CAPITOLUL 15

RAMBURSAREA MPRUMUTURILOR

DEFINIIE: n sens general, se numete mprumut, o

operaiune financiar prin care un partener P1 (individual sau un
grup) plaseaz o sum de bani, pe o perioad de timp dat i n
anumite condiii, unui alt partener P2 .

DEFINIIE: P1 se numete creditor.

DEFINIIE: P2 se numete debitor.

DEFINIIE: Operaiunea prin care P2 restituie partenerului

P1 suma de care a beneficiat (suma mprumutat) se numete
rambursarea (sau amortizarea) mprumutului .

Prin urmare, mprumutul este o operaiune ce conine dou

pri distincte i anume creditarea i rambursarea.
Fiecare component reprezint o operaiune de pli
ealonate.
n general cele dou operaiuni nu au loc simultan i deci
valoarea lor final nu este aceeai. Ele au n comun valoarea
actual a rambursrii, adic valoarea mprumutat.
mprumutul se constituie prin anuiti constante formate
din:

rambursarea unei pri a datoriei;

dobnda asupra prii din datoria rmas la nceputul
perioadei n care se efectueaz plata.

Aceste sume rambursate anual i care au rolul de a amortiza

treptat suma mprumutat, se numesc amortismente.

15.1. Amortizarea unui mprumut prin anuiti constante

posticipate

Fie V0 suma mprumutat la momentul iniial.

Fie T1 , T2 ,..., Tn anuitile succesive, astfel:

prima anuitate ( T1 ) se pltete la un an de la acordarea
mprumuturilor;

a doua se pltete un an mai trziu, .a.m.d.

Fie Q1 , Q2 ,..., Qn amortismentele succesive coninute n

prima, a doua,, a n-a anuitate.
Fie i dobnda unitar nominal a mprumutului.
Fie n numrul de ani n care se face rambursarea.

Momentul Suma rambursat Suma rmas

0 V0
1 T1 = Q1 + d1 = Q1 + V0 i V1 = V0 Q2
2 T2 = Q2 + d 2 = Q2 + V1i V2 = V1 Q2

p T p = Q p + d p = Q p + V p 1i V p = V p 1 Q p

n Tn = Qn + d n = Qn + Vn 1i Vn = Vn 1 Qn = 0

Deoarece Vn = 0 Vn1 = Qn i deci Tn = Qn +Vn1i = Qn (1+ i) .

a) Relaia dintre suma mprumutat i amortismente

n
V0 = Qi
i =1

b) Relaia ntre anuiti i amortismente

Tp+1 Tp = Qp+1 +iVp (Qp +iVp1) = Qp+1+i i(Vp1 Qp) Qp iVp1 =

= Q p +1 iQ p Q p = Q p +1 Q p (1 + i ) .

(1) T p +1 T p = Q p +1 Q p (1 + i )

OBSERVAIE: Formula (1) este adevrat oricum am

alege anuitile.
Cazuri particulare:

) Anuitile sunt egale ntre ele:

 T1 = T2 = ... = Tn = T
Atunci din (1), obinem: Q p +1 Q p (1 + i ) = 0 , adic :
(2) Q p +1 = Q p (1 + i ) i se arat uor prin inducie c:
(3) Q p +1 = Q1 (1 + i ) p
Prin urmare, n cazul anuitilor egale cnd amortismentele
succesive Q1 , Q2 ,..., Q p ,... formeaz o progresie geometric
cresctoare cu raia (1 + i ) .

) Amortismentele sunt constante (egale ntre ele):

V0
Q = Q1 = Q2 = ... = Qn =
n
V0
Atunci din (1), obinem: T p +1 T p = Q1i = i , deci:
n
V0
(4) T p +1 = T p
i
n
Prin urmare, n cazul amortismentelor egale, anuitile
succesive formeaz o progresie aritmetic de raie 0
V
i , deci o
n
progresie aritmetic descresctoare.

