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ANALISIS DE LA RENTABILIDAD
J.J Vidarte
AGENDA
Concepto de Rentabilidad
Rentabilidad del Activo
Rentabilidad y Riesgo
Rentabilidad del Patrimonio
La verdadera Tasa de
Rentabilidad
Anlisis del Estado de Resultados
Conclusiones
CONCEPTO DE RENTABILIDAD
La Rentabilidad es la medida de
la productividad de los fondos
comprometidos en un negocio.
Desde el punto de vista del
anlisis a largo plazo
Garantizar la continuidad en el
mercado.
RENTABILIDAD DEL ACTIVO
Potencial de Utilidad
UTILIDAD
ACTIVOS DE OPERACION
RENTABILIDAD DEL ACTIVO
PASIVOS
ACTIVOS I%
Tasa de inters
que gana el
UAII PATRIMONIO acreedor
=%
ACTIVOS UAI
=%
PAT
Tasa de inters
Tasa de inters
que gana el
que producen
propietario
los activos
RENTABILIDAD DEL ACTIVO
UAII > I%
ACTIVOS
UAI UAII
>
PATRIMONIO ACTIVOS
RENTABILIDAD DEL ACTIVO
EJEMPLO
Una empresa obtiene una UAII de $30, el
costo de su deuda es del 25% y presenta el
siguiente Balance y Estado de Resultados
RENTABILIDAD DEL ACTIVO
Inflacin
Competencia
Tecnologa Inflacin
Legislacin laboral Devaluacin
Medidas Econmicas Oferta y Demanda
Problemas Sociales Riesgo Empresario
Crisis de Mercado Encajes
Legislacin Tributaria Inversiones Forzosas
RENTABILIDAD TASAS DE
DEL ACTIVO INTERES
RENTABILIDAD DEL ACTIVO
COSTO DE CAPITAL
Costo promedio ponderado de las
diferentes fuentes que la sociedad
utiliza para financiar los activos
incluyendo Capital y Utilidades
Retenidas.
RENTABILIDAD DEL ACTIVO
La productividad financiera de un
negocio se puede determinar
mediante el anlisis de la relacin:
U.A.I.I . > CK
ACTIVOS
SI EL PATRIMONIO SIEMPRE ES MAS
COSTOSO QUE LA DEUDA Y EL CK ES UN
PROMEDIO PONDERADO DEL COSTO DE
AMBAS FUENTES, SIEMPRE EL CK SERA
MAYOR QUE EL COSTO DE LA DEUDA Y
MENOR QUE EL COSTO DEL PATRIMONIO.
SI LA RENTABILIDAD DEL ACTIVO ES MAYOR
QUE EL CK,ES PORQUE DICHA RENTABILIDAD
ES MAYOR QUE EL COSTO DE LA DEUDA.
SI UNA EMPRESA ALCANZA UNA
RENTABILIDAD DEL ACTIVO MAYOR QUE EL
CK EL PROPIETARIO OBTIENE UNA
RENTABILIDAD POR ENCIMA DE LA TMRR.
LA ESENCIA DEL NEGOCIO Y LA
TASA DE INTERES
SI LA RENTABILIDAD DEL ACTIVO ES
MENOR QUE EL COSTO DE LA
DEUDA,DICHA RENTABILIDAD NO
COMPENSA EL RIESGO ASUMIDO.
VARIABLES QUE AFECTAN LA TASA DE
INTERES:
INFLACION, DEVALUACION,LA OFRTA
Y LA DEMANDA DE DINERO, EL RIESGO
EMPRESARIAL
TMRR del dueo
PREMIO
TMRR de la
POR EL empresa(CK)
RIESGO
Tasa colocacin
Marg.
INFLACION
Tasa de colocacin - tasa de captacin
=margen de intermediacin
TMRR empresa(CK) - Tasa de captacin
PREMIO POR FORMAR EMPRESA
EN VEZ DE COLOCAR EL DINERO
EN UNA ENTIDAD FINANCIERA
TMRR dueo - TMRR empresa
PREMIO POR ASUMIR RIESGO
FINANCIERO
DEVALUACION
FUGA DE CAPITALES
= 1 + inflacin domestica - 1
1 + inflacin externa
REVALUACION DE LA
MONEDA
MARGEN DE ROTACION DE
UTILIDAD ACTIVOS
LA RENTABILIDAD Y EL RIESGO
Tipo de producto
Mercados que cubre
Insumos y tecnologa que utiliza
Efectos ambientales
Estructura de la organizacin
Volumen de activos requeridos para operar
Facilidad de acceso a fuentes de financiacin
Proveedores
Posibilidad de controlar el negocio
LA RENTABILIDAD Y EL RIESGO
ASPECTOS LEGALES ASPECTOS POLITICOS
Expectativas de Sensibilidad del
inflacin/devaluacin negocio a cambios
Situacin econmica polticos
Rgimen de Situacin laboral del
importacin y pas
exportacin
Tendencias sociales
Control de precios y culturales en el
Medidas tributarias cual se desenvuelve
Planes de desarrollo el pas
RENTABILIDAD DEL
PATRIMONIO
RENTABILIDAD = UAI
PATRIMONIO PATRIMONIO
RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO
RENTABILIDAD CONTRIBUCION
DEL PATRIMONIO FINANCIERA
los propietarios son premiados por dos
riesgos:
riesgos operativo por crear empresa
riesgo financiero por asumir deuda
CONTRIBUCION FINANCIERA
o remanente financiero
Anlisis Externo
Proyeccin
de Estados ANALISIS DE LA RENTABILIDAD
Financieros
Anlisis Interno
UTILIDAD VENTAS
VENTAS X ACTIVOS
Margen X Rotacin
Anlisis del Anlisis del
Estado de Balance
Resultados General
CONCLUSIONES