate sprijini entitile n nelegerea i
parabilitatea msurrii, clasificrii sau privete raportarea capitalului intelec- valorificarea capitalului intelectual de
publicrii de informaii relative la acti- tual. care acestea dispun.
vele intangibile. Cu toate acestea, abor- Opinm c pentru valorificarea capita-
n acest context, prin intermediul aces-
darea GRI este totui interesant deoa- lului intelectual, considerat ca fiind un
tei cercetri am urmrit prezentarea
rece ea permite prezentarea ntr-un sin- vector n crearea de valoare adugat
principalelor caracteristici ale modelelor
gur raport a indicatorilor economici, pentru o entitate economic, este nece-
de raportare existente la nivel interna-
etnici, sociali sau de mediu, evitnd sar elaborarea unui model de raportare
ional, cu scopul de a contientiza enti-
proliferarea rapoartelor care ar conduce care s fie implementat la nivel naional
tile de importana existenei unui ast-
la o majorare a cheltuielilor cu raporta- i care s conin un pachet minim de
fel de model de raportare la nivel de
rea pentru entitile economice. entitate i de a le motiva n a lua msuri informaii utile n buna funcionare a
Prin urmare, remarcm c n prezent n acest sens, n vederea obinerii de funciei de resurse umane din cadrul
exist numeroase modele de prezentare avantaje competitive asemenea entiti- oricrei entiti din orice domeniu de
a informaiilor legate de capitalul inte- lor de la nivel internaional care adopt activitate. Avnd n vedere c actual-
lectual la nivel european i nu numai. un sistem eficient de raportare a capita- mente se pune accent din ce n ce mai
Considerm c prin adoptarea unui lului intelectual prin intermediul mode- mult pe valoarea ascuns sau invizi-
cadru de raportare general valabil, rolul lelor de raportare deja existente. bil dintr-o entitate, apreciem c acor-
capitalului intelectual n viaa economi- darea unei importane crescnde acestui
Suntem de prere c depunerea unor
c a unei entiti ar fi mai uor de ne- topic poate crea avantaje att compara-
eforturi ct de mici din partea entiti-
les i valorificat. n opinia noastr cel tive, ct i competitive entitilor pe
lor, cu referire n spe la cele rom-
mai potrivit model de raportare a infor- pia. Constatm c la nivel internaio-
neti, ar crete relevana capitalului inte-
maiilor privind capitalul intelectual este nal au fost nregistrate o serie de efor-
lectual ntr-o entitate i i-ar oferi avan-
acel model care poate fi adaptat cu o turi n materie de dezvoltare i imple-
taje att comparative, ct i competitive
oarecare uurin de ctre toate entiti- mentare ale unor modele de raportare
la nivel naional i internaional.
le, indiferent de domeniul de activitate. (i evaluare) a capitalului intelectual toc-
Avnd n vedere c modelul Balanced mai din dorina de a contientiza entit-
Scorecard a inspirat numeroase alte ile de rolul i importana valoric a ca-
modele de raportare specifice, conside- Concluzii pitalului intelectual n viaa lor econo-
rm c acesta conine un pachet mini- mic.
Prezenta cercetare are drept scop trece-
mal de informaii care pot fi adaptate i rea n revist a principalelor modele de n acest sens, n continuarea acestei cer-
utilizate de entitile economice. n raportare non-financiar propuse de-a cetri ne propunem dezvoltarea unui
Romnia, raportarea capitalului intelec- lungul timpului n literatur, cu scopul model de raportare a capitalului intelec-
tual este un domeniu nc n faz inci- de a contientiza i motiva totodat tual, avnd ca baz de plecare modelele
pient de dezvoltare, iar propunerea entitile economice, n spe cele de raportare prezentate n aceast lucra-
unui model de raportare ar putea spri- romneti, de a adopta un model de re, adaptate ns n conformitate cu
jini entitile economice n adoptarea raportare specific n vederea obinerii specificul i necesitile entitilor eco-
msurilor corespunztoare n ceea ce de avantaje competitive pe pia. Prin nomice romneti. l

Audit financiar, anul XII


40
CAPITALUL INTELECTUAL

Bibliografie
Abeysekera, I. (2006), The Project of Intellectual Capital Disclosure: company annual reports. A South African Perspective, thesis in
Researching the Research, Journal of Intellectual Capital, vol. 7, Organizational Behavior, University of Pretoria, disponibil
no.1, p. 6177. la http://upetd.up.ac.za/thesis/submitted/etd-11092006-
Abeysekera, I., J. Guthrie (2005), An empirical investigation of 142635/unrestricted/02chapter2.pdf
annual reporting trends of intellectual capital in Sri Lanka, Critical Kong E. (2007), The strategic importance of intellectual capital in the
Perspectives on Accounting, vol. 1, no. 3, p. 151-63.
non-prot sector, Journal of Intellectual Capital, vol. 8, no. 4, p.
Abhayawansa, S., I. Abeysekera (2008), An explanation of human
721-731.
capital disclosure from the resource based perspective, Journal of
Human Resource Costing & Accounting, vol. 12, no. 1, p. Li, J., R. Pike, R. Haniffa (2008), Intellectual capital disclosure and
51-64. corporate governance structure in UK firms, Accounting and
Abhayawansa, S., M. Azim (2014), Corporate reporting of intellectual Business Research, vol. 38, no 2, p. 137-159.
capital: evidence from the Bangladeshi pharmaceutical sector, Asian Martensson, M. (2009), Recounting, counting and accounting: from
Review of Accounting, vol. 22. no. 2, p. 98127. political arithmetic to measuring intangibles and back, Critical
Alcaniz, L., F. Gomez-Bezares, R. Roslender (2011), Theoretical Perspectives on Accounting, vol. 20, no. 7, pp. 835-46.
perspectives on intellectual capital: a backward look and a proposol for Nielsen C., E. Vali, R. Hvidberg, J. Timmermand, T.P. Madsen
going forward, Accounting Forum, vol. 35, p. 104-117. (2006), Business Models & Transparency, Report, Danish
Amir, E., B. Lev (1996), Value-relevance of non-financial information: Investor Relations Society, DIRF, in Danish.
the wireless communications industry, Journal of Accounting and
Economics, August-December, p. 3-30. Nurunnabi, M., M. Hossain, Md. Hossain (2011), Intellectual capi-
Bessieux-Ollier, C., M. Lacroix, E. Walliser (2006), Capital tal reporting in a South Asian country: evidence from Bangladesh,
humain : mesure, management et reporting Un tat des lieux sur le Journal of Human Resource Costing & Accounting, vol. 15,
plan thorique et pratique, Comptabilit, Contrle, Audit et no. 3, p. 196-233.
Institution(s), Tunisie. Ousama, A.A., A.-H. Fatima, A. R. Hafiz-Majdi (2012),
Bukh, P.N., C. Nielsen, P. Gormsen, J. Mouritsen (2005), Determinants of intellectual capital reporting: Evidence from annual
Disclosure of information on intellectual capital in Danish IPO pros- reports of Malaysian listed companies, Journal of Accounting in
pectuses, Accounting, Auditing & Accountability Journal, vol. Emerging Economies, vol. 2, no. 2, p. 119139.
18, no. 6, p. 713-32.
Patelli, L., A. Prencipe (2007), The Relationship between Voluntary
De Silva, T.A., M. Stratford, M. Clark (2014), Intellectual capital Disclosure and Independent Directors in the Presence of A Dominant
reporting: a longitudinal study of New Zealand companies, Journal
of Intellectual Capital, vol. 15, no. 1, p.157-172. Shareholder, European Accounting Review, vol. 16, no. 1, p.
Edvinsson, L., M.S. Malone (1997), Intellectual Capital: Realizing 533.
your Companys True Value by Finding its Hidden Brainpower, Petty, R.M., S. Cuganesan, N. Finch, G. Ford (2009), Intellectual
Harper Business, New York, NY. capital and valuation: Challenges in the voluntary disclosure of value
Fincham, R., Roslender, R. (2003), The management of Intellectual drivers, Disponibil la:
Capital and its implications for business reporting, publicat de http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.1490208
Institute of Chartered Accountants of Scotland, CA House, Samudhram, A., G. Sivalingam, B. Shanmugam (2010), Non-dis-
Edinburgh, disponibil la http://www. icas.org.uk/res_fin- closure of human-capital based information: theoretical perspectives,
cham_roselander_report.pdf Journal of Human Resource Costing & Accounting, vol. 14,
Foong, K., R. Yorston, L. Gratton (2003), Human Capital no. 2, p. 106-128.
Measurement and Reporting: a British Perspective, London
Business School, London. Striukova, L., J. Unerman, J. Guthrie (2008), Corporate reporting of
Garcia-Meca, E., I. Martinez (2007), The use of intellectual capital intellectual capital: Evidence from UK companies, The British
information in investment decisions: An empirical study using analyst Accounting Review, vol. 40, p. 297-313.
reports, The International Journal of Accounting, vol. 42, p. Sujan, A., I. Abeysekera (2007), Intellectual capital reporting practices
57-81. of the top Australian rms, Australian Accounting Review, vol.
Garcia-Meca, E., I. Parra, M. Larran, I. Martinez (2005), The 17, no. 2, p. 71-83.
explanatory factors of intellectual capital disclosure to nancial ana- Sveiby, K.E. (1997), The New Organizational Wealth: Managing and
lysts, European Accounting Review, vol. 14, no. 1, p. 63-94. Measuring Knowledge-based Assets, Barrett-Kohler, San
Graaf, J. (2013), Colouring the numbers on the role of intellectual Francisco, CA.
capital in financial reporting, Journal of Intellectual Capital, vol.
14, no. 3, p. 376394. Vithana, K.G., R. Riham, M. Amir (2011), A multi-stakeholder per-
spective on the value relevance of human capital; Practice of human
Ismail, T.H. (2011), Intellectual capital reporting in knowledge economy,
International Journal Critical Accounting, vol. 13, no. 2/3, p. capital accounting and human capital discolsure: A review of existing
293-317. literature, Proceedings of the European Conference on
Kaplan, R.S., D.P. Norton (1992), The Balanced Scorecard - Intellectual Capital, Academic Conferences, Ltd., p. 555-561.
Measures that Drive Performance, Harvard Business Review, vol. Yahaya, A. (2009), Using Balanced Scorecard to assess performance of
70, p. 72-79. banks in Ghana, MBA thesis, Blekinge Institute of
Kasselman, R. (2006), A human capital framework for inclusion in Technology..

10/2014
41
Delimitri conceptuale i metodologice ale
indicatorilor de
cash, cash-flow i
cash-flow disponibil
ale ntreprinderii
Abstract
Ion STANCU* & Dumitra STANCU**

Conceptual and Methodological


Indicators of the Enterprise Cash,
Cash Flow and Free Cash Flow
This article analyzes and brings in professional and scientific
debate the complex notions of cash, cash flow and free cash
flow, the distinction between net profit and cash flow, and
between accrual and cash accounting. To test the feasibility of Introducere
this analysis, the resulting indicators are subject to a case study Principala distincie ce trebuie fcut n analiza cash-ului i a
on the income statement and balance sheet of a company in the cash-flow-urilor ntreprinderii este aceea dintre operaiunile
pharmaceutical sector. de gestiune i operaiunile de capital. ntreprinderea desfoa-
The equality between the components of total cash flow and r n mod curent operaiuni de gestiune (de exploatare, finan-
changes in enterprise cash, the equality between the free cash ciare i extraordinare) i n mod non-curent operaiuni de
flow and the free cash flows of the shareholders and lenders, capital (investiii sau dezinvestiii, acompaniate de finanri
and the equality between enterprise value and the equity and sau rambursri de capitaluri atrase). Operaiunile de gestiune
long-term debt have encouraged the authors to support this ana-
se reflect n fluxurile de venituri i cheltuieli din contul de
lytical approach. In accordance with the literature, our findings
profit i pierdere i se sintetizeaz n profitul net i n amorti-
offer a good understanding and a homogeneous determination
zare (dac nu a fost reinvestit) ca poteniale surse pentru
of the complex indicators analyzed.
cash-flow-ul ntreprinderii. Operaiunile de capital (de investi-
Key words: cash, cash equivalent, cash flow, free cash flow,
ii, dar i de finanare), operaiuni care nu apar n contul de
cost of capital, enterprise value
profit i pierdere, corecteaz potenialitatea de ncasri de mai
JEL Classification: G32; D22; L25 sus i dau msura exact a cash-ului i a cash-flow-ului.
Cuvinte cheie: cash efectiv, cash echivalent, cash-flow, cash- n practica financiar-contabil din Romnia ntlnim mai
flow disponibil, costul capitalului, valoarea ntre- multe noiuni care se circumscriu aceleia de cash: trezorerie
prinderii net, lichiditi, disponibiliti bneti sau, pur i simplu,