OBSERVAIE: n cazul ) al anuitilor egale ntre ele,

amortismentele formeaz o progresie geometric de raie (1 + i ) .
Avem:
n n
V0 = Qk = Q1 (1 + i ) k 1
k =1 k =1

Notm: 1 + i = u V0 = Q1 u k 1 = Q1 u 1
n n

k =1 u 1

(5) V0 = Q1 (1 + ) 1
n
i
i
Deci: (6) Q1 = V0 i
(1 + i ) n 1
Relaiile (5) i (6) pot fi scrise sub form echivalente,
notnd s n) = (1 + i ) n 1 .
(7) V0 = Q1 s n) ; Q1 = V0 1
s n)
 OBSERVAIE: Formulele (5) (7) ne dau relaiile ntre
sumele mprumutate i primul amortisment.

c) Relaiile dintre anuitile constante i suma

mprumutat

innd seama de echivalena dintre suma mprumutat V0 i

anuitile actualizate pe baza dobnzii unitare nominale i, rezult:
1 (1 + i) n
V0 = T (1 + i) 1 + T (1 + i) 2 +... + T (1 + i) n = T (1 + i) 1 =
1 (1 + i) 1
1 (1 + i ) n 1 (1 + i ) n 1 (1 + i ) n
= T (1 + i ) 1 = T (1 + i ) 1 =T
1 (1 + i ) 1 i
1
1+ i 1+ i
sau:
(8) V0 = T a n) T = V0 1
a n)
Relaia de mai sus evideniaz legtura dintre anuitile
posticipate constante i suma mprumutat.

15.2. Suma rambursat dup plata a p anuiti

p
R p = Qk .
k =1
n cazul anuitilor constante:
p p p
(1 + i) p 1 .
Rp = Qk = Q1 (1 + i) k 1 = Q1 (1 + i) k 1 = Q1
k =1 k =1 k =1 (1 + i) 1
sau:
(1 + i ) p 1
(9) R p = Q1 = Q1 s p)
i
Relaia (9) evideniaz legtura dintre suma rambursat n
primii p ani i primul amortisment.
innd cont de (7), obinem:
(10) R p = V0 1
s p)
Aceast relaie evideniaz legtura dintre suma rambursat
n primii p ani i suma mprumutat.
Dup plata anuitii de rangul p, rmne de pltit suma V p :
 1
V p = V0 R p = V0 V0 s p) sau
s n)
sn) s p)
(1+ i)n (1+ i) p deoarece (1+ i)n 1
Vp = V0 = V0 s ) =
(1+ i)n 1
n
sn) i
Dac mprim la (1 + i) att numrtorul ct i numitorul,
n

obinem:
( n p )
(11) V p = V0 1 (1 + i ) n = V0 a n) p) 1
1 (1 + i ) a n)

15.3. Legea urmat de diferene succesive a dobnzilor:

d1 d 2 , d 2 d 3 ,... n cazul anuitilor constante.

Tk = Qk + d k , T1 = T2 = ... = Tn = T
T = Qk + d k , k = 1,2,..., n .
d k = T Qk deci:
d k = d k 1 = T Qk (T Qk +1 ) = Qk +1 Qk
d k d k +1 = Q1 (1 + i ) k Q1 (1 + i ) k 1 = Q1 (1 + i ) k 1 =
= Q1 (1 + i) k 1 (1 + i 1) = Q1 (1 + i) k 1 i , k = 1,2,...,n .

Prin urmare:
d1 d 2 = Q1i
d 2 d 3 = Q1 (1 + i )i
d 3 d 4 = Q1 (1 + i ) 2 i

OBSERVAIE: Diferenele ( d k d k +1 ) , k = 1,2,..., n ,

formeaz o progresie geometric de raie (1 + i ) i cu primul termen
(Q1 i) .

