INTRODUCCIN

Para las empresas es comn enfrentarse a problemas de diversa ndole, en un

principio estn: El alto porcentaje de financiacin de las entidades; las dificultades
para acceder a otras fuentes de recursos; la tradicional organizacin
administrativa en las unidades de produccin; las prcticas clsicas y en
ocasiones anticuadas que se conservan en las ventas y en las relaciones con los
clientes.

A esto hay que sumarle lo que trae consigo las ventas al crdito, o sea, el
alargamiento de los ciclos de cobro, la falta de liquidez inmediata, la posibilidad
del no cobro, la necesidad de mantener personal encargado del conocimiento
permanente de la solvencia de los deudores.

Todo esto constituye una amenaza para lograr el equilibrio financiero, por lo que
se hace necesaria la bsqueda de variantes de financiamiento. Algunas de ellas
son el Factoring y la Pignoracin que se convierten en un medio para prevenir y
controlar dichas dificultades.

Por ello en el presente trabajo pretendemos dar a conocer un poco sobre lo que
es el Factoring, el cual en el Per es reglamentado por la Superintendencia de
Banca y Seguros mediante Resolucin S.B.S N 1021-98.
 FACTORING

1. ANTECEDENTES

El antecedente ms remoto del factoraje es la compra de cartera que se realizaba

en Babilonia, aproximadamente 600 aos a.c, adems se tienen noticias de que
en Roma, 240 aos a.c., se realizaba un tipo de operacin parecido al factoraje
actual.

El registro ms claro del factoraje corresponde a Inglaterra siglo XVII. Debido a

las dificultades en el cobro de las manufacturas (principalmente textiles) que
Inglaterra exportaba a Estados Unidos, las empresas inglesas comenzaron a
delegar la tarea de venta y cobro a empresarios norteamericanos. El
desplazamiento de un continente a otro encareca la operacin comercial, a lo que
se agregaba la falta de informacin sobre el cliente. Con el tiempo los
empresarios norteamericanos comenzaron a asumir el riesgo comercial de las
ventas y a realizar adelantos financieros a los exportadores ingleses.

Desde esa poca hasta el presente el negocio de factoraje en el mundo no ha

dejado de crecer. Su tasa de crecimiento es de 8% anual en promedio,
extendindose, a partir de 1960, a prcticamente todo el planeta. En la actualidad,
el nmero de firmas de factoring operando es de casi 2.000, convirtiendo as a
esta forma de financiamiento en una de las fuentes de fondos de corto plazo ms
utilizadas por las pequeas y medianas empresas. Cerca de 500.000 empresas
se financian hoy mediante la venta anual de ms de 500 millones de facturas por
casi 2.000 mil millones de dlares estadounidenses.

Si bien Estados Unidos fue pionero en este negocio, la mayor parte del factoraje
se realiza actualmente en Europa. Aunque la mayora de los negocios de factoraje
est concentrado en el factoraje domstico, es decir, dentro del pas, cada da va
tomando ms importancia el factoraje internacional o de exportacin. El factoraje
internacional es utilizado por exportadores o importadores que venden o compran
en cuenta abierta o mediante documentos de pago en condiciones pactadas.
 2. CONCEPTO

El factoring o factoraje como es conocido en castellano constituye una modalidad

de contratacin creada en apoyo de las empresas, modalidad que surge a
consecuencia de la constante evolucin del mercado financiero, en donde se
puede observar una mayor fluidez en la realizacin de las transacciones
comerciales en un entorno altamente competitivo.

La Superintendencia de Banca y Seguros(SBS) define el factoring como

aquella operacin mediante la cual el Factor adquiere, a ttulo oneroso, de una
persona natural o jurdica, denominada cliente, instrumentos de contenido
crediticio, prestando en algunos casos servicios adicionales a cambio de una
retribucin. El factor asume el riesgo crediticio de los deudores de los
instrumentos adquiridos, en adelante deudores.

Para la empresa por tanto, el factoring consiste en vender activos lquidos,

generalmente de corto plazo, entre ellos,cuentas por cobrar, letras, crditos y
facturas hasta por una suma determinada. Adicionalmente se debe aclarar que
dentro del factoring se hayan comprendidos los servicios administrativos, las
garantas y las gestiones financieras.
 3. CONTRATO DE FACTORING

"El contrato de factoring es calificado por la doctrina cientfica como un contrato

atpico, mixto y complejo, llamado a cubrir diversas finalidades econmicas y
jurdicas del empresario por una sociedad especializada, que se integran por
diversas funciones, aun cuando alguna de ellas no venga especialmente pactada,
y que se residencian: en la funcin de gestin, por la cual la entidad de factoring
se encarga de todas las actividades empresariales que conlleva la funcin de
gestionar el cobro de los crditos cedidos por el empresario, liberando a ste de la
carga de medios materiales, y humanos que debera arbitrar en orden a obtener el
abono de los mismos; la funcin de garanta, en este supuesto la entidad de
factoring asume, adems, el riesgo de insolvencia del deudor cedido, adoptando
una finalidad de carcter aseguratorio; y la funcin de financiacin, que suele ser
la ms frecuente, en ella la sociedad de factoring anticipa al empresario el importe
de los crditos transmitidos, permitiendo la obtencin de una liquidez inmediata,
que se configura como un anticipo de parte del nominal de cada crdito cedido,
aparte de la recepcin por la sociedad de factoring de un inters en la suya".

Segn SBS, el contrato de factoring deber contener como mnimo lo siguiente:

1. Nombre, razn o denominacin social y domicilio de las partes;

2. Identificacin de los instrumentos que son objeto de factoring o, de ser el

caso, precisar los criterios que permitan identificar los instrumentos
respectivos;

3. Retribucin correspondiente al Factor; de ser el caso;

4. Responsable de realizar la cobranza a los Deudores; y,

5. Momento a partir del cual el Factor asume el riesgo crediticio de los

Deudores.

4. IMPORTANCIA

La operacin de Factoring tiene por finalidad auxiliar a los fabricantes y

comerciantes en la organizacin y llevanza de su contabilidad, y en la facturacin
de los procesos y servicios que lanzan en el mercado.

El contrato de Factoring ofrece una pluralidad de servicios administrativos y

financieros, tales servicios comprenden principalmente, la gestin y cobro de los
crditos cedidos por el cliente y aceptados en cada caso por el factor, el cual
asume, en las condiciones de contrato, el riesgo de insolvencia de los deudores.

Esta concepcin tradicional (Old line Factor) ha evolucionado incorporando al

Factoring la concesin de anticipos en efectivo al cliente sobre el importe de los
crditos cedidos (New Style factor) adems, implica otras prestaciones como:
estudio del grado de solvencia de los deudores asignndole una lnea de riesgo a
cada uno de ellos, gestin integral del cobro de los crditos, servicios de
contabilidad, e informa peridicamente sobre el estado de la cuenta de cada uno
de los deudores.
El Factoring resulta conveniente y ventajoso porque permite convertir ventas al
crdito como si fueran al contado, evitando que la empresa se enfrente a
desbalances por falta de liquidez inmediata, permite adems planificar con
certeza los flujos financieros al convenir desde el inicio de su ciclo de operaciones
el descuento de las deudas futuras; de esta forma, la empresa mejora:

1. Su gestin financiera y comercial.

6. Puede ofrecer a sus clientes comerciales sin afectar sus flujos de caja.

7. Puede mejorar la relacin con los proveedores.

8. Maneja apropiadamente el inventario.

9. Facilita el crecimiento de la empresa.

5. EN QUE CONSISTE EL FACTORING?

En el factoring, o la venta de las cuentas por cobrar, el prestador compra las

cuentas por cobrar, generalmente sin recursos para el prestatario; lo cual significa
que si el comprador de los bienes no paga estos; el acreedor, en vez del
vendedor, absorbe la prdida.

Bajo el factoring, el comprador de los bienes es notificado tpicamente de la

transferencia y se le pide que haga el pago directamente a la institucin
financiera. Dado que la empresa de factoring asume el riesgo de incumplimiento
de cuentas irrecuperables, debe hacer la comprobacin de crdito.

En consecuencia, los factores proporcionan no slo dinero, sino tambin un

departamento de crdito para el prestatario. No se puede decir categricamente
que el financiamiento de las cuentas por cobrar es siempre una forma buena o
mala para obtener fondos.
 6. QUE EMPRESAS SUELEN CONTRATAR EL FACTORING?

Todas las empresas, pequeas, medianas o grandes que renan algunas de las
siguientes caractersticas:

1. Realizan ventas con pago aplazado entre 30 y 270 das. Por ejemplo
proveedores de grandes cadenas de distribucin, multinacionales,
organismos pblicos y corporaciones donde los plazos de pago son
dilatados.

10. Utilizan la transferencia o el cheque cmo forma de pago. Tambin las

empresas que cobran por pagar o letra aceptada, pueden acudir al
factoring, debido a los plazos que puedan tardar en recibir los documentos.

11. Necesitan a parte de la financiacin de sus ventas, la cobertura de

insolvencia de las mismas.

12. Poseen un nmero limitado de compradores, que representan una parte

importante de su cifra de ventas, lo que representa una concentracin de
riesgos, que desean cubrir.

13. Empresas en expansin, que necesitan financiacin para poder seguir

creciendo, aunque su actual estructura sea limitada.

14. En el caso de las grandes empresas, el factoring les permite mejorar la

estructura de su balance, mediante la movilizacin de su cuenta de
clientes.

7. INSTRUMENTOS

De acuerdo a lo establecido en el Reglamento de Factoring (Resolucin SBS N

1021-98 del 1ro de octubre de 1998) son instrumentos de factoring:

1. Facturas

15. Facturas conformadas

 16. Ttulos valores representativos de deuda.

Se transfieren mediante contrato, lo cual comprende la transmisin de todos los

derechos accesorios, salvo pacto en contrario.

8. PARTES DE INTERVIENEN

1. El deudor, cedido que al tomar conocimiento de la cesin de su deuda est

obligado a pagar directa y nicamente a la entidad financiera o empresa de
factoring.

2. El cliente (factorado), normalmente una empresa comercial, que puede ser

una persona natural o jurdica, quien busca del intermediario financiero un
servicio de gestin, garanta y financiacin que el factor puede brindarle. Este
cede a la entidad financiera o empresa de factoring todos los crditos que
surjan en las relaciones con sus clientes y obtiene de esta manera el servicio
de liquidacin de su cartera.

3. La empresa que hace factoring (financiera o bancaria, denominada

Factor), autorizado por Ley, que se obliga a adquirir las acreencias, es decir
letras o facturas por cobrar, liberando al cliente del riesgo crediticio.

En otros trminos, empresa de factoring, previa realizacin de un contrato, se

queda con la factura que se le debe al cliente. Desde ese minuto, la empresa de
factoring se entender directamente con el deudor hasta que se le pague.

9. CLASIFICACION

La flexibilidad del factoring admite tantas modalidades como la compaa de

factoring (Factor) y el cliente (Vendedor) pueda llegar a establecer. Sin embargo,
si nos atenemos a la prctica generalizada del mismo, pueden citarse tres
criterios bsicos de clasificacin que, combinados entre s, dan lugar a otras
tantas modalidades.
Estos criterios son los siguientes:

1. En funcin del DESTINO DE LAS VENTAS. (INTERNACIONAL)

1. Factoring Nacional: cuando el cliente (vendedor), titular de los crditos

comerciales que cede a la compaa de factoring (factor) y los
compradores (deudores) residen en un mismo pas.

2. Factoring De Exportacin: cuando el cliente (vendedor) y los

compradores (deudores) residen en pases distintos.

2. En funcin de la ASUNCIN DEL RIESGO DE INSOLVENCIA de los

deudores.

1. Factoring Sin Recurso: cuando la compaa de factoring (factor) asume

el riesgo de insolvencia de los compradores (deudores).

2. Factoring Con Recurso: si es el cliente (vendedor) el que soporta el

riesgo de insolvencia de sus compradores (deudores).

17. En funcin del MOMENTO DEL PAGO por la compaa de FACTORING

(factor) al CLIENTE (vendedor) de los crditos (facturas) cedidos.

1. Factoring con pago al cobro: cuando la compaa de factoring (factor)

paga al cliente (vendedor) una vez que ha cobrado de los compradores
(Deudores).

2. Factoring con pago al cobro con una fecha lmite: cuando la compaa
de factoring (factor) paga al cliente (vendedor) en la fecha lmite
establecida, o en la fecha de cobro si sta fuese anterior a la citada
fecha lmite.

3. Factoring con pago al vencimiento o a una fecha previamente

establecida: cuando la compaa de factoring (factor) paga al cliente
 (vendedor) en la fecha acordada, con independencia de que se haya o
no efectuado el cobro de los compradores (deudores).