* Prof. univ. dr., Academia de Studii Economice din Bucureti, auditor financiar, e-mail: finstancu@yahoo.com
** Prof. univ. dr. ec., Universitatea Tehnic de Construcii - Bucureti, auditor financiar, e-mail: stancudumitra@yahoo.com

Audit financiar, anul XII


42
DELIMITRI CONCEPTUALE I METODOLOGICE

numerar. Din punctul nostru de vedere i pentru scopurile operaiunile de gestiune i aduc contribuia la formarea lui i
acestei lucrri vom afirma c toate aceste noiuni sunt echiva- operaiunile de capital, respectiv, operaiunile de investiii i de
lente i toate se regsesc n noiunea anglo-saxon de cash1. finanare (a se vedea Figura 1).
Nu este dect o singur distincie care se face n legtur cu
noiunea de cash, respectiv aceea de cash efectiv i cash
echivalent:
cash-ul efectiv se refer la disponibilitile bneti n cas
i n conturile bancare curente: valorile de ncasat, cum
sunt cecurile i efectele comerciale depuse la bnci, dispo-
nibilitile n lei i valut, cecurile ntreprinderii, creditele
bancare pe termen scurt, precum i dobnzile aferente
disponibilitilor i creditelor acordate de bnci n
conturile curente;
cash-ul echivalent se refer la disponibiliti cvasi-lichide
n investiiile financiare pe termen scurt: aciuni deinute
la ntreprinderile afiliate, obligaiuni emise i rscumpra-
te, obligaiuni achiziionate i alte valori mobiliare achizi-
ionate n vederea realizrii unui profit ntr-un termen
scurt2.
Spre deosebire de imobilizrile financiare (aciuni deinute, Standardele internaionale de contabilitate explic variaia tre-
mprumuturi acordate, interese de participare etc.), care sunt
zoreriei nete, cash-flow-ul, pe seama variaiunilor de cash
alocri de capital pe termen lung i deci mai puin lichide,
datorate operaiunilor de gestiune (operaionale), inclusiv
investiiile financiare pe termen scurt au reputaia de a avea o
variaia nevoii de fond de rulment (NFR), datorate opera-
pia secundar activ i deci o bun lichiditate. Un deficit de
iunilor de investiii (numai n active imobilizate) i opera-
cash efectiv ar putea s fie rapid acoperit prin lichidarea, n
iunilor de finanare (prin capitaluri proprii i prin capitaluri
compensare, a unui cash echivalent.
mprumutate):
Cash-flow-ul se definete ca variaie a trezoreriei nete (TN)
CF = TN = CFgest + CFinv + CFfin. (2)
de la nceputul pn la sfritul anului:
Includerea variaiei nevoii de fond de rulment n cash-flow-ul
TN = TN1 TN0. (1)
de gestiune i nu n cel de investiii este puin controversat.
Ca i cash-ul (trezoreria net), i cash-flow-ul sintetizeaz Dac avem n vedere c investiia de capital pentru creterea
interaciunea dintre operaiunile de gestiune i cele de capital economic se refer n mod egal la achiziia de active imobili-
ale ntreprinderii. De remarcat c, n condiii de cretere eco- zate i de active circulante (creterea stocurilor i a creane-
nomic zero, ar avea loc reconstituirea, n aceeai mrime, a lor), atunci pare legitim includerea NFR n cash-flow-ul de
capitalurilor fixe i circulante, respectiv, a capitalurilor proprii investiii (CFinv). Dac avem n vedere ns c ntre cifra vn-
i mprumutate. n aceast situaie teoretic, cash-flow-ul ar fi zrilor (de afaceri) i volumul stocurilor i creanelor exist o
egal cu profitul net i amortizarea (CF = PN + Amo)3. corelaie strns i c variaia cifrei de afaceri explic n mare
Dac ne raportm ns la realitatea cu rate de cretere diferite parte variaia nevoii de rulment (NFR), atunci pare legitim
de zero, cash-flow-ul are o determinare complex, alturi de includerea NFR n cash-flow-ul de gestiune (CFgest).

1 Utilizm n articolul nostru denumirile de cash i de cash-flow, n primul rnd pentru caracterul lor sintetic i, n al doilea rnd, pentru c
practica i-a consacrat deja ca termeni uzuali.
2 Cash-ul echivalent este ntlnit adesea sub denumirea de echivalentele de trezorerie. Acestea cuprind investiiile financiare pe termen scurt,
extrem de lichide, care sunt uor convertibile n numerar i sunt supuse unui risc nesemnificativ de schimbare a valorii, OMFP nr.
1752/2005 pentru aprobarea reglementrilor contabile conforme cu directivele europene, pct. 119 (3).
3 Valoarea unei ntreprinderi cu cretere zero intereseaz numai informativ, deoarece, la aceast ntreprindere nu avem investiii noi. Este
vorba de ntreprinderi cu segment de pia stabilizat (utiliti publice, spre exemplu) i care distribuie acionarilor tot profitul net sub form
de dividende (Income Stocks). n consecin, aceste ntreprinderi nu au creteri de capital. Absena investiiilor noi (de cretere) presupune,
n mod implicit, existena investiiilor de meninere a capacitii de producie i de vnzare, investiii finanate integral din amortizare:
,
unde: Imo = imobilizri la nceputul (0) i la sfritul anului (1); Amo = amortizarea anual; ACRnete = active circulante nete.

10/2014
43
STANCU & STANCU l

Dac, la rndul lor, cheltuielile pentru aprovizionrile de


materiale, subansamble etc. din CPP sunt mai mari dect pl-
ile aferente acestora, atunci are loc o cretere a soldului fur-
nizorilor din bilan. n consecin, o cretere a soldului de
obligaii (n pasiv) este compensat cu o cretere a soldului de
cash (n activ) i invers, o scdere a soldului de obligaii este
acoperit cu o scdere a soldului de cash.
n al doilea rnd, profitul net este un rezultat exclusiv (cel
puin pe termen scurt) al operaiunilor de gestiune, respectiv
de exploatare i financiare, n timp ce cash-ul i cash-flow-ul
sunt generate att de operaiunile de gestiune, ct i de cele de
capital: dezinvestiii sau investiii i finanri sau rambursri
(restituiri) de capitaluri din afar. n sfrit, n al treilea rnd,
Ce anume face diferena dintre profitul net exprim o potenialitate (contabil) de a avea
profitul net i cash-flow-ul ncasri n prezent sau n viitor, n timp ce cash-flow-ul expri-
m transformarea concret n bani a veniturilor i cheltuielilor
ntreprinderii ? ntreprinderii.
Profitul net, ca informaie a contabilitii de angajamente, este Cu toate c exprim doar o potenialitate de ncasri, profitul
diferit de cash-flow-ul total, care este o informaie monetar net reprezint, totui, principalul element component al cash-
(a unei eventuale contabiliti de trezorerie), din mai multe flow-ului de gestiune i deci al cash-flow-ului total.
considerente. n primul rnd, momentele de recunoatere a
veniturilor i cheltuielilor sunt diferite n raport cu momentele Din aceast analiz a interaciunii cash-flow-rilor cu CPP i
ncasrii i plii acestora. Aceste decalaje temporare, ntre bilanul ntreprinderii se pot desprinde informaii analitice
momentul angajrii i cel al ncasrii/plii acestora, se reg- importante privind performana, precum i diferitele metode
sesc n soldurile din bilan ale stocurilor, creanelor i furnizo- conservative de gestiune, respectiv, de urgentare a ncasrilor
rilor, respectiv, n necesarul de fond de rulment care sinteti- i de ntrziere a plilor.
zeaz respectivele decalaje.
Obligaiile de plat la anumite scadene sunt decalaje favorabi-
le, drepturile de crean (de ncasri) la anumite scadene sunt Stadiul cunoaterii noiunilor
decalaje nefavorabile, iar diferena dintre ele (necesarul de
fond de rulment) corecteaz potenialitatea veniturilor i chel- de cash, cash-flow, cash-flow
tuielilor ntreprinderii de a fi transformate n cash efectiv pe
baza urmtoarei ecuaii de reconciliere ntre CPP i Bilan:
disponibil i a interaciunii
Sold iniial (din bilan) + Intrri de venituri/cheltuieli cu bilanul i contul de profit
ncasri/Pli = Sold final (din bilan),
i pierdere
sau echivalent,
Mai muli cercettori recunosc faptul c problematica diferen-
Sold iniial Sold final (din bilan) = Intrri de venituri/cheltuieli ei dintre profit i cash a fost pus n dezbatere de ctre
(din CPP) ncasri/Pli Jonathan Moreland ntr-un articol din 1995, aprut n
Astfel, dac aprovizionrile sunt mai mari dect plile aferen- Individual Investor4 i n care face o evaluare succint a acestei
te acestora, atunci are loc creterea soldului de materiale, diferene afirmnd c cel puin la fel de important ca profi-
subansamble etc., iar dac veniturile din CPP sunt mai mari tabilitatea unei companii este lichiditatea acesteia - indiferent
dect ncasrile din vnzarea bunurilor i serviciilor, atunci are dac sunt sau nu suficieni bani pentru a-i plti datoriile.
loc creterea soldului creanelor-clienilor din bilan. Inver- Companiile, la urma urmei, dau faliment pentru c nu i pot
sarea acestor inegaliti va conduce la efecte inverse asupra plti datoriile, nu pentru c sunt neprofitabile. Este ct se
soldului stocurilor i creanelor. Cu alte cuvinte, o cretere a poate de evident faptul c lichiditatea este important. Chiar
soldurilor activelor este compensat cu o scdere a soldului de i aa, muli investitori, de obicei, o ignor. Cum? Uitndu-se
cash i invers, o scdere a soldurilor de active este compensa- numai la contul de profit i pierdere al companiei i nu la
t cu o degajare (eliberare) de cash. situaia fluxurilor de numerar.

4 Jonathan Moreland, Difference between earnings and cash, Individual Investor Magazine, Individual Investor Group, Inc., 1995

Audit financiar, anul XII


44
DELIMITRI CONCEPTUALE I METODOLOGICE

n Manualul CFA Institute (2008)5 se afirm simplu c aleg companiile care produc un cash flow-ul disponibil, sufi-
Situaia fluxurilor de numerar furnizeaz informaii supli- cient pentru remunerarea investitorilor de capital (acionari i
mentare n raport cu cele furnizate de contul de profit i pier- mprumuttori) la un nivel acoperitor pentru riscurile asumate
dere care este elaborat pe baza contabilitii de angajamente i de ctre acetia. Cash flow-ului disponibil semnaleaz deci
nu pe baza contabilitii de cash O companie poate fi capacitatea unei companii de a plti dividende i dobnzi, pre-
generatoare de profit net, pozitiv i n cretere, dar poate s cum i cerinele de investire/ restituire i de ndatorare/ram-
ajung n insolven din cauz c activitatea de exploatare bursare a capitalurilor investite de acionari i de mprumut-
genereaz insuficient numerar. Manualul dezvolt ntr-o tori. Chiar dac indic starea de sntate a companiei, acesta
manier profesional conceptele, metodele de determinare a are limitele sale i nu este imun la politicile i opiunile conta-
cash flow-urilor i ratele financiare ale cash flow-urilor, pre- bile.
cum i interaciunile dintre Situaia cash flow-ului i celelalte Cum este de ateptat, problematica cash-ului, a cash-flow-ului
situaii financiare. i a cash-flow-ului disponibil face obiectul tuturor lucrrilor
Richard Loth (2012)6, autor consacrat al multor cri i publi- de finane corporative. Toate aceste abordri sunt unitare att
caii despre investiii, confirm, ca i ali autori, c profitabili- n ceea ce privete definirea acestor noiuni, ct i-n ceea ce
tatea, respectiv, profitul net al unei companii reprezint un privete modele de determinare a acestora. La rndul nostru,
important element n fundamentarea deciziei de investiii, ncercm s ne armonizm cu aceste demersuri i s relevm
fiind un indicator rapid i uor de obinut pentru a evalua aplicabilitatea lor pe exemplul ntreprinderilor romneti.
performana general a companiei. Cu toate acestea, acest
indicator nu reflect, de fapt, suma pe care compania a pri-
mit-o din profitul net evideniat de contabilitatea de angaja-
mente. n articolul su, autorul prezint ce explicaii supli-
Situaia fluxurilor de trezorerie
mentare sunt furnizate de situaia fluxurilor de numerar, cum explic diferena dintre
se obin acestea i cum se interpreteaz i se utilizeaz aceste
informaii pentru a efectua o analiz a modului n care o contabilitatea de angajamente
companie i poate plti obligaiile i poate face bani pentru
investiiile sale.
i cea de trezorerie
Standardul Internaional de Contabilitate nr. 7 recomand
Standardul Internaional de Contabilitate IAS 7 (2000)7 defi- construcia Situaiei fluxurilor de trezorerie n completarea
nete fluxurile de trezorerie drept ncasri i pli n numerar documentelor contabile de sintez: bilan, cont de profit i
efectiv (cash) i n numerar echivalent i stabilete dispoziii pierdere (CPP) i anexa la bilan. Pentru a supravieui pe o
pentru prezentarea situaiei fluxurilor de trezorerie i a pia din ce n ce mai concurenial, ntreprinderea tre-
informaiilor aferente. Situaia fluxurilor de trezorerie buie s aib capacitatea de a genera cash pentru plata la
ofer utilizatorilor de situaii financiare o baz pentru termen a obligaiilor fa de partenerii de afaceri. Or,
evaluarea capacitii ntreprinderii de a genera numerar principalul atu al Situaiei fluxurilor de trezorerie este
efectiv i numerar echivalent, precum i a nevoii ntre- relevarea acestei abiliti a ntreprinderii de a genera
prinderii de a utiliza fluxurile de trezorerie respective. cash.
Deciziile economice care sunt luate de ctre utilizatori Situaia fluxurilor de trezorerie explic diferena dintre
impun o evaluare a capacitii ntreprinderii de a genera contabilitatea de angajamente i contabilitatea de trezo-
numerar efectiv i numerar echivalent, precum i a rerie. Aceasta furnizeaz informaii utile despre impactul
capacitii acesteia de a plasa numerarul n timp i n nregistrrilor din contabilitatea de angajamente asupra
siguran. fluxurilor de trezorerie, despre lichiditatea, solvabilitatea
Ben McClure (2010)8, analist i flexibilitatea financiar a ntre-
financiar al The Economist Group, prinderii. Pe baza situaiei fluxuri-
dezvolt problematica cash flow- lor de trezorerie se pot identifica
ului disponibil (free cash flow, n activitile generatoare de cash
englez). Investitorii inteligeni pentru a susine afacerile i pentru

