BALANZA DE PAGOS DE CHINA

*Cuenta Corriente*

-Balanza Comercial

La balanza comercial tiene mayor impacto en la cuenta corriente de china mientras

que los ingresos primarios y secundarios tienen menor participacin en la cuenta
corriente. Siempre hay supervit en la balanza comercial, es decir, las
exportaciones son mayores que las importaciones.

*presenta un cuadro del nivel de empleo por sector* en el sector agrcola china
tiene un porcentaje de empleo del 2.5% mientras que en el sector industrial es de
50.5% y servicios el 47%, a diferencia de los pases desarrollados donde su mayor
porcentaje de empleo es en el sector servicios, china lo mantiene en el sector
industrial que explicara el saldo superavitario de sus balanza comercial.

Como porcentaje del PIB, la agricultura es el que menor participacin tiene, ya que
solo cuenta con un 10% mientras que el sector industrial es del 40% y servicios en
un 50%.

China presenta una mano de obra demasiado barata teniendo una cantidad total
de 4152 horas/salario con un sueldo mnimo de 936dls al ao estando siempre
hasta debajo de recuadro *presentado en la exposicin*.

El tipo de cambio siempre presenta una apreciacin, sin embargo se puede

explicar la incongruencia con las exportaciones debido a que la mano de obra es
muy barata.

-Pregunta de Krilin: A pesar de la apreciacin del yuan las exportaciones

aumentan porque se debe? Segn miguel se debe al bajo costo de la mano de
obra del pas no afectando el tipo de cambio a las exportaciones, Joseph
menciona que china tiene una presin por parte de la unin europea y Estados
Unidos para flexibilizar el tipo de cambio rgido de china, lo que ayuda a que
aumenten las exportaciones. Por ende el TC no es significativo debido a la banda
de flotacin pequea que posee al ser un TC rgido e incentivando a la industria a
abaratar costos.

*Joseph presenta una tabla con el TC en ndice* *empieza su explicacin del TC

pero se confunde y da resultados contrarios a los que el muestra en la grfica*

Sinencio: al aumentar las dos lneas quiere decir que el porcentaje va aumentando
tanto del TC nominal y el real, implicara que hay una sobrevaluacin del TC al
crecer en mayor medida el TC real que el nominal.
Cundo china tiene una subvaluacin? 2015-2016 china ha tenido que depreciar,
si hubiera una subvaluacin china tendra que apreciar, china se caracteriza junto
con Japn de tener un tipo de cambio subvaluado y presiones a la apreciacin
pero de forma controlada por el banco de china por lo que las exportaciones no se
afectan tanto por el TC debido a que la apreciacin es minima en comparacin con
el margen de subvaluacin que tiene,

Las reservas internacionales que tiene no es para que el tipo de cambio estuviera
subvaluado o deprecando pero es una poltica del gobierno chino pero es una
medida para evitar el cambio en el comportamiento de las exportaciones.

*cambia de grafico a otro donde se mide la cuenta corriente y la balanza comercial

respecto del PIB y mencionan que* las exportaciones tiene mayor participacin en
el PIB que la cuenta corriente.

Sinencio: Qu explica que las exportaciones sean de mayor peso en

comparacin de la cuenta corriente? Esto se debe a que la cuenta corriente no
solo es explicada por la balanza comercial sino que incorpora los servicios
factoriales y no factoriales, lo que disminuye la cuenta corriente lo que logra al final
que no sea tan representativo como las exportaciones.

- Servicios factoriales* *Debido al error de cifras el anlisis que se dio

fue errneo, por lo que esta parte se realiza con el trabajo de Ivy el
trimestre pasado

Durante la mayor parte del periodo la cuenta de servicios no factoriales es

deficitaria y con tendencia negativa, esto se debe a que desde un par de aos
antes de la crisis, China ha estado implementando una serie de polticas con el fin
de desacelerar su crecimiento y cuidar su inflacin, aparte de esto tambin se ha
dedicado una gran parte del gasto pblico a programas para disminuir la brecha
entre las personas del campo y las citadinas.