Clasificacin Del Factoring Segn Fred Weston

Segn Fred Weston en Fundamentos de Administracin Financiera el factoring se

clasifica en:

1. Servicio completo, Sin Recurso: Constituye el acuerdo ms general,

involucra, los servicios de financiamiento, asuncin del riesgo donde el factor
asume todo el riesgo de incobralidad de las Cuentas por Cobrar del cliente,
salvo que esta sea motivada por deficiencias del producto o servicios
entregados. En la prctica el factor no acepta las cuentas correspondientes a
algunos deudores, especficamente de aquellos que tengan disputas
comerciales con los clientes o con otros vendedores. Cuando esto ocurre la
entidad se reserva el derecho de reasignar la cuenta al cliente o de solo
aceptar aquellas cuantas de las que no exista ningn tipo de problema. Se le
conoce tambin como Factoring Puro.

2. Factoring con Recurso: Son convenios de servicio completo pero que no

involucra la asuncin del riesgo crediticio por parte de intermediarios
financieros. El cliente mantiene el riesgo de incobrabilidad por lo que al
vencimiento de las Cuentas por Cobrar debe devolver al factor el monto
anticipado ms los gastos e intereses acordados.

3. Factoring de autoservicio, Con Recurso: Desde el punto de vista otorgado

por el factor es un financiamiento puro con notificacin del deudor. En este
caso el vendedor (cliente) es sujeto de crdito, pero el intermediario no se
compromete a asumir el riesgo por deudores insolventes, y es el cliente
quien ejecuta la cobranza y lleva la administracin de las cuentas del mayor
de ventas, para decidir el monto de crdito que ofrecer y el perodo de
tiempo por el cual lo conceder. En este caso al cliente reporta diariamente
al factor los pagos recibidos de los deudores, lo que hace que el servicio sea
considerablemente ms costoso.
4. Factoring al vencimiento: Conocido como Factoring de "Precio Madurez",
constituye bsicamente una operacin de servicio completo pero sin
financiamiento, el factor har el anlisis de los deudores y determinar el
monto del crdito aprobado, que se comprometer a pagar si el deudor no lo
hace. El factor transfiere los saldos pagados por el deudor al cliente a travs
de las siguientes formas:

- Despus de un perodo acordado desde la fecha de emisin de la

factura o fecha de transferencia (Perodo de madurez)

- Al recibo del pago proveniente de cada deudor de acuerdo al monto de

cada cuenta o segn el monto del crdito aprobado por el factor
cuando el deudor cae en la insolvencia.

5. Factoring Nacional: Cuando vendedor y comprador son residentes en un

mismo pas.

6. Factoring Internacional: La figura de factor se desdobla en dos: un factor

exportador, que ante el cliente sigue teniendo las mismas funciones y
responsabilidades que el Factoraje Nacional; y el factor importante que acta
como corresponsal del factor exportador para realizar las funciones que ste
no puede llevar a cabo directamente en el pas del importador. Estos dos
factores actan mediante acuerdos de mutua colaboracin, generalmente
dentro de grandes asociaciones internacionales conocidas como Cadenas
de Factoring, que regulan las normas de funcionamiento y arbitraje en caso
de conflictos entre ellos. Con el servicio de Factoring Internacional el cliente
no tiene que preocuparse del cobro y de las barreras que pudieran existir en
el pas de destino de las mercancas, como son idioma, legislacin y
costumbres socio- econmicas, adems que se cubre el riesgo de retraso en
el pago, o el de no pago definitivo por la quiebra del comprador. Se ofrece
tambin la posibilidad de que las Compaas brinden a sus clientes los
beneficios de comprar en trmino de crdito abierto, y se ahuyente el temor
a las deudas pendientes, o al desestabilizador flujo de efectivo.
7. Factoring Comercial: consiste en ofrecer prstamos colaterales con mayor
flexibilidad que un Banco Comercial. El prestamista recibe como respaldo de
sus prstamos cualquier tipo de activos, pero principalmente carteras. Sin
embargo al vencimiento el girador es solidario con el girado y el prestamista
puede cobrar a cualquier de los dos.

8. Factoring Clsico: Es el que proporciona servicios de cobro, seguro y

financiacin.

9. Factoring de Participacin: Se origina cuando la participacin se realiza

con la intervencin de un banco.

10. Factoring Convencional con Notificacin: El negociador adelanta dinero

inmediatamente despus de la cesin a su favor de los crditos o facturas
negociables, a su vez, el deudor es notificado de la cesin que hecho su
acreedor.

11. Factoring sin Notificacin: El cliente no comunica a sus compradores que

ha cedido sus crditos a favor del financista o favor. Se emplea
principalmente en aquellos casos en que los compradores no miraran con
buenos ojos la cesin de sus acreencias a favor de una firma extraa a la
relacin habitual con su proveedor.

12. Factoring por Intermedio (Agency Factoring): Es una variedad del

Factoring Internacional y se describe como acuerdo en virtud del cual ostra
entidad diferente del factor, efecta las cobranzas (usualmente el mismo
vendedor). Esta modalidad constituye un acuerdo de servicio completo, pero
no incluye la actividad de las cobranzas y solo algunas veces asume el
riesgo crediticio y el seguimiento y control del mayor de ventas.

13. Descuento de Facturas: Involucra financiamiento pero sin notificacin al

deudor de los intereses del factor. El cliente efecta el seguimiento y control
de sus cuentas y el intermediario no asume el riesgo crediticio si el deudor
no efecta los pagos respectivos, por consiguiente es el cliente quien debe
 pagar directamente al factor por el financiamiento recibido y quien tambin
se encarga de las cobranzas.

14. Factoring No Revelado: Se describe como un descuento de facturas en

virtud del cual se ofrece un monto limitado de crdito, que regularmente
asciende al 80 % del total descontado, con la finalidad de incentivar al cliente
para que cumpla con eficiencia las funciones de administracin y control del
crdito que otorga.

10. OBJETIVOS

1. Optimizar la rotacin de los activos y capital

2. Proporcionar un financiamiento gil de disponibilidad inmediata y equilibrado

con relacin al volumen de ventas de la organizacin cliente

3. Nivelar los flujos de efectivo y optimizar el manejo de la tesorera,

especialmente cuando se tienen ventas estacionales.

4. Reducir costos financieros y mejorar la productividad general de la empresa.

5. Ofrecer soluciones dirigidas a la problemtica financiera de las

organizaciones, fundamentalmente en lo concerniente a la liquidez y capital
de trabajo derivando beneficios financieros, administrativos, estratgicos y
fiscales en su operacin.

Otro objetivo del factoraje consiste en proporcionar a las empresas tres servicios
bsicos:

1. Financiamiento, a travs de la cesin de cuentas por cobrar a la empresa de

factoraje.

2. Administracin, custodia y servicio de cobranza. Permite a la empresa ceder

al manejo y recuperacin de su cartera en manos de especialistas.

3. Investigacin crediticia.
 11. CARACTERISTICAS

En principio no existe ninguna limitacin cualitativa, aunque la prctica mundial

del factoring se centra en aquellos crditos comerciales que renen las siguientes
caractersticas:

1. Que tengan su origen en ventas por suministro de mercancas o prestacin de

servicios.

2. Que las mercancas vendidas no sean productos inmediatamente

perecederos.

3. Que las ventas tengan un carcter de frecuente repeticin.

4. Que sean ventas efectuadas entre empresarios, es decir, ventas a

distribuidores (mayoristas o minoristas) y tambin a fabricantes.

5. Que las condiciones de pago estn dentro del corto plazo.

 12. VENTAJAS

El factoraje representa un sistema de servicio financiero enfocado

fundamentalmente a resolver necesidades de capital de trabajo de la empresa,
recuperando anticipadamente sus cuentas por cobrar, recibiendo las siguientes
ventajas:

Financieras

1. Liquidez. Ofrece una fuente segura, confiable y continua de recursos.

2. Situacin financiera. Permite a la empresa crecer, utilizando sus propios

recursos, provocando una ms sana situacin financiera en la empresa al
mejorar la rotacin de activos.

3. Nivelador de flujos. Cuando existen ventas estacionales, egresos

extraordinarios o de ocasin, as como aprovechar oportunidades existentes
con proveedores.

4. Reciprocidad. No requiere depsitos o inversiones por concepto de

reciprocidad. No inmoviliza activos.

5. Posicin monetaria. Propicia el mejor uso de los activos monetarios, sin

generar pasivos o endeudamiento, pudiendo existir algn beneficio fiscal.

6. Revolvencia. Una lnea de factoraje es totalmente revolvente, por lo que

permite a la empresa obtener recursos en cualquier momento.

7. Incrementa la capacidad de negociacin con los proveedores.

Administrativas.

1. Crdito y cobranzas. Las tareas no productivas de crdito, administracin y

gestin de cobranza a los profesionales de factoraje, minimiza costos y evita
prdida de tiempo.

2. Elimina controles. El factoraje mantiene informada a la empresa sobre sus

clientes y situaciones particulares de cobranza.
3. Apertura de nuevos mercados. Debido a la estrecha relacin que existe con
los principales compradores, surge la posibilidad de recomendar nuevos
mercados.

4. Productividad. Eficienta el ciclo operativo de la empresa, ya que no requiere

esperar hasta la fecha de cobro para una nueva compra de materias primas.

5. Mejora la relacin ente clientes. Beneficia su imagen al delegar las gestiones

de cobranza a profesionales con grandes relaciones comerciales.

13. DESVENTAJAS

1. Costo elevado, concretamente el tipo de inters aplicado es mayor que el del

descuento comercial convencional.

2. El factor puede no aceptar algunos documentos de su cliente o pedir para la

operacin la opcin con recurso.

3. Quedan excluidas las operaciones relativas a productos perecederos y las

de largo plazo.

4. El cliente queda sujeto a criterio de la sociedad factor para evaluar el riesgo

de los distintos compradores.

14. MODALIDADES

Estn en funcin a su aplicacin prctica, slo mencionamos algunas a manera

de conocimiento:

1. Factoring con financiamiento: el cliente obtiene liquidez sin esperar el

vencimiento de los crditos.

2. Factoring sin financiamiento: priman los servicios de asistencia administrativa,

contable y tcnica.
3. Factoring con notificacin a los deudores: en la factura debe precisarse que es
el factor y que todo pago debe efectuarse a l, el facturado queda por tanto
impedido de recibir ningn pago directo de sus clientes, los que debern ser
canalizados obligatoriamente al factor.

4. Factoring sin conocimiento de los deudores: no existe el inconveniente que el

pago se haga directamente al facturado, entendindose que el factor se limita
nicamente a prestar servicios de asesora comercial o a una eventual
financiacin.

15. OBLIGACIONES DE LA SOCIEDAD FACTOR Y LA EMPRESA

La sociedad factor puede rechazar las operaciones que no ofrezcan las garantas
normales de mercado. Respecto de las dems operaciones, sus obligaciones son:

1. Cobrar deudas.

2. Respetar las fechas de vencimiento de las facturas para proceder al cobro.

3. Asumir el riesgo de insolvencia (segn el caso)

4. Las obligaciones de la empresa son:

5. Ceder todos los crditos que originen sus ventas.

6. Notificar a su clientela la firma del contrato con la sociedad factor.

7. Facilitar a la sociedad factor informe sobre: Ventas, situacin financiera,

contabilidad. Tambin los pagos recibidos directamente de la clientela,
obligndose a ceder los fondos as obtenidos.

8. Retribuir a la sociedad factor los servicios prestados.

9. No intervenir en la gestin de cobro salvo que la sociedad factor lo solicite.

10. Responder al incumplimiento de las obligaciones contrariadas con sus

clientes.
 16. PASOS PARA REALIZAR EL FACTORING

1. La primera etapa es de estudio. La empresa de factoring hace un anlisis a

la empresa (deudora de la factura), luego de que sta entregue informacin
financiera o de crditos.

2. La empresa de factoring aprueba su evaluacin.

3. Se firma el contrato y se cede el crdito. As el cliente entrega sus cheques a

fecha, facturas, vouchers de tarjetas de crdito, letras, pagars y otros
documentos similares a la empresa de factoring.

4. Esta paga comnmente entre un 80 y un 90 por ciento del o de los valores

documentados en forma inmediata.

5. Llegada la fecha de vencimiento, la empresa de factoring le entrega el

porcentaje restante menos una tasa de inters (o factor de descuento).

17. CONTRATACIN DEL FACTORING

1. Llevar solicitud de lnea o factor, anexando una relacin de los clientes a

ceder.

2. Recabar los poderes para actos de dominio de la persona que vaya obligada
por el cliente, ya que es una operacin de compraventa de derechos.

3. Firma de contrato normativo, que regula las relaciones entre el cliente y el

factor.

4. Firma de contratos de cesin por cada operacin, que es donde se ceden

los derechos de cobro del cliente.
 18. COSTO DEL FACTORING

El costo del factoraje debe considerarse entre otros los siguientes:

1. El descuento que hace el factor. En realidad se le da financiamiento de un

importe menor al de la cartera.

2. Los honorarios administrativos por apertura de lnea.

3. Comisin por custodia, administracin y cobranza

4. El cargo financiero por cartera sobre saldos vencidos o das adicionales.

FACTORING ELECTRONICO

1. CONCEPTO

El factoring electrnico es una modalidad de factoraje, en la cual el documento

cedido corresponde (en la mayora de los casos) a una Factura electrnica, sin
utilizar en ningn momento el papel u otro medio fsico como soporte, es decir, las
transacciones que se efectan entre el cliente, su deudor y el factor son
totalmente en lnea.