5 Schweser, Kaplan, Inc., Level 1, Book 3 Financial Statement Analysis, Understanding the Cash Flow Statement, 2008, pag. 106-135.
6 Richard Loth, Analyze Cash Flow The Easy Way, on November 26, 2012, http://www.investopedia.com/articles/stocks/07/easycashflow.asp
7***, Standardele Internaionale de Contabilitate, 2000, Bucureti, Editura Economic, 2000.
8 Ben McClure, Free Cash Flow: Free, But Not Always Easy, on March 08, 2010, http://www.investopedia.com/articles/fundamen-
tal/03/091703.asp

10/2014
45
STANCU & STANCU l

a achita obligaiile ajunse la scaden, nevoile suplimentare de Cash-flow-ul de gestiune (CFgest, cash flow from operating acti-
finanare extern, dar i noile oportuniti de afaceri pentru vities = CFO or operating cash flow, n englez) se determin sin-
dezvoltarea ntreprinderii. tetic prin ajustarea profitului net cu amortizrile i provizioa-
nele (nete de relurile asupra lor) i cu variaia nevoii de fond
Situaia fluxurilor de trezorerie explic sursele de formare a de rulment (NFR):
cash-flow-ului ntreprinderii pe seama operaiunilor de gestiu-
ne9, de investiii i de capital: CFgest = PN + Amo. i proviz. nete NFR (4)
unde: PN = profitul net; NFR = variaia necesarului de
CF = CFgest + CFinv+ CFfin. (3)
fond de rulment.
Identificarea celor trei componente se face n funcie de nca-
Amortizrile i provizioanele se adaug la profitul net deoare-
srile i plile din fiecare categorie de operaiuni (a se vedea ce ele sunt cheltuieli ne-monetare care s-au sczut din venituri
Anexa)10. Ca urmare a caracterului sintetic i relevant din doar pentru a determina profitul net, dar acestea nu au afectat
punctul de vedere al rezultatelor curente de gestiune (profit trezoreria (nu au fost pli efective) i deci trebuie adunate cu
net, amortizare, dobnzi etc.), n acest articol vom privilegia profitul net pentru a determina cash-flow-ul de gestiune.
metoda indirect de determinare a componentelor cash-flow- Includerea variaiei soldurilor dividendelor de pltit, de la
ului total. sfritul anului fa de nceputul anului, n mrimea nevoii de

9 Acest cash-flow este ntlnit adesea sub denumirea de cash-flow de exploatare sau operaional. Noi optm pentru denumirea de cash-flow
de gestiune, deoarece se refer deopotriv la ncasrile/plile din activitatea de exploatare, din activitatea financiar (activiti curente), ct
i la cele din activitile extraordinare (non-curente).
10 n Situaia fluxurilor de trezorerie nu se includ tranzaciile nemonetare ale ntreprinderii (non-cash investing and financing activities, n englez),
cum ar fi vnzrile n contrapartid (barter transaction), investiiile de active cumprate pe credit sau creterea capitalului social prin conver-
sia datoriilor (obligaiuni convertibile sau credite) n aciuni noi. Acestea reprezint operaiuni de exploatare, de investiii, respectiv de finan-
are, dar nu au, n anul de analiz, nicio influen asupra cash-flow-urilor din aceste operaiuni.
Plile, n anii viitori, pentru rambursarea creditului la investiii i pentru dividende la aciunile noi vor fi nregistrate n Situaiile fluxurilor
de trezorerie din anii n care au loc.
Toate aceste tranzacii nemonetare trebuie s fac obiectul unei note explicative, anex la Situaia fluxurilor de trezorerie. Analistul financiar
trebuie totui s ia n calculul performanei trecute i viitoare efectele acestor tranzacii nemonetare.

Audit financiar, anul XII


46
DELIMITRI CONCEPTUALE I METODOLOGICE

fond de rulment indic nregistrarea dividendelor pltite n imobilizrile iniiale (Imo0) se scad amortizrile i provizioa-
cash-flow-ul de gestiune. nele nete de relurile asupra lor:
Metoda indirect permite s se evidenieze influena contabili- CFinv = Imo0 Amo i proviz. nete Imo1 (5)
tii de angajamente (NFR) asupra fluxurilor de trezorerie i
La ntreprinderea PHARMA SA, CFinv se determin astfel:
s se estimeze fluxurile de trezorerie viitoare pornind de la
previziunea profitului net i a variaiei nevoii de active circu- CFinv = 69.300 6.970 87.300 = 24.970 mii lei i semnifi-
lante (Tabelul 1). c o plat de cash pentru creterea efectiv a imobilizrilor de la nce-
putul pn la sfritul anului.
n baza CPP i Bilanului, la ntreprinderea PHARMA SA, CFgest
este deci, prin metoda indirect: Cash-flow-ul de investiii ofer indicii despre politica de dez-
voltare a ntreprinderii. Dac este suficient cash-flow de
CFgest =19.800 + 6.970 ( 1.700) = 28.470 mii lei (ncasri),
gestiune pentru aceast dezvoltare, atunci are loc o cretere
n care variaia nevoii de rulment (NFR) este egal cu: sustenabil. O mrime redus a acestui cash-flow de investiii
poate indica preocuparea de a conserva cash-ul ntreprinderii
[(17.700 + 56.000 + 200) (43.500 + 100)] [(15.900 + 51.300 +
i, n consecin, absena unei politici investiionale. n timp,
300) (35.450 + 50)] = 1.700 mii lei.
aceast atitudine va determina pli substaniale pentru nlo-
Cash-flow-ul de gestiune ne ofer indicii asupra calitii activi- cuirea activelor uzate i nevoi crescute pentru recuperarea
tii de curente (exploatare i financiar), asupra capacitii oportunitilor de cretere.
acesteia de a genera profituri. Mrimea amortizrilor i mai
Cash-flow-ul din activitile de finanare cu capitaluri
ales ponderea lor n cifra vnzrilor poate reflecta o dotare
externe (proprii i mprumutate) sunt generate de majorrile
consistent cu imobilizri corporale, eseniale pentru realiza-
de capital social (prin emisiune de aciuni noi) i/sau de majo-
rea produselor i serviciilor. Mai departe, trebuie studiat ns
rrile de datorii pe termen mediu i lung (prin primirea de noi
compoziia acestor imobilizri corporale, respectiv gradul de
mprumuturi sau prin emisiunea de obligaiuni ale ntreprin-
nnoire i de modernitate a acestora.
derii). Plile de finanare sunt determinate, cel mai adesea, de
Dac mrimea nevoii de fond de rulment este pozitiv i n rambursrile de mprumuturi pe termen lung i mediu, i de
corelaie cu mrimea vnzrilor, atunci se identific o evoluie rscumprarea propriilor aciuni de pe piaa bursier sau
sntoas a activitii de exploatare. Mrimea negativ a varia- extrabursier.
iei nevoii de fond de rulment ( NFR) poate fi explicat
printr-o exploatare mai conservativ a capitalului de lucru, cu Dividendele pltite pentru exerciiul financiar prece-
stocuri i creane-clieni reduse i, respectiv, cu datorii ctre dent pot fi considerate pli ale activitii de finana-
furnizori staionare sau, dimpotriv, n cretere (licit). Poate re, reprezentnd remunerri ale capitalurilor proprii
fi ns i rezultatul unei politici contabile agresive (chiar neco- subscrise de acionarii ntreprinderii. Alternativ,
respunztoare) de recunoatere mai rapid a veniturilor coro- acestea pot fi considerate pli n cash-flow-ul de
borat cu recunoaterea cu ntrziere a cheltuielilor. Scderea gestiune, evideniind astfel capacitatea ntreprinderii
nevoii de fond de rulment poate fi i un semnal negativ dac de a plti dividende din rezultatele activitii curente
reducerea stocurilor i creanelor, precum i creterea datorii- de gestiune.
lor ctre furnizori este datorat scderii/lipsei activitii de
exploatare. Profitul net se scade din capitalurile proprii de la sfritul anu-
lui deoarece este component al cash-flow-ului de gestiune:
CFfin= CPR + DTL = (CPR1 PN CPR0) +
+ (DTL1 DTL0) (6)
unde:
CPR = majorarea capitalului social prin emisiune de aciuni
noi / reinvestirea profiturilor reportate i nedistribuite,
rscumprarea de aciuni proprii
DTL = primirea de credite noi / rambursarea creditelor
vechi.
Cash-flow-ul din activiti de investiii (CFinv) se poate
obine prin compararea imobilizrilor de la nceputul anului La ntreprinderea PHARMA S.A. s-au modificat soldurile capitaluri-
cu cele de la sfritul anului, ambele exprimate n valori brute, lor permanente (proprii i mprumutate) pentru a face fa efortului
respectiv, fr deducerea amortizrilor. n bilan acestea se investiional semnificativ n creterea imobilizrilor, cu mult mai mare
nregistreaz n valori nete de amortizri i, de aceea, din dect cash-flow-ul de gestiune. n consecin:

10/2014
47
STANCU & STANCU l

CFfin = (86.200 19.800 73.000) + (82.000 + 1500 77.000


1.500) = 6.600 + 5.000 = 1.600 mii lei (pli).
Cash-flow-ul disponibil
Cash-flow-ul de finanare ofer informaii despre majorarea este folosit pentru evaluarea
capitalului social prin emisiunea de aciuni noi, despre solicita-
rea de credite noi sau, dimpotriv, despre reducerea profitului
ntreprinderii
reportat, a profitului nedistribuit, despre reducerea capitalului n perspectiva determinrii valorii ntreprinderii, considerat a
social prin rscumprarea, de pe piaa de capital, a propriilor fi un portofoliu de investiii mai noi i mai vechi, noiunea de
aciuni or rambursarea de credite vechi. De asemenea, pot fi cash-flow comport anumite ajustri. Acestea sunt necesare
relevate informaii despre atragerea de credite noi pentru pentru a reflecta capacitatea ntreprinderii de a degaja, ctre
plata dividendelor ctre acionari i/sau rscumprarea pro- acionari i mprumuttori, cash-flow disponibil (CFD, free
priilor aciuni. cash-flow, n englez) pentru:

