CAPTULO SIETE

SEGUNDA

PARTE

OFERTA MONETARIA
 SEGUNDA PARTE BANCA COMERCIAL Y GESTION
DE DINERO SECUNDARIO DINERO DE REGISTRO

7. COEFICIENTES MONETARIOS

Los coeficientes son: el coeficiente de circulante a depsitos

vista y de reservas a depsitos vista

7.1. COEFICIENTE DE CIRCULANTE A DEPOSITOS VISTA

(CVD)

A un momento dado representa a la cantidad de circulante por

unidad de Depsitos Vista, mide la preferencia que existe en
una economa por el billete o el dinero de Banco Central en
relacin al dinero de registro o depsitos vista

Obtenemos el coeficiente de circulante a depsitos vista

(CCDV), con el cociente de circulante sobre depsitos vista.

CIRCULANTE C
CCDVj = ---------------------- = ------- =
D.V. DV
El valor de va de cero a infinito, para comprender su
significacin recordemos la estructura del M1

M1 = C + D. V.

Dinero= Circulante emite el Banco Central Dinero de

Registro emiten Bancos Comerciales
.
.
= 0 ------------------------------------------------------ =

vale cero, cuando el circulante es cero o existe preferencia

total por el dinero de los bancos comerciales, se da esta
circunstancia cuando las personas no desean billetes y
prefieren tener tarjetas magnticas de crdito, dbito o
mantener los depsitos vista. La preferencia por tarjetas o
depsitos vista se da como consecuencia del adelanto
tecnolgico con el uso de ordenadores en los bancos,

Cundo tender a infinito?

Cuando la preferencia sea total por billetes o dinero del Banco
Central y exista absoluta desconfianza por el dinero de registro
o se rechazan cheques para cubrir obligaciones y se prefiere
dinero del Banco Central.
COEFICIENTE DE CIRCULANTE A DEPOSITOS VISTA
En Millones de Bolivianos

AOS CIRC DEP VIST C/DV

1997 2050 3688 0.56
2003 3193 6013 0.53
Fuente: Memoria de Banco Central
0,53 de 2003, significa que por cada unidad de registro o
depsito vista en Banco Comercial en nuestra economa solo
0,53 es circulante o la preferencia de billetes es
aproximadamente la mitad de depsitos vista.

En millones de Bolivianos
AOS CIRC DEP VIST C/DV
2005 5594.2 5817.7 0.96
2013 32716,4 25264.8 1.29

Fuente: Boletn Mensual Enero 2014

1,29 Significa que por cada unidad de registro o depsito vista
en Banco Comercial en nuestra economa a 2013, 1.29 es
circulante debido a la gran expansin del dinero banco central.
7.2. COEFICIENTE DE RESERVA MONETARIA A
DEPOSITOS VISTA (CRDV)

Como se ha indicado en puntos anteriores los Bancos

constituyen reservas monetarias bancarias para respaldar a la
fuga de sus circuitos o al retiro que realizan sus clientes de
saldos de los pasivos monetarios, o de los depsitos vista,
depsitos plazo, depsitos en caja de ahorros. Las reservas
toman la forma de algn tipo de pasivo monetario del Banco
Central en poder de los bancos comerciales .Las cuentas de
mayor importancia son las cuentas de encaje legal.

Qu tipo de indicador ser el CRDV?

Este coeficiente se obtiene con el coeficiente de reservas

sobre depsitos vista.

RESERVAS BANCARIAS RB
CRDV = ------------------------------------- = --------- =
DEPOSITOS VISTA DV

El valor del coeficiente va de cero a uno.

 0 ------------------------------------- 1

El CCDV es igual a CERO cuando la preferencia es total por

dinero Banco Comercial y los bancos no necesitan reservas
monetarias bancarias, todas las transacciones se realizan con
el uso de dinero de registro.

Por el contrario el coeficiente es igual a UNO cuando la

preferencia es por dinero de Banco Central y los bancos deben
tener un 100% de reservas monetarias.

