BANK AL-MAGHRIB

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Le Gouverneur
C.N 18/G/2003

Rabat, le 22 Avril 2003

CIRCULAIRE RELATIVE A LADJUDICATION DES BONS DU TRESOR

La prsente circulaire a pour objet de fixer les modalits dapplication des arrts du Ministre des Finances et
de la Privatisation du 27 janvier 2003 et du 03 avril 2003 relatif lmission de bons du Trsor par voie
dadjudication.

ARTICLE PREMIER
Toute personne physique ou morale, rsidente ou non rsidente, peut soumissionner aux adjudications des
bons du Trsor.

ARTICLE 2
Les soumissions doivent tre prsentes par les tablissements figurant sur les listes, objet de l'annexes I.
ARTICLE 3
Le montant unitaire des bons mis par le Trsor dans le cadre des adjudications est de 100 000 dirhams.

ARTICLE 4
Les adjudications portent sur les bons suivants :
- Les bons trs court terme de 7 30 jours de dure;
- Les bons court terme de 13 semaine 26 semaines et 52 semaines de dure.
- Les bons moyen terme de 2 ans et 5 ans de dure, remboursables in fine.
- Les bons long terme de 10 ans,15 ans et 20 ans de dure, remboursables in fine.

ARTICLE 5
Les bons du Trsor sont mis taux fixe ou taux variable.

ARTICLE 6
Les dates dmission et les caractristiques des bons du Trsor sont portes, en temps utile, la connaissance
des investisseurs.

ARTICLE 7
Les bons du Trsor souscrits par voie dadjudication sont ngociables de gr gr sur le march secondaire
relatif cette catgorie de bons.
ARTICLE 8
Les bons du Trsor souscrits par voie dadjudication sont inscrits en compte auprs du Dpositaire central au
nom des tablissements admis prsenter les soumissions et affilis cet organisme. Cette inscription fait
ressortir la rpartition entre avoirs propres et avoirs clients .
ARTICLE 9
Les bons du Trsor sont rembourss au pair dater du jour de leur chance.
Les intrts produits par les bons court terme sont rgls lchance ou lmission et sont calculs sur la
base de 360 jours.
Les intrts des bons moyen et long terme sont payables annuellement et terme chu. Ils sont calculs sur
la base dune anne de 365 jours ou de 366 jours si lanne est bissextile.
Les missions de bons court terme intrts prcompts sont annonces lavance par le Ministre des
Finances et de la Privatisation.
ARTICLE 10
Hormis les bons trs court terme qui peuvent tre mis hors calendrier, les adjudications des bons du Trsor
ont lieu selon la priodicit suivante :
- tous les mardis, dans le cas des bons 13 semaines, 26 semaines et 52 semaines ;
- le deuxime et le dernier mardi de chaque mois, dans le cas des bons 2 ans, 5 ans, 10 ans et 15 ans.
- le dernier mardi de chaque trimestre dans le cas des bons 20 ans.
Si le mardi est un jour fri, ladjudication est reporte au jour ouvrable suivant.

Le Ministre des Finances et de la Privatisation se rserve, toutefois, la possibilit dannuler des sances
prvues au calendrier ou de procder des adjudications supplmentaires. Ces modifications sont annonces
une semaine lavance.

ARTICLE 11
Les soumissions retenues donnent lieu rglement le lundi suivant la sance dadjudication pour les maturits
gales ou suprieures 13 semaines. Si le lundi est un jour fri, le rglement seffectue le jour ouvrable
suivant.
Le rglement des soumissions des bons trs court terme, seffectue le premier jour ouvr suivant le jour de
ladjudication.
ARTICLE 12
Les tablissements admis prsenter des soumissions formulent les offres quils effectuent, pour leur propre
compte et pour le compte de leur clientle, au moyen de bordereaux qui doivent tre conformes aux modles
figurant respectivement aux annexes II et III.
Les tablissements agrs par le Ministre des Finances et de la Privatisation en qualit dintermdiaires en
valeurs du Trsor doivent formuler, laide dun bordereau conforme au modle figurant lannexe IV, les
soumissions quils prsentent ce titre et dont les modalits sont prcises larticle 16 ci-aprs.
Les bordereaux des soumissions sont transmis par Fax Bank Al-Maghrib Rabat (Direction de la Rgulation
Montaire, Dpartement des Oprations du March Montaire), au plus tard le mardi 10 h 30 mn. Les
soumissionnaires sont toutefois tenus de sassurer auprs de cette Direction de la rception de leurs envois.
Les bordereaux incomplets, raturs, incorrectement remplis ou reus au-del de lheure limite ne sont pas pris
en considration.