Cash-flow-ul total (CFT) al ntreprinderii este deci suma recuperarea capitalului iniial investit i
celor trei cash-flow-uri ale activitilor de gestiune, de investi- remunerarea acestui capital, cel puin la o rat normal de
ii i de finanare i va verifica (va explica), astfel, variaia tre- rentabilitate, n raport cu riscul asumat.
zoreriei nete de la nceputul pn la sfritul anului:
De la nceput facem precizarea c demersul nostru de evalua-
CFT = CFgest + CFinv + CFfin = TN1 TN0: (7) re pornete de la determinarea valorii ntreprinderii n ansam-
TN0 + CFT = TN1 (8) blu, ca rezultat al investirii att a capitalurilor proprii, ct i a
celor mprumutate. n aceast perspectiv, dobnzile ne apar
n consecin, cash-flow-ul este o informaie de analiz ca remunerare a mprumuttorilor i deci ca o component a
financiar a surselor de formare a fluxului de trezorerie de la cash-flow-ului disponibil al ntreprinderii i nu ca o cheltuial
nceputul pn la sfritul exerciiului financiar, a variaiei tre- financiar, pltit din cash-flow-ul de gestiune.
zoreriei ntreprinderii care se regsete n conturi la bnci, n
cas i n investiii financiare pe termen scurt. Odat calculat valoarea ntreprinderii, se vor determina apoi
cele dou componente ale ei:
La ntreprinderea PHARMA SA, cash-flow-ul total a fost influenat
de plile pentru investiii (- 24.970) care au absorbit aproape tot cash- 1. valoarea capitalurilor proprii i
flow-ul de gestiune (= 28.470). Diferena rmas, mpreun cu credite- 2. valoarea capitalurilor mprumutate (a datoriilor).
le noi (5.000), au fost absorbite de reducerea semnificativ a profitului
Este legitim s considerm c rezultatele operaiunilor de
reportat i a profitului nedistribuit sub form de dividende(-6.600), dar
gestiune sunt destinate remunerrii celor dou categorii de
a asigurat i creterea de cash (= 1.900):
investitori de capital, acionari i mprumuttori. Drept urma-
CFT = 28.470 24.970 6.600 + 1.500 = 1.900 = re, cash-flow-ul disponibil este format din aceste rezultate:
= 52.100 50.200 mii lei (9) profitul net, amortizarea anual i dobnzile, nete de impozi-
tul pe profit. mprumuttorii sunt remunerai cu dobnzile n
Operaiunile rezultate din decizii de investiii i/sau de finan-
sum ntreag, conform contractului de credit. Deoarece pro-
are particulare care nu genereaz ncasri i pli nu se vor
fitul net al ntreprinderii ndatorate include i economia de
nregistra n Situaia cash-flow-urilor:
impozit (obinut prin deducerea dobnzii din profitul impo-
nchirierea unor spaii comerciale, echipamente etc. repre- zabil), atunci este nevoie ca dobnzile s se includ n CFD n
zint o decizie de investiii i de finanare, dar nu sum net de impozit pentru a nu se face o dubl nregistrare
afecteaz trezoreria ntreprinderii; a acestei economii11:
conversia datoriilor n capitaluri proprii reprezint o deci- Rezultatele curente (de exploatare i financiare) = PN + Amo +
zie de schimbare a structurii capitalurilor i determin + Dob (1 ) (10)
creterea capitalurilor proprii, corelativ cu diminuarea da-
Dac nu ar avea loc niciun fel de investiii n active fixe i n
toriilor, dar, din nou, nu afecteaz trezoreria ntreprinderii.
necesarul de fond de rulment, atunci rezultatele operaiunilor
Aceste operaiuni vor fi menionate n Notele explicative la de gestiune s-ar putea distribui n totalitate ctre investitori
Bilan i vor atrage atenia analitilor financiari pentru deter- (acionari i mprumuttori). Cum ns au loc frecvente inves-
minarea i estimarea performanei trecute i viitoare a ntre- tiii, cel puin de meninere a capacitii iniiale de producie
prinderii. (finanate din amortizare) i au loc frecvente modificri ale

11 PNL = PNU + Dob = PNU + Economia de impozit, unde L = ntreprinderea ndatorat; U = ntreprinderea nendatorat, iar = cota de
impozit pe profit

Audit financiar, anul XII


48
DELIMITRI CONCEPTUALE I METODOLOGICE

volumului stocurilor, creanelor i trezoreriei (finanate din 4. CFD = CFgest + Dob (1 ) + Amo Imo (15)
profit i din alte surse externe), atunci cash-flow-ul disponibil
Tot astfel, se poate porni de la cash-flow-ul total, care se
trebuie s in cont de aceste finanri ale creterii economice
corecteaz cu profitul financiar dup impozit, la care se adau-
a ntreprinderii (a se vedea Figura 2):
g cash-flow-ul disponibil ctre acionari, precum i cel ctre
Creterea economic = Imo + ACRnete (11) mprumuttori (creditori):
Drept urmare, cash-flow-ul disponibil este determinat de 5. CFD = CFT + Pfin(1) + CFDac. + CFDcr (16)
rezultatele operaiunilor de gestiune (curent i extraordinar)
Toate aceste relaii de calcul ale cash-flow-ului disponibil al
corectate cu investiiile n creterea economic:
ntreprinderii confirm, de fapt, realizarea echilibrului finan-
1. CFD = Rezultatele curente Creterea economic = ciar n bilan i complementaritatea lui cu rezultatele curente
= PN + Amo + Dob (1 ) Imo NFR, 12 (12) de gestiune din contul de profit i pierdere.
unde: IMO = Imo1 Imo0 + Amo; NFR = NFR1 NFR0 Pentru ntreprinderea PHARMA SA, n baza bilanurilor succesive i
a contului de profit i pierdere, prezentate mai sus, vom putea determina
unde, 1 i 0 exprim sfritul i nceputul exerciiului finan-
cash-flow-ul disponibil al ntreprinderii (CFD) prin toate cele 5 relaii
ciar. de calcul prezentate anterior:

1. CFD(ntrepr.) = 19.800 + 6.970 + (9240 5300) (1 0,16)


(87.300 6.970 69.300) (30.300 32.000) =
= 30.080 24.970 ( 1.700) =6.810 mii lei
Replicarea calculelor dup relaiile 2 5 va conduce la acelai
rezultat: CFD(ntrepr.) = 6.810 mii lei.
n raport cu destinaiile sale, cash-flow-ul disponibil, la nivelul
ntreprinderii, se compune din cash-flow-ul disponibil pentru
Calculul CFD se poate face i pornind de la marjele de acu- acionari (CFDact.) i cash-flow-ul disponibil pentru credi-
mulare:profit nainte de dobnzi i de impozit (EBIT) i pro- tori (CFDcr.):
fit nainte de dobnzi, impozit i amortizri (EBITDA)13.
CFD = CFDac. + CFDcr= 8.500 + ( 1.690). (17)
Deoarece, PN + Dob (1 ) = EBIT (1 ), avem:
La rndul lor, cash-flow-urile disponibile investitorilor de
2. CFD = EBIT (1 ) + Amo Imo NFR (13) capital (acionari i mprumuttori) se formeaz din remune-
rarea pe seama rezultatelor curente:
i ntruct, EBIT (1 ) + Amo = EBITDA (1 ) +
Amo , avem: l a acionarilor, sub form de dividende = Div, inclusiv
cash-flow-ul total, i din fluxurile de trezorerie determina-
3. CFD = EBITDA (1 ) + Amo Imo NFR (14)
te de modificarea capitalurilor proprii (CPR):
Prin complementaritate, CFD se poate calcula pornind de la
CFDac. = Div + CFT + CPR= (18)
cash-flow-ul de gestiune (CFgest) ce cuprinde deja primii doi
= 6.600 + 1.900 (86.200 13.200 73.000) =
termeni ai rezultatelor curente de gestiune (PN+Amo), pre-
= 8.500 mii lei
cum i deducerea variaiei nevoii de fond de rulment (NFR).
n consecin, la cash-flow-ul de gestiune se adaug dobnda l a mprumuttorilor, sub form de profit financiar dup
dup impozit [Dob(1)], economia de impozit din amortiza- impozit = Pfin(1) i din fluxurile de trezorerie determi-
rea deductibil fiscal (Amo) i se scade doar variaia activelor nate de modificarea capitalurilor mprumutate pe termen
imobilizate (Imo) : mai mare de 1 an (DTL):

12 Free Cash Flow to Firm (FCFF) = NI + NCC + Int (1 Tax rate) FCInv WCInv, unde, NCC = non-cash charges (depreciation),
www.cfainstitute.org/.../equity_chapter 4.pptx,
Free Cash Flow to Firm (FCFF) = EBIT(1-t) - (Capital Expenditures - Depreciation) - Change in non-cash Working Capital, Damodaran on
valuation, http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/New_Home_Page/datafile/variable.htm
13 EBITDA = earnings before interest, taxes, depreciation and amortization, n englez; EBIT = earnings before interest and taxes, n englez

10/2014
49
STANCU & STANCU l

CFDcr. = Rfin (1 ) + DTL = (19)


= (9.240 5.300) (1 0,16) (82.000 77.000) =
= 1.690 mii lei
Cash-flow-ul disponibil creditorilor este determinat pe seama Putem aprecia c managementul ntreprinderii este perfor-
interaciunii ntreprinderii cu piaa financiar. Efortul ntre- mant, reuind s aduc plus de valoare capitalurilor (proprii i
prinderii de remunerare a mprumuttorilor acesteia este dimi- mprumutate) investite n activele fixe i circulante nete ale
nuat de remunerarea pe care ntreprinderea o primete de la ntreprinderii. Dac acest plus de valoare se va regsi i n
cei mprumutai de ctre ea nsi. De aceea, n acest cash-
creterea cursului bursier al aciunilor ntreprinderii, nseamn
flow disponibil am introdus profitul financiar i nu dobnzile
c piaa de capital a integrat aceast performan managerial,
pltite creditorilor.
iar managerii vor fi recompensai de ctre acionari cu bonu-
Pentru evaluarea ntreprinderii i a capitalurilor acesteia, cash- suri corespunztoare.
flow-urile disponibile (CFD) i valorile patrimoniale de la
sfritul anului (Imo1 + ACR1; CPR1 i DAT1)14 se actuali-
zeaz la costurile specifice ale capitalurilor (mediu ponderat =
k, propriu = kc i mprumutat = kd) corespunztoare claselor
de risc specifice:
Este de remarcat faptul c, n ipoteza de VAN(DTL) = 0 i
deci de conservare a valorii capitalurilor mprumutate, ntregul
surplus de valoare de la nivelul ntreprinderii se transfer n
VANntrepr. = V0 ntrepr. (Imo0 + ACR0) (20) beneficiul acionarilor : VAN(ntrepr.) = VAN(CPR) = 1.98715

VANCPR = V0 CPR CPR0 (21)


n consecin, cash-flow-urile disponibile, valoarea actualizat
i valoarea actualizat net ale acionarilor i a mprumuttori-
lor sunt egale cu cele ale ntreprinderii :
VANDTL = V0 DTL (DTL0 + Proviz0) (22) CFD= CFDac. + CFDcr. = 8.500 + ( 1.690) = 6.810 mii lei (23)
n baza cash-flow-urilor ntreprinderii analizate, anterior calculate, a V0 ntrepr. = V0 CPR + V0 DTL = 74.987 + 78.500 =
valorii finale a capitalurilor acesteia, pe total i pe surse de finanare
(proprii i mprumutate), valoarea (V0) i valoarea actualizat net = 153.487mii lei (24)
(VAN) pe ansamblu i pe componente ale capitalurilor (proprii i VANntrepr.= VANCPR + VANDTL = 1.987 + 0 = 1.987 mii lei 25)
mprumutate) se prezint n Tabelul 2.
n mod normal, la publicarea situaiilor financiare, acest plus
de valoare real (VAN) din exploatarea activelor ntreprinderii
ar trebui s se reflecte n creterea valorii de pia (a cursului
bursier) al aciunilor acesteia. Operatorii pe pia de capital
devin contieni de surplusul de valoare al capitalurilor ntre-
prinderii i vor deveni interesai s cumpere aciunile acesteia,
aciuni n care ntrevd un potenial de cretere. Dac piaa
bursier nu reacioneaz, nseamn c evaluarea de mai sus
trebuie revizuit.

