Datos para Diego - Final

TESIS UNITRU Biblioteca Digital.
Direccin de Sistemas de Informtica y Comunicacin - UNT
UNIVERSIDAD NACIONAL DE
TRUJILLO
FACULTAD DE CIENCIAS ECONMICAS
ESCUELA ACADMICO PROFESIONAL DE ECONOMA
TESIS PARA OPTAR EL TTULO DE ECONOMISTA
INFLUENCIA DEL INGRESO DISPONIBLE Y LAS TASAS

DE INTERS SOBRE EL CONSUMO PRIVADO EN EL
PER, 2000 - 2014
AUTOR: Br. MARCOS KHEYKOLLS ZAVALETA CONTRERAS
ASESOR: Ms. ALEX EDMUNDO ADRIANZN JIMNEZ
TRUJILLO PER
2016
Esta obra ha sido publicada bajo la licencia Creative Commons Reconocimiento-No Comecial-Compartir bajo la misma
licencia 2.5 Per. Para ver una copia de dicha licencia, visite http://creativecommons.org/licenses/by-nc-sa/2.5/pe/
TESIS UNITRU Biblioteca Digital. Direccin de Sistemas de Informtica y Comunicacin - UNT
PRESENTACION
Seores miembros del Jurado:
Dando cumplimiento al Reglamento de Grado y Ttulos de la Escuela Acadmico
Profesional de Economa. Facultad de Ciencias Econmicas de la Universidad
Nacional de Trujillo, me permito a poner a vuestra consideracin y criterio el
presente trabajo de investigacin, INFLUENCIA DEL INGRESO DISPONIBLE
Y LAS TASAS DE INTERS SOBRE EL CONSUMO PRIVADO EN EL PER,
2000 2014, con el propsito de optar el ttulo profesional de Economista.
Los resultados obtenidos de esta investigacin, est a disposicin de los
miembros de este jurado y personas interesadas en el tema.
Considerando la amplitud del tema en mencin, posiblemente presente algunos
errores involuntarios y omisiones, por lo que solicito al miembro del jurado su
comprensin.
Agradezco a los profesores de la escuela acadmico profesional de Economa
sus enseanzas y consejos que han contribuido da a da en mi formacin
profesional
Trujillo, marzo del 2016
------------------------------------------------------------
Marcos Kheykolls Zavaleta Contreras
Bachiller en Ciencias Econmicas
ii
DEDICATORIA
A Dios por haberme guiado y

ayudado a lograr mis
objetivos.
A mis padres por sus consejos,

virtudes y enseanzas que me
ayudaron a ser una mejor
persona da a da
iii
AGRADECIMIENTO
A mi asesor, Alex Edmundo

Adrianzn Jimnez, por el
apoyo y el tiempo brindado en
la elaboracin de esta tesis.
Y a todos aquellos que