ARTICLE 13
Les soumissions sont exprimes en taux ou en prix deux dcimales.
Les soumissions en prix sont annonces lavance par le Ministre des Finances et de la privatisation.
Les soumissions aux bons mis par assimilation sont exprimes en prix.
Lors du rglement, les adjudicataires de bons assimilables acquittent, outre le prix des bons qui leur sont
attribus, le montant des intrts courus de la date de jouissance la date de rglement, sur la base du coupon
couru communiqu par le Ministre des Finances et de la Privatisation.

ARTICLE 14
Les tablissements admis prsenter des soumissions peuvent, pour chaque maturit, soit proposer un seul montant
ainsi que le taux ou le prix correspondant, soit fractionner leurs propositions en plusieurs tranches, assorties de taux
ou de prix diffrents.

ARTICLE 15
La Direction de la Rgulation Montaire de Bank Al-Maghrib communique la Direction du Trsor et des
Finances Extrieures du Ministre des Finances et de la Privatisation les soumissions recevables, sous forme
ordonne et anonyme.
La Direction du Trsor et des Finances Extrieures fixe le taux ou le prix limite de ladjudication.
Seules les soumissions faites un taux infrieur ou gal au taux limite, ou un prix suprieur ou gal au prix
limite, sont satisfaites.
Les soumissions retenues sont servies aux taux ou aux prix proposs par les souscripteurs.
Le montant des offres au taux ou au prix limite peut tre retenu en totalit ou en partie seulement. Dans ce
dernier cas, la rpartition est effectue proportionnellement aux offres reues.

ARTICLE 16
Les tablissements agrs par le Ministre des Finances et de la Privatisation en qualit dintermdiaires en
valeurs du Trsor peuvent prsenter, le jour de ladjudication avant 10 h 30 mn, des offres non comptitives
(ONC) qui seront servies hauteur de 20% des montants adjugs dont 50% au taux ou au prix limite et 50% au
taux ou au prix moyen pondr.
Le montant des offres retenues ce titre ne peut excder, pour lensemble des tablissements concerns, 20%
du volume adjug par maturit.
La Direction de la Rgulation Montaire est charge de la rpartition de ce montant entre les intermdiaires en
valeurs du Trsor concerns.
ARTICLE 17
Ds rception de la dcision du Ministre des Finances et de la Privatisation qui doit intervenir le jour mme de
ladjudication, la Direction de la Rgulation Montaire informe individuellement les tablissements
soumissionnaires de la suite rserve leurs soumissions.

ARTICLE 18
Les principaux rsultats de chaque sance dadjudication (montants globaux proposs, taux ou prix limites
retenus, montants globaux adjugs, taux ou prix moyens pondrs.) sont ports, par la Direction de la
Rgulation Montaire, la connaissance du Groupement Professionnel des Banques du Maroc, de la Caisse de
Dpt et de Gestion, de lAssociation Professionnelle des Socits de Financement, de lAssociation
Professionnelle des Socits de Bourse, de lAssociation des Socits de Gestion et Fonds dInvestissement
Marocains et de la Fdration Marocaine des Compagnies dAssurance et de Rassurance.
La Direction de la Rgulation Montaire communique galement ces rsultats, pour diffusion, aux agences
Maghreb Arab Presse et Reuters.
Les principaux rsultats de chaque sance dadjudication sont disponibles sur le site Internet de Bank Al-
Maghrib.

ARTICLE 19
La prsente circulaire, qui prend effet compter du 2 mai 2003, annule et remplace la circulaire n11/G/00 du
04 septembre 2000, telle quelle a t modifie.