14 Utilizarea cash-flow-ului disponibil pentru evaluarea ntreprinderii pornete de la ipoteza c activele economice (Imo+ACR), capitalurile
proprii (CPR) i cele mprumutate (DTL), din bilanul de la nceputul i de la sfritul anului, reflect ct mai adecvat valoarea just, cea mai
apropiat de valoarea de pia. Auditarea situaiilor financiare n conformitate cu standardele internaionale de contabilitate (IFRS) face
plauzibil aceast ipotez.
n valorile patrimoniale finale am inclus activele imobilizate (Imo) i activele circulante nete (ACRnete = NFR + cash-ul). Vom obine ast-
fel o valoare actualizat (V0) mai mare. Deoarece toate estimrile de valoare a ntreprinderii se fac fr a lua n considerare cash-ul, valoarea
actualizat obinut mai sus o putem corecta prin scderea cash-ului de la nceputul anului.
15Aceast ipotez poate fi acceptat dac piaa bancar este concurenial i dobnzile practicate de acestea la creditarea ntreprinderilor sunt
foarte apropiate de dobnda medie bancar

Audit financiar, anul XII


50
DELIMITRI CONCEPTUALE I METODOLOGICE

2. profitul net este un rezultat exclusiv (cel puin pe termen


Concluzii scurt) al operaiunilor de gestiune, respectiv de exploatare
Cash-ul (trezoreria net) i cash-flow-ul sintetizeaz interac- i financiare, n timp ce cash-ul i cash-flow-ul sunt gene-
iunile dintre operaiunile de gestiune i cele de capital ale rate att de operaiunile de gestiune, ct i de cele de capi-
ntreprinderii. Cash-flow-ul are o determinare complex, al- tal: dezinvestiii sau investiii i finanri sau rambursri
turi de operaiunile de gestiune (de exploatare i financiare) i (restituiri) de capitaluri din piaa financiar;
aduc contribuia la formarea lui i operaiunile de capital, res- 3. profitul net exprim o potenialitate (contabil) de a avea
pectiv, operaiunile de investiii i de finanare. ncasri n prezent sau n viitor, n timp ce cash-flow-ul
Profitul net ca informaie contabil este diferit de cash-flow- exprim transformarea concret n bani a veniturilor i
ul ca informaie monetar prin faptul c: cheltuielilor ntreprinderii;
1. cash-ul i cash-flow-ul corecteaz veniturile ncasabile i Situaia fluxurilor de trezorerie explic diferena dintre conta-
cheltuielile pltibile cu decalajele ntre momentul angajrii bilitatea de angajamente i contabilitatea de trezorerie.
i cel al ncasrii/plii acestora. Obligaiile de plat la Aceasta furnizeaz informaii utile despre impactul nregistr-
anumite scadene sunt decalaje favorabile, drepturile de rilor din contabilitatea de angajamente asupra fluxurilor de
crean (de ncasri) la anumite scadene sunt decalaje trezorerie, despre lichiditatea, solvabilitatea i flexibilitatea
nefavorabile, iar diferena dintre acestea (necesarul de financiar a ntreprinderii.
fond de rulment) corecteaz potenialitatea veniturilor i Pe baza situaiei fluxurilor de trezorerie se pot identifica acti-
cheltuielilor ntreprinderii de a fi transformate n cash vitile generatoare de cash pentru a susine afacerile i pentru
efectiv. a achita obligaiile ajunse la scaden, nevoile suplimentare de

10/2014
51
STANCU & STANCU l

finanare extern, dar i noile oportuniti de afaceri pentru


dezvoltarea ntreprinderii.
Bibliografie
Cash-flow-ul de gestiune ne ofer indicii asupra calitii activi- Damodaran Aswath, Damodaran on valuation,
tii de curente (exploatare i financiar), asupra capacitii http://pages.stern.nyu.edu/~adamodar/New_Home_Page
acesteia de a genera profituri. /datafile/variable.htm
Loth Richard, Analyze Cash Flow The Easy Way, on November
Cash-flow-ul de investiii ofer indicii despre politica de dez- 26, 2012, http://www.investopedia.com/
voltare a ntreprinderii. articles/stocks/07/easycashflow.asp ;
Cash-flow-ul de finanare ofer informaii despre majorarea McClureBen, Free Cash Flow: Free, But Not Always Easy, on
capitalului social prin emisiunea de aciuni noi, despre solicita- March 08, 2010, http://www.investopedia.com/
rea de credite noi sau, dimpotriv, despre reducerea profitului articles/fundamental/03/091703.asp;
reportat, a profitului nedistribuit, despre reducerea capitalului Moreland Jonathan, Difference between earnings and cash, Individual
social prin rscumprarea, de pe piaa de capital, a propriilor Investor Magazine, Individual Investor Group, Inc., 1995;
aciuni or rambursarea de credite vechi. De asemenea, pot fi
Schweser, Kaplan, Inc., Understanding the Cash Flow Statement,
relevate informaii despre atragerea de credite noi pentru
Level 1, Book 3 Financial Statement Analysis, 2008, pag.
plata dividendelor ctre acionari i/sau rscumprarea pro-
106-135;
priilor aciuni.
Stancu, Ion; Stancu, Dumitra, Finane corporative cu Excel,
Cash-flow-ul, total i pe componentele sale, reprezint infor- Bucureti, Editura Economic, 2012;
maii de analiz financiar a surselor de formare a fluxului
***, OMFP nr. 3.055/2009 pentru aprobarea Reglementrilor
de trezorerie, de la nceputul pn la sfritul exerciiului
contabile conforme cu directivele europene, publicat n
financiar, a variaiei trezoreriei ntreprinderii. Cash-flow-ul
Monitorul Oficial al Romniei, Partea I, nr. 766 bis din 10
disponibil este o informaie de evaluare financiar a ntre-
noiembrie 2009
prinderii, respectiv a capacitii acesteia de a remunera furni-
zorii de capitaluri (acionarii i mprumuttorii) astfel nct ***, Standardele Internaionale de Contabilitate, 2000,
investiiile lor de capital s aduc valoare adugat. l Bucureti, Editura Economic, 2000.
Analiza practicilor
comitetului de audit n
contextul guvernanei
corporative
la un eantion de entiti
listate pe bursa de la Paris
Abstract Rare HURGHI*,
Adriana TIRON-TUDOR** &
The Analysis of the Audit Committee Practices Cristina BOA-AVRAM***
in the Context of Corporate Governance for a
Sample of Entities Listed on the Paris Stock
Exchange Market Introducere
Apariia pieelor de capital a determinat
The study analyzes how the audit committees of the most important companies listed at orientarea companiilor ctre noi surse
Paris Stock Exchange operate. Some specific objectives are followed: how audit com- de finanare, ca alternativ la sistemul
mittees are structured, how they operate and also what responsibilities that, normally, in bancar. ns scandalurile financiare din
a good corporate governance climate would be accomplished are actually met. The ultimele dou decenii au zdruncinat
research methodology is based on the construction of a questionnaire encompassing ncrederea investitorilor n modul n
the mentioned objectives, and applying this questionnaire to the information disclosed in care sunt conduse companiile, respectiv
the annual reports, published on the companies' websites. The CAC 40 stock index n rspunderea asumat de ctre audi-
comprising 40 companies was elected, from which were included in analysis 28 compa- tori i rolul lor n detectarea fraudelor i
nies. Analyzing the data that was therefore collected, a disclosure index of the practices erorilor. Ca urmare a cerinelor legale i
of the audit committees was formed, which was subjected to statistical analysis to check de reglementare a pieelor de capital, n
if certain factors tend to influence the audit committee practices. Following this study, tot mai multe entiti au fost nfiinate
was concluded that the aspects regarding the structure and responsibilities of the audit comitete de audit.
committee are essential, for the proper performance of this committee.
Simpla existen a comitetului de audit
Key words: audit committee, corporate governance, audit, CAC 40 nu garanteaz eficiena acestuia, nega-
JEL Classification: M42 rantnd astfel transparena informaii-
lor financiare i non-financiare prezen-
Cuvinte cheie: comitet de audit, guvernan corporativ, audit, CAC 40 tate n cadrul rapoartelor anuale.

* Masterand, Facultatea de tiine Economice i Gestiunea Afacerilor, Universitatea Babe-Bolyai, Cluj-Napoca, e-mail: rares.hurghis@gmail.com
** Prof.univ.dr., Facultatea de tiine Economice i Gestiunea Afacerilor, Universitatea Babe-Bolyai, Cluj-Napoca,
e-mail: adriana.tiron@econ.ubbcluj.ro
*** Lect.univ.dr., Facultatea de tiine Economice i Gestiunea Afacerilor, Universitatea Babe-Bolyai, Cluj-Napoca,
e-mail: cristina.botaavr@econ.ubbcluj.ro

10/2014
53
HURGHI, TIRON-TUDOR & BOA-AVRAM l

Ultimele scandaluri financiare ntresc pectiv unele companii sunt listate pe


aceast ipotez, ducnd la analiza mai multe burse, pe lng cea de la
modului de ndeplinire a responsabilit- Paris. Astfel, am dorit s certificm
ilor sub influena unor factori care ar dac practicile comitetului de audit sunt
putea influena obiectivitatea acestui influenate de diferii factori, ntr-un
comitet. mediu stabil, reglementat i diversificat.
Alegerea a 28 de companii, din totalul
Studiile1 evideniaz importana comi-
de 40 care intr n componena indice-
tetului de audit, ns prin intermediul
lui CAC 40, este motivat de faptul c
acestui studiu s-au analizat aspecte refe-
prin intermediul companiilor alese se
ritoare la practicile comitetului de audit
acoper 16 din totalul de 18 sectoare de
din cadrul companiilor listate la bursa
activitate n care activeaz cele 40 de
de la Paris, respectiv de a identifica n
companii.
ce msur practicile comitetelor de
audit ale companiilor analizate sunt Diversificarea n funcie de sectorul de
influenate de diferii factori; interpreta- activitate va verifica modul de ndeplini-
rea i compararea rezultatelor obinute re a sarcinilor comitetelor de audit, care
cu rezultatele altor studii de specialitate ar trebui s fie unitare, indiferent de
n acest domeniu. sectorul de activitate.
Tot o cercetare cantitativ se remarc i
n prelucrarea datelor n programul
Metodologia SPSS pentru a analiza influena variabi-
lelor independente asupra indicelui pre-
cercetrii zentrii de informaii DI.
Proiectul se axeaz pe o mbinare a Din cadrul situaiilor financiare au fost
metodelor de cercetare calitativ cu cele analizate informaii referitoare la practi-
cantitative. Cercetarea calitativ se cile comitetului de audit n cadrul neexecutivi ai conducerii administrative
remarc n analiza situaiilor financiare guvernanei corporative, aspectele care a companiilor. Importana acestui con-
ale companiilor alese, cuprinznd i o constituie variabilele urmrite n cadrul cept a fost recunoscut pe deplin prin
prezentare a unor aspecte specifice acestui proiect. Perioada pentru care au Codul Cadbury din Marea Britanie din
practicilor comitetului de audit, denu- fost analizate companiile se refer la 1992.
mite problematici, care contribuie la anul financiar 2012. n Frana, comitetele de audit au repre-
calculul variabilei dependente DI
zentat o micare corporativ importan-
(Disclosure Index). Alte elemente care
t, care a nceput nc din 1985. Dato-
au fost puse n eviden n cercetarea
calitativ sunt variabilele alese pentru a Abordri din literatura rit Raportului Vienot, din 1995, pre-
zena comitetelor de audit n mediul
analiza relaia dintre acestea i DI.
de specialitate de afaceri francez a devenit o certi-
Cercetarea cantitativ se bazeaz pe tudine2.
Pentru a putea vorbi de audit intern,
identificarea a 28 de companii listate la
concept care adesea conduce la cel de Guvernana corporativ este un ele-
bursa de la Paris i culegerea datelor din
comitet de audit, trebuie s ne referim ment esenial pentru mbuntirea efi-
situaiile financiare ale acestora pentru
nti la guvernana corporativ, ntruct cienei i creterii economice, precum i
determinarea indicelui prezentrii de
n cadrul acesteia a aprut i ideea prac- creterea ncrederii investitorilor. Gu-
informaii DI, care demonstreaz n ce
tic privind comitetul de audit. vernana corporativ implic un set de
msur se regsesc problematicile stabi-
Conceptul modern de comitet de audit relaii ntre managementul companiei,
lite n rapoartele anuale ale companiilor.
i are originea n anul 1940, cnd US consiliul su de administraie, acionarii
Alegerea bursei de la Paris este motiva- Securities and Exchange Commission si i alte pri interesate. Guvernana
t de faptul c majoritatea companiilor (SEC) a recomandat ca entitile listate corporativ prevede, de asemenea,
au cel puin doi auditori statutari, res- s formeze un comitet din membrii structura prin care sunt stabilite obiecti-

1 Fulop, M.T., Studiu privind structura comitetelor de audit n Romnia, Revista Audit Financiar no. 4 (112), 2014, pp.3-11; Abbott, L., J., Parker,
S., Peters, G., F., The effects of audit committee activity and Independence on corporate fraud, Managerial Finance, 2000, vol. 26, no. 11, pp. 55-68
2 Barbier, E., Audit committees a la Francaise, Internal Auditor, 1998, Vol. 55, no. 3

Audit financiar, anul XII


54
COMITETUL DE AUDIT

Din punct de vedere


al guvernanei corporative,
calitatea funciei de audit
este apreciat prin prisma
acesteia de a solicita
entitilor s prezinte
mai multe informaii
suplimentare n vederea
reducerii asimetriei
informaionale dintre
management i investitori

vele firmei, precum i mijloacele de ale unui cadru eficient de guvernan- Auditul intern: are rolul de a
atingere a acestor obiective i monitori- corporativ, fiind organul din monitoriza sistemul de control
zarea performanei3. Guvernana cor- structura de guvernan corporativ intern, de management al riscurilor,
porativ este sistemul prin care compa- care se materializeaz ntr-un mecanism aceste sisteme fiind implementate
niile sunt conduse i controlate4. de control i monitorizare a manage- de ctre managementul companiei,
Guvernana corporativ eficient se asi- mentului. ns simpla existen a comi- garantnd c aceste obiective o s
gur c obiectivele i planurile strategice tetului de audit nu garanteaz responsa- fie atinse, determinnd astfel un
pe termen lung sunt stabilite, c mana- bilitatea corporativ n faa publicului sistem de guvernan corporativ
gementul i structura de management investitor, acesta trebuind a fi coroborat eficient;
sunt capabile s ating aceste obiective, cu un sistem att de audit intern, ct i
n acelai timp asigurndu-se c structu- de audit extern performant, la cele mai Comitetul de audit: reprezint
rile funcioneaz pentru a menine inte- nalte standarde. elementul principal care ar trebui s
gritatea, reputaia i responsabilitatea supravegheze i s coordoneze acti-
companiei la circumscripiile sale rele- Astfel, exist urmtoarea difereniere vitatea de audit, ndeplinindu-i res-
vante5. ntre cele trei concepte7: ponsabilitatea de a asigura credibili-
Conform lui Ruzaidah i Takiah Auditul extern: are rolul de a for- tatea situaiilor financiare, nainte ca
(2004)6, comitetul de audit se consti- mula o opinie asupra situaiilor acestea s fie aprobate i ulterior
tuie ntr-unul dintre elementele cheie financiare ale companiei; publicrii acestora.