El factoring electrnico se distingue por la forma de gestin informtica y por el

uso de medios electrnicos en las transacciones involucradas. Se halla sometido
a ciertos requisitos legales, dependiendo del pas donde se realice y de sus
autoridades tributarias; en vista de aquello, no siempre es posible efectuar todas
las transacciones en lnea. Sin embargo, el contrato en el cual se detalla la
transaccin correspondiente a la cesin, es un documento electrnico sujeto a
requisitos similares; al ser un documento legal, debe contar con la firma
electrnica de la entidad cedente.

Los requisitos legales respecto al contenido afectan tanto a los documentos

electrnicos como a los de papel. Los requisitos legales respecto a la forma
buscan garantizar la integridad y la autenticidad de dichos documentos.
Tal como en el caso de la factura electrnica, en el factoring electrnico no existe
una normativa internacional aplicable de forma general, aunque las Naciones
Unidas, a travs de UN/CEFACT han publicado recomendaciones tales como
UNeDocs que definen plantillas para las facturas impresas y formatos EDI y XML
para las modalidades electrnicas.

Entre los pases que disponen de normativa vigente para el factoring electrnico,
se encuentran los siguientes:

1. Argentina
2. Chile
3. Colombia
4. Mxico
5. Per

2. CARACTERISTICAS DEL FACTORING ELECTRONICO

El ciclo del factoring electrnico se realiza de la siguiente manera:

1. La empresa cliente, luego de emitir una factura electrnica, solicita los

servicios de un factor a travs de Internet.

2. La empresa factor evala la validez de la factura a comprar en una base de

datos comn entre todas las empresas del rubro.

3. Una vez aprobada la factura, se produce la "cesin" a travs de Internet,

donde ambas partes realizan una certificacin electrnica de la
transaccin.

4. Por su lado, el factor le paga a su cliente por medio de Internet, mientras

notifica en lnea al deudor sobre el traspaso de la factura.

5. El deudor cancela su deuda al factor en la fecha estipulada en la factura a

travs de Internet.

De esto se desprende que la principal ventaja del factoring electrnico es la

posibilidad de verificar en lnea (ante dudas) la validez de una factura, o si no ha
sido cedida a otra empresa factor; esto reduce la posibilidad de que se cometa un
fraude, y tambin el riesgo en el que incurre el factor al admitir una factura.
Algunas veces esta reduccin de riesgo es tal, que el factor concuerda en pagar
el 100% del monto establecido en el documento cedido.

3. MODALIDADES DEL FACTORING ELECTRONICO

Segn El Banco De Crdito Del Per (BCP)

Los pagos a los proveedores podrn realizarse bajo tres modalidades:

1. Adelanto Total

Su Empresa deber transmitir electrnicamente al Banco la informacin del

lote de facturas a ser descontadas. El Banco proceder a hacer los abonos
al da siguiente, directamente en las cuentas de sus Proveedores,
aplicando la tasa de descuento respectiva. En la fecha de vencimiento, el
Banco cargar a la cuenta de su empresa el importe de las facturas ya
pagadas.

2. Pago al vencimiento

Una vez que el Banco recibe la informacin de pagos proporcionada por su

Empresa, la procesar y esperar a la fecha de vencimiento de cada
factura para realizar el cargo en la cuenta de su Empresa, y los abonos
directamente en las cuentas de sus Proveedores.

Esta opcin tiene la ventaja de permitirle a su empresa enviar pagos

programados en una misma planilla con diferentes fechas de vencimiento.

3. Adelanto en lnea

Su Empresa deber seleccionar el lote de facturas que su proveedor podr

adelantar a travs de Internet en funcin de su necesidad de liquidez. Una
 vez que el Banco reciba dicha informacin, proceder a habilitar dichos
documentos en el website de Factoring Electrnico
www.factoringelectronico.com.pe para que su proveedor seleccione
aquellos que desee adelantar. El pago por las facturas restantes o no
elegidas sern abonadas en sus respectivas fechas de vencimiento.

Es importante recalcar que el manejo de las facturas fsicas seguir siendo

responsabilidad de su Empresa.

Sus Proveedores, independientemente de la modalidad que elijan, tendrn acceso

a informacin detallada de los abonos realizados por el sistema Factoring
Electrnico a travs de la pgina web www.factoringelectronico.com.pe, notas de
abono, Estados de Cuenta Corriente, Telecrdito, Banca por Internet, Saldos y
Movimientos o por Banca por Telfono al 311-9898.

Segn El Banco Continental (BBVA)

El financiamiento de sus facturas lo puede realizar bajo dos modalidades:

1. Adelanto Global

Su cliente nos deber enviar electrnicamente sus facturas por cobrar y

nosotros le adelantamos dichas facturas, abonndole en su cuenta
corriente y aplicndole la tasa de descuento respectiva. Al vencimiento de
las facturas nosotros realizaremos el cobro de las facturas a su cliente.

2. Adelanto Puntual

Usted escoge que facturas desea financiar, para ello Usted deber ingresar
al Banca por Internet Empresas seleccionar la opcin Factoring Electrnico
y con slo seleccionar las facturas, automticamente se le abonar en su
cuenta corriente el importe menos la tasa de descuento respectiva.

Las facturas no financiadas le sern abonadas a su vencimiento, lo cual

est sujeto a la disponibilidad de fondos de su cliente.
Independientemente de la modalidad que se elija, se tiene acceso a informacin
detallada de las facturas abonadas por Factoring Electrnico a travs de la Banca
por Internet Empresas del BBVA.

FACTORING PARA MYPE

Las MYPE en el Per son poco ms del 95% del total de empresas y concentran
alrededor del 60% de la PEA ocupada en el pas. Como se constituyen en el
principal motor de empleo y crecimiento del Per, una de las prioridades del
Gobierno es promover su adecuado crecimiento y ayudar a resolver aquellos
problemas que puedan impedir su expansin como, por ejemplo, la falta de
liquidez o de dinero en efectivo para el desarrollo normal de sus operaciones.

En julio de 2010, se emiti el Decreto de Urgencia N 049-2010 con el fin de

facilitar el acceso al financiamiento para las MYPE a travs de las operaciones de
factoring.

Con el factoring para la MYPE se convierte las ventas a crdito, o a corto plazo,
en ventas casi al contado y a un menor costo (si se compara con un crdito
tradicional).

Mediante esta operacin la entidad financiera que te compre la factura asumir el

riesgo de insolvencia de tu empresa (es decir, siempre existir la posibilidad de
que no te paguen), y se encargar de cobrar las facturas a tus clientes que
paguen despus de 30 das.

Las operaciones de factoring siempre han existido. Sin embargo, a partir del
Decreto de Urgencia N049-2010 se autoriz a las MYPE a realizar operaciones
de factoring sin que sea obligatoria una comunicacin a su cliente deudor.

1. ACCESO A FACTORING POR UNA MYPE

El primer requisito para acceder al factoring para las MYPE es que vendan al
crdito y emitan facturas por cobrar a ms de 30 das.

En segundo lugar, la empresa deber estar inscrita en el REMYPE. Las entidades

que suscriban contratos con las MYPE, segn el Decreto de Urgencia, debern
constatar su inscripcin en el REMYPE a travs del sistema en lnea en la pgina
web del referido Registro. No se te exigir ningn otro requisito adicional para
calificar como micro o pequea empresa.

Aqu tienes una relacin de entidades financieras que brindan este servicio:

1. Banco de Crdito
2. Mi Banco
3. Interbank
4. BBVA Banco Continental
5. Scotiabank

2. LEY QUE FACILITA EL FACTORING PARA LA MYPE

La Ley N 29623 es la ley que promueve el financiamiento a travs de la Factura

Comercial, y est vigente desde el 5 de junio de 2011.

Esta Ley tiene como propsito promover el acceso al financiamiento a los

proveedores de bienes o servicios a travs de la comercializacin de un nuevo
ttulo valor denominado FACTURA NEGOCIABLE.

As, se beneficia a los proveedores de bienes o servicios, principalmente las

MYPE, facilitando su acceso al financiamiento, fomentando su bancarizacin,
promoviendo su formalizacin y la confianza en la cadena comercial de pagos.

3. 10 BENEFICIOS DE LA LEY

1. Facilita la circulacin de las facturas como un ttulo valor permitiendo que las
empresas obtengan fondos a partir de la capacidad de pago de sus clientes.
2. Las facturas podrn ser vendidas a una entidad financiera o empresa de
factoring, con el solo endoso de la misma.

3. Toda factura podr transferirse una vez transcurridos los 8 das hbiles
siguientes a la recepcin del bien o servicio, en caso de que el pagador no
se pronuncie. Pero si se pronuncia conforme antes de dicho plazo la factura
podr transferirse desde ese preciso momento.

4. Se establece que la transferencia o endoso de ms de un original de la

misma factura, constituir delito contra el patrimonio econmico.

5. Todo pacto que limite, restrinja o prohiba la libre circulacin de las facturas o
su aceptacin, es nulo de pleno derecho.

6. La puesta en marcha de la Ley 29623 combate mtodos informales de

financiamiento, lavado de activos y otros que pueden poner en riesgo a las
empresas y sus proveedores.

7. Facilita la negociacin de la cartera de deudores y garantiza el cobro a todos

ellos.

8. Al negociar la cartera, la fuerza de ventas se concentra en su labor comercial

y no en la de cobro.

9. Proporciona proteccin en procesos inflacionarios al contar con el dinero de

manera anticipada, con lo cual no se pierde poder adquisitivo.

10. Permite el cobro ejecutivo de las deudas derivadas de facturas.

4. CONTENIDO DE LA FACTURA NEGOCIABLE

Tal como lo menciona el artculo 3 de la Ley 29623, adems de la informacin

requerida por SUNAT ya contenida en la factura comercial y recibo por honorarios,
la "FACTURA NEGOCIABLE" debe contener, cuando menos, la siguiente
informacin:

1. La denominacin FACTURA NEGOCIABLE.

2. Firma y domicilio del proveedor del bien o servicio, es decir de quien

emite el comprobante.

3. Domicilio del adquiriente del bien o usuario del servicio.

4. Fecha de vencimiento. Si sta no apareciera, se entiende que el

vencimiento es a los 30 das calendarios siguientes a la fecha de
emisin.

5. El monto total o parcial (en caso se hayan dado adelantos)

pendiente de pago por el adquiriente del bien o servicio, es el monto
del crdito que la "FACTURA NEGOCIABLE" representa.

6. La fecha de pago del monto sealado en el literal e), esta puede ser
por el monto total o por las cuotas, en este caso se deber sealar las
fechas de vencimiento de cada una de las cuotas.

7. La fecha y constancia de recepcin de la factura as como de los

bienes o servicios prestados.

8. Leyenda de "COPIA TRANSFERIBLE NO VLIDA PARA

EFECTOS TRIBUTARIOS".
 CONCLUSIONES DE FACTORING

El factoring se ha popularizado a nivel mundial como un mtodo aconsejable que

permite al vendedor cobrar antes del vencimiento.

Esto es porque proporciona un alto grado de eficiencia en la empresa pues en

todo momento se produce un incremento de su Activo lquido con el fin de que la
entidad cedente se ahorre todos aquellos factores econmicos, financieros y
humanos que tendr que emplear para llevar una correcta gestin de cobro .

Es tambin una garanta frente a la insolvencia de los deudores, ya que al ceder

los derechos, la entidad de factoring asume el riesgo de quiebra, impago, fraude,
etc.
 PIGNORACION

1. ANTECEDENTES

Este trmino latino ha pervivido en castellano en las formas pignorar,

pignoracin, empear, etc. Se suele decir que el p. es un prstamo pretorio
de garanta, porque apareca en el orden del Edicto incluido en el de rebus
creditis, y porque la accin del p. es pretoria. En efecto, conforme al esquema del
Derecho romano clsico, lo importante de cada institucin son las diversas
acciones procesales y slo del estudio de stas podemos deducir el mbito
jurdico respectivo. Entonces, al hablar del p. nos hallamos, en primer lugar, con
una actio pigneraticia personal, con frmula in factum que se da contra el
acreedor pignoraticio (persona que recibe un objeto en garanta del cumplimiento
de una obligacin) y a favor del deudor pignorante, cuando aqul retiene
indebidamente la cosa entregada en garanta. Es claro que, como corresponde a
la naturaleza de prstamo (v. CREDITUM) de garanta, la accin se da por una
retencin indebida de una cosa. De todos modos, la situacin del acreedor
pignoraticio est protegida por los interdictos (v.) posesorios e incluso cuando el
pignorante se apropia de la cosa (furtum possessionis) el acreedor dispone contra
l de la actio furti. La posesin pretoria del acreedor pignoraticio no excluye, por
supuesto, la posesin civil del deudor pignorante, de modo que ste puede
incluso completar -sin la tenencia material de la cosa, que corresponde al
acreedor pignoraticio- el plazo de la usucapin. Con tal motivo, el pignorante
conserva siempre la accin reivindicatoria contra el que tome posesin de la cosa,
aunque l mismo no sea ms que propietario in bonis. Aunque dare significa
hacer propietario al que recibe, sin embargo, cuando se habla de datio pignoris,
hay que entender que lo que se da es simplemente la garanta y no la propiedad.