Tabel de amortizare:
 Suma
datorat la Dobnda Amortismentul Anuitatea
Anii nceputul dn Qn Tn Suma datorat la
anului Vn 1 sfritul anului

1 V0 d 1 = V0 i Q1 T1 V1 =V0 Q1
2 V1 d 2 = V1i Q2 T2 V2 =V1 Q2
3 V2 d 3 = V2 i Q3 T3 V3 =V2 Q3

n-1 Vn 1 dn1 =Vn2i Qn 1 Tn 1 Vn1 =Vn2 Qn1

n Vn dn =Vn1i Qn Tn Vn =Vn1 Qn =0

15.4. mprumuturi cu anuiti constante i dobnd pltit la

nceputul anului

La semnarea contractului se pltete dobnda pentru primul

an, d1 = V0 i , deci suma real ridicat este , iar pentru fiecare din
anii urmtori se pltete amortismentul i mpreun cu el dobnda
asupra sumei rmase de plat la nceputul anului.

Anul 0 suma efectiv primit V0 (1 i )

Anul1 T1 = V1i + Q1 V1 = V0 Q1
Anul 2 T2 = V2 i + Q2 V2 = V1 Q2

Anul p Tp = Vpi + Q p V p = V p 1 Q p
Anul p+1 T p +1 = V p +1i + Q p +1 V p +1 = V p Q p +1

Anul n-1 Tn 1 = Vn 1i + Qn 1 Vn 1 = Vn 2 Qn 1
Anul n Tn = Vn i + Qn Vn = Vn 1 Qn = 0

Calculnd diferena dintre dou anuiti consecutive,

obinem:
 T p +1 T p = (V p +1 V p )i + Q p +1 Q p = (V p Q p +1 V p )i +
+ Q p +1 Q p = Q p +1 (1 i ) Q p
Deci:
(1) T p +1 T p = Q p +1 (1 i ) Q p

Dac presupunem c anuitile sunt egale (T1 =T2 =...=Tn =T),

vom obine:
Qp 1
Qp+1 (1 i) Qp = 0 Qp+1 = sau, notnd =1+ r
1 i 1i
(2) Q p +1 = (1 + r )Q p

Prin inducie dup p rezult c n sistemul de mprumut cu

dobnzile pltite la nceputul anului i anuiti constante,
amortismentele formeaz o progresie geometric de raie (1 + r ) .
(3) Q p +1 = (1 + r ) p Q1

15.5. Aplicaie

O persoan mprumut o sum de bani pe care urmeaz s o

ramburseze n 6 ani prin anuiti constante posticipate. Suma
primelor dou amortismente este 9226630 lei, iar suma dintre al
doilea i al treilea amortisment este 9559690 lei.
S se calculeze:
a) procentul p al mprumutului
b) primul amortisment ( Q1 )
c) ultimul amortisment ( Q6 )
d) anuitatea (T)
e) valoarea mprumutului ( V0 )

Soluie:

a) Q1 + Q2 = Q1 + Q1 (1 + i ) = Q1 (2 + i) = 9226630
Q2 + Q3 = Q1 (1 + i ) + Q2 (1 + i ) = Q1 (1 + i ) + Q1 (1 + i ) 2 =
= Q1 (1 + i + 1 + 2i + i 2 ) = Q1 (2 + 3i + i 2 ) = Q1 (1 + i )( 2 + i )
Q2 + Q3 9559690
= 1+ i = = 1,04 i = 0,04
Q1 + Q2 9226630
 i = 0,04
p = 4%
p = 100i

b) Q1 (2 + I ) = 9226630
9226630
Q1 = = 4522860
2,04

c) Q 6 = Q1 (1 + i ) 5 = 4522860 (1,04) 5 = 5502750

d) T = Q6 (1 + i ) = 5502750 1,04 = 5722860

e) d 1 = V0 i
d1 = T Q1 = 5722860 4522860 = 1200000
d 1200000
V0 = 1 = = 30000000
i 0,04