En el ao de 2007 se cre la medida nuevo agro-socialista que promova el

bienestar para la gente en el campo, con polticas activas en cuanto a educacin,
sanidad e infraestructura; los gastos ocasionados por este tipo de medidas
podemos verlos en la cuenta de los gastos de gobierno, o en la cuenta de
transportes ya que los gastos para mejorar la infraestructura han sido mayores a
los ingresos obtenidos.

Los seguros tambin presentan un saldo deficitario en todo el periodo, aun que
estos se mantengan constantes, esto puede deberse a que un par de aos atrs
los compromisos de China con la OMC lograron que se abrieran completamente
las puertas a las aseguradoras extranjeras.

En cuanto a la cuenta de servicios financieros, despus de que la crisis iniciara la

Banca Central China incremento las tasas de inters como los coeficientes de
reservas, todo esto ante los peligros inflacionarios y el impacto de la crisis, aunque
disminuida por el tipo de sistema financiero con el que cuenta el pas, bsicamente
controlado por el estado y con una ligera conexin al sistema internacional.

En China, los servicios no factoriales con saldo positivo ms importantes son los
servicios manufactureros, esto es debido a la mano de obra barata que se tiene en
dicho pas, en todo el periodo analizado la cuenta es superavitaria, la tendencia
del periodo es constante, y es que en los aos de la gran recesin, China trataba
de moderar su crecimiento y controlar sus niveles inflacionarios, si bien esta
cuenta es positiva no alcanza a compensar los dficit de otras cuentas que se
encuentran en los servicios no factoriales.

La cuenta de telecomunicaciones tambin ha sido superavitaria desde el inicio del

periodo y con una tendencia creciente, todo esto se debe a la construccin del
sistema de comunicaciones y red de datos que conectan a millones de personas,
adems de la gran cantidad de contenidos comerciales y de entretenimiento que
permiten la expansin en el uso del internet, esto al igual que la cuenta de
manufactura, solo ayuda a que el dficit de los servicios no factoriales sea mayor.

Los principales receptores de IED de China son:

1. Venezuela El 19 de septiembre del 2013, el entonces ministro de Petrleo

Rafael Ramrez anunci un acuerdo con China National Petroleum Corporation
(CNPC) para la inversin en un nuevo proyecto en la Faja Petrolfera del Orinoco.

2. Brasil En octubre de 2010 Petroleum & Chemical Corporation (Sinopec) adquiri

el 40% de la espaola Repsol (multinacional petroqumica) en Brasil. Un ao
despus expandi sus operaciones en Brasil con la adquisicin del 30% de las
operaciones de la portuguesa GALP Energia.

3. Per Con la adquisicin que hizo el consorcio MMG LTD de las mina de cobre
Las Bambas, la mayor en monto de la historia peruana, China elev su inversin
en proyectos mineros en el pas. Segn estimaciones de la Cmara de Comercio
Peruano China (Capechi), China controlaba en el 2014 33% del sector minero
peruano.

A pesar de esto China es el principal receptor de IED a nivel mundial, para explicar
de manera general los factores que han determinado los flujos de IED hacia
China: poder de mercado, ventaja de costos y ventaja de localizacin. Dentro de
esta ltima se destacan: recursos naturales, materias primas, fuentes de
abastecimiento, estabilidad poltica y social, estructura y tamao del mercado,
perspectiva de crecimiento del mercado, ambiente institucional, poltico, legal y
cultural, as como polticas y legislacin del gobierno. China ofrece estos
elementos y ha usado todas las formas posibles de incentivos fiscales y no
fiscales. La propia experiencia reformas pro mercado aplicadas primero en zonas
especiales y posteriormente extendidas a otras reas ha permitido controlar y
realizar ajustes en las polticas econmicas.

Lo que se puede apreciar en la grfica es que hasta 2011 la tendencia a invertir en

el gigante asitico era positiva y creciente; para los siguientes aos podemos ver
una clara disminucin de esta inversin, esto se puede explicar debido a que
China ha buscado desacelerar su crecimiento, por lo que un freno a la inversin ha
sido un primer paso.