3 OECD Principles of Corporate Governance, 2004, pp.11, available at: http://www.oecd.org/daf/ca/ corporategovernanceprinci-
ples/31557724.pdf
4 Cadbury Report, 1992, pp.4, available at: http://www.ecgi.org/codes/documents/cadbury.pdf
5 Florea, R., Florea, R., Internal Audit and Corporate Governance, Economy Transdisciplinarity Cognition, 2013, vol. 16, no .1
6 Citat de Boa-Avram, C., Practicile comitetului de audit n contextul guvernanei corporative cercetare asupra firmelor listate la BVB, Revista Audit
Financiar no. 12 (96), 2012, pp. 17
7 Boa-Avram, C., Some arguments that justify the audit trinitys approach in the context of corporate governance, Studies in Business and Economics,
no. 6, pp. 5-18

10/2014
55
HURGHI, TIRON-TUDOR & BOA-AVRAM l

Unul dintre rolurile principale, subliniat n ceea ce privete componena comite- trei auditori financiari statutari; majorita-
de Bertschinger i Schaad8, privind tului de audit, responsabilitatea alegerii tea companiilor (23 de companii) avnd
rolul comitetului de audit n cadrul acestuia revine consiliului de adminis- cte doi auditori financiari statutari.
entitii, este aceea de funcie interme- traie sau celui de supraveghere, cu con-
Existena comitetului de audit: n
diar ntre auditul intern, auditul extern diia ca membrii comitetului s fac
toate companiile analizate acesta
i management. De asemenea, este parte din aceste consilii, acetia nepu-
exist sub o forma sau alta. Un stu-
important ca relaia dintre departamen- tnd face parte ns din managementul
diu13 relev faptul c pe bursa de
tul de audit intern i managementul executiv al companiei. Astfel se asigur
la Paris, n toate companiile cuprin-
companiei s fie una de colaborare9. un minim de independen a membrilor
comitetului. De asemenea, legea france- se n eantion exista comitetul de
Din punct de vedere al guvernanei cor- audit. Am constatat c n 10 din
z prevede ca cel puin unul din mem-
porative, calitatea funciei de audit este cele 28 de companii comitetul de
brii comitetului s fie expert n dome-
apreciat prin prisma acesteia de a soli- audit a fost redenumit, constatare
niul contabil sau audit i s fie indepen-
cita entitilor s prezinte mai multe evideniat i n studiul lui Etienne
dent. Aceasta nu prevede un numr
informaii suplimentare n vederea Barbier din 1998, studiu n care
minim pentru componena comitetului
reducerii asimetriei informaionale din- unele companii au redenumit comi-
de audit, ns Comisia European reco-
tre management i investitori. Mani- tetul de audit n accounts committee
mand s fie format din cel puin 3
pularea informaiilor de ctre manage- sau finance committee.
membri. n ceea ce privete membrii
mentul companiei poate influena com-
portamentul prilor interesate10
independeni, numrul acestora trebuie Independena preedinilor
s fie de minim doi. De aici putem comitetelor de audit: conform
(investitori, bnci, autoriti etc.).
deduce faptul c un comitet de audit rapoartelor anuale analizate, din 28
Beneficiile prezentrii de informaii pot
are o structur bun dac dou treimi de companii, 27 aveau comitete de
fi cuantificate prin intermediul evoluiei
dintre membri sunt independeni. De audit conduse de preedini cu experien
fluxului de numerar, respectiv creterea
asemenea, este de dorit ca membrii financiar-contabil sau de audit.
preului de tranzacionare pentru aciu-
comitetului de audit s aib experien
nile companiilor cotate la burs11. Membrii constitueni ai acestui
contabil sau de audit.
Astfel, un rol primordial l joac comi- comitet: 7 companii din 28 au un
tetul de audit care, din perspectiva te- comitet de audit format din 2
oriei ageniei, este privit drept un in- membri plus preedintele comitetu-
strument de monitorizare ce mbunt-
Rezultatele studiului lui; 20 au ntre 3 i 5 membri plus
ete calitatea fluxului de informaii din- preedintele; iar o singur compa-
1. INTERPRETAREA REZULTATELOR nie are peste 5 membri plus pree-
tre proprietarii entitii i conducerea
acesteia12. OBINUTE PRIN ANALIZA dintele, constitueni ai comitetului
PROBLEMATICILOR de audit. Aadar, observm c nu-
n Frana, recomandrile codului de
mrul minim de membri ai comite-
guvernan corporativ n ceea ce pri- n urma analizei rapoartelor anuale am
tului de audit este de trei. Aceleai
vete responsabilitatea comitetului de observat c din cele 28 de companii, 6
observaii au fost surprinse i prin
audit sunt de a monitoriza: Procesul de sunt listate pe nc o burs, pe lng cea
intermediul studiului lui Mary
raportare financiar; Eficiena sistemului de de la Paris, i anume la cea de la Am-
Keegan i Franois Degeorge din 1997.
control intern i a sistemului de management sterdam (Olanda) i Bruxelles (Belgia).
al riscurilor; Auditul statutar anual al situa- Dou dintre companii aveau un singur Comitetul de audit raporta, n
iilor financiare (simple i consolidate); auditor financiar statutar al situaiilor fi- mod regulat, n ceea ce privete
Independena auditorilor statutari. nanciare; trei dintre companii au cte activitatea sa, pentru toate cele 28

8 Citat de Fulop, M.T., Auditul n guvernana corporativ, Editura Alma Mater, Cluj-Napoca, 2012, p.120
9 Ghi, M., Auditul intern O nou profesie, 2006, Annales Universitatis Apulensis Series Oeconomica, available at:
http://www.oeconomica.uab.ro/upload/lucrari/820061/10.pdf, p.3
10 Bunget, O., C., Dumitrescu, A., C., Deliu, D., The manipulation and truncation of accounting information and the impact on the decisional process of the
stakeholders, 2013, Anale. Seria tiine Economice. Timioara, no. 19, pp. 87
11 Pere, I., Popa, A., Aspects regarding corporate mandatory and voluntary disclosure, Analele Universitii din Oradea: tiine Economice, 2008, no.
3, pp. 1409
12 tefnescu, C., A., Comitetul de audit i transparena informaional - Studiu empiric la nivelul sistemului bancar european, Revista Audit Financiar
no.3, 2013, p.33-44
13 Keegan, M., Degeorge, F., Audit committees: a study in European corporate governance, Corporate Governance: An International Review, 1997,
vol. 6, no. 2, pp. 117

Audit financiar, anul XII


56
COMITETUL DE AUDIT

de companii, consiliului de admi- categorii: comitete de audit care au


nistraie (n cazul structurii unitare) avut pe parcursul unui an ntre 2 i
sau consiliului de supraveghere (n 4 ntlniri (13), respectiv comitete
cazul structurii dualiste). Nici unul de audit care s-au ntrunit de mai
din comitetele de audit analizate nu mult de 4 ori (15) pe parcursul anu-
raporta managementului executiv. lui 2012. Numrul de ntruniri cel
Conform unui studiu14, dac func- mai des ntlnit la nivelul populaiei
ia de audit intern a unei companii este de patru.
ar raporta doar managementului
Codul de guvernan corporativ aplica-
executiv, acest lucru ar duce la
bil bursei de la Paris nu prevede un
compromiterea obiectivitii sale.
numr minim de ntlniri pentru comi-
Privind independena comitetu- tetul de audit ntr-un an; n unele ri
lui de audit am obinut dou ti- din cadrul UE 27 se prevede un numr
puri de rezultate: toi membrii co- minim de ntlniri ale comitetului de
mitetului de audit sunt indepen- audit18: minim o ntlnire anual n absena
deni neexecutivi (11 companii), managementului executiv (Danemarca,
respectiv majoritatea membrilor Olanda, Ungaria); minim dou ntlniri
comitetului de audit sunt membri (Austria, Cipru, Malta, Romnia,
independeni neexecutivi (17 com- Slovacia); minim patru ntlniri (Belgia,
panii). Alte ri15 prevd ca toi Cehia, Luxemburg, Grecia).
membrii s fie independeni (Marea
Responsabilitile, ct i msura n care
Britanie, Australia, Canada, Mexic),
acestea sunt ndeplinite de comitetele
iar altele ca doar preedintele
de audit din eantionul analizat sunt
comitetului de audit s fie indepen- majoritatea membrilor comitetului redate prin intermediul tabelului din
dent (Germania). de audit au experien n domeniul Anexa A. Aceste responsabiliti pre-
Reglementatorul francez n materie financiar-contabil (8), respectiv toi zentate erau ndeplinite de ctre comite-
de guvernan corporativ recomand membrii comitetului de audit au tele de audit ale companiilor listate la
ca proporia de membri independeni experien n domeniul financiar- bursa din Paris i n anul 199719.
neexecutivi din cadrul comitetelor de contabil sau de audit (20). Conform
Conform unui studiu al Universitii
audit s fie de dou treimi. n 1999 unui studiu17, existena n cadrul
Harvard20 comitetele de audit ar trebui
Vienot Report recomanda ca doar o comitetului de audit a unor experi
s se ndrepte spre noi responsabiliti
treime din membrii comitetului de audit n domeniul financiar-contabil sau
precum: Estimarea cu exactitate a rezultate-
s fie independeni, ns n anul 2002, de audit care s fie membri inde-
lor viitoare ale companiilor; Testarea meritelor
Comitetul Bouton a mrit aceast pro- pendeni, mbuntete calitatea
veniturilor din achiziii structurate; Analiza
porie la dou treimi, proporie care se prezentrii informaiilor prezentate
implicaiilor performanelor competitorilor asu-
pstreaz i astzi drept n cadrul rapoartelor anuale.
pra performanelor afacerii; Asigurarea ncre-
recomandare16.
Numrul de ntlniri ale comite- derii comitetului de audit; S aib expertiza
Comitetele de audit analizate tului de audit pe parcursul unui necesar; Meninerea raportului cu comitetul
pot fi mprite n dou categorii: an poate fi grupat n urmtoarele de remuneraie.

14 Abbott, L., J., Parker, S., Peters, G., F., Audit Fee Reductions from Internal Audit-Provided Assistance: The Incremental Impact of Internal Audit
Characteristics, Contemporary Accounting Research, 2012, vol. 29, no. 1
15 Felo, A. J., Steven A. Solieri, S. A., Are all audit committee financial experts created equally ?, International Journal of Disclosure and
Governance, 2008, vol. 6, no. 2, pp. 150-166
16 Collier, P., Zaman, M., Convergence in European Corporate Governance: the audit committee concept, Corporate Governance: An International
Review, 2005, vol. 13, no. 6, pp. 753-768
17 Felo, A. J., Steven A. Solieri, S. A., Are all audit committee financial experts created equally?, International Journal of Disclosure and Governance,
2008, vol. 6, no. 2, pp. 150-166
18 Boa-Avram, C., Mati, D., Comitetul de audit - interfaa dintre auditul intern i auditul extern n viziunea codurilor de guvernan corporativ de la nivel
european, Revista Audit Financiar, 2011, no. 10, pp. 17-27
19 Keegan, M., Degeorge, F., Audit committees: a study in European corporate governance, Corporate Governance: An International Review, 1997,
vol. 6, no. 2, pp. 117
20 Sherman, H. D., Carey, D., Brust, R., The Audit Committees, Harvard Business Review, 2009, no. 87, pp. 92-99