participaron de manera
directa o indirectamente en
este trabajo.
iv
NDICE
PRESENTACION .............................................................................................................................. ii
DEDICATORIA ............................................................................................................................... iii
AGRADECIMIENTO ....................................................................................................................... iv
RESUMEN ...................................................................................................................................... vi
I. INTRODUCCION ............................................................................................................. 1
1.1 Antecedentes y Justificacin del Problema .............................................................. 1
1.2 Formulacin del Problema ........................................................................................ 6
1.3 Objetivos ................................................................................................................... 6
1.4 Marco Terico y Conceptual ..................................................................................... 7
1.5 Hiptesis.................................................................................................................. 16
II. MATERIAL Y METODOS................................................................................................ 17
2.1 Material de Estudio ................................................................................................. 17
2.2 Mtodos .................................................................................................................. 17
2.3 Diseo de la investigacin....................................................................................... 18
2.4 Tcnicas e instrumentos para recopilar los datos .................................................. 18
2.5 ...................................................................................................... Variables e indicadores
............................................................................................................................................ 19
2.6 Estrategia metodolgica para contrastar la hiptesis ............................................ 19
III. RESULTADOS................................................................................................................ 22
3.1 Evolucin del Consumo Privado en el Per, durante el perodo 2000 - 2014 ....... 22
3.2 La performance del Ingreso Disponible y de las Tasas de Inters en el Per,
durante el periodo 2000 - 2014 .......................................................................................... 24
3.3 La influencia del Ingreso Disponible y las Tasas de Inters sobre el Consumo
Privado en el Per en el periodo 2000 2014 .................................................................... 29
IV. DISCUSION ................................................................................................................... 40
V. CONCLUSIONES ........................................................................................................... 44
VI. RECOMENDACIONES ................................................................................................... 46
VII. REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS.................................................................................... 47
ANEXOS ....................................................................................................................................... 49
RESUMEN
En el presente trabajo de investigacin se tuvo como objetivo principal analizar
la influencia del Ingreso Disponible y las Tasas de Inters sobre el Consumo
Privado en el Per durante el periodo 2000 2014. Para ello se ha tomado una
muestra no probabilstica la cual est conformada por las series de datos del
Ingreso Nacional Disponible, el Consumo Privado y las Tasas de Inters del
Per, desde el ao 2000 hasta el ao 2014. Es un tipo de investigacin no
experimental de corte longitudinal y descriptivo, en la cual se utiliz el mtodo
hipottico deductivo. Las variables abordadas en la investigacin son ingreso
disponible, tasa de inters real en moneda nacional y en moneda extranjera, y
consumo Privado en el Per, para lograr los objetivos propuestos se realiz una
evaluacin economtrica incluyndose dichas variables. Finalmente los
resultados de la investigacin muestran que se acepta la hiptesis planteada
donde el ingreso disponible influye positivamente y las tasas de inters influyen
negativamente sobre el consumo en el Per en el periodo 2000 2014. Donde
la propensin marginal a consumir es de 0.725, la sensibilidad del consumo
respecto a la tasa de inters real en moneda extranjera de 37031.70, y la
sensibilidad del consumo respecto a la tasa de inters real en moneda nacional
de 11991.51.
Palabras Claves:
Consumo Privado, Ingreso Disponible, Tasas de Inters Activa.
vi
I. INTRODUCCION
1.1 Antecedentes y Justificacin del Problema
1.1.1 Antecedentes
Desde las etapas de formulacin de la teora econmica, hasta los
ltimos avances empricos como tericos, el estudio del consumo privado
ha despertado el inters de muchos investigadores econmicos, quienes
han desarrollados distintas interpretaciones acerca del comportamiento de
esta variable y de sus determinantes; esto es porque el consumo es
considerado un agregado econmico importante en el crecimiento
econmico.
Existen trabajos previos en el mbito nacional como internacional, que
abordan el tema de nuestro inters.
Lpez y Salamanca (2009), quienes en su investigacin analizaron la
riqueza en la vivienda como un canal de transmisin de la poltica monetaria
en Colombia.
Para ello presentaron un estimativo del efecto que sobre el consumo de los
hogares colombianos produce el cambio de su riqueza en vivienda. Para
llevar a cabo la estimacin se apoyaron en un modelo de equilibrio general
dinmico y estocstico para la economa colombiana. Permitindoles
obtener un anlisis del impacto de los cambios de la postura de la poltica
monetaria sobre el mercado de la vivienda y la economa en su conjunto.
Finalmente concluyeron que el efecto riqueza estimado es poco
significativo en relacin a las medidas realizadas para otros pases. El
anlisis que realizaron mostr que: el efecto riqueza posee una duracin
pg. 1
esperada corta y con efectos asimtricos sobre el consumo; y los efectos
del apalancamiento del crdito hipotecario son pequeos.
Zambrano (2008), quien en su investigacin trat de determinar hasta
qu punto se cumplen las conjeturas de Keynes en las economas
sudamericanas, donde determino los valores de la propensin marginal a
consumir, e identifico la principal variable que influye en el comportamiento
del consumo y la tendencia decreciente de la propensin media a consumir
explicada por una mayor variabilidad del consumo ante aumentos en el
ingreso real disponible, por medio de un modelo economtrico con datos
de panel desde 1991 hasta el 2005.
Para el desarrollo de su investigacin utiliz como teora econmica a la
escuela keynesiana, con su modelo matemtico de la funcin de consumo,
donde aplic un modelo economtrico con datos de panel, seleccionando
el ms idneo dentro de los diferentes tipos de modelos, los cuales
dependen de las suposiciones respecto de la interseccin, los coeficientes
de las pendientes y el trmino de error. Eligi el modelo economtrico con
mayor grado de significancia, para probar la hiptesis de las conjeturas de
Keynes en Sudamrica.
Concluye que las caractersticas de las economas sudamericanas hacen
posible el cumplimiento de las conjeturas de Keynes, lo cual tiene
relevancia a la hora de las aplicaciones de polticas econmicas.
Obteniendo resultados que tienen una buena significancia estadstica, ya
que los estadgrafos obtenidos muestran un alto grado de calidad del
modelo economtrico con datos de panel elaborado.
pg. 2
De Torres (2007), quien en su investigacin expres que el hombre
est dispuesto a incrementar su consumo a medida que aumenta la renta,
pero no en la misma cantidad del incremento de la renta.
Dada la limitacin estadstica, relacion primero al consumo con el ingreso
nacional, en vez del ingreso disponible, para luego estimar esta Variable
pero referida al Ingreso Disponible.
Dicha investigacin concluy en que la propensin marginal a consumir del
Per respecto al Ingreso Disponible est entre 0.87 y 0.98, para el caso
Peruano, donde afirma que la propensin marginal a consumir es muy
cercana a la unidad. Significando que pequeas variaciones en la inversin
ocasionarn grandes cambios en la renta y por tanto en la ocupacin. Si la
propensin marginal a consumir es alta, el desempleo involuntario se podr
corregir muy fcilmente.
Sastre y Fernndez (2005), quienes en su investigacin analizaron los
factores que determinan las decisiones de gasto, y a la vez formularon un
modelo emprico que explique la determinacin de dichas decisiones, en el
caso de las familias espaolas.
Para la formulacin de este modelo partieron de especificaciones estndar
que asumen la existencia de una relacin de largo plazo entre el consumo,
la renta laboral y la riqueza. Este trabajo adopt un enfoque
multiecuacional.
Concluyeron en que, el modelo estimado da cuenta de importantes efectos
de la riqueza sobre el consumo, as como una respuesta a la renta laboral
inferior a la obtenida en anteriores estimaciones de ecuaciones de consumo
pg. 3
para la economa espaola. Este hecho refleja una mayor importancia de
la riqueza en las decisiones de los consumidores y, posiblemente, una
disminucin de las restricciones de liquidez derivada del desarrollo de los
mercados financieros y de cambios en la distribucin de la renta.
Coronado y Palmi (2013) quienes en su investigacin trataron de
comprobar la causalidad de la presin tributaria sobre el consumo privado.
Optaron por el mtodo de extraccin de seales, debido a que se buscaba
la desestacionalizacin y la destendencializacin de las variables del
modelo. Para visualizarlo, fue necesario descomponer las variables en
determinados componentes: estacionalidad, tendencia, irregularidad y
ciclos. El uso de esta descomposicin, permiti hacer ms compatible el
comportamiento de las variables del modelo, tanto del consumo privado
como la presin tributaria.
Concluyeron que debido a la crisis internacional en 2009, existi un quiebre
coyuntural, expresado en un desajuste de la presin tributaria anual que
lleg al 13.6 por ciento, que no pudo explicar por qu el consumo privado
cay slo levemente. Existen otras variables con mayor importancia que el
impacto tributario del impuesto a la renta sobre el consumo privado, por lo
cual no debera utilizarse esta relacin como nico sustento para
decisiones o crticas de poltica macroeconmica.
1.1.2 Justificacin del estudio
En la presente investigacin se identific la influencia del Ingreso
Disponible y las tasas de Inters sobre el Consumo Privado en el Per, para
dar respuesta al problema planteado se utiliz los conocimientos cientficos
pg. 4
