LISTA DE EXERCCIOS

CRITRIOS PARA AVALIAO DE PROJETOS

Representao de Fluxo de Caixa

1) Seja o ativo um imvel que comprado por $ 100.000,00. Os aluguis lquidos que
podemos receber no futuro tm o valor de $ 12.000,00 para cada um dos prximos 4
anos. Aps recebermos os 4 aluguis um ao final de cada ano , no final do quarto ano
vendemos o imvel por $ 125.000,00. Represente esse ativo.

2) Seja o ativo uma mquina que podemos comprar em t=0 por $ 10.000,00. Essa
mquina produz um nico tipo de produto, que tem um valor de venda de $ 47,00. A
capacidade de produo da mquina de 200 unidades por ano. O custo total de
produo de cada produto de $ 27,00. No existem custos fixos. A vida til da
mquina de 5 anos. Represente esse ativo. Considere que toda a produo foi vendida.

3) Seja o ativo uma firma que tem um faturamento bruto de $ 2.000,00 por ano. Os
custos fixos e variveis so de $ 1.200,00 por ano. Dessa forma, o resultado lquido
daquela firma de $800,00 por ano. A firma tem uma vida til operacional estimada em
10 anos. O investimento para se construir ou comprar essa firma de $ 5.000,00. O
valor da firma aps o dcimo ano zero, isto , ela no tem valor algum para revenda,
nem produzira mais fluxos de caixa. Represente esse ativo.

4) Seja o ativo uma firma que tem um faturamento bruto de $ 2.000,00 por ano. Os
custos fixos e variveis so de $ 1.200,00 por ano. Dessa forma, o resultado lquido
daquela firma de $ 800,00 por ano. A firma tem uma vida til operacional estimada em
10 anos. O investimento para se construir ou comprar essa firma de $ 5.000,00. A
firma ser vendida no final do dcimo ano por $ 2.500,00. Represente esse ativo.

5) Um projeto produz um fluxo de caixa lquido depois de descontados taxas e

impostos de $ 10,00 por ano, sem crescimento, em regime de perpetuidade. O
investimento para se implementar esse projeto de $ 80,00. No existe valor terminal.
Represente esse ativo.

6) Um projeto produz um fluxo de caixa lquido depois de descontados taxas e

impostos de $ 10,00 por ano no primeiro ano, $ 11,00 no segundo ano, $ 12,10 no
terceiro ano e assim sucessivamente, em regime de perpetuidade. O investimento para
implementarmos esse projeto de $ 80,00. No existe valor terminal. Represente esse
ativo.

7) Um projeto produz um fluxo de caixa lquido depois de descontados taxas e

impostos de $ 10,00 por ano no final do primeiro ano, $ 11,00 no final do segundo
ano, $ 12,10 no final do terceiro ano e finalmente $ 13,31 no final do quarto ano. O
investimento para implementarmos esse projeto de $ 80,00. No existe valor terminal.
Represente esse ativo.

Valor Presente e Valor Presente Lquido (VP/PV e VPL/NPV)

1) Uma fbrica de pipocas foi colocada venda por R$ 200.000,00. Seus analistas
financeiros avaliaram hoje essa fbrica em R$ 380.000,00. um bom negcio? Voc vai
investir? Qual o VP e o VPL desse investimento, se voc comprar a fbrica de
pipocas?

2) Voc est analisando se vale a pena investir no projeto Omega, que promete pagar
aos seus investidores uma seqncia de fluxos de caixa da seguinte forma: $ 1.200,00
em t=1 ano, $ 3.200,00 em t=2 anos e finalmente $ 4.500,00 em t=3 anos. O custo
necessrio para implementar esse projeto, hoje, de $ 3.000,00. Considerando que a
taxa de desconto adequada aos fluxos de caixa do projeto Omega seja de 15% ao ano,
qual a sua deciso? Investir ou no? Qual o VP e o VPL deste projeto?