10/2014
57
HURGHI, TIRON-TUDOR & BOA-AVRAM l

2. ANALIZA LEGTURII DINTRE punctajul minim a fost de 13, iar cel bunele practici ale acestora n cadrul
maxim de 23. O distribuie la nivelul guvernanei corporative, n cadrul
PROBLEMATICILE URMRITE I populaiei analizate n funcie de punc- rapoartelor anuale, am recurs la con-
VARIABILELE INDEPENDENTE tajul obinut, respectiv n funcie de struirea unui indice al prezentrilor
industria aparintoare este prezentat (Disclosure Index), care msoar nivelul
a) Codificarea problematicilor
n Tabelul 1. de conformitate al practicilor comitetu-
Codificarea problematicilor s-a efectuat lui de audit n cadrul guvernanei cor-
pentru calculul indicelui DI, care pre- Din tabelul 1 se observ c cele mai porative din rapoartele anuale cu aspec-
zint punctajul pentru gradul de nde- multe companii, n numr de 6 din 28, tele amintite anterior, aspecte care n
plinire a responsabilitilor comitetului au obinut punctajul 18. Acest punctaj lucrarea de fa se regsesc sub denumi-
de audit care se regsesc descrise n corespunde valorii modale. De aseme- rea de problematici. Variabila DI repre-
nea, acest punctaj corespunde medianei zint variabila dependent, iar formula
raporturile anuale cu cele efectiv urm-
populaiei, care mparte populaia n ju- matematic este urmtoarea:
rite n studiul nostru. Pe baza constat-
mtate, fiind aproape egal cu media
rilor efective, n urma analizrii rapoar-
punctajelor obinute de companii (me-
telor anuale ale companiilor, am decis o
dia=18,2). Dat fiind aceast egalitate,
mprire a constatrilor efectuate pen-
deducem c avem o distribuie aproape
tru a putea lua valori ntre 0 i 121, n
normal la nivelul eantionului analizat.
cadrul Anexei B.
b) Descrierea variabilelor
n urma analizei rapoartelor anuale ale unde: DI = disclosure index
companiilor selectate, punctajul maxim Pentru analizarea comportamentului di = ia valoarea 1 dac informaia se
pe care o companie putea s l nregis- comitetelor de audit ale companiilor regsete n cadrul raportului anual
treze era 25. n cadrul analizei noastre cuprinse n eantion, n ceea ce privete i 0 n caz contrar

21 Boa-Avram, C., Fundamentarea unui scoring al practicilor de audit intern utilizate de firmele listate la BVB, n contextul guvernanei corporative, Revista
Audit Financiar, 2012, no. 95, pp. 32-40

Audit financiar, anul XII


58
COMITETUL DE AUDIT

m = numrul de elemente prezente desfoar activitatea cu privire la - ipoteza H0: conform creia numrul
efectiv n legtur cu practicile descoperirea neregularitilor. de auditori, prezena pe mai multe burse,
comitetului de audit Numrul de burse pe care este nivelul remuneraiei stabilite pentru audi-
n = numrul maxim de elemente posi- prezent o companie: variabila torul financiar extern, mrimea companiei,
bil de prezentat n legtur cu prac- independent ia valoarea 1, n cazul cifra de afaceri a companiei nu influen-
ticile comitetului de audit (n cazul n care o companie este prezent pe eaz practicile comitetului de audit,
de fa n este egal cu 25) mai mult de dou burse, respectiv descrise n situaiile financiare anua-
Cu ct valoarea indicelui este mai apro- valoarea 0, n cazul n care compa- le; cu alternativa
piat de 1 cu att nivelul de conformita- nia este cotat doar pe bursa de la - H1: conform creia factorii descrii
te cu problematicile urmrite spre a fi Paris. mai sus influeneaz modul n care
realizate de comitetul de audit este mai Pentru analizarea indicelui prezentrii comitetul de audit este organizat i
ridicat. informaiilor sub incidena factorilor i desfoar activitatea.
n continuarea studiului am dorit s menionai mai sus, am folosit un Pentru a analiza existena legturii din-
lum n considerare i anumite caracte- model liniar n care variabila dependen- tre variabila DI i Auditor, respectiv
ristici ale firmelor care ar putea influen- t DI este exprimat n funcie de aceti Bursa, utilizm testul ANOVA
a comportamentul acestora n ceea ce factori, care reprezint variabilele inde-
(Analysis of Variance), ntruct verifi-
privete bunele practici ale comitetului pendente. Forma generic a regresiei
cm existena legturii dintre o variabil
de audit n cadrul structurilor de guver- liniare multiple folosite este urmtoarea:
de tip scale (numeric, cantitativ), care
nan corporativ. Am considerat potri- DI=0+1CA+2TA+3Remuneraie+ este DI, i una nominal22 (dihotom:
vit ca particularitile firmelor incluse n + 4Auditor +5Bursa+. aceasta fiind o variabil calitativ, lund
studiu s fie:
Pentru a elimina efectul de mrime valori de 0 i 1), variabila Auditor res-
Mrimea firmei: reprezentat prin (scale effect) am recurs la logaritmarea pectiv Bursa.
cifra de afaceri, respectiv total acti- cifrei de afaceri, a totalului activelor, ct Pentru variabila Auditor avem situaia
ve, exprimate n milioane euro. i a remuneraiei auditorilor financiari prezentat n Tabelul 2.
Numrul de auditori: majoritatea externi, metod ntlnit i la Fekete, n
cercetarea privind raportrile financiare Analiznd rezultatele obinute, pentru a
firmelor analizate sunt auditate de
din Romnia i Ungaria (2009). Obi- deduce o concluzie, comparm Sig. cal-
ctre o companie din Big4 (PwC,
nem astfel regresia: culat cu pragul de semnificaie ales (n
KPMG, Deloitte, Ernst&Young),
astfel, am decis ca variabila num- cazul nostru pragul de semnificaie ales
DI=0+1ln(CA)+2ln(TA)+ este de 0,05; adic un prag de siguran
rul de auditori s indice dac firma +3ln(Remuneraie)+4Auditor+5Bursa+
este auditat de o singur companie de 95%).
din Big4, caz n care variabila ia va- 3. ANALIZA LEGTURILOR DINTRE Pentru variabila Auditor, Sig. este de
loarea 0, sau dac firma este audita- 0,247 > 0,05; acceptm ipoteza nul,
t de minim dou companii apari- DI I FACTORII DE INFLUEN conform creia numrul de auditori nu
nnd Big4, caz n care variabila ia a) Formularea ipotezelor i desfu- influeneaz practicile comitetului de
valoarea 1. rarea studiului audit, descrise n situaiile financiare
Opinia auditorului financiar Pentru variabilele Auditor, Bursa,
anuale.
extern: toate companiile incluse n Ln(Remuneraie), Ln(TA), Ln(CA) Pentru variabila Bursa avem analiza
eantion au primit din partea audi- formulm ipotezele: prezentat n Tabelul 3.
torului financiar extern o opinie
fr rezerve. Din aceasta cauz am
eliminat aceast variabil din
modelul nostru.
Remuneraia auditorului finan-
ciar extern: stabilirea remuneraiei
auditorului financiar extern, numi-
rea sau revocarea acestuia, monito-
rizarea criteriilor de independen
pot afecta modul n care acesta i

22 Buiga, A., Statistic Inferenial - Aplicaii in SPSS, Editura Todesco, Cluj-Napoca, 2011

10/2014
59
HURGHI, TIRON-TUDOR & BOA-AVRAM l

ipoteza H0 (nivelul remuneraiei


stabilite pentru auditorul statutar
nu influeneaz practicile comitetu-
lui de audit).
Conform unui studiu care analizeaz
relaia dintre onorariile de audit i exis-
tena unui comitet de audit, respectiv
ntre taxele de audit i eficiena comite-
tului de audit, dintr-un eantion de 150
de companii franceze listate, se arat c
firmele care au comitet de audit tind s
plteasc taxe mai substaniale audito-
rului financiar, acestea fiind chiar mai
mari n cazul n care comitetul de audit
este format din membri activi i inde-
pendeni. Toate aceste rezultate au ten-
dina de a confirma ipoteza unui efect
complementar ntre controlul exercitat de
ctre comitetul de audit i calitatea auditului
extern23.
b) Elaborarea modelului regresional
Pentru variabila Bursa, Sig. este de Disclosure Index i celelalte variabile Pentru a modela legtura dintre DI i
0,260 > 0,05; acceptm ipoteza nul, am obinut urmtoarele concluzii: celelalte variabile am folosit, n SPSS,
conform creia practicile comitetului de regresia liniar multipl prin metoda
Disclosure Index i Cifra de Afaceri:
audit nu sunt influenate de prezena pe celor mai mici ptrate, iar n cadrul ana-
Sig.=0,318 > 0,05; acceptm ipote-
mai multe burse a unei companii. lizei statistice ne-am folosit de metoda
za H0 (cifra de afaceri nu influen-
Pentru a verifica existena, sensul i eaz practicile comitetului de audit ENTER. Am formulat dou ipoteze
intensitatea legturii dintre Disclosure n cadrul guvernanei corporative). H0: modelul regresional nu este semnificativ,
Index i variabilele: Total Active, Ci- cu alternativa H1: modelul regresional este
fra de Afaceri respectiv Remuneraie Disclosure Index i Total Active: Sig.= semnificativ.
(exprimate n cazul nostru prin inter- 0,272 > 0,05; acceptm ipoteza H0
n urma analizei regresionale a modelu-
mediul logaritmului natural din Total (mrimea companiei nu influenea-
lui, n care am inclus toate variabilele
Active, Cifra de Afaceri i Remuneraie) z practicile comitetului de audit n
studiate, am observat c acesta nu este
am folosit Coeficientul de corelaie al cadrul guvernanei corporative).
semnificativ, ntruct Sig.=0,846 fiind
lui Pearson, calculat cu ajutorul pro- Disclosure Index i Remuneraie Audi- mai mare dect pragul de 0,05; rezul-
gramului static SPSS, precum n tori: Sig.=0,441 > 0,05; acceptm tnd acceptarea ipotezei nule.
Tabelul 4.
Dac coeficientul lui Pearson este pozi-
tiv, rezult c avem o legtura direct; n
caz contrar avem o legtur indirect.
n funcie de valoarea nregistrat de
coeficientul lui Pearson se poate stabili
intensitatea legturii, astfel: 0 0,3
intensitate mic; 0,3 0,7 intensitate
medie i 0,7 1 intensitate mare.
Analiza legturii dintre DI i Auditor,
respectiv Bursa, a fost realizat anterior.
n ceea ce privete legtura dintre

23 Broye, G., Honoraires daudit et comits daudit : le cas de la France, Comptabilit Contrle Audit, 2008, no. 1, pp. 199-224

Audit financiar, anul XII


60
COMITETUL DE AUDIT

Pentru a obine un model regresional mod semnificativ regresia liniar, ntru- ntruct Sig. calculat (0,247) este mai
semnificativ am eliminat variabilele cu ct R Square este egal cu 0,051 (adic n mare dect pragul de 0,05.
Sig. mai mare dect pragul de 0,05. Am proporie de 5,1%). Semnificaia regre-
Pe baza celor prezentate mai sus dedu-
eliminat astfel pe rnd variabilele: cifra siei liniare simple este calculat n cem faptul c practicile comitetului
de afaceri (Sig.=0,318); total active Tabelul 7. de audit nu sunt influenate de
(Sig.=0,272); remuneraie auditori variabilele amintite. La aceleai con-
Pe baza testului ANOVA n SPSS, pre-
(Sig.=0,221); numr burse (Sig.= cluzii am ajuns i prin testarea modelu-
zentat n tabelul 7, deducem faptul c
0,130). n continuare, am rmas cu o lui regresional prin metoda Backward,
modelul liniar descris nu este unul
variabil dependent, DI, i una inde- respectiv Stepwise.
semnificativ, ntruct Sig. calculat este
pendent, auditor (Tabelul 5).
de 0,247 fiind mai mare dect 0,05.
Din tabelul 5 deducem c ntre variabila Rezult, astfel, acceptarea ipotezei nule
independent (Numr Auditori) i varia-
bila dependent (DI) nu exist legtur,
H0 conform creia ntre DI i celelalte
variabile analizate nu exist o relaie
Concluzii i limite
ntruct Sig.=0,123>0,05; astfel se certi- semnificativ. ale cercetrii
fic inexistena legturii dintre aceste
Coeficienii regresiei liniare sunt pre- Este foarte important ca n cadrul unei
variabile studiate.
zentai n Tabelul 8. companii comitetul de audit s existe,
n continuare, prezentm modelul preedintele acestuia s fie independent
Pe lng faptul c modelul nu este unul
regresional elaborat cu ajutorul progra- i s aib experien n domeniul finan-
semnificativ (conform Tabel 7), pe baza
mului statistic SPSS. ciar-contabil sau de audit, pentru un
tabelului nr.8 se poate stabili c nici
mai bun control al remuneraiei mana-
Din Tabelul 6, deducem faptul c coeficientul variabilei independente
gementului, s nu raporteze doar mana-
variabila rmas n model nu descrie n Numr Auditori nu este semnificativ,
gementului executiv, ntruct astfel i-ar
fi afectat obiectivitatea, majoritatea
membrilor (chiar toi) s fie indepen-
deni neexecutivi i acetia s aib expe-
rien profesional financiar-contabil
sau de audit, s se ntruneasc de
minim 4 ori pe an i s i ndeplineasc
responsabilitile amintite n capitolele
anterioare. Literatura de specialitate
recomand, ca structur optim, un
comitet de audit alctuit din minim 3