de Economa, las variables abordadas en la investigacin son
cuantificables y ya han sido previamente estudiadas por la ciencia lo cual
permite al investigador contrastarlas con la realidad.
Esta investigacin parti de la base de que en el Per la economa opera
en un sistema econmico en el marco de libre mercado; partiendo del
hecho que el consumo de los hogares representa ms del 70% del PBI en
el Per de acuerdo al BCRP, y que adems los componentes de este
consumo involucran aspectos tan importantes como la alimentacin y los
servicios bsicos de la poblacin peruana; por lo cual dicho estudio
favorece y es de gran importancia para la poblacin por su incidencia en su
calidad de vida ya que a medida de que un pas va adoptando polticas
econmicas estas contribuyen a mejorar la distribucin de sus ingresos, los
cuales permiten mayores niveles de bienestar en dicha poblacin a travs
de un consumo ms equitativo.
Por tal razn, se ha considerado necesario realizar esta investigacin para
el caso peruano, con el propsito de aportar conocimientos nuevos y
confiables.
Finalmente, la viabilidad de la investigacin cuenta con una base terica
que la respalda, adems de las diversas investigaciones que se han
realizado, justificndose por cuanto se va desarrollar por el mtodo
hipottico deductivo, para constatar los resultados con la hiptesis
planteada.
pg. 5
1.2 Formulacin del Problema
Cmo influye el Ingreso Disponible y las Tasas de Inters sobre el
Consumo Privado en el Per, periodo 2000 - 2014?
1.3 Objetivos
1.3.1 Objetivo General
Determinar la influencia del Ingreso Disponible y las Tasas de Inters
sobre el Consumo Privado en el Per durante el periodo trimestral 2000 -
2014.
1.3.2 Objetivos Especficos
1. Describir la evolucin del Consumo Privado en el Per durante el
periodo 2000 2014.
2. Describir la evolucin del Ingreso Disponible y las Tasas de Inters en
el Per, en el periodo 2000 2014
3. Establecer la influencia del Ingreso Disponible y las Tasas de Inters
sobre el Consumo Privado en el Per durante el periodo 2000 2014,
midiendo para ello la propensin marginal a consumir y la sensibilidad
del consumo respecto a las Tasas de Inters.
pg. 6
1.4 Marco Terico y Conceptual
1.4.1 Marco Terico
1.4.1.1 Modelo de Consumo de Keynes
La forma terica del modelo de consumo de Keynes, surge como
propuesta terica en los aos 30 como consecuencia de la recesin y
determina que las familias destinan una parte de sus rentas (Yd), al
consumo (C) y el resto al ahorro (S).
= + (. )
1.4.1.1.1 Funcin de Consumo
La funcin de consumo elaborada por Keynes fue el primer intento
formal por desarrollar un modelo de consumo corriente sustentado en el
ingreso familiar, de lo cual, se orienta el ejercicio analizado. Este solo hecho
le confiere un carcter destacado a su contribucin, el cual, parte que los
hombres, como regla y en promedio, estn dispuestos a incrementar su
consumo a medida que aumenta su ingreso, pero no es el mismo monto en
que aumenta su ingreso.
Las decisiones de consumo depende de muchos factores, pero el principal
es sin lugar a dudas, la renta o mejor dicho el ingreso disponible, es decir,
el ingreso que queda una vez que los consumidores han recibido las
transferencias y han pagado los impuestos. Cuando aumente su ingreso
disponible compra ms bienes y viceversa cuando disminuye compra
menos.
pg. 7
Keynes (1936) postul, sobre esta base, un modelo simple que relacionaba
el ingreso corriente con el consumo corriente:
= + (. )
En qu Y es el ingreso corriente. Los coeficientes a y b son constantes que,
de algn modo, representan la ley psicolgica de Keynes. Bajo este
precepto, Keynes supuso que b sera menor que 1. Entonces como se ve,
aqu no se considera el papel de las tasas de inters y el ingreso futuro en
la decisin sobre el consumo corriente, los cuales ceteris paribus
permanecen constantes en el anlisis del modelo.
Para estructurar esta teora del consumo familiar, el estudio se centrar
entre la relacin del consumo y el ingreso personal disponible. Parte del
ingreso total generado por la economa no puede ser usado totalmente para
el consumo o para otros gastos de las familias dado a que una parte se
emplea a pagar impuestos, o bien lo utilizan las empresas para reemplazar
parte del stock de capital o ha sido retenido por las empresas para realizar
nuevas inversiones.
Para Keynes, la funcin de consumo (C) es la pauta del consumo planeado
para diversos niveles de ingreso disponible (Yd), adems sostiene que esta
pauta est sujeta a una Ley psicolgica fundamental en que podemos
basarnos con entera confianza, tanto a priori, partiendo de nuestro
conocimiento de la naturaleza humana, como a posteriori, de la
experiencia, consiste en que los hombres estn dispuestos, por regla
general y en promedio, a aumentar su consumo a medida que su ingreso
crece, aunque no en la misma proporcin. (Samuelsn & Nordhaus, 2006,
pgs. 434-435) en virtud de la cual el cambio en el consumo es menor que
pg. 8
el cambio en el ingreso disponible. Por consiguiente, la funcin del
consumo que se representa en la Fig. N 01 tiene una inclinacin menor de
uno.
FIGURA N 01
RELACION ENTE EL CONSUMO Y EL INGRESO DISPONIBLE
(um) E
Ahorro
Funcin de
Punto de Consumo
nivelacin
E
Consumo
Consumo
45
Ingreso Yd (um)
Fuente:Samuelson, P., & Nordhaus, W. (2006). Econmia; Elaboracion propia
El punto de nivelacin: en este punto es donde el gasto de consumo es
exactamente igual a la renta disponible: el hogar no es prestatario ni
ahorrador. A la derecha del punto, la funcin de consumo se encuentra por
debajo de la recta de 45. La larga flecha vertical que va de E a E en la
figura 1 muestra la relacin entre la renta y el consumo.
Lo que un hogar no gasta lo ahorra necesariamente. La recta de 45
nos permite saber cunto ahorra. El ahorro neto se mide por la distancia
vertical que hay desde de la funcin de consumo hasta la recta de 45,
como muestra la flecha del ahorro EE de tono azul.
La recta de 45 nos dice que a la izquierda del punto de nivelacin el
hogar gasta una cantidad superior a su renta. La diferencia entre el
pg. 9
consumo y la renta es su desahorro y se mide por la distancia vertical que
hay entre la funcin de consumo y la recta de 45. (Samuelsn 2006)
1.4.1.1.2 Propensin Marginal a Consumir (PMgC)
En economa, la palabra marginal significa incremento. Por
ejemplo, el coste marginal es el coste adicional de producir una unidad
adicional. En macroeconoma, propensin a consumir se refiere al nivel
deseado de consumo. Por lo tanto, PmgC es el consumo adicional derivado
de un peso adicional de renta disponible. (Samuelsn & Nordhaus, 2006)
Keynes estableci que la propensin marginal al consumo es constante, es
decir, cuando los individuos consiguen un aumento de las rentas, destinan
siempre la misma proporcin de ese aumento al consumo. Eso implica que
la representacin grfica de la funcin de consumo es una recta con la
misma pendiente sea cual sea la renta.
1.4.1.1.2.1 Tasa de Inters
Derivada del modelo del consumo intertemporal de dos periodos, el
cual nos dice que; el consumo depende negativamente respecto al tipo de
inters real, una subida de los tipos de inters real tiende a reducir el
consumo; una reduccin produce lo contrario, estas variaciones de los tipos
de inters real, que acompaan a los cambios de la poltica fiscal, son los
que alteran los componentes privados de la produccin. (Williamson, 2012,
pg. 293)
1.4.1.1.3 Un modelo de la economa de dos periodos
Para Wiliamson (2012 pp.189), una decisin de consumo-ahorro del
consumidor comprende fundamentalmente un intercambio excluyente entre
el ahorro presente y el futuro. Al ahorrar el consumidor renuncia a consumo
pg. 10
a cambio de activos en el presente para consumir ms en el futuro. De
manera alternativa, un consumidor puede des ahorrar pidiendo prestado en
el presente para ganar ms consumo presente, sacrificando as el consumo
futuro mientras paga el prstamo. Pedir prestado o des ahorrar supone,
pues, ahorro negativo.
Una decisin de consuno ahorro es dinmica, puesto que tiene
implicaciones que traspasan un nico periodo de tiempo al contrario que
las decisiones estticas de consumo-ahorro ya vistas. Modelando el
problema dinmico del consumidor de la manera ms sencilla posible, es
decir, mediante un modelo de dos periodos. Denotamos el primer periodo
como el actual y del segundo como el futuro. Para algunos problemas
econmicos, asumir que la toma de decisiones del consumidor se reduce a
dos periodos es obviamente irreal.
1.5.1.1.4.1 Los consumidores
No hay dificultades en trminos de los que queremos conseguir con
este modelo al considerar que existen muchos consumidores o un nico
consumidor. Por lo tanto, asumimos que existen N consumidores y que se
puede pensar que N es un nmero elevado, ms aun, asumimos que cada
consumidor vive dos periodos, el periodo actual y el futuro. Adems
suponemos que los consumidores no toman una decisin de consumo -
ahorro en cada periodo, sino que reciben simplemente una renta exgena.
Este supuesto sobre la renta nos permite centrarnos en lo que nos
interesan que no es otra cosa que la propia decisin de consumo-ahorro.
Dejemos que Y sea el ingreso real del consumidor e Y el ingreso en el
pg. 11
periodo futuro. Cada consumidor paga una cuenta impositiva fija t, en el
periodo actual y t en el futuro. Supongamos que los ingresos pueden ser
diferentes para diferentes consumidores pero que todos los consumidores
pagan los mismos impuestos. Si dejamos que s sea el ahorro en el periodo
presente, la restriccin presupuestaria del consumidor en el periodo
presente cendra dada por:
+ = (1.3)
Donde c es el consumo en el periodo actual. En la ecuacin 1.3. Afirma que
el consumo ms el ahorro en el periodo actual ha de ser igual a la renta
disponible en el periodo presente. Asumimos que el consumo empieza el
periodo sin activos. Esto no tiene relevancia alguna para nuestro anlisis
En la ecuacin (1.3), si s>0, el consumidor es un prestamista en el mercado
de crdito, y si s<0, entonces es un prestatario. Suponemos que el activo
financiero negociado en el mercado de crdito es un bono. En el modelo
los bonos pueden ser emitidos por el consumido y por el gobierno. Si u
consumidor presta, compra bonos, si el consumidor pide prestado, hay una
venta de bonos. Hay dos importantes supuestos aqu. El primero es que los
bonos son indistinguibles, puesto que los consumidores nunca dejan de
pagar sus deudas, de modo que no existe riesgo asociado a la tenencia de
un bono. El segundo supuesto relevante es que los bonos se intercambian
directamente en el mercado. En la prctica, cuando un consumidor pide
prestado para comprar un coche el prstamo se toma de un banco
comercial u otra institucin depositaria, un consumidor no suele pedir
prestado directamente del ltimo prestamista.
pg. 12
Un bono emitido en el periodo 1 del modelo es una promesa de pagar 1+ r
unidades de bienes de consumo en el periodo futuro, de modo que el tipo
de inters real es r. Puesto que esto implica que una unidad de consumo
presente puede ser intercambiada en el mercado de crdito por 1+r
unidades de consumo futuro de bienes, el precio relativo del bien en

