Tema 9.

Leasing: teorie i practic

1. Conceptul de leasing n managementul financiar

2. Evaluarea leasingului de ctre locator i locatar
3. Factorii ce afecteaz deciziile de leasing

1. Conceptul de leasing n managementul financiar

Leasingul n calitate de instrument financiar, a reuit s se afirme n multe ri

dezvoltate ca unul dintre cele mai eficiente i accesibile mecanisme de finanare a
extinderii i dezvoltrii mijloacelor de producere, finanrii activelor necesare
dezvoltrii ntreprinderilor i punerii n aplicare a noi tehnologii n afaceri.
Leasingul poate fi definit ca o tehnic original de finanare pe termen mediu
sau lung, practicat de o societate financiar, avnd drept suport juridic un contract de
nchiriere de bunuri. n legislaia Republicii Moldova, operaiunile de leasing sunt
definite ca fiind acele operaiuni prin care locatorul procur, cu titlu de proprietate,
echipamentul indicat de locatar de la vnztorul stabilit de acesta i l acord contra
plat locatarului n posesiune i folosin temporar n scopuri de ntreprinztor.
n conformitate cu legislaia n vigoare, leasingul poate avea mai multe forme:
a) Leasingul financiar, operaiune care trebuie s ndeplineasc cel puin trei
condiii:
- riscurile i beneficiile aferente dreptului de proprietate asupra bunului
obiect al leasingului s fie transferate locatarului la momentul ncheierii
contractului de leasing;
- suma ratelor de leasing s reprezinte cel puin 90% din valoarea de
intrare a bunului dat n leasing;
- contractul de leasing s prevad expres transferul dreptului de proprietate
asupra bunului obiect al leasingului ctre locatar la expirarea
contractului;
- perioada de leasing s depeasc 75 % din durata de funcionare util a
bunului obiect al leasingului;
b) Leasing operaional, operaiune care nu ndeplinete nici una din condiiile
leasingului financiar;
c) Leasingul barter, operaiune, n cadrul creia locatarul achit valoarea
ratelor de leasing prin bunuri al cror proprietar este;
 d) Leasingul compensaional, operaiune, n cadrul creia locatorul primete n
contul ratelor de leasing marfa produs cu utilajul - obiect al leasingului;
e) Lease-back, operaiune n cadrul creia o parte transmite altei pri
proprietatea unui bun cu scopul de a-l lua ulterior n leasing;
f) Leasingul de consum, operaiune de leasing, n cadrul creia locatarul are
calitatea de consumator, definit n legislaia privind protecia
consumatorului;
g) Leasingul direct, operaiune de leasing, n cadrul creia locatorul ntrunete,
concomitent, calitatea de furnizor al bunului;
h) Leasingul intern, operaiune de leasing, n cadrul creia toi subiecii sunt
rezideni ai Republicii Moldova;
i) Leasingul internaional, operaiune de leasing n cadrul creia locatorul sau
locatarul nu este rezident al Republicii Moldova.

Furnizorul Locatarul
(vnztorul)

Compania de
leasing

Finanatorul (banca
comercial)
Schema 1. Operaiunea de leasing financiar

1. ncheierea contractului de leasing; 2. Procurarea bunului; 3. Livrarea

bunului; 4. Recepia bunului; 5. Creditarea operaiunii de ctre banca comercial; 6.
Achitarea bunului; 7. Achitarea plilor de leasing; 8. Rambursarea creditului.
n corespundere cu SNC n Republica Moldova se recomand patru metode de
calculare a uzurii mijloacelor fixe:
 - Metoda liniar. Valoarea uzurabil a obiectului va fi decontat
(repartizat) uniform pe parcursul duratei de funcionare util.
- Metoda de producie (n raport cu volumul produselor fabricate). Uzura
calculat, conform cerinelor acestei metode, se determin, innd cont
numai de volumul produselor, articolelor, pieselor, serviciilor prestate
etc.
- Metoda degresiv cu rat descresctoare (cumulativ). n baza acestei
metode, uzura este determinat prin produsul unui coeficient i valoarea
uzurabil.
- Metoda soldului degresiv. Conform acestei metode, suma uzurii unor
mijloace fixe se calculeaz n baza normei de uzur prevzut de metoda
liniar, majorat nu mai mult de dou ori.
Politica de amortizare are o importan major pentru leasing, deoarece
majoritatea contractelor de leasing se ncheie pe un termen echivalent amortizrii
obiectelor luate n leasing.