COEFICIENTE DE RESERVA MONETARIA A DEPOSITOS

VISTA EN BOLIVIA

En Millones de Bolivianos
AOS RESERV DEP VIST RB/DV
BANCARIAS
2005 2288.5 5817.7 0.39
2013 20771,4 25264,8 1.22
Fuente: Boletn Mensual 2014
A medida de aumentar la preferencia por el efectivo en Bolivia
se incrementa la cantidad reservas bancarias, debido a la
expansin de la emisin del Banco Central de dinero primario y
el depsito del dinero en las cuentas de los bancos
comerciales.

8. EL MULTIPLICADOR DE LA BASE (MBM )

El multiplicador es un factor que mide el nmero de veces que

se reproduce la base monetaria en el M1 de la economa.
Se obtiene con el cociente de M1 sobre base monetaria.

M1 Circulante ms depsito vista

MBM = ----------------- = ----------------------------------------

Base Monetaria Circulante + Reservas Bancarias

 CIRCULANTE ///// DEPSITOS VISTA
M1

BASE

CIRCULANTE //// RESERVAS BANCARIAS

Estando en numerador y denominador el circulante son las

reservas de los bancos que se multiplican como depsitos
vista.

Relacin del multiplicador con los coeficientes bancarios

Qu relacin existe entre el multiplicador y el coeficiente de

circulante a depsito vista y de reservas bancarias monetarias
a depsito vista?

Artificio
Dividir el numerador y denominador por DV para relacionar el
multiplicador de la base con los coeficientes anteriormente
presentados

C/Dv + DV/DV CCDV + 1

MBM =----------------------------------= ---------------------------

C/DV + RV/DV CCDV + CRDV

Cuando el CCDV tiende a cero, tambin lo hace el CRDV, por

tanto el multiplicador de la base se incrementa ante la mayor
preferencia por dinero magntico por los actores no
financieros.

Por el contrario si el CCDV tiende a infinito porque nadie

desea dinero de registro el multiplicador de la base se reduce.
Datos para la Economa Boliviana
En mill de Bs
COMPONENTES 1997 2003
M1 5738 9206
BM 4740 5237
MBM 1.21 1.76
Fuente de datos Boletn Estadstico No 320 Dic 2003
Tomando el M1 el multiplicador con la justificacin de que las
reservas bancarias incorporan el encaje legal en moneda
extranjera tendremos

MULTIPLICADOR DE LA BASE MONETARIA

CONCEPTOS 2005 2013
M1 11483 57981
BASE MONETARIA 7882.7 53487,8
MBM 1.46 1.08
Fuente: Boletn Mensual Enero 2014

El multiplicador de la base monetaria ha descendido en los

ltimos aos por la gran expansin del dinero Banco Central
que depositado en los bancos no se expresa en un incremento
proporcional de la cartera y de dinero de registro de Bancos
Comerciales

9. PROCESO DE MULTIPLICACION DE LA BASE

9.1 Significacin del proceso.- Es una secuencia de

actividades que permite multiplicar la base monetaria Esta
secuencia se expresa en:
 1. Verificar existencia de reservas INICIAR PRIMERA
RONDA
2. Dar crditos
3. Abonar a depsitos
4. Aceptar fugas por retiro de acuerdo a CCDV
5. Realizar Encaje por saldo depsitos
6. Verificar reservas INICIAR SEGUNDA RONDA

La multiplicacin de la base es un autntico proceso de

produccin de los bancos de dinero de registro.
La produccin de dinero de registro ayuda a lograr el
equilibrio ahorro inversin mediante la sustitucin de
transferencia de ahorros de actores excedentarios a
deficitarios.