trminos de consumo futuro es . En la practica el tipo de inters real es
+
aproximadamente el tipo de inters nominal menos la tasa de inflacin.
Otra hiptesis clave aqu es que el tipo de inters real al cual presta el
consumidor es el mismo tipo de inters real al que puede pedir prestado.
En la prctica es habitual que los consumidores pidan prestado a tipos de
inters mayor que al tipo que pueden prestar. Por ejemplo, los tipos de
inters en los prstamos al consumidor son con frecuencia bastante ms
elevados que los tipos de inters en los depsitos bancarios, lo cual refleja
que los costes para el banco de tomar depsitos y hacer prstamos.
En el periodo futuro el consumidor tiene una renta disponible y; y recibe
el inters y el principal de su prstamo que totaliza (1+r) s. puesto que el
futuro periodo es el periodo final, el consumidor elige finalizar el periodo sin
activos, consumiendo toda la renta disponible junto al inters y al principal
de sus ahorros. Tenemos entonces que.
= + ( + ) (. )
Donde c es el consumo en el periodo futuro, en la ecuacin (1.4), si s<0
el consumidor paga inters y el principal de su prstamo, y entonces
consume los que queda la resta disponible en el periodo futuro.
pg. 13
El consumidor decide entre consumo presente y futuro, c y c,
respectivamente, y ahora s para mejorar tanto como sea posible dada su
restriccin presupuestaria (1.3) y (1.4)
La restriccin presupuestaria en la vida del consumidor
Si tomamos las dos restricciones presupuestarias expresadas en las
ecuaciones (1.3) y (1.4) y las escribimos como una nica restriccin
presupuestaria a lo largo de la vida. Para hace esto utilizamos primero la
ecuacin (1.4) para despejar s, de modo que:

= (1.5)
+
Sustituimos entonces s en (1.3) de modo que:
+
+ = (1.6)
+
Reordenando

+ =+ (1.7)
+ +
La ecuacin es la restriccin presupuestaria del ciclo de vida, y afirma que

el valor presente del consumo durante el tiempo de vida + + en igual

al valor de las rentas del ciclo vital + + . El valor presente aqu es el

valor en trminos de los bienes de consumo del periodo 1. Es decir, + es
el precio relativo del consumo futuro de bienes en trminos de bienes de
consumo, puesto que un consumidor puede renunciar a 1 unidad de bien
de consumo actual para obtener 1+r bienes de consumo futuro. El problema
del consumidor se simplifica ahora, puesto que elige c y c para maximizar
pg. 14
su bienestar a la vez que satisface su restriccin presupuestaria (1.7) y
dados r, y, y.
Donde podemos concluir que el consumo privado est en funcin de:
= (, )
= +
Donde:
= : 0 < < 1
1.4.2 Marco Conceptual
1.4.2.1 Consumo Privado: Actividad que consiste en el uso de bienes y
servicios para la satisfaccin de las necesidades o deseos
humanos individuales o colectivos. En las cuentas nacionales, es
parte del Producto Bruto Interno que no se destina al ahorro, sino
a adquirir alimentos, ropa, bienes duraderos como automviles,
educacin, ocio, entre otros. Por el lado del sector privado, se
considera el gasto de consumo final de los hogares y las
instituciones privadas sin fines de lucro que sirven a los hogares.
1.4.2.2 Ingreso Disponible: corresponde a los ingresos totales de una
economa (o sea, el ingreso nacional) deducidos de los impuestos
directos (impuestos directos sobre los ingresos) y los ahorros
pg. 15
corporativos netos (o sea, ganancias retenidas) y ms las
transferencias del Estado a los hogares (por ejemplo, las
subvenciones y apoyo social).
1.4.2.3 Tasas de Inters: es el precio del dinero, esto es, lo que tenemos
que pagar para pedir dinero prestado o lo que los bancos nos
pagan por dejar dinero nuestro en sus depsitos.
1.4.2.4 Tasa de inters Activa
Es el porcentaje que cobran los bancos por las modalidades de
financiamiento conocidas como sobregiros, descuentos y
prstamos (a diversos plazos). Son activas porque son recursos a
favor de la banca.
1.4.2.5 Tasa de inters Pasiva
Es el porcentaje que pagan los intermediarios financieros por las
modalidades de depsitos que reciben.
1.4.2.6 Propensin Marginal a Consumir
Mide cunto se incrementa el consumo de una persona cuando se
incrementa su renta disponible en una unidad monetaria.
1.4.2.7 Sensibilidad del Consumo:
La reaccin del consumo ante los cambios de la tasa de inters
real.
1.5 Hiptesis
El Ingreso Disponible y las tasas de inters influyen de manera positiva y
negativamente respectivamente sobre el Consumo Privado en el Per en
el periodo 2000 2014
pg. 16
II. MATERIAL Y METODOS
2.1 Material de Estudio
2.1.1 Material
El material de estudio para la presente investigacin son las series de
datos del Consumo Privado, el Ingreso Nacional Disponible y las Tasas de
Inters del Per.
2.1.2 Poblacin muestral
La poblacin est conformada por las series de datos trimestrales del
Ingreso Nacional Disponible, del Consumo Privado y las Tasas de Inters
del Per, desde el ao 2000 hasta el ao 2014.
2.2 Mtodos
Si una investigacin, contiene hiptesis derivadas de un modelo
terico y una base de datos apropiada para someter dichas hiptesis a las
pruebas estadsticas. A la investigacin que pone a prueba estadstica las
hiptesis derivadas de un modelo terico se denominar, investigacin
cientfica II o investigacin bsica II, siguiendo la terminologa utilizada
por, Waldo Mendoza Bellido (2013:52)1. En este caso, la investigacin
econmica permite alcanzar los dos grandes objetivos de la ciencia:
predecir y explicar. Es la metodologa hipottico- deductiva.
- Analtico Sinttico.
- Estadstico Histrico.
1 Waldo Mendoza Bellido (2013) Cmo hacer una investigacin econmica gua para elaborar y desarrollar un proyecto de
.
investigacin
pg. 17
2.3 Diseo de la investigacin
La presente investigacin se consolida en un enfoque no experimental,
longitudinal y descriptivo.
Longitudinal: debido a que se recolectaron datos abordados en el periodo
de estudio.
Descriptivo: se describieron las variables que determinan la influencia del
ingreso disponible y las tasas de inters real sobre el consumo en el Per,
por lo cual se plante un anlisis descriptivo.
No experimental: porque no se manipul ninguna de las variables y se
observa el fenmeno tal como se presenta.
2.4 Tcnicas e instrumentos para recopilar los datos
En la presente investigacin se consider las siguientes tcnicas e
instrumentos de medicin:
Tabla N01
Tcnicas e instrumentos de la investigacin
TCNICAS INSTRUMENTOS
- Lista de cotejo
- Cuadro de doble entrada
Anlisis documental - cuadros, figuras estadsticas en el