3) Voc deve decidir se sua firma investe ou no no projeto Gnesis, que promete dar
como retorno uma seqncia de fluxos de caixa da seguinte forma: $ 1.800,00 em t=1
ano, $ 4.200,00 em t=2 anos e, finalmente, $ 5.600,00 em t=3 anos. O custo necessrio
para implementar esse projeto, hoje, de $ 9.000,00. Considerando que a taxa de
desconto adequada aos fluxos de caixa do projeto Gnesis seja de 8% ao ano, qual a
sua deciso? Investir ou no? Qual o VP e o VPL desse projeto?

4) Voc deve decidir se investe ou no investe no projeto Alfa, cujo custo, hoje, de $
150.000,00. O projeto Alfa tem uma projeo de fluxos de caixa futuros esperados da
seguinte forma: $ 62.000,00 em t=1 ano, $ 74.200,00 em t=2 anos e finalmente $
85.600,00 em t=3 anos. Considerando que a taxa de desconto adequada aos fluxos de
caixa do projeto Alfa seja de 12% ao ano, qual a sua deciso? Investir ou no? Qual
o VP e o VPL desse projeto?

5) Voc o responsvel pelas decises de um grupo de investidores. Voc deve decidir

se investe ou no, hoje, $1.000.000,00 no projeto Beta. O retorno desse projeto se dar
atravs de uma seqncia de fluxos de caixa lquidos ao longo do tempo, da seguinte
forma: $ 280.000,00 em t=1 ano, $ 460.000,00 em t=2 anos e, finalmente, $ 580.000,00
em t=3 anos. Considere que a taxa de desconto adequada aos fluxos de caixa do projeto
Beta seja de 17% ao ano. Qual a sua deciso? Investir ou no? Qual o VP e o VPL
desse projeto?

6) Anlises financeiras do projeto da fbrica de lmpadas Iluminar indicam que seu

valor de R$ 4.000.000,00. Se voc decidir ir adiante com esse projeto, o custo total
para colocar essa fbrica em operaes terrenos, mquinas, equipamentos, estoques,
capital de giro etc. de R$ 3.200.000,00. Qual o VP e o VPL desse projeto? Voc
investiria nele? Sim ou no? Por qu?

7) Qual o VP e o VPL de um projeto de implantao de sistema, que custa R$

2.350,00 e paga 4 fluxos de caixa no valor de R$ 850,00, em t=1, t=2, t=3 e t=4,
respectivamente. Considere que a taxa apropriada para desconto de 8% por perodo de
tempo.
 ndice de Lucratividade Lquida (ILL)

Calcule o ILL dos 7 exerccios anteriores.

Taxa Interna de Retorno (TIR/IRR)

1) O projeto Makau custaria $1.600.000,00 caso voc decidi-se implement-lo hoje. O

projeto Makau promete pagar $880.000,00 em t=1 ano, $670.000,00 em t=2 anos e
950.000,00 em t=3 anos. O custo do capital que pode financiar este projeto 20% ao
ano. Qual sua deciso? Investe ou no? Qual a TIR (taxa interna de retorno) do
projeto Makau e qual o VPL e qual o ILL?

2) O projeto Gama custaria $1.200.000,00 caso voc decidi-se implement-lo hoje. O

projeto Gama promete pagar $480.000,00 em t=1 ano, $670.000,00 em t=2 anos e
820.000,00 em t=3 anos. O custo do capital que pode financiar este projeto 20% ao
ano. Qual sua deciso? Investe ou no? Qual a TIR (taxa interna de retorno) do
projeto Gama e qual o VPL e o ILL?

3) O projeto King Kong custaria $1.280.000,00 caso voc decidi-se implement-lo hoje.
O projeto King Kong promete pagar $820.000,00 em t=1 ano, $460.000,00 em t=2 anos
e 330.000,00 em t=3 anos. O custo do capital que pode financiar este projeto 20% ao
ano. Qual sua deciso? Investe ou no? Qual a TIR (taxa interna de retorno) do
projeto King Kong e qual o VPL e o ILL?