2. CONCEPTOS

La pignoracin es el acto de dar o dejar en prenda. O dicho de un modo ms

tcnico es una garanta real mobiliaria. Todas las cosas muebles, susceptibles de
ser compradas y vendidas, pueden ser objeto de pignoracin, todas pueden ser
dejadas en prenda de un prstamo, etc. Esas obligaciones principales que
garantizan la prenda o pignoracin son las que marcaran su devenir. La prenda se
constituye para cumplimiento, y si este se produce se extingue la prenda.

Consiste en poner como garanta, en vez de un inmueble, valores mobiliarios

(acciones, participaciones, depsitos, dinero, fondos de inversiones o valores de
renta fija como pagars o letras del tesoro, etc.), para obtener un porcentaje de
financiacin sobre la cantidad que se inmoviliza (garanta).

Es un tipo de operacin comercial que realizan generalmente las instituciones

bancarias y son prstamos a terceros cuyo respaldo o garanta est representado
por bienes muebles que quedar gravada hasta la cancelacin parcial o total de la
deuda.
En realidad, es lo mismo que la garanta de bienes inmuebles para las hipotecas
con la diferencia de que en el caso de la pignoracin no se permite la libre
disposicin de los activos pignorados mientras durante toda la vida del prstamo.

Es la entrega de valores en prenda para garantizar, por regla general un crdito.

Accin de dar valores en garanta de una deuda u obligacin. El activo colateral
es similar al concepto activo pignorado, ya que representa un activo que un
prestatario entrega a su acreedor con objeto de garantizar la obligacin.

3. PARTES QUE INTERVIENEN:

Normalmente, en una operacin de pignoracin intervienen dos personalidades:

Prestamista: que sera aquella persona, aunque lo general es que sea una
entidad bancaria, usualmente con personalidad jurdica que concede el
prstamo y que suele exigir que los bienes sujetos al intercambio se
conserven en un lugar seguro, como podran ser en caso de mercadera
los almacenes fiscales, stos son lugares en los que se depositan aquellos
bienes que son objeto de pago y que podrn retirarse en el momento en
que se realice en pago.

Prestatario: es quien solicita el prstamo a pignorar, no tiene porqu tener

personalidad jurdica y es quien suele hacerse cargos de los gastos que
acarrean el depsito de los bienes en lugares seguros.

4. PROCESO DE PIGNORACIN.
El proceso de pignoracin consta de cuatro pasos esenciales:

Seleccin de las cuentas aceptables

Ajuste de cuentas aceptables.

Determinacin del prstamo.

Notificacin y cobro de las cuentas pignoradas.

Seleccin de las cuentas aceptables: en este paso el prestamista evala todas

las cuentas por cobrar de la empresa, para determinar si son o no aceptables
como garanta, uno de los elementos para considerar su aceptabilidad es su
volumen, si son suficientemente grandes pueden ser valoradas como garanta y si
no se le concede un gravamen abierto. Otro elemento es analizar los
comportamientos de pago sobre las diferentes cuentas por cobrar de los clientes
de la empresa, las cuentas por cobrar de clientes con riesgos de crdito bueno
(riesgo mnimo) se consideran aceptables como garanta.

Ajuste de cuentas por cobrar aceptables: una vez seleccionadas las cuentas
aceptables, el prestamista ajusta el valor de las mismas, tomando en
consideracin las posibles devoluciones o descuentos por pronto pago, que en
consecuencia disminuyen el monto de la garanta. Para protegerse contra estos
sucesos el prestamista le aplica un porcentaje fijo al valor de la garanta
aceptable.

Determinacin del prstamo: una vez realizados los dos primeros pasos el
prestamista determina el por ciento que va a prestar contra la garanta, el que
generalmente oscila entre un 50 % y 90 %.

Notificacin y cobro: generalmente la pignoracin de cuentas por cobrar se

hace sin notificacin, lo que significa que el cliente cuya cuenta ha sido pignorada
no se le comunica, sino que sigue realizando sus pagos a la empresa. En el caso
que la pignoracin sea notificada, el cliente de la empresa debe girar su pago
directamente al prestamista, sin embargo el prestatario prefiere la pignoracin sin
notificacin pues de lo contrario sus clientes pueden interpretarlo como: que la
empresa est presentando dificultades financieras.

5. VENTAJAS DE LA PIGNORACIN:

Es posible que los participantes no estn dispuestos a actuar como

avalista por la diversidad de riesgos que ello conlleva, pero s de ofrecer un
bien mueble en garanta de manera que limita notoriamente su riesgo.

Si pignoramos podemos acceder a mejores condiciones financieras

que si hacemos un aval, siempre y cuando los activos que pignoramos
tengan buena clasificacin y sean realizables

Podremos acceder a tanto o ms porcentaje de financiacin cuanto

menos flucte el valor de los bienes pignorados

Podemos disponer de los rendimientos del activo pignorado en el caso

de los intereses de imposiciones o dividendos de acciones (pero no los
fondos de inversin).

5.1. VENTAJAS DE LA PIGNORACIN PARA EL ACREEDOR O

PRESTAMISTA

La prenda exige inicialmente el traslado de la posesin del bien mueble (con la

excepcin de la llamada prenda sin desplazamiento), de tal manera que este
quede bajo el control del acreedor de un tercero. As el que pignora, el que pone
el bien como garanta, no puede sustraerlo, transmitirlo o perjudicarlo. De esta
manera el acreedor, ante el incumplimiento del obligado, adems de las
posibilidades judiciales que tendra en cualquier caso, puede solicitar la ejecucin
de la prenda vendindola en subasta pblica.
Esta ventaja se da debido a que en multitud de ocasiones el acreedor prefiere la
garanta que aporta un bien mueble a uno inmueble por la facilidad de operar con
ellos y por las mejores condiciones financieras.

Es importante comprender que la ley prohbe el llamado pacto comisorio, o lo que

es lo mismo, que el acreedor se quede con la cosa si se incumple la obligacin.
nicamente en el supuesto de que la subasta quede finalmente desierta puede
adjudicrsela el acreedor, dando entonces total carta de pago. Pero cuidado, que
no est obligado a ejecutar la prenda, es un opcin ms. Supongamos que sta
ha bajado muchsimo de valor y sin embargo el acreedor entiende que tiene otras
vas judiciales para embargar y cobrarse adecuadamente. Tiene el camino abierto
con la autorizacin judicial oportuna.

Por otro lado, el hecho de sacar el bien de las manos del pignorante en tanto en
cuanto subsista la obligacin, evitara que terceros acreedores puedan
embargarlo. En este sentido, la ley determina que para que surta efecto ante
terceros dicha cambio de posesin debe constar en documento pblico, con una
identificacin adecuada del bien.

5.2. VENTAJAS PARA EL OBLIGADO O PRESTATARIO

Quedan claras las ventajas para el acreedor. Pero para el obligado tambin hay
una ventaja sustancial, pues la existencia de la pignoracin le permite obtener
crditos que de otra manera sera incapaz. De alguna manera es capaz de poner
en valor su patrimonio sin la necesidad de malvenderlo, y sabiendo que existe un
marco legal que impide abusos por parte del acreedor.

Sera una buena alternativa al mencionado pago al contado o a la hipoteca, si no

poseyramos el suficiente dinero en efectivo o un aval con el que acceder a la
hipoteca, adems de que en este segundo caso si pignoramos no tendramos que
asumir una serie de impuestos y costes, como tasacin, notara, gestora, que se
derivan de la hipoteca y que en el caso de la pignoracin o son menores o no
existen.
Adems la pignoracin da juego para que un tercero, distinto del obligado
principal, pignore un bien de su propiedad en garanta de la obligacin principal,
limitando su responsabilidad como mximo a la prdida de dicho bien, y siendo
una alternativa al aval personal, as como un modo de gestionar el riesgo de
grupos empresariales.

6. LIMITES DE LA PIGNORACIN

En esencia hay dos tipos de lmites. Por un lado hay bienes muebles que no son
pignorables, que en general podemos decir que son aquellos de los que no
podemos disponer libremente (a eso se refieren con fuera de comercio). Hay
ejemplos concretamente regulados, como por ejemplo los planes de pensiones,
que no son pignorables.
En un sentido ms amplio, digamos que el lmite suele venir dado por la
valoracin del bien. Y cuando hablamos de valoracin nos referimos al hecho de
lo difcil que es valorar un bien mueble, de su volatilidad, etc., frente a un bien
inmueble. La excepcin? La pignoracin de activos financieros.

7. CLASIFICACION DE PIGNORACION

7.1. Pignoracin De Cuentas Por Cobrar

Consiste en el uso de las cuentas por cobrar como garanta de prstamo a corto
plazo, pues las cuentas por cobrar al ser perfectamente lquidas resultan
atractivas a la hora de solicitar financiamiento a corto plazo a las instituciones
financieras.

Existen dos formas de pignoracin de cuentas por cobrar:

Pignorar cuentas por cobrar sobre una base selectiva.

Pignorar cuentas por cobrar aceptando un gravamen abierto sobre todas

las cuentas por cobrar de la empresa.
A. Pignorar cuentas por cobrar sobre una base selectiva: la institucin que
conceder el prstamo analiza los antecedentes de las cuentas por cobrar de
la empresa solicitante, para determinar cules representan una garanta de
prstamo aceptable y el prestamista puede conceder hasta un 90 % sobre el
valor en libros de las cuentas seleccionadas.

B. Pignorar cuentas por cobrar aceptando un gravamen abierto sobre todas

las cuentas por cobrar de la empresa: en este caso no se evala cada cuenta
por separado para determinar su aceptabilidad, sino que se impone un
gravamen sobre todas las cuentas por cobrar de la empresa (cuentas que en
promedio tengan un pequeo valor). En este caso el prstamo consiste en un
valor inferior al 50 % sobre el valor en libros de las cuentas.

7.2. Pignoracin De Inventarios O Mercaderas

Constituye generalmente un prstamo a corto plazo con garanta real de
mercancas, que se formaliza mediante contrato suscrito ante notario comercial a
travs de una escritura pblica, en la que constan todos los pormenores del
prstamo. Actualmente tambin se pignoran cuentas por cobrar.
En la pignoracin intervienen dos participantes: el prestamista que otorga el
prstamo (generalmente una institucin bancaria) y el prestatario que lo recibe.

Generalmente el prestamista exige como condicin para el otorgamiento de la

pignoracin: el almacenamiento de las mercancas en lugares afianzados y su
aseguramiento contra daos y riesgos, gastos estos que corren por cuenta del
prestatario y es usual tambin que puedan concertarse pagos parciales,
liberndose las mercancas pagadas y minorndose los intereses
correspondientes a la deuda liquidada. Es caracterstico de esta operacin que la
pignoracin slo cubra un por ciento de las mercancas dadas en prenda y que los
intereses generalmente se paguen por semestres vencidos.

La pignoracin se valora por el total del importe adeudado, que no incluye los
intereses pendientes de pago y representa un Pasivo Circulante, excepto cuando
su vencimiento, excepcionalmente, exceda a doce meses, en cuyo caso se
considera un Pasivo a Largo Plazo.

Las reglas para la contabilizacin de las pignoraciones son las siguientes:

El importe del prstamo se registra en la cuenta Pignoraciones por Pagar.

Los intereses devengados se registran como Intereses Acumulados por
Pagar, siendo obligatoria su contabilizacin, al final de cada perodo
econmico.

Las mercancas pignoradas se mantienen como parte de la cuenta de

Inventarios correspondiente, pudiendo optarse por dos variantes para
controlarlas e informarlas:

Crear una subcuenta en la cuenta de Inventario, que controle el importe

de las mercancas pignoradas.

Establecer una cuenta de orden de Mercancas Pignoradas para el

control de las mismas.

Ambas cuentas se minoran al liberarse las mercancas pignoradas por

pagos parciales o totales.

7.3. Otros Tipos De Pignoracin

7.3.1 Pignoracin inmobiliaria

La pignoracin inmobiliaria es una operacin por la cual se concede un crdito
dejando como garanta o prenda un bien mobiliario.
Dependiendo de la salud financiera del solicitante el porcentaje del crdito ser
ms o menos elevado con respecto al precio estimado del bien.

7.3.2 Pignoracin de contrato de minera

Pueden darse en prenda todos los bienes muebles destinados a
la industria minera y los minerales extrados y/o beneficiados de propiedad del
deudor.
El contrato de prenda minera debe constar por escritura pblica e inscribirse en el
Registro de Bienes Muebles - Registro de Minera de los Registros Pblicos.