La cuenta de cargos a propiedad intelectual, registra los pagos y cobros por el uso
autorizado de activos intangibles, no financieros, no fabricados, como patentes,
derechos de autor, marcas registradas, etc. Como podemos ver esta cuenta es
deficitaria debido a que China tiene ms pagos que cobros por el uso de PI, el
principal pas a quien paga es Estados Unidos.

En cuanto al pago de intereses, este se da por los prstamos que recibe China a
corto plazo, el 70% de lo que pagan es a extranjeros, de eso el 80% es en dlares,
mientras que en euros y yenes representa el 6% y 4% respectivamente.

En todos los aos China tiene supervit en cuenta corriente, igual que la balanza
comercial. Tipo de cambio subvaluado. China se bas mucho en la IED y
tecnologa que entro, esto hizo que China cambiara su estructura productiva de
servicios manufactureros medios a finales y a productos tecnolgicos.

Los servicios factoriales, en la mayora de los aos China son deficitarios por la
IED que recibe, son negativos como en el caso de Brasil principalmente por el
pago de utilidades. Esta parte no opaca el supervit de la cuenta corriente.

*Cuenta Financiera*

La IED genera demasiadas utilidades que son mandadas al exterior, esta entrada
de inversin se ve alentada por los estmulos fiscales, a partir del 2001 cuando
china decide entrar a la OMC decide hacerlo por tres categoras.

1.- fragmentada atare IED en maquilas y en empresas con nuevas tcnicas de

creacin de productos
2.- Restringida: IED con permiso especial chino en telecomunicaciones y
construccin.

3.- Prohibida: Empresas que no pueden invertir en china, que son empresas
contaminantes, con gran extensin de tierra, y especializacin militar.

Hay una modalidad de IED que es de capital chino, es decir, poblacin de china
que sali del pas para poder establecer una empresa en otro lugar y
posteriormente regresan a china a invertir en IED para colocar una planta de sus
empresas en territorio chino a este fenmeno se le llama roll triping

Pregunta de Ivy: Los servicios factoriales siempre son deficitarios, las

telecomunicaciones entran en servicios factoriales (debido a que Horacio lo coloca
en CF)? Hubo una confusin de la forma de explicar de Horacio, pero las
telecomunicaciones si entran en SF pero Horacio se refera al tipo de IED que este
subsector servicios genera para china.

China se ha caracterizado despus dela entrada a la OMC por la entrada de IED

en especial en sectores donde el grado de tecnologa es muy alto, la teora indica
que a menor tasa de inters mayor ser el flujo de IED, sin embargo si aumenta la
tasa de inters la IED disminuye debido a que la inversin se desviara a IC.

En el caso chino hay dos contradicciones tericas, la primera es en 2009 al

disminuir la tasa de inters disminuye tambin la IED debido a la recesin
econmica mundial, 2014 china reduce su tasa de crecimiento al replantear sus
objetivos de crecimiento, lo que genero pocos rendimientos de la IED provocando
su salida del territorio hacia lugares con mayores rendimientos.

Sinencio: *Comienza otro regao por las cifras de la grfica* un activo es una
salida de capitales mientras un pasivo es una entrada de capitales. En efecto en
2014-2015 china ha tenido un mayor crecimiento de IED en el exterior de lo que
entra. En 2013 la IED en el exterior se duplica, tiene un aumento del casi 80% en
el exterior provocando el aumento de la IED en el exterior.

-IC

2014-2015 china a partir de la desaceleracin econmica busca nuevas formas de

aceleramiento de su economa que no sea a travs de la IED, lo que provoca que
china invierta en IC en otros pases sobre todo en EEUU cuando un activo es con
digno negativo es un regreso de capital chino que se encontraba en el exterior. En
2008 se apreci una regresin de capital chino que se encontraba en el exterior
debido a la incertidumbre provocada por la crisis econmica mundial.
2015 china se replantea la forma de incrementar su PIB, en lugar de buscar la
inversin en su pas, ahora se convierte en inversor de cartera en otros pases.