9.2 Laboratorio de Simulacin del proceso de

multiplicacin de la base.- Se da mediante operaciones
contables que consisten en optimizar el uso de las reservas
bancarias por los bancos comerciales, en base a la extensin
de crditos o prestamos en tanto tengan excedentes de
reservas bancarias, ejemplo

1. Se va a operar con los mayores de las cuentas de

caja, encaje legal, Prestamos, cartera, depsitos
vista.
2. Una determinada creacin de dinero del Banco
Central se repartir en Circulante y Depsitos a la
Vista considerando la preferencia por el Circulante o
Depsitos a la Vista
3. El Ingreso de dinero a Caja de los Bancos
Comerciales les da la oportunidad de tener reservas
extraordinarias que permiten realizar una operacin
de expansin
4. La operacin de expansin se repartir en dinero de
bancos comerciales y central determinando fugas de
circuito de los bancos, sin embargo se mantienen las
reservas circunstancia que permite continuar con el
proceso , hasta que se agote las reservas

9.3 Laboratorio Alternativa A Operaciones contables

Suponer que el coeficiente de circulante a depsitos vista es

de 0,25
Que el coeficiente de reservas a depsitos vista es de 0,10
Que el banco central mediante crdito del TGN crea 100
unidades de dinero banco central.
M1 = 100 millones Bs, en billetes en Prstamo a TGN
CCDV = 0,25 >>> 0,25DV=C
CRDV = 0,10 es equivalente al encaje legal (supuesto de
simplificacin)
El M1 es = DV + C
Registros en diario Bancos Comerciales
Ej uno -----1-----

CAJA MN 80

A DEP VISTA 80

M1 = C +DV

0.25= C/DV

C= 0.25 DV

100 = 0.25DV +DV

DV=80

Fin captacin de reservas monetarias por depsito de

clientes

-----2-------
Ej Uno 8
ENCAJE LEGAL

A CAJA MN 8

Por encaje

Fin inicio captacin de reservas

-----3--------
Ejercicio
Dos CARTERA

A DEP VISTA 72

Primera ronda
72
 ---4------

DEP VISTA 14.4

A CAJA MN 14.4

DV =72/1.25=57.6

C= 72-57.6

Retiro de acuerdo a preferencia por efectivo

Primera ronda

-----5 ------ 5.6

ENCAJE LEGAL 5.6

A CAJA MN

0.10(72-14.4)

Fin Primera ronda

Ej. Tres ----6 -------- 52.

CARTERA 52

A DEP VISTA

Inicio de Segunda ronda

-----7------

DEP VISTA 10.4

A CAJA MN 10.4

DV =52/1.25=41.6

C= 10.4

Fuga Segunda ronda

 ----8 ------

ENCAJE LEGAL 4.32

A CAJA MN 4.32

0.10(72-14.4)

Fin Segunda ronda

El movimiento de mayores es de extraordinaria utilidad para

explicar el proceso de extensin de crditos, fuga de circuito,
realizacin de encaje, verificacin de existencia de reservas
ociosas en la cuenta caja que permite iniciar una nueva ronda
de crditos como observamos en la simulacin de tres
ejercicios.
Tambin refleja el estado emocional que se dar en las
gerencias de tesorera, de operaciones de los bancos que por
informaciones de contabilidad perciben que existen reservas
extraordinarias que permitirn expandir cartera e incrementar
en el futuro si se eliminan los riesgos las utilidades.
MOVIMIENTO EN MAYORES