La Prenda Minera es un derecho real de garanta aplicable exclusivamente a los

bienes muebles. Segn el TUO de la Ley General de Minera pueden darse
en Prenda Minera todos los bienes muebles destinados a la actividad minera
y los minerales extrados y beneficiados de propiedad del obligado.

7.3.3 Pignoracin de acciones para obtener financiamiento

Cuando suscribimos una hipoteca, presentamos la vivienda o el local que hemos
adquirido como garanta del pago de la misma, pero no es el nico medio que
tenemos de acceder a financiacin por parte de una entidad financiera. Si
poseemos dinero, acciones, letras del tesoro o fondos de inversiones, podemos
ofrecerlos tambin como garanta real, es decir, podemos pignorar nuestras
acciones.

Aunque para los particulares no resulta muy conocida, es muy habitual en el

mundo empresarial, donde las empresas ofrecen sus acciones o activos
dinerarios como garantas para obtener liquidez. Sin embargo, no son slo las
empresas las que pueden acudir a dicha pignoracin para obtener condiciones
ms ventajosas, sino que tambin podrn hacerlo los particulares que estn
interesados en ello.

Esto se debe a que el riesgo que corre la entidad bancaria al ofrecernos la

financiacin a cambio de las acciones es casi nulo, debido a la garanta que
prestamos. Por ello, si no disponemos de avalista y queremos solicitar
financiacin, podemos lograr un aumento de los intereses de nuestros ahorros o
que el banco nos negocie o nos quite las comisiones, por ejemplo. Debido a que
el producto dinerario que ofrecemos es la garanta de nuestro pago, cuanto ms
fijo sea el rendimiento del mismo mayores posibilidades de obtener una
financiacin.
La pignoracin de las acciones supone que no podemos disponer de
ellas durante todo el periodo en el que estn pignoradas, ya que estn
inmovilizadas, pero existen casos en que s podemos disponer de los intereses
generados por las mismas, por los depsitos financieros o de los dividendos que
dichas acciones nos pueden proporcionar.

Qu ventajas tiene?

Partiendo siempre de la premisa que disponemos del dinero, acciones o valores

necesarios para pignorar, podemos acceder a condiciones financieras mucho ms
ventajosas que con un mero aval. La pignoracin es una garanta de alta calidad
si los activos tienen una buena clasificacin y pueden ser realizables sin
problemas.

Los porcentajes de financiacin van a variar si pignoramos dinero en efectivo

depositado en una cuenta a plazo, valores de renta fija o valores de renta
variable. A menores fluctuaciones de valor, mayor porcentaje de financiacin.

En algunos casos, podremos disponer de los rendimientos que genere el activo

pignorado. Por ejemplo, se permite la libre disposicin de intereses de
imposiciones a plazo o dividendos de acciones. Pero en el caso de los fondos de
inversin, se realizan pignoraciones por participaciones y no se permite el
reembolso.

Por ltimo, la pignoracin es un mecanismo para operar aumentando el

apalancamiento. En estos supuestos, tanto las ganancias como las prdidas
sern mayores que si partimos de la posicin inicial. Financiarse mediante
pignoracin de activos est a la orden del da y es un campo muy virgen dentro de
las economas domsticas que ofrece infinidad de posibilidades.

Las razones por las que alguien pignora en vez de pagar al contado o hipotecar
son mltiples:

1. Las ms evidentes de tipo fiscal:

 a) Frente a la compra al contado slo gozas ese ao de beneficios fiscales,
mientras que si recurres a financiacin ajena puedes deducirte los aos
posteriores. Y ojo, que esto no solo con la compraventa. Si alquilo ese
inmueble los intereses de ese prstamo son tambin desgravables.

b) Frente a la hipoteca la diferencia es brutal. La hipoteca nos va a generar un

impuesto de AJD, que en funcin de las CCAA puede rondar hasta un 1,5%
por ciento de la hipoteca. En un prstamo con pignoracin ese impuesto no
existe.

c) Frente a la hipoteca existe as mismo un diferencial en los costes: tasacin,

notara, gestora e inscripcin en el registro. Por otro lado no hay que olvidar
que la hipoteca luego hay que cancelarla registralmente (notara+registro). En
un prstamo con pignoracin el notario cobra, como regla general, un 0,3%
del nominal. Habr que estudiar caso por caso. Si la operacin no es muy
elevada creo que siempre sale a favor de esta segunda opcin.

2. Por oportunidad: No se quieren vender los activos, porque se espera una

rentabilidad de los mismos, o porque no se puede al ser ilquidos, o porque
supondra prdida o un palo fiscal.

3. Por rentabilidad: Como ya se ha hablado, las operaciones apalancadas

multiplican la rentabilidad (positiva o negativa).

4. Por seguridad para el acreedor: En determinadas operaciones los acreedores

preferirn garantas mobiliarias que inmobiliarias. Es ms fcil ejecutar una
pignoracin de un depsito a plazo fijo que meterse en la ejecucin hipotecaria de
una vivienda financiada al 100%. Es ms, seguramente las condiciones
financieras sean mejores para la opcin con pignoracin que para esta segunda.

5. Por disponibilidad de los intervinientes no titulares. Es posible que alguien no

quiera ir como avalista pero si este dispuesto a pignorar garantas. La ventaja
para l es que tiene as limitada su cuota de riesgo.

A la hora de hacer una operacin de estas caractersticas hay que tener en cuenta
la clase de valores a pignorar.

La operacin difiere si son de renta variable o renta fija. En funcin de ello

podremos conseguir un mayor o menor porcentaje de prstamo sobre el valor de
las participaciones pignoradas. As, pretender un 80 o 90% sobre valores de renta
variable es bastante difcil.

Por otro lado habr que examinar en los valores la calidad del emisor porque
tambin determinar a que importe podremos llegar.
Otro aspecto a tener en cuenta es el plazo. Hay activos de vencimiento
indeterminado (plazos fijos, participaciones preferentes, acciones...) y otros que
tiene un vencimiento expreso. Eso nos condicionara el plazo de la operacin.

8. CONCLUSIONES

La situacin de tensin mundial que se vive hoy obliga al mundo empresarial a

buscar fuentes y alternativas de financiamiento que sean cada da ms eficientes,
con el fin de anticiparse en el tiempo a muchas de las situaciones que puedan
alterar en alguna medida el desenvolvimiento de las empresas. En esta
exposicin se abord de manera concreta el financiamiento a corto plazo, pues
generalmente las financiaciones a corto plazo son ms baratas que a largo plazo,
pero de mayor riesgo porque su nivel de exigencia es mucho mayor, por lo que la
empresa debe hacer un examen cuidadoso para evaluar cules alternativas de
financiamiento debe utilizar de manera que logre un impacto positivo sobre la
gestin de la entidad.
ANEXOS
 ANEXO 1

RESOLUCIN DE LA SUPERINTENDENCIA DE BANCA Y SEGURO - S.B.S.

N 1021-98 (03/10/98) - REGLAMENTO DE FACTORING, DESCUENTO Y
EMPRESAS DE FACTORING

RES. SBS N0 1021-98 (03.10.98).

Lima, 1 de octubre de 1998

EL SUPERINTENDENTE DE BANCA Y SEGUROS

CONSIDERANDO:

Que, la Ley General del Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y

Orgnica de la Superintendencia de Banca y Seguros, Ley N0 26702, en adelante
Ley General, en los numerales 4 y 10 del ARTCULO 221 establece que las
empresas del sistema financiero estn facultadas para realizar operaciones de
descuento y de factoring;
 Que, asimismo, el Artculo 16 de la Ley General prev el establecimiento d
empresas de factoring como empresas especializadas del sistema financiero cuyo
objeto social est definido en el numeral 8 del Artculo 2820 de la referida
disposicin legal;

Que, en consecuencia, resulta necesario establecer el marco regulatorio de las

operaciones de factoring y descuento, as como las normas que debern observar
las empresas de factoring para efectos de su organizacin y funcionamiento;

Estando a lo opinado por las Superintendencias Adjuntas de Banca y de Ase-

sora Jurdica; y,

En uso de las atribuciones conferidas por los numerales 7 y 9 del ARTCULO

349 de la Ley General;

RESUELVE:

ARTCULO PRIMERO.- Aprobar el Reglamento de factoring, descuento y

empresas de factoring, que forma parte integrante de la presente resolucin.

ARTCULO SEGUNDO. - La presente resolucin entra en vigencia al da

siguiente de su publicacin en el Diario Oficial El Peruano.

Regstrese, comunquese y publquese.

MARTIN NARANJO LANDERER

Superintendente de Banca y Seguros.

TITULO 1

DE LAS OPERACIONES DE FACTORING

CAPTULO 1: DEL FACTORING

ARTCULO 1.- FACTORING

El factoring es la operacin mediante la cual el Factor adquiere, a ttulo oneroso,

de una persona natural o jurdica, denominada Cliente, instrumentos de contenido
crediticio, prestando en algunos casos servicios adicionales a cambio de una
retribucin. El Factor asume por el riesgo crediticio de los deudores de los
instrumentos adquiridos, en adelante Deudores.

ARTCULO 2.- INSTRUMENTOS CON CONTENIDO CREDITICIO

Los instrumentos con contenido crediticio, en adelante los Instrumentos, deben

ser de libre disposicin del Cliente. Las operaciones de factoring no podrn
realizarse con instrumentos vencidos u originados en operaciones de
financiamiento con empresas del sistema financiero.

Los instrumentos objeto de factoring pueden ser facturas, facturas conformadas y

ttulos valores representativos de deuda, as definidos por las leyes y reglamentos
de la materia. Dichos instrumentos se transfieren mediante endoso o por cualquier
otra forma que permita la transferencia en propiedad al Factor, segn las leyes de
la materia. Dicha transferencia comprende la transmisin de todos los derechos
accesorios, salvo pacto en contrario.

ARTCULO 3.- CONTRATO DE FACTORING

El factoring se perfecciona mediante contrato escrito entre el Factor y el Cliente.

El contrato deber contener como mnimo lo siguiente:

1. Nombre, razn o denominacin social y domicilio de las partes;

2. Identificacin de los instrumentos que son objeto de factoring o, de ser el caso,

precisar los criterios que permitan identificar los instrumentos respectivos;

3. Precio a ser pagado por los instrumentos y la forma de pago;

4. Retribucin correspondiente al Factor, de ser el caso;

5. Responsable de realizar la cobranza a los Deudores; y,

6. Momento a partir del cual el Factor asume el riesgo crediticio de los Deudores.

ARTCULO 4.- CONOCIMIENTO DEL FACTORING POR LOS DEUDORES

La operacin de factoring debe realizarse con conocimiento de los Deudores, a
menos que por la naturaleza de los instrumentos adquiridos, dicho conocimiento
no sea necesario.

Se presumir que los Deudores conocen del factoring cuando se tenga evidencia
de la recepcin de la notificacin correspondiente en sus domicilios legales o en
aquellos sealados en los instrumentos, o cuando mediante cualquier otra forma
se evidencie indubitablemente que el Deudor conoce del factoring.

ARTCULO 5.- LMITES APLICABLES AL DEUDOR

Las operaciones de factoring sern consideradas como colocaciones, siendo

aplicables a cada uno de los Deudores, los lmites establecidos en los artculos
201, 202, 206, 207, 208, 209 y 211 de la Ley General.

CAPTULO 2: DEL FACTOR

ARTCULO 6.- EMPRESAS FACULTADAS PARA ACTUAR COMO FACTORES

Las empresas facultadas para operar como Factores son las siguientes:

1. Empresas de factoring que hayan sido autorizadas por esta Superintendencia;

2. Empresas bancarias y otras empresas de operaciones mltiples autorizadas

para realizar las operaciones previstas en el mdulo 1 del artculo 290 de la Ley
General.

ARTCULO 7.- DERECHOS DEL FACTOR

Son derechos mnimos del Factor:

1. Realizar todos los actos de disposicin con relacin a los instrumentos

adquiridos; y,
2. Cobrar una retribucin por los servicios adicionales que se hayan brindado.

ARTCULO 8.- OBLIGACIONES DEL FACTOR

El Factor asume, por lo menos, las siguientes obligaciones:

1. Adquirir los instrumentos de acuerdo a las condiciones pactadas;

2. Brindar los servicios adicionales pactados;

3. Pagar al Cliente por los instrumentos adquiridos: y,

4. Asumir el riesgo crediticio de los Deudores.

ARTCULO 9.- SERVICIOS ADICIONALES

El Factor puede brindar al Cliente, servicios adicionales a la adquisicin de

instrumentos, que pueden consistir en investigacin e informacin comercial,
gestin y cobranza, servicios contables, estudios de mercado, asesora integral y
otros de naturaleza similar.