programa Excel
Excel data Eviews 7.0 software
Fuente y Elaboracin propia
pg. 18
2.5 Variables e indicadores
Tabla N02
Operaconalizacin de variables
CONCEPTO INDICADOR
Datos trimestrales del
periodo 2000-2014 del
Comprende las gasto en precios
adquisiciones de constantes en mill. soles
1. VARIABLE 1.1 Consumo
bienes y servicios por realizado por los hogares,
DEPENDIENTE privado
parte de cualquier en bienes y servicios de
sujeto econmico consumo
Datos trimestrales de la
Los ingresos de la
renta de factores,
totalidad de las
2.1 Ingreso trasferencias corrientes,
familias de una
disponible tributos en precios
determinada
constantes en mill. soles
economa
en el periodo 2000-2014
2. VARIABLE
INDEPENDIENTE
Datos trimestrales de la
tasa activa real en
Es el precio al que se
moneda nacional
2.2 Tasas de intercambian bienes y
(TARMN), tasa activa real
inters real servicios entre el
en moneda extranjera
presente y el futuro.
(TARMEX) en el periodo
2000-2014.
Fuente y Elaboracin propia
2.6 Estrategia metodolgica para contrastar la hiptesis
Para poder demostrar evidencia fehacientes de la influencia de cada
una de las variables seleccionadas en la Influencia del Ingreso Disponible
y las tasas de inters sobre el Consumo en el Per, se realizaron los
siguientes procedimientos:
pg. 19
- Revisin bibliogrfica de investigaciones tericas y empricas de
diferentes autores tanto en el entorno interno como el externo.
- Bsqueda y recoleccin de Serie de datos de fuentes secundarias de
las variables de estudio.
- Para probar la hiptesis se utiliz el Software Eviews 7.0 aplicando un
modelo economtrico con las siguientes variables explicativas que son
los el Ingreso Disponible, Las tasas de inters Real, este modelo nos
permite saber la influencia que tienen estas variables sobre el consumo
privado en el Per.
- Luego se determin, mediante un modelo economtrico Lineal; si existe
influencia, sobre la variable dependiente y las respectivas
sensibilidades, validando los postulados de la hiptesis planteada para
esta investigacin.
Modelo:
= + () + () + () + ()
Donde:
= , : 0 < < 1
= ;
= ;
() =
() =
() =
() =
() = () = (2000. 1 2014. 4)
pg. 20
- A continuacin se analiz la validez del modelo economtrico
hallando la bondad de ajuste, prueba de normalidad, de auto
correlacin, heterocedasticidad.
- A partir de los resultados del modelo se establecieron las
respectivas conclusiones y recomendaciones, que constituyen en un
significativo esfuerzo de parte del autor de la presente por contribuir a
despertar el inters y la motivacin de todo aquel que lea las lneas y
pueda reforzar y/o enriquecer este enfoque.
pg. 21
III. RESULTADOS
3.1 Evolucin del Consumo Privado en el Per, durante el
perodo 2000 - 2014
El consumo privado a travs de los ltimos aos ha venido mostrando
un crecimiento sostenido, gracias a las perspectivas positivas que brinda la
estabilidad de las polticas macroeconmica. En el ao 2000, el consumo
privado era de 3.9%. En el 2002, el consumo privado ya haba crecido 4.6%,
siendo el comportamiento de mayor contribucin en el incremento de la
demanda interna, asociado al incremento del ingreso nacional disponible
en 4.7%, el aumento del empleo y la reduccin de las tasas de inters
activas en moneda nacional que pasaron de un periodo de 25% en el 2001
a 20.8% en el 2002. En el ao 2003 el aumento de 3.1% del consumo
privado estuvo asociado al incremento en el ingreso nacional disponible y
se reflej en indicadores como la importacin de bienes de consumo, que
aument 5.5%. Asimismo, se observ un incremento de 24.7% en los
crditos de consumo de las empresas financieras.
Para el ao 2008, el consumo privado continu con el crecimiento que
vena registrando desde el ao 2003 y est ves registr un crecimiento de
8.7%, la tasa ms alta registrada desde el ao 1995, lo que refleja el
incremento en el ingreso disponible de 8%, en el crdito de consumo de las
empresas financieras de 21% y en el empleo urbano de 8.3%, esta
evolucin estuvo vinculada con la apertura de nuevos centros comerciales
y la expansin de los existentes, tanto en la capital como en el interior del
pas.
pg. 22
Fue en el ao 2009, donde el consumo privado creci 2.4% luego de
venir hacindolo a tasas del 6.4%, en promedio, durante los ltimos aos.
La desaceleracin explic, por el menor crecimiento del ingreso disponible,
as como el bajo nivel de confianza del consumidor.
En el ao 2010, el consumo privado registro un crecimiento de 6.4%.
Cabe destacar que si bien esta variable se mantuvo un crecimiento positivo
el 2009, su tasa de variacin empez a acelerarse durante 2010, en
particular a partir del segundo trimestre. De esta manera, el consumo
privado retorn a la tasa de crecimiento promedio previa a la crisis
financiera internacional, que fue de 5.7% entre los aos 2002 y 2008
Figura N 02
Evolucin del Consumo Privado del Per en el Periodo 2000(Q1)
2014(Q4) (En millones de Soles Constantes de 2007)
80000
70000
60000
Millones de Soles
50000
40000
30000
20000
10000
0
jul-02
feb-03
ago-06
jul-09
feb-10
jun-12
may-01
mar-00
jun-05
may-08
ago-13
sep-03
nov-04
mar-07
sep-10
nov-11
mar-14
ene-06
ene-13
oct-00
oct-07
oct-14
dic-01
dic-08
abr-04
abr-11
Trimestre
Fuente: BCRP, Memorias de varios aos. Elaboracin del autor.
En la figura N 02, nos muestra la tendencia creciente que tiene el
consumo privado en el Per, siendo de 34941.61 mill. De soles en el primer
pg. 23
trimestre del ao 2000 y de 72264.10 mill. de soles en el ltimo trimestre
del ao 2014, equivaliendo al doble del primer trimestre analizado.
3.2 La performance del Ingreso Disponible y de las Tasas de
Inters en el Per, durante el periodo 2000 - 2014
El Ingreso Disponible a finales de la dcada del 90s tuvo una
recuperacin ante la crisis que se suscit en el Per por el gobierno de
turno partiendo con una tendencia creciente desde el ao 2000, donde el
ao 2001 el ingreso disponible llego 220,418.051 millones de soles.
Figura N 03
Evolucin del Ingreso Disponible del Per en el Periodo 2000(Q1)
2014(Q4) (En millones de Soles Constantes de 2007)
120000
100000
80000
Mill. de Soles
60000
40000
20000
0
may-01
jul-02
feb-03
ago-06
jul-09
feb-10
ago-13
mar-00
jun-05
may-08
jun-12
sep-03
nov-04
mar-07
sep-10
nov-11
mar-14
ene-06
ene-13
oct-00
dic-01
oct-07
dic-08
abr-04
abr-11
oct-14
Trimestre
En la Figura N 03, se observa que para ao 2005 el aumento en el
ingreso nacional disponible fue consecuencia del mayor crecimiento
econmico; y del crecimiento de los trminos de intercambio y de las
pg. 24
mayores transferencias netas de no residentes en 7 y 17 por ciento,
respectivamente (BCRP. Memoria Anual 2005).
Durante el ao 2008 el ingreso nacional disponible aument en 8,0
por ciento, tasa menor a la de los dos aos previos debido a la cada de los
trminos de intercambio en 13% y al menor crecimiento de las remesas
recibidas del exterior, por el debilitamiento de la economa mundial. El
deterioro de los trminos de intercambio fue parcialmente compensado por
la menor renta de no residentes (BCRP. Memoria Anual 2008).
Posterior a la crisis internacional en el ao 2009, la desaceleracin se
explic principalmente, por el menor crecimiento del ingreso nacional
disponible donde creci en 0,9% frente a al crecimiento que se vino dando
de 7,5% en el ao 2008 (BCRP. Memoria Anual 2009).
Figura N 04
Evolucin de la Tasa de Inters Activa Real en Moneda Nacional en el
Periodo 2000(Q1) 2014(Q4)
30.000
25.000
20.000
Tasas
15.000
10.000
5.000
0.000
sep-03
ene-06
sep-10
ene-13
jul-02
feb-03
jul-09
feb-10
may-01
mar-00
jun-05
ago-06
may-08
jun-12
ago-13
nov-04
mar-07
nov-11
mar-14
dic-01
oct-00
oct-07
oct-14
dic-08
abr-04
abr-11
Trimestre
pg. 25
En la Figura N 04 nos muestra la evolucin de la tasa activa real en
moneda nacional, donde tiene una tendencia decreciente, podemos
observar que para el ao 2000 la tasa activa tiene un 28.35% culminando
para nuestro periodo de estudio en el 2014 con una tasa de 12.45%.
La tendencia decreciente de las tasas de inters activas en moneda
nacional del sistema bancario continu en 2003. As, la tasa de inters para
prstamos comerciales descendi de 11,9% en diciembre de 2002 a 8,9%
en diciembre de 2003. En el mismo perodo, la tasa de los crditos para
microempresas disminuy de 55,9% a 52,2% y para prstamos de
consumo de 45,2% a 40,9%. (BCRP. Memoria Anual 2003).
Durante el ao 2005 la tasa activa real en moneda nacional tuvo un
crecimiento durante todo el ao, esta evolucin fue reflejo de una menor
prima de riesgo ante la mejora de la actividad econmica, una mayor
competencia en el mercado y la disminucin de la morosidad bancaria.
(BCRP. Memoria Anual 2005).
Las medidas de poltica monetaria del Banco Central hasta setiembre
de 2008, en un contexto de alto crecimiento de la demanda interna y
presiones al alza en los precios internos, consistieron en elevar la tasa de
inters de referencia y en incrementar las tasas de encaje para las
obligaciones en soles y dlares. Tales acciones impactaron sobre todo a
las operaciones de corto plazo en soles, tanto activas como pasivas.
pg. 26
Figura N 05
Evolucin de la Tasa de Inters Activa Real en Moneda Extranjera en el
Periodo 2000(Q1) 2014(Q4)
12.000
10.000
8.000
Tasas
6.000
4.000
2.000
0.000
jul-02
feb-03
jul-09
feb-10
may-01
mar-00
jun-05
ago-06
may-08
nov-04
mar-07
jun-12
ago-13
nov-11
mar-14
sep-03
sep-10
ene-06
ene-13
oct-00
oct-07
oct-14
dic-01
dic-08
abr-04
abr-11
Trimestre
En la Figura N 05, observamos el comportamiento de las tasas de
inters en moneda extranjera el cual estuvo asociado principalmente a la
tendencia alcista de las tasas en el exterior. La tasa LIBOR a tres meses
pas de 1,2% en diciembre de 2003 a 2,5% en diciembre de 2004. (BCRP.
Memoria Anual 2004).
El comportamiento de las tasas de inters en dlares estuvo vinculado
a la evolucin de las tasas de inters internacionales, a las expectativas
sobre el tipo de cambio y a la percepcin de riesgo crediticio de los
deudores. Las tasas de corto plazo, sobre todo las activas, fueron las ms
influenciadas por las condiciones prevalecientes en los mercados
mundiales. Durante el primer semestre, la relativa abundancia de fuentes
de financiamiento externas, luego de la entrada de un importante volumen
pg. 27
de capitales de corto plazo, provoc que la moneda local tendiera a
apreciarse y se elevaran las tasas de inters en dlares de corto plazo. A
partir de junio, cuando los flujos de capitales hacia el pas comenzaron a
disminuir, las tasas activas de corto plazo en dlares tendieron a bajar. Al
cierre de 2008, la tasa activa subi casi en cuatro puntos porcentuales, en
comparacin a diciembre de 2007 (de 6,3% a 10,4%) en concordancia con
las tasas de inters a nivel mundial luego de la quiebra de Lehman Brothers.
Las tasas de inters en moneda extranjera se mantuvieron estables y
en niveles bajos reflejando as bajas tasas de inters en el mercado
internacional, las cuales fueron parciamente compensadas por las medidas
de encaje aplicadas por el BCRP. Al cierre de 2011. (BCRP. Memoria Anual
2011).
Las tasas de inters en moneda extranjera mostraron una tendencia
decreciente, reflejando las bajas tasas de inters en el mercado
internacional y los mayores excedentes de liquidez en moneda extranjera
de la banca, que se acentuaron a partir de mayo de 2013, con la aceleracin
del crecimiento de los depsitos en dlares en el sistema financiero, ante
el aumento de las expectativas de depreciacin del nuevo sol. (BCRP.
Memoria Anual 2013).
pg. 28
3.3 La influencia del Ingreso Disponible y las Tasas de Inters
sobre el Consumo Privado en el Per en el periodo 2000
2014
La evolucin del ingreso disponible y la tasa de inters activa han
experimentado cambios significativos, pasando por una crisis econmica
mundial que afecto la economa del Pas hacia un crecimiento econmico.
Figura N 06
Ingreso Disponible y Consumo Privado
(En mill. de Soles Constantes de 2007)
120000
100000
80000
Mill. de Soles
60000
40000
20000
0
mar-00
mar-07
mar-14
jul-02
jul-09
may-01
feb-03
jun-05
ago-06
may-08
feb-10
jun-12
ago-13
sep-03
nov-04
sep-10
nov-11
oct-00
ene-06
oct-07
ene-13
oct-14
dic-01
dic-08
abr-04
abr-11
Trimestre 2000- 2014
CONSUMO PRIVADO INGRESO DISPONIBLE
En la figura N 06 se observa como el ingreso disponible mantiene
una relacin directa al consumo privado en el Per. En el ao 2000 el
ingreso disponible fue de 48,526.18 millones mientras que el consumo
privado fue de 34,941.61 mill. y para el 2014 ambas variables crecieron
hasta 95,854.92 millones y 72,264.10 millones respectivamente.
pg. 29
En la figura N 07 como se puede observar, del 2000 2014 la tasa
de inters activa en moneda nacional guarda una relacin negativa
significativa con el consumo privado, por lo que En el ao 2000 la tasa
activa real en moneda nacional fue de 28.35%, donde el consumo privado
llego a 34,941.61 millones y para el 2014 ambas variables crecieron hasta
12.45% y 72,264.10 millones respectivamente.
Figura N 07
Consumo Privado y Tasa de Activa Real Promedio en Moneda
Nacional (En mill. de Soles Constantes de 2007)
80000 30.000
70000
25.000
60000
20.000
mill. de Soles
50000
Tasas
40000 15.000
30000
10.000
20000
5.000
10000
0 0.000
nov-00
jul-01
jul-03
nov-04
jul-05
jul-07
nov-08
jul-09
jul-11
nov-12
jul-13
mar-00
mar-02
nov-02
mar-04
mar-06
nov-06
mar-08
mar-10
nov-10
mar-12
mar-14
nov-14
Trimestre 2000 - 2014
CONSUMO PRIVADO Tasa Activa Real Promedio en Moneda Nacional (TARMN)
En la figura N 07 como se puede observar, del 2000 2014 la tasa
significativa con el consumo privado, por lo que En el ao 2000 la tasa
activa real en moneda nacional fue de 28.35%, donde el consumo privado
llego a 34,941.61 millones y para el 2014 ambas variables crecieron hasta
12.45% y 72,264.10 millones respectivamente. Tomando en cuenta que el
ao 2009, la tasa de inters real en moneda nacional se redujo, debido a la
pg. 30
crisis financiera internacional, pero que sin embargo el consumo privado
sigui creciendo aunque a una menor proporcin.
Figura N 08
Consumo Privado y Tasa de Activa Real Promedio en Moneda Extranjera
(En mill. de Soles Constantes de 2007)
Fuente: BCRP, Memorias de varios aos. Elaboracin del autor
80000 12.000
70000
10.000
60000
Mill. de Soles
8.000
50000
Tasas
40000 6.000
30000
4.000
20000
2.000
10000
0 0.000
jul-01
jul-03
jul-05
jul-07
jul-09
jul-11
jul-13
mar-00
nov-00
mar-02
nov-02
mar-04
nov-04
mar-06
nov-06
mar-08
nov-08
mar-10
nov-10
mar-12
nov-12
mar-14
nov-14
Trimestre 2000- 2014
CONSUMO PRIVADO Tasa Activa Real Promedio en Moneda Extranjera(TARMEX)
En la figura N 08, como se observa, del 2000 al 2014 la
tasa activa real promedio en moneda extranjera mantiene una relacin
inversa sobre el consumo privado en el Per, pero a finales del 2008 e
inicios del 2009 se observa que la tasa activa real promedio en moneda
extranjera se elev debido a la crisis internacional (crisis de las
hipotecas subprime). Posterior a la crisis se observa la relacin de las dos
variables se sigue manteniendo
pg. 31
3.3.1 Estimacin del modelo
En la presente investigacin consideramos un modelo
economtrico para evaluar la incidencia del Ingreso Disponible, las Tasas
de Inters Real sobre el Consumo Privado en el Per durante el periodo de
2000 al 2014 tomando datos trimestrales trimestrales.
Se formul la ecuacin del Consumo:
= (, , )
Donde Cp refleja el consumo privado, Yd es el Ingreso
Disponible, TARMEX es la Tasa de Inters Activa Real en Moneda
Extranjera, TARMN es la Tasa de Inters Activa Real en Moneda Nacional,
para el desarrollo se utilizaron las series estadsticas de la Tabla N 03.
Tabla N 03
Informacin Estadstica utilizada en la estimacin del modelo
Consumo Ingreso Tasa Activa Real Tasa Activa Real
Privado disponible Promedio en Promedio en
Ao/Trim.
(millones de (millones de Moneda Moneda Nacional
S/. 2007) S/. 2007) Extranjera(TARMEX) (TARMN)
mar-00 34,941.62 48,526.19 10.419% 28.359%
jun-00 35,361.30 51,626.52 10.758% 27.938%
sep-00 36,160.91 49,201.61 9.041% 24.031%
dic-00 36,727.17 48,150.94 8.866% 22.786%
mar-01 35,365.18 45,991.03 9.270% 21.350%
jun-01 36,088.84 52,296.09 9.673% 23.583%
sep-01 36,684.40 50,193.91 11.135% 23.755%
dic-01 36,490.59 51,645.30 10.297% 23.117%
mar-02 37,166.15 49,655.07 11.184% 21.784%
jun-02 37,694.37 55,240.62 10.102% 19.902%
sep-02 38,481.15 51,600.88 9.352% 19.733%
dic-02 38,332.33 53,265.97 8.636% 19.165%
mar-03 37,520.55 50,729.69 7.025% 16.928%
jun-03 38,830.87 57,390.44 7.459% 18.533%
sep-03 39,644.77 52,813.92 6.949% 20.014%
dic-03 39,490.81 53,331.93 6.849% 19.792%
mar-04 39,277.15 51,522.80 6.501% 21.773%
jun-04 40,053.85 57,680.21 4.379% 20.800%
pg. 32
Consumo Ingreso Tasa Activa Real Tasa Activa Real