EJ AS CONCEPTO DEBE HABER SALDO

CUENTA CAJA DEBE

1 1 Depsito 80 80

1 2 Por Encaje 8 72

Fin inicio captacin reservas

2 4 Fuga primera ronda retiro 14.4 57.6

2 5 Fuga Por encaje 5.6 52

Fin primera ronda

3 8 Fuga segunda ronda retiro 10.4 41.6

3 Fuga Por encaje 4.32 37.28

Fin segunda ronda

MAYOR DEPSITO

VISTA

1 1 Depsito 80 80

Fin inicio captacin reservas

2 3 Crdito 72 152

2 4 Fuga primera ronda retiro 14.4 137.6

Fin primera ronda

3 6 Crdito 52 189.6

3 7 Fuga segunda ronda retiro 10.4 179.2

Fin segunda Ronda

EJ As MAYOR CUENTA ENCAJE DEBE HABER SALDO

DEBE

1 Por encaje 8 8

Inicio Captacin Reservas

2 Encaje fin primera ronda 5.6 13.6

3 Encaje fin segunda ronda 4.32 17.92

EJ AS MAYOR DEBE HABER SALDO

CUENTA CARTERA DEBE

2 3 Primera ronda crdito 72 72

3 6 Segunda ronda 52 124

El efecto neto de la expansin se puede evidenciar en una
tabla de expansin
TABLA DE EXPANSION DEL M1
EJERC FLUJO CIRCULANTE DEPOSITOS VISTA M1

UNO 100 20 80 100 creacin de base

DOS 72 14.4 57.6 157.6 primera ronda

TRES 52 10.4 41.6 199.2 segunda ronda

N 357

La creacin a momento N llega a 357 millones

9.4 Empleo de la categora de multiplicador par datos del

ejemplo

Para calcular el momento N se determina el valor del

multiplicador y se utiliza ese multiplicador para conocer cul
ser la expansin total.

M1 C + DV
MBM = --------- = ----------
BASE C + R

Si dividimos numerador y denominador por D.V.

 C/DV + DV/DV CCDV + 1 0,25+1
MBM = ----------------------- = --------------------= -------------- =3,57
C/DV + R/DV CCDV + CRDV 0,25+ 0,1

Con esta frmula aplicamos los datos

9.5 Determinacin de la expansin total para datos del

ejemplo

Expansin total = M1 inicial* MBM

= 100 * 3,57 = 357

Expansin total (ET) = M1 * MBM

= 100 * 3,57
= 357
M1= flujo Inicial, con el que se origina el proceso de
expansin, es una reproduccin ampliada de reservas.
En momento n se repartir los 357 millones as
M1= 357= C+DV= 1.25DV
DV=285.6
C=71.4
El Banco Central creo 100 millones en Billetes Dnde est la
diferencia de circulante con billetes? Para encontrar la
diferencia se verifica el nivel de encaje constituido por los
bancos.
Ejemplo
Banco Central creo 100
Circulante 71,4
Saldo no explicado 28.6
Encaje Legal = 10% de 285,6 = 28,60

10. LA OFERTA MONETARIA

10.1 Significado de Oferta monetaria
La oferta monetaria a un momento determinado est
constituida por el dinero en circulacin, por lo tanto es
equivalente al M1 de la economa, circulante ms deposito a la
vista.
Om = M1 = C + DV
Cuando en una economa el dinero est formado por piezas de
moneda o plata la oferta depende de la produccin de estas
piezas en cambio en la economa contempornea la oferta
est formada por el dinero de papel o billetes que emite el
Banco Central y el dinero de registro o depsito vista que
contabilizan los bancos comerciales. En el futuro es posible
que solo exista dinero de registro gracias al avance de la
tecnologa.
La fuente de la informacin son los balances de los bancos
central y comerciales a una fecha determinada, siendo estos
un stock o acervo originado en muchas operaciones bancarias
de expansin o contraccin de billetes o depsitos,
presentamos con una lnea perpendicular a eje de abscisas e
independiente de la tasa de inters pasiva de lo los bancos
comerciales

OM
i
tas

Cantidad
Oferta

10.2 Importancia de la Oferta Monetaria

La oferta monetaria es una variable clave en la economa
debido a que su cuanta determina el nivel de produccin,
ingresos y precios, como se destaca en captulos dedicados a
teora de reactivacin econmica y de inflacin en la materia
de macroeconoma, donde se afirm que la demanda es
flexible al depender de la distribucin de billetes que es la
oferta, por ejemplo por la va de bonos.
El control de la oferta monetaria o de la cuanta que esta
adquiere en un ejercicio, es tarea del banco central como
establece la ley de dicha entidad N 1670 en su artculo 7
donde se indica que corresponde al Banco Central de Bolivia
regular la cantidad de dinero en la economa y velar por el
mantenimiento de su valor.