CAPTULO 3: DEL CLIENTE

ARTCULO 100.- DERECHOS DEL CLIENTE

El Cliente tiene, como mnimo, los siguientes derechos:

1. Exigir el pago por los instrumentos transferidos en el plazo establecido y

conforme a las condiciones pactadas; y,

2. Exigir el cumplimiento de los servicios adicionales que se hubiesen pactado.

ARTCULO 11.- OBLIGACIONES DEL CLIENTE

El Cliente tiene, al menos, las siguientes obligaciones:

1. Garantizar la existencia, exigibilidad y vigencia de los instrumentos al tiempo

de celebrarse el factoring;
2. Transferir al Factor los instrumentos en la forma acordada o establecida por la
ley;

3. Notificar la realizacin del factoring a sus Deudores, cuando sea el caso;

4. Recibir los pagos que efecten los Deudores y transferirlos al Factor, cuando
as lo haya convenido con ste;

5. Informar al Factor y cooperar con ste para permitir la mejor evaluacin de su

propia situacin patrimonial y comercial, as como la de sus Deudores;

6. Proporcionar toda la documentacin vinculada con la transferencia de ins-

trumentos; y,

7. Retribuir al Factor por los servicios adicionales recibidos.

TITULO II

DE LAS OPERACIONES DE DESCUENTO

ARTCULO 120.- DESCUENTO

El descuento es la operacin mediante la cual el Descontante entrega una suma

de dinero a una persona natural o jurdica denominada Cliente, por la trans-
ferencia de determinados instrumentos de contenido crediticio. El Descontante
asume el riesgo crediticio del Cliente, y ste a su vez, asume el riesgo crediticio
del deudor de los instrumentos transferidos.

Son aplicables al descuento las disposiciones contenidas en los artculos 20 y 40

del presente reglamento.

ARTCULO 13.- LIMITES APLICABLES AL CLIENTE

Los lmites previstos en los artculos 201, 202, 206, 207, 208, 209 y 211 de
la Ley General, se aplicarn nicamente al Cliente y no al deudor de los
instrumentos adquiridos.
 TITULO III

DE LAS EMPRESAS DE FACTORING

ARTCULO 14.- OBJETO SOCIAL

Las empresas de factoring son sociedades annimas cuyo objeto social consiste
principalmente en la adquisicin de facturas, facturas conformadas y ttulos
valores representativos de deuda, mediante factoring y descuento.

ARTCULO 15.- CONSTITUCIN

El proceso para la constitucin de las empresas de factoring se regula por las

disposiciones pertinentes contenidas en la Resolucin SBS N 600-98 del 26 de
junio de 1998, y en todas aquellas que para este fin emita esta Superintendencia.

Las empresas de factoring se constituirn observando el capital mnimo o,

establecido en el artculo 160 de la Ley General, el mismo que debern mantener
actualizado de conformidad con lo sealado en el artculo 180 de la Ley General.

ARTCULO 16.- OPERACIONES

Las empresas de factoring podrn realizar todas las operaciones que sean
necesarias para el cumplimiento de su objeto social.

ARTCULO 17.- CONCENTRACIN DE CARTERA Y LMITES OPERATIVOS

Sern aplicables a las empresas de factoring, las disposiciones sobre lmites

operativos establecidos en los artculos 1980 y 1990 de la Ley General. Asimismo,
sern de aplicacin las normas emitidas por esta Superintendencia sobre identi-
ficacin y administracin del riesgo crediticio, as como las referidas al rgimen de
provisiones por riesgo crediticio y bienes adjudicados.

ARTCULO 18.- REGISTRO CONTABLE

Las empresas de factoring debern registrar sus operaciones de acuerdo a las

normas contables vigentes aplicables a las empresas del sistema financiero.

ARTCULO 19.- DISOLUCIN Y LIQUIDACIN

La disolucin y liquidacin de las empresas de factoring se regirn por las

disposiciones contenidas en el Ttulo VII de la Seccin Primera de la Ley General
y las normas complementarias emitidas por esta Superintendencia.

ARTCULO 20.- PRESENTACIN DE INFORMACIN A LA

SUPERINTENDENCIA

Las empresas de factoring debern enviar a esta Superintendencia la siguiente

informacin:

1. Informacin Contable

a) Balance de Comprobacin de Saldos.

b) Balance General (Forma A).

e) Estado de Ganancias y Prdidas (Forma B).

d) Estado de Flujo de Efectivo (Forma C)

e) Estado de Cambios en el Patrimonio Neto (Forma D)

2. Informacin Complementaria

a) Informe Anual de Auditora Externa

b) Informe de la Gerencia al Directorio

e) Informe de Evaluacin del Programa Anual de Trabajo de la Oficina de

Control Interno.

d) Informe Crediticio Confidencial

e) Inversiones

f) Resumen de colocaciones y crditos contingentes por tipo de garanta

g) Informe de clasificacin de los deudores de la cartera de crditos,

contingentes y arrendamientos financieros

h) Activo Fijo

i) Bienes adjudicados y recuperados

j) Relacin de Accionistas y Transferencia de Acciones

k) Activos ponderados por riesgo

l) Patrimonio Efectivo ajustado por inflacin

m) Informes comerciales

n) Lneas de crdito otorgadas provenientes del exterior

En el caso de las operaciones de factoring, los informes comerciales a que hace

referencia el literal m) del numeral anterior, debern contener informacin tanto
del Cliente como de los Deudores; la informacin y documentacin mnima sern
aquellas exigidas para las operaciones crediticias. En el caso de las operaciones
de descuento, dichos informes comerciales debern contener la informacin y
documentacin respecto del Cliente.

El Informe Crediticio Confidencial deber contener la informacin correspondiente

a las partidas contables que se establecen en el Artculo 25 del presente
reglamento, as como las correspondientes a las operaciones de descuento
establecidas en el Plan de Cuentas para Instituciones Financieras.

La informacin considerada en el primer prrafo de este artculo ser remitida de

acuerdo a las referencias normativas, disposiciones y plazos establecidos por
esta Superintendencia, en lo que sea aplicable, y en todas aquellas disposiciones
que las modifiquen o amplen.

ARTCULO 21.- INFORME ANUAL DE AUDITORIA EXTERNA

Para la presentacin del informe anual de auditora externa a que se refiere el

literal a), numeral 2 del artculo 20 precedente, las empresas de factoring
debern observar las disposiciones establecidas por esta Superintendencia al
respecto.

TITULO IV

DISPOSICIONES GENERALES Y FINALES

ARTCULO 22.- LMITE GLOBAL PARA LAS OPERACIONES DE FACTORING

El limite global establecido en el numeral 1 del artculo 2000 de la Ley General,

aplicable a las empresas de operaciones mltiples, ser considerado sobre
facturas, facturas conformadas y ttulos valores representativos de deuda adqui-
ridos mediante factoring.

ARTCULO 23.- PROVISIONES POR RIESGO CREDITICIO

Las empresas de factoring y empresas de operaciones mltiples determinarn las

provisiones por riesgo crediticio en relacin a la clasificacin del Deudor, cuando
realicen operaciones de factoring, y en relacin a la clasificacin del Cliente
cuando realicen operaciones de descuento.

ARTCULO 24.- PLAZO DE ADECUACIN

Las empresas de factoring constituidas con anterioridad a la entrada en vigencia
de la Ley General, deben adecuar su capital, operaciones y estatutos, a las
disposiciones contenidas en la mencionada ley, en la Resolucin SBS N 600-98 y
en el presente reglamento, en un plazo que vencer el 30 de junio de 1999.

Las empresas de operaciones mltiples que realicen factoring y descuento,

debern adecuarse a las disposiciones contenidas en la presente norma, en el
plazo sealado en el prrafo anterior. Asimismo, aquellas empresas de opera-
ciones mltiples que en virtud de lo dispuesto en el presente reglamento excedan
el lmite establecido en el numeral 1 del ARTCULO 2000 de la Ley General, no
podrn durante dicho plazo incrementar sus niveles de concentracin existentes a
la entrada en vigencia del presente dispositivo.

ARTCULO 25.- CONTABILIZACIN DE LAS OPERACIONES DE FACTORING

Modifquese el Plan de Cuentas para Instituciones Financieras de la siguiente

forma:

1. Incorprense las siguientes subcuentas y cuentas analticas, para el control de

las operaciones de factoring:

1401.13.10 Factoring (Refinanciadas)

1402.13.10 Factoring (Refinanciadas)

1401.14 Factonng

1402.14 Factoring

1405.01.15 Factoring (Vencidos)

1405.02.15 Factoring (Vencidos)

1406.15 Factonng (Cobranza judicial)

1409.14.10 Factoring (Provisiones para colocaciones refinanciadas)

1409.16 Factoring (Provisiones para colocaciones)

5105.19 Factoring (Ingresos por intereses)

5205.19 Factoring (Ingresos por comisiones)

2. Para el registro contable de las operaciones de descuento se emplearn las

subcuentas y cuentas analticas correspondientes establecidas en el Plan de
Cuentas para Instituciones Financieras.

ANEXO 2

LEY N 29623 - LEY QUE PROMUEVE EL FINANCIAMIENTO A TRAVS DE LA

FACTURA COMERCIAL

Artculo 1.- Objeto de la Ley

El objeto de la presente Ley es promover el acceso al financiamiento a los
proveedores de bienes o servicios a travs de la comercializacin de facturas
comerciales y recibos por honorarios.
Para estos efectos, es preciso otorgar a las facturas comerciales y recibos por
honorarios, que se originan, en las transacciones de venta de bienes o prestacin
de servicios, determinadas caractersticas que permiten su negociabilidad.

Artculo 2.- Calidad de ttulo valor de la tercera copia

Incorporase a los comprobantes de pago denominados factura comercial y
recibos por honorarios una tercera copia, para su transferencia a terceros o su
cobro ejecutivo, que se denomina Factura Negociable.
La Factura Negociable es un ttulo valor a la orden transmisible por endoso que se
origina en la compraventa u otras modalidades contractuales de transferencia de
propiedad de bienes o en la prestacin de servicios e incorpora el derecho de
crdito respecto del saldo del precio o contraprestacin pactada por las partes.
Todo acuerdo, convenio o estipulacin que restrinja, limite o prohba la
transferencia de la
Factura Negociable es nulo de pleno derecho.

Artculo 3.- Contenido de la Factura Negociable

La Factura Negociable, adems de la informacin requerida por la
Superintendencia Nacional de Administracin Tributaria (Sunat) para la factura
comercial o el recibo por honorarios, debe contener, cuando menos, lo siguiente:
a) La denominacin "Factura Negociable".
b) Firma y domicilio del proveedor de bienes o servicios, a cuya orden se entiende
emitida.
c) Domicilio del adquirente del bien o usuario del servicio, a cuyo cargo se emite.
d) Fecha de vencimiento, conforme a lo establecido en el artculo 4. A falta de
indicacin de la fecha de vencimiento en la Factura Negociable, se entiende que
vence a los treinta (30) das calendario siguiente a la fecha de emisin.
e) El monto total o parcial pendiente de pago de cargo del adquirente del bien
usuario del servicio, que es el monto del crdito que la Factura Negociable
representa.
f) La fecha de pago del monto sealado en el literal e), que puede ser en forma
total o en cuotas. En este ltimo caso, debe indicarse fas fechas respectivas de
pago de cada cuota.
g) La fecha y constancia de recepcin de la factura as como de los bienes o
servicios prestados.
h) Leyenda "COPIA TRANSFERIBLE - NO VLIDA PARA EFECTOS
TRIBUTARIOS".
En caso de que la Factura Negociable no contenga la informacin requerida en el
presente artculo, pierde su calidad de ttulo valor; no obstante, la factura
comercial o recibo por honorarios conserva su calidad de comprobante de pago.

Artculo 4.- Vencimiento

El vencimiento de la Factura Negociable puede ser sealado solamente de las
siguientes formas:
a) A fecha o fechas fijas de vencimiento, segn se trate de pago nico, o en
armadas o cuotas.
b) A la vista.
c) A cierto plazo o plazos desde su aceptacin, conforme con lo previsto en el
artculo 7, en cuyo caso debe sealarse dicha fecha de aceptacin.
d) A cierto plazo o plazos desde su emisin.
En caso de haberse pactado el pago de la Factura Negociable en cuotas, la falta
de pago de una o ms de ellas faculta al tenedor a dar por vencidos todos los
plazos y a exigir el pago del monto total del ttulo; o, alternativamente, exigir las
prestaciones pendientes en las fechas de vencimiento de cualquiera de las
siguientes cuotas o en la fecha de la ltima cuota, segn decida libremente dicho
tenedor.
Para ese efecto, basta que realice el correspondiente protesto o formalidad
sustitutoria en oportunidad del incumplimiento de cualquiera de dichas cuotas, sin
que afecte su derecho el no haber efectuado tal protesto o formalidad sustitutoria
correspondiente a las anteriores o a cada una de las cuotas. La clusula a que se
refiere el artculo 52 de la Ley nm. 27287, Ley de
Ttulos Valores, que se hubiera incorporado en estas facturas negociables surte
efecto slo respecto de la ltima cuota. En el caso de pagos de cuotas, el tenedor
de la Factura Negociable es responsable de dejar constancia en el ttulo valor de
los pagos recibidos, sin perjuicio de la obligacin de expedir la respectiva
constancia o recibo por tales pagos.