Privado disponible Promedio en Promedio en
Ao/Trim.
(millones de (millones de Moneda Moneda Nacional
S/. 2007) S/. 2007) Extranjera(TARMEX) (TARMN)
sep-04 40,861.62 53,349.84 5.121% 21.058%
dic-04 40,576.38 55,662.04 5.708% 21.875%
mar-05 40,601.02 53,396.18 7.740% 24.367%
jun-05 41,347.90 58,868.26 8.414% 24.506%
sep-05 42,411.10 55,698.58 8.898% 24.478%
dic-05 42,293.98 58,292.22 8.916% 22.136%
mar-06 42,939.81 54,952.86 8.118% 21.778%
jun-06 43,935.43 57,524.84 8.726% 22.519%
sep-06 45,099.68 57,415.28 8.645% 21.895%
dic-06 45,031.08 61,057.59 9.663% 21.943%
mar-07 46,181.00 57,955.15 10.403% 23.153%
jun-07 47,902.00 60,138.12 9.031% 20.861%
sep-07 48,878.00 62,686.21 7.732% 19.737%
dic-07 49,355.00 68,542.22 6.525% 18.357%
mar-08 50,176.00 61,694.24 4.753% 18.313%
jun-08 53,701.00 66,736.22 5.323% 18.019%
sep-08 53,685.00 69,474.86 4.582% 18.112%
dic-08 51,815.00 76,315.79 3.888% 16.371%
mar-09 51,806.00 67,262.25 5.361% 17.865%
jun-09 54,145.00 71,084.04 6.701% 17.631%
sep-09 55,210.00 71,397.36 7.808% 18.979%
dic-09 54,118.00 74,584.11 8.380% 19.699%
mar-10 55,143.00 66,607.81 7.517% 18.733%
jun-10 59,025.00 75,169.41 6.379% 17.481%
sep-10 60,848.00 75,886.49 6.345% 15.980%
dic-10 59,015.00 79,281.86 6.463% 16.657%
mar-11 59,634.00 70,016.54 5.656% 15.991%
jun-11 63,479.00 74,606.03 4.927% 15.670%
sep-11 63,389.00 78,474.73 4.254% 14.991%
dic-11 61,543.00 84,091.21 3.026% 14.123%
mar-12 63,409.00 73,624.84 3.695% 14.782%
jun-12 67,003.00 81,563.98 4.034% 15.616%
sep-12 66,892.00 83,993.07 4.507% 15.559%
dic-12 65,879.00 87,725.82 5.505% 16.436%
mar-13 66,574.00 78,442.25 6.095% 16.486%
jun-13 70,587.00 88,304.82 5.825% 16.037%
sep-13 70,322.00 88,123.61 5.446% 14.753%
dic-13 69,753.00 95,297.58 5.151% 13.017%
mar-14 70,035.85 82,750.92 4.429% 12.235%
jun-14 73,481.07 88,902.51 3.878% 12.594%
sep-14 72,923.91 92,538.72 4.783% 12.951%
dic-14 72,264.11 95,854.93 4.322% 12.445%
pg. 33
El modelo estimado es el siguiente:
= + () + () + () + ()
Donde:
=
= , : 0 < < 1
= < 0
= < 0
() =
() =
() =
() =
() = () = (2000. 1 2014. 4)
Tabla N 02 REPORTE DEL PROGRAMA EVIEWS PARA EL MODELO