2. Evaluarea leasingului de ctre locator i locatar

Deseori este pus ntrebarea: care leasing este mai avantajos: cel financiar sau
cel funcional? Pentru luarea unei decizii n acest sens, o multitudine de factori trebuie
luai n calcul, ca de exemplu: poziia financiar a beneficiarului (profit sau pierderi),
planificarea pe termen scurt sau mediu, gradul de ndatorare, nevoia de investiii, etc.
Costul leasingului financiar. Acest cost este legat de rata intern de
rentabilitate, cu specificaia c chiria pltit pentru leasing influeneaz, n sensul c
reduce plata impozitului pe venit. Mrimea costului leasingului depinde de:
valoarea bunului luat n leasing - reprezint n mod indirect mrimea
mprumutului primit de ctre ntreprindere de la firma de leasing. Pe
baza acesteia se va calcula dobnda.
chiria pltit pentru leasing se stabilete de prile implicate n relaiile
de leasing i reprezint o economie pentru ntreprindere deoarece ea se
deduce din profitul impozabil. Chiria poate fi sub form bneasc sau de
marf. Chiria poate cuprinde: (1) amortizarea bunului nchiriat, (2)
dobnzile aferente fondurilor avansate de societatea de leasing pentru
cumprarea bunului respectiv i (3) marja de profit a societii de
leasing.
 valoarea rezidual a bunului luat n leasing - este ntlnit n cazul
contractelor de leasing financiar (cu transferarea dreptului de
proprietate). Mrimea acesteia este stabilit prin contract sau va fi
estimat n funcie de preurile negociate n momentul respectiv pentru
acel bun, innd cont de uzura acumulat.
Costul leasingului trebuie s se compare cu cel al celorlalte modaliti de
finanare pentru a se putea lua o decizie eficient.
Trebuie, de asemenea, de menionat, c rezultatele nregistrate n economia de
pia prin leasing au artat eficiena lui, fcndu-l foarte mult timp agreat i preferat n
rile dezvoltate.
Experiena evoluiei pieei de leasing n rile cu economia dezvoltat ne
demonstreaz c factorii de baz care asigur o ascensiune continu a serviciilor de
leasing sunt amortizarea accelerat a bunurilor care formeaz obiectul leasingului i
susinerea complex a acestor activiti din partea statului.

3. Factorii ce afecteaz deciziile de leasing

Exist un numr de factori care pot influena costurile cu leasingul ale firmei
utilizatoare fa de deinerea activelor de capital n proprietate. Acestea includ:
- Costuri diferite ale capitalului. Dac locatorul are un cost mai mic al
capitalului dect utilizatorul, costul locaiei poate fi mai mic dect costul
deinerii i invers.
- Costuri mai mari ale finanrii prin leasing. Locaia implic ntotdeauna
costuri implicite de finanare mai mari dect deinerea n proprietate.
- Valori reziduale. Locatarul posed proprietile la expirarea locaiei.
Valoarea estimat a proprietii la expirarea locaiei se numete valoare
rezidual.
- Disponibilitatea mai mare a creditelor. Se argumenteaz uneori c
firmele pot obine mai muli bani i pentru o perioad mai lung printr-un
contract de leasing, dect printr-un mprumut garantat de mijlocul fix.
- Diferene ale costurilor de ntreinere. Deoarece locaia nu implic
costuri explicite de ntreinere, poate fi mai ieftin dect deinerea n
proprietate.