Artculo 5.- Pacto de intereses

En la Factura Negociable o en documento anexo a la misma, puede estipularse
acuerdos sobre la tasa de inters compensatorio que devenga su importe desde
su emisin hasta su vencimiento, as como las tasas de inters compensatorio y
moratorio para el perodo de mora, conforme a lo previsto por el .artculo 51 de la
Ley nm. 27287, Ley de Ttulos Valores, aplicndose, en caso contrario, el inters
legal. Salvo acuerdo de las partes, el inters legal corre slo a partir de la fecha
de vencimiento de la Factura Negociable.

Artculo 6.- Requisitos para el mrito ejecutivo de la Factura Negociable

En concordancia con lo establecido en el artculo 18 de la Ley nm. 27287, Ley
de Ttulos
Valores, son requisitos para el mrito ejecutivo de la Factura Negociable los
siguientes:
a) Que no se haya consignado la disconformidad del adquirente del bien o usuario
de los servicios centro del plazo al que hace referencia el artculo 7.
b) Que se haya dejado constancia en la Factura Negociable de la recepcin de los
bienes o de los servicios prestados, la que puede estar consignada en documento
distinto que debe adjuntarse a la Factura Negociable. Para el caso de bienes, la
constancia puede estar consignada en la gua de remisin correspondiente. Esta
constancia de recepcin no implica la conformidad con los bienes adquiridos o
servicios prestados, para lo cual se aplica lo dispuesto en el artculo 7.
c) El protesto o formalidad sustitutoria del protesto, salvo en el caso previsto por el
artculo 52 de la Ley nm. 27287, Ley de Ttulos Valores.

Artculo 7.- Presuncin de conformidad

El adquirente de los bienes o usuario de los servicios que den origen a una
Factura Negociable tiene un plazo de ocho (8) das hbiles, contado a partir de la
recepcin de la factura comercial o recibo por honorarios, para aceptarla o para
impugnar cualquier informacin consignada en el comprobante de pago o efectuar
cualquier reclamo respecto de los bienes adquiridos o servicios prestados.
Tal impugnacin debe ser comunicada al proveedor de los bienes o servicios
mediante documento escrito en el que conste su fecha de recepcin. Vencido
dicho plazo, se presume, sin admitir prueba en contraria, la aceptacin irrevocable
de la Factura Negociable en todos sus trminos, as como la conformidad en
relacin con los bienes o servicios prestados.
En caso de que se aplique la presuncin establecida en el presente artculo, el
proveedor de los bienes o servicios debe dejar constancia de tal hecho en la
Factura Negociable o en documento anexo.
En caso de existir algn reclamo posterior por vicios ocultos o defecto del bien o
servicio, el adquirente de los bienes o usuario de los servicios puede oponer las
excepciones personales que le correspondan slo contra el emitente de la Factura
Negociable o contra su endosatario en procuracin, sin tener derecho a retener,
respecto a terceros, los bienes ni el precio pendiente de pago, ni demorar el pago
segn la fecha o fechas sealadas en la Factura Negociable.

Artculo 8.- Transferencia y deber de informacin

La Factura Negociable puede transferirse una vez aceptada por parte del
adquirente de los bienes o usuario de los servicios en forma expresa o por
ocurrencia de la presuncin establecida en el artculo 7.
El adquirente de los bienes o usuario de los servicios debe realizar el pago al
legtimo tenedor de la Factura Negociable, con la simple presentacin de la
misma debidamente endosada.
A fin de que el adquirente de los bienes o usuario de los servicios sepa a quin
debe pagar el monto de la Factura Negociable, el legtimo tenedor de la misma le
informa de su tenencia a ms tardar tres (3) das antes de la fecha en que debe
realizarse el pago.
En caso de que se pacte el pago de la factura comercial o recibo por honorarios
en cuotas, si el adquirente de los bienes o usuario de los servicios ha realizado
pagos antes de la transferencia de la Factura Negociable, dicha informacin debe
ser comunicada al tercero a quien se haya transferido la Factura Negociable.

Artculo 9.- Impugnacin y retencin dolosa de la Factura Negociable y

omisin de informacin
El adquirente de bienes o usuario de servicios que impugne dolosamente o
retenga indebidamente la Factura Negociable paga el saldo insoluto de la misma
y una indemnizacin igual al saldo ms el inters mximo convencional calculado
sobre dicha suma por el tiempo que transcurra desde el vencimiento y la
cancelacin del saldo insoluto.
Adems, dicha sancin es de aplicacin en caso de que el adquirente de bienes o
usuario de servicios, en aplicacin de lo dispuesto en el artculo 7, impugne la
Factura Negociable o la calidad de los bienes o servicios y el proveedor de los
mismos oculte dicha informacin a fin de transferir el ttulo valor.
Finalmente, en caso de que el pago de la factura comercial o recibo por
honorarios se pacte en
cuotas, si el proveedor ocultara dicha informacin referida a los pagos realizados
por el adquirente de los bienes o usuario de los servicios y por tal razn el
legtimo tenedor del ttulo valor no logra recuperar el monto financiado, este tiene
la facultad de solicitar una indemnizacin por daos y perjuicios, similar a la
establecida en los prrafos precedentes. .

Artculo 10.- Prevencin de lavado de dinero o activos

Los adquirentes de Facturas Negociables deben verificar la procedencia de estas.
En todo caso, el adquirente de los bienes o beneficiario de los servicios queda
exonerado de responsabilidad por la idoneidad de quienes acten como
adquirentes de las Facturas
Negociables.
Quienes adquieran Facturas Negociables adoptan medidas, metodologas y
procedimientos orientados a evitar que las operaciones en que intervengan
puedan ser utilizadas, directa o indirectamente, como instrumento para el
ocultamiento, manejo, inversin o aprovechamiento de dinero u otros bienes
provenientes de actividades delictivas o destinados a su financiacin; o para dar
apariencia de legalidad a las actividades delictivas o a las transacciones y fondos
vinculados con las mismas; o para el lavado de dinero o activos o la canalizacin
de recursos hacia la realizacin de actividades terroristas; o para buscar el
ocultamiento de activos provenientes de dichas actividades.
Debe informarse a las autoridades competentes sobre cualquier operacin
sospechosa de lavado de dinero o activos o actividad delictiva.
Artculo 11.-Aplicacin supletoria
En todo lo no previsto por la presente Ley y en tanto no resulten incompatibles
con la naturaleza de la Factura Negociable, son aplicables las disposiciones
establecidas en el
Cdigo Civil y la Ley nm. 27287, Ley de Ttulos Valores, particularmente las
disposiciones referidas a la letra de cambio, salvo aquellas establecidas en la
seccin tercera del libro segundo.
Artculo 12.- Vigencia
La presente Ley entra en vigencia a los ciento ochenta (180) das contados a
partir de la fecha de su publicacin en el diario oficial El Peruano.

DISPOSICIONES COMPLEMENTARIAS FINALES

PRIMERA.- Sistema de Registro Unificado de Comprobantes Electrnicos de
Pago
Una vez que la Superintendencia Nacional de Administracin Tributaria (Sunat)
implemente la emisin electrnica de comprobantes de pago para generadores de
rentas de tercera categora, el sujeto emisor de tales comprobantes est facultado
para realizar las operaciones descritas en el artculo 1.
Mediante decreto supremo, el Ministro de Economa y Finanzas puede crear un
Sistema de
Registro Unificado de Comprobantes Electrnicos de Pago y sealar nuevos
mecanismos para viabilizar la negociacin de comprobantes electrnicos de pago,
as como aquellos referidos al control y certificacin de esta modalidad.

SEGUNDA.- Reglamentacin
Mediante decreto supremo refrendado por el Ministro de Economa y Finanzas se
establecen las normas reglamentarias y complementarias para la mejor aplicacin
de lo dispuesto en la presente Ley.
TERCERA.- Disposiciones a cargo de la Superintendencia Nacional de
Administracin
Tributaria (Sunat)
La Superintendencia Nacional de Administracin Tributaria (Sunat) emite las
disposiciones para la incorporacin de la tercera copia en los comprobantes de
pago denominados factura comercial y recibos por honorarios.

CUARTA.- Derogatoria
Dergase el numeral 1 del artculo 200 de la Ley nm. 26702, Ley General del
Sistema
Financiero y del Sistema de Seguros y Orgnica de la Superintendencia de Banca
y Seguros.
Comunquese al seor Presidente de la Repblica para su promulgacin.
En Lima, a los veintinueve das del mes de noviembre de dos mil diez.

CSAR ZUMAETA FLORES

Presidente del Congreso de la Repblica

ALEJANDRO AGUINAGA RECUENCO

Primer Vicepresidente del Congreso de la Repblica

AL SEOR PRESIDENTE CONSTITUCIONAL DE LA REPBLICA

POR TANTO:
Mando se publique y cumpla.
Dado en la Casa de Gobierno, en Lima, a los seis das del mes de diciembre del
ao dos mil diez.

ALAN GARCA PREZ

Presidente Constitucional de la Repblica

JOS ANTONIO CHANG ESCOBEDO

Presidente del Consejo de Ministros y Ministro de Educacin

ANEXO 3

LA LEY 29623 Y SU REGLAMENTO

Introduccin
La Ley N 29623 (en adelante, La Ley) promueve el acceso al financiamiento a
travs de la comercializacin de un nuevo ttulo valor a la orden denominado
Factura Negociable.
A continuacin te presentamos una serie de acpites en donde se describe el
contenido de esta nueva norma:
1. Condiciones para que la Factura Negociable sea un Ttulo Valor

Para que la Factura Negociable sea aceptada como un ttulo valor debe
cumplir con ciertos requisitos para su emisin y transferencia.
1. En cuanto a su emisin: Para emitir una Factura Negociable debers
utilizar el formato aprobado por la Superintendencia de Banca,
Seguros y Administradoras de Fondos de Pensiones (SBS) para tal
fin, el mismo que puede estar impreso en cualquier tipo de papel,
 siempre y cuando incluya toda la informacin solicitada y que sta
sea legible.
2. En cuanto a su transferencia: Son aquellos que reconocen un
derecho a favor de la persona indeterminada que posea el
documento. A este tipo de ttulo valor pertenece el cheque al
portador.

Es importante tener en cuenta que cualquier intencin o accin que dificulte o

restrinja la transferencia de la Factura Negociable no tiene validez.

2. Informacin que debe contener la Factura Negociable

Adems de la informacin requerida por la SUNAT en las facturas, la

Factura Negociable debe contener, cuando menos, la siguiente
informacin:
1. La denominacin de Factura Negociable.
2. Firma y domicilio del proveedor del bien o servicio, es decir de quien
emite el comprobante.

3. Domicilio del adquiriente del bien o usuario del servicio.

4. Fecha de vencimiento, de acuerdo a las formas de vencimiento

sealadas en el acpite 3 del presente documento. Si en la Factura
Negociable no apareciera la fecha de vencimiento, se entiende que
el vencimiento es a los 30 das calendarios siguientes a la fecha de
emisin.

5. El monto total o parcial pendiente de pago por el adquiriente del bien

o servicio, es el monto del crdito que la Factura Negociable
representa.

6. La fecha de pago del monto sealado en el literal e), esta puede ser
por el monto total o por las cuotas, en este caso se deber sealar
las fechas de vencimiento de cada una de las cuotas.
 7. La fecha y constancia de recepcin de la factura as como de los
bienes o servicios prestados.

8. Leyenda de "COPIA TRANSFERIBLE NO VLIDA PARA

EFECTOS TRIBUTARIOS".

Si la Factura Negociable no cuenta con esta informacin pierde su calidad

de ttulo valor, no obstante, la factura comercial o recibo por honorarios
conserva su calidad de comprobante de pago.

A la Factura Negociable podrn adjuntarse documentos anexos, pero el

contenido de stos sern aplicables slo para aquellas personas que los
hayan aceptado por escrito y firmado, en cuyos casos se aplicar lo
dispuesto en el numeral 4.2 del artculo 4 de la Ley N 27287, Ley de
Ttulos Valores.

Toda Factura Negociable podr incorporar clusulas adicionales (aquellas

previstas y permitidas en el artculo 48 de la Ley N 27287, Ley de Ttulos
Valores), siempre tomando en cuenta lo previsto en la Ley N 29623.
3. Formas de Vencimiento de la Factura Negociable.

El vencimiento de la Factura Negociable puede darse de las siguientes

formas:
1. A fecha o fechas fijas de vencimiento, esto quiere decir que el ttulo
valor vence en la o las fechas indicadas, respectivamente.
2. A la vista: Es decir, tiene como fecha de vencimiento el da en que
se presenta al adquiriente del bien o servicio.

3. A cierto plazo o plazos desde su aceptacin: Conforme a lo

estipulado en el artculo 7 de la Ley N 29623: Presuncin de
conformidad (ver acpite 6 del presente documento), en ese caso se
deber sealar la fecha de aceptacin
 4. A cierto plazo o plazos desde su emisin: Es decir, vence de
acuerdo al plazo establecido.

En caso de haberse pactado el pago en cuotas, la falta de pago de una o

ms cuotas, faculta al adquirente de la Factura Negociable a:
1. Dar por vencido todos los plazos y exigir el pago del monto total
pendiente de la Factura Negociable.
2. Exigir el pago de las cuotas vencidas en la fecha de vencimiento de
cualquiera de las cuotas siguientes.