ECONOMETRICO
Dependent Variable: CONSUMO

Method: Least Squares
Date: 21/12/15 Time: 00:48
Sample: 2000Q1 2014Q4
Included observations: 60
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.
C 13558.05 6714.387 2.019254 0.0483

Yd 0.725335 0.049460 14.86735 0.0000
TARMEX -37031.705 240.5390 -2.472014 0.0165
TARMN -11991.510 181.6281 -2.025347 0.0476
R-squared 0.952999 Mean dependent var 50459.70

Adjusted R-squared 0.950481 S.D. dependent var 12309.65
S.E. of regression 2739.256 Akaike info criterion 18.73310
Sum squared resid 4.20E+08 Schwarz criterion 18.87272
Log likelihood -557.9930 Hannan-Quinn criter. 18.78772
F-statistic 378.4857 Durbin-Watson stat 2.115552
Prob(F-statistic) 0.000000
Fuente; elaboracin propia en base a resultados obtenidos con el programa Eviews 7.0
pg. 34
El modelo nos indica en la tabla N 02, que las variables
independientes son estadisticamente significativa. Respecto al Coeficiente
de determinacion (R-squared) es de 95%; lo cual indica que hay un buen
ajuste en el modelo; donde las variables independientes consideradas
explican el 95% al consumo privado del Per durante el periodo de estudio.
El estadistico Durbin Watson es de 2.11 lo que nos nuestra que el modelo
no tiene problemas de autocorrelacin de orden uno, ya que se aproxima
al valor 2.
La prueba F, indica que la presencia de los parmetros 1, 2, 3, 4
son estadsticamente signigicativos.
Estimation Equation:
=========================
CP= 1+ 2*Yd + 3*TARMEX + 4*TARMN
Substituted Coefficients:
=========================
CP= 13558.05 + 0.235*Yd - 37031.70*TARMEX - 11991.51*TARMN
Siendo la PmgC de 0.725, acuerdo a la teoria se encuentra en el intervalo
establecido de 0< c1<1, ante un incremento del ingreso disponible en una
unidad monetaria, el consumo privado es de 72 cntimos.
La sensibilidad del consumo respecto a la TARMEX es 37031.70, ante un
incremento 1% de TARMEX el consumo privado disminuye en 370.31
millones de soles, y respecto a la TARMN es 11991.51, ante un incremento
1% de TARMN el consumo privado disminuye en 119.91 millones de soles
pg. 35
3.3.2 Evaluacion Econmica
Los resultados obtenidos de la regresion presentada muestra a los
coeficientes de las variables indepentientes con los signos apropiados de
acuerdo a la teoria economica planteada por Keynes donde determina
respecto al ingreso disponible una influencia positiva respecto al consumo,
respecto a la tasa de interes real derivada del modelo de consumo
intertemporal de dos periodos, el cual nos dice que ; el consumo depende
negativamente respecto al tipo de interes real. Asi observamos que la
influencia del Ingreso Disponible es positivo; mientras que, la Tasa de
Interes Real en Moneda Nacional y la Tasa de Interes Real en Moneda
Extranjera es negativa.
3.3.3 Evaluacion Estadistica
El R. ajustado es de 0.950; que indica que hay un buen ajuste en
nuestro modelo: las variables independientes que han sido consideradas
explicaran en 95% el comportamiento del consumo privado para el periodo
trimestral comprendido entre 2000 2014.
a) Test de Normalidad
El siguente cuadro muestra la bodad de ajuste del modelo y la
normalidad de los errores.
Se planteo con un grado de significancia de = 5% y velifico:
Hay normalidad en las perturbaciones
No hay normalidad en las perturbaciones
pg. 36
FIGURA N 09
RESULTADOS DE LOS TEST DE NORMALIDAD
7
Series: Residuals
6 Sample 2000Q1 2014Q4
Observations 60
5
Mean 1.95e-12
Median 274.6437
4 Maximum 5688.091
Minimum -5799.660
3 Std. Dev. 2668.706
Skewness -0.391593
2 Kurtosis 2.563921
Jarque-Bera 2.008860
1
Probability 0.366253
0
-6000 -4000 -2000 0 2000 4000 6000
La descripcion de los resultados del Test de Normalidad:
Al verificar Ho ello indica que la distribucin emprica de los residuos debe
ser similar a la distribucin normal. Con un Jarque Bera (J-B) =2.008<
5.99, y una probabilidad de Jarque Bera (J-B) = 0.36> 5% aceptamos la
Ho de normalidad de los residuos.
Existe una probabilidad de 36% (mayor al 5%) de no rechazar la hipoesis
nula de normalidad.
La kurtosis tiende a tres por lo que nos da aun mas pistas de que el error
tiene una distribucion normal.
El coeficiente de asimetria que es de -0.39, siendo cercana a cero, nos da
indicios de normalidad.
pg. 37
3.3.4 Evaluacion Econometrica
a) Test de Heterocedasticidad
Mediante el test de heterocedasticidad de Breush-Pagan- Godfrey
permite probar la hiptesis nula de homocedasticidad. El resultado de la
prueba nos da una probabilidad para el estadstico Chi-Square de (prob. =
0.0696), es decir, prob. > 0.05, se acepta la hiptesis nula que la varianza
es constante, es decir que hay homocedsaticidad.
TABLA N 04
RESULTADOS DE LOS TEST DE HETEROCEDASTICIDAD
Heteroskedasticity Test: Breusch-Pagan-Godfrey
F-statistic 3.283953 Prob. F(3,56) 0.0273
Obs*R-squared 8.976384 Prob. Chi-Square(3) 0.0696
Scaled explained SS 6.114484 Prob. Chi-Square(3) 0.1062
pg. 38
b) Test LM de Autocorrelacin
A nivel conjunto, con el test de Breusch Godfrey podemos observar,
que el valor p de Chi Square estadstico es =0.77 > 0.05, por lo que se
acepta la hiptesis nula, y se considera que no hay problemas de auto
correlacin, y con un DW =2.006 que es muy cercado a dos.
TABLA N 05
RESULTADOS DE LOS TEST DE AUTO CORRLACIN
Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test:
pg. 39
IV. DISCUSION
La presente investigacin tiene como propsito analizar la influencia
del Ingreso Disponible y las Tasas de Inters sobre el Consumo Privado en
el Per durante el periodo 2000 2014, de los resultados obtenidos se
puede deducir que Durante los aos 2008 2009 donde se suscit la crisis
econmica internacional, el consumo privado creci 2,4% durante el ao
2009, luego de venir hacindolo a tasas del 6,4%, en promedio, durante los
ltimos cinco aos, tal como se observa en la figura N 02 que muestra la
tendencia creciente que tiene el consumo privado en el Per, siendo de
34,941.61 millones de soles en el primer trimestre del ao 2000 y de
72,264.10 millones de soles en el ltimo trimestre del ao 2014,
equivaliendo al doble del primer trimestre analizado, tal como lo afirma
Keynes (1936) en la teora econmica formal, en funcin del consumo que
los hombres, como regla y en promedio, estn dispuestos a incrementar su
consumo a medida que aumenta su ingreso, pero no es el mismo monto en
que aumenta su ingreso, de la misma manera De Torres (2007), afirma en
su investigacin que el hombre est dispuesto a incrementar su consumo
a medida que aumenta la renta, pero no en la misma cantidad del
incremento de la renta.
Por otro lado El Ingreso Disponible a finales de la dcada del 90s tuvo una
recuperacin de ante la crisis que se suscit en el Per por el gobierno de
turno partiendo con una tendencia creciente desde el ao 2000, donde el
ao 2001 el ingreso disponible llego 22,0418.051 millones de soles, tal
como se observa en la figura N 03 que para el ao 2005 el aumento en el
ingreso nacional disponible fue consecuencia del mayor crecimiento
pg. 40
econmico; y del crecimiento de los trminos de intercambio y de las
mayores transferencias netas de no residentes en 7 % y 17 %,
respectivamente
Durante el ao 2008 el ingreso nacional disponible aument en 8%, tasa
menor a la de los dos aos previos debido a la cada de los trminos de
intercambio en 13 % y al menor crecimiento de las remesas recibidas del
exterior, por el debilitamiento de la economa mundial. El deterioro de los
trminos de intercambio fue parcialmente compensado por la menor renta
de no residentes.
Posterior a la crisis internacional en el ao 2009 la desaceleracin se
explic principalmente, por el menor crecimiento del ingreso nacional
disponible donde creci en 0,9% frente a al crecimiento que se vino dando
de 7,5% en 2008, as mismo se observa en la Figura N 04 la evolucin de
la tasa activa real en moneda nacional, donde tiene una tendencia
decreciente, podemos observar que para el ao 2000 la tasa activa tiene
un 28.359 % culminando para nuestro periodo de estudio en el 2014 con
una tasa de 12.445 %, durante el ao 2005 la tasa activa real en moneda
nacional tuvo un crecimiento durante todo el ao, esta evolucin fue reflejo
de una menor prima de riesgo ante la mejora de la actividad econmica,
una mayor competencia en el mercado y la disminucin de la morosidad
bancaria, como lo afirma Wiliamson (2012) que: la tasa de inters real
tambin afecta al consumo; donde un consumidor puede des ahorrar
pidiendo prestado en el presente para ganar ms consumo presente,
sacrificando as el consumo futuro mientras paga el prstamo ms una tasa
de inters adicional, de la misma manera en la figura N 05 se observa el
pg. 41
comportamiento de las tasas de inters en moneda extranjera el cual
estuvo asociado principalmente a la tendencia alcista de las tasas en el
exterior. La tasa LIBOR a tres meses pas de 1,2 % en diciembre de 2003
a 2,5 % en diciembre de 2004, es por ello que Williamson (2012) afirma
que el consumo depende negativamente respecto al tipo de inters real,
una subida de los tipos de inters real tiende a reducir el consumo; una
reduccin produce lo contrario, estas variaciones de los tipos de inters
real, que acompaan a los cambios de la poltica fiscal, son los que alteran
los componentes privados de la produccin.
As mismo de identific la influencia del ingreso disponible y las tasas de
inters sobre el consumo privado en el Per, las cuales han experimentado
cambios significativos, pasando por una crisis econmica mundial que
afecto la economa del Pas hacia un crecimiento econmico, tal como se
observa en la figura N 6 como es que el ingreso disponible mantiene una
relacin directa al consumo privado en el Per. En el ao 2000 el ingreso
disponible fue de 48,526.18 millones mientras que el consumo privado fue
de 34,941.61 millones y para el 2014 ambas variables crecieron hasta
95,854.92 millones y 72,264.10millones respectivamente, de la misma
manera en la figura N 07 se observa los periodos 2000-2014 como la tasa
significativa con el consumo privado, as mismo en la figura N 08 en los
mismos periodos tambin se puede observar como la tasa activa real
promedio en moneda extranjera mantiene una relacin inversa sobre el
consumo privado en el Per , para lograr dicho objetivo se midi la
propensin marginal a consumir y la sensibilidad del consumo respecto a
pg. 42
las tasas de inters como se observa en la tabla N1 que las variables
independientes son estadsticamente significativa, respecto al R2 ajustado
es de 95%; lo cual indica que hay un buen ajuste en el modelo: las variables
independientes consideradas explican el 95% al consumo privado del Per
durante el periodo 2000(Q I) 2014(Q IV); y con respecto al estadstico
Durbin Watson es de 2.11 lo que nos nuestra que el modelo no tiene
problemas de auto correlacin de orden uno, ya que se aproxima al valor
2, como tambin afirma Zambrano (2008), quien en su investigacin trat
de determinar hasta qu punto se cumplen las conjeturas de Keynes en las
economas sudamericanas, determinando los valores de la propensin
marginal a consumir, identificando la principal variable que influye en el
comportamiento del consumo y la tendencia decreciente de la propensin
media a consumir explicada por una mayor variabilidad del consumo ante
aumentos en el ingreso real disponible, analizando los resultados
obtenidos, evaluando su grado de significancia por medio de un modelo
economtrico.
Finalmente se concluye los resultados sabiendo que fueron los esperados,
porque hipotticamente al iniciar la investigacin se supuso que el ingreso
disponible influye positivamente, y el tipo de inters real influye
negativamente sobre el consumo privado en el Per.
pg. 43
V. CONCLUSIONES
1. El consumo privado es la parte proporcional ms importante del PBI, que
tiene efectos a corto plazo muy importantes, ya que permite un mayor
crecimiento inmediato de la economa, siendo en el primer trimestre del
2000 de s/. 34,941.61 millones de soles y llegando al ltimo periodo del
2014 a s/. 72,264.108 millones de soles.
2. El desarrollo del ingreso disponible durante el periodo de estudio ha
mantenido una pendiente positiva creciente debido al incremento de las
transferencias corrientes, y de la renta de factores. En cuanto a la tasa
de inters real en moneda nacional se observa que su evolucin mantiene
una pendiente negativa, partiendo en el ao 2000 con una tasa de 25.7%,
y registrndose una tasa menor en el ao 2014 de 12.55%, por otro lado
la evolucin de la tasa de inters real en moneda extranjera en el ao
2000 ha registrado una pendiente negativa; siendo esta una tasa
equivalente al 9.7%, por consiguiente en el ao 2014 se registr una tasa
equivalente a 4.35%.
3. El modelo economtrico muestra que el ingreso disponible, las tasas de
inters real, explican en un 95% el comportamiento del consumo privado
para el periodo en estudio. La variable ingreso disponible es significativa
y presenta una relacin directa con respecto al consumo privado con un
coeficiente positivo, donde la propensin marginal a consumir es de 0.725
y la tasa activa real en moneda extranjera es significativa y tiene una
relacin negativa con el consumo privado con un coeficiente negativo
pg. 44
siendo la sensibilidad del consumo respecto a la tasa de inters real en
moneda extranjera de -37031.7055, y por ltimo la tasa activa real en
moneda nacional es significativa y guarda una relacin negativa con el
consumo privado; donde tiene un coeficiente negativo siendo la
sensibilidad del consumo respecto a la tasa de inters real en moneda
nacional de -11991.510.
pg. 45
VI. RECOMENDACIONES
1. Dado que la propensin marginal a consumir es elevado, el Estado debe
mantener y mejorar la percepcin de los ingresos familiares,
incrementando el incentivo del Consumo Privado en nuestro Pas.
2. Dado la evolucin favorable que han tenido en el periodo de estudio las
variables macroeconmicas, se debe de continuar con las polticas
adoptadas por el Estado el cual incentiva el Consumo Privado en nuestro
pas y mantenga un control con mayor intensidad sobre las tasas de
inters real.
3. Analizar cmo la incertidumbre poltica afecta los incentivos al consumo
privado como parte de una futura investigacin.
pg. 46
VII. REFERENCIAS BIBLIOGRAFICAS
1. Blanchar, O. (2005). Macroeconomia (5ta ed.). Madrid: Pearson -
Educacin.
2. Coronado, J., & Palmi, M. (2013). La presin Tributaria como
determinante del Consumo Privado Familiar y Empresarial en el Per.
PER: UNIVERSIDAD NACIONAL DEL CALLAO (TESIS).
3. De Gregorio, J. (2012). Macroeconoma (1ra ed.). Madrid: Pearson.
4. Gujarati, D. (2010). Econometria (5ta ed.). Mexico: McGraw-Hill.
5. Hall, R. E., & Taylor, J. B. (1992). Macroeconoma (3ra ed.). Barcelona:
Antoni Bosch, editor.
6. Hernandez, R., Fernandez, C., & Baptista, P. (2010). Metodologia de la
Investigacin (5ta ed.). Mexico: McGraw-Hill.
7. Keynes, J. M. (1992). Teoria general de la ocupacion, el interes y el
dinero. (2, Ed.) Buenos Aires: Fondo de cultura econmica.
8. Lopez, E., & Salamanca, A. (2009). El efecto de la riqueza de la vivienda
en Colombia. Colombia: Banco de la Repblica de Colombia (TESIS).
9. Mendoza Bellido, W. (2013). Cmo hacer una Investigacion Econmica,
Gupia para elaborar y desarrollar un Proyecto de Investigacin .
10. Samuelson, P., & Nordhaus, W. (2006). Econmia (Decimaoctava ed.).
Mexico: Mc Graw Hill.
pg. 47
11. Sastre, T., & Fernandez, J. (2005). Un modelo emprico de las
deciciones de gasto de las familias Espaolas. ESPAA : BANCO DE
ESPAA (Documento de Trabajo).
12. Stephen, W. (2012). Macroeconomia (4ta ed.). Madrid: Pearson.
13. Torres, L. (2007). La Propensin a Consumir en el Per. PER:
UNIVERSIDAD CATOLICA DE SANTA MARIA (TESIS).
14. Zambrano, J. (2008). La Propensin al consumo en Sudamrica. una
revisn de las conjeturas de Keynes con datos de panel desde 1991 -
2005. ECUADOR: PONTIFICIA UNIVERSIDAD CATOLICA DEL
ECUADOR (TESIS).
pg. 48
ANEXOS
ANEXO N 01
TEST DE AUTOCORRELACION
Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test:

