el aula del accionista Con la colaboracin de:

las cdulas
hipotecarias
Se trata de valores de renta fija que emiten los bancos para poder financiarse. Estas cdulas se
encuentran respaldadas por la cartera de prstamos hipotecarios que tiene la entidad. Se emiten
a varios plazos y con distintos tipos de inters y condiciones de amortizacin. Cuentan con la
garanta del emisor y con la del conjunto de prstamos hipotecarios.

E
ntre los diferentes
valores de renta fija
que pueden emitir
los bancos para
financiarse, se encuentran las
cdulas hipotecarias (o
covered bonds, en ingls).
Se trata de valores de renta
fija emitidos exclusivamente
por entidades de crdito y
que se encuentran
respaldados de modo global
por la cartera de prstamos
hipotecarios del emisor.
Adems, suelen ser
emisiones a medio plazo y
tienen distintas modalidades
en cuanto a tipo de inters y
condiciones de amortizacin.
La entidad emisora se
reserva la facultad de
amortizar anticipadamente
parte o la totalidad de la
emisin durante la vida de la frente al resto de acreedores.
misma, de acuerdo con lo Adems, existe un
establecido en la legislacin. requerimiento legal que
Adems, las cdulas ofrecen impide que el saldo de
un inters fijo. cdulas hipotecarias exceda
Las entidades emisoras el 80 por ciento de la cartera
suelen dar liquidez a estos elegible.
valores, es decir, dan Existen, adems, cdulas
contrapartida de compra o hipotecarias de riesgo ms
venta a los inversores, alto, como las emitidas por
siempre que el volumen de bancos americanos
valores que tengan en su garantizados por hipotecas
cartera no supere el lmite de alto riesgo, tambin
legal del 5 por ciento del llamadas subprime.
volumen emitido. Estos Hasta el pasado mes de
ttulos hipotecarios pueden septiembre, se haban
ser nominativos, a la orden o emitido 223.914 millones de
al portador. euros en cdulas hipotecarias
Las cdulas hipotecarias en Espaa, lo que supone un
cuentan con doble garanta: 18 por ciento ms que en el
la del emisor y el derecho mismo periodo del ao
preferente de los cedulistas anterior, segn los datos de la
sobre la cartera hipotecaria Asociacin Hipotecaria.

Vocabulario imprescindible

Bonos: Ttulos que otorgan a su tenedor
el derecho a percibir una renta un flujo de
pagos peridicos a cambio de entregar
una cantidad de dinero en el momento de
su adquisicin. Los bonos pueden ser
emitidos por entidades pblicas o
privadas. Se consideran valores
mobiliarios de renta fija, similares a las
obligaciones, pero con menores plazos de
vigencia. Habitualmente, el bono pagar un
cupn fijado de antemano. Por ese
motivo, el valor del bono durante su vida
puede fluctuar en funcin de los
movimientos de los tipos de inters.
Fondos de titulizacin de activos: Fondos
que se configuran como un patrimonio
separado, administrado por una sociedad
gestora. Una entidad que desea
financiacin (cedente) vende
determinados activos al fondo de
titulizacin, y ste emites valores,
normalmente activos de renta fija,
respaldados por dichos activos. Estos
valores son los que se colocan entre los
inversores. Cuando los activos cedidos son
prstamos hipotecarios, el fondo que los
adquiere es un fondo de titulizacin
hipotecaria, y los valores que emite se
denominan bonos de titulizacin
hipotecaria.
Renta Fija: Conjunto de activos
financieros que representan la deuda que
tienen las entidades con los inversores. La
renta fija se compone de bonos,
obligaciones, pagars, etc., los cuales
pagan un inters por el capital prestado.
El inters puede ser fijo o variable
(cuando est referencia a ndices, cestas
de valores, la inflacin, etc.). La renta fija
confiere derechos econmicos pero no
polticos en la participacin de las
decisiones de la compaa.
Suprime: Trmino anglosajn que
designa un tipo de prstamos hipotecarios
con riesgo elevado por la alta posibilidad
de impago por parte de la persona a la
que se le concedi el prstamo. La
llamada crisis subprime estall en el
verano de 2007, como consecuencia de los
temores de que muchas de estas hipotecas
dejaran de pagarse.

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