Por otra parte y en un nivel normativo ms alto como se indic

en un punto anterior en Bolivia la nueva Constitucin Poltica
del Estado Plurinacional asigna al Banco Central la funcin
macroeconmica clave de administrar, el sistema de pagos de
la economa nacional.

10.3 Instrumentos del Banco Central para regular la cantidad

de dinero
En este captulo se ha presentado tres instrumentos para
cumplir con esa funcin.
El Banco Central puede utilizar instrumentos directos o
indirectos que afectan a la cantidad de dinero en circulacin.
A.) Instrumentos directos ----
Operaciones de Mercado Abierto - OMA
Luego de la verificacin mediante el modelo de factores de
expansin y contraccin de la base de un nivel excesivo de
dinero en poder de actores excedentarios el banco central
puede decidir retirar circulante de los circuitos. Para tal efecto
el banco central ofrece bonos y certificados de depsito con
tasas de inters mayores a las tasas pasivas de los bancos
comerciales.
B) instrumentos indirectos --- Tasa de Encaje
La modificacin de la tasa de encaje legal cambia el valor del
multiplicador siendo este instrumento de accin indirecta pues
pasa por decisiones de operadores de bancos y de
emprendedores que deseen aumentar sus riesgos recurriendo
a crdito de la banca para realizar sus operaciones.
Al elevar la tasa reduce el poder de multiplicacin de los
bancos comerciales y logra en el futuro que disminuya la
expansin de la base, mediante dinero de registro.
Laboratorio B cambio en tasa de encaje legal
Tomando datos anteriores
Creacin de dinero BCB por compra moneda extranjera en 100
millones
CCDV 0,25
Tasa de encaje legal 20%

Determinar
MBM =
M1 de momento n
Distribucin de M1 de momento n
Solucin
CCDV +1 O,25 +1 1,25
MBM= --------------------= --------------------= ---------= 2,78
 CCDV + CRDV 0,25+0,20 0,45

M1 de momento n = MBM* expansin de base de ejercicio uno

= 100*2,78= 278
Comentario.- En laboratorio B se reduce el poder de creacin
de dinero de la banca comercial en 72 millones pasa
de 350 a 278 millones
Determinacin de composicin de M1 de momento n
M1= 278= C+DV
CCDV=0,25=C/DV
0,25DV=C
278 = 0,25DV+DV
DV= 222,4
C= 55,6
El Banco Central creo 100 unidades monetarias en Billetes
Dnde est la diferencia de circulante con billetes? Para
encontrar la diferencia podra verificar el nivel de encaje
constituido por los bancos.
Banco Central creo 100
Circulante 55,6
Saldo no explicado 44,4
Encaje Legal = 20% de 222,4 = 44,4
 278 350
i

OM

PRCTICA No 48
En una situacin A
Suponer que el coeficiente de circulante a depsitos vista es
de 0,20
Que el coeficiente de reservas a depsitos vista es de 0,50
Que el banco central mediante crdito del TGN crea 100
millones de bolivianos (dinero banco central).
M1 = 100 en billetes en Prstamo a TGN
CCDV = 0,2O
CRDV = 0,50 es equivalente al encaje legal (supuesto de
simplificacin)
Presentar para situacin A
1. Registros en Banco Comercial en tres 3 ejercicios del proceso
de multiplicacin de dinero de Banco Central.
2. Pasar los datos a los mayores.
3. Realizar los clculos para el ejercicio n sobre composicin de
M1

PRCTICA 49
En una situacin B
Suponer que el coeficiente de circulante a depsitos vista es
de 0,20
Que el coeficiente de reservas a depsitos vista sube a 80%
Que el banco central COMPRA MONEDA EXTRANJERA por
100 millones de bolivianos (dinero banco central).
M1 = 100 millones
Presentar :
MBM Expansin n C DV
Situacin A
Situacin B

Encaje Legal ejercicio uno..

Encaje legal ejercicio dos ..
Dibujar curvas de oferta monetaria