4) O projeto ABC custaria $600.000,00 caso voc decidi-se implement-lo hoje. O

projeto ABC promete pagar $380.000,00 em t=1 ano, $670.000,00 em t=2 anos e
120.000,00 em t=3 anos. O custo do capital que pode financiar este projeto 20% ao
ano. Qual sua deciso? Investe ou no? Qual a TIR (taxa interna de retorno) do
projeto ABC e qual o VPL e o ILL?

5) Voc e seus scios tm um projeto empresarial: pretendem montar uma firma para
administrar rodovias privatizadas. Sua inteno entrar em uma licitao pblica para
ganhar o direito de administrar uma rodovia estadual por um determinado perodo. A
taxa de retorno desejada por voc e seus scios de 18% ao ano. A TIR desse projeto
de firma para administrar rodovias de 16% ao ano. Voc investiria nesse projeto? Sim
ou no? Por qu?

6) Est sendo oferecido aos diretores de sua empresa uma proposta de investimento em
um show de msica popular brasileira. Os melhores artistas estaro presentes e haver
intensa cobertura da mdia. Expressa em nmeros, a proposta a seguinte: um
investimento up front ( vista) no valor de R$ 1.000.000,00 deve ser feito e haver um
recebimento lquido (lucro lquido), daqui a um ms, no valor de R$ 1.400.000,00.
Voc somente investe em negcios que rendam pelo menos 20% ao ms. Pergunta-se:
voc investiria ou no? Por qu? Qual a TIR desse projeto? Qual o VPL e o ILL?

7) Voc acredita que negcios com postos de gasolina devam render pelo menos 30% ao
ano sobre o capital investido. O posto de gasolina GASOL est venda. Seus analistas,
em visitas ao posto, avaliaram que a TIR do postos GASOL de 20% ao ano. Pergunta-
se: esse um bom negcio? Voc investiria nele? Sim ou no? Por qu?
8) Qual a TIR de um projeto de criao de rs que visa suprir a demanda dos
restaurantes de uma pequena cidade, ao custo de R$ 2.350,00 e pagando 4 fluxos de
caixa no valor de R$ 850,00, em t=1, t=2, t=3 e t=4, respectivamente? Qual o VPL e o
ILL? O custo do capital 8% a.a.

9) Qual a TIR do projeto de pesquisa de um novo fixador de batom que ser utilizado
por uma determinada empresa de cosmticos? O projeto promete pagar R$ 4.500,00 em
t=1, R$ 5.400,00 em t=2 e R$ 3.200,00 em t=3. Seu custo de implementao de R$
6.000,00. Qual o VPL e o ILL? O custo do capital 10% a.a.

10) Seu projeto investir na rede de Petshop Cave Canem, que deve pagar trs fluxos
de caixa: R$ 1.100,00 em t=1, R$ 1.200,00 em t=2 e R$ 1.331,00, em t=3. Aps o
terceiro ano, a firma no paga mais nenhum fluxo de caixa, no vale nada, nem tem
valor terminal. A Cave Canem est venda por R$ 3.000,00. Qual a TIR dessa firma?
Supondo que o custo do capital para financiar o projeto seja de 12% ao ano, vale a pena
investir no projeto? Qual o VPL e o ILL?

11) A firma de alimentos congelados Dulci Sapore est venda por R$ 8.200.000,00. Os
fluxos de caixa lquidos, aps taxas e impostos, que a firma promete pagar a seus
proprietrios no futuro de R$ 1.400.000,00 por ano, pelos prximos 20 anos de sua
vida til. Qual a TIR da Dulci Sapore, considerando os valores mencionados acima?
Supondo que o custo do capital para financiar o projeto de compra da firma seja de 12%
ao ano, vale a pena investir no projeto? Qual o VPL e o ILL?

Payback Simples e Payback Descontado

1) Seja um investimento na rea de agricultura. O projeto custos $2 milhes para ser

implantado hoje, prometendo pagar uma seqncia de fluxos de caixa durante 5 anos e
encerrar as suas atividades. Qual o payback simples e o payback descontado deste
projeto? O custo do capital 10%.