Pregunta de Alan: Por qu usas la tasa de inters de EEUU? Es la suposicin de

Joseph de que la tasa de inters de EEUU generaba influencia sobre las
inversiones en china.

*RESERVAS INTERNACIONALES* *Debido a la poca explicacin de las RI

que da el equipo se incorpora datos y explicaciones del trabajo e Ivy*

Las reservas internacionales son activos financieros que el banco central invierte
en el exterior y que pueden ser fcilmente convertidos en medios de pago. Por
esto ltimo, su caracterstica principal es la liquidez; es decir, la capacidad de los
activos que la integran para liquidar, de manera expedita.

El dficit o el supervit en la cuenta corriente y en la capital determinar el nivel de

reservas. Si un pas registra un dficit en la cuenta corriente, ste puede ser
financiado con la venta de activos, por prstamos en el extranjero y por la venta de
divisas, que sera disminucin de las reservas; por el contrario, si hay un supervit,
el sector privado puede utilizar las divisas que recibe para pagar sus deudas o
comprar activos en el extranjero, la autoridad monetaria puede comprar divisas y
con ello aumentar las reservas internacionales.

El tener un alto nmero de reservas internacionales trae al pas liquidez, seguridad

y rentabilidad, por lo que el nivel de las divisas se determina por el flujo de la
balanza de pagos. China es un pas emergente asitico con una mayor
acumulacin de reserva en los ltimos aos, lleg a registrar ms de 4 millones de
millones de USD en 2007, esto por el dinamismo en sus exportaciones de bienes y
servicios, por tanto, hubo un supervit en su cuenta corriente.

En este ao se registraron los mejores niveles a nivel mundial, China fue el

principal aportador de la economa mundial en cuanto a su acumulacin de
reservas. Las reservas internacionales de China han ido creciendo
significativamente, en el 2008 aumentaron 100 mil millones de USD superior al
registrado en 2007, ubicndose por encima de Japn. Este rpido aumento fue el
principal responsable de la elevada contribucin de los pases asiticos en el
desarrollo al total mundial de reservas. Mientras estos aumentaban, en la zona
euro y USA disminuan.

Las reservas se han debido no slo a la produccin y el comercio mundial, sino

en trminos de finanzas globales, es por ello que el ms mnimo movimiento que
afecte a las reservas tiene repercusiones inmediatas en los mercados financieros
mundiales.
 A partir del 2012, las reservas de China han ido disminuyendo, debido a que el
Banco decidi mantener el Yuan estable subastando dlares, es por ello que las
reservas disminuan por una parte y por otra, debido a la crisis que se mostraba a
nivel mundial, creando especulacin por parte de los inversores y que esto
conllevara a una fuga de capital espordicas. La cuenta capital y financiera de
China, pas se ser superavitaria a tener un dficit debido a que hubo un aumento
de tenencias de divisas ante la crisis global.

Por tanto, la cuenta financiera se muestra negativa porque son disminuciones

netas de la cuenta capital y financiera, misma que se utiliza para el pago de
deudas y subasta de dlares.

Para 2015, las reservas cayeron a su nivel ms bajo en los ltimos tres aos, en
2012 represent 900 mil millones, pero para 2015 fueron valores negativos, esto
se adjudic en parte al efecto contable que supone la apreciacin del dlar ante el
previsible aumento de los tipos de inters en USA. Otro factor que tambin ha
tenido incidencia es que ha habido una cantidad de ventas de dlares para tratar
de reforzar al yuan chino, que a finales de mayo alcanz su valor ms bajo en ms
desde el 2012, frente a la divisa estadounidense.

"La brusca cada de las reservas internacionales indica una creciente presin
sobre los flujos de capital", dijo Li Huiyong, economista de Shenyin & Wanguo
Securities, quien considera que el Banco Popular de China tiene an muchas
herramientas para defender al yuan