La importancia de la diversificacin

La diversificacin de carteras es el principio bsico de la operativa en mercados financieros,

segn el cual los riesgos pueden minimizarse si el importe global que se pretende invertir se
distribuye entre un conjunto de activos con diferentes caractersticas.

La idea que subyace es que al integrar activos que presentan un comportamiento poco o nada
correlacionado entre s, pueden compensarse de tal forma que el riesgo de la cartera resulta
inferior a la suma de los riesgos de cada uno de los activos que la componen.

Rentabilidad esperada.

Es la ganancia que se pretende obtener con una inversin en un periodo de tiempo determinado.
Puesto que las inversiones se realizan en condiciones de incertidumbre, para cuantificar el
rendimiento esperado de un activo, tendremos que echar mano de las probabilidades. Una vez
que disponemos de la distribucin de probabilidad de los posibles rendimientos de un activo
determinado, calcularemos su valor esperado utilizando la media ponderada.

Riesgo.

La herramienta estadstica utilizada para medir el riesgo de un ttulo es la desviacin tpica, que
es la medida de la dispersin de un dato respecto de su media. De esta forma, cuanto mayor sea
la desviacin tpica o la varianza del rendimiento de un activo, mayor ser su riesgo.

El coeficiente de correlacin

Tiene un valor acotado entre -1 y +1. Los valores cercanos a cero indican que no hay asociacin
entre las variables. Valores cercanos a uno indican una asociacin fuerte, mientras que los
valores cercanos a menos uno indican una asociacin fuerte, pero inversa.

Modelo de Markowitz

Segn el modelo, una cartera es considerada eficiente cuando ninguna otra cartera ofrece mayor
rentabilidad esperada para el mismo nivel de riesgo o si no existe otra cartera que ofrezca menor
riesgo para la misma rentabilidad esperada.

El modelo de Markowitz, que constituye la piedra angular de la teora moderna de construccin

de carteras, presenta tambin algunas limitaciones. Muchas de ellas tienen que ver con los
supuestos que hacen referencia a la eficiencia de los mercados.

En primer lugar, dar por supuesta la racionalidad del inversor es una de las principales
limitaciones del modelo. Existen multitud de factores psicolgicos que influyen
decisivamente en el comportamiento inversor.
No menos importante es la utilizacin de datos pasados para inferir las correlaciones
entre las distintas clases de activo. Segn estudios recientes, las correlaciones entre las
clases de activos estn aumentando en los ltimos aos, por la proliferacin de hedge
funds y el propio proceso de globalizacin.
El modelo tampoco parece servir en momentos de extrema volatilidad, cuando se
aprecian repuntes muy significativos de las correlaciones entre clases de activos.

La Diversificacin

Todos los inversores deben contar en sus carteras con diferentes tipos de activos para poder
minimizar los posibles riesgos del mercado. La diversificacin de carteras es el principio bsico
al operar. Para planificarla, hay que tener en cuenta el horizonte temporal de la inversin y el
perfil del inversor, entre otros factores.

Una buena diversificacin no significa tener un elevado nmero de activos. La recomendacin

de los expertos es que, a la hora de realizar una cartera, los inversores cuenten con el nmero
justo de productos que les permitan acceder a los distintos tipos de activos (renta fija, renta
variable, derivados, divisas, etc.) y mercados (Europa, Estados Unidos, Asia, etc.), en funcin
del riesgo que deseen asumir y las condiciones econmicas y financieras existentes en cada
momento

MODELO CAPM

En el rea de finanzas uno de los tpicos ms importantes en los ltimos aos, ha sido la
valuacin de activos de capital o valuacin de acciones. Esta pretende determinar los factores
que explican la tasa de retorno de un portafolio determinado por el CAPM ( Capital Asset Pricing
Model)

Es un modelo de equilibrio que predice la tasa de rentabilidad esperada de un accin en

funcin de una tasa de rentabilidad esperada del mercado y un rendimiento del activo
libre de riesgo.
El modelo se basa en la premisa de que el nico riesgo que es remunerado es el riesgo
sistemtico, es decir, aquel riesgo que permanece tras haber diversificado su portafolio.
Este modelo no se preocupa por el riesgo no sistemtico, porque los inversionistas
pueden reducirlo y eliminarlo si diversifican sus inversiones en acciones.

Supuestos:

Los inversionistas son tomadores de precios.

Los inversionistas tiene un similar horizonte de inversin
No hay costos de transaccin
Los inversionistas tienen expectativas homogneas sobre los retornos de los activos.

Beta

Describe la variabilidad relativa de retornos de inversiones.

Se concentra en el componente de correlacin de los retornos.