Test Equation:
Dependent Variable: RESID
Date: 03/07/16 Time: 07:21
Sample: 2000Q1 2014Q4
Presample missing value lagged residuals set to zero.
C -2709.863 7975.223 -0.339785 0.7353

INGRESO 0.022865 0.061483 0.371891 0.7114
TARMN 61.56579 206.2299 0.298530 0.7664
TARMEX 4.589825 243.9971 0.018811 0.9851
RESID(-1) -0.113469 0.165020 -0.687611 0.4946
RESID(-2) -0.026463 0.148263 -0.178483 0.8590
R-squared 0.008680 Mean dependent var 5.06E-12

Adjusted R-squared -0.083109 S.D. dependent var 2668.706
S.E. of regression 2777.389 Akaike info criterion 18.79105
pg. 49
ANEXO N 02
TEST DE HETEROCEDASTICIDAD
Heteroskedasticity Test: Breusch-Pagan-Godfrey

Scaled explained SS 6.114484 Prob. Chi-Square(3) 0.1062
Test Equation:
Dependent Variable: RESID^2
Date: 03/07/16 Time: 07:18
Sample: 2000Q1 2014Q4
C 15587905 20491550 0.760699 0.4500

INGRESO 65.96184 150.9456 0.436991 0.6638
TARMN -701886.5 554308.5 -1.266238 0.2107
TARMEX 70649.68 734098.0 0.096240 0.9237
R-squared 0.149606 Mean dependent var 7003290.

Adjusted R-squared 0.104050 S.D. dependent var 8832001.
S.E. of regression 8359901. Akaike info criterion 34.78013
pg. 50
ANEXO N 03
HISTOGRAMA DE LOS RESIDUOS
7
Series: RESID
6 Sample 2000Q1 2014Q4
Observations 60
5
Mean 1.95e-12
Median 274.6437
4 Maximum 5688.091
Minimum -5799.660
3 Std. Dev. 2668.706
Skewness -0.391593
2 Kurtosis 2.563921
Jarque-Bera 2.008860
1
Probability 0.366253
0
-6000 -4000 -2000 0 2000 4000 6000
pg. 51
ANEXO N 04
CONSUMO INGRESO
90,000 100,000
80,000 90,000
Quantiles of Normal
Quantiles of Normal
70,000 80,000
60,000 70,000
50,000 60,000
40,000 50,000
30,000 40,000
20,000 30,000
30,000 40,000 50,000 60,000 70,000 80,000 40,000 60,000 80,000 100,000
Quantiles of CONSUMO Quantiles of INGRESO
TARMEX TARMN
12 30
10 25
Quantiles of Normal
Quantiles of Normal
8 20
6 15
4 10
2 5
4 6 8 10 12 12 16 20 24 28 32
Quantiles of TARMEX Quantiles of TARMN

pg. 52

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TESIS UNITRU Biblioteca Digital.

Direccin de Sistemas de Informtica y Comunicacin - UNT

TESIS PARA OPTAR EL TTULO DE ECONOMISTA

INFLUENCIA DEL INGRESO DISPONIBLE Y LAS TASAS

AUTOR: Br. MARCOS KHEYKOLLS ZAVALETA CONTRERAS

ASESOR: Ms. ALEX EDMUNDO ADRIANZN JIMNEZ

Seores miembros del Jurado:

Dando cumplimiento al Reglamento de Grado y Ttulos de la Escuela Acadmico

Profesional de Economa. Facultad de Ciencias Econmicas de la Universidad

Nacional de Trujillo, me permito a poner a vuestra consideracin y criterio el

presente trabajo de investigacin, INFLUENCIA DEL INGRESO DISPONIBLE

Y LAS TASAS DE INTERS SOBRE EL CONSUMO PRIVADO EN EL PER,

2000 2014, con el propsito de optar el ttulo profesional de Economista.

Los resultados obtenidos de esta investigacin, est a disposicin de los

miembros de este jurado y personas interesadas en el tema.

Considerando la amplitud del tema en mencin, posiblemente presente algunos

errores involuntarios y omisiones, por lo que solicito al miembro del jurado su

Agradezco a los profesores de la escuela acadmico profesional de Economa

sus enseanzas y consejos que han contribuido da a da en mi formacin

Trujillo, marzo del 2016

A Dios por haberme guiado y

A mis padres por sus consejos,

A mi asesor, Alex Edmundo

Y a todos aquellos que

En el presente trabajo de investigacin se tuvo como objetivo principal analizar

la influencia del Ingreso Disponible y las Tasas de Inters sobre el Consumo

Ingreso Nacional Disponible, el Consumo Privado y las Tasas de Inters del

Per, desde el ao 2000 hasta el ao 2014. Es un tipo de investigacin no

experimental de corte longitudinal y descriptivo, en la cual se utiliz el mtodo

hipottico deductivo. Las variables abordadas en la investigacin son ingreso

disponible, tasa de inters real en moneda nacional y en moneda extranjera, y

evaluacin economtrica incluyndose dichas variables. Finalmente los

resultados de la investigacin muestran que se acepta la hiptesis planteada

donde el ingreso disponible influye positivamente y las tasas de inters influyen

negativamente sobre el consumo en el Per en el periodo 2000 2014. Donde

la propensin marginal a consumir es de 0.725, la sensibilidad del consumo

respecto a la tasa de inters real en moneda extranjera de 37031.70, y la

sensibilidad del consumo respecto a la tasa de inters real en moneda nacional

1.1 Antecedentes y Justificacin del Problema

Desde las etapas de formulacin de la teora econmica, hasta los

ltimos avances empricos como tericos, el estudio del consumo privado

ha despertado el inters de muchos investigadores econmicos, quienes

han desarrollados distintas interpretaciones acerca del comportamiento de

esta variable y de sus determinantes; esto es porque el consumo es

considerado un agregado econmico importante en el crecimiento

Existen trabajos previos en el mbito nacional como internacional, que

abordan el tema de nuestro inters.

Lpez y Salamanca (2009), quienes en su investigacin analizaron la

riqueza en la vivienda como un canal de transmisin de la poltica monetaria

hogares colombianos produce el cambio de su riqueza en vivienda. Para

llevar a cabo la estimacin se apoyaron en un modelo de equilibrio general

dinmico y estocstico para la economa colombiana. Permitindoles

obtener un anlisis del impacto de los cambios de la postura de la poltica

monetaria sobre el mercado de la vivienda y la economa en su conjunto.

Finalmente concluyeron que el efecto riqueza estimado es poco

significativo en relacin a las medidas realizadas para otros pases. El

esperada corta y con efectos asimtricos sobre el consumo; y los efectos

del apalancamiento del crdito hipotecario son pequeos.

Zambrano (2008), quien en su investigacin trat de determinar hasta

qu punto se cumplen las conjeturas de Keynes en las economas

sudamericanas, donde determino los valores de la propensin marginal a

consumir, e identifico la principal variable que influye en el comportamiento

del consumo y la tendencia decreciente de la propensin media a consumir