Fluxos de Caixa do projeto

t 0 1 2 3 4 5

$ (2.000.000) 500.000 600.000 900.000 1.800.000 1.900.000

2) Seja um investimento em um projeto de minerao. O projeto custa $2 milhes para ser

implantado hoje, prometendo pagar o fluxo de caixa que se segue:

t 0 1 2 3 4 5

$ (2.000.000) 2.000.000 500.000 900.000 1.800.000 1.900.000

Sendo o custo de capital de 30%, qual o payback simples e o payback descontado

deste projeto?
 Comparao entre os diferentes critrios de seleo de projetos:

Considere que voc tem 4 projetos em que poder investir. Qual o melhor projeto?
Considere a taxa adequada para desconto dos FCs destes projetos como 10%. Os fluxos de
caixa dos 4 projetos, A, B, C e D, esto abaixo...
Projeto t=0 t=1 t=2 t=3
A - 2.000 2.200 242 0
B - 2.000 1.100 2.420 133,10
C - 2.900 0 2.420 2.928,20
D - 2.000 1.100 0 2.928,20

QUAL O MELHOR PROJETO?

Calcule a TIR, VPL, ILL, Payback descontado.

Com base nestes critrios, voc poderia dizer qual o melhor projeto?

AVALIAO DE EMPRESAS

1) Um projeto produz um fluxo de caixa lquido depois de descontados taxas e

impostos de $ 10,00 por ano, sem crescimento, em regime de perpetuidade. O
investimento para se implementar esse projeto de $ 80,00. No existe valor terminal.
Quanto vale este projeto? Qual o valor presente lquido?.O custo do capital 10% a.a.
Qual a TIR?

2) Um projeto produz um fluxo de caixa lquido depois de descontados taxas e

impostos de $ 10,00 por ano no primeiro ano, $ 11,00 no segundo ano, $ 12,10 no
terceiro ano e assim sucessivamente, em regime de perpetuidade. O investimento para
implementarmos esse projeto de $ 80,00. No existe valor terminal. Quanto vale este
ativo? Qual o VPL? O custo do capital de 15% a.a. Qual a TIR?

3) Voc est analisando se vale a pena investir no projeto Omega, que promete pagar
aos seus investidores uma seqncia de fluxos de caixa da seguinte forma: $ 1.200,00
em t=1 ano, $ 3.200,00 em t=2 anos, $ 4.500,00 em t=3 anos e entra em regime de
perpetuidade, sem crescimento, com fluxo de caixa de $4.000,00 a partir de t=4 anos. O
custo necessrio para implementar esse projeto, hoje, de $ 3.000,00. Considerando
que a taxa de desconto adequada aos fluxos de caixa do projeto Omega seja de 15% ao
ano. Qual o valor deste projeto? E o valor presente lquido?

4) Voc deve decidir se sua firma investe ou no no projeto Gnesis, que promete dar
como retorno uma seqncia de fluxos de caixa da seguinte forma: $ 1.800,00 em t=1
ano, $ 4.200,00 em t=2 anos, $ 5.600,00 em t=3 anos e entra em regime de
perpetuidade, sem crescimento, com fluxo de caixa de $4.000,00 a partir de t=4anos. O
custo necessrio para implementar esse projeto, hoje, de $ 9.000,00. Considerando
que a taxa de desconto adequada aos fluxos de caixa do projeto Gnesis seja de 8% ao
ano. Quanto vale este projeto? Se optar por faze-lo, quanto voc ganharia em dinheiro?

5) Voc deve decidir se investe ou no investe no projeto Alfa, cujo custo, hoje, de $
150.000,00. O projeto Alfa tem uma projeo de lucros lquidos futuros esperados da
seguinte forma: $ 62.000,00 em t=1 ano, $ 74.200,00 em t=2 anos, $ 85.600,00 em t=3
anos e entra em regime de perpetuidade, com crescimento de 5% a.a., com fluxo de
caixa de $40.000,00 a partir de t=4anos. Considerando que a taxa de desconto adequada
aos fluxos de caixa do projeto Alfa seja de 12% ao ano, quanto vale este projeto? Se
optar por faze-lo, quanto voc ganharia em dinheiro?