10/2014
61
HURGHI, TIRON-TUDOR & BOA-AVRAM l

membri, dou treimi fiind independeni, financiari statutari, de cifra de afaceri, n ultimii 70 de ani, conceptul de comi-
s aib experien financiar contabil i respectiv de mrimea companiei. tet de audit a evoluat de la un comitet
juridic. Doar respectnd aceste dezide- conceput pentru a numi i a stabili rela-
rate se vor furniza situaii financiare Rezultatele la care am ajuns prin analiza ia cu auditorul extern, la o comisie res-
credibile i transparente, ctignd astfel descris mai sus cu ajutorul Coeficien- ponsabil de supravegherea integritii
ncrederea investitorilor, informaia tului de Corelaie al lui Pearson conduc procesului de raportare financiar a
cuprins n rapoartele anuale fiind astfel spre o concluzie logic din punct de companiei. Dei structura acestor comi-
de calitate nalt. vedere economic: astfel, comitetul de tete variaz, este clar c majoritatea ri-
audit nu ar trebui s fie influenat de lor cu piee de capital importante vd
Putem spune, cu o eroare de 5%, c
numrul de auditori, de burse pe care comitetele de audit ca o component
practicile comitetelor de audit ale com-
compania este prezent, remuneraia esenial a procesului de raportare
paniilor analizate, descrise n cadrul
auditorilor externi, mrimea afacerii, financiar24.
situaiilor financiare anuale, nu sunt
influenate de numrul auditorilor pe pentru a-i ndeplini responsabilitile n Limitele acestui studiu sunt date att de
care compania i are, de numrul de cadrul sistemului de guvernan, res- numrul problematicilor urmrite, ct i
burse pe care compania este prezent, ponsabiliti descrise n cadrul raportu- de numrul companiilor incluse n
de remuneraia stabilit auditorilor lui anual. cadrul eantionului. l

24 Fichtner, J., R., The recent international growth of mandatory audit committee requirements, International Journal of Disclosure and Governance,
2009, vol. 7, no. 3, pp. 227-243

Audit financiar, anul XII


62
COMITETUL DE AUDIT

10/2014
63
HURGHI, TIRON-TUDOR & BOA-AVRAM l

Bibliografie
Abbott, L., J., Parker, S., Peters, G., F., (2012), Audit Fee Disclosure and Governance, vol. 7, no. 3, pp. 227-243
Reductions from Internal Audit-Provided Assistance: The Incremental Florea, R., Florea, R., (2013), Internal Audit and Corporate
Impact of Internal Audit Characteristics, Contemporary
Governance, Economy Transdisciplinarity Cognition, vol. 16,
Accounting Research, vol. 29, no. 1, pp. 94-118
no .1
Abbot L., J., Parker, S., Peters, G., F., (2000) The effects of audit
committee activity and Independence on corporate fraud, Managerial Fulop, M.T., (2012), Auditul n guvernana corporativ, Editura
Finance, vol. 26, no. 11, pp. 55-68 Alma Mater, Cluj-Napoca
Barbier, E., Audit committees a la Francaise, (1998), Internal Fulop, M.T., (2014), Studiu privind structura comitetelor de audit n
Auditor, Vol. 55, no. 3 Romnia, Revista Audit Financiar no. 4 (112), pp. 3-11
Cadbury Report, disponibil online la Ghi, M., (2006), Auditul intern O nou profesie, Annales
http://www.ecgi.org/codes/documents/cadbury.pdf
Universitatis Apulensis Series Oeconomica, available at:
Boa-Avram, C., (2009), Auditul intern al societilor comerciale, http://www.oeconomica.uab.ro/upload/lucrari/820061/10.
Editura Risoprint, Cluj-Napoca
pdf
Boa-Avram, C., (2012), Fundamentarea unui scoring al practicilor de
audit intern utilizate de firmele listate la BVB, n contextul guvernan- Ghi, M., Ghi, R., Pop, R., Timar, A., (2011), Guvernana corpo-
ei corporative, Audit Financiar, no. 11 (95), pp. 32-40 rativ i auditul intern, Casa Crii de tiin, Cluj-Napoca
Boa-Avram, C., (2012), Practicile comitetului de audit n contextul Gonthier-Besacier, N., Hottegindre, G., Fine-Falcy, S., (2012),
guvernanei corporative cercetare asupra firmelor listate la BVB, Les facteurs dinfluence de la qualit de laudit : perception des prpa-
Revista Audit Financiar, no. 12 (96), pp. 17-27 rateurs de linformation financire, Comptabilit Contrle
Boa-Avram, C., (2012), Some arguments that justify the audit trinitys Audit, no. 2, pp. 33-72
approach in the context of corporate governance, Studies in
Keegan, M., Degeorge, F., (1997), Audit committees: a study n
Business and Economics, no. 6, pp. 5-18
European corporate governance, Corporate Governance: An
Boa-Avram, C., Mati, D., (2011), Comitetul de audit - interfaa din-
tre auditul intern i auditul extern n viziunea codurilor de guvernan International Review, vol. 6, no. 2, pp. 116-118
corporativ de la nivel european, Revista Audit Financiar, no. Pere, I., Popa, A., (2008), Aspects regarding corporate mandatory and
10, pp. 17-27 voluntary disclosure, Analele Universitii din Oradea: tiine
Broye, G., (2009), Honoraires daudit et comits daudit : le cas de la Economice, no. 3, pp. 1407-1411
France, Comptabilit Contrle Audit, no. 1, pp. 199-224 Piot, C., Kermiche, L., (2009), quoi servent les comits daudit ?
Buiga, A., (2011), Statistic Inferenial - Aplicaii n SPSS, Editura Un regard sur la recherche empirique, Comptabilit Contrle
Todesco, Cluj-Napoca
Audit, no. 3, pp. 9-54
Bunget, O., C., Dumitrescu, A., C., Deliu, D., (2013), The mani-
pulation and truncation of accounting information and the impact on Piot, C., Janin, R., (2007), External Auditors, Audit Committees and
the decisional process of the stakeholders, Anale. tiine Earnings Management n France, European Accounting Review,
Economice, Timioara, no. 19, pp. 84-96 vol. 16, no. 2, pp. 429-454
Ciobanu, G., (1997), Bursele de valori i operaiunile la burs, Editura Sechel, I., C., (2012), Paradoxurile burselor de valori moderne, Tez de
Economic, Bucureti doctorat, Cluj-Napoca
Collier, P., Zaman, M., (2005), Convergence n European Corporate Sherman, H. D., Carey, D., Brust, R., (2009), The Audit
Governance: the audit committee concept, Corporate Governance:
Committees New Agenda, Harvard Business Review, no. 87, pp.
An International Review, vol. 13, no. 6, pp. 753-768
92-99
Dumitracu, R., (2011), Piaa financiar european-Suport de curs,
available at: tefnescu, C., A., (2013), Comitetul de audit i transparena informa-
http://ucdc.info/stud/bucuresti/f/doc/y65/Curs%20piata ional - Studiu empiric la nivelul sistemului bancar european,
%20financiara.pdf Revista Audit Financiar, no. 3, pp. 33-44
Fekete, S. (2009), Cercetare conceptual i empiric privind raportrile Tiron Tudor A., Fulop M.T. et al. (2009), Fundamentele auditului
financiare din Romnia i Ungaria: convergen i conformitate, financiar, Editura Accent, Cluj Napoca
Editura Casa Crii de tiin, Cluj-Napoca
Cadbury Report, (1992), available at:
Felo, A. J., Steven A. Solieri, S. A., (2009), Are all audit committee
financial experts created equally?, International Journal of http://www.ecgi.org/codes/documents/cadbury.pdf
Disclosure and Governance, vol. 6, no. 2, pp. 150-166 OECD Principles of Corporate Governance, 2004, available at:
Fichtner, J., R., (2010), The recent international growth of mandatory http://www.oecd.org/daf/ca/ corporategovernanceprinci-
audit committee requirements, International Journal of ples/31557724.pdf

Audit financiar, anul XII


64
Informaii
Congresul anual i reglementrile naionale adoptate n conformitate cu
Directivele Europene n materie.
al Uniunii Naionale a Practicienilor ntre activitatea auditorilor financiari i a profesionitilor din
n Insolven i Reorganizare cadrul UNPIR exist multe asemnri i puncte de
La 6 septembrie 2014, la Mamaia, s-au desfurat lucrrile confluen. Bunoar, muli auditori financiari, membri ai
Congresului anual al Uniunii Naionale a Practicienilor n CAFR, activeaz n cadrul unor firme de profil, membre ale
Insolven din Romnia. Prezent la aceast manifestare, organizaiei dv. profesionale.
prof. univ. dr. Horia Neamu, preedintele CAFR, a transmis De asemenea, dup cum se tie, n aproape toate cazurile
participanilor mesajul Consiliului Camerei Auditorilor aflate n sfera dv. de activitate este necesar s se
Financiari din Romnia. n mesaj se spune: efectueze un audit financiar al fiecrei societi n cauz
Suntem onorai de invitaia de a lua parte la acest nainte de a se propune un plan de reorganizare al
important eveniment din viaa Uniunii dumneavoastr i, pe acesteia.
aceast cale, doresc s v transmit cele mai calde felicitri Iat, aadar, c avem toate motivele i avem i cadrul
pentru progresele semnificative i rezultatele deosebite necesar de nelegere pentru o bun cooperare pentru
obinute de organizaia dv. profesional n anii care au profesiile, pentru activitile aflate n sfera de operabilitate a
trecut de la nfiinarea sa. CAFR i a UNPIR. i, pe aceast baz, ne putem sprijini
Dup cum cunoatei, organismul nostru profesional este reciproc n promovarea unor iniiative benefice ambelor
investit prin lege s organizeze, s coordoneze i s organisme profesionale n ndeplinirea misiunilor noastre
autorizeze activitatea de audit financiar n Romnia, ca o care au un relevant rol social, avnd n vedere prudena tot
cerin imperioas a dezvoltrii societii romneti, n mai mare manifestat n pia pentru lansarea i
contextul condiionalitilor ce decurg din racordarea rii relansarea afacerilor, pentru credibilizarea iniiativelor i
noastre la procesele care au loc n ntreaga lume. CAFR proiectelor de dezvoltare economic.
avea, la sfritul anului 2013, 4219 membri persoane fizice Cu siguran, Congresul dv. de astzi poate constitui cadrul
i 969 de membri firme de audit i monitoriza activitatea a unui extrem de util dialog ntre specialiti asupra
1761 de stagiari aflai n diferite stadii de pregtire problemelor profesionale i pentru relevarea unor soluii
Pentru a rspunde exigenelor publicului i ateptrilor eficiente la acestea.
societii romneti Camera Auditorilor Financiari este Urndu-v deplin succes, v asigurm n numele
intens preocupat de calitatea misiunilor de audit, Consiliului CAFR de ntreaga disponibilitate de a aciona
adoptnd integral Standardele Internaionale de Audit i mpreun, pe temeiul unui real respect reciproc, pentru
Codul Etic emise de Federaia Internaional a Contabililor ndeplinirea elurilor pe care ni le propunem, n interesul
IFAC, al crei membru deplin este din anul 2008, precum economiei romneti.

trimit redaciei la adresa de e-mail: revista@cafr.ro, obligatoriu


Important pentru autori! n format electronic cu extensia .doc, cuprinznd urmtoarele
Evaluarea articolelor tiinifice se realizeaz, n paralel, de elemente: limba de redactare a articolului - romn, pentru
ctre cel puin doi membri din Consiliul tiinific al revistei, n autorii romni sau englez, pentru autorii strini; textul n limba
modalitatea double-blind-review, ceea ce nseamn c romn se redacteaz cu diacritice, conform prescripiilor
evaluatorii nu cunosc numele autorilor i nici autorii nu lingvistice ale Academiei Romne; dimensiunea maxim a
cunosc numele evaluatorilor. articolului 7-10 pagini/2000 caractere grafice cu spaii/pagin;
n articol se precizeaz titlul n limba romn i englez,
Criterii de evaluare a articolelor: originalitatea, actualitatea, metodologia de cercetare folosit, contribuiile autorilor i
importana i ncadrarea n aria tematic a revistei; calitatea referinele bibliografice n subsolul paginii; un rezumat n limbile
metodologiei de cercetare; claritatea i pertinena prezentrii englez i romn de circa o pagin redactat la persoana a III-a,
i argumentrii; relevana surselor bibliografice utilizate; n care se prezint obiectivul cercetrii, principalele probleme
contribuia adus cercetrii n domeniul abordat. abordate i contribuia autorilor; rezumatul este nsoit de 4-5
Recomandrile Consiliului tiinific al revistei sunt: termeni cheie, n limbile romn i englez, inclusiv clasificarea
acceptare; acceptare cu revizuire; respingere. Rezultatele JEL.
evalurilor sunt comunicate autorilor, urmnd a fi publicate Detalii pe site-ul www.revista.cafr.ro, la seciunile Recenzii" i
numai articolele acceptate de Consiliul tiinific. Articolele se Manuscrise".