3. Exigir el pago de las cuotas vencidas en la fecha de vencimiento de

la ltima cuota pactada.

Ante el incumplimiento en el pago de cualquiera de las cuotas, el poseedor

de la Factura Negociable podr iniciar la diligencia notarial o judicial
(protesto).

Pero, cuando se haya pactado la formalidad sustitutoria (es decir, un

sustituto del protesto), conforme el artculo 52 de la Ley N 27287, Ley de
Ttulos Valores, sta solamente tendr efecto sobre la ltima cuota
pactada. Por lo tanto, el adquirente de la Factura Negociable con pago
pactado en cuotas y con clusulas "sin protesto" o una equivalente,
solamente se encuentra liberado de la formalidad del protesto cuando
ejerza las acciones de cobro correspondientes en las oportunidades
mencionadas en los literales a) y c).

En el caso que la Factura Negociable no especifique fecha de vencimiento

el protesto o formalidad sustitutoria del protesto, deber obtenerse
solamente una vez que hayan transcurrido los 30 das calendarios desde
su emisin, realizando el protesto dentro de los 15 das posteriores a su
vencimiento.
El adquirente de la Factura Negociable es responsable de hacer constar en
la misma los pagos que haya recibido. Es decir, cuando el adquiriente del
 bien o servicio cancele una de las cuotas pactadas, dicha cancelacin
podr anotarse en cualquier lugar del documento o en documento anexo a
la Factura Negociable, consignando la fecha de pago.
4. Los intereses de la Factura Negociable

Previo acuerdo entre las partes, en la Factura Negociable o en documento

anexo, se puede estipular la tasa de inters compensatorio que devengar
la Factura Negociable desde su emisin hasta su vencimiento; as como
las tasas de inters para el perodo de mora, conforme a lo previsto por el
artculo 51 de la Ley N 27287, Ley de Ttulos Valores , aplicndose en
caso contrario, el inters legal.
Salvo acuerdo entre las partes, el inters legal corre slo a partir de la
fecha de vencimiento de la Factura Negociable.
5. Requisitos para el mrito ejecutivo de la Factura Negociable

En concordancia con lo establecido en el artculo 18 de la Ley N 27287,

Ley de Ttulos y Valores los requisitos para exigir el pago de la Factura
Negociable por va judicial, mediante un proceso ejecutivo son los
siguientes:
1. Que no se haya consignado la disconformidad del adquirente del
bien o usuario de los servicios, dentro de los 8 das hbiles a partir
de la recepcin de la factura comercial.
2. Que se haya dejado constancia en la Factura Negociable la
recepcin de los bienes o de los servicios prestados, la que puede
estar consignada en un documento distinto que deber adjuntarse a
la Factura Negociable. Al tratarse de un bien, este documento puede
ser la gua de remisin respectiva. La constancia de recepcin de
bienes no garantiza la conformidad de estos, no obstante ello, se
aplicar lo dispuesto en lo referido a Presuncin de Conformidad
(ver acpite 6 del presente documento).
 3. El protesto o formalidad sustitutoria del protesto, salvo en el caso
previsto por el artculo 52 de la Ley N 27287, Ley de Ttulos Valores
.

6. Presuncin de Conformidad

A partir de la recepcin de la factura comercial o recibo por honorarios, el

adquirente del bien o servicio tiene un plazo mximo de 8 das hbiles para
aceptar o rechazar cualquier informacin consignada en el comprobante de
pago o para realizar cualquier reclamo respecto a la conformidad de los
bienes recibidos o servicios prestados.

Vencido este plazo, se presume la aceptacin irrevocable de la Factura

Negociable en todos sus trminos, as como la conformidad de los bienes o
servicios recibidos.

De aplicarse la presuncin de conformidad el proveedor del bien o servicio

deber dejar constancia de ello en la Factura Negociable o en un
documento anexo.

En caso exista alguna observacin del adquirente del bien o servicio,

dentro de los 8 das hbiles, la impugnacin se realizar a travs de un
documento escrito dirigido al proveedor, donde conste la fecha de su
recepcin.

De notar defectos en el bien o servicio en una fecha posterior a los 8 das

hbiles, estos reclamos afectarn slo al emisor de la Factura Negociable
(proveedor de los bienes o servicios).

El adquirente de los bienes o servicios no tiene derecho a retener, respecto

a terceros (es decir, adquirentes de la Factura Negociable), los bienes ni el
precio pendiente de pago, ni demorar el pago segn la fecha o fechas
sealadas en la Factura Negociable.
7. Transferencia y deber de informacin

La Factura Negociable puede ser transferida una vez que el adquirente del
bien o del servicio haya manifestado su conformidad de manera expresa o
cuando se presuma la misma, una vez transcurridos los 8 das hbiles (ver
acpite 7 del presente documento).

El adquirente del bien o servicio deber realizar el pago al poseedor

legtimo de la Factura Negociable, tras su simple presentacin
debidamente endosada.
El adquirente de la Factura Negociable deber informarle al adquiriente del
bien o servicio, la posesin de la factura a ms tardar 3 das antes de la
fecha en que debe pagar.

Si se acord el pago del bien o del servicio en cuotas y el adquirente

realiz pagos antes de la transferencia de la Factura Negociable, esta
informacin deber ser comunicada al adquirente de la Factura
Negociable.
8. Impugnacin y retencin dolosa de la Factura Negociable y omisin de
informacin

Si el adquirente del bien o servicio, impugna falsamente o retiene

indebidamente la Factura Negociable, deber pagar el saldo de la misma
adems de una indemnizacin igual al saldo de la factura ms el inters
mximo convencional (por el tiempo que transcurra desde su vencimiento
hasta su cancelacin). El Banco Central de Reserva establece las tasas
mximas de inters convencional compensatorio y moratorio.

Esta sancin tambin es aplicable a aqul proveedor que, en el afn de

transferir la Factura Negociable, oculta informacin respecto de
impugnaciones hechas por el adquirente de los bienes o servicios y/o el
mismo ttulo valor.
 En caso se haya pactado el pago de la factura o recibos por honorarios en
cuotas, si al momento de transferir la Factura Negociable el proveedor
oculta informacin de los pagos realizados por el adquirente del bien o
servicio, y el adquirente de la Factura Negociable no puede recuperar el
monto financiado, este ltimo podr solicitar la indemnizacin por daos y
perjuicios similar a lo establecido anteriormente.

9. Prevencin de lavado de dinero o activos

Los adquirentes de las Facturas Negociables debern verificar la

procedencia de stas. El adquirente de los bienes o usuario de los
servicios queda exonerado de responsabilidad por la idoneidad de quienes
acten como adquirentes de las Facturas Negociables.

Los que adquieran Facturas Negociables deben adoptar medidas,

metodologas y procedimientos orientados a evitar: operaciones delictivas,
canalizacin de recursos a actividades terroristas, y el ocultamiento de
activos. Cualquier operacin sospechosa deber informarse a las
autoridades competentes.

Estas obligaciones debern ser cumplidas por los adquirentes de Facturas

Negociables que estn calificados, por la Superintendencia de Banca,
Seguros y AFP, como Sujetos Obligados, de acuerdo a lo establecido en el
marco legal pertinente.

Actualmente, los Sujetos Obligados, son: las empresas del sistema

financiero, del sistema de seguros, sistema privado de pensiones y
empresas especializadas reguladas).
10. Aplicacin supletoria

Lo no previsto por esta Ley, que no resulten incompatible con la naturaleza

de la Factura Negociable, son aplicables las disposiciones establecidas en
el Cdigo Civil y en la Ley de Ttulos Valores, particularmente las
 disposiciones referidas a la letra de cambio, salvo aquellas establecidas en
la seccin tercera del libro segundo.
11. Sistema de Registro Unificado de Comprobantes Electrnicos de Pago

Una vez que la Superintendencia Nacional de Administracin Tributaria

(SUNAT) implemente la emisin electrnica de comprobantes de pago para
generadores de rentas de tercera categora, el sujeto emisor de tales
comprobantes est facultado para realizar las operaciones descritas
anteriormente.

12. Derogatoria

Para las empresas del Sistema Financiero, se deroga lo sealado en la ley

N 26702, que hace referencia al quince por ciento (15%) de los lmites
globales para la adquisicin de las facturas.
13. Glosario de trminos

Para mayor comprensin es necesario tener en cuenta las siguientes

definiciones:
1. Adquirente del bien o usuario del servicio: es el comprador del bien
o usuario del servicio, responsable por el pago del monto
consignado en el comprobante de pago.
2. b) Factura Comercial: es el comprobante de pago emitido segn las
normas tributarias correspondientes.

3. Proveedor: es el proveedor de bienes o servicios, que emite el

comprobante de pago denominado factura comercial o recibos por
honorarios.

4. Recibo por Honorarios: es el comprobante de pago que, segn las

normas tributarias, debe emitir la persona natural que presta
servicios a travs del ejercicio individual de cualquier profesin, arte,
ciencia u oficio y por todo otro servicio que genere rentas de cuarta
categora.
5. La Factura Negociable: es un documento que incorpora derechos
patrimoniales, es decir de contenido econmico, que puede ser
transferido por firma del proveedor a un tercero, este comprobante
se origina en la compra venta u otras modalidades de
transferencia de bienes o prestacin de servicios e incorpora el
derecho de crdito por el total pactado entre las partes o por algn
saldo.

48.1) En los ttulos valores, cualquiera que fuere la forma de su circulacin,

podrn incluirse las clusulas especiales que se sealan en la Ley de
Ttulos Valores (prrroga, pago en moneda, pago de intereses, liberacin
del protesto, pago con cargo a cuenta bancaria, venta extrajudicial,
sometimiento a leyes y tribunales), sin perjuicio de otras contenidas en esta
ley y dems disposiciones legales. 48.2) Las clusulas especiales debern
constar expresamente en cualquier lugar del documento o en hoja
adherida a l, para surtir efecto frente a los obligados respectivos. En el
caso de los valores con representacin por anotacin en cuenta, los pactos
y clusulas especiales debern constar en el registro respectivo. 48.3)
Adems de las clusulas especiales sealas en numeral 48,1), podrn
acordarse otras que no impida la ley, debiendo constar en el mismo ttulo o
respectivo registro, para surtir efectos cambiarios. 48.4) Las clusulas
especiales sealadas en el numeral 48.1) que se incorporen en un ttulo
valor, para tener validez, deben estar impresas en el documento o
refrendadas especialmente con firma del obligado que las admite en el
caso de haber sido incorporadas en forma manuscrita, con sellos o
cualquier otro medio distinto. El tenedor no requiere firmarlas.
Salvo disposicin expresa distinta de la ley, en los ttulos valores sujetos a
protesto podr incluirse la clusula "sin protesto" u otra equivalente en el
acto de su emisin o aceptacin, lo que libera al tenedor de dicha
formalidad para ejercitar las acciones derivadas del ttulo valor, de acuerdo
y con los efectos sealados en el Artculo 81 Pacto de no protesto. 51.1)
Cualquiera que sea la naturaleza del ttulo valor que contenga una
obligacin de pago dinerario, podr acordarse las tasas de inters
compensatorio y moratoria y/o reajustes y comisiones permitidas por la ley,
que regirn durante el perodo de mora. En su defecto, durante dicho
perodo ser aplicable el inters legal. 51.2) Si la ley o la naturaleza del
ttulo valor lo permiten, en aqullos que representen pago de sumas de
dinero, podr acordarse intereses compensatorios, reajustes u otra clase
de contraprestaciones que admita la ley, que regirn durante el perodo
comprendido entre su emisin y su vencimiento. Si ello no consta del texto
del ttulo y en los casos de que la ley no admita tal acuerdo, el ttulo valor
tendr al da de su vencimiento su valor nominal, sin que proceda el pago
de intereses, reajustes u otras contraprestaciones hasta dicho da. 5 18.1)
Los ttulos valores tienen mrito ejecutivo, si renen los requisitos formales
exigidos por la presente Ley, segn su clase. 18.2) El tenedor podr
ejercitar las acciones derivadas del ttulo valor en proceso distinto al
ejecutivo, observando la ley procesal. 18.3) El mrito ejecutivo respecto a
los valores con representacin por anotacin en cuenta, recae en la
constancia de inscripcin y titularidad que expida la respectiva Institucin
de Compensacin y Liquidacin de Valores, conforme a la ley de la
materia.

Salvo disposicin expresa distinta de la ley, en los ttulos valores sujetos a

protesto podr incluirse la clusula "sin protesto" u otra equivalente en el
acto de su emisin o aceptacin, lo que libera al tenedor de dicha
formalidad para ejercitar las acciones derivadas del ttulo valor, de acuerdo
y con los efectos sealados en el artculo 81 Pacto de no protesto.
Numeral 1 del artculo 200 de la Ley nm. 26702, Ley General del
Sistema Financiero y del Sistema de Seguros y Orgnica de la
Superintendencia de Banca y Seguro.