CAPITULO VI

APALANCAMIENTO

El apalancamiento es el uso de capital prestado (deuda) ms pasivo para adquirir

activos que generen rendimiento mayor a este pasivo.

6.1. APALANCAMIENTO OPERATIVO

El apalancamiento operativo aparece cuando existen costos operativos

fijos en La estructura de costos de una empresa y mide la sensibilidad o
variabilidad del Beneficios antes de intereses e impuestos (UAII) ante
variaciones en las ventas. La Decisin de explotar los activos de una empresa
utilizando costos fijos o variables Determina el nivel de apalancamiento
operativo de una empresa.

6.2. APALANCAMIENTO FINANCIERO

El apalancamiento financiero en una empresa surge cuando aparecen

costos financieros fijos que se derivan del nivel de endeudamiento que se
asume para financiar proyectos de inversin. Se entiende que cuanto mayor es
el nivel
De endeudamiento asumido por una empresa, mayores sern los intereses que
una empresa tiene que asumir.

El empleo del endeudamiento puede ser beneficios o para el accionista

siempre que la empresa se encuentre en una situacin de crecimiento del
 negocio, o de estabilidad del mismo. Sobre todo en este ltimo caso, es cuando
ms pequeo es el riesgo econmico y ms seguro es el valor esperado del
UAII, lo que permite apalancar ms la empresa sin un aumento excesivo del
riesgo financiero, puesto que en el momento que este aumente
Peligrosamente el costo del endeudamiento aumentar poniendo en peligro

ESTADO DE RESULTADOS
COMPAA " LA CRUZ "; DICIEMBRE DEL 2015
2015 2014
Ingresos por Ventas 100000 95000
(-) Costos de Produccin 50000 41500
Utilidad Bruta 50000 53500
(-) Gastos de Operacin:
Distribucin y Ventas 9897 9897
Generales y de Administracin 7643 7643
Utilidad en Operaciones 32460 35960
(UAII) 32460 35960
(-) Gastos Financieros (Intereses) 5643 4567
Utilidad Antes de Impuestos 26817 31393
(-) Impuestos sobre Utilidades (28%) 7508.76 8790.04
Utilidad a Disposicin Propietarios 19308.24 22602.96

GAO 2014 1.48776418

GAO 2015 1.54035736

GAF 1.21042622
GAF 1.20860549
6.3. EVA VALOR ECONMICO AGREGADO

Es una medida de desempeo basado en el valor que surge al

comparar la rentabilidad obtenida por una compaa con el costo de los
recursos gestionados para conseguirla. , a la vez considera la productividad
de todos los factores utilizados para desarrollar la actividad empresarial.

EVA es el importe que queda una vez que se han deducido de los
ingresos la totalidad de los gastos incurridos, incluyendo el costo de
oportunidad del capital.

EVA = NOPAT WACC x NIOA

6.3.1. Componentes del EVA

a) NOPAT - Resultado operativo neto despus de impuestos

Es el resultado total generado por las operaciones habituales de la empresa es

el Resultado operativo neto despus de impuestos Excluye los cargos
financieros, es decir, intereses sobre deudas financieras y los egresos o
ingresos extraordinarios o no operativos. Es igual a ventas menos todos los
costos operativos, menos impuestos.

NOPAT = Utilidad Operativa x ( 1- t)

b) NIOA - inversin neta de activos operativos de la empresa

Es la inversin neta de activos operativos de la empresa. Es igual al capital de

trabajo neto, esto son los activos operativos de corto plazo, menos los pasivos
operativos, bienes de uso netos y otros activos operativos de largo plazo.

NIOA = Patrimonio + DPCP + DFMyLP

Donde:
DFCP: Deuda financiera de corto plazo.
DFMyLP: Deuda financiera de mediano y largo plazo.
 c) WACC - costo de capital promedio ponderado

El capital tiene un costo porque las empresas son financiadas con una
combinacin de deuda y fondos propios, el costo del capital es el retorno
requerido por los accionistas y los prestamistas.

Dnde:
P = Patrimonio
D= Deuda
Ke= Costo del capital propio
Kd=Costo de la deuda
T= Tasa de impuesto a la renta

EJERCICIO:

Los propietarios esperan un rendimiento del 19.95 % (Ke)

1.- Hallar la utilidad Operacional despus de Impuestos:

2.- Identificar el capital (C) de la empresa

3: Determinar el costo promedio ponderado de capital (CPPC o WACC) =(Cc)(Patrimonio

a) La razn (patrimonio/activo total) en la empresa es: 940/2350 o 40% (0.4) conb) La

compaa tiene tambin un endeudamiento del 60% (pasivo total/activo total) .pagara el 9% de
inters por ella (kd)

c) Impuesto a la renta de 30%

19,95%*40% = 0,1995*0,4 = 0,0798 = 7,98%

9%*60%*40%= 0,09*0,6*0,7= 0,0378 = 3.78%
/7,98% + 3.78% = 11.76%

EVA = 560.000 - 11.76%*2.000.000

EVA = 560.000 235.200 = 324.800

6.4. RENTABILIDAD DE ACTIVOS ROA

Este ndice mide la capacidad de la empresa para generar utilidades con los
recursos que dispone si este coeficiente es alto, entonces la empresa est
empleando eficientemente sus recursos y est obteniendo mayores retornos
por cada unidad de activos que posee.

6.5. RENDIMIENTO DEL CAPITAL ROE

Mide la eficiencia de la administracin para generar rendimientos a partir de los

aportes de los socios, este ratio implica el rendimiento obtenido a favor de los
accionistas. Un ratio alto significa que los accionistas estn consiguiendo
mayores beneficios por cada unidad monetaria invertida.

6.6. RETORNO DE LA INVERSIN-ROI

Es un indicador financiero que mide la rentabilidad de una inversin, es decir, la

relacin que existe entre la utilidad neta y la inversin.

El ROI lo podemos usar para evaluar una empresa en marcha: si el ROI es

positivo significa que la empresa es rentable.
EJERCICIO:

ROA:
 ROE:

BIBLIOGRAFIA:

(ROSILLO, 2010)

http://www.cashflow88.com/decisiones/apalancamiento.pdf

(GESTIOPOLIS, s.f.)

http://www.gestiopolis.com/apalancamiento-operativo-financiero/

(Revista Nacional de Administracin, 2010)

http://unpan1.un.org/intradoc/groups/public/documents/icap/unpan044043.pdf

(CABALLERO BUSTAMANTE, 2009)

http://www.caballerobustamante.com.pe/plantilla/lab/Liquidez_y_Rentabilidad.pdf
CONCLUSIONES:

Las empresas se ven influenciadas tanto como factores internos y externos, aqu
observamos el apalancamiento ya que nos sirve para poder financiar activos para
generar un mayor rendimiento que del pasivo adquirido, este puede ser positivo como
negativo y esto implicara en las decisiones de la empresa si puede afrontar sus deudas
de mediano y largo plazo a la vez, tambin se observara su calidad de deuda
(apalancamiento) y si este puede afrontar sus obligaciones a proveedores y/o
terceros.

Los ratios de rentabilidad (ROE, ROA Y ROI) nos ayudan a identificar y determinar la
rentabilidad que se produce por el aporte de accionistas y por el mismo uso de los
activos y observar si este es eficiente y genera beneficios para la entidad.

El EVA se puede determinar si la empresa genera valor o destruye valor esto

depender de que esta entidad su capital invertido sea capaz de rendir mayor al
costo de capital as se observara el desempeo de la entidad (forma eficiente y
econmica)